POSLOVNE FINANCIJE 1 - 4 VRIJEDNOST samog poduze¤â€a temelji se na nov¤†anim tokovima i njihovoj vremenskoj

  • View
    11

  • Download
    1

Embed Size (px)

Text of POSLOVNE FINANCIJE 1 - 4 VRIJEDNOST samog poduze¤â€a temelji se na...

  • 1

    POSLOVNE

    FINANCIJE 1

  • 2

    Bok,

    Drago nam je što si odabrao/la upravo Referadu za pronalazak materijala koji će ti pomoći u

    učenju!

    Materijali koje si skinuo/la s naše stranice nisu naše autorsko djelo, već samo

    sažeti prikazi obvezne literature koji služe za ponavljanje gradiva.

    P.S. Pomozite svojim kolegama ocjenjivanjem predmeta prema kategorijama,

    ocjenjivanjem skripti i korisnim savjetima u komentarima.

    Također, kako bismo što prije napravili dobru bazu skripti za ponavljanje,

    pošaljite nam na mail svaku skriptu koju niste vidjeli na stranici

    (skripte@referada.hr).

    Želimo ti puno sreće s učenjem!

    mailto:skripte@referada.hr

  • 3

    UPRAVLJANJE FINANCIJAMA

    1.1 FINANCIJE PODUZEĆA

    - novčana sredstva poduzeća u originalnom obliku ili uložena u imovinu poduzeća, druge subjekte ili financijske

    institucije.

    - znanstvena disciplina koja proučava zakonitosti u poslovanju novčanim sredstvima poduzeća-

    PRISTUPI FINANCIJAMA PODUZEĆA:

    1. EKSTERNI je onaj u kojem se poduzeću pristupa izvana, tj. sa stajališta subjekata iz okruženja poduzeća. To

    je tzv. neupravljački pristup, kojem su u centru proučavanja vrijednosni papiri.

    a) PRAVNI PRISTUP – izučava VP sa stajališta tumačenja pravnih normi oko njihove emisije te kupnje i

    prodaje na financijskom tržištu. U središtu razmatranja su sporovi oko vlasništva, emisije te kupoprodaje

    VP. U širem smislu obuhvaća i legalno ustrojstvo financijskih tržišta (legalno ustrojstvo burze i legalna

    organizacija bankarskog sustava).

    b) DRUŠTVENI – sa stajališta društva u cjelini, razmatra ostvarivanje društvene kontrole VP (putem

    regulatornih tijela). Izvorno je uspostavljen zbog određivanja osnovice oporezivanja, a danas mu je svrha

    zaštita malih dioničara.

    c) INVESTITORSKI – izučava VP sa stajališta ulagača/investitora. Razmatra emisiju te kupoprodaju

    vrijednosnih papira na sekundarnom financijskom tržištu u smislu profiterskog upravljanja investicijama.

    Cilj je maksimalizacije prinosa od investicija uz prihvatljiv stupanj rizika ulaganja. To je pristup

    međuovisnosti rizika i nagrade

    MOGUĆI PRINOSI - TEKUĆI NOVČANI DOHODAK (nakanade primljene od investicije: dividende, kamate,

    tantijeme, najamnine…) i KAPITALNI DOBITAK (porast vrijednosti investicije, tj. pozitivna razlika kupovne i

    prodajne cijene investicije). Mjera prinosa je ukupna profitabilnost – profitabilnost za vrijeme držanja Rt

    Dt (Pt P0 ) Dt Pt 1

    P0 P0 Rt profitabilnost za razdoblje držanja “t” kapitalni dobitak (G) = Pt – P0, g=G/P0

    P0 početna cijena investicije prinos od dividendi (y) = Dt/P0

    Pt konačna cijena investicije Rt = g + y

    Dt tekući dohodak od investicije

    2. INTERNI (upravljački, korporacijski) pristupa financijama poduzeća iznutra, sa stajališta poduzeća. U

    centru proučavanja su VP - instrumenti financiranja dioničkog društva i uopće financijski potencijal društva.

    Kako upravljati financijskim sredstvima radi ostvarivanja postavljenih ciljeva. Cilj poslovanja poduzeća je

    maksimalizacija profita i opstanak poduzeća.

    Bavi se i analizom realnih investicija poduzeća u procesu budžetiranja kapitala.

    Poseban oblik ovog pristupa je korištenje VP u piramidiziranju poduzeća (na principu holoding odnosa) – držanje

    VP dr. poduzeća da bi se nad njima osigurala kontrola, pri čemu se VP pojavljuju kao investicija kojim se

    podređuju dr.kopmanije te kao sredstvo formiranja kapitala nadređene kompanije.

    Zašto izučavati financije poduzeća:

    • Zadaci financijskog managementa - upravljanje financijskim sredstvima u skladu s ciljevima poduzeća

    • Područja upravljanja: pribavljanje financijskih sredstava, investiranje pribavljenih financijskih sredstava

    • Vremenska dimenzija: tekuće odluke, dugoročne odluke

  • 4

    VRIJEDNOST samog poduzeća temelji se na novčanim tokovima i njihovoj vremenskoj vrijednosti, uključuje

    (tradicionalne) ciljeve poduzeća te međuovisnost rizika i nagrade.

    Tržište nije savršeno i javljaju se konflikti interesa:

    - PROBLEM AGENATA – javlja se kada određene interesne skupine vode poslove za druge interesne skupine

    (iz internog okruženja), pa su mogući konflikti interesnih skupina u internom okruženju poduzeća npr. ako jedna

    skupina forsira svoje interese na račun druge.

