1

Direktorat Pembiayaan SyariahDirektorat Jenderal Pengelolaan Pembiayaan dan Risiko

Kementerian Keuangan

Jakarta, November 2017

Investasi Syariah Melalui Surat Berharga Syariah Negara

(Sukuk Negara)

2

1 Mengenal Sukuk Negara

2 Sukuk Negara untuk Individu WNI

AGENDA

[3]

Surat Berharga Syariah Negara (SBSN/ Sukuk Negara)

Sukuk

Secara bahasa, berasal

dari bahasa Arab artinya:

Dokumen/ Sertifikat

Sukuk yang diterbitkan

oleh Pemerintah RI

Surat Berharga Negara yang

diterbitkan berdasarkan prinsip

syariah, sebagai bukti atas bagian

penyertaan terhadap aset SBSN,

baik dalam mata uang rupiah

maupun valuta asing

(UU No.19 Tahun 2008)

Efek Syariah berupa sertifikat atau

bukti kepemilikan yang bernilai

sama dan mewakili bagian yang

tidak terpisahkan atau tidak terbagi

(syuyu’/undivided share), atas aset

yang mendasarinya.

(POJK 18 /POJK.04/2015)

Definisi Sukuk

Sukuk Negara

Definisi Sukuk Negara

4

Perbedaan SUN dan SBSN

Persamaan

• Instrumen pembiayaan APBN.

• Dijamin 100% oleh Negara.

• Metode penerbitan: Lelang,

Bookbuilding, Private

Placement.

• Pasar sekunder dan potensi

capital gain.

Perbedaan

• SUN= surat pengakuan utang,

SBSN=efek syariah sebagai bukti

kepemilikan atas aset.

• Dasar hukum SUN=UU No.24/2001,

SBSN=UU No.19/2008.

• SBSN perlu underlying asset, SUN

tidak.

• SBSN perlu fatwa dan opini syariah,

SUN tidak.

• SBSN perlu SPV, SUN tidak.

• SUN untuk membiayai APBN, SBSN

untuk membiayai APBN dan

pembangunan proyek.

• Return SUN=bunga, SBSN=imbalan.

5

Milestone Sukuk Negara

• Debut penerbitan

Islamic T-Bills

(SPN-S)

• Lelang perdana

Project Based

Sukuk (PBS)

• Green Shoe Option

(GSO)

• Debut penerbitan

Project Financing

Sukuk

2011-2013

• Debut penerbitan

Global Sukuk

menggunakan struktur

sukuk wakalah

• Penerbitan Global

Sukuk dalam single

tranche terbesar

(USD2 bio)

• Penerbitan Global

Sukuk dalam dual

tranche (5 & 10 tahun)

• Debut penerbitan

Sukuk Tabungan

2014-Sekarang

• Disahkannya UU

Nomor 19/2008

• Debut penerbitan

Sukuk Negara (Seri

IFR), Sukuk Ritel

(SR), Global Sukuk

(SNI), Sukuk Dana

Haji (SDHI),

• Debut Lelang

SBSN

2008-2010

6

Peran Surat Berharga Syariah Negara

Menyediakan alternatif sumber

pembiayaan APBN

Menyediakan instrumen investasi

dan likuiditas berbasis syariah

Mengembangkan pasar

keuangan syariah

Menyediakan benchmark bagi penerbitan

sukuk korporasi

Sejak tahun 2008,

Pemerintah telah

berupaya mendorong

perkembangan

keuangan syariah

melalui penerbitan

SBSN.

Selama satu dekade,

SBSN telah menjadi

instrumen pembiayaan

dan investasi syariah

yang penting, serta

turut berperan langsung

dalam pembangunan

infrastruktur di tanah air.

