Kada laukti kitos krizės?
Rokas GrajauskasVyriausiasis Baltijos šalių ekonomistasDanske Bank A/S Lietuvos [email protected]+370 674 03350
2017-12-09
11
First oil
crisis
Second
oil crisis
Black
Monday
Dot com
bubble
Great
Financial
Crisis
Kuwait
war
Euro
crisis
China
stock
crash
Krizės akcijų rinkoje ištinka gana dažnai
- tačiau ne kiekviena iš jų iššaukia recesiją realioje ekonomikoje
Šaltinis: Macrobond, Danske Bank
1978
equity crash
Volcker
disinflation
22
Buvo tik du atvejai, kada akcijos buvo labiau pervertintos
Šaltinis: Macrobond, Danske Bank
33
Buvo tik du atvejai, kada akcijos buvo labiau pervertintos
Šaltinis: Macrobond, Danske Bank
44
Pinigų „už dyką“ efektas
Šaltinis: Macrobond, Danske Bank
55
Nors vakarėlis dar kurį laiką turėtų tęstis
Šaltinis: Federal Reserve, Bank of Japan, ECB, Macrobond, Danske Bank
66
Skolos lygis rinkose jau siekia istorines aukštumas
Šaltinis: NYSE, Advisor Perspectives
77
Neigiamas gamybos atotrūkis jau beveik visiškai pašalintas
Šaltinis: IMF, Macrobond, Danske Bank
88
Euro zonoje – vis dar dideli skirtumai
Šaltinis: AMECO, Danske Bank
-8
-7
-6
-5
-4
-3
-2
-1
0
1
2
Output gaps in different members of the euro area (%)
99
Vienas iš ilgesnių atsistatymo laikotarpių
1010
JAV prieškrizinį piką pasiekė greičiau
Šaltinis: AMECO, Macrobond, Danske Bank
1111
JAV prieškrizinį piką pasiekė greičiau
2017 m. palyginti su piku pasiektu:
• JAV 2007 m. +18,3%
• Euro zonoje 2008 m. +4,4%
Šaltinis: AMECO, Macrobond, Danske Bank
1212
JAV prieškrizinį piką pasiekė greičiau
2017 m. palyginti su piku pasiektu:
• JAV 2007 m. +18,3%
• Euro zonoje 2008 m. +4,4%
Šaltinis: AMECO, Macrobond, Danske Bank
1313
JAV prieškrizinį piką pasiekė greičiau
2017 m. palyginti su piku pasiektu:
• JAV 2007 m. +18,3%
• Euro zonoje 2008 m. +4,4%
2017 m. palyginti su piku pasiektu:
• JAV 2006 m. +5,5%
• Euro zonoje 2007 m. -4,1%
Šaltinis: AMECO, Macrobond, Danske Bank
1414
Darbo rinkos ir infliacijos duomenys JAV atrodo geriau
Šaltinis: AMECO, US Bureau of Economic Analysis, Eurostat, Macrobond, Danske Bank
1515
Darbo rinkos ir infliacijos duomenys JAV atrodo geriau
1.8%
2.8%
0%
1%
2%
3%
Euro area United States
Expected wage growth in 2017 (%)
Šaltinis: AMECO, US Bureau of Economic Analysis, Eurostat, Macrobond, Danske Bank
1616
Darbo rinkos ir infliacijos duomenys JAV atrodo geriau
1.8%
2.8%
0%
1%
2%
3%
Euro area United States
Expected wage growth in 2017 (%)
Šaltinis: AMECO, US Bureau of Economic Analysis, Eurostat, Macrobond, Danske Bank
1717
Dėl to ir palūkanos JAV pradėtos kelti anksčiau
Šaltinis: Macrobond, Danske Bank
1818
Tačiau jos vis dar yra istorinėse žemumose
Šaltinis: Macrobond, Danske Bank
1919
Palūkanos euro zonoje turėti kilti 2019 m.
2020
-15
-10
-5
0
5
10
15
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Interest rate according to the Taylor rule
Lietuvoje palūkanų norma turėtų būti aukštesnė
Lithuania
Greece
Germany
Actual MRO
Euro area
Šaltinis: Danske Bank
2121
-15
-10
-5
0
5
10
15
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Interest rate according to the Taylor rule
Lietuvoje palūkanų norma turėtų būti aukštesnė
Lithuania
Greece
Germany
Actual MRO
Euro area
Šaltinis: Danske Bank
2222
Ekonominiai lūkesčiai atsistato
Šaltinis: DG ECFIN, Macrobond, Danske Bank
2323
Nedarbo lygis krenta
Šaltinis: Statistikos departamentas, Macrobond, Danske Bank
2424
Todėl spaudimas atlyginimams augti tik didės
Source: Macrobond, Danske Bank
2525
Todėl spaudimas atlyginimams augti tik didės
Source: Macrobond, Danske Bank
2626
Todėl spaudimas atlyginimams augti tik didės
Source: Macrobond, Danske Bank
2727
Todėl spaudimas atlyginimams augti tik didės
Source: Macrobond, Danske Bank
2828
Kredito ciklas taip pat įsibėgėja
Šaltinis: Macrobond, Danske Bank
2929
Kredito ciklas pagal TVF
Šaltinis: Tarptautinis valiutos fondas
3030
Kredito ciklas pagal TVF
LT
Šaltinis: Tarptautinis valiutos fondas
3131
Kredito ciklas pagal TVF
LT
US
Šaltinis: Tarptautinis valiutos fondas
3232
Kredito ciklas pagal TVF
LT
EZUS
Šaltinis: Tarptautinis valiutos fondas
3333
Infliacija šoktelėjo į viršų, tačiau toliau augti neturėtų
Šaltinis: Eurostat, Danske Bank
-2.0
-1.0
0.0
1.0
2.0
3.0
4.0
5.0
20
12
M0
1
20
12
M0
3
20
12
M0
5
20
12
M0
7
20
12
M0
9
20
12
M1
1
20
13
M0
1
20
13
M0
3
20
13
M0
5
20
13
M0
7
20
13
M0
9
20
13
M1
1
20
14
M0
1
20
14
M0
3
20
14
M0
5
20
14
M0
7
20
14
M0
9
20
14
M1
1
20
15
M0
1
20
15
M0
3
20
15
M0
5
20
15
M0
7
20
15
M0
9
20
15
M1
1
20
16
M0
1
20
16
M0
3
20
16
M0
5
20
16
M0
7
20
16
M0
9
20
16
M1
1
20
17
M0
1
20
17
M0
3
20
17
M0
5
20
17
M0
7
20
17
M0
9
20
17
M1
1
20
18
M0
1
20
18
M0
3
20
18
M0
5
20
18
M0
7
20
18
M0
9
20
18
M1
1
Inflation rate, Lithuania
Core inflation Food Energy Headline inflation
3434
Per greitas atlyginimų augimas išlieka pagrindine vidaus rizika
Šaltinis: AMECO, Macrobond, Danske Bank
3535
Prekybos balansas vis dar rodo išliekantį konkurencingumą
Šaltinis: AMECO, Macrobond, Danske Bank
3636
Lietuva yra maža, atvira ekonomika
Source: Eurostat, Danske Bank
80%
0%
20%
40%
60%
80%
100%
120%
140%
Exports-to-GDP ratio (%)
3737
3838
3939
4040
4141
Ačiū!