Estudio De Capital De Riesgo Endeavor Informe Final

Estudio de Capital de Riesgo y Redes de Inversionistas Angeles en Chile Radiografía del acceso a capital de riesgo de las emprendedoras chilenas

PROGRAMA BID CHILE EMPRENDEDORAS Informe Final Junio, 2009 Autor: Sandra Díaz Ortega

ESTUDIO DE CAPITAL DE RIESGO Y REDES DE INVERSIONISTAS FEMENINOS EN CHILE ENDEAVOR CHILE

2

ÍNDICE RESUMEN EJECUTIVO .......................................................................................................................................... 3

PRIMERA PARTE

I. INTRODUCCION ........................................................................................................................................... 6

II. REVISION DE LA LITERATURA INTERNACIONAL .......................................................................................... 8

III. El EMPRENDIMIENTO FEMENINO EN CHILE.............................................................................................. 12

IV. El CICLO DE FINANCIAMIENTO DE EMPRESAS .......................................................................................... 13

V. EL CAPITAL DE RIESGO EN CHILE ............................................................................................................... 16

VI. OTROS TIPOS DE FINANCIAMIENTO DE EMPRESAS .................................................................................. 19

VII. CASOS DE ÉXITO DE MUJERES EN LA INDUSTRIA DE CAPITAL DE RIESGO ................................................ 24

VII.1 Caso de Emprendedora: Karina Von Baer ................................................................................... 24

VII.2 Caso de Inversionista de Capital de Riesgo: Ingrid Antonijevic ................................................... 28

VII.3 Caso Inversionista Angel: Loreto Mandujano.............................................................................. 30

VII.4 Caso de Ejecutiva de Red de Angeles: María de los Angeles Romo ............................................ 33

VII.5 Caso de Emprendedora y Promotora de Capital de Riesgo: Alicia Castillo ................................. 37

VIII. CONCLUSIONES ......................................................................................................................................... 42

SEGUNDA PARTE

RESUMEN DE LOS FONDOS DE CAPITAL DE RIESGO EN CHILE .......................................................................... 44

DIRECTORIO DE REDES DE INVERSIONISTAS ÁNGELES ..................................................................................... 47

DIRECTORIO DE FONDOS DE INVERSIÓN DE CAPITAL DE RIESGO .................................................................... 60

GLOSARIO ........................................................................................................................................................ 123

INSTRUMENTOS CORFO PARA EL CAPITAL DE RIESGO ................................................................................... 124

REFERENCIAS ................................................................................................................................................... 125


3

ACERCA DE LOS AUTORES

Sandra Díaz

Master in Engineering Management, Northwestern University, EE.UU. Ingeniero Civil Industrial de la Pontificia Universidad Católica de Chile. Consultor especialista en temas de emprendimiento e innovación. Socio consultor de Ematris y Plataforma360.

Equipo de Trabajo

Participaron como asistentes de investigación Mario Aguirre, Francisca Gálvez y Angela Zamorano. Diagramación a cargo de Ricardo Núñez. La investigación también contó con el apoyo del Equipo Endeavor Chile: Alan Farcas y Anette Krohn en la revisión de informes. Agradecimientos a las revisiones de Nils Galdo, Gerente General de Chile Global Angels.

ENDEAVOR CHILE Avda. Kennedy 5735, oficina 1607 Torre Poniente, Edificio Marriott Las Condes, Santiago Tel 0 562 211 2055 Fax 0 562 220 5272 www.endeavor.cl

http://www.endeavor.cl/


4

RESUMEN EJECUTIVO Este estudio tiene como objetivo analizar y describir la emergente industria del capital de riesgo en Chile, con un énfasis de género, que permita identificar los obstáculos que se dan de manera transversal y específicamente a las emprendedoras mujeres para obtener el financiamiento necesario para sus negocios.

El Emprendimiento Femenino en Chile

El fenómeno emprendedor femenino en Chile está presentando crecimientos interesantes, es así como el GEM Mujeres y Actividad Emprendedora 2007-2008 indica un crecimiento desde el 16,0% al 11,0% de la población adulta entre 18-64 años. Si consideramos solamente el universo de emprendimientos con alto grado de innovación, las empresas fundadas exclusivamente por mujeres son escasos, menos del 9% del total de emprendimientos dinámicos.

El Ciclo de Financiamiento de Empresas

El ciclo de financiamiento de empresas en Chile comienza en general con autofinanciamiento o subsidios de Capital Semilla del Estado, para luego acceder a financiamiento a través de redes de inversionistas ángeles y créditos bancarios. Las empresas de alto potencial de crecimiento y modelo de negocios probados tienen la opción de acceder a capital de riesgo a través de los más de 20 fondos de inversión presentes en Chile.

El Capital de Riesgo en Chile

El capital de riesgo en Chile parte en el año 1991 a través de la promulgación de la ley 18.815; sin embargo, recién en el año 1995 es cuando se produce el mayor crecimiento de la industria, gracias a la infusión de recursos por parte de CORFO en la forma de cuasi-capital. Se estima que los fondos de capital de riesgo en Chile tienen recursos disponibles por sobre los US$200 millones.

Fondos de Inversión de Capital de Riesgo

Los fondos de inversión en Chile se dividen en públicos y privados. Los fondos públicos son regulados por la Superintendencia de Valores y Seguros (SVS). Por otro lado, se tiene un importante grupo de fondos, ya sea públicos o privados, que cuenta con financiamiento cuasi-capital proveniente de alguno de los tres programas (F1, F2 y F3) lanzados por CORFO para incentivar la industria de capital de riesgo.

Casos Exitosos de Mujeres en la Industria de Capital de Riesgo

Al estudiar los casos exitosos de mujeres involucradas ya sea en la industria de capital de riesgo o inversión ángel tenemos señales respecto de cuáles son los factores que inciden en una mayor participación femenina. Un temprano involucramiento en la actividad empresarial, elevados niveles de educación y redes sociales adecuadas, son algunos de los factores que permitieron que estas mujeres incursionaran exitosamente en esta industria.

Principales Conclusiones del Estudio

De acuerdo a la opinión de los mismos emprendedores, el acceso al capital de riesgo en Chile es difícil tanto para hombres como mujeres. Si a esto sumamos que el capital de riesgo está focalizado en aquellas empresas que han demostrado crecimiento sostenido y alcanzado ventas significativas, tenemos como consecuencia que dentro del grupo que alcanza estos requisitos sean pocas las mujeres líderes de empresas. Por tanto, en la medida que los obstáculos del entorno sean subsanados y las mujeres se enfoquen en negocios que tengan mayor potencial de negocios e innovación, esta brecha podrá ir acortándose.


5

1

PRIMERA PARTE: DESCRIPCIÓN DE LA INDUSTRIA DE CAPITAL DE RIESGO

CON UNA PERSPECTIVA DE GÉNERO


6

I. INTRODUCCIÓN

En Chile de acuerdo al GEM 2007/2008 femenino, se estima que hay más de 752 mil mujeres en actividades emprendedoras, correspondiente al 16,0% de las mujeres entre 18 y 64 años; además, el informe indica que este porcentaje continua aumentando siendo la búsqueda de oportunidades de negocios la principal motivación de estas emprendedoras. Sin embargo, ¿cuántas de estas emprendedoras crean empresas que comienzan pequeñas y rápidamente crecen para convertirse en grandes o medianas empresas? De estos, aproximadamente un 13% de las emprendedoras chilenas esperan tener un negocio de alto potencial de crecimiento1. Esto resulta prometedor si consideramos que en Chile, las empresas que esperan crear al menos 20 empleos en los próximos 5 años sólo representan un 7,4% del total de emprendimientos2.

A pesar de estos optimistas pronósticos, la sensación es que son pocas las emprendedoras que en Chile logran desarrollar empresas en áreas de alto crecimiento e innovación. El mismo GEM 2007/2008 nos entrega indicios de esta situación. Mientras en los emprendimientos liderados por hombres, se tiene un 8,1% de las empresas establecidas con 20 empleos o más, en cambio sólo un 2,6% de los emprendimientos liderados por mujeres alcanzan los 20 empleos o más en empresas establecidas. Al revés, mientras en los hombres se tiene que un 32,9% son autoempleados, en las mujeres está cifra alcanza el 55,7%.

¿A qué se debe entonces que las emprendedoras mujeres en Chile presenten poca capacidad para crecer y aportar al empleo y creación de valor en el país? En opinión de algunos expertos, los obstáculos para el crecimiento de las emprendedoras están relacionados con la poca disponibilidad de servicios de apoyo que permitan a las mujeres continuar trabajando después de tener hijos, a los bajos incentivos que existen para que las mujeres inicien un nuevo negocio y a la baja exposición a buenas oportunidades de negocios que tienen las mujeres comparado con hombres.

Sin embargo, también influyen las decisiones que las mismas mujeres emprendedoras realizan al momento de elegir un tipo de negocio. De acuerdo al GEM, las emprendedoras se enfocan en negocios de servicios a consumidor final, de baja innovación y diferenciación; con una baja utilización de nuevas de tecnologías. Mientras que ya ha sido documentado que las empresas dinámicas tienden a comercializar sus bienes y servicios a otras empresas, especialmente grandes empresas (Benavente, 2004).

Otro aspecto interesante de estudiar es el acceso al financiamiento de las emprendedoras. De acuerdo al estudio GEM, las emprendedoras por necesidad tienden a estar en los estratos socioeconómicos más bajos y gozan del apoyo necesario a través de programas sociales de apoyo a microemprendimientos. En el otro extremo, están las emprendedoras de estratos socioeconómicos altos que tienen mayor acceso a créditos, redes sociales con recursos financieros y al autofinanciamiento. Entre estos dos grupos, están las emprendedoras de estratos socioeconómicos medios, grupo que es educado en su mayoría, donde el acceso a financiamiento para sus empresas es más limitado.

Este informe explora una de las principales fuentes de financiamiento de las empresas de alto potencial de crecimiento: El Capital de Riesgo. Deseamos realizar esta exploración desde una perspectiva de género para

1 De acuerdo a la definición del BID, las empresas dinámicas o de alto potencial de crecimiento son aquellas que

después de facturar más de US$100.000 el primer año de operación, logran alcanzar tasas de crecimiento sostenidas de 35% (como mínimo) en su facturación anual durante los primeros 5-6 años 2 Aunque se espera que aporten el 73% del total de empleos.


7

echar las primeras luces respecto de cuáles son los principales obstáculos que enfrentan las mujeres emprendedoras al momento de acceder a este crítico recurso para sus empresas.

Por tanto, el estudio se divide en cuatro partes: la primera es una revisión bibliográfica de la literatura en emprendimiento femenino y capital de riesgo en Chile y el extranjero que nos permita contextualizar el estudio; luego se hace un análisis general de la industria de capital de riesgo en Chile. En tercer lugar se presentan casos de mujeres involucradas en la Industria de Capital de Riesgo en Chile desde distintas perspectivas, y en cuarto lugar, se realiza un barrido lo más exhaustivo posible de los fondos de inversión disponibles en Chile cuyo principal objetivo es servir de referencia para que tanto emprendedores hombres y mujeres puedan acceder más fácilmente al capital de riesgo.

A continuación, se presenta un resumen del estado del arte en el tema de capital de riesgo y capital ángel en el extranjero con una perspectiva de género.


8

II. REVISION DE LA LITERATURA INTERNACIONAL

En los últimos años se han publicado en el mundo varios estudios, artículos e investigaciones sobre emprendimiento femenino y sobre el tema del acceso de las mujeres a inversiones ángeles y a fondos de capital de riesgo (FCR), especialmente en Estados Unidos y Reino Unido, dando cuenta de que ha estado en el foco de atención de universidades, empresarios y académicos, y por supuesto de muchas mujeres entre ellos.

¿Cómo se les presenta hoy el panorama a las mujeres emprendedoras cuando salen a buscar capital de riesgo para financiar sus empresas?

Mujeres acceden a menos fondos de capital de riesgo

De acuerdo a la concepción popular norteamericana, el estereotipo de persona capaz de acceder a fondos de capital de riesgo tiene las siguientes características: Inteligente. Innovador. Conocedor de tecnología. Bien conectado. Hombre.

Y esta creencia no deja de tener apoyo en datos empíricos, ya que al menos en Estados Unidos, las estadísticas muestran que sólo el 4% de las empresas apoyadas por capital de riesgo en el 2006 tenían a mujeres en los altos cargos ejecutivos, y aquellas empresas con mujeres en los puestos de liderazgo recibieron sólo el 3% del total de dólares levantados de FCR.

La profesora de Harvard Business School, Myra M. Hart, ha investigado a fondo el tema del emprendimiento, especialmente el financiamiento de nuevas empresas de alto potencial. Hart ha visto a muchas mujeres pasar por la Escuela de Negocios de Harvard. Mujeres muy capaces, ambiciosas y bien preparadas. Entonces, ¿por qué no están accediendo a este tipo de fondos?

Falta de contactos adecuados

Volviendo a la concepción popular sobre quiénes acceden a capital de riesgo: Hay mujeres inteligentes. Las hay innovadoras. Pero, ¿qué hay de sus redes de contactos?

En la visión de Hart, la pregunta inicial debiera ser: “¿A quiénes conocen las mujeres emprendedoras, y quiénes las conocen a ellas? A pesar de que las mujeres son muy buenas para conectarse con personas, la realidad es que no conocen a muchas personas en la comunidad financiera. Hart junto a sus colegas elaboraron la hipótesis de que si hubiera más mujeres participantes en la industria del capital de riesgo, habría también más puntos de intersección con mujeres emprendedoras.

Sobre el mismo punto, la Fundación Ewing Marion Kauffman, un organismo de investigación y educación basado en Kansas City, EEUU reportó que: “Dado que la industria de capital de riesgo está dominada por hombres, las mujeres que desean lanzar o consolidar sus carreras como capitalistas de riesgo, tienen menos conexiones de primer grado con quienes tienen las llaves de la puerta de entrada a la industria, es decir los hombres”.

Mujeres tienden más a abandonar

Otro tema no menos importante son los estereotipos negativos acerca del liderazgo femenino, que parecen persistir incluso a pesar del gran progreso en la integración al mundo laboral, en las más diversas ocupaciones, que han tenido las mujeres.


9

Las respuestas obtenidas en un estudio realizado por la Escuela de Negocios de Washington University, indican que los encuestados estarían 300% más dispuestos a invertir en una firma manejada por un hombre que en una a cargo de una mujer. Aunque tengan idénticos currículos, las mujeres son percibidas como menos competentes.

Es difícil aventurarse a decir por qué ocurre esto. Puede que se trate de las reminiscencias de una cultura machista/paternalista. Pero también puede tener que ver con el hecho de que las mujeres, por diferentes motivos, tienden a tener una menor continuidad en el desarrollo de sus carreras. Esto puede deberse por un lado a la falta de confianza y a atreverse a tomar riesgos. Según datos del Department for Business Enterprise & Regulatory Reform (BERR), de Reino Unido3, las mujeres tienden a tener más temor al fracaso que los hombres (39% comparado con 32%), y confían menos en que ellas tienen las habilidades de empezar un negocio.

Asimismo, en un estudio realizado por el equipo de Myra Hart, descubrieron que cuando una firma desaparecía, las mujeres tendían a salir de la industria, mientras que los hombres estaban más dispuestos a relocalizarse hacia otro fondo y permanecer en la industria.

¿Y si quedas embarazada?

Existe por lo tanto, mucha ansiedad en relación a la cantidad de tiempo que las mujeres se quedarán en una empresa o proyecto. “Cada vez que una mujer va a levantar capital, especialmente una mujer en los treinta, los inversionistas se preguntan si se casa puede irse, o si se casa puede tener hijos… es algo que agrega un nuevo nivel de riesgo sobre el que ya tiene un fondo de capital de riesgo”, dice Hart.

Muchas mujeres exitosas, inteligentes y bien preparadas, al momento de intentar levantar capital para sus emprendimientos, se enfrentan a la desconcertante pregunta de si van a quedar embarazadas. En cambio, los inversionistas de riesgo no piensan en las demandas familiares cuando hablan con hombres.

Las cuarentonas también tienen demandas

En un estudio con alumnos de Harvard Business School, se encontró que las mujeres consideran que la mayor demanda de su tiempo, en términos de calidad más que de cantidad, viene cuando sus hijos son adolescentes, más que cuando son pequeños. De este modo, muchas mujeres en sus cuarentas sienten que es tiempo de alejarse de sus intensas carreras, y lamentablemente ocurre que para la mayoría coincide con el periodo en que están llegando al punto más alto en sus carreras.

Mujeres buscan menos el financiamiento de inversionistas ángeles que los hombres

Según el estudio acerca del acceso de las empresarias al capital ángel en EEUU4, realizado el 2007, las mujeres reciben menos financiamiento de inversionistas ángeles, en parte porque buscan este tipo de financiación menos frecuentemente que los hombres.

Esto puede relacionarse con un artículo publicado por el Department for Business Enterprise & Regulatory Reform (BERR)5, que dice que las mujeres operan empresas menos capitalizadas, y tienden a depender más

3 “New Enterprise Framework. Women´s Enterprise: An Economic Issue”.

4 Dirigido por Jeffrey Sohl, del Center for Venture Research, Universidad de New Hampshire, en co-autoría con el

profesor de la Universidad Washington State, John Becker-Blease. Journal of Business Venturing, Vol. 22, No. 4, 2007, pgs. 503-521. 2007. 5 “New Enterprise Framework. Women´s Enterprise: An Economic Issue”.


10

de fuentes informales de financiamiento, que pueden ser más caras, como las tarjetas de crédito. Muchas mujeres también encuentran barreras particulares para obtener redes de apoyo y ayuda financiera, así como acceso a mentores o guías en el campo de los negocios.

Volviendo al estudio, la petición de dinero a ángeles en los Estados Unidos representa sólo un 8,9% de los requerimientos de inversión hechos por mujeres emprendedoras. Sin embargo, tienen las mismas posibilidades de recibir este tipo de inversión que los hombres.

“De hecho, respecto al porcentaje, en el estudio no hemos encontrado diferencias significativas entre el número de mujeres (13,3%) y el de hombres (14,79%) que han recibido algún tipo de financiación. Esto nos pone frente a la importante cuestión de cómo el bajo porcentaje de mujeres emprendedoras que reciben inversión informal se debe, a su vez, al bajo porcentaje de peticiones en este sentido”, dicen los investigadores.

Un factor que explica este hecho, según este estudio, es que los emprendedores prefieren buscar financiamiento de ángeles de su mismo género, en este caso, las mujeres acuden más a mujeres para pedirles financiamiento.

El bajo acceso de mujeres emprendedoras a inversiones informales también se debe a que el número de mujeres inversionistas con experiencia en el “mercado de los ángeles” es muy bajo. Las mujeres inversionistas tienen o perciben barreras a la hora de acceder a oportunidades de inversión interesantes en comparación con los hombres. Por ello eligen participar en el mercado con menos frecuencia que los hombres.

¿Dónde están las mujeres inversionistas?

La revista estadounidense Forbes, especializada en capital e inversiones, publicó en 2007 una lista de las mujeres más importantes en la industria de capital de riesgo, junto a un artículo titulado: “¿Dónde están las mujeres capitalistas en la industria de CR?”. Había cinco mujeres en la lista, pero aunque pocas, demuestra un aumento en relación con 2001, año en el cual la revista comenzó el ranking de los principales inversionistas en capital de riesgo, y entre los cuales no había ninguna mujer.

En tanto, según un estudio de la Fundación Ewing Marion Kauffman6, las mujeres sólo representaron el 8% de los inversionistas ángeles en 2005.

Además, según este mismo estudio, las empresas lideradas por mujeres sólo obtuvieron el 7% del dinero entregado por los fondos de capital de riesgo entre 1997 y 2000, y recibieron sólo el 5% del dinero invertido en cada uno de esos años. Parte del desafío es por lo tanto, que no hay suficientes empresas lideradas por mujeres, con el capital para invertir en otras empresas encabezadas por mujeres.

El estudio indica que las mujeres inversionistas ángeles son relativamente nuevas en esto, porque las personas tienden a convertirse en angeles cuando venden una empresa y se desea ayudar a otras mujeres a empezar la suya. Por lo tanto, se requieren más mujeres, con la experiencia adecuada, en el mundo de los negocios, que se interesen en tecnología y en ciencias.

6 Organismo de investigación y educación basado en Kansas City, Estados Unidos.


11

Fondos de Inversión para Mujeres Empresarias

Es interesante destacar ciertos fondos de inversión especialmente destinados a mujeres emprendedoras, que han desarrollado algunos países, como el Reino Unido y Estados Unidos.

El Women´s Enterprise Task Force, de Reino Unido, realizó un estudio, publicado en mayo de 2009, que dice que las mujeres empiezan negocios en la mitad de los casos que los hombres. A pesar de que 16% de todas las empresas inglesas son propiedad de mujeres, sólo 3% de los contratos de inversión de los sectores corporativo y público son obtenidos por empresas de mujeres. A pesar de esta baja representación femenina, se estima que las empresas de mujeres contribuyen actualmente 230 billones de libras al año a la economía de Reino Unido.

Con esto en mente, en noviembre de 2008 se lanzó en ese país el Aspire Fund, un fondo de inversión para mujeres, cuyo fin es ayudar a las mujeres de negocios a conseguir financiamiento para sus empresas. Se trata de un fondo de co-inversión, administrado por Capital for Enterprise Ltd (CfEL).

Otro caso, en Estados Unidos, es el Fund Isabella -bautizado en honor a la reina Isabel de España, quien financió la exploración de Cristóbal Colón en el Nuevo Mundo- enfocado en negocios operados por mujeres, que se encuentran en etapas iniciales, o bien en empresas que operan en el mercado femenino. Dado que las mujeres lideran más del 30% de todas las empresas norteamericanas, y reciben menos del 5% del capital de riesgo, el enfoque en las mujeres provee a este fondo de un nicho de mercado de alto potencial.

En la siguiente sección de este estudio, se describirá el estado actual del emprendimiento femenino en Chile y el acceso de las mujeres chilenas al financiamiento de capital de riesgo.

http://www.capitalforenterprise.gov.uk/


12

III. El EMPRENDIMIENTO FEMENINO EN CHILE

En Chile, la mayoría de los emprendimientos son encabezados por hombres, a razón de 2 de cada 3. Sin embargo, como se mencionó antes, las mujeres emprendedoras están en aumento y se estima más de 752 mil mujeres emprendiendo. Su principal motivación es la búsqueda de mayores oportunidades de negocios; estimándose un 4,14% de emprendedoras mujeres por oportunidad frente a un 2,87% que lo hace por necesidad. Sus objetivos al partir sus negocios son aumentar sus ingresos y la búsqueda de independencia.

Por otra parte, el 71% de las emprendedoras tiene sus empresas en sectores de servicio al consumidor, comercializando bienes y servicios; mientras sólo el 13% de este total espera tener un negocio de alto potencial de crecimiento.

Kantis y Diaz (2008), por otro lado, concluyen que en las emprendimientos innovadores predominan las empresas fundadas y conducidas sólo por hombres (56%). Sin embargo, en poco menos de la mitad de los casos se trata de empresas mixtas, es decir, en las que hombres y mujeres comparten la experiencia emprendedora. Por el contrario, las empresas innovadoras fundadas y conducidas sólo por mujeres son muy pocas (9%). Además, las empresas en las cuales participan las mujeres tienen una menor presencia entre las dinámicas (uno de cada tres emprendimientos frente a uno de cada dos, respectivamente).

Las mujeres emprendedoras en Chile comienzan tarde, con edades promedio de 44 años al momento de comenzar su empresa. Esto se debe en parte a que las mujeres enfrentan obstáculos al momento de regresar al mercado laboral, luego de algún periodo de ausencia por motivos familiares como es el cuidado de los niños pequeños. Al verse enfrentadas a estos obstáculos y la falta de igualdad salarial, se ven impulsadas a independizarse, en general, a través del autoempleo.

En la siguiente sección, se describen las etapas en el financiamiento de emprendimientos en general, para comprender en qué etapa se ubica el tipo de financiamiento que deseamos explorar en este estudio.


13

IV. El CICLO DE FINANCIAMIENTO DE EMPRESAS

El ciclo de financiamiento de empresas en Chile presenta ciertas diferencias con el ciclo de financiamiento en EEUU o Europa donde existen mercados financieros más especializados y profundos.

En el caso de Chile, la mayoría de los start-ups son financiados por familiares y amigos de los emprendedores o autofinanciados. En los últimos años, se ha visto un aumento en las alternativas de financiamiento temprano de empresas gracias a la creación del Capital Semilla de Innova Chile de CORFO y las redes de inversionistas ángeles.

A la fecha, las empresas con volúmenes de ventas mayores a $500.000 dólares o con modelos de negocios probados que presentan alto potencial de crecimiento pueden acceder al capital de riesgo en Chile.

A continuación, se muestra las principales fuentes de financiamiento de las empresas dinámicas en Chile de acuerdo a la investigación realizada por Benavente (2004).

TABLA 1. FUENTES DE FINANCIAMIENTO UTILIZADAS POR LAS EMPRESAS DINÁMICAS.

Fuentes de financiamiento Puesta en Marcha (%)

Desarrollo Inicial

(%)

Ahorros personales 67,5 51,8

Parientes/amigos 15,8 12,3

Tarjetas de crédito 8,8 10,5

Inversores Privados 6,1 4,4

Empresas de Capital de Riesgo 0,9 0,9

Bancos: préstamos 26,3 34,2

Bancos: sobregiros 15,8 21,1

Clientes (adelantos) 7,0 6,1

Proveedores (créditos comerciales) 21,9 26,3

Factoraje 3,5 7,9

Postergación del pago de impuestos 0,9 0,9

Postergación del pago de servicios 0,9 0,9

Postergación del pago de sueldos 1,8 1,8

Comprando equipo de segunda mano 22,8 21,9

FUENTE: “EL PROCESO EMPRENDEDOR EN CHILE”, BENAVENTE, 2004.


14

Como se observa en la tabla 1, los inversionistas privados y las empresas de capital de riesgo corresponden a un porcentaje mínimo del financiamiento de los emprendimientos dinámicos en sus etapas de puesta en marcha y desarrollo inicial.

