Pengaruh Indeks Harga Saham Global Terhadap…… FITRIA IRFIANA
PENGARUH INDEKS HARGA SAHAM GLOBAL TERHADAP PERGERAKAN INDEKS HARGA SAHAM GABUNGAN (IHSG) DI BURSA EFEK
INDONESIA PERIODE 2011-2014
FITRIA IRFIANA
041101503125050
FAKULTAS EKONOMI
UNIVERSITAS SATYA NEGARA
ABSTRACT
This study was conducted to determine the influence of the stock index of regional
exchanges simultaneously and patially respresentes by three regional stock exchanges of the JSX
Composite Index in Indonesia Stock Exchanges (IDX). As to the three regional stock exchange
are Nasdaq represents the America Stock Market, the ASX represents the Australian Stock
Market, and the Taiex Composite Index which represents the Stock Market of Taiwan.
This Study was a population survey with weekly closing time during 2011-2014. The
study was conducted using multiple linear regression method. The method analyzes the influence
of the three indices of regional stock exchanges simultaneously and partially on the Stock
Exchanges Composite Index. The result showed that the influence of these three regional stock
market indices jointly and partially significant.
Keywords : Regional stock exchange nasdaq, ASX, Taiex and JSX Composite Index
1
Pengaruh Indeks Harga Saham Global Terhadap…… FITRIA IRFIANA
1. PENDAHULUAN
1.1 Latar Belakang Penelitian
Pasar modal dalam banyak hal sangat menentukan kehidupan perekonomian suatu
Negara. Bahkan tidak jarang keberadaan pasar modal kerap menjadi salah satu indikator
untuk mengukur maju tidaknya suatu tingkat perekonomian Negara. Di Indonesia, pasar
modal kita mengenal berbagai aktifitas pasar modal baik itu seputar transaksi saham,
kinerja perusahaan, harga saham, laba, maupun kebijakan deviden dan masih banyak
yang lainnya (Edruardus Tandelilin 2010:26).
Indeks Harga Saham gabungan (IHSG) menggambarkan suatu rangkaian
informasi histori mengenai pergerakan harga saham gabungan seluruh saham, sampai
tanggal tertentu. Pergerakan harga saham tersebut disajikan setiap hari, berdasarkan harga
penutupan di bursa pada hari tersebut. IHSG berubah setiap hari karena perubahan harga
pasar yang terjadi setiap hari, adanya saham tambahan masuknya emiten baru yang
teercatat di Bursa Efek atau terjadinya tindakan corporate action berupa stock split,
waran, right, deviden saham, saham bonus dan saham konversi (Hismendi, 2013).
Kondisi suatu pasar modal secara keseluruhan dapat dinilai berdasarkan Indeks
Harga Saham Gabungan yang merupakan ringkasan dari berbagai kelompok saham yang
ada di suatu bursa. Bahwa Indeks saham luar negri mempengaruhi IHSG di lihat dari
beberapa faktor yang mempengaruhi IHSG yaitu kondisi pergerakan politik, sosial,
budaya, hukum, teknologi, konflik militer, perekonomian serta globalisasi. Globalisasi
telah memungkinkan investor dari negara lain (asing) untuk berinvestasi di Indonesia,
khususnya bursa-bursa yang berdekatan lokasinya. Oleh karena itu, perubahan di satu
2
Pengaruh Indeks Harga Saham Global Terhadap…… FITRIA IRFIANA
bursa juga akan ditransmisikan ke bursa negara lain, dimana bursa yang lebih besar yaitu
Amerika akan mempengaruhi bursa yang kecil seperti IHSG. Adanya pengaruh
pergerakan indeks harga saham luar negeri terhadap pergerakan Indeks Harga Saham
Indonesia di Bursa Efek Indonesia semakin diperkuat oleh realita pola perilaku investor
domestik di lantai bursa. Realita yang ada menunjukkan bahwa walaupun peranan
investor domestik makin meningkat, terdapat kebiasan dari investor domestik untuk
melakukan strategi mengekor pada investor atau setidaknya investor domestik
menggunakan perilaku investor asing sebagai acuan. Berdasarkan pernyataan diatas
faktor yang mempengaruhi pergerakan IHSG adalah pergerakan indeks saham dari bursa
efek di Negara lain seperti Indeks Nasdaq, ASX, Taiex dan lain sebagainya.
Gambar Perkembangan IHSG dan Beberapa Indikator dari Indeks Global Di
Indonesia, Tahun 2012-2013
Menurut Nurfitri Bisria (2009) menyatakan bahwa Indeks Nikkei, Indeks STI,
Indeks Hangseng, Indeks FTSE 100 , ASX, Nasdaq secara simultan berpengaruh
3
Tahun (Periode) IHSG NASDAQ TAIEX ASX
20124316.69 3101.66 7699.5 4723.8
20134257.66 4131.91 8546.54 5350.1
Pengaruh Indeks Harga Saham Global Terhadap…… FITRIA IRFIANA
signifikan terhadap Indeks Harga Saham Gabungan. Hanya secara parsial hanya Nasdaq
yang tidak bengaruh secara signifikan terhadap Indeks Harga Saham Gabungan.
