Cinco Ruedas Nº 50 - Lunes 12 de Mayo de 2014

Lunes 12 de Mayo de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

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Resúmen semanal bursatil Cinco Ruedas.

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Análisis TécnicoAnálisis FundamentalNoticias

AÑO IV - Nº 50 Lunes 12 de Mayo de 2014 - Buenos Aires, Argentina

MERVAL M. Argentina

Montos Negociados en Acciones Total Negociado en Bolsa

Cotización de Billetes Banco Nación al 09/05/2014

Dólar U.S.ACOMPRA VENTA

EuroReal

TIPO 7,93 8,03 10,70 11,30 3,35 3,80

Brecha Cambiaria (CCL vs. Oficial): 23,66%

ANÁLISIS DE ACCIONES LÍDERES | Pág. 10EDUCACIÓN: OBJETIVOS Y ESTILOS | Pág. 8

SOLIDARIDAD, UNA COMBINACIÓN DE SENTIMIENTO Y ESTRATEGIA | Pág. 6NUEVO:

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Apertura Mínimo Máximo Cierre Performance

6.878,66 6.767,20 6.944,22 6.846,69 -0,46%

Variac ión

Lunes 6.888,35 1,56%

Martes 6.813,48 -1,09%

Miércoles 6.921,64 1,59%

Jueves 6.814,54 -1,55%

Viernes 6.846,69 0,47%

Fecha Cierre

6700,00

6750,00

6800,00

6850,00

6900,00

6950,00

7000,00

Apertura Mínimo Máximo Cierre Performance

5.539,75 5.506,70 5.679,08 5.596,57 1,03%

Variac ión

Lunes 5.638,08 1,79%

Martes 5.545,91 -1,63%

Miércoles 5.646,57 1,82%

Jueves 5.553,06 -1,66%

Viernes 5.596,57 0,78%

Fecha Cierre

5500,00

5520,00

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5560,00

5580,00

5600,00

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5680,00

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Especie Cierre Monto

AA17D USD 89,50 USD 9.361.807,00

RO15D USD 94,70 USD 7.949.061,00

AA17C USD 92,35 USD 5.385.261,00

RO15C USD 97,60 USD 2.755.871,00

DICYD USD 116,00 USD 105.102,00

Promedio >

10,049,779,7410,02

9,93

TC $/USD

10,08

Dólar Bolsa / Financiero


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Los datos contenidos en la presente publicación se encuentran sujetos a revisiones y cambios posteriores sin previo aviso. De ningún modo los datos contenidos en esta publicación, en su totalidad o de forma parcial deben ser tomados en cuenta como una invitación, difusión, sugerencia y/o recomendación al público en general a comprar, vender y/o mantener Títulos Valores, los cuales se encuentran comprendidos en la Ley 17.881, Art. 17. Todos los análisis, opiniones o informes aquí vertidos fueron obrados de buena fé, pero pueden estar sujetos a cambios imprevistos en variables exógenas que podrían no haber sido tomadas en cuenta al momento inicial del análisis, de manera tal que ciertos objetivos a futuro podrían no cumplirse. De esta manera, le recordamos que toda decisión de inversión conlleva un riesgo que debe serconsiderado por el inversor. A partir de aquí, el lector/inversor será completamente responsable sobre las decisiones que haya tomado, no pudiendo culpar a “Cinco Ruedas” ni a ningún responsable de la revista por ello.

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ENCONTRANOS EN:

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STAFFEDITOR: Guillermo M. PoplavskyECONOMÍA: Lic. Alejandro J. Torres V., Lic. Miriam Barroso, Lic. Victoria Viciconti, Lic. Santiago Giraud,Lic. Santiago GonzálezPANORAMA MUNDIAL: Mamela Fiallo FlorANÁLISIS TÉCNICO: Carlos Paul, Guillermo M. Popla-vsky, José PratsEDUCACIÓN: Fernando LeivaCINE: María Paula PutrueliOPCIONES Y DERIVADOS: Cr. German MarinPEDÍ TU ANÁLISIS: Erick AcostaCRÓNICA DE LA SEMANA: Jorge CassinelliCORRECTOR: Rodrigo Sebastián CardozoDISEÑO GRÁFICO: Luciano Guzman

Domicilio: Boyacá 976, C.A.B.AReg. Nac. de la Propiedad Intelectual: 5105624Propietario: Guillermo Matías Poplavsky

SUMARINOTICIAS E INFORMES

ANÁLISIS TÉCNICO + FUNDAMENTAL

Pág. 3 Ranking de Especies Negociadas en la semanaOrdenadas por montos totales operados en la semana, clasificadas según Acciones, Títulos Públicos y Cedears. Incluye Top Cinco de Mayores Negociadas, Alzas y Bajas.

Pág. 4 Negociación de Cheques de Pago diferidoPor Lic. Alejandro Torres Villalva

Pág. 6 La solidaridad, una combinación de sentimiento y estrategiaPor Mamela Fiallo Flor.

Pág. 8 Objetivo, estilo y estrategia del operadorPor Fernando Leiva.

Pág. 10 Análisis de Acciones LíderesAnálisis Técnico y Fundamental del Índice Merval y sus componentes. Segui-miento semanal.

Pág. 24 Análisis de OpcionesReporte semanal de las mejores estrategias para realizar con opciones al cierre del viernes.Por Germán Marín.


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YPF S.A. YPFD $ 303,000 4,74 $ 122.432.441 Grupo Galicia S.A. GGAL $ 13,050 -1,88 $ 72.193.550 Petrobrás Brasil S.A. APBR $ 72,050 1,34 $ 48.213.857 Tenaris S.A. TS $ 214,600 -1,79 $ 45.295.172 Pampa Energía S.A. PAMP $ 2,930 -2,98 $ 28.969.440 Siderar S.A.I.C. ERAR $ 3,600 -4,51 $ 26.091.267 Banco Macro S.A. BMA $ 30,600 -0,97 $ 19.963.467 Telecom S.A. TECO2 $ 39,700 -4,22 $ 19.705.910 EDENOR S.A. EDN $ 4,840 -1,83 $ 19.587.217 BBVA Banco Francés S.A. FRAN $ 31,500 -4,26 $ 19.178.203 Petrobrás Argentina S.A. PESA $ 5,800 3,57 $ 17.250.712 Comercial del Plata S.A. COME $ 0,944 0,43 $ 7.994.917 TRANSENER S.A. TRAN $ 1,720 -5,50 $ 7.433.095 Central Costanera S.A. CECO2 $ 1,630 -1,21 $ 6.687.751 Aluar Alum. Argentino S.A. ALUA $ 4,030 0,50 $ 5.938.733 Mirgor S.A.I.C. MIRG $ 135,000 -1,10 $ 2.792.302 Central Puerto S.A. CEPU2 $ 25,600 2,40 $ 2.608.085 Banco Hipotecario S.A. BHIP $ 2,070 -6,76 $ 2.138.621 Celulosa S.A. CELU $ 4,900 -0,81 $ 2.032.865 Carlos Casado S.A. CADO $ 9,350 -5,56 $ 1.815.882 Banco Patagonia S.A. BPAT $ 8,400 14,29 $ 1.780.239 Molinos Río de la Plata S.A. MOLI $ 26,700 -1,11 $ 1.434.815 Cresud S.A.C.I.F.A. CRES $ 11,650 -4,51 $ 1.388.939 Repsol S.A. REP $ 260,000 0,78 $ 1.369.489 Banco Santander Río S.A. BRIO $ 15,350 -4,66 $ 1.281.993 Transp. Gas del Sur S.A. TGSU2 $ 5,150 -0,96 $ 1.236.677 Metrogas S.A. METR $ 2,360 12,38 $ 1.085.420 Transp. Gas del Norte S.A. TGNO4 $ 1,910 -4,50 $ 850.411 Solvay Indupa S.A. INDU $ 2,300 -3,77 $ 746.447 Ledesma S.A. LEDE $ 5,600 1,45 $ 706.225 Petrolera Pampa S.A. PETR $ 5,000 1,01 $ 670.501 Grupo IRSA IRSA $ 13,900 0,00 $ 650.480 S.A. San Miguel SAMI $ 12,800 -1,54 $ 518.289 Telefónica de España S.A. TEF $ 157,000 -5,71 $ 481.196 Molinos Juan Semino S.A. SEMI $ 2,000 -0,50 $ 475.281 Banco Santander S.A. STD $ 95,500 -2,55 $ 469.226 Grupo Clarín S.A. GCLA $ 26,000 -1,89 $ 436.536 Consultatio S.A. CTIO $ 13,000 7,05 $ 376.585 Longvie S.A. LONG $ 1,580 7,48 $ 338.489 Boldt S.A. BOLT $ 2,920 -1,02 $ 280.587 Holcim S.A. JMIN $ 3,850 -3,75 $ 262.837 I. y E. De la Patagonia S.A. PATA $ 11,600 -0,86 $ 223.473 Inversora Juramento S.A. INVJ $ 3,450 5,83 $ 202.165 Agrometal S.A.I.C. AGRO $ 2,000 -1,48 $ 185.059 Quickfood S.A. PATY $ 15,400 1,32 $ 168.425 Garovaglio y Zorraquín S.A. GARO $ 2,880 -0,69 $ 129.486 Autopistas del Sol S.A. AUSO $ 2,400 2,56 $ 125.367 Capex S.A. CAPX $ 4,800 1,05 $ 112.383 Fiplasto S.A. FIPL $ 1,690 -0,59 $ 75.845 Gas Natural Ban S.A. GBAN $ 5,000 0,00 $ 65.990 Rigolleau S.A. RIGO $ 22,000 0,23 $ 64.456 Cía. Introd. de Bs. As. S.A. INTR $ 4,650 4,49 $ 64.414 Grimoldi S.A. GRIM $ 4,250 -0,49 $ 62.861 Polledo S.A. POLL $ 0,180 2,86 $ 60.142 Instituto Rosenbusch S.A. ROSE $ 2,550 0,00 $ 59.700 Carboclor S.A. CARC $ 2,070 -2,36 $ 51.660 Ferrum S.A. FERR $ 3,100 0,00 $ 47.111 Grupo Cons. del Oeste OEST $ 2,960 -1,33 $ 42.522 Alto Palermo S.A. APSA $ 47,800 1,70 $ 37.367 Caputo S.A. CAPU $ 3,000 0,00 $ 36.760 Banco Santander Río -Pref- BRIO6 $ 15,500 0,00 $ 32.891 Angel Estrada y Cía. S.A. ESTR $ 2,680 0,00 $ 26.142 Petrolera del Conosur S.A. PSUR $ 0,750 -6,25 $ 26.062 Camuzzi Gas Pampeana S.A. CGPA2 $ 1,880 -2,59 $ 26.002 Morixe S.A. MORI $ 1,850 2,78 $ 15.045 Dycasa S.A. DYCA $ 4,300 -5,50 $ 9.055