Esto se explica debido a los múltiples requisitos que los fondos de inversión solicitan a los emprendedores postulantes, requiriendo entre otras cosas un equipo de gestión sólido, al menos tres años de funcionamiento con cifras azules - demostrando que el manejo financiero ha sido adecuado- , presentar socios con prestigio y estar inserto en una industria que esté creciendo a doble dígito.

A continuación, se presenta un resumen de las fuentes de financiamiento más usadas en Chile en las distintas etapas de desarrollo de una empresa:

TABLA 2. ETAPAS EN EL FINANCIAMIENTO DE EMPRESAS EN CHILE.

Etapa Características Financiamiento

Idea de Negocio Desarrollo del Plan de negocios,

búsqueda de socios, testeo del

concepto de negocios y el prototipo.

Ahorros personales

Parientes y amigos

Creación de

Empresa

Creación de la empresa, escala

mínima de producción, contacto con

primeros clientes

Ahorros personales

Endeudamiento

Parientes y amigos

Capital Semilla L1 de Innova Chile

Incubadoras de negocios

Concursos de planes de negocios

Escalamiento de

Producción

Escalamiento de la producción, no

necesariamente se obtienen

utilidades

Autofinanciación

Financiamiento con proveedores

Endeudamiento con bancos

Capital Semilla L2 de Innova Chile

Inversionistas ángeles

Crecimiento

Exponencial

Crecimiento exponencial de las

ventas y visualización de punto de

equilibrio

Bancos

Inversionistas ángeles

Crecimiento con Socios Estratégicos

Capital de Riesgo

Consolidación de

Empresa

Consolidación de la empresa, se

requiere financiamiento para abrir

nuevos mercados o la expansión de

la producción.

Bancos

Private Equity

Capital de Riesgo


15

Por tanto, el capital de riesgo en Chile está disponible principalmente a aquellos emprendedores que han sorteado exitosamente las vallas iniciales en la creación de sus empresas; y pueden mostrar un crecimiento sostenido en el tiempo; a diferencia de lo que sucede en otros países, donde un grupo de fondos de capital de riesgo se involucran en etapas más tempranas de los emprendimientos. Esto es especialmente frustrante para los emprendedores que manifiestan que el capital de riesgo en Chile no está disponible en los momentos que más lo necesitan, y esta falta de capital en etapas críticas de crecimiento incide en que finalmente pocas lleguen a la escala óptima de negocio. Sin embargo, es necesario estudiar las razones de fondo que posicionan al capital de riesgo en las etapas más tardías del financiamiento empresarial, lo que se presentará en la siguiente sección.


16

V. EL CAPITAL DE RIESGO EN CHILE

El capital de riesgo consiste en capital y gestión entregado por profesionales a empresas jóvenes de alto crecimiento que tienen el potencial de transformarse en grandes contribuciones económicas para sus inversionistas.

En Chile, se habla indistintamente de los fondos de capital de riesgo y los fondos de inversión de empresas.

La industria de Capital de Riesgo se origina a partir de tres actores1:

1) Inversionistas o Aportantes de los Fondos: Personas naturales o jurídicas que poseen dinero, pero no disponen de empresas o proyectos donde invertir.

2) Los Administradores de los Fondos: Personas naturales o jurídicas que poseen conocimiento en la búsqueda y evaluación de empresas a invertir.

3) Los Emprendedores: Dueños de los proyectos o empresas en expansión que no poseen el financiamiento que necesitan.

En términos legales, las administradoras pueden conformarse en Administradoras Generales de Fondos - AGF, que les otorga la facultad de diseñar todo tipo de fondos (inversión, fondos mutuos, entre otros) o constituirse en Administradores de Fondos de Inversión - AFI, en el cual están facultados sólo para diseñar fondos de inversión o fondos de inversión de capital extranjero (FICE).

Las administradoras deben a su vez diseñar el respectivo reglamento interno de cada fondo de inversión. El reglamento del fondo señala todo aquello que puede hacer el Fondo, fundamentalmente con relación a sus políticas de inversión, plazo de funcionamiento, instancias de control, información generada, mecanismo de solución de conflictos, costos de administración del fondo, etc. Los términos de estos reglamentos son negociados con los inversionistas, quienes al lograr acuerdos, invierten su dinero mediante aportes al nuevo Fondo. A contar de ese instante, los administradores están habilitados para comenzar su trabajo de búsqueda, evaluación y materialización de inversiones en empresas a nombre del Fondo, en conformidad al Reglamento Interno y por cuenta y riesgo de los inversionistas.

Los Administradores realizan este trabajo a cambio de una comisión fija, que tiene por objeto financiar los gastos de operación del Fondo, más una comisión variable, que es el premio a conseguir por el Administrador, al finalizar la vida útil del Fondo, siempre y cuando se hayan cumplido las metas de rentabilidad establecidas en el Reglamento Interno. Esta comisión variable constituye el incentivo, que es básico para alinear los intereses de los inversionistas con los intereses del Administrador. Para que el incentivo se logre alguna vez, es necesario establecer un plazo en que el Administrador liquide las inversiones del Fondo y esté en condiciones de devolver los aportes a sus aportantes, luego de lo cual, podrá pagar la comisión variable al Administrador.

De esto se deduce, que el principal objetivo del Administrador de un Fondo, es incrementar el tamaño del Fondo, entendiendo por ello, la diferencia positiva entre el monto total de dinero logrado al momento de la liquidación del fondo, menos la suma de los aportes originales

El primer intento por incentivar la industria de Capital de Riesgo en Chile se realiza en julio de 1989 mediante la Ley Nº 18.815. Esta ley crea los fondos de inversión públicos. Los fondos de inversión públicos tienen cuotas de participación no rescatables y sus activos pueden ser convertidos en inversiones inmobiliarias, mobiliarias y de capital de riesgo.


17

FIGURA 1. DESCRIPCIÓN DE LOS TIPOS DE FONDOS DE INVERSIÓN EN CHILE.

De acuerdo a la ley 18.815, Artículo 5, se concede autorización a los fondos de inversión de capital de riesgo para "...invertir los recursos en acciones, bonos, efectos de comercio u otros títulos de deuda, cuya emisión no haya sido registrada en la Superintendencia de Valores y Seguros y cuyo objeto sea financiar nuevos proyectos empresariales o la ampliación de los existentes (excluyendo los inmobiliarios)".2

En 1989, además se autorizó a los fondos de pensiones (AFP) para invertir el 5% de sus activos bajo administración en Fondos de Inversión de Empresas.

Sin embargo, a tres años de promulgada la ley sólo se habían creado dos fondos, los que finalmente no invirtieron en capital de riesgo debido a la excesiva regulación, falta de experiencia y bajas comisiones de administración.

El segundo intento se realiza en los años 1994 y 1995 con las leyes 19.301 y 19.389 que modifican la ley 18.815, flexibilizando las regulaciones y estimulando la creación de los fondos de inversión de desarrollo de empresas (FIDES).

CORFO entonces implementa el programa de cuasi-capital para los fondos de desarrollo de empresas (FIDES) consistente en el ofrecimiento de créditos de largo plazo a los Fondos de Inversión regidos por la Ley 18.815.

En el 2000, se permitió a los fondos mutuos invertir 10% de sus activos en FIDES (Ley de OPAS). La Reforma del Mercado de Capitales del 2002 (MKI) creó una nueva bolsa de valores para empresas emergentes, eliminó el impuesto a ganancias de capital para acciones de alta presencia y para la venta corta de bonos y acciones, redujo el impuesto que grava las transacciones financieras internacionales y fortaleció los derechos de los accionistas minoritarios. Además, el MKI creó los fondos de inversión privados que se diferencian de los fondos de inversión públicos principalmente porque no hacen oferta pública de sus valores y por lo tanto no son fiscalizados por la Superintendencia de Valores y Seguros (SVS).

Fondos de Inversión

Fondos de Inversión Públicos

Fondos de Inversión Privados

Fondos de Inversión Inmobiliarios

Fondos de Inversión Mobiliarios

Fondos de Capital de Riesgo SVS


18

Luego de una tramitación que duró cerca de cuatro años, la Cámara de Diputados chilena aprobó en el 2007 las modificaciones que el Senado realizó a la propuesta inicial, que considera incentivos tributarios e institucionales para fomentar la industria de capital de riesgo, junto con el establecimiento de normas para profundizar la modernización del mercado de capitales chileno.

El proyecto conocido como MK2 incluye normas para facilitar el financiamiento, estimular la inversión y dar seguridad a quienes ponen sus recursos en el mercado financiero, lo que se estima podría introducir hasta 1.500 millones de dólares de nuevo financiamiento para las pymes, para las empresas nuevas y las empresas emergentes. En lo fundamental, la segunda reforma al mercado de capitales considera el fomento de la industria de capital de riesgo mediante la disponibilidad de financiamiento para pymes y la eliminación de las trabas existentes en la industria de capital de riesgo. Junto a ello, se entregan beneficios tributarios a los inversionistas en "fondos públicos" y para quienes inviertan en empresas más pequeñas. También, entre otras, faculta a las instituciones bancarias a invertir hasta el 1% de sus activos en capital de riesgo y se establecen normas estrictas para la custodia de los títulos que poseen los inversionistas institucionales.

Sin embargo, las cifras son categóricas. Mientras que en Chile los fondos disponibles por los Fondos de Inversión de Capital de Riesgo alcanzan los US$ 200 millones anuales, en Estados Unidos el dinero que se levantó en el año 2000 llegó a los US$100 mil millones de dólares. Además, el primer fondo de capital de riesgo estadounidense se creó en 1946; en Chile, en 1991.3

De acuerdo al Ministerio de Hacienda, las barreras al desarrollo de la industria de Capital de Riesgo se deben a "...la poca liquidez del mercado de capitales que limita las opciones de salida para los inversionistas de capital de riesgo; restricciones sobre la salida de capital extranjero del país, tales como el requisito de una permanencia de al menos un año para capital extranjero, lo que puede desincentivar la entrada; regulaciones prudenciales sobre las inversiones de los fondos de pensiones y los fondos mutuos en capital de riesgo, lo que reduce los recursos disponibles para tales inversiones; competencia insuficiente en el sector financiero; y el pequeño tamaño del país y su lejanía geográfica, que pueden desalentar a los inversionistas extranjeros". 4

Además de las restricciones de oferta, factores de demanda han contribuido al relativo subdesarrollo del capital de riesgo. Evidencia anecdótica sugiere que hay una falta de proyectos de alta calidad en donde invertir porque la economía chilena es pequeña y basada en recursos naturales, y tiene una baja intensidad de I&D. Otro impedimento es la estructura tradicional de propiedad en el sector empresarial: las empresas no están dispuestas a entregar derechos especiales a accionistas minoritarios, lo que es esencial para el capital de riesgo, y generalmente no se usan stock options como una forma de recompensa a los empleados.4

A pesar de estas deficiencias, se destacan las iniciativas para crear nuevos instrumentos de financiamiento de empresas dinámicas lo que se presentará brevemente en la próxima sección. También es necesario analizar los casos exitosos de financiamiento a empresas, ya sea a través de capital de riesgo o capital ángel, donde se cuenta tanto la presencia tanto de mujeres inversionistas ángeles, mujeres aportantes de fondos de inversión; y muy especialmente de mujeres emprendedores que obtuvieron capital de riesgo en Chile. Esto será descrito en la subsiguiente sección.


19

VI. OTROS TIPOS DE FINANCIAMIENTO DE EMPRESAS

En esta sección, se presentan formas de financiamiento privados relacionados con el capital de riesgo como son las redes de inversionistas angeles, los Family Office o fondos de inversión familiares, los Search Funds y los recientemente aparecidos, FIP (Fondo de Inversión Privado).

FAMILY OFFICE – GANANDO TERRENO SOBRE LA BANCA PRIVADA

La Family Office es un método de gestión de patrimonios familiares, los cuales administran de manera integral financiamientos de distinta índole, incluyendo inversiones financieras, inmobiliarias y empresariales, la fiscalidad, la sucesión y la planificación global, entre otros conceptos.

En EEUU existen al menos unas 3.500, en Europa unas 500 y en Chile, 507. Si bien aparecieron originalmente para administrar grandes fortunas, hay aplicaciones para capitales de menor cuantía y ya se habla de que son "la última moda”.

De acuerdo con el informe de riqueza mundial (World Wealth Report, 2006) de Merrill Lynch/Cap Gemini, US$ 33,3 billones están en manos de individuos y familias adineradas, y se prevé que esta cifra ascienda a US$44,6 billones en 2010, lo que supone un crecimiento anual de un 6%.

Family office y capital de riesgo

El objetivo principal de estas oficinas es la conservación general del capital y su suministro a cada uno de los miembros de la familia. En consecuencia, tienen una orientación muy a largo plazo y se concentran en los retornos absolutos del mercado, lo que las sitúa en una posición idónea para invertir en capital inversión y capital riesgo.

En los países europeos, las oficinas de gestión de patrimonios familiares destinan un promedio del 12% de sus activos a inversiones en capital riesgo, según un estudio elaborado por IMD Bussiness School de Lausana y la Asociación Europea de Capital Riesgo (EVCA).

El informe revela que la family office se ha convertido en parte integrante de la comunidad inversora de capital de inversión en Europa y que es probable que continúe la tendencia a destinar recursos a esta categoría de activos. Esto, ya que el número de estas oficinas integrales en el viejo continente va en aumento, pues muchos propietarios de empresas que se retiran, al tener dificultades para hallar sucesores que dirijan sus negocios, optan por vender sus empresas, lo que genera recursos líquidos que la family office puede invertir, por lo que resulta probable que sigan el camino marcado por otras entidades similares e inviertan en capital inversión y capital riesgo.

7Fuente: Artículo publicado en http://finanzas.infobaeprofesional.com/, el 14 de Mayo de 2009.

http://finanzas.infobaeprofesional.com/


20

Family y Multifamily office

Dado que no todos los interesados tienen el suficiente patrimonio para montar una de estas oficinas, en muchos países ya existe la posibilidad de contratar una multifamily office, que administra la riqueza de varias familias, aún para patrimonios bastante reducidos.

Esto ocurre porque algunas family office alcanzan tal tamaño y tal calidad, que abren sus servicios a otros clientes, y los patrimonios que no pueden permitirse tener a sueldo a todo un equipo de expertos acuden al asesoramiento de profesionales independientes. Family Office Solutions, GBS Finanzas, Achievers o Skipper Capital son algunas de las firmas que ofrecen, entre sus servicios, el family office.

Estas firmas tienen en común el contar con profesionales que vienen del mundo de las finanzas. Ninguno tiene producto propio -su gran ventaja frente al asesoramiento de la banca privada- y no cobran de los bancos o gestoras con las que trabajan. Todos los profesionales que trabajan en estos temas guardan un gran celo sobre los patrimonios a los que asesoran.

La experiencia chilena

En Chile, hay al menos 50 family offices que funcionan con distinto grado de profesionalización. En promedio tienen cuatro personas trabajando en ellos y dentro de los más reconocidos por el mercado, en el área de inversiones, está Megeve.

Hay opiniones diferentes sobre el rol que cumplen estas oficinas familiares. Para algunos, son sólo la forma más organizada de solucionar problemas domésticos de los miembros de la familia, y para otros, son el lugar donde se decide cómo invertir los fondos que no están relacionadas con el negocio o industria principal del grupo.

Además, con la globalización de los mercados, es en estas oficinas donde se ha multiplicado el patrimonio de muchos grupos. Cuando aumenta la riqueza de un país, tanto en el monto como en el número de personas, se hacen más necesarios estos entes organizadores. Según estudios del Boston Consulting Group (BCG), en el mundo el mercado de administración de altos patrimonios ha estado creciendo a tasas del 8-10% en los últimos 3-4 años, y el crecimiento en Latinoamérica en ese período ha estado por encima de la media mundial.

Cómo se establecen

Una de las formas más comunes de crear un family office -o multifamily office- es la que surge a partir de que uno o varios profesionales de banca privada de alguna entidad financiera importante se establezcan por su cuenta y se lleven consigo a dos o tres grupos familiares clientes.

Esta situación, que de alguna manera comenzó a desarrollarse velozmente luego de la crisis del 2001, hace que sea difícil enmarcar la dimensión total del mercado en nuestro país, ya que por un lado, las family offices operan en forma exclusiva o prácticamente exclusiva para quienes los contratan, lo hacen con total discreción y no suelen tomar status legales de sociedades comerciales.

En estas oficinas suele haber: un experto en cuestiones fiscales, ya sea contratado o de un estudio de primera línea; un gestor de inversiones, ya sean bursátiles o de tipo corporativo, o ambos; un contador con el perfil de ex auditor externo; y un responsable global, que será la persona de máxima confianza y que o bien proviene de la propia familia o es un profesional de reconocido prestigio. Es importante hacer la


21

distinción entre un asesor financiero y este tipo de servicios, porque hace falta un equipo suficientemente amplio y multidisciplinario para ofrecer un asesoramiento integral. Y ese equipo no está al alcance de todo el mundo.

FONDOS DE INVERSIÓN PRIVADA (FIP)

Los Fondos de Inversión Privados (FIP), se crearon por medio de la Ley de Mercado de Capitales II8, con el objetivo básico de incentivar que el ciudadano común se interese en apostar por empresas nuevas, innovadoras y emergentes.

Se constituyen de la siguiente manera: una persona, sola o junto a un grupo de inversionistas, reúnen una cierta cantidad de dinero y se la entregan a una Sociedad Anónima que será la encargada de administrar los fondos de inversión.

Debe establecerse asimismo un reglamento interno, que designe quien será el administrador y los aportantes, y que debe protocolizar el objetivo del fondo, en el sentido de que debe dejar claro dónde o en qué empresa se va a invertir. De esta manera, los inversionistas saben lo que se va a hacer con su inversión. Los FIP tienen también una determinada duración, según el tiempo pactado para la inversión.

Los fondos de inversión privada presentan ciertas ventajas frente a una Sociedad de Inversión: son más fáciles de armar al no requerir registrarse con RUT, por ejemplo; tienen menores costos de proceso y de administración -el administrador puede no cobrar un fee por su administración-; son sencillos en su proceso de entrada y salida -ya que se firma un contrato de suscripción de cuotas entre un aportante y un administrador- al igual que se hace al suscribirse a un fondo mutuo. Presenta un mandato claramente definido, y quizás su mayor ventaja, es que la rentabilidad del FIP no paga impuesto a la renta, hasta el momento en que una persona natural lo retira. En ese sentido, la rentabilidad del fondo es libre para ser reinvertida.

Creciendo en mercados emergentes pese a crisis

Según informó la prensa nacional recientemente9, los fondos de inversión privada tienen la intención de seguir haciendo negocios en los mercados emergentes pese a la crisis económica global, porque son vistos como una de las pocas opciones con proyección de crecimiento, según mostró en abril un sondeo de la Asociación de Fondos de Inversión Privada en Mercados Emergentes.

La encuesta exhibió que un 78% de los inversionistas institucionales en esas plazas mantienen su compromiso de realizar nuevas operaciones en los próximos cinco años y un 49%, en los próximos dos años. El dato contrasta con el 43% que dijo tener planes de invertir en mercados desarrollados en los próximos cinco años.

La actividad de estos fondos en el mundo desarrollado fue sacudida por la sequía crediticia que produjo la crisis, dado que muchas compras de estos fondos de inversión habían sido realizadas con financiamiento

8 La normativa promueve la disponibilidad de financiamiento para las PYMES, otorgando un beneficio tributario, que se aplica a los

fondos tanto públicos como privados que inviertan en empresas más pequeñas. El beneficio alcanza a los emprendedores e inversionistas que inviertan en empresas de capital de riesgo con ventas anuales inferiores a las 200 mil UF, y también a fondos de inversión que invierten en empresas más grandes con ventas inferiores a las 400 mil UF. 9 Fuente: www.latercera.com 6 de abril, 2009.


22

ajeno o apalancadas. En contraste, en los mercados emergentes la mayoría de las operaciones son en efectivo.

La encuesta mostró también que el 62% de los fondos que ya están invertidos en mercados emergentes planean mantener o incrementar el ritmo de nuevos desembolsos en el 2009, aunque el 38% planea retirarse.

SEARCH FUNDS

Los search funds o fondos de búsqueda son una nueva estrategia de inversiones, originada en Estados Unidos, donde ya existen más de 60 fondos de este tipo, y que está entrando con fuerza a Chile. Básicamente su modelo de funcionamiento consiste en que un grupo de gestores consiguen recursos externos -generalmente convenciendo a poderosos hombres de negocios- para que entreguen varios miles de dólares, los cuales se invierten en encontrar una buena empresa a la cual apostar. La idea es comprar una empresa, administrarla y venderla con valor agregado algunos años después.

“Altos Andes” - El primer Search Fund en Chile

Uno de los primeros experimentos en el país lo concretaron los ingenieros civiles Luis Felipe Lehuedé y Carlos Fell -MBA de la Universidad de Stanford y de la Escuela de Sloan en el MIT, respectivamente-. Ellos convencieron, entre otros, a Cristóbal Lira, ex D&S; a Guillermo Agüero, ex gerente general de Sodimac; y al empresario Luis Chadwick, para que aportaran recursos al fondo que llamaron “Altos Andes”, creado en 2003.

Una vez conseguido los inversionistas, Lehuedé y Fell se lanzaron a buscar una empresa en la cual invertir. La elegida, en enero de 2005, fue Glasstech, una empresa que ellos percibían con potencial de crecimiento si su gestión se perfeccionaba. Hoy, Glasstech es una firma exitosa, que abastece a la industria de la construcción con todo tipo de ventanales de aluminio, vidrios, termopaneles y aislantes de ruido. Carlos Fell es un alto ejecutivo de la empresa, y tiene un ambicioso plan de expansión, esperando poder aumentar las ventas en un 30% respecto del año pasado.

Fondo A5 y St. Andrews

De la mano de este mismo modelo operó también Andrés Errázuriz, ingeniero civil y MBA en Stanford, junto a su socio Soames Flowerree. Convencieron, tiempo atrás, a los ejecutivos de Consorcio, Patricio Parodi y Juan Bilbao; a Rodrigo Pérez Mackenna, ex gerente general del Deutsche Bank; y a José Cox, socio de Sebastián Piñera, entre otros grandes ejecutivos, para que respaldaran a A5, como bautizaron a su search fund. Aportaron el dinero suficiente para que pudieran buscar durante un año y algunos meses una compañía con potencial.

Rastrearon el mercado desde agosto de 2003. En diciembre de 2004 encontraron una empresa llamada St. Andrews, que exportaba salmón ahumado. La idea era que los nuevos socios aprobaran una nueva línea de producción: la de choritos, un rubro desconocido para estos hombres del sector financiero. Pero los emprendedores los convencieron, y ya han invertido cerca de US$ 4 millones para construir una nueva planta, a través de la cual exportan diversos productos relacionados con ese marisco.


23

Hoy, la producción de St. Andrews bordea las 1.500 toneladas anuales y ha alcanzado una facturación entre US$ 3 y US$ 4 millones. Esto no es un punto menor si se considera que en 2005 los envíos de choritos al exterior llegaron a US$ 40,5 millones, mientras que hace 10 años eran de sólo US$ 1,1 millón.

En la siguiente sección, presentaremos casos exitosos de mujeres que han participado en la industria de capital de riesgo desde varias perspectivas.


24

VII. CASOS DE ÉXITO DE MUJERES EN LA INDUSTRIA DE CAPITAL DE RIESGO

En esta sección, se presentan cinco casos de mujeres que han participado con éxito en la industria de capital de riesgo en Chile, ya sea como emprendedora, como inversionista ángel, de capital de riesgo, ejecutiva y promotora del capital de riesgo.

VII.1 Caso de Emprendedora: Karina Von Baer

Karina von Baer – Con semilla emprendedora

Karina von Baer (35), Ingeniero Agrónomo con mención en Economía Agrícola de la Pontificia Universidad Católica de Chile y con un postgrado en la Universidad de Gotingen de Alemania, es originaria de Temuco y toda su vida ha estado ligada a la agricultura, ya que su padre es el único genetista de semillas de Chile.

Durante el tiempo en que estudiaba en Santiago, en la década de los noventa, la agricultura no pasaba por un buen momento, y mientras las opiniones de sus profesores era la de reemplazar gran parte de cultivos con forestación, ella mantenía los ojos puestos en su región y en la idea de cómo poder ayudar a desarrollar la agricultura como negocio rentable en su tierra.

Karina siempre tuvo la inquietud de tener su propio negocio, pero nunca pensó en esos tiempos de estudiante, que llegaría a transformarse en una emprendedora en serie antes de cumplir los 35 años de edad, llegando a fundar cinco innovadoras empresas agrícolas.

De vuelta a Chile para emprender

Al regresar a Chile después de sus estudios de postgrado, Karina llegó con la idea y la visión más clara que nunca de poder ayudar a la deprimida actividad agrícola de la novena región, ya que su experiencia en el extranjero apoyó su pensamiento de poder llevar a cabo un negocio fructífero.

Así es como en el año 2000 se incorporó a Saprosem, empresa dedicada a la producción de semillas y venta de insumos que se encontraba al borde de la quiebra, debido a la caída de precios de los productos agrícolas, en especial del aceite, industria donde gran parte de las plantas se estaba retirando del mercado. Esta aventura de Karina para muchas personas era una pérdida de tiempo, ya que el destino de la empresa era irreversible; pero pese a estos malos augurios, Karina salió airosa de esta apuesta, más aún, convertida en socia de la empresa.

La aventura de Saprosem

Karina tuvo una exitosa gestión en la empresa en virtud a su capacidad de formar equipos, cuya eficiencia resultante permitió mejorar los índices productivos y comerciales de Saprosem. Pero más allá, Karina y su marido vieron la posibilidad de desarrollar Saprosem hacia horizontes más prometedores. La idea era convertirla de una multiplicadora de semillas, a una empresa agrícola con base genética, capaz de producir semillas específicas para industrias pujantes que requieren de insumos con mayor valor agregado.

De este modo, acudieron al padre de Karina para solicitarle un crédito de 20 millones de pesos con el que finalmente compraron 40% de las acciones de la empresa.