    • konflikti između skupina vlasnika (značajni i mali dioničari, radničko dioničarstvo)

    • konflikti managera i vlasnika (manageri vode poduzeće kao agenti za vlasnike, mogu forsirati svoje

    posebne interese - rezultat - poduzeće vrijedi manje nego da ga vode vlasnici = trošak agenata

    • koflikti vlasnika i kreditora (vlasnici forsiraju rizične operacije poduzeća)

    - TROŠAK AGENATA – izgubljena vrijednost zbog djelovanja agenata.. Trošak agenata može biti neizravni

    (izbježivi) i izravni (troškovi izbjegavanja gubitka vrijednosti - troškovi monitoringa i kompenzacije interesa). Pri

    tome se javlja problem prikupljanja informacija.

    MANAGERSKA ODGOVORNOST:

    • Maksimalizacija bogatstva dioničara (maksimalizacija vrijednosti dionica, dugoročni cilj poslovanja

    poduzeća)

    • Socijalna odgovornost managera (upravljanje financijama poduzeća s ciljem maksimalizacije bogatstva

    vlasnika, briga za saturiranje ciljeva drugih interesnih skupina u poduzeću, Ppdrška povećanju bogatstva

    vlasnika) CILJ POSLOVANJA PODUZEĆA:

    • U uvjetima savršenog tržišta (nema konflikta glede podjele vrijednosti poduzeća među vlasnicima i

    vjerovnicima, maksimalizacija vrijednosti poduzeća)

    • U uvjetima nesavršenog tržišta (mogući konflikti interesa vlasnika i vjerovnika, maksimalizacija

    bogatstva vlasnika, dugoročno uvećanje vrijednosti dionice)

    1.2 ORGANIZACIJSKI OBLIK PODUZEĆA

    NOVAC – PREDUVJET KONTINUIRANOG POSLOVANJA. To je krajnji efekt poslovanja poduzeća, te preduvjet opstanka

    privrednog subjekta (solventnosti).

    Likvidnost– sposobnost cirkulacije imovine u kružnom toku u planiranom obujmu i dinamici, pretpostavka je

    kontinuiteta.

    Svi oblici imovine predstavljaju novčani potencijal privrednog subjekta jer se mogu u određenom vremenu i uz

    određene rizike pretvoriti u novčani oblik.

    Solventnost – platežna sposobnost, sposobnost poduzeća da raspoloživim novčanim sredstvima podmiri sve

    svoje dospjele obveze plaćanja u rokovima njihova dospijeća. Insolventnost – platežna nesposobnost

    FINANCIRANJE – dinamički proces osiguranja novca potrebnog za kontinuirano poslovanje poduzeća.

    PROCES FINANCIRANJA – obuhvaća postupke

    1) financiranje (u užem smislu) - poduzeće pribavlja novac od određenih izvora

    2) investiranje - pribavljeni novac se koristi na način da se ulaže/investira u materijalne i druge oblike imovine

    potrebne za obavljanje poslovne aktivnosti. Novac se investiranjem privremeno imobilizira (zamrzava, nemamo

    ga na raspolaganju za druge potrebe, investicije).

    3) dezinvestiranje - obavljanjem poslovne aktivnosti poduzeća dolazi do oslobađanja novca iz kružnog toka

    (stvaranja novog novca)

  • 5

    4) definanciranje – tako oslobođena sredstva poduzeće koristi za vraćanje novčanih sredstava njihovim izvorima

    (dobavljačima, investitorima u pod..) - ranije uspostavljeni odnosi s izvorima financiranja se likvidiraju u

    postupku dezinvestiranja

    Izvori sredstava - obuhvaća sve izvore sredstava (novčanih i nenovčanih), nereaspodjeljeni dio poslovnog rezultata

    i novčane naknade na ime amortizacije te dr.rezerviranja novca za pokriće tzv.nenovčanih troškova.

    LEGALNI ORGANIZACIJSKI OBLICI PODUZEĆA:

    1. INOKOSNO PODUZEĆE - prednosti: lako otpočinjanje i završavanje poslovanja.

    slabosti: ograničene mogućnosti rasta i razvoja, neograničena odgovornost vlasnika za dugove, zahtijeva mnogo

    uloženog vremena vlasnika

    - prevladavaju brojem subjekata, no marginalno angažiraju kapital privrede i sudjeluju u formiranju nacionalnog

    dohotka.

    2. ORTAČKO PODUZEĆE - privredni subjekt kojeg vode dvije ili više osoba dijeleći ostvarene profite i gubitke. U

    pravilu se sklapa ugovor o ortaštvu kojim se utvrđuju sva bitna pitanja poslovanja (početni ulog, poduzetničke

    plaće, raspodjela dobiti, pokriće gubitka) 2 osnovna tipa:

    1. opće ortačko poduzeće – razlikuje se od inokosnog samo po tome što ima dva ili više vlasnika. Za preuzete

    dugove poduzeća ortaci odgovaraju solidarno, cjelokupnom svojom imovinom – poslovnom i osobnom.

    Najčešći oblik, prevladava samofinanciranje, te pronalaženjem novih ortaka (pa je to prednost u odnosu na

    inokosno), olakšano vođenje zbog većeg broja vlasnika.

    Nedostaci: neograničena odgovornost, nesporazumi

    2. limitirano ortačko poduzeće – komanditno društvo, postoji jedan ili više općih ortaka (komplementara) -

    odgovaraju za preuzete dugove cjelokupnom imovinom. Drugim se ortacim