Investicioni centri.ppt

EKONOMSKI FAKULTET, BEOGRAD

Prof. dr Dejan Malinić

SEGMENTNO IZVEŠTAVANJE I ANLIZA PROFITABILNOSTI

UPRAVLJAČKO RAČUNOVODSTVO

INVESTICIONI CENTRI

PREDUZEĆE ZA PROIZVODNJU MAŠINA I

OPREMEPREDUZEĆE ZA

PROIZVODNJU MAŠINA I OPREME

POLJOPRIVREDNA MEHANIZACIJA

Investicioni centar

POLJOPRIVREDNA MEHANIZACIJA

Investicioni centar

MAŠINE I OPREMA ZA GRAĐEVINARSTVOInvesticioni centar

MAŠINE I OPREMA ZA GRAĐEVINARSTVOInvesticioni centar

MAŠINE I OPREMA ZA DOMAĆINSTVAProfitni centar

MAŠINE I OPREMA ZA DOMAĆINSTVAProfitni centar

MAŠINE Profitni centar

MAŠINE Profitni centar

OPREMAProfitni centarOPREMA

Profitni centar

Strategijsko planiranje

Centar diskrecionih rashoda

Strategijsko planiranje


Opšte upravljanje


Opšte upravljanje


Istraživanje i razvoj


Istraživanje i razvoj


Finansije i računovodstvo


Finansije i računovodstvo


FinansijeCentar

diskrecionih rashoda

FinansijeCentar


Opšte upravljanjeCentar


Opšte upravljanjeCentar


NabavkaCentar


NabavkaCentar


ProizvodnjaCentar troškovaProizvodnja

Centar troškova

ProdajaCentar prihodaProdaja

Centar prihoda

NabavkaCentar diskrec. rashodaNabavka

Centar diskrec. rashoda

AdministracijaCentar diskrec. rashodaAdministracija

Centar diskrec. rashodaProizvodnjaCentar troškovaProizvodnja

Centar troškova


Centar prihoda

AdministracijaCentar

diskrec.rashoda


diskrec.rashoda

ProizvodnjaCentar troškovaProizvodnja

Centar troškova


Centar prihoda


diskrec.rashoda


diskrec.rashodaRAČUNOVODSTVENI CENTRI ODGOVORNOSTI U DIVIZIONALNO STRUKTURIRANOM PREDUZEĆU

Uslovi za konstituisanje investicionih centara:Uslovi za konstituisanje investicionih centara:

Ispunjeni svi uslovi neophodni za konstituisanje profitnih Ispunjeni svi uslovi neophodni za konstituisanje profitnih centaracentara

Organizacioni segmenti moraju da budu dovoljno Organizacioni segmenti moraju da budu dovoljno prepoznatljivi da bi se na njih pouzdano mogli alocirati prepoznatljivi da bi se na njih pouzdano mogli alocirati angažovana sredstva i rashodi finansiranjaangažovana sredstva i rashodi finansiranja

Organizacioni segmenti moraju da budu dovoljno veliki kako Organizacioni segmenti moraju da budu dovoljno veliki kako bi njihova kontrola putem stope prinosa i/ili rezidualnog bi njihova kontrola putem stope prinosa i/ili rezidualnog dobitka imala smisladobitka imala smisla

Prenošenje ovlašćenja za odlučivanje o vrsti i kvaliteti imovine Prenošenje ovlašćenja za odlučivanje o vrsti i kvaliteti imovine koju treba angažovatikoju treba angažovati

Spremnost centralne uprave da izvrši potrebnu Spremnost centralne uprave da izvrši potrebnu decentralizaciju ovlašćenja koja bi omogućila kontrolu putem decentralizaciju ovlašćenja koja bi omogućila kontrolu putem stope prinosa i/ili rezidualnog dobitkastope prinosa i/ili rezidualnog dobitka

