MONEDA SI MASA MONETARA
PARTEA I
1.Abordari ale monedei2.Clasificarea semnelor monetare3.Definirea masei monetare
3.1.Agregatele monetare 4.Contrapartidele masei monetare (De citit Cap. 3: What is money? – F Mishkin)
1. Abordari ale monedeiDIN PUNCT DE VEDERE AL ROLULUI JUCAT IN ECONOMIE: LA NIVEL MACROECONOMIC; LA NIVEL MICROECONOMIC.
a) ROL LA NIVEL MACROECONOMIC
STABILIZARE MACROECONOMICA;
IMPORTANTĂ INTERNATIONALĂ;
SURSA DE FINANTARE LA NIVEL GUVERNAMENTAL
a) Stabilizarea macroeconomica se realiza prin intermediul monedei (1)
vizeaza un ansamblu complex de masuri adoptate la nivelul politicilor monetara si fiscala prin care sa se asigure reducerea volatilitatii principalelor variabile macroeconomice, asigurarea cresterii economice sustenabile CONDITII:
evolutia inflatiei (determinata pe baza CPI) cresterea PIB real pe parcursul unui ciclu economic) evolutia somajului fluctuatii inregistrate la nivelul contului curent al BP modificari la nivelul finantelor guvernamentale volatilitatea ratei dobanzii stabilitatea pietei valutare
a) Stabilizarea macroeconomica se realiza prin intermediul monedei (2)
DE AICI, IN TEORIE, AU REZULTAT 2 CURENTE:CURENTUL INTERVENTIONISTCURENTUL NONINTERVENTIONIST
SUSTINATORII INTERVENTIONISMULUI
Stabilizarea macro este rezultatul interventiei statului in economie prin intermediul unui pachet de politici de stabilizare: fiscal-bugetara, monetara
Care dintre aceste politici este prioritara in cazul economiei romanesti?
De ce?
ABORDAREA NONINTERVENTIONISTA Ciclul economic este dat de activitatea
agentilor economici; Politica monetara nu poate juca un rol
central in realizarea stabilizarii macro. Singurul rol al monedei decurge doar din
existenta unui sistem monetar stabil
b) Moneda si contextul international
Regimul valutar optim: Curs valutar fix sau flexibil; Coordonarea politicilor monetare intre tari; Crearea zonelor monetare optime legate
intre ele prin cursuri valutare flexibile
Alegerea regimului de curs de schimb:Curs de schimb fix Curs de schimb flotant
AVANTAJEriscul valutar aferent tranzacţiilor internaţionale şi investiţiilor străine se diminuează
autonomia politicii monetare
se poate evidenţia o reducere a costurilor aferente finanţării internaţionale
neutralizează impactul şocurilor externe, a şocurilor generate de economia reală şi impactul inflaţiei asupra competitivităţii operaţiunilor de exportse poate înregistra şi o reducere a ratelor de
dobândă interne faţă de cele de pe piaţa internaţionalămenţinându-se stabilitatea în plan valutar, dar şi în plan monetar (diminuarea ratelor de dobandă) se realizeaza o reducere a ratei inflaţiei
DEZAVANTAJEmanifestarea unor crize financiare poate genera costuri ridicate pentru ajustare macroeconomica, conducând, în final la reducerea credibilităţii autorităţii monetare
lipsa unei discipline a băncii centrale
politica monetară proprie este dependentă de politica monetară aferentă ţării emitente a monedei ancore
efecte economice destabilizatoare ale speculaţiilor pe piaţa valutară
socurile externe generează presiuni puternice asupra economiei, generând costuri ridicate pentru menţinerea cursului de schimb
descurajarea comerțului internațional (comparativ cu situaţia practicării unui curs de schimb fix)
Flexibilitatea manifestată de autoritatea monetară faţă de fluctuaţiile cursului de schimb (IMF):
HARD PEGS SOFT PEGS FLOATING
Alegerea regimului de curs de schimb
ZONELE MONETARE OPTIME Optimum currency areas are groups of regions with
economies closely linked by trade in goods and services and by factor mobility. (Krugman, P. R. & Obstfeld, M.)
Literatura de specialitate evidenţiază trei criterii generale ce definesc o zonă monetară optimă mobilitatea factorilor de producţie; gradul de deschidere al economiei; gradul de diversificare al producţiei
(R. Mundell [1961]http://www.jstor.org/discover/10.2307/1812792?uid=3738920&uid=2&uid=4&sid=21103456599601):
Criterii ce trebuie îndeplinite pentru a adera la o zonă monetară optimă: Mobilitatea factorilor de producţie Gradul de deschidere al economiei; Gradul de diversificare al producţiei Integrarea financiară Existenţa unor rate de inflaţie similare Flexibilitatea preţurilor şi a salariilor Integrarea politică
c)Moneda ca sursa de finantare la nivel guvernamental
Legatura dintre BAZA MONETARA si VENITURILE DIN SENIORAJ
Seniorajul =ΔMB/PIB, unde: ΔMB = variatia anuală a bazei monetare
Exercitiu: Pornind de la aceasta formula si utilizand datele statistice BNR, determinati evolutia seniorajului in ROMANIA.
B) LA NIVEL MICROECONOMIC evidentiat de functiile jucate de
moneda in economie: mijloc de schimb(medium of
exchange); etalon al valorii (unit of account
/standard of value); instrument de rezervă a valorii (store of
value); etalon al plăţilor amânate (standard of
deferred payment).
Condiţii minime pentru ca un activ să fie inclus în categoria de bani :
uşurinţă în utilizare durabilitate divizibilitate posibilitatea de recunoaştere.
