|Invest in what matters

Triển Vọng Thị Trường 2015 và Kinh Nghiệm Đầu Tư

Hội Nghị Nhà Đầu Tư

Ngày 6 tháng 12 năm 2014

Nội dung trình bày

Nhìn lại 2014

Triển vọng 2015

Kinh nghiệm đầu tư của tập đoàn VinaCapital

2

Kinh tế vĩ mô ổn định trong những năm vừa qua

Chỉ số 2012A 2013A 2014F1

Tăng trưởng GDP (%) 5.0 5.4 5.5-6.0

Chỉ số giá tiêu dùng – CPI (%) 6.8 6.0 3.0-3.5%

Cam kết đầu tư FDI - FDI committed (tỉ USD) 13.0 21.6 28.0

Giải ngân vốn đầu tư FDI - FDI disbursed (tỉ USD) 10.5 11.5 12.0

Tăng trưởng tín dụng – Credit growth (%) 7.0 11.0 10-12%

Dự trữ ngoại hối – Reserve (tỉ USD) 26.0 32.0 40.0

Lãi suất tiền gửi (%) 8.0 7.0 5.5

Lãi suất tiền cho vay (%) 12.0 – 15.0 8.0 - 12.0 6.0-10.0

USD/VND (Tỉ giá thị trường) 20,880 21,250 21,000-21,500

VN Index 414 505 ~600 - 620

1. Dự báo từ VinaCapital

3

GDP tiếp tục đà tăng trưởng

• Chỉ số sản xuất toàn ngành công nghiệptháng 10 tăng 7,9% so với mức tăng 5,9%cùng kỳ năm 2013.

• Yếu tố thúc đẩy sự gia tăng của số đơn đặthàng mới là sự gia tăng, nhanh nhất trong6 tháng qua, của số đơn đặt hàng xuấtkhẩu mới.

• Tổng mức bán lẻ hàng hóa và doanh thudịch vụ tiêu dùng tháng 10 tăng 10,7% sovới cùng kỳ năm 2013.

– Nguyên nhân chủ yếu là do giá xănggiảm liên tục và giá của các nhóm hànghóa và dịch vụ khác ổn định, cùng vớiviệc hàng hoá tiêu dùng thiết yếu tiếptục được bình ổn.

• Chúng tôi giữ nguyên dự báo GDP sẽ tăngtrưởng ở mức 5,5 – 6,0% cho cả năm2014.

Nguồn: Tổng cục thống kê, HSBC

2

4

6

8

10

12

14

Feb

-13

Ap

r-1

3

Jun

-13

Au

g-1

3

Oct

-13

Dec

-13

Feb

-14

Ap

r-1

4

Jun

-14

Au

g-1

4

Oct

-14

%Industrial production - %YOY Retail Sales - %YOY

Chỉ số sản xuất công nghiệp và bán lẻ

4

5

Lạm phát vẫn ở mức thấp nhất trong vòng 10 năm qua

• Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) so với đầu năm(YTD) chỉ tăng 2,25%, thấp hơn rất nhiềumục tiêu cả năm của Chính phủ ở mức 6%, vàlà mức thấp nhất trong vòng 10 năm trở lạiđây.

– CPI tháng 10 năm 2014 tăng 0,11%,chủ yếu do tăng giá ở nhóm giáo dục,nhóm thuốc và dịch vụ y tế.

• Giá thực phẩm chỉ tăng 0,2% so với thángtrước, cho thấy nhu cầu tiêu dùng vẫn ở mứcthấp

• Nhìn chung, chỉ số giá khá ổn định nhờ cácyếu tố: giá các mặt hàng thiết yếu trên thếgiới ổn định; nguồn cung lương thực, thựcphẩm trong nước dồi dào; giá xăng, dầutrong nước được điều chỉnh giảm

• Chúng tôi dự báo lạm phát năm nay vàokhoảng 3,0 – 3,5%.

Nguồn: Tổng cục thống kê.

0

1

2

3

4

5

6

7

8

Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec

% 2012 2013 2014

Lạm phát tính từ đầu năm (%)

Tổng quan về thị trường chứng khoán năm 2014

Nguồn : Bloomberg, Cafef.vn

Vào ngày 31 tháng 10 năm 2014 HOSE HNX Tổng

Mã cổ phiếu 303 365 668

Tổng vốn (tỉ USD) 50.7 6.8 57.6

Chỉ số 600.8 88.0

% thay đổi so với 31/12/2013 19.1% 29.8%

P/E (x) 14.7 15.4 14.7

P/B (x) 2.0 1.2 1.9

ROE (%) 13.8 7.6 13.1

Giá trị giao dịch hàng ngày

Trung bình 3 tháng (tỉ USD) 95.0 37.3 132.2

% tổng vốn 0.2% 0.5% 0.2%

6

• 03/09/2014, chỉ số VN index đạt mốc đỉnh với 641 điểm, tăng 27% so với thời điểm tháng 1/2014.

