Criza Economica Si Financiara

  • View
    215

  • Download
    0

Embed Size (px)

Text of Criza Economica Si Financiara

  • 8/6/2019 Criza Economica Si Financiara

    1/23

    Criza economici financiar actual aspecte noi sau revenirea la vechile probleme?

    Paradigme, cauze, efecte i soluii adoptate*

    Felix-Costinel TOTIR

    Academia Tehnic Militar, Bucuretifelix.totir@gmail.com

    Ingrid-Mihaela DRAGOT

    Academia de Studii Economice, Bucuretimihaela.dragota@fin.ase.ro

    Rezumat. La nivel ideologic, criza din prezent, ca de altfelicelelalte din istorie, a declanat o dezbatere intelectual ntre mai multeidei aplicabile: teoria ultraliberala minii invizibile a lui Adam Smith,teoria intervenionismului statal a lui Keynes i chiar teorii neomarxiste.Globalizarea, cu toate componentele sale fundamentale, genereaz reaciin lan atunci cnd un fenomen se produce, fie el pozitiv, fie negativ.Originea actualei crize financiare trebuie cutat n efecte ale masivelor

    fluxuri de capital transfrontaliere i ale utilizrii tot mai ample de

    instrumente financiare derivate. Ajungerea la saturaie a celor treimotoare de cretere economicmondial n perioada de dupprbuireablocului socialist reprezint o alt cauz important a ansamblului dedisfuncionaliti ce se manifest n prezent la nivel internaional.

    Preluarea activelor toxice din bilanul bncilor, recapitalizarea acestora i preluarea de ctre stat de participaiuni la acestea, dari ranforsarea supravegherii prudeniale a capitalizrii, lichiditii i sistemului demanagement al riscului, ameliorarea transparenei i a procesului deevaluare sau ranforsarea celeritii rspunsului autoritilor la risc pot fimenionate la categoria masuri de combatere a efectelor crizei, pe termen

    scurt sau lung, dupcaz.

    Cuvinte-cheie: criza financiar; globalizare; paradigme ale crizeifinanciare.

    Cod JEL: G01.Coduri REL: 8H, 8N.

    *Ideile acestui articol au fost prezentate la Simpozionul Criza globali reconstrucia tiineieconomice, 5-6 noiembrie 2010, Facultatea de Economie, Academia de Studii Economice,Bucureti.

    Economie teoretici aplicat

    Volumul XVIII (2011), No. 1(554), pp. 131-153

  • 8/6/2019 Criza Economica Si Financiara

    2/23

    Felix Totir, Ingrid-Mihaela Dragot132

    1. Globalizarea economici financiar, vinovata fr vin n contextulcrizei financiare actuale

    Criza financiar declanat plenar n 2008 i care a cuprins aproapentreaga planet, transformndu-se ntr-o criz economic, nu poate ficonsiderat o noutate din perspectiva teoriei economico-financiare. AdamSmith meniona posibilitatea existenei unor probleme de mandat nc de laapariia Avuiei naiunilor, n anul 1776. Din pcate, i aici se constat c,dup cum scria Arthur Schopenhauer, o mare piedic potrivnic progresuluiomenirii vine din faptul c oamenii nu ascult de cei care vorbesc nelept, ci de

    aceia care strig mai tare. n plus, nu trebuie s pierdem din vedere c, poate,cea mai bun dovad c exist alte forme de via inteligente n univers este cniciuna nu a ncercat s ne contacteze pn acum.

    Unul dintre conceptele ce merit aduse n discuie atunci cnd se discutdespre actuala criz financiar este cel de globalizare - economici financiar.nc din evul mediu, diferite elemente au creat premisele micrilor iinterdependenelor capitalurilor. Din punct de vedere istoric, se pot amintiapariia armatelor de mercenari (a cror formare i ntreinere necesitau resursefinanciare importante), organizarea cruciadelor (de multe ori finanate cumprumuturi care urmau sa fie rambursate din cuceriri), dar i constituirea

    primelor organisme cu componente organizaionale i financiare transfrontaliere(Biserica Catolic, ordinul religios al Templierilor). Aceste elemente constituiemotivaia i, totodat, suportul prin care se realizeaz, pentru prima oar lascar european, circulaia capitalurilor. ncepnd cu epoca marilor descoperirigeografice (drumurile ctre India, China, Japonia i continentul american),circulaia capitalurilor se extinde dincolo de graniele Europei. Aceastcirculaie devine nu doar motorul negoului interstatal ci i scheletul economic

    pe care se dezvolti se susin imperiile coloniale (britanic, francez, olandez).Dei perioada marilor colonizri marcheaz, n mod definitiv, propagareaintereselor politico-economice la scar mondial, cteva caracteristici odeosebesc de ceea ce nelegem, n prezent, prin termenul de globalizare.Aceasta deoarece, n perioada considerat

    , rolul economiei a fost mai degrab

    unul de sprijinire a factorului de influen statal, i nu unul de orientare aacestuia.

    n sens deplin, se poate vorbi de globalizarea generalizat de-abia dupanul 1989, care marcheaz disoluia blocului socialist i dispariia bazelorantagoniste ideologice. Cu aceasta, se deschide cale liber tendinei naturale deexpansiune a economiei (Soros, 2002). O particularitate a globalizriieconomice actuale este manifestarea sa chiar sub forma principalului suinstrument, i anume globalizarea financiar.

