Download pdf - Formarea Si Implicatiile Datoriei Publice

7/28/2019 Formarea Si Implicatiile Datoriei Publice

1/80

CUPRINS

CAPITOLUL 1.........................................................................................................................1

CARACTERIZAREA GENERAL A DATORIEI PUBLICE........................................11.1 Conceptul de datorie public i formele sale....................................................................11.2 Dinamica datoriei publice i principalele tendine n evoluia acesteia.........................11

CAPITOLUL 2.......................................................................................................................22

FACTORI CARE DETERMIN APARIIA DATORIEI PUBLICE I ANALIZA

INFLUENEI LOR...............................................................................................................22

2.1. Factori care genereaz apariia i starea general a datoriei publice.............................222.2. Analiza factorilor de influen asupra datoriei publice n diverse ri (exclusivRomnia): ri dezvoltate i ri n curs de dezvoltare.........................................................28

2.3. Implicaii ale formrii datoriei publice n diverse ri (exclusiv Romnia)..................39CAPITOLUL 3.......................................................................................................................49

ANALIZA FORMRII I IMPLICAIILE DATORIEI PUBLICE N CONDIIILE

ROMNIEI DUP 1990.......................................................................................................49

3.1.Datoria public intern...................................................................................................493.2.Datoria public extern..................................................................................................62

CONCLUZII...........................................................................................................................77

CAPITOLUL 1.

CARACTERIZAREA GENERAL A DATORIEI PUBLICE

1.1 Conceptul de datorie public i formele sale

Dintotdeauna nevoile financiare ale unui stat au fost acoperite pe baza veniturilor

ncasate de acesta cu ajutorul impozitelor, taxelor i altor contribuii. Dar resursele financiareale statului i modalitile de a le procura nu sunt, n marea majoritate a cazurilor, suficient de


2/80

mari pentru a acoperi cheltuielile. Din aceast insuficien a veniturilor, rezult apariia

deficitului bugetar care poate fi acoperit prin contractarea de mprumuturi pe plan intern sau

extern. Prin realizarea acestor mprumuturi se formeaz concomitent datoria public a unui

stat.

Prin noiunea de datorie public se nelege, potrivit literaturii de specialitate1,

totalitatea sumelor mprumutate de ctre autoritile publice centrale, de autoritile locale

i de alte entiti publice, de la persoane fizice sau juridice, de pe piaa intern sau extern

i rmase de rambursat la un moment dat.

Datoria public este caracterizat potrivit instituiilor financiare internaionale ct i

literaturii economice sub diferite forme.

Din punctul de vedere al Bncii Mondiale 2, datoria public se mparte in datorie

public i datorie public garantat de stat. Potrivit acestei instituii, primul element datoria

public semnific suma obligaiilor interne i externe ale debitorului public care cuprinde

guvernul central i organismele sale: statele, provinciile i subdiviziunile politice similare, i

organismele politice autonome: ntreprinderile publice i cele mixte n care statul este

acionar majoritar. Al doilea element datoria garantat de stat reprezint suma tuturor

obligaiilor interne i externe ale sectorului privat, n care un organism public garanteaz

rambursarea acestora.

Potrivit Fondului Monetar Internaional 3, acesta mparte n funcie de rezidena

creditorului, datoria public, n datorie public intern i extern. Astfel, datoria intern

reprezint datoria redactat att n devize, ct i n moneda rii debitoare deinut de

rezideni iar datoria extern seminfic datoria redactat att n devize, ct i n moneda rii

debitoare deinut de nerezideni.

Potrivit literaturii economice datoria public este caracterizat n funcie de mai multe

criterii, ca avnd mai mai multe forme.

n ceea ce privete durata pentru care se realizeaz ndatorarea se remarc: datoria

public flotant, ce rezult din mprumuturi pe termen scurt (durata de rambursare nu

depete 1 an), totodat avnd i o existen de scurt durat i datoria public consolidat,

rezultat din mprumuturi pe termen mediu (durata de rambursare este mai mare de 1 an i nu

depete 5 ani) i termen lung(durata de rambursare depete 5 ani).

n funcie de natura creditorilor se remarc: datoria public brut ce cuprinde

valoarea total a mprumuturilor, inclusiv dobnzile i comisioanele aferente ctre toi1

Gheorghe Filip,Finane publice, Editura Junimea, 2002, pg. 2732 Magdalena Clin,Datoria public, Editura Didactic i Pedagogic, 2006, pg.83 Magdalena Clin, op. cit., pg.9


3/80

creditorii i datoria public net ce cuprinde numai datoriile ctre persoanele private

neicluzand datoriile ctre autoritaile publice autonome.

Cadrul legislativ privind administrarea i gestionarea datoriei publice n ara noastr

dup anii 90, a nceput s se contureze n 1993 cnd a aprut prima lege 4 prin care se

prevedeau condiiile n care statul poate s contracteze mprumuturi. Mai trziu ca urmare a

apariiei pieei de capital5 i datorit necesitailor de dezvoltare, aceast lege s-a dovedit

insuficient, aadar apare n 1999 o lege nou6 privind datoria public. n contextul economic

de pregtire a rii noastre n vederea aderrii la Uniunea Europen s-a emis o lege7 ce a intrat

n vigoare la 1 ianuarie 2005. n Romnia mprumuturile de stat pot fi contractate potrivit

legii ce reglementeaz datoria public i cu dispoziiile legii finaelor publice8 i

administraiei publice locale9.

n ara noastr, potrivit reglementrilor n vigoare,10 datoria public include datoria

public guvernamental, care la rndul ei se mparte n datoria public guvernamental

intern i extern, i datoria public local care se mparte n datoria public local intern i

extern.Datoria public guvernamental reprezint totalitatea obligaiilor financiare interne

i externe ale statului, la un moment dat, provenind din mprumuturile contractate direct sau

garantate de Guvern, prin Ministerul Finanelor Publice, n numele Romniei, de pe pieele

financiare. Datoria public local reprezint totalitate obligaiilor financiare interne i

externe ale autoritilor administraiei publice locale, la un moment dat, provenind din

mprumuturi contractate direct sau garantate de acestea de pe pieele financiare.

Datoria public guvernamental intern este partea din datoria public

guvernamental care reprezint totalitatea obligaiilor financiare ale statului, provenind din

mprumuturi contractate direct sau garantate de stat, de la persoane fizice sau juridice

rezidente n Romnia, n lei sau n valut, inclusiv sumele utilizate temporar din

disponibilitile contului curent general al Trezoreriei Statului pentru finanarea temporar a

deficitelor bugetare.

Datoria public guvernamental extern este partea din datoria public

guvernamental reprezentnd totalitatea obligaiilor financiare ale statului, provenind din

4Legea privind datoria public nr. 91 din 1993, publicat in Monitorul Oficial nr.3 din 10 ianuarie 19945Legea privind valorile mobiliare i bursele de valori nr. 52 din 1994, publicat n Monitorul Oficial nr. 210 din8 noiembrie 19946Legea datoriei publice nr. 81 din 1999,publicat n Monitorul Oficial nr. 215 din 17 mai 19997Legea datoriei publice nr. 313 din 2004, publicat n Monitorul Oficial nr. 172 din 29 iunie 20048

Legea finanelor publice nr. 500 din 2002,publicat in Monitorul Oficial nr. 597 din 13 septembrie 20029Legea administraiei publice locale nr215 din 2001,publicat n Monitorul Oficial nr. 204 din 23 aprilie 200110Legea datoriei publice nr.313/2004


4/80

mprumuturi contractate direct sau garantate de stat de la persoane fizice sau juridice

nerezidente n Romnia.

Ponderea soldului datoriei publice la produsul intern brut al unei ri, la un moment

dat se numetegrad de ndatorare. Acesta difer de la o ar la alta, n funcie datoria public

i produsul intern brut al fiecrei ri, i se exprim prin procentul din produsul intern brut ce

ar trebui utilizat dac datoria public ar trebui achitat n totalitate n anul respectiv 11. Strns

legat de gradul de ndatorare, se regseste serviciul datoriei publice, responsabil cu

gestionarea datoriei publice pentru fiecare ar n parte, cuprinznd cheltuielile ce privesc

rambursarea mprumuturilor scadente mpreun cu dobnzile i comisioanele aferente. Astfel,

efortul financiar anual pe care datoria public l presupune poate fi exprimat n funcie de mai

muli indicatori: ponderea dobnzilor datoriei publice n produsul intern brut, ponderea

serviciului datorie publice n PIB, ponderea serviciului datoriei publice n cheltuielile

bugetului de stat, suma total i medie ce revine pe locuitor a serviciului datoriei publice,

ponderea dobnzilor n cheltuielile de buget totale. n acelai timp cheltuielile cu dobnzile i

comisioanele aferente datoriei publice, exprimate n decursul unui an, reprezint

dimensiunile contraprestaiei pe care statul o datoreaz creditorilor si.Fondul de risc este un

alt instrument al datoriei publice, care se constituie din sumele ncasate sub forma de

comisioane de la beneficiarii mprumuturilor garantate din dobnzile obinute din

plasamentele sumelor aflate n depozite, din majorrile de ntrziere aplicate pentru neplata la

termen a comisioanelor, din fondurile bugetare alocate n acest scop precum i din alte surse

legal constituite. Sustenabilitatea datoriei publice este un alt indicator carese refer la limita

ndatoririi debitorului innd cont de costul acesteia. Pentru creditor se refer la momentul

pna cnd accept s finaneze aceasta ndatorare, n funcie de beneficiile pe care le are i de

ncrederea n debitor. Randamentul i ncrederea nu sunt de altfel dect expresia atractivitii

rii debitoare. Sustenabilitatea este evaluat n funcie de compoziia i dimensiunea

portofoliilor, care depind la rndul lor de preferina pentru risc, randament i diversificare.Insustenabilitatea apare n momentul n care o reevaluare a intrrilor nete de capital,

provocat de o revizuire a acestor criterii, antreneaz o depreciere a cursului de schimb.

n fiecare ar serviciul datoriei publice este gestionat de instituii, care nu sunt

aceleai ntotdeauna. n ara noastr serviciul datoriei publice se afl n subordinea

Departamentului Trezoreriei al Ministerului Finanelor Publice, n SUA Biroul datoriei

publice se afl in subordinea Departamentului Tezaur, n Marea Britanie Biroul datoriei

publice se afl n subordinea Ministerului Tezaurului iar n Japonia este o situaie particular:11 Gheorghe Filip, op.cit., pg. 274


5/80

responsabilitile privind gestionarea datoriei sunt repartizate ntre 5 servicii ale Ministerului

Finanelor i Banca Japoniei 12.

n ultimii ani n statisticile exprimate de organisme finaciare internaionale i de

marea majoritate a rilor lumii, datoria public se exprim n monede de larg circulaie

internaional cum sunt EURO i dolari SUA.

Din punctul de vedere al raportului dintre statul debitor i totalitatea creditorii si

datoria public se mparte n datorie intern i datorie extern.

