UPRAVLJANJE RIZICIMA
OSIGURAVAJUĆIH KOMPANIJA – MSFI 9
I 17 NASPRAM SOLVENTNOSTI II
XVI MEĐUNARODNI SIMPOZIJUM
„Novi izazovi na tržištu osiguranja“
Aranđelovac, 17–20. maj 2018.
Miloš Božović
Ekonomski fakultet, Univerzitet u Beogradu
• Bavi se zahtevima za kapitalom
• Počiva na tri stuba:
1. Minimalni zahtevi za kapitalom (MCR i SCR)
2. Proces odobravanja internih modela i revizija regulatora
3. Obelodanjivanje
Solventnost II
1
• Bavi se kreditnim obezvređenjem finansijskih instrumenata
• Počiva na tri stuba:
1. Klasifikacija i merenje
2. Izračunavanje obezvređenja
3. Računovodstveni tretman instrumenata za zaštitu od rizika
MSFI 9
2
• Bavi se računovodstvenim tretmanom ugovora o osiguranju
• Zasnovan na četiri bloka:
1. Ugovorena margina usluge (CSM)
2. Podešavanje za rizik
3. Vremenska vrednost novca
4. Procena budućih tokova gotovine
MSFI 17
3
Solventnost i MSFI – ključne vremenske prekretnice
Solventnost II – EU Direktiva 2009/138/EC usvojena u novembru 2009.
Solventnost II – puna primena u EU je zvanično počela u januaru 2016.
MSFI 17 –objavljen maja 2017.
MSFI 9 u primeni u bankama od januara 2018.
MSFI 9 i 17 – u primeni od januara 2021.
4
MSFI 9 – Klasifikacija finansijskih instrumenata
Instrument obuhvaćen MSFI 9
Ugovoreni novčani tokovi potiču samo od kamate i
glavnice?
Instrument se drži samo da bi se realizovali ugovoreni
novčani tokovi?
Da li postoji mogućnost vrednovanja instrumenta po fer
vrednosti?
Instrument se drži da bi se realizovali ugovoreni novčani
tokovi i za prodaju?
Da li postoji mogućnost vrednovanja instrumenta po fer
vrednosti?
Fer vrednost kroz PnL (FVTPL)Amortizovani trošak Fer vrednost kroz ostalu dobit (FVTOCI)
Ne
Da
Da
Da
Da
Ne
Ne
Ne
Ne
Da
Da
Test poslovnog modela
Test novčanog toka
5
• Instrumenti koji bi prošli SPPI test:
• Državna obveznica dugog roka sa fiksnim kuponom kojom se
trguje na listiranoj berzi, i koja nema ugrađene opcionalnosti
• Obveznica srednjeg roka sa promenljivom kuponskom stopom koja
je ograničena gornjom i donjom granicom, i poklapanjem
frekvencije reseta i ročnosti stope
• Instrumenti koji ne bi nužno prošli SPPI test:
• Obveznica srednjeg roka sa promenljivom kuponskom stopom koja
nema poklapanje frekvencije reseta i ročnosti stope
• Razni kompleksni proizvodi za koje nije izvesno da eventualno
postojanje ugrađenih derivata umanjuje rizik
MSFI 9: primeri klasifikacije
6
Nivoi obezvređenja (stages)
Premeštanje
između nivoa
Priznavanje
očekivanog
gubitka
Osnova za
obračun
prihoda od
kamate
Nivo 1
Nivo 2
Nivo 3
• Finansijski instrumenti
čiji kreditni rizik nije
značajno porastao u
odnosu na inicijalni
period, ili
• Koji imaju nizak nivo
kreditnog rizika na
datum izveštavanja
Očekivani gubitak tokom
narednih godinu dana
Očekivani gubitak tokom
celog života instrumenta
Očekivani gubitak tokom
celog života instrumenta
Bruto knjigovodstvena
vrednost instrumenta
Bruto knjigovodstvena
vrednost instrumenta
Amortizovana vrednost
instrumenta
Da
Ne
Da
Ne
Da li je kreditni rizik značajno
porastao u odnosu na inicijalnu
procenu?
