Kecskeméti Judit - A Tözsde világa, amit az online tözsdei kereskedésröl tudni kell

5/10/2018 Kecskem ti Judit - A T zsde vil ga, amit az online t zsdei keresked sr l tudni kell

1/16


2/16

A tozsde vilaga: arnit az onlinetozsdei kereskedesrol tudni kell

Tartalom

BevezetdA tozsde mindcnkic

3Ahonnan indultunk 4Azinternet es a tozsdei kereskedes

T6zsedi egyszcrcgy, Mikulonbozreu mega befektetest a spekulactorol?

4

A tozsdei piacok szerepI6i RPiaci szereplok. Online brokerek, Atozsdci ugyle;Jepeset, Az online kereskdeesi rendszerek1chelosegei

Akereskedes menete 6; fazisai 10Kereskedesi alapfogalmak. Aj'\nJatttld..v. ajanlatitipusok, Az ajanlat fajrai, Az ajanJaL &"enye.sege .v. ajanlat megsziinik. Armegh~uirozas


3/16

ETK-fiizetekSorozatszerkeszto:K. Nyiro ]6zsef

Kiadja:ETK Szolgaltaro zRt. 1149 Budapest, Angol u..34.Pelelcs kiado:

Miskolczl Tamas, elnokBorito e s tordeles;Sindori Agnes

Keszult:Aduprint Kiad6 esNyomda Kit.

2007Asorozat:

Amit a tozsdei termekekrdl tudni kel ll-9. fuzetAmit a magannyugdij-penznirakrol tudni kellAmi! az onkentes nyugdijpenztarakrol tudnl kell

Amit a nyugdijrendszer negyedik pillercr61 tudni kellAmit az egeszsegpenztarakrol tudni kellAmit aIakashitelekrol tudni kell

Amit a hankvalasztasrol es a banki szolgahatasokrol tudni kel lAmit a befektetesekkel kombinalt biztosirasokrol tudni kellAmit alakascelu megtakarieisokrol tudni kell

Arnit azeletbiztositasokrol tudni kellAmit a lakossagi hitelekr61 tndni kell

Amit a befektetesi alapok iij trendjeir61 tudni kellAmit a hazar onkormanvzati rendszerrol tudnl kell

E16kesztiletben:Ami! a lakaslizingro) tudni kellAmi.t a gepjarml1 bjztositasokrol tudni keUAmit a cafeteria rendszerrol tudni kell

Amlt a . radtotelefon-szolgaltatasrol tudni kellAm.it lIZ internetrdl tudni kell

Amit az utazasi biztositisokr61 tudni kellAmit a gepjarmu lizlngrdl rudni keU

www.etk-rt.huISBN:978963 9811 089ISSN 1789-3283

Bevezet6A t6zsdemindenkieATozsde ..Kur:i6zum, valami megfoghataUan, egyedtihill6! Min-

denkit VODZ, mindenkinek van rola velemenye, akar ismeri, akar nem.Azok k6ziil, akik a 9O-es evek fordulojan Pe :.1:belvarosaban on. voltak amagyar tozsde ujraelesztesenel, sokan rna mar a legsikeresebb uzlerem-berelnk koze tartoznak. Afiatalabb generacic szamara akar peldake-pek is lehetnek, hiszen tozsdei ugyletek reven tchetosse v:ilni, tipiku-san "amerikai alorn", mely HUlon is megvalosulhat. Ekonyv nem val-lalkozik arra, hogy a gyors rneggazdagodashoz recepnil szolgMjon, desegit rrundazoknak, akik kl akarjak hasznalni az internet nyujtoualehetosegeket, akar arm is, bogy penzuket otthonr61 torgassak ..

Aropke rnajd 20 ev alatt , ami6ta ujra mUkodik a magyar tozsde,nagyon nagy uta! tett meg. (Itt megjegyzend6, hogy_evekig ke.: tozs-denk isvolt, a Budapesti Ertektozsde es a Budapest! Arutozsde, Maraosszeolvadtak, helyesebbeu az irut6zsdet bekebelezte az crtekt6zsde.)Kezdetben, Budapest belvarosaban, egy modern irodahaz nagyobbterrneben folyt a kereskedes, rnajd egy exkluziv epuletbe k6ltoz6u: ittegy Impozans terernben zsnfolodtak ossze a brokerek, a befekretok, aspekulansok pedig az uvegfalon kivtilrol kovethettek az esemenyeket,A Budapesti Ertektozsder: (BED 41 ceg, kozruk leginkabb ban-kok hoztak lerre. A hazai esvilagsajto az indulasrol 1990. junius 22-61adott hirt, inhon leglnkabb ilyen cimmel: .Oriasi. crdek16des az lBUSZr6izvenyei icint!" Az elso magyar t6zsdei siker ketsegtelenul az IBUSZ-evolt. Ma mar kisse mosolyogni valoan hangzik: "A z elso kereskedesrnapon rogton az IBUSZ papirjaira hangzott el ajanlat, es ezzel megin-dult a licit ..Az elsa fizlet 5916 forinton szuletert, 100 darab reszvruyre.MivelIndulaskor rendkivul klcsi volt a papirb61 a kinalat, igy a reszvenyara meg aznap felszokotr 8000 forinng. A Skala Coop pap irjai rasze-rmyebb ajanlatok erkeztek, igy az elsa kereskedesi nap osszforgalma 58mjlli6 forint volt.~A nap kr6nikajilioz tartozott, hogy azIBUSZpapir-jait aznap a becsi t6zsdcre isbevezettek, ahol a 893 schlllinges kibocsa-tasiarbOl a nap vegere 1405 schilling lett.

