บริษัท เวิร์คพอยท์ เอ็นเทอร์เทนเมนท์ จำกัด (มหาชน)work-th.listedcompany.com/misc/ShareholderMTG/AGM2014/20140327-WORK... ·

บรษท เวรคพอยท เอนเทอรเทนเมนท จ ำกด (มหำชน)

รำยงำนควำมเหนของทปรกษำทำงกำรเงนอสระตอกำรไดมำซงสนทรพยของ

บรษท เวรคพอยท เอนเทอรเทนเมนท จ ำกด (มหำชน) ผำนบรษท ไทย บรอดคำสตง จ ำกด

มนำคม 2557

จดท ำโดย

บรษทหลกทรพยภทร จ ำกด (มหำชน)


สำรบญ

หวขอ หนา

1 บทสรปผบรหาร 1

2 ความเปนมา

2.1 ลกษณะรายการ 5

2.2 แนวทางการปฏบตงานและทมาของขอมลในการจดท าความเหนฯ ของทปรกษาทางการเงนอสระ 10

3 ขอมลเกยวกบสนทรพยทเขาท ารายการและภาพรวมสภาวะอตสาหกรรม

3.1 ขอมลเกยวกบสนทรพยทเขาท ารายการ 13

3.2 ภาพรวมสภาวะอตสาหกรรม 16

4 วตถประสงค ประโยชน และความเสยงในการเขาท ารายการตอบรษทฯ

4.1 นโยบายในการด าเนนงานหลงบรษทฯ เขาท ารายการ 35

4.2 ประโยชนในการเขาท ารายการ 37

4.3 ปจจยทอาจมผลกระทบอยางมนยส าคญกบความสมเหตสมผลของการเขาท ารายการ 39

5 ความสมเหตสมผลของราคา

5.1 สมมตฐานส าคญในการจดท าความเหนฯ 42

5.2 วธการพจารณาความสมเหตสมผลของราคา 42

5.3 สมมตฐานหลกทางการเงน 44

5.4 วธมลคาปจจบนของกระแสเงนสด (Discounted Cash Flows Approach) 51

5.5 วธเปรยบเทยบอตราสวนตลาด (Trading Comparable Approach) 57

5.6 สรปผลการประเมนความสมเหตสมผลของราคา 71

6 ความเหนของทปรกษาทางการเงนอสระ 72


อภธำนศพท

กทค. หมายถง คณะกรรมการกจการโทรคมนาคม

กสท. หมายถง คณะกรรมการกจการกระจายเสยง และกจการโทรทศน

กสทช. หมายถง คณะกรรมการกจการกระจายเสยง กจการโทรทศน และกจการโทรคมนาคมแหงชาต

การประมล หมายถง การประมลเพอขอรบใบอนญาตฯ ใหใชคลนความถเพอใหบรการโทรทศนในระบบดจตอลประเภทบรการทางธรกจระดบชาต

การเชาใชโครงขายโทรทศนฯ หมายถง เชาใชบรการโครงขายโทรทศนประเภททใชคลนความถภาคพนดนในระบบดจตอลประเภทมาตรฐานความคมชดปกตกบกองทพบก

ความเหนของทปรกษาทางการเงนอสระ หรอ ความเหนฯ

หมายถง ความเหนของทปรกษาทางการเงนอสระตอผถอหนของบรษทฯ เกยวกบการไดมาซงสนทรพยของบรษท เวรคพอยท เอนเทอรเทนเมนท จ ากด (มหาชน) ผาน บรษท ไทย บรอดคาสตง จ ากด

คาธรรมเนยมฯ หมายถง คาธรรมเนยมใบอนญาตฯ รายปในอตรารอยละ 2 ของรายไดกอนหกคาใชจาย

โครงการ หมายถง สทธในการประกอบกจการโทรทศนระบบดจตอลภายใตใบอนญาตใหใชคลนความถเพอใหบรการโทรทศนในระบบดจตอลประเภทบรการทางธรกจระดบชาต หมวดหมทวไปแบบความคมชดปกต

เงนกองทนวจยฯ หมายถง เงนรายปเขากองทนวจยและพฒนากจการกระจายเสยง กจการโทรทศน และกจการโทรคมนาคมเพอประโยชนสาธารณะ ในอตรารอยละ 2 ของรายไดกอนหกคาใชจาย

ชอง 3 หมายถง ชองของสถานโทรทศนไทยทวสชอง 3

ชอง 5 หมายถง ชองของสถานวทยโทรทศนกองทพบกชอง 5

ชอง 7 หมายถง ชองของสถานโทรทศนสกองทพบกชอง 7

ชอง 9 หมายถง ชองของสถานโทรทศนโมเดรนไนน

ชอง 11 หมายถง ชองของสถานวทยโทรทศนแหงประเทศไทย

ตลาดหลกทรพย หรอ ตลท. หมายถง ตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย

ทวเคเบล หมายถง โทรทศนระบบเคเบล

ทวดาวเทยม หมายถง โทรทศนระบบดาวเทยม

ทปรกษาทางการเงนอสระ หรอ ภทร หมายถง บรษทหลกทรพย ภทร จ ากด (มหาชน)

โทรทศนระบบดจตอล หรอ ดจตอลทว

หมายถง กจการกระจายเสยงและกจการโทรทศนโดยการใชระบบรบสญญาณวทยโทรทศนในระบบดจตอล

โทรทศนระบบแอนะลอก หมายถง กจการกระจายเสยงและกจการโทรทศนโดยการใชระบบรบสญญาณวทยโทรทศนในระบบแอนะลอก


อภธำนศพท (ตอ)

เนลสนฯ หรอ Nielsen หมายถง AGB Nielsen Media Research

บรษทฯ หมายถง บรษท เวรคพอยท เอนเทอรเทนเมนท จ ากด (มหาชน)

บรษท ไทย บรอดคาสตง หมายถง บรษท ไทย บรอดคาสตง จ ากด

ใบอนญาตฯ หมายถง ใบอนญาตใหใชคลนความถเพอใหบรการโทรทศนในระบบดจตอลประเภทบรการทางธรกจระดบชาต หมวดหมทวไปแบบความคมชดปกต

ประกาศเกยวกบการไดมาหรอจ าหนายไปซงสนทรพย

หมายถง ประกาศคณะกรรมการก ากบตลาดทนท ทจ. 20/2551 เรอง หลกเกณฑในการท ารายการทมนยส าคญทเขาขายเปนการไดมาหรอจ าหนายไปซงทรพยสน ฉบบลงวนท 31 สงหาคม 2551 (รวมทงทแกไขเพมเตม) และประกาศคณะกรรมการตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทยท บจ/ป 21-01 เรอง การเปดเผยขอมลและการปฏบตการของบรษทจดทะเบยนในการไดมาหรอ จ าหนายไปซงสนทรพย พ.ศ. 2547 ฉบบลงวนท 29 ตลาคม 2547 (รวมทงทแกไขเพมเตม)

ประกาศหลกเกณฑการกระจายเสยงหรอโทรทศน

หมายถง ประกาศคณะกรรมการกจการกระจายเสยง กจการโทรทศนและกจการโทรคมนาคมแหงชาต เรองหลกเกณฑและวธการอนญาตการใหบรการกระจายเสยงหรอโทรทศน พ.ศ. 2555

ประกาศหลกเกณฑการใชคลนความถโทรทศนในระบบดจตอล

หมายถง ประกาศคณะกรรมการกจการกระจายเสยง กจการโทรทศนและกจการโทรคมนาคมแหงชาต เรองหลกเกณฑและวธการอนญาตการใหใชคลนความถส าหรบการใหบรการโทรทศนในระบบดจตอล พ.ศ. 2556

ประกาศหลกเกณฑการประมลโทรทศนระบบดจตอล

หมายถง ประกาศคณะกรรมการกจการกระจายเสยง กจการโทรทศนและกจการโทรคมนาคมแหงชาต เรองหลกเกณฑ วธการ และเงอนไขการประมลคลนความถเพอนใหบรการโทรทศนระบบดจตอล ประเภทบรการทางธรกจระดบชาต พ.ศ. 2556

พรบ.องคกรจดสรรคลนความถ พ.ศ. 2553

หมายถง พระราชบญญตองคกรจดสรรคลนความถและก ากบการประกอบกจการวทยกระจายเสยง วทยโทรทศน และกจการโทรคมนาคม พ.ศ.2553

ไพรมไทม หมายถง ชวงเวลาทมผชมเปนจ านวนมาก

ฟรทว หมายถง โทรทศนผานระบบภาคพนดนเปนการใหบรการโทรทศนทเปนการทวไป

สทท. หรอ NBT หมายถง สถานโทรทศนโมเดรนไนน สถานวทยโทรทศนแหงประเทศไทย

สศค. หมายถง ส านกงานเศรษฐกจการคลง

สศช. หมายถง ส านกงานคณะกรรมการพฒนาการเศรษฐกจและสงคมแหงชาต



ส านกงาน กสทช. หมายถง ส านกงานคณะกรรมการกจการกระจายเสยง กจการโทรทศนและกจการโทรคมนาคมแหงชาต

ส านกงาน ก.ล.ต. หมายถง ส านกงานคณะกรรมการก ากบหลกทรพยและตลาดหลกทรพย

สอใหม หมายถง สอทสามารถเขาถงเนอหาตามความตองการ ทกททกเวลาและ ทกอปกรณดจตอลผานทางอนเทอรเนต เวบไซต อปกรณดจตอล เปนตน

รายการ หมายถง บรษท ไทย บรอดคาสตง ด าเนนการยนขอรบใบอนญาตฯ ซงมอาย 15 ปนบจากวนทไดรบอนญาตฯ จาก กสทช.

เรทตง หมายถง อตราคาความนยมในการรบชมรายการโทรทศน

Analog Switch-Off หรอ ASO หมายถง กระบวนการการยตการรบสงสญญาณวทยโทรทศนในระบบ แอนะลอก

ADEX หมายถง งบประมาณคาใชจายโฆษณา

AEC หมายถง ประชาคมเศรษฐกจอาเซยน

AGM หมายถง ทประชมสามญผถอหน

BEC หมายถง บรษท บอซ เวลด จ ากด (มหาชน)

CAGR หมายถง อตราเตบโตเฉลยสะสมตอป

CAPM หมายถง Capital Asset Pricing Model

CTH หมายถง บรษท ซทเอช จ ากด (มหาชน)

DCF หมายถง วธมลคาปจจบนของกระแสเงนสด

Dentsu หมายถง บรษท เดนทส มเดย (ประเทศไทย) จ ากด

EBITDA หมายถง ก าไรกอนหกตนทนทางการเงน ภาษ คาเสอมราคา และคาใชจายตดจาย

EBITDA Margin หมายถง อตราก าไรกอนหกตนทนทางการเงน ภาษ คาเสอมราคา และคาใชจายตดจายตอรายไดรวม

EV/EBITDA หมายถง อตราสวนมลคากจการตอก าไรกอนหกตนทนทางการเงน ภาษ คาเสอมราคา และคาใชจายตดจาย

GDP หมายถง ผลตภณฑมวลรวมประเทศ

GRAMMY หมายถง บรษท จเอมเอม แกรมม จ ากด (มหาชน)

GPM หมายถง อตราก าไรขนตน

HD Variety Channel หมายถง ชองรายการหมวดหมทวไปแบบความคมชดสง

IRR หมายถง อตราผลตอบแทนทคาดวาจะไดรบจากการเขาท ารายการ

Kids Channel หมายถง ชองรายการหมวดหมเดก เยาวชน และครอบครว

News Channel หมายถง ชองรายการหมวดหมขาวสารและสาระ



Net Present Value หรอ NPV หมายถง มลคาปจจบนของกระแสเงนสดสทธ

Pay-TV หมายถง โทรทศนระบบบอกรบสมาชก

P/E หมายถง อตราสวนราคาตลาดตอก าไรสทธ

Present Value หรอ PV หมายถง มลคาปจจบนของกระแสเงนสด

PSI หมายถง บรษท โพล เทเลคอม จ ากด

RS หมายถง บรษท อารเอส จ ากด (มหาชน)

SD Variety Channel หมายถง ชองรายการหมวดหมทวไปแบบความคมชดปกต

SG&A หมายถง คาใชจายในการขายและการบรหาร

TPBS หมายถง สถานโทรทศนไทยพบเอส

TRUE หมายถง บรษท ทร วชนส เคเบล จ ากด (มหาชน)

VAT หมายถง ภาษมลคาเพม

WACC หมายถง ตนทนทางการเงนถวเฉลยถวงน าหนก


ท วธ. 010/2557

วนท 18 มนาคม 2557

เรอง: ความเหนของทปรกษาทางการเงนอสระตอการไดมาซงสนทรพยของบรษท เวรคพอยท เอนเทอรเทนเมนท จ ากด (มหาชน) ผานบรษท ไทย บรอดคาสตง จ ากด ซงเปนบรษทยอยของบรษท เวรคพอยท เอนเทอรเทนเมนท จ ากด (มหาชน)

เรยน: ผถอหนของบรษท เวรคพอยท เอนเทอรเทนเมนท จ ากด (มหาชน)

ตามทบรษท ไทย บรอดคาสตง จ ากด (“บรษท ไทย บรอดคาสตง”) ซงเปนบรษทยอยทบรษท เวรคพอยท เอนเทอรเทนเมนท จ ากด (มหาชน) (“บรษทฯ”) ถอหนรอยละ 99.99 ไดเขารวมประมลเพอขอรบใบอนญาตใหใชคลนความถเพอใหบรการโทรทศนในระบบดจตอลประเภทบรการทางธรกจระดบชาต (“การประมล”) เมอวนท 26 ธนวาคม 2556 ผลปรากฏวา บรษท ไทย บรอดคาสตง ชนะการประมลอยางไมเปนทางการในชองรายการหมวดหมทวไปแบบความคมชดปกต (“SD Variety Channel”) ในราคา 2,355 ลานบาท

เมอวนท 13 มกราคม 2557 บรษท ไทย บรอดคาสตง ไดรบหนงสอแจงการเปนผชนะการประมลใบอนญาตใหใชคลนความถเพอใหบรการโทรทศนในระบบดจตอลประเภทบรการธรกจระดบชาต ในหมวดหมทวไปแบบความคมชดปกต (“ใบอนญาตฯ”) จากคณะกรรมการกจการกระจายเสยง กจการโทรทศน และกจการโทรคมนาคมแหงชาต (“กสทช.”) อยางเปนทางการ ตอมาเมอวนท 17 มกราคม 2557 ทประชมคณะกรรมการของบรษทฯ ครงท 1/2557 ไดมมตเปนเอกฉนทอนมตใหบรษท ไทย บรอดคาสตง ด าเนนการยนขอรบใบอนญาตฯ ซงมอาย 15 ปนบจากวนทไดรบอนญาต จาก กสทช. (“รายการ”) และจะน าเสนอตอผถอหนสามญของบรษทฯ เพอขอสตยาบนในการเขาท ารายการในการประชมสามญประจ าป 2557 ทจะจดขนในวนท 11 เมษายน 2557

นอกจากน เพอเปนการปฏบตตามเงอนไขกอนรบใบอนญาตฯ บรษท ไทย บรอดคาสตง จงไดเขาท าสญญาเชาใชบรการโครงขายโทรทศนประเภททใชคลนความถภาคพนดนในระบบดจตอลประเภทมาตรฐานความคมชดปกตกบกองทพบก (“การเชาใชโครงขายโทรทศนฯ”) เปนระยะเวลา 14 ป 5 เดอน โดยมคาธรรมเนยมการใชบรการโครงขายรวมจ านวนทงสนประมาณ 812 ลานบาท

ทงน การเขาท ารายการดงกลาว โดยบรษท ไทย บรอดคาสตง เขาขายเปนรายการไดมาซงสนทรพยของบรษท จดทะเบยนและบรษทยอย ตามทก าหนดในประกาศคณะกรรมการก ากบตลาดทนท ทจ. 20/2551 เรอง หลกเกณฑในการท ารายการทมนยส าคญทเขาขายเปนการไดมาหรอจ าหนายไปซงทรพยสน ฉบบลงวนท 31 สงหาคม 2551 (รวมทงทแกไขเพมเตม) และประกาศคณะกรรมการตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย บจ/ป 21-01 เรอง การเปดเผยขอมลและ การปฏบตการของบรษทจดทะเบยนในการไดมาหรอจ าหนายไปซงสนทรพย พ.ศ. 2547 ฉบบลงวนท 29 ตลาคม 2547 (รวมทงทแกไขเพมเตม) (“ประกาศเกยวกบการไดมาหรอจ าหนายไปซงสนทรพย”) ซงเมอค านวณขนาดรายการพบวารายการไดมาซงสนทรพยดงกลาวจะมขนาดเมอเทยบตามเกณฑ “มลคารวมของสงตอบแทนทบรษทจดทะเบยนหรอ บรษทยอยช าระเพอเปนสงตอบแทนการไดสนทรพยมาเปรยบเทยบกบมลคาของสนทรพยรวมของบรษทฯ และบรษทยอย” เทากบรอยละ 154.5 ซงค านวณจากงบการเงนรวมของบรษทฯ สนสด ณ วนท 30 กนยายน 2556 และเทากบรอยละ 137.8 หากค านวณจากงบการเงนรวมของบรษทฯ สนสด ณ วนท 31 ธนวาคม 2556 ซงถอวาเปนรายการประเภทท 4 และจ าเปนตองไดรบอนมตจากทประชมผถอหนของบรษทฯ โดยตองมคะแนนเสยงไมต ากวา 3 ใน 4 ของจ านวนเสยงทงหมดของผถอหนทมาประชมและมสทธออกเสยง อยางไรกตาม กสทช. ไดก าหนดเงอนไขใหผชนะการประมลจะตองด าเนนการ


ช าระเงนคาธรรมเนยมใบอนญาตฯ งวดท 1 ภายในระยะเวลา 30 วนหลงจากไดรบหนงสอแจงการเปนผชนะการประมล เนองดวยบรษทฯ ไมสามารถจดประชมผถอหนเพอขออนมตในการเขาท ารายการไดกอนระยะเวลาดงกลาว ทประชมคณะกรรมการของบรษทฯ จงมมตใหน าเสนอตอผถอหนของบรษทฯ เพอเขาขอสตยาบนในการเขาท ารายการจากการประชมสามญผถอหนของบรษทฯ ประจ าป 2557 ในวนท 11 เมษายน 2557 แทน

ในการน บรษทฯ ไดแตงตงบรษทหลกทรพย ภทร จ ากด (มหาชน) (“ทปรกษาทางการเงนอสระ” หรอ “ภทร”) ใหท าหนาทในฐานะทปรกษาทางการเงนอสระของผถอหนเพอแสดงความเหนตอผถอหนของบรษทฯ เกยวกบ ความสมเหตสมผลและประโยชนของการไดมาซงใบอนญาตฯ ของบรษท ไทย บรอดคาสตง ซงเปนบรษทยอยของบรษทฯ ในครงน (“ความเหนของทปรกษาทางการเงนอสระ” หรอ “ความเหนฯ”) โดยทปรกษาทางการเงนอสระไดจดท า ความเหนฯ ฉบบน ตามแนวทางการปฏบตงานและทมาของขอมลในการจดท าความเหนของทปรกษาทางการเงนอสระ ทไดระบไวในขอ 2.2 ทงน ความเหนของทปรกษาทางการเงนอสระฉบบนจดท าขนภายใตสมมตฐานทางเศรษฐกจ สภาวะตลาด และปจจยอนๆ ทเปนไปในขณะจดท าความเหนฯ รวมทงขนอยกบขอมลทไดรบจนถงวนทระบไวในความเหนฯ ฉบบน ซงสมมตฐานและขอมลดงกลาวอาจมการเปลยนแปลงไดในภายหลง และอาจสงผลกระทบอยางมนยส าคญตอความเหนของทปรกษาทางการเงนอสระฉบบน ทงน ทปรกษาทางการเงนอสระ ไมมภาระผกพนในการปรบปรงใหเปนปจจบน หรอทบทวน หรอยนยนความเหนฯ ฉบบน

ผถอหนของบรษท เวรคพอยท เอนเทอรเทนเมนท จ ำกด (มหำชน) ควรศกษำรำยละเอยดขอมลในควำมเหนฯ พรอมกบเอกสำรตำงๆ ทแนบมำกบหนงสอเชญประชมผถอหนเพอใชในกำรประกอบกำรพจำรณำในกำรตดสนใจเพอลงมตไดอยำงเหมำะสม


หนำ 1

1 บทสรปผบรหำร

ตามทบรษท ไทย บรอดคาสตง จ ากด (“บรษท ไทย บรอดคาสตง”) ซงเปนบรษทยอยทบรษท เวรคพอยท เอนเทอรเทนเมนท จ ากด (มหาชน) (“บรษทฯ”) ถอหนรอยละ 99.99 ไดเขารวมประมลเพอขอรบใบอนญาตใหใช คลนความถเพอใหบรการโทรทศนในระบบดจตอลประเภทบรการทางธรกจระดบชาต (“การประมล”) เมอวนท 26 ธนวาคม 2556 ผลปรากฏวา บรษท ไทย บรอดคาสตง ชนะการประมลอยางไมเปนทางการในชองรายการหมวดหมทวไปแบบความคมชดปกต (“SD Variety Channel”) ในราคา 2,355 ลานบาท

เมอวนท 13 มกราคม 2557 บรษท ไทย บรอดคาสตง ไดรบหนงสอแจงการเปนผชนะการประมลใบอนญาตใหใชคลนความถเพอใหบรการโทรทศนในระบบดจตอลประเภทบรการธรกจระดบชาต ในหมวดหมทวไปแบบความคมชดปกต (“ใบอนญาตฯ”) จากคณะกรรมการกจการกระจายเสยง กจการโทรทศน และกจการโทรคมนาคมแหงชาต ( “กสทช.”) อยางเปนทางการ ตอมาเมอวนท 17 มกราคม 2557 ทประชมคณะกรรมการของบรษทฯ ครงท 1/2557 ไดมมตเปน เอกฉนทอนมตใหบรษท ไทย บรอดคาสตง ด าเนนการยนขอรบใบอนญาตฯ ซงมอาย 15 ปนบจากวนทไดรบอนญาต จาก กสทช. (“รายการ”) และจะน าเสนอตอผถอหนสามญของบรษทฯ เพอขอสตยาบนในการเขาท ารายการในการประชมสามญประจ าป 2557 ทจะจดขนในวนท 11 เมษายน 2557

นอกจากน เพอเปนการปฏบตตามเงอนไขกอนรบใบอนญาตฯ บรษท ไทย บรอดคาสตง จงไดเขาท าสญญาเชาใชบรการโครงขายโทรทศนประเภททใชคลนความถภาคพนดนในระบบดจตอลประเภทมาตรฐานความคมชดปกตกบกองทพบก (“การเชาใชโครงขายโทรทศนฯ”) เปนระยะเวลา 14 ป 5 เดอน โดยมคาธรรมเนยมการใชบรการโครงขายรวมจ านวนทงสนประมาณ 812 ลานบาท

ทงน การเขาท ารายการดงกลาว โดยบรษท ไทย บรอดคาสตง เขาขายเปนรายการไดมาซงสนทรพยของ บรษทจดทะเบยนและบรษทยอย ตามทก าหนดในประกาศคณะกรรมการก ากบตลาดทนท ทจ. 20/2551 เรอง หลกเกณฑในการท ารายการทมนยส าคญทเขาขายเปนการไดมาหรอจ าหนายไปซงทรพยสน ฉบบลงวนท 31 สงหาคม 2551 (รวมทงทแกไขเพมเตม) และประกาศคณะกรรมการตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย บจ/ป 21-01 เรอง การเปดเผยขอมลและการปฏบตการของบรษทจดทะเบยนในการไดมาหรอจ าหนายไปซงสนทรพย พ.ศ. 2547 ฉบบลงวนท 29 ตลาคม 2547 (รวมทงทแกไขเพมเตม) (“ประกาศเกยวกบการไดมาหรอจ าหนายไปซงสนทรพย”) ซงเมอค านวณขนาดรายการพบวารายการไดมาซงสนทรพยดงกลาวจะมขนาดเมอเทยบตามเกณฑ “มลคารวมของสงตอบแทนทบรษทจดทะเบยนหรอบรษทยอยช าระเพอเปนสงตอบแทนการไดสนทรพยมาเปรยบเทยบกบมลคาของสนทรพยรวมของบรษทฯ และบรษทยอย ” เทากบรอยละ 154.5 ซงค านวณจากงบการเงนรวมของบรษทฯ สนสด ณ วนท 30 กนยายน 2556 และเทากบรอยละ 137.8 หากค านวณจากงบการเงนรวมของบรษทฯ สนสด ณ วนท 31 ธนวาคม 2556 ซงถอวาเปนรายการประเภทท 4 และจ าเปนตองไดรบอนมตจากทประชมผถอหนของบรษทฯ โดยตองมคะแนนเสยงไมต ากวา 3 ใน 4 ของจ านวนเสยงทงหมดของผถอหนทมาประชมและมสทธออกเสยง อยางไรกตาม กสทช. ไดก าหนดเงอนไขใหผชนะการประมลจะตองด าเนนการช าระเงนคาธรรมเนยมใบอนญาตฯ งวดท 1 ภายในระยะเวลา 30 วนหลงจากไดรบหนงสอแจงการเปนผชนะการประมล เนองดวยบรษทฯ ไมสามารถจดประชมผถอหนเพอขออนมตในการเขาท ารายการไดกอนระยะเวลาดงกลาว ทประชมคณะกรรมการของบรษทฯ จงมมตใหน าเสนอตอผถอหนของบรษทฯ เพอเขาขอสตยาบนในการเขาท ารายการจากการประชมสามญผถอหนของบรษทฯ ประจ าป 2557 ในวนท 11 เมษายน 2557 แทน


หนำ 2

วธการค านวณ ค านวณจากงบการเงนรวมสนสด

ณ วนท 30 กนยายน 2556 ค านวณจากงบการเงนรวมสนสด

ณ วนท 31 ธนวาคม 2556

มลคาของสงตอบแทนทช าระให มลคาสนทรพยของบรษทฯ และบรษทยอย

รวมกน

3,167 ลานบาท 2,050 ลานบาท

= รอยละ 154.5 3,167 ลานบาท 2,299 ลานบาท

= รอยละ 137.8

ในการน บรษทฯ ไดแตงตงบรษทหลกทรพย ภทร จ ากด (มหาชน) (“ทปรกษาทางการเงนอสระ” หรอ “ภทร”)ใหท าหนาทในฐานะทปรกษาทางการเงนอสระของผถอหนเพอแสดงความเหนตอผถอหนของบรษทฯ เกยวกบความสมเหตสมผลและประโยชนของการไดมาซงใบอนญาตฯ ของบรษท ไทย บรอดคาสตง ซงเปนบรษทยอยของบรษทฯ ในครงน (“ความเหนของทปรกษาทางการเงนอสระ” หรอ “ความเหนฯ”) โดยทปรกษาทางการเงนอสระไดจดท าความเหนฯ ฉบบน ตามแนวทางการปฏบตงานและทมาของขอมลในการจดท าความเหนของทปรกษาทางการเงนอสระทไดระบไว ในขอ 1.2 ทงน ความเหนของทปรกษาทางการเงนอสระฉบบนจดท าขนภายใตสมมตฐานทางเศรษฐกจ สภาวะตลาด และปจจยอนๆ ท เ ปนไปในขณะจดท าความเหนฯ รวมทงขนอยกบขอมลทไดรบจนถงวนทระบไวในความเหนฯ ฉบบน ซงสมมตฐานและขอมลดงกลาวอาจมการเปลยนแปลงไดในภายหลง และอาจสงผลกระทบอยางมนยส าคญตอความเหนของทปรกษาทางการเงนอสระฉบบน ทงน ทปรกษาทางการเงนอสระ ไมมภาระผกพนในการปรบปรงใหเปนปจจบน หรอทบทวน หรอยนยนความเหนฯ ฉบบน

บรษทฯ มกลยทธในการเตบโตธรกจโดยมงเนนการด าเนนธรกจโทรทศนฟรทวเปนหลก และการไดมาซงใบอนญาตฯ จงถอเปนโอกาสทส าคญของบรษทฯ ในการขยายตวและเตบโตในอตสาหกรรมโทรทศน และเปนการเขาสธรกจบรหารจดการสถานโทรทศนฟรทวอยางเตมรปแบบ และเปนการเปดโอกาสใหบรษทฯ สามารถใชประสบการณและ ความช านาญทบรษทฯ มในการจดท ารายการโทรทศน ใหเกดประโยชนสงสด ผานทางสถานโทรทศน Workpoint Creative TV โดยมงเนนการสรางสถานโทรทศนทมคณภาพ มลกษณะของรปแบบรายการทหลากหลาย และสามารถเขาถงผชมไดในวงกวาง โดยในชวงแรกของการออกอากาศ บรษท ไทย บรอดคาสตง ไดมการวางผงรปแบบรายการโดยใหมการออกอากาศรายการผลตใหม 8 ชวโมง รายการซอลขสทธ 4 ชวโมง และรายการยอดนยมในอดต หรอรายการทน ามา ฉายซ า 12 ชวโมง โดยผงรายการอาจมการปรบเปลยนได อกทงบรษทฯ จะใชประโยชนจากทรพยากรบคลากรของบรษทฯ ทมประสบการณ ความเชยวชาญ และเปนทรจกในวงการ เพอใหเกดความมนใจวารายการของบรษทฯ ทกรายการมคณภาพ ตามมาตรฐานของบรษทฯ นอกจากนนในชวงแรก ส าหรบรายการปจจบนทบรษทฯ ผลตเพอออกอากาศในชองสถานอนๆนน บรษทฯ มแผนทจะคงรายการนนๆ ไวทสถานอนๆ ตอไปเพอคงรายไดของบรษทฯ จนกวาจะสามารถสรางฐานผชมบน Workpoint Creative TV ไดอยางมนยส าคญ

ทปรกษาทางการเงนอสระไดพจารณาและวเคราะหขอมลตางๆ โดยพจารณาถงเงอนไขในการเขาท ารายการ ประกอบกบขอดและขอจ ากดของการเขาท ารายการ รวมถงปจจยตางๆทอาจจะมผลกระทบตอการเขาท ารายการ ซง ทปรกษาทางการเงนอสระไดศกษาเงอนไขในการเขาท ารายการจากขอมลและเอกสารของบรษทฯ และจากการสมภาษณผบรหารของบรษทฯ และบรษทฯ จะไดรบประโยชนจากการเขาท ารายการดงตอไปน

1. เพอการเตบโตของธรกจในปจจบน 2. เพอลดความเสยงในการพงพาสถานอน 3. เพอเพมชองทางในการออกอากาศโดยบรษทฯ จะมชองทางออกอากาศบนทกระบบการออกอากาศโทรทศน 4. เพอเพมโอกาสในการเพมฐานคนดและการเตบโตของคาโฆษณา 5. เพอลดความเสยงในการลดลงของรายไดเนองมาจากการลดลงของอตราเฉลยของคาเวลาโฆษณาผานสอ

โทรทศน


หนำ 3

6. เพอลดคาใชจายในการเชาเวลาในการออกอากาศจากสถานโทรทศนอนๆ และลดคาใชจายในการแบงรายไดจากการขายโฆษณาใหแกสถานโทรทศนอนๆ ทบรษทฯ น ารายการของตนเองไปออกอากาศ

7. เพอใชทรพยากรทบรษทฯ มอยใหเกดประโยชนสงสด

ทปรกษาทางการเงนอสระยงไดพจารณาปจจยทอาจจะมผลกระทบตอการเขาท ารายการดงตอไปนเชนกน 1. ราคาโฆษณาตอนาทไมเปนไปตามทคาด 2. พฤตกรรมของผบรโภคทยดตดกบชองสถานเดม 3. การทรายการโทรทศนอาจเสอมความนยม หรอกระแสความนยมของผบรโภคเปลยนแปลง 4. การเตบโตของรายจายดานการผลตรายการและการซอลขสทธรายการ 5. การพงพงตวพธกรหรอผด าเนนรายการ และบคลากรฝายผลต 6. การขยายตวของสอโฆษณาอนและสอโฆษณาใหม 7. ความเสยงในการกอหนเพมเพอน ามาช าระคาใบอนญาตฯ 8. ความเสยงในการกระท าผดหรอฝาฝนเงอนไขหรอขอบเขตท กสทช. ก าหนด 9. ความเสยงในการเปลยนแปลงของกฎหมายทเกยวของ

เมอพจารณาประโยชนในการเขาท ารายการ ทปรกษาทางการเงนอสระเหนวาการเขาท ารายการมความสมเหตสมผลตอการด าเนนงานของบรษทฯ อยางไรกด ผถอหนควรพจารณาปจจยทอาจมผลกระทบอยางมนยส าคญกบความสมเหตสมผลของรายการดงทกลาวมาแลวดวยเชนกน

ในสวนความสมเหตสมผลของราคา ทปรกษาทางการเงนอสระใชแนวทางทหลากหลายเพอพจารณาความสมเหตสมผลของราคาในการเขาท ารายการ อยางไรกตาม เนองจากความไมแนนอนในอนาคต สมมตฐานตางๆ ทใชในการประมาณการจงเปนสมมตฐานแบบระมดระวง (Conservative) ซงทปรกษาทางการเงนอสระเชอวาสามารถสะทอนความเสยงในการประกอบธรกจโทรทศนระบบดจตอลทเพยงพอ โดยทปรกษาทางการเงนอสระประเมนความสมเหตสมผลในการเขาท ารายการ โดยวธตางๆดงน

1. วธมลคาปจจบนของกระแสเงนสด (Discounted Cash Flows Approach หรอ “DCF”) 2. วธเปรยบเทยบอตราสวนตลาด (Trading Comparable Approach)

ทปรกษาทางการเงนอสระมความเหนวา วธเปรยบเทยบอตราสวนตลาด ไดแก อตราสวน EV/EBITDA และ อตราสวน P/E มขอจ ากด เนองจากประมาณการ EBITDA และ Earning ของโครงการทเปนการด าเนนธรกจในชวงตนมมลคาตดลบ ดงนนวธ DCF จงมความเหมาะสมในการพจารณาความสมเหตสมผลของการเขาท ารายการมากกวา

มลคาของโครงการทบรษท ไทย บรอดคาสตง ซงเปนบรษทยอยของบรษทฯ จะด าเนนกจการภายใตใบอนญาตฯประกอบกจการโทรทศนเพอใหบรการโทรทศนในระบบดจตอล ในหมวดหมทวไปแบบความคมชดปกตเปนเวลา 15 ป นบจากวนทไดรบอนญาตจาก กสทช. อยในชวง 2,561 – 3,048 ลานบาท ซงมมลคาสงกวามลคาปจจบนของราคาประมลซงอยท 1,717 – 1,793 ลานบาท คดเปนรอยละ 49.1 – 69.9 ทงน ประมาณการมลคาโครงการดงกลาวเปนมลคาทไดค านวณรวมคาเชาใชโครงขายโทรทศนฯ รายเดอนส าหรบการบรการโครงขายซงเปนการช าระแกกองทพบกเปนระยะเวลารวม 15 ปไวแลว


หนำ 4

ดงนน ทปรกษาทางการเงนอสระมความเหนวาการด าเนนการยนขอรบใบอนญาตประกอบกจการโทรทศนเพอใหบรการโทรทศนในระบบดจตอล และการเขาท าสญญาเชาใชบรการโครงขายโทรทศนประเภททใชคลนความถภาคพนดนในระบบดจตอลประเภทมาตรฐานความคมชดปกตกบกองทพบกเปนรายการทม ความสมเหตสมผลและผถอหนควรใหสตยาบนรบรองการเขาท ารายการ เนองจากราคาปจจบนของการประมลใบอนญาตฯ ทบรษท ไทย บรอดคาสตง ซงเปนบรษทยอยของบรษทฯ จะตองช าระต ากวามลคายตธรรมของโครงการ อยางไรกตาม การพจารณาอนมตใหบรษทฯ เขาท ารายการดงกลาวหรอไม เปนการตดสนใจของ ผถอหน ผถอหนควรพจารณาขอมลตางๆ ทเปนสวนของหนงสอเชญประชมผถอหน รวมทงรายละเอยดตางๆ ในการจดท าความเหนของทปรกษาทางการเงนอสระในฉบบน และใชดลพนจตดสนใจอยางรอบคอบ