Datoria public intern apare n urma contractrii unor mprumuturi pe termen scurt

de la Banca Naional din ar pentru echilibrarea n execuie a bugetului de stat, prin

contractarea de mprumuturi de la bnci private din ar, prin emisiunea de bonuri de tezaur i

plasarea lor pe piaa intern, prin plasarea pe piaa intern a unor nscrisuri pe termen lung i

mediu prin prenumeraie public pentru atragerea de resurse necesare acoperirii deficitului

bugetar anual, prin garanii acordate de stat la creditele bancare interne ale agenilor

economici sau autoritilor locale pentru realizarea unor obiective de importan naional,

prin atragerea pe termen scurt a disponibilitilor din contul Trezoreriei.

Pentru definirea datorie publice interne se pot utiliza urmtorii indicatori13:

datoria public intern la nivelul anului care reprezint suma dintre datoria public

intern direct a statului i datoria public intern garantat de stat;

serviciul datorie publice interne ce reprezint suma dintre ratele scadente ntr-o

perioad de 1 an i dobnzile, comisioanele aferente, i cheltuielile ocazionate de

emisiunea i plasarea valorilor mobiliare;

ponderea datorie publice interne n PIB care se poate calcula ca raport ntre datoria

public intern la nivelul anului i produsul intern brut nmulit cu 100;

ponderea dobnzilor aferente datoriei publice interne n PIB ce reprezint un raport

ntre dobnzile i comisioanele aferente i PIB nmulit cu 100;

ponderea serviciului datoriei publice interne n PIB, care reprezint un raport ntre

serviciul datorie publice interne n PIB i produsul intern brut nmulit cu 100;

ponderea serviciului datoriei publice interne n cheltuielile bugetului de stat ce

reprezint un raport ntre serviciul datoriei publice interne n PIB i cheltuielile

bugetului de stat nmulit cu 100.

Datoria public extern este generat de mprumuturile de pe pieele externe de

capital ce sunt reprezentate de titlurile de stat redactate n valut emis pe pieele financiare12 Magdalena Clin,Datoria public,Editura Didactic i Pedagogic , 2006, pg. 1113 Tatiana Moteanu-coordonator,Finane publice, Editura Universitar, 2005, pg. 263


6/80

externe, mprumuturile primite de la guvernele altor state, instituii financiare internaionale,

mprumuturile sindicalizate pe termen scurt, mediu i lung, mprumuturile de la investitori

externi privai pe termen scurt, mediu i lung.

Pentru aprecierea datorie publice externe se pot utiliza urmtorii indicatori14:

datoria public extern la nivelul anului ce reprezint suma dintre datoria public

extern direct a statului i datoria public extern garantat de stat;

serviciul datoriei publice externe ce reprezint suma dintre plile datorate pentru

rambursarea datoriei publice externe, reprezentnd sumele scadente ntr-o perioad de

un an i dobnzile i comisioanele aferente, precum i cheltuielile ocazionate de

emisiunea i plasarea valorilor mobiliare;

ponderea datorie publice externe n PIB care se poate calcula ca raport ntre datoriapublic extern la nivelul anului i produsul intern brut nmulit cu 100;

ponderea dobnzilor aferente datoriei publice externe n PIB ce reprezint un raport

ntre dobanzile i comisioanele aferente i PIB nmulit cu 100;

ponderea serviciului datoriei publice externe n PIB care reprezint un raport ntre

serviciul datorie publice externe n PIB i produsul intern brut nmulit cu 100;

ponderea serviciului datoriei publice externe n cheltuielile bugetului de stat ce

reprezint un raport ntre serviciul datoriei publice externe i cheltuielile bugetului destat nmulit cu 100.

ponderea datoriei publice externe n exporturi ce reprezint raport ntre datoria

public extern la nivelul anului i exporturi nmulit cu 100.

Creditele externe se mpart dup urmtoarele criterii15:

dup destinaie: credite pe mrfuri acordate pentru cumprri de mrfuri de la creditor

sau din ara sa de origine i credite acordate de catre organismele financiar-monetareinternaionale n valut convertibil ce se utilizez de creditor pe piaa creditorului sau

una ter;

n funcie de durata pentru care se acord: credite externe pe termen scurt (1 an) pe

termen mediu (1-5 ani) i pe termen lung (peste 5 ani);

14 Tatiana Moteanu-coordonator, op.cit., pg. 26415 Tatiana Moteanu-coordonator, op.cit., pg. 265


7/80

n funcie de modalitatea de rambursare: credite externe rambursabile n pri egale,

credite externe rambursabile n cote inegale care pot crete n mod progresiv i credite

externe rambursabile ntr-o singur tran, la scaden;

dup creditor: credite externe acordate de ntreprinderi furnizoare, credite externeacordate de bnci i alte instituii financiar-monetare, credite externe acordate de

guverne, credite financiare;

n funcie de beneficiar: credite externe cu beneficiar ntreprinderile private, cu

beneficiar bncile, cu beneficiar guvernele, cu beneficiar unitile-administrativ

teritoriale, cu beneficiar instituiile publice sau ntreprinderile de stat.

Noiunea de datorie extern are mai multe sensuri. Un prim neles este datorie

extern brut n sens largreprezint sumele de bani i alte valori pe care rezidenii unei ri,persoane fizice sau juridice, le datoreaz strintii la un moment dat. Sub acest sens

datoria extern vizeaz toate obligaiile bneti fa de strini chiar dac au caracter public

sau privat, i de gradul lor de exigibilitate16, de a avea sau nu garanii nu poate fi aplicat

practic deoarece inventarierea toturor obligaiilor bneti fa de strintate este extrem de

greu de realizat.

O a doua accepiune o reprezint datoria extern brut n sens restrns prin care se

nelege obligaiile bneti fa de strintate cu excepia creditelor pe termen scurt,

investiiile strine directe ce nu au stabilite concret termene de rambursare sau lichidare,

ajutoare nerambursabile primite prin cadrul programelor de asisten public, mprumuturile

externe ce au o perioad de graie mai mare de 10-15 ani, credite ce sunt contractate de

persoane fizice sau juridice particulare negarantate de autoritile publice n competen.

O alt accepiune este reprezentat de interpretare Bncii Mondiale17 n ceea ce

privete datoria public. Acesta instituie financiar susine c datoria public conine numai

sumele n valut datorate unor creditori externi publici ori privai, cu o scaden ce depete

1 an, inclusiv de ctre persoanele private dar care sunt garantate de stat. Din punctul de

vedere al acestei instituii datoria public extern nu include datoria negarantat de

autoritile publice a persoanelor private ctre strintate, datoria ce apare n urma

tranzaciilor cu Fondul Monetar Internaional, datoria ce poate fi achitat dup dorina

debitorului n moneda de provenien a rii sale, restanele unor creditori rezideni n

strintate unde nu s-au stabilit termene de plat.

16 Gheorghe Filip, op.cit., pg. 27717 Banque Mondiale,Financement du Developpement dans le monde, 2002


8/80

ntr-un ultim sens se regsete datoria extern net ce reprezint diferena dintre

activele publice i private ale persoanelor fizice sau juridice rezidente ntr-o ar din

strintate (valut, mprumuturi acordate, investiii directe i alte creane i valori) i activele

deinute de rezideni strini n ara considerat ( mprumuturi primite de la guverne, agenii

guvernamentale, credite acordate de bnci private, organisme financiare, investiii de capital,

titluri, valut i diverse valori ce aparin persoanelor fizice sau juridice, publice sau private

strine). Adeseori n datoria extern net se includ doar creanele lichide sau uor de realizat

fa de strintate celelalte creane mai greu de realizat sunt excluse.

Specificacitatea datoriei externe necesit utilizarea unor indicatori ce nftiez diferit

gradul de ndatorare fa de strintate i anume:

- datoria extern total ce reprezint suma datorat strintii, la un moment dat, calculat n

euro sau dolari de obicei, prin transformarea datoriilor exprimate n diverse valute;

- datoria extern medie pe locuitor ce este utlizat la realizarea de comparaii n timp i

spaiu;

- ponderea datoriei externe n produsul intern brut care prezint ce procent din produsul intern

brut este necesar pentru achitarea datoriei externe.

Pe lng indicatorii gradului de ndatorare se remarc i serviciul datoriei externe care

exprim efortul financiar-valutar pretins de datoria extern. Acesta cuprinde ratele scadente

ale mprumuturilor externe, efortul financiar privind plata dobnzilor i comisioanele a cror

executare poate fi cerut de ndat de ctre creditori n anul respectiv.

Datoria public extern se formeaz, de obicei prin cumprarea de bunuri i servicii

de la furnizori externi pe credit, cu termene de scaden de durat medie si lung,

contractarea de credite n valut pe pieele internaionale, de la persoane fizice sau juridice

sau bnci private, instituii financiar-bancare , inclusiv de la alte guverne.


9/80

Sustenabilitatea se refer pentru debitor la limita ndatoririi sale, innd cont de

costul acesteia. Pentru creditor se refer la momentul pna cnd accepta s finaneze aceast

ndatorire, n funcie de beneficiile pe care le are i de ncrederea n debitor. Randamentul i

ncrederea nu sunt de altfel dect expresia atractivitaii rii debitoare. Sustenabilitatea este


10/80

evaluat n funcie de compoziia i dimensiunea portofoliilor, care depind la rndul lor de

preferina pentru risc, randament i diversificare. Insustenabilitatea apare n momentul n care

o reevaluare a intrrilor nete de capital, provocat de o revizuire a acestor criterii, antreneaz

o depreciere a cursului de schimb. Scderea randamentelor efective i anticipate ale activelor

a determinat contientizarea de ctre creditori a ponderii acestor active n portofoliile lor

insuficient diversificate.

n ceea ce privete garantarea contractrii creditelor aceasta se realizeaz prin

garantarea material ce cuprinde mrfuri, bunuri mobiliare i imobiliare ce sunt n

proprietatea statului, venituri bugetare, rezerve de aur. Se deosebete o alta form de

garantare i anume aceea a garaniei morale, ce se utilizeaz ntre state cu un bun renume pe

pieele financiare internaionale. Prin urmare creditorii externi trimit experi pentru a verifica

dac debitorii sunt capabili de a-i achita datoriile la termenul i n condiiile convenite n

acord.

n privia ndeplinirii obigaiilor de rambursare a mprumutului se disting trei etape

ale procesului de formare-achitare a datoriei externe: prima este obinerea i utilizarea

sumelor mprumutate, apoi urmeaz perioada de graie i n cele din urm se remarc

rambursarea propriu-zis a sumelor.

Cu ct ponderea datoriei externe n totalul datoriei publice este mai mare, cu att rile

respective fa de strinatate au un grad de dependen financiar mai ridicat. 18 Efortul

financiar privind rambursarea sumelor scadente i plata dobnzilor i comisioanelor aferente

constituie o greutate pentru rile aflate n curs de dezvoltare. n rile n curs de dezvoltare

datoria public extern este sensibil mai ridicat fa de cea a rilor dezvoltate.

