Cinco Ruedas Nº 40 - Lunes 3 de Marzo de 2014

Lunes 3 de Marzo de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

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Resúmen semanal bursatil Cinco Ruedas.

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Análisis TécnicoAnálisis FundamentalNoticias

AÑO IV - Nº 40 Lunes 3 de Marzo de 2014 - Buenos Aires, Argentina

MERVAL M. Argentina

Montos Negociados en Acciones Total Negociado en Bolsa

Cotización de Billetes Banco Nación al 28/02/2014

Dólar U.S.ACOMPRA VENTA

EuroReal

TIPO 7,80 7,90 10,70 11,30 3,29 3,69

Brecha Cambiaria (CCL vs. Oficial): 30,37%

SUPLE CINE: UN AGOSTO SOFOCANTE | Pág. 36BANDERAS Y BANDERINES | Pág. 8

ECONOMÍA: HABLEMOS DE SOBERANÍA | Pág. 6NUEVO:

Especie Cierre Monto

AA17D USD 86,00 USD 23.308.943,00

RO15D USD 96,50 USD 6.961.254,00

RO15C USD 97,50 USD 788.254,00

AA17C USD 85,80 USD 522.668,00

TVPYD USD 8,39 USD 42.575,00

Promedio >

TC $/USD

10,32

Dólar Bolsa / Financiero

10,3810,2810,3410,19

10,30

5700,00

5750,00

5800,00

5850,00

5900,00

5950,00

6000,00

6050,00

Apertura Mínimo Máximo Cierre Performance

5.928,19 5.768,11 6.010,04 5.784,39 -2,43%

Variac ión

Lunes 5.982,48 1.14%

Martes 5.852,45 -2,17%

Miércoles 5.826,58 -0,44%

Jueves 5.771,72 -0,94%

Viernes 5.784,39 0,22%

Fecha Cierre

4600,00

4650,00

4700,00

4750,00

4800,00

4850,00

Apertura Mínimo Máximo Cierre Performance

4.739,06 4.614,86 4.809,89 4.637,82 -2,14%

Variac ión

Lunes 4.785,05 1,24%

Martes 4.672,72 -2,35%

Miércoles 4.663,77 -0,19%

Jueves 4.617,88 -0,98%

Viernes 4.637,82 0,43%

Fecha Cierre

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Los datos contenidos en la presente publicación se encuentran sujetos a revisiones y cambios posteriores sin previo aviso. De ningún modo los datos contenidos en esta publicación, en su totalidad o de forma parcial deben ser tomados en cuenta como una invitación, difusión, sugerencia y/o recomendación al público en general a comprar, vender y/o mantener Títulos Valores, los cuales se encuentran comprendidos en la Ley 17.881, Art. 17. Todos los análisis, opiniones o informes aquí vertidos fueron obrados de buena fé, pero pueden estar sujetos a cambios imprevistos en variables exógenas que podrían no haber sido tomadas en cuenta al momento inicial del análisis, de manera tal que ciertos objetivos a futuro podrían no cumplirse. De esta manera, le recordamos que toda decisión de inversión conlleva un riesgo que debe serconsiderado por el inversor. A partir de aquí, el lector/inversor será completamente responsable sobre las decisiones que haya tomado, no pudiendo culpar a “Cinco Ruedas” ni a ningún responsable de la revista por ello.

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ENCONTRANOS EN:

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STAFFEDITOR: Guillermo M. PoplaskyECONOMÍA: Lic. Alejandro J. Torres V., Lic. Miriam Barroso, Lic. Victoria Viciconti, Lic. Santiago Giraud,Lic. Santiago GonzálezPANORAMA MUNDIAL: Mamela Fiallo FlorANÁLISIS TÉCNICO: Carlos Paul, Lic. Cecilia Bénétrix, Germán Maldonado, Guillermo M. Poplasky, José PratsEDUCACIÓN: Fernando LeivaCINE: María Paula PutrueliOPCIONES Y DERIVADOS: Cr. German MarinPEDÍ TU ANÁLISIS: Erick AcostaCRÓNICA DE LA SEMANA: Jorge CassinelliCORRECTOR: Rodrigo Sebastián CardozoDISEÑO GRÁFICO: Luciano Guzman

Domicilio: Boyacá 976, C.A.B.AReg. Nac. de la Propiedad Intelectual: 5105624Propietario: Guillermo Matías Poplavsky

SUMARINOTICIAS E INFORMES

ANÁLISIS TÉCNICO + FUNDAMENTAL

SUPLEMENTO CINE

Pág. 3 Ranking de Especies Negociadas en la semanaOrdenadas por montos totales operados en la semana, clasificadas según Acciones, Títulos Públicos y Cedears. Incluye Top Cinco de Mayores Negociadas, Alzas y Bajas.

Pág. 4 Negociación de Cheques de Pago diferidoPor Lic. Alejandro Torres Villalva

Pág. 6 Hablemos de SoberaníaPor Lic. Miriam Barroso

Pág. 8 Banderas y BanderinesPor Fernando Leiva

Pág. 14 Listado de Agentes y Socieda-des de Bolsa

Pág. 10 Cupones Atados al PBI en pe-sos - TVPPPág. 11 Onza de OroPor Guillermo M. Poplavsky.

Pág. 12 Índice Standard & Poor´s 500Pág. 13 Tenaris ADR (TS:NYSE)Por José A. Prats.

Pág. 16 Análisis de Acciones LíderesAnálisis Técnico y Fundamental del Índice Merval y sus componentes. Segui-miento semanal.

Pág. 31 Análisis de OpcionesReporte semanal de las mejores estrategias para realizar con opciones al cierre del viernes.Por Germán Marín.

Pág. 36 Un Agosto sofocanteCrítica a la pelícla estreno “Agosto” con Meryl Streep y Julia Roberts.Por María Paula Putrueli.


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YPF S.A. YPFD $ 274,850 -7,46 $ 128.773.954 Tenaris S.A. TS $ 216,000 -2,92 $ 75.460.703 Grupo Galicia S.A. GGAL $ 10,100 0,00 $ 42.978.902 Petrobrás Brasil S.A. APBR $ 57,200 -6,08 $ 22.044.604 Pampa Energía S.A. PAMP $ 2,060 -4,63 $ 15.063.043 Siderar S.A.I.C. ERAR $ 3,480 -5,69 $ 13.226.132 Comercial del Plata S.A. COME $ 1,030 4,36 $ 11.790.973 Banco Macro S.A. BMA $ 23,500 -2,08 $ 10.511.213 EDENOR S.A. EDN $ 3,350 -1,47 $ 10.472.264 Telecom S.A. TECO2 $ 33,750 -3,30 $ 10.200.740 BBVA Banco Francés S.A. FRAN $ 24,000 -3,61 $ 6.544.301 Petrobrás Argentina S.A. PESA $ 4,950 -2,94 $ 5.090.780 Aluar Alum. Argentino S.A. ALUA $ 3,950 -6,18 $ 3.907.366 Telefónica de España S.A. TEF $ 160,000 -2,74 $ 2.350.940 Banco Santander S.A. STD $ 94,000 -2,08 $ 2.185.257 Solvay Indupa S.A. INDU $ 2,520 -5,62 $ 2.086.338 Mirgor S.A.I.C. MIRG $ 116,000 -0,69 $ 1.968.583 TRANSENER S.A. TRAN $ 1,330 -0,75 $ 1.522.171 Cresud S.A.C.I.F.A. CRES $ 9,500 2,70 $ 1.355.783 Banco Hipotecario S.A. BHIP $ 1,600 -4,19 $ 1.119.250 Molinos Río de la Plata S.A. MOLI $ 27,100 -5,90 $ 1.118.384 Transp. Gas del Norte S.A. TGNO4 $ 1,470 -2,65 $ 1.117.581 Central Puerto S.A. CEPU2 $ 18,950 -1,56 $ 983.007 Repsol S.A. REP $ 258,000 0,00 $ 872.419 Central Costanera S.A. CECO2 $ 1,250 -3,10 $ 863.951 Carboclor S.A. CARC $ 2,020 -2,89 $ 597.464 I. y E. De la Patagonia S.A. PATA $ 10,600 0,00 $ 578.986 Banco Santander Río S.A. BRIO $ 12,250 -6,49 $ 541.740 Ledesma S.A. LEDE $ 5,500 -1,79 $ 532.053 Grupo IRSA IRSA $ 11,100 0,45 $ 466.247 Transp. Gas del Sur S.A. TGSU2 $ 4,200 -7,69 $ 458.563 Carlos Casado S.A. CADO $ 7,750 -6,63 $ 436.159 Metrogas S.A. METR $ 1,330 0,76 $ 334.179 S.A. San Miguel SAMI $ 10,500 -2,78 $ 309.267 Quickfood S.A. PATY $ 16,850 -10,13 $ 270.751 Celulosa S.A. CELU $ 4,700 0,00 $ 264.392 Consultatio S.A. CTIO $ 10,200 15,91 $ 220.889 Petrolera Pampa S.A. PETR $ 3,200 6,67 $ 142.588 Caputo S.A. CAPU $ 2,890 -0,35 $ 125.495 Banco Patagonia S.A. BPAT $ 5,500 -3,51 $ 122.642 Agrometal S.A.I.C. AGRO $ 2,180 -4,80 $ 112.394 Garovaglio y Zorraquín S.A. GARO $ 2,850 -1,72 $ 96.574 Molinos Juan Semino S.A. SEMI $ 1,660 -7,78 $ 86.666 Holcim S.A. JMIN $ 3,750 -3,85 $ 80.524 Grupo Clarín S.A. GCLA $ 29,500 -1,34 $ 79.054 Longvie S.A. LONG $ 1,600 -0,62 $ 76.972 Inversora Juramento S.A. INVJ $ 2,800 0,00 $ 51.270 Fiplasto S.A. FIPL $ 1,660 -3,49 $ 44.297 Boldt S.A. BOLT $ 2,930 -0,34 $ 40.516 Bodegas Esmeralda S.A. ESME $ 26,000 -7,14 $ 38.091 Ferrum S.A. FERR $ 2,860 -4,67 $ 35.510 Grimoldi S.A. GRIM $ 4,450 -1,11 $ 30.007 Cía. Introd. de Bs. As. S.A. INTR $ 5,000 -4,76 $ 27.740 Autopistas del Sol S.A. AUSO $ 1,890 -3,08 $ 27.695 Petrolera del Conosur S.A. PSUR $ 0,825 17,86 $ 24.900 Instituto Rosenbusch S.A. ROSE $ 2,640 -2,22 $ 22.739 Rigolleau S.A. RIGO $ 22,200 -5,53 $ 19.209 Gas Natural Ban S.A. GBAN $ 3,600 0,00 $ 18.594 Banco de Galicia S.A. GALI $ 21,550 2,62 $ 17.725 Camuzzi Gas Pampeana S.A. CGPA2 $ 1,690 -0,59 $ 15.130 Alto Palermo S.A. APSA $ 46,000 -7,82 $ 13.538 Polledo S.A. POLL $ 0,200 0,00 $ 12.704 Colorín S.A. COLO $ 6,950 6,92 $ 11.650 Morixe S.A. MORI $ 2,190 8,96 $ 9.260 Pertrak S.A. PERK $ 0,750 0,00 $ 8.652 Capex S.A. CAPX $ 5,000 0,00 $ 6.965 TGLT S.A. TGLT $ 9,500 5,56 $ 3.265 Grupo Cons. del Oeste OEST $ 2,390 -4,40 $ 1.195 BODEN 2015 RO15 $ 1.008,000 0,21 $ 556.430.137

BODEN 2015 RO15 $ 1.002,000 -0,60 $ 521.461.794 BONAR X AA17 $ 887,500 -0,11 $ 366.664.931 Cupones PBI U$S Ley NY TVPY $ 85,501 3,97 $ 73.844.827 DISCOUNT $ DICP $ 270,000 4,32 $ 73.772.490 Cupones PBI U$S Ley Arg. TVPA $ 95,500 8,92 $ 69.895.886 BOCON Cons. 6 Serie 2% $ PR13 $ 244,000 7,52 $ 51.747.765 Cupones PBI en Euros TVPE $ 112,500 3,91 $ 46.378.024 GLOBAL 17 U$S Ley NY GJ17 $ 940,000 2,14 $ 46.335.978 BOGAR 2018 NF18 $ 165,000 3,27 $ 26.831.593 Cupones PBI en $ TVPP $ 11,440 2,79 $ 25.435.468 DISCOUNT U$S Ley NY DICY $ 1.063,000 2,65 $ 20.726.429 PAR $ PARP $ 97,500 2,84 $ 20.625.288 MENDOZA 2016 U$S PMY16 $ 750,000 -0,01 $ 20.165.350 BOCON Cons. 7 Serie $ PR14 $ 100,400 -0,10 $ 12.876.436 C.A.B.A. C.6 1,95% Vto. 2020 BDC20 $ 620,000 -0,38 $ 12.825.540 NEUQUEN 2021 Hidrocarb. NRH2 $ 925,000 3,78 $ 9.250.000 E. RIOS 2016 U$S Ley Arg. ERG16 $ 720,000 8,71 $ 9.082.900