หนำ 5

2 ควำมเปนมำ

2.1 ลกษณะรายการ

บรษทฯ ซงปจจบนด าเนนธรกจหลกในการผลตรายการโทรทศน โดยเชาเวลาจากทางสถานโทรทศนเพอออกอากาศรายการ และขายโฆษณา ไดเขารวมการประมล ตอ กสทช. ผานทางบรษท ไทย บรอดคาสตง ซงเปน บรษทยอยในเครอทบรษทฯ ถอหนรอยละ 99.99 ผลปรากฏวา บรษท ไทย บรอดคาสตง ชนะการประมลในชองรายการหมวดหม SD Variety Channel ในราคา 2,355 ลานบาท

ตอมาเมอวนท 17 มกราคม 2557 ทประชมคณะกรรมการของบรษทฯ ครงท 1/2557 ไดมมตเปนเอกฉนทอนมตใหบรษท ไทย บรอดคาสตง ด าเนนการเขาท ารายการ พรอมทงด าเนนการช าระเงนคาธรรมเนยมใบอนญาตฯ งวดท 1 ภายในระยะเวลา 30 วนตามก าหนดการของ กสทช. เนองดวยบรษทฯ ไมสามารถจดการประชมผถอหนเพอขออนมตในการเขาท ารายการไดกอนระยะเวลาดงกลาว ทประชมคณะกรรมการของบรษทฯ จงมมตใหน าเสนอผถอหนของบรษทฯ เพอขอสตยาบนในการเขาท ารายการจากการประชมสามญผถอหนของบรษทฯ ประจ าป 2557 ในวนท 11 เมษายน 2557 แทน ทงนในระยะเวลาทผานมามประเดนส าคญเกยวเนองกบการเขาท ารายการดงตอไปน

เมอวนท 28 ตลาคม 2556 บรษท ไทย บรอดคาสตงไดยนค าขอรวมการประมลตอ กสทช. ทงหมดจ านวน 2 หมวดหม ซงไดแก 1. หมวดหมทวไปแบบความคมชดปกต และ 2. หมวดหมทวไปแบบความคมชดสง (“HD Variety Channel”) จากทงหมด 4 หมวดหมทเปดส าหรบการประมลคอ หมวดหมเดก เยาวชนและครอบครว (“Kids Channel”) (จ านวน 3 ชอง) หมวดหมขาวสารและสาระ (“News Channel”) (จ านวน 7 ชอง) หมวดหมทวไปแบบความคมชดปกต (จ านวน 7 ชอง) และหมวดหมทวไปแบบความชดสง (จ านวน 7 ชอง)

เมอวนท 12 ธนวาคม 2556 ทาง กสทช. ไดประกาศใหทราบเปนการทวไปวา บรษท ไทย บรอดคาสตง ไดผานการพจารณาของผมสทธเขารวมการประมล

เมอวนท 26 ธนวาคม 2556 กสทช. ไดจดใหมการประมลขน โดยมผรวมประมลทงหมด 29 บรษท โดยมการยนค าขอทงหมด 41 ค าขอส าหรบทกหมวดหม ผลปรากฏวา บรษท ไทย บรอดคาสตง ชนะการประมลในหมวดหมทวไป แบบความคมชดปกตดวยราคา 2,355 ลานบาท ไมรวมภาษมลคาเพม

เมอวนท 13 มกราคม 2557 บรษทฯ ไดรบหนงสอแจงการเปนผชนะการประมลใบอนญาตฯ ซงสงผลใหบรษท ไทย บรอดคาสตง ตองปฏบตตามเงอนไขกอนรบใบอนญาตฯ ตามรายละเอยดขอ 3.1 วาดวยเรองขอมลเกยวกบสนทรพยทเขาท ารายการ

เมอวนท 7 กมภาพนธ 2557 บรษทฯ ไดช าระคาธรรมเนยมใบอนญาตฯ งวดท 1 เปนจ านวน 387.5 ลานบาท ซงราคานยงไมหกคาหลกประกนการประมลทบรษทฯ ไดช าระไปลวงหนาเปนจ านวน 38 ลานบาท และยงไมรวมภาษมลคาเพม

เมอวนท 26 กมภาพนธ 2557 บรษท ไทย บรอดคาสตง ไดด าเนนการยนขอรบใบอนญาตฯ

บรษทฯ คาดวาบรษท ไทย บรอดคาสตง จะไดรบใบอนญาตฯ จาก กสทช. ภายในวนท 1 มถนายน 2557


หนำ 6

นอกจากน เพอเปนการปฏบตตามเงอนไขกอนรบใบอนญาตฯ บรษท ไทย บรอดคาสตง จงไดเขาท าสญญา การเชาใชโครงขายโทรทศนฯ 14 ป 5 เดอน โดยมคาธรรมเนยมการใชบรการโครงขายรวมจ านวนทงสนประมาณ 812 ลานบาท

2.1.1 วนเดอนปทเกดรายการ

บรษท ไทย บรอดคาสตง ไดรบแจงผลชนะการประมลใบอนญาตฯ อยางเปนทางการ ตามประกาศของ กสทช. เมอวนท 13 มกราคม 2557 และจะตองด าเนนการช าระเงนคาธรรมเนยมใบอนญาตฯ งวดท 1 ภายในระยะเวลา 30 วน นบจากวนทไดรบหนงสอแจงผลการประมล อกทงจะตองด าเนนการยนขอรบใบอนญาตฯ ตามเงอนไขและก าหนดระยะเวลาของ กสทช. ภายใน 45 วน ซงปจจบนบรษท ไทย บรอดคาสตง ไดด าเนนการช าระเงนคาธรรมเนยมใบอนญาตฯ งวดท 1 เมอวนท 7 กมภาพนธ 2557 และด าเนนการยนขอรบใบอนญาตฯ เมอวนท 26 กมภาพนธ 2557 เปนทเรยบรอยแลว ทงนอยในขนตอนการพจารณาของ กสทช.

2.1.2 คสญญาทเกยวของในการท ารายการและความสมพนธกบบรษทฯ

ใบอนญาตใหใชคลนความถเพอใหบรการโทรทศนในระบบดจตอลประเภทบรการทางธรกจระดบชาต หมวดหมทวไปแบบความคมชดปกต

ผใหใบอนญาต: คณะกรรมการกจการกระจายเสยง กจการโทรทศน และกจการโทรคมนาคมแหงชาต

ผรบใบอนญาต: บรษท ไทย บรอดคาสตง จ ากด ซงเปนบรษทยอยทบรษทฯ ถอหนรอยละ 99.99 ทกอตงขนเมอวนท 15 กรกฎาคม 2556 ดวยเงนทนจ านวน 1 ลานบาท และมผถอหนดงตอไปน โดยอางองขอมล ณ วนท 27 กนยายน 2556

ล าดบ รายชอผถอหน สดสวนการถอหน

(รอยละ) จ านวนหนทถอ

(หน)

1. บรษท เวรคพอยท เอนเทอรเทนเมนท จ ากด (มหาชน) 99.99625 159,994

2. นาย คณต วฒนประดษฐ 0.00125 2

3. นาย ชลากรณ ปญญาโฉม 0.00125 2

4. นาย สรการ ศรโมทย 0.00125 2

รวม 100.00000 160,000

ลกษณะความสมพนธ: กสทช. เปนองคกรอสระของรฐบาล ซงจดตงขนตามพระราชบญญต องคกรจดสรร คลนความถและก ากบการประกอบกจการวทยกระจายเสยง วทยโทรทศน และกจการโทรคมนาคม พ.ศ. 2553 (“พรบ.องคกรจดสรรคลนความถ พ.ศ. 2553”) ซงมอ านาจหนาทด าเนนการจดสรรคลนความถ และก ากบดแลการด าเนนการของผประกอบกจการกระจายเสยง และกจการโทรทศน เพอใหผใชบรการไดรบบรการทมคณภาพ ประสทธภาพ รวดเรว ถกตอง และเปนธรรม โดยคณะกรรมการยอยของ กสทช. ประกอบดวย คณะกรรมการกจการกระจายเสยงและกจการโทรทศน (“กสท.”) ซงปฏบตการแทนในสวนภารกจเกยวกบการก ากบดแลกจการกระจายเสยงและกจการ


หนำ 7

(ตอ): โทรทศน และคณะกรรมการกจการโทรคมนาคม (“กทค.”) ซงปฏบตการแทนในสวนภารกจเกยวกบการก ากบดแลกจการโทรคมนาคม

กสทช. ไมเคยมความสมพนธใดๆ และไมถอเปนบคคลทเกยวโยงของบรษทฯ และบรษทยอยของบรษทฯ ตามประกาศคณะกรรมการก ากบตลาดทน ทจ. 21/2551 เรอง หลกเกณฑในการท ารายการทเกยวโยง พ.ศ. 2546 และประกาศคณะกรรมการตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย บจ/ป 22-01 เรอง การเปดเผยขอมลและการปฏบตการของบรษทจดทะเบยนในรายการทเกยวโยงกน พ.ศ. 2546 (รวมทงทแกไขเพมเตม)

บรการโครงขายโทรทศน

ผใหเชาใชบรการโครงขาย: กองทพบก

ผเชาใชบรการโครงขาย: บรษท ไทย บรอดคาสตง จ ากด

ลกษณะความสมพนธ: กองทพบกเปนหนงในผไดรบใบอนญาตประกอบกจการโทรทศน ส าหรบการใหบรการโครงขายโทรทศนจาก กสทช.

กองทพบกไมเคยมความสมพนธใดๆ และไมถอเปนบคคลทเกยวโยงของบรษทฯ และบรษทยอยของบรษทฯ ตามประกาศคณะกรรมการก ากบตลาดทน ทจ. 21/2551 เรอง หลกเกณฑในการท ารายการทเกยวโยง พ.ศ. 2546 และประกาศคณะกรรมการตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย บจ/ป 22-01 เรอง การเปดเผยขอมลและการปฏบตการของบรษทจดทะเบยนในรายการทเกยวโยงกน พ.ศ. 2546 (รวมทงทแกไขเพมเตม)

2.1.3 ประเภทและขนาดของรายการ

การเขาท ารายการเพอไดมาซงใบอนญาตฯ และการเชาใชโครงขายโทรทศนฯ ท าใหบรษท ไทย บรอดคาสตง มภาระในการจายคาธรรมเนยมใบอนญาตฯ มลคา 2,355 ลานบาท แกส านกงาน กสทช. และมภาระในการจายคาเชาใชโครงขายโทรทศนฯ มลคาประมาณ 812 ลานบาทแกกองทพบก

คาธรรมเนยมใบอนญาตฯ สามารถแบงเปน 2 สวนคอ คาธรรมเนยมใบอนญาตฯ ในสวนของราคาขนต า และคาธรรมเนยมใบอนญาตฯ ในสวนทเกนกวาราคาขนต า ซงราคาขนต าของใบอนญาตฯ ทถกก าหนดไวโดย กสทช. คดเปนมลคา 380 ลานบาท ทงนคาธรรมเนยมแตละสวนจะมวธการช าระทแตกตางกน แตละสวนจะมภาษมลคาเพม ซงค านวณตามอตราภาษมลคาเพมทก าหนดในปจจบนคอรอยละ 7 ทงนอาจมการปรบเปลยนอตราภาษมลคาเพมตามประกาศของสรรพากร

คาธรรมเนยมใบอนญาตฯ ซงไมรวมภาษมลคาเพม คาดอกเบยทอาจเกดจากการผดนดช าระ หรอคาธรรมเนยมอนๆ ทอาจเกดขนในอนาคต สามารถแบงช าระเปนงวดซงมรายละเอยดดงตอไปน


หนำ 8

งวด ระยะเวลาทตองช าระ คาธรรมเนยมใบอนญาตฯในสวนของราคาขนต า(1)

คาธรรมเนยมใบอนญาตฯ ในสวนทเกนกวาราคาขนต า(1)

คาธรรมเนยมตองวด(1)

1 ภายในสามสบวนนบจากวนทไดรบหนงสอแจงการเปนผชนะการประมล

รอยละ 50 ของราคาขนต า

190.0 ลานบาท(2)

รอยละ 10 ของคาธรรมเนยมใน

สวนทเกนกวาราคาขนต า

197.5 ลานบาท


2 ภายในสามสบวนเมอครบก าหนดระยะเวลาหนงปนบแตวนทไดรบใบอนญาตฯ







3 ภายในสามสบวนเมอครบก าหนดระยะเวลาสองปนบแตวนทไดรบใบอนญาตฯ







4 ภายในสามสบวนเมอครบก าหนดระยะเวลาสามปนบแตวนทไดรบใบอนญาตฯ







5 ภายในสามสบวนเมอครบก าหนดระยะเวลาสปนบแตวนทไดรบใบอนญาตฯ

- - รอยละ 20 ของคาธรรมเนยมใน




6 ภายในสามสบวนเมอครบก าหนดระยะเวลาหาปนบแตวนทไดรบใบอนญาตฯ

- - รอยละ 20 ของคาธรรมเนยมใน




รวม 2,355.0

ลานบาท หมำยเหต: (1) คำธรรมเนยมขำงตนยงไมรวมภำษมลคำเพมรอยละ 7 ตำมประกำศของกรมสรรพำกร (2) บรษท ไทย บรอดคำสตง ไดช ำระคำหลกประกนกำรประมลลวงหนำเปนจ ำนวน 38 ลำนบำท ซงจะถกน ำมำหกจำกคำธรรมเนยมสวนน

บรษท ไทย บรอดคาสตง มภาระในการช าระคาเชาใชโครงขายโทรทศนฯ แกกองทพบก เปนจ านวนเงน 4.72 ลานบาทตอเดอน (ไมรวมภาษมลคาเพม) ตลอดอายสญญา 14 ป 5 เดอน ซงคดเปนมลคารวมประมาณ 812 ลานบาท โดยคาใชบรการอาจมการเปลยนแปลงตามคาอตราเงนเฟอ หรอมการเปลยนแปลงตามความเหนชอบจาก กสทช. และอาจมการปรบเปลยนตามพนททสามารถใหบรการไดจรง

ทงน การเขาท ารายการดงกลาวเปนรายการทเขาขายการไดมาซงสนทรพยของบรษทยอยของบรษทจดทะเบยน ตามทก าหนดในประกาศเกยวกบการไดมาหรอจ าหนายไปซงสนทรพย


หนำ 9

การค านวณขนาดรายการตามประกาศเกยวกบการไดมาหรอจ าหนายไปซงสนทรพยสามารถค านวณไดโดยใชมลคาสงสดทค านวณไดจากหลกเกณฑใดหลกเกณฑหนง โดยอางองขอมลจากงบการเงนรวมฉบบสอบทานของบรษทฯและบรษทยอย ณ วนท 30 กนยายน 2556 และวนท 31 ธนวาคม 2556 ซงมรายละเอยดการค านวณดงตอไปน

เกณฑ วธการค านวณ ขนาดรายการ

เกณฑมลคาของสนทรพย มลคาของสนทรพยทไดมา ไมสามารถประเมนไดเนองจากสนทรพยทซอมาไมมมลคาทางบญช

มลคาสนทรพยของบรษทฯ และบรษทยอยรวมกน

เกณฑก าไรสทธ ก าไรสทธจากการด าเนนงานปกตหลงหกภาษเทาทเกดจากสนทรพยทไดมา

ไมสามารถประเมนไดเนองจากสนทรพยนเปนสนทรพยใหม ก าไรสทธของบรษทฯ และบรษทยอยรวมกน

เกณฑมลคารวมของสงตอบแทนทช าระให มลคาของสงตอบแทนทช าระให

= =

3,167 ลานบาท 2,050 ลานบาท รอยละ 154.5 สนสด ณ วนท 30 กนยายน 2556

มลคาสนทรพยของบรษทฯ และบรษทยอยรวมกน

หรอ =

=

3,167 ลานบาท 2,299 ลานบาท รอยละ 137.8 สนสด ณ วนท 31 ธนวาคม 2556

เกณฑมลคาหลกทรพยทออกใหเพอเปนการตอบแทน

มลคาหลกทรพยทบรษทฯ หรอบรษทยอยออกใหเพอเปนสงตอบแทน

ไมสามารถประเมนไดเนองจากไมมการออกหลกทรพยใหมของ บรษทฯ เพอเปนสงตอบแทนการไดมาซงสนทรพย

มลคาของหลกทรพยทบรษทฯ หรอบรษทยอยไดออกจ าหนายแลว

เมอค านวณขนาดรายการพบวารายการไดมาซงสนทรพยดงกลาวเมอเทยบตาม เกณฑมลคารวมของสงตอบแทนทช าระ ซงไดแกคาธรรมเนยมใบอนญาตฯ และคาเชาโครงขายโทรทศนฯ มขนาดสงสดเทากบรอยละ 154.5 โดยค านวณจากงบการเงนรวมของบรษทฯ สนสด ณ วนท 30 กนยายน 2556 และเทากบรอยละ 137.8 ค านวณจาก งบการเงนรวมของบรษทฯ สนสด ณ วนท 31 ธนวาคม 2556 ซงถอวาเปนรายการไดมาซงสนทรพยประเภทท 4 อยางไรกด การเขาท ารายการดงกลาวมลกษณะครบถวนตามหลกเกณฑทไดรบการยกเวนการยนขอใหพจารณารบหลกทรพยใหม ไดแก

1. สนทรพยทไดมามลกษณะของธรกจทคลายคลงและเสรมกนและกนกบธรกจปจจบนของบรษทฯ

2. บรษทฯ ไมมนโยบายในการเปลยนแปลงอยางมนยส าคญของธรกจหลก

3. กลมบรษทฯ อนเปนผลมาจากการไดมาซงสนทรพยทมคณสมบตเหมาะสมทจะจดทะเบยนกบตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย (“ตลาดหลกทรพย” หรอ “ตลท.”)


หนำ 10

4. ไมมการเปลยนแปลงอยางมนยส าคญในคณะกรรมการของบรษทฯ และในอ านาจการควบคมบรษทฯ หรอ ผถอหนทมอ านาจควบคมของบรษทจดทะเบยน

บรษทฯ จงมหนาทจดท ารายงานสารสนเทศเพอเปดเผยการไดมาซงสนทรพยตอตลาดหลกทรพย เพอขอรบอนมตจากทประชมผถอหนของบรษทฯ โดยตองมคะแนนเสยงไมต ากวา 3 ใน 4 ของจ านวนเสยงทงหมดของผถอหน ทมาประชมและมสทธออกเสยง อยางไรกตาม กสทช. ไดก าหนดเงอนไขใหผชนะการประมลจะตองด าเนนการช าระเงนคาธรรมเนยมใบอนญาตฯ งวดท 1 ภายในระยะเวลา 30 วนหลงจากไดรบหนงสอแจงการเปนผชนะการประมล เนองดวยบรษทฯ ไมสามารถจดประชมผถอหนเพอขออนมตในการเขาท ารายการไดกอนระยะเวลาดงกลาว บรษ ทฯ จงมมตใหน าเสนอตอผถอหนสามญของบรษทฯ เพอขอสตยาบนในการเขาท ารายการในการประชมสามญประจ าป 2557 ทจะจดขนในวนท 11 เมษายน 2557

2.1.4 แหลงเงนทนทจะใชในการเขาท ารายการ

บรษทฯ ซงเปนผถอหนในบรษท ไทย บรอดคาสตง จะเปนผรบผดชอบในการจดหาแหลงเงนทนเพอช าระคาเชาใชโครงขายโทรทศนฯ และ คาธรรมเนยมส าหรบการไดมาซงใบอนญาตฯ โดยจะใชเงนทนหมนเวยนของบรษทฯ และบรษทยอยในการช าระคาเชาใชโครงขายโทรทศนฯ และใชเงนทนหมนเวยนของบรษทฯ และบรษทยอย รวมถงวงเงนกจากธนาคารพาณชยในการช าระคาธรรมเนยมใบอนญาตฯ ในแตละงวด ปจจบน บรษทฯ ไดรบอนมตวงเงนกจากธนาคารพาณชยแหงหนงเปนทเรยบรอยแลว โดยสามารถเบกจายเงนกไดเปนงวดๆ ตามก าหนดการช าระคาธรรมเนยมใบอนญาตฯ ถงแมภาระหนสนจะคอยๆ เพมขนในระยะเวลา 5 ปแตมการจายเงนตนคนนบแตปทสองนบจากวนทเบกเงนกงวดแรก ภาระหนสนทเพมขนสทธจงไมสงผลกระทบตอสถานะทางการเงนของบรษทฯ อยางมนยส าคญ เนองจากปจจบนอตราสวนหนสนตอทน (D/E ratio) ของบรษทฯ อยในระดบต า

2.2 แนวทางการปฏบตงานและทมาของขอมลในการจดท าความเหนฯ ของทปรกษาทางการเงนอสระ

ตามทบรษทฯ ไดแตงตงภทรใหท าหนาทเปนทปรกษาทางการเงนอสระของผถอหนเพอแสดงความเหนตอผถอหนของบรษทฯ เกยวกบความสมเหตสมผลและประโยชนของการไดมาซงใบอนญาตฯ ของบรษท ไทย บรอดคาสตง ซงเปนบรษทยอยของบรษทฯ ในครงน ทปรกษาทางการเงนอสระไดด าเนนการศกษา ทบทวน และวเคราะหขอมลตามทปรากฏอยในกฎเกณฑ และประกาศทเกยวของกบการประกอบกจการกระจายเสยงและกจการโทรทศน รายละเอยดใบอนญาตฯ รายงานประจ าป แบบแสดงรายการขอมลประจ าป (แบบ 56-1) งบการเงน เอกสารประกอบการน าเสนอขอมลแกนกวเคราะหหลกทรพยและนกลงทน ขอมลและเอกสารทไดรบจากบรษทฯ ไดแก แผนธรกจ ประมาณการทางการเงน ขอมลอตสาหกรรม และสญญาทางธรกจตางๆ ของบรษทฯ รวมถงสญญาการเชาใชบรการโครงขายโทรทศนประเภททใชคลนความถภาคพนดนในระบบดจตอล ประเภทมาตรฐานความคมชดปกต และขอมลสถตอนๆ จากแหลงขอมลสาธารณะ ทงน ทปรกษาทางการเงนอสระไมไดท าการตรวจสอบ (Due Diligence) ความถกตองครบถวนของขอมลและเอกสารทไดรบจากบรษทฯ และกระบวนการการไดมาซงใบอนญาตฯ โดยการจดเตรยมความเหนของทปรกษาทางการเงนอสระตงอยบนสมมตฐานทวา ขอมล เอกสาร และกระบวนการดงกลาวมความครบถวน สมบรณ และถกตอง ทปรกษาทางการเงนอสระ ถอวาการไดรบใบอนญาตฯ และขอตกลงทเกยวของกบการประกอบธรกจโทรทศนในระบบดจตอล มผลบงคบใชและมผลผกพนทางกฎหมาย โดยปราศจากขอมล หรอเหตการณ เงอนไขใดๆ ทอาจสงผลกระทบตอการเขาท ารายการ การเพกถอน หรอการระงบใบอนญาตฯ รวมทงผลกระทบอนๆ ทอาจสงผลกระทบอยางมนยส าคญตอการจดท าความเหนของทปรกษาทางการเงนอสระ และทปรกษาทางการเงนอสระไมมความรบผดชอบตอความถกตองและความครบถวนของขอมลดงกลาวแตอยางใด


หนำ 11

นอกจากน ในการจดเตรยมความเหนของทปรกษาทางการเงนอสระ ทปรกษาทางการเงนอสระไดด าเนนการดงตอไปน

ศกษาขอมลทางธรกจและการเงนของบรษทฯ รวมถงขอมลภาพรวมของภาวะอตสาหกรรมของบรษทฯ จากขอมลทมการเปดเผยตอสาธารณะ รายงานการวเคราะหอตสาหกรรม และรายงานการวเคราะหหลกทรพยของบรษทฯ พรอมทงหลกทรพยในอตสาหกรรมเดยวกนของนกวเคราะหของทปรกษาทางการเงนอสระเองและนกวเคราะหอนๆ

สมภาษณผบรหารของบรษทฯ เกยวกบกลยทธการด าเนนธรกจภายใตการด าเนนธรกจในปจจบนและอนาคต แผนการประกอบธรกจโทรทศนระบบดจตอล ตลอดจนผลกระทบทอาจเกดขนในดานการประกอบธรกจอนหลงมการเขาท ารายการ และสถานะทางการเงนภายหลงการด าเนนธรกจโทรทศนระบบดจตอล

จดเตรยมแบบจ าลองทางการเงนเพอท าประมาณการทางเงนภายใตการด าเนนธรกจโทรทศนระบบดจตอล

วเคราะหและพจารณาความสมเหตสมผลหรอมลคายตธรรมของสทธในการประกอบกจการโทรทศนระบบดจตอลภายใตใบอนญาตใหใชคลนความถเพอใหบรการโทรทศนในระบบดจตอลประเภทบรการทางธรกจระดบชาต หมวดหมทวไปแบบความคมชดปกต (“โครงการ”)

เนองจากการวเคราะหและการประเมนมลคาของธรกจโทรทศนระบบดจตอลถกจดท าขนบนพนฐานของธรกจใหมทแยกจากธรกจเดมของบรษทฯ ดงนนทปรกษาทางการเงนอสระจงมไดท าการวเคราะห หรอประเมนมลคาของธรกจปจจบนของบรษทฯ และมไดท าการตรวจสอบ ตราคาหรอประเมน มลคาของสนทรพยหรอหนสนของบรษทฯ อยางไรกด มความเสยงจากการเปลยนแปลงอยางมนยส าคญของผลการด าเนนงาน สนทรพย และหนสนของการประกอบธรกจปจจบนของบรษทฯ ซงอาจเกดผลกระทบตอความส าเรจของธรกจโทรทศนระบบดจตอลได

นอกจากน เนองจากอตสาหกรรมโทรทศนไทยอยในชวงการเปลยนแปลงครงส าคญ จงมหลายปจจยทมความ ไมแนนอนและอาจสงผลกระทบตอการประเมนมลคายตธรรมของโครงการ ดงนนทปรกษาทางการเงนอสระจงใชสมมตฐานในการวเคราะหและค านวณผลกระทบหรอมลคาตางๆ ของโครงการบนกรณระมดระวง (Conservative Case) เพอสะทอนความเสยงในการประกอบธรกจโทรทศนระบบดจตอล ในชวงเวลาเปลยนผานของอตสาหกรรมโทรทศนไทยในการจดเตรยมความเหนฯ ดงกลาวขางตน ในกรณทปจจยตางๆ ทใชเปนสมมตฐานในการวเคราะหและประเมนความนาลงทนมการเปลยนแปลงในทศทางทสรางผลกระทบเชงบวก จะสงผลใหมลคาของการประกอบธรกจโทรทศนระบบดจตอลเพมขน อยางไรกตาม ปจจยตางๆ มโอกาสเปลยนแปลงไปในทศทางลบ ซงจะสงผลใหมลคาของการประกอบธรกจโทรทศนระบบดจตอลลดลงเชนกน อยางไรกด ทปรกษาทางการเงนอสระเชอวาสมมตฐานบนกรณระมดระวง (Conservative Case) ไดสะทอนถงความเสยงในการประกอบธรกจโทรทศนระบบดจตอลทเพยงพอ จงเปนวธทเหมาะสมในการจดเตรยมความเหนฯ

ทปรกษาทางการเงนอสระไมมเหตอนควรสงสยวาขอมลดงกลาวขาดความถกตองครบถวนในสาระส าคญอนจะมผลกระทบตอความสมบรณในเนอหาของขอมลแตละรายการทไดรบอยางมนยส าคญ และไมขอแสดงความเหนเกยวกบการวเคราะห คาดการณ รวมทงสมมตฐานทจดท าขนโดยคณะผบรหารของบรษทฯ แตอยางใด

ความเหนของทปรกษาทางการเงนอสระฉบบนจดท าขนภายใตสภาวะอตสาหกรรม เงอนไขทางเศรษฐกจ และปจจยภายนอกอนๆ ทเกดขนในขณะจดท าความเหนของทปรกษาทางการเงนอสระ รวมทงขนอยกบขอมลทไดรบจนถงวนทระบไวในความเหนของทปรกษาทางการเงนอสระฉบบน ซงอาจมการเปลยนแปลงอยางมนยส าคญในภายหลง และ อาจสงผลกระทบตอความเหนของทปรกษาทางการเงนอสระ อยางไรกด ทปรกษาทางการเงนอสระไมมภาระผกพนในการปรบปรงใหเปนปจจบน หรอทบทวนยนยนความเหนของทปรกษาทางการเงนอสระฉบบน


หนำ 12

ทงน ความเหนทางการเงนของทปรกษาทางการเงนอสระฉบบน จดท าขนเพอใชและเปนประโยชนตอผถอหนของบรษทฯ อยางไรกตาม การพจารณาอนมตการเขาท ารายการครงนขนอยกบดลยพนจของผถอหนของบรษทฯ แตละรายเปนส าคญ


หนำ 13

3 ขอมลเกยวกบสนทรพยทเขำท ำรำยกำรและภำพรวมสภำวะอตสำหกรรม

3.1 ขอมลเกยวกบสนทรพยทเขาท ารายการ

3.1.1 ลกษณะของใบอนญาต

การไดมาซงใบอนญาตฯ บรษท ไทย บรอดคาสตง มสทธทจะเปนผใหบรการโทรทศนทเปนการทวไปภายใตการออกอากาศผานระบบสญญาณดจตอล โดยใบอนญาตฯ ทบรษท ไทย บรอดคาสตง ประมลมาไดมอาย 15 ป นบตงแตวนทใบอนญาตฯ มผลบงคบใชซงบรษทฯ คาดวาใบอนญาตฯ จะมผลบงคบใช วนท 1 มถนายน 2557 หลงจากครบอายใบอนญาตฯ แลว หากบรษท ไทย บรอดคาสตง มความประสงคทจะขอใชคลนความถเพอใหบรการโทรทศนในระบบดจตอลตอบรษท ไทย บรอดคาสตง จะตองยนค าขอรบใบอนญาตฯ ตอ กสทช. ตามหลกเกณฑ วธการ และเงอนไขท กสทช. ก าหนด

บรษท ไทย บรอดคาสตง มแผนในการเรมการทดลองออกอากาศในวนท 1 เมษายน 2557 โดยสถานโทรทศนของบรษทฯ จะออกอากาศภายใตชองล าดบท 23 ส าหรบการออกอากาศโทรทศนระบบดจตอลทเปนการรบสงสญญาณภาคพนดน (Terrestrial Broadcasting) โดยใชชอชองสถานโทรทศนวา "Workpoint Creative TV"

สรปสาระส าคญของลกษณะของใบอนญาตฯ และสทธและหนาทของบรษท ไทย บรอดคาสตง ในฐานะของผรบใบอนญาตฯ

สรปสาระส าคญของใบอนญาตฯ จาก (1) ประกาศคณะกรรมการกจการกระจายเสยง กจการโทรทศนและกจการโทรคมนาคมแหงชาต เรองหลกเกณฑ วธการ และเงอนไขการประมลคลนความถเพอใหบรการโทรทศนระบบดจตอล ประเภทบรการทางธรกจระดบชาต พ.ศ. 2556 (“ประกาศหลกเกณฑการประมลโทรทศนระบบดจตอล”) (2) ประกาศคณะกรรมการกจการกระจายเสยง กจการโทรทศนและกจการโทรคมนาคมแหงชาต เรองหลกเกณฑและวธการอนญาตการใหใชคลนความถส าหรบการใหบรการโทรทศนในระบบดจตอล พ.ศ. 2556 (“ประกาศหลกเกณฑการใชคลนความถโทรทศนในระบบดจตอล”) (3) ประกาศคณะกรรมการกจการกระจายเสยง กจการโทรทศนและกจการโทรคมนาคมแหงชาต เรองหลกเกณฑและวธการอนญาตการใหบรการกระจายเสยงหรอโทรทศน พ .ศ. 2555 (“ประกาศหลกเกณฑการกระจายเสยงหรอโทรทศน”) (4) ประกาศคณะกรรมการกจการการกระจายเสยง กจการโทรทศน และกจการโทรคมนาคมแหงชาต เรอง หลกเกณฑการแบงเวลาใหผอนด าเนนรายการ พ.ศ. 2556 และ (5) พระราชบญญตประกอบกจการกระจายเสยงและกจการโทรทศน พ.ศ. 2551

อายของใบอนญาตฯ

ใบอนญาตใหใชคลนความถ และใบอนญาตประกอบกจการโทรทศนเพอใหบรการโทรทศนในระบบดจตอลออกโดย กสทช. มอาย 15 ปนบจากวนทไดรบใบอนญาตฯ (ซงบรษทฯ คาดวาใบอนญาตฯ จะมผลบงคบใชวนท 1 มถนายน 2557)

ในกรณทใบอนญาตฯ สนอาย หากบรษท ไทย บรอดคาสตง มความประสงคจะขอใชคลนความถเพอการใหบรการโทรทศนในระบบดจตอลตอ บรษท ไทย บรอดคาสตง จะตองยนค าขอรบใบอนญาตฯ ตอ กสท. ตามหลกเกณฑและวธการทก าหนดในประกาศหลกเกณฑการใชคลนความถโทรทศนในระบบดจตอล

การสนสดการอนญาต นอกจากครบก าหนดระยะเวลา 15 ปแลว ใบอนญาตฯ อาจสนผลตามเหตแหงการสนสดการอนญาตตามทก าหนดในประกาศหลกเกณฑการกระจายเสยงหรอโทรทศน


หนำ 14

การหารายได

ภายใตใบอนญาตฯ บรษท ไทย บรอดคาสตง สามารถหารายไดจากการโฆษณาและการบรการธรกจได ไมเกนชวโมงละ 12.5 นาท โดยเมอรวมเวลาโฆษณาและการบรการธรกจตลอดทงวนเฉลยแลวตองไมเกนชวโมงละ10 นาท

บรษท ไทย บรอดคาสตง จะตองแบงเวลาใหผอนด าเนนรายการไมนอยกวารอยละ 10 แตตองไมมากกวา รอยละ 40 ของเวลาการใหบรการกระจายเสยงหรอโทรทศนของผรบใบอนญาต โดยการแบงเวลาใหด าเนนรายการตองมการเฉลยใหอยในแตละชวงเวลาอยางเหมาะสม

บรษท ไทย บรอดคาสตง ไมสามารถเรยกเกบคาบรการ คาตอบแทน คาด าเนนการ หรอคาใชจายอนใดจากประชาชนผใชบรการได

ลกษณะผงรายการและสดสวนรายการ

บรษท ไทย บรอดคาสตง ตองออกอากาศโดยมรายการทเปนขาวสารหรอสาระทเปนประโยชนตอสาธารณะในสดสวนไมนอยกวารอยละ 25

รายการขาวสาร หมายถง รายการทมเนอหาเกยวกบเหตการณปจจบน หรอเหตการณทเปนขอเทจจรงทเปนประโยชนตอสาธารณะ ซงอาจอยในรปแบบรายการขาว รายงานขาวและวเคราะหขาว รายการสนทนาปญหา เหตการณปจจบน และรวมถงเนอหาทเกยวของกบประเดนทมความคดเหนโตแยงกน ในสงคม ประเดนทางการเมองทงในระดบชาตและในระดบทองถน และประเดนทเกยวของกบนโยบายสาธารณะ

รายการสาระประโยชน หมายถง รายการทสรางกระบวนการเรยนรใหแกประชาชนในชมชนโดยสงเสรมใหมการแลกเปลยนขอมลและความคดเหนระหวางกน ใหการศกษา ความร และทกษะทจ าเปนตอประชาชนผฟง มเนอหาทสงเสรมการพฒนาในประเดนสขภาพ สงแวดลอม เศรษฐกจ ประชาธปไตย ประเพณวฒนธรรม เปนตน รวมถงใหความเขาใจทดเกยวกบประโยชนสาธารณะ

คาธรรมเนยม

บรษท ไทย บรอดคาสตง มหนาทตองช าระคาธรรมเนยมใบอนญาตฯ รายปในอตรารอยละ 2 ของรายไดกอนหกคาใชจาย (“คาธรรมเนยมฯ”) และมหนาทตองน าสงเงนรายปเขากองทนวจยและพฒนากจการกระจายเสยง กจการโทรทศน และกจการโทรคมนาคมเพอประโยชนสาธารณะ ในอตรารอยละ 2 ของรายไดกอนหกคาใชจาย (“เงนกองทนวจยฯ”)