• Chốt lời ngắn hạn, cùng với cảnh báo về mức độ cho vay thanh khoản cao, dẫn đến việc thị trường bị giảm sút vào cuối tháng 10 trước khi leo trở lại khung giới hạn: 600 điểm vào ngày 17 tháng 11.

• Tỉ lệ lạm phát và tiền gửi thấp dẫn đến nguồn tiền tự tìm cách đổ vào thị trường chứng khoán như cácnhà đầu tư bán lẻ với ưu thế chiếm 85-90% khối lượng giao dịch.

• Moody’s mới đây đã nâng mức tỉ lệ tín dụng của Việt Nam lên B1.

Sources: General Statistics Office, HSX, Bloomberg

Thị trường chứng khoán VN tăng mạnh trong năm 2014

7

Diễn biến chỉ số VN Index

500

520

540

560

580

600

620

640

660

Jan-14 Feb-14 Mar-14 Apr-14 May-14 Jun-14 Jul-14 Aug-14 Sep-14 Oct-14

8

VN Index – các thị trường tốt nhất trong vùng

Nguồn: Bloomberg

Diễn biến chỉ số thị trường của các nước từ tháng 1/2014 đến 31/10/2014

-2.5

-1.1

-0.6

2

3.4

5.9

13.3

19.1

19.1

20.3

22

29.3

-5 0 5 10 15 20 25 30 35

Korea

Malaysia

Japan

Hong Kong

Singapore

Taiwan

China

Indonesia

Vietnam

Philippines

Thailand

India

% change

Só sánh mức sinh lời của các kênh đầu tư

9

Mức sinh lời bình quân của các tài sản đầu tư tại Việt Nam

Nguồn: Bloomberg, CBRE và VinaWealth

-27%

-6%

1%

10%11%10%

-7%

3%

12%

6%

16%

-8%

5%8%

16%

2%

6%

1%

7%

15%

-30%

-25%

-20%

-15%

-10%

-5%

0%

5%

10%

15%

20%

Vàng Bất động sản USD Tiền gửi tiết kiệm kỳ hạn

Cổ phiếu (VNIndex)

2012-2013 2010-2013 2008-2013 1H2014

Nội dung trình bày

Nhìn lại 2014

Triển vọng 2015

Kinh nghiệm đầu tư của tập đoàn VinaCapital

10

11

Chất xúc tác kinh tế trong vòng 12 tháng tới

• Nợ xấu vẫn còn là vấn đề nan giải.

• VAMC vừa qua đã mua 2.8 tỉ đô nợ xấu vào cuối tháng8/2014. Mục tiêu sắp tới sẽ mua 3.3-4.7 tỉ vào cuối năm2014.

• VMAC lên kế hoạch bắt đầu bán đấu giá các khoản nợ xấuvào giữa năm 2015.

• Doanh nghiệp nhà nước chiếm 35% GDP, nhưng kém hiệuquả

• Chính phủ đặt mục tiêu cổ phần hoá 432 doanh nghiệp nhànước trong năm 2014-2015 (so với 180 trong năm 2011-2013)

• IPO với số lượng lớn: Vinatex và Vietnam Airlines; và mộtvài đợt IPO lớn khác được tiết lộ như Mobifone (2015).

Chính sách kinh tế

Tiến độ cổ phần hoá

Cổ phần hoá Doanh Nghiệp Nhà nước-Tại sao thời điểm này lại khác biệt

12

2007 – 2009 2011 – 2012 2014 – 2015

Cuộc cải chính được bắtđầu một cách nghiêm túc

• Nghị quyết 11 ban hành vàonăm 2011 bao gồm 2 mụctiêu chính:

1. Khôi phục ổn địnhkinh tế vĩ mô

2. Tái cơ cấu 3 khu vựckinh tế lớn:

– DN Nhà nước

– Ngành ngân hàng

– Chương trình đầutư cộng đồng

Kế hoạch đầy tham vọng cho2 năm tiếp theo

• Nghị quyết 15/NQ-CP được ban hành bao gồm các kế hoạch cổphần và tư nhân hoá cho 2 nămtiếp theo.

• Một tín hiệu rõ ràng từ lãnh đạorằng việc cổ phần hóa sẽ là mụctiêu quan trọng trong tương lai.

Một cơ hội đã bỏ lỡ

• 2007 Việt nam gia nhậpWTO.

• Cơ hội thực hiện cổ phầnhoá các doanh nghiệp nhànước và giúp mở rộng thịtrường vốn.

