Universitatea Piteti Facultatea de Finane-Bnci

Politici promovate de Fondul Monetar Internaional n rilor membre

Ionescu Oana-GabrielaAn II, Seria I, Grupa IV

CAPITOLUL 1

FMI - instituie global

1.1 FMI- prezentare generalFMI1 este o organizaie internaional care are 185 de ri membre, nfiinat pentru a promova cooperarea monetar internaional, stabilitatea valutar i acorduri valutare sistematice, pentru a stimula creterea economic i niveluri nalte de folosire a forei de munc i pentru a acorda asisten financiar temporar rilor membre, n condiii adecvate, pentru a contribui la ajustarea balanei de pli. Potrivit Articolului 1 din statutul su, F.M.I. are urmtoarele obiective majore: s promoveze cooperarea monetar; s faciliteze expansiunea comerului internaional; s nlture restriciile valutare din calea comerului internaional i a fluxurilor

financiare internaionale; s acorde arilor membre credite pe termen scurt i mijlociu, n vederea reducerii

dezechilibrelor temporare din balana de pli externe provocate de cauze imprevizibile, fr ca aceste ri s recurg la msuri care ar putea impieta asupra prosperitii naionale i internaionale; s promoveze stabilitatea cursurilor valutare i evitarea devalorizrilor monetare ca

mijloc de concuren internaional; s scurteze durate i s micoreze dezechilibrul balanelor de pli externe ale rilor

membre. n funcie de obiectivele sale i de mijloacele de care dispune F.M.I. pentru realizarea lor, se pot distinge urmtoarele segmente mai importante ale activitii sale:

1

www.imf.org

3

acordarea de credite membrilor si pe baz de garanii (n moned naional), astfel

nct, pe de o parte, acetia s fie sprijinii la nevoie n eforturile proprii de echilibrare a balanelor de pli, iar, pe de alt parte, s contribuie la stabilirea unui sistem multilateral al decontri, care s faciliteze tranzaciile comerciale i financiare internaionale. n principiu, ara membr a F.M.I. care a primit un credit de la Fond este obligat s-1 foloseasc numai pentru echilibrarea balanei sale de pli; limitarea ct mai mult posibil a restriciilor valutare care frneaz dezvoltarea

comerului internaional. n acest sens, membrii F.M.I. simt obligai s evite restriciile valutare asupra plilor curente. n acelai timp, F.M.I. are sarcina de a veghea i interzice ncheierea de acorduri valutare discriminatorii ntre rile membre; meninerea paritii monedelor naionale ale rilor membre i urmrirea stabilitii

cursului de schimb. Potrivit prevederilor statutare iniiale ale F.M.L, cursul de schimb al monedei unei ri membre putea s oscileze n raport cu valutele celorlali membri n cadrul unei marje nguste, de 1% fa de paritatea oficial. Acest principiu ns nu se mai aplic dup 15 august 1971, cnd s-a declanat criza sistemului monetar internaional iniiat la Bretton - Woods, cursurile de schimb ale monedelor fiind lsate s floteze liber.

Funcii

monitorizeaz aciunile i politicile economice i financiare din rile membre, precum i la nivel global acord asisten tehnic creditarea rilor membre cu dezechilibre n balana de pli n momentul aderrii la FMI, fiecare ar contribuie cu o anumit sum de bani

numit "cot de subscriere". n urma reevalurii din 1998, cota de subscriere s-a majorat cu 45 % ajungnd la 216.75 mld DST (aprox. 323.31 mld USD) n ianuarie 1999. Reevaluarea din 2003 nu a adus nici o modificare cotelor. n 2006, cotele au fost majorate cu 1.8 procente, aceasta msur nscriindu-se ntr-un program de reforme ce se desfaoar pe o perioad de doi ani. La sfritul lunii septembrie 2007, totalul cotelor se cifra la 217 mld. DST (aprox 338 mld. USD).

4

1.2 Principiile care stau la baza accesului rilor membre la resursele FMI

Accesul egal la resursele FMI Fondul Monetar Internaional, bazndu-se pe principiul tratamentului egal i

nediscriminatoriu, n vederea realizrii politicii economice i internaionale, pune la dispoziia rilor membre resurse n mod uniform. Deoarece drepturile i obligaiile nu au efecte echivalente asupra rilor membre, principiul egalitii accesului sau al uniformitii tratamentului este criticat pentru c unele obligaii pot fi mai oneroase, iar unele drepturi mai benefice.