KONSTITUISANJE PROFITNIH I INVESTICIONIH CENTARA

IZVEŠTAVANJE O OSTVARENJIMA INVESTICIONIH CENTARA

Ciljevi izveštavanja

Polaganje računa centralnom menadžmentu Kontrola doprinosa ostvarenjima preduzeća Informaciona podrška upravljačkim aktivnostima Informaciona podrška donošenju pojedinačnih

poslovno-finansijskih odluka

Izveštajna osnova

Interni izveštaj o rezultatu Interni bilans stanja

IZVEŠTAJNA OSNOVA IKONCEPTI REZULTATA

Profitni centri

Profitni centri Investicioni

centri

Investicioni centri

Intarnibilans uspeha


Kontribucionirezultat



Intarnibilans stanja

Intarnibilans stanja

Stopaprinosa

Rezidualnidobitak

Kontrolabilnirezultat

Divizionidoprinos

Neto divizionirezultat

EVA

INVESTICIONI CENTRI – IZVEŠTAJNA OSNOVA I KONCEPTI REZULTATA -

Profitna marža

Neto divizionirezultat

Interni izveštaji o rezultatu po segmentima

Preduzeće Investicioni centri Elementi bilansa uspeha

BM Turist Hoteli Odmarališta Kamp naselje

1 Prihodi od prodaje 2.500.000 1.425.000 700.000 375.000 2. Varijabilni troškovi 1.489.000 918.000 388.000 183.000

1.1. Varijabilni troškovi proizvodnje 1.338.000 810.000 363.000 165.000 1.2. Varijabilni troškovi prodaje 151.000 108.000 25.000 18.000

3. Kontribucioni rezultat 1.011.000 507.000 312.000 192.000 4. Kontrolabilni fiksni troškovi 329.000 164.000 89.000 76.000 5. Kontrolabilni rezultat 682.000 343.000 223.000 116.000 6. Nekontrolabilni fiksni troškovi 230.000 115.000 62.000 53.000 7. Divizioni doprinos 452.000 228.000 161.000 63.000 8. Troškovi centrale 100.000 57.000 28.000 15.000 9. Poslovni dobitak divizije 352.000 171.000 133.000 48.000 10. Troškovi kamata 70.400 38.016 22.528 9.856 11. Neto dobitak divizije pre poreza 281.600 132.984 110.472 38.144

ANALIZA PROFITABILNOST INVESTICIONIH CENTARA – PRIMER -

Preduzeće „BM Turist“ u svom sastavu ima tri investiciona centra. Interni izveštaj o rezultatima (bilansima uspeha) i interni bilansi stanja za svaki od investicionih centara predstavljeni su na sledeći način:


Interni bilansi stanja po segmentima

Aktiva Hoteli Odma- rališta

Kamp naselje

Pasiva Hoteli Odma- rališta

Kamp naselje

I Stalna imovina 805.000 419.000 190.000 I Korporativni kapital 870.000 510.000 220.000 1. Nekretnine i oprema 710.000 367.000 165.000 II Kratkoročni krediti 92.000 65.000 35.000 2. Alocirana imovina grupe IC 0 0 0 III Poslovne obaveze 178.000 125.000 57.500 3. Alocirana imovina centrale 95.000 52.000 25.000

II Obrtna imovina 335.000 281.000 122.500 1. Zalihe 225.000 195.000 88.000 2. Potraživanja 105.000 82.000 32.500 3. Alocrana gotovina 5.000 4.000 2.000

III Ukupna imovina 1.140.000 700.000 312.500 IV Kapital i obaveze 1.140.000 700.000 312.500

Pored prethodno datih podataka za procenu ostvarenja ovih organizacionih segmenata potrebne su dodatne informacije. Troškovi centrale su alocirani prema ukupnim prihodima, dok su troškovi kamata alocirani prema ukupnoj imovini umanjenoj za tekuće poslovne obaveze. Stopa poreza na dobitak je 20%. Minimalno prihvatljiva stopa prinosa je 12%. Kamatna stopa na dugoročne kredite je 8%, a na kratkoročne 10%.