BODEN 2015 RO15 $ 951,000 -1,68 $ 687.604.632 BONAR X AA17 $ 901,800 -0,83 $ 357.946.367 DISCOUNT U$S Ley NY DICY $ 1.162,000 -0,26 $ 89.580.611 Cupones PBI en Euros TVPE $ 99,500 5,85 $ 33.418.805 DISCOUNT $ DICP $ 278,000 -1,60 $ 33.342.390 NEUQUEN 2 2018 U$S NDG21 $ 761,400 6,91 $ 32.264.667 BOGAR 2018 NF18 $ 164,100 0,21 $ 31.640.581 BOCON Cons. 6 Serie 2% $ PR13 $ 257,700 -0,12 $ 19.644.560 GLOBAL 17 U$S Ley NY GJ17 $ 966,000 -1,14 $ 18.141.937 C.A.B.A. Clase 2 U$S 2014 BD2C4 $ 811,000 -0,25 $ 17.857.970 PAR U$S Ley NY PARY $ 435,000 3,49 $ 15.192.502

Cupones PBI U$S Ley Arg. TVPA $ 72,000 5,61 $ 13.033.035 Cupones PBI en $ TVPP $ 5,720 5,30 $ 12.929.532 BOCON Cons. 7 Serie $ PR14 $ 100,000 -0,25 $ 11.631.485 DISCOUNT U$S Ley Arg. DICA $ 1.265,000 -1,97 $ 11.540.873 CHUBUT 2019 U$S PUO19 $ 735,000 8,42 $ 10.941.611 Cupones PBI U$S Ley NY TVPY $ 74,000 5,14 $ 10.557.147 MENDOZA 2016 U$S PMY16 $ 770,000 1,29 $ 10.189.500 BS AS 2015 U$S 11,75% BP15 $ 978,000 -2,26 $ 8.792.000 DISCOUNT EURO Ley Inglesa DICE $ 1.560,000 5,52 $ 8.558.400 BS AS 2021 U$S 10,875% BP21 $ 965,900 4,28 $ 7.664.500 BOCON Cons. 8va. Serie $ PR15 $ 161,000 0,62 $ 7.025.924 C.A.B.A. Clase 4 2019 U$S BDC19 $ 782,000 11,14 $ 6.930.899 Cupones PBI U$S Ley NY TVY0 $ 72,000 4,13 $ 6.593.543 Desc. Corto Pzo. Bs.As. U$S BDED $ 584,000 -0,18 $ 6.245.809 PAR $ PARP $ 95,000 3,70 $ 5.892.451 BONAR 2015 AS15 $ 65,700 0,29 $ 5.736.936 C.A.B.A. Clase 3 2018 U$S BDC18 $ 798,000 10,13 $ 4.893.160 PAR U$S Ley Arg. PARA $ 450,000 2,18 $ 3.776.152 BS AS 2015 U$S 4,24% PBF15 $ 825,000 1,34 $ 3.665.534 E. RIOS 2016 U$S Ley Arg. ERG16 $ 750,000 3,27 $ 3.141.831 DISCOUNT U$S Ley Arg. DIA0 $ 1.239,000 -0,89 $ 3.041.976 NEUQUEN 1 2016 U$S NDG1 $ 788,000 1,43 $ 2.956.664 BOCON Prov. 4 Serie 2% $ PR12 $ 66,500 -0,40 $ 2.141.355 Tít. Deuda C. III u$s 2018 PMD18 $ 705,000 1,42 $ 1.786.808 MENDOZA 2018 U$S PMO18 $ 700,000 4,33 $ 1.596.573 SALTA 2022 Hidrocarb. SARH $ 970,000 0,72 $ 1.455.000 C.A.B.A. C.6 1,95% Vto. 2020 BDC20 $ 650,000 10,85 $ 921.950 BS AS 2018 U$S 9,375% BP18 $ 890,000 1,69 $ 890.000 BONAR 2018 U$S 9% AN18 $ 1.150,000 -2,61 $ 874.298 BODEN 2014 RS14 $ 32,250 0,78 $ 780.976 PAR Med. Pzo. BS.AS. U$S BPMD $ 700,000 -0,72 $ 729.950 PAR U$S Ley Arg. PAA0 $ 422,000 0,00 $ 655.742 Boncor 2017 CO17 $ 399,000 0,00 $ 599.700 PAR Largo Pzo. Bs As Euro BPLE $ 730,000 1,33 $ 503.764 C.A.B.A. U$S 1,95% VTO. 2019 BD2C9 $ 650,000 8,67 $ 483.290 BONAR 2019 AMX9 $ 101,500 0,74 $ 433.172 RIO NEGRO BOGAR 2 $ CVS RNG21 $ 370,000 -0,02 $ 432.132 DISCOUNT U$S Ley NY DIY0 $ 1.160,000 0,86 $ 374.494 Par Largo Pzo. Bs As U$S BPLD $ 540,000 -1,20 $ 293.447 CUASIPAR $ CUAP $ 164,000 0,60 $ 219.741 PAR U$S Ley NY PAY0 $ 420,000 1,43 $ 162.677 ER 2013 S.II 2,25% VTO. 2016 ERD16 $ 727,000 4,02 $ 135.450 TUCUMAN S. 1 $ Vto. 2018 TUCS1 $ 162,000 -3,77 $ 69.910 RIO NEGRO BOGAR C. 2 - S. 2 RNG22 $ 73,000 0,00 $ 68.628 TUCUMAN S. 2 U$S TUCS2 $ 113,000 2,80 $ 56.886 BODECOR 1ra. Serie 2016 $ BCOR3 $ 16,500 6,06 $ 32.000 FORMOSA 2022 U$S Ley Arg. FORM3 $ 595,000 0,00 $ 9.996 BOCON Prov. 4 Serie $ PRO7 $ 15,000 0,00 $ 4.770

Lockheed Martin Corp. LMT $ 1.601,900 -0,84 $ 12.182.309 BHP Billiton Co. BHP $ 676,000 -2,66 $ 2.506.467 Citigroup Inc. C $ 15,300 -4,29 $ 1.723.921 Apple Inc. AAPL $ 564,000 -4,38 $ 1.231.192 Cía. Min. Vale do Rio Doce VALE $ 63,750 -0,53 $ 732.103 Diageo PLC DEO $ 603,700 -2,37 $ 600.077 Siemens AG SI $ 425,100 -5,28 $ 599.430 Google Inc. GOOGL $ 179,000 -3,98 $ 521.971 Banco Bradesco S.A. BBD $ 149,550 -0,02 $ 450.360 General Electric Co. GE $ 51,400 -4,36 $ 363.026 3M Company MMM $ 269,450 0,69 $ 134.848 JP Morgan Chase & Co. JPM $ 52,700 -2,66 $ 74.560 Wal-Mart Stores Inc. WMT $ 256,200 -0,45 $ 52.440 Wells Fargo & Co. WFC $ 96,800 1,65 $ 37.399 Microsoft Corp. MSFT $ 77,900 -4,45 $ 31.694 America Movil SAB de CV AMX $ 198,000 -21,82 $ 29.700 Alcoa Inc. AA $ 22,800 3,51 $ 29.548 American Int. Group Inc. AIG $ 105,000 0,00 $ 25.695 Intel Corporation INTC $ 51,650 -0,49 $ 25.652 Coca Cola Co. KO $ 80,750 -0,93 $ 21.475 F.Nat.Mortgage - Fannie Mae FNMA $ 39,500 10,13 $ 19.750 Pfizer Inc. PFE $ 146,000 -6,17 $ 12.548 Nomura Holdings Inc. NEM $ 243,000 0,78 $ 12.150 Banco Bilbao Vizcaya SP BBV $ 120,800 1,08 $ 12.080 Novartis AG NVS $ 430,000 -0,47 $ 12.040 AT &T Inc. T $ 118,350 1,35 $ 10.651 HARMONY GOLD CO. LTD. HMY $ 32,000 -7,34 $ 9.600 Procter & Gamble Co. PG $ 160,000 -1,25 $ 8.000

Ranking de Especies negociadas en la semana*ACCIONES Cinco Mayores Negociadas Cinco Mayores Alzas Cinco Mayores Bajas

Nombre Especie Cierre Var. % Monto Nombre Especie Cierre Var. % Monto

*Ord

enad

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or m

onto

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s en

la se

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Acc

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licos

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EDEA

R´s.

TÍTULOS PÚBLICOSNombre Especie Cierre Var. % Monto

CEDEAR´sNombre Especie Cierre Var. % Monto


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Negociación de Cheques de Pago Diferido

Negociación de Cheques de Pago Diferido Semana del 5 al 9 de Mayo de 2014

En la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, la operatoria de cheques de pago diferido, finalizó la semana con un volumen bruto negociado de 76,62 millones de pesos,

alcanzando una tasa promedio del 21,10%.

El plazo con mayor volumen operado durante la semana, se corresponde con el segmento comprendido entre 31 y 60 días con un volumen bruto de 13,28 millones de pesos a una tasa promedio del 19,73%.

Por su parte la jornada del miércoles, registró en la semana el máximo volumen negociado, alcanzando los 18,62 millones de pesos, fecha en la cual la tasa promedio de negociación fue del 22,71%.