  • 8/6/2019 Criza Economica Si Financiara

    3/23

    Criza economici financiar actual aspecte noi sau revenirea la vechile probleme? 133

    Conceptul de globalizare financiar nu este contestabil astzi, cu att maimult cu ct prima criz cu adevrat global din istoria lumii moderne constituieo dovad extrem de concret n sprijinul validrii existenei sale. Anii1989-2008 sunt cei n care globalizarea a devenit un aspect definitoriu al vie iisociale, politice i economice, la nivel mondial. Mai mult, se poate spune c,

    pentru prima oar, acest termen poate fi folosit n sensul su propriu, frderogri. Termenul de globalizare regrupeaz mai multe concepte, precumdezvoltarea pieelor financiare globale, creterea rolului corporaiilortransnaionale i importana lor tot mai mare n raport cu economiile naionale.Petrecut istoria contemporan o confirm sub egida capitalismului,globalizarea este tributar strigtului de lupt tradiional al acestuia: rzboiniculto conquer! devine comercialul to sell!(1). Fiind un instrument de rapid

    propagare a intereselor economice, circulaia capitalurilor a ajuns s seidentifice cu globalizarea ca fenomen, astfel c astzi putem vorbi, identificnddeplin una cu alta, de o globalizare financiar. Extraordinara sa amploare sedatoreaz sinergiei unor elemente fundamentale: inovaia tehnologic, inovaiafinanciari, respectiv, inovaia cultural.(2)

    Inovaia tehnologic reprezint, n fapt, suma acelorai piloni aiglobalizrii: dezvoltarea i popularizarea mijloacelor de informare n masi acelor de comunicare i de aciune la distan (telefoane mobile, cri de credit,

    servicii bancare telefonice, reeaua Internet), care pun la dispoziia factoriloreconomici sau politici mijloace rapide de informare i coordonare la maredistan. Dimensiunii spaiale pe care o deservesc li se adaug dimensiuneatemporal: nu doar c este posibil intervenia rapid pe orice pia din lume, dela distan, dari oportunitile de tranzacii au devenit, astfel, continue: atuncicnd pieele europene i cele americane se nchid, se deschid, de exemplu, celeasiatice.

    Inovaia financiar asigur fluiditatea fluxurilor de capital. n acest fel,dac pstrm analogia anterioar, sistemul devine cu adevrat unul al vaselorcomunicante.Nu mai exist regiuni izolate sau momente de relaxare ale pieeifinanciare globale (cci, din moment ce acceptm ideea globalizrii financiare,

    existena unei piee financiare globale se impune de la sine variaz doargradul de integrare a acesteia). Un element determinant al acestei revoluiifinanciare (n comparaie cu abordarea conservatoare a pieelor financiare casimple intermediare de bunuri tangibile, msurabile n capital) sunt produselederivate (contracte forwards, futures, options). Esenial, prin intermediulderivatelor, totul devine comensurabil, la costuri minime, n capital: contracte,valori monetare, certificate de depozit, mrfuri.Aprute iniial ca un substitut alasigurrilor i dintr-o necesitate de stabilitate a previziunilor financiare (prin

  • 8/6/2019 Criza Economica Si Financiara

    4/23

    Felix Totir, Ingrid-Mihaela Dragot134

    garantarea unui pre minim de vnzare a produselor), derivatele au devenit rapidinta speculatorilor, deci instrumente de pariuri.

    Cel de-al doilea element determinant sub care se manifest inovaiafinanciar este de-reglementarea pieelor de capital, att sub aspectulrestriciilor privitoare la operaiunile efectuabile, la controlul riscului asociatacestora, ct i sub aspectul eliminrii granielor politice sau regionale ca factorde limitare a circulaiei capitalului. Instituiile financiare, ndeosebi bncile deinvestiii, beneficiaz de eliminarea multor reguli ngrditoare, n special a celor

    prudeniale(3), un exemplu fiind abrogarea legii de separare a activitilor ntrebncile de investiii i cele comerciale, emis n SUA n anul 1933(4)i abrogat

    n anul 1999(5). Aceste demersuri au ameliorat eficiena i competitivitateasistemului, dar au deschis posibilitatea unor derapaje. Libera circulaie acapitalului a mai gsit un sprijin important, la nivel global, n existena

    paradisurilor fiscale, state care atrag capitaluri importante prin intermediul unorimpozite mici sau absente. Uneori aproape lipsite de importan ca piee dedesfacere sau ca faciliti de producie, respectivele state nu i pot valorificaatractivitatea dat de impozite dect n condiiile absenei barierelor n circulaiacapitalurilor (permind repatrierea profiturilor, de pild).

    n fine, dac inovaiile tehnologici financiar au oferit mecanismele pecare s-a construit globalizarea financiar, inovaia culturaleste cea care a pusntregul mecanism n micare. Ea constituie motivaia i justificarea funcionriimecanismului globalizrii financiare. Mai nti, inovaia cultural se manifestca o consecin a unui element fundamental: propagarea informaiei la scar

    planetar a permis nu doar iniierea de schimburi comerciale, ci i acceptareaacestora ca parte a modului de via al majoritii omenirii. Se poate chiarafirma(6) c pn n zilele noastre societatea uman nu a existat, nsemnnd cdoar astzi putem vorbi de forme ale asocierii ca