Raporturile dintre datoria extern i soldul balanei comerciale sunt evideniate prin

formulele urmtoare pornind de la ecuatia de echilibru general19 : Y = C + I + X - H se

remarc urmtoarea condiie de echilibru:

X H = Y ( C + I ) i dac ( C + I ) > Y balana comercial este deficitar iarsodul negativ majorez datoria extern.

Dac se pornete de la condiia de echilibru de forma: I + X = S +H rezult c

aceasta trebuie s satisfac i urmtoarea egalitate: X H = S I

Daca S < I , balana comercial este deficitar, iar soldul reespectiv marete datoria

extern. Simbolurile folosite mai sus semnific : Y- produsul naional brut, C consumul, I

investiiile, X- exporturile, H importurile, S economisirea.18

Iulian Vcrel, Florin Georgescu,Finane publice, Editura Didactic i Pedagogic, 2006, pg.46919 Gheorghe Filip, op cit, 2002, pg. 279


11/80

n situaii inverse avnd balana comercial excedentar, soldul su pozitiv atrage

dup sine o reducere a datoriei externe.

1.2 Dinamica datoriei publice i principalele tendine n evoluia acesteia.

Datoria public a devenit un factor de interes la nivel mondial ncepand cu anii

80 cnd rile lumii s-au confruntat cu o criz.

Astfel pentru a putea analiza dinamica datoriei publice trebuie mai inti analizat

nivelul acesteia n statele lumii care pot exprima ct mai concret ct i cum s-a modificat

nivelul datoriei publice. Pentru a se putea face comparaii la nivel mondial trebuie exprimat

nivelul datorie publice ntr-o moned de circulaie mondial, n cazul nostru dolarul SUA.

Dar acest mod de a analiza datoria public implic un grad mai mic sau mai mare de

aproximaie, din cauza fluctuaiei cursului de schimb i a neconcordanei dintre puterea real

de cumprare a unei monede exprimat n alt moned i la cursul la care se schimb acele

monede.

Printre rile cu un nivel ridicat al datoriei publice, n cazul nostru n dolari se

regsete SUA, Germania i Marea Britanie iar dintre rile cu cea mai mare datorie public

medie pe locuitor se enumer Elveia, SUA, Suedia, Austria, Germania, Olanda, Marea

Britanie i Norvegia. Din punctul de vedere al gradului de ndatorare exprimat ca findraportul dintre datoria public i produsul intern brut, n fruntea rilor dezvoltate se enumer

Spania, Suedia, Austria, Germania i Marea Britanie, iar printre rile n curs de dezvoltare

Sri Lanka, Turcia, Marocul i India conform tabelului 1.

n toate cele 20 de ri n care sunt prezentate dinamica datorei publice, a cheltuielilor

cu dobnzile la datoria public, a cheltuielilor publice totale, precum i corelaiile dintre

dinamicile celor trei indicatori, conform tabelului 2., suma datoriei publice nregistreaz

variaii de crestere influenate de aciunea unor factori conjuncturali, endogeni i exogeni.Creterile au nregistrat i cheltuieli publice totale ns n ritmuri diferite, cheltuielile cu plata

dobnzilor au crescut n 18 ri, iar 2 au nregistrat reduceri nesemnificative.

Datoria public a 20 de ri n moneda national , n dolari SUA i n

procente fa de produsul intern brut

20

20 Iulian Vcrel, Florin Georgescu, op cit, pg. 464


12/80

Tabelul nr 1.

Nr.

crt

ara Moneda

naional

PIB in

USD

peloc.in

anul

2000

Anul de

referin

Dat . public

n mld. in

unitimoneda

national

Dat.

public nmld. USD

Dat.

public n

USD pelocuitor

Dat.

publ.

n %

fade

PIB

1 Norvegia coroana 36028 1998 345.947 45.851 10359 31.2

2 SUA dolarul 34940 1999 4742.190 4742.190 17362 51.0

3 Elveia francul 33398 1999 203.618 135.546 19011 52.3

4 Suedia coroana 28629 1999 1259.610 152.450 17207 63.9

5 Marea Britanie Lira

sterlin

23680 1997 452.683 741.360 12563 56.2

6 Austria silingul 23305 1998 1572.890 127.060 15725 60.2

7 Olanda guldenul 22916 1998 431.380 217.460 13842 57.5

8 Germania marca 22800 1998 2263.340 1286.210 15682 59.8

9 Spania peseta 14154 1997 53674.390 366.600 9323 68.9

10 Mexic pesosul 5864 1998 1069.946 117.110 1222 27.8

11 Cehia coroana 4945 1998 284.345 8.230 800 15.5

12 Ungaria forintul 4550 1998 6284.700 29.310 2899 62.3

13 Polonia zlotul 4080 1999 266.750 67.240 1740 43.2

14 Slovacia coroana 3536 1999 246.138 5.590 1102 30.2

15 Turcia lira 3062 1999 41452.100 151.420 2352 76.3

16 Maroc dirhamul 1160 1999 251.507 25.650 908 73.3

17 Filipine pesosul 988 1999 1768.694 45.250 605 59.0

18 Sri Lanka rupia 842 1999 1051.861 15.720 844 94.7

19 Indonezia rupia 729 1999 490685.000 63.290 302 44.8

20 India rupia 450 1999 10307.400 239.400 243 52.7

Raportul dintre datoria public i produsul intern brut trebuie analizat cu foarte mare

grij deoarece la acelai procent n produsul intern brut, apsarea datoriei publice este mai

greu de suportat de o ar n curs de dezvoltare dect de una dezvoltat21. De exemplu n India

datoria public greveaz produsul intern brut aproape n aceeai proporie (52,7%) ca i n

Elveia (52,3%), dar n India datoria public de 243 de dolari pe locuitor apas mult mai greu

21Iulian Vcrel, Florin Georgescu, op cit, pg. 465


13/80

asupra economiei naionale, deoarece produsul intern brut este de numai 450 de dolari pe

locuitor, fa de Elvetia, n care datoria public este de 19011 de dolari pe un locuitor, ea

greveaz produsul intern brut de 33398 de dolari pe un locuitor.

Un ritm mai alert a nregistrat dinamica datoriei publice dect cea a dobnzilor

aferente n 13 din cele 20 de ri. Cheltuielile cu dobnzile la datoria public au crescut mai

rapid dect datoria propriu-zis n Turcia, Maroc, Indonezia, India, Ungaria, Slovacia i

Polonia. Un ritm mai accelerat de cretere dect cheltuielile publice totale n 10 din cele 20

de ri au nregistrat cheltuielile cu plata dobnzilor. Printre rile n care creterea

cheltuielilor cu plata dobnzilor a devansat creterea cheltuielilor publice totale se numr 5

ri dezvoltate, 4 n curs de dezvoltare i 2 ri n tranziie.

Faptul c autoritile acestor ri au contractat mprumuturi ndeosebi pe piaa intern

unde nivelul dobnzilor a fost influenat n principal de factori economici, financiari i

monetari, se explic prin ritmurile mai rapide de cretere a datoriei publice dect a

cheltuielilor cu plata dobnzilor n rile dezvoltate. Dar rile n curs de dezvoltare, n care

cheltuielile cu plata dobnzilor la datoria public au crescut mai rapid dect datoria propriu-

zis, au apelat ndeosebi la mprumuturi din strintate, unde accesul la credite i nivelul

dobnzilor au fost influenate de piaa extern, a capitalului de mprumut, de riscul de ara, de

creditorul public sau privat ca i de factori pe care acestea nu i pot influena.

Statul i procur resursele finaciare de mprumut dup cum s-a mai artat, att de pe

piata intern ct i de pe piaa extern, fapt de unde rezult ca datoria contractat n interiorul

rii va fi considerat datorie intern, iar cea contractat peste hotare, datorie extern.

n rile n curs de dezvoltare datoria public provine n cea mai bun parte din surse

externe ns n rile dezvoltate datoria public provine din surse interne i mai puin de la

creditori externi. rile dezvoltate opteaz pentru credite interne deoarece acestea avnd o

economie dezvoltat i diversificat, dispun de o pia intern a capitalului de mprumut, de

unde i procur cea mai mare parte a resurselor financiare care trebuie pentru acoperireadeficitului bugetar n moneda naional. Resursele valutare necesare i le procur de obicei pe

calea exporturilor de mrfuri i servicii.

Dinamica datoriei publice, a cheltuielilor cu plata dobnzilor

aferente datoriei publice, a cheltuielilor publice totale i corelaiile dintre dinamicile celor

trei indicatori22

Tabelul nr.222 Iulian Vcrel, Florin Georgescu,Finane publice, Editura Didactic i Pedagogic, 2006, pg. 467


14/80

Nr.

Crt

0

ara

1

Perioada

de

referin

2

Dinamica

datoriei

publice

3

Dinamica

chelt. cu

plata

dobnzilor

4

Dinamica

chelt.

publice

totale

5

Corelaia

dintre

Col. 4

Col .3

6

Corelaia

dintre

Col. 4

Col.5

7

1 Norvegia 1989-1998 141.8 97.3 162.2 0.69 0.60

2 SUA 1992-1999 124.4 113.5 214.9 0.91 0.53

3 Elveia 1991-1999 185.3 155.9 126.8 0.84 1.23

4 Suedia 1990-1999 207.7 137.5 134.3 0.66 1.02

5 Marea Britanie 1990-1997 190.5 136.9 145.0 0.72 0.94

6 Austria 1990-1998 181.4 134.7 154.6 0.74 1.18

7 Olanda 1989-1997 142.1 118.8 131.4 0.84 0.90

8 Germania 1990-1998 216.7 206.7 158.9 0.95 1.30

9 Spania 1988-1997 320.4 299.9 219.1 0.94 1.37

10 Mexic 1990-1999 343.1 194.9 537.5 0.57 0.36

11 Cehia 1993-1999 129.3 97.4 181.9 0.75 0.54

12 Ungaria 1991-1998 337.3 854.6 335.1 2.53 2.55

13 Polonia 1994-1999 175.2 217.4 273.3 1.24 0.80

14 Slovacia 1996-1999 148.1 204.8 130.2 1.38 1.57

15 Turcia 1991-1999 20470.2 57638.7 22569.2 2.82 2.55

16 Maroc 1989-1999 114.0 151.6 188.8 1.33 0.80

17 Filipine 1991-1999 285.2 141.9 238.8 0.50 0.59

18 Sri Lanka 1991-1999 286.8 281.4 233.4 0.98 1.21

19 Indonezia 1990-1999 555.7 852.9 574.7 1.53 1.48

20 India 1991-1999 311.2 352.2 274.5 1.13 1.28

rile n curs de dezvoltare sunt nevoite s solicite pe o scar mai larg la resursele

externe din cauza slabei dezvoltri a pieei interne de capitaluri de mprumut, i din pricina

insuficienei resurselor valutare obinute din comerul exterior. Prin mprumuturile fcute n

strintate aceste ri i completeaz practic resursele financiare de care au nevoie.


