Diagnosticul Financiar Al Agentiei de Turism Kron-Tour-1

Diagnosticul Financiar al Agentiei de Turism Kron-Tour

Diagnosticul financiar al intreprinderilor din turism

Studiu de caz

Agentia de turism SC. Kron-tour SRL2012

Cuprins:

I. Descrierea generala a agentiei de turism Kron-tourII. Analiza diagnosticului financiar al agentiei de turism Kron-tour1. Diagnosticul cresterii economice

1.1 Cifra de afaceri

1.2 Valoarea adaugata

1.3 Lichiditatea

2. Diagnosticul rentabilitatii

2.1 Rentabilitatea comerciala

2.2 Rentabilitatea economica

2.3 Rentabilitatea financiara

3. Diagnosticul echilibrului financiar

3.1 Bilantul financiar

3.2 Situatia neta

3.3 Fondul de rulment

3.4 Necesarul de fond de rulment

3.5 Trezoreria neta

III. Nota analizei diagnostic a agentiei de turism Kron-tour

IV. ConcluziiI. Descrierea generala a agentiei de turism Kron-tour

KRON-TOUR este prima agentie de turism cu capital integral privat din Brasov, infintata inca din 1990. Membru al Asociatiei Nationale a Agentiilor de Turism din Romania (ANAT), agentia este acreditata IATA si ISO 9001:2000 / Turism. Din aprilie 2002, KRON-TOUR a devenit membru al lantului Lufthansa City Center International, cel mai mare lant de agentii de turism din lume in sistem de franciza: peste 600 de agentii in 80 de tari.

In momentul de fata activitatea societatii se desfasoara in 3 locatii, respectiv Head Office / Travel Shop (vanzari directe), Corporate Office (vanzari catre clientii corporate/firme) si Travel.Online (comert electronic).Entitate: SC KRON-TOUR SRL

Adresa: localitatea Brasov, str. GERORGE BARITIU, nr. 12

Numar din registrul comertului: J08/486/1991

Forma de proprietate: Societate comerciala cu raspundere limitata

Activitatea preponderenta (cod si denumire clasa CAEN): 6330 Activitati ale agentiilor de voiaj si a tour-operatorilor, activitati de asistenta turistica

Cod unic de inregistrare: 1093296

La sfarsitul exercitiului financiar din anul 2009, agentia de turism detinea in patromoniul sau:

- terenuri, in valoare de 22.100 lei;

- constructii, in valoare de 60.472 lei;

- instalatii tehnice si masini, in valoare de 25.323 lei.

II. Analiza diagnosticului financiar al agentiei Kron-Tour

Diagnosticul financiar reprezinta determinarea ansamblului de instrumente i metode care s permit o apreciere a poziiei financiare i a performanelor organizaiei.

Diagnosticul financiar are ca principii: Investigarea prioritar a aspectelor de funcionalitate ale ntreprinderii (mediul intern);

Interpretarea dinamic a fenomenelor (mai multe perioade de timp);

Aprecierea rezultatelor innd cont de mediul concurenial (extern);

Evaluarea gradului de risc i incertitudine al afacerii.

Structura diagnosticului financiar

DIAGNOSTIC FINANCIAR DIAGNOSTIC PERFORMANTE

Diagnostic crestere:

Cifra de afaceri

Valoarea adaugata

Lichiditatea

Diagnostic rentabilitate: Rentabilitatea comerciala

Rentabilitatea economica

Rentabilitatea financiara

DIAGNOSTIC ECHILIBRU FINANCIAR

Bilantul financiar

Situatia neta

Fondul de rulment

Necesarul de fond de rulment

Trezoreria neta

1. Diagnosticul cresterii economice

1.1. Cifra de afaceri Cifra de afaceri reprezinta cuantumul valoric al vanzarilor efectuate intr-o perioada de timp de catre o societate. Altfel spus, cifra de afaceri cuprinde suma totala a veniturilor din operatiunile comerciale efectuate de firma, respectiv vanzarea de marfuri si produse ori prestarea de servicii intr-o perioad de timp determinata.In cadrul cifrei de afaceri vom calcula: Indicatori de dinamica

- Indicele cifrei de afaceri:

, unde reprezinta cifra de afaceri din anul n;

- Rata medie de crestere din ultimii 3 ani:

, unde CA cifra de afaceri Indicatori factoriali:

- Productivitatea muncii:

, unde Q reprezinta productia, iar reprezinta numarul mediu de salariatiIndicatori200620072008

Cifra de afaceri (CA)145195921689202418552847

Productia vanduta (Q)145195921689202418552847

Nr. salariati ()111620

Indicele cifrei de afaceri ()-116.33%109.83%

Rata medie de crestere ()--12.69%

Productivitatea muncii ()13199621055751927642

Evaluarea cifrei de afaceri:

PunctajCalificativSemnificatie

1Inadaptare totalaDescretere sistematic a volumului vnzrilor cu peste 10% pe an. Cifra de afaceri sub valoarea critic ( coeficient de siguran 2). Structur ideal a vnzrilor (G 0, H1/n).

Indicii fabricaiei i productivitii cresc n ultimii doi ani.

Punctaj oferit: 5 Cifra de afaceri a crescut in ultimii 3 ani, de la valoarea de 14.519.592 lei la 18.552.847 lei, cu o rata medie de crestere de 12%.

Productivitatea muncii a inregistrat si ea o crestere de 80% in anul 2007 si de 87% in anul 2008.1.2 Valoarea adaugata

Valoarea adugat (VA) este plusul de bogie creat de ntreprindere ca urmare a activitii economice desfurate. Ea este expresia eficienei consumului de factori de producie.In cadrul acestui indicator vom calcula:

Valoarea adaugata

VA= rezult. din exploatare + chelt. salariale + chelt cu amortizarea + chelt. cu impozitele

Rata de dinamica

- Rata medie a valorii adaugate:

, unde VA valoarea adaugata, CA cifra de afaceri

Rata de structura- Rata medie a cheltuielilor cu personalul

, unde - chelt. cu personalul

Indicatori de eficienta

- Valoarea adaugata a capitalului propriu

, unde Kp capital propriu

- Valoarea adaugata medie pe salariat

, unde Ns numarul de salariati

Indicatori200620072008

Cifra de afaceri 145195921689202418552847

Rezultatul din exploatare331666414718678679

Cheltuielile salariale201952307012397233

Cheltuielile cu amortizarea65536129823139866

Cheltuielile cu impozitele220683508544724

Cheltuieli cu personalul259511390247496945

Capitalul propriu475012504574629429

Numarul de salariati111620

Valoarea adaugata (VA)6212228866381260502

Rata medie a valorii adaugate ()0.42%5.24%6.79%

Rata medie a chelt. cu personalul ()41.77%44.01%39.42%

Valoarea adaugata a capitalului propriu

-897.82299.43

Valoarea adaugata medie pe salariat ()-5308393466

Evaluarea valorii adaugate


1Inadaptare totalaDescretere sistematic a valorii adugate cu peste 10% pe an.

Rata aferent CA n scdere i cu valori reduse (< 0,1). Structur deficitar, cu pondere mare a unor categorii de cheltuieli.Eficiena n scdere a tuturor factorilor determinani de producie.Lipsa perspectivelor de mbuntire.

2Adaptare insuficientaDescretere sistematic a valorii adugate sub 10% pe an.Rata aferent CA n scdere dar cu valori > 0,2.Structur deficitar pe principalele grupe de cheltuieli.Eficiena n scdere a principalilor factori de producie.Productivitate VA sczut.

Necesitate de restructurare a activitii

3Adaptare la limitaMeninere sau cretere sub limitele ratei de inflaie, n ultimii trei ani.Rata aferent CA se menine n limitele ratei de inflaie.Structur echilibrat la principalele grupe de cheltuieli.Eficiena factorilor de producie, dei sczut, este n cretere laprincipalele grupe.Productivitate VA sczut dar n cretere.Probleme de fabricaie i gestiune a costurilor.

4Adaptare bunaCretere sistematic a valorii adugate, sub 10% pe an, n ultimii doi ani.Rata aferent CA n cretere sau valori >0,5 n ultimii doi ani.Structur echilibrat a principalelor grupe de cheltuieli.Eficien n cretere la principalii factori de producie utilizai.Productivitatea VA n cretere uoar (sub 10%). Se impune gestionarea la un nivel superior a costurilor.