U korporativnom kapitalu (iskazanom u bilansima) na nivou preduzeća učešće duga je 40%, Tržišna vrednost kapitala na nivou preduzeća je 1.728.000 dinara, dok je tršišna vrednost dugoročnih i kratkoročnih kredita jednaka njihovim knjigovodstvenim vrednostima.


Na osnovu datih podatatka: Obračunati relevantne stope prinosa za svaki investicioni centar koje

bi bile u funkciji procene uspešnosti investicionih centara i njihovih menadžera.

1) Obračunati rezidualni dobitak za svaki investicioni centar.2) Objasniti prednosti i nedostatke rezidualnog dobitka i stope

prinosa analizirajući sledeće situacije: a) Prihvatanje novog investicionog projekta u investicionom

centru „Odmarališta“, ako to podrazumeva dodatna ulaganja od 195.000 dinara koja bi donela poslovni dobitak od 27.300 dinara;

b) Prodaju dela imovine u istom investicionom centru u istom iznosu i sa istim dobitkom;

c) Poređenje investicionih centara različite veličine, poredeći investicioni centar „Hoteli“ sa investicionim centrom „Kamp naselje“.

3) Obračunati dodatu ekonomsku vrednost.

MERENJE OSTVARENJA INVESTICIONIH CENTARA- STOPA PRINOSA -

STOPA STOPA PRINOSAPRINOSA ==

Poslovni dobitak Poslovni dobitak divizije x 100divizije x 100

XX

Prihodi Prihodi od prodajeod prodaje

Prihodi Prihodi od prodajeod prodaje Prosečna imovinaProsečna imovina

STOPA STOPA PRINOSAPRINOSA ==

Profitabilnost Profitabilnost prihodaprihoda

(stopa dobitka)(stopa dobitka)xx

Efikasnost Efikasnost korišćenja imovinekorišćenja imovine(koeficijent obrta)(koeficijent obrta)


Mogućnosti primene

Mogućnosti za unapređenje

Potencijalni nedostaci

OBRAČUN STOPE PRINOSA ZA POTREBE PROCENE PERFORMANSI INVESTICIONIH CENTARA

HotelOdmarališt

eKamp

naselje

1. Prihodi od prodaje1.425.00

0 700.000 375,000

2. Prosečna imovina1.140.00

0 700.000 312.500

3. Poslovni dobitak 171.000 133.000 48.000

4. Stopa poslovnog dobitka 12,00 19,00 12,80

5. Koeficijent obrta 1,25 1,00 1,20

6. Stopa prinosa (4x5) 15,00 19,00 15,36


OBRAČUN STOPE PRINOSA ZA POTREBE PROCENE PERFORMANSI MENADŽRA

HotelOdmarališ

teKamp

naselje

1. Prihodi od prodaje 1.425.000 700.000 375.000

2. Prosečna kontrolabilna imovina 1.040.000 644.000 285.500

3. Kontrolabilni dobitak 343.000 223.000 116.000

4. Stopa kontrolabilnog dobitka 24,07 31,86 30,93

5. Koeficijent obrta 1,37 1,09 1,31

6. Stopa prinosa (4x5) 32,98 34,63 40,63


REZIDUALNI DOBITAK: OBRAČUN

Hotel

Odmaralište

Kamp naselje

1. Prosečne investicije1.140.00

0 700.000 312.500

2. Poslovni dobitak 171.000 133.000 48.000

3. Pripisani troškovi kapitala 136.800 84.000 37.500

4. Rezidualni dobitak (2-3) 34.200 49.000 10.500

OBRAČUN REZIDUALNOG DOBITKA

REZIDUALNREZIDUALNI DOBITAKI DOBITAK ==

Poslovni Poslovni dobitakdobitakdivizijedivizije

--Minimalno Minimalno prihvatljiva prihvatljiva

stopa stopa prinosaprinosa

xxProsečna Prosečna ulaganja ulaganja

(investicije)(investicije)

REZIDUALNI DOBITAK: PREDNOSTI

Eliminiše mogućnost disfunkcionalnog ponašanja pri odlučivanju o prihvatanju novih projekata