7

Jalur Kereta Api (Double Track) Cirebon – Kroya

• Double Track Cirebon – Kroya; Double-Double Track Manggarai – Bekasi

• Asrama Haji di beberapa ProvinsiRp800 Miliar

2013

Rp1,57 Triliun

2014

Rp7,13 Triliun

2015

• Double Track Cirebon – Kroya; Double-Double Track Manggarai – Bekasi; Double TrackMartapura – Baturaja; Elevated Track Medan –Kualanamu

• Jalan (Flyover, Underpass, Bypass, Ring Road, Tol) & Jembatan di beberapa Provinsi.

• Sarana dan Prasarana Pendidikan Tinggi, Kantor Urusan Agama, dan Asrama Haji di beberapa Provinsi.

Project Financing Sukuk 2013-2017

8

Rp16,76 Triliun

2017

Rp13,67 Triliun

2016

• Double Track, Double-Double Track & Elevated Track (Jabotabek, Jateng, Jatim, Sumut & Sumsel).

• Jalan (Flyover, Underpass, Bypass, Ring Road, Tol) & Jembatan di Sumatera, Jawa, Bali, NTB, NTT,Kalimantan, Sulawesi, Maluku & Papua).

• Sarana dan Prasarana Pendidikan Tinggi, Kantor Urusan Agama, dan Asrama Haji di beberapa Provinsi.

• Double Track, Double-Double Track & Elevated Track (Jabotabek, Jateng, Jatim, Sumut & Sumsel), Jalur KA Trans Sumatera dan Trans Sulawesi

• Jalan (Flyover, Underpass, Bypass, Ring Road, Tol) & Jembatan di Sumatera, Jawa, Bali, NTB, NTT, Kalimantan, Sulawesi, Maluku & Papua).

• Pengendalian Banjir, Lahar, Pengelolaan Drainase Utama Perkotaan, dan Pengamanan Pantai; Pengelolaan Bendungan, Embung, dan Bangunan Penampung Air Lainnya; Penyediaan dan Pengelolaan Air Baku di beberapa Provinsi.

• Sarana dan Prasarana Pendidikan Tinggi, Kantor Urusan Agama, dan Asrama Haji di beberapa Provinsi.

Project Financing Sukuk 2013-2017

9

1 Mengenal Sukuk Negara

2 Sukuk Negara untuk Individu WNI

AGENDA

10

2 Jenis SBSN untuk Investor Individu

Warga Negara Indonesia Target investor Warga Negara Indonesia

Rp5 Juta Minimum pemesanan Rp2 Juta

Rp5 Miliar Maksimum pemesanan Rp5 Miliar

3 Tahun Jangka waktu 2 Tahun

Dapat diperjualbelikan di pasar sekunder Tradability

Tidak dapat diperjualbelikandi pasar sekunder, tapi ada

opsi early redemption

Tetap, dibayar tiap bulan Imbalan Tetap, dibayar tiap bulan

Instrumen investasi Manfaat bagi investor Tabungan investasi

11

Tipsinvestasi:

Perbandingan Sukuk Ritel & Sukuk Tabungan dengan beberapa produk investasi

Sukuk Ritel Sukuk Tabungan Saham Reksadana Deposito

Return/ imbalan Imbalan dibayar

setiap bulan

Imbalan dibayar

setiap bulanDividen Kenaikan Nilai Aktiva

Bersih

Bunga

Pasar sekunder

dan potensi

capital gain

Ada Tidak ada Ada Ada Tidak ada

Masa Jatuh tempo Ada (3 tahun) Ada (2 tahun) Tidak ada Ada Ada

Jaminan

Pemerintah

Ada (100%) Ada (100%) Tidak ada Tidak ada Ada (maks. Rp2

miliar)

Pajak terhadap

imbalan

15% final 15% final 10% final atas

dividen

Khusus untuk investasi

reksadana pada

obligasi/sukuk dikenakan

pajak final 5% dari

imbalan/diskonto

obligasi/sukuk

20% final

12

Keuntungan Investasi di Sukuk Ritel

Ada banyak sekali keuntungan yang bisa kita peroleh dengan berinvestasi di Sukuk Ritel

AmanPemerintah menjamin penuh (100%)

pembayaran imbalan dan nilai nominal

Sukuk Ritel (berdasarkan UU SBSN &

UU APBN). Investasi kita dijamin aman.