Si bien la nueva Saprosem tuvo éxito en su cometido productivo, se cometieron errores en la configuración del negocio, pues la empresa vendía las semillas a los distribuidoras, los que a su vez proveían a los agricultores, sin lograr obtener márgenes de ganancia conforme a la calidad del producto que ofrecían, con


25

ventajas tales como la resistencia a las enfermedades o un mayor rendimiento. En suma, producían algo por lo que los agricultores estaban dispuestos a pagar más, pero no necesariamente los distribuidores.

Tras analizar la situación, surgió la idea que sería la base de un modelo de negocios tremendamente exitoso y difícil de imitar: Saprosem se convertiría en una empresa articuladora del agro de la Región de la Araucanía, en pos de producir las semillas y el trigo que necesitaban las grandes empresas agroalimentarias consumidoras de ese insumo.

El primer paso fue identificar las necesidades de dichas grandes empresas para desarrollar exactamente el tipo de semillas que éstas requerían. Tras contactarlas, se propusieron firmar contratos de mediano plazo que garantizasen una mínima estabilidad con la que abocarse a las actividades de I+D, que requieren de tiempo y suponen el ensayo y el error.

El segundo paso fue congregar a los agricultores de la Región, convenciéndolos de que compren las semillas de Saprosem, ofreciéndoles contratos de venta de todo el trigo que produjeran a precios fijados con un año de antelación, lo que les dio garantías de estabilidad y seguridad, al tener un mercado de salida cautivo: la misma Saprosem.

Karina empleó con habilidad las redes de las que disponía, tanto las conformadas durante sus estudios en Alemania –que le permitieron acceder a los nuevos clientes– como por los vínculos tradicionales que por décadas existen en la Región de la Araucanía, entre su familia y los agricultores de la zona. Estas redes terminaron por constituirse como un patrimonio muy difícil de replicar, pues se basa en la confianza y el liderazgo.

En definitiva, lo que Saprosem hizo fue intervenir toda la cadena de producción de trigo de la Región, agregándole valor y conquistando un mercado que antes no se veía como accesible, llegando hoy a tener ventas de US $ 40 millones al año, algo difícil para una industria marcada por la producción de commodities.

Luego de esta exitosa travesía, en donde reafirmó su idea de que la agricultura de contrato funcionaba muy bien en nuestro país, al igual que en los países desarrollados de Europa, Karina se percató que esa fórmula era un modelo de negocios que podía explotar en otros rubros, lo que la llevó a convertirse en una emprendedora en serie.

La articulación con la industria salmonera y el nacimiento de Granotop

En el año 2000, conversando con su padre, Karina detectó una gran oportunidad de negocios para Saprosem. En ese entonces, la industria salmonera requería urgentemente cambiar la composición de los alimentos de los peces, pues escaseaba la harina y el aceite de pescado –únicos insumos alimentarios que hasta ese entonces se usaban en la industria– lo que encarecía la producción y amenazaba el abastecimiento. Por ello, los salmoneros buscaban encontrar pronto proveedores capaces de entregar un trigo específico con el que complementar los pellets de harina y aceite de pescado.

Con esa información y el apoyo de su esposo, Karina contactó a las asociaciones gremiales de la industria salmonera –con la intermediación de Fundación Chile– y ofreció convertirse en el proveedor que necesitaban. En 2000, Karina consiguió asociarse con la industria y en 2001 obtuvieron de ellos parte de los $ 400 millones de inversión necesarios para producir la ingente cantidad de 8 mil toneladas de trigo al año.

Con parte de ese capital se produjo y multiplicó la cantidad de semillas requeridas, se financió a los agricultores para que las cultivasen y la infraestructura para almacenar el trigo que se iba a producir. En este último punto, se cometió un grave error: se decidió arrendar una bodega no del todo acondicionada para el


26

almacenaje, por lo que tras una de esas bravas lluvias del sur, parte del trigo se humedeció, lo que implicó un esfuerzo laboral extra y en definitiva pérdidas por $ 25 millones (sobre una base estimada de utilidades de $ 18 millones, que nunca se obtuvieron).

Pese al traspié, Karina –quien trabajó en esa época en tres turnos– y Andreas –quien pidió vacaciones para apoyar a su mujer– no se amilanaron, pues confiaron que el negocio de todos modos era muy promisorio. Con tal prestancia, Karina fue a la industria del salmón a contar lo sucedido y proponer un contrato de 3 años, el que fue concedido y sirvió para conseguir un crédito bancario con el que financiar la construcción de instalaciones de almacenaje plenamente adecuadas. Tras eso, Saprosem consiguió producir no 8 mil toneladas anuales, sino 15 mil, amortizándose la inversión sólo en dos años.

Tras el segundo intento, esta vez exitoso, Karina decidió fundar Granotop en 2002, empresa especializada en la comercialización y almacenaje de granos de trigo estandarizados de alta calidad y de variedades específicas para la industria molinera, que daba una renovada visión en el corretaje de trigo en el país.

Desde la plataforma de Granotop, Karina continuó la búsqueda de nuevos productos donde su probada fórmula de cosechas contratadas funcionara. De esta forma tomó contacto con Nutreco, una de las empresas más importantes en la fabricación de alimentos para salmones, con lo que se dio cuenta de la escasez de aceite de pescado para la industria, por su gran demanda en la fabricación de productos de consumo humano, y que el principal sustituto era el aceite de raps, por su alto contenido de omega 3 y omega 6. Es aquí cuando nace la idea de Oleotop.

Levantando capital para Oleotop

Durante el periodo 2000-2002 la crisis del raps fue brutal. En 2002 sólo quedaron operando dos plantas de aceite, los cultivos disminuyeron de 60 mil hectáreas a sólo 700, y el producto nacional fue sustituido por aceite de soya argentino10.

A pesar de este oscuro escenario, Karina estaba confiada en el potencial de negocio del aceite de raps, especialmente ligado a la industria salmonera, que había experimentado un importante crecimiento dentro del país, y que había logrado posicionar a Chile como segundo productor mundial de salmón después de Noruega.

La nueva apuesta requería antes que nada, reunir capital dispuesto a invertir en esta osada empresa, ya que dadas las condiciones en que surgió la idea, la industria era demasiado arriesgada. El capital requerido se empinaba sobre los 8 millones de dólares11, por lo que aún con el aporte de Granotop, que al 2003 vendió US $ 4 millones, el levantamiento de tal cantidad no se perfilaba como una tarea fácil.

De base contaban con US $ 500 mil de capital propio, lo que les permitió pedir un crédito bancario por el mismo monto. Ya tenían el primer US $1 millón, quizá el más importante porque respaldaba la seriedad del negocio.

Y así fue, con ese US $1 millón inicial, la industria salmonera no tuvo objeciones para prestar US $ 3 millones y firmar un contrato a 3 años. Iban US $ 4 millones y el aviso de que el asunto iba muy en serio. Con el respaldo de los salmoneros, un banco se animó a invertir otro US $1 millón. Iban US $5 millones.

10 Fuente: www.corparaucanía.cl, www.chilealimentos.cl

11 Fuente: www.innovacionmadeinchile.cl

http://www.corparaucanía.cl/

http://www.chilealimentos.cl/

http://www.innovacionmadeinchile.cl/


27

Solo faltaban US $ 2 millones, los que se obtuvieron convenciendo a una empresa de fertilizantes, a la que ciertamente le convenía el cultivo del raps. En resumen, se logró levantar US $ 7 millones en sólo 3 meses. Luego de este arduo trabajo de coordinación entre capitales, inversionistas y productores, Karina logró finalmente construir la planta de procesamiento en asociación con Fundación Chile, Transoceánica y Saprosem.

Oleotop, nombre de la nueva empresa, rápidamente vio el éxito, y los cultivos de raps en la región de la Araucanía aumentaron a 15.000 hectáreas en 2005. Dentro de la industria de alimentos para salmones, antes de la creación de Oleotop, el reemplazo de harina y aceite de pescado era sólo del 2% y en 2005 alcanzaba el 20%12.

La clave del negocio, según Karina, es el fuerte encadenamiento que han logrado con los productores agrícolas -quienes antes vendían sus semillas para consumo nacional- y una industria de alto crecimiento como la salmonera. Además, asegura que lo que frena el crecimiento no es la demanda del producto, si no que es el cultivo, el cual se espera siga creciendo, incluso ahora incorporando agricultores de las regiones del Biobío y de los Ríos, conllevando una ampliación de la planta y del negocio.

Karina tiene un nuevo proyecto rondándole la cabeza. Se trata de producir biodiesel a partir del raps, lo que se proyecta como una alternativa para la ampliación de la matriz energética del país, pero es un negocio en el que Karina se muestra cauta, ya que depende de la política energética que defina el gobierno; es de todas maneras una industria en la que pueden incursionar fácilmente si se diesen las condiciones.

Emprendimiento Premiado

Todo el trabajo de Karina, además de ser recompensado en el éxito de las empresas que lidera, ha sido reconocido y premiado públicamente. En 2005 El Mercurio la eligió como una de las 100 mujeres líderes chilenas, y durante 2006 recibió los premios de Espíritu Emprendedor otorgado por la Universidad del Desarrollo, el premio de Emprendedora Endeavor y el Premio Nacional de la Sociedad de Agricultura, en la categoría Empresario Joven.

FIGURA 2. EMPRESAS LIDERADAS POR KARINA VON BAER.

12 Fuente: Perfil Endeavor de Karina von Baer.


28

VII.2 Caso de Inversionista de Capital de Riesgo: Ingrid Antonijevic

Ingrid Antonijevic. Entre el emprendimiento y la política.

Ingrid Antonijevic (57) es Ingeniero Comercial y Licenciada en Economía de la Universidad de Chile, y su vida está marcada por el gen empresarial de su padre y la vida política, contando con amplia experiencia tanto en política como en negocios.

En política, la señora Antonijevic participó en el Mapu y fue una de las fundadoras del Partido por la Democracia. Fue parte también, de las campañas de Ricardo Lagos y de Michelle Bachelet, siendo en esta última, la jefa de gestión y desarrollo del comando, manejando las finanzas de la campaña, transformándose luego en ministra de Economía de la mandataria durante los primeros cuatro meses de su gestión.

Entre su currículum en desempeño empresarial se cuenta ser la primera mujer en ser parte del directorio de BancoEstado en 2003 y variados cargos ejecutivos en roles financieros en la Corporación de Televisión Universidad de Chile, Indugas, Republic National Bank of New York y Salinas de Punta de Lobos, y posteriormente ligada al marketing en Indus S.A.

Antonijevic, que en 2005 fue elegida como una de las 100 mujeres líderes por Economía y Negocios del Mercurio y Mujeres empresarias, ejerció además la docencia en la Universidad Austral de Valdivia y en el departamento de Ingeniería Industrial de la Universidad de Chile, participó en la Corporación Aire Libre creada por Sergio Bitar para la innovación política.

Herencia empresarial.

En 1968 Leandro Antonijevic se asoció a Sal Lobos logrando tomar el control de la empresa, hasta que en 2001, luego de su muerte, se decidió venderla, ya transformada en un holding de empresas, a los socios de Prospecta liderados por José Yuraseck en US$ 110 millones, que se repartieron entre un total de 22 accionistas13, entre las que se encontraban las hermanas, Ingrid, Ilona y Nadja Antonijevic, y su madre Ingeborg Hahn. De las tres hermanas solamente Ingrid, que había participado en el directorio de la empresa, siguió la senda de su padre en el mundo empresarial.

Seis meses después de la venta de la empresa liderada por su padre, la señora Antonijevic, junto a sus hijos Carola y Felipe Saint Jean, crean ADIN, una sociedad administradora de inversiones, con el fin de buscar y descubrir oportunidades de negocios en distintas áreas, y que actualmente van desde la industria financiera hasta el restaurant Bambú, dependiente de la sociedad Calidad de Vida, pasando por el sector inmobiliario, forestal y el capital de riesgo.

ADIN, que ya lleva más de seis años en funcionamiento, apunta a convertirse en un private equity, involucrándose en las empresas desde el capital inicial hasta que estas maduren y sean sólidas, y en el largo plazo atraer más inversionistas para hacer crecer y fortalecer la administradora.

Luego de que saliera del gabinete de la presidenta Bachelet, Ingrid se reincorporó a sus actividades empresariales formando parte del directorio de ADIN, desde donde tiene una visión global de todos los negocios en que la administradora participa, que totaliza activos por casi US$ 20 millones14.

13 Fuente: Diario Financiero.

14 Fuente: Diario Financiero.


29

Entre los negocios en que participa ADIN se encuentran Inmobiliaria Matilla, Forestal Muticao, creada para separar los activos forestales de la inmobiliaria, la ya nombrada sociedad Calidad de Vida, y a través de ADIN CPA, participa actualmente como inversionista ángel en dos proyectos.

Una política con ángel.

Su paso por el Ministerio de Economía durante 2006 no fue su último rol político. Desde marzo de 2007 integra el grupo de estudio de Nucleoelectricidad, quien debe entregar en septiembre de este año el primer informe a la presidenta sobre este tipo de energía, y cargo que le permite seguir ocupándose de sus negocios.

Una de los principales objetivos de Ingrid lograr con ADIN es apoyar a las empresas en distintas etapas de su crecimiento, y siguiendo este propósito, Ingrid se ha transformado en una inversionista ángel, y a través del área de capital de riesgo de la empresa, ya ha invertido en tres empresas. La primera de ellas es Blue Company, una empresa de tecnología de la información, en donde ADIN participa con un 30%, participando además en el directorio, y la segunda es Kibernum, una compañía con historia de 15 años, dedicada al outsourcing de servicios profesionales con especialidad en informática y que funciona como bolsa de trabajo para profesionales del área de ingeniería, y la última de ellas corresponde a un proyecto de prospección minera como accionista de Minera Las Nipas.

Blue Company nació en marzo de 2002 con el fin de ampliar el uso de la tecnología como medio de comunicación, especializándose en entregar productos y servicios que faciliten la comunicación diseñando constantemente junto a los clientes. Así, en su afán de promover el uso de la tecnología, ha desarrollado varios blogs corporativos entre los que se cuentas empresas como Transbank, VTR, corporación COBA, Atina Chile, y recientemente la matriz española del banco BBVA15, y además lanzó una plataforma totalmente nacional destinada a la creación de blogs llamada Bligoo, contando actualmente con casi 100 mil personas inscritas denominadas “blogeros”, de los cuales más del 60% son chilenos, y que recibe más de un millón de visitas mensuales16.

Kibernum por su parte, nació en 1991 con un grupo de amigos que desarrollo un software quedando obsoleto al poco tiempo por el cambio tecnológico sufrido a comienzos de la década de los noventa con el cambio del programa operativo más ampliamente difundido, teniendo que buscar otro horizonte de desarrollo, comenzando en 1993 con los servicios de outsourcing de servicios profesionales en informática, industria en la que comenzaron a ganar prestigio, con lo que aumentaron los clientes y con ello el nivel de ventas. Hoy Kibernum, además de los servicios de outsourcing, cuenta con una bolsa de trabajo para profesionales del área de la ingeniería.

FIGURA 3. EMPRESAS EN QUE INGRID ANTONIJEVIC PARTICIPA COMO INVERSIONISTA.

15 Fuente: Sitio web Blue Company.

16 Fuente: Revista Qué Pasa.


30

VII.3 Caso de Inversionista Angel: Loreto Mandujano

Loreto Mandujano – Ángel por casualidad.

Loreto Mandujano (58) es Ingeniero Civil Electricista de la Universidad Católica. Por más de 30 años trabajó en Telefónica CTC Chile donde llegó a ocupar los puestos de Gerente de Servicios de RRHH, Gerente de Personal y Gerente de Proyectos de Sistemas de Información, hasta que en mayo de 2004 fue desvinculada de la empresa.

En su proceso de transición obtuvo ayuda de DBM, empresa multinacional, que mediante su asesoría de outplacement, obtuvo la orientación para ordenar su futuro laboral, además de conocer gente de otras empresas y formar redes de contacto. Mientras participaba en este programa, fue asesorada financieramente por Banmerchant Capital, empresa dedicada a la asesoría financiera personal y corporativa además de asesoría inmobiliaria, donde además, luego de un tiempo, le hicieron una oferta de trabajo para formar parte de su equipo. Loreto, quien ya tenía la idea de emprender en forma individual, aceptó el trabajo, pero sólo por media jornada.

El inicio de un ángel.

Con ideas de emprendimiento, Loreto comenzó a tomar contacto con diversas incubadoras de empresas, e incluso viajó al sur del país donde, mediante la Incubadora de Empresas y Emprendedores17, IEE, dependiente de la Universidad Católica de la Santísima Concepción, en la Región del Bío-Bío, conoció y contactó a diversos emprendedores con ideas de empresas interesantes.

Aquí es donde conoce a dos jóvenes emprendedores de la comuna de Hualqui, Daniel Seguel y Rodrigo Castro, que se presentaron al concurso de InnovaBioBio el año 2003, obteniendo una mención honrosa, lo que les ayudó para comenzar a armar su fábrica de mermelada de cochayuyo, y con su producto presentarse en diversas ferias de emprendimiento. En esta empresa Loreto realizó su primera inversión, con un aporte de aproximadamente US$1.00018.

Hoy en día, Mermeladas Lafquenmapu, produce además de mermeladas de cochayuyo, mermeladas de kollof y limón, además de mermeladas para diabéticos, endulzadas con hierba dulce colombiana, y café de frutas, los que cuentan con gran aceptación del público.

FIGURA 4. PRODUCTOS LAFQUENMAPU.

17 IEE cerró sus actividades el año 2005.

18 Fuente: Sitio Web Cidere Bio Bio. www.ciderebiobio.cl


31

Un ángel crocante

Una vez que Loreto se vio sin trabajo, luego de estar protegida por una gran organización durante mucho tiempo, comenzó a rearmar redes de contacto que había dejado olvidadas. Es así, como toma contacto con Andrés Bayor, un compañero de universidad, que por cosas del destino estaba en la misma situación que ella, ya que luego de haber trabajado varios años en Xerox, fue también desvinculado.

Loreto y Andrés comenzaron a visitar distintas incubadoras y a asistir a foros de inversión donde éstas ponen en contacto a los emprendedores con los inversionistas, ya que, a pesar de haber trabajado años como ejecutivos de importantes empresas, continuaban con las ganas, capacidades y empuje para emprender en forma exitosa nuevos negocios.

En uno de estos foros, convocado por la incubadora Octantis, vinculada a la Universidad Adolfo Ibáñez, durante el primer semestre de 2005, escucharon diversos proyectos, llamándole a ambos la atención uno en especial, el de tulipas de barquillo. En este proyecto, ambos vieron una buena oportunidad de negocio, ya que es un rubro no muy explotado en el país.

FIGURA 5. PRODUCTOS ALTALÉ.

Pablo Rubio, el gestor de la idea y Administrador Agrícola de profesión, y Guillermo Valenzuela, Ingeniero Comercial, que asesoró a Pablo a madurar el proyecto, convencieron a Loreto y Andrés con su presentación, los que se embarcaron en esta aventura firmando la sociedad en julio del mismo año, con un aporte aproximado de 25 millones de pesos en conjunto19, para compartir los riesgos de la inversión. Con esto los emprendedores invirtieron en remodelar la pequeña fábrica que poseía Pablo en San Francisco de Mostazal, localidad de la sexta región cercana a Rancagua, además de comprar maquinaria y contratar personal.

En diciembre de 2005 se emitió la primera factura de la empresa Altalé, que en su afán de crecimiento, nunca ha perdido el toque artesanal de sus productos, lo que les da la ventaja competitiva de adecuarse a los requerimientos de los clientes.

19 Fuente: www.ricardoroman.cl

http://www.ricardoroman.cl/


32

Durante 2006, sus ventas saltaron de 4,8 millones de pesos promedio al mes, a 12 millones en diciembre, consolidándose en el mercado como una empresa exitosa gracias a las fiestas de fin de año y el verano, ya que su producto permite presentar postres de forma elegante, con una buena imagen y un exquisito sabor.

El cierre del año 2006 fue más que auspicioso, con ventas cercanas a los US$140.000 y esperando para 2007 ventas de US$250.00020.

En la actualidad Altalé es una empresa consolidada, que tiene líneas de productos dulces y salados, entre los que se cuentan tulipas de barquillo naturales y bañadas en chocolate, que distribuye a más de 160 puntos de venta en supermercados desde Arica a Puerto Montt, además de proveer de sus productos a Coppelia y otras heladerías, tienen una nueva idea en mente, la de la exportación.

20 Fuente: Blog Narración Escrita. www.narracionescrita.wordpress.com


33

VII.4 Caso de Ejecutiva de Red de Angeles: María de los Angeles Romo

María de los Ángeles Romo

María de los Ángeles es actualmente la gerente de Inversiones de la Red de Inversionistas Ángeles, Southern Angels, de la Universidad Adolfo Ibáñez. En los cuatro años operativos, considerando la puesta en marcha, la red ha apoyado la inversión en 15 emprendimientos, correspondiente a transacciones por $4,9 millones de pesos, según estadísticas a diciembre de 2008.

Sus inicios en la industria del Capital de Riesgo

María de los Angeles es Ingeniero en Agrorecursos de la Pontificia Universidad Católica de Chile y Máster en Finanzas de la Universidad Adolfo Ibáñez, y tiene a su haber más de tiene ocho años de experiencia en la industria de capital de riesgo. Fue su proyecto de tesis de pregrado, enfocado en el análisis de una empresa agrícola, el que la llevó a iniciarse en el tema del financiamiento de empresas. Así, al terminar su carrera, tomó cursos de Marketing Estratégico y de Análisis de Estados Financieros en la misma universidad.

Uno de sus profesores en la Universidad le presentó a la experta internacional en innovación, emprendimiento y capital de riesgo, Alicia Castillo Holley, fundadora de Ventures Latinas, una consultora dedicada a hacer investigación en temas relacionados con emprendimiento en Latinoamérica, quien en ese entonces era una de las pioneras en Chile en estos temas. Alicia Castillo fue una de las fundadoras del Centro de Entrepreneurship de la Universidad Adolfo Ibáñez, ha creado varias empresas y realizado estudios sobre el comportamiento emprendedor y de inversiones en varios países.

María de los Ángeles trabajó dos años en Ventures Latinas, como Coordinadora de la división Venture Capital Research. Su trabajo se centró en el análisis de nuevas empresas latinoamericanas, publicando varios estudios y papers de investigación al respecto, como: “Explorative Study about Chilean Public Financing in Biotechnology Companies”, “Research relating to Entrepreneurial Spirit in Chile” y “How to Develop a Business Plan focused on Venture Capitalist”.

Su primera experiencia en el Capital de Riesgo

Luego de la experiencia en Ventures Latinas, se involucró como Analista en el Fondo Emprendedores S.A., un fondo de inversión por capital de riesgo en etapa semilla, donde estuvo encargada de identificar y evaluar proyectos con alto potencial de crecimiento, principalmente en los sectores de TI y Biotecnología, así como de asistir a emprendedores en su presentación a inversionistas.

María de los Ángeles indica que esta experiencia le proporcionó gran aprendizaje sobre todo en el entendimiento de la percepción que tienen los emprendedores frente a inversionistas privados, y sobre cómo manejar este factor en la búsqueda de financiamiento, así como los requerimientos de los inversionistas hacia las empresas en estados de desarrollo incipiente. En sus propias palabras:

“En muchos casos emprendedores e inversionistas no logran generar instancias de entendimiento, porque nunca alinean los intereses y preocupaciones de cada una de las partes involucradas en este proceso. Habitualmente, la asimetría de información genera un gap entre ambos actores, lo que se traduce en la imposibilidad de llegar a materializar sus inversiones”.


34

Experiencia en el Extranjero

En 2003 por razones personales, María de los Ángeles se radicó en Nueva Zelanda por un año y medio, donde trabajó como analista en T-UP, una Incubadora de Negocios de la Universidad de Victoria, en Wellington, donde estuvo a cargo de la relación con New Zealand Trade and Enterprise (NZTE), la agencia de gobierno de desarrollo económico homólogo a CORFO en Chile.

En esta instancia estuvo a cargo del proyecto de fund raising para la incubadora ante esta institución. Esta experiencia fuera de Chile y sobretodo en un ámbito relacionado al financiamiento “fue crucial para conocer otros perfiles de emprendedores, aquellos fuertemente impulsados por la oportunidad, y su manera de abordar los requerimientos de inversión en cuanto a capital de riesgo formal e informal. En este caso, dadas las condiciones y el tipo de vida, era habitual ver cómo los emprendedores abandnaban sus empresas aún cuando los resultados fueran mejores de lo esperado. No existían incentivos reales para mantenerse en ellos, más allá del propio entusiasmo”, dice María de los Ángeles.

Creación de la Primera Red de Angeles en Chile

Cuando estaba por volver a Chile y a raíz de los papers investigativos que María de los Ángeles había realizado para Ventures Latinas, fue contactada por Gabriel Hidalgo, gerente general de la Potenciadora de Negocios Octantis de la Universidad Adolfo Ibáñez, para participar en el área de financiamiento de la incubadora. Entre sus labores debió abordar la posibilidad de crear una Red de Inversionistas en Chile, de acuerdo a los estándares mundiales y según el ecosistema local. La creación de la Primera Red de Inversionistas Ángeles de Chile, se logró en primera instancia gracias al financiamiento logrado por el Infodev21, del Banco Mundial, a través de la Incubadora de Negocios Octantis y el apoyo y gestión del Centro de Emprendimiento, ambos de la Escuela de Negocios de la Universidad Adolfo Ibáñez.

María de los Ángeles aceptó el desafío incluso antes de llegar a Chile y por lo tanto quedó a cargo del área de Financiamiento e Inversiones de Octantis, donde se desempeñó como coordinadora de financiamiento público y privado para empresas de la incubadora. Fue en esa posición que desarrolló y puso en marcha la Red de Inversionistas Ángeles.

