Upload
andralyn-lee
View
43
Download
5
Embed Size (px)
DESCRIPTION
Høyskolen i Vestfold 4. november 2005. Agenda. Oslo Børs før og nå Børsens rolle og funksjon Utvikling og særtrekk i aksjemarkedet Om børsnotering Overvåking av markedet, inkl. demonstrasjon av SMARTS. Oslo Børs før og nå. Historisk utvikling. 1819:Varebørs (1974) - PowerPoint PPT Presentation
Citation preview
1
Høyskolen iVestfold
4. november 2005
Agenda
• Oslo Børs før og nå
• Børsens rolle og funksjon
• Utvikling og særtrekk i aksjemarkedet
• Om børsnotering
• Overvåking av markedet, inkl. demonstrasjon av SMARTS
3
Oslo Børs før og nå
Historisk utvikling
1819: Varebørs (1974)
1819: Valutabørs (1991)
1881: Fondsbørs (aksjer, obligasjoner)
1990: Derivatbørs
2001: Oslo Børs Holding ASA (Oslo Børs privatiseres)
Oslo Børs i dag:
* Et sofistikert marked for handel med verdipapirer
* Handelsprinsipp: tilbud og etterspørsel
* Kapitalkilde for næringslivet
* Investeringsarena for investorer
* Arena for restrukturering
Veien mot dagens handelsmetodikk
1881: Notering av verdipapirer én gang per måned (23 aksjer / 16 obligasjonsserier)
1900: Notering to ganger per måned
1916: Notering én gang per uke
1922: Notering én gang per dag
1941: I krigsårene telefonerte børsen ut kurser til meglerne
1988: Første elektroniske handelssystem (opprop avvikles, kontinuerlig handel innføres)
1999: Nytt, egenutviklet handelssystem (ASTS) (Meglerne ut flyttet ut fra børsbygningen)
2002: Felles nordisk markedsplass og handelssystem (SAXESS)
6Oslo Børs i dag
Oslo Børs i dag
• Ca. 115 ansatte
• Ca. 40 % kvinner
• Ca. 40 % av de ansatte jobber med IT
• Gjennomsnittsalder 36 år
• 2 ansatte representert i børsens styre (9)
• Jobbmuligheter....?
Oslo Børs i dag
Hvor kommer Oslo Børs`inntekter fra?
Noterings avg.
Handels avg.
Finansielle markedsdata
Andre innt.
Ca 10%*
Ca 25%*
Ca 30%*
Ca 35%*
* Basert på 2004 tall
Hvem eier Oslo Børs?
20 largest as of 5 October 2005:
Name Nationality Holding Holding in numbers in percent
1. DNB NOR BANK ASA NOR 983 404 19,67 %2. FIDELITY FUNDS-EUROPE LUX 500 000 10,00 %3. ORKLA ASA NOR 499 500 9,99 %4. NORSK HYDROS PENSJONSKASSE NOR 432 106 8,64 %5. THIRD AVENUE INTL. USA 351 700 7,03 %6. STATE STREET BANK (nominee) USA 249 150 4,98 %7. JPMORGAN SECURITIES GBR 245 000 4,90 %8. MORGAN STANLEY (nominee) GBR 234 262 4,69 %9. KLP FORSIKRING NOR 200 000 4,00 %10. DANSKE BANK NOR 150 000 3,00 %11. PARETO AS NOR 131 100 2,62 %12. NORDEA LIV ASA NOR 116 100 2,32 %13. PARETO SECURITIES AS NOR 100 028 2,00 %14. FONDSFINANS FORVALTNING NOR 68 824 1,38 %15. NORDEA BANK FIN 57 500 1,15 %16. TELENOR PENSJONSKASSE NOR 52 960 1,06 %17. SPAREBANK 1 NOR 50 000 1,00 %18. THE NORTHERN TRUST (nominee) GBR 47 000 0,94 %19. ABG SUNDAL COLLIER NOR 45 000 0,90 %20. UBS AG (nominee) GBR 43 200 0,86 %
Sum 20 largest 4 556 834 91,13 %
9
Oslo Børs - Markedsplassene
• Aksjemarkedet – 215 aksjer (211 selskaper)– Daglig omsetning ca. 5,8 mrd NOK, ca. 20.000 transaksjoner
• Rentemarkedet – Ca. 850 papirer notert– Daglig omsetning ca. 19,0 mrd NOK
• Derivatmarkedet – Derivater på 12 aksjer + OBX– Daglig omsetning ca. 23 000 kontrakter
Antall noterte selskaper 1995-2005
211
188178
203212214215
235
217
172165
0
50
100
150
200
250
1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005
2005: pr 1. november
Daglig omsetning i aksjemarkedet (NOK Mill.)
