Studiu de

8/16/2019 Studiu de

1/24

STUDIU DE CAZ PE SC NTS Pay SRL

ANALIZA ECHILIBRULUI FINANCIAR A FIRMEI

Analiza echilibrului financiar presupune compararea anumitor categorii de active,capitaluri şi datorii prin intermediul unor indicatori specifici aplicaţi bilanţului financiar. Pentrua obţine bilanţul financiar, este necesară o tratare prealabilă a datelor din bilanţul contabil, pentruadaptarea lor la criteriile care permit o analiză financiară semnificativă. Bilanţul financiar conduce la determinarea unor indicatori reali şi comparabili ai echilibrului financiar pe termenlung şi pe termen scurt. Analiza financiară devine astfel mult mai pertinentă şi permite obţinereaunor referinţe informative mult mai fiabile.

Bilanţul financiar Tabel 6! "Lei#

Ac$i%e &'!( &'!) Pa*i%e &'!( &'!)Ac$i%e +e

$er,en lun-13!1" ##$#" Ca+i$al +er,anen$. /in care %11&$ %33!3&$'

0 Ca+i$al +r1+riu %13$(3&' %33!3&$'0 Da$1rii +e $er,en lun- 11&3"'' $

Ac$i%e curen$e !$#!! ##13!( Da$1rii curen$e ##(!( "$&3$3

Ac$i%e /e$re21rerie

($3" 1$('( Pa*i%e /e $re21rerie $ $

C3 4n a%an* ""'$ $

T5TALACTIE

((78'6 9'8!!6 T5TAL PASIE ((78'6 9'8!!6

:)ursa* calcule proprii pe baza bilanţului contabil din ane+a nr.

ondul de rulment-capital permanent % active imobilizate

$1"* - %11&$ / 13!1" % "# '3"

$1#* - %33!3&$' / ##$#" % 3 "3! &(1

0in tabelul nr. , se observă că pe parcursul perioadei $$(%$$!, fondul de rulmentnregistrează fluctuaţii dar este pozitiv, fapt ce reflectă o stare de echilibru financiar pe termenlung şi contribuţia acestuia la nfăptuirea echilibrului financiar pe termen scurt. Atunci c2nd - este pozitiv, capitalurile permanente finanţează o parte din activele circulante, dupa finanţareaintegrală a imobilizărilor nete. Astfel, fondul de rulment pozitiv apare ca un fond de rezervă din

care se pot finanţa deficitele care pot să apară ntre alocările şi resursele de finanţat pe termenscurt. Această stare de echilibru financiar se realizează pe seama resurselor financiare proprii dar şi prin e+istenţa datoriilor pe termen lung.

8/16/2019 Studiu de

2/24

;rafic !

:)ursa* calcule proprii pe baza elementelor din bilanţul financiar

n ceea ce priveşte valorile nregistrate de fondul de rulment n cei trei ani, se observă căvaloarea acestui indicator cre. iar faţ= /e &''6 cre

4 apreciere corectă asupra fondului de rulment al ntreprinderii nu se poate realiza fără

analiza factorilor de influenţă care au condus la această situaţie. 0acă am reprezenta sistematicevoluţia fondului de rulment de la un an la altul aceasta s%ar prezenta astfel*

n $$' faţă de anul $$( fondul de rulment a crescut cu 1, 3($ -on , principalii factori deinfluenţă fiind variaţia activelor permanente, respectiv variaţia pasivelor permanente.

Creşterea activelor permanente s-a datorat:• creşterii valorii imobilizărilor corporale n valoare de "&,""1 -on5• creşterea valorii imobilizărilor financiare n valoare de ',31$ -on.

Creşterea capitalurilor permanente s-a datorat:

contractarea mprumuturilor pe termen mediu şi lung n valoare de #3,'&& -on5 creşterea capitalurilor proprii prin reinvestirea profitului n valoare de 1#,$$' -on.

n $$! faţă de $$' valoarea fondului de rulment nregistrează o scădere datorită uneicreşteri a activelor permanente mai mare dec2t cea a capitalurilor permanente*

Creşterea activelor permanente:

• creşterea valorii imobilizărilor corporale de la 1$'.113 -on 6n $$(7 la 1(3.1& -on 6n$$'75

• creşterea imobilizărilor financiare n valoare de ",(&$ -on.Cresterea capitalurilor permanente s-a datorat:

contractarea mprumuturilor pe termen mediu şi lung la 1"#,''& -on 6 creştere cu doar 1!,'(8 fata de perioada anterioara c2nd creşterea a fost de $875

creşterea capitalurilor proprii prin ncorporarea de rezerve şi repartizarea profitului pentrudezvoltare .

