DIAGNOSTICUL FINANCIAR
Mulumim pentru c participai la acest curs!
Prof. univ. dr. Victor DragotBucureti, Piaa Roman No.6, Camera 1104, Academia de Studii Economice, Catedra de Finane Telefon: 0040-319.19.00 / int. 264, 154; 0040-319.19.01 / int. 264, 154 E-mail: [email protected] n prezent Profesor universitar doctor, conductor de doctorat, Catedra de Finane, Academia de Studii Economice Bucureti, din februarie 2007 eful Catedrei de Finane, Academia de Studii Economice Bucureti, din februarie 2008. Membru ANEVAR din 2002 (din 2002, evaluator de ntreprinderi; din 2004, evaluator de proprieti imobiliare, din 2007 evaluator de active financiare). Membru al European Working Group for Financial Modelling Rotterdam din 1999. Editor-ef la Review of Finance and Banking http://www.rfb.ase.ro/ http://www.ase.ro/site/despre/profesori/index28.asp?ID=158 http://ideas.repec.org/e/pdr59.html http://www.fin.ase.ro/fabbv/catedra-finante/finante-istoric.asp
Activitate de consultan (selectiv):Ministerul Mediului i Dezvoltrii Durabile Non-key expert Proiect Europeaid/123068/D/SER/RO (RO2004/016-772.04.03.01.05.01) Technical Assistance for Strengthening the Administrative Capacity within the Environment Sector for an Efficient Management of the Structural and the Cohesion Funds (9 ianuarie 2007 24 februarie 2008) Agenia Naional pentru ntreprinderi Mici i Mijlocii i Cooperaie i IRECSON Bucureti cursuri de pregtire antreprenorial Programul pentru dezvoltarea abilitilor antreprenoriale n rndul tinerilor i facilitarea accesului acestora la finanare START (2005) ANEVAR - Cursuri de formare evaluatori de ntreprinderi, active financiare, proprieti imobiliare i bunuri mobile (Bucureti, Baia Mare, Braov, Tulcea, Iai, Galai, Slobozia) (din 2002) IRECSON Bucureti - Cursuri de formare manageri financiari (Bucureti) (din 2004) Ministerul Integrrii Europene i ECO Consortium - Expert local Proiect Strengthening the Central Public Administration in the Field of EU Affairs with a Special Focus on Managing EU Programmes, Indicator Workshop, 2 iunie 2004, Financial Services and Internal Market (2004) Ministerul Integrrii Europene i ECO Consortium - Expert local (studii de fezabilitate i analize costbeneficiu) PHARE project RO 2002/000-625-05.01- Project Preparation facility for Economic Development Projects (2004-2005). O. K. Service Ploieti - Cursuri de formare manageri financiari (Sinaia) (2000-2002)
n ochii analfabeilor, Omul-care-tie-s-scrie a fost ntotdeauna un personaj ciudat i misterios. A depins numai de el s aib vreun avantaj din aceast situaie.Weinert
Structura cursuluiDiagnosticul financiar Diagnosticul global. Sinteza diagnosticului
DiagnosticDiagnostic pe componente:Juridic Comercial Resurse umane Tehnic Financiar
Diagnostic global
Ce tim despre ANALIZA FINANCIAR? De ce NE-ar interesa acest curs? Ce NE leag de acest domeniu?
Evaluarea ntreprinderii i analiza financiarTrei abordri n evaluarea ntreprinderiiPe baz de comparaie Bazat pe venit Patrimonial (bazat pe active)
n raportul de evaluare trebuie inclus i o analiz financiar a ntreprinderii, reflectat prin:Tabele cu sinteza bilanului i a contului de profit i pierdere Explicaia coreciilor efectuate asupra indicatorilor financiari istorici raportai Analiza performanei financiare a ntreprinderii, ndeosebi pe baza ratelor financiare i compararea acesteia cu cea realizat de afaceri similare i cu cea a domeniului de activitate
Scopuri ale analizei financiarenelegerea relaiilor existente ntre elementele din contul de profit i pierdere i cele din bilan, inclusiv a tendinelor care s-au manifestat de-a lungul timpului, pentru aprecierea riscurilor inerente n activitatea ntreprinderii, precum i a perspectivelor de performan financiar viitoare; compararea cu ntreprinderi similare pentru a stabili parametrii de risc i cei de valoare, i corectarea situaiilor financiare istorice pentru a estima abilitile economice, precum i perspectivele ntreprinderii.
Scopuri ale coreciilor (ajustrilor)corectarea veniturilor i cheltuielilor innd seama de inflaie; prezentarea pe o baz consecvent att a datelor financiare ale societii n cauz, ct i cele ale ntreprinderii luate ca baz de comparaie; corectarea valorii activelor, nregistrate contabil, n valori de pia; corectarea activelor din afara exploatrii, a datoriilor, precum i a veniturilor i cheltuielilor aferente acestora; corectarea veniturilor i a cheltuielilor neeconomice.
Scopul diagnosticului
Scopul diagnosticuluiIdentificarea punctelor forte, punctelor slabe, riscurilor i oportunitilor Analiza SWOT (Strenghts Weaknesses Opportunities Threats)
Etapele analizei cuvinte cheieObiectul analizei Modelul Msurarea (cuantificarea) Concluzii Recomandri
Obiectul analizeiCe se analizeaz? B = B1 B0
n care: B - semnific variaia beneficiului; B 1 - este beneficiul perioadei analizate (curente); B0 - este beneficiul perioadei de referin (anul precedent, beneficiul altei ntreprinderi, beneficiul mediu pe ramur etc.).
