Criza Economica in Europa

  • View
    217

  • Download
    0

Embed Size (px)

Text of Criza Economica in Europa

  • 8/13/2019 Criza Economica in Europa

    1/17

  • 8/13/2019 Criza Economica in Europa

    2/17

    1

    CRIZA FINANCIARA ACTUALA : CAUZE,EFECTE I SOLUII

    Introducere

    Criza financiar declanat n2008 i care a cuprins aproapentreaga planet, nu poate ficonsiderat o noutate din perspectiva

    teoriei economico-financiare. AdamSmith meniona posibilitateaexistenei unor probleme de mandatnc de la apariia Avuieinaiunilor, n anul 1776. Din pcate,i aici se constat c, dup cum scriaArthur Schopenhauer, o marepiedic potrivnic progresuluiomenirii vine din faptul c oamenii nuascult de cei care vorbesc nelept, cide aceia care strig mai tare.

    Recesiunea economic s-a extins n SUA, Europa i Japonia i se contureaz a fi multmai dureroas dect cderea economic din 1981-1982. O masiv scdere a ncrederii att lanivelul sectorului de afaceri, ct i la nivelul consumatorilor, ambele rspunznd prinrestrngerea cheltuielilor, este n plin derulare. Guvernul Statelor Unite i unele guverne dinEuropa, ncercnd s refac stabilitatea, au naionalizat pri ale sectoarelor lor financiare ntr-omsur care contrazice nsei bazele capitalismului modern. ntreaga lume pare astzi c ischimb cursul, ndreptndu-se ctre o perioad n care rolul statului va fi mai mare, iar cel alsectorului privat va fi mai mic. Aceasta va fi probabil cea mai dramatic consecin a crizeiactuale.

    Criza financiar a evideniat necesitatea pentru o mai bun reglementare i supravegherea sectorului financiar. Acesta este motivul pentru care Comisia European a propus din 2010aproape 30 de seturi de reguli pentru a asigura tuturor actorilor financiari c produsele i pieelesunt reglementate n mod corespunztor i supravegheate n mod eficient. Aceste reguli

  • 8/13/2019 Criza Economica in Europa

    3/17

    2

    reprezint baza celor 28 de state membre ale UE i susinerea unei piee unice care funcioneazn mod corespunztor pentru serviciile financiare.

    Problemele crizei din zona euro s-au mrit, subliniind nevoia pentru o uniune economici monetar mai bine guvernate i mai profund pentru o moned unic de a lucra pe termen

    lung. n 2011, criza a luat o nou turnur cu criza datoriilor din zona euro: a sublinia t cerculvicios potenial ntre bnci i suverani.

    Pentru care cerc s fie rupt, un sector financiar mai solid, nu este de ajuns. n specialpentru rile care au o moned, o abordare mai profund mai integrat este necesar - s asigure,n principiu livrare centralizat a regulilor pentru toate 28 de state membre.

    Acesta este motivul pentru efii de stat i de guvern din UE sa angajat la o uniunebancar n iunie 2012 .Viziunea a fost dezvoltat n continuare n plan al Comisiei Europenepentru uniunea economic i monetar n noiembrie 2012 ( MEMO/12/909 ). efii de stat i de

    guvern au convenit activitatea legislativ care st la baza uniunea bancar ar trebui s fiefinalizat nainte de sfritul acestei legislaturi, care necesit astfel repere importante care trebuiendeplinite nainte de sfritul anului 2013. V mulumim pentru munca grea i un spirit decompromis a demonstrat att de ctre statele membre i de Parlamentul European, Europa este pecale de a tri pn la angajamentele sale.

    Acest memo stabilete ceea ce sa fcut pn acum pentru a crea un cadru financiar robustpentru toate cele 28 de state membre i care ne stau n construirea uniunea bancar. Uniuneabancar este n mod special pentru rile care mpart moneda euro, dei este, de asemenea,deschis pentru toate non-euro, statele membre ale UE care doresc s se alture.

    Definirea conceptului de criz financiar

    Definirea crizei financiare const n a spunect de mare s fie cderea pieelor pentru a ncadra oevoluie de acest gen n categoria unei crize. Ct demare s fie inflaia, omajul sau scderea PIB-uluiunei ri pentru a aprecia intrarea ei ntr-o criz.

    Convenional, s-a stabilit c recesiune esteatunci cnd dup dou trimestre succesive avem de aface cu scderea PIB-ului unei ri sau regiuni.

    Naional Bureau of Economic Research(NBER) definete criza ca fiind o scderesemnificativ a activitii economice pentru cteva

  • 8/13/2019 Criza Economica in Europa

    4/17

    3

    luni reflectat n scderea PIB, scderea veniturilor individuale, reducerea nivelului ocuprii,diminuarea produciei industriale i a consumului.

    Unii specialiti clasific aceste crize n crize sociale (inflaie n cretere, omaj, srcie),n crize financiare(volatilitate accentuat pe pieele de capital, cderea burselor i revenirea lor

    spectaculoas), crize politice (care pot degenera n rzboaie, revolte stradale), crize cauzate dedezastre naturale sau crize economice generalizate. Este dificil s facem aprecieri cnd o crizfinanciar devine una economic sau dac o criz economic genereaz o criz financiar sauinvers. n principiu vorbim ntotdeauna de o criz economic generat fie de cauze financiare,politice sau sociale.