;rafic &

8/16/2019 Studiu de

3/24


NECESARUL DE F5ND DE RULMENT 9- 6Active temporare%Active de trezorerie7%6Pasive temporare%Pasive de trezorerie7

)tocuri:;reante%0atorii de e+ploatare

Calculul nece*arului /e f1n/ /e rul,en$ +e ba2a ele,en$el1r +e $er,en lun- Tabel 67 "Lei#

NR DENUMIRE &''6 &''9 &''?

! Ac$i%e curen$e 11,'#" &,!#& ##,&"

& Ac$i%e /e $re21rerie 1#" 3,"1! 3,'"$

7Ac$i%e curen$e0Ac$i%e /e

$re21rerie 11,($$

(,""1 #1,##"

( Pa*i%e curen$e #1' (,( "3,""!

) Pa*i%e /e $re21rerie $ $ $

6 NFR@70() !!.'?7 &'.!98 ?.!'6 :)ursa* calcule proprii pe baza elementelor din bilanţul financiar

Calculul nece*arului /e f1n/ /e rul,en$ +e ba2a ele,en$el1r +e $er,en *cur$ Tabel 6( "Lei#

NR DENUMIRE &''6 &''9 &''?! S$1c 1,((# $ "!,#1"& Crean$e &,&3# (,""1 3,$"$7 C3el$uieli in a%an* $ $ $( Da$1rii /e e+l1a$are #1' (,( "3,""!) NFR @ !&070( !!.'?7 &'.!98 ?.!'6

:)ursa* calcule proprii pe baza elementelor din bilanţul financiar 0in tabelul de mai sus se observă evoluţia necesarului de fond de rulment, care prezintăfluctuaţii de%a lungul celor 3 ani, nsă nregistrează doar valori pozitive. )ituaţia n care 9- este pozitiv poate fi considerată normala numai daca este rezultatul unei politici de investitii privindcreşterea stocurilor şi a creanţelor, ceea ce este valabil n cazul companiei analizate.

n acest caz, 9- a avut tendinţă de creştere n $$' faţă de $$( datorită*% diminuării stocurilor5

8/16/2019 Studiu de

4/24

% creşterii creanţelor / firma doreşte să v2ndă c2t mai mult 6stocurile a

8/16/2019 Studiu de

5/24

>alorile de mai sus relevă e+istenţa unei trezorerii nete pozitive şi crescătoare, ceea cedovedeşte o stare de echilibru financiar la nivelul ntregii ntreprinderi. -ezultatul =9 pozitiv6fondul de rulment este mai mare dec2t necesarul de fond de rulment n fiecare din cei trei ani7 sereflectă asupra e+cedentului de finanţare care se regăseşte sub forma disponibilităţilor băneşti n

conturi bancare şi n casă. ;reşterea trezoreriei nete n $$' faţă de $$( şi respectiv n $$! faţăde $$' reprezint? cash% flo@% ul ce revine acţionarilor sub formă de dividende de ncasat şisau profit de reinvestit.

;rafic (


chilibrul financiar, evidenţiat prin acest indicator, este e+plicat ca rezultat al posibilităţiifirmei de a%şi asigura resursele necesare pe termen scurt 6necesarul de fond de rulment7 pe seamae+cedentului de resurse de finanţare disponibile pe termen lung 6fondul de rulment7.

n c1nclu2ie. *e c1n*$a$= c= *1cie$a$ea anali2a$= e*$e carac$eri2a$= +rin$r01 *$are /eec3ilibru financiar la ni%elul 4n$re-ului bilanţ

8/16/2019 Studiu de

6/24

C3el$ financiare 3$" 3!# &,"3 eni$rifinanciare

1$ " "&

C3el$e$ra1r/inare

$ $ $ eni$urie$ra1r/inare

$ $ $

T1$al c3el$uieli !9.')9 )'.?6!

&&&.()!

T1$al %eni$uri !9.6)) 66.?86 &)7.!!&

Pr1fi$ bru$%eni$uri0 c3el$uieli #&! 1(,$3# 3$,((1

I,+12i$ +e +r1fi$ #3$ 1,$! ",(#$

Pr1fi$ ne$ 6? !).''9 &6.'!!

C)ursa* calcule proprii pe baza elementelor din contul de profit şi pierdere

S5LDURILE INTERMEDIARE DE ;ESTIUNE0eterminarea indicatorilor se face după următoarele relaţii,ncep2nd cu cel mai

cuprinzător p2nă la cel mai sintetic,astfel*

! Calculul ,arei c1,erciale Tabel 9 "Lei#Nr In/ica$1ri &''6 &''9 &''?! >enituri din v2nzarea mărfurilor6;PP -0.37 $ $ 1&",#3& ;heltuieli privind mărfurile6;PP -0.1"7 $ $ 11$,('$7 Mara c1,ercial= "MC# ' ' ?7.?)7

:Sur*a calcule +r1+rii +e ba2a /a$el1r /in c1n$ul /e +r1fi$

8/16/2019 Studiu de

7/24

Producţia e+erciţiului caracterizează activitatea de producţie a unităţii* ceea centreprinderea a fabricat şi a v2ndut, ceea ce ea a fabricat şi a rămas n stoc 6producţia stocată7, precum şi ceea ce ea a fabricat pentru ea ns2şi 6producţia imobilizată7.

