Tehnička i fundamentalna analiza

8/3/2019 Tehnika i fundamentalna analiza

1/30

21.4.201

Tehnika i fundamentalna analiza

Prof.r.sc.rago Jakovevid

POJMOVNO ODREENJE

Vrednovanje kretanja cijena dionicaprimjenom analitikih alata na grafikone istatistike trinih aktivnosti financijskihsustava

Relevantne su cijene i obujam trgovanja uprolosti

21.4.2010 Burze vrijednosnica 2


2/30

21.4.201

SVRHA I CILJEVI IZRADE GRAFIKONA

Grafikon zorno prikazuje odnos kretanje cijenaionica ili vrijenosti ineksa i oreenogvremenskog intervala

Obuhvat uljeg vremenskog obzora omogudavavjeroostojnu tehniku analizu zakljuke

Temeljni cilj svakog grafikona u tehnikoj analizije pomod investitoru u oluci a kupuje ponajnioj, a proaje po najvioj cijeni


Linijski grafikon

pokazuje zakljunu cijenu oreenogvremenskog perioda (sat, dan, mjesec...)



3/30

21.4.201

Bar grafikon (HLOC)

Prikazuje poetnu, najviu, najniu i zakljunucijenu

21.4.2010

Najvia

Zakljunacijena

Poetnacijena

NajniaBurze vrijednosnica 5



4/30

21.4.201

VRSTE GRAFIKONA(1)

GRAFIKON SVIJEDA(CANLESTICK)

Ukazuje na odnos cijena kod zatvaranja i otvaranjaburze

Tamni (crni, crveni) pravokutnik -zatvaranje po niojcijeni od otvaranja - mevjei

Svijetli (bijeli, zeleni) pravokutnik zatvaranje po

vioj cijeni o otvaranja - bikovi


Ukoliko je zakljuna cijena ionice manja onjene poetne cijene, tijelo grafikona je tamnote upuduje na mevjee trite

21.4.2010

Poetna cijena

Zakljuna cijena

Burze vrijednosnica 8


5/30

21.4.201

Ukoliko je zakljuna cijena ionice veda onjene poetne cijene, tijelo grafikona je svjetlote upuduje na bikovo trite

21.4.2010

Poetna cijena

Zakljuna cijena


21.4.2010

CandleStick grafikon



6/30

21.4.201

VRSTE GRAFIKONA(2)

GRAFIKON KRIID KRUID(POINT & FIGURE)

Prikazuje svaku promjenu cijena na vie (kriidX) i na nie (kruid O)

Nema dimenziju vremena i volumena


X

X X

30 X O X

X X O X

X O X O

X O X

X O

25 X



7/30

21.4.201

VRSTE GRAFIKONA(3)

GRAFIKON CijenaVolumen

Volumen prethoi cijeni-trgovaka krilatica

to ako povedani volumen trgovine smanjicijenu?




8/30

21.4.201

INDIKATOR RAVNOTEE VOLUMENA(ON-BALANCE VOLUME)

Tehniki inikator koji ukazuje na kupovnu iliproajnu snagu trita

Ako je an zakljuen s vedom cijenom ootvaranja onda je volumen indikator kupovnesnage

Proajnu snagu trita reflektira volumen uanima ka je nia zakljuna cijena u onosu

na cijenu otvaranja




9/30

21.4.201

Interakcijom cijene i volumena oreuju seponua i potranja za vrijenosnicama.

Mogude su etiri kombinacije interakcije cijenei volumena:


CIJENA VOLUMEN KRETANJEBikovsko. Cijene e nastaviti rasti. Poveani volumentrgovine se ogleda u rastu potranje za kupovinomvrijednosnica. To utjee na uspon trita.

Medvjee. Cijene e nastaviti padati. Rastui volumenoznaava da sve vie investitora prodaje. To vodiopadajuem trendu.

Umjereno medvjee. Rast cijena gubi zamah to seoituje u padu volumena trgovanja. Nita ne podupire rastcijena, te e one uskoro promijeniti smjer i poeti padati.

Umjereno bikovsko. Padajui volumen trgovanja ukazujeda pad cijena nije vie tako otar. Potranja je i daljerelativno niska. Ipak, trite e uskoro dotaknuti dno, cijenee ponovno biti prihvatljive investitorima, te e rezultirajuapoveana potranja uzrokovati opravak cijena.



