23
Journal of Economic Growth, 6, 205±227, 2001 # 2001 Kluwer Academic Publishers. Manufactured in The Netherlands. Public Capital and Economic Growth: A Convergence Approach ETSURO SHIOJI Department of Economics, Yokohama National University, 79-3 Tokiwadai, Hodogaya-ku, Yokohama 240-8501, Japan This paper estimates dynamic effects of public capital on output per capita. Based on an open economy growth model, I derive a version of the income convergence equation augmented with public capital. This equation is estimated using panel data of United States and Japanese regions. Sensible results are obtained when public capital is disaggregated into components. In both countries, the infrastructure component of public capital turns out to have signi®cantly positive effects. The implied elasticity of output with respect to infrastructure is somewhere around 0.1 to 0.15. This suggests a modest contribution of infrastructure to postwar growth of the two countries. Keywords: economic growth, income convergence, public capital, panel data, GMM JEL classi®cation: O40, C23 1. Introduction This paper studies the role of public capital in economic growth. Public capital plays a central role in many of the existing growth models. Developers of such models include Barro (1990), Barro and Sala-i-Martin (1992c), Cashin (1995), Fisher and Turnovsky (1998), Futagami, Morita and Shibata (1993), and Glomm and Ravikumar (1994, 1997). Each model presumes that public capital is productive. However the empirical evidence on public capital productivity is mixed, to put it mildly. In fact, most of the recent studies on US regional data, especially the ones that employ panel data estimation techniques, do not ®nd public capital to be productive. For example, Garcia-Mila Á, McGuire and Porter (1995) ®nd that, under their most preferred speci®cation, the productivity effect of public capital is insigni®cantly different from zero. Evans and Karras (1994) even ®nd a signi®cantly negative effect in some cases. This kind of evidence seems to undermine the premise of the aforementioned growth models. This paper re-examines the empirical evidence using a new approach. Existing empirical studies are based on static models which simply postulate a regional production function augmented with public capital. As such, this traditional approach allows us to compute only the direct effect of public capital: the initial increase in output per capita in response to a marginal increase in public capital. In contrast, the approach taken in this paper is rooted in a dynamic model of economic growth. First I set up an open economy growth model with public capital. Then I show that public capital not only has a direct effect but also contributes to subsequent growth by encouraging private capital

Public Capital and Economic Growth: A Convergence Approach

Embed Size (px)

Citation preview

Page 1: Public Capital and Economic Growth: A Convergence Approach

������� �� ����� ������ �� �������� ����

� ���� ������ ������ ���������� !���������� �� "�� #����������

������ ����� ��� ������� ������� ����������� ������

"$%&' $()'�)

���������� ���� ��� ������ ��� ��� �� ���� ��� ���� �� ���� � �� �����!� ������ "#$�%&$'�(����

"��� *�*�� ��������� �+���� ������ �� *���� �*���� �� ���*�� *�� �*��� ,���� �� �� �*�� �����+ -�����

������ ) ����.� � .������ �� ��� ����� ��.��-��� �/������ ��-������ ���� *���� �*���� "��� �/������ ��

��������� ����- *���� ���� �� %����� $����� ��� ��*����� ��-���� $������� ������� ��� �������� ���� *����

�*���� �� ����--��-���� ���� ��*������ )� ���� ��������� ��� ������������� ��*����� �� *���� �*���� �����

��� �� ��.� ��-��0����+ *�����.� ������ "�� ��*���� ��������+ �� ���*�� ���� ���*�� �� ������������� ��

��������� ������ � � �� � �� "��� ��--���� � ������ ����������� �� ������������� �� *������ -����� �� ��� ���

��������

�������� ������ -������ ����� ��.��-���� *���� �*����� *���� ����� !!

� � ������������� '1�� 2�3

�� ����������

"��� *�*�� ������� ��� ���� �� *���� �*���� �� ������ -����� ����� �*���� *��+� �

������ ���� �� ���+ �� ��� �4�����- -����� ������ 5�.���*��� �� ��� ������ ������

,���� 6�77�8� ,���� ��� $���9�9!����� 6�77�8� 2����� 6�77�8� :����� ��� "����.�;+

6�77<8� :���-���� !����� ��� $������ 6�7738� ��� ���� ��� &�.�;���� 6�771� �77�8

�� ����� *������� ���� *���� �*���� �� *������.� (���.�� ��� ��*����� �.����� ��

*���� �*���� *������.��+ �� ��4��� �� *�� �� �����+ )� ���� ���� �� ��� ����� ������� ��

%$ ��-����� ����� ��*�����+ ��� ���� ���� ��*��+ *���� ���� ���������� �����/���� �� ���

0�� *���� �*���� �� �� *������.� :�� �4��*��� ����9!���=� ! ���� ��� ������ 6�77�8

0�� ����� ����� ����� ���� *�������� �*��0������ ��� *������.��+ ����� �� *���� �*����

�� ����-��0����+ ��������� ���� >��� .��� ��� ������ 6�7718 �.�� 0�� � ��-��0����+

��-���.� ����� �� ���� ���� "��� ;��� �� �.����� ����� �� ��������� ��� *������ �� ���

�������������� -����� ������

"��� *�*�� ��9�4������ ��� ��*����� �.����� ����- � ��� �**���� 4�����-

��*����� ������� ��� ����� �� ����� ������ ���� ���*�+ *�������� � ��-����� *��������

������� ��-������ ���� *���� �*���� �� ���� ���� ����������� �**���� ������ �� ��

��*��� ���+ ��� ����� ����� �� *���� �*����? ��� ������� ������� �� ���*�� *�� �*��� ��

���*���� �� � ���-���� ������� �� *���� �*���� )� �������� ��� �**���� ��;�� �� ����

*�*�� �� ������ �� � �+���� ����� �� ������ -����� :���� ) ��� �* �� �*�� �����+

-����� ����� ���� *���� �*���� "��� ) ���� ���� *���� �*���� ��� ���+ ��� � �����

����� ��� ���� ���������� �� �����/���� -����� �+ ������-��- *��.��� �*����

Page 2: Public Capital and Economic Growth: A Convergence Approach

���������� "��� ����� +����� � .������ �� ��� ����� ��.��-��� �/������ 6,���� ���

$���9�9!����� �77��� �� 8� ���� *���� �*���� �**�����- �� ��� ��-�� ���� ���� "��

�/������ �� ���� ��������� �� ���.�� ��� �����F� *��������� "��� ��*����� �**����

������ �� �� ����.� ��� ������ �+���� *��� �� ��� ������ �� *���� �*���� "�� ���������

��.��-��� �/������ ����� �� ��� /��;�+ 6�� �����+8 ��� �����+ �**������ ��� ���

�����+ ����� ��� �� ������ �� �� ��������� ��� �.����� ����� �� *���� �*����? ��� ��� ���

�����+ ����� ��.�� �� ���*�� *�� �*��� �������� �� ���*���� �� �� ������� �� *���� �*����

���;

"��� ��.��-��� �**���� �� �**���� �� � *���� ���� ��� �� % $ ������ ��� ��*�����

*��������� $��*�+ ���������- ��� ����� ���� 'G$ �� � *����� ���*�� �� ��;��+ ��

*����� ������ ������� "��������� ) ��*��+ � .�����+ �� �+���� *���� ���� ����������

�����/���� ���� �� ���� ��.� ���� ���+ ������+ ��������� �� ��� -����� ����������

) 0��� �4����� ��� -����� ����� �� �--��-��� *���� �*���� "�� ������� ��� ��������

������������+� �� ��� ��������� ������ ��*�����+ ������� ��� %����� $����� ��� ��*��

"���� ) ���� ���� �����-�� ������� �� �� �������� �+ ����--��-����- *���� �*���� "��

���� 0����- �� ���� ��� ������������� ��*����� �� *���� �*���� ��� � ��-��0����+

*�����.� ����� �� ���-9��� ���*�� �� ���� �������� "���� ���� *�*�� ����� ��**��� �� ���

*������ �� ���+ -����� ������ )� ���� �������� ��� ��-������� ��� ������ ��� �������

������� ��� ��� ��������H ��� �����9��� ��������+ �� ���*�� ���� ���*�� �� �������������

�� ��������� �� �� ������ � �� ,���� �� ����� ���������� ) *������ � -����� �������-

�4����� ��� ���� �������� ��� ���� ���� ������������� ��� ���� � ������ ����������� ��

*������ -�����

"�� ���� �� ��� *�*�� �� ��-���>�� �� ������� $����� � ��.���*� ��� ���������� �����

)� $����� 3� ) ����.� ��� �/������ �� �� ��������� $����� 1 �4*����� ��� ����������

������� ��� $����� � �������� ��� ���� )� $����� �� ) �������� ��� ����� ����- ���� ��

�--��-��� *���� �*���� "�� �/������ �� ��������� �-��� �� $����� � ��� ���� *����

�*���� ����--��-���� ���� ��.���� ��*������ ) ������ ���� �� ��� ��*�������� �� ���

������� �� $����� < $����� 7 �������

� !��������� "��#������

"��� ������ ��.���*� � .������ �� ��� ���������� ����� ��.��-��� ����� 6����� ��

,���� ��� $���9�9!����� 6�77��8 ��� ��� �������� .������ �� ��� �����8 %���;� �� ���

��.�������� ������ *���� �*���� ��-����� ���*�� *�� �*��� �� ��� �����+ �����

��� �� ���������� ��������

"�� ;�+ �����*���� �� ���� �� ������� �� � ��-���F� ��.�� �� *���� �*���� *�� �*���

��*��.�� ���� ��-���F� *������.��+ G�� �� ������ ���� ��� ��*���������.� 0�� �� ���

��-��� ��� ��� ��������- *�������� �������?

�� � ) �*�� � +

�� �� � ���

��� "$%&' $()'�)

Page 3: Public Capital and Economic Growth: A Convergence Approach

����� ���)�*�� ��� +� ��� ��� ��-���F� ���*��� ��� ��.�� �� �������-+� ��� *��.��� �*����

���;� ��� ����� �� ���� � "�� *�������� � ���� ������� � ��� � :�� ��� ��;� �� ���*����+�

) ������ ���� ����� �� ������� �.�� ����? *�*������� -����� �� ��������� �� � �������

�**����4� ���� �� �.������� �*�� ��/���� � ) ���� ������ ���� *���� �*���� �� �������

(����

+� � + ��� ,� � ,�

"�� ��.�� �� �������-+� )� ��*���� *�����.��+ �� ��� ������ �� *���� �*���� *�� �*���

������ ��� ��-���?

) � - �,

+

� ��

� ���

(���� - ��*������� ��� �������� *������.��+ �� ��� ��-��� )� �� ������� �� �� �������? )

�������� �������-��� *��-���� �� ��� �**����4 "�� *�������� - �� ������+ *�����.�

����� � �� ���9��-���.� /������ 6�8 ��*���� ���� �� ������� �� *���� �*���� *�� �*���

��-����� ��� *������.��+� ��� ���� ��� ���*�� �� � ��-��� �����-� �� �4������ �����

2�������- �/������� 6�8 ��� 6�8 ��*���� ��� ��������- ������ ���� �--��-��� *��������

�������?