5Adaptare foarte bunaCretere sistematic a valorii adugate, peste 10% pe an, n ultimii trei ani. Rata aferent CA n cretere i valori >0,5 n ultimii trei ani. Cheltuielile sunt gestionate cu maxim eficien. Eficien n cretere a utilizrii tuturor factorilor de producie.Productivitatea VA n cretere, peste 10% n ultimii trei ani.

Punctaj oferit: 5 Valoarea adugat reflect creterea de valoare rezultat din utilizarea factorilor de producie munc i capital peste valoarea materiilor prime, materialelor consumabile, lucrrilor i serviciilor executate de teri. n cazul societii analizate n ambele perioade valoarea adugat prezint valori pozitive. In ultimii 3 ani se poate observa o crestere a valorii adaugate, de la 621222 lei in anul 2006, la 1260502 lei in anul 2008, adica o crestere de 49%.1.3 Lichiditatea Lichiditatea unei firme reprezinta capacitatea acesteia de a face fata datoriilor pe termen scurt (inclusiv dobanda pentru imprumuturile acordate de creditori) prin valorificarea activelor curente.In cadrul acestui indicator vom calcula:

Rata lichiditatii curente:

, unde - active curente si - datorii pe termen scurt

Rata lichiditatii partiale:

, unde S stocuri

Rata lichiditatii imediate:

, unde Cr creante


Active curente151857020118281519067

Stocuri000

Creante12686321164339884294

Datorii pe termen scurt122636316359321055674

Rata lichiditatii curente ()1.231.221.43

Rata lichiditatii partiale ()1.231.221.43

Rata lichiditatii imediate ()0.200.510.60

Evaluarea lichiditatii:PunctajCalificativSemnificatie

1Inadaptare totalaCapacitate foarte sczut de plat;

Rlc 2; Rlr >1; Rli > 0,5

Punctaj oferit: 4 In urma analizei, putem observa ca agentia de turism este lichida.

Valoarea creantelor a scazut de la an la an, de la suma de 1.268.632 lei in 2006, ajungand la 884.294 in 2008. Rata lichiditatii imediate este foarte buna, fiind peste 0.3.2. Diagnosticul rentabilitatii

Rentabilitatea reprezint capacitatea ntreprinderii de a realiza profit, care este necesar att reproduciei i dezvoltrii ct i remunerrii capitalurilor.

2.1 Rentabilitatea comercialaIn cadrul acestui indicator vom calcula: - Rata rentabilitatii comerciale

, unde - rezultatul net


Cifra de afaceri145195921689202418552847

Rezultatul net271919301481426336

Rata rentabilitatii comerciale ()1.87%1.78%2.29%

Evaluarea rentabilitatii comerciale


1Inadaptare totalaDescretere sistematic cu peste 10% pe an sau valori actuale < 1%

2Adaptare insufucientaDescretere sistematic sub 10% pe an sau valori actuale < 5%

3Adaptare la limitaMeninere constant sau uoar scdere, n ultimii trei ani

4Adaptare bunaCretere sistematic sub 10% pe an, n ultimii doi ani

5Adaptare foarte bunaCretere sistematic peste 10% pe an, n ultimii doi ani sau valori actuale >20%

Punctaj oferit: 4 In perioada de timp analizata, putem observa o crestere a rentabilitatii comerciale, sub 10% in fiecare an.

Acest lucru este datorat cresterii cifrei de afaceri, de la valoarea de 14.519.592 lei in anul 2006, la 18.552.847 lei in anul 2008.2.2 Rentabilitatea economica

In cadrul acestui indicator vom calcula:

- Rata rentabilitatii economice:

, unde - rezultatul brut, - active totale


Rezultatul brut323261351413507126

Active totale196745423604861791590

Rata rentabilitatii economice ()16.43%14.88%28.30%

Evaluarea rentabilitatii economicePunctajCalificativSemnificatie

1Inadaptare totalaDescretere sistematic cu peste 20% pe an, valori actuale Rre < 5 %

2Adaptare insuficientaDescretere sistematic sub 20% pe an, valori actuale Rre < 10%

3Adaptare la limitaMeninere constant sau uoar scdere, n ultimii trei ani.

Cretere Rrc

4Adaptare bunaCretere sistematic sub 10% pe an, n ultimii doi ani

Valori actuale Rre >20%

5Adaptare foarte bunaCretere sistematic peste 10% pe an, n ultimii doi ani.