หากบรษท ไทย บรอดคาสตง ไมสามารถช าระหรอช าระคาธรรมเนยมฯ เกนก าหนดเวลา บรษท ไทย บรอดคาสตง จะตองช าระคาธรรมเนยมฯ เพมตามอตราท กสท. ก าหนด หากไมด าเนนการใหแลวเสรจภายในระยะเวลา 15 วนท าการนบแตวนครบก าหนดช าระคาธรรมเนยมฯ ใหถอวาใบอนญาตฯ นนสนผลบงคบใชนบถดจากวนครบก าหนดการช าระคาธรรมเนยมฯ

หากบรษท ไทย บรอดคาสตง ไมสามารถน าสงเงนกองทนวจยฯ เกนก าหนดเวลา บรษท ไทย บรอดคาสต ง จะตองช าระคาปรบตงแต 500,000 บาทแตไมเกน 5,000,000 บาทและหากเปนความผดตอเนองอาจถกปรบรายวน วนละไมเกน 50,000 บาท และมสทธถกพจารณาพกหรอเพกถอนใบอนญาตฯ


หนำ 15

วธการออกอากาศ

การออกอากาศโทรทศนระบบดจตอลเปนการรบสงสญญาณภาคพนดน (Terrestrial Broadcasting) โดยใชระบบ DVB–T2 เปนมาตรฐานการรบสงสญญาณโทรทศนระบบดจตอลส าหรบประเทศไทย ซงทประชมคณะรฐมนตร เมอวนท 20 พฤษภาคม 2555 ไดมมตรบทราบตามมต กสท. ทรบรองมาตรฐาน DVB–T2 เปนมาตรฐานการรบสงสญญาณวทยโทรทศนระบบดจตอลส าหรบประเทศไทย

การรบสงสญญาณประเภทนไมจ าเปนตองตดตงเสารบสงสญญาณใหม เนองจากผรบใบอนญาตสามารถเชาโครงขายจากผมใบอนญาตในการใหบรการโครงขายททาง กสทช. ก าหนด

บรษท ไทย บรอดคาสตง มสทธในการใชคลนความถรวมกบผรบใบอนญาตรายอนเพอใหบรการโทรทศนในระบบดจตอลทางธรกจ โดยใชโครงขายของผรบใบอนญาตใหบรการโครงขายโทรทศน โดยทางบรษท ไทย บรอดคาสตง ไดเขาท าสญญากบกองทพบกเพอเชาใชบรการโครงขายโทรทศนประเภททใชคลนความถภาคพนดนในระบบดจตอล โดยกองทพบกเปนหนงในผไดรบใบอนญาตใหบรการโครงขายโทรทศนจากผไดรบใบอนญาตใหบรการโครงขายโทรทศนทงหมด 4 ราย คอ กองทพบก บรษท อสมท จ ากด (มหาชน) กรมประชาสมพนธ และไทยพบเอส กรณทบรษท ไทย บรอดคาสตง ประสงคจะเปลยนแปลงไปใชโครงขายโทรทศนอนในระบบดจตอลจะตองไดรบความเหนชอบจาก กสท. ใหเปลยนแปลงการใชงานคลนความถกอนด าเนนการลวงหนาไมนอยกวา 180 วน

ภายใตประกาศคณะกรรมการกจการกระจายเสยง กจการโทรทศน และกจการโทรคมนาคมแหงชาตวาดวยเรองหลกเกณฑการเผยแพรกจการโทรทศนทใหบรการเปนการทวไป ก าหนดใหผใหบรการ โทรทศนทเปนการทวไปจะตองใหบรการโทรทศนตามผงรายการโดยมเนอหาเดยวกนทกชองทางทงในระบบภาคพนดนและระบบดาวเทยมอยางตอเนอง (Must Offer) ซงตองไมมลกษณะการปดกนชองทางการไดรบบรการทงหมดหรอแตบางสวน โดยผใหบรการโครงขายโทรทศนทใหบรการแกผใหบรการโทรทศนแบบบอกรบสมาชกหรอผใหบรการโทรทศนแบบบอกรบสมาชกทมโครงขายเปนของตนเองมหนาทตองใหสมาชกไดรบบรการโทรทศนทเปนการทวไปไดโดยตรงอยางตอเนองและไมมการเปลยนแปลง ท าซ า ดดแปลง ผงรายการหรอเนอหารายการ (Must Carry) ประกาศของ กสทช. ฉบบนเปนการสนบสนนใหผบรโภคสามารถเขาถงและรบชมโทรทศนไดอยางเทาเทยมกนในทกชองทาง (Platform) และสนบสนนใหเกดการเปลยนผานของอตสาหกรรมโทรทศนไทยไปยงโทรทศนระบบดจตอลไดเรวยงขน ซงหมายความวาผใหบรการโทรทศนระบบเคเบลและโทรทศนระบบดาวเทยมทกรายจะตองน าชองสถานทวดจตอลมาออกอากาศผานโทรทศนระบบเคเบล (“ทวเคเบล”) และโทรทศนระบบดาวเทยม (“ทวดาวเทยม”) ทนททใบอนญาตมผลบงคบใช

การผดเงอนไขการอนญาต

ในกรณทบรษท ไทย บรอดคาสตง ฝาฝนหรอไมปฏบตตามเงอนไขในการอนญาตตามประกาศหลกเกณฑการประมลโทรทศนระบบดจตอล หรอหลกเกณฑท กสท. ก าหนด บรษท ไทย บรอดคาสตง อาจไดรบการตกเตอนเปนลายลกษณอกษร หรออาจถกสงใหระงบการกระท าทฝาฝน หรอแกไขปรบปรง หรอปฏบตใหถกตองหรอเหมาะสมภายในระยะเวลาทก าหนด โดยบรษท ไทย บรอดคาสตง มสทธอทธรณตอ กสท. ไดภายใน 15 วนนบแตวนทไดรบแจงค าสงดงกลาว โดยค าวนจฉยของ กสท. ใหเปนทสด

ในกรณทผรบใบอนญาตยงเพกเฉยไมปฏบตใหถกตอง หรอกรณทมความเสยหายรายแรงตอประโยชนสาธารณะให กสท. มอ านาจพกใชหรอเพกถอนใบอนญาตได ทงน การพกใชใบอนญาตสามารถท าไดครงละไมเกนหนงเดอน


หนำ 16

กรณทมการพกใชใบอนญาตฯ หรอภายหลงการสนสดการอนญาตใหใชคลนความถ บรษท ไทย บรอดคาสตง มหนาทในการจดใหมมาตรการเยยวยาผลกระทบทเกดตอผใชบรการ

ขอบเขตและเงอนไขอนๆ

บรษท ไทย บรอดคาสตง ตองมคณสมบตครบถวนตามประกาศหลกเกณฑการกระจายเสยงหรอโทรทศน

บรษท ไทย บรอดคาสตง ตองปฏบตตามขอบเขตและเงอนไขการอนญาตทก าหนดไวในประกาศหลกเกณฑการกระจายเสยงหรอโทรทศน

ใบอนญาตใหใชคลนความถส าหรบการใหบรการโทรทศนในระบบดจตอลเปนสทธเฉพาะตวของบรษท ไทย บรอดคาสตง โดยบรษท ไทย บรอดคาสตง ไมสามารถโอนสทธในใบอนญาตไมวาทงหมด หรอบางสวนใหกบบคคลอน มอบการบรหารจดการทงหมดหรอบางสวนแกบคคลอน หรอยนยอมใหบคคลอนเปนผมอ านาจประกอบกจการแทน แตสามารถแบงเวลาใหผอนเชาเวลาด าเนนรายการบางชวงเวลาได

บรษท ไทย บรอดคาสตง ตองจดใหมกลไกการรบเรองรองเรยนทมประสทธภาพ ตามท กสท. ก าหนด

บรษท ไทย บรอดคาสตง ตองจดใหมบรการทเหมาะสมเพอประโยชนของคนพการ คนสงอาย หรอคนดอยโอกาส ในการเขาถง รบร และใชประโยชนไดอยางเสมอภาคเชนเดยวกบบคคลทวไปตามท กสท. ก าหนด

บรษท ไทย บรอดคาสตง ตองจดใหมระบบการตรวจสอบเนอหารายการ และผงรายการตามท กสท. ก าหนด

บรษท ไทย บรอดคาสตง จะตองมกระบวนการในการก ากบดแลตนเองใหมประสทธภาพตามกรอบมาตรฐานจรยธรรม จรรยาบรรณ และความรบผดชอบตอสงคม

บรษท ไทย บรอดคาสตง จะตองจดท าแผนขนตอนการปฏบตหนาทของผประกอบกจการในกรณเกดภยพบตหรอเหตฉกเฉนตามประกาศคณะกรรมการกจการกระจายเสยง กจการโทรทศนและกจการโทรคมนาคมแหงชาต วาดวยหลกเกณฑและวธปฏบตงานของผประกอบกจการกระจายเสยงและกจการโทรทศนในกรณเกดภยพบตหรอเหตฉกเฉน และแจงให กสท. ทราบภายใน 30 วนนบแตวนทไดรบใบอนญาต

บรษท ไทย บรอดคาสตง จะตองปฏบตตามหลกเกณฑเกยวกบการควบรวม การถอครองธรกจในกจการประเภทเดยวกน การครองสทธขามสอ หรอการครอบง ากจการกระจายเสยงหรอกจการโทรทศนทใช คลนความถระหวางผรบใบอนญาต สอมวลชนดวยกนเองหรอบคคลอนใด ตามท กสทช. ประกาศก าหนด

บรษท ไทย บรอดคาสตง ตองปฏบตตามเงอนไขท กสท. ก าหนดไวในใบอนญาตโดยเครงครด

เพอประโยชนในการบรหารคลนความถใหมประสทธภาพ สอดคลองกบความกาวหนาของเทคโนโลยทเปลยนแปลงไป และเพอคมครองประโยชนสาธารณะ กสท. อาจพจารณาเพมคณภาพการใหบรการโทรทศนในระบบดจตอลจากจ านวนใบอนญาตตามประกาศหลกเกณฑการประมลโทรทศนระบบดจตอลได

3.2 ภาพรวมสภาวะอตสาหกรรม

3.2.1 แนวโนมเศรษฐกจไทย

สภาวะเศรษฐกจไทยในชวงปลายป 2556 และตนป 2557 ชะลอตวจากชวงเวลากอนหนาโดยมสาเหตหลกมาจากความไมแนนอนทางการเมอง ซงสงผลใหการบรโภคในภาคครวเรอนและการลงทนในภาคเอกชนปรบตวลดลง โดยส านกงานเศรษฐกจการคลง (“สศค.”) แถลงภาพรวมเศรษฐกจไทยในป 2556 ดวยอตราการขยายตวของเศรษฐกจทแทจรงทรอยละ 2.9 (ณ ราคาปฐาน 2531) ลดลงจากทคาดการณไวเดมทรอยละ 3.7 เปนผลมาจากอปสงคภายในประเทศ และ


หนำ 17

ความเชอมนของผบรโภคและผประกอบการปรบตวลดลงจงสงผลใหภาคครวเรอนและภาคธรกจระมดระวงการใชจายและการลงทนมากขน นอกจากน การลงทนภาครฐทชะลอตวยงสงผลใหกจกรรมการลงทนของภาคเอกชนชะลอตวตาม

ส าหรบในป 2557 ส านกงานคณะกรรมการพฒนาการเศรษฐกจและสงคมแหงชาต (“สศช.”). ประเมนวาเศรษฐกจไทยมแนวโนมฟนตวขนมาขยายตวทรอยละ 3.5 (โดยมชวงคาดการณทรอยละ 3.0 – 4.0) ลดลงจากทคาดการณไวเดมทรอยละ 5.1 โดยมปจจยหลกจากความลาชาของการเบกจายเมดเงนตามแผนการลงทนในโครงสรางพนฐาน ซงเปนการลงทนในโครงการขนาดใหญของภาครฐ นอกจากน สถานการณทางการเมองทยดเยอยงอาจสงผลกระทบตอการเบกจายงบประมาณของภาครฐ การลงทนของภาคธรกจ และการบรโภคของภาคเอกชน อตราการเตบโตของผลตภณฑมวลรวมในประเทศ (“GDP”) ณ ราคาปฐาน 2531 (2543 – 2557)

ทมำ: สศช.

เนองจากการเตบโตของเศรษฐกจในภาพรวมและการบรโภคของภาคเอกชนมความสมพนธตอกนในเชงบวก กลาวคอ การบรโภคภาคเอกชน (ณ ราคาปฐาน 2531) มการเพมขนในอตราการเตบโตเฉลย (“CAGR”) ทรอยละ 3.8 ตอป ในชวงระยะเวลา 10 ปทผานมา (2545 – 2556) ซงสอดคลองและเปนไปในทศทางเดยวกบอตราการขยายตวของ GDP การเตบโตของ GDP ซงเปนผลสบเนองมาจากการขยายตวของการบรโภคภาคเอกชน จงนบเปนหนงในปจจยสนบสนนการขยายตวของธรกจอตสาหกรรมโฆษณา ซงเปนตวขบเคลอนรายไดของอตสาหกรรมโทรทศน

การบรโภคของภาคเอกชน (2543 – 2556)


(4.0)

(2.0)

0.0

2.0

4.0

6.0

8.0

2543 2544 2545 2546 2547 2548 2549 2550 2551 2552 2553 2554 2555 2556 ประมาณการ

รอยละ

รอยละ 3.5

1,623,716 1,690,644 1,782,648 1,898,464 2,016,859 2,109,339 2,176,210

2,214,421 2,278,617 2,252,698

2,361,231

2,392,719 2,552,053

2,556,9665.2

4.1

5.4

6.5 6.2 4.6

3.2

1.8

2.9

(1.1)

4.8

1.3

6.7

0.2

-

500,000

1,000,000

1,500,000

2,000,000

2,500,000

3,000,000

3,500,000

4,000,000

2543 2544 2545 2546 2547 2548 2549 2550 2551 2552 2553 2554 2555 2556(3.5)

(1.5)

0.5

2.5

4.5

6.5

8.5

การบรโภคภาคเอกชน (ลานบาท) อตราการเตบโต

ลานบาท รอยละ


หนำ 18

ดงนนแมการประมาณการการเตบโตของ GDP ในครงปแรกของป 2557 จะอยในระดบทไมสง แตหนวยงานวจยของภทรประเมนวาเศรษฐกจจะฟนตวและ GDP ของป 2557 ตลอดป (ณ ราคาปฐาน 2531) จะสามารถเตบโตทรอยละ 2.8 (ต ากวาท สศช. คาดการณทรอยละ 3.5 ) ภายหลงทสถานการณทางการเมองมความชดเจนมากขนในครงปหลงของป 2557 ทงน แนวโนมการเจรญเตบโตของประเทศทชดเจนจะเปนปจจยสนบสนนทศทางการขยายตวของธรกจโทรทศน ในอนาคต

ปจจยทสงผลตอการเตบโตของเศรษฐกจและการบรโภคภาคเอกชนมดงตอไปน

นโยบายสนบสนนของภาครฐ

มาตรการของรฐบาลทไดด าเนนการในชวงหลายปทผานมาสามารถกระตนใหเกดการใชจายของภาคครวเรอนอยางมนยส าคญ ซงมาตรการดงกลาว เชน โครงการรถเมลฟร ไฟฟาฟร การปรบเพมอตราเงนเดอนส าหรบเจาหนาทของรฐใหสงขน การปรบคาจางแรงงานขนต า และเงนเดอนขนต าส าหรบวฒปรญญาตร การลดอตราภาษเงนไดนตบคคล โครงการผซอบานหลงแรก และโครงการบตรเครดตเกษตรกร จะมสวนส าคญในการกระตนใหเกดการขยายตวของรายไดสทธตอประชากรในระยะยาว อยางไรกตาม มความเปนไปไดวาจะมความลาชา ในการจดท าและเบกจายงบประมาณรายจายประจ าป 2558 รวมถงความลาชาของการลงทนของภาครฐ จงอาจสง ผลกระทบตอการเตบโตของเศรษฐกจและการบรโภคของภาคเอกชนในป 2557 ได

ความมงคงทเพมขน

การทประเทศไทยไดกาวสการเปนประเทศอตสาหกรรมมากขน ซงสบเนองมาจากการเตบโตของราคาผลผลตทางการเกษตร และการเตบโตของภาคบรการจากการขยายตวของอตสาหกรรมทองเทยว สงผลใหรายไดครวเรอนเตบโตอยางตอเนอง จากสถตทจดท าโดย สศช. รายไดประจ าเฉลยตอคนตอเดอนปรบตวเพมขนทรอยละ 8.2 ตอปในชวง 10 ปทผานมา (2543 – 2554) นอกจากน อตราคาจางแรงงานขนต าทปรบสงขนและสวนลดภาษจากการปรบฐานภาษใหมส าหรบบคคลธรรมดาจะเปนปจจยดานบวกเพมเตมทชวยสนบสนนการเพมขนของรายไดประจ าเฉลยตอคนของประชากรไทย

รายไดประจ าเฉลยตอคนตอเดอน (2531 – 2554)


1,0661,379

1,8742,217

2,9783,356 3,372

3,9344,497

5,6596,002

6,880

8,029

0

1,000

2,000

3,000

4,000

5,000

6,000

7,000

8,000

9,000

2531 2533 2535 2537 2539 2541 2543 2545 2547 2549 2550 2552 2554

บาท


หนำ 19

ความตองการใชจายมากขน (อตราการวางงานทต าและอตราดอกเบยทสนบสนนการใชจาย)

สถานการณการจางงานทยงอยในเกณฑด สะทอนจากอตราการวางงานทมแนวโนมอยในระดบต าแสดงใหเหนถงความมนคงในการท างานทสงขน โดยอตราการวางงานเฉลยป 2556 ยงคงอยในระดบต าทรอยละ 0.7 ถงแมวา มการด าเนนนโยบายการปรบคาจางแรงงานขนต า นอกจากน ภาวะการเงนโดยรวมทผอนคลายสะทอนจากอตราดอกเบยทคาดวาจะยงอยในระดบต ายงคงเออตอการใชจายของภาคเอกชน เชนเดยวกบการลงทนของภาคเอกชนทคาดวาจะกลบมาฟนตวไดชดเจนขน

อตราการวางงาน (2546 – 2556)

ทมำ: สศช. อตราดอกเบยนโยบาย (2543 – 2557)

ทมำ: ธนำคำรแหงประเทศไทย

3.2.2 ภาพรวมอตสาหกรรมโทรทศนไทย

ปจจบน ผชมโทรทศนในประเทศไทยสามารถรบชมโทรทศนไดผาน 3 ชองทางหลก คอ รบชมผานระบบโทรทศนภาคพนดน (Terrestrial Television) รบชมผานโทรทศนเคเบล (Cable Television) และรบชมผานโทรทศนดาวเทยม (Satellite Television)

รอยละ

2.22.1

1.8

1.51.4 1.4

1.5

1.0

0.7 0.7 0.7

0.0

0.5

1.0

1.5

2.0

2.5

2546 2547 2548 2549 2550 2551 2552 2553 2554 2555 2556

รอยละ

0.0

1.0

2.0

3.0

4.0

5.0

6.0

2543 2544 2545 2546 2547 2548 2549 2550 2551 2552 2553 2554 2555 2556 2557

มนาคม รอยละ 2.25


หนำ 20

1. โทรทศนระบบภาคพนดน (Terrestrial Television)

บรการโทรทศนผานระบบภาคพนดนเปนการใหบรการโทรทศนทเปนการทวไปโดยใชคลนความถทผใชบรการสามารถรบชมไดเปนการทวไปโดยไมมการเรยกเกบคาบรการและไมก าหนดเงอนไขในการไดรบบรการ หรอทเรยกกนวา ฟรทว (“ฟรทว”) แตเดมฟรทวมการออกอากาศผาน 6 ชอง ไดแก ชองของสถานโทรทศนไทยทวสชอง 3 (“ชอง 3”) ชองของสถานวทยโทรทศนกองทพบกชอง 5 (“ชอง 5”) ชองของสถานโทรทศนสกองทพบกชอง 7 (“ชอง 7”) ชองของสถานโทรทศนโมเดรนไนน (“ชอง 9”) ชองของสถานวทยโทรทศนแหงประเทศไทย (สทท. หรอ NBT) (“ชอง 11”) และชองของสถานโทรทศนไทยพบเอส (“TPBS”) ซงออกอากาศโดยรบคลนความถผานโทรทศนระบบแอนะลอก และในปจจบนมพนทใหบรการครอบคลมรอยละ 97.7 ของครวเรอนในประเทศไทย

ทงน แผนการเปลยนผานไปสระบบการรบสงสญญาณวทยโทรทศนระบบดจตอลของ กสทช. จะสงผลใหฟรทวท มอยเพยง 6 ชองภายใตระบบแอนะลอกเพมขนเปน 48 ชองภายใตระบบดจตอล โดยผประกอบการทไดรบใบอนญาตฯ จะสามารถด าเนนการทดลองออกอากาศตงแตวนท 1 เมษายน 2557 เปนตนไป และจะสามารถออกอากาศไดอยางเปนทางการเมอใบอนญาตฯ มผลบงคบใช

2. โทรทศนระบบเคเบล (Cable Television) และโทรทศนระบบดาวเทยม (Satellite Television)

บรการทวเคเบลและทวดาวเทยมเปนบรการโทรทศนแบบไมใชคลนความถ แตออกอากาศโดยใชสอกลางอนๆ เชน ระบบเคเบล และระบบดาวเทยม ปจจบนทวเคเบลและทวดาวเทยมมผประกอบการรายใหญอย 5 รายไดแก บรษท โพล เทเลคอม จ ากด (“PSI”) บรษท อารเอส จ ากด (มหาชน) (“RS”) บรษท จเอมเอม แกรมม จ ากด (มหาชน) (“GRAMMY”) บรษท ทร วชนส เคเบล จ ากด (“TRUE”) และบรษท ซทเอช จ ากด (มหาชน) (“CTH”) โดยมจ านวนครวเรอนทรบชมทวเคเบลและทวดาวเทยมจ านวน 16 ลานครวเรอน หรอคดเปนรอยละ 67.0 ของจ านวนครวเรอนในประเทศไทย

อยางไรกตาม เนองจาก กสทช. มเจตนารมณในการสรางหลกประกนวาผชมโทรทศนทกชองทางจะตองเขาถงและไดรบชมฟรทวไดอยางเทาเทยมกน กสทช. จงก าหนดใหผใหบรการฟรทวมภาระจะตองใหบรการโทรทศนตามผงรายการโดยมเนอหาเดยวกนทกชองทาง ทงในระบบภาคพนดนและระบบดาวเทยมอยางตอเนอง (Must Offer) และผใหบรการทวเคเบลและทวดาวเทยมมหนาทตองใหสมาชกไดรบบรการโทรทศนทเปนการทวไปไดโดยตรงอยางตอเนองและไมมการเปลยนแปลง ท าซ า ดดแปลง ผงรายการหรอเนอหารายการ (Must Carry) ประกาศของ กสทช. ฉบบนเปนการสนบสนนใหผบรโภคสามารถเขาถงและรบชมโทรทศนไดอยางเทาเทยมกนในทกๆชองทาง (Platform) และสนบสนนใหเกดการเปลยนผานของอตสาหกรรมโทรทศนไทยไปยงโทรทศนระบบดจตอลไดเรวยงขน ซงหมายความวาผใหบรการโทรทศนระบบเคเบลและโทรทศนระบบดาวเทยมทกรายจะตองน าชองสถานทวดจตอลมาออกอากาศผานทวเคเบลและทวดาวเทยมทนททใบอนญาตมผลบงคบใช

ธรกจโทรทศนฟรทว

ภาพรวม

ในปจจบนผชมโทรทศนสามารถรบชมฟรทว ซงเปนการออกอากาศผานเสาสญญาณโดยอาศยคลนความถเปนตวน าและรบชมผานสายอากาศแบบกางปลาหรอหนวดกง แตดวยขอจ ากดดานความถซงอาจกอใหเกดการรบกวนของสญญาณ จงท าใหสถานทมการออกอากาศผานฟรทวนนมอยเพยง 6 สถานคอ ชอง 3 ชอง 5 ชอง 7 ชอง 9 ชอง 11 และ


หนำ 21

TPBS โดย ชอง 3 และชอง 7 เปนชองของสถานโทรทศนของเอกชนซงไดรบสมปทานจากหนวยงานรฐบาลใหใช คลนความถในการออกอากาศ สวนชอง 5 ชอง 9 และชอง 11 เปนชองของหนวยงานรฐ และ TBPS เปนชองทวสาธารณะของหนวยงานอสระของรฐ ซงรายละเอยดของแตละสถานสามารถสรปไดดงตอไปน

ชองสถาน ประเภทสถาน ผด าเนนการ ระยะเวลาสมปทาน ชอง 3 เอกชนไดสมปทานจาก

บรษท อสมท จ ากด (มหาชน) บรษท บางกอกเอนเตอรเทนเมนต จ ากด (ในเครอบรษท บอซ เวลด จ ากด (มหาชน) (“BEC”))

2513 – 2563

ชอง 5 รฐด าเนนการเอง กองทพบก - ชอง 7 เอกชนไดสมปทานจาก

กองทพบก บรษท กรงเทพโทรทศนและวทย จ ากด

2510 – 2566 แตไดมการเจรจาใหลดเหลอถงป 2561 โดยกองทพบก

ชอง 9 รฐวสาหกจด าเนนการ บรษท อสมท จ ากด (มหาชน) - ชอง 11 รฐด าเนนการเอง กรมประชาสมพนธ - TPBS ทวสาธารณะ องคการกระจายเสยงและแพร

ภาพสาธารณะแหงประเทศไทย -

ทมำ: Siam Intelligence Unit และขำว

อยางไรกตาม ประกาศแผนแมบทการบรหารคลนความถ พ.ศ. 2555 ประกาศแผนแมบทกจการกระจายเสยง และกจการโทรทศน พ.ศ. 2555 – 2559 ประกาศแผนแมบทกจการโทรคมนาคม พ.ศ. 2555 – 2559 และประกาศคณะกรรมการกจการกระจายเสยง กจการโทรทศน และกจการโทรคมนาคมแหงชาต วาดวยแผนการเปลยนระบบการรบสงสญญาณวทยโทรทศนเปนระบบดจตอล ซงออกโดย กสทช. เมอวนท 3 เมษายน 2555 ไดมการก าหนดยทธศาสตรการเปลยนผานไปสระบบการรบสงสญญาณวทยโทรทศน ซง กสทช. ไดก าหนดนโยบายพรอมทงมการจดท าแผนการ เปลยนระบบการรบสงสญญาณวทยโทรทศนเปนระบบดจตอล โดยมมตในการประชมครงท 13/2555 เมอวนท 10 ตลาคม 2555 เหนชอบใหประกาศแผนการเปลยนระบบการรบสงสญญาณวทยโทรทศนเปนระบบดจตอล โดย กสทช. เชอวานอกจากจะเปนการพฒนาในดานเทคโนโลยทมความกาวหนาและสามารถท าใหใชประโยชนจากคลนความถไดอยางมประสทธภาพมากขนแลว ยงสงผลตอโครงสรางอตสาหกรรมกจการโทรทศนใหมกลไกการการแขงขนทเสรและเปนธรรม และลดการผกขาดมากขน อกทงยงเปนการเปดโอกาสใหประชาชนใชประโยชนจากคลนความถอยางเตมทเพอรบรขาวสารทหลากหลายและครบถวน ซงจะเปนประโยชนในการยกระดบคณภาพชวต การพฒนาความรความสามารถ การพฒนาสงคม และตอยอดไปสการพฒนาประเทศ

สาระส าคญของยทธศาสตรการเปลยนผานไปสระบบการรบสงสญญาณวทยโทรทศนในระบบดจตอล คอ การก าหนดใหมการเรมตนการรบสงสญญาณวทยโทรทศนในระบบดจตอลภายใน 4 ปนบแตวนทแผนแมบทมการบงคบใช มจ านวนครวเรอนในเมองใหญทสามารถรบสญญาณวทยกระจายเสยงวทยโทรทศนในระบบดจตอลไดไมนอยกวารอยละ 80 ภายใน 5 ป และตองก าหนดชวงเวลาการสนสดการรบสงสญญาณวทยโทรทศนในระบบแอนะลอกตามระยะเวลาทเหมาะสม

เมอวนท 26 กมภาพนธ 2556 กสทช. ไดออกประกาศหลกเกณฑการใชคลนความถโทรทศนในระบบดจตอล เพอก าหนดหลกเกณฑในการพจารณาอนญาตผใหบรการทงหมด 48 ชอง ซงการพจารณาอนญาตใหใชคลนความถส าหรบการใหบรการโทรทศนในระบบดจตอล ประเภทบรการสาธารณะ และประเภทบรการชมชน จะคดเลอกโดยการพจารณาจากขอมลและเอกสารหลกฐานประกอบการยนค าขอ ตามภารกจและวตถประสงคของการประกอบกจการ แตส าหรบการ


หนำ 22

อนญาตใหใชคลนความถส าหรบการใหบรการโทรทศนในระบบดจตอล ประเภทบรการทางธรกจ (จ านวน 24 ชอง) ซงเปนประเภททสามารถแสวงหาผลก าไรได ก าหนดใหมการพจารณาอนญาตโดยใชวธการประมลคลนความถ โดยมตารางสรปประเภทของการใหบรการโทรทศนในระบบดจตอล วตถประสงคในการใหบรการ และองคกรทมสทธในใบอนญาต ดงน

ประเภทกจการ วตถประสงคในการใหบรการ องคกรทมสทธในใบอนญาต

บรการสาธารณะ (จ านวน 12 ชอง แบบความคมชดปกต)

บรการสาธารณะประเภททหนง

เพอการสงเสรมความร การศกษา ศาสนา ศลปะและวฒนธรรม วทยาศาสตรเทคโนโลยและสงแวดลอม การเกษตร และการสงเสรมอาชพอนๆ สขภาพ อนามย กฬา หรอการสงเสรมคณภาพชวตของประชาชน

หนวยงานของรฐทไมใชรฐวสาหกจ

สมาคม มลนธ ทไมหวงผลก าไร

สถาบนอดมศกษา

บรการสาธารณะประเภททสอง

เพอความมนคงของรฐหรอความปลอดภยสาธารณะ

บรการสาธารณะประเภททสาม

เพอการกระจายขอมลขาวสารเพอสงเสรมความเขาใจอนดระหวางรฐบาลกบประชาชน และรฐสภากบประชาชน

บรการชมชน (จ านวน 12 ชอง แบบความคมชดปกต)

เพอการบรการสาธารณะแตตองเปนประโยชนตามความตองการของชมชนหรอทองถนทรบบรการ

สมาคมมลนธทไมหวงผลก าไร (มผลงานเพอชมชนไมนอยกวา 2 ป)

บรการทางธรกจ (จ านวน 17 ชอง แบบความคมชดปกต และ 7 ชอง แบบความคมชดสง)

บรการทางธรกจระดบชาต

เพอแสวงหาก าไรทางธรกจทมพนทใหบรการครอบคลมทกภาคของประเทศ

บรษท รฐวสาหกจ

บรการทางธรกจระดบภมภาค

เพอแสวงหาก าไรทางธรกจทมพนทใหบรการในกลมจงหวด

บรการทางธรกจระดบทองถน

เพอแสวงหาก าไรทางธรกจทมพนทใหบรการในจงหวด

เมอวนท 14 สงหาคม 2556 กสทช. ไดประกาศหลกเกณฑการประมลโทรทศนระบบดจตอล ประเภทบรการทางธรกจระดบชาต ซงมการพจารณาอนญาตใหใชคลนความถในการใหบรการโทรทศนตามหมวดหมการใหบรการ ดงน

ประเภทกจการ วตถประสงคในการใหบรการ ราคาขนต า

เดก เยาวชนและครอบครว

(จ านวน 3 ชอง แบบความคมชดปกต)

น าเสนอรายการสงเสรมการเรยนร การศกษาในวทยาการสาขาตางๆ รวมถงรายการสาระทเปนประโยชนตอการพฒนาคณภาพชวตของเดก เยาวชน หรอสงเสรมความสมพนธอนดของสมาชกในครอบครวทงหมด

140 ลานบาท


หนำ 23

ประเภทกจการ วตถประสงคในการใหบรการ ราคาขนต า

ขาวสารและสาระ

(จ านวน 7 ชอง แบบความคมชดปกต)

น าเสนอรายการทเปนการเผยแพรขาวสารหรอสาระ ทงขอเทจจรง ขอวเคราะห และขอคดเหนตางๆ ทมผลกระทบกบสงคม เศรษฐกจ หรอคณภาพชวต และค านงถงความเทาเทยมและโอกาสของประชาชนทกกลมในสงคม โดยมการน าเสนออยางเทยงตรง รอบดาน อสระ และเปนกลาง ทงน จะตองมสดสวนรายการทเปนขาวสารหรอสาระทเปนประโยชนตอสาธารณะไมนอยกวารอยละ 50.0 ของเวลาออกอากาศทงหมด


ทวไปแบบความคมชดปกต (จ านวน 7 ชอง)

น าเสนอรายการทเปนขาวสารหรอสาระทเปนประโยชนตอสาธารณะในสดสวนไมนอยกวารอยละ 25.0 ของเวลาออกอากาศทงหมด และแบงเวลาออกอากาศให ผอนด าเนนรายการไมนอยกวารอยละ 10.0 แตตองไมมากกวารอยละ 40.0 ของเวลาออกอากาศทงหมด โดยออกอากาศในแบบความคมชดปกต


ทวไปแบบความคมชดสง (จ านวน 7 ชอง)

น าเสนอรายการทเปนขาวสารหรอสาระทเปนประโยชนตอสาธารณะสดสวนไมนอยกวารอยละ 25.0 ของเวลาออกอากาศทงหมด และแบงเวลาออกอากาศใหผอนด าเนนรายการไมนอยกวารอยละ 10.0 แตตองไมมากกวารอยละ 40.0 ของเวลาออกอากาศทงหมด โดยออกอากาศในแบบความคมชดสง

1,510 ลานบาท

เมอวนท 28 ตลาคม 2556 ผประมลไดยนค าขอรวมประมลตอ กสทช. และเมอวนท 12 ธนวาคม 2556 ภายหลงการตรวจสอบคณสมบตผย นค าขอรบใบอนญาตเสรจเรยบรอย กสทช. จงประกาศรายชอผมสทธเขารวมการประมล

เมอวนท 26 - 27 ธนวาคม 2556 กสทช. ไดจดใหมการประมลขน โดยมผรวมประมลทงหมด 29 บรษท โดยมการยนซองประมลทงหมด 41 ซองส าหรบทกหมวดหมและมผลการประมล ดงตอไปน

หมวดหมทวไปแบบความคมชดสง จ านวน 7 ใบอนญาต

ชอผชนะการประมล ราคาทชนะการประมล

(ลานบาท)(1) ล าดบชองทประมลได

บรษท บอซ - มลตมเดย 3,530 33

บรษท บางกอก มเดย แอนด บรอดคาสตง จ ากด 3,460 36

บรษท กรงเทพโทรทศนและวทย จ ากด 3,370 35

บรษท ทรปเปล ว บรอดคาสท จ ากด 3,360 32

บรษท อสมท จ ากด (มหาชน) 3,340 30

บรษท อมรนทร เทเลวชน จ ากด 3,320 34

บรษท จเอมเอม เอชด ดจทล ทว จ ากด 3,320 31


หนำ 24

หมวดหมทวไปแบบความคมชดปกต จ านวน 7 ใบอนญาต


(ลานบาท)(1) ล าดบชองทประมลได

บรษท ไทย บรอดคาสตง จ ากด 2,355 23

บรษท ทร ดทท จ ากด 2,315 24

บรษท จเอมเอม เอสด ดจทล ทว จ ากด 2,290 25

บรษท บอซ – มลตมเดย จ ากด 2,275 28

บรษท อาร.เอส.เทเลวชน จ ากด 2,265 27

บรษท โมโน บรอดคาซท จ ากด 2,250 29

บรษท แบงคอก บสสเนส บรอดแคสตง จ ากด 2,200 26

หมวดขาวสารและสาระ จ านวน 7 ใบอนญาต


(ลานบาท) (1) ล าดบชองทประมลได

บรษท เอนบซ เนกซ วชน จ ากด 1,338 22

บรษท วอยซ ทว จ ากด 1,330 21

บรษท ไทยทว จ ากด 1,328 17

บรษท สปรงนวส เทเลวชน จ ากด 1,318 19

บรษท ไทย นวส เนตเวรค (ทเอนเอน) จ ากด 1,316 16

บรษท ดเอน บรอดคาสท จ ากด 1,310 18

บรษท 3 เอ. มารเกตตง จ ากด 1,298 20

หมวดหมเดก เยาวชน และครอบครว จ านวน 3 ใบอนญาต


(ลานบาท) (1) ล าดบชองทประมลได

บรษท บอซ – มลตมเดย จ ากด 666 13

บรษท อสมท จ ากด (มหาชน) 660 14

บรษท ไทยทว จ ากด 648 15

หมำยเหต: (1) คำธรรมเนยมขำงตนยงไมรวมภำษมลคำเพม

ส าหรบการออกอากาศโทรทศนระบบดจตอลนน กสทช. ไดก าหนดมาตรฐานการรบสงสญญาณโทรทศนใน ระบบดจตอลดวยระบบ DVB–T2 (Digital Video Broadcasting – Terrestrial 2nd Generation) มาตรฐานความคมชดปกต