Uno de los primeros desafíos fue identificar los potenciales inversionistas ángeles en Chile y averiguar cuál sería su intención de invertir en innovación y emprendimiento local. A su vez identificar los estándares globales de la industria, y desarrollar un modelo que sumado a estos estándares, agregara los aspectos locales relevantes, como el rol de las incubadoras de negocios y fondos de inversión, y la participación clave del Gobierno a través de los instrumentos de financiamiento público. Además, como parte de los objetivos del proyecto estaba capacitar a estos inversionistas en el rol y competencias necesarias para ser un inversionista ángel en Chile. Al respecto indica María de los Ángeles:

“En ese entonces, el concepto de inversionista ángel no era conocido y había que hacer un trabajo de sensibilización, educación y promoción, tanto de los inversionistas ángeles en sí, como de la importancia de apoyar esta alternativa de financiamiento por el impacto que pudiera generar en economías como la nuestra”.

21 Infodev (Information for Development Agency) corresponde a un área del Banco Mundial que financia proyectos de

desarrollo económico que hacen uso de TICs para potenciar el desarrollo económico de las naciones.


35

Southern Angels

Una vez que el proyecto que financió la partida de la red de ángeles finalizó, el área debió buscar financiamiento alternativo para continuar su operación y evaluar la posibilidad de convertirse en un spin off de Octantis. Se logró sensibilizar al Gobierno en cuanto a lo crítico y necesario que es apoyar esta fase de la cadena de financiamiento para empresas nuevas. Es así como Innova Chile CORFO desarrolló una línea de financiamiento para apoyar la operación de este tipo de iniciativas cruciales en la cadena de financiamiento de los emprendimientos, y creó la línea de financiamiento de redes de inversionistas ángeles.

Una vez presentado el nuevo proyecto y conseguido los fondos, se decidió estratégicamente que el área debía independizarse de la incubadora para evitar conflictos de intereses con los emprendedores que apoyaba Octantis y también para darle libertad en la búsqueda de proyectos provenientes de otras incubadoras y fuentes de negocios. A partir de este impulso, se creó Southern Angels que hoy es un área que forma parte de la Escuela de Negocios de la Universidad Adolfo Ibáñez.

Actualmente, María de los Ángeles se desempeña como Gerente de Inversiones de Southern Angels, en donde sus principales responsabilidades tienen que ver con la evaluación de empresas y proyectos con requerimientos de inversión ángel y de fondos de inversión. Además, ha trabajado activamente en el diseño de una propuesta para la Ley de Mercado de Capitales III, en la generación de incentivos tributarios y apalancamiento para inversionistas ángeles. Adicionalmente, ha desarrollado una serie de instancias complementarias para generar entrenamiento, educación, investigación y consultoría, cuyos resultados son de beneficio directo para el desarrollo de la industria en Chile.

En su trabajo, María de los Ángeles mantiene una relación directa con inversionistas y fondos de inversión, y con instancias nacionales e internacionales relacionadas con emprendimiento, como son CORFO, Ministerio de Economía y Hacienda, BID FOMIN, Banco Mundial, ACA (Angel Capital Association) y EBAN (European Business Angel Network).

¿Por qué hay tan pocas mujeres inversionistas?

Los inversionistas ángeles pueden ser ejecutivos, emprendedores, hombres y mujeres de negocios, en actividad o retirados. Sin embargo, la realidad en Chile muestra una escasa participación femenina en la industria.

María de los Ángeles reconoce que dentro de los 50 inversionistas asociados a su red, sólo cuenta con una mujer. Al analizar la escasa presencia de las mujeres en el mundo de las inversiones ángeles en Chile, María de los Ángeles destaca ciertas características de la industria que, en su visión, podrían explicar esta situación:

“Creo que en general en Chile existe un conocimiento limitado sobre el desarrollo, la importancia e impacto de esta actividad, tanto en el caso de mujeres como de hombres. No soy muy proclive a separar la actividad por género, pero veo que en general los hombres se han mostrado más motivados por conocer e involucrarse activamente en invertir en este tipo de empresas. Tal vez por su percepción de riesgo, o por el tiempo que pueden dedicar a este tipo de actividades. En el caso de las mujeres, cuando han sido invitadas a participar en la Red, en su mayoría indican que este tipo de actividad demanda mucho tiempo y energía, y muchas veces ellas tienen otras prioridades personales, que no les permiten dedicarse con la intensidad que esto requeriría”.


36

Pero María de los Ángeles también hace notar los aspectos femeninos que juegan a favor del involucramiento de las mujeres en el mundo de las inversiones y las empresas, por ejemplo:

“Las mujeres, en mi experiencia, tienden a ser más ordenadas y tienen una sensibilidad diferente para entender y evaluar los negocios, que es muy valiosa y complementaria a la del inversionista hombre. Mi percepción es que sería interesante generar instancias de educación y entrenamiento también para mujeres, porque creo que el aporte que hacen las mujeres a los negocios es crítico. La participación femenina en los negocios no sólo aportaría una mirada complementaria, sino que traería un impacto sobre la industria y un efecto positivo en las empresas orientadas a productos o servicios para mujeres. Según indican las estadísticas mundiales, las mujeres prefieren invertir en negocios de mujeres, y las mismas estadísticas muestran que los negocios liderados por mujeres tienden a tener menor financiamiento que los liderados por hombres.”


37

VII.5 Caso de Emprendedora y Promotora Capital de Riesgo: Alicia Castillo

Alicia Castillo Holley - Inspiradora de personas

“Hoy en día se necesitan más que nunca emprendedores… hay capital, hay innovaciones, hay empleados, pero lo que falta es unir todos esos recursos de manera sinergíca, orientada a la prosperidad”.

Alicia Castillo Holley

La vasta experiencia de Alicia Castillo Holley como empresaria en serie, innovadora, investigadora, profesora e inversionista en cuatro continentes, ha forjado lentamente en ella un acercamiento al mundo de la innovación, el emprendimiento y el capital de riesgo bajo un prisma único, holístico y versátil. Escritora de varios libros y artículos, es además una emergente expositora internacional en el tema de la creación

de riqueza.

Alicia Castillo – Científica de profesión, emprendedora de corazón

Alicia Castillo Holley tiene el grado de Ingeniera Agrónoma de la Universidad Central de Venezuela, titulándose en el primer lugar de su promoción, y un Máster en Ciencias de la Universidad Central de Venezuela, del cual también se graduó con honores (Magna Cum Laude). Además tiene un MBA de Babson College.

Brillante, llena de energía y de ideas, Alicia comenzó en el mundo académico y de las ciencias a muy temprana edad. A los dieciséis años fue la presentadora más joven de la Convención Nacional de Ingenierons Agrónomos de Venezuela. Participó en varios otros Congresos y publicó ocho artículos científicos aún antes de su graduación universitaria. También comenzó a emprender temprano: durante esos años de estudiante empezó dos emprendimientos informales:

“Como emprendedora, creo que fue la necesidad la que me hizo considerar vender galletas y tortas y hacer traducciones para poder mantenerme en la universidad, ya que soy muy independiente, y me mudé de la casa de mis padres a los 20 años”.

Su vida y su carrera han tenido varios vuelcos y cambios de rumbo muy marcados. Mientras hacía su Máster, estuvo a cargo del manejo del Departamento de Desarrollo de Nuevos Productos del Joint Venture Bayer-Shell. Al mismo tiempo hacía clases en la principal Universidad Venezolana, y estudiaba alemán. Al terminar sus estudios de postgrado, y siendo madre divorciada, partió a Estados Unidos a hacer un MBA en Babson College.

Ventures Latinas - Impulsando el emprendimiento en Latinoamérica

En 1996 regresó a América Latina, y en Chile creó Ventures Latinas, una organización que apoya el emprendimiento en toda la región de diversas maneras, por medio de la organización de programas de

http://www.bayer.com/


38

emprendimiento y la colaboración con otras organizaciones. La columna de Ventures Latinas se publica en prensa y revistas en varios países del Continente Americano. Así es como Alicia describe su foco de acción:

“En Ventures Latinas nos sentimos actores de nuestro destino, y en lugar de quejarnos por el entorno, establecemos acciones para apoyar nuestro desarrollo regional y nuestra prosperidad. Ventures Latinas es un medio para que usted salte de la audiencia al escenario. Para que se transforme en emprendedor y aprenda a crear prosperidad, en su empresa, en su institución, en su hogar. Aquí damos herramientas al alcance de todos. Con nuestras charlas apoyamos a ampliar nuestra manera de pensar para crear riqueza, en lugar de distribuirla. Así, todos ganamos”.

Alicia tuvo una fructífera estancia de seis años en Chile, donde jugó un rol activo e importante en el desarrollo de Venture Capital. A los cuatro meses de su llegada, lanzó el Primer Centro de Emprendimiento en la Universidad Adolfo Ibáñez, y a los tres años, estaba instaurado el primer Fondo de Capital Semilla privado en Chile.

También fue la investigadora jefe de dos grandes programas financiados por el International Development Research Center de Canadá, y el Intec-Corfo, de la Universidad de Tarapacá, que involucraron la extensa participación de los sectores públicos y privados.

Creando riqueza desde otro continente

En agosto de 2005, Alicia se relocalizó en Perth, Australia, con la idea de trabajar en actividades filantrópicas. En 2006, preocupada de los desafíos que enfrentaban las compañías innovadoras de la región, creó Alicia Castillo Wealthing Group, enfocado específicamente en las necesidades de las empresas orientadas globalmente y de rápido crecimiento, en las áreas de TI y Biotecnología.

El Wealthing Group apoya esfuerzos en educación emprendedora y empresarial, y es parte del Fondo de Fundadores, de Babson College.

Una prolífica historia de vida y de creación

Alicia tiene una amplia experiencia en desarrollo estratégico e implementación de start ups. Desde 1998, ha empezado nueve compañías y dos fundaciones sin fines de lucro, logrando levantar US$7 millones de parte de privados.

Ha participado en 14 directorios y realizado consultorías y coaching a más de 500 emprendimientos, ayudándoles a crear e implementar modelos de negocios basados en la innovación, pues Alicia disfruta mucho estableciendo propuestas de negocios, diseñando e implementando caminos y maneras para darle a los proyectos innovadores la mejor chance de éxito.

Durante su vida ha realizando estudios profundos sobre el comportamiento emprendedor y de

inversiones. Ha trabajado extensamente con inversionistas ángeles y participa como miembro del panel del jurado en varias competencias de planes de negocios.

http://www.uai.cl/

http://www.idrc.ca/

http://www.idrc.ca/

http://www.corfo.cl/

http://www.uta.cl/


39

Alicia siempre ha pensado en grande, impulsada por sus sueños y por el afán de llegar lo más lejos posible. Esto es lo que dice sobre las motivaciones que ha tenido en su carrera y en su actuar:

“Me gustan los desafíos, hacer lo extra-ordinario. Pienso en grande, prefiero equivocarme y no llegar a alguna meta muy alta que hacer algo que sé que va a dar resultados. Cuando era científica pensaba en el premio Nobel, cuando era emprendedora pensaba en Microsoft, ahora que estoy desarrollando mi carrera como expositora/autora, pienso en Anthony Robbins”.

Actualmente, Alicia tiene empresas basadas en Perth, Australia y Houston, Texas. Durante cuatro meses del año viaja alrededor del mundo haciendo conferencias y talleres. Ha sido expositora invitada y profesora en muchos países incluyendo Australia, Estados Unidos, Venezuela, Chile, Argentina, Brasil, Canadá, Arabia Saudita, México, Guatemala y Bahrain, entre otros.

Alicia participa en varias fundaciones internacionales sin fines de lucro enfocados en la educación y el emprendimiento social, y a través de sus compañías ha estado asociada con varios grupos internacionales para la investigación y el desarrollo de habilidades empresariales (IDRC-Canadá, PUC-Rio Brazil, UAI-Chile, y varias otras universidades alrededor del mundo).

Es miembro de Babson´s Founder´s Club, Australian Institute of Company Directors, Lesanz, Endeavor Corps y otras asociaciones.

Compartiendo con otros su visión y experiencia

Alicia Castillo Holley tiene una enorme pasión por compartir con otros sus visiones sobre la prosperidad, para inspirar y motivar a las personas a ser actores de sus propias vidas, generando riqueza en vez de sólo distribuirla. Ha entrenado a más de cuatro mil personas, y hablado delante de grandes y pequeñas audiencias en varios países y continentes.

En sus charlas y talleres recopila lo que ha aprendido con su propia acción y experiencia. No todos sus emprendimientos han sido exitosos, Alicia ha probado el fracaso: ha tenido que cerrar dos de sus empresas a pérdidas. Pero también conoce la resiliencia. En sus palabras:

“El mundo del emprendedor está influenciado por distintas fuerzas económicas; sin embargo, una actitud positiva, en etapas de crisis y crecimiento, es lo que hace la diferencia”.

¿Cómo lo hace?

“Fundamentalmente, lo que hago en mis charlas es que rompo paradigmas y reconecto a las personas con su propia fuente de inspiración. Comparto conceptos, sistemas y casos: el qué, el cómo y el quién. Esto hace que la audiencia pueda

http://www.idrc.ca/en/ev-1-201-1-DO_TOPIC.html


40

conectarse con una realidad que antes no era capaz de ver. Además lo hago con sentido del humor”.

Emprendimiento en la visión de Alicia Castillo

De acuerdo a Alicia, “el emprendimiento es el uso de creatividad e innovación para pensar y actuar, de manera de crear riqueza. Muchas personas piensan que emprender es crear una empresa, pero el verdadero sentido del emprendimiento está orientado a la creación de riqueza, independientemente de si se crea o no una empresa. Y es importante crear riqueza porque en el sistema en que nosotros vivimos, no hay otra manera de crear prosperidad. Al crear riqueza, obligatoriamente uno la comparte, no solamente beneficia a la persona que la promueve sino que crea beneficio social”22.

Sus motivaciones para el emprendimiento

En sus primeros años, lo que motivó a Alicia para emprender fue simple y directamente que quería ganar más dinero:

“Al principio fue el deseo de ser financieramente independiente. Tenía un par de trabajos en la Universidad, pero por problemas presupuestarios no me pagaron durante un par de años. Cuando inicie mi carrera como profesora universitaria, armé una empresa de paisajismo. Siempre pensé que mi trabajo en la universidad no me daría suficiente como para vivir, así que hice varias empresas al lado”.

Después fue la combinación de ganar más dinero con sentir que podía ofrecer servicios o productos únicos y generar trabajos.

“Tengo una fascinación con el tema de la creación de riqueza. He sido sumamente pobre y sumamente rica, y detesto la pobreza. Enfocarnos en crear riqueza beneficia a toda la comunidad y creo que es una mejor alternativa a la discusión del socialismo o el capitalismo”.

Sus primeros emprendimientos los financió a veces con recursos propios, sin capital –de hecho desarrolló una metodología al respecto: financiar sin capital– y otras veces con socios. Alicia dice haber aprendido sus lecciones más valiosas de sus fracasos y de sus empleados.

“Mientras más envejezco mas aprecio que me contradigan, uno aprende muchísimo, a pesar de que a veces uno no esté de acuerdo”.

Habla de sus mentores y de quienes han significado un apoyo crucial para su carrera:

“He tenido muchos mentores, recuerdo a algunos con mucho cariño: mi papá, como científico, siempre exigiéndose a sí mismo y a los demás del equipo. Trabajé con él un par de años, es una persona obsesionada con la excelencia. En

22 En entrevista a Alicia Castillo por Luis Figueroa, New Media.


41

forma personal Mila Bechyne fue una gran amiga, mucho mayor que yo, excéntrica total, muy sabia. Mila hablaba con los animales y tenía una visión de vida muy especial. En emprendimiento, Jeff Timmons fue un gran mentor. Me dio consejos valiosísimos cuando vivía en Chile y comenzaba el centro de emprendimiento en la Universidad Adolfo Ibáñez. Fue una conversación con él que me hizo pensar que era más valioso retirarme de la dirección del Centro”.

¿Por qué cree Alicia que le ha ido tan bien?

“Porque he trabajado mucho y muy inteligentemente. He rectificado cuando me he equivocado y me he fortalecido cuando me ha ido bien. Siempre pienso en cómo mejorar”.

Mujeres y emprendimiento

En conclusión, Alicia Castillo, con su propia historia de vida y esfuerzo, no ve que exista una relación válida entre género y emprendimiento.

“El tema del género me parece aburridísimo. Jamás ha pensado en cuestiones de género. Ni para emprender ni para nada. Veo personas, no hombres o mujeres. Las mujeres por lo tanto, al igual que los hombres, si quieren acceder a capital de riesgo deben pensar en oportunidades que sean atractivas para el capital de riesgo: alto potencial, desafíos y altos retornos.”


42

CONCLUSIONES

Al analizar los requisitos, características e inversiones realizadas por los fondos de inversión presentes actualmente en Chile y presentados en el Directorio de la Segunda Parte, no deja de sorprender que efectivamente sean pocos los emprendimientos liderados por mujeres que han recibido capital de riesgo o inversión ángel. Algunas hipótesis de esta ausencia femenina se ofrecen a continuación:

Tal como vimos en un inicio de este estudio, las emprendedoras se enfocan en negocios orientados al consumidor final, a los servicios de comercialización de bienes y servicios y al autoempleo. Este tipo de negocios son considerados poco escalables y por tanto, de bajo atractivo para los fondos de capital de riesgo.

Otro aspecto importante que es analizado al momento de buscar capital de riesgo, es el grado de diferenciación o innovación que tiene un determinado negocio. Esto se debe a que los negocios que tienen esta característica tienen menor grado de competencia y por lo tanto, mayor potencial para obtener ingresos sobrenormales en el periodo que dure su ventaja competitiva. Como se analizó en un inicio, las emprendedoras mujeres tienden a elegir emprendimientos menos innovadores, con una menor utilización de nuevas tecnologías.

Uno de los requisitos básicos para atraer capital de riesgo es estar posicionado en un nicho de mercado que permita a la empresa crecer por sobre el 30% anual en ventas. Este potencial de crecimiento está menos presente en los emprendimientos femeninos, y por lo tanto, hace más difícil el acceso a este financiamiento.

Todavía hay barreras culturales en Chile que inciden en que menos emprendedoras consideren el capital de riesgo como una herramienta viable para el crecimiento de su empresa. En general, el capital de riesgo en Chile se accede a través de redes sociales cerradas y en las que predomina la participación masculina. En la medida que aumente la participación de ejecutivas administradoras de fondos de inversión, aportantes mujeres, e inversionistas ángeles mujeres, esta barrera se irá subsanando.

Finalmente, está la percepción de que las mujeres emprendedoras no pueden dedicarle la misma cantidad de tiempo y energía a sus emprendimientos en comparación con sus pares masculinos, producto de sus obligaciones familiares, aspecto que es considerado por los inversionistas al momento de evaluar una empresa para invertir. Esta percepción, que en ocasiones puede tener sustento en la realidad, se irá modificando en la medida que se creen mejores sistemas de apoyo a las mujeres que trabajan, se comparta más el trabajo en el hogar, y los inversionistas acumulen más experiencias exitosas de mujeres emprendedoras que han recibido capital de riesgo.

Este estudio es un primer intento por ayudar a mejorar las condiciones de acceso, tanto a mujeres como hombres, al capital necesario para escalar las empresas que finalmente permitirán crear los empleos y el impacto en valor agregado y competitividad que requiere el país.


43

2 SEGUNDA PARTE: DIRECTORIO DE REDES DE INVERSIONISTAS DE ANGELES Y

FONDOS DE CAPITAL DE RIESGO EN CHILE


44

RESUMEN DE REDES DE INVERSIONISTAS ANGELES

En esta sección, se presenta cuadros resumen de las redes de inversionistas ángeles y los distintos fondos de capital de riesgo en Chile. En la siguiente sección, se describe en mayor detalle cada uno de estas redes.

Ch

ileG

lob

al A

nge

ls

Incu

red

Inve

r. A

nge

les

Re

d d

e In

vers

ion

iest

as A

nge

les

de

C

hile

Re

d d

e In

vers

ion

ista

s A

nge

les

de

l

DIC

TUC

Sou

ther

n A

nge

ls

Información a Junio, 2009 1

2

3

4

5

Instrumento CORFO - Financiamiento

Subsidio a las redes de inv. ángel

Etapa de financiamiento

Semilla

Start-up

Expansión

Private Equity

Sectores Industriales Preferentes

Telecomunicaciones/TIC/Tecnologías

Agroindustrial/Alimentario

Negocios innovadores

Negocios educacionales

Sin preferencias


45

RESUMEN DE LOS FONDOS DE CAPITAL DE RIESGO EN CHILE

En este cuadro se presenta un resumen de los distintos fondos de capital de riesgo en Chile que luego en la siguiente sección se describen en mayor detalle.

A5

Cap

ita

l

Au

stra

l Cap

ital

AX

A C

apit

al C

hile

Ch

ilete

ch

Cre

cim

ien

to A

gríc

ola

Emp

ren

de

do

r I

Exp

ert

us

Hal

cón

Hav

en

Ve

ntu

res

Inve

rsió

n

en

Em

pre

sas

Inn

ova

do

ras

Llai

ma

MiF

acto

ry

Información a Junio, 2009 1 2 3 4 5 6 6 7 8 9 10

11

Tipo de Fondo de Inversión

Privado

Público


Instrumento F.1 de CORFO




Semilla

Start-up

Expansión

Private Equity






Sin preferencias

Información del Fondo

Capital Total (Mill USD) 15,0 28,0 30,0 13,0 12,0 18,0 22,5 40,0 40,0 7,0 20,0

Capital Invertido (Mill USD) 3,0 11,0 6,8 11,5 3,5

Mínimo por inversión (Mill USD) 2,0 1,0 2,0 0,5 0,5 0,5 0,5

Máximo por inversión (Mill USD) 15,0 6,0 6,0 3,0 2,0 4,0 3,5 7,0 3,0

Número de empresas en portafolio 2 1 5 6 6 2 0 3 2 4 5


46

Ne

goci

os

Re

gio

nal

es

Om

idya

r N

etw

ork

Pat

ago

nia

Pe

nta

Cap

ital

de

RIe

sgo

PI C

apit

al A

gro

ind

ust

rial

Pre

curs

or

Pro

a II

Ro

ot

Cap

ital

Toro

nto

Cap

ital

Gro

up

Tran

soce

ánic

a

Información a Junio, 2009

12

13

14

15

16

17

18

19

20

21

Tipo de Fondo de Inversión

Privado

Público






Semilla

Start-up

Expansión

Private Equity






Sin preferencias

Información del Fondo

Capital Total (Mill USD) 24,0 18,0 19,0 40,0

Capital Invertido (Mill USD) 19,5 12,3 10,0

Mínimo por inversión (Mill USD) 1,0 1,5 0,5 - -

Máximo por inversión (Mill USD) 4,0 3,0 - -

Número de empresas en portafolio 7 6 2 7 2 2 5 7 ELABORACIÓN PROPIA USANDO FUENTES DE INFORMACIÓN DE SUPERINTENDENCIA DE VALORES Y SEGUROS, ENTREVISTAS A

FONDOS DE INVERSIÓN DE CAPITAL DE RIESGO Y FUENTES DE INFORMACIÓN SECUNDARIAS COMO PÁGINAS WEB INSTITUCIONALES, DIARIOS, Y OTROS.


47

DIRECTORIO DE REDES DE INVERSIONISTAS ÁNGELES


48

Nombre de la Red: CHILE GLOBAL ANGELS

Gerente General: Nils Galdo

Avda. Parque Antonio Rabat Sur 6165 Vitacura Santiago

Teléfono: (56-2) 240 0502 Fax: Email: [email protected]

Descripción de la Red

Áreas de Interés

Políticas de inversión

Una iniciativa novedosa en materias de diáspora y financiamiento de capital emprendedor, que vincula a inversionistas y emprendedores dentro y fuera de Chile. Esta red se constituye por inversionistas extranjeros, complementado con un grupo de contrapartes locales de carácter internacional en sus actividades. Es la primera red local con talentos internacionales, ubicados en el mercado de destino y enfocada en start-ups chilenos dinámicos que requieran financiamiento para su escalamiento y en particular para su globalización. La red cuenta con empresas asociadas y redes de trabajo dentro de las industrias de emprendimiento, innovación y capital de riesgo, quienes proveen servicios preferenciales a los miembros de la red y además ayudan a potenciar a la red en sus actividades. Esta iniciativa se desarrolla bajo el alero de Fundación Chile y con apoyo de CORFO.

De preferencia en iniciativas que participen en los siguientes sectores: Tecnologías de la Información, Servicios (BPO-Business Process Outsourcing), Biotecnología, Alimentos, Forestal, Agroindustrias, Recursos Marinos, Forestal, Educación y Energía/Medio Ambiente.

En ningún caso podrán ser: Iniciativas inmobiliarias, de servicios financieros, ni sociedades de inversión tradicionales.

Tipo de empresas:

Ideas de negocio y/o empresas con cierta facturación.

Idealmente, cada iniciativa emprendedora deberá presentar las siguientes características:

o Alto grado de innovación

o Alto potencial de crecimiento y rentabilidad

o Potencial de globalización

o Alta capacidad de gestión del equipo emprendedor

o Claro y fuerte potencial de globalización

o Una capacidad muy alta de gestión por parte del equipo emprendedor.


49

Montos de inversión

Requisitos

Costos de postulación

Management de la Red

Nils Galdo, Gerente General

Nils Galdo ha sido Miembro del Consejo Directivo - Innova Chile de Corfo. Además se desempeña como tutor y evaluador del concurso de planes de negocio de Chileempresario, MBA Contest de ACTI. Previamente, trabajó en Endeavor Chile como Gerente de Servicios Emprendedores y Búsqueda y Selección. Fue también consultor en empresas de comercio internacional, inversiones y economía.

Es graduado de Economía de la Universidad de Wittenberg, Ohio, EEUU y cuenta con un MSc. de la Universidad de Gotenburgo, Suecia, en Negocios Internacionales. Asimismo llevó a cabo en la Universidad Adolfo Ibáñez el curso Claves Estratégicas para la Innovación y el diplomado en Venture Capital.

Promedio de US$ 500 mil, con un máximo de US$ 2 millones, por ronda y transacción.

Idealmente:

Se deberá acordar pactos de accionistas que consideren la participación activa del o los inversionistas privados de la red, en las empresas invertidas, y una salida de dicha inversión.

Se busca que la propiedad del o los inversionistas en la empresa sea del 33,4% en la primera ronda de inversiones.