BS AS 2015 U$S 11,75% BP15 $ 1.050,000 1,84 $ 8.523.200 Desc. Corto Pzo. Bs.As. U$S BDED $ 735,000 -0,68 $ 7.865.811 BS AS 2015 U$S 4,24% PBF15 $ 780,000 3,88 $ 7.539.000 Cupones PBI U$S Ley NY TVY0 $ 85,000 5,17 $ 7.073.259 PAR U$S Ley NY PARY $ 408,000 -0,57 $ 6.239.936 C.A.B.A. Clase 4 2019 U$S BDC19 $ 705,000 3,55 $ 4.653.547 BOCON Cons. 8va. Serie $ PR15 $ 159,000 -1,26 $ 4.295.516 BONAR 2015 AS15 $ 88,500 -1,13 $ 3.915.461 PAR U$S Ley Arg. PARA $ 441,000 1,36 $ 3.571.213 C.A.B.A. Clase 2014 ARS/U$S BDC14 $ 812,000 0,14 $ 2.876.130 MENDOZA 2018 U$S PMO18 $ 685,000 5,91 $ 2.862.790 BOCON Prov. 4 Serie 2% $ PR12 $ 70,250 -0,53 $ 2.529.302 C.A.B.A. Clase 3 2018 U$S BDC18 $ 712,000 0,98 $ 2.480.270 Par Largo Pzo. Bs As U$S BPLD $ 520,000 1,93 $ 2.402.032 CHUBUT 2019 U$S PUO19 $ 700,000 0,71 $ 2.342.252 PAR U$S Ley NY PAY0 $ 400,000 -0,51 $ 2.022.172 DISCOUNT U$S Ley Arg. DICA $ 1.235,000 -0,01 $ 1.765.674 Tít. Deuda C. III u$s 2018 PMD18 $ 680,000 4,41 $ 1.654.000 DISCOUNT U$S Ley Arg. DIA0 $ 1.140,000 -0,88 $ 1.258.754 DISCOUNT $ Ley Arg. CER DIP0 $ 254,000 3,50 $ 1.239.268 CUASIPAR $ CUAP $ 175,000 1,09 $ 1.009.139 NEUQUEN 2 2018 U$S NDG21 $ 700,000 13,55 $ 946.850 Boncor 2017 CO17 $ 400,000 1,23 $ 871.159 BS AS 2021 U$S 10,875% BP21 $ 870,000 0,00 $ 870.000 BS AS 2018 U$S 9,375% BP18 $ 860,000 -4,65 $ 860.000 PAR Largo Pzo. Bs As Euro BPLE $ 690,000 -1,45 $ 807.652 BODEN 2014 RS14 $ 61,500 4,12 $ 786.334 BONAR 2018 U$S 9% AN18 $ 1.055,000 -6,02 $ 777.839 BONAR 2019 AMX9 $ 106,500 0,47 $ 660.114 DISCOUNT U$S Ley NY DIY0 $ 1.050,000 1,88 $ 345.003 TUCUMAN S. 1 $ Vto. 2018 TUCS1 $ 162,000 4,94 $ 191.518 FORMOSA 2022 U$S Ley Arg. FORM3 $ 585,000 -1,70 $ 147.080 PAR U$S Ley Arg. PAA0 $ 420,000 0,00 $ 134.865 RIO NEGRO BOGAR 2 $ CVS RNG21 $ 370,000 0,00 $ 127.224 NEUQUEN 1 2016 U$S NDG1 $ 755,000 0,00 $ 122.560 BODECOR 1ra. Serie 2016 $ BCOR3 $ 17,000 -5,33 $ 68.486 BOCON Cons. 5 Serie $ PRE0 $ 102,900 1,11 $ 60.762 PAR Med. Pzo. BS.AS. U$S BPMD $ 684,000 -1,17 $ 33.943 C.A.B.A. Clase 2 U$S 2014 BD2C4 $ 809,000 -0,68 $ 32.390 PAR $ PAP0 $ 90,500 25,25 $ 22.645 BONOS DEFAULT FORMOSA S.1 BCDF1 $ 50,000 0,00 $ 5.000 BOCON Prev. 4 Serie 2% $ PRE9 $ 7,270 -2,48 $ 4.031

Lockheed Martin Corp. LMT $ 1.666,650 -3,95 $ 8.432.047 United Technologies Corp. UTX $ 243,800 -0,53 $ 4.388.400 Banco Bilbao Vizcaya SP BBV $ 129,900 1,43 $ 2.882.680 Apple Inc. AAPL $ 546,000 -0,78 $ 2.599.837 Nike Inc. NKE $ 271,850 5,52 $ 2.446.650 Citigroup Inc. C $ 16,500 -0,55 $ 1.193.598 Wells Fargo & Co. WFC $ 96,500 18,97 $ 1.043.812 Cía. Min. Vale do Rio Doce VALE $ 72,450 -5,65 $ 713.312 Google Inc. GOOG $ 435,000 -3,45 $ 633.911 National Grid Transco PLC NGG $ 362,250 -11,80 $ 615.825 Toyota Motor Corporation TM $ 242,600 -3,82 $ 493.855 Pepsico Inc. PEP $ 414,650 -7,32 $ 414.650 Petrochina Co Ltd PTR $ 275,150 -0,31 $ 385.210 AT &T Inc. T $ 112,350 -10,48 $ 349.335 Banco Bradesco S.A. BBD $ 122,300 2,29 $ 324.842 BHP Billiton Co. BHP $ 710,300 -4,83 $ 281.989 General Electric Co. GE $ 53,400 0,75 $ 232.267 IBM Corp. IBM $ 194,350 -1,09 $ 208.712 Koninklijke Philips N.V. PHG $ 72,800 11,06 $ 182.000 Coca Cola Co. KO $ 79,050 -1,57 $ 178.979 Siemens AG SI $ 464,000 -9,57 $ 139.200 Du Pont de Nemours & Co DD $ 137,350 -0,84 $ 137.350 Diageo PLC DEO $ 656,000 -9,02 $ 131.200 Orange S.A. ORAN $ 18,400 -2,17 $ 128.800 Exxon Mobil Corp. XOM $ 205,250 2,16 $ 106.543 Nokia Corporation NOKA $ 79,200 16,23 $ 95.040 Alcoa Inc. AA $ 20,500 -2,55 $ 63.273 JP Morgan Chase & Co. JPM $ 60,250 -3,32 $ 50.007 Nomura Holdings Inc. NEM $ 249,400 -3,55 $ 48.641 Wal-Mart Stores Inc. WMT $ 260,550 -1,84 $ 43.772 Johnson & Johnson JNJ $ 192,050 -0,64 $ 25.145 Avon Products Inc. AVP $ 157,000 -0,64 $ 23.550 MercadoLibre Inc. MELI $ 480,200 -2,04 $ 18.247 Cisco Systems Inc CSCO $ 46,350 -3,53 $ 15.683 Disney Co. DISN $ 107,100 8,50 $ 12.852 Chevron Co. CVX $ 157,000 0,41 $ 12.560 Procter & Gamble Co. PG $ 166,900 -3,87 $ 12.517 The Home Depot Inc. HD $ 206,300 -9,53 $ 12.378 Pfizer Inc. PFE $ 169,300 3,25 $ 12.189 Microsoft Corp. MSFT $ 80,100 0,00 $ 12.015 MacDonald’s Corp. MCD $ 255,300 1,23 $ 11.233 Barclays Bank PLC BCS $ 30,450 10,51 $ 9.865 Honda Motor Co. LTD HMC $ 383,850 -2,33 $ 9.596

Ranking de Especies negociadas en la semana*ACCIONES Cinco Mayores Negociadas Cinco Mayores Alzas Cinco Mayores Bajas

Nombre Especie Cierre Var. % Monto Nombre Especie Cierre Var. % Monto

*Ord

enad

as p

or m

onto

s tot

ales

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man

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EDEA

R´s.

TÍTULOS PÚBLICOSNombre Especie Cierre Var. % Monto

CEDEAR´sNombre Especie Cierre Var. % Monto


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Negociación de Cheques de Pago Diferido

Negociación de Cheques de Pago Diferido Semana del 24 al 28 de Febrero de 2014

En la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, la operatoria de cheques de pago diferido fi-nalizó la semana con un volumen bruto ne-

gociado cercano a los 50,42 millones de pesos, registrando un descenso respecto al volumen operado la semana anterior del 43,4% y alcan-zando una tasa promedio del 32,31%.

El plazo con mayor volumen negociado durante estos siete días, se corresponde con el segmento comprendido entre 61 y 90 días con un volumen bruto cercano a los 10,43 millones de pesos.

Por su parte, la jornada del viernes registró el máximo volumen negociado, alcanzando los 11,43 millones de pesos, fecha en la cual la tasa promedio de negociación fue del 29,44% frente al 30,70% operado en la jornada del lunes.

En referencia a los cheques de pago diferido con custodia en Caja de Valores S.A. pendientes de negociación, el monto asciende al viernes 28 de febrero de 2014 a 41,15 millones de pesos.

Elaboración propia en base a datos de la BCBA

Día Cantidad Monto Bruto Tasa Prom.

0-30 127 6.169.105,00 27,36

31-60 225 7.966.348,01 28,00

61-90 207 10.437.007,27 29,94

91-120 185 9.412.388,87 30,92

121-150 136 7.594.364,25 31,68

151-180 59 3.501.780,34 31,88

181-210 34 1.749.146,69 32,75

211-240 20 595.120,96 33,92

241-270 19 641.480,96 35,39

271-300 9 562.430,96 35,33

301-330 7 600.831,96 34,99

331-360 13 1.188.000,00 35,54

Total (N+R) 1041 50.418.005,27 32,31

Negociación de Cheques de Pago Diferido Ordenados por Plazo

Día Cantidad Monto Bruto Tasa Prom.

24/02/2014 202 8.698.355,32 30,70

1 100.000,00 35,00

25/02/2014 236 9.806.696,69 29,87

0 0,00 0,00

26/02/2014 216 9.336.340,44 30,19

0 0,00 0,00

27/02/2014 208 11.143.397,18 30,43

0 0,00 0,00

28/02/2014 179 11.433.215,64 29,44

0 0,00 0,00

NEGOCIADOS 1040 50.318.005,27 24,09

RENEGOCIADOS 1 100.000,00 35,00

TOTAL SEMANA 1041 50.418.005,27 29,54

Negociación de Cheques de Pago Diferido Ordenados por Día

N

R

N

R

N

R

N

R

N

R


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Montos Negociados en Cheques de Pago Diferido Ordenados por Plazo (en millones de pesos corrientes)

Montos Negociados en Cheques de Pago Diferido Ordenados por Día (en millones de pesos corrientes)



0,00

2,00

4,00

6,00

8,00

10,00

12,00

0-30 31-60 61-90 91-120 121-150 151-180 181-210 211-240 241-270 271-300 301-330 331-360

27,3628,00 29,94 30,92 31,68 31,88 32,75 33,92

35,39 35,33 34,9935,54

Tasa Promedio por Plazo

0,00

2,00

4,00

6,00

8,00

10,00

12,00

24/02/2014 25/02/2014 26/02/2014 27/02/2014 28/02/2014

Tasa Promedio por Día

30,70

29,87

30,1930,43

29,44


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Por Miriam BarrosoLicenciada en Economía (UBA)[email protected]

Hablemos de Soberanía

Finalmente, en estos días se conoció la noticia acerca de la aprobación, por parte del Consejo

de Administración de la petrolera española Repsol, del acuerdo de pago sugerido por el gobierno Nacional y que implica la expropiación del 51% del paquete accionario de la mencionada compañía. Los pasos a seguir serán, por un lado en el ámbito local, la aprobación del convenio de entendimiento por parte del Congreso Nacional (recordemos que en abril del 2012, el proyecto de expropiación fue acompañado por casi la totalidad del bloque opositor, exceptuando al Pro y algunas que otras abstenciones). Por su parte, en Madrid, el acuerdo deberá ser refrendado por la Junta General de Accionistas de Repsol.

El acta de entendimiento contempla además el desistimiento de ambas partes de cualquier acción judicial iniciada. Tengamos presente que Repsol entabló una demanda ante el CIADI (Tribunal Arbitral el Banco Mundial), por 10.500 millones de dólares. No es

menos cierto que el acuerdo logrado impediría a la Argentina acudir a tribunales internacionales por los posibles daños ambientales que en todos estos años habría generado la Compañía.

Para otro momento, y en manos más capacitada, quedará el análisis de las posiciones adoptadas por aquellos que despojados de toda vergüenza asumieron la defensa a ultranza de una compañía privada extranjera y condenaron a viva voz, sin detenerse siquiera a evaluar los beneficios que, sin muchas luces, pueden advertirse para un país cuyo Estado ha decidido gestionar de manera directa sus propios recursos naturales. En palabras de Miguel Galuccio, presidente de YPF, “La soberanía energética pasa porque seamos capaces de desarrollar nuestros propios recursos” (Pagina 12, 18/11/2013). Será este el desafío, no sólo de este Gobierno, sino de los que vendrán. Y no sólo sobre la dirigencia política recae la responsabilidad de proteger la soberanía Nacional sino

sobre la sociedad en su conjunto.

El desafío es lograr independencia energética. ¿Quién más pensó en esto? Recordemos a Hipólito Yrigoyen quien puso en manos del Estado el dominio absoluto de los yacimientos petrolíferos obteniendo así el monopolio para su explotación y consiguiente comercialización. Esto le valió la afrenta de capitales norteamericanos e ingleses quienes sentaron las bases para lo que se denominó “el golpe del petróleo”, de la mano de Uriburu. La lucha por el petróleo, desatada al fin de la primera guerra mundial, encontró en la Argentina, a la empresa Americana Jersey Standard y las europeas Anglo Persian Oil Company y Royal Dutch Shell en feroz competencia por el monopolio en la explotación de las reservas petrolíferas. En este contexto, Yrigoyen inició una lucha en soledad para lograr que sea el Estado Nacional quien maneje las concesiones petroleras provinciales. Las empresas extranjeras habían ya desembarcado


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en puntos estratégicos en tanto que, aquellas compañías de origen estatal se encontraban en un total estado de abandono a partir no sólo de la falta de inversiones, además de los constantes conflictos laborales que reinaban en la época. La impronta nacionalista con que Yrigoyen tomó algunas decisiones en relación al avance del capital extranjero, abrió la puerta para lo que luego, con la llegada de Alvear y el nombramiento del Gral. Mosconi, YPF se convirtiera en una de las petroleras más importantes de América Latina. Recordemos palabras del Gral. Mosconi quien, en un discurso que dio en Rio de Janeiro, señaló: “La Academia de Ciencias y Artes de Río de Janeiro prevé, sin duda, lo que considero cierto: que la América latina, para cumplir la trayectoria de su destino, deberá realizar durante el siglo XXI la independencia económica de sus pueblos.” (Discurso en Río de Janeiro, 1938.).