หนำ 25

และมาตรฐานความคมชดสง โดยใชคลนความถยาน UHF (Ultra – High Frequency) ในการออกอากาศ ซงผชมโทรทศนจะสามารถรบสญญาณโทรทศนระบบดจตอลได 2 รปแบบดงน

1. เครองรบโทรทศนระบบดจตอล ซงมจนเนอร (Tuner) รบสญญาณโทรทศนระบบดจตอล DVB–T2 อยภายในเครองรบเรยบรอยแลว

2. กลองรบสญญาณ (Set – Top Box) แบบ DVB–T2 ซงน าสญญาณ AV (Audio/Video) หรอ HDMI (High - Definition Multimedia Interface) จากกลอง DVB–T2 ตอเขากบเครองรบโทรทศนระบบแอนะลอก ทมอยเดม

ในการถายทอดสญญาณโทรทศนฟรทวระบบแอนะลอก สถานโทรทศนทเปนผใหบรการจะตองมโครงขายหรอ ขอใชบรการโครงขายส าหรบรบสงสญญาณโทรทศน ซงสญญาณโทรทศนในลกษณะนจะถกสงผานตวกลางโดยไมผานการ บบอดใดๆ ดงนนจะมผใหบรการฟรทวเพยงชองสถานเดยวทสามารถสงสญญาณโทรทศนในแตละยานความถ อยางไรกตาม เนองจากสญญาณโทรทศนระบบดจตอลสามารถมดรวมกนไดดวยการบบอดสญญาณใหมขนาดเลกลง คลนสญญาณทสงออกไปจงประกอบดวยสญญาณโทรทศนหลายชองรวมกน นนคอ โครงขายโทรทศนฟรทวระบบดจตอล 1 โครงขายจะสามารถใหบรการชองสถานทถายทอดรายการแบบความชดปกตไดประมาณ 12 ชองสถาน ดงนน กสทช. จงก าหนดใหผร บใบอนญาตเชาโครงขายจากผมใบอนญาตในการใหบ รการโครงขายททาง กสทช. ก าหนด โดย ไมจ าเปนตองตดตงเสารบสงสญญาณใหม ซงผไดรบอนญาตใหบรการโครงขายโทรทศนในประเทศไทยมทงหมด 4 ราย ซงมรายละเอยดดงตอไปน

ผไดรบอนญาต จ านวนโครงขาย ราคาคาเชาบรการโครงขาย

กองทพบก โครงขายสญญาณโทรทศนดจตอลจ านวน 2 โครงขาย

ราคาคาเชาโครงขายในระบบความคมชดปกตประมาณ 4.72 ลานบาทตอเดอน

ราคาคาเชาโครงขายในระบบความคมชดสงประมาณ 14.16 ลานบาทตอเดอน

บรษท อสมท จ ากด (มหาชน)

โครงขายสญญาณโทรทศนดจตอลจ านวน 1 โครงขาย และจะม 2 โครงขายในอนาคต ภายหลงสมปทานสญญารวมด าเนนกจการสงโทรทศนส กบสถานโทรทศนไทยทวสชอง 3 หมดอายในป 2563




หนำ 26

ผไดรบอนญาต จ านวนโครงขาย ราคาคาเชาบรการโครงขาย

กรมประชาสมพนธ (ชอง 11)

โครงขายสญญาณโทรทศนดจตอลจ านวน 1 โครงขาย



องคการกระจายเสยงและแพรภาพสาธารณะแหงประเทศไทย (ไทยพบเอส)

โครงขายสญญาณโทรทศนดจตอลจ านวน 1 โครงขาย



ทงน กสทช. มการวางแผนการเรมทดลองออกอากาศโทรทศนระบบดจตอลตงแตวนท 1 เมษายน 2557 โดยจงหวดทสามารถเรมออกอากาศได ไดแก กรงเทพฯ นครราชสมา เชยงใหม และสงขลา และจะจดใหมการทยอยออกอากาศใหครอบคลมทวทงประเทศตอไปในอนาคต โดยในชวงของการเปลยนผานไปสโทรทศนระบบดจตอลน กสทช. ไดก าหนดใหมการสงสญญาณระบบแอนะลอกควบคกบระบบดจตอล เพอใหประชาชนทมเครองรบสญญาณโทรทศนระบบ แอนะลอก ยงคงสามารถรบชมโทรทศนผานระบบแอนะลอกไปไดอกระยะหนง อยางไรกตาม กสทช. มแผนพจารณาการยตการรบสงสญญาณวทยโทรทศนในระบบแอนะลอก (Analog Switch–Off) ภายหลงทการเปลยนผานไปสโทรทศนระบบดจตอลเกดขนอยางสมบรณ อยางไรกตามนกวเคราะหหลายรายคาดการณวา กสทช. จะสามารถยตการรบสงสญญาณโทรทศนระบบแอนะลอกไดในป 2563 ซงเปนปทมการสนสดของสมปทานของสถานโทรทศนระบบแอนะลอกในปจจบน

รายการทน ามาออกอากาศผานสถานโทรทศน

รายการทน ามาออกอากาศผานสถานโทรทศนแบงออกเปน 2 ประเภทหลก ไดแก รายการทเจาของสถานเปนผผลตรายการ และรายการทเจาของสถานไมไดเปนผผลตรายการ ส าหรบรายการทเจาของสถานไมไดเปนผผลตรายการเอง เจาของสถานสามารถจดผงรายการไดโดย

1) วาจางบรษทอนผลตรายการใหตามนโยบายผงรายการททางสถานเปนผก าหนด โดยช าระคาผลตรายการแบบเหมารวม ซงผผลตรายการประเภทนจะไมมสทธในการรบรายไดจากคาโฆษณาในชวงเวลาดงกลาว

2) ใหบรษทอนเชาเวลาออกอากาศพรอมกบสทธในการขายเวลาโฆษณาในชวงเวลาดงกลาว หรอมขอตกลงในการแบงรายไดจากการขายเวลาโฆษณากบสถานโทรทศน (Time Sharing)

ทงน การท าสญญาเชาเวลาระหวางสถานโทรทศนจะมระยะเวลาการท าสญญาประมาณ 6 เดอนถง 1 ป และมการตอสญญาเมอสนสดระยะเวลาตามสญญา โดยการท าสญญาดงกลาวจะมความแตกตางกนตามขอตกลงของแตละสถาน

ธรกจผลตรายการโทรทศนนนเตบโตอยางตอเนอง โดยผผลตรายการทงรายเลกและรายใหญจะตองท างานรวมกบสถานโทรทศนเพอผลตรายการทสอดคลองกบนโยบายของแตละสถาน อยางไรกตาม การผลตรายการโทรทศนทมคณภาพและเปนทนยม รวมถงกระบวนการไดมาซงเวลาออกอากาศตองอาศยทงความคดรเรมสรางสรรคในการน าเสนอรายการ


หนำ 27

ทแตกตาง เพอสรางความนยมจากผชมโทรทศน รวมถงประสบการณและความสามารถในการผลตเพอสรางความเชอถอกบทางสถานและผซอสอโฆษณา โดยผผลตแตละรายจะมจดเดนและแนวทางในการผลตและการน าเสนอทแตกตางกน ผผลตรายการโทรทศนรายใหญในอตสาหกรรมในปจจบน ไดแก บรษท เวรคพอยท เอนเทอรเทนเมนท จ ากด (มหาชน) บรษท จเอมเอม แกรมม จ ากด (มหาชน) บรษท กนตนา กรป จ ากด (มหาชน) บรษท มเดย ออฟ มเดยส จ ากด (มหาชน) บรษท อารเอส จ ากด (มหาชน) และบรษท เจ เอส แอล โกลบอล มเดย จ ากด เปนตน

การเปลยนผานไปสยคโทรทศนระบบดจตอลนน กอใหเกดการเปลยนแปลงทส าคญในธรกจผลตรายการโทรทศน กลาวคอ ผผลตรายการโทรทศนหลายๆ รายไดกาวเขาสธรกจสถานโทรทศนอยางเตมตว เพอลดความเสยงจากการพงพาสถานโทรทศนอนๆ ในการหารายได ดงนนผผลตรายการโทรทศนทมจดเดนและแนวทางในการผลตรายการแบบหนงแบบใดจะตองปรบตวใหสามารถสรางสรรครายการทมความหลากหลายไดมากขนเพอท าใหสถานโทรทศนของตนเองเปน ทนาสนใจและสามารถเขาถงฐานผชมทมความตองการทแตกตางกนได

สภาวะการแขงขน

ธรกจสถานโทรทศนฟรทวมอปสรรคในการเขาสอตสาหกรรม (Barriers to Entry) สง เนองจากเดมธรกจสถานโทรทศนฟรทวจะตองไดรบสมปทานในการด าเนนธรกจ ธรกจสถานโทรทศนฟรทวจงอยในลกษณะกงผกขาด และมการแขงขนทจ ากด นอกจากน การทสถานโทรทศนฟรทวระบบแอนะลอกประกอบดวยชองทด าเนนการโดยภาครฐ ซงไดแก ชอง 5 ชอง 9 ชอง 11 และ TPBS ซงไมด าเนนงานบนวตถประสงคทมงเนนผลประโยชนเชงพาณชย และมชองของ สถานเอกชนเพยง 2 ชอง ไดแก ชอง 3 และชอง 7 อตสาหกรรมโทรทศนจงเกดการกระจกตวของจ านวนผชม โดยในอดต ชอง 7 มกมฐานผชมเปนอนดบหนงของประเทศ เนองจากมสญญาณแพรภาพทครอบคลมพนทมากกวาชองอนๆ อยางไรกตาม ภายหลงทชอง 3 สามารถขยายพนทแพรภาพไดครอบคลมทกพนทแลว ชอง 3 สามารถเจาะตลาดโดยการใชกลยทธทมงเนนเนอหารายการทหลากหลาย

การเปลยนผานจากยคโทรทศนระบบแอนะลอกทมการแขงขนระหวางผประกอบการนอยรายมาสยคระบบดจตอล นอกจากจะเปนการปรบปรงประสทธภาพการใชคลนความถใหสามารถรองรบชองรายการทมมากขนถง 48 ชองรายการแลว ยงถอเปนโอกาสปฏวตโครงสรางกจการโทรทศนจากเดม โดยเปนการแยกโครงสรางการประกอบกจการ (Structural Separation) จากทสถานโทรทศนเปนผด าเนนกจการบนหวงโซการใหบรการโทรทศน เปนการเพมการมสวนรวมจากผประกอบการรายยอยทมความเชยวชาญเฉพาะทางมากขนในทกกระบวนการ ซงถอเปนกลไกส าคญทจะเออตอการแขงขนภายในอตสาหกรรมมากขน โดยจะชวยลดความผกขาดของผประกอบการรายใหญเพอทจะสรางความเปนธรรมและเสรของกจการโทรทศน อกทงยงเปนประโยชนตอผบรโภคสอทจะสามรถเลอกรบชมสอทหลากหลายมากขนพรอมทง มการบรการรปแบบใหมๆ เพมขนอกดวย

การปรบเปลยนครงนจะเพมการแขงขนส าหรบผประกอบการสถานโทรทศนอยางมนยส าคญ จากเพยง 6 ชองในระบบแอนะลอก กลายเปน 48 ชองในรปแบบบรการทางธรกจและสาธารณะในระบบดจตอล ท าใหผชมสามารถเลอกรบชมรายการตางๆ ไดหลากหลายมากขน สงผลใหแตละสถานเองจะตองจดหารายการทมคณภาพเพอดงดดผชม นอกจากนสถานโทรทศนยงตองมการจดหารายการโทรทศนทเพยงพอเพอมาออกอากาศในผงรายการ 24 ชวโมงใหทนก าหนดการการออกอากาศวนแรกตามท กสทช. ก าหนดอกดวย


หนำ 28

การโฆษณาผานสอโทรทศน

รายไดหลกของอตสาหกรรมโทรทศนไทยน นมาจากการโฆษณาผานสอโทรทศน จากขอมลของ เนลสน มเดย รเสรทซ (“เนลสนฯ”) สอโทรทศนถอเปนสอทไดรบความนยมสงสดในประเทศไทย เนองจากสอโทรทศนสามารถเขาถงกลมคนดในวงกวาง โดยมอตราการเขาถงประชากรรอยละ 97.7 ซงเปนสดสวนทสงมากเมอเทยบกบคาเฉลยในทวปเอเชย อางองจากรายงานการประเมนผลกระทบกอนการบงคบใชแผนแมบทกจการกระจายเสยงและกจการโทรทศนทประมาณรอยละ 84.0 จงท าใหสอโทรทศนเปนแหลงรวมเมดเงนจากการโฆษณาซงมมลคามหาศาล โดยมลคาโฆษณารวมของสอโทรทศนฟรทวในป 2556 อยท 69,249 ลานบาท คดเปนรอยละ 60.2 ของเมดเงนทงหมดในอตสาหกรรมโฆษณาโดยรวม

สดสวนการโฆษณาผานสอประเภทตางๆ (2543 – 2556)

ทมำ: เนลสนฯ

คาโฆษณาผานสอโทรทศน (2547 – 2556)

ทมำ: เนลสนฯ

60.0 61.4 61.0 59.6 56.0 58.6 59.6 58.1 56.9 58.6 60.2 59.4 59.8 60.2

36.0 33.7 34.0 34.3 36.0 33.3 31.4 30.7 31.4 28.5 26.5 25.1 23.8 23.6

4.0 5.0 5.0 6.1 8.0 8.1 9.0 11.3 11.7 12.9 13.3 15.5 16.4 16.2

0

10

20

30

40

50

60

70

80

90

100

2543 2544 2545 2546 2547 2548 2549 2550 2551 2552 2553 2554 2555 2556

โทรทศน สอสมยเกา (วทย หนงสอพมพ และนตยสาร) สอสมยใหม (โรงภาพยนตร สอกลางแจง สอเคลอนท สอในรม และอนเตอรเนต)

รอยละ

ลานบาท

47,17250,020

53,293 53,49151,137 52,935

60,766 62,238

68,105 69,249

10,000

20,000

30,000

40,000

50,000

60,000

70,000

80,000

2547 2548 2549 2550 2551 2552 2553 2554 2555 2556


หนำ 29

ปจจยหลกทสงผลกระทบตออตสาหกรรมโฆษณาของประเทศไทย

1) การเตบโตของการบรโภคของภาคเอกชนโดยเฉพาะการเตบโตของการบรโภคกลมสนคาอปโภคบรโภค

การเตบโตของอตสาหกรรมโฆษณาแปรผนโดยตรงตามการเตบโตของการบรโภคของภาคเอกชน ในชวงเวลาทผบรโภคมความมนใจในสภาวะเศรษฐกจโดยรวม ผบรโภคจะมการจบจายใชสอยมากขน สงผลใหธรกจตางๆ เพมงบประมาณการตลาดเพอเพมยอดขายหรอกระตนการใชจายของผบรโภค แตในทางกลบกน ในชวงเวลาทผบรโภคไมมความมนใจในสภาวะเศรษฐกจโดยรวม การบรโภคของภาคเอกชนจะลดลง งบประมาณในการท าการตลาดของธรกจจะถกลดเปนรายการแรกๆ เพอประหยดคาใชจาย โดยการโฆษณาของกลมสนคาอปโภคบรโภคจะไดรบผลกระทบจาก ความผนผวนของเศรษฐกจมากทสด เนองจากกลมธรกจสนคาดงกลาวมยอดคาใชจายการโฆษณาสงสดในป 2556

10 อนดบอตสาหกรรมทมคาใชจายส าหรบการโฆษณาสงสด ป 2555

ทมำ: สมำคมมเดยเอเยนซและธรกจสอแหงประเทศไทย

อยางไรกตาม ภาพรวมของเศรษฐกจในปนมแนวโนมชะลอตวลงเนองจากความไมสงบทางการเมอง ท าให ภาคธรกจระมดระวงการใชจายและการลงทนมากขน และอาจสงผลกระทบตอการเตบโตของอตสาหกรรมโฆษณา นอกจากน การเตบโตของการอปโภคบรโภคทชะลอตวลงยงอาจสงผลใหธรกจหลายประเภทชะลอการลงทนและการ ออกผลตภณฑใหม รวมถงควบคมงบประมาณในการท าการตลาดมากขน จงมความเปนไปไดวาบรษททตองการโฆษณา และประชาสมพนธสนคาและบรการจะเลอกใชสอในการโฆษณาทมคาใชจายส าหรบการโฆษณาทต ากวาการโฆษณาผานระบบโทรทศน ทงน สอทไดรบความนยมมากขนเปนล าดบ ไดแก อนเตอรเนตซงมอตราเจรญเตบโตเฉลยตอปของเมดเงนในการโฆษณา ในป 2552 ถง 2556 อยทรอยละ 35.5

10,730

8,628

7,020

6,951

5,474

4,662

4,267

3,751

3,668

3,451

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10


หนำ 30

อตราการเตบโตของดชนผลผลตรวมภายในประเทศ คาใชจายโฆษณาโดยรวม และคาใชจายโฆษณา โดยใชสอโทรทศน (2543 – 2556)

ทมำ: เนลสนฯ และ สศช.

2) สถานการณทางธรกจ

นอกเหนอจากผลกระทบจากเศรษฐกจในภาพรวมแลว อตสาหกรรมโฆษณายงไดรบอทธพลจากสถานการณ การด าเนนธรกจตางๆ อาท การแขงขน การเพมผลตภณฑใหม การแขงขนภายในธรกจแตละประเภทท มการพงพา การโฆษณาในการขาย จะชวยกระตนใหมการโฆษณาเพมขน เชนเดยวกบการออกผลตภณฑใหมทมความจ าเปนจะตองโฆษณาและประชาสมพนธใหผบรโภครบรถงผลตภณฑใหม จะท าใหยอดการใชจายการโฆษณาเพมมากขนตามไปดวย

3) สอทางเลอกในการโฆษณาทถกกวา

อตสาหกรรมโฆษณามสอในการโฆษณาหลายประเภท เชน โทรทศน สงพมพ วทย โรงหนง สอเคลอนทตางๆ เปนตน สอบางประเภทนนจะมคาใชจายทถกกวาและสามารถเขาถงกลมลกคาเปาหมายทตองการไดอยางมประสทธภาพมากกวาสอประเภทอน ท าใหมการเปลยนการใชจายในการโฆษณาจากสอทมราคาแพง เชน โทรทศน มาใชการโฆษณาผานสอใหมๆ ทมคาใชจายในการโฆษณาทต ากวา เชน อนเตอรเนต หรอสอเคลอนทตางๆ ซงการเปลยนพฤตกรรม การใชจายในลกษณะนจะลดมลคาของคาใชจายในการโฆษณาบนสอเดมลง อกทงยงสงผลใหทงอตสาหกรรมโดยรวมมขนาดทเลกลงเนองจากมยอดรวมของเมดเงนทใชจายในโฆษณาทนอยลง

ปจจยทสงผลกระทบตออตราคาโฆษณาผานสอโทรทศน

1) ชวงเวลาออกอากาศ

ชวงเวลาออกอากาศเปนปจจยหนงทสงผลกระทบตออตราคาโฆษณาผานสอโทรทศนอยางมนยส าคญ เนองจากชวงเวลาออกอากาศเปนปจจยหลกในการก าหนดกลมผชมโทรทศนและจ านวนผชมโทรทศน ดงนนบรษทจะสามารถจดสรรงบประมาณคาโฆษณาส าหรบสนคาแตละชนด และกลมเปาหมายแตละกลมไดจากชวงเวลาการออกอากาศของโทรทศน นอกจากน ชวงเวลาทมจ านวนผชมโทรทศนเปนจ านวนมากกยงเปนทตองการมากกวาชวงเวลาทมจ านวนผชมนอย สงผล

5.8 4.3

6.2 8.6 9.7

9.3 10.6

8.7 6.5

(0.4)

11.8 4.3 7.9

4.6

32.6

3.9

15.4 16.7 17.0

2.4 4.9

2.6

(2.4) 0.3

12.0

3.7

8.8

1.0

26.3

7.4 13.5 12.9 11.1

6.0 7.7

0.0 (4.4)

3.3

15.0

2.4

9.4

1.7

(10.0)

(5.0)

0.0

5.0

10.0

15.0

20.0

25.0

30.0

35.0

2543 2544 2545 2546 2547 2548 2549 2550 2551 2552 2553 2554 2555 2556

การเตบโตของผลตภณฑมวลรวมภายในประเทศ ณ ราคาปจจบน การเตบโตของคาใชจายการโฆษณาโดยรวม การเตบโตของคาใชจายการโฆษณาผานสอโทรทศน

รอยละ


หนำ 31

ใหอตราคาโฆษณาในชวงเวลาทมผชมเปนจ านวนมาก (“ไพรมไทม”) อาท ชวงขาวภาคค า และชวงละครหลงขาวภาคค า มราคาสง

2) อตราคาโฆษณาของคแขง

เนองจากเดมธรกจโทรทศนฟรทวในประเทศไทยเปนธรกจทมผประกอบการนอยราย และมเวลาส าหรบออกอากาศโฆษณาในระบบฟรทวทจ ากด อตสาหกรรมจงมลกษณะของการผกขาดตลาด ซงผประกอบการทกรายมอ านาจในการตอรองและก าหนดอตราคาโฆษณา อตราคาโฆษณาผานสอโทรทศนจงขนอยกบอตราคาโฆษณาของผประกอบการรายอนๆ ในกลมอตสาหกรรม ทงนอตราคาโฆษณาของบรษททมอ านาจในการตอรองใกลเคยงกนจะอยในระดบเดยวกน

3) อนดบความนยม (“เรทตง”)

เนองจากเจาของสนคาหรอผใหบรการสวนมาก โดยเฉพาะบรษทเอกชนจะพจารณาความคมคาของการใชงบประมาณทางการตลาด รวมถงงบประมาณส าหรบการโฆษณาจากอตราคาใชจายโฆษณาตอจ านวนผชมรายการ ซงสามารถวดไดจากอนดบความนยมของแตละรายการ รายการทไดรบเรทตงทสงจงมโอกาสจะไดรบคาโฆษณาตอนาท สงกวารายการทไดรบเรทตงต า โดยปจจบน เนลสนฯ เปนผใหบรการการเกบขอมลเรทตงเพยงรายเดยวในประเทศไทย

การเปลยนผานไปสโทรทศนระบบดจตอล ซงจะเรมทดลองออกอากาศในวน 1 เมษายน 2557 สงผลกระทบตออตสาหกรรมโฆษณา โดยในระยะสน นกวเคราะหคาดการณวาในระยะแรกของการเปลยนผานไปสโทรทศนระบบดจตอล ผลกระทบตอเมดเงนคาโฆษณาบนฟรทวระบบแอนะลอกจะยงคงมนอย เนองจากจ านวนผชมทหนไปรบชมโทรทศนผาน ฟรทวระบบดจตอลยงไมสงเมอเทยบกบฟรทวระบบแอนะลอก อกทงผใหบรการฟรทวระบบแอนะลอกเดมตางกไดรบใบอนญาตประกอบธรกจโทรทศนระบบดจตอล และมแผนการโยกยายรายการมาออกอากาศบนระบบดจตอล หรอออกอากาศระบบดจตอลควบคไปกบระบบแอนะลอกเดมดวยเนอหารายการทเหมอนหรอคลายคล งกน ดงน น จงมความเปนไปไดวาผประกอบการเหลานจะยงคงสามารถรกษาฐานโฆษณาของตนเองได

ทงน สมาคมมเดยเอเยนซและธรกจสอแหงประเทศไทยไดประมาณการการเตบโตของอตสาหกรรมการโฆษณาผานสอโทรทศนในป 2557 ไวประมาณรอยละ 2.0 ซงเมอน าไปเปรยบเทยบกบอตราการเตบโตในอดตของ อตสาหกรรมโฆษณาผานสอโทรทศนซง เตบโตอยางรวดเรวมอตราเจรญเตบโตเฉลยตอประหวางป 2551 ถง 2556 รอยละ 6.3 จะพบวาการเปลยนแปลงสวนใหญเปนผลมาจากการลดตวลงของเมดเงนลงทนในโฆษณาผานระบบทวเคเบลและทวดาวเทยมซงมการคาดการณวาจะลดลงถงรอยละ 6.3 ในขณะทการโฆษณาผานฟรทวนนจะมการเตบโตขนเพยงรอยละ 2.2

อยางไรกตาม ในระยะยาว เมอการกระจายตวของโครงขายดจตอลเปนไปอยางทวถงและครอบคลมทงประเทศและการเปลยนผานไปสโทรทศนระบบดจตอลจะเกดขนอยางสมบรณ พรอมทงพฤตกรรมของผบรโภคไดปรบเปลยนให เขากบเทคโนโลยโทรทศนระบบดจตอลแลว เมดเงนคาใชจายในการโฆษณาผานสอโทรทศนซงแตเดมถกแบงระหวางผประกอบการเพยง 4 รายหลก อาจจะถกแบงใหแกผประกอบการประเภทบรการทางธรกจท ง 24 ราย ดงนนจงม ความเปนไปไดวา อตราคาโฆษณาตอนาทบนสถานโทรทศนฟรทวระบบดจตอลจะนอยกวาอตราคาโฆษณาตอนาท บนสถานโทรทศนฟรทวระบบแอนะลอกปจจบนอยางมนยส าคญ


หนำ 32

ธรกจทวเคเบลและทวดาวเทยม

ภาพรวม

ธรกจทวเคเบลและทวดาวเทยมไดเรมมอทธพลตอการรบชมโทรทศนในประเทศไทยตงแต 2551 โดยมจดเดนทความหลากหลายของชองรายการทนอกเหนอไปจาก 6 ชองซงออกอากาศผานโทรทศนฟรทว อยางไรกตาม ผประกอบการทใหบรการโครงขายทวเคเบลและทวดาวเทยมทกระบบนนจะตองออกอากาศชองสถานของฟรทว 6 ชองเดมอยดวย

จากผลส ารวจของ เนลสนฯ พบวาอตราการรบชมทวเคเบล และทวดาวเทยมคอยๆ เพมขนเปนล าดบ จากอตราการรบชมทวดาวเทยมและทวเคเบลทรอยละ 14.0 ของครวเรอนไทย ในป 2550 เปนรอยละ 67.0 ของครวเรอนไทย ณ สงหาคม 2556 โดยสาเหตหลก ไดแกราคาคาตดตงและอปกรณในการรบชมทวเคเบลและทวดาวเทยมทลดต าลง ความสะดวกในการตดตง และอตราคาบรการรายเดอนทต าลง นอกจากน การททวเคเบลและทวดาวเทยมบางระบบไมเรยกเกบคาใชบรการรายเดอน แตเรยกเกบเพยงแตคาตดตง และคาอปกรณในการตดตง ยงสงผลใหครวเรอนไทยจ านวนมากหนมารบชมโทรทศนผานทวเคเบลและทวดาวเทยม สงผลใหอตราการขยายตวของผชมทวเคเบลและทวดาวเทยมเตบโตมาอยางตอเนอง

การขยายตวของจ านวนครวเรอนทรบชมโทรทศนผานทวเคเบลและทวดาวเทยมท าใหผประกอบการตางๆ ในอตสาหกรรมโทรทศน เชน ผผลตรายการ กลมทนสอ หรอผประกอบการทตองการชองทางการสอสารไปยงผบรโภคกลมใหญ มแนวโนมในการเขามาประกอบธรกจสถานโทรทศนของตนเองดวยการเชาเวลาออกอากาศของผใหบรการ โครงขายทวดาวเทยม หรอทวเคเบล โดยมคาใชจายทถกกวาการน ารายการของตนเองไปออกอากาศบนฟรทว ทางสมาคมโทรทศนดาวเทยม (ประเทศไทย) ไดระบวาในชวง 5 ปทผานมา อตสาหกรรมสอไทยมการขยายตวอยางรวดเรวในกลมชองรายการทวเคเบล และทวดาวเทยม จงท าใหปจจบนนมชองรายการทวดาวเทยม รปแบบฟรทแอรกวา 388 ชอง เพยทว ทรวชนส กวา 140 ชอง ทวเคเบลทองถนกวา 213 ชอง และCTH กวา 120 ชอง

อยางไรกตาม เนองจากผบรโภคยงคงมพฤตกรรมเคยชนและยดตดกบสถานฟรทวเดม ผชมจ านวนมากจงยงคงเลอกใชบรการทวเคเบล และทวดาวเทยม เพอรบชมฟรทว 6 ชอง ซงมความคมชดมากกวาการรบชมผานระบบกางปลาหรอหนวดกงทใชอยแตเดม

สภาวะการแขงขน

จากการส ารวจของ เนลสนฯ ณ เดอนสงหาคม 2556 พบวาจ านวนครวเรอนไทยทวประเทศ 23.3 ลานครวเรอนมการรบชมทวเคเบลและทวดาวเทยมสงถงรอยละ 67.0 หรอคดเปนจ านวน 15.6 ลานครวเรอน อกทงยงมแนวโนมเตบโตในปหนาจากการพฒนาคอนเทนทชองรายการใหมๆ ทมคณภาพ ทงจากทวเคเบลและทวดาวเทยม ทงนมผประกอบการมากมายเขามาแขงขนในตลาดทวดาวเทยม ไมวาจะเปนการแขงครองสวนแบงการตลาดของกลองรบสญญาณ เชน PSI GRAMMY RS TRUE และ CTH หรอแขงขนในเรองของเนอหาของรายการ ซงรวมถง Workpoint TV โดย WORK CH8 โดย RS Miracle โดยบรษท กนตนา กรป จ ากด (มหาชน) หรอ Green Channel โดย GRAMMY โดยผผลตแตละรายจะมจดเดนและแนวทางการผลตและการน าเสนอทแตกตางกนไป เนองจากกระแสความนยมของผบรโภคเปลยนแปลงอยตลอดเวลา ท าใหผประกอบการกลองรบสญญาณและผผลตรายการจ าเปนอยางยงทตองปรบปรงชองรายการและเนอหารายการอยเสมอ

ปจจบน ผใหบรการโครงขายทวเคเบลและทวดาวเทยมหลายหลกมทงสน 5 ราย โดยม PSI RS และ GRAMMY เปนผใหบรการรายใหญทด าเนนธรกจทวดาวเทยม ม CTH เปนผใหบรการรายใหญทด าเนนธรกจทวเคเบล และม TRUE


หนำ 33

เปนผใหบรการรายใหญทด าเนนธรกจทงทวเคเบลและทวดาวเทยม ทงนผใหบรการทสามารถเขาถงฐานผชมไดมากทสดคอ PSI โดยสาเหตหลกท PSI มฐานผชมมาก เนองจากมคาตดตงอปกรณรบสญญาณทถกกวาบรษทอนและไมมการ เกบคาบอกรบสมาชกภายหลงการตดตง

ชองรายการทวเคเบลและทวดาวเทยมทไดรบความนยมในการรบชมมากทสดโดยการจดอนดบของ เนลสนฯ ไดแก

ชองรายการ ประเภทรายการ ยอดผชมโดยเฉลย (หมนคน)

Boomerang เดก การตน เกมส 153.3

Sabaidee ดนตร 79.2

Workpoint TV Entertainment Variety 46.2

M Channel หนง ละคร 44.3

Miracle Entertainment Variety 41.4

หมำยเหต: ผลกำรส ำรวจจำกกลมตวอยำงอำย 4 ปขนไป ส ำหรบชวงเวลำกำรออกอำกำศทงวน

การโฆษณาผานสอทวเคเบลและทวดาวเทยม

เนองจากระบบทวเคเบลและทวดาวเทยมมชองรายการทหลากหลายกวาเมอเทยบกบฟรทวแบบแอนะลอกทมเพยง 6 ชอง จงท าใหอปทานของเวลาโฆษณาผานทางสอทวเคเบลและทวดาวเทยมมมากกวา อยางไรกตาม เนองจากผบรโภคยงคงมพฤตกรรมยดตดกบการรบชมชองรายการโทรทศน 6 ชองเดมของฟรทว จ านวนผชมชองรายการทวเคเบลและทวดาวเทยมจงยงคงมนอยกวาผชมชองฟรทวมาก ดงนนคาใชจายในการโฆษณาผานโทรทศนระบบทวเคเบลและ ทวดาวเทยมจงยงคงต ากวาคาใชจายการโฆษณาผานฟรทวอยมาก กลาวคอ อตราคาโฆษณาทปรากฏบนผงรายการ (Rate Card) โดยเฉลยตอนาทของทวเคเบลและทวดาวเทยมในปจจบนอยทประมาณ 3,000 – 20,000 บาท

คาใชจายการโฆษณาผานสอโทรทศนประเภทตางๆ (2554 – 2557)

ทมำ: สมำคมมเดยเอเยนซและธรกจสอแหงประเทศไทย

63,266

77,75884,402

89,300

60,76668,105 69,249

2,5009,653

15,153

0

20,000

40,000

60,000

80,000

100,000

2554 2555 2556 ประมาณการป

รวม ชอง ชอง ชอง ชอง ชอง ทวเคเบล และทวดาวเทยม

ลานบาท


หนำ 34

อยางไรกตาม เมอเกดการเปลยนผานไปยงโทรทศนฟรทวระบบดจตอล อปทานของเวลาโฆษณาใน โทรทศนฟรทวจะเพมสงขนและคณภาพของการออกอากาศจะดขน ขอไดเปรยบของการรบชมทวเคเบลและดาวเทยม ซงรวมถงความหลากหลายของรายการและความคมชดของสญญาณภาพจงอาจจะลดลง

นกวเคราะหตางๆ จงมองวา ในป 2557 คาใชจายการโฆษณาผานทวเคเบลและทวดาวเทยมนนมแนวโนมลดลง โดยสมาคมมเดยเอเยนซและธรกจสอแหงประเทศไทยไดมการประมาณการวาคาใชจายการโฆษณาผานทวเคเบลและ ทวดาวเทยมจะมมลคาลดลง 1,000 ลานบาท คดเปนรอยละ 6.3 เมอเทยบกบคาใชจายการโฆษณาผานทวเคเบลและ ทวดาวเทยมในป 2556


หนำ 35

4 วตถประสงค ประโยชน และควำมเสยงในกำรเขำท ำรำยกำรตอบรษทฯ

4.1 นโยบายในการด าเนนงานหลงบรษทฯ เขาท ารายการ

บรษทฯ มกลยทธในการเตบโตทางธรกจโดยมงเนนการด าเนนธรกจโทรทศนฟรทวเปนหลก แตเนองดวยจ านวนสถานโทรทศนฟรทวทมจ ากดในปจจบน สงผลใหผประกอบการสถานโทรทศนฟรทวมความสามารถในการตอรองสง ทงในเรองของรปแบบรายการ ราคาคาเชาชวงเวลา สดสวนการแบงรายไดจากการโฆษณา และจ านวนเวลาทสามารถเชาได ซงเปนหนงในอปสรรคของการเจรญเตบโตตามศกยภาพของบรษทฯ การไดมาซงใบอนญาตฯ จงเปนโอกาสทส าคญของบรษทฯ ในการขยายตวและเตบโตในอตสาหกรรมโทรทศนโดยการกาวเขาสธรกจบรหารจดการสถาน โทรทศนฟรทวอยางเตมรปแบบ และเปนการเปดโอกาสใหบรษทฯ สามารถใชประสบการณและความช านาญทบรษทฯ มในการจดท ารายการโทรทศน ใหเกดประโยชนสงสด จากเดมทบรษทฯ ตองพงพาการเชาเวลาออกอากาศเพอออกอากาศผานทางสถานโทรทศนฟรทวระบบแอนะลอก และบรหารจดการสถานโทรทศนระบบดาวเทยมซงมฐานผชมทนอยกวาฟรทว