Los inversionistas privados de esta red preferentemente invierten en acciones de primera emisión, salvo que se trate de acciones que se adquieran para poder concurrir a un aumento de capital.

5 UFs si acceden a la segunda etapa del proceso de Búsqueda, Selección y Matching.


50

Nombre de la Red: INCURED INVERSIONISTAS ANGELES

Sociedad Administradora: Incured Inversionistas Angeles

Gerente General: Hernán Gómez

Abogados: Francisco Orrego Bauza

RUT Administradora: 76.782.280-4


Áreas de Interés

Incured es una Red de Capitalistas Ángeles que tiene por objetivo conectar proyectos innovadores con un grupo de capitalista que estén dispuestos a aportar sus recursos financieros, experiencia y contactos para llevar a cabo proyectos estudiados y potenciados por Incured.

Multisectorial, con foco en mercados potenciales por sobre los US$20MM y en donde los inversionistas de la red tengan experiencia. Deben ser:

Proyectos Start-up y/o empresas con facturación menor a UF 40.000 en los últimos 12 meses, legalmente constituidas y establecidas en Chile, con menos de 5 años de antigüedad.

Alto potencial de crecimiento y rentabilidad. Esto significa potencial de crecimiento de más de 30% cada año y una TIR esperada para el ángel por sobre 40%.

Management sólido y emprendedor. Preferentemente equipos con experiencia en la Industria en donde se desenvuelve el proyecto.

Empresas que presenten elementos innovadores ya sea en sus productos/servicios o en los modelos de negocios.

En ningún caso podrán ser: iniciativas inmobiliarias, de servicios financieros, ni sociedades de inversión.

Augusto Leguía Norte 255, of. 14 www.incured.cl

Las Condes Teléfono:(56-2) 893 3831

Santiago [email protected]

Incured es una Red de Capitalistas Ángeles que tiene por objetivo conectar proyectos innovadores con un grupo de capitalista que estén dispuestos a aportar sus recursos financieros, experiencia y contactos para llevar a cabo proyectos estudiados y potenciados por Incured.

mailto:[email protected]


51

Montos de Inversión

Requisitos

Costos de Postulación


Directorio de la Red

Hernán Gómez, Gerente General Ingeniero Civil de la Universidad Católica. Fue anteriormente el Jefe de Inversiones de Incured.

Directores: Ignacio Álamos Diego Fleischmann Antonio Turner Herman Chadwick Francisco Orrego Felipe Novoa

Promedio de US$ 500 mil, con un mínimo de US$250.000 y un máximo de US$ 3 millones, por ronda y transacción.

En las empresas invertidas por los inversionistas privados de la red, se deberá acordar pactos de accionistas que consideren la participación activa del o los inversionistas, incentivos al management y una salida de dicha inversión (Ejemplo: Put Option – Derecho a venta a los socios).

No hay requisitos de control preestablecidos.

Los inversionistas privados de esta red sólo invierten en acciones de primera emisión, salvo que se trate de acciones que se adquieran para poder concurrir a un aumento de capital.

Incured cobra un Success Fee cercano al 3% por sobre el monto de la transacción ya sea vía Deuda o Capital a la empresa invertida. No hay costos fijos asociados a los emprendedores.


52

Nombre de la Red: RED DE INVERSIONISTAS ANGELES DE CHILE

Sociedad Administradora: Red de Inversionistas Ángeles de Chile

Gerente General: Christian Willatt


Áreas de Interés

Tipo de Empresas

Ángeles de Chile es una Red asociada a la Universidad de Chile que nace con el objetivo de convertirse en el principal nexo, generador de oportunidades y creador de valor para inversionistas y emprendedores del país.

No existen áreas de interés especial, mientras sean proyectos innovadores y con alto potencial de crecimiento, cuyos emprendedores requieren capital para iniciar sus negocios o para hacerlos crecer, si se encuentran en una etapa temprana.

Se encuentren establecidas y en etapa de desarrollo temprano con un acabado plan de negocios, un producto o servicio desarrollado y técnicamente validado, e idealmente posean ventas iniciales.

Que posean un alto grado de innovación, creando o agregando significativo valor para los clientes y, resolviendo un problema importante o satisfaciendo una necesidad concreta por la cual existe disposición a pago.

Que tengan ventaja competitiva en el producto, servicio y/o en el modelo de negocios.

Que cuenten con un mercado de importante tamaño y en crecimiento, un alto margen operacional y altos retornos para inversionistas.

Que sus fundadores o equipo gestor sean personas íntegras, comprometidas con su empresa y que posean un apropiado grado de complementación entre experiencia, competencias y know-how.

Que tengan potencial para convertirse en negocios exitosos y escalables internacionalmente.

Diagonal Paraguay 257

Torre 26, Oficina 2206

Santiago

www.angelesdechile.cl

Teléfono: (56-2) 978 3636

Fax: (56-2) 9783513

Email: [email protected]

Ángeles de Chile es una Red asociada a la Universidad de Chile que nace con el objetivo de convertirse en el principal nexo, generador de oportunidades y creador de valor para inversionistas y emprendedores del país.

http://www.angelesdechile.cl/


53



Directorio de la Red

Portfolio de empresas financiadas

Christian Willatt, Gerente General Master of Engineering, University of British Columbia, Canadá.

Presidente del Directorio: Christian Willatt Directores: Carlos Maquieira

Joseph Ramos Pedro Hidalgo Álvaro Saieh Claudio Chamorro Manfred Paulmann Daniel Daccarett

Entre 50 mil y 500 mil dólares por colocación.

Bio Sistemas Chile S.A.

Desarrollo de tecnologías innovadoras en el ámbito ambiental. Su principal producto es el sistema TES® (Tecnología Ecológica Submarina), una efectiva solución para la limpieza “in situ” de redes peceras. Este sistema permite mantener las redes limpias sin necesidad de sacarlas o moverlas del agua, evitando de esta forma y a través de su sistema de succión, el desprendimiento masivo de “fouling” que se genera mediante el uso de otros sistemas de limpieza o en el proceso de recambio o extracción de redes sucias, impidiendo de esta forma que éste quede suspendido en la columna de agua, precipite y provoque la contaminación de los fondos marinos.

La utilización de este sistema de limpieza trae consigo innumerables beneficios como: la baja de los porcentajes de mortalidad, disminución en los costos de operación y una notable mejora en las condiciones productivas, ambientales y sanitarias.

Monto levantado a la fecha: US $300.000.

Amaranto Business Trade

Desarrollo de productos agroindustriales elaborados a partir de la semilla de amaranto (Amaranthus cruentus), tales como harinas, cereales, hojuelas y concentrados. El mercado objetivo de estos productos será su utilización como complemento y suplemento nutritivo a la industria alimenticia. Monto levantado a la fecha: US $50.000.


54

Nombre de la Red: SOUTHERN ANGELS

Gerente General: Fernando Prieto Domínguez, Presidente

Gerente de Inversiones: María de los Ángeles Romo

Av. Presidente Errázuriz 3485 www.southernangels.cl

Las Condes Teléfono: (56-2) 331 1417

Santiago Fax: (56-2) 228 9352



Áreas de Interés


Southern Angels es la primera red en Chile que une inversionistas interesados en empresas que recién comienzan y los emprendedores que buscan capital, fortaleciendo la industria de capital de riesgo e incentivando el emprendimiento en su primera etapa. Fue creada al alero de la Potenciadora de negocios Octantis de la Universidad Adolfo Ibáñez en el año 2005. Actualmente, es una organización independiente de Octantis que cuenta con un directorio constituido formalmente y 70 inversionistas acreditados. La Red busca fortalecer la industria de capital de riesgo agregando un eslabón que acerque la oferta y la demanda de capital, situándose en el lugar más débil de la cadena de financiamiento actual, es decir entre los fondos de capital semilla y los fondos de capital de riesgo. Incentivando el sistema de emprendimiento y las interrelaciones entre los actores relevantes de la industria.

Sin áreas de interés específico. Deben ser empresas con potencial de crecimiento y alguna componente innovadora que permita el crecimiento acelerado en un periodo corto de tiempo. Un buen indicador de esto último son proyecciones de venta de 2 millones de dólares al quinto año de operación de la empresa. Las empresas deben tener un equipo emprendedor comprometido, donde este presente la visión técnica, comercial y financiera.

Southern Angels sólo financia empresas que deseen ser implementadas en Chile.

Financian montos desde los USD 100.000 a USD 500.000, a cambio de al menos un 30% de participación en la empresa.



55

Funcionamiento de la red

Portfolio de empresas financiadas

Empresa Monto Invertido

(Miles US$)

Planta de procesamiento de cobre 1.000

Wiseconn S.A.23 150

DreamLine Power Solutions24 400

Altalé25 50

Monitor26 300

Nuts4Nuts 200

Lazo TPC Global27 2.000

Agrícola Lo Vicuña 236

Aislaforte S.A.28 200

Total 4.536

23 Empresa de tecnología que provee sensores inalámbricos.

24 Empresa de innovación en fuentes de poder y energía.

25 Empresa de alimentos.

26 Empresa dedicada al diseño, producción e instalación de productos de acero inoxidable.

27 Empresa de tecnología con foco en la industria agrícola.

28 Empresa productora y comercializadora de placas de hormigón liviano.

El funcionamiento de la Red es planteado como un modelo de responsabilidad mixta, integrado por las incubadoras del país y los inversionistas de la Red. La gerencia de la Red se encarga de coordinar formalmente el flujo de potenciales proyectos para inversión.

La Red realiza un promedio de 6 foros de inversión al año, en los cuales participan aproximadamente 4 propuestas de inversión tanto de incubadoras como de entidades que apoyan el emprendimiento y que han sido seleccionados a través de un riguroso proceso, para asegurar la calidad de los proyectos que se presentan frente al pleno de inversionistas.


56

Información Financiera del Fondo

Management del Fondo

Directorio del Fondo

Fondos invertidos en Capital de Riesgo: $ 4.900.000 USD

Mínima inversión: $ 50.000 USD

Máxima inversión: $ 1.000.000 USD

Número de inversiones capital de riesgo: 15 empresas

Fernando Prieto Domínguez, Presidente.

Ingeniero Civil de la Universidad Técnica Federico Santa María, realizó un postgrado en la Universidad de Chile y estudios de perfeccionamiento gerencial en el MIT. Empresario con 25 años de experiencia en la industria de tecnologías de información y de biotecnología. Trabajó 6 años en IBM Chile, socio fundador de Optimisa, compañía de software de la que fue gerente general durante 10 años, también se desempeñó en Coasin y Oracle, siendo responsable de la operación de esta firma para Chile y Perú entre los años 1997 y 2000, cuando fue promovido a Presidente de Oracle de México, y luego nombrado Vicepresidente de la Región Sur de Oracle Latinoamérica en 2002.

María de los Angeles Romo, Gerente de Inversiones

Ingeniero en Agrorecursos de la Pontificia Universidad Católica de Chile y Máster en Finanzas de la Universidad Adolfo Ibáñez. Tiene a su haber más de ocho años de experiencia en la industria de capital de riesgo.

Presidente del Directorio: Fernando Prieto, Empresario

Directores: Raúl Ciudad, Pdte. y Gte. Gral. de Coasin Anselmo Palma, Pdte. Wenco Jorge Lesser, Asesor de Empresas del Mercurio Héctor Orellana, Empresario Ramón Molina, Director Ejec. del MBA Executive


57

Nombre de la Red: RED DE INVERSIONISTAS ANGELES DICTUC

Gerente General: Mauricio González


Áreas de Interés


Portafolio

Proceso de funcionamiento de la red

Proceso.


El foco de inversión de Ángeles DICTUC se centra en emprendimientos de base tecnológica, con impacto, que se encuentran en general en fase early stage.

Las industrias de interés son: agropecuaria, manufacturera, offshoring, turismo, minería, construcción, acuicultura, salud, retail, forestal, educación, energía, medio ambiente y entretenimiento.

Desde USD 10 mil hasta USD 500 mil.

Ángeles DICTUC tiene como actividad principal la identificación y selección de emprendimientos con necesidad de capital inteligente para ser presentados a su Red de Inversionistas. El objetivo de esta actividad es facilitar el encuentro entre emprendedores e inversionistas.

2 emprendimientos en etapa de negociación

5 emprendimientos en etapa de selección (a ser evaluados por Comité antes de pasar a rueda de inversión)

2 emprendimientos en etapa de pre selección (a ser evaluados por el equipo de gestión de Ángeles DICTUC antes de pasar a Comité).

8 emprendimientos contactados, esperando información.

4 emprendimientos derivados a incubadoras y fondos de inversión.

Vicuña Mackenna 4860

Macul

Santiago

www.dictuc.cl/angeles

Teléfono: (56-2) 354 4886



58

Proceso de Funcionamiento de la Red

Entrada:

A través de contacto con incubadoras, alianzas con instituciones y ventanilla abierta.

Filtros:

- Pre-selección: evaluación interna referente a la pertinencia.

- Selección: evaluación con participación de miembros del Consejo Directivo de la Red e inversionistas de modo de incluir las variables de opinión de expertos y factibilidad técnica.

Preparación de la presentación:

Etapa en donde el equipo de Ángeles DICTUC apoya en la preparación de la presentación que se hará a los inversionistas.

Instancias de inversión:

- Envío de información: Se envía a los inversionistas la información del emprendimiento pre-seleccionado en un formato estandarizado (resumen ejecutivo), de modo de identificar interés de algún inversionista, aún cuando este emprendimiento no sea seleccionado por el Comité.

- Ruedas de inversión: Los emprendimientos preparados son presentados a los inversionistas más adecuados.

Negociación y contrato de inversión:

Etapa en donde los responsables son el equipo emprendedor y el inversionista, implica la redacción de “Acuerdo de Condiciones” (Term Sheet), “Acuerdo de confidencialidad” (NDA) y los respectivos contratos de inversión. En esta instancia la función de Ángeles DICTUC es de acompañamiento, no involucrándose en el cierre de los acuerdos.

Pago:

Ángeles DICTUC cobra una “prima de éxito” sobre el capital levantado. Se cobra a la empresa que resulta de la sociedad emprendedor – inversionista.


59


Management del Fondo (nombre y background del Gte. Gral.)


Mauricio González Paredes, Gerente General

Es Ingeniero Civil Industrial de la Pontificia Universidad Católica. Cuenta con 5 años de experiencia en evaluación de proyectos de inversión, asesorías comerciales para negocios tecnológicos y valorización de nuevas empresas, a través de diversas funciones en la incubadora GeneraUC. Desarrollo de estrategias de transferencia tecnológica para más de 10 tecnologías y proyectos de I&D. Dirección del concurso de innovaciones patentables “ChileInventa”, desde 2005 al 2007. Coordinador de los diferentes servicios prestados por GeneraUC, adquiriendo por ello competencias en diversos temas vinculados al quehacer del Área, en todo su ámbito de acción, desde la evaluación de las ideas hasta el potenciamiento de negocios en sus etapas más maduras.

Presidente: Emilio Deik, Gerente General de Azurian, Presidente Fundación de Ingenieros de la Universidad Católica (FIUC) Consejeros:

Jaime Retamal, Gerente General de DICTUC

Lisa Ocampo, Director Regional META Group

Jorge García, Gerente Finanzas Petroquim

Juan Carlos Muñoz, Director de Docencia Ingeniería UC

Wenceslao Casares, CEO Meck Ltd.


60

DIRECTORIO DE FONDOS DE INVERSIÓN

DE CAPITAL DE RIESGO


61

Nombre del Fondo: A5 CAPITAL FONDO DE INVERSIÓN PRIVADO

Sociedad Administradora: A5 Capital S.A.

Gerente General: Andrés Errázuriz A.


Descripción del Fondo

A5 Capital es un Fondo de Inversión Privado de USD15 millones, con un horizonte de 14 años, enfocado a PyMEs chilenas con potencial de crecimiento y ventas anuales entre USD 2 y USD 15 millones. Cuenta con financiamiento CORFO a través de Programa F.3 por el 66,7% del Fondo.

El destino del capital invertido está orientado a realizar adquisiciones de empresas para consolidaciones, desarrollo de nuevos productos y mercados, mejorar estructura de capital, inversiones para innovación, y otros puntos importantes dentro de una empresa, con el fin de generar un rol activo de la Administradora en la gestión de las empresas del fondo.

Tiene especial enfoque en áreas donde Chile tenga ventajas comparativas reales y la posibilidad de ser un líder mundial, así como en la innovación en procesos y aportes tecnológicos que puedan resultar en cambios sustanciales de productividad o generación de nuevas oportunidades.

La filosofía del Fondo, con un modelo Inversionista – Operador, otorga una administración involucrado en áreas claves de la gestión, tales como Gestión productiva operacional, Gestión comercial, Innovación, Finanzas y Contabilidad.

Los tipos de innovación de interés de la Administradora son:

Innovación de producto

Innovación tecnológica y procesos

Innovación de posicionamiento

Generación de negocios nuevos

La Concepción 322, Of. 505

Providencia Teléfono: (56 2) 235 3648


62

Áreas de Interés

Descripción de la Administradora

Aportantes del Fondo

Portfolio de capital de riesgo - Acciones no registradas (Diciembre, 2007)


(Miles $)

St. Andrew S.A. Procesadora y Exportadora

6.000

Pesquera Apiao. Cultivo de Ostras y Choritos.

Sin información

Total


A5 Capital S.A.se constituyó en septiembre de 2006, con el objeto de administrar fondos de inversión privados por cuenta y riesgo de los aportantes.

Sus objetivos de inversión son de toda índole, abarcando bienes muebles e inmuebles, corporales o no, derechos en sociedades de personas y, en general, en toda clase de valores mobiliarios y títulos de crédito o inversión.

La administradora, es propiedad en partes iguales de Inversiones REF III Ltda. e Inversiones Palo Alto Ltda.

Nombre Porcentaje

CORFO 66,7%

Inicio de operaciones: 11 de noviembre, 2006 Fondos en administración: $ 15.000.000 USD Mínima inversión: Sin información Máxima inversión: Sin información Número de inversiones capital de riesgo: 2 empresas

Especialización en industria Alimentaria:

Acuicultura, procesamiento y exportación de productos del mar.

Agricultura y agroindustria.

Empresas de servicios y tecnología relacionadas a estas industrias.


63



Andrés Errázuriz Antonijevic, Gerente General

Ingeniero Comercial con más de 20 años de experiencia en la industria agraria. Creó Certifika, primera empresa en Latinoamérica en certificar todo el proceso productivo frutícola, y también Exactta, empresa que tiene por objetivo buscar personal calificado para los distintos cargos en el agro, que hoy pretende internacionalizarse con Exactta Perú.

Presidente del Directorio: Matías Gutiérrez

Directores: Eduardo Meynet Biancardi José Miguel Ureta Cardoen Carlos Fell Costa Soames Flowerree Stewart


64

Nombre del Fondo: AUSTRAL CAPITAL FONDO DE INVERSIÓN PRIVADO

Sociedad Administradora: Venture Capital Partners S.A.

Gerente General: Gonzalo Miranda Arratia



Áreas de Interés


El Fondo Austral Capital busca invertir en empresas emergentes y multisectoriales que se encuentren en etapas de crecimiento y expansión, en donde se desarrolle alto grado de innovación empresarial y con un potencial de multiplicar el valor de su patrimonio en un horizonte no más allá de los 6 años.

El Fondo busca empresas con gestores que posean alta capacidad de ejecución, vocación por la rentabilidad, el crecimiento de sus empresas y capacidad para aprovechar las ventajas comparativas por su ubicación en el país. El fondo privilegia la inversión en empresas que se encuentren en etapas de Expansión Rápida y Alto Crecimiento, que presenten un patrón de ventas al alza, aunque pueden o no presentar utilidades al momento de la inversión.

El objetivo es una participación minoritaria, abierta a co-invertir con otros inversionistas o empresarios tanto locales como extranjeros, con un rango de inversión amplio dependiendo del perfil de la empresa, variando desde US$ 1.000.000 a US$ 5.000.000, teniendo como fondo total de inversión US$ 28 millones. Este Fondo está diseñado para una vigencia inicial de 10 años.

Venture Capital Partners fue constituida en agosto de 2007, con el objetivo de administrar dinero y fondos de terceros, prestación de diversos servicios de administración y asesorías, y efectuar inversiones en distintas áreas. Desde octubre de 2007 administra el fondo Austral Capital.

Su principal accionista, con un 90% de las acciones, es Gonzalo Miranda a través de Inversiones Tilden Limitada, mientras que el otro 10% es propiedad de Felipe Camposano.

Multisectorial, con especial enfoque en empresas que tengan proyecciones de competir en el mercado internacional.

Alcántara 200 Oficina www.australcapital.cl

Las Condes Teléfono: (56 2) 370 2907

Santiago Fax: (56 2) 369 5657


65


Portfolio de capital de riesgo (Noviembre, 2008)


(Miles US$)

Paperless29 3.000

Total 3.000



29 Paperless es una empresa dedicada a generación, procesamiento y administración de documentos electrónicos.

Juan & Luis Claro, Victor Hugo Puchi, José Luis del Rio, Sebastián del Rio, Rafael & Pablo Guilisasti, Andrés Concha, Bruno Phillipi, Juan Antonio Guzmán, Fernán Gazmuri y Miguel Angel Poduje.

Inicio de operaciones: 05 de Octubre, 2007 Fondos en administración: $ 28.000.000 USD Fondos invertidos en Capital de Riesgo: $ 3.000.000 USD Mínima inversión: $ 1.000.000 USD Máxima inversión: $ 6.000.000 USD Número de inversiones capital de riesgo: 1 empresa

Gonzalo Miranda Arratia, Gerente General

Ingeniero Civil Industrial y Magíster en Ciencias de la Ingeniería de la Pontificia Universidad Católica de Chile. Además tiene un MBA y un MOT (Management of Technology) de la Universidad de California, Berkeley. Posee experiencia en el tema de Capital de Riesgo en Chile a través de su rol como Director Ejecutivo de Endeavor Chile. Es profesor adjunto de la Pontificia Universidad Católica de Chile, donde imparte el curso de Tópicos en Emprendimiento.

Felipe Camposano Lorenzini, Gerente de Inversiones

Ingeniero Civil Industrial, mención Computación, y Magíster en Ciencia de la ingeniería de la Pontificia Universidad Católica de Chile. Trabajó tres años en el área de Nuevos Negocios y el área de Tecnologías de información de Fundación Chile. Previamente, desarrolló su actividad profesional en las industrias Financieras, Software y consultoría internacional. Es profesor de la Escuela de Ingeniería de la Pontificia Universidad Católica de Chile

Consejeros del Fondo: Pablo Valenzuela y Bernardita Méndez


66

Directorio de la Administradora

Presidente del Directorio: Ernesto Solís Grau

Directores: Francisco Prado Collao Matías Lewin Urzúa Rodrigo Cereceda Rivera Erwin Boronig Espinosa, Socio de Boronig Asesoría Financiera


67

Nombre del Fondo: AXA CAPITAL CHILE

Sociedad Administradora: South Cone Investment Administradora General de Fondos S.A.

en asociación con AXA Private Equity

Gerente General: Gustavo Rivera Valenzuela

Abogado: Francois Edant



AXA Capital Chile es un fondo de inversión de capital de desarrollo para empresas chilenas que comienza sus actividades en el año 2006. Hoy dispone de USD 35 millones, provenientes del Grupo AXA y de CORFO a través de su programa F.2. AXA Capital Chile es el único fondo de inversión local relacionado a un operador mundial de fondos de inversión, lo que permite a las empresas de su portfolio acceder a una amplia red de contactos internacionales, de los cuales pueden nacer múltiples oportunidades, tales como apertura de canales de distribución y transferencia de tecnología, entre otras. Los montos de inversión varían entre USD 2 y USD 6 millones buscando una participación que permita involucrarse de forma activa en la creación de valor y aportar al proceso de desarrollo, con el objetivo principal de contribuir a duplicar el Resultado Operacional en un plazo promedio de 4 años. Los recursos aportados pueden ser destinados a diversas áreas basándose en el crecimiento de la actividad y de la rentabilidad de la empresa, junto con favorecer el alineamiento del management con los resultados, a través de sistemas de participación. AXA busca una participación proactiva en la gestión, junto con brindar apoyo estratégico, adecuado monitoreo de la gestión, acceso a una extensa red de relaciones a nivel local e internacional, respaldo de tener a un inversionista institucional como socio, soporte en negociaciones de contratos con proveedores, clientes, bancos y otros, participación activa en el manejo de las relaciones con el sistema financiero y búsqueda permanente de alternativas de financiamiento eficientes para la empresa.

Av. Providencia 1760, Piso 23 www.axacapitalchile.com

Las Condes Teléfono: 678 6600

Santiago Fax: 678 6667


68

Áreas de Interés



Portfolio de capital de riesgo - Acciones no registradas (Abril, 2008)

South Cone Administradora General de Fondos de Inversión es una sociedad compuesta por South Cone Investment y AXA Private Equity.

South Cone Investment es un grupo de empresas del sector financiero creado en 1999 en Santiago de Chile con un enfoque Latinoamericano. Se dedica a la distribución de fondos mutuos internacionales (colocaciones por más de USD 1.500 millones), administración de fondos de inversión, asesoría financiera, bonos de carbono y productos estructurados

AXA Private Equity, una compañía de AXA Investment Managers, con oficinas en París, Frankfurt, Singapur, Londres, Nueva York, Zurich, Milán y Santiago de Chile (en asociación con South Cone Investment); es un líder mundial en inversiones de private equity y ofrece a sus clientes una amplia selección de fondos, con retornos demostrados, a lo largo de un completo rango de tipos de activos.

AXA Private Equity administra y asesora fondos de inversión de private equity con activos por sobre USD 13 billones, para los líderes de inversión a nivel mundial.

Especialmente orientado a medianas empresas con ventas anuales superiores a los USD 5 millones con alto potencial de crecimiento.

Es un fondo multisectorial, con excepción de la industria inmobiliaria y financiera.