10/30

21.4.201

1

VRSTE GRAFIKONA(4)

Grafikon pominih prosjeka slui analitiarimai trgovcima kao alat za oreivanje vremena ukojem se mijenja trend

Ako traimo pomine prosjeke za tjean,zbrojiti treba zakljune cijene tog tjene ipodijeliti ih s brojem 7


Klizni prosjeci

upotrebljavaju se za promatranje trenda

Najede se raunaju tako a se zbrojezakljune cijene u oreenom vremenskomperiodu te se podijele sa brojem dana

Vrste: Jednostavni klizni prosjek (Simple moving average-

SMA)

Eksponencijalni klizni prosjek(Exponential movingaverage-EMA)



11/30

21.4.201

Jednostavni klizni prosjek - SMA

Svi dani imaju jednaki ponder

Npr. Ukoliko elimo izraunati klizni prosjek za 5 ana,

zbrojimo zakljune cijene prethonih 5 ana ipodijelimo s 5




12/30

21.4.201

1

Eksponencijalni klizni prosjek - EMA

Najblii poatci imaju vede ponere jer sesmatra a su najvaniji

21.4.2010

SMA EMA

Svjei podatci 20 % 33%

1 period unazad 20 % 27%

2 perioda unazad 20 % 20%



Ponderi u kalkulacijama




13/30

21.4.201

1

VRSTE GRAFIKONA(5)

TREND GRAFIKON

Tren je opdi smjer kojim se krede cijena ili vrijenostindeksa

Bikovi = uzlazni trend Medvjedi= silazni trend vije su kljune toke tren grafiona :

1. Toka otpora=vrna toka grafikona o koje rastu cijene2. Toka potpore=najnia toka grafikona o koje paaju cijene

Izmeu ovih toki krede se tren grafikon, a probijanje senaziva breakout


Tokapotpora

Toka otpora

Toka potpore



14/30

21.4.201

1

Toka

potpore

Toka otpora

Toka probijanja(breakout)

Nova toka potpore


INDEKS RELATIVNE SNAGE (RSI)

To je pokazatelj koji ientificira situaciju previekupljenih ili previe proanih ionica

Gdje je rs =prosj.ani vie zakljune cijene

prosj.ani nie zakljune cijene

Rsi = 0 -100, ako je < 30 ionice su preproane, a akoje >70 prekupljene

)1(

100100

RSRSI



15/30

21.4.201

1


Fundamentalna analiza


16/30

21.4.201

1

Fundamentalna analiza: temeljna analiza financijskih izvjeda pouzeda

ekonomska analiza sposobnosti menamentapouzeda, sektora u kojem se pouzede nalazi tesveukupnog mikro i makroekonomskog okruenjau kojem pouzede posluje

Fundamentalni pokazatelji su vezani uz sastav i

nain financiranja imovine, efikasnost,likvidnost i profitabilnost


Postoji nekoliko skupina fundamentalnih financijskih

pokazatelja

I. Pokazatelji sigurnosti poslovanja

(a) Pokazatelji likvidnosti

(b) Pokazatelji zauenosti

II. Pokazatelji aktivnosti ili koeficijenti obrtaja

III. Pokazatelji uspjenosti poslovanja(a) Pokazatelji ekonominosti(b) Pokazatelji profitabilnosti

(c) Pokazatelji investiranja



17/30

21.4.201

1

Pokazatelji likvidnosti

Pokazatelji likvinosti pokazuju stupanj sposobnosti pouzedada podmiri svoje dospjele obveze.

21.4.2010

Pokazatelj Brojnik NazivnikZahtijevana

vrijednost

KOEFICIJENT

TRENUTNE

LIKVIDNOSTI

novackratkorone obveze

KOEFICIJENT

UBRZANE

LIKVIDNOSTI

novac

+

potraivanjakratkotrajne obveze

min 1

KOEFICIJENT

TEKUE

LIKVIDNOSTI

kratkotrajna

imovinakratkotrajne obveze

vedi o 2

KOEFICIJENT

FINANCIJSKE

STABILNOSTI

dugotrajna imovinakapital

+

dugotrajne obveze

manji od 1


Pokazatelji zaduenosti daju informaciju o strukturi pasive, odnosno pokazuju stupanj financiranja

imovine iz vlastitih ili tuih srestava. Osim toga na temelju njih se moeutvriti onos izmeu vlastitog i tueg kapitala