ภายหลงทบรษท ไทย บรอดคาสตง ไดรบใบอนญาตฯ บรษท ไทย บรอดคาสตง มแผนการเรมทดลองออกอากาศสถานโทรทศนดจตอลของบรษท ไทย บรอดคาสตง ซงไดหมายเลขล าดบการใหบรการ หมายเลข 23 ส าหรบการทดลองออกอากาศโทรทศนระบบดจตอลทเปนการสงสญญาณภาคพนดน (Terrestrial Broadcasting) ในวนท 1 เมษายน 2557 และคาดวาใบอนญาตฯ จะมผลบงคบใช วนท 1 มถนายน 2557 โดย ณ วนทเรมทดลองออกอากาศ โครงขายโทรทศนรวมถงโครงขายของกองทพบกซงเปนโครงขายทบรษทฯ เชาเพอสงสญญาณโทรทศนระบบดจตอลบนการออกอากาศภาคพนดนจะมอตราครอบคลมจ านวนครวเรอนไทยประมาณรอยละ 18.0 และเพมขนเปนรอยละ 50.0 ภายในสนเดอนมถนายน 2557 นอกจากน ภายใตประกาศคณะกรรมการกจการกระจายเสยง กจการโทรทศน และกจการโทรคมนาคมแหงชาตวาดวยเรองหลกเกณฑการเผยแพรกจการโทรทศนทใหบรการเปนการทวไป ก าหนดใหผใหบรการฟรทวมภาระจะตองใหบรการโทรทศนตามผงรายการโดยมเนอหาเดยวกนทกชองทาง ทงในระบบภาคพนดนและระบบดาวเทยม อยางตอเนอง (Must Offer) และผใหบรการทวเคเบลและทวดาวเทยมมหนาทตองใหสมาชกไดรบบรการโทรทศนทเปนการทวไปไดโดยตรงอยางตอเนองและไมมการเปลยนแปลง ท าซ า ดดแปลง ผงรายการหรอเนอหารายการ (Must Carry) ประกาศของ กสทช. ฉบบนเปนการสนบสนนใหผบรโภคสามารถเขาถงและรบชมโทรทศนไดอยางเทาเทยมกนในทกๆ ชองทาง (Platform) และสนบสนนใหเกดการเปลยนผานของอตสาหกรรมโทรทศนไทยไปยงโทรทศนระบบดจตอลไดเรวยงขน ซงหมายความวาผใหบรการโทรทศนระบบเคเบลและโทรทศนระบบดาวเทยมทกรายจะตองน าชองสถานทวดจตอลมาออกอากาศผานทวเคเบลและทวดาวเทยมทนททใบอนญาตมผลบงคบใช ดงนน ประชากรทรบชมโทรทศนผานทวเคเบลและทวดาวเทยมซงคดเปนรอยละ 67.0 ของครวเรอนไทย จะสามารถรบชมชองสถานของบรษทฯ ไดทนทโดยไมตองเปลยนอปกรณในการรบชม

กลยทธในการเตบโตสถานโทรทศน Workpoint Creative TV คอ การมงเนนการสรางสถานโทรทศนทมคณภาพ มลกษณะของรปแบบรายการทหลากหลาย สามารถเขาถงผชมไดในวงกวาง โดยในชวงแรกของการออกอากาศ บรษท ไทย บรอดคาสตง ไดมการวางผงรปแบบรายการโดยใหมการออกอากาศรายการผลตใหม 8 ชวโมง รายการซอลขสทธ 4 ชวโมง และรายการยอดนยมในอดต หรอรายการทน ามาฉายซ า 12 ชวโมง โดยผงรายการอาจมการปรบเปลยนไดในระยะเวลาทกๆ 3 เดอน เพอใหชองสถานมความนาสนใจ เปนทนยม และสอดคลองกบพฤตกรรมผบรโภค

บรษทฯ จะใชประโยชนจากทรพยากรบคคลของบรษทฯ ทมประสบการณ ความเชยวชาญ และเปนทรจกในวงการ เพอใหเกดความมนใจวา รายการของบรษทฯ ทกรายการมคณภาพ ตามมาตรฐานของบรษทฯ เนองจากบรษทฯ เลงเหนถงโอกาสทางธรกจทมากกวาในการด าเนนธรกจโทรทศนระบบดจตอลเมอเทยบกบทวดาวเทยม ดงนนบรษทฯ มแผนการ ยตการออกอากาศทวดาวเทยมของบรษทฯ เพอน าทรพยากรของบรษทฯ มามงเนนพฒนาสถานโทรทศนฯ


หนำ 36

Workpoint Creative TV โดยการยตการออกอากาศทวดาวเทยมของบรษทฯ ไมกอใหเกดผลกระทบในดานลบตอสถานะทางการเงนของบรษทฯ แตอยางใด อกทงในป 2558 บรษทฯ มแผนการในการสรางสตดโอถายท าเพมเตมเพอรองรบการขยายตวของการผลตรายการอกดวย

ทางบรษทฯ เชอวาผงรายการทเหมาะสมและเนอหารายการทมคณภาพ นาตดตาม เปนสงส าคญในการดงดด ฐานผชมโทรทศนในอนาคต ซงจะสงผลใหอตราคาโฆษณาตอนาททบรษทฯ คาดวาจะไดรบมการเตบโตทดตามไปดวย นอกจากน เมอวนท 26 กมภาพนธ 2557 คณะกรรมการของบรษทฯ ไดมมตใหน าเสนอตอทประชมผถอหนของบรษทฯ ในการเพมทนแบบเฉพาะเจาะจงมลคา 200 ลานบาทแก Dentsu Media (Thailand) Limited (“Dentsu”) ซงเปนตวแทนเพ อการโฆษณาโดยสอโฆษณาทกชนด โดยเงนทไดจากการเพมทนดงกลาวจะถกน าไปใชในการพฒนา Workpoint Creative TV อกทง Dentsu จะกลายเปนหนสวนทางกลยทธ (Strategic Partner) ทส าคญของบรษทฯ ทจะมสวนชวยใหบรษทฯ สามารถขายโฆษณาจากผงรายการโทรทศนบนชอง Workpoint Creative TV ไดดขน

ส าหรบรายการปจจบนทบรษทฯ ผลตเพอออกอากาศในชองสถานอนๆ นน ในชวงแรกบรษทฯ มแผนทจะคงรายการนนๆ ไวทสถานอนๆ ตอไปเพอใหบรษทฯ สามารถคงรายไดจากรายการปจจบนบนสถานอนๆ ทมฐานผชมทคอนขางใหญได จนกวาจะสามารถสรางฐานผชมบน Workpoint Creative TV ไดอยางมนยส าคญ

นอกจากน เนองจากผใหบรการทวเคเบลและทวดาวเทยมสามารถน าชองจากสถานใดกไดมาจดเรยง 10 ล าดบแรกตามประกาศคณะกรรมการกจการกระจายเสยง กจการโทรทศน และกจการโทรคมนาคมแหงชาต เรองหลกเกณฑ การจดล าดบบรการโทรทศน พ.ศ. 2556 ในเบองตน PSI ซงเปนผใหบรการทวดาวเทยมทใหญทสดของประเทศไทย จะน าสถาน Workpoint Creative TV มาออกอากาศบนชองแรกของระบบ PSI ซงจะเปนชองทถกตงคาใหเปนชองเรมตน (Default Channel) เมอเปดเครองรบสญญาณทวดาวเทยมของ PSI

ส าหรบผใหบรการทวเคเบลและทวดาวเทยมรายตางๆ จะน าสถาน Workpoint Creative TV มาออกอากาศบนล าดบชองรายการดงตอไปน

ทมำ: บรษทฯ

1 – 10 12 – 46

Default)

33

33 1

23

Satellite and Cable)

Terrestrial)


หนำ 37

4.2 ประโยชนในการเขาท ารายการ

4.2.1 เพอการเตบโตของธรกจในปจจบน

การเปลยนผานของอตสาหกรรมโทรทศนไทยจากทวแอนะลอกไปสทวดจตอลนน เปนการกระตนการแขงขนในอตสาหกรรมฟรทว ซงจากเดมมผประกอบการเพยง 6 สถานเปน 48 สถาน การแขงขนทสงขนจะน ามาซงโอกาสส าหรบผประกอบการรายใหมๆ ในการเตบโตและเขามามบทบาทในธรกจโทรทศนฟรทวมากยงขน

ส าหรบบรษทฯ เองนน การเขามาท าธรกจฟรทวเปนการขยายธรกจแบบแนวดง โดยเปนการเขามามบทบาทในการบรหารจดการเวลาของสถานโทรทศนของตวเอง ซงเปนการเพมโอกาสในการสรางรายไดจากธรกจใหม โดยอาศยการใชทรพยากรทบรษทฯ มอยแลวในปจจบนใหเกดประโยชนสงทสด บรษทฯ จะสามารถเพมความไดเปรยบในการแขงขน อ านาจในการตอรอง และเพมโอกาสในการขยายธรกจตอไปในอนาคต

4.2.2 เพอลดความเสยงในการพงพาสถานอน

ในปจจบน บรษทฯ ด าเนนธรกจโทรทศนโดยพงพาสถานโทรทศนอนในการเชาเวลาออกอากาศรายการของ บรษทฯ แตเนองดวยจ านวนสถานโทรทศนฟรทวทมจ ากดในปจจบน สงผลใหผประกอบการสถานโทรทศนฟรทวมความสามารถในการตอรองทสงทงในเรองรปแบบรายการ ราคาคาซอชวงเวลา สดสวนการแบงรายไดจากการโฆษณา และจ านวนเวลาทสามารถเชาได จงเปนผลใหบรษทฯ ไมมอ านาจในการตอรองเงอนไขตางๆ ไดมาก นอกจากนบรษทฯ ยงตองเผชญกบความไมแนนอนในการตออายสญญาของการเชาชวงเวลา ซงมกเปนสญญาระยะสนทมระยะเวลาในการท าสญญาเพยง 6 เดอนถง 1 ป

การไดรบใบอนญาตฯ จะท าใหบรษทฯ มชองสถานโทรทศนเปนของตวเองทสามารถเขาถงฐานผชมในวงกวางเทยบเทากบชองฟรทวเดมทง 6 ชอง โดยทบรษทฯ จะสามารถวางแผนกลยทธในระยะยาวไดดขนโดยไมมความเสยง ในการตอสญญากบสถานโทรทศนหรอการเปลยนแปลงเงอนไขในสญญา สามารถบรหารจดการผงรายการและวางรปแบบรายการในแตละชวงเวลาตามความเหมาะสม

4.2.3 เพอเพมชองทางในการออกอากาศโดยบรษทฯ จะมชองทางออกอากาศบนทกระบบการออกอากาศโทรทศน

ภายใตประกาศของ กสทช. วาดวยเรองหลกเกณฑการเผยแพรกจการโทรทศนทใหบรการเปนการทวไป ก าหนดใหผใหบรการฟรทวมภาระจะตองใหบรการโทรทศนตามผงรายการโดยมเนอหาเดยวกนทกชองทาง ทงในระบบภาคพนดนและระบบดาวเทยมอยางตอเนอง (Must Offer) และผใหบรการทวเคเบลและทวดาวเทยมมหนาทตองใหสมาชกไดรบบรการโทรทศนทเปนการทวไปไดโดยตรงอยางตอเนองและไมมการเปลยนแปลง ท าซ า ดดแปลง ผงรายการหรอเนอหารายการ (Must Carry) ซงหมายความวาผใหบรการทวเคเบลและทวดาวเทยมทกรายจะตองน าชองสถาน ทวดจตอลมาออกอากาศผานทวเคเบลและทวดาวเทยมทนททใบอนญาตมผลบงคบใช ดงนนผใหบรการโทรทศนแบบไมใชคลนความถ (ทวเคเบลและทวดาวเทยม) ทกรายจะถกบงคบใหออกอากาศสถานโทรทศน Workpoint Creative TV บนระบบของตนเอง ซงเปนการรบรองวาสถานโทรทศน Workpoint Creative TV จะถกน าเสนอบนทกระบบการออกอากาศในประเทศไทย


หนำ 38

4.2.4 เพอเพมโอกาสในการเพมฐานคนดและการเตบโตของคาโฆษณา

ปจจบนบรษทฯ มชวโมงในการออกอากาศบนโทรทศนฟรทวระบบแอนะลอกรวมทงสน 19.5 ชวโมงตอสปดาหในป 2556 มการด าเนนสถานโทรทศน Workpoint TV โดยออกอากาศผานชองทางดาวเทยมและเคเบล รวมทงสน 168 ชวโมงตอสปดาห แบงออกเปนการออกอากาศรายการใหม 84 ชวโมง และออกอากาศรายการเดมอก 84 ชวโมง แตอยางไรกตามการออกอากาศผานชองทางดาวเทยมและเคเบลมฐานผชมทนอยกวาฟรทวระบบแอนะลอกอยางมนยส าคญ ซงสงผลท าใหอตราโฆษณาเฉลยททางบรษทฯ ไดรบนนแตกตางกน เพราะฉะนนการทบรษทฯ มสถานโทรทศนทสามารถเขาถงผชมเปนวงกวางเปนของตวเอง จะท าใหบรษทฯ สามารถมชวโมงในการออกอากาศบนโทรทศนฟรทวเพมเปน 24 ชวโมงตอวน หรอคดเปน 168 ชวโมงตอสปดาห ซงจะชวยขยายฐานลกคาและเพมความหลากหลายของรายการ ซงจะเปนสวนชวยใหบรษทฯ สามารถเพมความสามารถในการขายโฆษณา ทงในแงของจ านวนเวลาส าหรบโฆษณาทมากขน และอตราคาโฆษณาตอนาททอาจสงขนดวย

4.2.5 เพอลดความเสยงในการลดลงของรายไดเนองมาจากการลดลงของอตราเฉลยของคาเวลาโฆษณาผานสอโทรทศน

การเพมจ านวนฟรทวจากเดม 6 สถานเปน 48 สถานอาจสงผลกระทบตออตสาหกรรมโฆษณาผานสอโทรทศนอยางมนยส าคญ กลาวคอเมอมจ านวนสถานเพมขน ผชมรายการโทรทศนอาจจะกระจายตวมากขนเมอเทยบกบปจจบนทมการกระจกตวของผชมใน 2 สถานหลก ไดแก ชอง 3 และ ชอง 7 ซงสงผลกระทบตอการจดอนดบความนยมของรายการ อกทงผเชาเวลาโฆษณาผานสอโทรทศนมทางเลอกในการเชาเวลาโฆษณาผานสอโทรทศนเพมขนมากเชนกน ซงเปนการเปลยนผานอ านาจในการตอรองอตราคาโฆษณาผานสอโทรทศนจากสถานหรอผผลตรายการ ไปสผเชาเวลาโฆษณาผาน สอโทรทศน ดวยสาเหตดงกลาว จงมความเปนไปไดวาอตราเฉลยของคาเวลาโฆษณาผานสอโทรทศนตอนาทอาจปรบตวลดลง ซงจะสงผลกระทบโดยตรงตอรายไดปจจบนของบรษทฯ

การประกอบธรกจบรหารท าสถานโทรทศนระบบดจตอลจะชวยใหบรษทฯ มรายไดทคงทมากขน เนองจากสามารถหารายไดจากธรกจทวดจตอลเพอมาเสรมรายไดจากธรกจปจจบนทอาจจะหดหายลงตามการลดลงของอตราเฉลยของคาเวลาโฆษณาผานสอโทรทศน

4.2.6 เพอลดคาใชจายในการเชาเวลาในการออกอากาศจากสถานโทรทศนอนๆ และลดคาใชจายในการแบงรายไดจากการขายโฆษณาใหแกสถานโทรทศนอนๆ ทบรษทฯ น ารายการของตนเองไปออกอากาศ

การออกอากาศรายการทบรษทฯ ผลตเองในสถานโทรทศนอนๆ นน บรษทฯ ตองมการเชาชวงเวลาออกอากาศจากสถานโทรทศนนนๆ หรอมการตกลงสวนแบงรายไดจากนาทโฆษณาทขายไดรวมกน การทบรษทฯ มสถานโทรทศนเปนของตวเอง จะท าใหบรษทฯ จะสามารถน ารายการทผลตเองมาออกอากาศบนสถานโทรทศนของตวเอง ท าใหบรษทฯ สามารถลดคาใชจายในการเชาเวลาออกอากาศและไมจ าเปนทจะตองแบงรายไดในการขายเวลาโฆษณาใหกบสถานอนๆ

4.2.7 เพอใชทรพยากรทบรษทฯ มอยใหเกดประโยชนสงสด

การเพมขนของเวลาในการออกอากาศ สงผลใหบรษทฯ ตองเพมก าลงการผลตรายการ อยางไรกด ณ ปจจบน บรษทฯ มก าลงการผลตทยงเหลออย เชน สตดโอของบรษทฯ ทสามารถใชในการผลตรายการโทรทศนได 50 เทป ตอสปดาห แตในปจจบน บรษทฯ มการใชสตดโอเพอผลตรายการเพยง 20 เทปตอสปดาหเทานน ดงนน การบรหารจดการ


หนำ 39

Workpoint Creative TV จงสามารถชวยใหบรษทฯ สามารถลดตนทนคงทจากการน าทรพยากรทมอยทงในดานของบคลากรของบรษทฯ สตดโอ อปกรณ เครองมอในการผลตรายการโทรทศนมาใชใหเกดประโยชนสงสด

4.3 ปจจยทอาจมผลกระทบอยางมนยส าคญกบความสมเหตสมผลของการเขาท ารายการ

4.3.1 ราคาโฆษณาตอนาทไมเปนไปตามทคาด

เนองจากธรกจโทรทศนระบบดจตอลนบเปนการเปลยนแปลงครงใหญของอตสาหกรรมโทรทศนไทย โดยการเปลยนผานไปสยคโทรทศนระบบดจตอลมผลท าใหอตสาหกรรมโทรทศนไทยเกดการแขงขนสงทงในดานการขายเวลาโฆษณาและการผลตรายการ การแขงขนทเพมสงขนในทนทนน ท าใหเกดความไมแนนอนของราคาโฆษณาตอน าท ทผประกอบการจะสามารถขายได โดยเฉพาะรายการใหมๆ ทยงไมมการจดอนดบความนยมของรายการ ท าใหผประกอบการรายใหมๆ อาจขายโฆษณาในราคาทคอนขางต าในชวงแรก

ราคาโฆษณาตอนาททบรษทฯ คาดวาจะสามารถขายไดนน เปนการส ารวจความตองการของผซอโฆษณา อกทงบรษทฯ ไดประเมนความเปนไดในการเตบโตของราคาโฆษณาตอนาทจากการประเมนสภาวะการแขงขนในอนาคต อยางไรกด หากราคาโฆษณาตอนาทต ากวาทไดคาดการณไว อาจสงผลในทางลบกบรายไดของบรษทฯ ซงอาจมผลกระทบ อยางมนยส าคญตอมลคายตธรรมของโครงการและผลตอบแทนทคาดวาจะไดรบจากการเขาท ารายการ

4.3.2 พฤตกรรมของผบรโภคทยดตดกบชองสถานเดม

เนองจากอตสาหกรรมโทรทศนไทยไมมการเปลยนแปลงทส าคญมาเปนระยะเวลานาน ผบรโภคตางมความเคยชนกบสถานโทรทศนระบบแอนะลอกเดมทมจ านวนสถานเพยง 6 สถาน ถงแมวาทวเคเบลและทวดาวเทยมไดเขามามบทบาทกบธรกจโทรทศนมาเปนระยะเวลาหนง แตฐานผชมสวนใหญยงคงยดตดกบสถานโทรทศนระบบแอนะลอกเชนเดม

หากผบรโภคยงมพฤตกรรมยดตดกบชองสถานเดมบนระบบแอนะลอกซงจะยงคงมการออกอากาศตอไปจนกระทง กสทช. ประกาศใหยตการออกอากาศผานระบบแอนะลอก ซงคาดวานาจะเกดขนภายในป 2563 การเปลยนผานไปสยคโทรทศนระบบดจตอลจะเกดขนไดชาและอาจมผลโดยตรงตอราคาโฆษณาตอนาทของสถานโทรทศนระบบดจตอล ซงอาจมผลกระทบอยางมนยส าคญตอมลคายตธรรมของโครงการและผลตอบแทนทคาดวาจะไดรบจากการเขาท ารายการ

4.3.3 การทรายการโทรทศนอาจเสอมความนยม หรอกระแสความนยมของผบรโภคเปลยนแปลง

รายไดจากการผลตรายการโทรทศนมแนวโนมทจะแปรผนตามระดบความนยมของแตละรายการ เนองจากในการตดสนใจเลอกลงโฆษณาหรอประชาสมพนธสนคาหรอบรการกบรายการบนสถานโทรทศนใดๆ บรษทตวแทนโฆษณา (Agency) และเจาของสนคาหรอบรการสวนมากจะพจารณาความคมคาของการใชงบโฆษณาจากอตราคาใชจายโฆษณาตอจ านวนผชมรายการ ซงอาจขนอยกบอนดบความนยมของแตละรายการ (เรทตง) ในขณะทการผลตรายการโทรทศนแตละรายการมตนทนคงทคอนขางสง เชน คาด าเนนรายการโทรทศน เงนเดอนพนกงานฝายผลต เปนตน ดงนน หากรายการโทรทศนของบรษทฯ ไมเปนทนยมหรอเสอมความนยมลง อาจสงผลกระทบตอรายไดและผลประกอบการของบรษทฯ ได


หนำ 40

4.3.4 การเตบโตของรายจายดานการผลตรายการและการซอลขสทธรายการ

หนงในปญหาของการเพมขนของสถานโทรทศนฟรทว คอ การสรรหาและคดสรรรายการตางๆ มาลงในผงของสถาน เนองดวยจ านวนสถานมเพมขนหลายเทาตว สถานแตละสถานตางแยงชงรายการทมคณภาพและนาสนใจ ท าให เกดการแยงชงทรพยากรในการผลตรายการ อกทงยงสงผลใหการซอลขสทธรายการจากตางประเทศมราคาสงมากขน

ในปจจบน บรษทฯ และบรษทยอย มการผลตรายการเองเปนสวนใหญ และพงพาการจางผประกอบการรายอนผลตรายการใหเปนสวนนอย อกทงบรษทฯ ไดซอลขสทธรายการจากตางประเทศไวแลวเปนบางสวน อยางไรกตาม หากในอนาคตบรษทฯ ไมสามารถควบคมรายจายดานการผลตรายการ และการลงทนซอลขสทธรายการได จะท าใหรายจายดานการผลตรายการและการลงทนซอลขสทธรายการเพมขนอยางมนยส าคญ และอาจสงผลกระทบทางลบตอผลการด าเนนงาน ฐานะทางการเงน และผลตอบแทนจากการเขาท ารายการของบรษทฯ ได

4.3.5 การพงพงตวพธกรหรอผด าเนนรายการ และบคลากรฝายผลต

บรษทฯ ใหความส าคญกบคณภาพรายการเปนส าคญ ดงนนบคลากรฝายผลตและทมงานสรางสรรคนบเปนปจจยส าคญในการประสบความส าเรจของบรษทฯ นอกจากนรายการสวนใหญทบรษทฯ และบรษทยอย ผลตนน เปนประเภท ควซโชวหรอเกมโชว ทมพธกร หรอผด าเนนรายการทมความสามารถ ซงถอเปนปจจยหนงทมความส าคญและมผลตอความส าเรจของรายการ อกทงยงเปนจดแขงทเสรมสรางศกยภาพในแขงขนใหกบรายการโทรทศนของบรษทฯ เรอยมา

พธกรหรอผด าเนนรายการหลกของบรษทฯ และบคลากรหลกของฝายผลตนน เปนทงผกอตงบรษทฯ และเปน ผถอหนใหญของบรษทฯ ซงมความผกพนและภกดตอองคกรสง หากบรษทฯ สญเสยบคลากรหลกในฝายผลตและ ผด าเนนรายการดงกลาวไปอาจสงผลกระทบตอคณภาพผลงานและผลประกอบการของบรษทฯ ตามล าดบ

4.3.6 การขยายตวของสอโฆษณาอนและสอโฆษณาใหม

รายไดของอตสาหกรรมโทรทศนไดรบผลกระทบโดยตรงจากการขยายตวของอตสาหกรรมโฆษณาผาน สอโทรทศน ซงจากการทมสอโฆษณาใหมๆ เพมมากขน รวมทงการขยายตวของธรกจสอประเภทอนนอกเหนอจากโทรทศน สงผลใหบรษทตวแทนโฆษณา (Agency) และเจาของสนคาหรอบรการ มโอกาสเลอกใชบรการโฆษณาผานสอไดหลากหลายประเภทมากขน และท าใหสวนแบงการตลาดของการโฆษณาผานสอโทรทศนถกแบงไปยงสอประเภทอน

มลคาการโฆษณาผานสอโทรทศนยงคงมการเตบโตอยางตอเนอง และยงครองสวนแบงการตลาดสงสดเมอเทยบกบสอประเภทอน โดยในป 2556 มสวนแบงการตลาดเฉลยประมาณรอยละ 60.2 ของมลคาตลาดรวม อกทงการเกดขนของทวดจตอลกอาจเปนปจจยทส าคญในการกระตนการเตบโตของมลคาการโฆษณาผานสอโทรทศน

อยางไรกตาม หากมการเคลอนยายคาใชจายในการโฆษณาของบรษทตางๆ จากสอโทรทศนไปเปนสอประเภทอนอยางมนยส าคญ ทมคาใชจายทถกกวา และสามารถเขาถงกลมลกคาไดตามเปาหมายทวางไว การขยายตวของสอโฆษณาอาจสงผลกระทบทางลบตอผลการด าเนนงาน ฐานะทางการเงน และผลตอบแทนจากการเขาท ารายการของบรษทฯ ได

4.3.7 ความเสยงในการกอหนเพมเพอน ามาช าระคาใบอนญาตฯ

บรษทฯ ไดรบวงเงนกจากธนาคารพาณชยแหงหนงเพอน ามาใชในการช าระคาใบอนญาตฯ ซง สงผลใหบรษทฯ มจ านวนหนสนมากขนและมภาระผกพนทจะตองช าระหนสนสวนนในอนาคต อยางไรกตาม ในปจจบน บรษทฯ มอตราสวนหนสนตอทนในระดบต ามาก อกทงการช าระคาใบอนญาตจะแบงออกเปน 6 ครงภายในระยะเวลา 5 ป ซงการ


หนำ 41

เบกวงเงนจะเปนไปตามการช าระคาใบอนญาตฯ ดงนนหนสนทมภาระดอกเบยจะไมเพมขนในทนท จงจะไมสงผลกระทบตอฐานะทางการเงนของบรษทฯ อยางมนยส าคญ

4.3.8 ความเสยงในการกระท าผดหรอฝาฝนเงอนไขหรอขอบเขตท กสทช. ก าหนด

ในกรณทบรษท ไทย บรอดคาสตง ฝาฝนหรอไมปฏบตตามเงอนไขในการอนญาตตามประกาศของ กสทช. วาดวยหลกเกณฑและวธการอนญาตใหใชคลนความถส าหรบการใหบรการโทรทศนในระบบดจตอล พ.ศ. 2556 หรอหลกเกณฑทคณะกรรมการ กสทช. ก าหนด บรษท ไทย บรอดคาสตง อาจไดรบการตกเตอนเปนลายลกษณอกษร หรออาจถกสงใหระงบการกระท าทฝาฝน หรอแกไขปรบปรง หรอปฏบตใหถกตองหรอเหมาะสมภายในระยะเวลาทก าหนด

ในกรณทบรษท ไทย บรอดคาสตง เพกเฉยตอการตกเตอน หรอค าสงของ กสท .ทาง กสท. มอ านาจพกใชหรอ เพกถอนใบอนญาตฯ ได นอกจากนกรณทมการพกใชใบอนญาตฯ หรอภายหลงการสนสดการอนญาตใหใชคลนความถ บรษท ไทย บรอดคาสตง มหนาทในการจดการใหมมาตรการเยยวยาผลกระทบทเกดขนตอผใชบรการ ซงจากเหตการณดงกลาว อาจสงผลกระทบตอผลประกอบกจการของบรษทฯ อยางมนยส าคญ

4.3.9 ความเสยงในการเปลยนแปลงของกฎหมายทเกยวของ

โทรทศนระบบดจตอลเปนกจการทอยในการก ากบดแลของ กสทช. ทถกจดตงโดยมจดมงหมายเพอใหประชาชนไดรบบรการอยางมคณภาพ ประสทธภาพและเปนธรรม โดยมหนาทก าหนดหลกเกณฑวธการเกยวกบการอนญาต เงอนไข หรอคาธรรมเนยมการอนญาต เปนตน อยางไรกตาม ในปจจบน กสทช. ยงไมสามารถออกประกาศหลกเกณฑ วธการตางๆมาบงคบใช กบผประกอบการไดครบตามเจตนารมณของการควบคมก ากบดแลไดทงหมด จงท าใหเกดความคลมเครอ ในการตความตามหลกเกณฑในการด าเนนธรกจดจตอลทวในหลายๆ เรอง อยางไรกด บรษทฯ มการปรกษาหารอ ในประเดนส าคญตางๆ กบ กสทช. อยางสม าเสมอเพอลดความเสยงในการเปลยนแปลงกฎหมายทเกยวของ

เมอพจารณาประโยชนในการเขาท ารายการ ทปรกษาทางการเงนอสระ เหนวาการเขาท ารายการมความสมเหตสมผลตอการด าเนนงานของบรษทฯดงสาเหตทกลาวมาแลวในหวขอ 3.2 (ประโยชนของการเขาท ารายการ) อยางไรกด ผถอหนควรพจารณาปจจยทอาจมผลกระทบอยางมนยส าคญกบความสมเหตสมผลของรายการ (หวขอ 3.3) ดวยเชนกน


หนำ 42

5 ควำมสมเหตสมผลของรำคำ

5.1 สมมตฐานส าคญในการจดท าความเหนฯ

ทปรกษาทางการเงนอสระไดจดท าความเหนฯ โดยใชสมมตฐานทส าคญ (ซงรวมถง แตไมจ ากดเฉพาะ) ดงตอไปน

ประเทศไทยอย ในชวงเปลยนผานของอตสาหกรรมโทรทศนซงนบวาเปนการเปลยนแปลงครงส าคญของ สภาวะอตสาหกรรม ดงนนจงมหลายปจจยทยงมความไมแนนอนและอาจสงผลกระทบตอการประเมนมลคายตธรรมของโครงการ เพอเปนประโยชนตอผถอหนของบรษทฯ ทปรกษาทางการเงนอสระจงจดท าความเหนฯ บนสมมตฐานแบบระมดระวง (Conservative) และเชอวาสมมตฐานดงกลาวไดสะทอนถงความเสยงในการประกอบธรกจโทรทศนระบบดจตอลทเพยงพอ ทปรกษาทางการเงนอสระเชอเปนอยางยงวาเปนวธทเหมาะสมในการจดเตรยมความคดเหนฯ อยางไรกตาม ในกรณทปจจยตางๆ ทใชเปนสมมตฐานมการเปลยนแปลงในทศทางทสงผลกระทบเชงบวก จะสงผลใหมลคาของการประกอบธรกจโทรทศนระบบดจตอลเพมขน แตในกรณทปจจยสงผลกระทบเชงลบ กจะสงผลใหมลคาของการประกอบธรกจโทรทศนระบบดจตอลลดลงเชนกน

ขอมลและเอกสารทงหมดซงทปรกษาทางการเงนอสระไดรบจากบรษทฯ และจากการสมภาษณผบรหารของบรษทฯ มความถกตอง สมบรณ และครบถวน ทงน ทปรกษาทางการเงนอสระ พนกงาน และลกจางไมมหนาทในการตรวจสอบความถกตองของขอมลและเอกสารทใชประกอบการจดท าความเหนฯ และไมมความรบผดชอบตอความถกตอง และครบถวนของขอมล หรอการไมเปดเผยขอมลทควรตองแจง ไมวาจะเกดจากความประมาทเลนเลอหรอกรณอนใด ในความเหนฯ ของทปรกษาทางการเงนอสระ นอกจากน ทปรกษาทางการเงนอสระไมมภาระผกพนในการปรบปรง ใหเปนปจจบน หรอเปลยนแปลงความเหนฯ ฉบบน

ไมมเหตการณใดทไดเกดขน หรอก าลงจะเกด หรอมความเปนไปไดทจะเกด เวนแตทไดเปดเผยไวเปนอยางอน โดยชดแจงในรายงานฉบบน ทอาจจะสงผลกระทบอยางมนยส าคญตอ สถานะ (การเงน การด าเนนงาน กฎหมาย หรออนใด) หรอ รายไดจากการด าเนนธรกจ หรอโอกาสทางธรกจของบรษทฯ และ/หรอ บรษทในเครอของบรษทฯ รวมถง บรษท ไทย บรอดคาสตง และไมมเหตการณใดทสงผลกระทบอยางรายแรงตอบรษทฯ ซงรวมถงแตไมจ ากดเพยงสภาวะทางเศรษฐกจ สถานะทางการเงน หรอการประกาศใชกฎหมายทสงผลกระทบอยางรายแรงตอบรษทฯ และ/หรอ บรษทในเครอของบรษทฯ รวมถงบรษท ไทย บรอดคาสตง

สญญาทางธรกจตางๆ ของบรษทฯ รวมถงสญญาการเชาใชบรการโครงขายโทรทศนประเภททใชคลนความถภาคพนดนในระบบดจตอล ประเภทมาตรฐานความคมชดปกตกบกองทพบก มผลผกพนและสามารถใชบงคบตอคสญญาตามกฎหมายได ไมมขอเทจจรงหรอเหตการณใดเกดขน ซงอาจสงผลกระทบตอสญญาทางธรกจ หรอ สวนหนงสวนใดของสญญาทางธรกจของบรษทฯ เปนโมฆะ โมฆยะ ถกยกเลก อาจถกยกเลก หรอเพกถอน ไมวา สวนหนงสวนใดโดยคสญญาทเกยวของ

5.2 วธการพจารณาความสมเหตสมผลของราคา

ทปรกษาทางการเงนอสระไดท าการประเมนมลคายตธรรมของโครงการ และพจารณาความสมเหตสมผลของราคาในการเขาท ารายการ โดยวธตางๆ ดงน

1. วธมลคาปจจบนของกระแสเงนสด (Discounted Cash Flows Approach หรอ “DCF”) 2. วธเปรยบเทยบอตราสวนตลาด (Trading Comparable Approach)


หนำ 43

ทปรกษาทางการเงนอสระไดพจารณาความเหมาะสมของวธการประเมนมลคาในแตละวธ โดยมความเหนดงน

1. วธมลคาปจจบนของกระแสเงนสด (DCF)

DCF เปนวธการประเมนมลคายตธรรมของโครงการโดยพจารณาจากปจจยพนฐาน วธ DCF เปนการค านวณมลคาปจจบนจากการประมาณการกระแสเงนสดจากโครงการในอนาคตภายหลงการเขาท ารายการ โดยทวไป DCF จะถกน ามาใชในกรณทบรษทหรอโครงการทพจารณาสามารถประมาณการกระแสเงนสดในอนาคตไดอยางนาเชอถอ และสามารถระบความเสยงเพอค านวณอตราคดลดได เนองดวยวธนมการพจารณาความสามารถในการด าเนนธรกจจากปจจยตางๆ เชน แผนการด าเนนธรกจ การเตบโตหรอเปลยนแปลงของอตราคาโฆษณาสทธจากการออกอากาศผานโทรทศนระบบดจตอล การบรหารจดการตนทน การด าเนนธรกจในแงมมตางๆ ภายใตการเปลยนแปลงของสภาวะอตสาหกรรมและธรกจในอนาคต รวมไปถงรปแบบธรกจและการด าเนนการทเปนเอกลกษณเฉพาะของบรษทฯ เปนตน ซงเปนสมมตฐาน ทสะทอนถงกลยทธและวสยทศนของคณะผบรหารในการด าเนนธรกจโทรทศนระบบดจตอล เนองจากอตสาหกรรมโทรทศนของประเทศไทยอยในชวงการเปลยนแปลงครงส าคญ โดยเปนการเปลยนผานจากโทรทศนระบบแอนะลอก ไปส โทรทศนระบบดจตอล จงมความไมแนนอนของปจจยหลก ทอาจสงผลกระทบตอการด าเนนงานของบรษทในอตสาหกรรมโทรทศน ดงนน DCF จงเปนวธทเหมาะสมในการประเมนมลคายตธรรมของโครงการ

การพจารณาความสมเหตสมผลของการเขาท ารายการโดยวธมลคาปจจบนของกระแสเงนสด สามารถประเมนได 2 วธ