En la historia argentina, sobran ejemplos de procesos transformadores que se tornan truncos a partir de la intolerancia. La vieja y conocida oligarquía argentina no dedicó un ápice a discutir dentro de los marcos democráticos y, en su lugar echó mano a su fuerza de choque, siempre dispuesta, para hacerse del poder y dejar bien en claro que, por estos lados el Capital extranjero es intocable. En esta oportunidad, fue el Gral. Uriburu quien acabó con un debilitado Yrigoyen, quien en su período final afrontó la crisis internacional del ‘29. A su vez, la prensa escrita preparó el terreno para el desembarco posterior de quienes darían inicio a lo que se conoció como “la década infame”. Recordemos quienes formaban parte de este gobierno de facto. Empecemos por el vicepresidente Enrique Santamarina accionista de Astra, empresa que dependía de Standard Oil; el Ministro del Interior fue Matías Sánchez Sorondo, directivo de Astra abogado de la Standard Oil; el Ministro de Agricultura fue Horacio Beccar Varela, síndico de Austea, otra subsidiaria de la Standard Oil; Octavio Pico fue a Obras Públicas y era directivo de Petrolera Andina. En palabras de Norberto Galasso, aquel fue un golpe “oligárquico-petrolero” (Historia de la Argentina, de Norberto Galasso, ed.

Colihue).

Recordemos a Uriburu, aunque en este caso, sólo para no olvidar que esa misma Oligarquía es la que hoy sigue intentando delimitar y delinear la vida de un Estado soberano. En el manifiesto que la Junta Provisional dirigió al pueblo de la Nación Argentina, se encuentran apartados muy curiosos tales como: “La participación en el gobierno de eminentes ciudadanos cuya colaboración hemos requerido atendiendo exclusivamente a sus méritos y virtudes evidencia en primer término que las fuerzas armadas, con el apoyo moral de la masa de la opinión, después de haber liberado a la Nación de la ignominia, ocupan de nuevo su lugar sin ambiciones de predominio”. Vale la mención de quienes participaron en este gobierno que libero a la Nación de la ignominia.

Vayamos a 1954. La oligarquía da un nuevo golpe con olor a petróleo. Perón, en contra de sus propios principios, establece acuerdos con la Standard Oil de California. El objetivo era combatir la crisis que, en materia energética se venía desatando en el país. Se abría la puerta para el desembarco de empresas americanas. Las críticas surgieron del propio movimiento. Perón sometió este acuerdo a la decisión del Congreso. La oposición jugó un papel fundamental. Congeló este acuerdo todo lo que pudo, a la espera de un desenlace golpista. Por su parte, EE.UU, quien veía a Perón como un simpatizante pro-facista, opuso números y fuertes trabas para el ingreso al país de maquinarias y tecnología necesaria para la expansión de YPF. En 1955, la compañía necesitaba no menos de 100 equipos y tenía 45. Una vez más, el petróleo era vital para los planes oligárquicos de destruir el peronismo, la industria nacional y la soberanía energética (Carl Solberg: “Petroleo y Nacionalismo en la Argentina”, ed. Emece)

Siendo quien relata, me tomaré la licencia de recordar a otro Perón, aquel que escribía en “Los Vendepatrias”, refiriéndose a la política económica de la dictadura que tiempo atrás, lo había derrocado. Entre otras cosas, criticaba la “dialéctica capciosa” de la política dictada por Raúl Prebisch, donde “el

capital extranjero aparece como una especie de ungüento curalotodo que se ofrece gratuitamente para eliminar nuestros males”.

Saltemos al año 1992. En el marco de la hegemonía privatista del neoliberalismo YPF estatal, dejo de existir. También aquí, los medios que dominan la comunicación, se encargaron de sembrar el terreno para luego justificar el desprendimiento por parte del Estado de lo que fue la petrolera más importante de América Latina. Recordemos de Dromi, Secretario de Obras y Servicios Públicos de Carlos Menem, célebre por su: “nada de lo que deba ser estatal, permanecerá en manos del Estado”. Pues bien, ahora dice: “El Estado tiene que controlar, regular y conducir la estrategia de un recurso crítico. Promover, hacer promociones especiales. Hay que tener una nueva Ley de política petrolera. Si el Estado tiene patrimonio, regulación y control, revaluaría YPF. Se mejorarían los precios internos del petróleo y del gas. YPF debería tener como objetivo ser una empresa de energía” (El Cronista Comercial, noviembre del 2011). Si, es el mismo Dromi que en el año 1992 anunciando la privatización de YPF dijo: “Vamos a lograr con reglas técnicas, con inversión y con experiencia un mayor rendimiento. Creo que es un paso fundamental porque esta renta del petróleo es una renta del país, de la sociedad. No podemos ser tan ricos por abajo, por el subsuelo, y tan pobres en la superficie”.

Hoy, el Estado Argentino asumió un fuerte compromiso. La batalla sigue siendo la misma, y la libramos todos. De lo que se habla es de Soberanía. Los que nos acosan son los personeros del capitalismo voraz.


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Por Fernando LeivaTrader NorteamericanoColumnista de Cinco Ruedas

Banderas y bande-rines

Muchos de los patrones o figuras del análisis técnico se basan en figuras geométricas.

Existen los triángulos, los diamantes, las cuñas, y ocasionalmente alguna formación con nombre de shampoo como la que analizamos la semana pasada, Head and Shoulders.

Sin embargo, hoy quería exponer sobre otras dos formaciones que suelen dar excelentes retornos a los day o swing traders mientras estas se están gestando. Y buenos resultados a los operadores de posición que esperan paciente el breakout o breakdown de la figura.

Los nombres que les damos a los patrones de los que vamos a hablar

hoy son “Bandera” (flag) y “banderín” (pennant), siendo ambos, en la mayoría de los casos, zonas de consolidación.

Decimos que son figuras de cuatro puntos porque se necesitan por lo menos dos zonas de reacción similar, por parte de los inversores, en el techo. Y dos zonas de reacción similares en el piso. Mientras las formaciones se van desarrollando existe un balance entre oferta y demanda, sin que ninguno de los lados, toros u osos, tomen control definitivo. Debido a esto es que el precio comienza a moverse en un rango que con el tiempo se hace más pequeño, en el caso del banderín.

El tiempo de formación de ambos patrones es en promedio menor a tres

semanas. En caso de que el tiempo sea mayor, lo denominaremos un trading range o formación rectangular en el caso de la bandera, y triangulo en el caso del banderín.

Como mencioné anteriormente, estas situaciones son altamente rentables tanto para los operadores del día como para los operadores del swing, ya que tan pronto se identifica la franja de operación, se irá long en el piso y se venderá corto en el techo.

Por el otro lado, los operadores de posición esperarán el quiebre del soporte o de la resistencia para operar acorde a ello. En este último caso, es importante la confirmación del movimiento para no operar un bull o


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un bear trap.

Esa confirmación puede llegar de la mano de alguna de las tres variables que manejamos en el Análisis Técnico: volumen, tiempo y precio.

El volumen debe ser expansivo al momento del quiebre. Con respecto al tiempo, se necesitan tres días por sobre la resistencia quebrada o debajo del soporte para iniciar la operación. O bien podemos abrir la posición tomando en cuenta al precio, donde un incremento mayor al 4 o 5% desde la ruptura será luz verde para operar.

En el caso del banderín, y a diferencia del triángulo simétrico, en lugar de romper la banda entre el 50 y el 75% de su longitud, lo suele hacer muy cerca del vértice o al final de la formación.

El objetivo de estas formaciones se suele calcular teniendo en cuenta la longitud de la tendencia antes de que aparezcan estas figuras y proyectando dicha longitud desde el punto en el que el precio quiebra, por lo que

suponemos que lo que se puede esperar es que el mercado recorra una distancia equivalente antes y después de la aparición de estas formaciones.

Si bien fiabilidad del objetivo es “baja”, donde reside la verdadera utilidad de estas figuras es entendiéndolas como un medio para confirmar la tendencia. Es decir, si abrimos posición al comienzo de una de estas formaciones y el mercado comienza a bajar, debemos ser pacientes y esperar a que se reanude la tendencia, ya que este tipo de formaciones nos indican que estamos en el lado correcto del mercado.


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Cupones Atados al PBI en Pesos - TVPP

Según el Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE) difundido por el INDEC, la economía argentina creció 4,9% en 2013. Esto significa que los cupones atados al PBI en pesos (TVPP) pagarán $ 13,31 cada cien cupones.

Si se tiene en cuenta que los TVPP cerraron el viernes a $ 11,44, esto representaría un retorno sobre la inversión de 116% en solo nueve meses teniendo en cuenta este pago, siendo que todavía restarían $ 11,28 que podrían ser pagados en 2015 si este año la economía crece por encima del 3,03%.

Yendo al Análisis Técnico, el cupón se encuentra lateral entre 11 y 12 pesos (rango de consolidación) pudiendo llegar a cotizar entre 10,70 y 12,40. Como en AT no podemos calcular fechas objetivo, utilizamos el sentido común para decir que a diciembre el activo debe tener un valor superior a los $ 13,31 (obligadamente), de lo contrario el precio ex cupón a diciembre sería negativo y eso no es posible.

En lo personal, creo que el despegue podría darse a mitad de año para superar la resistencia de los 12,40 e ir a buscar nuevos máximos históricos.

Ticker TVPP

Ultimo Precio 11,44$ Fecha 28/02/2014Resistencia 12,40$ Resistencia 12,00$ Resistencia 11,65$ Soporte 11,00$ Soporte 10,70$

TendenciaMedia Móvil Exponencial (20 r.) 11,36$ AlcistaRelative Strenght Index (RSI) 51,41 Leve alcistaMACD -0,03 BajistaSeñal MACD -0,05 Compra

Total señal 4

Señales TécnicasLateral


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Análisis Técnico Onza de Oro

TendenciaMedia Móvil Exponencial (20 r.) 1.304,00$ AlcistaRelative Strenght Index (RSI) 60,99 AlcistaMACD 20,29 AlcistaSeñal MACD 18,96 Compra

Total señal 10

Señales TécnicasAlcista

Ticker Oro Oz.

Ultimo Precio 1.321,60$ Fecha 28/02/2014Resistencia 1.360,00$ Resistencia 1.350,00$ Resistencia 1.335,00$ Soporte 1.310,00$ Soporte 1.283,00$

Un mes pasó desde la última vez que habíamos analizado la onza de oro, cuando marcábamos que parecía muy difícil poder superar el canal bajista.

Finalmente se dio, y el oro tuvo una excelente performance en febrero de 6,59% medida en dólares. Se confirma de esta manera la visión de doble piso o reversión en W para llevar al oro a cotizar en 1550 dólares.

Para esta semana vamos a plantear que el mercado se dará un respiro en 1310 dólares, mientras que continúa vigente el objetivo alcista de 1360 dólares.

Último: 1321,60 6.59% mensual


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Standard & Poor´s 500

[email protected]

Cerró la semana en 1859 puntos, el sp500 marcando nuevos máximos y superando los 1850 puntos lo cual fue estimado en informes anteriores. Entonces desde aquí los 1890/1900 puntos se sostienen como objetivo inmediato al alza y los 1845/1850 puntos pasan a ser el primer valor de importancia a no perder en las próximas ruedas evitando trampas alcistas. Más abajo los

1815/1820 puntos el próximo valor de control, anexamos al alza un valor secundario en torno a los 1950/1960 puntos para el índice americano. Reiteramos la importancia de sostener sin perforar los 1845/1850 puntos en el corto plazo para no ensuciar el movimiento en los próximos días.

Como venimos comentando en cada informe, la tendencia del sp500 sigue intacta y no existen peligros en su estructura alcista. Por lo tanto, seguiremos llamando correcciones a cualquier ajuste de precios normal que veamos en el sp500.

Resumen: Valor de cierre1859, niveles de control 1845/1850. Luego los 1815/1820, al alza superar los 1890/1900 y luego los 1950/1960 puntos. Importante no perder en las próximas ruedas los 1845/1850 para no ensuciar el impulso alcista actual.


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Tenaris ADR (NYSE:TS)Por José Antonio Prats

ProductorColumnista de Cinco Ruedas

Tenaris adr seguimiento simple del grafico en dólares de TENARIS que cerró la semana en 41.73 respetando la zona de soportes estimada en el informe anterior, entre 41.80/42.00 y los 41.00. Todavía sostenemos vigente la idea de encontrar un rebote hasta los 43.50/44.00 y el límite para esta idea son los 41.00 dólares base cierre, los cuales en

caso de perderlos nos habilitan volver a 38.50/39.00 dólares donde daría una interesante oportunidad de inversión.

Resumen: precio de cierre 41.73, valor de control 41.80/42.00. Luego los 41 .00, al alza sin perder 41.80/42.00 y como máximo los 41.00 dólares. Esperamos una recuperación hasta 43.8/44.00 como rebote de la caída observada, valor final estimado sin soportar estos niveles de precios los 38.50/39.00 dólares.