Innen indult a magyartozsde ujkori tort mete, de a gyokerek itt-non es a vilagonval6jaban sokkal regebbre nyiil.nak vtssza,

Egyes fal'lfiiSok s2!e(mt m a r a XVI.szdzadbm letez.ett 3. l'ondoni~e, 3m~osverzi6batDa~ar-qutlit iokiiibb a XVII ~ra.~f:S1lik.


4/16

Ahonnan indultunkA magyar ertekpaplrptac a szamitogepek es a telefonia robba-

nasszeru fejlodesenek koszonhetden egy gyorsan viltoz6 t6zsdei vi-Iagban szuletert ujja. Amagyar befektetoknek, az alapok elsajatltasamellett, a vilag u.jdonsagaival is meg kellett ismerkedniuk, esezt aternpot - rna mar latni - csak egy sztlk retegnek sikerult felvennre,Nem veletlenul koszonnek vissza koauhik neharryan a magyarTopIOO listijarot

Magyarorszagona 90es evekben, a sikeres t6zsdei befektetes-hez elengedheterlen volt, hogy a befekteto minden nap a tozsdete-remnel toltse idejet , ott csereltek ugyanls gazdat a Ieggyorsabban azinform.ii.d6k, a piaci pletykak, a.varakozasok. Az internet ugyan lete-zo technikal szolgaltatas volt, de valojaban a szelessavii halozat ki-epltese, es az internet tartalornmal valo Ieltoltese csak az ezredfordu-16korul indult be. Addig, aid ;61informalt akart lenni, tobb broker-rei es maganspekulanssal is napi kapcsolatban volt, minden gaz-dasagi lapot megvett.

A t6zsdezes id6- es energiaigenyes volt. AId rna indul ezen a pa-Iyin, annak mar sokkal konnyebb a dolga. Eleg szclessavu internet-kapcsolattal reudelkeznie, e s gyakorlarilag a magyar es ki.iU6Idi szak-portalok tornege zudi tja 11a tozsdei Informaciokat , ha piaci plety-kakra kivancst, akkor blogokat kereshet, A BETaz ezredfordulovaltechnikat vaItott. Bezartak a klasszikus nyilt, kikialtasos kereskedesitermer - mara nemcsak az emleke, de a helye is elnint -, a br6kerek6 a befektetdk bekoltcztek azirodajukba. Mamindenki monitormellett ulve dolgozik; Ezzel nilunk is vegleg lezarult a tozsdezesk:lasszikus korszaka, A 80-as 90-es evekben szuletett generacionak ezpersze terrneszetes: eletuket joreszta szamttcgep el6tt, v.agy a rno-bilon Iogva elik, Nekik rnagatol crtet6d6, hogy rnindent az inter-neren keressenek,

Az internet es a t6zsdei kereskedesA szamitogep forradalmasitotta az eletunket, A penzunk is vir-

tualis terbe kerult, j6reszt ott forog. Ahazai online tozsdezes akkorval t Iehetove, amikor a BET a sajat kereskedesi rendszeret ugy Ie]-lesztene, bogy kapacitasa mar j6vaI nagyohb volt, mint amekkoraraa.brokerhazak iTodaib61.torten6 kereskedes kiszolgalasahoz kellett.

Ekkor hozrak lette a venaon' szolgaJtatast, azaz megfelelo tech-nikai, biztonsagi, es persze anyagi feltbelek mellen a tozsdd adatokatmegvehetik a cegelc, 6 azokat t6bb formaban istovabbadhatjak

A legjobb iizletnek a tozsdei legfri.ssebbadatok szamltanak:azaz az eppen megkot6tt i.igyletek arai, es az a.knlilis vetcH eseladisiajanlatok. Ezt merilika legdra.gabban, hiszen aki napoDta kereskedik,

annak eleugedheretlen isrnernie a klnalatot : a vevck, vagy az eladokvannak-e tebben, EZl, ezzel a szolgaltatassal, minden egyes reszveny-net vagy mas tozsdei rermeknel piJIanatr6J pillanatra kovetni lehet,A rnonltoron ugyanis rnegjelenik a legutolso megkotottuzlet , az ar-ral 6 a darabszamrnal. Lathatjuk a veteH e s az eladasl oldaIt , vagyis akoteshez legkozelebb eso eladast es vetelt ajanlatokat, sztnten arrales darabszammal, Ebbol megtudhatjuk, hogy ha peldaul van 5000darab eladasra szant OTP reszvenyunk, az adott pil lanatban milyenarszintcn talalunk ra vevor. Ha az lathato, hogy 8560 forinton ven-nenek 800 darabota kovetkezo ajanlat 8550 forint, amin 1500dara-bot vennenek, mig 8500 forinton 5000 darabot, annak az az uzene-te, hogy a befektetoknek nern surgfis a vetel, kiv:irj3k, mig az eladokIejjebb viszik az ajanlataikat.Ezect fontos tehat, bogy ne a keslelretett adatokat nezzuk -ekkor leglnkabh az utolso uzletkotesek lathatok, azok is al talaban 1;perces kesessel -, bar kttsegkiviilez mar ingyenes, am nem is jarhozza a veteli es az eladasi ajanlatok megtekintesenek a joga,