1.1 เปรยบเทยบมลคายตธรรมของโครงการกบมลคาปจจบน โดยวธมลคาปจจบนของกระแสเงนสด (Present Value หรอ “PV”) ของเงนลงทนในใบอนญาตฯ (ไมรวม VAT) ซงมลคายตธรรมของโครงการ คอ การค านวณมลคาปจจบนของกระแสเงนสดสทธจากโครงการ (Net Present Value หรอ “NPV”) กอนหกมลคาของเงนลงทนในใบอนญาตฯ

1.2 เปรยบเทยบอตราผลตอบแทนทคาดวาจะไดรบจากโครงการ (Internal Rate of Return หรอ “IRR”) กบตนทนทางการเงนถวเฉลยถวงน าหนก (Weighted Average Cost of Capital หรอ “WACC”) ของบรษทฯ ในกรณน ทปรกษาทางการเงนอสระค านวณอตราผลตอบแทนทคาดวาจะไดรบจากการเขาท ารายการ ทไดจากการค านวณอตราคดลดทท าใหมลคาปจจบนของกระแสเงนสดสทธจากโครงการหลงหกมลคาของเงนลงทนในใบอนญาตฯ มคาเทากบศนย ในกรณท IRR ทค านวณไดจากการเขาท ารายการมคามากกวา WACC ของบรษทฯ จะถอไดวาการเขาท ารายการนนมความนาลงทน และมความสมเหตสมผลของราคาในการเขาท ารายการ หากในกรณท IRR ทค านวณไดจากการเขาท ารายการมคานอยกวา WACC ของบรษทฯ จะถอไดวาการเขาท ารายการนนไมมความนาลงทน และไมมความสมเหตสมผลของการเขาท ารายการของบรษทฯ

2. วธเปรยบเทยบอตราสวนตลาด (Trading Comparable Approach)

วธเปรยบเทยบอตราสวนตลาดตงอยบนสมมตฐานวาราคาของหลกทรพยสะทอนมลคายตธรรมของบรษทใดๆ โดยอาศยกลไกตลาด วธการเปรยบเทยบอตราสวนตลาดเปนการประเมนมลคาโดยเทยบเคยงอตราสวนราคาทซอขายในตลาดหลกทรพยบนสมมตฐานทวาบรษทจดทะเบยนทมลกษณะการประกอบธรกจและด าเนนธรกจในสภาวะตลาดทมความคลายคลงกน ควรจะมอตราสวนตลาดทใกลเคยงกน ทงนการประเมนมลคายตธรรมของโครงการ จะอาศยการเปรยบเทยบอตราสวนแสดงมลคาทางการตลาดของบรษทอนทประกอบกจการประเภทเดยวกนหรอใกลเคยงกน และมการซอขายบนตลาดหลกทรพยทงในและตางประเทศกบตวเลขทางการบญชของโครงการเพอประเมนมลคาของโครงการ วธการประเมนมลคาตามวธนสามารถสะทอนมมมองของนกลงทนโดยรวมตอผลการด าเนนงานของบรษทตางๆ และแนวโนมของอตสาหกรรมในอนาคตได อยางไรกตามวธนไมสามารถสะทอนรายละเอยดของแตละบรษททอาจมความแตกตางกน เชน


หนำ 44

อตราการเจรญเตบโต แผนการขยายการด าเนนงานและการลงทน โครงสรางของตนทนในการด าเนนงาน โครงสรางทางการเงน รวมถงนโยบายทางบญชตางๆ เปนตน ถงแมวาวธเปรยบเทยบอตราสวนตลาดสามารถสะทอนมมมองของนกลงทนตอธรกจของบรษทฯ และอตสาหกรรมสอและสงพมพโดยรวมได การพจารณาดวยวธเปรยบเทยบอตราสวนตลาดอาจมขอจ ากดดงตอไปน

1. จากการทอตราสวนดงกลาวของบรษทเทยบเคยงทถกน ามาใช ไดถกค านวณมาจาก ก าไรกอนหกตนทน ทางการเงน ภาษ คาเสอมราคา และคาใชจายตดจาย (“EBITDA”) หรอก าไรสทธ (“Earning”) ทมาจากการด าเนนธรกจปกต ซงมความแตกตางจาก EBITDA หรอ Earning ของโครงการทเปนการด าเนนธรกจในชวงเรมตน และอาจยงมความสามารถในการท าก าไรนอยกวาการด าเนนธรกจปกต

2. เนองจากอตสาหกรรมโทรทศนอยในชวงเรมของการเปลยนแปลงครงส าคญ ดงนนจงมหลายปจจยทยงมความไมแนนอน ซงอตราสวนดงกลาวอาจยงไมสะทอนการเปลยนแปลงในครงน

ดงนนทปรกษาทางการเงนอสระมความเหนวา วธเปรยบเทยบอตราสวนตลาด ไดแก อตราสวน EV/EBITDA และ อตราสวน P/E อาจใชค านวณมลคายตธรรมของโครงการ ทสะทอนใหเหนถงมมมองของนกลงทนได แตดวยขอจ ากดดงกลาวทกลาวมาขางตน วธเปรยบเทยบอตราสวนตลาดจงมความเหมาะสมในการพจารณาความสมเหตสมผลของการเขาท ารายการนอยกวาวธ DCF

5.3 สมมตฐานหลกทางการเงน

เนองจากทปรกษาทางการเงนอสระใชวธ DCF เปนวธหลกในการหามลคายตธรรมของโครงการ โดยประเมนมลคาปจจบนของประมาณการกระแสเงนสดกอนหกมลคาของเงนลงทนในใบอนญาตฯ จากรายไดและคาใชจายตางๆ ทเกดจากการเรมประกอบธรกจโทรทศนระบบดจตอล ภายใตสมมตฐานการประกอบธรกจโทรทศนระบบดจตอลภายหลงการเขาท ารายการ ดงนนสมมตฐานทางการเงนจงมความส าคญกบการประเมนมลคายตธรรมและความสมเหตสมผลของการเขาท ารายการ

ทปรกษาทางการเงนอสระจดท าความเหนฯ บนสมมตฐานแบบระมดระวง (Conservative) โดยทปรกษาทางการเงนอสระมความเชอวาสมมตฐานดงกลาวสามารถสะทอนถงความเสยงในการเขาท ารายการทเพยงพอ ดงนนกรณระมดระวง (Conservative Case) จงเปนกรณทมความเหมาะสมในการประเมนมลคายตธรรมของโครงการ และประเมนความสมเหตสมผลของการประกอบธรกจโทรทศนระบบดจตอล อยางไรกตาม ในกรณทปจจยตางๆ ทใชเปนสมมตฐานมการเปลยนแปลงในทศทางทสงผลกระทบเชงบวก จะสงผลใหมลคาของการประกอบธรกจโทรทศนระบบดจตอลเพมขน และในกรณทปจจยมการเปลยนแปลงในทศทางทสงผลกระทบเชงลบ กจะสงผลใหมลคาของการประกอบธรกจโทรทศนระบบดจตอลลดลงเชนกน

5.3.1 การประมาณการรายไดจากการประกอบธรกจโทรทศนระบบดจตอล

ปจจยทส าคญในการประมาณการรายไดจากการประกอบธรกจโทรทศนระบบดจตอลของบรษทฯ ม 2 ประการ คอ

เวลาออกอากาศผานระบบดจตอลและเวลาโฆษณาสทธของบรษท ไทย บรอดคาสตง

ภายหลงการเขาท ารายการบรษท ไทย บรอดคาสตง จะเปนเจาของสถานโทรทศนระบบดจตอล ดงนนบรษทฯ จงกาวเขาสการบรหารจดการสถานโทรทศนอยางเตมรปแบบ กลาวคอบรษทฯ และบรษท ไทย บรอดคาสตง จะตองบรหารเวลาในการออกอากาศผานโทรทศนระบบดจตอลดวยตนเองตลอด 24 ชวโมงตอวน และ 365 วนตอป อยางไรกตาม


หนำ 45

ตามประกาศหลกเกณฑการกระจายเสยงหรอโทรทศนมการก าหนดใหมการโฆษณาและการใหบรการธรกจไดไมเกน ชวโมงละ 12.5 นาท โดยเมอรวมเวลาโฆษณาและการบรการธรกจตลอดทงวนเฉลยแลวตองไมเกนชวโมงละ 10 นาท นอกจากนตามประกาศคณะกรรมการกจการการกระจายเสยง กจการโทรทศน และกจการโทรคมนาคมแหงชาต เรอง หลกเกณฑการแบงเวลาใหผอนด าเนนรายการ พ.ศ. 2556 ฉบบลงวนท 21 พฤษภาคม 2556 ก าหนดใหผรบใบอนญาตจะตองแบงเวลาใหผอนด าเนนรายการไมนอยกวารอยละ 10.0 แตตองไมเกนกวารอยละ 40.0 ของเวลาการใหบรการกระจายเสยงหรอโทรทศนทงหมดของผไดรบใบอนญาต ดงนนชวงเวลาทบรษทฯ แบงใหผประกอบการรายอนด าเนนรายการ จงเปนอกปจจยททปรกษาทางการเงนอสระน ามาพจารณาในการค านวณเวลาโฆษณาสทธของบรษท ไทย บรอดคาสตง ทงนบรษท ไทย บรอดคาสตง จะไดรบคาตอบแทนจากการแบงเวลาใหผประกอบการรายอนด าเนนรายการ ในรปแบบคาเชาตามการเจรจาทางธรกจระหวางบรษท ไทย บรอดคาสตง และผประกอบการรายนนๆ

สมมตฐานในการจดท าประมาณการเวลาออกอากาศผานโทรทศนระบบดจตอลและเวลาโฆษณาสทธของ บรษท ไทย บรอดคาสตง ส าหรบการด าเนนธรกจโทรทศนระบบดจตอล ทปรกษาทางการเงนอสระไดใชสมมตฐานดงตอไปน

วตถประสงคของการประมาณการ คอ การค านวณราคายตธรรมของโครงการเพอประเมนความสมเหตสมผลในการเขาท ารายการ ทปรกษาทางการเงนอสระจงประเมนมลคาปจจบนของกระแสเงนสดสทธจากโครงการในอนาคตตงแตป 2557 – 2572 เทานน เพอสะทอนถงอายของใบอนญาตฯ ซงมอาย 15 ป โดยตงสมมตฐานวาจะไมมการตออายของใบอนญาตฯ

ภายหลงการเขาท ารายการบรษท ไทย บรอดคาสตง มสมมตฐานทจะออกอากาศทงหมด 24 ชวโมง ซงแบงเปน การออกอากาศรายการทบรษทฯ และบรษทยอยผลตเอง รายการทบรษทฯ ซอลขสทธรายการจากตางประเทศ และรายการยอดนยมในอดต

ระยะเวลาทบรษท ไทย บรอดคาสตง สามารถบรหารโฆษณาไดคดทอตราเฉลย 10 นาทตอชวโมงการออกอากาศ

ร าย ได จ าก ก า รแบ ง สด ส ว น เ ว ล าออกอากาศ ใหผ ป ร ะกอบกา รร ายอ น ด า เ น น ร ายกา ร น น บรษท ไทย บรอดคาสตง จะไดรบรายไดสทธเทากบอตราก าไรขนตนของโครงการ ซงเปรยบเสมอน บรษท ไทย บรอดคาสตง มการบรหารเวลาดวยตนเอง

วนทคาดการณวาจะเรมทดลองออกอากาศผานทางโทรทศนระบบดจตอล คอ ตงแตวนท 1 เมษายน 2557 แตวนทใบอนญาตฯ คาดวาจะมผลบงคบใช วนท 1 มถนายน 2557 ซงทปรกษาทางการเงนอสระมสมมตฐานวาบรษท ไทย บรอดคาสตง สามารถเรมเกบคาโฆษณาตงแตวนท 1 เมษายน 2557 ดงนนมลคาปจจบนของกระแสเงนสดในอนาคตจงเปนมลคาคดลดมา ณ วนท 31 มนาคม 2557

คาโฆษณาสทธเฉลยตอนาทและอตราการเตบโตของคาโฆษณาสทธเฉลยตอนาทในโทรทศนระบบดจตอล

โดยทวไปอตราคาโฆษณาสทธเฉลยตอนาทจะขนอยกบ 3 ปจจย คอ ชวงเวลาออกอากาศของวน อตราคาโฆษณาของคแขง และเรทตงของแตละรายการ รายการทผลตและออกอากาศโดยบรษทฯ ไดรบเรทตงในระดบสงเมอเทยบกบรายการอนๆ ทอยในประเภทเดยวกน ดงนนจงถอไดวาบรษทฯ เปนหนงในผผลตรายการโทรทศนทมคณภาพสง อยางไรกตาม เนองจากปจจบนมการเปลยนแปลงของอตสาหกรรมโทรทศนไทยซงสงผลใหมการเพมชองทางการออกอากาศผานทางฟรทวมากขนหลายเทาตว จงอาจสงผลใหอตราคาโฆษณาสทธเฉลยตอนาทของรายการทออกอากาศ


หนำ 46

ผานสถานใหมเรมจากระดบต ากวาอตราคาโฆษณาสทธเฉลยตอนาทของบรษทฯ จากรายการทออกอากาศผานสถานฟรทวระบบแอนะลอกในปจจบน

สมมตฐานในการจดท าประมาณการอตราคาโฆษณาสทธเฉลยตอนาทและอตราการเตบโตของคาโฆษณาสทธเฉลยตอนาทในโทรทศนระบบดจตอลของบรษท ไทย บรอดคาสตง มดงตอไปน

เนองจากอตสาหกรรมสอโทรทศนยงอยในชวงเปลยนผานจากการออกอากาศผานระบบแอนะลอกไปเปนระบบดจตอล ดงนนอตราคาโฆษณาสทธเฉลยตอนาทของผประกอบการรายเดมผานระบบแอนะลอกจงไมเปนอตราทสมควรน ามาเปรยบเทยบ

เนองจากการเปลยนผานไปสโทรทศนระบบดจตอลจะใชระยะเวลาหลายป อตราคาโฆษณาสทธเฉลยตอนาทส าหรบรายการทออกอากาศผานโทรทศนระบบดจตอลจงนอยกวาอตราคาโฆษณาสทธเฉลยตอนาทส าหรบรายการทออกอากาศผานโทรทศนระบบแอนะลอกในชวงตนของการเปลยนผาน ทปรกษาทางการเงนอสระอางองอตราคาโฆษณาสทธเฉลยตอนาทจากผลตอบรบของอตราคาโฆษณาสทธเฉลยทบรษทฯ น าเสนอผงรายการชองทวดจตอลกบผซอสอ (Roadshow) และมการสอบทานขอมลอางองนจากผซอสอ รายใหญเพอพจารณาความสมเหตสมผลของขอมลอางอง

นอกจากน อตราคาโฆษณาสทธเฉลยตอนาทในปแรกเปนอตราทอยในระดบต า เนองจากอตสาหกรรมยงอยในชวงแรกของการเปลยนผาน ทปรกษาทางการเงนอสระจงประเมนวาอตราคาโฆษณาสทธเฉลยตอนาท จะปรบตวขนอยางรวดเรวในปตอๆ ไป ดงนนอตราการเตบโตของอตราคาโฆษณาสทธเฉลยตอนาทจะอยในระดบสงในชวง 4 ปแรกของการประมาณการ ซงเปนผลมาจากจ านวนผชมโทรทศนระบบแอนะลอกซงหนมารบชมโทรทศนระบบดจตอล

เมอชวงของการเปลยนผานเสรจสน ทปรกษาทางการเงนอสระเชอวาระบบโครงขายโทรทศนระบบดจตอล จะมความครอบคลมอยางทวถง และการรบสงสญญาณวทยโทรทศนในระบบแอนะลอกก าลงจะสนสดลงตามแผนการขยายโครงขายโทรทศนระบบดจตอล ของ กสทช. ดงนนทปรกษาทางการเงนอสระตงสมมตฐานวาจากป 2561 เปนตนไป อตราการเตบโตของคาโฆษณาสทธเฉลยตอนาทจะมการเตบโตอยในระดบคงทท รอยละ 5 ซงเปนอตราการเตบโตเฉลย 10 ปยอนหลงของมลคาตลาดโฆษณาผานสอโทรทศนของ ประเทศไทยตงแตป 2546 ถง 2556

รายละเอยดของประมาณการอตราการเตบโตของคาโฆษณาสทธเฉลยตอนาทของบรษท ไทย บรอดคาสตง ภายหลงเขาท ารายการ แสดงในตารางดานลาง ดงน

หนวย: รอยละ ประมาณการ

2557 ประมาณการ



2560 ประมาณการ 2561 – 2572

อตราการเตบโตของคาโฆษณาสทธเฉลยตอนาท

ปฐาน 50.0 20.0 20.0 5.0

5.3.2 การประมาณการอตราก าไรขนตน (“GPM”)

โดยทวไป อตราก าไรขนตนจะขนอยกบความสามารถในการบรหารชวงเวลาโฆษณา อตราคา โฆษณา และ การบรหารจดการตนทน โดยตนทนหลกของบรษทฯ ในการประกอบธรกจโทรทศนระบบดจตอลประกอบดวย คาใชจายในการผลตรายการ คาเสอมของทรพยสนทใชส าหรบการออกอากาศ คาตดจ าหนายของลขสทธรายการ คาเชาโครงขายสถานโทรทศน คาธรรมเนยมฯ และเงนกองทนวจยฯ เน องจากการเขาท ารายการในครงน บรษทฯ


หนำ 47

บรษท ไทย บรอดคาสตง และบรษทในเครอ อาจมตนทนคงททสงเมอเทยบกบรายไดในปแรกๆ ของการประกอบธรกจ จงอาจสงผลใหอตราก าไรขนตนในปประมาณการแรกๆ ต าได

สมมตฐานททปรกษาทางการเงนอสระพจารณาประกอบในการจดท าประมาณการอตราก าไรขนตนมดงตอไปน

การประมาณการคาใชจายในการผลตรายการ

เนองจากบรษท ไทย บรอดคาสตง ตองบรหารเวลาออกอากาศทง 24 ชวโมง และตองแขงขนกบผประกอบการโทรทศนระบบดจตอลรายอนๆ บรษทฯ จงวางแผนทจะมงเนนการน าเสนอผงรายการทมคณภาพ มลกษณะของรปแบบรายการทหลากหลายและสามารถเขาถงผชมไดในวงกวาง โดย บรษท ไทย บรอดคาสตง มนโยบายออกอากาศรายการผลตใหมประมาณ 8 ชวโมงตอวน ทงน ตนทนการผลตของรายการใหมในชวงเวลาไพรมไทม จะใกลเคยงกบตนทนการผลตรายการในปจจบนของบรษทฯ ทไดรบเรทตงสง และตนทนการผลตรายการในชวงเวลาอนๆ จะนอยกวาตนทนการผลตรายการในชวงเวลาไพรมไทม ซงตนทนคาผลตรายการ คอ ตนทนของรายการทบรษทฯ และบรษทยอย เปนผผลตเองเทานน ไมรวมตนทนในการซอลขสทธรายการจากผผลตทงในและตางประเทศ

ทปรกษาทางการเงนอสระมสมมตฐานวาคาใชจายในการผลตจะเตบโตในอตราทสงกวาอตราเงนเฟอพนฐานเพอสะทอนความเปนไปไดทตนทนผลตรายการจะปรบตวสงขนเนองจากสภาวะการแขงขน ทคาดวาจะมความรนแรงขนในอตสาหกรรม เชน ความตองการทางดานบคลากรฝายผลตในชวงแรกของ การเปลยนผานอาจท าใหคาจางของพนกงานเหลานเพมสงขน เปนตน

รายละเอยดประมาณการอตราการเตบโตของคาผลตรายการตอนาทของรายการทออกอากาศทางระบบดจตอลในอนาคต แสดงในตารางดานลาง ดงน





2560 ประมาณการ 2561 - 2572

อตราการเตบโตของคาผลตรายการตอนาท

ปฐาน 7.0 7.0 7.0 5.0

การประมาณการคาตดจ าหนายของใบอนญาตฯ และลขสทธรายการ

เนองจาก กรมสรรพากรจะใชวธการตดจ าหนายโดยวธเสนตรง (Straight-line Method of Amortization) ส าหรบการตดจ าหนายใบอนญาตฯ เพราะฉะนนทปรกษาทางการเงนอสระจงใชวธการตดจ าหนายโดยใชวธเสนตรงเพอสะทอนถงภาระภาษและประโยชนทางภาษของบรษท ไทย บรอดคาสตง ภายหลงการเขาท ารายการ อยางไรกตาม ในทางบญชของบรษท ไทย บรอดคาสตง อาจจะใชวธการตดจ าหนาย ตามสดสวนรายได

ทปรกษาทางการเงนอสระใชวธการตดจ าหนายโดยใชวธเสนตรงส าหรบการตดจ าหนายลขสทธ ตามจ านวนเงนลงทน และจ านวนปในการตดคาตดจ าหนาย

การประมาณการคาใชบรการเชาโครงขายสถานโทรทศนฯ

บรษท ไทย บรอดคาสตง จะมคาใชจายจากการเชาใชโครงขายโทรทศนฯ ถงปประมาณการป 2571 โดยมสมมตฐานวามการตออายสญญาการเชาโครงขายจนสนอายใบอนญาตฯ


หนำ 48

สมมตฐานคาเชาจากการเชาใชโครงขายโทรทศนฯ มการเตบโตตามอตราเงนเฟอพนฐาน

ประมาณการคาธรรมเนยมฯ และเงนกองทนวจยฯ รวมคดเปนรอยละ 4 ของรายไดจากการประกอบธรกจโทรทศนระบบดจตอล

คาจางพนกงานฝายผลตสวนเพม

บรษทฯ มนโยบายทจะเพมจ านวนบคลากรในฝายผลตในป 2557 เพอรองรบการขยายตวในธรกจเนองจากการเขาท ารายการ และมสมมตฐานใหอตราเงนเดอนของพนงงานฝายผลตเตบโตทระดบสงในชวงปท 2 และปท 3 ของประมาณการและเตบโตทอตราคงททรอยละ 5.0 หลงจากนน

สรปรายละเอยดของประมาณการ GPM ของโครงการในอนาคต แสดงในตารางดานลาง ดงน





2560 ประมาณการ 2561 - 2572

GPM (10.4) 16.8 23.9 34.5 34.5 – 39.8

5.3.3 การประมาณการคาใชจายในการขายและการบรหาร (“SG&A”)

SG&A ของบรษทฯ ประกอบดวย คาใชจายเกยวกบพนกงาน คาใชจายเกยวกบสาธารณปโภค (เชน คาไฟฟา และคาใชจายในการท าความสะอาด) คาใชจายเกยวกบการสงเสรมการขาย คาใชจายเกยวกบการซอมแซมและบ ารงรกษา คาเสอมราคาของอาคารและอปกรณส านกงานใหญ และคาตดจ าหนายอนๆ

สมมตฐานททปรกษาทางการเงนอสระพจารณาประกอบการท าประมาณการ SG&A มดงตอไปน

บรษทฯ มนโยบายทจะเพมจ านวนบคลากรในฝายบรหารจดการในป 2557 เพอรองรบการขยายตวในธรกจเนองจากการเขาท ารายการ โดยอตราการเตบโตของเงนเดอนของฝายบรหารจดการจะเปนไปตามอตรา เงนเฟอพนฐาน

มสมมตฐานใหคาใชจายในการขายและบรการเตบโตตามอตราการเตบโตของรายไดโดยรวมจากการประกอบธรกจโทรทศนระบบดจตอล

คาใชจายในการบรหารบางรายการ เชน คาใชจายเกยวกบสาธารณปโภค และคาใชจายทส านกงานใหญ เตบโตตามอตราเงนเฟอพนฐาน

สรปรายละเอยดของประมาณการสดสวน SG&A ตอรายไดในอนาคต แสดงในตารางดานลาง ดงน





2560 ประมาณการ 2561 - 2572

สดสวน SG&A ตอรายไดรวม 18.9 17.4 16.0 14.8 13.2 - 14.7

5.3.4 การประมาณการคาใชจายในการลงทน

คาใชจายในการลงทนของโครงการ สามารถแบงไดเปน 3 ประเภทหลก คอ เงนลงทนในใบอนญาตฯ เงนลงทนในการซอและปรบปรงสนทรพยถาวร ซงประกอบดวย ทดน อาคาร และอปกรณ และเงนลงทนส าหรบการซอลขสทธรายการ


หนำ 49

ชนน าจากตางประเทศเพอน ามาออกอากาศในอนาคต เปนตน ทปรกษาทางการเงนอสระจงก าหนดหลกการ การประมาณการคาใชจายในการลงทน ดงตอไปน

บรษท ไทย บรอดคาสตง ตองลงทนในคาใบอนญาตฯ ทไดรบจาก กสทช. โดยการประมล ซงมมลคา 2,355 ลานบาท (ไมรวม VAT) และมการแบงช าระทงหมด 6 งวด ซงบรษท ไทย บรอดคาสตง มการช าระ คาใบอนญาตฯ งวดท 1 แลว ดงนนทปรกษาทางการเงนจงสะทอนรายการนโดยการจ าแนกใหการลงทนในใบอนญาตฯ งวดท 1 เปนเงนลงทนเรมตน ณ วนท 31 มนาคม 2557 ซงเปนวนแรกของปประมาณการ

บรษทฯ และบรษท ไทย บรอดคาสตง อาจพจารณาเพมจ านวนสตดโอเพอรองรบการเพมจ านวนของการผลตรายการในอนาคตในป 2558 ซงในกรณทมการลงทนบรษทฯ มประมาณการวงเงนลงทนประมาณ 150 ลานบาท ทงนทปรกษาทางการเงนรวมการลงทนในสตดโอในประมาณการครงนเพอสะทอนถงความเปนไปไดของการลงทนนในอนาคต อยางไรกด บรษทฯ และบรษท ไทย บรอดคาสตง ยงไมมแผนการลงทนในสตดโอทแนชด

บรษทฯ และบรษท ไทย บรอดคาสตง จะมการลงทนซอลขสทธของรายการชนน าจากตางประเทศโดยท าการคดเลอกรายการจากความนยมของรายการ เพอลดความเสยงในการขาดแคลนรายการส าหรบการออกอากาศและเพมความหลากหลายของประเภทรายการทสามารถน ามาออกอากาศ โดยใหงบประมาณลงทนในลขสทธ รายการเหลานเตบโตทอตราทสงในชวง 4 ปแรกของการประมาณการ เพอสะทอนถงความเปนไปได ในการปรบตวขนของคาลขสทธรายการ อนเนองมาจากการแยงซอรายการโดยผประกอบการหลายๆ ราย และหลงจากนนคาลขสทธรายการจะเตบโตตามอตราเงนเฟอพนฐาน

บรษทฯ มการลงทนซอลขสทธรายการในป 2556 เพอเตรยมส ารองรายการเพอออกอากาศผานโทรทศนระบบดจตอลในกรณทเขาท ารายการ ทปรกษาทางการเงนจงสะทอนรายการนโดยการจ าแนกใหการลงทนในลขสทธรายการเปนเงนลงทนเรมตน ณ วนท 31 มนาคม 2557

บรษทฯ และบรษท ไทย บรอดคาสตง อาจมการลงทนเพมเตมในเครองมอและอปกรณส าหรบการผลตรายการ ประมาณ 50 ลานบาท ภายในป 2557

บรษทฯ มกส ารองงบประมาณสวนหนงส าหรบการซอมแซมปรบปรงสนทรพยถาวร และคาใชจายอนๆ บรษทฯ มแผนส ารองงบประมาณไวโดยเฉลยประมาณ 30 ลานบาทตอป ซงอางองตามรายจายคาบ ารงรกษาหรอคาซอมแซมทเกดขนในอดตและปจจบน และงบประมาณทส ารองนจะปรบตวขนตามอตราเงนเฟอพนฐานทกป

สรปรายละเอยดของประมาณการคาใชจายในการลงทน สามารถแสดงในตารางดานลาง ดงน

หนวย: ลานบาท ประมาณการ ณ 31/3/2557

ประมาณการ 9 เดอน 2557

ประมาณการ 2558



ประมาณการ 2561 – 2572

คาใชจายในการลงทนในใบอนญาตฯ

388 – 312 433 433 0 – 395

คาใชจายในการลงทนในทรพยสนถาวร(1)

– 50 172 23 23 24 – 32

หมำยเหต: (1) สมมตฐำนใหไมมกำรลงทนในทรพยสนถำวรในป 2572


หนำ 50

5.3.5 การประมาณการเงนทนหมนเวยน

เงนทนหมนเวยนเปนหนงในปจจยส าคญตอการประสบความส าเรจของการประกอบธรกจ การบรหารเงนทนหมนเวยนทดสามารถสรางมลคาใหกบบรษทฯ ได เนองจากระยะเวลาของเงนทนหมนเวยนของบรษทฯ อยในระดบ ทคอนขางคงทในชวงป 2554 – 2556 ดงนนทปรกษาทางการเงนอสระจงอางองการประมาณการระยะเวลาของเงนทนหมนเวยนของโครงการน จากอตราเฉลยยอนหลง 3 ปของบรษทฯ และตงสมมตฐานวาไมมการเปลยนแปลงในสมมตฐานนตลอดระยะเวลาประมาณการ

รายละเอยดของเงนทนหมนเวยนของบรษทฯ ในอดต และประมาณการเงนทนหมนเวยนของโครงการในอนาคตภายหลงมการประกอบธรกจโทรทศนระบบดจตอล แสดงในตารางดานลาง ดงตอไปน

หนวย: วน 2554 2555 2556 ประมาณการ

ระยะเวลาเกบหนจากลกหนการคาเฉลย 66 74 100 คงระยะเวลาเงนทนหมนเวยนไวทระดบอตราเฉลยยอนหลง 3 ป ตลอดชวงระยะเวลาประมาณการ

ระยะเวลาช าระเจาหนการคาเฉลย 62 72 75

ระยะเวลาขายสนคาเฉลย 34 27 23

5.3.6 ปจจยทางเศรษฐกจมหภาค

อตราการขยายตวของผลตภณฑมวลรวมภายในประเทศ ณ ราคาปจจบน (Nominal GDP) โดยเฉลยตอป ในชวง 5 ปยอนหลงทรอยละ 5.6 ระหวางป 2551 ถงป 2556 (ทมา: สศช.) ซงทปรกษาทางการเงนอสระไดใชอตราการขยายตวของผลตภณฑมวลรวมภายในประเทศ ณ ราคาปจจบน (Nominal GDP) โดยเฉลยตอปประมาณทรอยละ 5.0 ตลอดระยะเวลาการประมาณการ

อตราเงนเฟอพนฐานทรอยละ 3.0 ซงสอดคลองกบอตราเงนเฟอพนฐานในอดตและกรอบเปาหมายเงนเฟอของธนาคารแหงประเทศไทย

อตราภาษนตบคคลทแทจรง (Effective Tax Rate) ของบรษทฯ อยท รอยละ 20.0 ตงแตป 2557 เปนตนไป

5.3.7 สมมตฐานอนๆ

นอกเหนอไปจากสมมตฐานทกลาวมา ทปรกษาทางการเงนอสระพจารณาสมมตฐานอนๆ ประกอบการจดท าแบบจ าลองทางการเงนดงตอไปน

อายของสนทรพยทใชในการประกอบธรกจแตละประเภทมระยะเวลาการตดคาเสอมราคาทตางกน อายของสนทรพยแตละประเภททใชในการประกอบธรกจ แสดงในตารางตอไปน

หนวย: ป ใบอนญาตฯ ลขสทธรายการ อาคาร เครองมอและ

อปกรณ อปกรณอนๆ อาย 15 3 20 7 5

สมมตฐานอตราดอกเบยใชประมาณการบนอตราดอกเบยทบรษทฯ จาย ณ ปจจบน


หนำ 51

5.4 วธมลคาปจจบนของกระแสเงนสด (DCF)

ในการพจารณาความสมเหตสมผลของการเขาท ารายการโดยวธ DCF ทปรกษาทางการเงนอสระค านวณหามลคายตธรรมของโครงการจากการประเมนมลคากระแสเงนสดในอนาคตทคาดวาจะไดรบจากการการด าเนนธรกจโทรทศนระบบดจตอลภายหลงจากการเขาท ารายการ แลวน ามาปรบดวยอตราคดลด (Discount Rate) ทเหมาะสม ซงมวธการค านวณ ดงน

5.4.1 อตราคดลด - ตนทนทางการเงนถวเฉลยถวงน าหนก (WACC)

อตราคดลดทน ามาใชในการค านวณสวนลดกระแสเงนสดเปนอตราสวนคดลดทนกลงทนคาดวาจะไดรบ โดยพจารณาเปรยบเทยบกบการลงทนในรปแบบอนทมความเสยงในระดบเดยวกบบรษทฯ การเลอกอตราคดลดทเหมาะสมจะตองค านงถงปจจยพนฐานของบรษทฯ เชน โครงสรางเงนทนระยะยาว ตนทนของหนสน อตราภาษ อตราผลตอบแทนจากการลงทนทไมมความเสยง ผลตอบแทนจากการลงทนในตลาดหลกทรพยทเกนกวาผลตอบแทนจากการลงทนทไมมความเสยง และคาความแปรปรวน ระหวางผลตอบแทนของตลาดหลกทรพยกบผลตอบแทนของหลกทรพยของบรษทฯ ทปรกษาทางการเงนอสระไดประมาณอตราคดลดโดยค านวณจาก WACC ตามรายละเอยด ดงน

WACC ค านวณจาก: WACC = Ke*(1 – (D / (D + E)) + Kd*(1 - T)*(D / (D + E))

ซง Ke = อตราผลตอบแทนผถอหน ค านวณจากทฤษฎ Capital Asset Pricing Model (“CAPM”) นนคอ Ke = Rf + β*(Risk Premium) Kd = ผลรวมระหวาง 1) สวนตางของอตราดอกเบยเงนกทบรษทฯ ไดรบจากสถาบนการเงน กบพนธบตร

รฐบาลอาย 1 ป และ 2) พนธบตรรฐบาลอาย 10 ป เนองจากอตราดอกเบยเงนกทบรษทฯ ไดรบจากสถาบนการเงนเปนอตราลอยตว อกทงโครงการมอายยาว การประมาณการอตราดอกเบยเงนกแบบลอยตวจงอาจเกดความคลาดเคลอนได ดงนนเพอสะทอนถงตนทนทางการเงนของบรษทฯ ในระยะยาวทสมเหตสมผล ทปรกษาทางการเงนจงค านวณอตราดอกเบยเงนกของบรษทฯ โดยอางองจากสวนตางของอตราดอกเบยเงนกทบรษทฯ ไดรบจากสถาบนการเงน กบพนธบตรรฐบาลอาย 1 ปเพอสะทอนความนาเชอถอทางการเงนของบรษทฯ และพนธบตรรฐบาลระยะยาว

T = อตราภาษสวนเพมสดทายเฉลยตลอดชวงปประมาณการ D/(D+E) = โครงสรางเงนทนของโครงการในระยะยาวค านวณจากผลรวมของหนสนของบรษทฯ ณ วนท

31 ธนวาคม 2556 และคาเฉลยของหนสนทเกดจากการเขาท ารายการตลอดระยะเวลาประมาณการ โดยท Rf = อตราผลตอบแทนจากการลงทนทไมมความเสยง ซงค านวณจากผลรวมของประมาณการ

อตราผลตอบแทนป 2014 จากพนธบตรรฐบาลอาย 10 ป และสวนตางของอตราผลตอบแทนจากพนธบตรรฐบาลอาย 10 ปของประเทศไทยและสหรฐอเมรกา ทมำ: สำยงำนวจย ภทร

β (เบตา) = คาความแปรปรวน ระหวางราคาหนของบรษททท าธรกจสอและสงพมพตางๆ กบผลตอบแทนรายวนของ ตลท. ซงอยทประมาณ 1.53 (จากคาเฉลยของคาความแปรปรวนของบรษททท าธรกจสอและสงพมพตางๆ ทเปรยบเทยบไดกบบรษทฯ โดยปรบปรงใหสอดคลองกบโครงสรางเงนทนเปาหมายของบรษทฯ ทอาจเปลยนแปลงไปหลงการเขาท ารายการ) ทมำ : Bloomberg ณ วนท 5 มนำคม 2557


หนำ 52

Risk Premium (Rm) = ผลตอบแทนเฉลยจากการลงทนใน ตลท. ตงแตป พ.ศ 2517 ทเกนกวาผลตอบแทนจากการลงทนในพนธบตรรฐบาลไทย ทมำ: สำยงำนวจย ภทร