[email protected]


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Lunes 24 de Febrero de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

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Listado de Agentes de Bolsa144 Aeromar Bursátil Sociedad de Bolsa S.A. Florida 375 - 7º Piso (54 11) 4326-6362 www.aeromarbursatil.com.ar113 Alchemy Sociedad de Bolsa S.A. Bouchard 547 - 12° Piso (54 11) 4893-2701 www.alchemy.sba.com.ar1 Aldazabal y Cía. S.A. Sociedad de Bolsa Reconquista 379 - 6° Piso (54 11) 4394-4428 www.aldazabal.com.ar6 Allaria Ledesma y Cía. Sociedad de Bolsa S.A. 25 de Mayo 359 - 12º Piso (54 11) 5555-6000 www.allaria.com.ar5 Alvarez y Cía. Actividades Bursátiles S.C. 25 de Mayo 347 - 5° Piso Of. 547 (54 11) 4312-0034 www.alvarezycia.sba.com.ar134 Amirante - Galitis Sociedad de Bolsa S.A. Reconquista 458 - 11° Piso (54 11) 5272-6500 www.agonline.com.ar36 Arbal Sociedad de Bolsa S. A. 25 de Mayo 347 – 5° Of. 532 (54 11) 4313-0202 www.arbal.sba.com.ar132 Arpenta Sociedad de Bolsa S.A. San Martín 344 - 28º Piso (54 11) 4103-7400 www.arpentabolsa.sba.com.ar71 B.A. Brokers Sociedad de Bolsa S.A. Sarmiento 517 - 4° Piso B (54 11) 4326-2047 www.babrokers.sba.com.ar11 Badeval Sociedad de Bolsa S.A. Sarmiento 310 - 5º Piso (54 11) 4323-6929 www.badeval.sba.com.ar19 Bagnardi y Cía. Sociedad de Bolsa S.A. Sarmiento 246 - 5° Piso (54 11) 4331-1312 www.bagnardiycia.com.ar68 Bahía Blanca Sociedad de Bolsa S.A. 25 de Mayo 267 - 4º Piso (54 11) 4342-0629 www.bolsacombblanca.com.ar238 Balanz Capital Sociedad de Bolsa S.A. Av. Corrientes 330 - 3° Piso (54 11) 5276-7000 www.balanz.com103 BBVA Francés Valores Sociedad de Bolsa S.A. Tte. Gral. J.D. Perón 380 - 7º (54 11) 4346-4000 www.bbvafrancesvalores.sba.com.ar22 Behr Claudio A. 25 de Mayo 356 - 4° Piso (54 11) 4328-0394 www.behr.sba.com.ar88 Bell Sociedad de Bolsa S.A. San Martín 344 – Piso 30 “A” (54 11) 5218-6000 www.bellbursatil.com49 Benedit Sociedad de Bolsa S. A. 25 de Mayo 565 - 7° Piso (54 11) 4315-8005 www.beneditsa.com.ar27 Besfamille S.A. Sociedad de Bolsa 25 de Mayo 277 – Piso 6 (54 11) 5032-7128 www.besfamille.com10 BH Valores S.A. Sociedad de Bolsa Tte. Gral. J.D. Perón 525 P.B. (54 11) 4347-5832 www.bhvalores.sba.com.ar77 BTU Sociedad de Bolsa S.A. Av. Leandro N. Alem 896 – 10º (54 11) 5277-9444 www.btuvalores.com.ar12 Buenos Aires Valores S.A. Sociedad de Bolsa 25 de Mayo 332 - 6to. Piso (54 11) 4322-8723 www.bavsa.com200 Bull Market Brokers S.A. Sociedad de Bolsa 25 de Mayo 350 - 9º Piso (54 11) 5353-4420 www.bullmarketbrokers.com53 Burplaza S.A. Sociedad de Bolsa Reconquista 559 - 2° Piso (54 11) 4314-1306 www.burplaza.sba.com.ar216 C.A. Teuly & Co. Sociedad de Bolsa S.A. San Martín 140 - 21º Piso (54 11) 4344-8950 www.catyco.com.ar38 Capital Markets Arg. Soc. de Bolsa S. A. Esmeralda 130 - 9° Piso (54 11) 4320-1900 www.capitalmarkets.com.ar154 Carril Miguel J. 25 de Mayo 347 - 6° Piso (54 11) 4311-4505 www.carril.sba.com.ar118 Casa Bursátil Sociedad de Bolsa S.A. 25 de Mayo 332 – 5° Piso (54 11) 4328-3878 www.casa.sba.com.ar190 Citicorp Valores S.A. Sociedad de Bolsa Bme. Mitre 530 - 3° Piso (54 11) 4329-1614 www.argentina.citibank.com/laarco46 Cohen S.A. Sociedad de Bolsa 25 de Mayo 195 - 7° Piso (54 11) 5218-1100 www.cohen.com.ar100 Comafi Bursátil S. A. Soc. de Bolsa Bme. Mitre 699 (54 11) 4328-3020 www.comafi.sba.com.ar 192 Compañía Global de Inversiones S.A. Juan María Gutierrez 3765 - 5° (54 11) 4843-7410 www.globalinversiones.com.ar117 Copello Sociedad de Bolsa S.A. 25 de Mayo 347 - 3° (54 11) 4312-7861 www.copello.sba.com.ar 50 Corneille Dionisio M.J.B. Tucuman 255 - 2° Piso Of. D (54 11) 4312-0356 www.bolsas2000.com24 Corsiglia y Cía. Sociedad de Bolsa S.A. Av. Corrientes 545 – Piso 8 (54 11) 4327-4100 www.corsiglia.us60 Cozzani - Guterman S.A. Sociedad de Bolsa San Martin 439 - 11° Piso (54 11) 4393-7171 www.cozzani.sba.com.ar172 CSB Cirillo Sociedad de Bolsa S. A. 25 de Mayo 359 - 16° Piso (54 11) 4313-9926 www.csbcirillo.com.ar18 Cucchiara y Cía. S.A. Sociedad de Bolsa Sarmiento 470 - 2° Piso Of. 201 (54 11) 4394-9330 www.cucchiara.com.ar159 Cía. Gral. de Valores Mobiliarios S.A. Soc. de Bolsa 25 de Mayo 432 - 14° Piso (54 11) 4313-4188 www.cgvm.sba.com.ar64 De Bary y Cía. Sociedad de Bolsa S. A. Lavalle 381 - 1° Piso (54 11) 4314-1182 www.debarycia.com.ar15 Debursa Sociedad de Bolsa S.A. Maipu 267 - 17° Piso (54 11) 4394-1436 www.debursa.com.ar57 Del Giudice y Cía. S. C. 25 de Mayo 347 - 3° (54 11) 4312-3540 www.delgiudice057.sba.com.ar63 Dellepiane y Cía. S. C. San Martin 320 - 7° Piso (54 11) 4393-9851 www.dellepianeycia.sba.com.ar123 Deutsche Securities Sociedad de Bolsa S. A. Tucuman 1 - 13° Piso (54 11) 4590-2722 www.db.com/argentina/dssb61 Dominguez, Jorge A. Viamonte 332 - 1° Piso Of. 8 (54 11) 4311-0105 www.dominguez.sba.com.ar174 Emebur S. A. Soc. de Bolsa Sarmiento 412 - 3° Piso Of. 301 (54 11) 4394-0091 www.emebur.sba.com.ar245 Euro Bursátil Sociedad de Bolsa S.A. San Martin 551 - 3º (54 11) 4326-8212 www.eurobursatil.com196 Eurovalores Sociedad de Bolsa S.A. 25 de Mayo 293 - Piso 8 (54 11) 4331-8484 www.eurovalores.sba.com.ar74 Fabbiani y Cía. S. A. Sociedad de Bolsa 25 de Mayo 3474to. Piso (54 11) 4894-2064 www.fabbiani.sba.com.ar169 Facimex Bursátil Soc. de Bolsa S.A. Olga Cossenttini 831 - 1º Piso (54 11) 4516-0800 www.facimex.com.ar/es/75 Falabella y Corsi Inv. Soc. de Bolsa S.A. Sarmiento 347 - 5° Piso Of. 26 (54 11) 4325-6790 www.falabellaycorsi.com/30 Fenix Bursátil Sociedad de Bolsa S.A. San Martín 344 - 11º Piso (54 11) 6632-5000 www.fenixbursatil.com73 Fernández Laya Sociedad de Bolsa S.A. Reconquista 144 – Piso 8vo (54 11) 4331-0505 www.fernandezlaya.sba.com.ar84 Fescina y Cía. Sociedad de Bolsa S. A 25 de Mayo 347 - 4° Piso Of. 424 (54 11) 4311-7224 www.fescinaonline.com.ar/248 Finance S.A. Sociedad de Bolsa Sarmiento 539 - 4° Piso (54 11) 5236-0593 www.financesa.com.ar146 Finanflower Sociedad de Bolsa S. A. Sarmiento 552 - 14° Piso (54 11) 4394-0043 www.finanflower.sba.com.ar4 Forexbursatil S. A. Sociedad de Bolsa Av. Santa Fé 936 - 6º Piso (54 11) 4326-4177 www.forexbursatil.com209 Futuro Bursátil Sociedad de Bolsa S.A. Reconquista 365 – 2° Piso Of. “B” (54 11) 5-252-0400 www.futurobursatil.com.ar/86 Galicia Valores S. A. Soc. de Bolsa Juan D. Perón 430/34 - 22º Piso (54 11) 6329-6890 www.galicia-valores.com.ar76 Giannoni y Cía. Sociedad de Bolsa S. A. 25 de Mayo 252 - 5º Piso (54 11) 4331-5593 www.giannoni-sa.com.ar225 GIO Bursátil Sociedad de Bolsa S.A. Sarmiento 459 - 1º Piso (54 11) 5983-8000 www.giobursatil.com59 Global Equity Sociedad de Bolsa S.A. Reconquista 144 - 10° Piso (54 11) 5235-1200 www.globalequity.com.ar217 Gordon Davis y Cía. S.C. 25 de Mayo 347 - 3º Piso Of. 341 (54 11) 4312-3639 www.gordondavis.sba.com.ar198 HSBC Valores S.A. Soc. de Bolsa Bouchard 680 - 11º Piso (54 11) 4348-5597 www.hsbc.com.ar13 Héctor J. Bacqué Sociedad de Bolsa S.A. Leandro N. Alem 465 - 3º (54 11) 4311-1300 www.bacqueonline.com122 Industrial Valores Sociedad de Bolsa S.A. Sarmiento 530 - 6º Piso (54 11) 5238-0256 www.industrial.sba.com.ar107 Intercapital Sociedad de Bolsa S.A. 25 de Mayo 359 - 6to. Piso (54 11) 4312-2489 www.intercapitalsb.com.ar206 Intervalores Sociedad de Bolsa S. A. 25 de Mayo 359 - 6to. Piso (54 11) 5218-4893 www.intervaloresnet.com.ar/240 INTL CIBSA Sociedad de Bolsa S.A. Sarmiento 459 - 9° Piso (54 11) 4390-7595 www.cibsa.com171 Itaú Sociedad de Bolsa S.A. Victoria Ocampo 360 – 6° Piso (54 11) 4378-8505 www.itau.com.ar150 J.B. Peña y R.M. Durañona Sociedad de Bolsa S.A. Corrientes 222 - 2º Piso (54 11) 4311-0014 www.pyd.sba.com.ar244 JP Morgan Chase S.A. Sociedad de Bolsa Av. Madero 900 - 22º Piso (54 11) 4325-8046 www.agente244.sba.com.ar124 Julio A. Macchi Sociedad de Bolsa S.A. San Martin 617 - 5º Piso Of. F (54 11) 4314-6915 www.jmacchi.com.ar106 Lacoste y Cía. S.A. Sociedad de Bolsa Lavalle 547 - 3º Piso (54 11) 4393-6112 www.lacoste.sba.com.ar158 Lasa Sociedad de Bolsa S.A. 25 de Mayo 277 - 4º Piso Of. A (54 11) 4343-9393 www.lasasb.com.ar220 Longo Elia Bursátil Soc. de Bolsa S.A. 25 de Mayo 356 - 2º Piso (54 11) 4328-0020 www.longoeliabursatil.com.ar