Maltthon 4-5 brokerhaz rendelkezlk online kereskedesi szol-galtatassal, mig tovabbt 2 -3 ceg meg fejleszti ezt a lehetdseget, Ezmindenutt a vilagon 11asonI6a11bonyol6dik. Ugyanakkor szamos,[ellemzoen kulfoldi ceg szakosodott ana, hogy tobb rozsden is meg-veszi a real-time kereskedesi adatokat, es az infortnaciokat megoszt]augyfeleivel. 19 y o k otthonrol akar Londonban vagy Frankfurtban iskothetnek uzleteket, Kinyilr a vilag, csak elhatarozas espenz kerdese,hogyan kerulunk kapcsolatba a t6zsdekkeLItthon a BET nyilvanos adatszolgalratoi rendszere viszorrylagkeson, a 90-e8 evek vegere epult ki . Meg kellett varni, hogya BETsajat technikai- es lassuk he, az orszag telefon- es adattovabbitohil6zatanak - fejlettsege Iehetdve tegye, hogy a befektet6k,fuggetlenul attol, hogy az orszagban hollaknak, azonos mindsegbencrjek el az adatokat.

Az online t6zsdezest hank vagy brokerhaz kirialja. Ehhez ke-retszerzodest kell kutni a kivalasztott szolgaltaronal, ez egyszeri alka-lommal szemelyesen tortenik. (Brokerhaznal iigyfelszamlit uyit-nak.) Ezutan a szarnlarakell utalni , vagy penztarba befizetni a t6Z5-dezesre szant osszeger. A brokerhazak kozvetito szerepet roltenekbe, dij elleneben rendelkezesre bocsatjak a technikai programer,vezettk az ugyfel ertekpapirszamlajar. folyamatosan ellendrzik avetelek, eladasok p6.1ziigyi elszamolasat, fedezetvizsgalarot vegez-nek, ami azt jelenti, bogyha nines penz a szamlan, nem engedik azajanlat megteteIet. Amegfelel6 program telepit6eveI, 6 .ajelszavakelesitese utan, a t6zsdei kereskedesi id6kben az els6 uzletek mirmeg is szi.iIethetnek.

EzzeJ feJest ugrunk a tozsdezesbe. Eppen ezecr most aUjunkmeg e s tisztazzuk, hogy mikent mukodik a t6zsde.


5/16

P a p l r f o m l 8 k

Tipp: az ertekpaplrszamlan lfvo osszeg nem kamatozik, ezerterdemes mcgtakaritasunkat azonnal befektetni alacsony dijja l ( in-gyen) kereskedheto likvid (jellemz6en penzpiaci alap) ertekpapir-ba, es errol a parkolopalyar61 figyeJemmel kisernl a t6zsde piacat,

pen ezert tudnunk kell, hogy amikor r6zvenyt veszunk, mityen jo-gokat 6;Iehetosegekcr kapunk. A reszveayek tulajdonosi jogokar tes-tesitenek meg, de kiilonbozo reszvenyfajtakat ismeriink aszermt,hogy mityen plusz jogokat biztositanak.A legf6bb 1'l5zven.yJajta a t6rzsm:zv6ly, arne!y altalaban a leg-kelenddbb tozsdei papir. Ez valamennyi reszvenyesi jogot biztositjabirtokosanak, azaz a , reszv61ytarsasag kozgyUlesen szavazati [ogot,osztalekhoz valo [ogot es a kisebbsegi jogot, Az els6bbsegi re.zv6lyvalamilyen plusz [ogot ad birtokosanak (pl. szavazatelsdbbsegi vagyosztalekelsobbsegl reszveny), ezek a reszvenyek a rorzsreszvenytolmegkulonboztetett sorozaniak,Special is reszvenyosztaly a dolgozoi mzveny, arnelyeta cegnmnkavallaloi kedvczrnenyes aron vehernek meg. A ceg alaptdke-[enek maximum 10szazalekaig kibocsathato kamatozo, vagy vissza-valthato reszveny Is. A tozsdeken csak nyilvinos reszvenytarsasagokpapirjai foroghatnak. A reszvenyeket nyilvanos forgalomba hozzak,es a hivatalos piacon, azaz a ttizsdei kereskedesben adhatok, ve-hetdk.Miel6tt barki befektetdve valna, fel kell tennie a kovetkezfkerdeseket, es valaszt is kell adnia rajuk: mennyi ideig nem akar hoz-zanyulni a t6kehez, mekkora kockazatot hajland6 vallalni?Abefekteto altalaban 1, 3, 5, 10 evig nem akar hozzanyulni apenzhez, legfeJjebb neha a hozambol lecsip. A legfontosabb dontesaz, hogy milyen kockazani piacon, es milyen termekbe szeretne fek-tetni. A befektetessel ugyanis vagyontargyat szerez, hogy nyeresegretegyen szcrt. A befektetes lehet kis kockazatu, es igencsak kisza-mithatatlan hozanui. Itt k e r alapfogalmat kell rogton tisztaznunk. Abefektetes es a spekulacio fogalmit.