Sebaliknya menurut Penelitian yang dilakukan oleh Winda Wahyuni (2013)
menyatakan bahwa Dow Jones Industrial Average, Nasdaq, Taiex, Nikkei, FTSE, ASX
dan KOSPI secara simultan berpengaruh signifikan terhadap Indeks Harga Saham
Gabungan. Namun secara parsial hanya FTSE dan ASX yang tidak berpengaruh
signifikan terhadap Indeks Harga Saham Gabungan.
Penelitian yang dilakukan oleh Ali Fikri (2009) menyatakan bahwa secara
simultan indeks harga saham global (Nasdaq, Taiex Nikkei, dan Kospi) berpengaruh
terhadap pergerakan Indeks Saham Gabungan (IHSG) secara signifikan. Sedangkan
variabel indeks Taiex berpengaruh tidak signifikan terhadap pergerakan IHSG secara
parsial, indeks Taiex memberikan dampak penurunan terhadap IHSG dikarenakan pasar
lebih merespon pergerakan asing yang lebih berpengaruh seperti Nasdaq dan Kospi.
Sebaliknya menurut Mansur (2005) menyatakan bahwa secara simultan (Kospi,
Hangseng, Nikkei, Taiex, Down Jones, FTSE, ASX) berpengaruh terhadap pergerakan
Indeks Saham Gabunga (IHSG) secara signifikan. Sedangkan secara parsial hanya indeks
bursa Kospi, Nikkei, Taiex, ASX yang mempengaruhi IHSG
Berdasarkan uraian diatas dan masih adanya perbedaan penelitian sebelumnya
maka dengan demikian penelitian selanjutnya layak untuk dilakukan dengan tujuan untuk
mengetahui besarnya pengaruh indeks harga saham bursa global yang terdiri dari Indek
Nasdaq, Indeks ASX, dan Indeks Taiex terhadap IHSG di Bursa Efek Indonesia secara
komparatif baik parsial maupun simultan. Maka dari itu penulis tertarik untuk melakukan
4
Pengaruh Indeks Harga Saham Global Terhadap…… FITRIA IRFIANA
penelitian yang berjudul PENGARUH INDEKS GLOBAL TERHADAP
PERGERAKAN INDEKS HARGA SAHAM GABUNGAN (IHSG) DI BURSA
EFEK INDONESIA PERIODE 2011-2014 .
1.2 Perumusan Masalah
Berdasarkan uraian di atas, maka permasalahan dalam penelitian adalah :
1. Apakah Indeks Nasdaq berpengaruh terhadap pergerakan Indeks Harga Saham
Gabungan selama periode 2011-2014 ?
2. Apakah Indeks ASX berpengaruh terhadap pergerakan Indeks Harga Saham
Gabungan selama periode 2011-2014 ?
3. Apakah Indeks Taiex berpengaruh terhadap pergerakan Indeks Harga Saham
Gabungan selama periode 2011-2014 ?
4. Apakah Indeks Nasdaq, ASX dan Taiex secara simultan berpengaruh terhadap
pergerakan Indeks Harga Saham Gabungan selama periode 2011-2014 ?
1.3 Tujuan Penelitian
1. Mengetahui apakah Indeks Nasdaq berpengaruh terhadap pergerakan Indeks Harga
Saham Gabungan selama periode 2011-2014.
2. Mengetahui apakah Indeks ASX berpengaruh terhadap pergerakan Indeks Harga
Saham Gabungan selama periode 2011-2014.
3. Mengetahui apakah Indeks Taiex berpengaruh terhadap pergerakan Indeks Harga
Saham Gabungan selama periode 2011-2014.
4. Mengetahui apakah Indeks Nasdaq, ASX dan Taiex secara simultan berpengaruh
terhadap pergerakan Indeks Harga Saham Gabungan selama periode 2011-2014.
5
Pengaruh Indeks Harga Saham Global Terhadap…… FITRIA IRFIANA
2. LANDASAN TEORI
2.1 Pasar Modal
Secara umum, pasar modal adalah tempat dimana berbagai pihak khususnya
perusahaan menjual saham (stock) dan obligasi (bond) dengan tujuan dari hasil penjualan
tersebut nantinya akan dipergunakan sebagai tambahan dana atau untuk memperkuat
modal perusahaan (Fahmi, 2013). Menurut Undang-Undang Pasar Modal Nomor 8 Tahun
1995, definisi pasar modal (capital market) adalah kegiatan yang bersangkutan dengan
penawaran umum dan perdagangan efek, serta lembaga dan profesi yang berkaitan
dengan efek yang diterbitkannya, serta lembaga dan profesi yang berkaitan dengan efek.