En lo que va del año, al 5 de Mayo de 2014, el monto negociado en cheques de pago diferido asciende a 1.009 millones de pesos, contra 672,39 millones para igual período durante el 2013, representativo de un incremento del 50,08%, incluso superando al monto total negociado durante todo el año 2009 de 863,18 millones de pesos.

En referencia a los cheques de pago diferido con custodia en Caja de Valores S.A. pendientes de negociación, el monto asciende al viernes 9 de Mayo de 2014 a 54,91 millones de pesos.

Elaboración propia en base a datos de la BCBA.

0

50

100

150

200

250

300

350

Enero Febrero Marzo Abril

311,05

274,06

169,70

242,18

157,53 146,84 149,61

183,13

Cheques de Pago Diferido - Comparación Mensual 2013/2014 (en millones de pesos corrientes)

2014 2013

Cheques de Pago Diferido - Comparación Mensual(en millones de pesos corrientes)

Día Cantidad Monto Bruto Tasa Prom.

0-30 124 6.187.965,55 19,09

31-60 201 13.286.959,54 19,73

61-90 142 12.212.825,68 21,24

91-120 193 10.420.565,88 24,17

121-150 88 4.517.114,67 24,08

151-180 65 4.342.819,83 22,28

181-210 50 4.154.837,72 23,23

211-240 55 3.567.354,18 23,91

241-270 46 4.872.523,09 24,59

271-300 38 2.026.691,16 24,90

301-330 15 3.710.583,35 24,49

331-360 33 7.328.000,00 26,01

Total (N+R) 1050 76.628.240,65 23,14

Negociación de Cheques de Pago Diferido Ordenados por Plazo

Día Cantidad Monto Bruto Tasa Prom.

05/05/2014 232 13.522.151,72 24,29

3 120.000,00 29,50

06/05/2014 248 18.030.339,87 22,27

0 0,00 0,00

07/05/2014 158 18.625.256,51 22,71

0 0,00 0,00

08/05/2014 197 11.821.949,17 21,18

0 0,00 0,00

09/05/2014 215 14.628.543,38 20,65

1 4.000,00 19,00

NEGOCIADOS 1046 76.504.240,65 22,22

RENEGOCIADOS 4 124.000,00 24,25

TOTAL SEMANA 1050 76.628.240,65 23,24

Negociación de Cheques de Pago Diferido Ordenados por Día

N

R

N

R

N

R

N

R

N

R


5

Montos Negocia-dos en Cheques de Pago Diferido Ordenados por Plazo

(en millones de pesos corrientes)

Montos Negociados en Cheques de Pago Diferido Ordenados por Día

(en millones de pesos corrientes)


0,00

2,00

4,00

6,00

8,00

10,00

12,00

14,00

0-30 31-60 61-90 91-120 121-150 151-180 181-210 211-240 241-270 271-300 301-330 331-360

19,0919,73

21,24

24,17 24,0822,28

23,23 23,91 24,59 24,90 24,4926,01

Tasa Promedio por Plazo

0,00

2,00

4,00

6,00

8,00

10,00

12,00

14,00

16,00

18,00

20,00

05/05/2014 06/05/2014 07/05/2014 08/05/2014 09/05/2014

Tasa Promedio por Día

24,29

22,27

22,71 21,1820,65

Cheques de Pago Diferido - Montos Brutos Anuales Negociados (en millones de pesos corrientes)

0

500

1.000

1.500

2.000

2.500

3.000

3.500

2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

0,33 43,78208,20

427,66609,98

647,94863,19

1.164,511.469,99

1.968,45

3.029,12

1.009,18

Cheques de Pago Diferido - Montos Brutos Anuales Negociados (en millones de pesos corrientes)



6

Por Mamela Fiallo FlorAcompañante ecuménica para Palestina e IsraelColumnista de Cinco Ruedas

La solidaridad: una com-binación de sentimiento y estrategia

Cada vez son más las campañas de ayuda, de solidaridad. El dinero, la ropa, los víveres recorren las

costas y los mares, pero muchas veces no sabemos lo que pasa cuando llegan a su destino. La facilidad de firmar un cheque o realizar una transferencia nos brinda la opción de colaborar en un instante. Y el sentimiento de compasión es muy noble, el problema es que no siempre va acompañado de buenas estrategias.

A fines de la década de los 80s cayó el telón de acero, se derribó el muro de Berlín y consigo hubo migraciones masivas. El muro que por décadas separó a los alemanes no fue más una barrera y las familias pudieron reencontrarse. Y, contrario a lo que diga

la psicología moderna, aún recuerdo -a pesar de ser tan pequeña- haber visto por televisión cómo se derrumbaba el muro. Porque la tecnología ha permitido que todo evento mundial sea masivo. Que las atrocidades del pasado no sean más invisibles y meras leyendas.

Recuerdo también que mi madre fue voluntaria en la Cruz Roja y trabajó con el padre de mi primera amiga rusa. En esa época, la ayuda iba hacia los refugiados de las naciones soviéticas. A pesar de ser de bajos recursos, mi madre dedicaba tiempo a la labor voluntaria y aún lo hace. Tanto que la primera vez que probé jugo de naranja estaba vencido. Por cierto, no se había echado a perder, sólo que ya no se

podía distribuir. Y estos casos pasan. La demora, la retención de aduanas, hace que muchas veces las donaciones lleguen ya vencidas. Pero, para que no se desperdicie, mi madre llevaba a casa las cajas de jugo.

A tan sólo meses de la desintegración de la Unión Soviética, una iglesia estadounidense envió lo que se conoce como ayuda humanitaria a Ucrania. Durante un tiempo la gente estuvo muy agradecida. Pero dentro de poco el párroco local se comunicó con sus dadores y dijo: “su ayuda nos duele”. Generaba rencillas entre los pobladores, las cantidades y la distribución generaban disputas y desmotivó la producción local.

Los colaboradores quedaron aturdidos, pero no se desanimaron. Rearmaron el proyecto e invirtieron en talleres de capacitación. Generaron la capacidad de producción en la economía local. Y lo que lograron fue

Actualmente, tenemos esta capacidad hasta en nuestros teléfonos y computadores de ver lo que pasa en el mundo. Consigo también ha sido expuesta una pobreza inimaginable...


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que sean autosuficientes. Y la idea se expandió. Fue así como se fundó HOPE International, una organización internacional, que promueve la creación de Pymes para el desarrollo de comunidades de escasos recursos.

Mientras, en los 90s surgieron una serie de conciertos para calmar el dolor del África, resolver el hambre y la pobreza. En la década siguiente fueron más. El conjunto irlandés U2, con Bono a la cabeza, ha sido el rostro de infinitas campañas. Uno de sus compañeros de campaña y compatriota, el músico Bob Geldof dijo en una entrevista: “Debemos hacer algo, aunque no funcione”. Buenas intenciones hay muchísimas, que sean útiles no siempre.

Tal como cuenta Eva Muraya, ganadora del premio Pioneros por la Prosperidad, cuando era niña su madre le llevaba a comprar ropa y toda era Made in Kenya; se apena que su hija no verá lo mismo gracias a las donaciones. Desde la década de los 80s llegaron aviones desde todo el hemisferio norte con ropa usada y desapareció la industria textil local. Los buenos corazones de los donantes no permitieron que sus ojos vean que estaban causando daño. Y aclara que no ve una solución en la ayuda sino en la creación de mercados.

Es lo que ella hizo. Al quedarse viuda, estaba en sus manos ser el sostén del hogar y ser el ejemplo de su familia. Formó su propia empresa de diseño (Color Creations) y es ahora una madre y mujer emprendedora muy exitosa. Ha generado empleo para su comunidad y es ejemplo viviente de que cuando se quiere, se puede.

Actualmente, tenemos esta capacidad hasta en nuestros teléfonos y computadores de ver lo que pasa en el mundo. Consigo también ha sido expuesta una pobreza inimaginable. Así mismo hay innumerables campañas que pretenden resolverla. Pero hemos visto que no sólo no se ha resuelto, se ha agravado.

Claro, eso no exime que haya mentiras y encubrimientos. Pero al menos hay la intriga y la búsqueda en medios alternativos y testimonios de primera mano.

Un caso es el del empresario ghanés Herman Chinery-Hess. En una entrevista de 2012 para el periódico inglés The Guardian, contó que en el continente africano hay mil millones de personas, de los cuales 695.000 tienen celulares. Él creó, a través de su compañía de software SOFTline, un dispositivo de auxilio que se instala en los celulares para pedir auxilio policial. Recalcó la importancia que esto tuvo para las comunidades rurales que históricamente han estado aisladas geográficamente. Hoy se le conoce como el Bill Gates de África y empezó con una sola computadora vendiendo su software de puerta en puerta. Entonces dijo que son los africanos quienes van a desarrollar el África.

Y es que en Ghana, su país de origen, surgió un ejemplo clave. Su compañía ofreció servicios al estado nacional. Pero pronto el gobierno recibió una oferta igual de una compañía europea, la misma que contaba con un subsidio del gobierno, el cual ofreció un préstamo económico para desarrollo. La concesión fue dada al extranjero y finalmente fue tercerizada. SOFTline es quien hace el esfuerzo pero quienes se llevan las regalías son otros.

Es más, luego del genocidio de Ruanda, una parroquia de Atlanta (EEUU) al saber que los huevos eran parte fundamental de la dieta de los ruandeses, enviaron cargamentos enormes de huevos a una aldea. Al productor local, llamado Jano, le dejaron sin empleo; tuvo que vender sus gallinas para subsistir. Un año después, la parroquia decidió expandir su programa y fueron a otra aldea. Dejaron al pueblo de Jano sin producto, sin producción y con la necesidad de comprar en otro lugar.

Malik Fal, gerente general de la Red Africana Omidyar, sostiene que en el siglo XX el África logró su independencia política, pero que

aún no logra la económica. Agrega que no es necesaria que sea una independencia total lo que se debe alcanzar, sino una interdependencia, intercambio y comercio. Generar la capacidad de competencia y no sólo de competir sino de ser competentes. Que los productos generados en el África sean cotizados.