South Cone Investment

AXA Private Equity

AXA Capital Chile

(USD 30 M) CORFO AXA Group


69

Empresa Monto Invertido (Miles $)

S&K Lavandería y Servicios30 Sin información Servicios Hospitalarios

Central Frenos31 Importadora Vanzulli Ltda.32

Vitamina33

Total



30 Empresa en el sector de lavandería industrial, tiene ventas consolidadas de 11 millones de dólares, recibió inversión

en junio del 2007. 31

Ofrece servicios automotrices a través de 21 locales en Santiago, Viña del Mar, Concepción y La Serena. Recibió financiamiento en diciembre del 2007, y tiene ventas consolidadas de $18 millones de dólares. 32

Dedicada a la importación y comercialización de repuestos de vehículos. 33

Grupo dedicado a la educación preescolar que cuenta con una red de salas cunas y jardines infantiles.

Inicio de operaciones: Marzo, 2006 Fondos en administración: $35.000.000 USD Fondos invertidos en Capital de Riesgo: Sin información Mínima inversión: $2.000.000 USD Máxima inversión: $6.000.000 USD Número de inversiones capital de riesgo: 5 empresas

Gustavo Rivera, Gerente General. Ha participado en numerosas fusiones y adquisiciones, asesorías financieras, estructuraciones de financiamientos y emisiones de bonos y acciones. En sus 11 años de experiencia en el sector financiero se ha desempeñado como Gerente de Banca de Inversiones de BBVA Chile, Manager y Associate de Corporate Finance en American Express Bank y Analista de Corporate Finance en Bankers Trust. Es Ingeniero Comercial y Magíster en Finanzas de la Universidad de Chile. José Cañete, Gerente de Administración y Finanzas Especialista en análisis financiero y tributario. Con más de 12 años de experiencia en contabilidad de bancos y 11 años de experiencia en contabilidad de fondos de inversión. José posee el título de Contador Auditor. Juan Pablo Casanegra, Investment Manager Con experiencia en valorización de empresas y estudio en renta variable (AFP Habitat). Ingeniero Civil Industrial de la Universidad Católica de Chile. Hugo Espinoza, Investment Manager Posee experiencia en consultoría estratégica (The Boston Consulting Group), enfocado en las áreas de planificación estratégica, valoración de empresas, control de gestión, reporting y optimización de recursos. Hugo es Economista y Magíster en Finanzas de la Universidad de Chile.


70

Comité de Inversión

Huber Porte: 22 años de experiencia de entrepreneur, en Chile y Europa. Es co-fundador y director de la Asociación Chilena de Administradoras de Fondos de Inversión (ACAFI) y Presidente en Chile de los Consejeros del Comercio Exterior de Francia.

François Edant: Ha ocupado diversos cargos en el Ministerio de Economía y Finanzas francés como French Trade Commissioner en diversos países. Es también miembro del Directorio de Coface Chile. Francois Edant es Presidente de la Cámara Franco-Chilena de Comercio. Es graduado de la Escuela Nacional de Administración (ENA) de Francia Hans Christiansen: Se ha desempeñado en la industria financiera por más de 25 años, especializándose en banca y private equity. Es Ingeniero Civil Industrial de la Universidad de Chile. Jérémie Delecourt: Responsable del desarrollo de AXA Private Equito en América del Sur. Tiene 6 años de experiencia en Private Equito como analista LBO y en el manejo de mandatos de gestión. Jérémie se graduó en Administración de Empresas en la escuela de negocios HEC (Ecoledes Hautes Etudes Commerciales) Laurent Roquette: Senior Investment Manager en el equipo de Co-Inversión de AXA Private Equity. Laurentposee más de 9 años en la industria y ha participado en variados proyectos de financiamiento estructurado, adquisiciones y LBOs. Laurent es graduado de ESSEC.


71

Nombre del Fondo: CHILETECH FONDO DE INVERSION

Sociedad Administradora: Chiletech S.A. Administradora de Fondos de Inversión

Gerente General: Alvaro Juan Alliende Edwards

Contador: Luis Reyes Olivares

Abogado: Fernando Barros


Isidora Goyenechea 3621, piso 8 www.moneda.cl




Áreas de Interés

El fondo Chiletech es un fondo de inversión público creado en 1998 por Fundación Chile y Ventana Chile S.A., filial de Ventana Capital (www.ventanavc.com) gracias a los aportes del FOMIN/BID. En 1998, el Fondo recibió UF 200.900 como financiamiento de la Corporación de Fomento de la Producción (CORFO) correspondiente al “Programa de Financiamiento a Fondos de Inversión de Desarrollo de Empresas para el Fomento de Capital de Riesgo” línea F.1 de dicha Corporación (cuasi-capital). El fondo fue establecido con un total de US$13 millones. En 2003, la administración del fondo pasó a manos de Moneda Asset Management S.A. y a marzo de 2008, Chiletech Fondo de Inversión poseía activos por cerca de US$ 12,5 millones. El objetivo de Chiletech consiste en invertir en empresas altamente innovadoras con posibilidades y deseo de alcanzar altas tasas de crecimiento. Prefieren empresas que intenten competir en el mercado global, y las que poseen obstáculos para su entrada que van más allá de los recursos financieros.

No existe preferencia de industria pero si respecto a que sean empresas pequeñas y medianas, innovadoras o de base tecnológica. También se incluyen empresas exportadoras de áreas más tradicionales como manufactura, agronegocios, medio ambiente, entre otros. Empresas funcionando que ya han vendido su producto o servicio al mercado y han demostrado que saben hacerlo eficientemente, que buscan financiamiento para una segunda etapa de desarrollo en la que se busca potenciar un crecimiento importante de las ventas. Realizar inversiones de US$500.000 a US$3.000.000 en valores de capital y cuasicapital de pequeñas empresas privadas chilenas. Su plazo de inversión es de tres a siete años, estableciendo siempre una estrategia clara de retirada.

http://www.ventanavc.com/


72



Cartera de Inversiones (Marzo, 2008)

Descripción Monto Invertido (Miles $) % sobre el activo del fondo

Acciones de S.A. abiertas 153.153 2,5

Otros títulos de deuda 1.236.575 20,1

Acciones no registradas 2.318.756 37,7

Otros títulos de deuda no registrados

1.974.110 32,1

Otras Inversiones 206.027 3,3

Totales 5.888.621 95,7

Desde 1993, Moneda Asset Management opera en los mercados financieros, administrando y asesorando fondos y carteras de inversión. A diciembre de 2006, activos del orden de los US$ 1.226 millones, a través de cuatro administradoras de fondos de inversión de su propiedad: Moneda S.A., Chiletech S.A., Toesca S.A. y Proa S.A. Actualmente sus servicios se dividen en seis áreas de negocio: los fondos de renta variable (accionarios), los fondos de renta fija (bonos), los fondos de private equity (desarrollo de empresas), los fondos inmobiliarios, la distribución de fondos extranjeros y la gestión de inversiones. Es la administradora más grande de la industria de los fondos de inversión, con una participación de mercado total de 28,5%.

Nombre Porcentaje Moneda Corredores de Bolsa Ltda. 56,3% Celfin Capital S.A. Corredores de Bolsa 19,5% Fundación empresarial Comunidad Europea-Chile 14,2% Corpcapital Corredores de Bolsa S.A. 9,7% CHG Corredores de Bolsa S.A. 0,3%


73

Portfolio de capital de riesgo - Acciones no registradas (Marzo, 2008)


(Miles $)

Valorización al cierre (Miles $)

% de participación en Empresa

Termocandelaria Power Ltda.34

1.705.281 1.612.944 1,63%

Certifica.com INC.35 68.933 21,55%

Vendomatica S.A. 773.089 7,47%

Energia Latina S.A.36 3.083.500 7,16%

Nibsa.S.A.37 1,15%

TPL Chile S.A. 2,09%

Total 5.538.466



34 Empresa energética colombiana.

35 Empresa dedicada a certificaciones de sitios web.

36 Empresa eléctrica con presencia en el norte grande.

37 Nibsa S.A. es una empresa con experiencia en productos para redes de agua y gas.

Inicio de operaciones: 12 de marzo, 1998 Fondos en administración: $ 13.000.000 USD Fondos invertidos en Capital de Riesgo: $ 11.000.000 USD Mínima inversión: $ 500.000 USD Máxima inversión: $ 3.000.000 USD Número de inversiones capital de riesgo: 6 empresas

Alvaro Alliende, Gerente General Chiletech S.A. y Proa S.A.

Administra el fondo desde su lanzamiento en el mes de Febrero de 1998. Anteriormente se desempeñó como Gerente de Finanzas Corporativas (1995 - 1998) en Santander Investment, en 1994 trabajó para Bankers Trust Company en Nueva York, y de 1988 a 1993 se desempeñó como Ingeniero de Sistemas y Especialista en Marketing en IBM de Chile. El Sr. Alliende es Ingeniero Civil Matemático de la Universidad de Chile y MBA en la University of California at Los Angeles (UCLA), en Estados Unidos.


74


Presidente del Directorio: Pablo Echeverría Benítez

Directores: Fernando Tisne Maritano Juan Luis Rivera Palma Pedro Pablo Gutierrez Philippi


75

Nombre del Fondo: FONDO DE INVERSION COPEC - UC

Sociedad Administradora: Cruz del Sur Administradora General de Fondos S.A.

Gerente del Fondo: Enrique Pizarro



Áreas de Interés

El Golf 150, piso 4 www.fundcopec-uc.cl



El Fondo de Inversión Privado Copec – Universidad Católica, es un fondo de inversión privado multisectorial, que destinará 12 millones de dólares para apoyar iniciativas en el ámbito de la investigación científica aplicada y que tengan un efectivo potencial de desarrollo comercial. Su objetivo es invertir en pequeñas y medianas empresas con las siguientes características:

Empresas con proyectos innovadores, basados en investigación y desarrollo, que se encuentren en etapas de creación o expansión

Empresas con fuerte potencial de crecimiento y rentabilidad

Empresas cuyos productos estén dirigidos en último término a los mercados de exportación

El Fondo considera invertir entre USD$ 0,5 y USD$ 2,0 millones por empresa, adquiriendo una participación menor al 50% de la Sociedad.

Este fondo de inversión tiene una duración de 12 años. Su capital es aportado por la Fundación Copec-Universidad Católica y por Cruz del Sur Administradora de Fondos. Cuenta con el financiamiento de CORFO a través de su línea de Capital de Riesgo para Pymes Innovadoras F.3

El fondo está orientado a invertir capital en pequeñas y medianas empresas privadas chilenas, que presentan proyectos innovadores basados en desarrollos tecnológicos, con un fuerte potencial de crecimiento, y cuyos productos sean competitivos en los mercados globales. Las áreas destacadas son:

Agua y Energía

Agroindustrias

Forestal

Industrial y Bioprocesos

Minería

Pesca, Acuicultura y recursos marinos

Tecnologías de las información

http://www.corfo.cl/lineas_de_apoyo/programas/capital_de_riesgo_corfo_para_pymes_innovadoras


76



Cartera de Inversiones (Noviembre, 2008)

Descripción Monto Invertido (Miles $)

No hay inversiones

Totales



Cruz del Sur Administradora General de Fondos S.A. es una empresa privada de capitales chilenos, filial de Cruz del Sur S.A., cuyo objetivo es brindar a las empresas y personas la seguridad, protección y confianza para el desarrollo de su patrimonio y de sus familiares.

Nombre Porcentaje Fundación Copec-UC. 98% Cruz del Sur AGF 2%

Inicio de operaciones: Junio, 2008 Fondos en administración: $ 12.000.000 USD Fondos invertidos en Capital de Riesgo: No hay Mínima inversión: $ 500.000 USD Máxima inversión: $ 2.000.000 USD Número de inversiones capital de riesgo: No hay

Enrique Pizarro

Ingeniero Civil Industrial con especialización en ingeniería eléctrica de la Pontificia Universidad Católica de Chile, y MBA de Columbia University en Estados Unidos. Se desempeñó anteriormente como consultor en la empresa CRA International en Estados Unidos y como Product Manager en Entegris Incorporated también en Estados Unidos en el área de gestión de materiales para semiconductores e industrias relacionadas.


77


Proceso de Financiamiento

1. Revisión del perfil de negocios a cargo de Enrique Pizarro, Gerente de Inversiones del Fondo. 2. En el caso de aprobación, el emprendimiento pasa al Comité de Inversiones conformado por 5

personas: 3 representantes de COPEC, 1 representante de la Universidad Católica y 1 representante de CORFO.

3. Si el comité lo aprueba, se pasa a la etapa de Due Diligence donde se revisa la contabilidad de la empresa y se realiza una validación del plan de negocios a través de una nueva investigación de mercado, una valorización (múltiplos de EBITDA y Valor Ajustado Neto).

4. Una vez aprobado, se presenta al Directorio del Fondo. 5. Firma de pacto de accionistas

Presidente del Directorio: Roberto Angelini

Pedro Pablo Rosso

Eduardo Navarro

José Tomás Guzmán

Francisco Matte

Rosario Retamal


78

Nombre del Fondo: CRECIMIENTO AGRICOLA

Sociedad Administradora: Sembrador Capital de Riesgo S.A.

Gerente General: José Miguel Fernández

RUT Administradora: 99.582620 - 8


Áreas de Interés

El Fondo de Inversión Crecimiento Agrícola (FICA) es un Fondo de Inversión Privado administrado por la Sociedad Sembrador Capital de Riesgo S.A. Cuenta con un capital aproximado de US $12 millones, conformado por aporte de privados y por la línea F2 de CORFO, los que se estiman serán invertidos en un total de entre 10 y 15 proyectos a lo largo del país. El fondo ha orientado sus inversiones en desarrollo de plantaciones y cultivos, privilegiando la diversificación de inversiones, buscando una combinación de inversiones que generen un valor agregado en su conjunto. Hasta diciembre de 2007 el portafolio de inversiones del fondo se espera que abarque alrededor de 800 hectáreas a lo largo del país.

El Fondo tiene por objeto la inversión de sus recursos en pequeñas y medianas empresas de los sectores agrícola, agroindustrial e investigación y desarrollo en dichas áreas.

Por ejemplo, se financian proyectos desde producción, plantas de proceso agroindustrial, apoyo a la comercialización de productos agrícolas, software para la gestión de la actividad agropecuaria hasta Investigación y Desarrollo relacionado con la industria, con el fin de acelerar el proceso de internacionalización de los sectores menos desarrollados.

Luis Pasteur #5661 www.crecimientoagricola.cl

Vitacura Teléfono: 940 6400



79






Campo Cauquenes 100

Sociedad Arándanos del Sur S.A. 62,25

Sociedad Agrícola Tres Vías S.A. 50

Sociedad Frutícola Porvenir S.A. 90

Sociedad Frutícola San Pablo S.A. 65

Sociedad Agrícola El Retorno S.A. 55

Total 3.392.180


La sociedad se constituyó en 2004 y el 1 de diciembre de 2005 comienza con el manejo del Fondo Crecimiento Agrícola. Los accionistas de la Administradora son Sociedad Activa S.A. (50%), Asesorías e Inversiones IYF Ltda. (36%), Exportadora Subsole S.A. (13%) y María Cecilia Morandé (10%). Sembrador Capital de Riesgo es administrada por un directorio de seis personas y un Gerente General. Además cuenta con un Jefe de proyectos para el análisis, evaluación y supervisión de algunas inversiones.

Nombre Porcentaje CORFO 96,67 % Sembrador Capital de Riesgo S.A. 3,33 %

Inicio de operaciones del fondo: 1 de diciembre, 2005 Fondos en administración: $12.000.000 USD Fondos invertidos en Capital de Riesgo: $ 6.800.000 USD Mínima inversión: $ 500.000 USD Máxima inversión: $ 2.000.000 USD Número de inversiones capital de riesgo: 6 empresas


80



José Miguel Fernández, Gerente General.

El Sr. Fernández es Ingeniero Agrónomo de la UC con estudios de especialización en capital de riesgo en EEUU.

Cuenta con la asesoría de Teresa Baudrand, jefe de proyectos del fondo de inversión, Ingeniero agrónomo de la UC, con experiencia profesional en la industria silvoagropecuaria.

Además, reciben el apoyo de ejecutivos de Larraín Vial en la parte financiera y de los gerentes técnicos de la Exportadora Subsole en las áreas técnicas a través de un directorio conformado por 6 miembros, 3 de cada empresa.

Presidente del Directorio: Miguel Allamand Zavala

Vicepresidente del Directorio: José Antonio Jiménez Martínez

Directores: Martín Silva Armanet Gonzalo Vargas Otte José Manuel Silva Cerda Felipe Bosellin Morales


81

Nombre del Fondo: EMPRENDEDOR I

Sociedad Administradora: IFINCORP S.A.

Gerente General: Rafael Benavente B.; Francisco Vodanovic, Gerente Fondo.

Abogado: Luis Vidal Hamilton-Toovey



Áreas de Interés

Emprendedor I es el primer Fondo de Inversión que administra Ifincorp S.A. y nace con el fin de invertir y apoyar a la pequeña y mediana empresa nacional. El objetivo de Emprendedor I es tomar participación, principalmente a través de aumentos de capital, en empresas PYME, de preferencia innovadoras, que pertenezcan a sectores dinámicos de la economía y con alto potencial de crecimiento. Lo anterior, sumado al apoyo de los socios y ejecutivos de Ifincorp y el aporte de sus redes de contactos, permitirán aumentar su valor y una vez madurada la inversión, el Fondo se retirará obteniendo un beneficio.

Dr. Manuel Barros Borgoño 105, piso 3 www.ifincorp.cl

Providencia Teléfono: (56 2) 346 8228

Santiago Fax: (56 2) 235 3257

Las inversiones de Emprendedor I se orientan a empresas productivas y/o de servicios de diversos sectores económicos, con especial énfasis en empresas que:

Involucren Innovación Tecnológica en sus procesos o incorporen “tecnología de punta” en los productos y servicios que comercializan.

Estén relacionadas con proyectos innovadores de Tercera Edad, en temas de salud, turismo y recreación, vivienda u otros.

Sean empresas productivas y/o de servicios, enfocadas a la exportación de sus productos o servicios, a mercados externos.

Las empresas deben estar establecidas y operando en Chile, por 3 o más años. Deben ser sociedades anónimas cerradas, cuyas acciones no hayan sido registradas en la

Superintendencia de Valores y Seguros o sociedades limitadas convertibles en sociedades anónimas cerradas.

El Patrimonio de las sociedades receptoras de los recursos de EMPRENDEDOR I o cuyas acciones sean adquiridas con recursos del Fondo, no podrá ser superior al equivalente a UF 100.000.

Eventualmente se evaluará inversiones en empresas PYME que se encuentren en etapas iniciales o tempranas, como también inversión en proyectos atractivos, con alto potencial de desarrollo.


82




Empresa % de participación en Empresa

Publisystemas Chile S.A. 72% Transportes Buen Destino S.A. 51%

Total

La Administradora de Fondos de Inversión, IFINCORP, surge del espíritu emprendedor e inquietud de diversos empresarios y connotadas personalidades de nuestro país. La oportunidad de promocionar la creación y desarrollo de negocios y potenciar el área de Inversiones de Grupo Incorp S.A., cuyos socios principales son Jaime Vargas y Sergio Benavente, conjuntamente con la visión de negocios y experiencia de Hernán Somerville, Juan Enrique Riveros, Alvaro Clarke y Julio Bustamante se manifestó en la creación a fines del 2005 de una Administradora de Fondos de Inversión.

La sociedad administradora comenzó sus actividades en diciembre de 2005, con el objetivo de promocionar la creación y desarrollo de negocios y potenciar el área de Inversiones de Grupo INCORP S.A., bajo el alero de Hernán Somerville, Juan Enrique Riveros, Alvaro Clarke y Julio Bustamante. Hoy en día la propiedad de esta sociedad pertenece al Grupo Incorp S.A. (60%), Servicios de Asesoría Financiera Ltda. (20%), Álvaro Clarke y Asociados Ltda. (10%) y a Inmobiliaria e Inversiones Río Hurtado Ltda. (10%). El principal negocio de la sociedad, además de la Administración de Fondos privados de Inversión, es la prestación del servicio de Asesorías.

Nombre Porcentaje CORFO 66,67 % Aportes privados 33,33 %


83



Inicio de operaciones: 27 de junio, 2006 Fondos en administración: $ 18.000.000 USD Mínima inversión: $ 0 USD Máxima inversión: $ 4.000.000 USD Número de inversiones capital de riesgo: 2 empresas

Rafael Benavente B. Gerente General

Ingeniero Comercial de la Universidad de Chile, posee un MBA de la Universidad Complutense de Madrid. Se ha desempeñado como ejecutivo de ABN Bank y de Banedwards en el ámbito de Asesorías Financieras y actualmente además ocupa el cargo de Gerente de Administración y Finanzas del Grupo Incorp.


84

Portfolio de empresas Directorio del Fondo

Presidente del Directorio: Hernán Somerville Senn

Directores: Jaime Vargas Serrano Sergio Benavente Benavente Fernando Escobar Cerda Alvaro Clarke de la Cerda

PUBLISYSTEMAS CHILE S.A. Nace el año 2001, orientada a la explotación de un nuevo medio de comunicación: pantallas ubicadas en lugares de alto tráfico, denominado “Digital Signage”. La compañía se dedica a la venta y administración de este medio de información y publicidad, a través de una red de pantallas ultraplanas de alta definición, presentes en puntos de venta y espacios públicos de alta confluencia. La constante búsqueda de efectividad del medio, llevó a la compañía a especializarse en la comunicación y los efectos que produce en la conducta de los compradores. La gestión del contenido apropiado es hoy su mayor desafío. Sector: Tecnología, Digital Signage. Año de Inversión: 2007 TRANSPORTES BUEN DESTINO S.A. Nace el año 1999 por la necesidad de ofrecer un servicio eficiente y profesional en la industria del transporte y logística. Su principal objetivo es entregar un trabajo de calidad y confiabilidad a sus clientes. Es por esto que en los últimos años ha renovado y modernizado su flota y ha implementado tecnologías de información que apoyen la operación y gestión del cliente y de la propia empresa. Los elementos diferenciadores de la compañía son: eficiencia, puntualidad, información, control de gestión, versatilidad y flexibilidad (desarrollo de proyectos a la medida). En la actualidad participa de industrias diversas como minería, retail, forestal y alimentos. Sector: Transporte y Logística. Año de Inversión: 2007 FABRICS S.A. Nace el año 1981 como productor de felpas para decoración. Con los años fue evolucionando hasta el día de hoy, donde se caracteriza por entregar una oferta integral en decoración textil hogar para satisfacer las necesidades de sus clientes, a través de su amplia línea de telas, tapices y con líneas de productos terminados Fabrics Home y Fabrics Kids. Cuenta con un equipo de diseño que viaja y rescata las tendencias mundiales en decoración, desarrollando una amplia gama de productos que marcan las tendencias de cada temporada. Ha destacado en el tiempo por la calidad del servicio, la variedad de productos y el capital humano, siempre innovando para sorprender y satisfacer al cliente. Sector: Decoración Textil Hogar Año de inversión: 2008


85

Nombre del Fondo: EXPERTUS

Sociedad Administradora: Independencia S.A. Administradora de Fondos de Inversión

Gerente General: Juan Pablo Grez Prado

Abogado: Fernando Barros Tocornal

RUT Administradora: 96.753.330 – 0


Áreas de Interés

Este fondo fue creado con la línea F.2 de fondos de inversión de CORFO. Expertus cuenta con 23 millones de dólares en recursos financieros destinados a ser invertidos en empresas relacionadas con el sector educación con un patrimonio no superior a UF 100.000, sean sociedades que operen establecimientos de educación básica, prebásica o superior, o bien empresas que presten servicios vinculados a la actividad. El plan de inversión contempla realizar entre 10 y 15 inversiones en un plazo de 3 años, esperando que un 50-60% esté invertido en proyectos de educación escolar, entre un 15-20% en educación superior, un 10-15% en capacitación y otro 10-15% en servicios afines. Además el Fondo potenciará el desarrollo de sus inversiones mediante una alianza estratégica con EducaUC, institución ligada a la Pontificia Universidad Católica de Chile. El Fondo, diseñado para una vigencia inicial de 14 años, tomará participaciones de propiedad, poniendo énfasis en la selección y capacitación de los recursos humanos; brindará acceso a investigación y desarrollo, al tiempo que dará soportes en la gestión y centralización de procesos administrativos.

Invierte sus recursos en empresas relacionadas con el sector educación, sean sociedades que operen establecimientos de educación básica, pre-básica o superior; o bien, empresas que presten servicios relacionados con dicha actividad.

Coyancura #2283, oficina 1102 www.independencia-sa.cl

Providencia Teléfono: 234 4777


Contacto: Carolina Salinas (234 4777 anexo 2018)


86





Independencia S.A. fue creada en el año 1995 con el propósito de administrar fondos de inversión inmobiliaria, de forma independiente, no relacionada con grupos financieros, económicos o inmobiliarios. Actualmente administra dentro de su cartera de bienes raíces tres Fondos de Inversión, denominados: Fondo de Inversión Rentas Inmobiliarias, Fondo de Inversión Desarrollo Inmobiliario y Fondo de Desarrollo Inmobiliario 2006. Administra también a través de sus empresas relacionadas dos fondos de inversión forestal, Lignum y Bío Bío, el cual se orienta a invertir en activos forestales, ya sea bosques en pie o derechos sobre terrenos para explotar el negocio forestal, además del Fondo Aqua, que en conjunto con Colbún S.A. donde potencian proyectos de energías renovables. Además de esto, Independencia maneja fondos en Argentina y fondos chilenos con inversión en Estados Unidos.

Nombre

CORFO

Inversiones HB S.A.

Inversiones Nueva Sofía Ltda.

Sarlat S.A.

Transantártica Inversiones Ltda.

Bodegas y Granos S.A.

Inversiones MC & MC S.A.

Independencia S.A.

Inicio de operaciones del fondo: 8 de Noviembre, 2005 Fondos en administración: $ 22.000.000 USD Fondos invertidos en Capital de Riesgo: En proceso de inversión Mínima inversión: $ 0 USD Máxima inversión: $ 3.500.000 USD Número de inversiones capital de riesgo: 0 empresas

Juan Pablo Grez Prado, Gerente General.

Ingeniero Civil de la Pontificia Universidad Católica de Chile. Gerente General de Crossville Fabric Chile.