2. CLASIFICAREA SEMNELOR MONETARE:
forma de existenţă a monedei; emitent; valorea intrinsecă; obligaţiile asumate de către
emitent; capacitatea liberatorie
DE CE ESTE NEVOIE SA DEFINIM SI SA DETERMINAM MASA MONETARA?
Reprezinta o cerinta a politicii monetare, deoarece: politica monetara impune o puternica
corespondenta intre definirea teoretica si cea empirica a masei monetare;
banca centrala trebuie sa fie in masura sa controleze masa monetara si sa asigure realizarea tintelor legate de cresterea masei monetare pe baza instrumentelor de care dispune;
masa monetara definita de banca centrala trebuie sa fie in stransa legatura cu obiectivul final de politica monetara.
3. DEFINIREA MASEI MONETARE
TEORIA CANTITATIVA ABORDĂRI TEORETICE ALE
STRUCTURII MASEI MONETARE ABORDAREA TRANZACTIONALA; ABORDAREA DIN PUNCT DE
VEDERE AL LICHIDITATII.
a) Abordarea tranzacţională a masei monetare
este evidenţiat doar rolul banilor de mijloc de schimb
Masa monetara include doar: monedele şi bancnotele aflate în
circulaţie (acceptate în mod unanim de populaţie pentru derularea tuturor tranzacţiilor);
conturile curente asupra cărora pot fi trase cecuri (checkable deposits).
TEORIA CANTITATIVĂ A BANILOR
Evidențiază legătura: masă monetară – valoare nominală a bunurilor si serviciilor din economie: modificarea masei monetare se va transmite integral în nivelul prețurilor
Teorie a cererii de monedă Se regăseste si în acceptiunea
monetaristilor: amplificarea ritmului de crestere al masei monetare ⇒creșterea inflației și invers
Viziunea BCE Deciziile de politică monetară:
analiza economică (1) analiza monetară (2)→ modificarea cantitatii de bani din economie → evolutia preturilor (termen lung) Pentru mai multe informatii de citit: http://www.ecb.europa.eu/mopo/strategy/monan/html/index.en.html
Evidentiaza factorii care determina evolutia preturilor (pe termen scurt si mediu)Se analizeaza:
evolutia productiei evolutia pietei fortei de munca preturile (pe diferite categorii) politica fiscala balanta de plati
ANALIZA ECONOMICA (1)
Analiza pe termen mediu si lung a inflatiei Rol important: masei monetare si creditului Evidentiaza legatura pe termen lung dintre
moneda si preturi. ∆%M + ∆%v= ∆%Y
ANALIZA MONETARA (2)
b. Abordarea masei monetare din punct de vedere al lichidităţii
Lichiditatea unui activ reprezintă uşurinţa cu care un individ poate vinde activul deţinut la un anumit moment, la un anumit preţ, cât mai repede, în condiţiile minimizării costului de tranzacţionare.
In structura masei monetare trebuie incluse toate activele: care prezintă un ridicat nivel al lichidităţii; care pot fi transformate uşor în cash, fără a se
înregistra pierderi de valoare nominală şi fără cost ridicat.
AGREGATELE MONETARE Caracteristici:
ansamblu omogen de active posibil a fi utilizate ca mijloc de plata (PRINCIPIUL OMOGENITATII);
activele incluse in aceeasi grupa prezinta acelasi grad de lichiditate (PRINCIPIUL LICHIDITATII);
AGREGATELE MONETARE
MASA MONETARA IN SENS RESTRANS (M1): Numerar aflat in circulatie in afara sistemului bancar; Depozitele overnight
MASA MONETARA IN SENS INTERMEDIAR(M2): M1; Depozite cu durata initiala de pana la doi ani
inclusiv MASA MONETARA IN SENS LARG (M3)
M2 Imprumuturi din operatiuni repo Titluri financiare (unitati ale fondurilor de pe piata monetara si
titluri de valoare negociabile emise cu o maturitate de pana la 2 ani).
AGREGATELE MONETARE IN UME
Numerar aflat in circulatieM1
M2
M3
Depozite overnight
Depozite cu maturitatea inițială de până la 2 ani
Depozitele cu maturitate mai mare de 2 ani, dar cu clauza de rambursare anticipata
Împrumuturi din operațiuni repo
Acțiuni/ unități ale fondurilor de piață monetară (emise)
Titluri de valoare negociabile, emise cu maturitatea de până la doi ani, inclusiv
M1 – Agregatul monetar in sens restransM2 – Agregatul monetar intermediarM3 – Agregatul monetar in sens larg
MASA MONETARA IN ROMANIA
31 dec.2013(ml.lei)
M1 (masa monetara in sens restrains), din care:
100 314,5
Numerar în circulaţie (in afara IFM) 34 786,4Depozite overnight 65 528,1
M2 (masa monetară intermediară) 241 254,0M1 100 314,5Depozite cu durata iniţială de până la doi ani inclusiv (sunt incluse şi depozitele rambursabile după notificare la cel mult trei luni inclusiv)
140 939,5
M3 (masa monetară în sens larg) 241 550,1M2 241 254,0Alte instrumente financiare (împrumuturi din operaţiuni repo, acţiuni/unităţi ale fondurilor de piaţă monetară, titluri de valoare negociabile cu maturitatea de până la doi ani inclusiv)
296,1
4. CONTRAPARTIDELE MASEI MONETARE
Creantele bancii centrale /IFM asupra economiei: creantele asupra propriei
economii; creantele asupra strainatatii.
Recommended