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Dr. Francisco Javier Garayoa.
Director de Spainsif. 2 de diciembre de 2014
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JORNADA SOBRE RESPONSABILITAT SOCIAL A L’EMPRESA I
INVERSIONS SOCIALMENT RESPONSABLES
El desenvolupament de la inversió socialment
responsable a Espanya
Riesgos ambientales sociales y de gobierno
corporativo –ASG-.
Impactos de los riesgos ASG para el inversor.
La ISR en los planes de pensiones de empleo.
GUIÓN
Conceptos clave ISR/ASG.
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JORNADA SOBRE RESPONSABILITAT SOCIAL A L’EMPRESA I
INVERSIONS SOCIALMENT RESPONSABLES
Conceptos clave ISR/ASG
La ISR como la materialización de la aplicación de los criterios ASG
por parte de inversor.
Considera tanto criterios financieros (rentabilidad-riesgo, al igual que la
inversión tradicional) como criterios extra-financieros (los denominados
criterios ASG -Ambientales, Sociales y de buen Gobierno-)
La ISR como filosofía de inversión aplicable a todos los productos
financieros: fondos de inversión, planes de pensiones individuales y de
empleo, seguros de vida ahorro, sociedades, fondos de capital riesgo y
otros productos financieros.
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JORNADA SOBRE RESPONSABILITAT SOCIAL A L’EMPRESA I
INVERSIONS SOCIALMENT RESPONSABLES
Análisis complementarios: El análisis extra-financiero y el análisis
financiero. Existen distintas estrategias ISR que se pueden implantar
(exclusión, integración, best in class, temáticos, engagement, voting e
inversiones de impacto)
La identificación de un producto financiero como ISR viene dado por la
inclusión de los criterios ASG, reflejada expresamente en su folleto
explicativo.
Conceptos clave ISR/ASG
La ISR en España (Estudio Eurosif 2014 – Datos al 31-12-2013-) /15 enc./
- El crecimiento medio por estrategia ISR es del 38 % en los dos últimos
años , representando los Planes de Pensiones de empleo el 78,6%. /Datos
no comparables con las referencias de INVERCO/
- La estrategia más utilizada es la de exclusión general, con el 73,7%,
seguida de la exclusión basada en normas, el 11,4% y el engagement y voto
con el 7,3%
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JORNADA SOBRE RESPONSABILITAT SOCIAL A L’EMPRESA I
INVERSIONS SOCIALMENT RESPONSABLES
Conceptos clave ISR/ASG
Asociaciones e iniciativas nacionales e internacionales en materia de ISR.
En España a través de Spainsif, www.spainsif.es.
En Europa a través de Eurosif, www.eurosif.org .
Dirigida al inversor institucional, Iniciativa Principios de Inversión Responsable
auspiciada por Naciones Unidas (UNPRI), http://www.unpri.org.
A través del Comité sobre el Capital de los Trabajadores,
http://www.workerscapital.org/.
Materiales de consulta en materia de ISR
• Informes y boletines de Spainsif: Informe del 2010, 2011, 2012, 2013 y 2014.
• Eventos organizados por Spainsif en el 2010, 2011, 2012, 2013 y 2014.
• Cátedra Telefónica-UNED de Responsabilidad Corporativa y Sostenibilidad
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JORNADA SOBRE RESPONSABILITAT SOCIAL A L’EMPRESA I
INVERSIONS SOCIALMENT RESPONSABLES
Conceptos clave ISR/ASG: Marco regulatorio 2014.
CIRCULAR INVERCO SOBRE LA APLICACIÓN DE CRITERIOS ASG EN LA
POLITICA DE INVERSIÓN DE LAS IIC /ABRIL 2014/.
REAL DECRETO 681/2014, DEL 1 DE AGOSTO POR EL QUE SE MODIFICA EL
REGLAMENTO DE PLANES Y FONDOS DE PENSIONES (modificación del
Artículo 69 pfs. 4,5,6,7,8).
ESTRATEGIA ESPAÑOLA DE LA RSE /OCTUBRE 2014/ ( Capitulo 6.5; Inversión
socialmente responsable e I+D+I).