�� � - �*�� � +

�� �� � �,�� �3�"� �������� � *�����.� ���-���� *����� �� ������ ) ������ ���� � � � � �

�� �� ����� �� ������� �������� ���� ���������� �����

�� ��*����� ����� �� ���������� ��.��-��� �� �� ����.�� ���� .������ ����������

������� �������- ��� ���������� -����� ����� 6$����� �7��H $���� �7��8� ��� �����

�� �������-��� ��������� 6#����� ��� ����*�� �7��8� ��� ��� ����� �� ����-�����

-����� ���� ��� �*���� -���� 6!����-�� ��� $���9�9!������ �7738 &���� �� ,���� ���

$���9�9!����� 6�77�8 ��� � ��.��� (��� ) ��.���* �� �*�� �����+ ����� ���� �*����

�������+ ���I�� �� �� ��I������� ��� ��� ��.������� "�� ����� �� ����� �� $����� 3 �

�� ,���� ��� $���9�9!����� 6�77�8 ��� ���� *���� �*���� "��� �+*� �� ����� ����� ����

�**��*����� ��� ��������>��- �.������� �� ��� ��-����� ��������� ������ � ���� ������

�� �*���� J��� ������� ���� 2������� ��� ��-��� �� � ����� �*�� �����+ "��� ��

��������� �� ��-��� ������ ��� ������9���� �������� ����� � 604�� �� � ������� ���� ���

���*����+8� �� �4�-����� "�� ��*���������.� 0�� �� �����+ ������ ��� ���� �� ���

������9���� ���� ���;�� B��� �� ��.���� �� ��� �*����� ��� 0�� *�+� ��� ���+ ��� *���

�� ��� ��.������� -��� 6��� ���� �� ���*��8� ��� ���� ��� ��I������� ���?

��� �� ��.������� � .� � � � ���.�*�

� ��

����� .� �� ��.������� �� ���� � ��� � �� � *�����.� ������� :�� ��� ��������� �� ����

������� ) ���* ��� ������*� � �� ���*���+ ��� �4*������� �� ��*���������.� 0��

��4���>�� ��� ��������� ��� �� ��� ��� ��� J�� �.�� ��� ��0���� ����>��?

�%,G)2 2��)"�G �#5 2'#'!)2 &'B"( ���

Page 4: Public Capital and Economic Growth: A Convergence Approach

/ �� �

�� �� � � � � +� . � � � ���.

*

� �� ����

����� � �� ��� ���� ��-�� ���I�� �� ��� ��� �� ������ �� �*���� ����������?

�* � . � � �*�

6����� � �� ��� ��*�������� ���� ���� �� � *�����.� �������8� -�.�� ��� ������� �*���� ���;

"�� 6 *������ .����8 (���������� ��� ���� *������ ��

� � �� �� � � � � +� . � � � ���.

*

� �� �� � � �. � � �*��

����� � �� � ������ �����*���� 5�0��

0�� � ����

"��� ��� 0��� ����� ��������� ��� ��� �*����>����� ���

0 � � � � �.

*

� ��

�0 � �� � �� � 0� 12* � ���.�

*�

� ��

��� ��� �����.�������+ ��������?

������

�� �� � 0 �* � ��

����� 12* ������ ��� ���-���� *����� �� �*���� ���� �� � ������� �� * ��� ����

�������� 6+� ,� -� �� ��� �8 "�� ���.� ��������� ��0�� � �+���� �+���� �� * ��� 0?

�* � 0� �

�� �

� ��*� �1�

���

�0 � �� � �� � 0� 12* � �0� ���

��

� �� ���

���� �� ����+ *����� ���� �+ ��� ������� �*���� ���; ��� ��� �����.�������+ ��������

� � !����� !����

"�� �����+ ����� �� ��� ���.� �+����� �� ��������>�� �+ ������� ��.��� �� * ��� 0?

0K � � � � � �� ������

��< "$%&' $()'�)

Page 5: Public Capital and Economic Growth: A Convergence Approach

12*K � �� � �� � �� � � � �� � �� � ���� �������� ��� �������; ��*�����*� �������� � �����+ ����� .����

�"� #������$�� %�������

#�4� ������� �������>��- �/������� 618 ��� 6�8 ������ ��� �����+ ����� ���� ���*�� �� �� *��� 0 %���- ��� ;������-� ���� �/������� 6�8� ���� ������� ��?

��� *

�0

� �� � ���

�� � �� �12*K �

� ��

��� *

�0

� � �<�

����� � ��� �������� ��� ��.������ ���� ��� �����+ ����� G�� ��� ��-���.� �� ��� ������

��-��.���� �� ��� ���������� �����4 �� �/������ 6<8 �� � )�*����- ��� �����.�������+

�������� ������� ��� �+����� �� ��� �*���� ���;?

��� * � �� � ���*� �7������

� � � �

�� �

�� � 1 � �� � �� � 12*K

��

�� � ��

#��� ��� � L �����+� "���� ���� ��� *�������� ������� �� �/������ 6�8�

�� � � � ���*� ����2�������- 678 ��� 6��8 -�.�� �� ��� ��.��-��� �/������?

�� � �� � ��� ����

�&� '�����������

/������ 6��8 ��*���� ���� ���*�� *�� ���� �� ����� ��.��-�� �� ��� �����+ ����� �� ��� ����

�� �� ��� MM�*��� �� ��.��-���FF )� ��� �����+ ������ ������-� 12* ���� �� �/��� �����

��-���� 6�������- ���� �� �� ��� � ��� ��� ����8� ���� ���� ��� ���������+ ��*�+

�/����>����� �� ���*�� *�� ���� �� ����� "� ��� ����� ��� �/������ 638 �� -��?

�K � �� 12*K � ��� � � �

��� � �-

��� � �

,

+

� � ��� �

� � ����

"��� ��*���� ���� ��� �����+ ����� ���*�� *�� ���� �� ����� ���� ������ ����� ��-���� ��� ��

���������� �� ��� �������� ��.�� �� �������-+ �-� ��� ��� ���; �� *���� �*���� *�� �*���

�,�+� #��� ���� ��� ���-9��� ��������+ �� ���*�� *�� �*��� ���� ���*�� �� *���� �*���� ��

-������ ���� ��� ��������+ �� ���*�� ���� ���*�� �� *���� �*���� �� �/������ 638?

���� � ����� "�� ���-9��� ��������+ �� -������ ������ *���� �*���� ��-����� ���*�� ��

�%,G)2 2��)"�G �#5 2'#'!)2 &'B"( ��7

Page 6: Public Capital and Economic Growth: A Convergence Approach

��� ���-9��� ��� ���+ �����-� ��� ��� *������.��+ ����� ��� ���� �+ ��������- ����

*��.��� ��.������� �� ��� ��-���

"��� ����� �� ��� ��� ���+ ����� ���� *������ ��� ���.� ������ "�� -����� ����� ��

$���� 6�7��8 ��� $��� 6�7��8� ��-������ ���� ��� *�������� �������-+ ��*�������� �+

�/������� 6�8 ��� 6�8� ���� *������ ��� ���� �����������* �� �/������� 6��8 ��� 6��8

������-� ��� �4*������� ��� � ������� ��� ��� �4*������� ��� 12*K ���� �������� ��� ���� ��

��� �/������� ��� �������� !��� ��*�������+� ��� ���-9��� ��������+ �� ���*�� ���� ���*��

�� *���� �*���� *�� �*���� ���� � ��� �� ��� ����

$� ������� %���������

��� ����������� ���(��)���� �����

"��� ������ �4*����� ��� ��� ���������� ����� �� ��� *��.���� ������ �� ���������� ���� ��

�/������ ���� �� �� ��������� ����- � *���� ���� ��� �� ��-���� 2������� � �����+ ����

������� �� � ��-���� "�� ���.� ����� ��*���� ��� ��������- �+����� ��� ���*�� *��

�*��� �� � ��-���?

�� � � �� � � � � � �K� �� ��3������ �� � ������*� ��� � ��-��� ��� � � �� ��- ���*�� *�� ���� �� ����� �� ��-��� � ���� ���

�.���-� ����� ��� ��-���� �� ���� � "�� �����+ ����� .���� �� � � �� �K � � ���� ���� ���*�+ ��

����� ��� �����+ ����� ���*�� *�� �*��� :��� ��� .���*���� �� ��*����� �������� ���

��.����-� �� ��;��- ���� ��.������� �� ���� �� ���������� ��� ��������� ���;+ ���� �����

���� ��� ������ 5���������- ��� �����.����� ���� ��� �����*����+ ����9��������

���� �� �/��.����� �� �������- ���� ������� ��� ��� ���*�� *������ �� ��-�������

%�����������+ ���� �4���� ���+ �� ������� ���� $�**��� ���� ���� �� �.������� �.��+ �*������ "� �������� ���� ������ ��� ��� �� ����.� ��� �����������* ������� � � ��� � �����*���� �+ �/������ 6�38 �������- ���� �K

� ������� ������� ������� � � � ��� �� ���

�����������* ��?

� � � ���� � � �� � � �� � �� ��� � �K � � ��1�

�����- � �������+ ����*������� ���� >��� ���������� ���� ! � +�����?

� � � ���� � � �� � � �� � �� ��� � �K � � ! �� ����

�� '���������) ������ �������

) ������ ��� ��- �� *���� �*���� *�� �*��� 6���� ��0��� �� ��� ��.������ ���� ���

�����*����+ ����9�������� ����8 �� 2�- � /������ 6��8 �� ��� *��.���� ������

��*���� ���� �����+ ����� ���*�� *�� �*��� ������� ���� �� � ��� � ��*���� *�����.��+ ��

��� .���� �� ���� *���� �*���� .������� �� ��� ��-�����- �� ��� *����� �2�- ����� �������-

��� "$%&' $()'�)

Page 7: Public Capital and Economic Growth: A Convergence Approach

���� *���� �*���� *�� �*��� ������� ������� �����- ��� *����� (��� ) *�������� ���

��������- ��*����� �����������*?

�K � � � �2�- �� � � �� � ����

����� � �� � *�������� �����*�����- �� ���� � �� �� �/������ 6��8 ��� �������� ���

����� �� *���� �*���� �� �����+ ����� ���*�� *�� �*��� �������� �� ���� *�������� ����

�� ��� ���� �� ��������� �� ����� ������� ��� ����� ������ �������- �����+ ����� ���*��

*�� �*���� ��� �� �������� *������.��+ �� � ��-��� 6- �� �/������ 6��88� ��� �*����� �+

��� ��-���9�*��0 �������� �� ���--��- �/������ 6��8 ���� �/������ 6��8 +����� ���

�/������ �� �� ���������?