87


Presidente del Directorio: Fernando Sánchez Chaigneau Directores: Enrique Ovalle Puelma

Juan Ariztía Matte Luis F. Eyzaguirre Balmaceda Felipe Larraín Bascuñan Cecilia Schultz Alvarado


88

Nombre del Fondo: HALCÓN

Sociedad Administradora: Econsult Administradora de Fondos de Inversión S.A.

Gerente General: Juan Sommer Whaling

Contador: Hernaldo Amigo Rodríguez


Descripción Fondo

Áreas de Interés

El Fondo de Inversión Halcón nació en 2003 con el aporte de privados, institucionales y del Gobierno (a través de CORFO) con el fin de apoyar a empresarios de primer nivel que requieren potenciar su negocio a través de una capitalización de su empresa. El Fondo –a través de su Administradora– no busca solamente financiar a estas empresas, sino también entregar apoyo de gestión, financiero y comercial (a requerimiento de las propias empresas). El actual fondo Halcón es la unión de los fondos Halcón I y Halcón II.

El Fondo de Inversión Halcón es un fondo público que invierte en empresas cerradas basadas en Chile de tamaño mediano que cuentan con atractivos proyectos de inversión o de reingeniería. El Fondo invierte un monto mínimo de US$500.000 en empresas que tengan ventas de hasta US$20 millones. El Fondo Halcón también invierte en proyectos (sin historia de ventas) en casos muy excepcionales, requiriendo una amplia experiencia del emprendedor en el rubro. A modo de disminuir el riesgo, el Fondo Halcón no invertirá en empresas ligadas a la “nueva economía”, a servicios financieros o al sector inmobiliario.

No áreas de interés especificas, pero el plan de inversión va orientado a potenciar negocios atractivos de emprendedores experimentados y con capacidad de ejecución. Especialmente el negocio debe tener una ventaja competitiva en el mercado que le permita crecer en forma exponencial y rentable con el aporte del Fondo y el apoyo de la Administradora.

Av. El Golf 99, Oficina 1201 www.econsult.cl

Las Condes Teléfono: 4958800

Santiago Fax: 4958821


89


Principales Aportantes del Fondo

Cartera de Inversiones (Marzo 2008)

Descripción Monto Invertido

(Miles $)

% sobre el activo del fondo

Depósitos a plazo y otros títulos 613.528 9,47%

Acciones no registradas 5.789.175 89,37%

Otros títulos de deuda no registrada 74.515 1,15%

Totales 6.477.218 99,99%

Nombre Porcentaje - Compañía Inmobiliaria e Inversiones SAGA S.A. 23,1% - Depósito Central de Valores 15,4% - Sociedad de Inversiones y Servicios La Construcción S.A. 15,4% - Inversiones Teval S.A. 15,4% - Inversiones Venture Capital Partners II Ltda. 11,6% - Inversiones Santa Cecilia 7,7% - Inversiones San Marcelo 7,7% - Econsult Administradora de Fondos de Inversión S.A. 3,8%

La administradora fue fundada en 1985, y a lo largo de estos años se ha transformado en una reconocida empresa consultora, contando con más de 300 clientes, tanto nacionales como extranjeros, en estos 27 años de funcionamiento. En su amplia experiencia, Econsult tiene diversas áreas de trabajo, como Consultoría Económica y Financiera, Asesoría de Inversión a Instituciones, Asesoría de Inversión a Privados y Administradora de Fondos de Inversión.

ECONSULT es una sociedad encabezada por los economistas Hernán Cheyre y José Ramón Valente, cuenta con profesionales altamente calificados, y opera además con una red de consultores asociados, especializados en diversas áreas y sectores.


90

Portfolio en Capital de Riesgo - Acciones no registradas

Empresa Valorización al cierre (Miles $)

% de participación empresa

Prospect S.A. 909.790 81,02%

Computación Portátil Chile S.A. - PC Book 592.109 41,54%

Corporación Educacional Santo Tomás S.A. 4.269.123 5,64%

Total 5.771.022




Inicio de operaciones del fondo: 2 de abril, 2003 Fondos en administración: $ 40.000.000 USD Fondos invertidos en Capital de Riesgo: $ 11.500.000 USD Mínima inversión: $ 500.000 USD Máxima inversión: $ 7.000.000 USD Número de inversiones: 3 empresas

Juan Sommer Whaling, Gerente General

Estuvo previamente a cargo del área de Consultoría de Econsult Ltda. Anteriormente se desempeñó como socio Co-Fundador de WebMercury Inc., Gerente de Estudios de Moneda Asset Management, Asesor de Quiñenco S.A., Gerente de Estudios de HSBC Securities y de Celfin/Salomon Brothers en Chile. El Sr. Sommer es Ingeniero Comercial de la Universidad Católica.

Presidente del Directorio: Hernán Cheyre Valenzuela Directores: Felipe Commentz Silva Cristian Allende Poklepovic Carmen Rodríguez Gazitúa

José Valente Vías.


91

Nombre del Fondo: HAVEN VENTURES

Sociedad Administradora: Haven Ventures S.A.

Director: Jonathan Wood



Haven Ventures opera como una red brindando experiencia en un amplio rango de ámbitos y habilidades. Sus asociados son independientes, teniendo su propia estructura e incentivos.

Además, Haven Ventures ofrece servicios para distintas etapas de las empresas, tanto en Etapas Tempranas y de Partida, como en etapas de Madurez y Crecimiento, además de apoyo en busca de Inversores y en programas de Política y Administración.

Jonathan Wood, Director.

Especialista en desarrollo de riesgo en etapas tempranas, proyectos internacionales y cobertura de riesgo en construcción de negocios en temas de ciencias, tecnologías digitales e industrias de producción. Posee experiencia directa en trabajos con inversión en TI, telecomunicaciones y negocios de servicios, y su trayectoria es de más de 23 años en trabajo e investigación.

35 Kingsland Road www.havenventures.com

Shoreditch Teléfono: +44 (0870) 383-0105

London Metropolitan University Fax: +44 (0870) 383-5669

London


92

Nombre del Fondo: INVERSION EN EMPRESAS INNOVADORAS

Sociedad Administradora: Inversiones Innovadoras S.A.

Gerente General: Javier Duarte García de Cortázar



Áreas de Interés



Se orienta a empresas Cuyo patrimonio no supere las 100.000 UF al momento de la inversión, y que estén constituidas en Chile como Sociedades Anónimas. Como requisito principal se pide que desarrollen proyectos innovadores, de preferencia aquellas que participen en los siguientes sectores productivos o tecnologías:

Recursos Marinos,

Agroindustrias,

Forestal e Industria Maderera,

Tecnologías de Información y Comunicación,

Capital Humano,

Medio Ambiente,

Metrología Química y Biotecnología, y que se encuentren en etapa de creación/expansión.

Inversiones Innovadoras es una administradora de fondos creada en 2005 y controlada por Fundación Chile que posee el 99,9% de las acciones, orientada al manejo especifico de este fondo de inversión para institucionalizar las inversiones de la Fundación, alineándose con su estrategia, ya que ha trabajado por más de 30 años contribuyendo a la innovación y la transferencia de tecnologías en Chile.

Nombre Porcentaje CORFO F.3 67,1 % Fundación Chile 32,9 %

No existe área de interés específica, pero sí busca empresas con alto nivel de innovación.

Parque Antonio Rabat Sur 6165

Vitacura Teléfono: 2400303

Santiago Fax: 2419383


93





Neosylva S.A.38 113.304 58,85 Ecopellets S.A.39 183.493 25,85829

Total 297.797




38 Neosylva es una empresa dedicada a la silvicultura clonal de especies forestales.

39 Ecopellets recicla desechos de madera de la región Metropolitana, V y VI, y los entrega como fuente de energía.

Fondos en administración: $40.000.000 USD Número de inversiones capital de riesgo: 3 empresas

Javier Duarte García de Cortazar, Gerente General. Gerente General Adjunto y Gerente de Inversiones y Empresas de Fundación Chile.

Presidente del Directorio: Oscar Guillermo Garretón Purcell Directores: José Cox Donoso Iván Lavados Montes Bernardita Méndez Velasco Eladio Susaeta Saénz de San Pedro Mariano Pola Matte


94

Nombre del Fondo: LLAIMA

Sociedad Administradora: CMB Prime Administradora de Fondos de Inversión S.A.

Gerente General: Fernando José Perramont Sánchez

Contador: Marco Antonio Bórquez Bernal


Descripción Fondo

Áreas de Interés

La existencia del Fondo de Inversión Llaima fue autorizada por la Superintendencia de Valores y Seguros el 30 de Octubre de 1992 mediante la Resolución Exenta Nº 239. El Fondo se encuentra en período de liquidación, el que se extiende hasta el 31 de Diciembre de 2008. El Fondo se orientó preferentemente a títulos emitidos por empresas cuyo objeto sea el desarrollo de proyectos empresariales nuevos, o por compañías que requieran recursos para ampliar sus actividades operacionales, o por sociedades cuyos negocios se caractericen por un potencial de crecimiento medio a alto.

No existe preferencia de industria pero si respecto a que sean empresas pequeñas y medianas empresas innovadoras o de base tecnológica. También se incluyen empresas exportadoras de áreas más tradicionales como manufactura, agronegocios, medio ambiente, entre otros. Empresas funcionando que ya han vendido su producto o servicio al mercado y han demostrado que saben hacerlo eficientemente.

En general empresas que buscan financiamiento para una segunda etapa de desarrollo en la que se busca potenciar un crecimiento importante de las ventas. Realizar inversiones de US$500.000 a US$3.000.000 en valores de capital y cuasicapital de pequeñas empresas privadas chilenas. Su plazo de inversión es de tres a siete años, estableciendo siempre una estrategia clara de retirada.

Av. Apoquindo 3000, Oficina 1602 Teléfono: 378 8181

Las Condes Fax: 378 8011

Santiago


95


Principales Aportantes del Fondo


Descripción Monto Invertido (Miles $) % sobre el activo del fondo

Otros títulos de deuda no registradas 80.976 2,52%

Otras inversiones 3.131.332 97,46%

Totales 3.212.308 99,98%

- AFP Cuprum S.A. - Fondo C 17,20% - AFP Planvital S.A. – Fondo C 15,54% - AFP Santa María S.A.- Fondo C 12,20% - AFP Provida S.A. – Fondo C 12,18% - AFP Habitat S.A. - Fondo C 9,95% - AFP Cuprum S.A. – Fondo B 5,20% - AFP Habitat S.A. – Fondo B 4,93% - AFP Santa María S.A.- Fondo B 3,81% - AFP Provida - Fondo D 3,41% - AFP Provida - Fondo B 3,25% - AFP Planvital S.A. – Fondo B 2,72% - AFP Habitat S.A. – Fondo A 2,27%

CBM-PRIME Administradora de Fondos de Inversión S.A. se creó en 1993 y fue aprobada por la Superintendencia de Valores y Seguros el día 21 de Octubre de ese año. En Octubre de 1993, se constituyó el Fondo de Inversión CMB-PRIME. En Agosto de 2001, asumió la administración de los fondos Llaima (ex Monitor) y Orión (ex Estrella Americana), por decisión de los aportantes de esos fondos. En Agosto de 2002, se creó el Fondo de Inversión Prime-Infraeatructura, el que absorbió al fondo CMB-PRIME en enero de 2006. Con tres Fondos de Inversión Administrados y con inversiones en 17 empresas porun total de activos de USD 82 millones, CMB-PRIME S.A. es la administradora con mayor participación en el ámbito del desarrollo de empresas en Chile.


96

Inversiones en Capital de Riesgo - Acciones no registradas (Marzo, 2008)



Invertec Foods S.A.40 1.463.011 17,97%

Distribuidora El Alcazar S.A. 0 8,84%

Intangibles Santa Cruz S.A.41 0 16,12%

Aguas Cordillera S.A. 80.976 ND

Total 1.543.987




40 Empresa productora de alimentos saludables.

41 Empresa quebrada en 1996 por la que se mantiene un litigio para recuperar inversión.

Inicio de operaciones: 30 de septiembre,1994 Fondos en administración: $ 7.000.000 USD Fondos invertidos en Capital de Riesgo: $ 3.500.000 USD Mínima inversión: $ 500.000 USD Máxima inversión: $ 3.000.000 USD Número de inversiones capital de riesgo: 4 empresas

Fernando José Perramont, Gerente General.

Ingeniero Civil de la Universidad de Chile, con un postgrado de Gestión de Empresas en la misma casa de estudios, además de Gerente General de CMB es presidente de los directorios de Antarfish y Aguas Claras, y miembro de los directorios de Concesionaria Chucumata, Austral Sociedas Concesionaria,Rebrisa, Forestal Tornagaleones, Inversiones Totoralillo, Inversiones Puerto Coronel y Constructora Delta. Antes de ocupar el cargo de Gerente General, se desempeñó como Gerente de Operaciones y Gerente de Estudios y Asesorías en CMB. Trabajó además en Celulosa del Pacífico.

Presidente del Directorio: Pablo Echeverría Benítez

Directores: Fernando Tisne Maritano Juan Luis Rivera Palma Pedro Pablo Gutierrez Philippi


97

Nombre del Fondo: MEDIO AMBIENTE I

Sociedad Administradora: Clean Technology Investments S.A.

Gerente General: Miguel Infeld Diuana

Rut Administradora: 76.020.091-3


Áreas de Interés




Medio Ambiente I fue creado en 2008 con la misión de invertir sus recursos preferentemente, en empresas de pequeño y mediano tamaño que cuenten con proyectos innovadores en tecnologías limpias, con énfasis en reciclaje y energía renovable. Las empresas deben contar con altas perspectivas de crecimiento y un equipo fuertemente comprometido con su proyecto. El Fondo será un accionista minoritario de estas sociedades, pero desarrollará un papel activo en las empresas de su portafolio. El Fondo cuenta con financiamiento CORFO a través del programa F.3.

Clean Technology es una administradora de fondos de terceros perteneciente a Equitas Capital y co-administrada con Aurus Gestión de Inversiones. Su foco de inversión es el área de las Tecnologías Limpias.

Tecnologías limpias, con énfasis en reciclaje y energías renovables.

Inicio de Operaciones: 2008 Fondos en Administración: UF 600.000 – UF 800.000 Fondos Invertidos en Capital de Riesgo: 0 Mínima Inversión: UF 95.600 Máxima Inversión: USD 191.200 Número de Inversiones Capital de Riesgo: 0.

Línea de Crédito CORFO F.3 = UF 200.000 – UF 300.000 Aportes Privados = UF 200.000

San Sebastián 2839, oficina 608

Las Condes

Santiago

Teléfonos: 377 17 00 / 751 50 00

Fax:




98




Portafolio de Capital de Riesgo

Raimundo Cerda, Gerente de Inversiones

Ingeniero Comercial PUC y MBA de UCLA. Previamente se desempeñó en la generación de negocios para Las Américas Administradora de Fondos de Inversión y Penta Inmobiliaria.

. Presidente, Jaime Carey Antonio Cruz Alejandro Furman Miguel Infeld Jose Miguel Musalem Cristián Shea

Aún no se realiza la primera inversión.

Se espera que el Fondo materialice inversiones por un total de al menos UF 600.000.


99

Nombre del Fondo: MIFACTORY

Sociedad Administradora: IT Management S.A.

Gerente General: Belén Calvo Mazarrasa

RUT Administradora: 96.977.270 - 1


Áreas de Interés

Los fondos Mifactory son fondos de Inversión privados que disponen capital para ser invertido en el área de las tecnologías de la información y comunicaciones (TICs). Existen 2 fondos Mifactory administrados por IT Management: Mifactory Chile FIP y Mifactory FIP. El fondo Mifactory FIP está orientado a inversiones en Latinoamérica. A través de estos fondos Mifactory, la Administradora invierte en empresas con operaciones nacionales o en la región latinoamericana que tengan un claro potencial de crecimiento. Además de su participación como inversionistas, los fondos mantienen una alianza estratégica con las compañías suecas Ericsson y Saab, que aportan la red tecnológica de nivel internacional en el área TICs. El Fondo apoya a las empresas elegibles por medio de implicarse directamente en la toma de decisiones estratégicas de la empresa, transferir know-how tecnológico, monitorear las tendencias mundiales y aportar redes de contacto locales e internacionales. Su vigencia inicial es de 10 años.

Busca oportunidades de inversión en las áreas de Tecnologías de Información y Comunicaciones (TIC) en empresas que tengan un claro potencial de crecimiento en la región, dirigidas por equipos gerenciales sobresalientes, que destaquen tanto por sus capacidades empresariales como profesionales y que tengan una conducta ética intachable. Persigue un enfoque de largo plazo para sus inversiones, con una participación activa a nivel de directorio en la generación de valor. Se seleccionan de preferencia con empresas que facturen al menos $500.000 USD al año, con modelos de negocios escalables e ingresos recurrentes.

El Bosque Norte #0177, oficina 2101 www.mifactory.com

Las Condes Teléfono: (56 2)332 0250

Santiago Fax: (56 2) 332 9063

Email: [email protected] Fax: (56 2) 332 9063


100






La sociedad comenzó sus actividades en 2001, con el fin único de administrar fondos de inversión privados, giro que fue ampliado a finales del 2002 a la prestación de servicios de asesoría y consultorías técnicas con enfoque en la formación, desarrollo y funcionamiento de administradoras de fondos, así como también a materias financieras, de inversión y económicas.

La sociedad es propiedad de IT Mobile S.A. que controla con un 99,94%, e Inversiones NewportLtda.

Nombre Porcentaje Ericsson Saab Confidencial Newport, Grupo Said Handal

Fondos en administración: $ 20.000.000 USD Número de inversiones capital de riesgo: 2 empresas

Belén Calvo, Gerente General.

Ingeniero Civil Industrial de la Pontificia Universidad Católica de Chile, realizó un MBA de la Universidad de California al obtener la Beca Decano Universidad de California, Irvine. Se desempeñó anteriormente como Analista de Gerencia General de Las Américas Administradora de Fondos de Inversión S.A., fondos especializados en el área inmobiliaria, infraestructura y capital de riesgo, entre 1999 y el 2001, y luego como Gerente General del Vivero Las Bandurrias S.A., único proveedor de Homecenter, entre los años 2001 y 2003, logrando que la empresa aumentara su utilidad en 105% durante 2002, y recibió el premio SODIMAC de excelencia Proveedor EPS 2002.

Mapas Digitales S.A. Mapas Digitales es una empresa chilena que provee soluciones de información y estadística geográfica para grandes y medianas empresas y área de gobierno. La empresa proporciona soluciones tipo ASP en áreas de geo-business (actualización y mantención de datos geográficos relevantes para cada cliente), geo-marketing (visualización de clientes, sucursales, proveedores, etc.) y business intelligence (análisis y estudios de mercados), con altos estándares de servicio en un data center de clase mundial. TelecomNet Inc. - Ativi TelecomNet es el principal procesador de transacciones electrónicas de prepago en Brasil. La empresa proporciona procesos de transacciones electrónicas de pre-pago a prácticamente todos los operadores móviles en el Brasil, así como a los carriers de larga distancia, la telefonía fija pre-pagada, y a servicios de contenidos móviles, tales como ring-tones y juegos.La plataforma de tecnología de Telecomnet permite que la entrega de los servicios de pre-pago, tales como recarga celular, puedan ser procesados y cerrados electrónicamente en tiempo real en el punto de venta.


101


Presidente del Directorio Jaime Said Directores Patricio Díaz Lucarelli Gonzalo Said Comité inversión Emilio Deik


102

Nombre del Fondo: NEGOCIOS REGIONALES

Sociedad Administradora: Negocios Regionales S.A.

Gerente General: Christopher Bosler


Bandera 76, of. 201 Teléfono: 695 6272


[email protected] - www.torontotrust.cl


Áreas de Interés


El fondo Negocios Regionales fue creado en el año 2001 por Toronto Trust, Fundación Chile y el BID aportando un monto total de US$13 millones a la fecha de creación. Además, durante el 2001 se incorporaron US$6 millones de cuasi capital de CORFO mediante la línea de Capital de Riesgo de CORFO (F.1) totalizando US$19 millones. El plazo del fondo es de 10 años. La sociedad administradora del Fondo está manejada por Toronto Trust con un 51% de las acciones.

Negocios Regionales S.A. inició sus actividades en el año 2.000, y además de administrar fondos de inversión privados, tiene como objetivo prestar servicios de contabilidad, administración, finanzas y consultoría. La sociedad es controlada por Toronto Trust Investments Limited con el 51% de las acciones, y el resto de la propiedad está divida entre Fundación Chile con un 34% y Capax S.A. con un 15%.

No existe una industria de interés sin embargo se exceptúan los negocios de giros inmobiliarios, armamento y servicios financieros. Las inversiones pueden ser en empresas en marcha y proyectos en etapa inicial, que tengan procesos tecnológicos ya probados (no en desarrollo). En un principio estaba exclusivamente orientado a negocios regionales; sin embargo, actualmente la restricción consiste en invertir al menos un 10% en negocios fuera de la Región Metropolitana. Además, no pueden invertir más del 20% del total del fondo en una sola empresa. El fondo está en un 80% colocado en empresas productivas del sector tradicional exportador (manzanas), manufactureras (productos de cobre, latón, baldosas industriales), turismo y tecnológico (control de flotas vía GPS).


103






El Almendro S.A.42 50 Active Chemical 51 Impesa S.A.43 85 Elaboradora de productos del Cobre 58 Móvil Master (Bonos convertibles) Emcart44 11 Blue Experience45 50

Total



42 Fundo de explotación frutícola donde participa junto con Inversiones Agrícolas Buenos Aires S.A.

43 Impesa S.A. es una empresa dedicada a la fabricación y distribución de papel.

44 Empresa de servicios de administración.

45 Empresa dedicada a la prestación de servicios integrales y soluciones tecnológicas.

Nombre Porcentaje Fundación Chile 15,4% Banco Interamericano de Desarrollo (CII-FOMIN) 53,8% Toronto Trust 30,8%

Inicio de Operaciones: 2001 Fondos en administración: $ 24.000.000 USD* Fondos invertidos en Capital de Riesgo $ 19.500.000 USD Mínima inversión: $ 1.000.000 USD Máxima inversión: $ 4.000.000 USD Inversión promedio generalmente realizada: $ 2.200.000 USD Número de inversiones en capital de riesgo: 9 empresas (7 activas)

Christopher Bosler, Gerente General.

Ingeniero Civil Industrial de la Pontificia Universidad Católica de Chile con un MBA de la misma Universidad. Antes de desempeñarse como Gerente General de Negocios Regionales, fue analista de inversiones senior. Antes de ingresar al grupo Toronto Trust, ejerció como Gerente de Administración y Finanzas en la empresa Schaffner S.A.


104


Presidente del Directorio Sergio Cruz Directores Eduardo Bitrán Javier Duarte Daniel Orezzoli Mauricio Hederra Jorge Quiroz


105

Nombre del Fondo: PATAGONIA

Sociedad Administradora: Patagonia S.A.

Gerente General: Heriberto Urzúa



Áreas de Interés





Invierte en compañías que presenten proyectos con alto potencial de crecimiento y rentabilidad del sector agroindustrial, centrados principalmente en el desarrollo de procesos de innovación. Los rangos de inversión por compañía varían entre US$ 500.000 a US$ 1.500.000.

Patagonia S.A. fue creada en 2006 con el fin de administrar el fondo de inversión del mismo nombre. Cuenta con destacados inversionistas nacionales, tales como Ricardo de Tezanos Pinto, Horacio Rojas, José Álvarez y el gerente de la administradora Heriberto Urzúa.

Inicio de operaciones: 21 de junio, 2006 Fondos en administración: $16.400.000 USD Mínima inversión: $ 500.000 USD Máxima inversión: $ 1.500.000 USD

Heriberto Urzúa, Gerente General.

Ingeniero comercial de vasta experiencia en administración de fondos, ha participado además en el directorio de La Polar y como presidente de la Fundación Chile Unido.

Presidente del Directorio: Rodrigo Álvarez Directores: Jaime del Valle Ignacio Loeser Roberto Correa Jorge Lira

Empresas del sector frutícola.

Av. Santa María 2880, of. 303

Santiago Teléfono: 435 8662



106

Nombre del Fondo: PENTA CAPITAL DE RIESGO

Sociedad Administradora: Penta Administradora General de Fondos S.A.

Gerente General: Jorge Spichiger Cordero



Áreas de Interés


Fondo privado de capital de riesgo creado para abrir oportunidades en sectores que no eran los tradicionales del grupo, básicamente industrial y comercial, principalmente en empresas familiares con tradición e historia donde existan problemas de gestión o financiamiento y poder llevar a cabo un real cambio en términos de administración.

El fondo siempre entra como accionista mayoritario, con el fin de crecer muy fuerte en el corto plazo, aplicando un plan para un máximo de siete años y con retornos mínimos del 15%.

Penta Capital de Riesgo es parte de empresas Penta orientada a la administración de fondos privados, cuyo objetivo es administrar compañías de manera de obtener altos retornos para los inversionistas. PCR hace posible para el inversionista la participación en el capital de empresas no abiertas a bolsa. Penta Capital de Riesgo ha evaluado un sinnúmero de oportunidades, tanto fuera como dentro del país, en una importante variedad de sectores, todos muy dinámicos y con posibilidades de crecimiento por encima de la media esperada en el sector.

Sin áreas de interés específico.

Av. El Bosque Norte 0440, of. 1401 www.empresaspenta.cl



http://www.empresaspenta.cl/


107



Agrícola Gildemeister 100%

Solter 100%

Pet Pack 100%

PH Glass 70%

Plásticos Burgos 56%

ChilePost 33,3%

Total



Jorge Spichiger C., Gerente General.

Ejecutivo de amplia experiencia en administración, se desarrolló profesionalmente por varios años en el banco BBVA en puestos como Gerente de Banca Mayorista, Director de Mercados Globales y Distribución, Gerente de Tesoro y en el área de Administración y Finanzas.

Presidente del Directorio: Rodrigo Muñoz Directores: Marcos Castro Carlos Bombal Fernando Cambara Hector Concha


108

Nombre del Fondo: PI CAPITAL AGROINDUSTRIAL

Sociedad Administradora: PI Capital de Riesgo S.A.