Tozsdei egyszereg;A t6zsde t erben es id6ben koncenrralia mind a keresletet ,mind a kinalatot.A modern piacgazdasagban a l6zsde szerepe e1s6sorhan a ti5ke-allokacio. Azaz vannak cegek, melyek reszvenyeladassal kivannak ujforrashoz, penzhez jutni, es vannak maganemberek illetve iurezme-

nyek, akik mcgtakaritasukat, folos takejiiket reszvenytarsasagok pa-pirjaiba, illerve ertekpapirokba akarjak fekretni. A ttizsde alapvet6funkcioja a nyilvanossag megteremtese. Atlatllato szabalyok szerintmtikodtk, mindenki szamara elerhetd inforrnaciokat biztoslr.A torvenyi definicio egeszen pontosan igy szol: a t6zsde a ha-tekony t6kearamlas, trikeertckeles, az arfolyam es egyeb kockazat

megosztasa erdekeben, a t6zsdei termekek keresletet 6;kinalatatkoncentralo, azok kereskedeset JebonyolH6, a nyilvanos arfolyam-alakulast el6segit6 gazdalkodo szervezet,A lenyeg az, hogy a vilagon minden t6zsde azonos elvek, azo-nos kereskedesi szabvanyok szerint rmikodik, es azonos termektipu-sokkal rendelkezik Tehat nem kell atrol tartanl, hogy a reszveny fo-galma mast tarn Europaban, mint Arnerikaban,De m'lert isJektetjuk be a p6lzunket? Mert a banki karnatoknaltobb hasznot szeretnenk, mert nem akarjuk, hogy elertektelenedjena penzunk, esjobban szeretnenk elni, mint a csak ba-ba! 6;fizetesbdleI6k A tokebefekteres ugyanis, ha keUo id6t es figyelmet forditunkra, ("inaII6jovedelemforrassa valhat, es a jbva tartaleka lehet,Tipp: Henry Ford mondta, hogy a penz olyan, mint a keziinkvagya labunk, ha nem hasznaliuk, elsorvad, Miis azt tanacsoljuk: akl

teheti, fektesse be a penzet, kulonosen annak fenyeben, hogy tudjuk,a magyar allampolgarok korulbelul harmada egesz egyszertien ott-hon tartja megsporolt penzer, meg csak bankbeterbe sern teszi, A ci-haban tartott penz azonban az erteket sem tartja.

A t6zsden ertekpapfrokat oehetunk azaz reszvenvt kotvenytbefektetesi [egyet. (Ma mar vannak tovabbfejleszteu hat~rid6s es op~ctos termekek is, peldaul ETF, warrant, certlf tcate .) Mint mindenbefektetesnek.ezeknek is van kockazatuk. Az allamkorveny hozamais ingadozhat, de mar lgen kicsi a vakiszfmisege annak, hogy az al -lam fizeteskeptelenne valjek.

De terjunk vissza a rozsdenez. A reszvenynel az armozgas akockazat, a kotvenyne! pedig a visszafizetesl kockazattal kell szamol-nt, Ezen termekek mogott ugyanis nem azaIlanl all ,hanem reszv6lv-t.irsasagok, amelyek Lehetnek kisebbek, de akir 6riascegek is _ E r -

lUi kiU6nbdzteti meg a befetetetesta spehuidciotol ?A befektetessel vagyontargyakar szerzunk, hogy nyeresegunkIegyen, kiszamithato jovedelem (osztalek, karnat vagy berleti dlj),

vagy hosszu tavon ela-heto erteknovekedes formajaban. Ami a be-fektetesta spekulactotol megkulonbozteti, az az id6tiv, a rnegteru-Iesre szant ida. A spckulacloban a. gyors meggazdagodas vagya rejli.k,a spekulaciot egy-egy bennfentesnek velt informaclora, varakozasraalapozzak, mig a befektetesnel alaposabban megvizsgaljak a megve-endd ceget, ingatlant, gyanakkor minden befektetesnel Ienyeges,hogy a megterules j6v6beni esemenyektol fugg, es epp ez adja a be-fektetes izgalrnat; a kihivast.

A steer az ei6reldttis kepessegen atapszte.Ehhez nem eleg szerencsesnek lenni, hanem a.lehetd Jegjob-ban ini"ormal tt;I is kell vilni. A szak6:telem melJet t tehat fontosszempont, hogy mennyi idot tlldunk a t6zsdezessel tolteni. Ez


6/16

S z e rve ze l l f or ma

8

erosen befolyasolhat]a donusunket, hogy onalloan, vagy uzletkotokbeiktatasaval kezdjuk eI a kereskedest,

kezd6k, biztosan hoznak befektetesi donteseket, gyorsan valasztanak,esnemcsak a magyar piacon rnozognak magabiztosan,Aki ennel tobbre vagyik, vagy nines eleg ideje vag}' tapasztala-ta a befektetesek kezeleseben, valaszthatja az ugynevezert penzugyisxupermarketeeet. Itt magasabb dijer t tobb informaciot, meg tobbszolgaltatast, elernzest kaphat.At6zsdei piacok szereplo:

Piaci szerepl/ileBefektetok - magan, in tezrneny! (befektetesi alapkezelok,kockizati tarsasagok, nyugdijalapok stb.),Kibocsatok - akiknek azer tekpapfr jat forognak a piacokon.Kozvetitfik - szolgaltatok (brokerhazak, bankok).A piacot minden orszagban felugyelet ellenorzi, Magyarorsza-gon a PSZAF (Penzugyi Szervezetek Allami Felugyelete). Ez a szerve-zet engedelyez t6zsdei alapirast, penzugyi szolgaltatasi tevekenyseg

vegzescr, felugyeli a torvenyesseget es a szabalyossagor, es kivizsgaljaa pi~ci szereplok panaszait. Ha kell bunter, engedelyt von vissza. APSZAF engedelye nelkul nyilvanos ertekpapir-klbocsatast sem kez-demenyezni, sem lejegyezni nem Iehet,

Minden piae mogott altalaban ott a u az elszarnolohaz, arnely azertekpapirugyletek elszamolasat vegzi. Eznalunk a KELERZrt.