� � � ���� � � �� � � �� � �� ��� �� �2�- �� � � �� � ����� � �� � ! �� ����

� � ���������� ���� ��� ���(�������� ��������

)� ����� �� ������ �� ��*��� ��� �**���� �������� ���.� ���� ��� ����������� �**����

��� ���������- ��� *������.��+ ����� �� *���� �*���� )� ��� ��.�������� �**����� ����

�������� �� �� ��� *�������� ������� �**����� � *�������� ������� ����� ��*��� ���

������ *��.��� �*����� ��� *���� �*����� ��� ��;� ��� ��� *�������� �� �/������ 638� ��

������+ ��������� :�� �4��*��� (���>9�;�� 6�7718 ��� ����9!���=� ! ���� ��� ������

6�77�8 �**�+ ���� �**���� �� % $ ������ *���� ���� '� ��� ����� ����� ���;� ���

$�;����� 6�7738� ���;� �� �� 6�7718� 5�� 6�77<8� )������ �� �� 6�77�8� !����� ��� '���

6�77�8� '�-����� ��� N����� 6�77�8� ��� N������ ��� #�;�I��� 6�7778� ����- ���+

������� �**�+ ���� �� *���� ���� �� ��*����� *��������� "�� �**���� ��;�� �� ���� *�*��

��� ����� ��I�� ��.����-�� �.�� ��� ����������� �**���� ) ������ ���� �� ����

:����� ��� ��.��-��� �**���� ������ �� �� ����.� ��� ������ �+���� *��� �� ���

������ �� *���� �*���� �� � ����� ��� �����*����� ��+ B��� ��� ����������� �**����� ���

���� ��;� �����- �����*����� �� ��� �����/���� ��I������� �������� �� ����.� ���

���-9��� ������ 6�� �� ���� �� N������ ��� #�;�I��� 6�77788 .�� ����� ��� �����

����.� ��� �*��� �� ��.��-��� �� ��� �����+ ������ ������ ����������� �� ��� ��I�������

��� *�������� � �� ��**���� ���� ������� )� �������� ���� ��� ��.��-��� �**����� ��

�� �����+ ��*��� ���� ��� ���- ��� ������ ��� ��� �*��� �� ��I�������

$����� ��� *�������� ������� �**����� ���� ��.��.�� ��-������- ������ ���*�� ��

��� ������ ��.�� �� *���� �*����� ���� �� ���I�� �� ��� ��������- ����� *�������� ����

*������� 6�8 "���� �� �� ����� �� ����-�����+ :�� �4��*��� ��**��� ���� �� ������� ��

���*�� ����� �� -������ ��4 ��.����� ��� ��� ��-����� -�.�������� ��� ���� ����������+

����� �� -������ *���� ��.������� "�� *�����.� ���������� �������- ���� ��.����

�������+ ����� ���� ��� ��������� *������.��+ ����� �� *���� �*���� �*����� 6��8 ��

������� �� *���� ��.������� ��+ ������� �����*�������� ���*�� �����-� �� �--��-���

������ ����� )� ��� � ���� ��� *�������� ������� �**���� ����� �.���������� ���

*������.��+ ����� �� *���� �*���� 6���8 )� �� *������� ���� ��� *������.��+ ����� �� *����

�*���� ���������>�� ���--����+ :�� �4��*��� � ��-���+ ����� ��� �4��� ��� ����

*������.��+ ����� ����� ��� ����� ������ �������- ��� ��I�� ������ �� ��*����� )�

�%,G)2 2��)"�G �#5 2'#'!)2 &'B"( ���

Page 8: Public Capital and Economic Growth: A Convergence Approach

*���� ��.������� �� ���� �� ������� ��� *�������� ������� �**���� ����� ������� ���+

� *������ �� ��� ���� *������.��+ ����� "�� ��.��-��� �**���� ������>�� ����� �����

*������� �+ ���������- ������ ���*�� ���� ��� *��� ��.�� �� *���� �*���� '�.�����+�

�.�� ������ ��� ��������; �� ��� *�������� ������� �**����� ����� *������� ���� ��

�����.�� �+ ����- ������������ .�������� ,�� �� *������ ������������ .�������� ��/���� �

��>���� ���*�� �� �� ������.� �.�� ��� ���������� �� ��� ��>� �� ��� ���� ���� �� �����

���������� �� ������� � ��*�����+ ��������� ������� ��� ��*��� ��� ������ ���� ����� ��

��� ����������� �**����

"����� ��� ��.��-��� �**���� ���� ��� ��/���� ���� �� ��� *��.��� �*���� ���;�

���� �� ����������+ ���0��� �� ������� �������� ��� *��.��� �*���� ��� �������.� ��

�����*����� �� ������� .����� ��� ��*�������� ����� ������-� *���� �*���� ���� ����

���� ������ ����������� ������� ��� ��� �� ���� *��.��� ��� *���� �*���� �� ���

*�������� ������� �**���� ��*����� ��� ����������� ����� �

����- �4�����- ��*����� �������� !������� 6�77�8 �� *���������+ ���������+ ������

�� ���� ��*���� ������ �� *���� �*���� ������� ��� %����� $����� ��� ��*�� ����-

��-����� ���� !+ *�*�� ������� ���� ��� �� ��� ��*��+�� �**����� ��� ) ���� ����0� ����

��� �.���������+ �� ��� ��� ��� ���-�� ���� ����

&� ������� '�����

"��� ������ �4*����� ��� ��*����� ������� ��� ���������� �� �/������ 6��8 "�� ����

����� ��+ �� �������� �� �/������ ������� �� 6��8 �� � ���� �������� �**����

��.���*�� �+ ,���� ��� $���9�9!����� 6�77��8 "��� �**���� ��*�����+ ������� ���+

��+ �������.�� ��-����� ������-�����+ ��*�������� �+ ��� ���� �� � ����� � �� !���

����� ������� ��� *���� ���� �����/��� �� �4*���� ��� ���� ������ ��������� �� ��� ���� )�

���� ���� ��� ���� ����� �� ��� � ��-���� � � �� �� � � � ��� ��� � *������

�� � �� � � �� � � � � � � �� $��� ����� �� �� �-������� +�� �� ��� *�������� ������ ���

���������- � �+���� *���� ���� ������ ) �**�+ 0.� ��������� ���������� �����/���

6�8 3+4 � ��!� �� ��� 56�� ����� 7 ���� �� ���� �89 "��� ������ ���������

�/������ 6��8 �+ ��-������- � � �� � �� � ��� 2�- �� � ����- 'G$� *�����- ��� ����

����� ��-���� ��� *������ 2����/�����+� �� �-����� ��� *������� *������ ��

�������.�� ��-����� ������-�����+ B��� �������.�� ������-�����+ �� ������ *�������

���� �**���� ��������� � ���� � �������� ���� 6(����� �7<�8

6�8 3+4 � �� �� ��� 56�� ����� 7+4�/89 '�� ��+ �� ���� ���� ��� *������ ��

�������.�� ������-�����+ �� �� ��� ��-����� ������� ��� ��� � ��-���� ���������-

'G$ �� ���� �+���� �� ����� ����� G$5@ 6G���� $/����� 5���+ @��������8 )����

6�77�8 �**���� ���� ������ �� ��� $������ ��� (����� 6�77�8 ���� ���� ����� 2���.�

��� !���� 6�77�8 ��� 5� �� :����� 6�77�8 �**�+ ������� ������� �� ����� ���� ����

"��+ ��� +���� ������.��+ ��-� .����� ��� ��� ��������� � #�;��� 6�7<�8 ����� ����

���� ���� ��� G$5@ ��������� ��� � �� ������ �*���� �� � -��� �� ��0���+ ��� �������� 0���� 6��� ���� *���� ��� ���� ������� �+ #����.� 6�7��8 �+ �����������8

��� "$%&' $()'�)

Page 9: Public Capital and Economic Growth: A Convergence Approach

638 ,117�.:8 �������� ��� ,��� 6�77�8 *��*��� �� ���������.� �**���� )�

���������� ��� ��-��� �*��0 ������� �����-� ����������- )� ��� ����4� �� ���

����� �� �/������ 6��8� ����������- ������� ��?

� � � � �� � � ���� � �� �� � � � �� ���� �� � ����� �� � �2�- �� � � 2�- �� ��� � �! � � ! �� ��� ��<�

"��� �/������ ����� �� ��������� �+ 'G$� ������ ! �� � �� ��� ����� ���� ��

���������+ ��������� ���� � ���� � ��-������ �� ��� ��-�� ���� ���� (���.��� ���� ����

��� ��--�� .����� �� ��� ���-���� ��*������ .������� �� �� ��� � �� 3�� � � � � � �� ���

�����-���� �� ��� ����� ���� ��� ��������� ���� � �� � � � �� �� �� ��� ��-�� ���� ����

"�� ������ �����-������+ ��������� �� �� �4*������ �� *����� � !! ���������

:�������- ,������� ��� ,��� 6�77<8� ) ��� ���� ������ !!65):8 )� ���� *�*��� )

������ ���� ��� *���� �*���� .������� �� *������������� ����-� ��� ������+

�4�-����� "��� ��*���� ���� ��� *��� .����� 6��--�� ���� ���� ���8 �� �� ���� ��

����������� "�� ��������� ��� � �� ���� ��� �� ��+�*�������+ ��������� �� ��**������ ��0���+� �.�� ���� � ���+� 0���� 2������� �/��.�� ��� G����� 6�77�8

�**�+ ���� ������ �� ��� $�������(����� ���� ��� ��� ��� �* ���� � ��-� ���������

�*��� �� ��.��-��� ���-��- ���� � < �� �3 � *����� "���� ��� �� ����� ��� ;����

*������� ���� ���� �**���� �� �������� ��� ,��� 6�77�8 ��� ��.��� 6�77�8 :����� ���

��������� ��� � �� ����� ������ �*����� ���� � �� 0����� ��*�����+ ���� ��� ���� � ��

���� �� � "�� ����� *������ �� ����0���+

618 ,1174�48 ,������� ��� ,��� 6�77<8 *��*��� � ��� !! �**���� �� ���� ����

��� ����� ���*�� ���� *������ �� !!65):8 "��+ �������� � �+���� ���� ������� ��

��� ;���� �� �/�������? ��� ���������� ���� �� �/������ 6�<8 ��� ��� ��.��� ���� ��

�/������ 6��8 :�� ��� ������� ,������� ��� ,��� ���� ����� ����� ������ ��������� ��

��� ������� .������ ��� *��� -����� ����� � �� � � � �� ��� �� �� ���� �� �� ���������� ���

� ��� �� ��� ��-�� ���� ���� �� �/������ 6��8 "��+ ��� ���� ��������� !!6$N$8

,���� (���J�� ��� "��*�� 6�77<8 0��� ��������� ���� �**���� �� ��� -�����

���������� �+ �**�+��- ���� ������ �� ��� $�������(����� ���� ��� "��+ ����� �

����������+ ����� ��������� �*��� �� ��.��-��� ���� 2������� �/��.�� ��� G�����

6�77�8

6�8 +4�/�; ��.��� 6�77�8 *��*���� � ��+ �� ����� ��� ���� ��������� ���� ��� G$5@

�����/�� :����� �� ����.�� � ������� ���� �**��4������ ��� .���� �� ��� ���� "����

���� .���� �� ��������� ���� ��� ���-���� G$5@ �������� "�� *������ �� ���� ����

�**��4������ ���� ��*���� �� ��� ��;���� ���� .����� �� ��� *��������� ��.���

*��*���� ����- �������� ���������� ��� ��� *��������� �� *��� �� ��� ���� .����� ��

��*��� ��� �**��4����� ���� ) ��� ���� ������ ��� ������� G$5@ 6G$5@928 )�

��.���F� !���� 2���� �4*��������� ���� G$5@92 ��������� +����� � ����� ��������

��.������ ����� ����� ���� ��� !!65):8 ��������� � ��I�� �����.����-� ���� ����

������ �� ���� ��� ������� ��� ��� �������� ����� ������ ��� �������� �� ����� ��;����

�%,G)2 2��)"�G �#5 2'#'!)2 &'B"( ��3

Page 10: Public Capital and Economic Growth: A Convergence Approach

,����� *�������-� ����� ���� ��� -����� ����� ������� ���� ��� *�*������� -����� ���

�������-��� *��-���� ����� ���� >��� "���� �����*����� ��� ��.�����+ ����������

(���.��� �� ���� ����4 ���� ��� ����� ��� ��� ���.� ��*����� �����/��� �� ��������

�/������ 6��8 "�� ������� �**����4 ����� ����� �� ���- �� ��� ���� �� �� ������� �� ���

��� �� � ��-���9�*��0 ��� � *�����9�*��0 ������ �� �� ��� �**������ �� �/�������

6�8�6�8 ���.� 6��� *����� ��-������� �**���� ��/����� ���� ���+ ��� ���� �*��0

��������8 :�� �4��*��� �������- ��� *�*������� -����� ���� �� ��-��� ������� ���� �� ���� � �� � �� �� ��/���� ���� �� �� �� ������� �� � � � � � �� ����� � ��� �� ��� ��� ��-���9

�*��0 ��� *�����9�*��0 ������ ���*���.��+

(� )��

&��� *����� ��� ������

:�� ��� %����� $������ ) ��� ���� $���� ������ 6 $�8 *�� �*��� �� ��� ����4 ��� ���*��

5��� ��� �7�3��7�< ��� �4������ ���� ��� ��� ���� �� O�.��� $���9�9!�����3 ��� ����

���� �7�< ���� ��� ��� ���� �� ��� ,����� �� ����� ����+��� 6,�8 "���� ��� ������

��� ������� �� �7�< ����- -����� ����� 5��� �� ��� *�*������� ���� ���� ���� ���

,� ��� ���� ) ����� �� ��� ���-�� �� ��� ���� �����.�� ������� �����.������� �� �� �/���

�� �H ���� ) ��� ��� ���� ���� ��� +���� �7�3� �7�<� �7�3� �7�<� �7<3� �7<< ��� �773 ���

��� 1< ����-���� ������ :�� ��� ��*����� *���������� ) ��� *��������� 5� ��.���� �+

��� ������ �� �*��+�� ������� 6��*��+�� ������ ��� *��������8 #��� ���� ���� ���

����������� ��� ��� ��������� ��� ��� ���.����� �������;�� ������ ��� ��-���

2����/��������+ ���� .������� �� ��� ���I�� �� ��� *������� ���� ���� ���� ��� ���-�

*��*������ �� ���� *��������� �������� �� ��*�� 6��� ,���� ��� $���9�9!����� 6�77��8

��� ��� �4���� �� ��� �������-8 5��� �� 5� ���� ���� ��� ����� �������-

�-��+ 6��� �77�8 ��� ��� *����� ���� �7�� �� �7�1 ��� ���� ��� �� 6�77<�8 ��� ���

*����� ���� �7�� �� �77� 5��� �� �*��+�� ������� ���� ���� 5�� 6�77<8 ��� ���

*����� �7����7�1 ��� ���� ��� �� 6�77<�8 ��� �7����77� ��*�� ������� 1�

*��������� ��� ) �4���� ';����� ��� �� ������- .���� *�������� ���� ���.�� 1� ����

�������� ����� �� ��� ���*�� $�����- � �/��� �� �� ) ��� ���� ���� �7��� �7��� �7��� �7���

�7��� �7<�� �7<�� �77� ��� �77�

&�� ������ �������

$����9��.�� ���� �� *���� �*���� ��� ��� %����� $����� �� ��� MM����� �� *���� �*���� �+ �����

��� ���� -�.��������FF ������ �� ��� (���>9�;�� 6�7738 ���� ��� 1 "��� ������ �� �.�������

��� �7����7<< 6���� ���� ��� *���� �*���� .������� ������ ���� � ��-� �� �� �� ��� ���� ��

��� ��� .���� ���� �773� ��� ���� +��� �� ��� ���*��8 ) ��.��� ��� ������� �� ���� ������ �+

��� �����F� *�*������� 6�����? ,�8� ���������- ��� MM�%,FF .������� 5��� �� *����

�*���� �+ *�������� ��� ��*�� �� ��;�� ���� ��� �� 6�77<�8 "�� �� ��*���� ���� �� �1

�+*�� �� *���� �*���� ��� ��� �� ��� 1� *��������� ) ��0�� �--��-��� *���� �*���� �� �����

��� "�� ���� �� �.������� �� 0.� +��� ��������� ���� �7�� �� �77� "�� ���� �� ����

��1 "$%&' $()'�)

Page 11: Public Capital and Economic Growth: A Convergence Approach

�.������� ��� �773 �-���� ) �� ��� ���� ��� ������� ��� �77� ��� ���������� ) ��.��� ���� �+

��� ������ �� ��*��+�� *������ �� ������� � .���� ��� *���� �*���� *�� �*���

&� � !������� +��������

#������� �������� ��� ���I�� �� .������ ������� ���;�� ��� �� *������.��+ ��� *���

���;� 5�� �� ���������� �� ��� ���������� �������� ����� ��-����� ����� ���;� ��+ ���

����� ��� ��� ��-���� �� ��� ���� ��+ )� ��� ���-�� �� *���� �*���� ��� ��������� ����

��� ��-���9�*��0 ������ �� ��� ���;�� ����� *������ ��+ ���� ��� ��������� ����� ��

*���� �*���� �� ���*�� "� ����� ��� ����� ���;�� ) �������� .������ ������� .��������

�� �+ ����+��� 5������ �� ����� ���������� ��� -�.�� �� ��� �**����4 :�� ��� %�����

$������ ) ������ .�������� ��� �-��������� �����-� �����������- ��� MM����� .������ ���

�/��*����FF :�� ��*��� ) ������ .�������� ��� �-�������� ��� �����������-

*� +����� ��� �������� ������ �����

)� ���� ������� ��� -����� ������ �� �--��-��� *���� �*���� ��� �4*����� "�� ������� ���

��*�����+ ��������� ��� ��� ��� ��������? �--��-��� *���� �*���� �**���� �� ��

��*�����+ ��*������.� �� ��� %����� $������ ������+ �� ��� �����F� *�������� )� ��

��������� �� �� ��-��0����+ *������.� �� ��*�� G���� �� ���� *�*��� ) ���� ���� ����

����--��-����- *���� �*���� ����-���� ��� �**����� �����*��+ ������� ��� %�����

$����� ��� ��*�� ����������+

)� "���� �� �/������ 6��8 �� ��������� ���� ��� 0.� �����/��� ��������� �� $����� 1

����� � �� ��� ��� %����� $����� ��� ����� , �� ��� ��*�� "�� ���*�� *������ ��� �7�3�

��<�� '9 !���� ���� �--��-��� *���� �*���� �

�? %����� $�����

������ G$5@ !!65):8 !!6$N$8 G$5@92

� � ��� � �<1 � ��1 � ��1 � ��7

6� ��78 6� �1�8 6� �1�8 6� ���8

� � ��� � � �1� � ��� � 1�� � � �31

6� ��18 6� ��78 6� �<�8 6� ��18

$��*�� ��>� �� 1<� �� �H �� �� �1�

,? ��*��

������ G$5@ !!65):8 !!6$N$8 G$5@92

� � ��� � ��1 � ��3 � ��� � ��7

6� ���8 6� ��38 6� ���8 6� ���8

� � � ��� � 33� � �7� � �3� � 3<1

6� ��78 6� ��78 6� ���8 6� ���8

$��*�� ��>� �� 1�� �� �H ���� 3��

#����? $������� ������ �� *���������� 2���0����� �� ��� ������� .�������� �������

�%,G)2 2��)"�G �#5 2'#'!)2 &'B"( ���

Page 12: Public Capital and Economic Growth: A Convergence Approach

�7�<� �7<3� �7<< ��� �773 ��� ��� %����� $����� ���4 � ��� ��� �7��� �7��� �7��� �7<��

�7<�� �77�� ��� �77� ��� ��*�� ��(2� � �� "�� 0��� ��� �����.������ ��.� �� �� ���**��

��� �� ����- ��� �����.����� 6���� �� �7�< ��� ��� %����� $����� ��� �7�� ��� ��*��8 �� ��

������� .���� �� �� ��� ������� �����.����� ��� ����������- �� ��� !! ���� "��

������� �� ���� �������� ����� ��� 1< ��� ��� %����� $����� ���4 � 1<� ��� 1� ��� ��*��

��(2� � 1�� "�� ����� ����� ��� ��������� �*��� �� ��.��-��� ���� ��� ��� ���������

�����+ ����� ����� �� *���� �*���� ��� "�� ��������� ���0����� �� ��� �������

.�������� ��� ������� ���� ��� ����� �� ��.� �*�� 6���+ ��� �.������� �*�� ��/����8

$������- ���� ��� ��������� �� ��� ������� ��� ������+ ��������� ���� *��.���� 0����-� ��

��� ���������� :����� � �� ����+� ��-��0����+ *�����.�� ��*�+��- 6����������8 ��.��-���

$����� ��� G$5@ ��������� ��� ��� ���-�� ���� ��� *����� ��-������� ��������� �� ����

�������� (���.��� ����� ���� ��� !!65):8� ��� !!6$N$8� ��� ��� G$5@92

��������� ��� ��� ������� ���� ��� G$5@ ���������� ����� ��� ������� "��� ��--���� ����

��� G$5@ ��������� ��� ��.����+ ������ "����� �4�*� ��� ��� *����� ��-������� ���� ���

��������� � �� ��� ��-��� ��� ��� %����� $����� ���� ��� ��*�� "��� ��+ �� ��� �� ����

������-�����+ ��� ��������� ���-�� �����+����� ����� ��� .��������� �� ������.� ������ ��

%����� $����� ������� ���� ���� �� *��� ��� �������� �*���� 6$���I�� �77�H 5� �� :������

�77<8

�� ��� ��� ��������� ��� ��� ��� �������� ��� /���� ��������� )� ��� %����� $����� *�����

��� ��������� ���� *�����A !!6$N$8 ��� *�����.� ��� ��-��+ ��-��0���� ����� �����

���� G$5@A !!65):8AG$5@92 ��� ����� ��� ����-��0��� 6��� ��� G$5@ ��� ���

!!65):8 ����8 )� �������� �� ��� ��*����� *����� ��� ��������� ���� ��� G$5@A

!!65):8AG$5@92 -���* ��� *�����.� ��� ��-��+ ��-��0��� 6��� ��� 0��� ��� �������8

'� ��� ����� ����� ��� �������� ���� ��� *����� ��-������� �� ����-��0���� ��� ���

!!6$N$8 �������� �� ��-��0����+ *�����.� ��� ������� ���� G$5@A !!65):8A

G$5@92 ��������� �

"�� *������- ������� ��� � ��� ������� �� ����� ��� ��� *������.��+ ������ �� *����

�*���� ��������� ���� ��� *�������� ������� �**���� :�� ��� %����� $����� �������

(���>9�;�� 6�7718 ��� ����9!���=� ! ���� ��� ������ 6�7738 ��-�� ���� ��� *�����

��-�������� �� ��� *�������� ������� �**���� ��� ��;��+ �� �.���������� ��� *������.��+

����� �� *���� �*���� ,����� ��� %����� $����� ����� ��� ���� -�.�������� ��� ���-��+

����90������ ��������� ������ ���� ���-�� ���*�� *�� �*��� �� ������ �� ��.� ���-�� *����

�*���� *�� �*��� ���� *����� ����� �����- � *�����.� ���������� ������� ��� ���

.�������� :�� ��*����� *���������� )������ �� �� 6�77�8 ��-�� ���� *����� ��-��������

���� �� ������������� ��� *������.��+ ����� �� *���� �*���� ������� �� ��*��� ��� ������

-�.�������F� ���-�9���� ��-����� �������������� *���+ �������� *���� �*���� ����

��.�����+ �� *����� *��������� "��� ������ � ��-���.� ���������� ������� ���*�� *��

�*��� ��� *���� �*���� :�� ��� ���� �������� ) ������ ���� ��� *����� ��-�������

���������� ����- ��� ��.��-��� �**����� �� "���� � ��� ��;��+ �� �� ������

!!6$N$8 *������ ������� ���� ��� ������� �� *����� ��-�������� ) ��I����� ����

���� ����������� ��� ���;� !!6$N$8� ���� ��.��.�� �/������� �� ��.��� ����� �����

*��*���+ ������ ��� ����-�����+ *������ )� ��� ������� �**����4� ���� �� �.�������

�*�� ��/����� ) ���������� ���� *���� ����- � ���*�� �4��*�� �� � ����� ����� ���� ���

��-������ )� �� ����� ����� ���� ��� ���������� �� ���; �� ��� ����� ���� ��� .���� �� �

��-������ ���-�� .��+ �����+ �.�� ����� ���������- �/������� �� ��.��� ���� 6����

��� "$%&' $()'�)

Page 13: Public Capital and Economic Growth: A Convergence Approach

���������� �� ��� ��-������� �� �����������8 ��-�� ������ �� � ���� �� � ����� ���*�� %����

��� ���� ��������� ���������- �/������� �� ���������� ���� �� ���� ��� �� ��� ����� ���� ��

��-�� ������ �� ���-� ����0���+� ��� �� ����� ��� *����� � ���� "���� ) ��-�� ���� �����

������� ���� *��-� ��� �.���-� ���� �������� .��������� ���� ���� ������ ���� �������

6G$5@ ��� G$5@928 �� �����-� ����������- 6 !!65):88 ��� ��� ���� ��������

,���� �� �+ ������� ����- ����� �������� ) ����� ������ ���� ��� ����� �� �--��-���

*���� �*���� *�� �*��� �� ���- ��� ���*�� *�� �*��� �� ����-��0��� �� ��� %����� $�����

��� ��-��0����+ *�����.� �� ��*�� "�� ���� �� ��� *�*�� �4������ ���� *����.�� -�* ��

*������.��+ �� *���� �*���� ����� ��� ��� ��������

:�����+� �� ��� �������� �� $����� 1� ��� ��������� �*��� �� ��.��-��� ��� ���� ����

G$5@ ��� !!65):8 ���� ���� �� ������ �*���� �� � ����� ���*�� "��� *������

������ �.�� ���� ������� �� ��� *������ �� ����������� ������ 6��� $���I�� �77�8 .��

��� G$5@92 �������� ���� �� ������� �� �� ���� ��� !!65):8 ��������� �� ��������-

��� �**��4����� ���� N��� !���� 2���� �4*�������� �+ ��.��� 6�77�8 ���� ���� ���

��������� ���0����� �� �4�-����� .�������� ���� �� �� ���� ������ (���� ��� ���������

���0���� �� 2�-� ���� ) ���� ������ �� �� ���� ��;��+ �� �� ������ ���� ��� �������� ��� �

"��� ����� ���� ��� ��������� ���-9��� ����� �� *���� �*����� �� ���� �� ���.���� ��

� � ���� � ������ �� ��;��+ �� �� �����9��������� "���� ��� ��������� �� "���� � �� ��

��������� �� ��;��+ ����� ������ ��� ��� ���� ������

,� )������������ ������ �����

$����+ *���� �*���� �� ��-��+ ������-������ 5�������� �+*�� �� *���� �*���� ���.�

��������� *��*���� :�� �4��*��� ��� *��*���� ��� �������- ������ ��� .��+ ��������� ����

����� ��� ������� ��� ��-���+� "�� ��*����� ��������; �� ���� *�*�� �� �� ����0�� ��

�4����� �� ��������� �+*�� �� *���� �*���� ��.� ��������� ������ �� *������.��+

"�� (���>9�;�� ���� ��� ��� ��� %����� $����� �����0�� *���� �*���� ���� ����

���-�����? MM��������FF� MM������� ��� ��-���+�FF� MM����-�FF� ��� MM���������FF � (���>9

�;�� 6�7738 �--��������� ����� ���� ���� ��� ������� -���*�?�

6�8 ��!��� � MM��������FF

6�8 .������!��!�� MM������� ��� ��-���+�FF� MM����-�FF� MM���������FF

) ������ ���� ������� �����0����� �� -���*��- *���� �*���� �� �4����� ����� ���������

������ �� ���- ��� ���*�� *�� �*���

:�� ��� ��;� �� ��*������� ) ������ �� -���* ��������� �+*�� �� ��*����� *���������F

*���� �*���� ���� ������� ���-����� �;�� �� ��� ������� ���� ��� ��� %$ ,�� ��� ��*�����

���� ��� �.��� �������� ������� ���-� �� �+*�� �� *���� �*���� ���� ��� %����� $�����

���� ��� $�.���� �� ��� �1 �+*�� �� *���� �*���� ������ �� ��� �� 6�77<�8 ��� ���0��� ��

������+ �� ������ MM�������FF �� MM)������������FF ) ������ �� ������+ ����� �1 �+*��

���� ���� -���*�� ������ ���� ��� "�� ���� -���*� ��� ����� ������-����� ���?<

6�8 ��!��� � MM��������FF

�%,G)2 2��)"�G �#5 2'#'!)2 &'B"( ���

Page 14: Public Capital and Economic Growth: A Convergence Approach

6�8 .������!��!�� MM*���� ������-FF� MM����-�FF� MM-����-� ���*����FF� MM�����FF

� MM��+ *��;�FF� MM�����FF� MM*����FF� MM���*����FF� MM���������� �����FF

638 ;������� � ��� ��� +��� MM���������FF� MM��.���FF� MM�����FF

618 ) � �!��!�� ��� : ����� MM�-�������� ��� 0����+FF

"�� ��0������ �� ��� ������ ��� -���*� �� ����� ���� *���� ��.������� �����0����� ��

��� =���� � )�� � ����� �� .��������� 6��� !������+ �� (��� �������8 7

"�� ����� �� ����� .������ �+*�� �� *���� �*���� ��� ������� �� ��� ��������- ��+ )

������ ���� ��� ��.�� �� �������-+� )�� ��*���� �� ��� �+*� �� *���� �*���� *�� �*����

������� �� ����� *���� �*���� *�� �*��� �� �� ������� �� �/������ 6�8 ������ ���� ���

�����������* �� �� ������� ��?

)� � - ��(>� ��,>��+��> � ��7�

)� �/������ 6�78� > ������ ��� ��� �� ��� ���.� �������� -���*� �� *���� �*���� 6����

(� � ��� ��� %����� $����� ��� (� 1 ��� ��*��8 :�� ���� ��������� ) ��;� ��� ��- �� ���

,>��+ ��� ���� ��;� ��� ��.������ ���� ��� �����*�������� ���*�� ����H ) ���� ��� ���

��<�� "9 !���� ���� ������-������ *���� �*����

�? %����� $�����

#��� G$5@ !!65):8 G$5@92

� $*��� �� ��.��-��� � 3�� � 3�� � ���

6� ��18 6� ���8

�� ������� � � ��3 � � 3�� � � 3�1

6� ��18 6� ���8

�� )������������ � �3� � ��1 � ��<

6� ��<8 6� ���8

$��*�� ��>� �� 1<� �� �H �� �� �1�

,? ��*��

#��� G$5@ !!65):8 G$5@92

� $*��� �� ��.��-��� � ��� � ��7 � �<�

6� ���8 6� ��18

�� ������� � ��� � ��� � � ���

6� ��78 6� �<�8

�� )������������ � ��� � �1� � �73

6� ���8 6� ���8

�3 2�����.����� �� #�� G��� � ��7 � �31 � �1�

6� �318 6� �3<8

�1 �-�������� P :�����+ � ��� � ��� � ��<

6� �3�8 6� �378

$��*�� ��>� �� 1�� �� �H �� �� 3��

#����? $������� ������ �� *���������� �� 2���0����� �� ��� ������� .�������� �������

��< "$%&' $()'�)

Page 15: Public Capital and Economic Growth: A Convergence Approach

������� 2�-> � /������ 6�78 ��*���� ��� ��������- �����������* ������� ��� �����+ �����

���*�� *�� ���� �� ����� ��� ��� �+*�� �� *���� �*����?

�K � �

�(>� �

�> �2�-> �� � � �� � ����� �> � �>��� � ��� ����

"�� ���0����� �>� �� �� ��������� �� � ��+ �����-��� �� ��� ����+��� �� ��� *��.����

������ &������ ��� ��*����� �� "���� �

)� ��� ������ ) ��*��� ���+ ��� G$5@A !!65):8AG$5@92 ��������� ������� ��

�������� �������� ��� MM*�����FF ��� ��� !!6$N$8 ��������� ��� ��;��+ �� �� ���I�� ��

������ )� �� ���������+ ���� ��� ��������� ���-9��� ������ ��� ������ /���� ��������� �����

��� ���-����� �� *���� �*���� )� ��� %����� $����� MM�������FF ��� � ��-��0����+

��-���.� ������ ����� ��� ����� �� MM)������������FF �� ��-��0����+ *�����.� 6�� ��� ��

*����� ��.�� �� ��� ��� �� G$5@8 "�� �����������+ ����-��0��� ���0���� �� �--��-���

*���� �*���� ���� "���� �� *������+ ��J��� ����� ��J����- ������ �� ������� ���

)������������ "��� ��--���� ���� �--��-����- ��������� �+*�� �� *���� �*���� ���� � ���-��

����4 ���� ���� �� �� �� ������� ��������

)� �� ��� ����������+ ���� ��+ ��� ��������� ����� �� MM�������FF ����� ��� �� ��

��-���.� "�� ���������� �� ��� ������ ��� ������ �� ��.���� ��+� ) ����� ����- ���-�� ��-�

��� ���� �+*� �� *���� �*���� 6�� ��--����� �+ � �������8 ) ����� �������- � ����� �*����

.������� ��;�� ���� !����-�� ��� $���9�9!����� 6�77�8 ) ����� �������- ��� ����� ��

*�*������� ����� ��� �-� �� �< ������ MM�������FF ��-�� �� ���;��- �� � *��4+ ��� ����

����� ) ����� �������- ��--�� *�*������� -����� ����� �� �������- ������ ��+ �� I��� �

*����.� ���*���� �� *�*������� ��J�� 6���� *���� ��� ���� ��--����� �+ ��� �������8 ) �����

�4�����- �������� ��� �� 2��������� ) ����� �������- � ����+ .������� ���� �� �/��� �� �

��� ��� $���� ��� +���� �7�3 ��� �7�< ��� � ��������� )� ��� ��� ����� ��� ���.� *�>>���-

������ �������� �� ������-� ������� �����>��- ���� �������� ��*��� �� ��� ����� ��� ��

*����� ��-������� ��� !!6$N$8� *����� *�����.� ���0����� ��� MM�������FF� ���+

������ ���� ��� �������������� ���� *������ ) ���.� ��� ���������� �� ���� MM��������

*�>>��FF ��� ������ ���; ��

)� ��� ��� �� ��*��� *���� ,� ��� ��������� ����� �� MM�������FF ������� ������� ���

������� )� �� ����-��0����+ ���9>��� ���� G$5@ �� ���� ��� ��-��0����+ *�����.� �� ���

��� �� !!65):8 "�� ����� �� MM)������������FF �� ��-��0����+ *�����.� ���� ����

�������� I��� �� �� ��� %����� $����� *���� :�����+� ��� ����� �� ����-��0��� ���

MM2�����.����� �� #������� G���FF ��� �� ��-��0����+ *�����.� ��� MM�-�������� ���

:�����+FF "��� 0�� ��� *���� �4*������� "�� *��*��� �� ��� ������ �+*� �� *���� �*����

�� ��� 6������+8 �� *������ ��-����� *�������� ��� �� *����� ����� ��.�� � -���

�4��*�� �� � ������+ ��� J��� ������ $� �� �� ��� ���*�����- ���� �� ���� ��� ��.� �������

������ �� ��-����� ���*�� '� ��� ����� ����� ��� ������ �+*� �� *���� �*���� �� ������+