;rafic 6

:)ursa* calcule proprii pe baza elementelor contul de profit şi pierdere

n cazul acestei companii producţia e+erciţiului are n fiecare an valori pozitive* n anii$$( şi $$' firma realizează venituri din vanzarea producţiei n valoare de 1',("# -onrespectiv #,!(&-on iar n anul $$! firma realizează venituri at2t din v2nzarea producţiei nvaloare de &,$$#-on c2t şi din producţia stocată n valoare de $,# -on acest lucrunsemn2nd că firma produce bunuri sau prestează servicii care urmează a fi v2ndute.

7 Calculul %al1rii a/=u-a$e Tabel 8 "Lei#Nr In/ica$1ri &''6 &''9 &''?

! Ear

8/16/2019 Studiu de

8/24


n anul $$' valoarea adăugată a crescut de #,3 ori faţă de $$( datorită creşterii producţiei e+erciţiului 6aceasta s%a triplat n $$' faţă de $$(7, chiar dacă cheltuielile cu materii

prime şi cu serviciile e+ecutate de terţi au crescut n acest an.n anul $$! valoarea adăugată a crescut de ,(! ori acest lucru dator2ndu%se creşterii

marenituri din subven ţii de e+ploat are

aferente ;.A.nete$ $ !,&"$

7 ;heltuieli cu personalul ,'&$ (,13$ #,&&

( ;heltuieli cu impozitele şi ta+eleasimilate # $ 1,$$&

) ;heltuieli privind asigurarile si protectia sociala

!& 1,!!( ',&&!

6 Ece/en$ul "/efici$ul# Bru$ /inE+l1a$are

?8& !6.67? ('.!!'

:)ursa* calcule proprii pe baza elementelor contul de profit şi pierdere0atele de mai sus arată că firma are un e+cedent brut din e+ploatare pozitiv obţinut ca

urmare a unor venituri de e+ploatare monetare mai mari dec2t cheltuielile monetare din

8/16/2019 Studiu de

9/24

e+ploatare, ceea ce semnifică o creştere a profitabilităţii firmei şi a capacităţii de autofinanţarerezultată din activitatea de e+ploatare.

;rafic ?


n anul $$' firma are un e+cedent brut din e+ploatare mai mare dec2t cel din $$( 6 de1!,(# ori7 datorită producţiei mai mari dar şi a scăderii cheltuielilor cu impozitele chiar dacăcheltuielile cu personalul şi cu asigurările şi protecţia socială cresc 6firma prosperă, se afla n plină ascensiune şi are nevoie de forţă de muncă pentru a%şi putea onora contractile7.

n anul $$! firma are un e+cedent brut din e+ploatare mai mare dec2t cel din $$' 6 de," ori7 datorită producţiei mai mari, a veniturilor din subvenţii de e+ploatare primate de la statchiar dacă cheltuielile cu personalul, cu impozitele şi cu asigurările şi protecţia socială cresc.

) Calculul re2ul$a$ului /in e+l1a$are Tabel 6!! "Lei#

Nr In/ica$1ri &''6 &''9 &''?! +cedentul 6deficitul7 Brut din

+ploatare B!& 1(,(3! "$,11$

& Alte venituri din e+ploatare $ 1",$3 $7 Alte cheltuieli din e+ploatare $ 13,&"$ '#

( ;heltuieli cu amortizarea şi provizioanele

$

3$#

$

) "RE# Re2ul$a$ul /in e+l1a$are"r/!&070(#

?8& !6.(!6 ('.'7)


Profitul din e+ploatare e+primă mărimea absolută a rentabilităţii activităţii de e+ploatare,

prin deducerea tuturor cheltuielilor 6plătibile şi a celor calculate7 din veniturile e+ploatării6ncasabile şi a celor calculate7. -ezultatul e+ploatării reflectă n acest caz performanţele fimei,observ2ndu%se că acesta nregistrează valori pozitiv crescătoare n decursul acestor ani.

;rafic 8

8/16/2019 Studiu de

10/24


n anul $$' valoarea rezultatului din e+ploatare creşte n $$' faţă de $$( de 1!," oridatorită creşterii e+cedentului brut din e+ploatare, şi anume a producţiei firmei, şi a veniturilor

din cedarea activelor.n anul $$! creşterea este de ," ori lucru datorat in special creşterii producţiei v2ndute şi a producţiei stocate.Aceste valori reflecta o situatie favorabila din punct devedere financiar, cheltuielile de e+ploatare fiind acoperite in totalitate de veniturile de e+ploatare.