2.2 IHSG
IHSG menggunakan semua perusahaan tercatat sebagai komponen perhitungan
indeks. Agar IHSG dapat menggambarkan keadaan pasar yang wajar, Bursa Efek
Indonesia berwenang mengeluarkan dan atau tidak memasukkan satu atau beberapa
perusahaan tercatat dalam perhitungan IHSG. Dasar pertimbangannya antara lain, jika
jumlah perusahaan tercatat tersebut yang dimiliki oleh publik (free float) relatif kecil,
sementara kapitalisasi pasar cukup besar, sehingga perubahan harga saham perusahaan
tercatat tersebut berpotensi mempengaruhi kewajaran pergerakan IHSG. IHSG adalah
milik Bursa Efek Indonesia.Bursa Efek Indonesia tidak bertanggung jawab atas produk
yang diterbitkan oleh pengguna yang mempergunakan IHSG sebagai acuan (Benchmark).
Bursa Efek Indonesia juga tidak bertanggung jawab dalam bentuk apapun atas keputusan
6
Pengaruh Indeks Harga Saham Global Terhadap…… FITRIA IRFIANA
investasi yang dilakukan oleh siapapun pihak yang menggunakan IHSG sebagai acuan
(Benchmark). (www.idx.co.id)
Adapun formula untuk menghitung IHSG adalah sebagai berikut (www.idx.co.id) :
IHSG = Indeks Harga Saham Gabungan
Nilai Pasar = Total harga semua saham pada waktu yang berlaku
Nilai Dasar = Total harga semua saham pada waktu dasar
Perhitungan indeks dilakukan setiap hari, yaitu setelah penutupan perdagangan
setiap harinya. Perhitungan indeks mempresentasikan pergerakan harga saham di
pasar/bursa yang terjadi melalui sistim perdagangan lelang. Harga saham yang digunakan
dalam menghitung IHSG adalah harga saham di pasar regular yang didasarkan pada
harga yang terjadi berdasarkan sistim lelang (www.wapapers.com).
2.3 Faktor yang mempengaruhi IHSG
Indeks Saham Global
Semenjak diizinkannya investor asing untuk menginvestasikan uang mereka di
Pasar Modal Indonesia, sejak itulah ada keterkaitan Pasar Modal Indonesia dengan pasar
modal dinegara lainnya. Pada penelitian ini, indeks saham global yang terkait dengan
IHSG adalah Indeks NASDAQ, Indeks Taiex, Indeks ASX.
a. Indeks Nasdaq
National Association of Securities Dealers Automated Quotations dioperasikan
pada tanggal 8 februari 1971. Nasdaq merupakan pasar elektronik pertama di 7
IHSG = × 100
Pengaruh Indeks Harga Saham Global Terhadap…… FITRIA IRFIANA
dunia. Sejak tahun 1999, Nasdaq adalah bursa saham terbesar di Amerika Serikat
dengan lebih dari setengah jumlah perusahaan yang diperdagangkan di AS dicatat
disini. Nasdaq terdiri dari Nasdaq National Market dan Nasdaq Small Cap
Market. Bursa utama terletak di Amerika Serikat, dengan cabang di Kanada dan
Jepang. Nasdaq juga mempunyai asosiasi dengan bursa saham Hongkong dan
Eropa. Pada 17 Juli 1995 Nasdaq ditutup level 1.000 poin untuk pertama kalinya.
Puncak 10 Maret 2000, dimana indeks mencapai 5.048,62 poin
(www.wikipedia.com).
b. Indeks Taiex
TWSE, Taiwan Bursa Efek Corporation, mempertahankan indeks harga saham,
untuk memungkinkan investor untuk ambil kedua pergerakan pasar secara
keseluruhan dan kinerja sektor industri yang berbeda nyaman. Indeks dapat
dikelompokkan ke dalam nilai pasar indeks dan indeks harga rata-rata. Mantan
mirip dengan Standard & Poor, tertimbang dengan jumlah saham yang beredar,
dan yang terakhir adalah sama dengan Dow Jones Industrial Average dan Nikkei
Stock Average. Bursa Efek Taiwan Kapitalisasi Indeks Saham tertimbang
(“TAIEX”) adalah yang paling banyak dikutip dari semua indeks TWSE. Nilai
tahun dasar pada tahun 1966 yang ditetapkan sebesar 100. TAIEX disesuaikan
dalam hal daftar baru, de-listing dan saham baru yang menawarkan untuk
mengimbangi pengaruh pada TAIEX karena kegiatan non-trading.
Indeks Taiex adalah investor jual dan investor beli melakukan order kepada
broker efek dan kemudian broker efek meneruskan order tersebut kepada saitor
yaitu petugas bursa yang bertugas mempertemukan order jual dan order beli.