Valori actuale Rre > 40%

Punctaj oferit: 4 Se poate sesiza o crestere in ultimii 3 ani a rentabilitatii economice. Acest lucru se datoreaza cresterii rezultatului brut, de la valoarea de 323.261 lei in anul 2006, la 507.126 lei in anul 2008.

2.3 Rentabilitatea financiara


-Rata rentabilitatii financiare a capitalului

, unde - rezultatul net-Rata rentabilitatii financiare a veniturilor

, unde -venituri totaleIndicatori200620072008

Rezultatul net271919301481426336

Capital propriu475012504574629429

Venituri totale145847661705051918722680

Rata rentabilitatii financiare a capitalului57.24%59.74%67.73%

Rata rentabilitatii financiare a veniturilor1.86%1.76%2.27%

Evaluarea rentabilitatii financiare:PunctajCalificativSemnficatie

1Inadaptare totalaDescretere sistematic cu peste 10% pe an pentru Rrf

2Adaptare insuficientaDescretere sistematic sub 10% pe an pentru Rrf

3Adaptare la limitaMeninere constant sau uoar scdere, n ultimii trei ani a Rrf

4Adaptare bunaCretere sistematic a Rrf, sub 10% pe an n ultimii doi ani

5Adaptare foarte bunaCretere sistematic a Rrf, peste 10% pe an n ultimii trei ani

Punctaj oferit: 4 Rentabilitatea financiar reflect randamentul utilizrii capitalurilor proprii. Nivelurile ridicate ale rentabilitii financiare ne indic o activitate financiar profitabil a agentiei. Se poate observa o crestere a rentabilitatii financiare atat a capitalurilor, cat si a veniturilor.3. Diagnosticul echilibrului financiar3.1 Bilantul financiar

Bilanul financiar este expresia valorii reale a patrimoniului, cu cea mai mare probabilitate de valorificare pe pia. El evideniaz echilibrul dintre necesarul de finanat (activul) i resursele disponibile la nivelul entitii (pasivul).

In cadrul acestui indicator vom calcula:- Rata activelor imobilizate

, unde Ai- active imobilizate, At-active totale

- Rata activelor circulante

, unde Ac active circulante

- Rata creantelor

, unde Cr creante

- Rata stabilitatii financiare

, unde - datorii pe termen lung, - datorii totale

- Rata autonomiei globale

- Rata indatorarii globale

- Rata datoriilor pe termen scurt

, unde - datorii pe termen scurt


Active imobilizate448884348658272523

Active circulante136825818672581488819

Active totale196745423604861791590

Creante12686321164339884294

Capital propriu475012504574629429

Datorii pe termen scurt122636316359321055674

Datorii pe termen lung4213000

Datorii totale126849316359321055674

Rata activelor imobilizate ()22.81%14.77%15.21%

Rata activelor circulante ()69.54%79.10%83.10%

Rata creantelor ()64.48%49.32%49.35%

Rata stabilitatii financiare ()29.66%23.57%37.35%

Rata autonomiei globale ()27.24%23.57%37.35%

Rata indatorarii globale ()245.28%324.22%167.71%

Rata datoriilor pe termen scurt ()0.700.760.62

Evaluarea bilantului financiar


1Inadaptare totalaStructur deficitar a activului (Rai sau Rs >90%).Instabilitate financiar datorat insuficienei resurselor disponibile

(Rsf scade continuu peste 10% pe an sau are o valoare sub 20%).Autonomie n scdere puternic pe fondul diminurii capitalurilor permanente i al creterii datoriilor (Rag < 50% i scade continuu).Grad mare de ndatorare (Rig > 80%).

2Adaptare insuficientaStructur inadecvat a activului (Rai sau Rs >80%).

Stabilitate financiar redus ca urmare a resurselor proprii foarte reduse(Rsf < 40% n ultimii doi ani).

Autonomie redus (Rag 10% pe an).Crete ndatorarea (Rig, Rdts cresc anual cu >10% i au valori sub 80%).

3Adaptare la limitaStructur deficitar a activului (Rai, Rac sau Rs >70%).

Stabilitate financiar la limit, grad ridicat de ndatorare pe termen lung (Rsf < 50%, Rdtl> 80%). Autonomia este limitat (Rag 50%), ndatorarea este redus (Rig, Rdts 80%).Autonomie financiar deplin (Rag>80%).Grad foarte redus de ndatorare (Rig,Rdtl, Rdts I Dt , valori semnificative ale Vavans sau Chprov

3Adaptare la limitaValori pozitive ale SN n ultimii doi ani, sau n cretere.