6 Calculul re2ul$a$ului curen$ Tabel 6!& "Lei#

Nr In/ica$1ri &''6 &''9 &''?! 6-..7 -ezultatul din

e+ploatare!& 1(,"1( "$,$3#

& >enituri financiare 6>.dindob2nzi7

1$ " "&

7 ;heltuieli financiare 6;heltdin dob2nzi7

3$" 3!# &,"3

( "RC# Re2ul$a$ulCuren$ "r/!&07# )8? !6.'7) 7'.66!


-ezultatul curent nregistrează o valoare pozitivă at2t n $$( c2t şi n $$' şi $$!, faptce indică creştera performanţelor financiare ale ntreprinderii, datorate creşterii profitului dine+ploatare 6a producţiei7 şi creşterii profiturilor din activitatea financiară 6a veniturilor dindob2nzi7. -ezultatul curent are o valoare mai mică dec2t rezultatul e+ploatării n fiecare din cei treiani lucru datorat faptului că firma nregistrează pierdere din activitatea sa financiară, pierderedatorată n special cheltuielelor cu dob2nzile aferente mprumuturilor

;rafic !'

8/16/2019 Studiu de

11/24


9 Calculul re2ul$a$ului bru$ Tabel 6!7 "Lei#

Nr In/ica$1ri &''6 &''9 &''?! 6-.;.7 -ezultatul

;urent#&!

1(,$3#

3$,((1

& >enituri e+traordinare $ $ $& ;heltuieli e+traordinare $ $ $ ( Re2ul$a$ul bru$ )8? !6.'7) 7'.66!


-ezultatul brut este rezultatul activităţii ordinare 6 de e+ploatare, financiară şie+traordinară7 şi nregistrează valori pozitiv crescătoare n decursul celor 3 ani egale cu cele alerezultatului curent fapt ce semnifică ca firma nu a avut cheltuieli şi venituri e+traordinare.

? Calculul re2ul$a$ului ne$ Tabel 6!( "Lei#Nr In/ica$1ri &''6 &''9 &''? ! -ezultatul brut #&! 1(,$3# 3$,((1& Fmpozit pe profit #3$ 1,$! ",(#$7 Pr1fi$ Ne$ 6? !).''9 &6.'!!


Profitul net e+primă mărimea absolută a rentabilităţii financiare cu care vor fi remuneraţiacţionarii pentru capitalurile proprii subscrise şi nregistrează de asemenea valori pozitive şicrescătoare, reflect2nd o activitate rentabilă şi profitabilă a companiei. Profitul netnregistrează o crestere cu $8 in $$( faţă de $$# si de 1',338 in $$' faţă de $$(7 de underezultă că firma este profitabilă.

;rafic !!

8/16/2019 Studiu de

12/24


0acă n anul $$( profitul net era foarte mic, (! -on, iar cifra de afaceri era de 1', ("#-on n anul $$! datorită creşterii cotei de piaţă şi a profitabilităţii firmei profitul a

8/16/2019 Studiu de

13/24

Amortizari si provizioane $ 3$# $

>enituri din cadarea activelor $ 1",$3 $

>enituri din subventii $ $ $

>enituri din anularea provizioanelor $ $ $CAF ,e$1/a a/i$i%a 6? !).&&8 &6.'?6


)e observă că valorile obţinute prin metoda aditivă coincid cu cele obţinute prin metodadeductivă,deci interpretările acestor valori sunt similare.

;apacitatea de autofinanţare e+primă un surplus financiar dega

8/16/2019 Studiu de

14/24

=abloul de finanţare permite descrierea egalităţii dintre flu+urile de utilizări şi flu+urilede resurse pe o perioadă de gestiune, din care cauză se mai numeşte şi tobloul utilizărilor şiresurselor.

Pe baza bilanţului disponibil se obţine următorul tablou de finanţare*

Tabl1ul /e finanţare Tabel 6!9 "Lei#UTILIZARISUPLIMENTARE

&''6 &''9 &''? RESURSESUPLIMENTARE

&''6 &''9 &''?

0ivdende 1$# '# ;A (! 1#,& (,$!(-ascumparare de actiuni $ $ $ misiune de actiuni $ $ $-ambursarea creditelor petermen lung $ $ $

9oi imprumuturi pe termenlung (!,&"( #3,'&& 3,$3"

;resteri de imobilizari #',(' #(,""( ($,'&(Pret de vanzare aferentimobilizarilor $ $ $

T1$al u$ili2ari*u+li,en$are +e $er,enlun- )9.999 )6.66? 6'.?9!