A t6zsdei f1gylet Mptsei- sokszor DEMOrendszert lehet hasznalni a szerz6desk6tes elott,- ugyfelszarnla nyitasa (szernelyes talalkozo, ugyfel azonositas)

es penzfedezer atutalasa,- a szolgaltatas online mditasa, telepitese (ismerkedes a keres-kedesi rendszerrel),

- dentes elott: real-time vagy scm; kereskedesi adatok, piacihirekes elernzesek olvasasa, graflkonok elemzese stb.,

- az ertekpapir kivalasztasa,- megbizas t ipus kivalasztasa es megbizas (ajanlat rnegtetele)(eladni is lehet eloszor),- stop limit megbizas (mar itt, ezen a ponton fontos), f61egazesetleges vesztesegek korkitok kozott tartasa erdekeben.

Az online tozsdezeshez kapott monitor kepernyojen Iathato azajanlati konyv, azaz megjelennek az aktualls vetell 6; eladasi ajanla-tok, az arral es darabszamrnal egyurt. Ez alapjan kell megtenni azajanlatot.

Online brokereeA szerepl6k Iimitaltak, hiszen a t6zsdezo elsosorban a szolgal-tatojaval van kapcsolatban, valamint informaciokent a t6zsdei keres-

kedesi adatokat latja, Onalloan into. heti befektetesett. Kontrolltcsaka szolgaltato szab azzal, hogy folyamatosan ellendrzi, befektetesei nehaladjak meg a szarnlajan levo szabad penz osszeget (vagy arnennyi-ben errelehetoseg van, a szolgaltatonal a fedezeti eszkozei ne halad-jak meg a fedezetrseggel jar6 pozicioit, gondolunk itt daytrade-re, be-fektetesi hitelre, halasztott fizetesre estdkearteteles trade-ekre). Az el-lenorzes automatikus, ha az ugyfel megfeledkezne arrol, rnennyi pen-ze isvan, s nagyobb osszeg erejeig tenne be ajanlatot, akkor errol arendszer figyelmezretest kuld, e s automatikusan elutasitja azt.

Arendszerek teljes k6ru biztonsagot nyujtanak, a legmoder-nebb titkositasi eljarasokat alkalmazzak, es eddig erniatt botranvnem is robbant ki. Aszerne lyes kodok j61mtikodnek, esegyszerti ~hasznalaruk. Van olyan rendszer is, ahol SMSbiztonsagi kodot ker aszolgaltato.

Az online br6kerek kozott is kulonbsege t lehet tenni szolgal-tatasaik szinvonala e s a dijaik alapjan.Az alapcsoport a diszkontbr6ker. Eza szolgaltatas alaesony di;ertgyakorlatilag a kereskedesi reudszerekhez val6 hozzaraist, a fedezetel-lenorzes mellett i kereskedes t teszi lehetdve Szernelyesen vagy tele-fonon nem ad befektetesi tanacsokat, nem ad elemzesi segitseget, nemad technlkai elemzesi haneret, Altalaban azok valasztjak, akik mar nem

Az online eereskedtsi rendszerele tetietosege!Amiota a szamirogep es a te lef6nia forradalmasitotta a min-dennapi eletet, es a vilag minden pontja kozott kapcsolatot Ieresi-let t, az tnformacloaramlasnak gyakorlat ilag nines korlat ja. A t6zs-

dezni kivanonak csak azszab hatar t, hogy mennyit szan befektetesrees azt harry piacon kivanja terirenl.A t6zsdez6nek az online kereskedesi rendszerben, amennyi-ben azt nem egy brokerhaz ugytelekent, hanem egy erre szakoso-dott szolgal tarotol veszi Igenybe, akkor az egyszer i belepes i osszegmellett d ijat kell fizetnie a kotesekert is. Az online dijak azonbanjeUemz6en felebe, harmadaba kerulnek a klasszikus megbizast m6-dozatokuak. Szolgaltatok szakosodtak arra, hogy online kereskedesirnonltorokat arulnak, amelyekkel szamos t6zsdei piac elerheto. A I-talaban az eur6pai piacok koziiI2-3-at parositanak. A londoni tOZ5-de kinalja. Europaban a Iegrobbleheroseget. Itthon a szolgaltarok a l-talaban a hazal t6zsdehez adnak hozzaferest, de el6fordul, hogy abrokerhaz az ugyfeleinek is biztosttja az altala hozzaferheto, kiilfoldipiacokon valo tredelest.A magy.arok altalaban Londonban es Frankfurtban szeretnekIeginkabb kereskedni. Ezeken a tozsdekeu kvo reszvenyek tobbsege

M o . z g a s t e raMI6n


7/16

10

j61 i smert, europa i ember szamara konnyebben kovetheto az uzlet-politlkajuk.es a ceghirek is isrnerosek. A multinaciona lis cegek Je-anyvallalatai gyakran nalunk is mukbd5 tarsasagok, ismerji .ik oket,iigymond konnyen szavazunk bizalmat e piacok papirjainak.A most felfuto azsiai piacok kozvetlen elerese maganernberszarnara meg nehezkes, az id5z6nak elterese mellett valoszimilegazert is, mert szarnos hazai brokerhaz es bank sem tanja ezt megeleg fontosnak, Talan azert nem, rnert az azsiai kereskedesi rendsze-rek eleresehez u]kereskedesi par tnerrel kel lcne szerzodni. Ez felte-te lezhet6en nern a legnagyobb akadaly, de az azsiai piacokon valosikeres befekteteshez uj informaciokra is szukseg van. Ennek meg-szerzese koltsegesebb 6; idotgenyesebb, hiszen erre elemz6 eskereskedo kollegakat kcl l spectal izalni , rengeteg uj cegrol ken nap-rakesz informaciot szerezni e s tarolni, :E.snemcsak a cegekrol, azorszagok makrogazdasagi esemenyett is lsrner ni esertekclni kell.