Accesul la resursele FMI depinde de situaia balanei de pli Resursele financiare, potrivit statutului FMI se acord n funcie de situaia unei ri

membre n ceea ce privete balana de pli externe. Datorit deficitului balanei de pli externe, care reflect efectele diverilor factori cantitativi i calitativi, FMI prin asistena financiar sprijin membrii s corecteze aceste dezechilibre din balanele de pli. Pe de alt parte FMI susine programele ce se aplic de rile membre i pe seama asistenei financiare din alte surse: creditori privai, creditori oficiali sau n calitate de intermediari, ce asigur redistribuirea fondurilor de la rile cu surplus la rile cu deficit al balanei de pli. Necesitile membrilor privind balana de pli i capacitatea de ajustare a economiei i de restituire a sumelor ctre FMI sunt factori importani n accesul la resursele FMI. Asigurarea accesului liber la resursele FMI Potrivit statutului FMI i n concordan cu acest principiu, operaiile rilor membre cu FMI se realizeaz la iniiativa acestora. Conform acestui principiu sunt asigurate prerogativele suveranitii rilor membre asupra politicilor economice i financiare, fapt ce determin o recunoatere a autonomiei rilor membre n formularea i fundamentarea acestor politici. Acest lucru nu exclude examinarea de ctre FMI a programelor i politicilor rilor membre.

5

Atunci cnd se constat un dezechilibru al balanei de pli sau atunci cnd se dorete o prevenire a acestuia, rile membre pot fi ncurajate s adopte anumite programe i msuri n vederea reducerii dezechilibrului balanei de pli externe pe seama resurselor ordinare. Condiionalitatea in utilizarea resurselor FMI n vederea utilizrii resurselor FMI, rile membre care le solicit se angajeaz s formuleze i s implementeze programe economice n direcia eliminrii dezechilibrului balanei de pli. O excepie de la acest principiu o reprezint tragerile n cadrul tranei de rezerv care sunt necondiionate. FMI, conform principiului condiionrii n utilizarea resurselor urmrete att eliminarea cauzelor dezechilibrului extern de ctre rile solicitatoare de fonduri ct i posibilitile de rscumprare a monedei naionale n termenul stabilit. Aceste exigene formulate de FMI se justific prin faptul c, prin acordarea asistenei financiare rilor membre se asigur att o protecie a resurselor, ct i o accelerare a procesului de ajustare n rile beneficiare. Dac dezechilibrul extern se datoreaz unor factori temporari care determin scderea ncasrilor din exporturi, ara membr se angajeaz s aplice anumite politici economice n vederea restabilirii echilibrului. n cazul unui dezechilibru determinat de modificarea structurii comerului exterior, de cererea intern excesiv, de reducere a intrrilor nete de capital sunt necesare schimbri profunde n politicile i programele pe care le aplic ara membr. Programul de ajustare depinde de dezechilibrul manifestat n balana de pli externe a rii membre i de factori care i determin. n cazul n care corectarea dezechilibrului necesit schimbri structurale, perioada necesar ajustrii este mai mare datorit transformrilor factorilor de producie2. rile solicitatoare de resurse de la FMI trebuie s prezinte ntr-o scrisoare de intenie obiectivele i programele elaborate de guvern ctre Consiliul Executiv al FMI. Pentru politicile i msurile pe care urmeaz s le implementeze ara membr cu sprijin financiar de la FMI sunt necesare analize pe termen mediu pentru a se asigura o cretere economic durabil prin sporirea veniturilor i productivitii muncii.

