Marco regulatorio de la industria de fondos mutuos: reformas

pendientesSuperintendencia del Mercado Valores

Presentado por Armando Manco2015

Marco Regulatorio

Ley del Mercado de Valores, Decreto Legislativo N° 861 (22/10/96) y modificatorias. (Texto único ordenado de la Ley del Mercado de Valores, Decreto Supremo Nº093-2002-EF)

Reglamento de Fondos Mutuos de Inversión en Valores y sus Sociedades Administradoras, Resolución CONASEV N° 068-2010-EF/94.01.1 (16/07/10) y modificatorias

Normas Contables aplicables a los Fondos Mutuos de Inversión en Valores, Resolución CONASEV N°628-97-EF-94.10 (25/10/97) y modificatorias

Especificaciones Técnicas de la Información a remitir por las Sociedades Administradoras de Fondos Mutuos de Inversión en Valores, Resolución Gerencia General 0058-2010

Reglamento de Empresas Proveedoras de Precios, Resolución CONASEV Nº101-2009-EF-94.01.1

Además, cada Fondo Mutuo se rige por su Prospecto Simplificado y Reglamento de Participación.

SMSuperintendencia del Mercado de Valores

RÉGIMEN ANTERIOR NUEVO RÉGIMEN

Otras autorizadas por la SMV

Otras autorizadas por la SBS

Sociedades Agentes de Bolsa

Empresa Bancaria

Res. Nº 008-2013-SMV-01: Agente Colocador

SMVSuperintendencia del Mercado de Valores

RÉGIMEN PROPUESTO

Formación académica

Formación profesional

Obtención de gradoacadémico de niveluniversitario, maestría osuperior.

Certificación internacional:

Experiencia no menor a 3años en temasrelacionados a la gestiónde portafolios o almercado de valores.

Un miembro debe tener 3años de experiencia en lagestión o administraciónde instrumentos que seanel objetivo principal de lasinversiones del fondo.

Miembros del Comité de Inversiones

Personas encargadas de ejecutar las decisiones de inversión

Similares requisitos

RÉGIMEN ACTUAL

Formación académica

Formación profesional

Se incluyen otrascertificaciones y laposibilidad de incluirnuevas

La experienciamínima debe serrelativa únicamentea la gestión deportafolios.

Se precisan expresamente los requisitos experiencia exigible de un (1) año sólo si es complementada con alguna certificación internacional

Res. Nº 008-2013-SMV-01: Calificación

Autorizacione

s de

 organ

ización y 

funciona

miento

Artículos 25 y 31

Se estandarizan los requisitos a los exigidos a otros sujetos supervisados

Se refuerza la exigencia de acreditar la solvencia

económica y moral de los organizadores –

identificación de persona naturales que tienen el

control efectivo de la PJ organizador

Se exige la presentación del Manual del Sistema de

Prevención del Lavado de Activos y financiamiento del Terrorismo y del Código de

Conducta

Autorización de

 tran

sferen

cias de accion

es 

o similares

Artículo 60

Se precisan aquellas transferencias, aumentos

de capital y actos que requieren de previa

autorización de la SMV (involucren o no directa o indirectamente el ingreso de un nuevo accionista).

Capital y Patrim

onio Neto de

 la Socieda

d Ad

ministrad

ora 

Artículo 126

De incurrirse en déficit de patrimonio este debe ser cubierto dentro de los 30 días siguientes de ocurrida alguna de las situaciones previstas (actualización – EEFF–constatación)La subsanación se efectuará: Remitiendo Escritura Pública en dicho plazo. Constancia de inscripción dentro de 30 días adicionales.

SMVSuperintendencia del Mercado de ValoresRes. Nº 008-2013-SMV-01: Medidas Prudenciales

Publicidad

 de Re

ntab

ilida

d

Valor C

uota

Inversión en

 instrumen

tos d

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presas 

vinculad

as

Artículo 118-A

En caso el obligado al pago de instrumentos financieros sea una empresa vinculada a la SAF: No se puede tener

invertido más del 10% del activo del fondo.

No aplica en casos de instrumentos de deuda de muy corto y corto plazo.