Siglos atrás el pensador italiano Nicolás Maquiavelo dijo: “La razón por la cual no hay cambio es porque quienes perderían con el cambio tienen todo el poder, y quienes ganarían con el cambio no tienen poder alguno.”

Y es así como empoderar a los más necesitados, logrando que tengan poder sobre sus finanzas, su bienestar,

es que se logrará un cambio y no por medio de la dependencia y soluciones inmediatas. Porque esto no sólo suma a lo material y tangible, también agrega valor espiritual y anímico y esa es una fuerza productora adicional, la fuerza de la motivación que se traduce a producción.

Con esto no se pretende desalentar la ayuda y la solidaridad. Por el contrario, se busca despertar la investigación, conocer mejor a las otras culturas y la propia, descubrir sus pesares como también sus logros y colaborar, ayudar y ser ayudado de manera responsable.

Como dice el proverbio chino: “Regala un pescado a un hombre y le darás alimento para un día, enséñale a pescar y le alimentarás para el resto de su vida.” Y por qué no, aprender de lo que sepa enseñar ese mismo hombre o mujer y retroalimentar el aprendizaje.

“La razón por la cual no hay cambio es porque quienes perderían con el cambio tienen todo el poder, y quienes ganarían con el cambio no tienen poder alguno.”

Nicolás Maquiavelo.


8

Por Fernando LeivaTrader NorteamericanoColumnista de Cinco Ruedas

Objetivo, estilo y estrategia del ope-rador

Antes de invertir u operar cualquier activo, se debe contar con una estrategia. En dicha estrategia es

importante tener en claro los objetivos de retorno y riesgo (Risk/Reward Ratio), que es lo primero que se debe definir para desarrollar una correcta estrategia de negociación. No se puede considerar el retorno sin considerar el riesgo. Ejemplo: Alto retorno = Alto riesgo.

Una vez definidos los objetivos de retorno y riesgo, es necesario definir un estilo de negociación que sea consistente con los objetivos. Un estilo debe tener muy claro el grado de dedicación que demanda el monitoreo del mercado. Por ejemplo, un estilo de muy corto plazo debe usar los gráficos intradiarios para seguir una posición.

Los gráficos intradiarios de una hora, 30, 15 y 5 minutos son muy adecuados para este tiempo, y requerirán un constante seguimiento de la posición mientras el mercado se encuentre abierto. Por el otro lado, un estilo de largo plazo utilizará charts semanales y diarios, y no requerirá tanto tiempo de atención por parte del operador.

Un correcto estilo de negociación obedece a un determinado objetivo de retorno y riesgo. Este estilo debe definir de antemano los niveles máximos de pérdidas que estamos dispuestos a aceptar. Para ello, los Stop Loss se deben colocar inmediatamente después de iniciada la operación. La regla de oro aquí es minimizar las perdidas. Un correcto estilo de negociación debe contar también con reglas claras para asegurar las ganancias, es decir, tener claro con antelación que porcentaje de la ganancia estamos dispuestos a tomar y/o ceder, antes de proceder a cerrar una posición. Entonces la anterior regla debe combinarse necesariamente con otra regla de oro que señala que hay que dejar los beneficios correr.

Los siguientes son las formas de negociación más usuales y sus tiempos de participación:

• Day’s traders: Minutos a horas.

• Swing’s traders: 1 a 5 días.

• Traders de posición: 1 a 8 semanas.

• Traders agresivos de desarrollo:

Variables.

• Traders de valor: 6 a 18 meses.

• Traders de ciclo económico: 1 a varios años.

Una vez que dejamos en claro nuestros objetivos y hemos adquirido un estilo de negociación, es el momento de elegir un sistema técnico para llevar adelante nuestros objetivos y completar nuestra estrategia como buenos operadores de mercado. Este sistema debe estar en concordancia con los objetivos y en especial con nuestro estilo.

A continuación, enumero algunos sistemas o formas de operatoria más conocidas:

- Comprar o vender el breakout o breakdown

- Comprar o vender de acuerdo a las indicaciones del sistema de Bollinger Bands.

- Comprar acciones que están cerca de un soporte y vender acciones que estén cerca de una resistencia.

- Comprar o vender con divergencias positivas o negativas en los indicadores de Momentum respecto del movimiento del precio.

- Comprar o vender con divergencias positivas o negativas en los indicadores de Volumen respecto del movimiento

del precio.

- Usar patrones de velas japonesas, patrones de formación o Gaps, para comprar o vender. Para concluir el punto de estrategia, es importante contar con las herramientas necesarias para el estilo elegido. Con ello me refiero a que un day trader o swing trader deberán ser más meticulosos con sus trades, por lo cual dos monitores y un software confiable serán indispensables para el análisis correcto de la operación. Mientras que un operador de más largo plazo, puede hacer frente a sus operaciones con mayor soltura, sin la necesidad de más de un monitor y con menos dedicación de tiempo al seguimiento de sus posiciones.

Sea cual fuere la elección que hagan, tengan en cuenta que el objetivo al final del año es haberle ganado al índice en el que operen. Es decir, si operan en USA acciones tecnológicas, el objetivo será ganarle al Nasdaq. Y si lo hacen en el Mercado Argentino, entonces el objetivo será ganarle al MERVAL. Si en el transcurso de los años no han podido mejorar su trading y ganarle a los índices mayores, mi mejor consejo es abrir un fondo de inversión, dejar que otros administren su dinero, y disfrutar de la vida buscando algo mejor en lo que ocupar su tiempo.

Buena semana y happy trading!


9

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10

La que pasó, fue una semana de indecisión en el mercado. A la vista de los balances arribados a la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, no se produjeron grandes sorpresas ya que estos venían siendo bien descontados por el mercado. El índice Merval se movió lateral entre 6940 y 6780 puntos, con signos de distribución y divergencia bajista en el RSI.

Para esta semana entonces, vamos a tener seguramente una definición de la tendencia para el jueves o el viernes, ya que por un lado el discurso de Janet Yellen, Titular de la FED y datos de empleo e inflación de Estados Unidos, definirán el rumbo de la política monetaria estadounidense. Y por otro lado, el jueves el INDEC dará a conocer la inflación de abril y el viernes estará el EMAE correspondiente a marzo.

Así el Merval continuará su tendencia alcista si cierra en la semana por encima de los 6940 puntos, o empezará la corrección si cierra por debajo de 6780.

Análisis de Acciones LíderesIndice MERVALIndice MERVAL

Análisis Técnico

Ticker : MERVAL

6846,6909-05-14

316.702,00

312.327,85

Valor % vs VA

Resistencia 3 - -100,00%



Soporte 1 6.821,00 -0,38%

Soporte 2 6.605,00 -3,53%

Soporte 3 6.233,00 -8,96%

Precio actual

Fecha

Volumen del dia

Volumen promedio

SMAs Valor Señal % vs VA

15 6.700,23 Compra -2,14%

50 6.250,57 Compra -8,71%

200 5.239,72 Compra -23,47%

EMAs Valor Señal % vs VA

4 6.842,04 Compra -0,07%

18 6.676,45 Compra -2,49%

40 6.432,59 Compra -6,05%

Valor Señal

177,31 Compra

176,48 Compra

62,98 Compra

Indicadores

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Banco/ Financiera

Petróleo/ Energía

Petróleo/ Industrial

Luz/ Energía

Energía/ Holding

Industria metalúrgica

Petróleo (Extranjera)

Telecomunicaciones

Financiera/ Grupo inversor

Banco

Energía/ Holding

Banco

Industria metalúrgica

Telecom Argentina S.A. TECO2

Petrobrás Argentina S.A. PESA

Soc. Comercial del Plata S.A.

Banco Macro S.A. BMA

COME

BBVA Banco Francés S.A. FRAN

YPF S.A. YPFD

Tenaris S.A. TS

Grupo Financiero Galicia S.A. GGAL

Componentes

Volatilidad Anual 21,98% Máximo 52 semanas 6944,22

Tendencia Alcista Mínimo 52 semanas 2908,62

15,64%

17,07%

11,79%

Último precio $ 6.846,69 Variación Semanal 0,95%

Ratios del mercado

Petróleo Brasileiro S.A. APBR

Siderar S.A.I.C. ERAR

EDENOR S.A. EDN

Pampa Energía S.A. PAMP

Aluminio Argentino Aluar S.A.I.C. ALUA

8,35%

8,87%

7,23%

6,61%

4,49%

4,78%

5,30%

3,52%

3,77%

2,60%


11

Análisis Técnico

Comportamiento lateral para ALUA durante toda la semana, coqueteando con uno de nuestros ob-jetivos planteados en $4,03 pero sin definición. Las ultimas 3 ruedas fueron más interesantes en ma-teria de análisis, ya que logra no sólo mantener un volumen operado considerado, sino también logra incrementarlo. Con esto llevamos la cotización so-bre nuestra EMA y evitamos que toque las zonas de soporte en $3,95. Analizando el comportamiento de variables cualitativas, estimamos que logre quebrar la tendencia lateral para poder despegar y romper la resistencia y llegar al menos hasta los $4,11. RSI en 53 pts y MACD en señal de entrada separándose del corte.

Aluar Aluminio Argentino S.A.I.C.