8
Pengaruh Indeks Harga Saham Global Terhadap…… FITRIA IRFIANA
Bursa efek Pada bulan Agustus 1995, TWSE memperkenalkan tambahan 14
Industri Sub-Indeks, yaitu Semen, Plastik, Mesin Listrik, Listrik dan kabel,
(Kimia, Bioteknologi, dan Perawatan Medis), Kaca dan Keramik, Besi dan Baja,
Karet, mobil, elektronik, Pengiriman dan Transportasi, Pariwisata, Perdagangan
dan Barang Konsumen, Lainnya. Pada bulan Juli 2007, TWSE juga
memperkenalkan tambahan 11 Industri Sub-Indeks, yaitu Kimia, Bioteknologi
dan Perawatan Medis, (Minyak, Gas dan Listrik), Semi conductor, Komputer dan
Peripheral Peralatan, optoelektronik, Komunikasi dan Internet, Elektronik Parts /
Komponen, Produk Elektronik Distribusi, Layanan Informasi, Elektronik Lainnya
(www.twse.com).
c. Indeks ASX (Australian Stock Exchange 200 Index)
Bursa efek Australia Australian Securities Exchange (ASX) adalah bursa efek
utama di Australia.ASX diawali sebagai bursa swasta yang didirikan pada awal
tahun 1861. Perdagangan di ASX dilakukan sepenuhnya dengan sistem
perdagangan elektronik. ASX 200 Indeks merupakan tolok ukur untuk investable
Australian Securities Exchange. Mengukur kinerja terbesar 200 daftar saham yang
memenuhi persyaratan indeks di bursa. Indeks tersebut sekitar 80% dari
kapitalisasi pasar saham Australia.
Australian Stock Exchange (ASX) adalah hasil penggabungan usaha (merger)
antara Australian Stock Exchange dan Sydney Future Exchange, dan nama hasil
penggabungan usaha tersebut adalah Australian Secutities Exchange (ASX) sejak
5 Desember 2006. Berdasarkan data per 30 Juni 2007, kapitalisasi pasar
9
Pengaruh Indeks Harga Saham Global Terhadap…… FITRIA IRFIANA
domestiknya sebesar $ 1,63 triliun AUD dengan jumlah perusahaan 10ublic yang
terdaftar sebanyak 2.090 perusahaan (www.asx.com).
3. Metodelogi Penelitian
3.1 Populasi dan Sampel
Populasi adalah wilayah generalisasi yang terdiri dari atas: objek/subyek yang
meliputi kuantitas dan karakteristik tertentu yang ditetapkan oleh penelitian untuk
dipelajari kemudian ditarik kesimpulan. Populasi penelitian ini adalah Indeks Harga
Saham di Bursa Efek dari keempat negara yang menjadi objek penelitian selama periode
tahun 2011-2014. Pengambilan sampel dilakukan dengan metode probability sampling.
Teknik sampling yang digunakan adalah disproportionate stratified random sampling,
dimana ketidakproposionalan penentuan sampel didasarkan pada pertimbangan sehingga
seluruh populasi ditetapkan sebagai sampel (Sugiyono.2011). Sampel yang diambil
adalah indeks penutupan mingguan selama empat tahun terakhir, yaitu tahun 2011 sampai
dengan tahun 2014, untuk Indeks Nasdaq, Indeks Taiex, ASX dan IHSG BEI.
3.2 Metode Pengumpulan Data
Metode pengumpulan data pada penelitian ini menggunakan data sekunder,
sehingga metode pengumpulan data yang dilakukan dengan cara : Metode pengumpulan
data sekunder dalam penelitian ini adalah dengan data dokumentasi yaitu dengan
pencarian secara online. Metode ini digunakan penulis untuk memperoleh data mengenai
penelitian yang telah diteliti oleh orang lain dalam bentuk skripsi maupun jurnal.
10
Pengaruh Indeks Harga Saham Global Terhadap…… FITRIA IRFIANA
4. Hasil dan Pembahasan
4.1 Uji Normalitas
Menurut metode ini jikasuatu variabel memiliki nilai statistik lebih besar dari 0,05
maka variabel tersebut memiliki distribusi normal. Sebagai tampilan berikut :
Uji Asumsi Klasik Kolmogorov-Smirnov
Tests of Normality
Kolmogorov-Smirnova Shapiro-Wilk
Statistic Df Sig. Statistic Df Sig.
NASDAQ .133 32 .162 .969 32 .476
ASX .112 32 .200* .966 32 .387
TAIEX .108 32 .200* .921 32 .022
Y .096 32 .200* .976 32 .667
*. This is a lower bound of the true significance.
a. Lilliefors Significance Correction
Sumber: Hasil olah data SPSS
Dapat diketahui besarnya Asymp. Sig untuk variabel Nasdaq 0,162; untuk
variabel ASX sebesar 0,200; untuk variabel TAIEX sebesar 0,200 dan untuk variabel
IHSG sebesar 0,200. Sig tersebut lebih besar dari 0,05 maka variabel-variabel tersebut
memiliki distribusi normal.
4.2 Uji multikolinieritas
Multikolinearitas diperlukan untuk mengetahui ada tidaknya variabel independen
yang memiliki kemiripan antar variabel independen dalam suatu model. Batas dari
11
Pengaruh Indeks Harga Saham Global Terhadap…… FITRIA IRFIANA
tolerance value adalah 0,10 dan batas VIF adalah 10. Apabila tolerance > 0,10 dan VIF <
10
maka
tidak
terjadi
Multikolinieritas.