ModeleImitativeimit realitatea, la alt scar(macheta unei uzine, fotografiile, hrile geografice etc.)
Analogicesunt bazate pe analogie(graficele reproduc producia, costurile etc.)
SimboliceSunt prin excelen modele matematice, care opereaz cu cifre, litere, simboluri etc.; sunt modele abstracte
Msurarea (cuantificarea)Prin modele matematice, de tip:Determinist: un A determin un B Stochastic (statistic): un A determin mai muli B Fuzzy (vagi) - elementele aparin mulimii, nu cu certitudine, ci cu un anumit grad de apartenen, grad exprimat printr-un numr real, cuprins n intervalul 0 la 1. Se ajunge, n final, la o problem de programare liniar standard.
Concluziilese elaboreaz pe baza interpretrii celor stabilite n etapele anterioare i reprezint mbinarea analizei cu sinteza, stabilind diagnosticul n domeniul respectiv
Recomandriledecurg din etapa anterioar i din cerina major a oricrei analize economice de a urmri ridicarea eficienei valorificrii resurselor (umane, materiale, informaionale i financiare).
Problematica analizei financiareAnaliza structurii activului ntreprinderii; Analiza structurii pasivului ntreprinderii; Analiza lichiditilor (solvabilitii); Analiza echilibrului financiar; Analiza gestiunii (rotaii ale activelor i pasivelor); Analiza rentabilitii; Analiza fondului de rulment.
Valoare de pia versus valoare contabilValoare contabil Valoare de pia
Ratelede eficien a activitii (Efect/ Efort i Efort/ Efect); de eficien a structurilor (Efort/ Efort i Efect/ Efect)
Analiza structurii activuluiRAi
AI = AT= AC AT
R
AC
Analiza structurii pasivului (1)R sf = Kper
Kt
= Rata stabilitat ii fin.
RAfg =R Aft =R Aft =
K pr Kt
= Rata autonomiei financiare globale
K pr K perK pr D tl
= Rata autonomiei financiare la termen= Rata autonomiei financiare la termen
Analiza structurii pasivului (2)R ig =R it =
Dt Ktpr
D tml K per ; K
R De
De = Dt ; K t
Analiza lichiditii i solvabilitiiLg = Active circulante (curente) Pasive (datorii) curente
Lc =
Active circulante (curente) - Stocuri Pasive (datorii) curenteD isponibiliti bneti D atorii exigibile im ediat
Lv =
Sg =
Active totale Datorii totale
Sp =
Capital propriu Capital total
Analiza fondului de rulment net globalFr N g = Capital permanent Active imobilizateF r pr = Capital propriu Active imobilizat eNfr = Stocuri + Creane - Datorii pe termen scurt
CF = TN
1
TN
0
TN = Fondul de rulment Necesarul de fond de rulment
Analiza echilibrului financiarFs =Raim =
Fond de rulment StocuriCapital propriu Active imobilizate
Ro =
C ifra d e a faceri Media datoriilor totale
Analiza gestiunii (rotaiei activelor i pasivelor) (1)
360 Durata unei rotatii in zile = R0
Analiza gestiunii (rotaiei activelor i pasivelor) (2)RAt = Cifra de afaceri (venituri totale) Active totaleCifra de afaceri Imobilizri corporale A mortizri Imobilizri corporale
EiC =
Ru =
Rm=
Investiii Imobilizri corporale
Analiza gestiunii (rotaiei activelor i pasivelor) (3)Nr = Cifra de afaceri Active circulanteCifra de afaceri Media stocurilor
Rs =
Rrc =
Cifra de afaceri Media creanelor totale
Analiza rentabilitii
Analiza rentabilitii (1)Rentabilitate economic Rentabilitate financiar Rentabilitate comercial
Analiza rentabilitii (2)R re P rofit brut = C apital permanentP rofit ne t C apital propriu Ci 1 100
Rf =
Rf
D = R e + (R e R d ) K pr
Analiza rentabilitii (3)Rc =R ci =
P rofit ne t C ifra de afaceri
P rofit ne t = Rata rentabilit atii capitalulu i investit Activ (pasiv) total
R rc =
P rofit ne t C heltuieli totale
Pragul de rentabilitatePcr Suma cheltuieli lor fixe ( F ) = 1 gvCApr = Suma cheltuielilor fixe ( F ) + Profit 1 gv
Uzane internaionale n analiza situaiei financiareN r. crt. 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. 10. 11. 12. IN D IC A T O R I Bun L i c h i d it a te g e n e r a l L i c h i d it a te in te r m e d i a r n d a t o r a r e f a d e c a p ita l p r o p r i u M a rja d e p ro fit (v n z ri) R e n ta b i li ta te a f in a n c ia r R e n ta b i li ta te a a c ti v e l o r R o t a ia a c ti v e l o r R o t a ia a c ti v e l o r c i r c u l a n t e R o t a ia c r e a n e l o r F i n a n a r e a a c tiv e l o r c u r e n t e F in a n a re a s to c u rilo r E v a l u a r e a c o n d u c e r ii 1 ,8 2 1 1 > 7% > 5% > 5% 2 -3 4 5 z i le 3 0 z i le > 50% > 66% B un A P R E C IE R E S a t is f c t o r N e s a t i s f c t o r 1 ,2 1 ,8 0 ,6