DIRECTIVA SOBRE INFORMACIÓN NO FINANCIERA ,APROBADO POR LA
COMISION EUROPEA /SEPTIEMBRE 2014/ VIGOR 2017.
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JORNADA SOBRE RESPONSABILITAT SOCIAL A L’EMPRESA I
INVERSIONS SOCIALMENT RESPONSABLES
Política de inversión
Asignación de clases
de activos
Selección de activos
Ejecución
Evaluación
Fuente: Forética
PROCESO DE
INVERSIÓN
JORNADA SOBRE RESPONSABILITAT SOCIAL A L’EMPRESA I
INVERSIONS SOCIALMENT RESPONSABLES
Conceptos clave ISR/ASG
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JORNADA SOBRE RESPONSABILITAT SOCIAL A L’EMPRESA I
INVERSIONS SOCIALMENT RESPONSABLES
Conceptos clave ISR/ASG: Estrategias
*Datos del estudio de Eurosif 2014
* *
*
*
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Estrategia Explicación Tamaño
Exclusión Excluye ciertas actividades o sectores, por ser
contrarios a los valores del inversor
La estrategia más seguida en España
representa un 73,6% del mercado ISR en
España
Best-in Class Da prioridad a las empresas mejor valoradas
desde la perspectiva extra-financiera, dentro
de su sector de actividad.
Representa el 1,6% del mercado ISR en
España
Screening basado en
normas
Selección de organizaciones a través de
normas y convenciones internacionales. Representa el 11,4% del mercado ISR en
España
Fondos temáticos Selecciona empresas e inversiones vinculadas
a temáticas o sectores de desarrollo
sostenible.
Representa el 0,01% del mercado ISR en
España
Engagement and
Voting
Diálogo directo entre el inversor y las
organizaciones donde invierte, en materia
ASG. Si el diálogo no fructifica utilizan su
derecho a voto en las juntas de accionistas.
Representa el 7,2% del mercado ISR en
España
Integración de
criterios ASG
Consiste en tener en cuenta en la gestión
clásica de inversiones criterios ASG. Representa el 6% del mercado ISR en
España
Conceptos clave ISR/ASG: Estrategias
JORNADA SOBRE RESPONSABILITAT SOCIAL A L’EMPRESA I
INVERSIONS SOCIALMENT RESPONSABLES
Fuente: Manual de la ISR Spainsif y Estudio de Eurosif 2014
Fuente: Manual de la ISR Spainsif y Estudio de Eurosif 2014
CONCEPTOS CLAVE ISR/ASG: RENTABILIDAD
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JORNADA SOBRE RESPONSABILITAT SOCIAL A L’EMPRESA I
INVERSIONS SOCIALMENT RESPONSABLES
Fuente: Forética 2014 10
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1. Incorporaremos las cuestiones ASG en los procesos
de análisis y adopción de decisiones en materia de
inversiones.
2. Seremos propietarios de bienes activos e
incorporaremos las cuestiones ASG a nuestras
prácticas y políticas
3. Pediremos a las entidades en que invirtamos que
publiquen las informaciones apropiadas sobre las
cuestiones ASG.
4. Promoveremos la aceptación y aplicación de los
Principios en la comunidad global de la inversión.
5. Colaboraremos para mejorar nuestra eficacia en la
aplicación de los Principios.
6. Informaremos sobre nuestras actividades y progresos
en la aplicación de los Principios.
COMPROMISOS DE LOS
FIRMANTES DE ESTOS
PRINCIPIOS.
LA INICIATIVA DE LOS UNPRI
JORNADA SOBRE RESPONSABILITAT SOCIAL A L’EMPRESA I
INVERSIONS SOCIALMENT RESPONSABLES
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SIGNATARIOS DE LOS UNPRI (noviembre 2014)
12 29 SIGNATARIOS
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INVERSIONS SOCIALMENT RESPONSABLES
Fondo de inversión y Pensiones Instituciones de
Inversión Colectiva Total: 7 Entidades de gestión Total: 19
BanSabadell 25 FP Arcano Group
BBVA Fondo de Empleo Bansabadell Pensiones EGFP S.A.