Nilai Tolerance dan VIF
Sumber : Hasil olah SPSS
4.3 Uji Heterokedastisitas
Uji Heteroskedastisitas dilakukan dengan tujuan untuk mengetahui apakah dalam
model regresi terjadi ketidaksamaan varians dan residual satu pengamatan ke pengamatan
lain. Model regresi yang baik adalah model yang bebas dari masalah heteroskedastisitas.
Uji Heteroskedastisitas
12
Coefficientsa
Model
Unstandardized
Coefficients
Standardize
d
Coefficients
T Sig.
Collinearity Statistics
B Std. Error Beta Tolerance VIF
1 (Constant) 3431.702 951.713 3.606 .001
NASDAQ .514 .182 .458 2.819 .009 .516 1.938
ASX .527 .198 .499 2.656 .013 .386 2.590
TAIEX -.407 .145 -.400 -2.810 .009 .674 1.484
a. Dependent Variable: Y
Pengaruh Indeks Harga Saham Global Terhadap…… FITRIA IRFIANA
Berdasarkan gambar diatas tidak terlihat pola tertentu, serta titik menyebar diatas dan
dibawah angka 0 pada sumbu Y, maka tidak terjadi heterokedastisitas.
4.4 Uji Autokorelasi
Uji Autokeorelasi dilakukan dengan tujuan mengetahui apakah dalam model
regresi ada korelasi antara kesalahan pada periode t dengan kesalahan pada periode t-1.
Nilai Durbin-Watson
13
Model Summaryb
Model R R Square
Adjusted R
Square
Std. Error of the
Estimate Durbin-Watson
1 .786a .618 .578 207.80778 1.004
a. Predictors: (Constant), TAIEX, NASDAQ, ASX
b. Dependent Variable: Y
Pengaruh Indeks Harga Saham Global Terhadap…… FITRIA IRFIANA
4.5 Uji Parsial (uji-t)
Uji parsial (Uji-t) adalah untuk melihat pengaruh variabel-variabel bebas secara
parsial terhadap variabel terikatnya.
Uji t
Coefficientsa
Model
Unstandardized
Coefficients
Standardized
Coefficients
T Sig.B Std. Error Beta
1 (Constant) 3431.702 951.713 3.606 .001
NASDAQ .514 .182 .458 2.819 .009
ASX .527 .198 .499 2.656 .013
TAIEX -.407 .145 -.400 -2.810 .009
a. Dependent Variable: Y
1. Indeks Nasdaq
14
Pengaruh Indeks Harga Saham Global Terhadap…… FITRIA IRFIANA
Berdasarkan dari hasil pengujian statistik dapat diketahui bahwa variabel indeks
Nasdaq (X1) mempunyai nilai t sebesar 2,819 dengan nilai signifikasi sebesar
0,009. Dari perhitungan diatas diperoleh bahwa nilai t hitung > t table atau 2,819
> 1,701 dan berdasarkan probabilitas nilai signifikasi variabel ini sebesar 0,009 <
5%. Dengan ini menolak 1 dan menerima 1 yang berarti “Terdapat pengaruh
antara Indeks Nasdaq (X1) terhadap Indeks Harga Saham Gabungan BEI (Y)
secara parsial”
2. Indeks ASX (Australian Stock Exchange)
Berdasarkan dari hasil pengujian statistik dapat diketahui bahwa variabel indeks
ASX (X2) mempunyai nilai t sebesar 2,656 dengan nilai signifikasi sebesar 0,013.
Dari perhitungan diatas diperoleh bahwa nilai t hitung > t table atau 2,656 > 1,701
dan berdasarkan probabilitas nilai signifikasi variabel ini sebesar 0,013 < 5%.
Dengan ini menolak 2 dan menerima 2 yang berarti “Terdapat pengaruh
antara Indeks ASX (X2) terhadap Indeks Harga Saham Gabungan BEI (Y) secara
parsial”
3. Indeks Taiex
Berdasarkan dari hasil pengujian statistik dapat diketahui bahwa variabel indeks
Nasdaq (X3) mempunyai nilai t sebesar -2,810 dengan nilai signifikasi sebesar
0,009. Dari perhitungan diatas diperoleh bahwa nilai t hitung > t table atau -2,520
> 1,701 dan berdasarkan probabilitas nilai signifikasi variabel ini sebesar 0,009 <
5%. Dengan ini menolak 3 dan menerima 3 yang berarti “Terdapat pengaruh
15
Pengaruh Indeks Harga Saham Global Terhadap…… FITRIA IRFIANA
antara Indeks Taiex (X3) terhadap Indeks Harga Saham Gabungan BEI (Y) secara
parsial”
4.6 Uji Simultan (Uji-F)
Uji F pada dasarnya menunjukkan apakah semua variabel independen yang
dimasukan dalam model yang mempunyai pengaruh secara simultan terhadap semua
variabel dependen
Uji F
Sumber:
Hasil olah data SPSS
Dari tabel uji F dapat dilihat, nilai signifikansi sebesar 0,000 dan nilai F hitung
sebesar 15,344. Nilai signifikan lebih kecil dari 0,05 (0,000 < 0,05) menunjukan adanya
pengaruh Indeks Nasdaq, Indeks ASX, Indeks Taiex terhadap Indeks Harga Saham
Gabungan. Maka dapat disimpulkan bahwa variabel Indeks Nasdaq, Indeks ASX, Indeks
Taiex berpengaruh secara simultan.