Artículo 87

Se reformulan los parámetros que deben observarse en la publicad de rentabilidades:

1) No anualizaciones de rendimientos para periodos < 1 año;2) Fechas de referencia y fechas base;3) Mínimo 6 meses operando;4) Criterios: años acumulados y años completos.

Artículo 104

Se precisan que criterios de asignación de valor cuota deben emplearse según el tipo de fondo:

- FM de deuda de muy corto y corto plazo: VC del día anterior o del día;

- FM deuda de mediano y largo plazo: VC del día o del día siguiente; y,

- FM renta variable y mixto crecimiento: VC del día siguiente

Res. Nº 008-2013-SMV-01: Medidas Prudenciales

ESQUEMA ANTERIOR: PAISES GRADO DE INVERSION

Inversiones en el ExtranjeroESQUEMA ACTUAL:

No

para

ísos

fis

cale

s

Miembros IOSCO

(Anexo A o B MMuO)

GAFI-FATF, GAFISUD , GAFIC no riesgosos

Res. SMV Nº005-2015-SMV/01:Fondo Bursátil o ETF

Definición de ETF (art. 184): Replica un índice Inscrito en un MCN La creación y redención de unidades de participación

se realiza mediante la entrega de valores. La denominación ETF podrá ser utilizada por

instrumentos extranjeros cuando: (i) negocien en bolsas, y (ii) tengan similar naturaleza.

SAF podrá contratar a un gestor externo para querealice, a través de las personas naturales quedesigne, las labores del comité de inversiones.

El gestor externo debe ser una persona jurídicacon una experiencia de 3 años en gestión de ETFen un mercado regulado.

ETF: Creación y Redención

Unidad de creación: número de unidades departicipación necesarias para solicitar su creacióno redención.

Diariamente la SAF publicará la composición de lacartera del día contiene el número de accionesy el monto en efectivo equivalente a una unidadde creación.

Las solicitudes de creación y redención serealizan únicamente a través de la SAB(participante autorizado).

Funcionamiento ETF

Participante autorizado  SAB 

ETF El PA recibe unidad de creación (creación ) o valores que conformaban canasta del día (redención).

BVL

El PA entrega canasta del día(creación) o unidades de participación (redención).

Las unidades de participación se negocian en bolsa.

Inversionistas Los inversionistas compran y venden unidades de participación en bolsa.

SAFM

Cartera de acciones u

otros activos

Unidades de participación

Inversionistas (usualmente  Institucionales )

Gestor externo

Diariamente la SAF publicará la composición de la cartera del día

Beneficios de los ETF

La creación de ETF sobre índices que incluyanvalores de empresas peruanas incrementaría laliquidez de estos valores (mayor demanda devalores para crear nuevas unidades de ETF).

Ofrecen oportunidades de arbitraje.

Combinan la diversificación del portafolio queofrecen los fondos con las ventajas de lanegociación en bolsa.

Al contar con estrategias pasivas de inversión sereducen los costos por operaciones del fondo.

Es importante el tratamiento tributario en losprocesos de creación y redención de ETF.

Inversión de FFMM de deuda en cuotas de Fondos de Inversión

Incluir a los fondos de inversión cuyo objetivo seala inversión en instrumentos representativos dedeuda, que cumplan con los siguiente: Cuenten con política de distribución de beneficios y de

patrimonio a la liquidación. Límite de endeudamiento no mayor al 10% del activo

del fondo. Establezcan una duración máxima del portafolio del

fondo de inversión. Las cuotas de participación de los fondos de inversión

deben ser valorizadas por una proveedora de precios

Incluir a los ETF cuyas carteras esténconformadas exclusivamente por instrumentos dedeuda.

Res. SMV Nº005-2015-SMV/01:Pago del Rescate

Se adiciona la posibilidad que el pago del importede los rescates de cuotas del fondo mutuo puedarealizarse con abono en cuenta del agentecolocador.

Actualmente solo se puede depositar en la cuentaa nombre del partícipe.

Reformas Pendientes

Prospecto Electrónico: posibilidad que las SAFadopten un mismo ejemplar del ProspectoSimplificado. De hacerlo, posiblemente lainscripción sea automática.

Instrumentos Derivados: ampliar alternativas

Fondos Estructurados: redefinir sus objetivos

Distribuidor de fondos: evaluar su regulación.

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Presentado por Armando Manco2015