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15


1514


211 Luis Domingo Trucco Soc. de Bolsa S. A. Tucuman 335 - 4º Piso Of. D y E (54 11) 4311-7680 www.trucco.sba.com.ar111 Lynx Sociedad de Bolsa S.A. Av. Corrientes 330 - 2° Piso (54 11) 4394-5969 www.lynxbursatil.com.ar33 Macro Securities S.A. Sociedad de Bolsa Juana Manso 555 – 8° (54 11) 5222-8965 www.macrosecurities.com.ar127 Maestro y Huerres S.A. Soc. de Bolsa Sarmiento 470 P.B. (54 11) 4394-7212 www.maestroyhuerres.com137 Mar Del Plata Bursátil Sociedad de Bolsa S.A. Av. Roque Sáenz Peña 788 - 9º (54 223) 5616000 www.mdpbursatil.com.ar189 Mario S. Fernandez y Cía Soc. de Bolsa S. A 25 de Mayo 332 - 2º Piso (54 11) 4325-4890 www.fernandez.sba.com.ar109 Mariva Bursátil Soc. de Bolsa S.A San Martin 299 - 4º Piso (54 11) 4321-2200 www.mariva.com.ar21 Mascaretti y Cía. S.A. Soc. de Bolsa 25 de Mayo 277 - 4º Piso (54 11) 4331-7112 www.mascaretti-bolsa.com79 Mateo y Marchioni Sociedad de Bolsa S.A. 25 de Mayo 298 - 2° Piso (54 11) 5238-5555 www.mmsb.com.ar136 Mayoral Bursátil S.C. Florida 142 - 8º Piso (54 11) 4326-9288 www.mayoralbursatil.com.ar80 Metrocorp Soc. Bolsa S.A. Macacha Güemes 150 - 1º Piso (54 11) 4318-6800 www.metrocorp.sba.com.ar95 Miguens - Pérez Iturraspe Sociedad de Bolsa S.A. San Martín 140 - 20º Piso (54 11) 5555-9600 www.miguens-pereziturraspe.sba.com.ar223 Molinari Sociedad de Bolsa S.A. Lavalle 407 - 1º Piso (54 11) 4393-6796 www.molinari-sa.com121 Montelatici y Cía. Soc. de Bolsa S. A. 25 de Mayo 347 - 4º Piso Of. 459 (54 11) 4313-8886 www.montelatici.sba.com.ar242 Morandi Sociedad de Bolsa S.A. Sarmiento 412 - 7º Piso Of. 702 (54 11) 4394 8747 www.morandibolsa.com.ar16 Mundo Bursátil S.A. Sociedad de Bolsa Av. Corrientes 311 - 13° Piso (54 11) 4393-0700 www.mundobursatil.net7 Nacion Bursátil Sociedad de Bolsa S.A. Av. Leandro N. Alem 356 - 16º (54 11) 4313-1212 www.nacionbursatil.com173 Napoli Sociedad de Bolsa S.A. Reconquista 365 - 6º Piso (54 11) 4394-2254 www.napolisb.com.ar128 Navarro Viola y Cía. Sociedad de Bolsa S.A. 25 de Mayo 350 - 10º Piso (54 11) 4328-7263 www.navarroviola.com.ar32 Nuevo Chaco Bursátil S.A. Sociedad de Bolsa Av. Leandro N. Alem 530 - 7° (54 11) 5277-8550 www.nchacobursatil.com.ar72 Orlando y Cía. Sociedad de Bolsa S.A. 25 de Mayo 516 - 8º Piso (54 11) 4313-4045 www.orlandoycia.com.ar48 Patagonia Valores S.A. Sociedad de Bolsa Av. de Mayo 701 – Piso 13 (54 11) 4510-1490 www.patagoniavalores.com.ar184 Patente de Valores S.A. Sociedad de Bolsa Reconquista 336 - 9º Piso Of. U (54 11) 4394-7438 www.patentedevalores.com.ar167 Piano Sociedad de Bolsa S.A. San Martin 345 - 2º Piso (54 11) 4322-1511 www.pianobursatil.com.ar8 Portfolio Investment S.A. Sociedad de Bolsa Lavalle 465 - 2º Piso (54 11) 4322-9843 www.portfolio.sba.com.ar234 Porzio Bursátil Sociedad de Bolsa S.A. 25 de Mayo 347 - 6º Piso (54 11) 4311-6179 www.porziobursatil.com20 Proficio Investment S.A. Sociedad de Bolsa 25 de Mayo 267 - 8° Piso - Of. 48 (54 11) 4343-1000 www.proficioinvestment.com 163 Provalor Sociedad de Bolsa S.A. Sarmiento 543 (54 11) 4322-3400 www.provalor.com.ar23 Provincia Bursátil S.A Sociedad de Bolsa San Martin 108 - 12º Piso (54 11) 4347-0132 www.provinciabursatil.sba.com.ar40 Puente Hnos. Sociedad de Bolsa S.A Tucumán 1 - Piso 14 (54 11) 4329-0000 www.puentenet.com141 Rabello y Cía. S.A. Sociedad de Bolsa Av. Corrientes 345 - 11º Piso (54 11) 4313-2209 www.rabello.com180 Rava Sociedad de Bolsa S.A. 25 de Mayo 277 - 5º Piso (54 11) 4343-9421 www.ravaonline.com35 Raymond James Argentina Sociedad de Bolsa S.A. San Martín 344 - 22º Piso (54 11) 4850-2500 www.raymondjames.com.ar110 Raúl D. Mackintosh Lic. Maipu 692 - 5º Piso Of. A (54 11) 4393-7347 www.macki.sba.com.ar119 REM Sociedad de Bolsa S.A. Reconquista 336 - 5º (54 11) 4326-7719 www.remsb.com.ar175 Rey Lopez Sociedad de Bolsa S.A. 25 de Mayo 267 - 6º Piso Of. 35 (54 11) 4331-2247 www.reylopez.sba.com.ar91 RIG Valores S.A. Sociedad de Bolsa Av. Corrientes Nº 327 - 6º Piso (54 11) 4850-3400 www.riglobal.com/valores/index.htm87 RL Sociedad de Bolsa S.A. 25 de Mayo 332 - 3º Piso (54 11) 4325-5590 www.rl.sba.com.ar168 Rodriguez Zamboni, Jose Ignacio Sarmiento 385 - 4º Piso Of. 62 (54 11) 4393-5907 www.zamboni.sba.com.ar114 Rosario Valores Sociedad de Bolsa S.A. Reconquista 458 - 7º Piso (54 11) 4393-9391 www.rosariovalores.com.ar2 S.B.S Sociedad de Bolsa S.A. Madero 900 - 11º Piso (54 11) 4894-1800 www.gruposbs.com201 Santamarina Valores S.A. Sociedad de Bolsa 25 de Mayo 267 - 8º Piso (54 11) 4343-9939 www.santamarinabolsa.sba.com.ar152 Santander Río Sociedad de Bolsa S.A. Bme. Mitre 480 - 5º Piso (54 11) 4341-1000 www.santander.sba.com.ar176 Schweber y Cía. Sociedad de Bolsa S.A. Av. Leandro N. Alem 530 - 6° (54 11) 4139-5500 www.schweberycia.com.ar186 Servente y Cía. S.A. Sociedad de Bolsa 25 de Mayo 332 - 7º Piso (54 11) 4325-3810 www.serventeycia.com.ar222 Slotnisky, Elias A. Sarmiento 212 - 5º Piso (54 11) 4342-5818 www.slotnisky.sba.com.ar94 Soluciones Financieras S.A. Sociedad de Bolsa 25 de Mayo 516 – Piso 10 (54 11) 5238-0030 www.solfin.com.ar205 Tavelli y Cía. S. A. Sociedad de Bolsa 25 de Mayo 267 - 2º y 7º Piso (54 11) 4343-7966 www.tavelli.com.ar82 TPCG Valores Sociedad de Bolsa S.A. Bouchard 547 - 27° Piso (54 11) 4510-0900 www.tpcgvalores.com241 Transacciones Sociedad de Bolsa S.A. San Martín 140 - 15º Piso (54 11) 5235-9090 www.transaccionesonline.com.ar165 Tutelar Bursátil Sociedad de Bolsa S.A. Corrientes 465 - 6º Piso (54 11) 4394-2016 www.zarracan.sba.com.ar212 Ubertone y Cía. Sociedad de Bolsa S.A. Juan Domingo Peron 315 - 4º (54 11) 4331-7987 www.ubertone.sba.com.ar98 Valfinsa Bursátil Soc. de Bolsa S.A. Reconquista 144 - 11º Piso (54 11) 4343-0288 www.vfb.com.ar218 Venini Núñez S.A. Sociedad de Bolsa 25 de Mayo 538 - 5º Piso (54 11) 4311-3153 www.venininunez.com.ar215 Zarracan Sociedad de Bolsa S. A. Corrientes 465 - 6º Piso (54 11) 4394-2016 www.zarracan.sba.com.ar

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16

El mercado argentino cayó durante toda la semana, a excepción del lu-nes, cerrando un mes de baja volatilidad en 5784,39 puntos, superando el objetivo bajista en 5873 puntos donde dijimos se ubicaba la media de 20 ruedas.

Continuamos proponiendo controlar los 5700 puntos. Una caída debajo de ese nivel, llevaría al Merval a cotizar con objetivos bajistas en 5500 puntos.

En caso de provocarse dicha caída, estaría tomando cuerpo lo que parece ser una formación de diamante.

La caída de la brecha cambiaria hizo bajar al Merval para acercarse a su media móvil.

Todos los indicadores técnicos marcan fuerzas del mercado equilibradas o sin tendencia definida.

Análisis de Acciones LíderesIndice MERVALIndice MERVAL Ticker MERVAL

5784,3928-02-14

138.816,00

387.034,45

Valor % vs VA

Resistencia 3 - -100,00%


Resistencia 1 5.800,00 0,27%

Soporte 1 5.700,00 -1,46%

Soporte 2 5.500,00 -4,92%

Soporte 3 5.250,00 -9,24%

Precio actua l

Fecha

Volumen del dia

Volumen promedio

SMAs Valor Señal % vs VA

15 5.883,05 Venta 1,71%

50 5.692,39 Compra -1,59%

200 4.611,39 Compra -20,28%

EMAs Valor Señal % vs VA

4 5.817,51 Venta 0,57%

18 5.863,90 Venta 1,37%

40 5.767,28 Compra -0,30%

Valor Señal

36,58 Compra

69,47 Venta

48,08 Venta

Indicadores

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

15,87%

13,67%

12,26%

8,10%

7,40%

7,21%

7,14%

6,34%

4,99%

4,74%

4,14%

3,89%

2,73%

1,53%Aluminio Argentino Aluar S.A.I.C. ALUASolvay Indupa S.A.I.C. INDU Industria petroquímica

Telecom Argentina S.A. TECO2

Petrobrás Argentina S.A. PESA

Soc. Comercia l del Plata S.A.

Banco Macro S.A.

Telecomunicaciones

Financiera/ Grupo inversor

Banco

Energía/ Holding

Industria meta lúrgica

BMA

COME

BBVA Banco Francés S.A. FRAN Banco

YPF S.A. YPFD

Tenaris S.A. TS

Grupo Financiero Gal icia S.A. GGAL

Componentes

Volati l idad Anual 33,84% Máximo 52 semanas 6198,22

Tendencia Latera l Alcis ta Mínimo 52 semanas 2908,62

Banco/ Financiera

Petróleo/ Energía

Petróleo/ Industria l

Úl timo precio 5.784,39$ Variación Semanal -2,21%

Ratios del mercado

Petróleo Bras i lei ro S.A. APBR

Siderar S.A.I.C. ERAR Industria meta lúrgica

EDENOR S.A. EDN

Pampa Energía S.A. PAMP

Petróleo (Extranjera)

Luz/ Energía

Energía/ Holding


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Semana corta pero clave para ALUA. Usó como soporte los $3,95 con lo cual deja planteado dos escenarios totalmente distintos: en caso de que siga a la baja, recién podremos esperar la entrada en los $3,77, es el único valor con buen soporte que puede contener la cotización. Por el contrario, en caso de que el miércoles despegue hacia arriba, esperamos un rally hasta los $4,11 pasando por la resistencia en $4,02. RSI en 40 pts y MACD en señal de salida.

Aluar Aluminio Argentino S.A.I.C.

Ticker ALUA

3,9528-02-14

138.816,00

387.034,45

Valor % vs VA


Resistencia 2 4,25 7,59%


Soporte 1 3,80 -3,80%

Soporte 2 3,67 -7,09%

Soporte 3 3,28 -16,96%

Precio actua lFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 4,24 Venta 7,22%

50 4,02 Venta 1,72%

200 3,46 Compra -12,38%


4 4,04 Venta 2,30%

18 4,19 Venta 6,09%

40 4,12 Venta 4,29%

Valor Señal

-0,01 Venta

0,05 Venta

40,53 Venta

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Indicadores

Resul tado Neto por Acción 0,19$ Resul tado Neto 120.112.168,00$

ROE 2,16% Endeudamiento 0,29Efecto Pa lanca 1,52 Ventas 1.716.230.481,00$

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 54,58ROA 1,42% Relación Plazo Cobro/Plazo pagos 0,48

Volati l idad Anual 47,57% Liquidez Ácida 0,33

BETA de Mercado 0,56 Plazo de Cobranza de Crédi tos 25,98

Margen de Beneficio/Ventas 7,00% Resultado Operativo 222.822.186,00$

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesÚltimo precio 3,95$ Rotación del Activo 0,20

Dividend yield 1,52% Solvencia 2,92

Recorrido semanal 7,32% Liquidez 2,94

Capita l i zación Bursáti l 9.875.000.000,00$ Rotación del Patrimonio neto 0,31

Pay out 31,22% Indicadores Financieros

P/E 20,55 Rotación del Activo Corriente 0,48

Valor Libro 2,23 $ Rotación del Activo No Corr 0,35


18

A menos de $1 de nuestro límite, APBR no logra atraer del todo a los compradores: sigue su caída de forma consecutiva, salvo la jornada del jueves donde marcó buen volumen pero sin tener efecto positivo. Por lo tanto, en esta corta semana no esperaremos grandes cambios con respecto a esta cotización. Tomaremos como objetivos a la suba los $59,25 y $61,62, RSI por el piso en 38 pts y MACD marcando salida pero dando señal de corte.

Petróleo Brasileiro (Petrobras) S.A.

Ticker APBR

57,2028-02-14

79.276,00

52.189,90

Valor % vs VA




Soporte 1 77,00 34,62%

Soporte 2 75,00 31,12%

Soporte 3 70,00 22,38%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 60,27 Venta 5,37%

50 61,41 Venta 7,35%

200 65,80 Venta 15,03%


4 58,27 Venta 1,88%

18 60,47 Venta 5,71%

40 61,84 Venta 8,12%

Valor Señal

-1,32 Venta

-0,87 Venta

38,55 Venta

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Indicadores

Margen de Beneficio/Ventas 7,76% Resultado Operativo 12.702.000.000,00$



BETA de Mercado 0,73 Plazo de Cobranza de Crédi tos

1,83


Resul tado Neto por Acción 0,63$ Resul tado Neto 8.217.000.000,00$







8,20

Dividend yield 1,43% Solvencia


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Con volumen creciente, BMA logra sostener la cotización sobre los $23, con lo cual para esta semana no esperaremos grandes cambios. Plantearemos como objetivo alcista los $24,09 y tomaremos como buen soporte los$23,14. Es muy poco probable, pero si la cotización desciende de este soporte puede tender a rellenar el hueco dejado por el GAP que se formó entre el 13 y el 14 de febrero, atentos a este cambio. RSI en 56 pts y MACD en señal de entrada.

Banco Macro S.A.