2

Ghe. Voinea, Mecanisme i tehnici valutare internaionaleI, ed. Sedcom Libris, Iai, 2004, p.240

6

Creditele bancare, deficitele bugetare, produsul intern brut, rezervele internaionale sunt principalele coordinate ale programelor elaborate de o ar membr n vederea finanrii de la FMI. Pentru a se menine accesul la resursele Fondului Monetar Internaional se consider criterii de performan i unele mrimi cantitative pe care rile membre se angajeaz s le ndeplineasc. Aceste criterii se delimiteaz de criteriile necesare evalurii implementrii programelor de ajustare economic. Pentru a identifica i elimina factorii care au provocat dezechilibrul din balana de pli, FMI urmrete modul n care ara membr stabilete obiectivele i selecteaz prioritile economice. ara membr este solicitat s ndeplineasc anumite condiii nainte de ncheierea unui aranjament stand by pentru a asigura certitudinea c resursele FMI se vor utiliza pentru realizarea politicilor elaborate3. O critic adus Fondului Monetar Internaional este reprezentat de faptul c nu se ine seama de particularitile economiilor rilor membre n acordarea asistenelor financiare, aplicndu-se un model de urmrire a reformelor macroeconomice. n acest sens FMI recomand: devalorizarea monedei pentru restabilirea schimbului extern; msuri de reducere a cheltuielilor publice; creterea dobnzilor

3

Ibidem, p. 241

7

CAPITOLUL 2

Politici i faciliti speciale de finanare ale Fondului Monetar Internaional

2.1 Facilitatea suplimentar de rezervn timpul crizei financiare asiatice (1997-.1998) FMI a acordat fonduri uriae

totaliznd mai mult de 36 miliarde de dolari Indoneziei,Coreei i Tailandei pentru a-i realiza reformele i a-i stabiliza economiile. n 1997 fondul a introdus facilitatea rezervei suplimentare pentru a ajuta rile care au nevoie mare de finanare pe termen scurt datorate unor pierderi neateptate de ncredere pe pia reflectate n scurgeri de capital. Facilitatea suplimentar de rezerv furnizeaz o finanare adiional pe termen scurt rilor membre care au dificulti la balana plilor datorit unor neateptate pierderi de ncredere pe pia reflectate n scurgeri de capital. n vederea obinerii acestei faciliti, FMI solicita rilor corectarea dezechilibrelor din balana de pli prin introducerea unor politici de ajustare. Finanarea are loc pe o perioad de maxim un an la solicitarea rilor membre n funcie de capacitatea lor de rambursare, a calitii programelor i a rezultatelor obinute n utilizarea resurselor FMI. Rambursarea se efectueaz ntr-un interval de un an i jumtate. Aceast facilitate a fost nfiinat pentru a oferi asisten financiar unei ri membre care trece prin dificulti excepionale privind plile datorit unei mari investiii pe termen scurt, provenit din o brusc pierdere a ncrederii pieei, ceea ce se reflect n presiunea pe capital si pe rezerve. Asistena n cadrul acestei faciliti este disponibil cnd este de ateptat ca implementarea unor politici puternice de corectare i finanare corespunztoare vor produce n termen scurt o corectare primar a dificultilor de plat. Aceast facilitate trebuie vzut ca un efort a FMI de a ncuraja statele membre s implementeze politici corespunztoare pentru a evita o criz.

8

Cnd este aprobat o cerere pentru a folosi resursele FMI n cadrul acestei decizii, FMI va lua n considerare i finanarea oferit i de ali creditori. Pentru a minimiza problemele morale, un stat membru care folosete aceste resurse este ncurajat sa menin participarea creditorilor, att oficiali cat i particulari, pn cnd presiunea asupra plilor va disprea. FMI intenioneaz s finalizeze ct de curnd studii privind mecanismele prin care se poate limita finanarea facilitii suplimentare de rezerv, sub forma unor resurse adiionale care se afl n ateptare sau sub o nelegere extins, va fi prevzut pe un an i va fi disponibil n dou sau mai multe trane. Prima tran se aloc imediat ce se aprob finanarea, adic imediat ce se aprob nelegerea corespunztoare, nevoia de finanare oficial n cazul unei crize a ncrederii pieei. FMI va determina suma finanrii disponibil n cadrul facilitii suplimentare de rezerv lund n considerare nevoile financiare ale statului membru, capacitatea de achitare, n special eficacitatea programului su economic, folosirea curent i anterioar a resurselor FMI, cooperarea cu FMI, ct i lichiditatea FMI. rile care se mprumut n cadrul facilitii suplimentare de rezerv ar trebui s achite datoriile n timp de un an un an i jumtate de la data fiecrui mprumut. Comisia are dreptul de a extinde aceast perioad cu pn la un an.