15/80

Printre rile cu o datorie extern apstoare se numr Indonezia, Mexic, Maroc i

Polonia. Pe lng acestea sunt i ri n curs de dezvoltare ori n tranziie n care datoria

intern este preponderent. n aceast situaie se afl India, Turcia, Sri Lanka, Ungaria,

Republica Ceh i Slovacia, conform tabelului nr.3.

Structura datoriei publice variaz de la o ar la alta i de la o perioad la alta n

funcie de condiiile financiar- monetare. rile care sunt n plin proces inflaionist de

dimensiuni mari i de lung durat sunt nevoite s apeleze pe o scar tot mai larg la

mprumuturi pe termen scurt de pn la 1 an i pe termen mediu intre 1 i 5 ani. Toate acestea

se ntmpl deoarece n condiii de inflaie cronic, plasamentele n efecte publice pe

perioade ndelungate, fiind supuse unei eroziuni sistematice, nceteaz de a mai fi atractive

pentru deintorii de capital bnesc de mprumut chiar dac produc un venit mediu anual mai

ridicat dect mprumuturile pe termen scurt23. Cheltuielile cu returnarea mprumuturilor

scadente i a comisioanelor aferente constituie o greutate pentru rile aflate n curs de

dezvoltare. Cu ct ponderea datoriei flotante n totalul datoriei publice este mai mare cu att

nevoia de resurse financiare este mai presant, i procurarea acestora mai dificila.

Conform Tratatului de la Maastricht, semnat la 7 februarie 1992 i intrat n vigoare la

data de 1 noiembrie 1993, datoria public din rile Uniunii Europene nu trebuie s greveze

produsul intern brut mai mult de 60%. Raportndu-ne la anul 2006 deficitul bugetar i datoria

public din zona euro au sczut datorit mbuntirilor puternice ale finanelor Germaniei,

Greciei, Irlandei, Portugaliei i Spaniei, pe fondul unei recuperri economice.

Structura datoriei publice n funcie de proveniena acesteia ntr-un numr de 20 de

ri, dezvoltate, n curs de dezvoltare i n tranziie24

Tabelul nr.3 (n % fa de total)

23

Iulian Vcrel, Florin Georgescu, op cit, pg. 47024 Iulian Vcrel, Florin Georgescu, op cit, pg. 469


16/80

Nr.

crt

ara Anul de

referin

Datoria

public

intern

Datoria

public

extern

1 Norvegia 1998 89.2 10.8

2 SUA 1998 73.5 26.5

3 Elveia 1999 100.0 -

4 Suedia 1999 59.5 40.5

5 Marea Britanie 1997 86.5 13.5

6 Austria 1998 88.0 12.5

7 Olanda 1998 76.8 23.2

8 Germania 1998 65.7 34.3

9 Spania 1997 76.7 23.3

10 Mexic 1999 43.1 56.9

11 Cehia 1999 88.2 11.8

12 Ungaria 1998 94.7 5.3

13 Polonia 1999 46.3 53.7

14 Slovacia 1999 62.9 41.0

15 Turcia 1999 55.3 44.7

16 Maroc 1999 49.4 50.6

17 Filipine 1999 55.7 44.3

18 Sri Lanka 1999 51.7 48.3

19 Indonezia 1999 1.3 98.7

20 India 1999 94.4 5.6

Potrivit Biroului de Statistic al Uniunii Europene, Eurostat, deficitul bugetar total din

cele 13 state care folosesc euro a sczut pn la 1,6% din Produsul Intern Brut, de la 2,5% n

2005. Datoria public din zona euro s-a diminuat pn la 69% din PIB n 2006, de la 70,5%

din PIB n 2005.

Principalul factor care a contribuit la scderea deficitului bugetar n 2006 n zona euro

a fost cea mai mare economie a regiunii, Germania, care i-a diminuat deficitul de la 3,2% n

2005 la 1,7% n 2006. Pe de alt parte, excedentul bugetar al Irlandei a urcat pn la aproape

3% de la 1%. Grecia a redus la jumtate deficitul bugetar, pn la 2,6% din PIB, de la un

rezultat de 5,5% n 2005. Portugalia a redus, de asemenea, deficitul, la 3,9% de la peste 6% n


17/80

2005 iar Frana a nregistrat un nivel de 2,5% din PIB n 2006, n scdere de la 3% n 2005.

Italia, a treia mare economie din zona euro, a afiat o cretere a deficitul pn la 4,4% in anul

2006, de la 4,2% n 2005.

Datoria public a Romniei a nregistrat o cretere considerabil n perioada 1990-

2002 cnd la nceputul perioadei postdecembriste, raportndu-ne la produsul intern brut,

aceasta se situa n jurul procentului de 0.9% iar n 2002 aceasta a ajuns la 28.5%

Figura nr.1

0

5

10

15

20

25

30

35

1990 1992 1994 1996 1998 2000 2001 2002

PONDEREA DATORIEI PUBLICE TOTALE A ROMNIEI N

PRODUSUL INTERN BRUT

n ceea ce privete ara noastr evoluia datoriei publice se structureaz n funcie de

cele dou categorii: datoria public intern i datoria public extern.

Evoluia datoriei publice interne a nregistrat o cretere considerabil ncepnd din

anul 1992 cand aceasta a reprezentat o ptrime din datoria public total. Marea majoritate a

datoriei publice totale provenea de la mprumuturile contractate pentru finanarea i

refinanarea deficitelor bugetare nregistrate ncepand cu anul 1992. Restul s-a format n urma

contractrii de mprumuturi cu diferite destinaii: acoperierea pierderilor din activitate

nregistrate de ntreprinderile de stat n perioada 1989-1990, acoperirea creditelor

neperformante preluate de la bncile de stat, acoperirea creditelor aferente investiiilor sistate

de ctre stat, acoperirea pierderilor provenite din calamiti reflectate n credite bancare


18/80

nerambursate, regularizarea unor credite i dobnzi, continuarea participrii Romniei la

Construirea Combinatului miner de la Krivoi-Rog, Ucraina25, i alte destinaii.

Figura nr.2

0

5

10

15

20

25

30

1990 1994 1998 2001

PONDEREA DATORIEI PUBLICE INTERNE A ROMNIEI N

DATORIA PUBLIC TOTAL

Marimea i structura datoriei publice efective a Romniei n perioada

1990-200226

Tabelul nr.4

Indicatori Unitate

de msur

1990 1992 1994 1996 1998 2000 2001 2002

Datoria

publica

total

mld. Lei 7,3 1232,2 8733,0 30278,5 103201,5 251493,7 334028,0 428076,6

Din care:

25 Iulian Vcrel, Florin Georgescu,Finane publice, Editura Didactic i Pedagogic, 2006, pg. 474

26 Iulian Vcrel, Florin Georgescu, op cit, pg. 473


19/80

Datoria

public

intern

mld. Lei 0,0 220,6 1528,4 5464,1 26915,7 73703,6 91227,7 108433,0

Ponderea

dat

publice

int n dat

public

total

% 0,0 17,9 14,4 18,0 26,1 29,3 27,3 25,3

Ponderea

dat

publice

externe n

dat publ.

Total

% 100,0 82,1 85,6 82,0 73,9 70,7 78,7 74,7

Ponderea

dat publ.

totale n

PIB

% 0,9 20,4 17,5 27,8 27,6 31,4 28,9 28,5

Datoria public extern a Romniei a crescut de aproape 170 ori n perioada 1990-

2006, valoarea acesteia cifrndu-se, la finele anului 2006, la 27,718 miliarde euro (35,61

miliarde dolari), potrivit Ministerul Finanelor Publice. La finele anului 1990 datoria public

extern a Romniei se cifra la 209 milioane dolari, reprezentnd creditul fr doband acordat

Guvernului Romniei n 1970 i rambursabil prin livrri de utilaje pentru termocentralele

Pucheng-China.

Conform statisticilor Bncii Naionale Romniei, la sfritul anului 2006, datoria

public pe termen mediu i lung a crescut cu 12,5% fa de finele anului 2005. Datoria

extern public i public garantat a nregistrat, la 31 decembrie 2006, un sold de 10,694

miliarde euro i a reprezentat 38,6% din datoria privat pe termen mediu i lung (fa de

45,8% la 31 decembrie 2005). Datoria extern negarantat public a nsumat 16,058 miliarde

euro la 31 decembrie 2006, fiind cu 29,5% mai mare decat la 31 decembrie 2005. Analiza

datoriei publice guvernamentale externe n funcie de creditor arat c 47,3% reprezintdatoria contractat cu creditorii oficiali, din mprumuturile de la Fondul Monetar

Internaional. Ponderea cea mai mare o dein creditele cu durata de peste zece ani (59,6% din

total), urmat de creditele ntre 5-10 ani (34,3%), ntre 1-5 ani (6,1%). n luna decembrie

2006 nu au fost contractate de catre stat credite externe. Intrrile de credite externe

contractate direct sau garantate de stat, n 2006, au fost n valoare de 928 milioane euro.

Datoria public pe pe termen scurt, este ntr-o tendin crescnd i a devenit un factor pe

care BNR nu-l poate neglija, dac nu chiar un element de ngrijorare. Potrivit datelor oficiale,


20/80

ponderea datoriei pe termen scurt n totalul datoriei externe a urcat spectaculos la aproape

33% n 2006, de la 20% n decembrie 2005 i numai 7% n anul 2000.

Figura nr.3

0

10

20

30

40

50

60

70

80

90

100

1990 1992 1994 1996 1998 2000 2001 2002

PONDEREA DATORIEI PUBLICE EXTERNE A ROMNIEI N DATORIA PUBLIC TOTAL

Obiectivul principal al gestionrii datoriei publice l reprezint asigurarea surselor

necesare finanrii deficitului bugetar27, proiectelor de investiii pentru dezvoltarea

sectoarelor prioritare ale economiei, precum i a resurselor de plat a serviciului datoriei la un

cost ct mai redus i un nivel al riscului acceptabil pe termen mediu i lung.

Datoria public va nregistra o cretere controlat, astfel nct nivelul acesteia s se

menin rezonabil n limitele prevzute prin criteriile de la Maastricht, cu ncadrarea n

plafonul de ndatorare public, aprobat anual prin lege. Dinamica datoriei publice va

continua, n urmtorii ani, s fie pozitiv, chiar dac n ritmuri relativ moderate, pentru c va

reprezenta, n continuare, un factor important de susinere a creterii economice. i pe termen

mediu, concomitent cu creterea controlat a datoriei publice, se va urmri reducerea

costurilor cu datoria public i a riscului bugetar cauzat de acordarea de garanii de stat.

