Gazdasági informatika

2001/2002. tanév II. félévGazdálkodási szak

Nappali tagozat

Kockázat – Hozam - Portfólió

KötvényekRészvények

6. Kötvények Kibocsátó:

Cégek Állami szervek

Vételár: kibocsájtó részére nyújtott kölcsön Vételár visszafizetése:

Futmaidő végén Rendszeres időközönként kamat fizetése „Hitel” Először: kamatfizetés és a végén

kamat és tőketörlesztés

Kötvények jellemzői

Átruházható Eladható

Kérdés: Mekkora megtérülési rátát realizált? Mekkora legyen az eladási ár?

A kötvény hozamaPélda:

1999-ben kibocsájtunk egy 10 000 Ft-os névértékű kötvényt 7 évre úgy, hogy a visszafizetés az utolsó 4 évben 4 egyenlő részletben történik. A kibocsátó évente egyszer kamatot fizet fennálló tartozása után. A tulajdonos bármelyik évben eladhatja a kötvényt vagy megtartajaKamatláb: 15 %

Kérdés: Melyik esetben mekkora megtérülési rátát realizál?

.

Megoldás: - kiinduló helyzet

1999 2000 2001 2002 2003

2004

2005

2006

Tartozás 10 000

10 000

10 000

10 000

7 500

5 000

2 500

-

Kamatfizetés

1 500 1 500 1 500 1 500

1 125

750 375

Tőketörlesztés

2 500

2 500

2 500

2 500

Együtt 1 500 1 500 1 500 4 000

3 625

3 250

2 875

= tartozás*kamatláb

= tőket.+kamat

Kamat+tőketörlesztésCsak kamatfizetés

Számítások Excelben

Képletek alkalmazása

Cash – pénzáramlás a vásárlónál

Névérték kifizetése + hozamok Együtt sorból olvashatjuk le!

1999 2000 2001 2002 2003

2004

2005

2006

CASH - 10 000

1 500 1 500 1 500 4 000

3 625

3 250

2 875

Megtérülési ráta

=IRR(-10000;1500;1500; 1500;4000;3625;3250;2875)

= 15 %

Példa

Tfh. A kötvény tulajdonosa 2003-ban felveszi az 1 500 Ft kamatot és a 2 500 Ft törlesztést és közvetlenül ezután eladja a kötvényt 9 000 Ft-ért.

Mekkora a cash és a megtérülési ráta?

Cash – pénzáramlás a vásárlónál

Névérték kifizetése + hozamok Együtt sorból olvashatjuk le!

1999 2000 2001 2002 2003 2004

2005

2006

CASH

- 10 000

1 500 1 500 1 500 13 000

- - -

Megtérülési ráta

=IRR(-10 000;1 500;1 500;1 500; 13 000; 0; 0 ; 0)

= 18 %

Ha év = 2003, akkor a kifizetett kamat+tőketörlesztés + eladási ár

Jelentése: Viszonylag jó áron sikerült eladni

Számítások Excelben

HA (IF) függvénnyel a 2003-as év elérésének vizsgálata

Képletek

7. Részvények

„Kockázat nélkül nincs nyereség” Részvények jellemzői:

Árfolyama változó Osztalék – évente egyszer Több részvény – portfolió Portfólió – analízis: portfolió

hozamának alsó korlátját és a legkisebb kockázatot határozza meg!

Portfolió

Befektetési részvénykosár, melyben az értékpapírok meghatározott (ill. optimális) arányban szerepelnek.

Vegyes: Kockázatmentes értékpapírt (kötvényt) is tartalmazó részvénykosár

Részvények hozama

Árváltozás + osztalék

Cél

Hatékony front előállítása: optimális portfoliókból álló görbe

= [Piaci ár (év) – Piaci ár (év-1)+osztalék(év)] / piaci ár (év-1)

Példa:Év Piaci ár Osztalék Hozam

1 120

2 130 9 15,83 %

3 170 10 38,46 %

4 110 11 -28,82 %

5 120 11 19,09 %

6 70 11 -32,5 %

7 140 11 115,71 %

Várható hozam:

21,30 %Hozamo

k átlaga

Számolások EXCELben

Képletek ÁTLAG (AVERAGE) függvény

KockázatMúltbeli hozamok eltérése,

ingadozása nagy

Kockázat nagy

Múltbeli hozamok eltérése,

ingadozása kicsi

Kockázat kicsi

Számítása Excellel

SZÓRÁS (STDEV) függvény (becsült érték)

SZÓRÁSP (STDEVP) függvény – teljes sokaságra vonatkozó érték

Kockázat = szórás(hozamok) = 49.41 %

Nagy kockázat(az adatok is ezt

jelzik!)

Kétkomponensű portfolió

Két részvény esetén a hozam vizsgálata

= t * 1.R_hozama + (1 - t)*2.R_hozama

Ahol t: az 1-es részvény aránya a portfolióban; értéke: 0-1Példa:

ÉV

1. Részvényhozama

2. Részvényhozama

Portfolió

1 27 % 8 % 17,5%

2 15 % 14 % 14,5%

3 - 10 % 20 % 5 %

4 -30% 15 % -7,5 %

5 38 % -10 % 14 % Kockázat?

Hozam?

Portfolió kockázata - hozama

Hozama: Az egyes komponensek hozamainak súlyozott számtani közepe

Kockázata: általában kisebb az egyes komponensek kockázatainak számtani közepénél – feltétele: Jó megválasztási arány! (Kevésbé kockázatosból több!)

ÁbraKétkomponensű portfolió

7,80%

8,00%

8,20%

8,40%

8,60%

8,80%

9,00%

9,20%

9,40%

9,60%

0,00% 5,00% 10,00% 15,00% 20,00% 25,00% 30,00%

Kockázat

Ho

zam

ÖsszefoglalásFüggvényAngol

FüggvényMagyar

IF HA

IRR BMR

DATE DÁTUM

AVERAGE ÁTLAG

STDEV SZÓRÁS

STDEVP SZÓRÁSP