2.2

Facilitatea

finanrii

compensatorii

i

contingentate

(Compensatory and Contingenty Financing Facility -CCFF)

Aceasta este o facilitate menita sa preia din problemele balanei de pli, ca urmare a unei diminurii temporare a ctigurilor din exporturi. Aceasta facilitate intereseaz n primul rnd rile productoare de mrfuri de baza care risc eecuri n export, din cauze fr posibilitate de control cum ar fi compromiterea recoltelor sau declinul temporar al comerului mondial. n anul 1979 facilitatea finanrii compensatorii a fost extins pentru a acoperi reducerea veniturilor din serviciile de turism i din resursele provenite de la persoanele

9

rezidente n strintate , iar din 1981 facilitatea respectiva a beneficiat de o varianta separata pentru acoperirea exceselor temporare n preul cerealelor de export. Din 1988 n sfera acestei faciliti s-au inclus deficitele rilor importatoare de petrol i au fost sprijinite rile membre pentru elementele neprevzute, compensarea fiind posibila, n anumite condiii si pentru alte contingente, cum ar fi creterea nivelului internaional al ratei dobnzii, a reducerii preurilor la export i creterii preurilor la import. Din anul 1990 aceast finanare s-a extins i pentru veniturile nerealizate din serviciile de tranzit internaional i construcii. Elementul compensator de export din cadrul facilitii de finanare compensatorie i contingent asigur finanarea n timp util ai membrilor care trec prin o scdere temporar a ctigurilor din export sau un exces a costului importurilor, din cauza unor factori pe care statul membru nu poate sa le controleze. Acest element a fost folosit n special de exportatorii de mrfuri. Elementul de contingen permite membrilor care au un aranjament cu FMI s i menin programul atunci cnd survine un oc extern. Variabilele care pot fi afectate includ veniturile din export, preurile de import, i ratele internaionale ale dobnzii. n timpul anului fiscal 1997/98 nici un membru nu a folosit facilitatea de finanare compensatorie i contingent. n iulie 1998, FMI a aprobat, n cadrul facilitii de finanare compensatorie i contingent, suportul financiar pentru Rusia pentru a compensa o scdere a veniturilor din export datorit preului sczut a petrolului. Deficitul rezultat din evoluia exporturilor pe o perioad de 12 luni anterioare formulrii cererii de tragere se determin prin compararea veniturilor efective din perioada respectiv cu veniturile din export pe termen mediu (cinci ani). Condiiile pentru finanarea compensatorii sunt urmtoarele: ncasrile realizate din exporturi sunt determinate de impactul unor factori imprevizibili ara care beneficiaz de finanarea compensatorie se angajeaz s coopereze cu FMI n eliminarea influenei factorilor ce au generat dezechilibrul din balana de pli Unei ri membre finanarea compensatorie se asigur: pn la cota de 20% din cota de participare, n cazul reducerii pe termen scurt a veniturilor din exporturi de 23% n situaia creterii importului de cereale 20% n cazul finanrii contingentate.

10

Termenul de rscumprare a sumelor trase n cadrul finanrii compensatorii este de 3 pn la 5 ani., tragerile din cadrul finanrii compensatorii acordndu-se independent de utilizarea tranelor de credit normale.

2.3 Asistena de urgenO alt facilitate special de finanare oferit de FMI se adreseaz membrilor care datorit unor dezastre naturale sau situaii post-conflict nregistreaz dezechilibre ale balanelor de pli este asistena de urgen. Introdus n 1962 pentru a ajuta membrii s se descurce cu probleme de pli datorit unor dezastre naturale, aceast form de asisten a fost extins n 1995 pentru membrii care au ieit din conflicte militare cu capacitatea instituional i administrativ precar. Prin intermediul acestei faciliti de finanare se urmrete sprijinirea eforturilor prin eliminarea factorilor care au generat dezechilibrul balanei de pli, ea fiind limitat la 25% din cota de participare cu excepia unor cazuri n care aceasta poate fi mai mare. Din anul 1962, 38 de ri membre FMI au beneficiat de 2,9 miliarde de USD prin facilitatea special de asisten de urgen. Din anul 1995, politica FMI asupra asistenei de urgen s-a extins pentru acoperirea i rilor aflate n situaii de post conflict. Aceast asisten este limitat la circumstanele n care o ar membr cu un dezechilibru grav al balanei de pli este incapabil s dezvolte i s implementeze un program economic cuprinztor, deoarece capacitatea sa a fost afectat de un conflict. Limita de acces privind asistena de urgen oferit de FMI este de 25% din cota de participare, ea acordndu-se n mod excepional i pn la nivelul maxim de 50%. ncepnd cu anul 1995, FMI a acordat asisten de urgen privind dezastrele naturale pentru 12 ri membre, iar pentru 14 ri asisten post-conflict. Termenul de rscumprare a sumelor trase n cadrul finanrii facilitii este de 3 -5 ani.