21.4.2010

Pokazatelj Brojnik Nazivnik

KOEFICIJENT

ZADUENOSTIukupne obveze ukupna imovina

VLASTITOG FINANCIRANJA glavnica ukupna imovina

FINANCIRANJA ukupne obveze glavnica

POKRIE TROKOVAKAMATA

dobit prije poreza i kamata kamate

FAKTOR ZADUENOSTI ukupne obveze zarana obit +amortizacija

STUPANJ POKRIA I glavnica dugotrajna imovina

STUPANJ POKRIA II glavnica + dugotrajneobveze

dugotrajna imovina



18/30

21.4.201

1

Pokazatelj aktivnosti

pruaju informacije o brzini cirkulacije imovine u poslovnom procesu.Raunaju se na temelju onosa prometa i prosjenog stanja.

21.4.2010


KOEFICIJENT OBRTA

UKUPNE IMOVINEukupni prihod ukupna imovina

KOEFICIJENT OBRTA

KRATKOTRAJNE

IMOVINE

ukupni prihod kratkotrajna imovina

KOEFICIJENT OBRTA

POTRAIVANJAprihodi od prodaje potraivanja

TRAJANJE NAPLATE

POTRAIVANJA UDANIMA

broj dana u godini(365)

koeficijent obrtapotraivanja


Pokazatelji ekonominosti pokazuju stupanj ekonomskog uinka poslovanja. Utvruje se

kroz odnos prihoda i rashoda, odnosno koliko se ostvari

jedinica prihoda kroz jedinicu rashoda.

21.4.2010


EKONOMINOSTUKUPNOG POSLOVANJA

ukupni prihodi ukupni rashodi

EKONOMINOST

POSLOVANJA (PRODAJE)

prihodi od prodaje rashodi prodaje

EKONOMINOSTFINANCIRANJA

financijski prihodi financijski rashodi

EKONOMINOSTIZVANREDNIH

AKTIVNOSTI

izvanredni prihodi izvanredni rashodi



19/30

21.4.201

1

Pokazatelji profitabilnosti

pokazuju stupanj uspjenosti poslovanja. Oni govore o tome koliki jeostvaren povrat u onosu na uloena srestava, onosno u kojoj se visiniukamatio uloeni kapital u nekom razoblju.

21.4.2010


NETO MARA PROFITA neto dobit + kamata ukupni prihod

BRUTO MARA PROFITA dobit prije poreza + kamate ukupni prihod

NETO RENTABILNOST

IMOVINEneto dobit + kamata ukupna imovina

BRUTO RENTABILNOST

IMOVINEdobit prije poreza + kamate ukupna imovina

RENTABILN. VLASTITOGKAPITALA

neto dobit vlastiti kapital


Pokazatelji investiranja pokazuju stupanj uspjenosti ulaganja u financijsku imovinu.

Tu se prije svega misli na ionice pouzeda.

21.4.2010


DOBIT PO DIONICI (EPS) neto dobit broj dionica

DIVIDENDA PO DIONICI

(DPS)dio neto dobiti za dividende broj dionica

ODNOS ISPLATE DIVIDENDI dividenda po dionici (DPS) dobit po dionici (EPS)

ODNOS CIJENE I ZARADE PO

DIONICI (P/E) trina cijena ionice (PPS) dobit po dionici (EPS)

UKUPNA RENTABILNOST

DIONICEdobit po dionici (EPS) trina cijena ionice (PPS)

DIVIDENDNA

RENTABILNOST PO DIONICI dividenda po dionici (DPS) trina cijena ionice (PPS)



20/30

21.4.201

2

Altmanov sintetski pokazatelj financijske nesigurnostiZ-score

Ponerirani zbroj vie pojeinanihpokazatelja

FINANCIJSKO ZRAVLJE POUZEDA: Z>3 stabilna pouzeda, nema opasnosti o

bankrota

1


21/30

21.4.201

2

TRITE IZVEDENIHFINANCIJSKIH INSTRUMENATA


TR I TA IZVEDENIH FINANCIJSKIH

INSTRUMENATA

Trita financijskih instrumenata koji su izveeni izved postojedi financijskih instrumenata nastalizbog interesa samih gospodarskih subjekata (s

jene strane zatita porftelja, s ruge straneostvarivanje zarae na pekulativnim poslovima)

uspon u 80-im godinama

derivirane operacije operacije zatite iupravljanja rizikom



22/30

21.4.201

2

Promptni ugovor sporazum izmeu kupca iprodavatelja u vremenu 0, kojim prodavatelj odreeneimovine (npr. dionice) pristaje odmah isporuiti tuobveznicu za novac, a kupac pristaje novcem platitidionicu