Ticker BMA

23,5028-02-14

97.466,00

175.991,50

Valor % vs VA




Soporte 1 23,20 -1,28%

Soporte 2 22,50 -4,26%

Soporte 3 21,25 -9,57%

Precio actua lFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 22,70 Compra -3,42%

50 22,09 Compra -6,01%

200 18,95 Compra -19,36%


4 23,46 Compra -0,18%

18 22,81 Compra -2,92%

40 22,52 Compra -4,16%

Valor Señal

0,45 Compra

0,29 Compra

56,82 Compra

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Indicadores

3,09BETA de Mercado 1,03 Ultimos Resultados

Resultado Neto por Acción 2,51$ Resultado Neto 1.490.185.000,00$

ROE 15,45% Egresos Financieros 2.635.271.000,00$ Efecto Palanca 3,64 Resultado Operativo Bruto 3.496.318.000,00$

Margen de Beneficio/Ventas 24,30% Resultado Neto por Intermediación 2.158.855.000,00$

Indicadores de Rentabilidad Patrimonio Neto 7.674.046.000,00$ ROA 4,24% Ingresos Financieros 6.131.589.000,00$

Volatil idad Anual 50,72% Endeudamiento

Ratios del mercado Ratios BancariosÚltimo precio 23,50$ Margen de Intermediación 0,57

Dividend yield 0,00% Liquidez 0,30Recorrido semanal 5,08% Absorción de Estruct con Rent 0,54

Capitalización Bursátil 13.970.397.500,00$ Spread Financiero 5,95%Pay out 0,00% Incobrabil idad de Cartera 1,05%

P/E 9,37 Tasa Activa Implícita 12,05%Valor Libro 12,91 $ Tasa Pasiva Implícita 6,10%


20

La última jornada se formó una excelente peonza tocando la cotización por sus 2 extremos, resistencia y soporte, en $1,01 y $1,05. Esto nos demuestra las 2 fuerzas del mercado pujando por vender o comprar, haciendo que la cotización oscile en un mismo día entre ambas bandas. Pero COME tiene más señales positivas que negativas, y en esta corta semana esperaremos que pueda quebrar esta resistencia en los $1,05 para así llegar hasta su objetivo en $1,09. Su EMA actúa como excelente soporte también, con lo cual no deberíamos preocuparnos por una caída brusca en la cotización. RSI en 51 pts y MACD en señal de entrada.

Sociedad Comercial del Plata S.A.

Ticker COME

1,0328-02-14

2.006.800,00

2.919.393,00

Valor % vs VA




Soporte 1 0,92 -10,68%

Soporte 2 0,82 -20,39%

Soporte 3 0,75 -27,18%

Precio actua lFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 1,01 Compra -1,70%

50 1,04 Venta 0,50%

200 0,71 Compra -31,27%


4 1,03 Venta 0,16%

18 1,02 Compra -0,57%

40 1,01 Compra -2,07%

Valor Señal

0,00 Compra

0,00 Compra

51,13 Compra

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Indicadores

Margen de Beneficio/Ventas 12,13% Resultado Operativo 140.299.000,00$

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos N/AROA 8,97% Relación Plazo Cobro/Plazo pagos N/A






ROE 6,10% Endeudamiento 0,24Efecto Pa lanca 0,68 Ventas 703.962.000,00$







21

El viernes en EDN sucedió algo clave para la cotización, un gran aumento de volumen hizo que el MACD de Edenor que estaba a punto de dar señal de corte, rebote para darle más aire a la suba. Con lo cual esta semana no esperamos que sucedan cosas negativas en esta cotización. Mantendremos los objetivos a la suba en $3,40 y $3,50, valores tocados en la última jornada, pero no soportado por los compradores. Como precaución tendremos el soporte marcado en los $3,29. RSI en 59 pts y como dijimos antes MACD en señal de entrada.

Empresa Distribuidora Norte (EDENOR) S.A.

Ticker EDN

3,3528-02-14

1.382.797,00

870.788,78

Valor % vs VA




Soporte 1 3,30 -1,49%

Soporte 2 3,23 -3,58%

Soporte 3 3,00 -10,45%

Precio actua lFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 3,18 Compra -5,15%

50 2,85 Compra -14,89%

200 1,89 Compra -43,71%


4 3,29 Compra -1,92%

18 3,16 Compra -5,54%

40 3,01 Compra -10,26%

Valor Señal

0,13 Compra

0,12 Compra

59,38 Compra

IndicadoresMACD

Media 9 (MACD)

RSI


ROE 28,98% Ventas 2.568.491.000,00$ Efecto Pa lanca 2,69 Res . Operativo antes de Res . 250/13 (1.109.904.000,00)$



Volati l idad Anual 68,22% Endeudamiento

0,35





25,22



2,29


Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesÚltimo precio 3,35$ Rotación del Activo


22

Penosa caída para ERAR, pareciera que nada puede contener esta estrepitosa baja consecutiva de más de una semana. Actuó de forma excelente el soporte en $3,47, con lo cual es clave el comienzo de la semana: si logra frenar esta caída, situación menos probable, la cotización rebotará y se mantendrá entre bandas hasta los $3,60. En caso de que siga cayendo, la esperaremos en los $3,24, RSI en 46pt y MACD en señal de salida sin presentar signos de corte.

Siderar S.A.I.C.

Ticker ERAR

3,4828-02-14

543.262,00

1.332.125,00

Valor % vs VA




Soporte 1 3,20 -8,05%

Soporte 2 3,05 -12,36%

Soporte 3 2,93 -15,80%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 3,64 Venta 4,46%

50 3,36 Compra -3,58%

200 2,71 Compra -22,24%


4 3,54 Venta 1,85%

18 3,59 Venta 3,26%

40 3,47 Compra -0,32%

Valor Señal

0,05 Compra

0,09 Venta

46,67 Venta

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Indicadores





3,25









4,52

Dividend yield 2,30% Solvencia


23

Semana con muy poco volumen y movimiento para el papel. Su cotización llegó a 24 quedando por debajo de su soporte en 24,32 pero arriba de su EMA de 20 ruedas.

Es importante que vuelva a 24,32 para lograr los 25,8.

Si cae por debajo de su 2do soporte ubicado en 23,24 podría volver a los 21.

El MACD dio señal de salida.

El RSI en 55 puntos muestra equilibrio de fuerzas.

BBVA Banco Francés S.A.

Ticker FRAN

24,0028-02-14

20.707,00

81.673,53

Valor % vs VA




Soporte 1 23,50 -2,08%

Soporte 2 21,75 -9,38%

Soporte 3 21,00 -12,50%

Precio actua lFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 23,94 Compra -0,24%

50 22,48 Compra -6,32%

200 17,95 Compra -25,19%


4 24,18 Venta 0,76%

18 23,89 Compra -0,47%

40 23,22 Compra -3,24%

Valor Señal

0,51 Compra

0,55 Venta

53,26 Compra

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Indicadores

3,66BETA de Mercado 1,07 Ultimos Resultados





Volatil idad Anual 56,67% Endeudamiento






24

Se mantuvo arriba de los 9,64 cerrando en 10,1 y sosteniéndose arriba de su EMA de 20 ruedas.

Sigue vigente el objetivo de 10,8 máximo histórico. Será relevante que no caiga por debajo de 9,64 de manera de no descender a 9.

MACD a punto de cruzar.

RSI en 57 puntos.

Grupo Financiero Galicia S.A.

Ticker GGAL

10,1028-02-14

966.679,00

1.071.206,88

Valor % vs VA




Soporte 1 9,75 -3,47%

Soporte 2 8,80 -12,87%

Soporte 3 8,16 -19,21%

Precio actua lFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 9,88 Compra -2,13%

50 9,46 Compra -6,34%

200 7,48 Compra -25,99%


4 10,01 Compra -0,84%

18 9,83 Compra -2,65%

40 9,63 Compra -4,65%

Valor Señal

0,19 Compra

0,17 Compra

56,52 Compra

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Indicadores



Volatil idad Anual 52,46% Endeudamiento 7,17BETA de Mercado 1,16 Ultimos Resultados








25

Indupa sometida a la nueva Oferta Pública de Adquisición (OPA) realizada por Braskem, se dirige hacia dicho precio ubicado en 2,40.

Ya no hay Análisis Técnico que valga en esta empresa, sin embargo vamos a apoyarnos en el mismo para decir que puede caer hasta 2,25 pesos.

Como sea, el precio desfavorable y el Análisis Fundamental nos indican también que debemos mirar de afuera a este activo hasta que por lo menos se defina la cuestión de fondo que es la compra por parte del accionista mayoritario Braskem.

MACD y RSI bajistas, dando señal de salida.

Solvay Indupa S.A.

Ticker INDU

2,5228-02-14

21.250,00

230.209,30

Valor % vs VA




Soporte 1 2,35 -6,75%

Soporte 2 2,20 -12,70%

Soporte 3 2,00 -20,63%

Precio actua lFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 2,78 Venta 10,26%

50 3,50 Venta 38,79%

200 3,31 Venta 31,23%


4 2,57 Venta 1,91%

18 2,80 Venta 11,16%

40 3,21 Venta 27,36%

Valor Señal

-0,24 Venta

-0,24 Compra

27,55 Venta

IndicadoresMACD

Media 9 (MACD)

RSI


P/E - Rotación del Activo Corriente 2,35





Pay out 0,00%

Resultado Neto por Acción (0,00)$ Resul tado Neto (795.000,00)$

Indicadores Financieros

Plazo de Cobranza de Crédi tos 22,62

ROE -0,08% Endeudamiento 2,44Efecto Pa lanca (0,01) Ventas 3.141.787.000,00$

Margen de Beneficio/Ventas -0,03% Resultado Operativo 484.842.000,00$

BETA de Mercado 0,90 Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 270,95

ROA 13,05% Relación Plazo Cobro/Plazo pagos 0,08



26

Los compradores no pudieron sostener su fuerza, por lo que los osos lograron un pullback en la cotización. El papel no pudo sostenerse en los niveles planteados y volvió a su EMA de 20 ruedas.

De seguir así, esperaríamos para esta semana que logre el objetivo de baja en 1,88 establecido en ediciones anteriores de 5R.

En el caso que los compradores retomen el poder en el mercado, 2,09 será el próximo objetivo y luego 2,17.

MACD a punto de cruzar.

RSI en 51 puntos.

Pampa Energía S.A.

Ticker PAMP

2,0628-02-14

3.365.422,00

1.372.610,85

Valor % vs VA




Soporte 1 2,05 -0,49%

Soporte 2 1,96 -4,85%

Soporte 3 1,81 -12,14%

Precio actua lFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 2,04 Compra -0,84%

50 1,97 Compra -4,58%

200 1,63 Compra -20,87%


4 2,06 Compra -0,08%

18 2,05 Compra -0,71%

40 2,01 Compra -2,47%

Valor Señal

0,03 Compra

0,04 Venta

52,11 Compra

IndicadoresMACD

Media 9 (MACD)

RSI


ROE 27,30% Ventas 3958729869,00Efecto Pa lanca 3,39 Res . Operativo antes de Res . 250/13 (912.942.881,00)$



Volati l idad Anual 56,19% Endeudamiento

0,31





70,88



3,65




27

Como se anticipó en la última edición de 5R, el papel volvió a 4,95 pero se sostuvo ahí en las últimas tres jornadas. Para esta semana corta veremos si logra romper e ir a 4,69 o si rebota para nuevamente testear la resistencia en 5,6.

MACD no generó ninguna señal.

RSI en 39 puntos.

Petrobrás Argentina S.A.

Ticker PESA

4,9528-02-14

201.610,00

337.398,20

Valor % vs VA




Soporte 1 4,92 -0,61%

Soporte 2 4,67 -5,66%

Soporte 3 4,56 -7,88%

Precio actua lFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 5,14 Venta 3,74%

50 5,18 Venta 4,61%

200 4,62 Compra -6,63%


4 4,98 Venta 0,52%

18 5,13 Venta 3,54%

40 5,20 Venta 5,08%

Valor Señal

-0,07 Venta

-0,04 Venta

40,55 Venta

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Indicadores















28

No hubo muchas operaciones para TECO2. Osciló entre 33 y 34, un nivel un poco más bajo que la semana anterior.

Vamos a establecer como objetivo de alza el valor 36, anterior resistencia y mantendremos vigente el nivel de 33,45 si el pesimismo sigue para esta acción.

MACD no dio señal de entrada.

RSI está mostrando una divergencia bajista.

Telecom S.A.

Ticker TECO2

33,7528-02-14

67.821,00

80.318,18

Valor % vs VA




Soporte 1 33,50 -0,74%

Soporte 2 31,50 -6,67%

Soporte 3 29,00 -14,07%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 34,84 Venta 3,23%

50 33,46 Compra -0,86%

200 30,75 Compra -8,89%


4 34,44 Venta 2,04%

18 34,84 Venta 3,24%

40 34,32 Venta 1,69%

Valor Señal

0,17 Compra

0,41 Venta

45,83 Venta

IndicadoresMACD

Media 9 (MACD)

RSI





Volati l idad Anual 56,24% Liquidez Ácida

0,90





11,92



0,60




29

Tenaris continuó cayendo durante toda la semana hasta el 61,8% de retroceso de Fibonacci del último periodo alcista en 213 pesos, registrando una caída del -14,8% desde nuestro nivel de Stop Loss planteado en 250 pesos.

A partir de allí recuperó 3 pesos de valor, para cerrar el viernes en 216 pesos con una vela Harami alcista, que daría una confirmación de compra con un cierre por encima de 216 pesos este miércoles.

De producirse, veríamos a Tenaris subiendo hasta el nivel de 225 pesos en forma de pullback antes de cumplir el objetivo bajista de 205 pesos confirmado por la figura de Hombro Cabeza Hombro.

Recordamos, MACD y RSI dieron señal de salida. El activo continúa en tendencia primaria alcista.

Tenaris S.A.