Sesuai SyariahSukuk Ritel sudah memperoleh fatwa dan

pernyataan kesesuaian syariah dari

Dewan Syariah Nasional – Majelis Ulama

Indonesia.

Imbalan KompetitifSukuk Ritel memberikan imbalan yang kompetitif

dengan jumlah tetap (fixed coupon) dan

dibayarkan setiap bulan. Pajak yang dikenakan

juga lebih rendah, hanya 15%.

Kenyamanan InvestasiJika perlu dana sebelum jatuh tempo, Sukuk Ritel bisa

dengan mudah dijual di pasar sekunder (potensi

mendapatkan capital gain). Sukuk Ritel juga bisa

dijaminkan, atau digadaikan kepada pihak lain.

Partisipasi Membangun NegeriHasil penerbitan Sukuk Ritel digunakan untuk

membiayai APBN/pembangunan proyek infrastruktur di

tanah air. Dengan berinvestasi di Sukuk Ritel, berarti

kita berpartisipasi langsung dalam membangun negeri.

Mudah & TerjangkauProsedur pembelian Sukuk Ritel yang

mudah dan transparan. Cukup dengan

KTP dan minimal pembelian Rp5 juta, kita

sudah bisa berinvestasi di Sukuk Ritel.

13

Pemesanan melalui Agen Penjual di Pasar Perdana

Agen Penjual

yang ditunjukPemerintah

Membuka rekening

bank dan surat

berharga

Menyediakan dana

pembelian

Mengisi formulir

pemesanan

Menyampaikan

fotocopy KTP dan

bukti setor dana

Warga Negara

Indonesia

KTP

Minimum:

Rp5 juta

Maksimum:

Rp5 miliar

Datang ke

Prosedur Pembelian Sukuk Ritel dan Sukuk Tabungan

o Sukuk Ritel/Tabungan bersifat scripless (tanpa warkat)

o Konfirmasi kepemilikan Sukuk Ritel/Tabungan diterima setelah proses penjatahan/setelmen (sesuai waktu yg ditentukan)

14

Statistik Sukuk Ritel & Sukuk Tabungan (2009-2017)

Total Investor Sukuk Ritel

225.442Orang

Total Investor Sukuk Tabungan

11.338Orang

Dibeli oleh investor individu di

32 ProvinsiDKI Jakarta

Tengah

Timur

Bagian Barat (Ex. DKI) 58%

34,2%

7,2%

0,6%

(case study Sukuk Ritel SR-009)

(case study Sukuk Ritel SR-009)

Profesional,

PegawaiPekerja Seni,

Pelajar, PensiunanWiraswasta Ibu Rumah

TanggaPNS,

TNI/Polri

41% 25% 17% 9% 8%

Investor berasal dari berbagai macam profesi

15

SR-001 SR-002 SR-003 SR-004 SR-005 SR-006 SR-007 SR-008 SR-009

Masa

Penawaran

30 Jan -20 Feb 2009

25 Jan - 5 Feb 2010

7 - 18 Feb 2011

5 - 16 Maret 2012

8 - 22 Feb 2013

14 - 28 Feb 2014

23 Feb – 6 Mar 2015

19 Feb - 4 Mar 2016

27 Feb - 17 Mar 2017

Penerbitan25 Feb 2009

10 Feb 2010

23 Feb 2011

21 Mar 2012

27 Feb 2013

5 Mar 2014

11 Mar 2015

10 Mar 2016

22 Mar 2017

Jatuh

Tempo

25 Feb 2012

10 Feb 2013

23 Feb 2014

21 Sept 2015

27 Feb2016

5 Mar 2017

11 Mar 2018

10 Mar 2019

10 Mar 2020

Tenor 3 tahun 3 tahun 3 tahun 3,5 tahun 3 tahun 3 tahun 3 tahun 3 tahun 3 tahun

Kupon 12.00% 8.70% 8.15% 6.25% 6.00% 8.75% 8.25% 8.30% 6.90%

Statistik Sukuk Ritel (2009-2017)