A vilag vezeto befektetesi tanacsadoi .Azsiat ,ezen belul Iegin-kabb Kinat a kovetkezo 10 tv penzugyi sikertor tenetenek var jak,ugyanakkor az europai e s arnerlkat terrnekek meg most is soklehetoseget kinalnak,

Aktiv ajanlatnak az min6siil, amit szabalyosan rogzitettek arendszerbe.es meg nern teljesiilt.A.r: Anem hitelviszonyt megtestesitd ertekpapir eseten a KE-

LERszabalyoknak megfeleloen tert pozitiv egesz szarn.A hirelvlszonyt megtestesit6 errekpapirnal a felhalmozottkamatot nem tartalrnazo, az alapcimletre %-05 formaban tett pozitivviszonysz:im.Arlepeskoz: Az ertekpapiroknal a t6zsdei regisztracionalmeghatarozott legkisebb arval tozasi ertek, amelyet evente ketszerfelulvizsgalnak e s modosithatnak is.Atlagar: az ertekpapir adott id6szaki uzletkotesei - kiveve af ix ajanlatot - arainak a kotesben szerep16 mennyiseggel sulyozottszarntani atlaga.

Referenciaar. Az utolso kotesi ar, ha 5 napig nem szuletettkotes az adott ertekpapfrra, akkor az adott napi elsa kotesi ar. Az els6kereskedesi napon az arat a t6zsde a bevezetes alapjaul szolgalo elis-mert ertekpaplrpiaci ar alapjan hatarozza meg.

Minimalis Ajanlati Mennyiseg: az ajanlatban meghataro-lOUmennytseg, melynel kisebb mennyisegre nem tehetri ajanlat,Nyitoar: Az adott napi els6 ugyletkotes ira. Ha azadott naponaz ertekpapirra nem jott letre kotes, akkor nern allapithato megnyitoar.Zaroar: Az adott ertekpapirra kotot t ugyletek kozul az utolsokotes ara, (FIX ajanlat klvetelevel). Ha az adott napon az errekpapir-ra nem jott letre kotes , akkor az utolso zaroar tekintend6 zaroarnak.Ha kivalasztottuk, hogy melyik orszag tozsdejen kivinunk be-fektetni es milyen t ipusu terrneket valasztunk (reszveny, hat :i rid6stermek, specialis e rtekpap irok : ETF, warrant), akkor meg kell ten-nunkaz ajanlatot,

Akereskedes menete b; fazisai

Az online t6zsdCzes sokkal nagyobb egyenl felelosseget r6 amaginbefektet6kre, mintha br6keren keresztul tozsdeanenek.Miert? Mert nem kerhetik ki a velernenyuket, nines szakernber-rei valo konzultaciora lehetoseguk. Ugyanakkor az intemcten sza-mos hazai eskulfoldi szakoldal kinal ja a technikai elernzeseket, va-

lamint a cegek eredrnenyei alapjan keszul t osszefoglalokat. Az on-line kereskedesi szolgaltatok sokszor ingyen ajanlanak kiilonbbz6csornagokat, amelyek kornrnentarokat, elernzeseket tartalmaznak.Megis, sokakat zavarni szokott, hogy nines kivel rnegbeszelruukotleteiket, elkepzeleseiket, A vnlosag az, hogyha br6keren keresztulrtizsdeznek, a vegleges dontest akkor is maguknak keLlmeghozniuk,A felelosseget nem harithatjak a t

AjaniattetelAz ajanlatnak tarta1maznia kell:Az ertekpapir never.Azajanlat iranyat: yael, eladas,A mennyiseget,Az arat.Az ajanlat tipusat: Limit.es fajtij:it: Resz.Az ajanlat ervenyessegi idejet.Az.ugyfel kereskedesi szamlaazonositojat.Ezt az ajanlarot a tozsde Kereskedesi Rendszere az Ajanlati

Konyvben tartja nyilvin.Az ajanlatban, amig nem teljesul modosfrhatjukrA mennyiseget.Az arat,

Kereseedesi alapfogatmakAj:iolati konyvs Azajanlatok rendszerezesere szolgalo, elekt-ronikus nvilvantartas, amelyerrekpapfronkent vereii es eladas] oldal-

ra bontottan, arszmtek szer int reszletesen, osszesttve es id5rendisorrendben tartalmazza a Kereskedesi Rendszerben varakozo ajanla-tokat. Az ajan lati konyv azonban nern tartalmazza az ajanlartevonever. AFix ajanlatok kiilon ajanlati konyvben szerepelnek.


8/16

M i k O lleljesUljOn

a z a j e i n l i a t g

A Stop Limit 6; Stop Piaci eseten az aktivalasi arat.Azidor:avot, rneddig Iegyen ervenyes.Az ajanlat befogadasat a rendszer vissza.igazolja.Ha modositunk az ajanlaron, mert peldaul egyre tobb vevo :il leleok magasabb veteli anal, e o kI6,. hogy nem kapjuk meg a resz-

venyt, akkor rnodosul a rendszerben rogzi tett ajanlatunk id6pontjais. Ez, hogy mikor tet tuk be az ajanlatot - mint k66bblathat6 - egy-egy kotesnel eldnyt vagy hatranyt [elent,

Az' ajanlati tipusoeLimit: az i igylet az ajanlatban megadott aron, illetve annaljobb aron teljesitheto, A tozsde minden olyan arat, amclyben kulon

nern jelolik a tipust, limit ajanlatnak tekint.Piad: armcgjcloles nelkul tett ajanlat , mely kizarolag az Ajan-

lati Konyvben, az ajinlatte tel id6pontjaban szereplo Iegjobh irszin-ten tel jesi ilhet, akar cobb kotesben is. A piaci ajanlat nem teljes ii16resze t6rJ6dik,6 ellenoldall ajanlattal nem parostthato.