5850
3605
22091802
24582421
1768
12851395
913627
0
1000
2000
3000
4000
5000
6000
7000
1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005
2005: Tall pr oktober
12
Børsens rolle og funksjon
Oslo Børs sine viktigste oppgaver
”Oslo Børs sin primære rolle er å være kapitalkilde for næringslivet og således bidra til / legge til rette for verdiskaping i samfunnet”
Oppgaver som bygger opp under dette:
- Sørge for at investorer og utstedere av verdipapirer møtes- legge til rette for og gjennomføre effektiv handel (handelssystem)- informasjons- og distribusjonssystem (børsmeldinger)- overvåking av handelen (overvåkingssystem)- oppfølging av lover og regler (børsforskrift, verdipapirhandelloven, handelsregler)
- Oppfølging av børsnoterte selskaper- påse at informasjonsplikt og andre forpliktelser oppfylles / rådgivning
- Børsnoteringsprosesser- kjører hele prosessen fra et selskap tar kontakt til aksjen er i handel
- Utstrakt kundekontakt (investorer, meglere, selskaper)- bred kontakt med alle kundegrupper, som tas med på rad i alle sammenhenger
14
Kort om handelsmetoden
• Selger og kjøper ”møtes” i handelssystemet…• ...ved at meglere legger inn ordre• Bygges opp en kjøper- og en selgerside• Handler ”matches” automatisk (95%)• Handel via Internett (siden 1999)• Nesten halvparten av meglerhusene er fjernmedlemmer
• I dag: ca. 40 % av ant. handler og ca. 20 % av omsetningen i kr via netthandel
Børsens grunnleggende idè:
Kapitalkilde for næringslivet
NæringslivetGrunnpilaren for samfunnets økonomi og sosiale funksjon.
Næringslivets oppgave: Verdiskaping- varer og tjenester- skape arbeidsplasser og arbeidsinntekt
Verdiskaping og arbeidsinntekt går til:- forbruk, sparing, skatter og avgifter.
Det offentlige ivaretar fellesoppgaver som finansieres med de skatter og avgifter vi og næringslivet betaler.
Børsens rolle kapitalmarkedet
Oslo Børs gir selskaper (fra hele verden) tilgang til en
kapitalkilde som er nødvendig for å investere, vokse og skape
verdier, gjennom å tilby notering av verdipapirer på en effektiv,
transparent og regulert markedsplass.
En børs er en tilrettelegger for verdiskaping.
Stikkord: Tilgjengelighet og tillit
Et eksempel: Fremveksten av Norske Skog
1980-1991:
- Styrket egenkapital vha kapitalmarkedet 7-8 ganger
Konsekvens: (vekst og utvikling)
- Realiserte prosjekter for 7 mrd. kroner i perioden
Norske Skog i dag:
- Global aktør, 24 hel- og deleide fabrikker på 5 kontinenter, fordelt på 15 land
- Betydelig sysselsetting
- Viktig bidrag til samfunnsutviklingen, ikke minst lokalt
Konsekvensene av et velfungerende marked (eller mangel på sådan)
Store samfunnsnyttige konsekvenser:
Verdiskaping/vekst
Sysselsetting m/ringvirkninger
Velferdssamfunnet
19
Oslo Børs- utvikling og særtrekk
20
Oslo Børs 1999 - 2005
1999 2003 2004 2005
Omsetning pr. dag mrd.
Omsetning ex. STL og NHY
1.8
1.5
2.2
1.5
3.6
2.3
5.8
Ca 3.8
Antall trans. pr. dag i 1000 5.3 9.4 13.5 20.6
Markedsverdi alle selskaper 582 690 932 1 300
Indeksøkning (%) - 19.9 38.4 27
Antall nynoteringer - 5 22 32(+9)
Hovedindeksen Oslo Børs siden bunnen feb. 03293,45 1,28 0,44%
OSEBX&OS.Last
01.09.200501.03.200501.09.200401.03.200401.09.2003
320
300
280
260
240
220
200
180
160
140
120
100
Oljeprisen har stor betydning(Hovedindeksen og oljeprisen rebalansert)
293,46 1,29 0,44%CHG(OSEBX&OS) CMPC(BFO&RCO.Last)
01.09.200501.03.200501.09.200401.03.200401.09.2003
220
200
180
160
140
120
100
80
60
40
20
0
-20
23
Oslo Børs – noen særtrekk
• Statens eierandel ca. 36 %
• Utlendingers eierandel ca. 36 %
• Utlendingers andel av handel 60-80%
• Betydelig shipping- og energisektor (oljefokus)
• Stort antall nye selskaper 2004 og 2005
• Mytene …
(innsidebørs, begrenset kapitaltilgang, volatil, likviditet)
Eierskapet på Oslo Børs (pr 24. oktober 2005)
Source: VPS ASA
Volatilitet Oslo Børs vs andre markeder
04.12.200504.12.200405.12.200305.12.200205.12.200105.12.2000
52,55047,54542,54037,53532,53027,52522,52017,51512,5107,5
Oslo BørsStockholmLondonFrankfurtNasdaqDow Jones
Source: Reuters
26Oslo Børs i dag
Hva påvirker aksjekursene?