16

22 Agen Penjual SR-009 Tahun 2017

1. Bank ANZ Indonesia

2. Bank BRISyariah

3. Bank Central Asia

4. Bank CIMB Niaga

5. Bank Commonwealth

6. Bank Danamon Indonesia

7. Bank DBS Indonesia

8. Bank Mandiri

9. Bank Maybank Indonesia

10. Bank Mega

11. Bank Muamalat Indonesia

12. Bank Negara Indonesia

13. Bank OCBC NISP

14. Bank Pan Indonesia

15. Bank Permata

16. Bank Rakyat Indonesia

17. Bank Syariah Mandiri

18. Bank Tabungan Negara

19. Citibank N.A.

20. HSBC

21. Standard Chartered Bank

22. Trimegah Sekuritas Indonesia

Agen Penjual Sukuk Ritel bisa dilihat di: www.kemenkeu.go.id/sukukritel

Agen Penjual Sukuk Tabungan bisa dilihat di: www.kemenkeu.go.id/sukuktabungan

17

Bersama Membangun Bangsa

Pertanyaan, Saran, dan Masukan:

Kementerian Keuangan Republik Indonesia

Direktorat Jenderal Pengelolaan Pembiayaan dan Risiko

Direktorat Pembiayaan Syariah

Website : www.djppr.kemenkeu.go.id

Email : sukuknegara@kemenkeu.go.id

sukuknegara@gmail.com

webmaster@djppr.kemenkeu.go.id

Twitter : @DJPPRkemenkeu

Telepon : (021) 3516296

Fax : (021) 3510728

hoppbloggen.comayu-cakrawalailmu.blogspot.com

18

Statistik Singkat Surat Berharga Syariah Negara

Rp 738,79 Triliun

Total akumulasi

penerbitan SBSN

2008 s.d 19 Okt 2017

Rp 540,27 Triliun

Porsi SBSN terhadap

total outstanding SBN17%

Outstanding SBSN per

tanggal 19 Okt 2017

Indonesia menjadi negara penerbit

international Sovereign Sukuk (USD

denominated) terbesar di dunia#1

Rp 39,9 Triliun

Total penerbitan Project

Financing Sukuk

2013 s.d 2017

Ada 4 jenis struktur akad SBSN:

Ijarah Sale and Lease Back, Ijarah Al

Khadamat, Ijarah Asset to be Leased,

Wakalah

4Ada 7 jenis

instrumen SBSN

1

19

Int’l Sharia Scholars yang telah meng-

endorse Sukuk Global Indonesia:

1. Sheikh Nizam Yaquby. • Members of HSBC Amanah Central Sharia Committee• Members of Sharia Board of Citi Islamic Investment Bank• SCB Shariah Supervisory Committee

2. Dr. Mohammed Ali Elgari. • Members of HSBC Amanah Central Sharia Committee• Members of Sharia Board of Citi Islamic Investment Bank• SCB Shariah Supervisory Committee.

3. Dr. Muhammad Imran Usmani. Members of HSBC Amanah Central Sharia Committee

4. Dr. Abdul Sattar Abu Ghuddah.SCB Shariah Supervisory Committee

5. Dr. Nazih Hammad. Members of Sharia Board of Citi Islamic Investment Bank

6. Dr. Hussein Hamid Hasan.Chairman of the Sharia Supervisory Board of Emirates NBD PJS, Sharia Adviser for Deutsche Bank AG

7. Dr. Shafaai Musa.Acting Chairman Shariah Committee CIMB Islamic Bank Berhad

1. Prof. Dr. KH. Ma’ruf Amin2. Ir. Adiwarman Karim, MBA, MAEP3. Prof. Dr. Hasanuddin AF, MA4. Prof. Dr. Jaih Mubarok, SH. M.Ag5. Dr. Yulizar D. Sanrego, M.Ec6. M. Gunawan Yasni, SE.Ak., MM, CIFA, FIIS7. Ah. Azharuddin Lathif, M.H., M.Ag.8. Mohammad Bagus Teguh Perwira, Lc., M.A.9. Dr. Oni Sahroni, MA10. Kanny Hidaya, SE, MA11. Iggi H. Achsien, SE, MBA