Abatere pozitiv a SN, ISN < 110%. I At > I Dt, valori certe ale veniturilor n avans sau provizioanelor

4Adaptare bunaValori pozitive ale SN n ultimii doi ani. Abatere pozitiv a SN, ISN > 110%. I At >I Dt , valori nesemnificative ale provizioanelor

5Adaptare foarte buna Valori pozitive ale SN n ultimii doi ani.

Abatere pozitiv a SN, ISN >120%.

IAt > I Dt, valori semnificative ale provizioanelor

Punctaj oferit: 4 Situaia net pozitiv i cresctoare reflect creterea valorii patrimoniale a societii, adic activul net, degrevat de datorii.

Situaia net pozitiv este rezultatul profitului obinut de societate din activitatea desfaurat i a reinvestirii acestuia, ca urmare a unei gestiuni economice sntoase.

Situaia net reflect valoarea capitalurilor proprii ale societii, acestea avnd o evoluie cresctoare, n anul 2008 fa de anul 2007.3.3 Fondul de rulment

Fondul de rulment reprezint excedentul resurselor permanente (cu scaden > 1 an) asupra necesarului permanent (active imobilizate cu durat de folosire >1 an) sau al necesarului curent (active curente cu durat de folosire 0

FR p < 0 i n scdere. IAcr < 100 i IRtemp >100.

3Adaptare la limitaValoare negativ sau uor pozitiv a FR n ultimul an.

FR p < 0 dar n cretere. IAcr > 100.

4Adaptare bunaValoare pozitiv a FR n ultimul. IFR > 100, FR p > 0 n cretere n ultimul an. IAcr > IRtemp; IAcr > 100 i IRtemp >100.

5Adaptare foarte bunaValoare pozitiv a FR n ultimii doi ani. IFR > 100 FR p > 0 i n cretere n ultimii doi ani. IAcr > IRtemp; IAcr > 100 i IRtemp 200.

Lichiditate foarte redus a activelor ciclice i exigibilitate n

timp foarte scurt a datoriilor, deficit important de resurse.

2Adaptare insuficientaValori pozitive ale NFR, n cretere, INFR >100.

Dificulti de ncasare sau costuri mari de producie.

3Adaptare la limitaValoare pozitiv a NFR n ultimul an, n scdere (INFR < 0),

sau: Valoare negativ a NFR n ultimul an,n cretere, INFR>100

4Adaptare bunaValoare pozitiv sau negativ a NFR, INFR>100.

Indicele datoriilor pe termen scurt mai mic dect cel al creanelor.Exist o bun lichiditate a creanelor i datoriilor pe termen scurt.Este asigurat echilibrul financiar pe termen scurt.

5Adaptare foarte bunaValoare uor negativ a NFR n ultimii doi ani, INFR>100.

Indicele datoriilor pe termen scurt mai mic dect cel al

activelor ciclice.Foarte bun circulaie a activelor i a resurselor

Punctaj oferit: 4 In anii 2006, 2007, 2008, nevoia de rulment este negativ, ceea ce reflect un surplus al surselor temporare, fa de nevoile de capitaluri circulante. Aceast situaie poate aprea i n cazul unor deficiene n aprovizionri, respectiv rennoirea stocurilor. In firma exista o buna lichiditate a creantelor si datoriilor pe termen scurt.3.5 Trezoreria neta

Trezoreria net exprim excedentul activelor lichide (trezoreria activ) fa de pasivele lichide (trezoreria pasiv) reflectnd astfel gradul de valorificare al fondului de rulment prin necesarul de fond de rulment.


- Trezoreria neta

TN = FR NFR

- Indicele trezoreriei nete


Fondul de rulment68258155916377775

Necesarul de fond de rulment-31368-547003-226250

Trezoreria neta (TN)99626702919604024

Indicele trezoreriei nete-705.55%85.93%

Evaluarea trezoreriei nete:PunctajCalificativSemnificatie

1Inadaptare totalaTN0.Credite de trezorerie la nivelul disponibilitilor.

Echilibru financiar pe toate planurile.

Punctaj oferit: 4 Trezoreria net este pozitiv pe ansamblul perioadei studiate, ceea ce reflect echilibrul financiar al societii pe termen scurt i foarte scurt.