• Forventninger om fremtidig inntjening• Informasjon/resultater fra selskapene• Informasjon/resultater fra andre selskaper (konkurrenter)• Generell stemning i markedet• For Oslo Børs: Oljeprisen (og andre råvarer)• Rentenivå• Landets økonomi / verdensøkonomien
Men viktigst: - Selskapene må drives godt, levere gode resultater.
27
Dagens marked – utviklingen fremover
Oslo Børs tilbake ca. 10 prosent i oktober 2005- Større fall enn ved de toneangivende børsene i USA / Europa
- Oslo Børs sterk over lengre tid
- Oljeprisen tilbake fra toppnivåene
- Store emisjoner trekker kapital fra markedet
Hva med fremtiden?- Korreksjon eller varig kursfall?
- Oljeprisen (og andre råvarepriser) avgjør mye
- Selskapenes prestasjoner
- Verdensøkonomien, amerikansk forbruk, inflasjonsfrykt...
- Ekspertene sliter med å være pessimistiske
28
Overvåking av markedet
30
Børsens kontrollvirksomhet
• Kvalitetssikring - produktkontroll– Tillit Likviditet
• Lovpålagt kontrollvirksomhet• Praktisk informasjon om markedsovervåkingen
– Overvåker handelsregler, børsforskrift, børslov, verdipapirhandelloven - og trender/markedsmønstre
– Personell– Arbeidsmetoder– Samarbeid med Kredittilsynet og politiet (Økokrim)
Høyest prioritet:
• Lekkasjer/innsidehandel
• Manipulasjoner
• Brudd på rapporteringsregler
31
Virkemidler i kursnoteringen
• Plutselig kursutvikling/avvikende handelsmønster– kilder; hovedsakelig alarmer
• Rykter i markedet– ulike kilder; internett, Reuters, investorer, meglere, andre
• Informasjon fra selskapet forut for offentliggjøring– Eget regime for behandling av slike situasjoner– Loggføre all kontakt, Intensivert overvåking, tett kontakt med selskapet
• Oslo Børs vurderer løpende bruk av virkemidler
Børsens ”verktøy” for å håndtere vanskelige situasjoner hvor kursfastsettelsen er særlig usikker
32
Virkemidlene
• Særlig observasjon– ”Kursfastsettelse for det aktuelle instrument særlig usikker”
Konsekvens: informasjon til markedetSkal utjevne informasjonsnivået i markedet
• Børspause– ”Særlige tilfeller” - tilfellene kan deles i to deler:
• Pause ved offentliggjøring av meldinger• Pause ved unormal kursutvikling, andre hendelser
Konsekvens: informasjon til markedet, automatch skrus av, ordreboken indikativ
• Suspensjon– Når kursen åpenbart er feil– Alle ordre slettes, det er ikke lov å handle, ta i mot ordre osv.– Ekstraordinære situasjoner som ikke kan løses ved andre virkemidler
Matching Halt - abnormal volatility
• Imposed matching halt
after a sharp price decrease
followed by a increase in
activity
• The Exchange was
informed about a possible
compulsory sale (1/4 of
total outstanding shares)
organized as a book
building process
• After some inquires, the
Exchange could conclude
that elements from the
process had reached parts
of the markets
• The matching halt was
ended after an
announcement from the
seller was published
• Inside trading case in
March 2003 – convicted
Matching Halt due to change in volatility
• Imposed matching halt
after a abnormal price
increase followed by a
increase in activity
• The Exchange was
informed about a possible
takeover bid
• After some inquires, the
Exchange could not
conclude that elements
from the bid-process had
reached parts of the
markets
• The matching halt was
followed by a trading halt
(suspension) and was
ended after an
announcement regarding
the bid.
35
IFC – Børspause i påvente av melding