T1$al re*ur*e*u+li,en$are +e $er,enlun- 68.'!( 68.'&? (8.!&'

FR !!.&79 !&.76' 0!!.9)!;resteri de stocuri 1,((# $ "!,#1" )caderi de stocuri $ 1,((# $;resteri de creante clienti &,&3# 1(,#$( $ )caderi de creante clienti $ $ 3,"$1

;resterea altor active inafara celor de trezorerie ' ' '

)caderea altor active inafara celor de trezorerie ' ' '

)caderi de furnizori $ $ $ ;resteri de furnizori #1' #,'"# 3',1!()caderea pasivelortemporare in afara celor detrezorerie $ $ $

;resterea pasivelortemporare in afara celor detrezorerie $ $ $

T1$al u$ili2ari*u+li,en$are +e $er,en*cur$ 11,($$ 1(,#$( "!,#1"

T1$al re*ur*e*u+li,en$are +e $er,en*cur$ #1' ',"1$ ($,#!'

NFR !!.'?7 8.'86 0!&.'97 C)ursa* calcule proprii

0in calculele prezentate anterior rezultă că ntreprinderea a nregistrat o creştere a - nanul $$( faţă de $$# , lucru care se datorează faptului că -=GDH=G. n anul $$' se observă oscădere a fondului de rulment cu 1$#,1!8, -=GIH=G echivalent cu H=)D-=) % adicăntrprinderea este nevoită să%şi finanţeze o parte din imobilizările stabile pe baza resurselor petermen scurt.

TABL5UL CASH0FL50URIL5R

Tabl1ul ca*30fl10uril1r Tabel 6!? "Lei#TABL5UL CASH0FL50URIL5R &''6 &''9 &''?

a#CF /e e+l1a$are %11,$# (,1& 3!,11$;A (! 1#,& (,$!(

J9- 11,$!3 &,$&( %1,$'3

8/16/2019 Studiu de

15/24

>n fin incasate 1$ " "&

b# CF /e finan$are (!,!"1 #3,#'' ,&

misiune de actiuni $ $ $

0ividende 1$# '#

9oi credite (!,&"( #3,'&& 3,$3"

c#CF /e in%e*$i$ii %#',(( %#(,"" %($,'"'JFmobilizari brute #',(' #(,""( ($,'&(

>n fin ncasate 1$ " "&

CF@a#b#c# 1#" 3,(" 3 C)ursa* calcule proprii

lu+ul net negativ din activitatea de e+ploatare din anul $$( indică un dezechilibru altrezoreriei firmei, ntruc2t ncasările obţinute din v2nzările aferente activităţii principale alefirmei sunt insuficiente pentru acoperirea plăţilor curente. ntr%o asemenea situaţie, finanţareaactivităţii curente se va asigura prin recursul la surse e+terne 6care necesită costuri suplimentare7sau prin operaţiuni de dezinvestire 6care pot diminua capacitatea productivă a ntreprinderii7. nanul $$' şi $$! cash%flo@%ul de e+ploatare devine pozitiv ceea ce semnifica faptul că firma şi poate finanţa singura producţia, investiţiile şi şi poate achita dividendele către acţionari.

;ash%flo@%ul din activităţile de finanţare pune n evidenţă evoluţia viitoare. lu+urile pozitive generate de activitatea de finanţare arată că n cursul e+erciţiului financiar firma a recursla procurarea de fonduri 6din surse interne sau e+terne7 necesare fie pentru a%şi acoperi deficitulde trezorerie din e+ploatare, fie pentru a susţine un proces de investire.

lu+urile negative din activitatea de investiţii e+primă un proces de investire la nivelulfirmei.

CASH0FL50URI UTILIZATE PENTRU EALUAREA FIRMEI

! Ca*30fl1 /e -e*$iune Tabel 6!8 "Lei#In/ica$1ri &''6 &''9 &''?

;heltuieli cu amortizarea şi provizioanele6;PP rd.1!7 $ 3$# $;h cu dob 3$" 3!# &,"3Profit 9et (! 1#,$$' (,$11CF DE ;ESTIUNE 79& !).689 7).(7(

C)ursa* calcule proprii

Prin valorile sale pozitive şi crescătoare se evidenţiază faptul că activitatea de gestiune afirmei dega

8/16/2019 Studiu de

16/24

7 J A;9 % 1!,1$# #,"3#( Cre*$erea ec1n1,ica )9.69& 9(.))! ?6.&7!


-eprezintă investiţia realizată de firmă pentru dezvoltări viitoare prin achiziţie de imobilizări

şi formare de activ curent net suplimentar. Acest indicator se mai numeşte şi finanţarea firmei. 7 Ca*30fl1 /i*+1nibil Tabel 6&! "Lei#Nr In/ica$1ri &'') &''6 &''9! ;..K)= 3' 1#,(&' 3#,"3"& ;resterea economica #',(' '",##1 !(,317 CF /i*+1nibil 0)9.7'' 0)?.?)( 0)'.989


n perioada analizată firma nregistrează un cash%flo@ disponibil negativ, adică activitateafirmei nu generează un flu+ de lichidităţi către acţionari, ci dimpotrivă, este necesară o atragerede noi capitaluri de la aceştia sau găsirea de noi surse prin contractarea de datorii financiare saucredite de trezorerie pentru acoperirea golurilor de casă. Aceasta este o situaţie normală nmomentele de dezvoltare ale ntreprinderii, c2nd flu+urile rezultate din activitatea sa suntinsuficiente pentru a asigura autofinantarea şi remunerarea investitorilor săi.Acest flu+ financiar negativ are drept cauză rata naltă a inflaţie din aceşti ani, care a determinat pe de%o partecreşterea preţurilor la materiale, mărfuri şi produse, iar pe de altă parte modificareaimobilizărilor 6∆FmoD$7.