Ticker : ALUA

4,0309-05-14

316.702,00

312.327,85

Valor % vs VA

Resistencia 3 4,60 14,14%



Soporte 1 4,01 -0,50%

Soporte 2 3,80 -5,71%

Soporte 3 3,67 -8,93%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 3,99 Compra -1,04%

50 3,98 Compra -1,33%

200 3,67 Compra -8,88%


4 4,02 Compra -0,32%

18 3,99 Compra -0,92%

40 3,99 Compra -1,01%

Valor Señal

0,01 Compra

0,00 Compra

53,61 Compra

IndicadoresMACD

Media 9 (MACD)

RSI

Resultado Neto por Acción $ 0,83 Resultado Neto $ 517.691.423

ROE 8,85% Endeudamiento 0,31Efecto Palanca 1,53 Ventas $ 5.293.395.675

4,87 Rotación del Activo Corriente 1,28

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 3,37ROA 5,78% Relación Plazo Cobro/Plazo pagos 3,43

Volatilidad Anual 23,06% Liquidez Ácida 0,29

BETA de Mercado 0,75 Plazo de Cobranza de Créditos 11,54

Valor Libro $ 2,34 Rotación del Activo No Corr 1,10

Margen de Beneficio/Ventas 9,78% Resultado Operativo $ 891.867.532

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesÚltimo precio $ 4,03 Rotación del Activo 0,59

Dividend yield 0,30% Solvencia 2,88

Recorrido semanal 2,00% Liquidez 2,46

Capitalización Bursátil $ 10.075.000.000 Rotación del Patrimonio neto 0,91

Pay out 1,45% Indicadores Financieros

P/E


12

Análisis Técnico

Objetivo cumplido para APBR: subió todo lo que es-timamos y se posa sobre soporte en $71,87 hace al menos 2 ruedas, con un volumen decreciente. Espe-ramos entonces que al menos tenga una pequeña corrección hasta los $70 donde se encontraría con el piso del canal alcista que marca la tendencia de la Acción (coincidente con la EMA). En caso de que logre otra suba, la estimaremos no mucho más de los $73. RSI en 63 pts y MACD en señal de entrada acercándose al corte.

Petróleo Brasileiro (Petrobras) S.A.

Ticker : APBR

72,0509-05-14

97.235,00

84.947,53

Valor % vs VA




Soporte 1 70,00 -2,85%

Soporte 2 64,00 -11,17%

Soporte 3 61,00 -15,34%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 68,79 Compra -4,52%

50 61,88 Compra -14,11%

200 63,34 Compra -12,09%


4 72,30 Venta 0,34%

18 68,83 Compra -4,47%

40 65,44 Compra -9,18%

Valor Señal

2,97 Compra

2,63 Compra

63,68 Compra

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Indicadores

BETA de Mercado 0,80 Plazo de Cobranza de Créditos

1,83


Resultado Neto por Acción $ 0,63 Resultado Neto $ 8.217.000.000

ROE 5,34% Endeudamiento 0,20Efecto Palanca 1,43 Ventas $ 105.869.000.000Margen de Beneficio/Ventas 7,76% Resultado Operativo $ 12.702.000.000






P/E 14,24 Rotación del Activo Corriente 1,72


8,20

Dividend yield 0,07% Solvencia


13

Análisis Técnico

A ajustarse los cinturones con BMA: se viene una etapa de corrección hasta al menos los $28 en las próximas ruedas, quizás tarde al menos 10 ruedas para que sea efectiva. Vemos como durante la se-mana logra mantenerse sobre los $30,31 pero con muy poco volumen operado, con lo que no nos da ninguna garantía que pueda llegar a mantenerse por mucho más tiempo. El comienzo de la semana y el transcurso de al menos las primeras 3 ruedas serán clave. Mantiene los soportes en $30,31. RSI en 57 pts y MACD en señal de salida.

Banco Macro S.A.

Ticker : BMA

30,6009-05-14

84.522,00

176.575,45

Valor % vs VA




Soporte 1 30,25 -1,14%

Soporte 2 28,00 -8,50%

Soporte 3 25,90 -15,36%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 30,41 Compra -0,63%

50 27,36 Compra -10,59%

200 22,26 Compra -27,25%


4 30,47 Compra -0,41%

18 30,03 Compra -1,85%

40 28,50 Compra -6,85%

Valor Señal

0,84 Compra

1,06 Venta

57,75 Compra

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Indicadores

Incobrabilidad de Cartera

3,21

BETA de Mercado 1,17 Ultimos Resultados


ROE 10,25% Egresos Financieros -$ 1.452.851.000Efecto Palanca 3,75 Resultado Operativo Bruto $ 2.463.402.000Margen de Beneficio/Ventas 30,29% Resultado Neto por Intermediación $ 1.863.812.000

Indicadores de Rentabilidad Patrimonio Neto $ 9.813.769.000ROA 2,73% Ingresos Financieros $ 3.916.253.000

Volatilidad Anual 37,64% Endeudamiento

Ratios del mercado Ratios BancariosÚltimo precio $ 30,60 Margen de Intermediación 0,63

Dividend yield 3,28% Liquidez 0,43

Recorrido semanal 4,42% Absorción de Estruct con Rent 0,50

Capitalización Bursátil $ 18.191.241.000 Spread Financiero 0,03

Pay out 50,25% 0,00

P/E 15,33 Tasa Activa Implícita 0,06

Valor Libro $ 16,51 Tasa Pasiva Implícita 0,02


14

Análisis Técnico

Pareciese que varios Traders leen el 5R y siguieron nuestras recomendaciones: en la semana anterior dijimos que en caso de que la cotización baje, espe-remos al menos hasta los $0,91 para volver a entrar (cosa que alcanzó el jueves) de ese valor en adelan-te y con gran suba del volumen logra posicionarse por encima. El próximo desafío será pasar la doble resistencia que se creó entre su EMA y los $0,95, a no anticiparse y a ir porcentaje a porcentaje. RSI en 47 pts y MACD en señal de salida.

Sociedad Comercial del Plata S.A.

Ticker : COME

0,9409-05-14

1.639.480,00

1.669.860,25

Valor % vs VA




Soporte 1 0,92 -2,54%

Soporte 2 0,82 -13,14%

Soporte 3 0,75 -20,55%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 0,95 Venta 0,62%

50 0,97 Venta 2,33%

200 0,79 Compra -16,11%


4 0,93 Compra -1,03%

18 0,95 Venta 0,43%

40 0,96 Venta 1,61%

Valor Señal

-0,01 Venta

-0,01 Venta

47,10 Venta

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Indicadores

Margen de Beneficio/Ventas 12,01% Resultado Operativo -$ 6.212.000







ROE 8,96% Endeudamiento 0,24Efecto Palanca 0,87 Ventas $ 957.687.000







15

Análisis Técnico

Batiendo todos los records esperados, llegó el día que tenía que bajar la cotización para hacer esa pe-queña corrección que tanto se merecía. Ahora con datos históricos, queda $4,89 como objetivo a la suba. Vemos que los inversores quieren mantener la cotización sobre estos máximos, se refleja con el aumento consecutivo en estas últimas 3 ruedas del volumen negociado. Esperamos entonces que acompañe la línea de tendencia alcista. En caso de que la cotización llegue a bajar su valor la esperare-mos en los $4,58. RSI en 68 pts y MACD en señal de entrada acercándose al corte.

Empresa Distribuidora Norte (EDENOR) S.A.

Ticker : EDN

4,8409-05-14

760.825,00

803.906,08

Valor % vs VA



Resistencia 1 3,60 -25,62%

Soporte 1 3,43 -29,13%

Soporte 2 3,30 -31,82%

Soporte 3 3,23 -33,26%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 4,58 Compra -5,34%

50 3,78 Compra -21,83%

200 2,51 Compra -48,06%


4 4,87 Venta 0,69%

18 4,52 Compra -6,66%

40 4,08 Compra -15,79%

Valor Señal

0,35 Compra

0,33 Compra

68,53 Compra

IndicadoresMACD

Media 9 (MACD)

RSI


ROE 19,23% Ventas $ 3.440.691.000,00Efecto Palanca 1,84 Res. Operativo antes de Res. 250/13 -$ 1.680.690.000Margen de Beneficio/Ventas 22,06% Resultado Operativo $ 1.314.647.000



0,47





34,66



1,54


Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesÚltimo precio $ 4,84 Rotación del Activo


16

Análisis Técnico

Con un descenso espectacular, ERAR pierde gran parte de la ganancia que había podido lograr las an-teriores semanas, 2 patrones de velas japonesas se juntan y hacen que todo sea negativo para este Ac-tivo. En la última rueda logra mantenerse sobre su EMA y así suaviza un poco la caída. Vemos como se ameseta en mínimos el RSI y se suaviza la caída. Esti-mamos que no cederá más que los $3,54 para luego empezar nuevamente a recuperar toda la perdida. RSI en 53 pts y MACD en señal de salida.

Siderar S.A.I.C.

Ticker : ERAR

3,6009-05-14

973.724,00

990.163,30

Valor % vs VA




Soporte 1 3,53 -1,94%

Soporte 2 3,35 -6,94%

Soporte 3 3,20 -11,11%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 3,62 Venta 0,42%

50 3,44 Compra -4,38%

200 2,90 Compra -19,56%


4 3,64 Venta 0,98%

18 3,60 Compra -0,06%

40 3,50 Compra -2,77%

Valor Señal

0,08 Compra

0,08 Venta

53,07 Compra

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Indicadores

Margen de Beneficio/Ventas 55,51% Resultado Operativo $ 1.234.044.000














17

Análisis Técnico

Había comenzado una excelente semana para Ban-co Francés que rápidamente cumplió el objetivo que habíamos marcado en 32,60 y cancelando el doble techo con el que había cerrado la semana an-terior. Luego cayó hasta el soporte de 30,50 y cerró la semana en 31,50. Así quedó marcada una vela tipo martillo sobre soporte, lo cual es muy bueno. Esperamos entonces para esta semana que rebote nuevamente a 32,50. Revierte la tendencia alcista si cierra por debajo de 30,50 alguno de estos días. Indicadores en tendencia alcista.

BBVA Banco Francés S.A.