4.7 Koefisien Determinasi
Koefisien determinasi ( ) mengukur seberapa jauh kemampuan model dalam
menerangkan variasi variabel dependen.
16
ANOVAa
Model Sum of Squares Df Mean Square F Sig.
1 Regression 1959944.399 3 653314.800 15.129 .000b
Residual 1209154.057 28 43184.073
Total 3169098.456 31
a. Dependent Variable: Y
b. Predictors: (Constant), TAIEX, NASDAQ, ASX
Pengaruh Indeks Harga Saham Global Terhadap…… FITRIA IRFIANA
Menunjukkan bahwa nilai R square adalah sebesar 0,618 atau 61,8%. Hal ini
menunjukan bahwa variasi variabel independen dalam penelitian ini mampu menjelaskan
61,8% variasi variabel dependen, sedangkan sisanya yaitu sebesar 38,2 dijelaskan oleh
variabel lain diluar variabel independen seperti keadaan perekonomian global, hubungan
perdagangan antar Negara, situasi sosial, politik dan keamanan serta isu-isu yang
memberikan sentiment tertentu kepada perdagangan saham di Bursa Efek Indonesia.
4.8 Persamaan Regresi Linier Berganda
Berdasarkan hasil pada tabel Coefficients tersebut, dapat disusun persamaan
regresi linier berganda sebagai berikut:
Y = 3431.702 + 0,514 + 0,527 – 0,407
Keterangan:
Y = Indeks Harga Saham Gabungan BEI
a = Konstanta
17
Model Summary
Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate1 .786a .618 .578 207.80778a. Predictors: (Constant), TAIEX, NASDAQ, ASXb. Dependent variable: IHSG
Sumber: Hasil olah data SPSS
Pengaruh Indeks Harga Saham Global Terhadap…… FITRIA IRFIANA
X1 = Indeks Nasdaq
X2 = Indeks ASX
X3 = Indeks TAIEX
4.8 Pembahasan Dan Hasil Interprestasi
A. Indeks Nasdaq Terhadap IHSG BEI
Berdasarkan uji parsial (Uji t-hitung) yang diteliti bahwa Indeks Nasdaq berpengaruh
terhadap IHSG BEI. Dengan demikian hal ini sesuai dengan teori. Hal tersebut
menunjukkan bahwa kondisi pasar kuat akan mempengaruhi pasar yang lebih lemah.
Pengaruh Nasdaq terhadap IHSG mengalami kenaikan maka akan terkoreksi (naik)
pada nilai indeks akan meningkatkan pergerakan indeks IHSG BEI hal ini disebabkan
karenanya tingginya minat investor dari Negara Amerika untuk berinvestasi di
Negara Indonesia dan tingginya kerjasama dibidang ekonomi untuk kedua Negara
tersebut. Dari hasil penelitian tersebut Indeks Nasdaq berpengaruh terhadap IHSG
diasumsikan bahwa indeks Nasdaq cukup berpengaruh terhadap Indeks Harga Saham
Gabungan selama periode 2011-2014. Dari hasil ini tidak konsisten dengan penelitian
yang dilakukan oleh Nurfitri Bisria (2009) yang menyatakan bahwa Indeks Nasdaq
tidak berpengaruh terhadap Indeks Harga Saham Gabungan BEI, namun konsisten
dengan penelitian yang dilakukan oleh Ali Fikri Hasibuan (2011) dan Winda
Wahyuni (2014).
B. Indeks ASX terhadap IHSG BEI
Berdasarkan uji parsial (Uji t-hitung) yang diteliti bahwa Indeks ASX berpengaruh
terhadap IHSG BEI. Dengan demikian hal ini sesuai dengan teori. Hal tersebut
18
Pengaruh Indeks Harga Saham Global Terhadap…… FITRIA IRFIANA
menunjukkan bahwa kondisi pasar kuat akan mempengaruhi pasar yang lebih lemah.
Pengaruh ASX terhadap IHSG mengalami kenaikan maka akan terkoreksi (naik) pada
nilai indeks akan meningkatkan pergerakan indeks IHSG BEI hal ini disebabkan
karenanya tingginya minat investor dari Negara Australia untuk berinvestasi di
Negara Indonesia dan tingginya kerjasama dibidang ekonomi untuk kedua Negara
tersebut. Dari hasil penelitian tersebut Indeks ASX berpengaruh terhadap IHSG
diasumsikan bahwa indeks ASX cukup berpengaruh terhadap Indeks Harga Saham
Gabungan selama periode 2011-2014. Dari hasil ini tidak konsisten dengan penelitian
yang dilakukan oleh Winda Wahyuni (2014) yang menyatakan bahwa Indeks ASX
tidak berpengaruh terhadap Indeks Harga Saham Gabungan BEI, namun konsisten
dengan penelitian yang dilakukan oleh Nurfitri Bisria (2009).