• Cơ hội được phép để mấtưu thế vì thị trường bắt đầu giảm từ năm 2008

• Khi tỉ lệ lạm phát và lãi suất giảm, người dân bắt đầu chuyển sang các kênh đầutư sinh lời hấp dẫn hơn

• Mức tiêu dùng của dân sẽ tăng trong năm 2015, được kích thích bởi lãi suất thấp

• Thu nhập của các doanh nghiệp dự kiến sẽ tăng 10%-15% trong năm 2015

13

Triển vọng thị trường đầu tư năm 2015

• Sự tham gia của nhà đầu tư nướcngoài dự kiến sẽ tăng trong năm2015

• Các thỏa ước xuất nhập khẩu(e.g. TPP, European Union –Vietnam FTA) sẽ thúc đẩy nềnkinh tế

14

Các ngành dự kiến tăng mạnh trong năm 2015

Bất động sản Vật liệu và dịch vụ xây dựng

Dịch vụ tiều dùng Nông lâm sản Hàng tiêu dùng

Nội dung trình bày

Nhìn lại 2014

Triển vọng 2015

Kinh nghiệm đầu tư của tập đoàn VinaCapital

15

16

1.5 tỉ đô Tổng tài sản quản lý

100+

Đội ngũ quản lý với hơn100 năm kinh nghiệm đầutư tại Việt nam

11+ 11 năm đầu tư tại Việt nam

Mạng lưới quan hệ kinhdoanh rộng rãi300+

VinaCapital có thành tích hoạt động tốt nhất Việt nam

17

Thành tích hoạt động đầu tư của VinaCapital và VinaWealth

Hiệu suất hằng năm

Quỹ / danh mục AUM

(USD)2014 YTD 1 year 3 years 5 years

Danh mục đầu tư cổ phiếu niêm yết VOF 504.9

Mức sinh lời 25.4% 38.6% 29.0% 11.0%

Danh mục đầu tư cổ phiếu niêm yết VNI 120.0

Mức sinh lời 50.2% 87.8% 37.8% 15.3%

Tài khoản ủy thác quản lý bởi VinaWealth 2.6

Mức sinh lời 10.6% n/a n/a n/a

VN Index

Mức sinh lời 25.6% 34.3% 13.8% -0.4%

Ghi chú: Tất cả các con số trên là chưa được kiểm toán.Muc 3 và 5 năm là tính hằng năm.

Trái phiếu kho bạc loại 10 năm không có tỉ lệ rủi ro (nguồn: Bloomberg)

Điểm nổi bật của doanh nghiệp hàng đầu trên thị trường

18

Công ty sản phẩm sữa Việt nam• Nhà sản xuất sữa hàng đầu Việt

nam với thị phần lớn nhất, thương hiệu mạnh và sự tăngtrưởng hấp dẫn

PetroVietnam Drilling• Nhà thầu khoan hàng đầu khu

vực Đông Nam Á

Tập đoàn Hoà Phát• Nhà sản xuất thép lớn nhất với

18% thị phần cả nước• Chi phí sản xuất thấp so với các

đối thủ nhờ tích hợp đầy đủ dâychuyền sản xuất từ quặng sắt

Dịch vụ kỹ thuật PetroVietnam• Nhà cung cấp hàng đầu các dịch

vụ kỹ thuật dầu khí tại Việt nam

Ngân hàng xuất nhập khẩu Việtnam• Một trong những ngân hàng

thương mai hàng đầu ở Việt nam

Kinh Đô• Nhà sản xuất bánh kẹo hàng đầu

tại Việt nam với tiềm năng mởrộng các mảng kinh doanh khác(cà phê, mì ăn liến và dầu ăn)

19

Top 10 bài học đầu tư

The information contained herein has been prepared by VinaWealth Fund Management Joint Stock Company (the “Company") and issubject to updating, completion, revision, further verification and amendment without notice.

The information contained herein has not been approved by any listing authority or any investment regulator. The information does notconstitute or form part of any offer for sale or solicitation of any offer to buy or subscribe for any securities nor shall they or any part ofthem form the basis of or be relied on in connection with, or act as any inducement to enter into, any contract or commitmentwhatsoever. Forward-looking information is based on the estimates and opinions of the Company's at the time the statements are made.The Company assumes no obligation to confirm or update forward-looking statements should circumstances or management'sestimates or opinions change.

No undertaking, representation, warranty or other assurance, express or implied, is made or given by or on behalf of the Company orany of its directors, officers, partners, employees, agents or advisers or any other person as to the accuracy or completeness of theinformation or opinions contained herein and no responsibility or liability is accepted by any of them for any such information oropinions or for any errors, omissions, misstatements, negligence or otherwise for any other communication written or otherwise.

The information herein may not be reproduced, re-distributed or passed to any other person or published in whole or in part for anypurpose. By accepting receipt of this document, you agree to be bound by the limitations and restrictions set out above.

Neither these pages nor any copy of them may be taken or transmitted into or distributed in any jurisdiction where the distribution ofsuch material would be prohibited under the jurisdiction’s applicable securities laws. Any failure to comply with this restriction mayconstitute a violation of national securities laws.

20

VinaWealth5th Floor, Sun Wah Tower115 Nguyen Hue, District 1, Ho Chi Minh City, Vietnam

P: (84) 8 3827 8535 F: (84) 8 3827 8536

Email: ir@vinawealth.com.vn

Website: www.vinawealth.vn