n condiţiile n care evaluarea ntreprinderii se face separat, din perspectiva acţionarilor sau a creditorilor, se dovedeşte foarte utilă defalcarea cash%flo@%ului disponibil pe cele douădestinaţii principale de alocare.

a7 CFD acţi1nari reprezintă diferenţa ntre ncasări şi plăţi din punct de vedere al

acţionarilor n relaţia acestora cu firmaCa*30fl1 /i*+1nibil +en$ru acţi1nari

Tabel 6&& "Lei#Nr In/ica$1ri &'') &''6 &''9! Pr1fi$ Ne$ (! 1#,$$' (,$11& Ca+i$al +r1+riu (! 1#,'# "1,!(7 Ca+i$al +r1+riu % 1#,$$' (,$11( CF +$ ac$i1nari 6? 7') '

C)ursa* calcule propriiEărimea negativă a ;0acţionari nu reflectă neaparat o stare nefavorabilă pentru firmă.

Aceste valori se datoreaza faptului ca remunerarea potentială pe seama cash%flo@%lui de gestiune6care n cazul acţionarilor apare sub formă de profit net7 este mai mică dec2t flu+ul de trezoreriedeterminat de modificarea capitalurilor proprii.

b7 Ca*3 fl10ul /i*+1nibil ce re%ine cre/i$1ril1r este reprezentat de*

Ca*30fl1 /i*+1nibil +en$ru cre/i$1ri Tabel 6&7 "Lei#Nr In/ica$1ri &''( &'') &''6! C3 cu /1b 3$" 3!# &,"3& Da$1rii financiare #',#3( 11#,'$$ 1!&,'7 Da$1rii financiare % #!,1(" ($,$

8/16/2019 Studiu de

17/24

( CF +$ cre/i$1ri 0)9.&7& 0)?.)(8 0)'.989


Fn anii analizaţi firma apelează la credite bancare pe termen lung. Astfel, CFDcre/i$1ri acarui valoare este negativa, releva o atragere de resurse din afara firmei pentru acoperirea

cheltuielilor aferente activităţii de e+ploatare.Pornind de la valoarea acestor cash flo@%uri poate fi estimată valoarea ntregii ntreprinderisau doar a capitalurilor sale proprii, respectiv a datoriilor sale.

17 Pentru evaluarea capitalului propriu se ţine cont de flu+urile de lichidităţi primite de acţionari6;0 act7 n cadrul unui orizont previzionat 6n acest caz ani7.Pentru actualizare se foloseşte un factor de actualizare specific.

)e va folosi rentabilitatea obtinuta de actionari* -4 L ;P- 6mediu70in perspectiva unui acţionar, valoarea actuală a capitalului investit se determină astfel*

>A6;P-7 >$6;P-7 ∑ t

act t

:3

"&.!'3Prin comparaţia valorii actuale a capitalului propriu cu ;P- $ se poate constata*

>A;P- I(! ;P- $$( D este rentabiă v2nzarea de actiuni emise de societate deoarece aceastaeste supraevaluata de către piaţă.

2) Pentru determinarea valorii actuale a datoriilor financiare pe termen lung se actualizeazătoate flu+urile de lichiditaţi primite de creditori folosind un factor de actualizare specific.

L 0A= / reprezinta costul creditului5 L 0A=mediu - dob C61%M7 - dob C61%1(87,1&8

>A60at7 >$60at7 ∑ t

cred t

:3

3

#3&.$1"