C. Indeks TAIEX Terhadap IHSG BEI
Berdasarkan uji parsial (Uji t-hitung) yang diteliti bahwa Indeks Taiex berpengaruh
negatif terhadap Indeks Harga Saham Gabungan BEI. Dengan demikian hal ini
berbanding terbalik dengan teori. Dari hasil penelitian, Indeks Taiex berpengaruh
negatif terhadap IHSG diasumsikan bahwa indeks Taiex memiliki pengaruh yang
berbanding terbalik terhadap Indeks Harga Saham Gabungan BEI selama periode
tahun 2011-2014 dimana jika bursa Taiwan mengalami kenaikan maka akan
terkoreksi (turun) pada IHSG. Dari hasil ini tidak konsisten dengan penelitian yang
dilakukan oleh Ahmad Sidiq (2010) dan Ali Fikri hasibuan (2011) yang menyatakan
19
Pengaruh Indeks Harga Saham Global Terhadap…… FITRIA IRFIANA
bahwa Indeks Taiex tidak berpengaruh terhadap Indeks Harga Saham Gabungan BEI,
namun konsisten dengan penelitian yang dilakukan oleh Winda Wahyuni (2014).
Koefisien regresi sebesar -0,407 kearah yang berlawanan, hal ini bila indeks Taiex
mengalami kenaikan 1 point maka IHSG akan turun sebesar -0,407 poin. Hal ini
menunjukan bahwa peningkatan indeks di Taiwan berakibat buruk terhadap
Indonesia. Keadaan ini dimungkinkan terjadi akibat peralihan investasi dari Indonesia
ke Taiwan karena ketika investor yang sama menanamkan investasinya dikedua pasar
(Taiex dan BEI) melihat adanya pergerakan positif di Taiex maka sang Investor akan
mengalihkan investasinya di Indonesia sehingga menurunkan pasar indonesia akibat
aksi jual bersamaan. Sebaliknya ketika indeks di BEI menguat di Taiex juga menguat.
Hal ini diduga akibat pasar lokal hanya menjadi follower dari pasar yang lebih
dominan. Dengan demikian terlihat bahwa pengaruh Indonesia terhadap Taiwan
bersifat menguntungkan, sebaliknya pengaruh pasar Taiwan terhadap BEI bersifat
merugikan. Dimana Taiwan mempunyai kemampuan untuk menekan pasar Indonesia.
5. KESIMPULAN DAN SARAN
5.1 Kesimpulan
Berdasarkan hasil analisis data serta pembahasan yang dilakukan pada bagian
sebelumnya maka penelitian ini menghasilkan beberapa kesimpulan sebagai berikut:
1) Secara parsial menunjukkan bahwa Indeks Nasdaq berpengaruh positif terhadap
Indeks Harga Gabungan Indonesia. Kondisi ini menunjukkan bahwa meningkatnya
20
Pengaruh Indeks Harga Saham Global Terhadap…… FITRIA IRFIANA
Indeks Nasdaq akan mengakibatkan peningkatan pada IHSG, begitu pula sebaliknya
apabila Indeks Nasdaq mengalami penurunan akan mengakibatkan penurunan pada
IHSG.
2) Secara parsial menunjukkan bahwa Indeks ASX berpengaruh positif terhadap indeks
Harga Saham Gabungan Indonesia. Kondisi ini menunjukkan bahwa meningkatnya
Indeks ASX akan mengakibatkan peningkatan pada IHSG, begitu pula sebaliknya
apabila Indeks ASX mengalami penurunan akan mengakibatkan penurunan pada
IHSG.
3) Secara parsial menunjukkan bahwa Indeks Taiex berpengaruh negatif terhadap Indeks
harga Saham Gabungan Indonesia. Kondisi ini menunjukkan bahwa meningkatnya
Indeks Taiex akan mengakibatkan penurunan pada IHSG, begitu pula sebaliknya
apabila Indeks Taiex mengalami penurunan maka akan mengakibatkan kenaikan pada
IHSG.
4) Secara simultan menunjukkan bahwa terdapat pengarus antara variabel Nasdaq (X1),
ASX (X2), Taiex (X3) terhadap variabel Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) BEI
(Y) selama periode 2011-2014.
5.2 Saran
Berdasarkan penelitian yang telah dilakukan, maka terdapat beberapa saran yang
ingin disampaikan, antara lain :
1) Penelitian ini dibuat dengan melihat pengaruh Indeks dari 3 negara yang penulis duga
memiliki pengaruh terhadap IHSG di BEI dan menggunakan kurun waktu penelitian
21
Pengaruh Indeks Harga Saham Global Terhadap…… FITRIA IRFIANA
Januari 2011- Desember 2014 (162 minggu). Dan untuk penelitian selanjutnya perlu
menambah jumlah tahun sampel
2) Dan untuk penelitian selanjutnya perlu menambah variabel indeks dari Negara lainya
seperti: indeks Nikkei (Jepang), indeks KOSPI (Korea), indeks Hangseng
(Hongkong). Mengingat pergerakan IHSG cendrung dipengaruhi oleh saham-saham
berkapitalisasi besar, maka pada penelitian selanjutnya dapat menggunakan indeks
sektoral ataupun indeks lainnya sebagai variabel independen.