Fondos de pensiones- BanSabadell 25 Caja Ingenieros Gestión SGIIC, SAU
VidaCaixa Caser Pensiones. Entidad Gestora de Pensiones S.A.
Midat Cyclops FP Corpfin Capital Asesores
Respsol II Fondo de Pensiones Deutsche Zurich Pensiones
Santander Empleados Pensiones, FP EDM
Espiga Capital
Gawa Capital Parthners.
Gestión de Previsión y Pensiones EGFP
Ibercaja Pensión EGFP S.A.
Magnum Capital Industrial Partners
MCH Private Equity
Miura Private Equity
M+1 Mercapital
Portobello Capital
Qualitas Equity Parthners
Santander Pensiones, Entidad Gestora de Fondos de Pensiones, SA
Suma Capital SGECR
Servicios profesionales de Inversión Total: 3
Novaster.
Consultora de Pensiones y Previsión Social, Sociedad de Asesores S.L.
Oquendo Capital.
Riesgos ASG: A = Ambientales
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INVERSIONS SOCIALMENT RESPONSABLES
Riesgos ASG: A = Ambientales
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Riesgos ASG: S = Sociales.
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Riesgos ASG: S = Sociales.
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Riesgos ASG: G = Gobierno Corporativo.
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Riesgos ASG: G = Gobierno Corporativo.
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INVERSIONS SOCIALMENT RESPONSABLES
Impactos de los riesgos ASG para el inversor
Financieros: Directamente relacionados con la actividad y los beneficios
(indemnizaciones, baja productividad, incremento de costes,….)
Reputacionales: Relacionados con la imagen de la empresa, marca,
calidad,…
Gobernanza: Relacionados con la transparencia en la gestión, honradez,
credibilidad, confianza…
PERDIDA DE VALOR DE LA INVERSION
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JORNADA SOBRE RESPONSABILITAT SOCIAL A L’EMPRESA I
INVERSIONS SOCIALMENT RESPONSABLES
La ISR en los P. de P. de Empleo.
- Singularidades de la inversión: A largo plazo, estable, política de inversión
promovida por el fondo, Comisiones de Control, deberes fiduciarios,
ejercicio de derechos políticos,….. ( supone el 78,6% de la ISR en España,
concentrando en los grandes Planes de P. de Empleo).
- Recursos humanos limitados dedicados a la ISR en las gestoras (*).
Políticas de ISR, implementación de estrategias (exclusión, integración,
Implicación accionarial, …...). Aplicación de los recursos a labores de
marketing y diseminación de practicas ISR, reporting y control ex post.
(*)Del estudio de Spainsif del 2014 sobre el coste de la implantación de la ISR
(encuesta a 28 gestoras de pensiones).
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INVERSIONS SOCIALMENT RESPONSABLES
La ISR en los P. de P. de Empleo.
- Impulso desde las Comisiones de Control para promover políticas de
inversión que atiendan a los criterios extra-financieros, ISR, y mandato a la
gestora, que debe estar alineada. Viabilidad económica para las medianas y
pequeñas (ver estudio de Spainsif del 2014)
-Las expectativas de los fondos de pensiones de empleo requieren un mayor
esfuerzo de las gestoras en quienes delegan sus compromisos con los
propietarios (económico y humano) (*).
-En cuanto a los costes de la ISR, la clave es el compromiso por parte
de las gestoras en asignar los recursos necesarios a la ISR, “NO”
necesariamente a herramientas ASG (*) .
(*)Del estudio de Spainsif del 2014 sobre el coste de la implantación de la ISR
(encuesta a 28 gestoras de pensiones).
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JORNADA SOBRE RESPONSABILITAT SOCIAL A L’EMPRESA I
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C/ Serrano, 240, planta 5ª -28016 Madrid-
Web: www.spainsif.es Mail: [email protected]
Telfs. 914430820 y 620.03.31.74
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