ANALIZA RATEL5R DE STRUCTURO

Anali2a ra$el1r /e *$ruc$ur= Tabel 6&(

Nrcr$

ANI&''6 &''9 &''? &''9J&''6 &''?J&''9

INDICAT5RI

8/16/2019 Studiu de

18/24

! Ra$a Ac$i%el1r I,1bili2a$e !3.1"38 '&.38 '(.$18 %".(8 %".1#8

& Ra$a I,1bili2=ril1r C1r+1rale !.'$("8 '".38 '$.!$8 %1$.38 %".(8

7 Ra$a I,1bili2=ril1r Financiare $8 #.$((8 #.$#8 #.$(("8 .'"8

( Ra$a Ac$i%el1r Circulan$e 1(.!#(8 $.(&8 3.&!8 .''38 1#.&$&(8

) Ra$a S$1curil1r .3!''8 $8 1.$"8 %.3!''"'8 1.$"(8

6 Ra$a Creanţel1r 1"."'8 1!.38 1.31!8 !.("#8 %&.!$3(8

9 Ra$a Di*+1nibili$=ţil1r $.$!8 .3(!8 1.(8 &'.((8 %31.#11'8

? Ra$a S$abili$=ţii Financiare &&.1(18 !#.18 (3.38 %1".$('8 %#.(!18

8 Ra$a Au$1n1,iei Financiare ;l1bale $.3!"338 1$.#!8 1'.&18 '.#"(8 (&.1'#!38

!' Ra$a Au$1n1,iei Financiare la Ter,en $.3!'#8 1."8 !.!8 3.$##8 1'.(3((8

!! Ra$a Da$1riil1r +e Ter,en Scur$ $.'"1"8 ".3"$8 1!.!"8 #.!#3''8 ".3"!3(8

!& Ra$a /e n/a$1rare ;l1bal= &&.(18 !&."18 !.$!8 %1$."18 %!.1&$'8


n urma situaţiei obţinute se constată*

n +eri1a/a &''6 0 &''9-ata activelor imobilizate a scăzut cu ".(8, iar rata imobilizărilor corporale cu 1$.38,

situaţie favorabilă pentru ntreprindere, deoarece e+primă o creştere a fle+ibilităţii acesteia, acapacităţii de a se adapta la eventualele schimbări con

8/16/2019 Studiu de

19/24

-ata autonomiei financiare la termen este de 3.$#8 ceea ce sugerează L ntreprindereanu este independentă pe deplin. Activitatea desfăşurată este eficientă şi este materializată prin profitul obţinut dar a fost necesar să apeleze la datorii pe termen mediu şi lung.

n +eri1a/a &''90&''?

-ata activelor imobilizate a scăzut cu ".1#8 , iar rata imobilizărilor corporale cu ".(8ca urmare a v2nzărilor dar şi ca urmare a scoaterii din funcţiune a unor utila

8/16/2019 Studiu de

20/24

care poate oferi intelegere profunda a problemelor potentiale si critice care pot afecta o afacere.• Puncte forte

% ;A% 4dată cu creşterea producţiei v2ndute au crescut şi veniturile din v2nzarea mărfurilor, nconsecinţă a crescut considerabil şi cifra de afaceri de la un an la altul5% ;A a crescut, aceasta nsemn2nd că firma are un echilibru financiar bun, fiind valoare ma+imă

ce poate contribui la dezvoltarea ntreprinderii n absenţa distribuirii dividendelor5% )ocietatea este foarte bine pozitionata pe anumite segmente de piata% ;alitatea e+ceptionala a produselor importate5% Brand%uri cunoscute5% Fnvestitiile importante in tehnologie si echipamente de ultima generatie, ca si modernizareaspatiilor de depozitare si a flu+urilor de fabricatie au permis cresterea constanta a calitatii sisigurantei produselor companiei5

% Anga

8/16/2019 Studiu de

21/24

pasul cu comenzile luate de departamentele de vanzari de la clienti si, implicit, pierdereaunor clienti.

II C5NCLUZII

Pornind de la analiza documentelor firmei am urmărit obţinerea unor strategii privind performanţele şi riscurile firmei ncerc2nd identificarea problemelor e+istente şi căutarea unor soluţii.

n această lucrare am nceput analiza financiară a firmei, pornind de la calcululindicatorilor de echilibru financiar, n urma căreia am constatat că aceasta este caracterizată

printr%o stare de echilibru financiar la nivelul ntregului bilanţ şi că situaţia evoluează favorabil ntimp.Am realizat o analiză a performanţelor financiare ale firmei pentru a vedea care este

capacitatea acesteia de a se autofinanţa şi am a

8/16/2019 Studiu de

22/24

O Creşterea de capital prin aport în natură. Această finanţare nu modifică imediat fondul derulment deoarece creşterea capitalurilor proprii este contrabalansată de cea a imobilizărilor.;reşterea imobilizărilor poate n acelaşi timp ameliora pe termen mediu nivelul mar

8/16/2019 Studiu de

23/24

DENUMIREA INDICAT5RIL5R &'!( &'!)

>enituri din v2nzarea m?rfurilor 6ct. '$'7 3.!3.3 3.1#'.11"

Producţia v2ndut? 6ct. '$1:'$:'$3:'$":'$#:'$(:'$!7 1.&"1.(1 '.$!.3(3;ifra de afaceri 6rd. $1:$7 #.''3.#!3 1$.1!#."''