A femi ket ajanlattipus valtozatai:Stop limit: ez egy felteteles ajanIat, arnely automatikusan.akkor valik Limit ajanlatta es teljesul, ha vetel eseten az aktivalasi ar-ral megegyez6 vagy magasabb iron kotes jon letre, Eladas eserenpedig akkor teljesul, ha az ajinlat rnegtetelekor vagy utana, az ak-tivalasi arral egyez6 vagy annal alacsorryabb iron, kiit6; teljesul.Stop piaci: szlnten felte teles ajanlat, mely akkor valik auto-matikusan Piaci ajanlatta, ha vetelnel az aktivalasi acral megegyez6vagy magasabb aron szuletett k o t e s . EladasnaI pedlg, ha az aktivalaslacral megegyezo vagy alacsonyabb aron szuletettkotes.

Az ajantatfajtatR~z: Minden olyan ajanlat , amelyben az ajanlat fajta jat kulonnern [elolik , Resz ajanlamak szamit, Ekkor az ajanlat kotesegyse-genkent, vagy a teljes ajanlati mennyisegre egyszerre teljesithet6.Mind: csak az ajanlati mennyiseg rnaradektalan kielegitesevelteljesithetG. Mind ajanlat azorrban csak legalahb 25 milU6 forint

osszertekre teheto.Az ajdnlat ervenyessegeMost - ajanlat: csak az ajanlattetel pillanataban ervenyes.Szakasz- az adott kereskedesi szakasz vegetg 6-vfllyes.Nap - az adott kereskedesi nap vegeig ervenyes.Visszavonasig erv6::tyes- az ajanlatban szereplo naptarinapig, de legfeljebb 30 oaptiri napig ervenyes.Megadou napig Uvenyes - az ajanlatban szerepl6 napig, de

legfeljebb 30 naptari napig ervenyes,

Az ajanta: megszt1nikHa teljesiil.Ha az id6heni hatilya Iejar_Ha a szoigMtat6 fedezethiany miatt torli,Ha a munkaallornas meghibasodik es a keresked6 kai a (odest.Ha azadott errekpapirt a kereskedesi listarol torlik,Az ugylet letrejon, ha az ajanlattetel szabalyos volt e s a ke-

reskedesi algoritrnus az ajanlatot parositja.Ha az ugylet reljesult, akkor a kereskedesi rendszer a kovetkezoinformaciokat teszl kozze:- az ertekpapir megnevezese, k6dja (MOL, OTP, MTELEKOM),- a mennyiseger,- azarat ,- esmegjeloll a vev6 esaz clado never.A tozsde! kereskedesi rendszerek algori:tmus alapjan dolgoz-nak, kereskedesi programok mtikodtetik a virtualis piacot,A kereskedesi atgoritmusoknak vannak alapszabalyai, szern-

leletmodok, melyek alapjan a programot megirjak, ezert erdemes is-merni, hogy mi.a lapjan kottetik meg az adott uzlet. Ilyen peldaul, ajobb aron megtett ajanlat a teljesttes! sorrendben megel6zi a rosz-szabb iron megtett ajanlator, Az azonos iron tet t ajanlatok eseten azid6ben korabban ten ajanJar teljesul eldbb.

A Stop limit e s Stop Piaci araknal a. teljesitesi id6pontnak az ak-tivalasiidopont szamit,A Resz ajanlat csak akkor elozheti meg a teljesitesi sorrendbena jobb aron vagy korabban tett Mind ajanlatot, ha annak a meny-nyisege nem tdjesiiLhet.A t6zsdei kereskedesi rendszer kUlonboz6 ely alapjan hataroz-za meg az {lrat a nyito es a szabad kereskedesi szakaszban.Armeghatdrozas a nyito szakaszbanA kereskedesi algoritmus ebben a szakaszban azon az elven

mfikodik, hogy meg kell hataroznia, ertekpapfronken osszesenrnekkora mennytsegu papirra van veteli es eladasl ajanlat, es rnekko-ra az egyes arszinteken kothe td ertekpapir mennylsege. Ezek alap-);,invalasztja k1azt az arat, amelyen a legnagyobb mennyisegti ertek-papirra kotheto uzfet, Ez Iesz a nyitoall". Egyes rendszerek kimu-tatjak a nyit6 e s zar6 szakaszban szamitott indikativ arakat is.

Armeghatdrozas a kereshede; szabad szakaszabanAz ajanlatok parosi tasa a tel jesf tesi sorrendben tortenlk, A ve-tel i a janlat a k6nyvben szereplo legjobb, minden feltetel szerint pi-

1"051that6 eladasi ajanlattal parosithato. Az eladasi ajanlat pedig ak6nyvben szereplo legjobb, minden feltetel szerint parcsithatoverdi ajanlanal parositharo.


9/16

Akereskedes szakaszatA: z ajanl ato kat a nyit6 szakaszba 8,3(H611ehet 9-ig headru, rnajd akereskedesi algoritmus alapjan alakul ki a nyitoar

- Milyen gyorsan akarjuk, hogy teljesuljon az uzlet? (Most, Sza-kasz, Nap stb.)

