Hochschild Mining

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Decisión: Compra

Text of Hochschild Mining

  • REALIZADO POR: SERGIO ANDRES BARRERA GARCIA

    30 de junio de 2011

    Recomendacin: Compra

    Objetivo a 12 meses: c 500

    Rating de Riesgo: Sobre el Promedio

    Antecedentes Somos una compaa lder en produccin subterrnea de metales preciosos enfocada en plata de

    alta calidad y depsitos de oro en Amrica. En 2010, minamos 17,8 millones oz de plata y 144.400

    oz de oro, un total aproximado de 26.400.000 oz equivalentes a plata.

    Hochschild actualmente opera cuatro minas subterrneas, tres ubicadas en el sur de Per y una en

    el sur de Argentina, as como una mina a tajo abierto en el norte de Mxico. Todas las operaciones

    de nuestra tierra son minas epitermales y el mtodo de extraccin principal es de corte y relleno.

    El mineral en nuestras operaciones se transforma en plata y oro dor o concentrado.

    Hochschild Mining se cotizan en el Mercado Principal de la Bolsa de Valores de Londres y tiene su

    sede en Lima, Per. Adems, el Grupo cuenta con oficinas en Argentina, Chile y Mxico y una

    oficina corporativa en Londres.

    El Enfoque Para asegurarse de que nuestros valores se cumplen, hemos adoptado una serie de polticas que

    demuestran nuestro compromiso de:

    Un lugar de trabajo seguro y saludable

    Gestionar y minimizar el impacto ambiental de nuestras operaciones

    Fomentar la sostenibilidad mediante el respeto de las comunidades en las que operamos.

    Damos prioridad a estas tres reas, en trminos de asignacin de recursos, con respecto a la

    gobernanza, el desarrollo de polticas y medidas.

    En sus esfuerzos por alcanzar los objetivos anteriores, se busca:

    Cumplir con todas las leyes pertinentes y los principales estndares internacionales

    Promover la mejora continua de nuestros sistemas de gestin con el objetivo de incorporar las

    mejores prcticas

    Adoptar un enfoque proactivo para prevenir y gestionar los riesgos que pueden limitar el logro

    de nuestros objetivos de responsabilidad corporativa

  • REALIZADO POR: SERGIO ANDRES BARRERA GARCIA

    Alentar a los empleados a adoptar los valores del Grupo a travs del uso de la formacin y las

    comunicaciones internas.

    Reservas y Recursos Hochschild Mining plc informa que sus reservas de recursos minerales de conformidad con el

    Cdigo de Australasia para la notificacin de los resultados de exploracin, Recursos Minerales y

    Reservas de Minerales, edicin de 2004. Las empresas del Grupo Hochschild Mining estn sujetas

    a un amplio programa de auditoras que tienen como objetivo ofrecer garantas en materia de

    reserva de mineral y de las estimaciones de los recursos minerales.

    El Cdigo JORC requiere el uso de hiptesis econmicas razonables, incluyendo pronsticos a largo

    plazo de los precios. Para el informe con fecha 31 de diciembre de 2010, el Grupo asume un precio

    a largo plazo de U$ 900 por onza para el oro y los U$ 15 por onza de plata.

    Las estimaciones de reservas de Mineral son dinmicas y estn influenciados por las cambiantes

    condiciones econmicas, las cuestiones tcnicas, las regulaciones ambientales y cualquier otra

    nueva informacin y por lo tanto estos pueden variar de un ao a otro. Las estimaciones de

    recursos minerales tambin se pueden cambiar y tienden a ser influenciadas principalmente por la

    nueva informacin sobre la comprensin de los depsitos y en segundo lugar por la conversin de

    las reservas de mineral.

    Minas en Operacin - Hochschild Mining plc

  • REALIZADO POR: SERGIO ANDRES BARRERA GARCIA

    Con la intensificacin de la exploracin, se busca aprovechar el momento por el que est pasando

    el precio internacional del Oro y de la Plata, de ah las compras de minas realizadas durante el

    2009 y expresadas en el 2010.

    Debemos resaltar como prospectos los yacimientos de:

    Per

    o Josnitoro.

    o Apacheta.

    o Astana

    o Ibel

    o San Martn

    Mxico

    o Corazn de Tinieblas

    Argentina

    o Cricket

    As como los proyectos avanzados:

    Inmaculada

    Azuca

    Crespo

    A continuacin se pueden ver los prospectos localizados tanto en Mxico, Argentina o Per, as

    como las actuales minas en estos pases:

    Pirmide de Crecimiento

  • REALIZADO POR: SERGIO ANDRES BARRERA GARCIA

    Cabe resaltar la capacidad de los yacimientos de Pallancata en Per y de Moris en Mxico cada

    uno con 3000 tpd. As como la produccin estimada en los nuevos yacimientos, ya que estos

    juntos equivalen a la produccin de Pallancata, es decir, 12.3 moz.