>enituri din producţia stocat? 6ct. '117 $ $

)old creditor $ $

)old debitor $ $

>enituri din producţia de imobiliz?ri 6ct. '1:'7 $ $

Producţia e+erciţiului 6rd. $:$"%$#:$(7 1.&"1.(1 '.$!.3(3

>enituri din subvenţii pentru e+ploatare 6ct. '"17 $ $

Alte venituri din e+ploatare 6ct. '#":'#!7 1"$."3# 1'.#1"

>enituri din provizioane privind activitatea de e+ploatare 6ct. '!17 $ $

ENITURI DIN EKPL5ATARE T5TAL "r/ '7'(0')'6'? la !'# #.&1".$1! 1$.31.&&1;heltuieli privind m?rfurile 6ct. ($'7 1.$'3.3"( 1.#1&.$('

;heltuieli cu materii prime 6ct. ($$7 "1'.'11 113.3#(

;heltuieli cu materiale consumabile 6ct. ($17 "(."1 1.(1&

;heltuieli cu energie şi ap? 6ct. ($#7 #$!.'#! !3$.&"

Alte cheltuieli materiale 6ct. ($:($3:($":($(:($!7 "#.#"& 1.($.#"3

;heltuieli materiale / total 6rd. 13 la 1(7 1.$1!."3$ .#''."($

;heltuieli cu lucr?ri şi servicii e+ecutate de terţi6ct.(11:(1:(13:(1":(1:(:(3:(":(#:((:(':(!7

'31.!33 1."!".33"

;heltuieli cu impozite, ta+e şi v?rs?minte asimilate 6ct. (31:(3#:(#!7 &$.1! 313.31(

;heltuieli cu remuneraţiile personalului 6ct. ("17 1.3"'.$!# .1'.1#(

;heltuieli cu asigur?rile şi protecţia social? 6ct. ("#7 33.& #&'.(!'

;heltuieli cu personalul / total 6rd. $:17 1.('1.$"" .'(&.!"3

Alte cheltuieli de e+ploatare 6ct. (#":(#!7 $ $

;heltuieli cu amortiz?rile şi provizioanele 6ct. (!17 ('!.""3 '#'.&&$

CHELTUIELI PENTRU EKPL5ATARE T5TAL "r/!&!9!?!8&&&7&(#

#."(3.31" &.".$1$

REZULTATUL DIN EKPL5ATARE

Profit 6rd. 11%#76:7Pierdere 6rd. #%1176%7 "#$.'$" !&$.&!1

>enituri din participaţii, alte imobiliz?ri financiare şi creanţe imobilizate6ct.'(1:'(:'(37

$ $

>enituri din titluri de plasament 6ct. '("7 $ $

>enituri din diferenţe de curs valutar 6ct. '(#7 $

8/16/2019 Studiu de

24/24

>enituri din dob2nzi 6ct. '((7 3!.!3' "($.(""

Alte venituri finaniciare 6ct. '(':'(!7 $ 1.#33

>enituri din provizioane 6ct. '!(7 $ $

ENITURI FINANCIARE T5TAL "r/ &? la 77# 3!.!3' "(.1''

Pierderi din creanţe legate de participaţii 6ct. ((37 $ $;heltuieli privind titlurile de plasament cedate 6ct. (("7 $ $

;heltuieli din diferenţe de curs valutar 6ct. ((#7 $ $

;heltuieli privind dob2nzile 6ct. (((7 1#.!& 1.$&'

Alte cheltuieli financiare 6ct. ((':((!7 $ $

;heltuieli privind amortiz?rile şi provizioanele 6ct. (!(7 $ $

CHELTUIELI FINANICIARE T5TAL "r/ 7) la ('# 1#.!& 1.$&'

REZULTATUL FINANCIAR

Profit 6rd. 3"%"176:7Pierdere 6rd. "1%3"76%7 3('.$$! "#$.$!$

REZULTATUL CURENT AL EKERCIIULUI Profit 6rd. 11:3"%#%"176:7Pierdere 6rd. #:"1%11%3"76%7 !1'.'1 1.3"1.$(1

ENITURI EKCEPI5NALE T5TAL "c$ 99!99&9?9# $ $

CEHLTUIELI EKCEPI5NALE T5TAL "c$ 69!69&6?9# $ $

REZULTATUL EKCEPI5NAL

Profit 6rd. "(%"'7 $ $

ENITURI T5TALE "r/ !!7((6# (.&(.!## 1$.''#.1(!

CHELTUIELI T5TALE "r/ &)(!(9# #."'&.1"3 &."3".1$'

REZULTATUL BRUT AL EKERCIIULUI Profit 6rd. #$%#176:7Pierdere 6rd. #1%#$76%7 !1'.'1 1.3"1.$(1

Fmpozitul pe profit 6ct. (&17 $"."! 33#.(#

REZULTATUL NET AL EKERCIIULUI

Profit 6rd. #%#", col. 1 şi 76:7Pierdere 6rd. #3:#", col. 1 şi 756rd. #"%#, col. 1 şi7

(13.!" 1.$$#.'&(

Documents

Studiu de