3) Bagi para investor yang berinvestasi di Pasar Modal Indonesia hendaknya
memperhatikan pergerakan Indeks Nasdaq, Indeks ASX dan Indeks Taiex sebelum
melakukan keputusan investasi.
DAFTAR PUSTAKA
Agus Andiyasa, I Gusti dan Ida Bagus Anom. 2014. Pengaruh Bebarapa Indeks Saham Dan
Indikator Ekonomi Global Terhadap Kondisi Pasar Modal Indonesia.Universitas
Udayana (Unud), Bali.
Buku Panduan Indeks Harga Saham. 2010. Jakarta: BEI.
22
Pengaruh Indeks Harga Saham Global Terhadap…… FITRIA IRFIANA
Christa, Ruth. 2011. Analisis Pengaruh Indeks Bursa Global Terhadap Indeks Harga Saham
Gabungan Di BEI.Jurnal Ekonomi dan Keuangan Vol. 1 No.8.
Darmadji, Tjiptono dan Fakhruddin, Hendy M. 2011. Pasar Modal Di Indonesia Pendekatan
Tanya Jawab.Jakarta: Salemba Empat.
Fahmi, Irham. 2013. Pengantar Pasar Modal. Bandung: Alfabeta.
Fikri Hasibuan, Ali dan Taufik Hidayat. 2011. Pengaruh Indeks Harga Saham Global Terhadap
Pergerakan indeks Harga Saham Gabungan (IHSG). Jurnal Keuangan dan Bisnis.
Universitas Negri Medan, Medan.
Harjito, D.Agus dan Martono. 2014. Manajemen Keuangan. Yogyakarta: Penerbit EKONISIA.
Hartono, Jogiyanto. 2009. Teori Portofolio dan Analisis Investasi, Edisi Keenam. Yogyakarta:
BPEF-Yogyakarta.
Hismedi, dkk. 2013. Analisis Pengaruh Nilai Tukar, SBI, Inflasi dan pertumbuuhan GDP
Terhadap Pergerakan Indeks Harga Saham Gabungan Di Bursa Efek Indonesia, Jurnal
Akutansi & Keuangan, Vol.4, Vol.1.
Mansur, Moh. 2004. Pengaruh Indeks Bursa Global Terhadap Indeks Harga Saham Gabungan
(IHSG) Pada Bursa Efek Jakarta (BEJ) Periode Tahun 2000-2002. Jurnal Sosio Economi
7 Edisi November 2005.
Nurfitri.2009. Analisis Hubungan Kausalitas Pasar Saham Global Terhadap Pasar Saham
Indonesia (IHSG).Jakarta: Universitas Syarif Hidayatullah.
23
Pengaruh Indeks Harga Saham Global Terhadap…… FITRIA IRFIANA
Rivai, Prof. Dr. H. Veithzal dan Modding, Prof. Dr. H. Basri. 2012. Financial Institution
Management (Manajemen Kelembagaan Keuangan). Jakarta: PT. Raja Grafindo Persada.
Sekolah Pasar Modal. 2012. Jakarta: BEI.
Serfianto, D. Purnomo, Cita Yustisia Serfiyani dan Iswi Hariyani.2013. Pasar Uang dan Pasar
Valas. Jakarta: PT. Gramedia Pustaka Utama.
Sjahrial, Dermawan. 2012. Pengantar Manajemen Keuangan, Edisi Keempat. Jakarta: Penerbit
Mitra Wacana Media.
Sidiq, Ahmad. 2010. Pengaruh Indeks Saham STI, Taiex, Kospi, Hangseng Terhadap
Pergerakan Indeks Saham Gabungan Pada BEI. STIE Atma Bhakti, Surakarta.
Sugiyono.2011. Metodelogi Penelitian Kuantitatif Kualitatif dan R&D, Edisi Ketigabelas.
Bandung: ALFABETA.
Tandelilin, Eduardus. 2010. Portofolio dan Investasi, Edisi Pertama. Yogyakarta: Kanisius.
Wahyuni, Winda. 2013. Pengaruh Indeks Saham Global Terhadap Pergerakan Indeks Harga
Saham Gabungan Pada BEI.
Wondabio. 2006. Pengaruh Indeks FTSE 100, Nikkei, SGX Terhadap Indeks Harga saham
Gabungan (IHSG) Pada Bursa Efek Jakarta (BEJ).
www.asx.com
www.goldfixing.com
www.idx.co.id
www.investopedia.com
24
Pengaruh Indeks Harga Saham Global Terhadap…… FITRIA IRFIANA
www.lme.com
www.useconomy.about.com
www.wapapers.com
www.wikipedia.com
www.yahoofinance.com
25