Ke สามารถค านวณไดทประมาณรอยละ 15.7 และ Kd สามารถค านวณไดทประมาณรอยละ 7.0 ดงนน WACC สามารถค านวณไดทประมาณรอยละ 12.0

ตารางสรปสมมตฐานการค านวณ WACC

หนวย : รอยละ (เวนแตระบเปนอยางอน)

อตราผลตอบแทนจากการลงทนทไมมความเสยง (Rf) 5.0

Rm – Rf 7.0

β (เทา) 1.5x

Cost of Equity (Ke) 15.7

Cost of Debt (Kd) 7.0

1 - D/(D+E) 63.3

D/(D+E) 36.7

อตราภาษ 20.0

WACC 12.0

ดงนนทปรกษาทางการเงนอสระ จงใช WACC เปนชวงประมาณการทรอยละ 11.0 – 13.0

5.4.2 สรปประมาณการกระแสเงนสดสทธจากโครงการ ภายใตสมมตฐานการประกอบธรกจโทรทศนระบบดจตอลหลงการเขาท ารายการ (2557 – 2572)

หนวย: ลานบาท 31/3/2557 2557 2558 2559 2560 2561 ก าไรกอนหกตนทนทางการเงนและภาษเงนได - (253) (22) 137 434 463 ภาษเงนได(1) - - - (18) (20) (93) ก าไรจากการด าเนนงานหลงหกภาษเงนได - (253) (22) 119 415 370 คาเสอมราคาและคาตดจ าหนาย - 189 306 353 315 333 ความตองการเงนทนหมนเวยน (27) (72) (115) (62) (76) (14) กระแสเงนสดจากกจกรรมลงทน (277) (50) (287) (155) (175) (181) กระแสเงนสดสทธจากโครงการกอนหกมลคาของเงนลงทนในใบอนญาตฯ (304) (185) (118) 256 478 509 เงนลงทนในใบอนญาต (388) - (312) (433) (433) (395) กระแสเงนสดสทธจากโครงการหลงหกมลคาของเงนลงทนในใบอนญาตฯ (692) (185) (429) (177) 45 114


หนำ 53

หมำยเหต: (1) มกำรสะทอนประโยชนทำงภำษจำกผลขำดทนสะสมในกำรประมำณกำร

(2) ประมำณกำรป 2572 สนสดวนท 31 พฤษภำคม 2572 ซงคำดวำเปนวนสนสดอำยใบอนญำตฯ

5.4.3 ผลการประเมนมลคายตธรรมของโครงการโดยวธ DCF

เพอประเมนความสมเหตสมผลของการเขาท ารายการ ทปรกษาทางการเงนอสระจงเปรยบเทยบมลคายตธรรมของโครงการทค านวณไดจากวธ DCF กบเงนลงทนในใบอนญาตฯ เนองจากราคาใบอนญาตฯ ทบรษทฯ ประมลไดมเงอนไขใหช าระเงนภายใน 6 ป นบจากป 2557 – 2562 ดงนนจงตองคดลดราคาประมลใบอนญาตเพอเปนมลคาปจจบนทอตราคดลดของบรษทฯ

ทปรกษาทางการเงนอสระคดลดมลคาของกระแสเงนสดสทธจากโครงการและเงนลงทนในใบอนญาตฯ ดวย WACC ทรอยละ 11.0 – 13.0 โดยมลคาปจจบนของกระแสเงนสดสทธจากโครงการและมลคาปจจบนของใบอนญาตฯ เปนไปดงน

หนวย: ลานบาท 2562 2563 2564 2565 2566 ก าไรกอนหกตนทนทางการเงนและภาษเงนได 499 540 590 637 686 ภาษเงนได (100) (108) (118) (127) (137)

ก าไรจากการด าเนนงานหลงหกภาษเงนได 399 432 472 509 549

คาเสอมราคาและคาตดจ าหนาย 345 351 352 358 364 ความตองการเงนทนหมนเวยน (18) 8 (21) (21) (22) กระแสเงนสดจากกจกรรมลงทน (186) (192) (197) (203) (209)

กระแสเงนสดสทธจากโครงการกอนหกมลคาของเงนลงทนในใบอนญาตฯ

541 601 606 643 681

เงนลงทนในใบอนญาต (395) - - - -

กระแสเงนสดสทธจากโครงการหลงหกมลคาของเงนลงทนในใบอนญาตฯ

146 601 606 643 681

หนวย: ลานบาท 2567 2568 2569 2570 2571 2572(2) ก าไรกอนหกตนทนทางการเงนและภาษเงนได 739 794 852 914 1,014 388 ภาษเงนได (148) (159) (170) (183) (203) (78)

ก าไรจากการด าเนนงานหลงหกภาษเงนได 591 635 682 731 812 311

คาเสอมราคาและคาตดจ าหนาย 370 377 383 390 362 217 ความตองการเงนทนหมนเวยน (24) (25) (26) (27) (33) 330 กระแสเงนสดจากกจกรรมลงทน (216) (222) (229) (236) (137) -

กระแสเงนสดสทธจากโครงการกอนหกมลคาของเงนลงทนในใบอนญาตฯ 722 765 811 858 1,003 857

เงนลงทนในใบอนญาต - - - - - -

กระแสเงนสดสทธจากโครงการหลงหกมลคาของเงนลงทนในใบอนญาตฯ 722 765 811 858 1,003 857


หนำ 54

หนวย: ลานบาท

มลคาปจจบนของกระแสเงนสดสทธจากโครงการกอนหกเงนลงทนในใบอนญาตฯ

มลคาปจจบนของใบอนญาตฯ

มลคาปจจบนของกระแสเงนสดสทธจากโครงการหลงหกเงนลงทนในใบอนญาตฯ

WACC รอยละ 11.0 3,048 1,793 1,254 WACC รอยละ 11.5 2,917 1,774 1,143 WACC รอยละ 12.0 2,792 1,755 1,038 WACC รอยละ 12.5 2,674 1,736 938 WACC รอยละ 13.0 2,561 1,717 843

ทปรกษาทางการเงนอสระจงสรปไดวา มลคาปจจบนของกระแสเงนสดสทธจากโครงการกอนหกเงนลงทนในใบอนญาตฯ คอ 2,561 – 3,048 ลานบาท ซงเปนมลคาปจจบนทมากกวามลคาปจจบนของเงนลงทนในใบอนญาตฯ คอ 1,717 - 1,793 ลานบาท ทงน ประมาณการมลคาโครงการดงกลาวเปนมลคาทไดค านวณรวมคาเชาใชโครงขายโทรทศนฯ รายเดอนส าหรบบรการโครงขายซงช าระแกกองทพบกเปนระยะเวลารวมประมาณ 15 ปไวแลว ทปรกษาทางการเงนจงมความเหนฯ วาการเขาท ารายการสมเหตสมผล

นอกจากน ทปรกษาทางการเงนอสระจงเปรยบเทยบ WACC ของบรษทฯ กบอตราผลตอบแทนทคาดวาจะไดรบจากการเขาท ารายการ (IRR) ซงสามารถค านวณไดจากการค านวณอตราคดลด (discount rate) ทท าใหประมาณการกระแสเงนสดสทธจากโครงการหลงหกเงนลงทนในใบอนญาตฯ มคาเทากบศนย โดยในกรณท IRR ทค านวณไดมคามากกวา WACC ของบรษทฯ จะถอไดวาการเขาท ารายการนนมความคมคา และมความสมเหตสมผลในการเขาท ารายการ หากในกรณท IRR ทค านวณไดมคานอยกวา WACC ของบรษทฯ จะถอไดวาการเขาท ารายการนนไมมความคมคา และไมม ความสมเหตสมผลในการเขาท ารายการ ภายใตหลกการและสมมตฐานตามทกลาวมาขางตน อตราผลตอบแทนทคาดวาจะไดรบจากการเขาท ารายการมคาเทากบรอยละ 19.2 ซงมคามากกวา WACC ของบรษทฯ ตามทระบไวในวธ DCF ขางตน ดงนนการเขาท ารายการจงมความสมเหตสมผล

5.4.4 การวเคราะหผลกระทบตอมลคายตธรรมของโครงการจากการเปลยนแปลงสมมตฐานหลกตางๆ (Sensitivity Analysis)

นอกจากน ทปรกษาทางการเงนอสระไดจดเตรยมการวเคราะหความออนไหว (Sensitivity Analysis) ของสมมตฐานหลกทมผลกระทบสงตอมลคาของกระแสเงนสดสทธหลงหกมลคาของเงนลงทนในใบอนญาตฯ จากการประกอบธรกจโทรทศนระบบดจตอลหากมการเปลยนแปลง โดยสมมตฐานหลกดงกลาวมดงตอไปน

อตราการเตบโตของคาโฆษณาสทธเฉลยตอนาทจากป 2558 – 2560

ในกรณทมการเปลยนแปลงของอตราการเตบโตของคาโฆษณาสทธเฉลยตอนาทในชวง 4 ปแรกของการ เปลยนผาน ทเพมขนหรอลดลงทรอยละ 3.0 จากการประมาณการในกรณระมดระวง (Conservative) มลคาปจจบนของกระแสเงนสดสทธจากโครงการหลงหกมลคาของเงนลงทนในใบอนญาตฯ จะมมลคาเพมขนเปน 1,781 ลานบาท หรอลดลงเปน 341 ลานบาท ตามล าดบ


หนำ 55

คาผลตรายการตอนาทตงตนในป 2557

ในกรณทมการเปลยนแปลงของคาผลตรายการตอนาทตงตนในป 2557 ทลดลงหรอเพมขนท 500 บาทตอนาท จากกรณระมดระวง (Conservative) มลคาปจจบนของกระแสเงนสดสทธจากโครงการหลงหกมลคาของเงนลงทนในใบอนญาตฯ จะมมลคาเพมขนเปน 1,724 ลานบาท หรอลดลงเปน 341 ลานบาท ตามล าดบ

อตราการเตบโตของคาผลตรายการตอนาทจากป 2558 – 2560

ในกรณทมการเปลยนแปลงของอตราการเตบโตของคาโฆษณาสทธเฉลยตอนาทในชวง 4 ปแรกของการ เปลยนผานทเพมขนหรอลดลงทรอยละ 2.0 จากการประมาณการในกรณระมดระวง (Conservative) มลคาปจจบนของกระแสเงนสดสทธจากโครงการหลงหกมลคาของเงนลงทนในใบอนญาตฯ จะมมลคาเพมขนเปน 1,305 ลานบาท หรอลดลงเปน 759 ลานบาท ตามล าดบ

อตราการเตบโตของเงนลงทนลขสทธรายการในป 2558 – 2560

ในกรณทมการเปลยนแปลงของอตราการเตบโตของเงนลงทนลขสทธรายการในชวง 4 ปแรกของการเปลยนผานทลดลงหรอเพมขนทรอยละ 10.0 จากการประมาณการในกรณระมดระวง (Conservative) มลคาปจจบนของ กระแสเงนสดสทธจากโครงการหลงหกมลคาของเงนลงทนในใบอนญาตฯ จะมมลคาเพมขนเปน 1,215 ลานบาท หรอลดลงเปน 829 ลานบาท ตามล าดบ

อตราการเตบโตของคาจางทมผลตในป 2558 – 2559

ในกรณทมการเปลยนแปลงของอตราการเตบโตของเงนลงทนลขสทธรายการในชวง 4 ปแรกของการเปลยนผานทลดลงหรอเพมขนทรอยละ 4.0 จากการประมาณการในกรณระมดระวง (Conservative) มลคาปจจบนของ กระแสเงนสดสทธจากโครงการหลงหกมลคาของเงนลงทนในใบอนญาตฯ จะมมลคาเพมขนเปน 1,056 ลานบาท หรอลดลงเปน 1,018 ลานบาท ตามล าดบ

1,018

829

759

341

341

1,056

1,215

1,305

1,724

1,781

0 200 400 600 800 1,000 1,200 1,400 1,600 1,800 2,000

-

-

-

-

:

1, 38 ( WACC 12%)

CAGR . %

xxxxxx + 500 xxx - 500

CAGR 2 . % CAGR 3 %

7.0% 9.0% 5.0%

5.0% 5.0% .0%

% .0% %


หนำ 56

5.4.5 การวเคราะหผลกระทบตอมลคาของโครงการในกรณปจจยบวก (High Case) และกรณคมทน (Breakeven Case)

เนองจากการประเมนมลคาของกระแสเงนสดสทธจากการโครงการโดยวธ DCF ขนอยกบสมมตฐานหลก หลายปจจย ทปรกษาทางการเงนอสระเหนวาปจจยทสงผลกระทบตอการค านวณมลคากระแสเงนสดสทธจากการประกอบธรกจโทรทศนระบบดจตอลมากทสด คอ อตราคาโฆษณาสทธเฉลยตอนาท คาผลตรายการตอนาทตงตน และอตราการเตบโตของคาผลตรายการตอนาท ดงนนนอกจากการวเคราะหบนกรณระมดระวง (Conservative Case) แลวทปรกษาทางการเงนอสระยงไดท าการวเคราะหกรณปจจยบวกและกรณคมทนเพมเตม โดยท าการวเคราะหการเปลยนแปลงของมลคายตธรรมของโครงการในกรณทอตราเฉลยของคาโฆษณาตอนาทของรายการทบรษทฯ วางแผนออกอากาศผานสถาน โทรทศนระบบดจตอล คาผลตรายการตอนาทตงตน และอตราการเตบโตของคาผลตรายการตอนาทไมเปนไปตามทคาดไวในชวงแรกของการประมาณการ ซงเปนชวงทอตสาหกรรมโทรทศนไทยยงอยในชวงเวลาเปลยนผาน

1) กรณปจจยบวก (High Case) เปนกรณททปรกษาทางการเงนประเมนมลคาทสะทอนความเปนไปไดเชงบวก ทเกดจากการเปลยนแปลงของปจจยหลกตางๆ ในทศทางเชงบวก โดยองสมมตฐานทบรษทฯ เชอวาอาจเกดขน

2) กรณคมทน (Breakeven Case) เปนกรณททปรกษาทางการเงนประเมนมลคาทจะสะทอนความเปนไปได ในเชงลบ ทเกดจากการเปลยนแปลงของปจจยหลกตางๆ ในทศทางเชงลบ เพอชใหเหนวา หากมการเปลยนแปลงของปจจยหลกเหลานในทศทางเชงลบไดมากนอยเทาไหร ทสงผลใหมลคาปจจบนของ กระแสเงนสดสทธจากโครงการกอนหกมลคาของเงนลงทนในใบอนญาตฯ เทากบมลคาปจจบนของเงนลงทนในใบอนญาตฯ

สรปผลกระทบตอมลคาปจจบนของกระแสเงนสดสทธจากโครงการ ดงตอไปน

หนวย: รอยละ กรณคมทน กรณระมดระวง กรณปจจยบวก อตราการเตบโตโดยเฉลยตอปของคาโฆษณาตอนาท

ป 2558 – 2560 26.3 29.3 33.4

ป 2560 – 2572 5.0 5.0 8.3

คาผลตรายการตอนาทตงตน (บาทตอนาท)

ป 2557 กรณคมทน > กรณระมดระวง > กรณปจจยบวก

อตราการเตบโตของคาผลตรายการตอนาท

ป 2558 – 2560 7.0 7.0 8.5

ป 2560 – 2572 5.0 5.0 3.0

มลคาปจจบนของกระแสเงนสดสทธจากโครงการกอนหกเงนลงทนในใบอนญาตฯ ในแตละกรณ (ลานบาท)

1,585 – 1,943 2,561 – 3,048 7,432 – 8,749

มลคาปจจบนของกระแสเงนสดสทธจากโครงการหลงหกเงนลงทนในใบอนญาตฯ ในแตละกรณ (ลานบาท)

(132) – 149 843 – 1,254 5,714 – 6,956


หนำ 57

ทปรกษาทางการเงนอสระเชอวาสมมตฐานในกรณระมดระวง (Conservative Case) ไดสะทอนถงความเสยงในการเขาท ารายการทเพยงพอ อยางไรกตาม เนองจากบรษทฯ มประสบการณในการด าเนนธรกจทใกลเคยงจนประสบความส าเรจมาเปนระยะเวลานาน ทปรกษาทางการเงนอสระเชอวามความเปนไปไดทปจจยหลกทมผลตอการประเมนมลคายตธรรมจะเปลยนแปลงไปในทศทางบวกเมอเทยบกบกรณระมดระวง (Conservative Case)

5.4.6 สรปมลคายตธรรมของโครงการและการประเมนความสมเหตสมผลของการเขาท ารายการ

รายละเอยดของมลคาปจจบนของเงนลงทนในใบอนญาตฯ มลคายตธรรมของโครงการ และ IRR ของโครงการ แสดงในตารางดานลาง ดงตอไปน

หนวย : ลานบาท (เวนแตระบเปนอยางอน) ณ วนท 31 มนาคม 2557

WACC (รอยละ) 11.0 – 13.0

มลคายตธรรมของโครงการ 2,561 – 3,048

มลคาปจจบนของเงนลงทนในใบอนญาตฯ (ไมรวม VAT) 1,717 – 1,793

IRR ของโครงการ (รอยละ) 19.2

จากตารางขางตน จะเหนไดวา มลคาปจจบนของกระแสเงนสดสทธจากโครงการกอนหกเงนลงทนในใบอนญาตฯ มมลคาสงกวามลคาปจจบนของเงนลงทนในใบอนญาตฯ และอตราผลตอบแทนทคาดวาจะไดรบจากโครงการสงกวา WACC ของบรษทฯ ซงบงบอกถงความนาลงทนของโครงการ และความสมเหตสมผลในการเขาท ารายการ

5.5 วธการเปรยบเทยบอตราสวนตลาด (Trading Comparable Approach)

วธการเปรยบเทยบอตราสวนตลาดเปนการประเมนมลคาโดยเทยบเคยงอตราสวนราคาทซอขายในตลาดหลกทรพยบนสมมตฐานทวาบรษทจดทะเบยนทมลกษณะการประกอบธ รกจ และด าเนนธรกจในสภาวะตลาดทมความคลายคลงกน ควรจะมอตราสวนตลาดทใกลเคยงกน ดงนนทปรกษาทางการเงนอสระจงไดพจารณาแยกบรษททประกอบกจการประเภทเดยวกนหรอใกลเคยงกนออกเปน 3 กลม ดงน

กลม 1: บรษททประกอบธรกจสอและสงพมพทด าเนนกจการในประเทศไทย และมลกษณะธรกจทใกลเคยงกบโครงการ ในดานตางๆ เชน ลกษณะการบรการทเสนอขาย มสดสวนของรายไดทมาจากการประกอบธรกจโทรทศนเปนหลก อตราการเจรญเตบโตของรายไดจากการบรการในอดตและในอนาคต อตราก าไรขนตน โครงสรางเงนทน รวมถงการไดมาซงใบอนญาตใหใชคลนความถเพอใหบรการโทรทศนในระบบดจตอลประเภทบรการทางธรกจระดบชาตในหมวดหมตางๆ บรษทในกลมนยงมปจจยทางเศรษฐกจและอตสาหกรรมรวมกนกบบรษทฯ และมการด าเนนกจการทใกลเคยงกบบรษทฯ มากทสด

กลม 2: บรษททประกอบธรกจสอและสงพมพทด าเนนกจการในประเทศไทย และมลกษณะธรกจบางประเภท ทคลายคลงกบโครงการ เชน มการด าเนนธรกจทางโทรทศน มสดสวนของรายไดทมาจากการประกอบธรกจทางโทรทศน ทมนยส าคญ และมการไดมาซงใบอนญาตใหใชคลนความถเพอใหบรการโทรทศนในระบบดจตอลประเภทบรการทางธรกจระดบชาตในหมวดหมตางๆ ถงแมวาบรษทเหลานจะแตกตางจากบรษทในกลมแรกโดยมสดสวนของรายไดหลกจากการด าเนนธรกจในธรกจอนนอกเหนอจากการด าเนนธรกจโทรทศน แตในอนาคต บรษทเหลานจะมกลยทธในการด าเนนงาน ทใกลเคยงกบบรษทฯ มากขน กลาวคอมการวางเปาหมายทจะเพมสดสวนรายไดทมาจากการประกอบธรกจโทรทศน ใหมากยงขน


หนำ 58

กลม 3: บรษททประกอบธรกจสอและสงพมพทด าเนนกจการนอกประเทศไทย ทงทอยในภมภาคเอเชยแปซฟก ยโรป และอเมรกาเหนอ ซงมลกษณะธรกจสวนใหญคลายคลงกบโครงการ เชน ลกษณะการประกอบธรกจ มสดสวนของรายไดทมาจากการด าเนนธรกจทางโทรทศนเปนหลก มความสามารถในการท าก าไรในระดบเดยวกนกบ โครงการ และ มโครงสรางเงนทนทคลายคลงกน อยางไรกตามบรษทเหลานอาจจะมปจจยทางเศรษฐกจและอตสาหกรรมทแตกตางกนกบโครงการ

ทปรกษาทางการเงนอสระพจารณาคดเลอกกลมบรษทเทยบเคยงตามความคลายคลงกนของการประกอบธรกจส าหรบการพจารณาความสมเหตสมผลของการเขาท ารายการ โดยก าหนดใหบรษทเทยบเคยงจากกลม 1 และกลม 2 เปนกลมหลกส าหรบการเปรยบเทยบ เนองจากบรษทใน 2 กลมนมความใกลเคยงกบบรษทฯ มากกวาในดานของสภาพแวดลอมทางธรกจ สภาวะการแขงขนทางธรกจ พฤตกรรมของผบรโภค และกฎระเบยบขอบงคบในการด าเนนธรกจเนองจากประกอบธรกจในประเทศไทยเหมอนกน อยางไรกตาม เพอใหการพจารณามลคายตธรรมของโครงการมความครบถวน ทปรกษาทางการเงนอสระจงไดรวมเอาบรษททประกอบธรกจสอและสงพมพทงหมด (กลม 1 - 3) มาใชในการเปรยบเทยบเชนกน แตเนองจากการเปรยบเทยบโดยใชบรษท ทถกจดใหอยในกลม 3 นเปนการเปรยบเทยบกบบรษทอนทตงอยในตางประเทศซงมความแตกตางกบบรษทฯ ในเชงของสภาพแวดลอมทางธรกจ ดงนนทปรกษาทางการเงนอสระจงไดใหน าหนกกบมลคาทค านวณไดจากการเปรยบเทยบกบบรษททประกอบธรกจสอและสงพมพทงหมดในตางประเทศนอยกวากลมบรษททด าเนนกจการในประเทศไทย ดวยการใชคามธยฐานอตราสวนของบรษทในตางประเทศเสมอนเปนบรษท 1 บรษท เพอน ามารวมพจารณากบบรษทในกลม 1 และ 2 ในการพจารณาความสมเหตสมผลของการเขาท ารายการจากการค านวณมลคายตธรรมของโครงการ

ทปรกษาทางการเงนอสระไดพจารณาเลอกบรษทเทยบเคยงจากบรษททด าเนนธรกจในกลมอตสาหกรรมสอและสงพมพ ทงในประเทศไทยและตางประเทศทมลกษณะใกลเคยงกบบรษทฯ ดงตอไปน

บรษทเทยบเคยงในประเทศไทย

1. บรษท บอซ เวลด จ ากด (มหาชน) (“BEC”)

BEC ประกอบธรกจการออกอากาศสอ การผลตสอโฆษณา และการผลต จดหาและจดจ าหนายรายการโทรทศน อาท รายการบนเทง สารคด การแสดงโชว และคอนเสรต ผานทางโทรทศนไทยทวสชอง 3 นอกจากน BEC ยงประกอบธรกจสออนๆ ไดแก ธรกจบรหารสถานวทย อซ เอฟเอม 105.5 และ 95.5 เวอรจน ฮทซ ธรกจสออนเทอรเนต และโทรศพทมอถอ และธรกจการสอสารผานดาวเทยม BEC ด าเนนงานผานบรษทยอยจ านวนทงหมด 23 บรษท และบรษทรวมอก 2 บรษท BEC เปนหนงในผชนะการประมลใบอนญาตจ านวนทงสน 3 ประเภท ไดแก หมวดหมเดก เยาวชน และครอบครว หมวดหมทวไปแบบความคมชดปกต และหมวดหมทวไปแบบความคมชดสง ในราคารวม 6,471 ลานบาท (ไมรวม VAT) ในป 2556 บรษทมรายไดรวมทงสน 16,428.6 ลานบาท (ประมาณ 534.7 ลานเหรยญสหรฐ) เพมขนจาก ป 2555 คดเปนรอยละ 10.4 โดยมสดสวนรายไดจากการด าเนนธรกจสอโทรทศนอยทรอยละ 91.0 ในป 2556 บรษทม ก าไรสทธรวมทงสน 5,754.2 ลานบาท (ประมาณ 187.3 ลานเหรยญสหรฐ) และมอตราก าไรขนตนอยทรอยละ 54.1 (อตราแลกเปลยนเฉลยป 2556 ท 30.7 บาทตอ 1 เหรยญสหรฐ)

2. บรษท อสมท จ ากด (มหาชน) (“MCOT”)

MCOT เปนผประกอบกจการดานสอสารมวลชนรายใหญทมสอโทรทศน และสอวทยฯ เปนของตนเอง และเปน ผทใหบรการดานสอสารมวลชนผานสอตางๆ ในหลายรปแบบ ไดแก สถานโทรทศนโมเดรนไนน และสถาน


หนำ 59

วทยกระจายเสยงจ านวนทงหมด 62 สถาน เปนตน นอกจากน MCOT ยงประกอบธรกจสอใหม คอ โทรทศนระบบบอกรบสมาชก (“Pay TV”) ทวดาวเทยมผานทางชอง MCOT1 และ MCOT World และดจตอลทว โดย MCOT เปนหนงในผชนะการประมล และไดรบใบอนญาตจ านวนทงสน 2 ประเภท ไดแก หมวดหมเดก เยาวชน และครอบครว และหมวดหมทวไปแบบความคมชดสง ในราคารวม 4,000 ลานบาท (ไมรวม VAT) ในป 2556 บรษทมรายไดรวมทงสน 5,668.8 ลานบาท (ประมาณ 184.5 ลานเหรยญสหรฐ) ลดลงจากป 2555 คดเปนรอยละ 0.2 โดยมสดสวนรายไดจากการด าเนนธรกจสอโทรทศนอยทรอยละ 67.4 ในป 2556 บรษทมก าไรสทธรวมทงสน 1,527.8 ลานบาท (ประมาณ 49.7 ลานเหรยญสหรฐ) และมอตราก าไรขนตนอยทรอยละ 51.9 (อตราแลกเปลยนเฉลยป 2556 ท 30.7 บาทตอ 1 เหรยญสหรฐ)

3. บรษท เนชน บรอดแคสตง คอรปอเรชน จ ากด (มหาชน) (“NBC”)

NBC เปนผประกอบธรกจผลต และใหบรการขอมลขาวสารผานสอประเภทตางๆ ไดแก สอโทรทศน สอวทย และสอรปแบบใหมทใหบรการขอมลผานเวบไซตและอปกรณเคลอนท ในสวนของธรกจสอโทรทศน NBC เปนผกอตงและด าเนนการสถานโทรทศน 3 สถาน ไดแก Nation Channel RAMA Channel และคมชดลกทวผานชองทางทหลากหลาย เชน ทวเคเบล ทวดาวเทยม เวบไซต และอปกรณเคลอนท นอกจากน NBC ไดรวมผลตรายการโทรทศนประเภทรายการขาวและสาระความรกบสถานโทรทศนฟรทวชองตางๆ เชน รายการ ”เรองเดนเยนน” ทางไทยทวสชอง 3 และรายการ “Toward 2015 เดนหนาสประชาคมอาเซยน” ทางชอง 5 เปนตน ในสวนของการประกอบธรกจสอวทย NBC เปนผรวมผลตรายการวทย เพอออกอากาศทางสถานวทยเอฟเอม 90.5 และเอฟเอม 102.0 เปนตน NBC เปนหนงในผชนะการประมล และไดรบใบอนญาตประกอบกจการในหมวดหมขาวสารและสาระ ในราคา 1,338 ลานบาท (ไมรวม VAT) ในป 2556 บรษทมรายไดรวมทงสน 661.8 ลานบาท (ประมาณ 21.5 ลานเหรยญสหรฐ) ลดลงจากป 2555 คดเปนรอยละ 10.2 โดยมสดสวนรายไดจากการด าเนนธรกจสอโทรทศนอยทรอยละ 70.0 ในป 2556 บรษทมก าไรสทธรวมทงสน 51.0 ลานบาท (ประมาณ 1.7 ลานเหรยญสหรฐ) และมอตราก าไรขนตนอยทรอยละ 28.3 (อตราแลกเปลยนเฉลยป 2556 ท 30.7 บาทตอ 1 เหรยญสหรฐ)

4. บรษท อารเอส จ ากด (มหาชน) (“RS”)

RS เปนบรษททด าเนนธรกจหลก 2 ประเภท ไดแก การเปนผใหบรการทางดานการผลตรายการทมเนอหาเกยวกบบนเทงและกฬา ซงประกอบไปดวยธรกจเพลง และธรกจโชวบซจากการจดคอนเสรตและอเวนต และการเปน ผใหบรการสอครบวงจรผานทางสอวทย สอโทรทศน และสอในโมเดรนเทรด โดยในสวนของการประกอบธรกจสอโทรทศน นอกจาก RS จะเปนผผลตรายการเพอออกอากาศทางโทรทศนระบบฟรทวจ านวนทงสน 8 รายการผานทาง สถานกองทพบก ชอง 5 และสถานโทรทศนสกองทพบกชอง 7 แลว RS ยงผลตผลงานเพอออกอากาศผานทาง ทวดาวเทยมอกจ านวน 6 ชอง ไดแก สบายดทว YOU Channel ชอง 8 สตารแมกซ (Star Max Channel) Sun Channel (RS Sport La Liga) และ Shop 77 ณ สนป 2556 ส าหรบการประกอบธรกจสอวทย RS เปนผด าเนนการสถานวทย 3 สถาน ไดแก คล 93 ฟาเรนไฮต คล เซลเซยส 91.5 และเอฟเอม 88.5 สบายด เรดโอ RS เปนหนงในผชนะการประมล และไดรบใบอนญาตในหมวดหมทวไปแบบความคมชดปกต ในราคา 2,265 ลานบาท (ไมรวม VAT) ในป 2556 บรษทมรายไดรวมทงสน 3,461.5 ลานบาท (ประมาณ 112.7 ลานเหรยญสหรฐ) เพมขนจากป 2555 คดเปนรอยละ 23.1 โดยมสดสวนรายไดจากการด าเนนธรกจสออยทรอยละ 57.4 ในป 2556 บรษทมก าไรสทธรวมทงสน 392.3 ลานบาท (ประมาณ 12.8 ลานเหรยญสหรฐ) และมอตราก าไรขนตนอยทรอยละ 39.1 (อตราแลกเปลยนเฉลยป 2556 ท 30.7 บาทตอ 1 เหรยญสหรฐ)


หนำ 60

5. บรษท จเอมเอม แกรมม จ ากด (มหาชน) (“GRAMMY”)

GRAMMY เปนกลมบรษททด าเนนธรกจสอและสงพมพทมความหลากหลาย ไดแก การประกอบธรกจเพลง ซงเปนธรกจดงเดมภายใตรปแบบการใหบรการเพลงแบบครบวงจร การประกอบธรกจภาพยนตร ธรกจบรหารกจกรรมทางการตลาดแบบครบวงจร ธรกจสอผานสอโทรทศนระบบฟรทว สอวทย และสอสงพมพ รวมไปถงธรกจทวดาวเทยม จากการจดจ าหนายกลองรบสญญาณเพอเกบคาสมาชกรายเดอนภายใตชอ “GMM Z” และการผลตรายการโทรทศนเพอออกอากาศทางทวดาวเทยม GRAMMY ผลตรายการเพอออกอากาศทางโทรทศนระบบฟรทวจ านวน 33 รายการโดยประมาณ เปนเจาของและออกอากาศสอวทยผาน 3 สถาน ไดแก กรนเวฟ 106.5 เอฟเอม 94.0 อเอฟเอม และ 89.0 ชลเอฟเอม ผลตรายการเพอออกอากาศผานทวดาวเทยมจ านวน 9 รายการโดยประมาณ และผลตรายการเพอออกอากาศผานกลองรบสญญาณ GMM Z โดยเฉพาะจ านวน 4 รายการโดยประมาณ ในการประมลใบอนญาต GRAMMY ชนะการประมล และไดรบใบอนญาตจ านวนทงสน 2 ประเภท ไดแกประเภทหมวดหมทวไปแบบความคมชดปกต และประเภทหมวดหมทวไปแบบความคมชดสง ดวยราคารวม 5,610 ลานบาท (ไมรวม VAT) ในป 2556 บรษทมรายไดรวมทงสน 10,621.5 ลานบาท (ประมาณ 345.7 ลานเหรยญสหรฐ) ลดลงจากป 2555 คดเปนรอยละ 7.1 โดยมสดสวนรายไดจากการด าเนนธรกจสออยทรอยละ 36.9 ในป 2556 บรษทมขาดทนสทธรวมทงสน 1,221.2 ลานบาท (ประมาณ 39.7 ลานเหรยญสหรฐ) และมอตราก าไรขนตนอยทรอยละ 26.7 (อตราแลกเปลยนเฉลยป 2556 ท 30.7 บาทตอ 1 เหรยญสหรฐ)

บรษทเทยบเคยงในตางประเทศ

1. PT Media Nusantara Citra Tbk (“MNCN”)

MNCN ประกอบธรกจสอและสงพมพในประเทศอนโดนเซย โดยมธรกจหลก ไดแก ธรกจสอโทรทศน สอวทย และสอสงพมพ โดยในสวนของธรกจสอโทรทศน MNCN เปนเจาของและผด าเนนการออกอากาศโทรทศนระบบฟรทว ผาน 3 สถาน ไดแก สถานโทรทศน RCTI ซงออกอากาศรายการทวไปส าหรบผชมทกเพศทกวย สถานโทรทศน MNC TV ซงออกอากาศรายการทวไปทเกยวกบครอบครว และสถาน Global TV ซงน าเสนอรายการหลกทเกยวกบเดก และวยรน นอกจากน MNCN ยงเปนผผลตและจดท ารายการเพอออกอากาศผานทางโทรทศนระบบบอกรบสมาชก (Pay-TV) อกจ านวน 16 ชอง ในป 2555 บรษทมรายไดรวมทงสน 6,265.3 พนลานรเปย (ประมาณ 667.4 ลานเหรยญสหรฐ) เพมขนจากป 2554 คดเปนรอยละ 16.2 โดยมสดสวนรายไดจากการด าเนนธรกจสอโทรทศนอยทรอยละ 91.0 ในป 2555 บรษทมก าไรสทธรวมทงสน 1,781.3 พนลานรเปย (ประมาณ 189.7 ลานเหรยญสหรฐ) และมอตราก าไรขนตนอยทรอยละ 54.4 (อตราแลกเปลยนเฉลยป 2555 ท 9,388 รเปยตอ 1 เหรยญสหรฐ)

2. PT Surya Citra Media Tbk (“SCMA”)

SCMA ประกอบธรกจสอโทรทศนผานทาง PT Surya Citra Televisi (SCTV) ซงเปนบรษทยอย โดย SCMA เปนผควบคมการด าเนนการในธรกจทงหมดของ SCTV ซงเปนหนงในผน าธรกจทางดานการออกอากาศโทรทศนผานระบบ ฟรทวในอนโดนเซย นอกจากน SCMA มสวนส าคญในการผลต และพฒนารายการโทรทศนของ SCTV เพอออกอากาศ ในประเทศ รวมทงจดจ าหนายรายการโทรทศนไปยงประเทศอนๆ นอกจากการด าเนนธรกจโทรทศนผานทางบรษทยอย SCMA ยงด าเนนธรกจใหเชาอปกรณออกอากาศ น าเขาและสงออกรายการโทรทศน โดยในป 2555 บรษทมรายไดรวมทงสน 2,240.1 พนลานรเปย (ประมาณ 238.6 ลานเหรยญสหรฐ) ลดลงจากป 2554 คดเปนรอยละ 2.9 โดยมสดสวนรายไดจากการด าเนนธรกจสอโทรทศนอยทรอยละ 99.5 ในป 2555 บรษทมก าไรสทธรวมทงสน 913.1 พนลานรเปย (ประมาณ 97.3 ลานเหรยญสหรฐ) และมอตราก าไรขนตนอยทรอยละ 69.1 (อตราแลกเปลยนเฉลยป 2555 ท 9,388 รเปยตอ 1 เหรยญสหรฐ)