Daje pouzdanu informacionu osnovu za odluke o opravdanosti dezinvestiranja

Može pomoći u proceni uspešnosti inveticionih centara različite veličine

REZIDUALNI DOBITAK: OCENA EFEKATA NOVIH ULAGANJA

PRIHVATANJE NOVIH INVESTICIONIH PROJEKATA

Investicioni centar

“Odmarališta”

Postojeće

stanje

Noveinvesticij

eZbirni efekat

Investicije (prosečne) 700.000 195.000 895.000

Poslovni dobitak 133.000 27.300 160.300

Zahtevani prinos 84.000 23.400 107.400

Rezidualni dobitak 49.000 3.900 52.900

Stopa prinosa 19,00 14,00 17,91

REZIDUALNI DOBITAK:EFEKTI PRODAJE IMOVINE

PRODAJA IMOVINE

Odmaralište

Postojeće

stanje

Prodaja imovine

Zbirni efekat

Investicije (prosečne) 700.000 195.000 505.000




Stopa prinosa 19,00 14,00 20,93

REZIDUALNI DOBITAK:POREĐENJE INVESTICIONIH CENTARA

POREĐENJE INVESTICIONIH CENTARA RAZLIČITE VELIČINE

Hotel

Kamp naselje

Inkrementalni prinos

Investicije (prosečne) 1.140.000 312.500 827.500




Stopa prinosa 15,00 15,36 14,86

REZIDUALNI DOBITAK VS. STOPA PRINOSA

Zašto rezidualni dobitak ima prednosti nad stopom prinosa na specifičnim područjima?

Zašto se stopa prinosa više koristi od rezidualnog dobitka?

Da li je rezidualni dobitak alternativa stopi prinosa?

OBRAČUN DODATE EKONOMSKE VREDNOSTI

EVAEVA ==Neto poslovni Neto poslovni

dobitak divizije dobitak divizije (posle poreza)(posle poreza)

--Stopa Stopa

troškova troškova kapitalakapitala

xxProsečna Prosečna ulaganja ulaganja (investicij(investicij

e)e)

Sličnosti sa rezidualnim dobitkom

Razlike u odnosu na rezidualni dobitak

DODATA EKONOMSKA VREDNOST - EVA


OBRAČUN PROSEČNIH PONDERISANIH TROŠKOVA KAPITALA

Izvori finansiranj

a

Struktura

Troškovi kapitala

posle poreza

Prosečni troškovi

Kapital 1.728.000 0,675 16,0 10,8

Dugoročni dug 640.000 0,250 6,4 1,6

Kratkoročni krediti 192.000 0,075 8,0 0,6

2.560.000 100,0 13,0


OBRAČUN DODATE EKONOMSKE VREDNOSTI - PRVA MOGUĆNOST

EVA = Neto poslovni dobitak – (Posl. imovina – Posl. obaveze) x WACC

HotelOdmarališt

eKamp

naselje

1. Prosečna neto poslovna imovina 962.000 575.000 255.000

2. Poslovni dobitak posle poreza 136.800 106.400 38.400

3. Prosečno ponderisana stopa troškova kapitala 13,0 13,0 13,0

4. Troškovi kapitala 125.060 74.750 33.150

EVA (2-4) 11.740 31.650 5.250


OBRAČUN DODATE EKONOMSKE VREDNOSTI – DRUGA MOGUĆNOST

EVA = (RONA – WACC) x Investirani kapital (Neto poslovna imovina)

Hotel OdmarališteKamp

naselje

1. Prosečna neto poslovna imovina 962.000 575.000 255.000

2. Poslovni dobitak posle poreza 136.800 106.400 38.400

3. RONA (2 : 1 x 100) 14,22 18,50 15,06

4. WACC 13,0 13,0 13,0

5. RONA - WACC 1,22 5,50 2,06

6. EVA = (5 x 1) 11.740 31.650 5.250

Mogućnosti za unapređenje

Nedostaci EVA


Prednosti EVA

Documents

Investicioni centri.ppt