Terminski ugovor sporazum izmeu kupca iprodavatelja u vremenu 0 o razmjeni odreene imovine(dionice) za novac po proteku odreenog vremena(nekoliko dana, tri mjeseca itd.)


IZVEDENICE - DERIVATI

Ugovori ija je vrijenost izveena iz nekog rugog osnovnoginstrumenta

Najede bilateralni instrumenti kojima se trguje na OTC tritu(iznimka futuresi i opcije na futures na terminskim burzama)

Derivati

Terminski

ugovori

Forwards Futures

Swapovi

Interest Rate

Swaps

Currency

Swaps

OpcijeOstali

derivati



23/30

21.4.201

2

Futures ugovori

standardizirani ugovor za kupnju ili prodaju standardne

koliine oreene robe nekog instrumenta u kojem jeprecizirana cijena i atum izvrenja u buudnosti.

Stanarizacija futures ugovora omoguduje suionicima aslobodno kupuju i prodaju te izvedenice na burzama s

preciznim poznavanjem njihovih obiljeja

Sudionici:

komercijalni hedgeri pekulanti

arbitraeri market makeri

Osnovni instrumenti:

burzovne robe valute kamatne stope

trini ineksi pojeinane ionice


Futures ugovori

Transaktori sklapaju futures ugovor o pravu prodajeili kupnje na oreeni an i uz oreenu cijenuposredstvom robnog brokera

Zbog rizika insolventnosti prodavatelj i kupac nesklapaju taj ugovor neposreno, ved svaki posebnos klirinkom kudom (jeluje kao kontrapart za kupcei proavatelje) koja je u sklopu otine burzefutures ugovorima



24/30

21.4.201

2

Forward ugovor

Sporazum izmeu kupca i proavatelja uvrijeme 0 o razmjeni unaprije oreeneaktive za gotovinu na neki kasniji datum

Cijena forward ugovora je fiksna tijekomtrajanja ugovora


Futures vs. Forwards

Osnovna razlika: forwar je bilateralan ugovor skrojen tono premapotrebama ugovornih strana dok je futures standardiziran vrijednosni papir

kojim se slobodno i organizirano trguje

Forward Future

Odreivanje cijene ogovorno izmeu vijustrana

Potpuno transparentno i

svima dostupno

Nominalni iznos Prema dogovoru stranaka Standardiziran

Likvidnost Bilateralni ugovori teko sepreprodaju

Izvrsna

Plaanje margine Prema dogovoru stranaka Obavezno na svim burzama

Kreditni rizik Postoji ukoliko nema dogovora

o pladanju margineNe postoji jer je margina

obavezna



25/30

21.4.201

2

Swapovi

Sporazum izmeu vije strane o razmjeni oreenih

perioinih novanih tokova u buudnosti na temelju nekogosnovnog instrumenta ili cijene

Instrumenti s najbrim rastom volumena i suionika uposljenja va esetljeda

Suionici: banke, tvrtke, osiguravajuda rutva, mirovinskifonovi, vlae, naravne organizacije

Postoji pet tipova swap ugovora: swap kamatnih stopa

swap valuta swap kreditnog rizika

swap roba

swap dionica21.4.2010 Burze vrijednosnica 49

Kamatni swap

ugovor po kojemu dvije strane izmjenjuju periodine iznosekamata, obraunate na isti iznos ali uz razliite kamatne stope

najee jedna strana plaa stalno istu (fiksnu) kamatu dokdruga plaa po promjenjivoj stopi koja se svaki puta iznovaodreuje za sljedee periodino razdoblje

Pouzede A Banka B

fiksna stopa

EURIBOR

ukoliko poduzee ima kreditne obveze vezane na promjenjivukamatnu stopu swap e mu omoguiti da istovremeno od drugestrane prima jednake iznose, a plaa uvijek istu, fiksnu stopu