Ticker : FRAN

31,5009-05-14

50.392,00

89.585,93

Valor % vs VA




Soporte 1 28,50 -9,52%

Soporte 2 28,00 -11,11%

Soporte 3 26,00 -17,46%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 30,67 Compra -2,62%

50 27,47 Compra -12,81%

200 21,52 Compra -31,69%


4 31,55 Venta 0,16%

18 30,51 Compra -3,15%

40 28,71 Compra -8,87%

Valor Señal

1,25 Compra

1,30 Venta

60,66 Compra

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Indicadores


$ 3.839.322.000

Volatilidad Anual 40,15% Endeudamiento 3,33


0,03

Pay out 0,00% 0,00



Indicadores de Rentabilidad Patrimonio Neto $ 8.518.298.000ROA 2,84% Ingresos Financieros



Ratios del mercado Ratios BancariosÚltimo precio $ 31,50 Margen de Intermediación 0,64



Capitalización Bursátil $ 16.911.652.275 Spread Financiero


18

Análisis Técnico

Grupo Financiero Galicia, bajó en la semana para apoyarse sobre su media móvil y cerrar en 13,05. Hace algunas semanas ya se vienen dando algunas señales de distribución en esta acción, con una di-vergencia bajista con el RSI que venimos avisando. Para esta semana esperamos que la cotización re-bote a 13,50. Como segundo nivel alcista, tenemos 13,70 como resistencia histórica. Cancela la visión alcista si cierra en la semana por debajo de 12,70. Si pasa eso, propondremos 12 pesos como objetivo bajista.

Grupo Financiero Galicia S.A.

Ticker : GGAL

13,0509-05-14

1.266.989,00

1.241.856,68

Valor % vs VA




Soporte 1 10,90 -16,48%

Soporte 2 10,10 -22,61%

Soporte 3 9,75 -25,29%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 13,14 Venta 0,66%

50 11,78 Compra -9,74%

200 9,06 Compra -30,55%


4 13,10 Venta 0,42%

18 12,98 Compra -0,57%

40 12,29 Compra -5,81%

Valor Señal

0,38 Compra

0,48 Venta

56,13 Compra

IndicadoresMACD

Media 9 (MACD)

RSI


6,53




Indicadores de Rentabilidad Patrimonio Neto $ 7.777.930.000ROA 1,14% Ingresos Financieros $ 5.055.430.000


Ratios BancariosÚltimo precio $ 13,05 Margen de Intermediación 0,51



Capitalización Bursátil $ 12.530.419.039 Spread Financiero 0,03

Pay out 3,43% 0,01



Ratios del mercado


19

Análisis Técnico

Pampa cayó hasta 2,80, pero no cerró por debajo de ese nivel. Este es un precio que habíamos marcado la semana pasada como nivel clave, pues debajo de ese precio se activaba una señal de salida. El cierre del viernes fue muy bueno, la cotización marcó una vela tipo martillo, así que esperamos que el activo suba a 3,10 esta semana. Cancelamos la visión alcis-ta si cierra por debajo de 2,80. MACD dando señal de venta.

Pampa Energía S.A.

Ticker : PAMP

2,9309-05-14

1.659.827,00

2.547.162,13

Valor % vs VA




Soporte 1 2,50 -14,68%

Soporte 2 2,37 -19,11%

Soporte 3 2,20 -24,91%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 2,80 Compra -4,55%

50 2,36 Compra -19,54%

200 1,91 Compra -34,93%


4 2,90 Compra -0,96%

18 2,76 Compra -5,75%

40 2,53 Compra -13,50%

Valor Señal

0,17 Compra

0,18 Venta

64,23 Compra

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Indicadores




38,09



2,52



ROE 15,44% Ventas $ 5.334.993.550,00Efecto Palanca 1,22 Res. Operativo antes de Res. 250/13 -$ 1.208.627.635







20

Análisis Técnico

Excelente semana alcista para Petrobrás Energía que cumplió el objetivo alcista en 5,90 que había-mos marcado la semana pasada. El activo logró mantenerse en la tendencia alcista iniciada hace dos semanas atrás cuando se había confirmado una señal de entrada cuando el 28 de abril cerró en 5,44. Ahora un nuevo objetivo alcista para PESA en 6,40. Para eso, debe volver a superar los 5,85 y no caer por debajo de los 5,70 para esta semana.

Petrobrás Argentina S.A.

Ticker : PESA

5,8009-05-14

385.393,00

441.393,00

Valor % vs VA




Soporte 1 5,62 -3,10%

Soporte 2 5,50 -5,17%

Soporte 3 5,17 -10,86%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 5,39 Compra -7,09%

50 5,24 Compra -9,71%

200 5,01 Compra -13,62%


4 5,72 Compra -1,34%

18 5,47 Compra -5,61%

40 5,35 Compra -7,67%

Valor Señal

0,13 Compra

0,08 Compra

65,02 Compra

IndicadoresMACD

Media 9 (MACD)

RSI




Volatilidad Anual 38,60% Liquidez Ácida

0,36




88,66



0,39



Capitalización Bursátil $ 11.711.573.556 Rotación del Patrimonio neto


21

Análisis Técnico

Telecom volvió a tocar los 42 pesos para volver a caer y cerrar en 39,70. Tenemos dos noticias impor-tantes para esta empresa. Por un lado, el balance presentado ante la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, reflejó un excelente comienzo de año en ven-tas y utilidades. Ahora la Asamblea de Accionistas, debate sobre las dos fechas de pago de un dividen-do total en efectivo que se aproxima a los 3 pesos por acción. Por otro lado, diferentes cinco fuerzas políticas presentaron diferentes proyectos en el Se-nado de la Nación para declarar a la telefonía celu-lar como un servicio público. Esto le daría al Estado, la facultad para fijar el precio de las tarifas que se le cobran a los clientes. Ahora, siguiendo desde el análisis técnico, TECO2 realizó una vela envolvente bajista el jueves, que se activará para dar una señal de salida si en la semana cierra por debajo de 39,70. Continúa pendiente el objetivo a 49 pesos. Indica-dores técnicos continúan alcistas.

Telecom S.A.

Ticker : TECO2

39,7009-05-14

117.443,00

82.713,50

Valor % vs VA




Soporte 1 38,40 -3,27%

Soporte 2 36,50 -8,06%

Soporte 3 35,00 -11,84%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 39,15 Compra -1,38%

50 36,18 Compra -8,86%

200 33,23 Compra -16,29%


4 40,22 Venta 1,31%

18 38,96 Compra -1,87%

40 37,35 Compra -5,91%

Valor Señal

1,37 Compra

1,27 Compra

57,12 Compra

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Indicadores




35,93



2,19










22

Análisis Técnico

No generó mayores expectativas el Balance pre-sentado por la empresa la semana pasada en Italia. Tenaris continuó con tendencia lateral o indefinida sobre sus medias móviles. Tampoco el volumen fue importante, aunque el mismo esté dando señales de distribución. Seguimos entonces en tendencia la-teral para este activo, entre 225 y 212 pesos. A estar muy atentos con su cotización en Estados Unidos, que será la que marque el rumbo del mercado para esta semana.

Tenaris S.A.

Ticker : TS

214,6009-05-14

64.107,00

46.962,05

Valor % vs VA




Soporte 1 210,00 -2,14%

Soporte 2 208,00 -3,08%

Soporte 3 203,00 -5,41%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 218,54 Venta 1,84%

50 218,39 Venta 1,77%

200 210,31 Compra -2,00%


4 216,79 Venta 1,02%

18 218,30 Venta 1,72%

40 219,32 Venta 2,20%

Valor Señal

-0,42 Venta

-0,29 Venta

43,52 Venta

IndicadoresMACD

Media 9 (MACD)

RSI


ROE 3,42% Endeudamiento 0,11Efecto Palanca 0,99 Ventas $ 2.579.944.000Margen de Beneficio/Ventas 17,03% Resultado Operativo $ 565.770.000



0,20




78,98



0,29



Capitalización Bursátil $ 253.343.240.200 Rotación del Patrimonio neto


23

Análisis Técnico

Muy buena semana para YPF, con un volumen im-presionante. La empresa reportó que el Resultado Integral del período correspondiente al primer tri-mestre del 2014, resultó una ganancia 430% mayor al mismo período del año pasado. Así el miércoles abrió y cerró por encima de los 290 pesos, precio que nosotros habíamos marcado como nivel clave para cancelar las visiones bajistas a 270/250 pesos. Ahora el activo dio una reversión de tendencia para definirse al alza, con objetivos alcistas en 310 y 315 pesos. MACD, RSI y EMA de 20 ruedas confirmaron la señal de compra por haber roto la resistencia de 290 pesos.

YPF S.A.

Ticker : YPFD

303,0009-05-14

80.549,00

73.318,05

Valor % vs VA




Soporte 1 300,00 -0,99%

Soporte 2 290,00 -4,29%

Soporte 3 270,00 -10,89%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 289,17 Compra -4,56%

50 292,63 Compra -3,42%

200 232,91 Compra -23,13%


4 298,82 Compra -1,38%

18 292,11 Compra -3,60%

40 291,38 Compra -3,83%

Indicadores Valor Señal

MACD 0,65 CompraMedia 9 (MACD)

-1,34 Compra

RSI 56,68 Compra









7,40



0,33




24

Volúmenes de Operacionesde Opciones

Análisis de Opciones

Contador Público (Universidad Nac. del Litoral)

Por Germán Marín

Análisis de volúmenes de opciones de este viernes:

Volumen de Operaciones Volumen de Operaciones por Vencimientos

Especies más Operadas Mapa de Valores Extrínsecos

En función del tipo de opciones (call/Put), los calls se llevan el 96% de las operaciones en opciones.

Si tenemos en cuenta los vencimientos, Junio se lleva más del 99% de las operaciones. El resto se concentra en vencimientos de Agosto y Octubre.

En cuanto al subyacente, GGAL aporta el 77% del volumen operado relegando al segundo lugar a YPF con el 9%, y luego le siguen Pampa, COME, Tvpp y PESA.

Estas son las 10 bases más operadas el viernes, compuesto por bases de GGAL e YPF a Junio.

En el mapa de valores extrínsecos de las 20 bases más operadas se puede tomar una idea del verdadero costo de las opciones, y se ve claramente como las bases más At the Money son las más costosas.