    A continuacin se presentan las diferentes Minas, localizadas en Sur Amrica, as como la

    produccin equivalente de cada una de ellas, esta produccin es la produccin confirmada:

    Minas en Sur Amrica

  • REALIZADO POR: SERGIO ANDRES BARRERA GARCIA

    Estados Financieros Consolidados a 31 de diciembre de 2010

    En la tabla anterior se ve claramente el incremento en las Ventas al pasar de U$539.741.000 a

    U$752.322.000, equivalente a un 39,38%, pero de igual forma se nota el incremento de los Costos

    de ventas, al pasar de U$286.216.000 a U$354.528.000, un incremento del 23.86% en este rubro.

    Las utilidades atribuidas a las operaciones crecieron en un 30.89%, pasaron de U$121.340.000 a

    U$158.830.000, esto fue debido al aumento del precio tanto del Oro como de la Plata, debido a

    que se presento una disminucin en la produccin.

  • REALIZADO POR: SERGIO ANDRES BARRERA GARCIA

    Estados Financieros Consolidados a 31 de diciembre de 2010

    Durante el ao 2010 se presento una disminucin de los prstamos del 62,99%, pasando de

    U$112,908.000 a U$69.272.000. Esto se debi al buen ao 2010, lo cual permiti que la empresa

    disminuyera los crditos pendientes.

  • REALIZADO POR: SERGIO ANDRES BARRERA GARCIA

    Inventario Dentro del inventario de la empresa podemos observar un incremento en los productos en

    procesos equivalente a un 40%, este valor es considerable si tomamos en cuenta el decremento

    de los bienes terminados en un 24%, esta es una seal clara de la empresa a mejorar la produccin

    en el ao 2011, a continuacin tenemos una tabla con informacin ms detallada:

    Valores en Libros Las deudas de la empresa presentaron un gran incremento pasando de U$29.026.000 a

    U$49.407.000, este incremento es representado por 70.21%. Los grandes cambios se dieron en

    Per pasando de U$9.298.000 a U$20.697.000, lo que representa un incremento del 122.59%, en

    la deuda Peruana.

  • REALIZADO POR: SERGIO ANDRES BARRERA GARCIA

    Capitalizacin Burstil Las acciones de la empresa vienen presentando una disminucin constante desde Marzo 7, esto

    es debido a la situacin poltica de Per, desde la primera vuelta todo lo relacionado con la

    eleccin de Ollanta Humala y las expectativas que traiga el nuevo Gobierno. La situacin poltica se

    refleja en el precio de la accin que cay desde C680 por accin a C 444.3 al 29 de Junio.

    Sin embargo los resultados econmicos de la empresa son excelentes, tanto as que la empresa

    presento un incremento del 40% en el presupuesto de exploracin al llegar a 70 millones. As

    como el incremento del 50% de los dividendos por accin a 3 centavos por accin.

    Durante el ao 2010 no hubo emisin de acciones, hay que recordar que durante el 2009 si se

    hicieron emisiones de acciones, como se ve en la tabla a continuacin:

  • REALIZADO POR: SERGIO ANDRES BARRERA GARCIA

    Precios de los Comodities Como sabemos todo negocio minero depende muy directamente del precio del Mineral o Metal

    precioso que maneje, la mejor forma para preveer la viabilidad de un negocio es tener estimado el

    precio del bien comoditie que maneja la empresa, para Hochschild los comodities son el Oro y la

    Plata:

    Como podemos ver en la tabla anterior los precios del oro y la plata se mantendrn en los niveles

    adecuados para la continua exploracin y minado, haciendo rentable las actividades de la

    empresa.

    Ventas del ao Volumen de Oro y Plata Aunque en el 2010 se presentaron ligeras reducciones en las onzas obtenidas en el proceso de

    minado, el precio elevado del Comoditie hizo que las utilidades fueran record, lo cual hace que la

    empresa haya aumentado el monto del presupuesto de exploracin, a continuacin vemos las

    ventas del ao 2009 y 2010:

    Ingresos por posicin geogrfica Como habamos comentado antes, el incremento de las ventas fueron de un 39,38%, las ventas se

    incrementaron en USA, Canad, Alemania, Suiza, Reino Unido y Korea, pero en Per presentaron

    un ligero decremento.

    Cabe resaltar el gran incremento en las ventas en Korea, donde se presento un incremento de

    577.04% pasando de U$7.721.000 a U$52.275.000.

    A continuacin tenemos una tabla detallada con los incrementos por pases:

  • REALIZADO POR: SERGIO ANDRES BARRERA GARCIA

    De igual forma es de notar el decremento en la empresa International Commodities Inc, pasando

    de U$61.979.000 a U$42.853.000, una variacin de 30,85%. Algo a tener en cuenta para futuras

    reuniones.

    Manejo del Riesgo Financiero Debemos tener en cuenta que para el 2009 el siguiente cuadro inclua nicamente deudas de

    corto plazo, mientras que en el 2010 se incluyen las deudas de largo plazo, algo que se hace notar

    en el saldo final del JP Morgan.

    La forma adecuada para la empresa de manejar las deudas bancarias radica en la eliminacin de

    las deudas a Largo Plazo, manteniendo la diversidad del portafolio de clientes, mejora