Pentru reducerea costurilor cu datoria public intern, va fi continuat politica de

lansare de emisiuni de titluri de stat pentru finanarea deficitului bugetar, dar i pentru

refinanarea datoriei publice interne prin emisiuni pe termen mediu i lung. Extinderea curbei

de maturitate a instrumentelor de finanare creeaz avantajul diminurii volumului lunar de

27Raportul Ministerului Economiei si Finantelor privind Situaia macroeconomic pentru anul 2006 iproiecia acesteia pe anii 2007-2009


21/80

refinanat, care se reflect n diminuarea ratelor de dobnd i, implicit, a presiunii datoriei

publice interne asupra bugetului de stat.

Pentru proiectarea i implementarea unei politici de ndatorare public

guvernamental intern, care s evite creterea ratelor dobnzii bancare cu efect negativ

asupra cererii de investiii i asupra inflaiei, periodic vor fi organizate ntlniri comune ntre

reprezentanii Ministerului Finanelor Publice i cei ai Bncii Naionale a Romniei, pentru

coordonarea politicilor macroeconomice.

Unul dintre aspectele eseniale care trebuie avute n vedere n domeniul datoriei

publice guvernamentale externe l reprezint reducerea gradual a finanrilor de la instituiile

financiare internaionale i, respectiv, creterea finanrilor prin realizarea de emisiuni

preponderent pe piaa intern, dar i pe piaa extern, ca urmare a continurii mbuntirii

ratingului de ar. Pe fondul consolidrii performanelor economice i a creterii

sustenabilitii acestora, materializat prin mbuntiri succesive ale ratingului de ar,

costurile de finanare a deficitului bugetar i refinanare a datoriei publice externe prin

lansarea de emisiuni de obligaiuni de stat pe pieele externe de capital se vor reduce treptat,

iar pentru evitarea aglomerrii scadenelor mprumuturilor externe pe termen mediu, creditele

externe ce se vor contracta vor avea, n principal, scadene de peste 5 ani.

Evoluia datoriei publice n intervalul 2007-2009, se va caracteriza prin faptul c

serviciul datoriei publice guvernamentale externe va nregistra niveluri de 2,1 miliarde euro

n 2007 i 1,4 miliarde euro n 2009. n anul 2008, va avea loc rscumprarea emisiunii de

euroobligaiuni lansate de Ministerul Finanelor Publice n iunie 2001, n valoare de 600

milioane de euro.

n aceast perioad, datorit unor deficite bugetare reduse, nici gradul de ndatorare

public nu va crete. Dimpotriv, n condiiile creterii PIB i a reducerii deficitului bugetar,

se ateapt ca ponderea datoriei publice guvernamentale n PIB s cunoasc o uoar

descretere. De asemenea, este cunoscut faptul c, pentru a finana o datorie extern mare,guvernul are la ndemn instrumente care au, fiecare, efecte negative n economie i care,

mai devreme sau mai trziu, se vor traduce n creteri de taxe i impozite sau n reduceri

drastice de cheltuieli guvernamentale. Pentru a evita o asemenea eventualitate, politica de

deficit bugetar i datorie public au n vedere faptul c Romnia nu i poate permite o datorie

public mare sau n cretere, chiar dac, n prezent, datoria public este cu mult sub nivelul

maxim prevzut n Tratatul de la Maastricht (60% din P.I.B.). Totodat, printr-un serviciu

redus al datoriei publice este evitat absorbia resurselor pentru plata acestuia.


22/80

CAPITOLUL 2.

FACTORI CARE DETERMIN APARIIA DATORIEI PUBLICE I

ANALIZA INFLUENEI LOR

2.1. Factori care genereaz apariia i starea general a datoriei publice

Orice stat care are o economie de pia i nevoia de resurse suplimentare apeleaz la

contractarea de mprumuturi publice pe piaa intern sau extern. Aceasta a dus la formarea

de datorie public i este generat de doi factori importani28: deficitul bugetar consolidat la

sfaritul fiecrui an i rambursarea mprumuturilor contractate de stat ajunse la scaden. n

28 Magdalena Clin,Datoria public, Editura Didactic i Pedagogic , 2006, pg. 35


23/80

cazul rii noastre, specific economiilor n tranziie, mai apare un factor generator i anume

preluarea de ctre stat a activelor neperformante de la ntreprinderile de stat.

Datoria public a rilor n curs de dezvoltare a nceput s se formeze n cea de-a doua

jumtate a secolului XX, mai ales ncepand cu anii 1970-1980. n urma micrilor sociale de

amploare i a revoluiilor naionale, n lume numeroase state sufereau de pe urma acestor

micri interne i economiile acestora avnd o slab dezvoltare economic i social. Aceste

state se caracterizeaz ca avnd o economie n preponderena agrar, o industrie rudimentar,

o participare redus la producia mondial i la schimburile comerciale internaionale,

sperana de via fiind sensibil mai redus dect n rile industrializate, o rat ridicat a

mortalitii generale i infantile, un grad ridicat al analfabetismului, subnutriie, probleme

sociale i economice, i altele.

rile n curs de dezvoltare, pentru a-i ncepe dezvoltarea economic i social, au

fost nevoite s apeleze la asisten public multinaional, s atrag capitaluri strine, s

contracteze mprumuturi la bnci, la furnizori, i ali creditori n preponderen externi.

La jumtatea secolului trecut, gradul de ndatorare a rilor n curs de dezvoltare fa

de strinatate era n cretere dar fr a avea repercusiuni importante asupra rezultatelor

economice i sociale. Astfel s-a pus n discuie intensificarea i sporirea relaiilor i a

transferurilor de resurse ctre rile n curs de dezvoltare deoarece datoria extern a rilor n

curs de dezvoltare era la sfritul anilor 70 aproximativ de circa 46 miliarde de dolari i

provenea n proporie de 70% din surse publice principalele ri creditoare pentru rile n

curs de dezvoltare erau Statele Unite ale Americii, rile din Europa de Vest ( Marea Britanie,

Germania, Frana, etc) i Japonia.

n anii 70 datoria extern a rilor n curs de dezvoltare a cunoscut o cretere intens

ajungnd la sfritul anului 1980, la 315 miliarde de dolari. Dar totodat cu majorarea

dimensiunii datoriei publice, s-a modificat i structura acesteia, crescnd ponderea datoriei

provenite din contractarea de mprumuturi de la creditori privai (de la 30% la 53%) i s-aredus n mod proporional ponderea datoriei provenit din contractarea de mprumuturi de la

creditori publici29.

Majorarea de aproximativ 7 ori a datoriei externe a rilor n curs de dezvoltare n

decursul anilor 1970-1980 a fost provocat n bun parte de criza energetic. Majorrile de

pre ale petrolului brut din anii 1973 i 79 - 80 au dezechilibrat i mai mult balanele de

pli externe ale rilor n curs de dezvoltare importatoare de combustibili. Pe de alt parte

rile acestea au suportat i o bun parte din costul suplimentar al ieiului importat de rile29Iulian Vcrel, Florin Georgescu,Finate publice, Editura Didactic i Pedagogic, 2006, pg. 489


24/80

dezvoltate pe care acestea l-au transferat, prin majorarea cheltuielilor manufacturate, asupra

rilor n curs de dezvoltare importatoare de aceste produse.

rile n curs de dezvoltare au contractat mprumuturi nsemnate de la bnci private

din rile industrializate i la alte instituii financiare i organisme internaionale pentru a

suporta cheltuielile suplimentare determinate de scumpirea ieiului i a produselor

manufacturate, deoarece resursele lor proprii i ajutoarele nerambursabile primite din

strintate erau insuficiente.

Pe lng aceste ri importatoare de combustibili i tarile exportatoare de

combustubili au recurs la contractarea de mprumuturi externe precum Algeria, Nigeria, Irak,

Iran dar i ri exportatoare de produse manufacturate pecum Brazilia, Coreea de Sud, Israel,

Portugalia i altele.

mprumuturile folosite de rile n curs de dezvoltare au fost folosite pentru acoperirea

deficitului balanei lor comerciale i nu pentru dezvoltarea economic propriu-zis, astfel nu

au realizat o cretere economic important n ciuda sporirii datoriei lor externe.

rile mari exportatoare de petrol au folosit creditele contractate pentru nevoi proprii

i pentru efectuarea de investiii in strintate, crearea unor fonduri de ajutorare a rilor n

curs de dezvoltare importatoare de combustibili i pentru pstrarea i fructificarea la diverse

bnci din strinatate. Bncile private au acordat mprumuturi rilor dezvoltate, celor

socialiste dar i celor n curs de dezvoltare deoarece erau n posesia unor importante sume de

bani provenind de la rile exportatoare de petrol i din resurse proprii.

Pe de alt parte datoria extern total a rilor importatoare de capital a continuat s

creasc n jurul anilor 80, ns ntr-un ritm mai lent dect n deceniul precedent. Astfel s-a

ajuns ca la sfrsitul anului 1990 datoria acestor ri s ating pragul de 1413 miliarde de

dolari SUA, din care mprumuturile pe termen lung reprezentau 82,9% i mprumuturile pe

termen scurt 17,1%30.

n perioada 1990-2000 datoria extern rilor n curs de dezvoltare debitoare pe sold aavut o evoluie ascendent ajungndu-se la sfritul anului 2000 la nivelul de 2027,6 miliarde

dolari SUA, de unde 85,3% reprezent datoria pe termen lung i 14,7$ reprezent datoria pe

termen scurt. Repartizat pe continente aceast datorie extern se regasea n urmtoarele

proporii: 47,1% revenea Asiei, 38,2% revenea Americii Latine i 14,7% revenea

continentului african.

Prin evoluia datoriei externe din anii 80 s-au remarcat doua tendine cu desavrire

opuse: una a fost aceea ca majorarea lent a transferurilor nete de resurse financiare publice30 Iulian Vcrel, Florin Georgescu, op. cit., pg. 490


25/80

sub forma finanrii multilaterale publice pentru dezvoltare i a sectorului public bilateral

pentru dezvoltare, i cea de a doua a fost scderea treptat a transferurilor nete de resurse

financiare private, sub forma mprumuturilor de la bncile private i a creditelor pentru

export, de la rile dezvoltate ctre rile n curs de dezvoltare i apoi apariia de transferuri

negative de resurse, transferuri de la rile n curs de dezvoltare ctre rile dezvoltate. Toate

aceste evenimente s-au derulat din pricina faptului c ncepnd din anul 1982, bncile private

nu au acordat mprumuturi noi rilor n curs de dezvoltare numai n situaii foarte rare, dar

aceste bnci au continuat s-i ncaseze dobnzile aferente mprumuturilor acordate anterior

i ratele mprumuturilor ajunse la scaden, astfel ngreunnd situaia acestor ri care s-au

confruntat cu adevrate probleme. Astfel ivindu-se aceast situaie cnd rile nu mai puteau

contracta mprumuturi au fost nevoite s gestioneze cu atenie situatia economic a fiecareia.

n anii 80-81 transferul net de resurse financiare, publice i private ctre rile n

curs de dezvoltare era pozitiv i se ridica la nivelul de 36-37 miliarde de dolari SUA anual. n

1982 acest nivel se redusese la 10 miliarde de dolari, iar n 1983 ajunsese aproape la zero.