Volumen de Operaciones por Subyacente

Call96%

Put4%

Volumen de Operaciones

98,95%

0,77% 0,28% 0,00%0%

20%

40%

60%

80%

100%

120%

JU AG OC EN

Volumen de Operaciones por Vencimientos

77,44%

9,38%

5,18%

2,21%

2,04%

1,10%

0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90%

GGAL

YPFD

PAMP

COME

TVPP

PESA

Volumen de Operaciones por Subycente

1.283.520

873.109

798.453

389.363

270.003

242.222

164.120

117.795

116.665

101.240

0 500.000 1.000.000 1.500.000

GFGC14.0JU

GFGC13.0JU

GFGC13.5JU

GFGC15.0JU

GFGC14.5JU

YPFC310.JU

GFGC11.0JU

YPFC300.JU

GFGV13.0JU

YPFC320.JU

0%

1%

2%

3%

4%

5%

6%

7%

8%

-30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40%


25

LANZAMIENTOS CUBIERTOSEn este apartado se exponen los distintos lanzamientos cubiertos posibles de realizar el viernes 09-05-14, bajo las siguientes premisas:

Se basa en órdenes vigentes el cierre de la rueda bursátil.

Considera para la venta del call, la punta compradora vigente al cierre.

Considera para la compra del subyacente, la punta vendedora vigente al cierre.

Ya están incluidas las comisiones. En general los cambios que genera su inclusión son significativos.

La ganancia anualizada se logra si el subyacente permanece constante si la base lanzada es Out the Money, o si no cae por debajo del precio de ejercicio, si la base lanzada es In the Money.

En caso de lanzamientos de bases Out the Money, la ganancia puede

ser considerablemente mayor si el subyacente aumenta su valor.

La ganancia se establece suponiendo que la estrategia se termina al vencimiento.

Solo se exponen aquellos lanzamientos cubiertos con rendimiento anual mayor al 30%.

La base ITM 13 de GGAL a Junio se negocia con un valor extrínseco de 7%, permitiéndole generar una tasa anualizada del 52% ya neteado de comisiones, y con una cobertura del 7,5%.

Opcion ITM / OTM Call / Put Cobertura Rend. % Rend. Anualiz. Strike Prima Accion Cotizacion Contratos

Demanda V.Extrins. Margen de Ganancia Plazo

GFGC13.0JU ITM Call 7,51% 5,74% 52,38% 13,00 0,98 GGAL 13,05 70 7% 0,00% 40 TRAC1.70JU ITM Call 7,60% 5,63% 51,37% 1,70 0,13 TRAN 1,71 450 7% 0,00% 40 COMC0.90JU ITM Call 11,44% 5,58% 50,95% 0,90 0,11 COME 0,94 191 7% 0,00% 40 COMC1.00JU OTM Call 6,78% 5,34% 48,68% 1,00 0,06 COME 0,94 30 7% 5,93% 40 EDNC4.75JU ITM Call 8,28% 5,25% 47,88% 4,75 0,40 EDN 4,83 100 7% 0,00% 40 YPFC290.JU ITM Call 9,97% 4,99% 45,56% 290,00 30,00 YPFD 301,00 4 6% 0,00% 40 PAMC2.94JU OTM Call 6,45% 4,97% 45,38% 2,94 0,19 PAMP 2,93 70 6% 0,34% 40 YPFC300.JU ITM Call 6,48% 4,65% 42,47% 300,00 19,50 YPFD 301,00 2 6% 0,00% 40 TS.C216.JU OTM Call 6,05% 4,53% 41,35% 216,00 13,00 TS 215,00 2 6% 0,47% 40

ERAC3.37AG ITM Call 17,22% 10,73% 40,78% 3,37 0,62 ERAR 3,60 100 11% 0,00% 96 FRAC30.0JU ITM Call 11,04% 4,35% 39,67% 30,00 3,50 FRAN 31,70 5 6% 0,00% 40 GFGC13.5JU OTM Call 5,86% 4,33% 39,53% 13,50 0,77 GGAL 13,05 14 6% 3,45% 40 GFGC12.5JU ITM Call 9,81% 4,20% 38,36% 12,50 1,28 GGAL 13,05 7 6% 0,00% 40 PSAC5.10OC ITM Call 25,86% 15,78% 36,23% 5,10 1,50 PESA 5,80 10 14% 0,00% 159 ERAC3.37OC ITM Call 20,83% 15,64% 35,90% 3,37 0,75 ERAR 3,60 100 14% 0,00% 159 GFGC12.0AG ITM Call 17,62% 9,28% 35,29% 12,00 2,30 GGAL 13,05 3 10% 0,00% 96 COMC0.70AG ITM Call 33,90% 9,13% 34,71% 0,70 0,32 COME 0,94 200 8% 0,00% 96 PAMC2.84JU ITM Call 8,19% 3,63% 33,15% 2,84 0,24 PAMP 2,93 200 5% 0,00% 40 COMC1.00AG OTM Call 9,53% 8,47% 32,19% 1,00 0,09 COME 0,94 200 10% 5,93% 96 TPPC6.00JU OTM Call 5,58% 4,03% 31,99% 6,00 0,32 TVPP 5,73 35 6% 4,71% 46 TS.C208.JU ITM Call 8,14% 3,38% 30,84% 208,00 17,50 TS 215,00 3 5% 0,00% 40 PBRC72427J ITM Call 5,62% 3,24% 29,56% 72,42 4,10 APBR 73,00 10 5% 0,00% 40

COMC0.90AG ITM Call 13,24% 7,72% 29,36% 0,90 0,13 COME 0,94 140 9% 0,00% 96 ERAC3.518J ITM Call 7,22% 3,18% 29,02% 3,51 0,26 ERAR 3,60 160 5% 0,00% 40 PAMC3.04JU OTM Call 4,78% 3,17% 28,93% 3,04 0,14 PAMP 2,93 50 5% 3,75% 40 GFGC11.0OC ITM Call 26,82% 12,40% 28,46% 11,00 3,50 GGAL 13,05 5 11% 0,00% 159 ERAC3.668J OTM Call 4,72% 3,11% 28,39% 3,66 0,17 ERAR 3,60 70 5% 1,67% 40 BMAC30.0JU ITM Call 6,54% 3,01% 27,44% 30,00 2,00 BMA 30,60 4 5% 0,00% 40 GFGC13.0AG ITM Call 8,81% 7,22% 27,44% 13,00 1,15 GGAL 13,05 50 8% 0,00% 96 PAMC2.74JU ITM Call 10,92% 2,98% 27,15% 2,74 0,32 PAMP 2,93 353 4% 0,00% 40 PBRC70.4AG ITM Call 11,64% 7,04% 26,77% 70,40 8,50 APBR 73,00 5 8% 0,00% 96 TS.C224.JU OTM Call 4,19% 2,55% 23,24% 224,00 9,00 TS 215,00 3 4% 4,19% 40

FRAC28.0OC ITM Call 21,14% 9,52% 21,86% 28,00 6,70 FRAN 31,70 50 9% 0,00% 159 BMAC26.0AG ITM Call 21,24% 5,49% 20,88% 26,00 6,50 BMA 30,60 5 6% 0,00% 96 PSAC5.55JU ITM Call 8,10% 2,21% 20,20% 5,55 0,47 PESA 5,80 30 4% 0,00% 40 TPPC5.00OC ITM Call 21,99% 9,35% 19,95% 5,00 1,26 TVPP 5,73 200 9% 0,00% 171 PAMC3.14JU OTM Call 3,75% 2,10% 19,14% 3,14 0,11 PAMP 2,93 50 4% 7,17% 40 PBRC78.4AG OTM Call 6,30% 4,81% 18,29% 78,40 4,60 APBR 73,00 5 6% 7,40% 96 TRAC1.90JU OTM Call 3,63% 1,96% 17,92% 1,90 0,06 TRAN 1,71 35 4% 11,11% 40 PSAC6.00JU OTM Call 3,62% 1,96% 17,88% 6,00 0,21 PESA 5,80 100 4% 3,45% 40 TECC36.6AG ITM Call 13,60% 4,59% 17,45% 36,60 5,40 TECO2 39,70 5 6% 0,00% 96 ERAC3.368J ITM Call 10,14% 1,90% 17,35% 3,36 0,37 ERAR 3,60 100 3% 0,00% 40 BHIC2.20JU OTM Call 3,38% 1,71% 15,63% 2,20 0,07 BHIP 2,07 300 3% 6,28% 40 TECC39.6JU ITM Call 3,53% 1,61% 14,65% 39,60 1,40 TECO2 39,70 8 3% 0,00% 40 GFGC11.0JU ITM Call 18,78% 1,57% 14,28% 11,00 2,45 GGAL 13,05 5 3% 0,00% 40 YPFC270.AG ITM Call 15,28% 3,73% 14,19% 270,00 46,00 YPFD 301,00 1 5% 0,00% 96 ERAC3.218J ITM Call 13,94% 1,55% 14,15% 3,21 0,50 ERAR 3,60 50 3% 0,00% 40

Margen de Ganancia: % Ganancia extra a obtener en bases lanzadas OTM, si el subyacente sube por encima de dicha base al vencimiento.

Web: http://bolsaargentinayestrategias.blogspot.com.ar / Facebook: Estrategias con Opciones Financieras / C.P.N Germán MarinCobertura: % de caida de precios del subyacente maximo sin generar perdidas.Rendimiento %: Ganancia % a obtener si el subyacente finaliza en el mismo precio o en precios superiores al strike del call lanzado.Rendimiento Anualizado: % Ganancia a obtener suponiendo la posibilidad de repetir la operación durante un año. Capitalizacion Simple.


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PROTECTIVE PUTSe muestran diferentes posibilidades de construir esta estrategia defensiva que implica la tenencia de un papel junto con la compra de un put protector.

Premisas:

La baja sin cobertura muestra la caída potencial del subyacente sin lograr cobertura aún. En puts ITM la cobertura es instantánea ya que cualquier caída del activo subyacente

no genera perdida extras. Si la base del put es OTM, el indicador marca la distancia entre la base y el activo.

Variación necesaria para equilibrio establece el aumento del subyacente necesario para lograr absorber el costo del put comprado.

Se consideran las ofertas de venta vigentes al cierre de la rueda.