11

Tabel 1. Asisten de urgen privind dezastrele naturale4

4

http://www.imf.org/external/np/exr/facts/conflict.htm

12

Tabel 2. Asisten de urgen privind situaiile post-conflict5

5

http://www.imf.org/external/np/exr/facts/conflict.htm

13

2.4 Faciliti speciale desfiinate

2.4.1

Facilitatea finanrii stocurilor tampon (Buffer Stock Financing

Facility - BSFF)n anul 1969 pentru a se diminua inflaia variaiei preurilor unor produse de pe pieele internaionale asupra situaiei financiare a unor ri membre a fost instituit facilitatea de finanare a stocurilor tampon sau a stocurilor regulatorii de materii prime. Prin aceast facilitate financiar, oferit de FMI rilor membre se pot asigura stocurile de materii prime necesare pentru evitarea impactului variaiei preurilor internaionale asupra situaiei financiare externe. Finanarea stocurilor tampon de ctre FMI a vizat rile membre pentru care dezechilibrul balanei de pli era fundamentat de variaia preurilor produselor de pe pieele internaionale, creditele fiind rambursate ntr-o perioad de 3 - 5 ani. ara membr care beneficia de BSFF se angaja s adopte msurile necesare n vederea reducerii impactului preurilor produselor de pe pieele internaionale asupra echilibrului balanei de pli, iar aceast facilitate se realize separate de alte trageri pn la maximum 45 % din cota la participare a rilor membre.

2.4.2 Facilitatea de transformare sistemic (Systemic Transformation Facility (STF)Pentru sprijinirea rilor din Europa de Est care au nregistrat deficite ale balanelor de pli ca urmare a unor transformri profunde din comerul internaional i datorit trecerii comerului la principiile de pia (determinnd creterea importurilor i reducerea veniturilor din exporturi), n anul 1993 a fost instituit facilitatea de transformare sistemic. Angajamentele rilor membre vis-a-vis de obinerea acestei faciliti financiare oferit de FMI au fost cooperarea cu diferii parteneri oficiali precum i neaplicarea unor noi restricii. n aceast privin ele au ntocmit o list cu privire la politicile economice, programele macroeconomice i msurile fiscale.

14

Acest tip de finanare se acord n dou trane:

Prima la data adoptrii facilitii de transformare sistemic; A doua poate fi disponibil dup 6 luni, dar nu mai trziu de 12 luni dup prima cumprare, n funcie de politicile implementate i cooperarea rii membre. Totodat, rscumprrile se realizeaz ntr-un termen de 4 -10 ani de la prima

cumprare iar accesul la aceast facilitate poate ridica pn la 50% din cota rii membre. ara membr care dorete o asemenea finanare trebuie s realizeze o cerere de finanare nsoit de o scrisoare n care sunt menionate obiectivele politicii economice, proieciile macroeconomice, programul de asisten tehnic, precum i msurile monetare i valutare.

2.4.3 Facilitatea petrolier (Oil Facility)

Aceasta facilitate a funcionat temporar n anii 1974-1975 i a fost destinat s finaneze rile membre care au nregistrat deficite ale balanelor de pli ca urmare a majorrii preului ieiului, consecin a primului oc" petrolier (octombrie 1973). O a doua facilitate a fost creat n aprilie 1975 pentru acordarea unor faciliti suplimentare i a fost desfiinat n martie 1976.

2.4.4 CCL ( Contingent Credit Lines)CCL a fost creat n 1999 de ctre FMI n sprijinirea rilor membre care se confruntau cu crize financiare. Din diferite motive aceast facilitate nu a fost utilizat, expirnd n septembrie 2003.