Gerente General: Jorge Bustos Oyanedel

Abogado: Agustín Salas, Manuel Montero



Áreas de Interés



Va dirigido a proyectos de inversión o empresas del sector agrícola y agroindustrial de al menos US$ 1,5 millones. Se focaliza en emprendimientos que destaquen por su alto potencial de crecimiento y por incorporar innovación ya sea en sus procesos, en sus productos o en la gestión del negocio. Asimismo, se concentrará en inversiones en zonas geográficas distintas a las habituales, en especies o variedades dirigidas al mercado de exportación de alta calidad, y en empresas que incorporen conocimiento y tecnología en sus procesos y mercados finales de exportación. El fondo “PI Capital Agroindustria” dispone de UF 255.000 para ser invertidos en proyectos de pequeñas y medianas empresas y tiene una vigencia inicial de 13 años.

La Administradora de Fondos de Inversión Privado PI Capital S.A. se crea en noviembre de 2005, con el propósito de Administrar Fondos de Inversión de terceros en sectores que presenten alto potencial de crecimiento, dedicándose a la administración de activos de terceros.

PI busca inversión para distintos perfiles de inversionistas, sean nacionales o internacionales, que comparten una visión de largo plazo, sobre 12 años. PI Capital efectúa una administración de inversiones basada en la especialización y flexibilidad para adaptarse rápidamente al entorno, requisítos para un buen retorno, lograble con Fondos de Inversión de tamaño medio.

Nombre Porcentaje CORFO 66,6%

Sector agrícola y agroindustrial con inversión de al menos US$1,5 millones.

San Sebastian 2839, of. 605 www.picapital.cl


Santiago


109



(Miles $)

PI Berries S.A. Sin información

PI Lácteos S.A.

Total



Jorge Bustos Oyanedel, Gerente General. Economista de la Universidad de Chile especialista en mercado de capitales, con amplia experiencia en el sector financiero. Se ha desempeñado como asesor de la SVS, socio de Ernst & Young, Gerente General de ABN AMRO Chile Corredores de Bolsa; Director de Finanzas Corporativas del Banco Santander en Chile y Tesorero Corporativo de Shell Forestal. Además posee un Master en Economía, mención Finanzas, del London School of Economics. Posee experiencia y entrenamiento en la administración de activos de terceros en el ABN AMRO Bank.

Presidente del Directorio: Enrique Ostalé Directores: Mónica Schmutzer Agustín Salas Julio Haberland Manuel Montero


110

Nombre del Fondo: PRECURSOR

Sociedad Administradora: Gerens Capital de Riesgo S.A.

Gerente General: Patricio Arrau

Contador: Claudia Meza

Abogado: Felipe Pérez Walker



Áreas de Interés

El fondo Precursor fue creado en 2005 gracias a la línea de CORFO de Capital de Riesgo para Pymes en Expansión (F.2). El fondo Precursor de capital de riesgo cuenta con US$ 18 millones para proyectos y pequeñas empresas. (560.000 unidades de fomento) y tiene una vigencia de 10 años. A la fecha ha invertido en dos empresas, TurboPack y Medcom, y está evaluando dos empresas de TICs. Tiene planeado invertir el total de fondo en los primeros tres años del fondo. La administradora del fondo es Gerens Capital S.A. fundada en el año 2004 por Patricio Arrau, actual gerente general y socio. La empresa relacionada Gerens opera en las mismas oficinas y ofrece análisis financiero y apoyo a Gerens Capital.

Empresas que requieren más de $500.000 USD. El fondo Precursor invierte en empresas que presenten proyectos con alto potencial de crecimiento y rentabilidad, que no hayan podido llevarse a cabo debido a falta de liquidez financiera, deficiencias en el control de gestión, estructura societaria inadecuada o razones estratégicas. Se excluyen empresas inmobiliarias, servicios financieros, sociedades de inversión y empresas cuyos procesos productivos o productos fabricados no cumplen con la normativa ambiental vigente (salvo las que contemplen entre sus objetivos de inversión financiar los requerimientos para cumplir la normativa ambiental).

El Fondo Precursor invierte en aportes de capital y en capital de trabajo a través de factoring realizado a través de sus mismas empresas. Al invertir en la forma de aporte de capital, Fondo Precursor toma una participación generalmente minoritaria de la sociedad, que va desde un 20%, dependiendo del monto a invertir. Fondo Precursor a través de Gerens Capital se hace cargo de la Gerencia de Finanzas, de manera de apoyar estratégicamente en la gestión y administración financiera de la empresa.

Padre Mariano #272, oficina 202 www.gerenscapital.cl

Providencia Teléfono: 235 9890



111





Tubopack S.A. 33%

Medcom S.A. 36%

Metanoia Chile S.A. 26,32%

Wisetrack Chile S.A. 31,19%

Alimentos Puerto Varas S.A. 40%

Dimacofi Negocios Avanzados S.A. 35%

Healthy Food S.P.A. 48%

Total

Gerens Capital S.A. es una administradora de fondos de capital de riesgo chilena fundada en 2004 por su actual gerente general. Su objetivo, además de la administración de fondos, es la prestación de servicios de contabilidad, administrativos, financieros, de consultoría o auditoría, efectuar inversiones en bienes, acciones, bonos, etc.

Gerens es propiedad de Provenza Inversiones Ltda. en un 89,99%, Agrícola e Inversiones La Jaquima en un 10%y Ricardo Pimentel en un 0,01%. Patricio Arrau, su fundador y Gerente General, tiene participación a través del control de Provenza Inversiones con un 83,38%.

Nombre

CORFO

Andrés Baboun

Andrés Navarro

Pablo Navarro

Blas Tomic

Consorcio Financiero

Juan Claro

Ramón Eblen

Eduardo Massú

Ricardo Massú

Sigdo Koppers.


112




Inicio de operaciones del fondo: Marzo, 2005 Fondos en administración: $18.000.000 USD (560.000 UF) Fondos invertidos en Capital de Riesgo: Sin información Mínima inversión: $500.000 USD Máxima inversión: $3.000.000 USD Número de inversiones: 7 empresas

Patricio Arrau: Ph.D. en Economía, Universidad de Pennsylvania (1989). Ingeniero Comercial Universidad de Chile (1984). Socio fundador de Gerens, Economía, Finanzas y Gestión, donde actualmente se desempeña como consultor. Recientemente, Socio fundador y gerente General de GERENS CAPITAL S.A., compañía administradora de fondos de inversión.

Se ha desempeñado como economista del Banco Mundial en el área de finanzas internacionales (1989-1991) y asesor del Ministro de Hacienda en temas financieros y Coordinador de Finanzas Internacionales en el Ministerio (1991-1994). Consultor externo del Banco Mundial y BID y autor de varios artículos publicados en medios nacionales e internacionales. Especialidades: Sector financiero y de mercado de capitales, macroeconomía, transporte y telecomunicaciones, sector inmobiliario. Actualmente Presidente de la Empresa Portuaria Iquique. Ha sido Vice-Presidente de EMPORCHI y director de ZOFRI S.A e INVIA SA.

Presidente del Directorio: Felipe Pérez Walker Vicepresidente del Directorio: Luis Matte Directores: Christián Larraín Jaime Court Ricardo Pimentel


113

Nombre del Fondo: PROA II

Sociedad Administradora: Proa S.A.

Gerente General: Alvaro Alliende Edwards

Contador: Luis Reyes Olivares

Abogado: Fernando Barros



Áreas de Interés

Fondo de Inversión Público creado en 2004 especializado en private equity con el fin de adquirir rentabilidades superiores mediante la adquisición del control o posiciones compartidas de control de empresas medianas subvaloradas chilenas. El fondo planea invertir en 8 a 10 empresas medianas que cumplan con los siguientes criterios: empresa local sólida con un foco en el mercado local pero con planes de reorientar sus ventas a mercados de exportación, empresa local que tiene como objetivo servir a las empresas exportadoras, industrias focalizadas en mercados locales o internaciones y cuya estrategia competitiva de largo plazo está centrada en el desarrollo de economías de escala que todavía no se han alcanzado, y empresas seleccionadas de Proa I que están buscando expandirse internacionalmente. Proa II tiene un periodo de maduración de 8 anos, prorrogable por períodos de un año mediante la aprobación de 2/3 de los aportantes y un periodo de 4 años para sus inversiones.

Proa es un fondo de inversión público creado en junio de 1995 por un plazo de 10 años cuyo objetivo es obtener una alta valorización de los aportes en el largo plazo, mediante la adquisición de participaciones importantes en el patrimonio de sociedades anónimas cerradas chilenas de tamaño mediano. Proa tiene fecha de término el 7 de junio de 2005 cuya prórroga es por dos años y por una sola vez.

Además de las empresas en la actual cartera de inversiones, Proa compró participaciones en tres empresas de internet: Proyectos Tecnológicos ($361 millones, 65,5%), Sociedad Valle Digital (98,9% en enero del 2000) y Laborum.com ($52 millones, 8,57% en mayo del 2000) las fueron liquidadas a partir del 2004.

El objetivo de este fondo es obtener una alta valorización de los aportes en el largo plazo, mediante la adquisición de participaciones importantes en el patrimonio de sociedades anónimas cerradas chilenas de tamaño mediano.

Isidora Goyenechea #3621, Piso 8 www.moneda.cl




114




Descripción Monto Invertido (Miles $)


Acciones de Sociedades Anónimas Abiertas 64.783 0,7% Depósitos a plazo y otros 1.030.000 11,9% Acciones no registradas 7.547.438 87,3%

Totales 8.642.221 99,96%

Desde 1993, Moneda Asset Management opera con éxito en los mercados financieros, administrando y asesorando fondos y carteras de inversión. A diciembre de 2006, activos del orden de los US$ 1.226 millones, a través de cuatro administradoras de fondos de inversión de su propiedad: Moneda S.A., Chiletech S.A., Toesca S.A. y Proa S.A. Durante estos años Moneda se ha posicionado como una boutique financiera del más alto nivel, obteniendo varios galardones por su excelencia y éxito en la administración de sus fondos. Actualmente sus servicios se dividen en seis áreas de negocio: los fondos de renta variable (accionarios), los fondos de renta fija (bonos), los fondos de private equity (desarrollo de empresas), los fondos inmobiliarios, la distribución de fondos extranjeros y la gestión de inversiones. Un alto grado de especialización y acabado conocimiento de los mercados, empresas y proyectos en los que invierte, le ha servido de base a Moneda para obtener la mejor rentabilidad en la administración de recursos de terceros, posicionándose como la administradora más grande de la industria de los fondos de inversión, con una participación de mercado total de 28,5%.

Nombre Porcentaje - AFP Provida - Fondo C 12,50% - International Finance Corporation (IFC)* 11,67% - AFP Provida - Fondo B 11,25% - Cía. Seguros de Vida Consorcio Nacional 6,25% - Empresas Juan Yarur S.A.C. 6,25% - Inmobiliaria Liguai S.A. 6,25% - Inversiones Atlántico Limitada 6,25% - Inversiones Mar Adentro Ltda. 6,25% - Sociedad de inversiones QS S.A. 6,25% - Compañía de Seguros de Vida Corp S.A. 6,23% - Inmobiliaria Villuco Ltda. 3,75% - AFP Habitat - Fondo B 2,99%


115

Portfolio en Capital de Riesgo - Acciones no registradas (Diciembre, 2005)



David del Curto S.A. (Acciones) 7.547.438 23,35%

Sonda 64.783 0,013%

Total 7.612.221




Inicio de operaciones del fondo: 18 de Agosto, 2004 Fondos en administración: $19.000.000 USD Total capital invertido: $12.300.000 USD Mínima inversión: sin información Máxima inversión: sin información Número de inversiones: 2 empresas

Alvaro Alliende, Generente General

Alvaro administra el fondo desde su lanzamiento en el mes de Febrero de 1998. Anteriormente se desempeñó como Gerente de Finanzas Corporativas (1995- 1998) en Santander Investment, en 1994 trabajó para Bankers Trust Company en Nueva York, y de 1988 a 1993 se desempeñó como Ingeniero de Sistemas y Especialista en Marketing en IBM de Chile. El Sr. Alliende es Ingeniero Civil Matemático de la Universidad de Chile y MBA en la University of California at Los Angeles (UCLA), en Estados Unidos.

Presidente José Miguel Musalem Directores Axel Christensen Pablo Echeverría Daniel Platovsky Sergio Furman Cirilo Córdova Sergio Undurraga


116

Nombre del Fondo: ROOT CAPITAL

Sociedad Administradora: Root Capital Headquarters

Gerente General: William F. Foote, Presidente

Contador: Jennifer Neira



(Miles $)

Comparte and Laarsen Associates Sin información

Viñas Chuequen

Total


William F. Foote, Presidente

Comenzó su carrera como analista financiero en grupos de Finanzas Corporativa de Latinoamérica del grupo Lehman Brothers y como columnista en México y Argentina. En marzo de 2008 fue nombrado un Líder Joven Global por el Foro Económico Mundial y en 2007 fue nombrado Ashoka Global Fellow, un reconocimiento internacional dado a emprendedores sociales innovadores comprometidos con el cambio social sistemático.

675 Massachusetts Ave.m 8th. Floor www.rootcapital.org

Cambridge, MA 02139 Teléfono: 617 661 5792

United Kingdom Fax: 617 661 5796


117


Presidente del Directorio: William F. Foote Directores: Charles Chester

Deborah Drake Jean Hazell Frank Hicks Minneh K. Kane Tom Kaneb Laurel J. Neylon Matthew Patsky Jonathan Rosenthal Nancy Rosenzweig Jack Taylor Alliance to End Hunger

http://www.rootcapital.org/about_board.php#jt


118

Nombre del Fondo: TORONTO CAPITAL GROUP

Sociedad Administradora: Toronto Trust Administradora de Fondos de Inversión S.A.

Gerente General: Daniel Germán Orezzoli Bozzalla

Contador: Sara Duarte Olivares



Áreas de Interés


Es un fondo de inversión público creado en 1993. Administrado por Toronto Trust Chile, representante en el país del inversionista canadiense Albert Friedberg.

Toronto Trust se fundó en mayo de 1987 y partió con el negocio de los fondos mutuos, transformándose en un actor de la industria en Chile, siendo el fondo de mercados emergentes más rentable del mundo. Hoy Toronto Trust está concentrado en tres líneas de negocios, el manejo de fondos de capital de riesgo, la administración de activos de terceros, principalmente clientes extranjeros, a través de inversiones en bolsa y en el negocio inmobiliario, y por último el manejo de los activos de Albert Friedberg, dueño de la corporativa Friedberg, dueña de Toronto Trust Chile, y su familia en Chile. En total, en Chile los activos por cuenta de terceros y propios, sin considerar los fondos de capital de riesgo, suman unos US$ 80 millones.

Sin áreas de interés específico.

Bandera #76, piso 2, oficina 201 www.torontotrust.cl Santiago Teléfono: 695 6272 Fax: 698 5083


119

Aportantes del Fondo (Marzo, 2008)


Descripción Monto Invertido

(Miles $)


Otras Inversiones 1.623.360 16,1359%

Acciones no registradas 8.265.740 82,1597%

Bienes Raíces 9.933 0,0987%

Totales 9.899.033 98,4%

Portfolio en Capital de Riesgo - Acciones no registradas (Marzo, 2008)


(Miles $)


Papeles Carrascal S.A. 8.265.740 55,19%

Embalajes Pudahuel Chile 0,0375%

Sandrico S.A.

Le Grand Chic S.A.

Publicitaria Digital S.A.

Total

Nombre Porcentaje - AFP Provida S.A. 28,6% - AFP Cuprum S.A. 21,8% - AFP Capital S.A. 15,7% - Plan Atlantic Bank aand Trust Limited 14,1% - AFP Planvital S.A. 3,8% - Lichtenstein George 2,0% - Raimundo Serrano Mc Auliffe C de B S.A. 1,4% - BICE Corredores de Bolsa S.A. 1,4% - Adamson Kenneth Peter 0,5% - Impormotor Ltda. 0,5% - Iriberry MacDonald Pedro 0,3%


120




Inicio de operaciones: 08 de marzo, 1993 Fondos en administración: $40.000.000 USD Fondos invertidos en Capital de Riesgo: $10.000.000 USD Mínima inversión: sin información Máxima inversión: sin información Número de inversiones capital de riesgo: 5 empresas

Daniel Orezzoli, Gerente General

Ingeniero Comercial de la Universidad de Santiago de Chile y Master in Business and Administration S.D.A Bocconi de la Università Comérciale L. Bocón de Milán. En 1998 fue designado en conjunto con Sergio Cruz Barriga como representante en Chile de las sociedades ligadas al inversionista canadiense Albert D. Friedberg. Ha sido director de varias sociedades anónimas cerradas y abiertas, además de la administradora de Fondos Toronto Trust que opera en Argentina. Es Director de la Asociación Chilena de Administradoras de Fondos de Inversión (ACAFI).

Presidente del Directorio: Fenig Henry Directores: Mauricio Hederra Pinto Sergio Cruz Barriga Pedro Lizana Greve Jorge Diaz Vial


121

Nombre del Fondo: TRANSOCEANICA

Sociedad Administradora: Transoceánica S.A.

Gerente General: Alejandro Molnar



Áreas de Interés



El fondo de inversión Transoceánica es un fondo multiárea con el objetivo de invertir en áreas de negocios menos conocidas por Empresas Transoceánica para lograr que en el futuro tengan una actuación de importancia y relevante dentro del grupo. Además, se busca invertir directamente en acciones de compañías y en fondos de inversión administrados por terceros. El único aportante de este fondo es Christoph Schiess, quién creó este fondo con el fin de dar a sus empresas el carácter de holding y diversificarse.

Empresas Transoceánica S.A. es un grupo de inversión de capitales privados con participación en diversas empresas, enfocadas principalmente en el mercado Inmobiliario, Hotelería y Turismo, Agroindustrial y Logística. Además de las inversiones en empresas lucrativas, Transoceánica se caracteriza por aportar y apoyar proyectos culturales y sociales, buscando así crear valor tanto para sus accionistas como para la comunidad.

Nombre Porcentaje Transoceánica S.A. 100%

Se privilegian aquellas con alto potencial en las áreas de turismo, sector inmobiliario, transporte y alimentos y bebidas.

Av. Vitacura 2902, piso 14 www.transoceanica.cl


Santiago Fax: 231 35 82


122



Banco Internacional, Chile Antartic Dream 20% Cerveza Kross 40% Lácteos Frutillar 22% Oleotop Mafrisur 13% Fondo Prospéritas, Uruguay

Total


Número de inversiones capital de riesgo: 7 empresas


123

GLOSARIO

Private equity: provee capital accionario a empresas que no están listadas en bolsa. Private equity puede ser usado para desarrollar nuevos productos y tecnologías, expandir capital de trabajo, hacer adquisiciones o fortalecer el balance de la empresa.

Due diligence: se refiere al proceso de investigación y análisis que se realiza antes de una inversión, fusión o adquisición. El potencial inversionista generalmente utiliza personas internas a su organización o contrata a una empresa consultora que se especializa en estos procesos para investigar a la empresa objetivo y sus principales ejecutivos. El proceso de due diligence generalmente incluye la revisión de FECUs y estados financieros, la búsqueda de posibles problemas regulatorios o legales, la identificación de procesos judiciales, civiles y criminales en curso. Algunos más sofisticados también investigarán posibles conflictos de interés, comunicados de prensa y registros públicos para identificar problemas que pudieron ocurrir durante la gestión de los actuales ejecutivos.

Estrategia de salida: Es la forma que usará el inversionista de capital de riesgo para recuperar la inversión realizada en una empresa luego de transcurrido el tiempo acordado. Las estrategias de salida pueden ser: recompra de acciones por parte de los emprendedores, venta de la empresa a otra empresa o grupo económico, salida en bolsa de la empresa, venta de participación a otros inversionistas, entre otras.

Inversionista ángel: Es en general una persona o grupo de personas naturales con patrimonio económico personal significativo que decide invertir en empresas emergentes de alto potencial de crecimiento con la intención de luego vender esta participación a inversionistas de capital de riesgo u otros y recuperar su inversión con una ganancia.


124

INSTRUMENTOS CORFO PARA EL CAPITAL DE RIESGO

En 1995, CORFO crea la línea de Capital de Riesgo (F.1) para financiar a empresas con alto potencial de crecimiento y que aún no tienen presencia en bolsa, mediante el otorgamiento de préstamos o aportes de capital a través de Fondos de Inversión. El financiamiento CORFO al Fondo de Inversión se realiza en unidades de fomento, con un plazo máximo de 15 años y un esquema de tasa de interés en función de la rentabilidad del Fondo.5

Con el financiamiento otorgado por CORFO, los Fondos de Inversión pueden realizar aportes de capital a empresas chilenas de cualquier sector económico, constituidas como sociedades anónimas cerradas, que tengan un patrimonio de hasta UF 500.000. Se exceptúan las empresas inmobiliarias, instituciones financieras, sociedades de inversión, administradoras o concesionarias de obras de infraestructura públicas. Los fondos de inversión Chiletech y Negocios Regionales accedieron a este instrumento en 1998.

En 2005, se crea la línea de Capital de Riesgo para PYMES en Expansión (F.2) Es un financiamiento de CORFO en forma de créditos de largo plazo a Fondos de Inversión regidos por la Ley Nº 18.815 (Fondo de Inversión Públicos) o la Ley N° 18.657 (Fondos de Inversión de Capital Extranjero), por un monto de hasta el 300% de los aportes hechos por los inversionistas privados a los Fondos, para que éstos aporten capital en empresas o proyectos que presenten gran potencial de crecimiento y rentabilidad.

El financiamiento CORFO tiene un plazo máximo de 15 años y un esquema de tasa de interés en función de la rentabilidad obtenida por el Fondo de Inversión al momento de su liquidación. Con el financiamiento otorgado por CORFO, los Fondos de Inversión pueden realizar aportes de capital en medianas y pequeñas empresas de cualquier sector económico, constituidas como sociedades anónimas cerradas, que tengan un patrimonio no superior a UF 100.000.

Con este instrumento, se crearon seis fondos de inversión: Fondo Precursor, Fondo Halcón II, Fondo Crecimiento Agrícola, Fondo Mifactory II, Expertus, AXA Capital Chile.

Finalmente, a principios del 2006, CORFO lanzó el programa de financiamiento de fondos de inversión a través del Programa de Financiamiento de Capital de Riesgo (F.3) que está orientado a la inversión en empresas innovadoras. Este instrumento mantiene la relación 3 a 1 de apalancamiento del capital privado con préstamo CORFO de la línea F.2 y tiene una vigencia de 15 años. La calificación de empresa innovadora la determina CORFO a través de Chile Innova. Si las empresas en las cuales se invierte no son consideradas innovadoras por Chile Innova, la relación entonces es 1 a 1, y no 3 a 1.

Con este instrumento, se crearon cuatro fondos adicionales: Fondo PI Capital Agroindustria, Fondo Inversión en Empresas Innovadoras, Fondo de Inversión Emprendedor I y Fondo A5 Capital.

http://www.corfo.cl/ads.asp?id=2877

http://www.corfo.cl/ads.asp?id=2878


125

REFERENCIAS

1. Ponencias realizadas en el Seminario de Capital de Riesgo organizado por Fundación Chile, Septiembre 2007

2. “Raising Capital for the Emerging Business: A primer for Entrepreneurs”, David H. Aronson,

Greenberg Traurig, LLP, 2000

3. “Private Equity and Venture Capital in Brazil – 1st Census”, Antonio Gledson de Carvalho, Leonardo de Lima Ribeiro, Claudio Vilar Furtado, 2006

4. Memoria 2005-2007 de Southern Angels, Red de Inversionistas Angeles

5. Estudios Económicos de la OECD, Volumen 19/2005, Noviembre 2005, Suplemento 1. Ministerio de

Hacienda, Chile.

6. Desempeño empresarial chileno 2006, Econsult, abril, 2007

7. GEM 2006, Reporte Nacional de Chile, José Ernesto Amorós, Germán Echecopar

8. GEM 2006/2007, Mujeres y Actividad Emprendedora Chile, José Ernesto Amorós, Olga Pizarro Stiepovic

9. GEM 2007/2008, Mujeres y Actividad Emprendedora Chile, José Ernesto Amorós, Olga Pizarro Stiepovic

10. GEM Capital de Riesgo Chile 2008, Patricio Cortés Durán, Germán Echecopar Koechlin

11. Charlas y Ponencias, Mujer, Emprendimiento y Globalización, Universidad Central, 2006

12. “Returns on Angel Investors in Groups”, Robert Wilbank PhD, Warren Boeker PhD, noviembre 2007

13. “Hay capital de Riesgo en Chile: Estudio exploratorio”, Patricio Cortés, UDD, 2007

14. Sitio de la Superintendencia de Valores y Seguros, www.svs.cl, Normativa.

15. Sitio de CORFO, www.corfo.cl

16. Blog de Patricio Reyes, Intermediación Financiera, CORFO www.capitalderiesgo.blogspot.com

17. Sitio web de Blue Company. www.bluecompany.cl.

18. Sitio Web de Kibernum. www.kibernum.cl

19. Diario Financiero

http://www.svs.cl/

http://www.corfo.cl/

http://www.capitalderiesgo.blogspot.com/

http://www.bluecompany.cl/

http://www.kibernum.cl/


126

20. Sitio web Oleotop. www.oleotop.cl

21. Sitio web Endevor. www.endeavor.cl

22. Sitio web Economía y Negocios, El Mercurio. www.economiaynegocios.cl

23. Sitio web Corporación de la Araucnaía. www.corparaucania.cl

24. Sitio web de Innovación Made in Chile. www.innovacionmadeinchile.cl

25. Sitio web Diario Austral. www.australtemuco.cl

26. Sitio web Banmerchant. www.banmerchant.cl

27. Página web Ricardo Román. www.ricardoroman.cl

28. Sitio web Altalé. www.altale.cl

http://www.oleotop.cl/

http://www.endeavor.cl/

http://www.economiaynegocios.cl/

http://www.corparaucania.cl/

http://www.innovacionmadeinchile.cl/

http://www.australtemuco.cl/

http://www.banmerchant.cl/

http://www.ricardoroman.cl/

http://www.altale.cl/