    Bursa este barometrul economiei i tranzacioneaz afaceri de diferite dimensiuni i dindiferite sectoare. n momentul n care piaa acestor afaceri (piaa imobiliar, piaa petrolului,piaa muncii) sufer dereglri sau corecii importante ele se vor reflecta n profitabilitateaafacerilor listate la burs i, implicit, n preul activelor financiare (aciuni sau obligaiuni) care

    depind direct de ateptrile investitorilor. Panica legat de economie nu face altceva dect saccentueze s induc noi incertitudini n economie.

    De aici i pn la reducerea apetitului pentru economisiri i pn la creterea dobnzilorpe pia nu este dect un pas, dei deobicei se vorbete de o criz doar atunci cnd efecteleacesteia afecteaz un numr foarte mare de oameni/companii.

    Cauzele crizei financiare actuale

    Cauza profund a crizei financiare a fost lichiditatea abundent creat de principalelebnci centrale ale lumii (FED) i de dorina rilor exportatoare de petrol i gaze de a limitaaprecierea monedei. De asemenea, a existat o suprasaturare cu economisiri, generat deintegrarea crescnd n economia global a unor ri precum China i Asia de Sud-Est, ngeneral. Lichiditatea abundent i suprasaturarea cu economisiri au creat resurse disponibilepentru investiii, inclusiv n instrumente financiare sofisticate, nu uor de neles de ctre uniiinvestitori.

    Consecinele existenei lichiditii abundente au fost ratele foarte sczute ale dobnziiivolatilitatea redus a acestora. Aceste consecine au condus la creterea apetitului pentru active

    cu ctiguri mari. n plus, volatilitatea redus de pe pia a creat tendina de subestimare ariscului i o adevrat lips de vigilen a investitorilor. Marjele de risc au fost i ele foartesczute i nediscriminatorii. mpreun, ratele sczute ale dobnzii, apetitul pentru active cuctiguri mari, vigilena sczut fa de risc i marjele mici au mascat semnalele preurilor pepieele financiare i au condus la insuficienta nelegere a riscurilor implicate. Caracteristica uneivalori mobiliare de a nregistra fluctuaii mari de pre ntr-o perioada scurt de timp.

  • 8/13/2019 Criza Economica in Europa

    5/17

    4

    n acelai timp, pe piaa financiar a avut loc un fenomen de securitizare frenetica aactivelor. Bncile, ca urmare a competiiei acerbe i a nevoii de mbuntire a indicatorilor derisc, au stimulat dezvoltarea vehiculelor speciale de investiii (Special Purpose Vehicle2 SPV

    sau SPE). Bancile atrag depozite pe termen scurt (de cteva luni sau un an), depozite consideratelichide, adica pot fi oricnd retrase de deponeni, n timp ce creditele pe care le acord, n specialcele ipotecare, sunt pe termen lung, aadar ilichide, ntruct beneficiarii mprumutuluiramburseaz sume mici de bani, sub forma unei rate lunare, ntr-o perioada lung.

    Acest fapt, mai ales n cazul bncilor din rile dezvoltate, precum Statele Unite, undecreditele ipotecare au o pondere foarte mare, fac vulnerabil o banc, n cazul unui atac aldeponenilor care vor s-i retrag toi banii. Prin vnzarea creditelor ctre SPV-uri, bncile iscot astfel din bilan acest risc. Problema a fost c acele credite, multe dintre ele cu grad mare derisc, au ajuns sa fie administrate de nite entiti, acele SPV-uri, care nu tiau ct de riscante sunt

    acele mprumuturi. Iar n momentul n care oamenii n-au mai avut cu ce s-i plteasc ratele, aizbucnit criza.

    Criza financiar din 2008 a nceput n Statele Unite n trimestrul al II-lea 2008 i s-antins cu repeziciune n trimestrul al III-lea n vestul Europei, apoi n trimestrul al IV-lea ncentrul i estul Europei i chiar n ndeprtata Asie. Astfel, principalele moduri de manifes tareale sale au fost: lipsa lichiditilor de pe piaa financiar i bancar, precum i scdereaimportant a valorilor aciunilor pe piaa bursier. Au existat i cteva falimente rsuntoare nSUA, n Uniunea European, care i-au determinat pe europeni s fie mai unii ca niciodat i sevite alte astfel de fenomene n Europa.

    Efectele crizei financiare

    Efectele crizei financiare internaionale sunt multiple i afecteaz n msuri diferite unasau alta din rile implicate.Cel mai important efect, pn n prezent, reprezint falimentul unorinstituii bancare i de credit din SUA i din rile membre ale UE ca urmare a intrrii nincapacitate de plat i a imposibilitii de recuperare a creanelor mai ales n domeniulimobiliar. SPVsunt companii/trust-uri create exclusiv pentru o tranzacie financiar sau oserie

    de astfel de tranzacii.

  • 8/13/2019 Criza Economica in Europa

    6/17

    5

    Falimentul bancar i retragerile de bani din bnci, nencrederea n solvabilitatea acestoraa antrenat o bulversare grav pe piaa bursier astfel c valoarea aciunilor la diferitele burse dinlume pentru societi importante tranzacionate, a sczut n unele cazuri ntr-att nct s-a recursla msura extrem de suspendarea tranzaciilor la burs pe anumite perioade de timp. Aceasta agenerat o scdere brusc i uneori dramatic a capitalizrii bursiere, a banilor virtuali, prin

    reducerea fr precedent a preului aciunilor, ceea ce a fcut ca o bun parte a societilortranzacionate la burs s-i reevalueze capitalul i s-i calcu