Din anul 1984 transferul net a devenit negativ i s-a mentinut astfel pn n 1989. Din 1990 i

pn n 1997 a fost din nou pozitiv31.

rile care au apelat la contractarea de mprumuturi externe pe o anumit perioad de

timp pentru scopuri productive i urmeaz s le restituie din rezultatele obinute pe urma

acestora, reprezint apariia de transferuri nete negative care constituie un fenomen normal

pentru aceste state. Transferurile nete negative de resurse financiare, nregistrate mai ales

ncepnd cu anul 1984, reflect fenomene negative care intervin asupra dezvoltrii rilor n

cauz.

n anii 70-80, n timpul crizei economice mondiale i al climatului economic

internaional nefavorabil, rile din centrul i estul Europei: Iugoslavia, Ungaria, Polonia,

Republica Democrat German, Romnia .a au acumulat nsemnate datorii fa de

strinatate.n condiiile scumpirii creditelor externe, ale instabilitilor preurilor externe, ale

fluctuaiilor necontrolate, ale cursurilor valutare, ale nspririi condiiilor impuse de

organismele financiar-internaionale la acordarea de mprumuturi, Romnia nu a mai apelat la

mprumuturi noi pe piaa extern, i n aprilie 1989 s-a interzis organismelor de stat, unitilor

de stat, coopetariste i obteti, precum i unitilor bancare s contracteze credite n

strintate. n acelai timp, s-au luat msuri pentru onorarea angajamentelor asumate fa de

31 Idem , pg. 490


26/80

creditorii externi i lichidarea inainte de termen a datoriei arii. Din 1975 i pn n martie

1989 Romnia a pltit aproximativ 21 de miliarde de dolari de unde dobnzile au atins pragul

de 7 miliarde de dolari SUA32.

Un alt factor care are un rol determinant n apariia datoriei publice l constiuie

mprumutul de stat. Acesta se caracterizeaz ca o form definitorie a creditului public,

evideniind n prim plan relaiile de redistribuire a disponibilitilor baneti i implicit a

produsului intern brut sau a avuiei naionale, pe principiile rambursabilitaii i plii

dobnzii, pentru satisfacerea de nevoi publice, ce au loc ntre stat, pe de o parte i persoane

fizice sau juridice care subscriu la mprumut pe de alta parte.33

mprumutul public presupune acordarea unor condiii de acordare a creditului:

garanie, termen de rambursare, rat a dobnzii, facilitate i altele; indiferent dac destinaia

acestor mprumuturi este productiv sau neproductiv. Referitor la doband, n cazul

mprumuturilor publice cu destinaie neproductiv, aceasta este pltit din impozite i taxe pe

cnd n cazul mprumuturilor cu destinaie productiv dobanda se va suporta n ultim

instan, din valoarea nou creat n urma utilizrii productive a imprumuturilor.

Titlurile mprumuturilor publice atest deintorului calitatea de creditor al statului i,

dei nu are o valoare proprie, ele circul ca i cum ar avea o asemenea valoare. n cazul n

care sumele mprumutate de stat nu sunt folosite n scopuri productive ci pentru consum,

titlurile nu au n spatele lor un capital real capabil s produc o valoare nou. Cu toate acestea

ele confer deintorului dreptul de a primi o dobnd din partea statului, dobnd care se

suport din resurse bugetare, astfel titlurile mprumuturilor publice reprezint n acest caz un

dublu capital fictiv, exprimnd relaii de redistribuire a produsului intern brut.34

n cazul n care veniturile fiscale i domeniale ordinare nu acoper integral cheltuielile

bugetare pe ntregul an pentru finanarea deficitului rezultat, statul se mprumut pe piaa

intern sau n strintate. ns cum uneori deficitul bugetar atinge dimensiuni mari, iar

creditul public este totui limitat statul apeleaz i la resursele bancii centrale. Aceasta iasigur mprumutul solicitat emind bani fr acoperire. n perioada posbelic mprumutul

bugetar a cptat un caracter cronic, numeroase ri confruntndu-se cu problema deficitului

financiar public.

Potrivit datelor Fondului Monetar Internaional35 n prima jumtate a anilor 90, din

24 de ari cuprinse n analiz, 4 au nregistrat excedente la nivelul bugetelor autoritilor

32 Iulian Vcrel, Florin Georgescu, op. cit,pg. 49133

Gheorghe Filip,Finane publice, Editura Junimea, 2002, pg.26134 Gheoghe Manolescu,Buget: abordare economic i financiar, Editura Economic, 1997, pg.24135 Iulian Vcrel coord.,,Finane publice, E.D.P., Bucureti, 2002, pg.493


27/80

centrale de stat, i 20 deficite. Raportate la cheltuielile bugetare+mprumuturile acordate-

rambursrile de mprumurturi, excedentele/ deficitele au variat ntre limite foarte largi de la o

ar la alta, astfel: ntre +16,98% (Noua Zeeland) i -28,50% (Grecia).

Din 75 de ri n curs de dezvoltare, 24 au nregistrat excedente i 51 deficite, care au

variat ntre +67,63% (Singapore) i -38,95% (Sierra Leone). Toate cele 11 ri aflate n

tranziie au nregistrat deficite cuprinse ntre -0,11% (Cehia) i -31,98% (Bulgaria).

Astfel n perioada considerat, n toate cele trei grupuri de ri, la nivel central,

dezechilibrele bugetare au fost mai frecvente decat echilibrele. Trei ptrimi din numrul

rilor cuprinse n analiz au nregisrat deficite i numai un sfert excedente.

Pentru finanarea deficitelor, n rile dezvoltate i n rile n curs de dezvoltare din

Asia i Orientul Mijlociu, precum i n rile europene aflate n tranziie s-a apelat n mod

preponderent la resurse interne i n mic msur la resurse externe. Dar pentru cele n curs

de dezvoltare din Africa i din emisfera vestic precumpnitoare au fost resursele atrase din

strintate. ntre resursele interne, n frecvente cazuri, figureaz i cele primite de la

autoritatea monetar i care sunt generatoare de inflaie36

mprejurrile n care statul apeleaz la mprumuturi, acoperirea cheltuielilor publice

pot fi sintetizate pe dou direcii: apariia necesarului de trezorerie n execuia bugetului pe

parcursul anului i existena necesarului de echilibrare a bugetului pe ansamblul anului

bugetar.

n primul caz mprumuturile de stat vizeaz un termen scurt i sunt menite s acopere

temporar golurile de cas ce apar datorit nesincronozrii plailor de efectuat (cheltuielile

bugatare) cu ncasrile realizate (veniturile bugetare).

n cel de-al doilea caz care este mai reprezentativ, statul se confrunt cu nevoia de a

face cheltuieli mai mari dect veniturile curente obinuite posibile de procurat la nivelul

anului bugetar, rezultnd un deficit a crui finanare se asigur prin contractarea de

mprumuturi ce presupun termene de rambursare mai mari.37

Problematica mprumuturilor de stat ca resurs financiar public se axeaz pe cel de-

al doilea caz dar statul are i alte opiuni de echilibrare a bugetului: reducerea cheltuielilor

pn la nivelul veniturilor bugetare curennte existente i majorarea veniturilor curente pn la

nivelul cheltuielilor bugetare necesare. Cele dou soluii sunt mai greu de aplicat i cu impact

social i economic negativ favorabil guvernului respectiv de unde cel mai adesea se optez

pentru contractarea de mprumuturi destinate finanrii deficitelor bugetare.

36 Idem ., pg.49437Gheorghe Filip, op cit, pg.262


28/80

2.2. Analiza factorilor de influen asupra datoriei publice n diverse ri

(exclusiv Romnia): ri dezvoltate i ri n curs de dezvoltare.

Un prim factor de influen asupra datoriei publice l reprezint bugetul de stat i prin

prisma acestuia cheltuielile i veniturile bugetare. Abordarea economic a conceptului de

buget subliniaz corelaiile macroeconomice i mai ales legtura cu nivelul i evoluia

produsului intern brut n teoria economic, modern bugetul este considerat ca o variabil

esenial n determinarea produsului intern brut i a nivelului folosirii resurselor. n acest

context politica bugetar genereaz numeroase dispute iar efectele acesteia sunt mai ales

contradictorii38.

Un anumit nivel al produsului intern brut i msura n care acesta este repartizat prin

formarea brut de capital i consum determin nivelul indicatorilor bugetari i constituie baza

evoluiei favorabile n viitor.

Bugetul de stat exprim relaiile economice n form baneasc ce iau natere n

procesul repartiiei produsului intern brut, n conformitate cu obiectivele de politic

economic, social i financiar ale fiecrei perioade. Aceste relaii se manifest n dou

sensuri: pe de o parte ca relaii prin intermediul crora se mobilizeaz resursele baneti la

dispozitia statului, iar pe de alt parte ca relaii prin care se repartizeaz aceste resurse.

Relaiile de mobilizarea resurselor sunt n general relaii de repartizare a produsului intern

brut n favoarea statului, prin intermediul impozitelor, taxelor si contribuiilor, al prelevrilor

din venituri, la care se adaug atragerile de disponibiliti temporare libere din economie prin

intermediul mprumuturilor de stat interne. Insuficiena resurselor generate de repartiia

produsului intern brut determin relaii ale statului cu strintatea concretizate n diverse

tipuri de finanri externe39.

Repartizarea resurselor prin intermediul bugetului de stat se realizeaz prin fluxurilereprezentnd finanarea serviciilor publice n conformitate cu gruparea funcional a

cheltuielilor statului. n economia modern bugetul nu mai constuie un simplu document n

care se nscriu veniturile i cheltuielile probabile ale statului pe o perioad de douspezece

luni, ci este un plan financiar la nivel macroeconomic. Bugetul de stat este un instrument de

previziune att pe termen scurt ca urmare a dimensionarii veniturilor i cheltuielior publice la

38

39 Iulian Vcrel coord.,,,Finane publice, E.D.P., 2002, pg 559


29/80

nivelul unui an, ct i pe termen mediu prin elaborarea bugetelor-program, mai ales pentru

cheltuielile publice de investiii.

Lund n considerare coninutul bugetului ca relaii i procese de repartiie care se

regsec n bugetul de stat, se evideniaz: procese de repartiie primar a produsului intern

brut, exprimate sub forma prelevrilor de venituri din exploatarea ntreprinderilor i

proprietilor statului, care n condiiile economiei de pia sunt relativ reduse; tot in cadrul

repartiiei primare ncadrndu-se i alte venituri obinute de stat de la ntreprinderi mixte,

procese de redistribuire care dein ponderea covritoare n ansamblul proceselor bugetare

prin care se mobilizeaz resursele sub forme ale impozitelor i taxelor, ca i alocare i

cheltuirea lor40.

n rile cu economie de pia dezvoltat, sfera de cuprindere a noiunii de buget a fost

extins. Astfel n afar de bugetul de stat n forma sa clasic se propune intocmirea unui

instrument mai cuprinztor denumit ,,buget al economiei naionale (n Frana) sau ,,buget

economic n Marea Britanie i SUA. Acesta reprezint un document estimativ care reflect

toate resursele societii i destinaia lor cuprinznd informaii previzionale n legtur cu

producia, repartiia consumului produsului intern brut, precum i cu privire la formarea i

utilizarea resurselor bugetului de stat.

