Рогов М.А., 2006 1

База сценариев для стресс-тестирования процентных и

валютных рисков

М.А. Рогов

кандидат экономических наук, доцент

Риск-менеджер “Объединенные машиностроительные заводы” (ОМЗ)

Генеральный консультант проекта создания Корпоративной системы управления рисками для ОАО "Газпром" (НП "Исследовательская группа "РЭА - Риск-Менеджмент").

Доцент Государственного университета “Дубна”

Член Правления российского отделения PRMIA

РИСК-МЕНЕДЖЕР ГОДА

Рогов М.А., 2006 2

База сценариев для стресс-тестирования процентных и

валютных рисковБЛАГОДАРНОСТЬ СОАВТОРАМ БАЗЫ СЦЕНАРИЕВ

СТРЕССА : НП «Исследовательская группа «РЭА – Риск-Менеджмент», проректор РЭА

им. Г.В. Плеханова

Чугунов Александр Васильевич, Президент, проректор РЭА им. Г.В. Плеханова

Чеготов Михаил Владимирович – кандидат физико-математических наук, Старший риск-аналитик

Артюхов Сергей Владимирович, Риск-аналитик

Макаров Дмитрий Геннадьевич, Риск-аналитик

Рогов М.А., 2006 3

Сценарный подход к оценке процентного риска в условиях стресса

Рогов М.А., 2006 4

Виды сценариев стресса

• Важнейшие исторические• Расчетные исторические• Важнейшие гипотетические• Стандартные гипотетические

Рогов М.А., 2006 5

База исходных данных

Рогов М.А., 2006 6

Исторические сценарии стрессаVaR подход

Стресс - такое изменение фактора риска, которое превышает уровень VaR с заданном уровнем доверия

VaR - показатель, который удовлетворяет формуле:

где Δ – это случайная величина, характеризующая величину изменения фактора риска,

γ – это уровень доверия.

P VaR

Рогов М.А., 2006 7

Фрагмент базы сценариев стресса

Рогов М.А., 2006 8

Отчет по количеству стрессовых изменений факторов риска по датам

Рогов М.А., 2006 9

График количества стрессовых событий по валютам и ставкам

Рогов М.А., 2006 10

График количества скачков волатильности валют и ставок

Рогов М.А., 2006 11

Корреляция количества стрессов и индикатора глобального фактора риска

-

1

1

2

2

3

3

4

4

Среднее за 20 месяцевколичество стрессовэкономическойстоимости текущегопортфеля ежемесячно

Среднее за 20 месяцевколичество стрессовэкономическойстоимости текущегопортфеля ежемесячно

Рогов М.А., 2006 12

Прогнозирование стрессов процентных ставок на основе корреляции их

количества и индикатора глобального фактора риска

05

1015202530354045

Ноябрь 0

2

Март

03

Ию

ль 0

3

Ноябрь 0

3

Март

04

Ию

ль 0

4

Ноябрь 0

4

Март

05

Ию

ль 0

5

Ноябрь 0

5

Март

06

Ию

ль 0

6-0.50

1.001.50

2.002.50

3.003.50

4.00Количествострессовпроцентных ставок

Логарифм индексагеомагнитнойактивности смесячным лагом

Рогов М.А., 2006 13

Важнейшие исторические кризисы с 1990-х

1992 - Европейский стресс1994 - Падение на рынках облигаций1997 - Азиатский финансовый кризис1998 - Российский дефолт1998 - Ситуация на рынке (LTCM, ситуация в Японии)2000 - "Мыльный пузырь" на рынке IT2001 -Террористические атаки США, 11 сентября2003 - Война в Ираке2003 - Падение на рынках облигаций

Рогов М.А., 2006 14

Важнейшие гипотетические сценарии

 Террористическая атака США 11 сентября 2001 г.Террористические акты в Нью-Йорке (важнейших городах США)Локальные террористические актыТеррористические акты на Ближнем ВостокеРост цен на нефть, инфляционные ожиданияРост цен на нефть, рецессия на мировом рынкеРост цен на нефть, связанный с террористическими актами"Тяжелое приземление" Данный сценарий описывает одно из ожиданий рынка, связанных с неопределенностью развития экономической ситуации в Китае.

Рогов М.А., 2006 15

Фрагмент базы исторических сценариев стресса по валютам

Рогов М.А., 2006 16

Фрагмент базы исторических сценариев стресса по процентным ставкам

Рогов М.А., 2006 17

Фрагмент базы важнейших гипотетических сценариев стресса по

валютам

Рогов М.А., 2006 18

Фрагмент базы важнейших гипотетических сценариев стресса по

процентным ставкам

Рогов М.А., 2006 19

Конструктор сценариев стресса

Рогов М.А., 2006 20

База сценариев для расчета лимитов

•Рынок стабильный.

(Бэктетсинг VaR хорош, прогноза стресса нет.)

VaR-лимит на процентный риск портфеля

•Ожидание рыночных стрессов.

(Бэктетсинг VaR плох, прогнозируется стресс.)

Лимит на уровень потерь под воздействием процентного риска в условиях стресса

Расчет и контроль лимита по базе сценариев стресса.

Рогов М.А., 2006 21

СПАСИБО ЗА ВНИМАНИЕ!

Для тех, кого утомил

– букет моего любимого

Марка Шагала

Михаил Рогов

Rma@omz.ru

Rogovm@hotmail.com

+7 (903) 542-5225