2.4.5 Y2K FacilityFMI a instituit temporar n septembrie 1999 facilitatea special Y2K, pentru a veni n sprijinul rilor membre care se confruntau cu pierderile cauzate de erorilor sistemelor computerizate. Aceasta facilitate nu a fost utilizat, ea desfiinndu-se n martie 2000.

15

2.4.6 Faciliti privind susinerea datoriilor ( Support for debt and debtservice operations)O politic de susinere a datoriilor iniiat n 1989 a fost un element cheie a rspunsului FMI n legtur cu criza datoriilor. Aceast politic s-a dovedit util pentru facilitarea reducerilor datoriilor bancare, dar la sfritul anilor 1990 nu mai avea rost, aa c a fost scoas n anul 2000.

2.4.7 Politica fondului de stabilizare asupra cursului valutar (Policy on currency stabilization funds)Politica asupra fondului stabilizrii cursului valutar a fost nfiinat n anul 1995, ca un mijloc de a asigura un suport adiional i preventiv, n timpul tratativelor din cadrul unui stagiu preliminar a unui program de stabilizare a cursului valutar. Nici o ar membr nu a beneficiat de aceast facilitate, ea fiind desfiinat in anul 2000.

16

Concluzii

Rolul pe care-l joac F.M.I. n susinerea procesului dezvoltrii deriv din funciile pe care acesta le are. Aceast instituie este principalul for pentru coordonarea i supravegherea politicilor monetare i fiscale naionale. Totodat, F.M.I. s-a implicat activ i n procesele de reform din rile aflate n tranziie. Aa cum subliniau i oficialii F.M.I., aceast instituie deine un rol determinat n asigurarea unui dialog fructuos n vederea analizrii problemelor cu care se confrunt aceste ri i a stabilirii celei mai adecvate strategii pentru soluionarea acestor probleme. Oferind o mare varietate de faciliti de finanare, Fondul Monetar Internaional rmne pilonul de baz al Sistemului Monetar Internaional actual. Nu sunt puine cazurile n care ns recomandrile sau politice "impuse" de F.M.I. ca o condiie prealabil acordrii fondurilor solicitate s-au dovedit a avea efecte contrare asupra economiilor vizate, adncind i mai mult criza acestora. Exist n ultima perioad tot mai multe voci care susin reformarea acestei instituii i adaptarea ei la noile condiii din economia mondial. n spiritul acestei reforme se acioneaz n prezent pentru crearea unui cod de bun conduit economic" agreat de toate cele 184 de ri membre care s includ o serie de angajamente din partea acestora n vederea crearea unui mediu economic favorabil economiilor sectorului privat, reducerea inflaiei, pornind de la credibilitatea acceptat dificil n materie de politic monetar restrictiv, ncurajarea trecerii la convertibilitatea monedelor i la libera circulaie a capitalurilor, adoptarea unei gestiuni sntoase a sectorului public, respectndu-se legea i lupta contra corupiei sau ntrirea supravegherii sistemului bancar, pentru a controla i elimina riscurile i a lupta contra falsificrii banilor. Organizaia a fost acuzat c sprijin dictaturile capitaliste militare prietene cu corporaiile europene i americane. Criticii mai adaug c Fondul Monetar Internaional este ostil ideilor de democraie, drepturilor omului i drepturilor muncii. Fondul Monetar Internaional a fost criticat pentru Programele sale de Schimbare Structural pe care se bazeaz ajutoarele financiare acordate naiunilor nevoiae. Programele de Schimbare Structural (SAP) necesit politici prin care naiunile i reduc propriile standarde de via i proiecte de dezvoltare pentru a satisface cererile creditorilor. S-a argumentat c restrngerea programelor de dezvoltare economic le transform n simple

17

surse de for ieftin de munc i materie prim. Ceea ce este foarte important este c Fondul Monetar Internaional nu este criticat numai de organizaiile sau de economitii 'de stnga', ci i de ctre cei 'de dreapta.

18

Bibliografie

1.Lenanin,Patrick, FMI-ul. Repere, ed. CHI Coresi, Bucureti, 2000 2. Voinea, Ghe. ,Mecanisme i tehnici valutare internaionale, ed. Sedcom Libris, Iai,2004 3. Voinea, Ghe. Instituii financiar-bancare internaionale, Univ. Al.I. Cuza, Iai, 2008

Webografie:

1. 2.

www.fmi.ro www.imf.org

19