Bugetul economiei naionale este conceput ca un ansamblu de conturi ale naiunii,

care reflect pentru anul n curs i pentru anul urmtor previziunile asupra tuturor agenilor

economici din ara respectiv41.

Forma sub care se ntocmeste acest instrument cuprinztor difer de la o ar la alta.

Astfel n SUA, el se gseste sub forma unui document care reprezint cifric veniturile baneti

disponibile, cheltuielile i soldul dintre venituri i cheltuieli publice. n fapt acest document

nu conine previziuni care s devin obligatorii de realizat n viitor ci este menit doar s se

evidenieze modificrile ce vor surveni n economie.

n Marea Britanie ,, bugetul economic apare sub forma aa numitelor ,, cari albe 42,care evideniaz veniturile i cheltuielile naiunii pe anul anterior celui n curs, previziunile

privind producia, consumul, comerul exterior n anul urmtor i defalacarea resurselor

provenind din venitul naional i mprumuturi. Bugetul economic este publicat odat cu

bugetul de stat.

n Frana bugetul economiei naionale apare sub forma unor conturi previzionale pe

anul n curs care, mpreun cu conturile naiunii i cu unele ipoteze pentru viitor, nsoesc40

Gheorghe Filip,Finane publice, Editura Junimea, 2002, pg.28341 Iulian Vacarel coord.,,Finane publice, E.D.P., Bucureti, 2002, pg 55942 Idem. pg 560


30/80

proiectul ,, Legii finanelor respectiv bugetul de stat. n mod sintetic bugetul economiei

naionale cuprinde pe de o parte resursele provenind din produsul intern brut i din import, iar

pe de alt parte utilizarea resurselor pentru: consum final, consum intermediar public i

privat, investiii brute ale societilor i ntreprinderilor particulare, ale populaiei, ale

administraiei publice, ale administraiei private, ale instituiilor de credit, variaia stocurilor,

ca i exportul de bunuri si servicii.43

n Frana bugetul economiei naionale este elaborat cu ajutorul unui model

economico-matematic, care permite simularea evoluiei viitoare a economiei, innd sema de

diverse ipoteze. Modelul ofer informaii pe termen scurt i mijlociu pe termen de doi, trei

ani cu privire la evoluia produciei, a consumului, a investiiilor la repartiia activelor

financiare, la raportul salarii-profituri i altele.

Bugetul economiei naionale este doar un instrument cu ajutorul cruia guvernul se

informeaz asupra situaiei economico-financiare a rii. Acest instrument nu are ,,caracter de

lege, el nu se substituie bugetului de stat. Cu ajutorul bugetului economiei naionale,

guvernul poate identifica efectele directe i indirecte produse n economie prin aplicarea unor

msuri care vizeaz creterea economic. Astfel guvernul poate afla rspunsul la diferite

probleme cum ar fi scderea produciei, consumului, investiiilor, exportului ntr-un an cu

anumite grade procentuale, i ce impact au acestea asupra economiei. De asemenea guvernul

poate lua decizii n ceea ce privete informaiile oferite de astfel de probleme pentru

configurarea politicii sale economice i financiare din perioadele viitoare. Asfel, singurul

plan financiar cu caracter de lege este bugetul de stat.44

Teoria bugetului economiei naionale, confirm utilitatea acestui instrument de

orientare macroeconomic i coordonare a factorilor implicai n producerea, repartizarea,

circulaia i consumul produsului naional. El nu nlocuiete bugetul de stat ci ofer un suport

necesar fundamentrii deciziilor economico-finaciare luate de autoritile publice, cu impact

major asupra ntregii activiti ce se desfoar att n sector public ct i n cel privat.45

Volumul i structura veniturilor i cheltuielilor bugetare difer de la un stat la altul n

funcie de nivelul de dezvoltare economic a rii respective, de condiiile social-politice

interne precum i de conjunctura internaional.

Veniturile i cheltuielile publice nu sunt simpli indicatori ai bugetului de stat, ci

ndeplinesc rolul unor prghii folosite de stat pentru stimularea dezvoltrii sau restrngerii

43

Ibidem, pg 56044 Iulian Vcrel coord. op cit., pg.56145 Gheorghe Filip, op cit, pg.323


31/80

unor activiti, a produciei i consumului anumitor produse, pentru influenarea anumitor

categorii sociale, n realizarea aciunilor n care statul este direct interesat.

Rolul de reglare a vieii economice decurge din importana bugetului de stat ca

instrument cu putere de lege prin care se reflect politica economic promovat de Guvern.

Prin orientrile bugetului se poate aciona asupra economiei stimulnd sau frnnd o anumit

activitate. Autoritile publice pot aciona, n acest scop, prin intermediul cheltuielilor,

veniturilor i soldului bugetar.

Cheltuielile publice constituie un mijloc de care dispune puterea public pentru a

favoriza relansarea global sau sectorial. Sporirea prii din resursele publice care se

distribuie cu titlu de cheltuieli influeneaza consumul i producia naional. Creterea masei

salariale determin o cretere a cererii de bunuri i servicii si n conformitate cu concepia

keynesist, influena asupra produciei naionale ar trebui s fie benefic. Diminuarea

cheltuielilor publice poate reprezenta un mijloc prin care Guvernul acioneaz n sensul

reducerii importului i limitrii inflaiei.46

Resursele publice pot fi utilizate ca instrument de politica conjunctural n dou

direcii opuse: pentru frnarea activitii economice i respectiv, pentru a susine relansarea.

Sporirea fiscalitii reduce nivelul veniturilor disponibile i influeneaz negativ consumul.

Reducerea impozitelor are un efect contrar n sensul c veniturile disponibile permit

relansarea consumului. Modificarea accizelor favorizeaz sau ngreuneaz cererea pentru un

anumit produs. Prin intermediul instrumentelor fiscale (cote de impunere, deduceri fiscale,

scutiri) sau a provizioanelor speciale care diminueaz veniturile impozabile poate fi susinut

relansarea economic. Reducerea impozitelor pe profit are drept efect stimularea activitii n

cauz dar i crearea resurselor necesare dezvoltrii viitoare, prin folosirea profitului pentru

autofinanare.47

46 Iulian Vcrel coord. op cit., pg.56547 Iulian Vcrel coord. op cit., pg.566


32/80

Prin natura sa, mprumutul de stat nu exclude total i definitiv nevoia de a spori

veniturile curente ncasate, dar permite o amnare a momentului ncasarii, inculsiv pentru

restituirea sumelor scadente i plata dobnzilor aferente. Din acest motiv mprumuturile mai

sunt numite i impozite amanate dacase poate spune, ele antrennd n perioadele urmtoare

nevoia unor ncasri mai mari pentru a compensa i sporul de cheltuieli publice cu plata

dobnzilor corespunztoare lor.48

Guvernele opteaz la mprumuturi din urmtoarele considerente: nevoia acut de

realizare a unor aciuni imediate ce depesc capacitatea de efort a populaiei i la nivelul de

suportabilitate a ratei fiscaliti, caracterul nepopular al majorarii taxelor i impozitelor pltite

48 Gheorghe Filip, op cit, pg.262


33/80

de generaiile prezente, care s-ar putea mpotrivi unei asemenea msuri inclusiv prin votul

care intereseaz forele ce guverneaz la un moment dat, mprumuturile reprezint o cale mult

mai rapid de procurare a unui volum mare de resurse, n timp mult mai scurt dect

impozitele, mai ales dac se obin de la o banc central, pentru creditorii afaceriti cu

influen n guvern, mprumuturile ofer un plasament sigur i bine remunerat al capitalurilor

disponibile.49

mprumutul public prezint urmtoarele caracteristici: are un caracter contractual,

exprimnd acordul de voin al prilor. Condiiile de emisiune i rambursare, forma i

mrimea venitului pe care-l asigur precum i alte eventuale avantaje sunt stabilite de

organele de decizie competente ale statului, persoanele interesate putnd sau nu acccepta

condiiile impuse. n plus, dac n cazul creditorului bancar debitorul trebuie s acorde o

garanie material, n cazul imprumuturilor publice statul nu ofer nici un fel de garanie.

De obicei mprumuturile publice au la baz principiul facultativitii, cunoscndu-se

ns i situaii de mprumuturi forate, cnd subscrierea a avut un caracter obligatoriu. n

aceste cazuri de obicei subscriitorii sunt pui n situaia de a alege ntre un impozit care este

dinainte stabilit la o sum, avnd un caracter definitiv i nerambursabil, i un mprumut de

stat care este ns rambursabil.50Are un caracter rambursabil, restituindu-se la termenul fixat

persoanelor fizice sau juridice care l-au acordat. De regul statul stabilete termenul de

rambursare a mprumutului public, exist ns i mprumuturi perpetue, la emiterea crora

statul se angajeaza numai la plata unei dobanzi a creditului, pe o perioada de timp

nedeterminat, far s se stabileasc un termen de restituire a mprumutului respectiv; acest

lucru nu mpiedic nsa statul s rscumpere la bursa titlurile publice n momentul cnd

operaiunea prezint avantaje economice.

Asigur o anumit contraprestaie, sub forma dobnzii, sub forma ctigului sau sub

ambele forme, la care se pot aduga i alte avantaje materiale. n cazul scderii ratei dobnzii

de pia, n perioade de depresiune sau criz, statul poate schimba titlurile publice existente nnoi titluri cu o doband mai mic, operaiune care se numete conversia datoriei.51

Practicarea mprumuturilor de stat poate avea un impact important pe mai multe

planuri. Astfel ele sunt implicate n redistribuirea PIB att pe plan intern ct i pe plan

internaional. Pe plan intern mprumuturile contribuie la redistribuirea PIB, iniial n

momentul plasrii acestora de ctre stat, ntre partea destinat formrii brute de capital i cea

aferent consumului. Mai apoi acest proces are loc n momentul plii dobnzii aferente49

Idem.50 Gheoghe Manolescu,Buget: abordare economic i financiar, Editura Economic, 1997, pg.24151 Gheorghe Manolescu, op.cit, pg.242


34/80

mprumuturilor, i care se suport n principal din impozite avantajnd pe marii creditori ai

statului.52

mprumuturile de stat contractate n strintate contribuie la redistribuirea PIB ntre

rile creditoare i cele debitoare acordarea i rambursarea mprumuturilor genereaz fluxuri

financiare de sens opus ntre parteneri.