หนำ 61

3. ABS-CBN Corporation (“ABS-CBN”)

ABS-CBN เปนกลมบรษท และผน าในการประกอบธรกจทเกยวกบสอบนเทงและสารสนเทศผานทางโทรทศน และวทยของประเทศฟลปปนส โดยในสวนของธรกจสอโทรทศน ABS-CBN ใหบรการออกอากาศรายการโทรทศนผานทางระบบฟรทว และทวเคเบล รวมทงเปนผผลตรายการโทรทศนเพ อออกอากาศทงในประเทศและตางประเทศ นอกจากน ABS-CBN ยงเปนผน าในการใหบรการทวเคเบลรายใหญทสดของประเทศฟลปปนสผานทาง Skycable โดยมจ านวนสมาชกทงสนกวา 500,000 ราย ณ สนป 2555 ในสวนของธรกจสอวทย ABS-CBN เปนผใหบรการออกอากาศผานทาง 18 สถานวทยของบรษท ABS-CBN ยงประกอบธรกจอนๆ อกหลายประเภท เชน ธรกจโรงภาพยนตร ธรกจเพลง ธรกจผลตและพฒนารายการโทรทศนและวทย ธรกจใหบรการสอผานทางโทรศพทเคลอนท ธรกจสงพมพ เปนตน ในป 2555 บรษทมรายไดรวมทงสน 28,394.9 ลานเปโซฟลปปนส (ประมาณ 672.5 ลานเหรยญสหรฐ) เพมขนจากป 2554 คดเปนรอยละ 12.9 โดยมสดสวนรายไดจากการด าเนนธรกจสอโทรทศนและวทยอยทรอยละ 53.4 ในป 2555 บรษทมก าไรสทธรวมทงสน 1,709.2 ลานเปโซฟลปปนส (ประมาณ 40.5 ลานเหรยญสหรฐ) และมอตราก าไรขนตนอยทรอยละ 65.4 (อตราแลกเปลยนเฉลยป 2555 ท 42.2 เปโซฟลปปนสตอ 1 เหรยญสหรฐ)

4. GMA Network, Inc. (“GMA”)

GMA เปนผประกอบธรกจการออกอากาศและผลตรายการผานสอโทรทศนและวทยทงในประเทศฟลปปนสและตางประเทศเปนหลก โดยมรายไดหลกจากการโฆษณาผานทางรายการโทรทศน นอกจากธรกจดงกลาว GMA ยงด าเนนธรกจอกหลายประเภท เชน ธรกจเพลง ธรกจสอสงพมพ ธรกจการจดคอนเสรต ละครเวท และธรกจภาพยนตร ณ สนป 2555 GMA เปนเจาของสถานโทรทศนทงสน 47 สถานทวทงประเทศฟลปปนส ในป 2555 บรษทมรายไดรวมทงสน 11,834.1 ลานเปโซฟลปปนส (ประมาณ 280.3 ลานเหรยญสหรฐ) เพมขนจากป 2554 คดเปนรอยละ 6.1 โดยมสดสวนรายไดจากการด าเนนธรกจสอโทรทศนและวทยทรอยละ 86.7 ในป 2555 บรษทมก าไรสทธรวมทงสน 1,696.6 ลาน เปโซฟลปปนส (ประมาณ 40.2 ลานเหรยญสหรฐ) และมอตราก าไรขนตนอยทรอยละ 55.9 (อตราแลกเปลยนเฉลยป 2555 ท 42.2 เปโซฟลปปนสตอ 1 เหรยญสหรฐ)

5. Zee Entertainment Enterprises Ltd. (“Zee Entertainment”)

Zee Entertainment เปนผประกอบธรกจสอและความบนเทงแบบครบวงจรทงในประเทศอนเดยและตางประเทศ ซงมธรกจหลกในการผลตและพฒนารายการโทรทศนเพอออกอากาศผานทางระบบดาว เทยม เคเบล และอนเตอรเนต ณ สนป 2555 Zee Entertainment ใหบรการออกอากาศผานทาง 34 ชองรายการ โดยแบงเปนรายการทงหมด 11 ประเภท ไดแก ชองบนเทงภาษาฮนด ชองภาพยนตรภาษาฮนด ชองบนเทงภาษาองกฤษ ชองบนเทงตามแตละภมภาค ชองเพลง ชองบนเทงควบคกบสาระความร ชองทวไปทมความคมชดระดบสง ชองกฬา ชองศาสนาและการด าเนนชวต ชองบรการรายการพเศษ และชองทใหบรการผานอปกรณดจตอล ในป 2555 ตามงบการเงนสนสดวนท 31 มนาคม 2555 บรษทมรายไดรวมทงสน 30,405.0 ลานรปอนเดย (ประมาณ 568.6 ลานเหรยญสหรฐ) เพมขนจากป 2554 คดเปนรอยละ 1.1 โดยมสดสวนรายไดจากการด าเนนธรกจสอโทรทศนอยทรอยละ 53.1 ในป 2555 บรษทมก าไรสทธรวมทงสน 5,906.0 ลานรปอนเดย (ประมาณ 110.4 ลานเหรยญสหรฐ) และมอตราก าไรขนตนอยทรอยละ 52.9 (อตราแลกเปลยนเฉลยป 2555 ท 53.5 รปอนเดยตอ 1 เหรยญสหรฐ)


หนำ 62

6. Television Broadcasts Limited (“TVB”)

TVB ประกอบธรกจสอโทรทศน โดยมธรกจหลก ไดแก ธรกจออกอากาศโทรทศนผานระบบฟรทว และ Pay-TV รวมไปถงธรกจผลตและจดจ าหนายรายการโทรทศน ในปจจบน TVB เปนหนงในสองบรษทใหบรการออกอากาศทางโทรทศนผานระบบฟรทวของฮองกง และยงเปนหนงในผผลตรายการภาษาจนเพอการคารายใหญทสดในโลกอกดวย ณ สนป 2555 TVB เปนเจาของชองโทรทศนระบบฟรทวจ านวน 5 ชอง และเปนเจาของชอง Pay-TV อกกวา 12 ชอง โดย TVB มสดสวนรายไดจากในฮองกงมากกวาครงหนงของรายไดทงหมด โดยสวนทเหลอมาจากธรกจบรหารลขสทธและการบอกรบสมาชกจากประเทศอนๆ ทวโลก ในป 2555 บรษทมรายไดรวมทงสน 5,447.9 ลานเหรยญฮองกง (ประมาณ 702.3 ลานเหรยญสหรฐ) เพมขนจากป 2554 คดเปนรอยละ 4.6 โดยมสดสวนรายไดจากการด าเนนธรกจสอโทรทศนอยทรอยละ 69.6 ในป 2555 บรษทมก าไรสทธรวมทงสน 1,735.9 ลานเหรยญฮองกง (ประมาณ 223.8 ลานเหรยญสหรฐ) และมอตราก าไรขนตนอยทรอยละ 62.9 (อตราแลกเปลยนเฉลยป 2555 ท 7.8 เหรยญฮองกงตอ 1 เหรยญสหรฐ)

7. Phoenix Satellite Television Holdings Ltd. (“Phoenix”)

Phoenix ประกอบธรกจสอหลากหลายประเภท โดยมธรกจหลก ไดแก ธรกจออกอากาศรายการโทรทศนผานระบบดาวเทยมในประเทศจน ฮองกง และประเทศอนๆ ทมผชมชาวจนจ านวนมาก ซงน าเสนอรายการโทรทศนหลากหลายประเภท ผานทางชองรายการจ านวน 6 ชอง ไดแก Phoenix Chinese Channel, Phoenix Hong Kong Channel, Phoenix Movies Channel, Phoenix InfoNews Channel, Phoenix Chinese News and Entertainment Channel in Europe และ Phoenix North America Chinese Channel ครอบคลมผชมกวา 150 ประเทศ ทงในทวปเอเชย ยโรป อเมรกา ละตนอเมรกา และ แอฟรกา ฌ สนป 2555 นอกจากน Phoenix ยงประกอบธรกจสออนๆ ไดแก ธรกจสอสงพมพ ธรกจสอสมยใหม ธรกจสอโฆษณากลางแจง ธรกจสอวทย และธรกจอสงหารมทรพย เปนตน ในป 2555 บรษทมรายไดรวมทงสน 4,336.4 ลานเหรยญฮองกง (ประมาณ 559.0 ลานเหรยญสหรฐ) เพมขนจากป 2554 คดเปนรอยละ 19.1 โดยมสดสวนรายไดจากการด าเนนธรกจสอโทรทศนอยทรอยละ 52.0 ในป 2555 บรษทมก าไรสทธรวมทงสน 947.3 ลานเหรยญฮองกง (ประมาณ 122.1 ลานเหรยญสหรฐ) (อตราแลกเปลยนเฉลยป 2555 ท 7.8 เหรยญฮองกงตอ 1 เหรยญสหรฐ)

8. CTC Media, Inc. (“CTC”)

CTC เปนบรษทชนน าในการประกอบธรกจสอในประเทศรสเซย และประเทศอนๆ ในเครอรฐเอกราช (Commonwealth of Independent States หรอ CIS) ซงจดทะเบยนอยในตลาดหลกทรพย Nasdaq ประเทศสหรฐอเมรกา โดยธรกจหลกของ CTC ไดแก ธรกจสอโทรทศนทออกอากาศผานระบบฟรทวจ านวน 3 ชองในประเทศรสเซย และอก 2 ชองในประเทศคาซคสถาน และมอลโดวา นอกจากน CTC ยงเปนผใหบรการออกอากาศชองรายการโทรทศนของบรษทในรปแบบบอกรบสมาชกไปยงประเทศอนๆ ทวโลก รวมถงประเทศไทย โดยในป 2555 CTC ท าสญญากบบรษท Thai Media Export ซงเปนผใหบรการทวเคเบลรายใหญในจงหวดภเกต เพอออกอากาศชองโทรทศนรายการตางประเทศของ CTC ในประเทศไทย นอกจากน ในป 2556 CTC ยงไดรบใบอนญาตประกอบกจการโทรทศนเพอใหบรการดจตอลทวจ านวน 2 ใบเพอออกอากาศในประเทศรสเซย โดยในป 2555 บรษทมรายไดรวมทงสน 804.9 ลานเหรยญสหรฐ เพมขนจากป 2554 คดเปนรอยละ 5.0 โดยมสดสวนรายไดจากการด าเนนธรกจสอโฆษณาผานสอตางๆ ของบรษทอยท รอยละ 97.0 ในป 2555 บรษทมก าไรสทธรวมทงสน 99.8 ลานเหรยญสหรฐ และมอตราก าไรขนตนอยทรอยละ 94.4


หนำ 63

9. Grupo Televisa, S.A.B. (“Televisa”)

Televisa เปนบรษททประกอบธรกจสอรายใหญทสดในบรรดาประเทศทใชภาษาสเปนเปนหลก โดยค านวณจากมลคาตลาด Televisa จดทะเบยนอยในตลาดหลกทรพยนวยอรก ประเทศสหรฐอเมรกา ธรกจหลกของ Televisa ไดแก การด าเนนการออกอากาศทางโทรทศนจ านวน 4 ชองในประเทศเมกซโก การผลตและจดจ าหนายรายการโทรทศนจ านวน 16 รายการผานระบบ Pay-TV และการสงออกรปแบบรายการผานทางบรษทยอย Univision ไปยงประเทศสหรฐอเมรกา และประเทศอนๆ อกกวา 50 ประเทศทวโลกผานทางโครงขายโทรทศนของแตละประเทศ นอกจากน Televisa ยงประกอบธรกจอนๆ ไดแก ธรกจโทรคมนาคมในประเทศเมกซโก ธรกจสงพมพ ธรกจสอวทย และธรกจผลตและจดจ าหนายภาพยนตร เปนตน ในป 2555 บรษทมรายไดรวมทงสน 69,290.4 ลานเปโซเมกซกน (ประมาณ 5,266.9 ลานเหรยญสหรฐ) เพมขนจากป 2554 คดเปนรอยละ 10.7 โดยมสดสวนรายไดจากการด าเนนธรกจสอโฆษณาผานสอตางๆ ของบรษทอยทรอยละ 33.6 ในป 2555 บรษทมก าไรสทธรวมทงสน 10,069.2 ลานเปโซเมกซกน (ประมาณ 765.4 ลานเหรยญสหรฐ) และมอตราก าไรขนตนอยทรอยละ 46.9 (อตราแลกเปลยนเฉลยป 2555 ท 13.2 เปโซเมกซกนตอ 1 เหรยญสหรฐ)


หนำ 64

การคดเลอกบรษทเทยบเคยง

ทปรกษาทางการเงนอสระไดพจารณาหลายปจจย รวมถงขอแตกตางในทางธรกจประกอบควบคกบการวเคราะหเบองตน เพอใหสามารถเปรยบเทยบ และคดเลอกบรษททมความใกลเคยงหรอคลายคลงกบบรษทฯ มากทสด แลวจ าแนกบรษทเทยบเคยงออกเปนกลมตามตารางสรปพรอมเหตผล และหลกการประกอบดงน

ทมำ: Bloomberg Capital IQ และงบกำรเงนของบรษท หมำยเหต: NBCไมไดถกใชในกำรค ำนวณอตรำสวนทำงกำรตลำดเนองจำกอตรำสวนดงกลำวมคำผดปกต (outlier) และ GRAMMY ไมไดถกใชในกำรค ำนวณอตรำสวนทำงกำรตลำดเนองจำกผลกำรด ำเนนงำนทตดลบของบรษท


หนำ 65

ทปรกษาทางการเงนอสระไดจ าแนกบรษทเทยบเคยงออกเปน 2 กลมหลก ไดแก บรษทเทยบเคยงในประเทศไทย และบรษทเทยบเคยงในตางประเทศ ซงครอบคลมทวปเอเชย ยโรป และอเมรกา ทปรกษาทางการเงนอสระพจารณา ความเหมาะสมของบรษทเทยบเคยงตามเกณฑดงตอไปน

ประเภทธรกจหลกและสดสวนรายไดทใหบรการ: เนองจากรายไดหลกของโครงการมาจากการผลตรายการโทรทศนเพอการขายชวงเวลาโฆษณาของแตละรายการ ประเภทของธรกจหลกทใหบรการ และสดสวนรายไดทมาจากธรกจสอโทรทศน จงเปนหนงในเกณฑทส าคญส าหรบการพจารณาเลอกบรษทเทยบเคยง โดยท BEC และ MCOT ประกอบธรกจสอโทรทศนฟรทวระบบภาคพนดนเปนหลก ซงมรายไดหลกมาจากการผลตรายการ การขายชวงเวลาออกอากาศ และการขายโฆษณาผานสอโทรทศน ในขณะท NBC มรายไดหลกจากออกอากาศ และขายโฆษณาผานชองทวดาวเทยม รวมทงการผลตรายการขาวและสาระเพอออกอากาศผานโทรทศนระบบฟรทว ทปรกษาการเงนอสระมความเหนวา ทง 3 บรษทดงกลาวมความคลายคลงกบโครงการมากทสด ในขณะท RS และ GRAMMY นอกจากจะด าเนนธรกจสอโทรทศนแลวยงรบรรายไดจากธรกจอนๆ อาทเชน ธรกจเพลง และธรกจ Pay-TV ของ GRAMMY อยางมนยส าคญ อยางไรกตามทง RS และ GRAMMY มเปาหมายทจะเปลยนผานจากธรกจเพลงและบนเทงมาเปนบรษททประกอบธรกจสอ ซงมรายไดหลกจากธรกจดจตอลทวและทวดาวเทยม ในขณะทบรษททด าเนนธรกจ ในตางประเทศ แมจะมสดสวนรายไดหลกจากธรกจสอโทรทศนผานระบบตางๆ แตบรษทเหลานประกอบธรกจอนๆ ทหลากหลาย และด าเนนกจการภายใตสภาพแวดลอมทตางจากบรษทเทยบเคยงอนๆ ในประเทศไทย อยางไรกตาม บรษทเหลานถอวาเปนบรษทเทยบเคยงไดทางออม หากพจารณาถงลกษณะการด าเนนกจการธรกจสอโดยรวม

การประกอบธรกจในประเทศไทย: เนองจากการประกอบธรกจสอมสภาพแวดลอมและปจจยส าคญของอตสาหกรรมในแตละประเทศทตางกน โดยเฉพาะอยางยงปจจยทางดานพฤตกรรมผบรโภค ความนยม ในรายการโทรทศนทตางกนในแตละประเทศ กฎเกณฑและหลกการปฏบต การสนบสนนจากองคกรภาครฐ และสภาพเศรษฐกจโดยรวม ซงสงผลตอความแตกตางกนของผลการด าเนนงานของบรษทในแตละประเทศ ดงนนทปรกษาการเงนอสระมความเหนวา การประกอบธรกจในประเทศไทยนบเปนปจจยทส าคญในการพจารณาเลอกกลมบรษทเทยบเคยง โดยใหบรษททด าเนนธรกจในประเทศไทยมความคลายคลงกบบรษทฯมากกวากลมบรษททด าเนนธรกจในตางประเทศ

อตราการเตบโตของรายได: เมอพจารณาอตราการเตบโตในชวงป 2553 ถงป 2556 BEC และ NBC นบวามความใกลเคยงกบบรษทฯ มาก ในขณะท RS และ GRAMMY มอตราเตบโตของรายไดต ากวาเมอเทยบกบบรษทฯ ซงอาจมสาเหตจากการท RS และ GRAMMY มสดสวนรายไดจากธรกจอนอยางมนยส าคญ จงมความแตกตางกนตามสภาวะและปจจยของแตละธรกจ

อตราก าไรขนตน: เนองจาก BEC และ MCOT ประกอบธรกจหลกคลายคลงกบบรษทฯ จงมอตราก าไรขนตนทคอนขางคลายกน ในขณะท RS และ GRAMMY มอตราก าไรขนตนทต ากวาของบรษทฯ ซงเปน ผลมาจากการประกอบธรกจอน โดยเฉพาธรกจเพลงทมตนทนคอนขางสง

โครงสรางเงนทน: โครงสรางเงนทน หรอสดสวนหนสนตอทนนบวาเปนอกหนงเกณฑการพจารณาบรษทเทยบเคยง โดยทวไปธรกจประเภทสอ เปนธรกจทไมมการลงทนขนาดใหญ นอกเหนอไปจากการลงทนในอปกรณเพอการผลต จงท าใหบรษทชนน าทมผลประกอบการดมกระแสเงนสดคงเหลอในแตละปคอนขางสง ไมมความตองการในการกยมหนสน ท าใหบรษทเทยบเคยงทงในและนอกประเทศลวนแตมสดสวนหนสนตอทนทคอนขางต า หรอแมแตไมมหนสนเลย โดยเฉพาะบรษทเทยบเคยงในกลมท 1 ไดแก BEC MCOT และ


หนำ 66

NBC ในขณะท RS และกลมบรษทเทยบเคยงในตางประเทศมสดสวนหนสนตอทนโดยเฉลยทคอนขางต าเชนกน เวนแตในกรณของ GRAMMY ทมสดสวนหนสนตอทนคอนขางสงซงสวนใหญเปนการกยมระยะสน

จากเกณฑการพจารณาทไดกลาวไวในขางตน ทปรกษาทางการเงนอสระสามารถจ าแนกบรษทเทยบเคยงออก เปน 3 กลมดงตารางตอไปน

หมำยเหต: หมำยถง ใกลเคยงมำกทสด และ หมำยถง ไมมควำมใกลเคยง เมอเปรยบเทยบกบบรษทฯ


หนำ 67

จากตารางจ าแนกบรษทเทยบเคยงขางตน อตราสวนตลาดของแตละกลมบรษทเทยบเคยงสามารถสรปไดดงตารางตอไปน

มลคาตลาด มลคากจการ EV/EBITDA P/E

(ลานบาท) (ลานบาท) ประมาณการ




2558 บรษทเทยบเคยงในประเทศไทย กลม 1 BEC 101,000 98,979 10.4x 9.6x 17.1x 15.9x MCOT 20,957 19,020 7.1x 6.6x 12.2x 11.5x NBC(1) 2,106 993 2.7x - 32.2x - กลม 2 RS 7,902 7,727 9.9x 7.9x 15.3x 17.3x GRAMMY(2) 10,817 11,894 - 19.4x - - กลม 1 กบ 2 คาเฉลย 9.1x 8.0x 14.9x 14.9x คามธยฐาน 9.9x 7.9x 15.3x 15.9x บรษทเทยบเคยงในตางประเทศ กลม 3

MNCN 100,000 99,148 11.2x 9.6x 16.7x 13.8x SCMA 115,362 112,481 17.9x 15.2x 25.7x 21.0x ABS-CBN 18,576 23,593 4.6x 4.0x 16.0x 13.1x GMA 20,432 19,764 8.5x 6.8x 16.1x 12.6x Zee Enterprise 137,413 135,614 21.9x 18.4x 29.9x 25.3x TVB 85,834 77,411 7.6x 7.2x 12.0x 11.4x PHOENIX 60,907 56,854 8.2x 7.1x 13.5x 11.7x CTC 51,700 51,202 5.8x 5.6x 10.0x 9.4x TELEVISA 582,790 728,952 9.8x 9.4x 26.2x 21.9x คาเฉลย 10.6x 9.2x 18.4x 15.6x คามธยฐาน 8.5x 7.2x 16.1x 13.1x บรษทเทยบเคยงในและตางประเทศ รวม (กลม 1 กลม 2 และ คามธยฐานของกลม 3) คาเฉลย 9.0x 7.8x 15.2x 14.4x คามธยฐาน 9.2x 7.6x 15.7x 14.5x ทมำ: Bloomberg ณ วนท 5 มนำคม 2557 หมำยเหต: (1) อตรำสวนตลำดของ NBC ไมไดถกน ำมำค ำนวณคำเฉลยและคำมธยฐำนของกลม 1 กบ 2 และ กลมรวม เนองจำกอตรำสวนดงกลำวเปน

คำผดปกต (Outliers) (2) อตรำสวนตลำดของ GRAMMY ไมไดถกน ำมำค ำนวณคำเฉลยและคำมธยฐำนของกลม 1 กบ 2 และ กลมรวม เนองจำกอตรำสวนดงกลำว

เปนคำผดปกต (Outliers) ซงเปนผลมำจำกกำรด ำเนนงำนของบรษททตดลบ


หนำ 68

อตราสวนททปรกษาทางการเงนอสระใชเพอประเมนมลคาของโครงการ ตามวธการเปรยบเทยบอตราสวนตลาด ไดแก

อตราสวนมลคากจการตอก าไรกอนหกตนทนทางการเงน ภาษ คาเสอมราคา และคาใชจายตดจาย (Enterprise Value to Earnings before Interest, Tax, Depreciation and Amortization Approach หรอ “EV/EBITDA”)

อตราสวนราคาตลาดตอก าไรสทธ (Price to Earnings Ratio Approach หรอ “P/E”)

ทปรกษาทางการเงนอสระไดใชประมาณการผลประกอบการของป 2557 และป 2558 ของโครงการ และบรษทเทยบเคยงเพอประเมนมลคายตธรรมของใบอนญาตฯ จากการวเคราะหและพจารณาบรษทเทยบเคยงในเกณฑตางๆ ทปรกษาทางการเงนอสระมความเหนวากลมบรษทเทยบเคยง 1 และ 2 มความใกลเคยงกบบรษทฯ มากทสด และกลมบรษทเทยบเคยงรวมมความเหมาะสมรองลงไป

5.5.1 อตราสวนมลคากจการตอก าไรกอนหกตนทนทางการเงน ภาษ คาเสอมราคา และคาใชจายตดจาย (Enterprise Value to Earnings before Interest, Tax, Depreciation and Amortization Approach หรอ EV/EBITDA)

การเปรยบเทยบอตราสวน EV/EBITDA คอการประเมนมลคาโครงการจากการคณอตราสวน EV/EBITDA ของบรษทเทยบเคยงกบประมาณการ EBITDA จากการประกอบธรกจโทรทศนระบบดจตอล

EV/EBITDA ประมาณการ 2557 EV/EBITDA ประมาณการ 2558

10.4x

7.1x

9.9x8.5x

BEC MCOT RS ตางประเทศกลม 1 กลม 2 กลม 3

กลม 1 + กลม 2:คาเฉลย: 9.1xคามธยฐาน: 9.9x

รวม:คาเฉลย: 9.0xคามธยฐาน: 9.2x

คามธยฐาน

9.6x

6.6x

7.9x7.2x






หนำ 69

สรปการประเมนมลคายตธรรมของโครงการจากอตราสวน EV/EBITDA

กลมบรษทเทยบเคยง 1 และ 2

ประมาณการ 2557 ประมาณการ 2558 หนวย : ลานบาท (เวนแตระบเปนอยางอน)

สมมตฐาน ประมาณการ EBITDA (63) 284 ผลการประเมน คามธยฐาน EV/EBITDA บวก 0.5 เทา 10.4x 8.4x คามธยฐาน EV/EBITDA 9.9x 7.9x คามธยฐาน EV/EBITDA ลบ 0.5 เทา 9.4x 7.4x ชวงมลคายตธรรมของโครงการ - 2,101 – 2,386

มลคายตธรรมของโครงการ จากการประเมนมลคาดวยวธอตราสวน EV/EBITDA (±0.5 เทา) ของกลมบรษทเทยบเคยง 1 และ 2 โดยใชประมาณการผลประกอบการป 2558 มคาเทากบ 2,101 – 2,386 ลานบาท

อนงไมสามารถใชประมาณการป 2557 ได เนองจากประมาณการ EBITDA ของโครงการตดลบ

กลมบรษทเทยบเคยงทงหมด


สมมตฐาน ประมาณการ EBITDA (63) 284 ผลการประเมน คามธยฐาน EV/EBITDA บวก 0.5 เทา 9.7x 8.1x คามธยฐาน EV/EBITDA 9.2x 7.6x คามธยฐาน EV/EBITDA ลบ 0.5 เทา 8.7x 7.1x ชวงมลคายตธรรมของโครงการ - 2,004 – 2,288

มลคายตธรรมของโครงการ จากการประเมนมลคาดวยวธอตราสวน EV/EBITDA (±0.5 เทา) ของกลมบรษทเทยบเคยงทงหมด โดยใชประมาณการผลประกอบการป 2558 มคาเทากบ 2,004 – 2,288 ลานบาท

อนงไมสามารถใชประมาณการป 2557 ได เนองจาก ประมาณการ EBITDA ของโครงการตดลบ

5.5.2 อตราสวนราคาตลาดตอก าไรสทธ (Price to Earnings Ratio Approach หรอ P/E)

บนหลกการเดยวกนกบ EV/EBITDA อตราสวน P/E สามารถใชเพอค านวณหามลคาของโครงการจากการคณอตราสวน P/E ของบรษทเทยบเคยงกบก าไรสทธจากการประกอบธรกจโทรทศนระบบดจตอลของบรษทฯ ทปรกษาทางการเงนอสระไดใชวธการเดยวกนกบ EV/EBITDA เพอค านวณหาชวงมลคาของโครงการ


หนำ 70

P/E ประมาณการ 2557 P/E ประมาณการ 2558

สรปการประเมนมลคายตธรรมของโครงการจากอตราสวน P/E

กลมบรษทเทยบเคยง 1 และ 2


สมมตฐาน ประมาณการก าไรสทธ (295) (88) ชวงมลคาชวงโครงการ คามธยฐาน P/E บวก 0.5 เทา 15.8x 16.4x คามธยฐาน P/E 15.3x 15.9x คามธยฐาน P/E ลบ 0.5 เทา 14.8x 15.4x ชวงมลคายตธรรมของโครงการ - -

มลคายตธรรมของโครงการ จากการประเมนมลคาดวยวธอตราสวน P/E (±0.5 เทา) ของกลมบรษทเทยบเคยง 1 และ 2 โดยใชประมาณการผลประกอบการป 2557 และ 2558 ไมสามารถค านวณได เนองจาก ประมาณการ Earning ของโครงการตดลบ

กลมบรษทเทยบเคยงทงหมด


สมมตฐาน ประมาณการก าไรสทธ (295) (88) ผลการประเมน คามธยฐาน P/E บวก 0.5 เทา 16.2x 15.0x คามธยฐาน P/E 15.7x 14.5x คามธยฐาน P/E ลบ 0.5 เทา 15.2x 14.0x ชวงมลคายตธรรมของโครงการ - -

17.1x

12.2x

15.3x16.1x





15.9x

11.5x

17.3x

13.1x






หนำ 71

มลคายตธรรมของโครงการจากการประเมนมลคาดวยวธอตราสวน P/E (±0.5 เทา) ของกลมบรษทเทยบเคยงทงหมด โดยใชประมาณการผลประกอบการป 2557 และ 2558 ไมสามารถค านวณได เนองจากประมาณการ Earning ของโครงการตดลบ

5.6 สรปผลการประเมนความสมเหตสมผลของราคา

ความสมเหตสมผลของการเขาท ารายการจากการประเมนวธตางๆ สามารถสรปไดดงตารางตอไปน

ล าดบ วธการประเมน มลคายตธรรมของ

โครงการกอนหกเงนลงทนในใบอนญาตฯ (ลานบาท)

ความเหมาะสมของวธประเมน

1 วธมลคาปจจบนของกระแสเงนสด

2,561 – 3,048 เหมาะสม เนองจากเปนวธทสามารถสะทอนผลการด าเนนงาน

ในอนาคต การเปลยนแปลงของปจจยตางๆ ในการด าเนนงาน สภาวะอตสากรรม และความสามารถ ในการสรางกระแสเงนสดสทธจากโครงการ

สามารถสะทอนจดคมทนตางๆ ทบรษทฯ และผถอหนสามารถใชประกอบในการประกอบการตดสนใจเขาท ารายการ

2 วธการเปรยบเทยบอตราสวนตลาด

มขอจ ากด จากการทอตราสวนดงกลาวของบรษทเทยบเคยงท

น ามาใชนนเปนการค านวณมาจาก EBITDA หรอ Earning ทมาจากการด าเนนธรกจปกต ซงมความแตกตางจาก EBITDA หรอ Earning ของโครงการ ทเปนการด าเนนธรกจในชวงเรมตน และอาจยงมความสามารถในการท าก าไรนอยกวาการด าเนนธรกจปกต

เนองจากอตสาหกรรมโทรทศนอยในชวงเรมของการเปลยนแปลงครงส าคญ ดงนนจงมหลายปจจยทยง มความไมแนนอน ซงอตราสวนดงกลาวอาจยง ไมสะทอนการเปลยนแปลงในครงน

2.1 EV/EBITDA 2.2 P/E

2,101 – 2,386 –

ทปรกษาทางการเงนอสระไดท าสรปการประเมนมลคายตธรรมของโครงการและความสมเหตสมผลของการเขาท ารายการ ดวยวธการประเมนตางๆ รายละเอยดมดงตอไปน

มลคายตธรรมของโครงการกอนหกเงนลงทนในใบอนญาตฯ 2,561 – 3,048 ลานบาท > มลคาปจจบนของ เงนลงทนในใบอนญาตฯ 1,717 – 1,793 ลานบาท

IRR ของโครงการทรอยละ 19.2 > WACC ของบรษทฯ ทรอยละ 12.0

ทงน ประมาณการมลคาโครงการดงกลาวเปนมลคาทไดค านวณรวมคาเชาใชโครงขายโทรทศนฯ รายเดอนส าหรบบรการโครงขายซงช าระแกกองทพบกเปนระยะเวลารวม 15 ปแลว


หนำ 72

6 ควำมเหนของทปรกษำทำงกำรเงนอสระ

ทปรกษาทางการเงนอสระไดพจารณาและวเคราะหขอมลตางๆ ภายใตขอบเขตเงอนไข และขอจ ากดบางประการ ตามท ไดก ลาวมาแลว ในสวนตางๆ ของความเหนฯ ฉบบน ทปรกษาการเงนอสระมความเหนว า การท บรษท ไทย บรอดคาสตง ซงเปนบรษทยอยของบรษทฯ จะด าเนนกจการภายใตใบอนญาตประกอบกจการโทรทศนเพอใหบรการโทรทศนในระบบดจตอลในหมวดหมท วไปแบบความคมชดปกตเปนเวลา 15 ปนบจากวนทไดรบอนญาตจาก กสทช. ท าใหมลคายตธรรมของโครงการกอนหกเงนลงทนในใบอนญาตฯ อยในชวง 2,561 – 3,048 ลานบาท ซงมมลคาสงกวามลคาปจจบนของราคาประมลซงอยท 1,717 – 1,793 ลานบาท คดเปนรอยละ 49.1 – 69.9 ทงน ประมาณการมลคาโครงการดงกลาวเปนมลคาทไดค านวณรวมคาเชาใชโครงขายโทรทศนฯ รายเดอนส าหรบบรการโครงขายซงช าระแกกองทพบกเปนระยะเวลารวม 15 ปแลว

อยางไรกตาม อตสาหกรรมโทรทศนไทยอยในชวงเปลยนผานไปสระบบโทรทศนดจตอล อาจเกดการเปลยนแปลงอยางมนยส าคญ โดยเฉพาะอยางยงในชวงตนของการเปลยนผาน ซงมความเสยงและความไมแนนอน ทปรกษาทางกา รเงนอสระมความเชอวาประสบการณและความสามารถของบรษทฯ ซงเปนผน าในธรกจผลตรายการโทรทศนจะเปนปจจยส าคญทท าใหบรษทฯ มความไดเปรยบในการแขงขนและชวยผลกใหบรษทฯ ประสบความส าเรจในธรกจโทรทศนไทยภายหลงการเปลยนผานไปสระบบโทรทศนดจตอล

ดงนน ทปรกษาทางการเงนอสระมความเหนวาการด าเนนการยนขอรบใบอนญาตประกอบกจการโทรทศนเพอใหบรการโทรทศนในระบบดจตอล และการเขาท าสญญาเชาใชบรการโครงขายโทรทศนประเภททใชคลนความถภาคพนดน ในระบบดจตอลประเภทมาตรฐานความคมชดปกตกบกองทพบกเปนรายการทมความสมเหตสมผลและผถอหนควรใหสตยาบนรบรองการเขาท ารายการเนองจากราคาปจจบนของการประมลใบอนญาตฯ ทบรษท ไทย บรอดคาสตง ซงเปน บรษทยอยของบรษทฯ จะตองช าระต ากวามลคายตธรรมของโครงการ

เพอประกอบการการตดสนใจในการใหสตยาบนของผถอหน ผถอหนควรพจารณาขอมลตางๆ ทเปนสวนของหนงสอเชญประชมผถอหน รวมทงรายละเอยดตางๆ ในการจดท าความเหนของทปรกษาทางการเงนอสระดงทกลาวมาแลวขางตน โดยเฉพาะในสวนของขอบเขตและวธการในการใหความเหนของทปรกษาทางการเงนอสระ สมมตฐานทใช ในการจดท าประมาณการทางการเงน แหลงขอมลของทปรกษาทางการเงนอสระซงสวนใหญมาจากขอมลทเปดเผยตอสาธารณชน ประโยชนของรายการ ความเสยงของการเขาท ารายการ และปจจยทอาจมผลอยางมนยส าคญกบความสมเหตสมผลของรายการดวย ความเหนนจะครบถวนสมบรณเมอพจารณาทงหมดประกอบกน การเปดเผย อางถง หรอ สอสารเพยงบางสวนโดยไมไดรบความยนยอมจากทปรกษาทางการเงนอสระ จะไมอยภายใตความรบผดชอบของทปรกษาทางการเงนอสระ

ทปรกษาทางการเงนอสระขอรบรองวาไดพจารณาใหความเหนทางการเงนดวยความรอบคอบ มการปฏบตหนาทตามหลกมาตรฐานวชาชพ โดยค านงถงผลประโยชนของผถอหนเปนส าคญ

ขอแสดงความนบถอ

_________________________________ นายตรยรกษ เตงไตรรตน

กรรมการผจดการ (สายงานวานชธนกจและตลาดตราสารทน) บรษทหลกทรพย ภทร จ ากด (มหาชน)

_________________________________ นายศภโชค ศภบณฑต ผชวยกรรมการผจดการ

(สายงานวานชธนกจและตลาดตราสารทน) บรษทหลกทรพย ภทร จ ากด (มหาชน)

Documents

บริษัท เวิร์คพอยท์ เอ็นเทอร์เทนเมนท์ จำกัด (มหาชน)work-th.listedcompany.com/misc/ShareholderMTG/AGM2014/20140327-WORK... ·