Da li postoji objektivan dokaz
obezvređenja?
promena kreditnog kvalitetapoboljšanje pogoršanje
7
Očekivani gubitak – osnovna formula
tttt
T
t
t B−= −
=
EADLGD)]CPD1(PD[ECL 1
1
Marginalni PD
Efektivna stopa
se koristi za
diskontovanje
Projekcija
ugovorenih
tokova gotovine
8
Očekivani gubitak – logika obračuna
Obezvređenje
Pogoršanje kreditnog
kvaliteta
Značajno
pogoršanje
“Ekonomski”
očekivani gubitak
Ostvareni
gubitak
12-mesečni
ECL
lifetime ECL
9
Through-the-Cycle i Point-in-Time PD
10
• Makroekonomski faktori koji potencijalno objašnjavaju promene u stopama neizmirenja (DR):
• Stopa rasta bruto domaćeg proizvoda (BDP)
• Stopa nezaposlenosti
• Stopa inflacije, npr. aproksimirana stopom rasta indeksa potrošačkih cena (CPI)
• Monetarni agregat M3
• Značajni valutni kursevi
• Česta pojava: • Nestacionarnost nivoa
• Stacionarnost stopa
• Primer specifikacije:
∆𝐷𝑅𝑡
= 𝛼0 +
𝑗=1
𝐾
𝛼𝑗 ∆𝐷𝑅𝑡−𝑗 +
𝑗=0
𝐿
𝛽1,𝑗RastBDP𝑡−𝑗 +
𝑗=0
𝐿
𝛽2,𝑗∆Nezaposlenost𝑡−𝑗
+
𝑗=0
𝐿
𝛽3,𝑗∆Inflacija𝑡−𝑗 +
𝑗=0
𝐿
𝛽4,𝑗∆M3𝑡−𝑗 +
𝑗=0
𝐿
𝛽5,𝑗∆FX𝑡−𝑗 + 𝜀𝑡
Point-in-time transformacija
11
• Uključivanje efekata (barem dva) scenarija:
• Osnovni
• Nepovoljni
• Moguće je koristiti makroekonomska predviđanja
regulatora (obično do 3 godine unapred)
Makroekonomski scenariji
12
Solventnost II i MSFI 17: poređenje
13
Višak iznad
kapitala za rizik
Zaštitni sloj iznad
SCR
SCR
Premija za rizik +
profitna margina
Diskontovano
očekivanje tokova
gotovine
Solventnost II
Sopstveni kapital
1. Ugovorena
margina usluge
2. Podešavanje za
rizik
3. Diskontovanje
4. Procena budućih
tokova gotovine
MSFI 17
Definisano
ugovorom
(tehn.
rezerve)
Regulatorni
+ interni
kapital
Definisano
ugovorom
(„četiri
bloka“)
• Solventnost II:
• Tendencija da se umanje zahtevi za kapitalom („regulatorna arbitraža“)
– potencijalno dovodi do konkurentnosti proizvoda
• Izveštavanje (posebno u okviru drugog stuba) je na vrlo agregiranom
nivou
• Sadrži nešto konkretnije zahteve i formule, kao i visok nivo detaljnosti
• Dobici i gubici se računaju kada nastanu
• MSFI 17:
• Koristi jednoobrazan računovodstveni standard za sve tipove ugovora
u (re)osiguranju
• Insistira na transparentnijem izveštavanju
• Ne sadrži konkretne zahteve i formule, već opšte principe
• Dobici i gubici se računaju tokom života ugovora
Solventnost II i MSFI 17: ključne razlike
14
• Oba standarda akcentuju sopstvenu procenu rizika i
razvoj internih procedura za upravljanje rizikom
• Insistira se na regulativi zasnovanoj na rizicima i
načelima, umesto strogim pravilima
• Diskontne stope su definisane na isti način
Solventnost II i MSFI 17: osnovne sličnosti
15