26/30

21.4.201

2

Swap valuta

Swap za osiguranje o rizika teaja ko neslaganja valutaaktive i pasive

Pored zamjene kamatnih stopa dogovara se i zamjena valuta

Time se ostvaruje vostruka zatita: i o nepovoljnih kretanjakamatnih stopa i o nepovoljnog kretanja teaja valuta

Tipini korisnici su izavatelji obveznica na tritima na kojimamogu obiti obre uvjete zauivanja ali im valuta u kojojizdaju ne odgovara (primjerice RH u jenima ili HBOR u USD)


Opcije

Najstarije i najpopularnije izvedenice

ugovori o kupnji ili prodaji odreene robe ili financijskoginstrumenta na odreeni dan i prema unaprijedodreenoj cijeni, s tim da postoji mogunost uporabeprava odustajanja od ugovora

Dvije su temeljne vrste opcija: call opcija opcija poziva ili kupnje

put opcija opcija za prodaju



27/30

21.4.201

2

Opcije - definicija

Pravo, ali ne i obveza, kupca opcije da kupi ili proda dogovorenu

koliinu oreene robe po ogovorenoj cijeni na ili u razoblju

o oreenog atuma u buudnosti.

PREMIJA cijena koju kupac plaa za dano mu pravo

Kupac, dakle ostvaruje najbolji mogui scenarij:Ogranien gubitak (iznos premije)

Neogranien potencijalni dobitak

Prodavatelj opcije ostvaruje potpuno suprotni scenarij:Ogranien dobitak (iznos premije)

Neogranien potencijalni gubitak


Opcije

Postoji i podjela opcija na: amerike (mogude je izvriti i prije roka ospijeda)

europske (izvrava se tono na an ospijeda)

Razlika izmeu futures i opcijskih ugovora: kod futures ugovora se sve mora preciznije utvrditi, jer se obveza

iz ugovora mora provesti ako se taj ugovor ne uspije preprodati

ko opcijskih ugovora rizik je neusporeivo manji iz razloga tose on moe smanjiti pladanjem premije, tj. kupnjom opcijepoziva ili opcije za prodaju

ko futures ugovora postoji i pravo i obveza izvrenja ok koopcije postoji samo pravo, ali ne i obveza



28/30


29/30

21.4.201

2

21.4.2010

OPCIJA

POZIVA

Kupac opcije

Imatelj

Duga pozicija

Prodavatelj

Sastavlja opcijeKratka pozicija

Ima pravo, ali ne i

obvezu kupnje

Obvezan je na zahtjev prodati

predmet ugovora

OEKIVANJE: Rast trinecijene predmeta ugovora

ISHOD: Potencijalno neogranienprofit ako poraste cijena

RIZIK: Gubi samo iznos premije ako

padne cijena

OEKIVANJE: Pad cijene predmeta ugovora

ISHOD: Profit ogranien na visinu premijeplaene pri upisu, a koja ostaje ako cijenapadne

RIZIK: Potencijalno neogranien gubitak akorina cijena predmeta ugovora raste


Put opcija

21.4.2010

kratka pozicija opcije prodaje

duga pozicija opcije prodaje

izvrna cijena

toka izravnanja

ogranien dobitak kod kratke pozicije

u visini premije

ogranien gubitak kod duge pozicije

do visini premije

Opcija koja kupcu daje pravo na prodaju odreene imovine



30/30

21.4.201

21.4.2010

OPCIJA

PRODAJE

Kupac opcije

Imatelj

Duga pozicija

Prodavatelj

Sastavlja opcijeKratka pozicija

OEKIVANJE: Pad trinecijene predmeta ugovora

ISHOD: maksimalni profit ako

cijena padne na nulu

RIZIK: Gubi samo iznos premije ako

naraste trina cijena predmeta

OEKIVANJE: Rast cijene predmeta ugovora

ISHOD: Profit neogranien na visinu premijeplaene pri upisu, a koja ostaje ako cijenaraste

RIZIK: Gubitak sve vei kako cijenapredmeta ugovora pada


Vrednovanje opcija

imbenici koji oreuju cijenu opcije Izvrna cijena opcije (Strike) Broj ana o ospijeda opcije Trenutna cijena imovine Volatilnost cijene imovine (Volatility) Kratkorona kamatna stopa

imbenici su isti za Call i Put.


Documents

Tehnička i fundamentalna analiza