Sharia Scholars dari Dewan Syariah

Nasional-MUI

Setiap penerbitan SBSN didasarkan pada Fatwa dan memperoleh pernyataan

kesesuaian syariah dari Dewan Syariah Nasional – MUI dan international

sharia scholars (untuk penerbitan di pasar internasional)

“”

Sharia Scholars

2

20

Contoh Pokok KetentuanSukuk Ritel dan Sukuk Tabungan

Sukuk Ritel SR-009 Tahun 2017 Sukuk Tabungan ST-001 Tahun 2016

Akad Ijarah Asset to be Leased Wakalah

Underlying AssetProyek APBN 2017 dan BMN

berupa Tanah & Bangunan

Proyek APBN 2016 dan BMN berupa Tanah &

Bangunan

Tanggal Penerbitan 22 Maret 2017 7 September 2016

Jatuh tempo 10 Maret 2020 7 September 2018

Nominal per Unit Rp1 juta Rp1 juta

Harga per Unit At par (100%) At par (100%)

Nominal Pelunasan At par (100%), bullet payment At par (100%), bullet payment

Minimum Pemesanan Rp5 juta dan kelipatannya Rp2 juta dan kelipatannya

Maksimum

PemesananRp5 miliar Rp5 miliar

Tingkat Imbalan 6,9% p.a (dibayar setiap bulan) 6,9% p.a (dibayar setiap bulan)

TradabilityTradable, mulai tanggal 10 April

2017

Tidak dapat diperjualbelikan di pasar sekunder

(Non Tradable)

Fasilitas Early

redemptionTidak ada

Pada saat pembayaran Imbalan ke-12, bagi yang memiliki kepemilikan minimal Rp4 juta. Minimal redeem Rp2 juta. Maksimal redeem 50% dari kepemilikan investor per Agen Penjual.

3

21

Risiko Investasi di Sukuk RitelSelain memahami potensi keuntungan, kita juga perlu memahami potensi risiko yang ada

Risiko Gagal Bayar (Default Risk)?Risiko ini hampir tidak ada di Sukuk Ritel. Karena

pembayaran pokok dan imbalan Sukuk Ritel dijamin penuh

oleh negara (berdasarkan UU Nomor 19 Tahun 2008).

Risiko Likuiditas (Liquidity Risk)?Risiko likuiditas adalah potensi kerugian apabila sebelum

jatuh tempo Pemilik Sukuk Ritel yang memerlukan dana

tunai mengalami kesulitan dalam menjual Sukuk Ritel di

pasar sekunder pada tingkat harga (pasar) yang wajar.

Risiko Pasar (Market Risk)?Risiko pasar adalah potensi kerugian bagi investor apabila

terjadi kenaikan tingkat suku bunga yang menyebabkan

penurunan harga Sukuk Ritel di pasar sekunder. Kerugian

(capital loss) dapat terjadi apabila investor menjual Sukuk

Ritel di pasar sekunder sebelum jatuh tempo pada hargajual yang lebih rendah dari harga belinya.

Mitigasi:

Apabila harga Sukuk Ritel

di pasar sekunder sedang

mengalami penurunan,

sebaiknya tidak dijual

terlebih dahulu.

Mitigasi:

Investor dapat menjual

Sukuk Ritel kepada Agen

Penjual, karena Agen

Penjual menjadi standby

buyer.