����� �� *�������- *�������� �� ���� ���� � -��� �4��*�� �� ����-����� ��������� )�

��������� ��;�� ����� ���� ���� �+*� �� *���� �*���� ��� � ��-��0����+ *�����.� ����� ��

���- ��� ���*��

"�� *������.��+ ������ ��� MM)������������FF� ��� ���-��� ��*����� �� *���� �*�����

��� /���� ������� ��� ��� ��� �������� "�� ��������� ������ ��� ��������� ���

MM�������FF .�� �� ���� ���� ����.��� ��� G$5@ �������� �� ����-��0��� ���

�%,G)2 2��)"�G �#5 2'#'!)2 &'B"( ��7

Page 16: Public Capital and Economic Growth: A Convergence Approach

��*�� �3 "��� ��� ���������� �**������ �� "���� � �� *���� �*����F� *������.��+ ������

������� ��� ��� �������� �� ���������-

-� !�� +��� �. ��.���������

)� ���� ������� ) ���� �4*���� ���� /���������.� ��*�������� �� ��� ������ �� ��� *��.����

������ ) ���� �4����.��+ �� MM�������������FF� ����� ��������� *������.��+ ����� ���

��-��0����+ *�����.� ��� ���� �������� ) ����� ����� �+*�� �� �4������ :����� ) ����.�

��� ������ �+���� *��� �� ��� ����� �� � ���-���� ������� �� ������������� �� ��������

�� ��� ������������ � ��I�� ��.����-� �� ��� ��.��-��� �**���� �.�� ��� *��������

������� �**���� �� ���� ��� �� ��*��� ��� ������ ���� *��� �� ������� ������ ���� I���

����� ��� ������ $����� ) *������ � -�����9�������- �4����� �� ��������� ���

����������� �� ������������� �� ��� ��������� -����� �� ��� %����� $����� ��� ��*�����

��������� �� ��� �������� ��.�� "����� ) ��� ��� ��������� ���� ��� *��.���� ������ ��

��*��� ��� ���-���� *����� �� ������������� "��� �� ���� ��*���� �� ��� ���-����

*����� �� *��.��� �*���� �� ��������� ������� ����� �� �.��9��.������� �� �����9

��.������� �� ������������� ������.� �� *��.��� �*���� )� ��� ����� �4������� ) ���� �� ����-

��� *���� ��������� �� "���� �� ��� ������� ������ ���� ���� ����� �� ���� ���������+

����������- ����� ���������

,��� %������ -������

"� ��*��� ��� �+���� ������ �� *���� �*����� ��� ���� 0��� ����.� ��� �����9���

������? ��� ��������+ �� ���*�� ���� ���*�� �� *���� �*���� ������- ��� ���� �������

/������ 6��8 ��*���� ���� ��� ��� ���-9��� ��������+ �� ���*�� *�� �*��� ���� ���*�� ��

�������������� �/���� ����� � ��� ����� �� �� ���� ����� ��� ��������+ 6����� �� �/������

6�788 &���� ���� � �� ��� *�������� ��� ��� ����� �� *��.��� �*����� ���� �� �������+

��������� �� �� ������ � 3�� 1 %���- ���� ��� ��� ��� ��������� �� �� "���� �� ) ����� ��

�������� ��� �� "���� 3 ����� ��� ��������- �� ����� �� ��� ���������.� �����*����� �� ���

.���� �� �� � 3 ��� � 1

"�� ����� ����� ���� ��� ��*���� ��������+ �� �����+ ���� ������� ��� ��� ��������

6��*�����+ �� �� ��;� ���� ����� ��� �������� ������ ����������- ��� ���������8� ���

����� �� ���� ������ � ���������� ���-� �� .����� :�� �4��*��� )������ �� �� 6�77�8

��<�� �9 )�*���� ��������+ �� ���*�� ���� ���*�� �� ������������� ����

@���� �� � G$5@ !!65):8 G$5@92

%����� $����� � 3 � �7� � �13 � ���

� 1 � �<� � ��� � ���

��*�� � 3 � ��3 � ��7 � �3�

� 1 � ��� � �1� � ���

��� "$%&' $()'�)

Page 17: Public Capital and Economic Growth: A Convergence Approach

�������� � ������� ������� �� �/������ 638 ����- ��� *�������� ������� �**����� �� �

*���� ���� ��� �� ��*����� *��������� B��� ���� ���� ��� ��-��� ������� ��� ��������

����� �������� ��� � .����� ������� � � �� ��� � 33� ��*�����- �� ��� ���*�� "�� �����

���� ����� ���� ��� ������ ��������+ �� � 37� ��������� �+ ������� 6�7<78 ����- ����

������ ���� �� ��� %����� $����� �--��-��� *���� �*����� �**���� �� �� �� �.����������

&��+��- �� ��� ��������� �����9��� ��������+� ) ��*��� ��� �+���� ������ �� � �

*����� ������� �� ������������� �� ���*�� *�� �*��� ) ��� ��� ��������� .����� ����

!!65):8 ��� ������ ��� ����� �� *��.��� �*���� �� �/��� � 1 "�� ������� ��� ����� ��

:�-��� � )� ����� ���� ��� ������� ����� �� �����-�� ��� ��*�� (���.��� ���� ��� �*��� ��

��.��-��� �� ����� ��� ��*��� ��� %����� $����� �����+ ����� �* �� 0.� +����� ��� ����

/��;�+ ��.��-�� ������ ��� �����+ �����H ��������� ��*����� ���*�� *�� �*��� �������+

��������� ��� ��� ��������� ������� ��� ��� �������� -�������+ ������ �-��� )� ���

��������� �*��� �� ��.��-��� �� ������ �*����� �� ������� ��������� ���� ��� ����

��I������� *����� ��-�� �� ������� ��� ��� ���- ��� ����� ���-��

,�� ������������� �� .�����

2������� ��� ��������- -����� �������- �4����� %���- ��� ��������� �� ��� ��� ���

�� ��*��� ���� MM�����FF ��� MM�.�����FF ������������ �� ������������� *�� �*��� ��

-����� �� 5� *�� �*��� "�� MM�����FF ����������� ������ �� ��� ����������� �� -�����

�� ������������� �� �� ��*�� ��� *�������� "�� MM�.�����FF ����������� ������� ��� ���+

���� ����� ����� ��� ���� ��� ����� �� ������������� .�� ������- *��.��� ��.�������

2�������+?

5���� ����������� � �� � �-����� ���� �� ,��+�

'.����� ����������� � �� � �-����� ���� �� ,��+��

: !�� '9 5+���� ������ �� �������������

�%,G)2 2��)"�G �#5 2'#'!)2 &'B"( ���

Page 18: Public Capital and Economic Growth: A Convergence Approach

) *������ ����� ���������� ����� �� ��� !!65):8 ��������� ��� �� ��� ��� ����.��- ���

) ������ ���� �� � 3� "�� ������� �� ����� ���������� ��� ����� �� "���� 1 "�� ����

MM �����FF� MM5����FF� ��� MM'.�����FF ����� �� ��� �.���-� -����� ���� �� 5� *��

�*��+�� ������� ��� ����� ����������� �� �������������� ��� ��� �.����� �����������

"�� ������ ���*�� *����� �� �7����7<< ��� ��� %����� $����� ��� �7����773 ��� ��*�� �1

"���� 1 ����� ���� ������������� ��;�� � ������ ����������� �� ������ -����� :��

��� %����� $������ ��� �.����� ����������� ��� ��� ������ *����� �� 1 *����� �� ����� -�����

:�� ��*��� �� �� �7 *����� )� ��**��� �� ��� ��-����� ��.���� �+ ���� ��������� �� ���

����+ �77�� 6��� ������� �771� ��� � ��.���8� ��� ����� ����� ���� ��� �� ��� ��������

�� % $ -����� �� ��� *���9�7�� *����� �� �� ���������� �� � ������ �� ������������� *��

�*��� 6��� ����������� �� ��-���.� ������ ������������� -��� ���� �����+ ����

��*��+����8 )� ��*��� ����� �� �� �.����� ���� ������������� *��+�� ��� � ��-���.� ����

,� � ���)���� ������� �����������

:�����+� ������� ���������- ��� ���-���� *����� �� ������������� ���� ��� ��������� ��

"� ���� ��� ��� �*����� ��.�� �� *���� �*���� 6������.� �� ��� ������F� �.����� �*���� ���;8�

) ��*��� �� �� ��� ���-���� *����� �� *��.��� �*���� )� ������������� ��� � ���-��

���-���� *������ ���� ��� �����+ �� ������.��+ �����9��.�����- �� ������������� �� :���

�/������� 6�8 ��� 6�78�

12* � � � ���*�� ��� 12,� � �� � ���,���

����� 12* ��� 12,� ��� ���-���� *������ �� *��.��� �*���� ��� ��������������

���*���.��+ ) ������� ����� ��� ���-���� *������ ����- ��� ��������� �� ����

!!65):8 ��� �������- ���� �� � 3 �� � 1 �� "���� � ����� ��� �������

:�� ��� %����� $������ ��� ���-���� *����� �� ������������� �� ��� ���-�� ���� ���� ��

*��.��� �*���� (���� ��� ����� .����� ���� ��**��� �� ��� ��-����� ���� ����� ��

������������� ������-�� � .��� �����+ ���� �� ��� ����+ �77�� 6 ������� �7718 :�� ��*���

���*��� ��� *�*���� ������ ���� ��� �����+ ��� �.��9��.����� �� �������������� ��� �����

.����� ��� ����� )� ��+����-� ����� �� ���-�� �����9��.�������

��<�� #9 2����������� �� ������������� �� -����� �� 5� *�� ���;�� 6Q8

2�����+ ����� *����� ���9�� ����9��

%����� $����� ����� � �� � 13 � <�

5���� � �3 � �� � � ��

'.����� � �� � �7 � � �7

��*�� ����� 1 �3 � <� � 13

5���� � �< � �� � �3

'.����� � <7 � 7� � <�

��� "$%&' $()'�)

Page 19: Public Capital and Economic Growth: A Convergence Approach

/� �����������

"���� ��� ���� ���� 0����-� �� ���� *�*�� :����� �� ������+ �������� ��� ���- ��� ����� ��

*���� �*���� �� ���*�� *�� �*���� ��� ����� �� ����.� ��-����� 04�� ������ ������ ����

������� �� �����-� ����������- "�� G$5@� ��� !!65):8� ��� ��� G$5@92

�**������ ��� ���� *��������� $����� ����--��-����- *���� �*���� ��;�� � ��-

��������� �� ��� ���������� ������� 5�������� �+*�� �� *���� �*���� ��.� ��������� -�����

������ "����� ���������� ���� ����--��-���� *���� �*���� ��.���� ���� ��� ������ ��

*���� �*���� �� ��-����� ���*�� �� ��� %����� $����� ��� ��*�� ��� ��� �����+ �� ����������

