-
16.11.2014
1
Risc Seminar 08
Prof.univ.dr.ec. Vasile DURAN
Dr.ing. Larisa [email protected]
Obiectivele seminarului
Randamentul activelor firmei concept i definiii
Definirea: VAN (rata de actualizare net), RIR (rata intern de
rentabilitate)
Exemplificare i implicaii
Aplicaii
Randamentul activelor
Capitalul = bunurile folosite pentru a produce alte bunuri i
pentru a
obine profit. Se consum treptat i se nlocuiete dup mai muli ani
de
utilizare.
Capitalul tehnic (real, de producie, productiv) - ansamblul
mijloacelor, bunurilor (cu caracteristicile lor constructive,
funcionale)
folosite pentru a produce alte bunuri. Cuprinde: capitalul fix i
capitalul
circulant.
Capitalul fix: construcii, echipamente de producie, mijloace
de
transport, etc. (rmn fixate n spaiile de producie).
Capitalul circulant: se consum n ntregime n cadrul fiecrui
ciclu
de producie i trebuie nlocuit cu fiecare nou ciclu.
Crearea capitalului tehnic se realizeaz prin investiii.
Ce sunt investiiile?
Investiiile n formarea capitalului tehnic reprezint cheltuielile
pentru
cumprarea bunurilor de capital tehnic fix i pentru creterea
stocurilor de
bunuri de capital ethnic n scopul de a obine profit.
pentru nlocuirea bunurilor de capital tehnic fix scoase din
funciune se
numesc investiii nlocuite.
Diferena dintre investiiile totale i investiiile de nlocuire
reprezint
investiii nete.
Investiiile nu se limiteaz doar la bunuri de capital tehnic fix,
ci includ i
bunuri de capital tehnic circulant materii prime, materiale,
componente,
etc.
-
16.11.2014
2
Investiiile
Economitii i concentreaz atenia asupra investiiilor n
formarea
capitalului tehnic pe considerentul c acesta reprezint
premisa
expansiunii afacerilor i a creterii economice.
Investiii brute n
formarea
capitalului
tehnic
Cumprturi de bunuri de capital
tehnic fix
nlocuirea bunurilor
de capital fix
scoase din
funciune
Investiii de nlocuire
Creterea stocului de bunuri de capital
tehnic fix Investiii nete
Cumprturile minus consumul
de bunuri de
capital tehnic
circulant
Creterea stocurilor de bunuri de capital
tehnic circulant
Randamentul economic al investiiilor - aplicaii
O societate pe aciuni are la dispoziie 2 variante de proiecte de
investiii n
vederea dezvoltrii liniei tehnologice de producie a
procesoarelor model X
pentru laptopuri. Obiectivul de investiii se caracterizeaz prin
urmtorii
indicatori:
Indicator um varianta 1 varianta 2
Investiii totale um 310000 470000
Capacitatea de
produciemii buci 3000 5500
Cheltuieli unitare
de produs
um pe bucat 36 33
Venituri anuale um 230000 515000
Durata de
funcionareani 10 15
Randamentul economic al investiiilor - aplicaii
Cerine:
a) Artai care este varianta optim de proiect de investiii pe
baza
indicatorilor de mai jos:
varianta optima pentru investiii totale:
varianta optima pentru capacitatea de producie:
varianta optima pentru cheltuieli unitare de produs:
varianta optima pentru venituri anuale :
varianta optima pentru durata de funcionare a obiectivului
de
investiii:
Randamentul economic al investiiilor - aplicaii
b) Determinai perioada de timp n care se recupereaz investiia
din profitul
anual obinut n fiecare din cele 2 variante i alegei varianta
optim. Se
utilizeaz:
cheltuieli anuale = capacitatea de producie * cheltuieli unitare
de
produs
profit anual = venituri anuale cheltuieli anuale
perioada de timp = investiii totale / profit anual
c) calculai rata de profitabilitate pe fiecare variant i alegeti
varianta
optim.
rata de profitabilitate = profit anual / venituri anuale *
100
-
16.11.2014
3
Riscul n investiii
Riscul investiiilor proiectelor de capital tehnic este format
din:
Riscul de firm: este efectul unui proiect asupra riscului
companiei
fr a lua n considerare diversificarea acionarilor. Este msurat
de
impactul proiectului asupra variabilitii profiturilor
firmei.
Riscul de pia: este riscul proiectului evaluat din punctul de
vedere
al unui investitor care deine un portofoliu foarte
diversificat.
Riscul individual al proiectului: riscul pe care proiectul l-ar
avea
dac ar fi singurul activ al firmei.
Riscul individual se utilizeaz frecvent ca aproximaie pentru
riscul de firm
i riscul de pia ntruct acestea sunt greu de msurat.
Riscul n investiii
Riscul de firm: riscuri unice ntr-o industrie sau o companie
Insuccesul unor programe de marketing
Pierderea unor contracte majore
Greve, incapacitate de producie
Riscul de pia: este asociat cu economia i piaa
Inflaia
Rata dobnzii
Riscul pieei
Riscul politic
Riscul de fraud.
Riscul n investiii
Riscul individual al proiectului: Riscul i incertitudinea
realizrii unei
investiii sunt determinate de o serie de cauze obiective i
subiective,
printre care se pot enumera:
eroarea n analiza oportunitilor de investiii;
mijloacele de estimare a datelor referitoare la un proiect,
evaluarea incorect a fenomenelor economice implicate n
funcionarea obiectivului (de exemplu, prognoza cererii de
produse);
amploarea proiectului n raport cu activitatea de ansamblu a
iniiatorului;
modificrile imprevizibile ale mediului economic, n general, i
ale
sectorului n care se realizeaz investiia n special, etc.
Riscul individual al proiectului
-
16.11.2014
4
Riscul individual al proiectului Riscul individual al
proiectului
Aplicaii riscul n investiii
2. Care din urmtoarele proiecte de investiii va fi preferat, dac
aplicm
criteriul VAN?
Proiectul A:
- investiie iniial 1500 um;
- venituri nete medii anuale 800 um;
- rata de actualizare 20%;
- durata exploatare a proiectului 4 ani.
Proiectul B:
- investiie iniial 2000;
- venituri nete medii anuale an1: 600 um, an2: 800 um, an3: 900
um,
an4: 1000 um;
- rata de actualizare 12%;
- durata exploatare a proiectului 4 ani.
Aplicaii riscul n investiii
3. S se determine rata intern de rentabilitate cunoscnd
urmtoarele:
- pentru o rat de actualizare de 17%, VAN = -50;
- pentru o rat de actualizare de 14%, VAN = +60.
4. S se determine VAN a unui proiect de investiii caracterizat
prin
urmtoarele date:
- investiia iniial 12000 um;
- veniturile nete medii anuale 2900 um;
- rata de actualizare 20%;
- durata de exploatare a proiectului 5 ani.
-
16.11.2014
5
Economiile. Intermedierea financiar Economiile. Intermedierea
financiar
Dac o societate comercial nregistreaz un deficit de fonduri,
acesta poate
fi finantat prin:
reducerea disponibilitilor bneti;
reducerea creanelor asupra terilor;
Creterea datoriilor;
majorarea capitalului social.
Cuprinsul proiectului - MAAA
1. Randamentul activelor firmei
Randamentul economic al investiiilor (aplicaie).
Riscul individual al proiectului (aplicaii).
2. Randamentul pieei financiare
Aplicaii.
3. Riscul bancar
Riscul de credit la persoane fizice (aplicaie)
Riscul de credit la persoane juridice (aplicaie)
4. Inginerii bancare
Modelarea grafic a produselor/serviciilor bancare.