4

22

Simulasi Investasi di Sukuk RitelContoh angka/perhitungan di bawah ini hanya sekedar ilustrasi. Belum memperhitungkan

pembayaran pajak atas imbalan serta biaya lainnya

Ilustrasi IInvestor A membeli Sukuk Ritel

di pasar perdana sebesar Rp70

juta, dengan tingkat imbalan 7%

per tahun. Jika Sukuk Ritel

tersebut tidak dijual sampai

dengan jatuh tempo, maka hasil

yang diperoleh adalah:

- Imbalan = (Rp70.000.000 x 7%

x 1/12)= Rp408.333 (diterima

setiap bulan sampai dengan

jatuh tempo).

- Nilai Nominal = Pada saat jatuh

tempo, investor A menerima

kembali nilai nominal Sukuk

Ritel sebesar Rp70 juta.

Ilustrasi IIInvestor B membeli Sukuk Ritel

di pasar perdana sebesar Rp70

juta, dengan tingkat imbalan 7%

per tahun. Jika Sukuk Ritel

tersebut dijual di pasar sekunder

dengan harga 102%, maka hasil

yang diperoleh adalah:

- Imbalan = (Rp70.000.000 x 7%

x 1/12)= Rp408.333 (diterima

setiap bulan sampai dengan

saat dijual).

- Capital gain = Rp70.000.000 x

(102-100)% = Rp1.400.000.

- Total hasil yang diterima adalah

Rp71.400.000 (nilai nominal

Sukuk Ritel + capital gain).

Ilustrasi IIIInvestor C membeli Sukuk Ritel

di pasar perdana sebesar Rp70

juta, dengan tingkat imbalan 7%

per tahun. Jika Sukuk Ritel

tersebut dijual di pasar

sekunder dengan harga 98%,

maka hasil yang diperoleh

adalah:

- Imbalan = (Rp70.000.000 x

7% x 1/12)= Rp408.333

(diterima setiap bulan sampai

dengan saat dijual).

- Capital loss = Rp70.000.000

x (98-100)% = - Rp1.400.000.

- Total hasil yang diterima

adalah Rp68.600.000 (nilai

nominal Sukuk Ritel - capital

loss).

5

23

Struktur SBSN Ijarah - Sale & Lease Back

Investors

1a. Sale of Asset

(Beneficial Title)

1d. Proceeds

(Pembayaran atas Aset)

2a. Lease of Asset

1b.Sukuk

issuance

1c. Proceeds

(Pembayaran

atas sukuk)

3. Sale of Asset

2b. Periodic Lease Payment

4a. Sukuk Redemption

5. Sukuk

Paying Agent

Investor

MoF - GOI(Obligor/Originator)

MoF - GOI(Obligor/Originator)

SPV(Issuer/ Trustee)

SPV(Issuer/ Trustee)

Pe

ne

rbita

n&

Pe

mb

aya

ran

Im

ba

lan S

BS

N

4b. Sukuk Redemption

Sale & Lease Back adalah Jual beli suatu aset yang kemudian pembeli menyewakan aset tersebut kepada penjual.

Akad yang digunakan adalah akad bai’ (jual beli) dan akad ijarah (sewa) yang dilaksanakan secara terpisah

Aliran Dana

Aliran Sekuritas /dokumen

6

24

Struktur SBSN Ijarah –Asset to be Leased

1. Pemesanan obyek ijarah

3. Penerbitan SBSN

4. P

roceed

sPembangunan Proyek

5. Proceeds

8. P

em

bayaran

Im

balan

SBSN

10. Pembelian Aset SBSN pada saat jatuh tempo (akad bai’)

12. Pelunasan SBSN

9. BAST Proyek

7. Pembayaran uang sewa (ujrah)

SPV

A. PenerbitB. Wali amanatC. Pemberi KuasaD. Pemberi Sewa

INVESTOR

6. Akad Ijarah Asset to be Leased

11. Pembayaran Aset SBSN

: Akad/perjanjian

: Cash flow

GoI

- Penyewa

- Pembeli

GoI

Wakil/ Penerima

Kuasa

2a. Pemberian kuasa (Akad Wakalah) pembangunan Proyek

2b. Akad Bai’ atas Barang MilikNegara (jika diperlukan)

7