�� ���+ �**����� ���� ��� �������� ���+ �--��-��� *���� �*���� MM)������������FF �+*�

*���� �*���� ��� � ��-��0����+ *�����.� ����� �� ���- ��� ��-����� ���*�� *�� �*��� ��

���� �������� "�� ��������� ���� ��� ��� �������� ��� �.�� /���������.��+ ���� :�����+�

� ��� �4������ ���* ��������� ��� ��*�������� �� ��� ��������� !��� ������+� ��� -�����

�������- �4����� ��.����� ���� ������������� ��� ���� ������ ������������ �� ���

*������ -����� �� ���� ��� %����� $����� ��� ��*�� "���� ������-� ��� �������-

�������� ���� ��� ���-���� ���; �+ ������� 6�7<78 ����� �� ��.� �.����������� ���

���� �� *���� �*����� �� �� ���� � �����;� �� ������� *���� �*���� �� ������/������� ��

������ -�����

�����0� %������ 1��������

"��� �**����4 �4*����� ��� ���������� �� ��� ������� .�������� ���� ��� ���� �� ��� ���

��-�������� ��*����� �� ��� ��4� 2������� � ����� �� � �������� �����+� ����� ����� > 5����� ������� ���*�� *�� ���;�� �� ���� ����� �� ��� �������� ��.�� �� +��� � �+ )>�

5����� ��� �.���-� ������� ���*�� *�� ���;�� ����� ��� ��� ������ �� ��� �������� ��.�� ��

���� +��� �+ )� 5�0�� �>�� ���)>��)�� "��� �� ��� ����4 ��� ��� ������.� ������� *���A

*������.��+ 2���-�� �� �>� ������ ��.� ��������� ������ ����� ��-���� ��*�����- �� ���

��*������ �� ���� ����� �� � ��-��� G�� 4 > �� ��� ����� �� ����� > �� ������ ��*��+���� ��

���*�� �� ��-��� "��� ��� ������� .������� ��� ��-��� �� +��� � �� ��0��� �� 4 > � �>� )

��;� ��� ��.������ �� ���� .������� ���� ��� �����*�������� ���� ����� ��� ��� ��-�����

��� ������ ���� �� ��� ��-�� ���� ���� �� ��� ��.��-��� �/������

:�� ��� %����� $������ ) ��;� ��� ���������� 6���� �--��-��� ��� �������8 �������

���*�� ��� ��*��+���� ���� ���� ��� ,� ��� ���� "�� ����� .������� 4 > �� ��� ����� ��

��� ����� �� ����� ��*��+���� �� � ����� �� �7�� "��� ���� �� ��;�� ���� ��� ���� ���

���� :�� ��*��� ������� ���*�� 6 5�8 ��� ��*��+���� �� ��� �������� ��.�� �� ��;�� ����

��<�� &9 �������� ���-���� *������

12* 12,�

%����� $����� 6�77�8 �� $9� � ��1 � 1��

�� $9# � �3� � 37<

��*�� 6�7738 �� $9� � ��� � �<�

�� $9# � ��1 � �1�

�%,G)2 2��)"�G �#5 2'#'!)2 &'B"( ��3

Page 20: Public Capital and Economic Growth: A Convergence Approach

��� #������� )���� ��� ��������� ����� 6��8 "�� ����� .������� 4 > �� ��� ����� ��

��� ����� �� ��� ������� *��������� 5�� �� �� �7�� 6���� ��� 2�����!��� )��!���6��88

:�� ��� %����� $������ ) ������ ��� ������� .�������� ��� �-�������� 6 *��� MM�-���������

���.���� �������+� �� FF8� �����-� ��� �����������- ) ���� ������ � ������� .������� ���

MM����� .������ ��� �/��*����FF� ���� �� � ���9����� �� �����������- "�� .������� ��

��0��� �� ��� ������� ���*�� *�� ���;�� �� ���� ���9����� ������.� �� ��� �����

�����������- ������ �����*���� �+ ��� ����� �� ���� ���9����� �� �����������- ��� ���

����� :�� ��*��� ) ������ ��� ������� .�������� ��� �-�������� 6�������- �������+ ���

0����+8 ��� �����������- ) ���� ����� �������- � .������� ��� MM��� ��� ��� *������FF

��� �� ������ ��� �� �� ����-��0��� �� ���� ����

��#�����������

) ����; �� ����+���� ������� ��� � ������ �� .������� ������� ,�����+ 2����+ ���

���� �� �4������ I�� �� *����������- ��� �������*� ) ���� ����; & ����� ,���� ���

����� ������� *�����*���� �� ��� )������������ %��.�����+ �� ��*��� �� ���� �� *�����*����

�� ��� 0��� "2& ���� ��������� ��*�����+ ��� ���������� $���9��� :�;��� ) ��

-������� �� ��� ���*������+ �� 5�;� %��.�����+ ����� ) �*��� ��� 0��� ���-� �� ��� ��.�����

��� ���� *�*�� �� � .������ &������ ��� ���� *�*�� ��� *����+ 0����� �+ ��� !������+ ��

������� �� ��*�� 6�����-� ��� $�����0 &������ ���� 6*� ��! *����!� �>� �88

��� ���� �+ ��� #�;;�� :���������

2���

� )� ��� ���� �**����4� ) ���� �������� � ����� ����� �� *�������� ���� �� �������� ����� ��-����?

������� �������� �� ���� "�� *��*��� �� ���������- ���� ���������� ����� �� �� ����+ ��� *�*�������

��J�� ��-�� ����� ��� �+����� �� ���*�� *�� �*��� �� ��� *������ �� �.����� ����������- ������� ��

�����

� ) ����� ��;� �� ����; �� ����+���� ������� ��� *������- ���� ��� ��� ��

3 ) �����*�+ MM $� *�� �*���FF� ���������� ���� ��� ��� ����� �+ MM��*�������FF� ���� �.������� �� ��� ����

����� �� ����.� $�

1 #��� ���� ������ ���� ��� ������ *���� �*���� ����� �+ ��� ������� -�.�������

� B��� ���� MM����FF �*��0����� �� ��� ��� *������� �� ��*��� ��� $��-��F� ���� �������� ��� �.��9������0�����

�� � �������� ������ %���- ��� �������� �� �������� ��� ,��� 6�77�8� ��� �����4��

� � ?� � �� �

�� �? � ����� ��

�� ��� �������� .���� ��� ? �� ��� �����4 �� ����������� ��� ��-��� � ��� ��� *�����.� ��0���� "��� ��

*��������+ ��� �� �������- ����� *������� ) ���� ����.�� ����.� ��� �������� �+ �������- ��� ������ ��

����������� ) ��� ��� ��4���� ������ �� ��--�� ��*������ ��� �4�-����� .�������� ���� �� ����������� ���

�/������ 6�<8 :�� ��� %����� $������ ) ��� ��� ��4���� �� 1 6���� ��� ��� � �� �� �� � �� �� ��� 2�- �� �� ��

2�- ����8 :�� ��*��� ) ��� �� ��� ��� ��4���� �� �� �� ��� ���*�� �� ���-�� B��� ���� ����0������ ���

����������� ���� ��.�� ��I���� )� ��� ��� �� !!65):8� ��� *9.����� ���� 1� *����� ��� ��� %����� $�����

��� 3� *����� ��� ��*�� :�� !!6$N$8� ���+ ���� �1 *����� ��� ��� %����� $����� ��� <� *����� ���

��*�� ����� ) ������� ��� �� ���� ��� ����� ����� ������ ���������� �� ������ 6�������� ��� ,��� �77�8 ���

!!65):8� �� ��� ���� ������- "�� *9.����� ���� �� *����� ��� ��� %����� $����� ��� �� *����� ��� ��*��

"�� ����� ���������� ������� ���� �����+ ��� ���� �� ����� �� "���� �

� B��� ��� ������� .�������� ��� �������� ��� !!6$N$8 �������� ������ ����-��0���

��1 "$%&' $()'�)

Page 21: Public Capital and Economic Growth: A Convergence Approach

� )� �7<<� MM��������FF� MM������� ��� ��-���+�FF� MM����-�FF ��� MM���������FF ���� �� � *������ 31 � *������

� � *������ ��� �3 � *����� ���*���.��+� �� ��� %����� $����� ����� *���� �*���� "�� ������� �� ��� ���

�* �� ��� *����� ��� �� ��� ��+ (���>9�;�� ��������� ����� ������

< �� �� �77�� ��� ����� �� MM�������FF �� ����� *���� �*���� ��� �� � *����� ��� ��� ����� �� ��*�� "���� ��

MM)������������FF� MM2�����.����� �� #������� G���FF� ��� MM�-�������� ��� :�����+FF ���� �� � *������

�3 � *����� ��� �3 � *������ ���*���.��+

7 "�� =���� �����0�� *���� ��.������� ���� ���� �+*�� "���� ���? MMG�.�������FF 6�� ������+ ������� *����

�*����8� MM)������+FF� MM2�����.����� �� #������� G���FF� ��� MM�-�������� ��� :�����+FF %���- �����

�������� ��� ��0������ �� MM)������������FF ���� �**���� ���.� �� �� ������� �� MMG�.�������FF�MM)������+FF � �������

�� �� �� ���� �� ��� ��� %$� �+ ������- ��� ��4���� ������ �� ��-� �� �� �� ��� *������� �� ����� .������ �����

��� !!65):8 "�� �9.���� ��� ��� $��-��F� ���� ��� 11 *����� ��� �3 *����� ��� ��� �� ���� :�� ��*���

������ ��� ���*�� �� ���-��� ��� ����� ���� *������� ���+ ���� ) ������� ��� ������� .��������� �� �������� ��

������- ��� ��4���� ������ �� ��-� �� � )� ���� ���� ��� �9.���� ��� ��� $��-�� ���� ���

3� *����� ��� �1 *����� ��� ��� �� ����

�� "�� ������� ���� ��--����� ���� ���� ��+ �� ������ ��� �������� �+*� *���� �*���� �� ��.��-��- �� �

����� ��.�� ����� ��� ������ "��� ��� ����� ������ ���� ���-�����+ ��� ����� ��.��� �� �*���� ���� �� ��.���

���� �����/�����+ (���.��� ) ��� ��� 0�� ���� ���� �+*� �� *���� �*���� ��� � ������+ �� ��.��-� �� �

����� ��.�� "�� �������� ��.������ �� ���� �+*� �� *���� �*���� 6�� ��-8 �������� ���-��+ �������

�����-���� ��� ���*�� *����� ) ���� ��������� ��� MM�*��� �� ��.��-���FF �� ���� �+*� �� *���� �*����

����- � ���� ������ ��-������� )�� �*��� �� ��.��-��� �� ��� *���������+ ��-� ��*���� ��� ��+� ���*�� *��

�*���

�� � *������� �����*�������� �� �� ������� "� ����� ���� ����� ���������� ��������� ��.� �� *�+ ��-��� ��4�� ���

��-��� ��4�� ��**���� *��.��� ������ ���.����� '� ��� ����� ����� *������.� ������ �� ������ ��;� � ���-

���� �� ���� �* $��� ��������� ��+ ����� �� ��.� ��� �� ��� ����� ����� -��������- ���� � ������ ��� ����

��+ ���� ������ *������.� ������ �� ���� �+*� �� *���� �*���� �� � ������� ��� ���� *�;� �* ���+ ��� ��-���.�

����� �� ��� MM��������FF �+*� *���� �*����

�3 2��������- ��� ��������� ���� ��� *��.���� ��������� ��� ���-�� ��������� �� ��� ������ ��� MM��������FF

������� ��� ��� �������� ��+ ��J�� � ��������� �� ��� �+���� �� ��-����� ���-�� ��������� %���� ���

������.��+ �������>�� �+���� �� ��*��� �� �� ����;��+ ���� �������- � ��� �� ������ �� ��� ��-��� ������� ��

��-��� ��4�� ��� ��� ���������� ����;� �� ��� ��� �� ��� %����� $�����

�1 :�� ��� %����� $������ ���� 5� ��� ������������� 6��;�� ���� (���>9�;�� 6�77388 ��� �� ������� �7<�

������� "�� ������ �� ��*��+�� �.������ �� ��;�� ���� ��� ,G$ :�� ��*��� 5� 6��;�� ���� ��� �� ���

����8 �� �� �77� *���� "�� ������ �� ��*��+�� *������ ���� ���� ��� !���-����� ��� 2�����������

�-��+ 5��� �� ������������� �� ��;�� ���� ��� �� 6�77<�8 ��� �� ��J���� �+ ��� 5� ��J���� "��

-����� ����� ��� ��� ��0��� �� ��- ����������

�� "��� ��������� ��*�����+ ������� ���� ��� ��*�������� ���� �� ��� ���� ������� ��� ��� �+*�� �� �*����

B��� ���� �� ��� ����� ��� ������ ��*��� ��� ���-���� *������ ��� �� ��� ��*�������� ���� :�� �4��*��� ��

��� 6-����8 ���-���� *������ ��� ��� ����� ��� �����+ ������ ��.��� ���� �� ��� �+*� �� �*���� ���� ���

����� ��*�������� ����

�� :�� ��� %����� $������ ���� �� ��� ������������� ���; �� ��;�� ���� "���� � �� ������ 6�7718� ��� ��;�� ���

���� ���� ��� ,� :��� ��� .���� �� MM���9�������+ ��������� ��� �/��*����FF� ) ������� MM��������FF ���

MM�����.�����FF 5� ��� *��.��� �*���� 6 ���� $��; �� :�4�� ���.��� 2�*����� ���9�����������8 ��� ����

��;�� ���� ��� 4��� �� ��� )<������ ��� �� ��� 4����� '��� 6��� % $ 5�*������� �� 2������8 ��� ���� ��

�� ������ ������� :�� ��*��� ���� 5� ��� *��.��� �*���� ��� �� �77� *����� ��� ������������� �� ��J���� �+

��� 5� ��J����

+�.�������

��������� ! � ��� $ ,��� 6�77�8 MM$��� "���� �� $*��0����� ��� ����� 5���? !���� 2���� .����� ���

�**������� �� �*��+���� /�������FF =�� �� ���� � 4�!� �� �<� �����7�

�%,G)2 2��)"�G �#5 2'#'!)2 &'B"( ���

Page 22: Public Capital and Economic Growth: A Convergence Approach

���;�� � ��� � $�;����� 6�7738 MM$���� $����� �� $�����9�+�;� ��;��FF 6�� ��*�����8� : ���� �� =�� �� ���

7�����

���;�� � � � "����;�� $ 9) :�;���� ( "���+���� " "��;������ ��� ! $�-���� 6�7718 MM$��;��9������ ��

$������+�;�9;�;� �� ��;+�9�����9�����;� �� ���>��9;����9�+�;��FF 6�� ��*�����8� *� @� -!���� �3�

�������� 5 � 6�7<78 MM)� ����� 4*�������� �������.�RFF (!���� 1������ ���� �� �3� �������

,����� & � 6�77�8 MM �.������� $*�����- �� � $��*�� !���� �� ���-����� ������FF (!���� 2� � �������� 7<6�8� $��3����

,����� & � � ��� O $���9�9!����� 6�77��8 MM2��.��-����FF (!���� 2� � ��� ����� ���� �33����

,����� & � � ��� O $���9�9!����� 6�77��8 MM&�-����� ����� ��� !�-������? � ��*���%����� $�����

2��*�������FF (!���� ��� (������� ��� .������� ��� ���� �� �� �������<�

,����� & � � ��� O $���9�9!����� 6�77�8 MM����� :����� �� !����� �� ����� ������FF =�� �� ���� � 4�!� �� �7� �1�����

,����� & � � ��� O $���9�9!����� 6�77�8 ���� � ,����� !)" �����

,�������� & � ��� $ ,��� 6�77<8 MM)������ 2��������� ��� !����� &���������� �� 5+���� ����� 5��� !������FF

(!���� ������� �� <�� �����13

,���� $ � � (���J��� ��� � "��*�� 6�77<8 MM !! ��������� �� �*����� ����� !������FF ��*�� *��������

�� ��� ���*��� !�����- �� ��� �������� $����+� ,�����

2���.�� : � ��� � !���� 6�77�8 MM"�� ���� $��+ ����? #��92��.��-��� ����� 2�������� ��� &�-�����FF

%��.������� ���*�� :���� B��;��- ��*�� �3�

2������� : � �/��.��� ��� : G����� 6�77�8 MM&��*����- ��� 2��.��-��� 5�����? � #�� G��; �� 2����9

2�����+ ����� �*�����FF (!���� ���� � ,���� �� 3�3�3<7

2������ � 6�77�8 MM �.������� $*�����-� "�4�� ��� ����� ������FF .1: 4�� 2����� 1�6�8� �3����7

5� �� :������ � 6�77�8 MM'� ��� $����� �� 2��.��-���? � 2���� G��; �� ��� $*����� &�-�����FF ������

%��.������� ����=���� �� ,�������

5� �� :������ � 6�77<8 MMB��� ���� �� &�-����� 2��.��-���RFF ������ %��.������� ����=���� �� ,�������

5��� " 6�77<8 MM#�**�� �� $��;�� $����� �� ������� ������ ,����;�FF 6�� ��*�����8� *�!� � *� @� ���� ���

��

����� �������- �-��+ 6�77�8 ;�� 4��! 4! �� A *��� � *� @� *� ��� ���! 4��� �$ ��� �4��� #� ��� 6�� ��*�����8

����� �������- �-��+ 6�77<�8 )��!�� =����� � 2�����!��� )��!��� ����� �������- �-��+ 6�77<�8 � ��� � 4���� 4� ��A "' 4� � ��� 4� �� 4!���! 6����� 2�*���� ��

��*��? 2�*���� $��; ��� ��� �� 2�����+� �� ��*�����8

.��� � � ��� ������ 6�7718 MM��� �.������� ���.����� �������.�R .����� ���� � ����� �� % $ �������FF

=�� �� ���� �� ��� 4��� �� �� ��6�8� ����

:������ " � ��� $ "����.�;+ 6�77<8 MM����� )�.�������� 2��-������� ��� ���.��� 2�*���� �����������FF

���� � (!���� ��<� 377�1�3

:���-���� � � N � !������ ��� � $������ 6�7738 MM5+���� ����+��� �� �� ���-����� ����� !���� ����

����� 2�*�����FF 4���� ��� �� (!���� ���� ��� �������

����9!���=� " � " � ! ����� ��� & ( ������ 6�77�8 MM"�� ����� �� ����� 2�*���� �� $����9G�.�� ���������

:������� &�����������FF =�� �� ���� �� ��� 4��� �� �� ���� ��� &�.�;���� , 6�7718 MM����� )�.������� �� )������������ �� � $��*�� ����� !�����FF (!����

���� � ����� �� ��� ;���� �<� ���3���<�

����� � ��� , &�.�;���� 6�77�8 MM�������.� �.������� 4*��������� ��� G��-9��� ������FF (!���� ���� � ����� �� ��� ;���� ��� �<3���1

������� ! 6�7718 MM)������������ )�.�������? � &�.��� ���+�FF (!���� ���� � + �����!�� 3��

�������7�

(���>9�;��� 5 6�7738 MM$����9�*��0 �������� �� $���� ��� G��� �.������� 2�*�����FF =� ��� 4� ������� ��<�� ���� �� �3� �<����7

(���>9�;��� 5 6�7718 MM����� $���� 2�*���� ��� ��� �������.��+ ��>>���FF =�� �� ���� �� ��� 4��� �� ����� �����

(����� 2 6�7<�8 )����� � 2���� ���� 2������-� %��.�����+ ������ 2������-�� %�

)����� # 6�77�8 MM ����� �*����? � ����� 5��� �**�����FF B!������� (!���� ���� �� ���� �����

����

��� "$%&' $()'�)

Page 23: Public Capital and Economic Growth: A Convergence Approach

)������� N � $ '���� $ "�;������� ��� " ,����� 6�77�8 MM$��;�� $����� �� $�������� �� ��;+� "���� ��

2���;�9;�� (������FF 6�� ��*�����8� : ���� �� =�� ��� �����

��.���� � : 6�77�8 MM'� ,���� )���������+� ��� �0���+ �� @������ ��������� �� 5+���� ����� 5���

!������FF (!���� ������� �� �<� �3��<

!������� 6�77�8 MM����� 2�*���� ��� &�-����� '��*��? ������� G��; �� $��� ��*����� ��� ������� 5����FF

=� ��� 4� ���� ��� ��<�� ���� �� ��� 13��1�<

!������ � � ��� � '��� 6�77�8 4���� 4� �� � 4� ����� � *��� * ��! 6�� ��*�����8� #���� (+���� $���

"�;+�

!����-��� 2 , � ��� O $���9�9!����� 6�7738 MM"����������� 5+����� �� "��9$���� !����� �� ���-�����

������FF B!������� (!���� ���� �� ��<638� �3����3

!����-��� 2 , � ��� O $���9�9!����� 6�77�8 MM� G����9)����9,���� !������ �� ��� @���� �� (���� 2�*����?

�� �**������� �� ��� $����� �� ��� %����� $������FF (���� ��� ��� C��� ����� 76�8� ��7��7�

#������ & & � ��� $ ����*� 6�77�8 MM)�.������� �� (������ "������-��� 5��������� ��� �����

������FF )��� ��� ���� � =�� �� ��6�8� ��3��3�

#����.�� ! 6�7��8 MM:������ .����� �� ��� ��������� �� 5+���� &�������� ���� � "��� $����� �� 2����

$�������FF ������� �� 376�8� 3�7�3<�

#�;���� $ 6�7<�8 MM,����� �� 5+���� !����� ���� :�4�� ������FF ������� �� 176�8� �1����1��

'-������ " � ��� # N����� 6�77�8 MM$��;�� $����� �� $������+�;� ��;�? 2���;� ���>�� ���� �;+� ,����;��FF

6�� ��*�����8� ������! *� @� *����! 31� 1����

$���I�� 6�77�8 MM2��.��-��� �� ����� 5���? .����� ���� ��� $;�**��- ����������FF %��.������� ���*��

:���� B��;��- ��*�� �3�

$����� & ! 6�7��8 MM� 2����������� �� ��� "����+ �� ����� ������FF B!������� (!���� ���� �� ���

���71

$������� & � ��� � (����� 6�77�8 MM���� B���� "���� 6!��; �8? �� 4*����� $�� �� )������������

2��*�������� �7����7<<�FF B!������� (!���� ���� �� ���6�8� 3���3�<

$���� " B 6�7��8 MM����� ����� ��� 2�*���� �����������FF ���� � =���� 3�� 331�3��

N������� # � ��� " #�;�I��� 6�7778 *������ � *� @� ���� 6�� ��*�����8 #���� (+���� $��� "�;+�

�%,G)2 2��)"�G �#5 2'#'!)2 &'B"( ���