Ticker TS

216,0028-02-14

70.405,00

66.943,58

Valor % vs VA




Soporte 1 210,00 -2,78%

Soporte 2 208,00 -3,70%

Soporte 3 203,00 -6,02%

Precio actua lFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 234,39 Venta 8,52%

50 223,70 Venta 3,56%

200 201,23 Compra -6,84%


4 217,54 Venta 0,71%

18 231,15 Venta 7,02%

40 229,18 Venta 6,10%

Valor Señal

-4,24 Venta

0,86 Venta

37,01 Venta

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Indicadores















30

Como habíamos visto la semana pasada, la noticia de la indemnización por u$s 5.000 millones a Repsol no había generado impacto sobre la cotización de YPF que había lateralizado entre 295 y 300 pesos.

Finalmente, en contrariedad a lo que esperábamos más como una cuestión de deseo que como visión de analistas técnicos, fue una definición a la baja de esos 295 pesos cuando el martes se produjo una vela Bearish Engulfing (envolvente bajista).

Planteamos entonces el objetivo bajista de 270 pesos, que en caso de quebrar a la baja llevaría a YPF a cotizar en el piso de 250 pesos, porque seguimos planteando que la acción se encuentra lateral entre 300 y 250 pesos. Las constantes entradas y salidas que nos dan los indicadores técnicos significan que nos encontramos ante una lateralización, por lo que en este caso es más importante tener muy en cuenta los soportes y resistencias.

YPF S.A.

Ticker YPFD

274,8528-02-14

54.077,00

87.114,60

Valor % vs VA




Soporte 1 270,00 -1,76%

Soporte 2 260,00 -5,40%

Soporte 3 253,00 -7,95%

Precio actua lFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 284,39 Venta 3,47%

50 288,80 Venta 5,07%

200 196,11 Compra -28,65%


4 280,98 Venta 2,23%

18 284,90 Venta 3,66%

40 281,58 Venta 2,45%

Valor Señal

0,16 Compra

1,03 Venta

44,76 Venta

IndicadoresMACD

Media 9 (MACD)

RSI





Volati l idad Anual 58,36% Liquidez Ácida




12,01



0,24





31

Volúmenes de Operacionesde Opciones

Análisis de Opciones

Contador Público (Universidad Nac. del Litoral)

Por Germán Marín

Análisis de volúmenes de opciones de este viernes:

Volumen de Operaciones Volumen de Operaciones por Vencimientos

Valores Extrinsecos

Volumen de Operaciones por Subyacente Especies más Operadas

En función del tipo de opciones (call/Put), los calls se llevan el 98% de las operaciones en opciones.

Si tenemos en cuenta los vencimientos, Abril se lleva más del 96% de las operaciones. El resto se concentra en vencimientos de Junio, y algo de Marzo.

En cuanto al subyacente, GGAL aporta el 55% del volumen operado relegando al segundo lugar a YPF con el 13%, y luego le siguen Pampa, Ts, Come y Edenor.

Estas son las 10 bases más operadas el viernes, las cuales son en su mayoría de GGAL , y aparecen también bases de YPF, TS y Edenor.

En el mapa de valores extrínsecos de las 20 bases más operadas se puede tomar una idea del verdadero costo de las opciones, y se ve claramente como las bases más At the Money son las más costosas.

Call98%

Put2%

96,36%

3,60% 0,04% 0,00%0

0,2

0,4

0,6

0,8

1

1,2

AB JU MA EN0%

2%

4%

6%

8%

10%

12%

-50% -40% -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30%

54,59%

13,61%

7,14%

5,88%

4,91%

4,49%

0% 10% 20% 30% 40% 50% 60%

GGAL

YPFD

TS

PAMP

COME

EDN

502.609

473.738

332.141

190.505

125.860

99.300

76.197

70.070

67.275

65.831

0 100.000 200.000 300.000 400.000 500.000 600.000

GFGC10.0AB

GFGC11.0AB

GFGC10.5AB

GFGC11.5AB

TS.C208.AB

YPFC230.AB

GFGC12.0AB

GFGC9.00AB

YPFC300.AB

EDNC3.45AB


32

LANZAMIENTOS CUBIERTOSEn este apartado se exponen los distintos lanzamientos cubiertos posibles de realizar el viernes 28-02-14, bajo las siguientes premisas:

Se basa en ordenes vigentes el cierre de la rueda bursátil.

Considera para la venta del call, la punta compradora vigente al cierre.

Considera para la compra del subyacente, la punta vendedora

vigente al cierre.

Ya están incluidas las comisiones. En general los cambios que genera su inclusión son significativos.

La ganancia anualizada se logra si el subyacente permanece constante si la base lanzada es Out the Money, o si no cae por debajo del precio de ejercicio, si la base lanzada es In the Money.

En caso de lanzamientos de bases Out the Money, la ganancia puede ser considerablemente mayor si el subyacente aumenta su valor.

La ganancia se establece suponiendo que la estrategia se termina al vencimiento.

Solo se exponen aquellos lanzamientos cubiertos con rendimiento anual mayor al 30%.

La base ITM 3,35 Edenor a Abril se negocia con un valor extrínseco de 11%, permitiéndole generar una tasa anualizada del 79% ya neteado de comisiones, y con una cobertura del 10,4%.

Opcion ITM / OTM Call / Put Cobertura Rend. % Rend. Anualiz. Strike Prima Accion Cotizacion Contratos

Demanda V.Extrins. Margen de Ganancia Plazo

EDNC3.35AB ITM Call 11,46% 10,44% 79,37% 3,35 0,39 EDN 3,36 241 11% 0,00% 48 EDNC3.45AB OTM Call 9,85% 8,84% 67,22% 3,45 0,33 EDN 3,36 50 10% 2,68% 48 YPFC280.AB OTM Call 8,91% 7,75% 58,90% 280,00 24,50 YPFD 274,85 10 9% 1,87% 48 YPFC270.AB ITM Call 10,55% 7,74% 58,82% 270,00 29,00 YPFD 274,85 1 9% 0,00% 48

COMC1.10AB OTM Call 8,49% 7,26% 55,20% 1,10 0,09 COME 1,06 350 8% 3,77% 48 PAMC2.04AB ITM Call 9,03% 6,83% 51,95% 2,04 0,19 PAMP 2,06 75 8% 0,00% 48 COMC1.00AB ITM Call 13,21% 6,55% 49,82% 1,00 0,14 COME 1,06 50 8% 0,00% 48 PBRC58.4AB OTM Call 7,85% 6,53% 49,69% 58,40 4,50 APBR 57,30 10 8% 1,92% 48 YPFC250.AB ITM Call 16,37% 6,52% 49,60% 250,00 45,00 YPFD 274,85 1 7% 0,00% 48 EDNC3.15AB ITM Call 13,72% 6,50% 49,42% 3,15 0,46 EDN 3,36 50 7% 0,00% 48 ERAC3.52AB OTM Call 7,74% 6,40% 48,68% 3,52 0,27 ERAR 3,49 200 8% 0,86% 48 YPFC250.JU ITM Call 22,56% 14,80% 48,66% 250,00 62,00 YPFD 274,85 1 14% 0,00% 111 PSAC4.80AB ITM Call 10,10% 5,83% 44,31% 4,80 0,50 PESA 4,95 20 7% 0,00% 48 EDNC3.55AB OTM Call 7,17% 5,77% 43,88% 3,55 0,24 EDN 3,36 70 7% 5,65% 48 EDNC2.95AB ITM Call 18,75% 5,75% 43,73% 2,95 0,63 EDN 3,36 200 7% 0,00% 48 PSAC5.10AB OTM Call 7,07% 5,66% 43,02% 5,10 0,35 PESA 4,95 50 7% 3,03% 48 GFGC10.0AB ITM Call 8,37% 5,54% 42,15% 10,00 0,85 GGAL 10,15 100 7% 0,00% 48 TS.C216.AB OTM Call 6,94% 5,52% 41,96% 216,00 15,00 TS 216,00 3 7% 0,00% 48 TS.C224.AB OTM Call 6,94% 5,52% 41,96% 224,00 15,00 TS 216,00 3 7% 3,70% 48

EDNC3.65AB OTM Call 6,85% 5,41% 41,12% 3,65 0,23 EDN 3,36 86 7% 8,63% 48 ERAC3.22AB ITM Call 14,04% 5,19% 39,48% 3,22 0,49 ERAR 3,49 100 6% 0,00% 48 MIRC101.AB ITM Call 18,97% 5,14% 39,12% 101,00 22,00 MIRG 116,00 4 6% 0,00% 48 ERAC3.37AB ITM Call 9,89% 5,14% 39,05% 3,37 0,35 ERAR 3,49 250 6% 0,00% 48 YPFC260.AB ITM Call 11,64% 5,00% 37,99% 260,00 32,00 YPFD 274,85 5 6% 0,00% 48

COMC1.10AG OTM Call 16,04% 16,66% 36,40% 1,10 0,17 COME 1,06 300 16% 3,77% 167 YPFC230.AB ITM Call 21,83% 4,66% 35,41% 230,00 60,00 YPFD 274,85 4 6% 0,00% 48

COMC1.20AB OTM Call 6,04% 4,52% 34,39% 1,20 0,06 COME 1,06 60 6% 13,21% 48 YPFC300.AB OTM Call 6,02% 4,50% 34,25% 300,00 16,55 YPFD 274,85 10 6% 9,15% 48 GFGC10.25A OTM Call 5,96% 4,44% 33,75% 10,20 0,61 GGAL 10,15 50 6% 0,49% 48 PBRC62.4AB OTM Call 5,93% 4,41% 33,53% 62,40 3,40 APBR 57,30 50 6% 8,90% 48 GFGC10.5AB OTM Call 5,91% 4,39% 33,35% 10,50 0,60 GGAL 10,15 10 6% 3,45% 48 PAMC2.14AB OTM Call 5,87% 4,34% 33,04% 2,14 0,12 PAMP 2,06 100 6% 3,88% 48 PAMC2.24AB OTM Call 5,83% 4,29% 32,64% 2,24 0,12 PAMP 2,06 70 6% 8,74% 48 GFGC9.75AB ITM Call 9,61% 4,27% 32,49% 9,75 0,98 GGAL 10,15 15 6% 0,00% 48 ERAC3.67AB OTM Call 5,73% 4,19% 31,86% 3,67 0,20 ERAR 3,49 250 6% 5,16% 48 TPYC65.5JU ITM Call 32,38% 10,05% 31,37% 65,50 27,75 TVPY 85,69 10 9% 0,00% 117 TPYC75.5AB ITM Call 17,21% 4,21% 26,47% 75,50 14,75 TVPY 85,69 4 5% 0,00% 58 GFGC9.00AB ITM Call 15,86% 3,23% 24,55% 9,00 1,61 GGAL 10,15 106 5% 0,00% 48 GFGC10.0JU ITM Call 9,85% 7,23% 23,78% 10,00 1,00 GGAL 10,15 40 8% 0,00% 111 GFGC10.75A OTM Call 4,68% 3,07% 23,32% 10,70 0,48 GGAL 10,15 20 5% 5,42% 48 TPYC87.5AB OTM Call 5,25% 3,67% 23,12% 87,50 4,50 TVPY 85,69 32 5% 2,11% 58

PAMC2.34AB OTM Call 4,61% 2,99% 22,77% 2,34 0,10 PAMP 2,06 1000 5% 13,59% 48 BHIC1.50AB ITM Call 11,18% 2,88% 21,93% 1,50 0,18 BHIP 1,61 100 4% 0,00% 48 TS.C200.AB ITM Call 11,57% 2,69% 20,48% 200,00 25,00 TS 216,00 2 4% 0,00% 48 TPPC11.8AB OTM Call 4,81% 3,20% 20,15% 11,80 0,55 TVPP 11,44 100 5% 3,15% 58 GFGC11.0AB OTM Call 4,24% 2,60% 19,77% 11,00 0,43 GGAL 10,15 200 4% 8,37% 48 BMAC24.0AB OTM Call 4,22% 2,58% 19,64% 24,00 1,00 BMA 23,70 10 4% 1,27% 48 GFGC10.5JU OTM Call 7,29% 5,90% 19,41% 10,50 0,74 GGAL 10,15 120 7% 3,45% 111 TPPC10.8AB ITM Call 10,05% 2,97% 18,72% 10,80 1,15 TVPP 11,44 200 4% 0,00% 58 PSAC5.25AB OTM Call 4,04% 2,40% 18,21% 5,25 0,20 PESA 4,95 30 4% 6,06% 48

Web: http://bolsaargentinayestrategias.blogspot.com.ar / Facebook: Estrategias con Opciones Financieras / C.P.N Germán MarinCobertura: % de caida de precios del subyacente maximo sin generar perdidas.Rendimiento %: Ganancia % a obtener si el subyacente finaliza en el mismo precio o en precios superiores al strike del call lanzado.Rendimiento Anualizado: % Ganancia a obtener suponiendo la posibilidad de repetir la operación durante un año. Capitalizacion Simple.Margen de Ganancia: % Ganancia extra a obtener en bases lanzadas OTM, si el subyacente sube por encima de dicha base al vencimiento.


33

PROTECTIVE PUTSe muestran diferentes posibilidades de construir esta estrategia defensiva que implica la tenencia de un papel junto con la compra de un put protector.

Premisas:

La baja sin cobertura muestra la caída potencial del subyacente sin lograr cobertura aún. En puts ITM la cobertura es instantánea ya que cualquier caída del activo subyacente

no genera perdida extras. Si la base del put es OTM, el indicador marca la distancia entre la base y el activo.

Variación necesaria para equilibrio establece el aumento del subyacente necesario para lograr absorber el costo del put comprado.

Se consideran las ofertas de venta vigentes al cierre de la rueda.

No se consideran comisiones.

Comprando la base ITM 11,8 a Junio de TVPP suponiendo la tenencia de la acción en cartera, logramos una cobertura frente a caídas de precios inmediatas respecto al valor actual, a cambio de un costo del 5,2% de su valor. Dicho costo lo recuperaríamos si el papel sube en esa misma cuantía, es decir un 5,2% antes del vencimiento.

Opcion ITM / OTM Call / Put Baja Sin Cob. Aum para Equilibrio Strike Prima Accion Cotizacion Contratos

Oferta % Extrin.