Fiind pozitiv, trezoreria net reflect un surplus monetar la sfritul exerciiului, adic o cretere a capacitii reale de finanare a investiiilor.

Trezoreria net nregistreaz o evoluie favorabila cresctoare, datorit pe de o parte a creterii fondului de rulment i a evoluiei nevoii de fond de rulment, pe de alt parte.III. Nota analizei diagnostic a agentiei de turism Kron-tourNota analizei diagnostic se calculeaza dupa formula:

,

unde: i =1...14 (criterii de analiza diagnostic)

Pdf = 1...5 (punctaje conventionale de analiza)

fi = coeficienti de ponderare a importantei criteriilor

Gradul de importantaConsecintele neindeplinirii criteriuluifi

Foarte importantaExtrem de grave la nivel de intreprindere5

MajorGrave, cu efect sectorial2

SecundarIzolate, la nivel compartimental1

Evaluarea situatiei intreprinderilor:

DFClasificareRecomandari

1Faliment mascatDivizare n centre de profit. Declanarea procedurii de insolven pentru centrele neprofitabile. Conservarea patrimoniului.

2Situatie criticaRestructurare radical:restrngere activitate, schimbare profil, piee; reorganizare administrativ, retehnologizare prin aport de capital.

3Echilibru dificilRestructurare important: stimulare vnzri, control cheltuieli; perfecionare management, injecie de capital.

4Adaptare satisfacatoareFinanare preferenial a activitilor, injecii moderate de capital.

5Viabila in mediu concurentialDezvoltare afacere: produse i piee noi, promovare produse, investiii tehnice i tehnologice.

Fuziune, absorbie sau vnzare.

IV. Concluzii

In urma analizei diagnosticului financiar al agentiei de turism Kron-tour putem trage concluzia ca situatia intreprinderii este buna. Cifra de afaceri, productivitatea, rentabilitatea comerciala, rentabilitatea economica si rentabilitatea financiara cresc de la an la an. In ultimul an scad datoriile pe termen scurt, iar datoriile pe termen lung sunt achitate integral.

PAGE 19

_1388997458.unknown

_1389027618.unknown

_1389030830.unknown

_1389034710.unknown

_1389084538.unknown

_1389084728.unknown

_1389085715.unknown

_1389104255.unknown

_1389104676.unknown

_1389084768.unknown

_1389084687.unknown

_1389082469.unknown

_1389082489.unknown

_1389082431.unknown

_1389032743.unknown

_1389032916.unknown

_1389033072.unknown

_1389033118.unknown

_1389033000.unknown

_1389032800.unknown

_1389030857.unknown

_1389032672.unknown

_1389030843.unknown

_1389028147.unknown

_1389030343.unknown

_1389030501.unknown

_1389030582.unknown

_1389030417.unknown

_1389030274.unknown

_1389030325.unknown

_1389028160.unknown

_1389028096.unknown

_1389028120.unknown

_1389028132.unknown

_1389028108.unknown

_1389027911.unknown

_1389028081.unknown

_1389027663.unknown

_1389000659.unknown

_1389027422.unknown

_1389027474.unknown

_1389027557.unknown

_1389027439.unknown

_1389027182.unknown

_1389027349.unknown

_1389027108.unknown

_1388999279.unknown

_1389000597.unknown

_1389000620.unknown

_1389000073.unknown

_1388999178.unknown

_1388999202.unknown

_1388999090.unknown

_1388931618.unknown

_1388940098.unknown

_1388940451.unknown

_1388997297.unknown

_1388997344.unknown

_1388940466.unknown

_1388940168.unknown

_1388940436.unknown

_1388940123.unknown

_1388933627.unknown

_1388940034.unknown

_1388940076.unknown

_1388933651.unknown

_1388933569.unknown

_1388933591.unknown

_1388931842.unknown

_1388928155.unknown

_1388929117.unknown

_1388931492.unknown

_1388931539.unknown

_1388931192.unknown

_1388928739.unknown

_1388929102.unknown

_1388928432.unknown

_1388927893.unknown

_1388928122.unknown

_1388928143.unknown

_1388927973.unknown

_1388927634.unknown

_1388927693.unknown

_1388927540.unknown

Documents

Diagnosticul Financiar Al Agentiei de Turism Kron-Tour-1