Dac redistribuirea PIB a rii creditoare ctre ar debitoare are caracter temporar

(mprumutul acordat fiind rambursabil), n schimb plile efectuate de ara debitoare cu titlu

de dobnzi i comisioane, reflect o redistribuire definitiv i nerambursabil a PIB pe plan

internaional.53

Din punctul de vedere al doctrinei liberale clasice care se opunea mprumuturilor de

stat pentru c ar deturna capitalul privat de la funcia sa productiv spre cea de consum,

afectnd creterea acesteia i dezvoltarea, iar din punctul de vedere al doctrinei neoliberale

contemporane aceasta contest implicarea statului n economie prin sporirea cheltuielilor

publice i finanarea deficitului bugetar din mprumuturi. Spre deosebire, doctina

intervenionist modern, de origine keynesian, continu s promoveze, ca una dintre

soluiile viabile de stabilizare, relansare i crestere economic, finanarea ,,controlat din

mprumuturi a deficitelor bugetare.54

Un alt factor care genereaz apariia datoriei publice este finanarea deficitului

bugetar. Acest finanare se realizeaz prin dou modaliti: finanare monetar i finanarea

nemonetar. n ceea ce privete finanarea nemonetar, aceasta se acoper i prin recurgerea

la mprumuturi. Se formez datorie public pentru finanarea bugetului de stat.

Deficitul bugetar a devenit n zilele noastre un fenomen obinuit pe fundalul

amplificrii cheltuielilor publice i deteriorrii situaiei financiare a multor state, mai mult sau

mai puin dezvoltate. Dac n viziunea clasic asupra bugetului de stat fluxurile financiare de

constiutire a fondurilor bugetare din venituri curente ar trebui s se echlibreze cu cele de

distribuire i cheltuire a acestor fonduri, n concepia modern se admite deliberatdezechilibrul bugetar. Acest este considerat de regul, expresia unor decalaje sau necorelri

ntre cele dou tipuri de fluxuri bugetare, fie sub aspectul dinamicii lor diferite n timp, fie

sub cel al dimensiunilor resurselor vehiculate prin bugetul de stat.

52 Gheorghe Filip, op cit, pg. 26353Idem . 26354

54Ibidem , pg. 324


35/80

Formarea deficitului bugetar public este determinat n principiu de angajarea unor

cheltuieli mai mari fa de volumul limitat de venituri bugetare curente, ce pot fi mobilizate la

bugetul public, n cadrul unui an bugetar. Acesta exprim neconcordanele generate de factori

obiectivi sau subiectivi ce influeneaz marimea i formarea veniturilor obinuite de care

dispun autoritile publice fa de cheltuielile pe care le efectueaz acestea, apelnd la

modaliti de finanare a diferenei de cheltuieli.55

De aceea n finanarea deficitului societatea modern a apelat n timp, echivalnd cu

acoperirea soldului bugetar negativ, fie la creaia monetar forat sau emisiunea nou

inflaionist, de moned, fie la redistribuirea resurselor baneti disponibile n economie, care

au fost puse n circulaie anterior, ca proces ce are loc prin relaii i fluxuri financiar-

monetare caracteristice creditului intern sau extern.

De asemenea i rata dobnzii constituie un factor important n analiza datoriei

publice. Astfel rat dobnzii la mprumuturile de stat nu ramne constant vreme ndelungat

ci se modific de la o perioada la alta, uneori n limite foarte largi.

Evoluia ratei dobnzii la obligaiunile de stat, n 19 ri dezvoltate, n perioada 1980-

1986, arata c nivelul cel mai ridicat al acesteia a fost atins, n marea majoritate a cazurilor, n

anii 1981-1982, dup care a sczut treptat pna in 1996. De exemplu putem lua limitele

maxime i minime n care a evoluat randamentul mediu al obligaiunilor de stat n perioada

1980-1996: SUA 13,91%-6,44%; Canada 15,22%-7,50%; Japonia 9,22%-2,23%; Austria

10,61%-5,30%; Frana 15,79%-6,39%; Germania 10,38%-5,63%; Italia 20,90%-9,40%;

Portugalia 21,50%-7,25%; Spania 16,91%-8,18%; Marea Britanie 14,74%-7,87%; Elveia

6,68%-3,63%.56

Distana dintre nivelul cel mai ridicat i cel mai sczut al dobnzii la nscrisurile

mprumuturilor de stat difer de la o ar la alta, n funcie de situatia economic i financiar-

valutar a fiecarei ri i de politica promvat de autoritile abilitate. Tendina de reducere a

ratei dobnzii la mprumuturile de stat este consecina fireasc a evoluiei preurilor externeale combustibililor, produselor primare i produselor manufacturate, a modificrilor cursului

de schimb valutar, ca i a evoluiei indicatorilor care caracterizeaz economiile reale ale

rilor considerate.

n rile i n perioadele n care procesele inflaioniste sunt mai accentuate, nivelul

dobnzilor este mai ridicat dect n cele n care moneda prezint o mai mare stabilitate.

55 Gheorghe Filip, op. cit, pg. 324

56 Iulian Vcarel coord. op cit., pg.504Idem ., pg.505


36/80

Dobnzile la mprumuturile de stat se difereniaz n funcie de termenul de rambursare a

acestora: cu ct este mai ndelungat acest termen, cu att este mai ridicat rata dobnzii.

De exemplu, randamentul mediu anual al obligaiunilor de stat pe termen lung a fost

mai mare decat rata medie a dobnzii la bonurile de tezaur cu cu 3,29 puncte procentuale n

Canada, cu 2,33 p.p. n Marea Britanie, cu 1,40 p.p. n SUA, cu 0,94 p.p. n Italia etc.57

Statul ntelege s protejeze interesele persoanelor care i imprumut bani pe perioade

mai ndelungate, acordndu-le o doband mai mare care sa acopere macar parial pierderea

suferit de acestea prin diminuarea puterii de cumprare a banilor, ca urmare a inflaiei.

n economia de pia, veniturile procurate de stat din impozite i taxe precum i cele

de la ntreprinderile i proprietile sale adesea nu acoper integral cheltuielile bugetare

ordinare. n asemenea situaii autoritile publice se adreseaz persoanelor fizice i juridice

care dispun de mijloace bneti temporar libere, cerndu-le sa le ncredineze o parte din

acestea pentru acoperirea diferenei dintre cheltuielile i veniturile bugetare. Cu alte cuvinte,

n caz de dezechilibru bugetar completarea veniturilor publice se face cu resurse de

mprumut, adic pe calea creditului public. Bazat pe ncrederea n solvabilitatea statului,

creditul public se realizeaz fie pe calea contractrii directe de catre stat de mprumuturi cu

persoanele fizice sau juridice deintoare de mijloace bneti libere, fie prin intermediul unor

instituii specializate - bnci, case de economii i case de asigurri sociale i de pensii,

societi de asigurri i reasigurri etc. - care colecteaz disponibilitile baneti de pe pia.

n afar de autoritile publice centrale i locale, apel la resurse de mprumut mai fac

ntreprinderile private, publice i mixte, organizaiile cooperatiste ca i unele categorii

sociale, pentru asigurarea desfsurrii normale a activitaii lor economice (credite pe termen

scurt), efectuarea de investiii (credite pe termen mijlociu sau lung) ori satisfacerea unor

nevoi ale populaiei (credit de consum). Cererea de credit public i privat vine din partea

autoritilor publice, a agenilor economici i a populaiei, iar oferta de resurse de mprumut

este alcatuit din capitaluri bneti temporar disponibile ale agenilor economici, capitalurilei rezervele libere ale bncilor i altor instituii financiare, veniturile rentierilor, economiile

baneti ale micilor productori de mrfuri, liber-profesionitilor i celorlalte categorii sociale.

Resursele bneti care alctuiesc oferta de capital de mprumut sunt puse la dispoziia acelor

solicitani care accept condiiile de acordare a creditului: garanie, termen de rambursare,

rat a dobnzii, precum i eventuale alte avantaje. Ajunse la dispozitia beneficiarilor, sumele

mprumutate capat destinaii diferite, i anume: servesc drept capital productiv, sunt

nvestite n bunuri de folosin ndelungat sau sunt cheltuite n scopuri de consum, dup caz.57


37/80

Indiferent de destinaie, orice mprumut trebuie sa produc mprumuttorului un anumit venit

care constituie nsi raiunea acordrii sale.

Balana curent deficitar. Deficitul curent american este o chestiune de actualitate. n

lunile noiembrie 2004 i ianuarie 2005, SUA au nregistrat cele mai importante deficite

lunare din ntreaga lor istorie: 59,4 miliarde USD i respectiv 58,3 miliarde USD. Deficitele

actuale se explic ntr-o mai mare msur prin preul barilului de petrol. n felul acesta anul

2005 urmeaz tendina anului 2004, cnd deficitul anual a atins un record istoric de 618

miliarde USD. Creterea deficitului poate surprinde n condiiile deprecierii dolarului, ns

creterea consumului a fost mai important, astfel nct fr scderea dolarului acest deficit ar

fi putut fi i mai mare. n ianuarie 2005 numai deficitul comercial cu China a atins 15,2

miliarde USD, ceea ce reprezint mai mult de 25% din deficitul lunar total. Acest fapt nu este

surprinztor: moneda chinez depinde de evoluia cursului dolarului, competitivitatea pre a

SUA nu s-a mbunatit, iar preul importurilor provenind din China nu a crescut. n schimb,

n ciuda aprecierii euro, deficitul american cu Uniunea European a crescut i el de la 6,4

miliarde USD la 8,1 miliarde USD, reprezentnd 14% din deficitul lunar. Printre explicaiile

acestui deficit se numr urmatoarele aspecte:

- SUA consum mai mult dect partenerii si comerciali;

- SUA sunt un mare consumator de petrol;

- Produsele care provin din ri cu mna de lucru ieftin fac concuren din ce n ce mai mult

produselor americane;

-Anumite ri asiatice nu au permis devalorizarea dolarului n raport cu moneda naional i

de aceea cumpar masiv dolari. Importurile de origine asiatic (cu excepia Japoniei) sunt

permanent n crestere.

Figura nr.4

Evoluia balanei externe a SUA, 1980-2004


38/80

n anul 1986, SUA au trecut de la poziia de creditor net la o poziie de debitor net. n

anul 2001, datoria extern net reprezent aproape20% din PIB. Aceasta situaie rezult din

succesiunea, ncepnd din 1983, a unor deficite curente cresctoare, finanate de ctre

capitaluri externe. Aceste capitaluri trebuie remunerate prin dobnzi i dividende, ceea ce

constituie serviciul datoriei. Din punctul de vedere al debitorului, datoria este insustenabil

din momentul n care aceste sume, prelevate din venitul naional, devin suficient de mari

pentru a modifica cererea interioar (consum plus investitii), ceea ce permite ajustarea

eficitului. Un deficit de 4-5% din PIB este considerat de obicei critic i este nsoit de o

depreciere a monedei de 10-20%. n cazul economiei americane ns, aceste afirmaii nu se

verific n totalitate i nu explic evoluiile recente ale cursului de schimb. Deprecierea

monedei poate nsoi i facilita ajustarea deficitului, ns nu este antrenat direct de existena

deficitului. Insustenabilitatea este o problem de origine intern a rii debitoare (insufici