GFGV8.50AB OTM Put 19% 0,64% 8,50 0,065 GGAL 10,15 100 0,64%GFGV9.00AB OTM Put 13% 1,08% 9,00 0,110 GGAL 10,15 90 1,08%TPPV11.3AB OTM Put 1% 1,31% 11,30 0,150 TVPP 11,44 100 1,31%YPFV230.AB OTM Put 20% 1,82% 230,00 5,000 YPFD 274,85 5 1,82%GFGV9.50AB OTM Put 7% 2,36% 9,50 0,240 GGAL 10,15 20 2,36%ERAV3.22AB OTM Put 8% 2,58% 3,22 0,090 ERAR 3,49 200 2,58%ERAV3.37AB OTM Put 4% 2,58% 3,37 0,090 ERAR 3,49 100 2,58%YPFV250.AB OTM Put 10% 3,09% 250,00 8,500 YPFD 274,85 1 3,09%GFGV10.0AB OTM Put 2% 3,60% 10,00 0,365 GGAL 10,15 20 3,60%TPPV11.8AB ITM Put 0% 4,28% 11,80 0,490 TVPP 11,44 40 1,14%YPFV270.AB OTM Put 2% 4,73% 270,00 13,000 YPFD 274,85 3 4,73%GFGV10.0JU OTM Put 2% 4,93% 10,00 0,500 GGAL 10,15 50 4,93%ERAV3.52AB ITM Put 0% 5,16% 3,52 0,180 ERAR 3,49 50 4,30%EDNV3.15AB OTM Put 7% 5,21% 3,15 0,175 EDN 3,36 50 5,21%TPPV11.8JU ITM Put 0% 5,24% 11,80 0,600 TVPP 11,44 50 2,10%YPFV270.JU OTM Put 2% 5,82% 270,00 16,000 YPFD 274,85 5 5,82%PBRV58.4AB ITM Put 0% 5,93% 58,40 3,400 APBR 57,30 10 4,01%PSAV5.25AB ITM Put 0% 7,07% 5,25 0,350 PESA 4,95 50 1,01%EDNV3.35AB OTM Put 0% 7,74% 3,35 0,260 EDN 3,36 100 7,74%TS.V224.JU ITM Put 0% 9,26% 224,00 20,000 TS 216,00 5 5,56%TS.V224.AB ITM Put 0% 10,19% 224,00 22,000 TS 216,00 1 6,48%GFGV11.0AB ITM Put 0% 10,84% 11,00 1,100 GGAL 10,15 30 2,46%TS.V240.AB ITM Put 0% 11,11% 240,00 24,000 TS 216,00 2 0,00%ERAV3.82AB ITM Put 0% 12,06% 3,82 0,421 ERAR 3,49 150 2,61%EDNV3.45AB ITM Put 0% 13,39% 3,45 0,450 EDN 3,36 150 10,71%

Web: http://bolsaargentinayestrategias.blogspot.com.ar / Facebook: Estrategias con Opciones Financieras / C.P.N Germán MarinBaja Sin Cobertura: % de posible caida de precios sin cobertura del put compradoAumento para Equilibrio: % de aumento del subyacente necesario para recuperar el costo del put comprado


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BULL SPREAD CON CALLS

Gcia %: Ganancia % Maxima sobre la inversionVar. %: Necesidad de aumento % del subyacente para lograr la ganancia maxima

El bull spread consiste en la compra de una opción y el lanzamiento de una opción de base mayor a la comprada. Se pretende conseguir un call de manera mas económica debido a la entrada de dinero producto de la venta del call de base mayor. Como contrapartida de esta ventaja la ganancia posee un techo infranqueable que se materializa cuando el subyacente sube por encima

de la base lanzada.

En el siguiente cuadro se puede ver como, por ejemplo, comprando la base 10,75 a Abril de GGAL y lanzando la base 11, podemos obtener una ganancia de 114% si el papel sube un 8,9% al menos. Siempre se hace el análisis suponiendo valores al vencimiento, es decir, si mañana mismo el subyacente

alcanza el 11 no veremos generada esa ganancia porcentual teórica, sino que este escenario se da si eso ocurre en días cercanos al vencimiento donde los derivados ya han perdido prácticamente todo su valor extrínseco o bien si el subyacente sube mucho deja las bases muy ITM, caso en el cual las opciones pierden también VE.

Subyacente Compra Prima Venta Prima Gcia. % Var. %

GGAL GFGC12.0AB 0,200 GFGC13.0AB 0,092 825,9% 28,7%TS TS.C256.AB 4,500 TS.C272.AB 2,500 700,0% 26,2%TS TS.C272.AB 3,000 TS.C288.AB 1,000 700,0% 33,6%YPFD YPFC310.AB 11,500 YPFC340.AB 6,000 445,5% 24,3%TS TS.C272.JU 9,000 TS.C288.JU 6,000 433,3% 33,6%GGAL GFGC11.5AB 0,300 GFGC12.0AB 0,190 354,5% 18,8%YPFD YPFC300.MA 10,900 YPFC340.MA 2,000 349,4% 24,3%PAMP PAMC2.34AB 0,105 PAMC2.54AB 0,060 344,4% 25,1%PESA PSAC5.70AB 0,100 PSAC6.00AB 0,030 328,6% 22,0%APBR PBRC70.4AB 1,500 PBRC74.4AB 0,500 300,0% 30,0%YPFD YPFC340.AB 8,000 YPFC360.AB 2,550 267,0% 31,6%COME COMC1.20AB 0,070 COMC1.30AB 0,042 257,1% 26,2%APBR PBRC74.4AB 1,500 PBRC78.4AB 0,350 247,8% 36,9%COME COMC1.30AB 0,055 COMC1.40AB 0,026 244,8% 35,9%GGAL GFGC11.0AB 0,438 GFGC11.5AB 0,290 237,8% 13,9%COME COMC1.10AB 0,100 COMC1.20AB 0,064 177,8% 16,5%ALUA ALUC4.35AB 0,200 ALUC4.75AB 0,050 166,7% 20,3%PESA PSAC5.25AB 0,250 PSAC5.70AB 0,080 164,7% 15,9%APBR PBRC62.4AB 3,700 PBRC66.4AB 2,100 150,0% 16,0%TVPP TPPC11.8AB 0,600 TPPC12.8AB 0,150 122,2% 12,3%GGAL GFGC10.75A 0,570 GFGC11.0AB 0,430 114,3% 8,9%ERAR ERAC3.97AB 0,095 ERAC4.12AB 0,025 114,3% 18,7%YPFD YPFC280.AB 25,900 YPFC300.AB 16,550 113,9% 9,7%TS TS.C248.AB 8,000 TS.C256.AB 4,100 105,1% 18,8%TS TS.C224.MA 10,000 TS.C240.MA 2,000 100,0% 11,4%APBR PBRC66.4AB 2,600 PBRC70.4AB 0,600 100,0% 23,0%TS TS.C224.AB 16,000 TS.C240.AB 7,500 88,2% 11,4%ERAR ERAC3.67AB 0,220 ERAC3.97AB 0,050 76,5% 14,4%COME COMC1.00AB 0,147 COMC1.10AB 0,090 75,4% 6,8%TRAN TRAC1.40AB 0,100 TRAC1.50AB 0,040 66,7% 12,8%


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BEAR SPREAD CON CALLS

Gcia %: Ganancia % Maxima sobre la inversionVar. %: Necesidad de aumento % del subyacente para lograr la ganancia maxima

Esta estrategia que consiste en lanzar una base call y comprar una base mayor a la anterior, es básicamente un lanzamiento descubierto al que se le agrega la ventaja de tener un tope a la perdida máxima (que no tiene el lanzamiento descubierto), al comprar la base superior. Por otro lado y como desventaja, el hecho de comprar una base implica un desembolso que reduce el ingreso por el lanzamiento reduciendo la ganancia.

Subyacente Venta Prima Compra Prima Gcia. % Var. %

TVPY TPYC75.5AB 14,750 TPYC87.5AB 5,000 433,3% -11,7%GGAL GFGC9.00AB 1,610 GFGC9.50AB 1,230 316,7% -10,9%GGAL GFGC8.00AB 2,500 GFGC9.00AB 1,750 300,0% -20,8%ERAR ERAC3.22AB 0,490 ERAC3.37AB 0,380 275,0% -7,2%PESA PSAC5.10AB 0,350 PSAC5.25AB 0,250 200,0% 3,7%COME COMC0.80AB 0,260 COMC0.90AB 0,200 150,0% -22,3%YPFD YPFC250.AB 45,000 YPFC260.AB 39,000 150,0% -8,6%ERAR ERAC2.62AB 0,900 ERAC3.07AB 0,640 136,8% -24,5%GGAL GFGC9.50AB 1,180 GFGC10.0AB 0,900 127,3% -5,9%ALUA ALUC3.35AB 0,750 ALUC4.35AB 0,200 122,2% -15,2%YPFD YPFC300.AB 16,550 YPFC310.AB 11,500 102,0% 9,7%COME COMC0.70AB 0,340 COMC0.80AB 0,290 100,0% -32,0%FRAN FRAC17.0AB 7,500 FRAC20.0AB 6,000 100,0% -29,2%YPFD YPFC230.AB 60,000 YPFC250.AB 50,000 100,0% -15,9%TS TS.C224.AB 15,000 TS.C240.AB 8,000 77,8% 3,9%GGAL GFGC10.0AB 0,850 GFGC10.5AB 0,645 69,5% -1,0%COME COMC1.00AB 0,140 COMC1.10AB 0,100 66,7% -2,9%COME COMC0.90AB 0,185 COMC1.00AB 0,147 61,3% -12,6%ERAR ERAC3.37AB 0,345 ERAC3.52AB 0,290 57,9% -2,9%EDN EDNC3.35AB 0,385 EDNC3.45AB 0,350 53,8% 0,3%ERAR ERAC3.67AB 0,200 ERAC3.97AB 0,095 53,8% 5,8%ERAR ERAC3.52AB 0,270 ERAC3.67AB 0,220 50,0% 1,4%ERAR ERAC3.07AB 0,600 ERAC3.22AB 0,550 50,0% -11,5%YPFD YPFC270.AB 29,000 YPFC280.AB 25,900 44,9% -1,3%TVPP TPPC11.8AB 0,550 TPPC12.8AB 0,250 42,9% 3,5%GGAL GFGC11.0AB 0,430 GFGC11.5AB 0,300 35,1% 8,9%TS TS.C224.MA 7,000 TS.C240.MA 3,000 33,3% 3,9%YPFD YPFC280.AB 24,500 YPFC300.AB 19,900 29,9% 2,4%PESA PSAC5.25AB 0,200 PSAC5.70AB 0,100 28,6% 6,7%COME COMC1.10AB 0,090 COMC1.20AB 0,070 25,0% 6,8%


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Suplemento Cine

(4/5)

Por María Paula Putrueli

Un agosto sofocan-teLa versión cinematográfica de Agosto, basada en la

exitosa obra de teatro escrita por Tracy Letts, ganadora del premio Pullitzer, y representada en diferentes teatros

del mundo, llega a las pantallas con altas expectativas, justificadas y logradas gracias a un destacado compendio de factores: un sólido argumento, un elenco magistral encabezado por la soberbia actriz Meryl Streep, música compuesta por Gustavo Santaolalla y una historia que a todos en alguna medida nos puede resultar familiar.

Si de familia se trata, estamos ante una donde todos sus integrantes parecen estar condenados o condenarse a fuerza de mérito propio a la infelicidad. Hagan lo que hagan ese parece ser su destino, desde el patriarca en cuestión Beverly (Sam Shepard), quien por razones que tal vez el avance de la trama nos lo haga intuir, decide suicidarse y dar inicio a un drama familiar épico, hasta su esposa (Meryl Streep), una mujer de temperamento ácido con un cáncer en la boca, enfermedad que no la detendrá para decir las más crueles verdades y los silencios más sonoros que nadie querría escuchar.

Las tres hijas dispares y similares en sus traumas y depresiones, Ivy (Julianne Nicholson) queda atrapada en el pueblo donde viven sus padres, relegando su vida sin motivo aparente ante la imposibilidad de soltar el lazo de amor indiferente que sostiene con su madre; Karen (Juliette Lewis), que vive alejada de todo y todos, presa de amores vanos y pasajeros y Beverly (Julia Roberts), la favorita de su padre, que intentó construir una familia convencional lejos de la disfuncional de la que ella es parte, pero sin mejores resultados que los de su hermana.

Los hombres en este film (padres, maridos, amantes, hermanos) son parte de la trama, pero parece que nadie los toma en serio ni los registra, sirven como peones al servicio de las reinas de este ajedrez agobiante y destructivo donde sólo la más fuerte quedará en pie.

En La casa de Bernarda Alba, otro universo poderoso y desgarrador de las pasiones femeninas, se hablaba de esas tormentas que el día que estallaran barrerían con todo y todas. En la casa de Violet no hay tormentas, no corre una gota de aire, pero existe un calor asfixiante y revelador, que pondrá sobre la mesa todas esas verdades que fueron calladas, todos los dolores que no pudieron calmarse, los secretos que cada personaje lleva tatuado en la piel, en las miradas, y será justamente sobre la mesa donde se llevará a cabo una catarsis con tintes de tragicomedia, convirtiéndose probablemente en la última cena de esta peculiar familia.

Tal vez la vida sea demasiada larga para T.S. Eliot, según nos relata Beverly al inicio del relato, con tantas miserias interiores expuestas. Seguramente también lo sea para

todos en Osage County, al fin de cuentas podemos alejarnos o quedarnos cerca de los que nos dañan, podemos vivir a pasos o a kilómetros de quienes nos intoxican, podemos hacer los viajes más largos, pero nadie nunca podrá huir de uno mismo.

María Paula Putrueli

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Cinco Ruedas Nº 40 - Lunes 3 de Marzo de 2014