No se consideran comisiones.

Comprando la base ITM 224 a Agosto de Tenaris suponiendo la tenencia de la acción en cartera, logramos una cobertura frente a caídas de precios inmediatas respecto al valor actual, a cambio de un costo del 5,5% de su valor. Dicho costo lo recuperaríamos si el papel sube en esa misma cuantía, es decir un 5,5% antes del vencimiento.

Opcion ITM / OTM Call / Put Baja Sin Cob. Aum para Equilibrio Strike Prima Accion Cotizacion Contratos

Oferta % Extrin.

GFGV11.0JU OTM Put 19% 0,73% 11,00 0,095 GGAL 13,05 100 0,73%EDNV3.65JU OTM Put 32% 0,83% 3,65 0,040 EDN 4,83 67 0,83%GFGV11.5JU OTM Put 13% 0,84% 11,50 0,110 GGAL 13,05 100 0,84%YPFV270.JU OTM Put 11% 1,00% 270,00 3,000 YPFD 301,00 2 1,00%TS.V208.AG OTM Put 3% 1,16% 208,00 2,500 TS 215,00 3 1,16%GFGV12.0JU OTM Put 9% 1,53% 12,00 0,200 GGAL 13,05 200 1,53%PBRV64427J OTM Put 13% 2,05% 64,42 1,500 APBR 73,00 8 2,05%ERAV3.368J OTM Put 7% 2,78% 3,36 0,100 ERAR 3,60 50 2,78%PAMV2.54JU OTM Put 15% 2,90% 2,54 0,085 PAMP 2,93 114 2,90%GFGV12.5JU OTM Put 4% 2,91% 12,50 0,380 GGAL 13,05 100 2,91%YPFV300.JU OTM Put 0% 3,32% 300,00 10,000 YPFD 301,00 3 3,32%BMAV30.0JU OTM Put 2% 4,08% 30,00 1,250 BMA 30,60 4 4,08%GFGV13.0JU OTM Put 0% 4,44% 13,00 0,580 GGAL 13,05 250 4,44%TS.V224.AG ITM Put 0% 5,58% 224,00 12,000 TS 215,00 3 1,40%YPFV310.JU ITM Put 0% 7,31% 310,00 22,000 YPFD 301,00 4 4,32%PAMV2.74JU OTM Put 7% 8,53% 2,74 0,250 PAMP 2,93 100 8,53%GFGV14.0JU ITM Put 0% 8,81% 14,00 1,150 GGAL 13,05 100 1,53%Web: http://bolsaargentinayestrategias.blogspot.com.ar / Facebook: Estrategias con Opciones Financieras / C.P.N Germán MarinBaja Sin Cobertura: % de posible caida de precios sin cobertura del put compradoAumento para Equilibrio: % de aumento del subyacente necesario para recuperar el costo del put comprado


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BULL SPREAD CON CALLS

Gcia %: Ganancia % Maxima sobre la inversionVar. %: Necesidad de aumento % del subyacente para lograr la ganancia maxima

El bull spread consiste en la compra de una opción y el lanzamiento de una opción de base mayor a la comprada. Se pretende conseguir un call de manera más económica debido a la entrada de dinero producto de la venta del call de base mayor. Como contrapartida de esta ventaja la ganancia posee un techo infranqueable que se materializa cuando el subyacente sube por encima de la base lanzada.

En el siguiente cuadro se puede ver como, por ejemplo, comprando la base 13,5 a Junio de GGAL y lanzando la base 14, podemos obtener una ganancia de 127% si el papel sube un 7,7% al menos. Siempre se hace el análisis suponiendo valores al vencimiento, es decir, si mañana mismo el subyacente alcanza el 14 no veremos generada esa ganancia porcentual teórica, sino que este escenario se da si eso ocurre en días cercanos al vencimiento

donde los derivados ya han perdido prácticamente todo su valor extrínseco o bien si el subyacente sube mucho deja las bases muy ITM, caso en el cual las opciones pierden también VE.

Subyacente Compra Prima Venta Prima Gcia. % Var. %

GGAL GFGC14.0MY 0,110 GFGC15.0MY 0,005 852,4% 15,4%GGAL GFGC15.5JU 0,205 GFGC16.0JU 0,140 669,2% 23,1%GGAL GFGC16.0JU 0,160 GFGC16.5JU 0,090 614,3% 26,9%YPFD YPFC340.JU 6,000 YPFC360.JU 2,550 479,7% 20,0%COME COMC1.20JU 0,024 COMC1.30JU 0,003 376,2% 38,3%COME COMC1.10JU 0,038 COMC1.20JU 0,017 376,2% 27,7%GGAL GFGC15.0JU 0,310 GFGC15.5JU 0,200 354,5% 19,2%GGAL GFGC14.5JU 0,430 GFGC15.0JU 0,292 262,3% 15,4%GGAL GFGC15.0AG 0,950 GFGC17.0AG 0,350 233,3% 30,8%TVPP TPPC6.00JU 0,400 TPPC6.80JU 0,120 185,7% 18,9%COME COMC1.00JU 0,066 COMC1.10JU 0,030 177,8% 17,0%YPFD YPFC330.JU 8,000 YPFC340.JU 4,000 150,0% 13,3%GGAL GFGC14.0JU 0,575 GFGC14.5JU 0,360 132,6% 11,5%TS TS.C224.JU 9,500 TS.C240.JU 2,500 128,6% 11,8%GGAL GFGC13.5JU 0,780 GFGC14.0JU 0,560 127,3% 7,7%TRAN TRAC1.70JU 0,150 TRAC1.90JU 0,062 127,3% 12,4%COME COMC0.90JU 0,110 COMC1.00JU 0,064 117,4% 6,4%ERAR ERAC3.818J 0,100 ERAC3.968J 0,030 114,3% 10,3%YPFD YPFC320.JU 11,650 YPFC330.JU 6,800 106,2% 10,0%PAMP PAMC3.04JU 0,160 PAMC3.14JU 0,110 100,0% 8,3%EDN EDNC5.15JU 0,300 EDNC5.55JU 0,100 100,0% 15,4%PESA PSAC6.15JU 0,150 PSAC6.35JU 0,050 100,0% 9,9%ALUA ALUC4.35JU 0,140 ALUC4.55JU 0,030 81,8% 13,2%GGAL GFGC13.0JU 1,040 GFGC13.5JU 0,765 81,8% 3,8%TVPP TPPC5.50JU 0,600 TPPC6.00JU 0,320 78,6% 4,9%MIRG MIRC150.AG 8,000 MIRC160.AG 2,000 66,7% 18,9%FRAN FRAC30.0JU 4,200 FRAC36.0JU 0,500 62,2% 15,4%


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BEAR SPREAD CON CALLS

Gcia %: Ganancia % Maxima sobre la inversionVar. %: Necesidad de aumento % del subyacente para lograr la ganancia maxima

Esta estrategia que consiste en lanzar una base call y comprar una base mayor a la anterior, es básicamente un lanzamiento descubierto al que se le agrega la ventaja de tener un tope a la perdida máxima (que no tiene el lanzamiento descubierto), al comprar la base superior. Por otro lado y como desventaja, el hecho de comprar una base implica un desembolso que reduce el ingreso por el lanzamiento reduciendo la ganancia.

Subyacente Venta Prima Compra Prima Gcia. % Var. %

YPFD YPFC290.JU 30,000 YPFC300.JU 21,950 412,8% -3,3%ERAR ERAC2.918J 0,750 ERAC3.218J 0,530 275,0% -18,9%ERAR ERAC3.218J 0,502 ERAC3.368J 0,400 212,5% -10,6%GGAL GFGC11.0JU 2,451 GFGC12.0JU 1,800 186,5% -15,4%ERAR ERAC3.368J 0,365 ERAC3.518J 0,270 172,7% -6,4%YPFD YPFC250.JU 58,000 YPFC290.JU 33,000 166,7% -16,7%PESA PSAC5.10JU 0,805 PSAC5.55JU 0,530 157,1% -11,8%TVPP TPPC5.00JU 0,900 TPPC5.50JU 0,600 150,0% -12,6%COME COMC0.80JU 0,169 COMC0.90JU 0,110 143,9% -14,9%ERAR ERAC3.37AG 0,620 ERAC4.12AG 0,180 141,9% -6,1%ERAR ERAC3.518J 0,260 ERAC3.668J 0,175 130,8% -2,2%PAMP PAMC2.54JU 0,450 PAMC2.74JU 0,340 122,2% -12,4%GGAL GFGC12.0JU 1,600 GFGC12.5JU 1,340 108,3% -7,7%TECO2 TECC36.6JU 3,820 TECC37.6JU 3,300 108,3% -7,3%TRAN TRAC1.50JU 0,251 TRAC1.70JU 0,150 102,0% -11,2%PAMP PAMC2.74JU 0,320 PAMC2.84JU 0,270 100,0% -5,5%GGAL GFGC12.5JU 1,280 GFGC13.0JU 1,040 92,3% -3,8%ERAR ERAC3.668J 0,170 ERAC3.818J 0,100 87,5% 1,9%APBR PBRC68427J 6,700 PBRC78.4JU 2,050 87,2% -5,0%PESA PSAC5.70JU 0,360 PSAC6.00JU 0,224 82,9% -1,4%GGAL GFGC12.0AG 2,300 GFGC15.0AG 0,950 81,8% -7,7%TS TS.C216.JU 13,000 TS.C224.JU 9,500 77,8% 0,7%COME COMC0.90JU 0,108 COMC1.00JU 0,066 72,4% -4,3%FRAN FRAC30.0JU 3,500 FRAC36.0JU 1,000 71,4% -3,8%GGAL GFGC13.0JU 0,980 GFGC13.5JU 0,780 66,7% 0,0%PESA PSAC6.00JU 0,210 PSAC6.15JU 0,150 66,7% 3,8%GGAL GFGC13.5JU 0,765 GFGC14.0JU 0,575 61,3% 3,8%

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Cinco Ruedas Nº 50 - Lunes 12 de Mayo de 2014