A t6zsdei kereskedest szamos szabaly hatarozza meg, Ilyenek akereskedes szakaszai esaz artipusok mellett, hogy milyen mertekbenvaltozhatnak az arak az doz6 arajanlathoz kepest. Ezt hivjuk ar-lepeskoznek, azaz ez alapjan terhetunk el az el6z6 artol,

Fontos, hogy az armeghatarozasnal a nyitoarhoz kepest akar20-30 szazalekkal magasabb vagy alacsonyabb aeon is tehetunk ajanla-tot, legfeljebb napckig nem teljesul. Val6jibanez nem prakt ikus, esnem mutat valos verdi vagy eladasi szandekot, Ebben azesetben akkorvalhatunk mazltstava, ha valarnelyik broker elhibazza az ajanlatot, esazaktualis arhoz kepest akar 30 szazalekkal is rnagasabb arat ut be, Igy arendszer autornatikusan megkoti a korabbi ajanlatokkal, Uyenre na-gyon ritkan, de akad pelda,

A t6zsdei kereskedesben vannak armozg'ds-korhitok a reszvenyek-re 6 az indexekre is, Hogy miert van erre szukseg? Sokaignern volt ilyenkorlat, hiszen a t6zsde a piaci mozgasoknak helyt kell, hogyadion, A mkiderult , ha a piaei szereplok kozott nagy a nem kepzet t, nem profi be-fektet6k (k6zkedvelt klfejezessel elve a haztasszonyok) ararrya, akkor in-dokolatlanul elszabadulhatnak az irmozgasok Akkor is nilzottak lehet-nek a napi armozgasok, ha panik tor ki a piacon, es mindenki szabadul-na a papirjaitol. Az arrnozgasok korlatainak rnegszabasara persze, aszakembereket nem a Jatv


10/16

piaei inforrnacio bi rtokaba jut. amely lenyeges a papir megi tele-seben, es felszolirhat]a az ertekpapir kibocsatojat, hog)' zaros ha-tariddn beliil tisztazza az informacrot, Ugyanakkor a Kibocsato iskerheti reszvenyeinek kereskedesi felfuggeszteset, peldaul ha uzlet-meneteben vagy mtikodeseben olyan valtozas kovetkezik be, arnelyalapvetoen vagy nagymertekben befolyasolhat]a a reszvenyei megite-leser. A fel fuggesztest maximum 3 napra adhatja meg a tozsde, mig afeiiigyeiet 10 napra. Ezzel a lehetoseggel a kibocsatok altalabanakkor elnek, ha rulajdonosaik kozott varhato valtozas, vagy felvasar-lasi ajanlattal keresik meg a rnenedzsmentet, es velhetoen meg a hi -vatalos bejelentes elotr kiszivaroghatnak tuformacrok, melyekkozben torzulhatnak, vagy csak reszben igazak, igv a befektetoketmegteveszthetik, vagy egyeseknek d6nyt biztositanak,

Techntkai okok rniatt a t6zsde a kereskedest 60 perere szune-teltetheti.

Vegyiink egy t6zsdei ajarrlatotrErtekpapir neve: OTPogylet iranya: vetelMennyiseg: 100A r : 8780 (nines m a s megjeloles, igy Limit arnak tekinti a rendszer)Idotav: Nap (az adott kereskedes napjara ervenyes, ha zarasig

nem teljesul, akkor automatikusan torlddik).Az ajanlat egyurtal Resz ajanlatnak is mindsul, hiszen Mindajanlatot csak 15 milli6 forint folotti osszegben tehetunk, Ig y a 100darabos vetelunk teljesulese akarhany tetelbol tevodhet ossze.Ha a vetel sikeres, es az arfolyamunk aktivalodik, azaz teIjesiiI ,akkor a t6zsdei elszarnolohaz, i tthon a KELER, a szolgaltatonkon ke-reszrul szamlankra j6vairja.A t6zsdei elszamolasra jellemz6, hogy mig a t6zsdei ugylet amegkotes napjaval jon letre , addig a penzugyi elszarnolas par nappalkesobb tortentk meg. Ha vettunk 100 darab OTP reszvenyt 1007. no-vember 19-en8780 forintos arfolyamon, akkor a szolgaltato aznap aszarnlakon zarolja az ehhez szukseges 87 800 for intos vetelarat, decsak 3 nap mulva emeli le. Ugyanigy tortenik eladaskor, az osszegeta szamlankon csak 3 nap rmilva Irjak j6va. .

T6zsdei termekek elszamolasaeReszvenyek eseteben T(teljesules) +3 napKotvenyek eseteben T+2 nap.Hatdrid6s piacokA t6zsdei piacok kozon egyre nagyobb [elentosege van a

hataridos piacoknak.Hataridos ugyletrol akkor beszelunk, ha az uzlet rnegkotese es

teljesitese id6ben elvalik egyrnastol. A hataridds adasveteli szerzo-desben a felek az ugyletkotes pillanataban kotelezettseget vallalnak

meghatarozott mennyisegti esnunosegu eszkoz, elore rogzltett aeon,meghatarozotr jovobeli napon torten6 adasverelere (Ez a klasszikusarupiaci ugyler , az ertekpapirpiacon mar nem a terrnek lejaratkorif iz ikai atadasara kotnek uzletet , hanern index, vag) ' reszveny arval-tozasanak lefolozesere.) Peldaul gyakran halljuk, hogy valaki ev koz-ben nyit egy decemberi DUX poziciot; azaz a BET indexere hatar-id6s kotesre ad megbizast,

E piae szerepl6i fedezeti ugyletkotfik , spekulansok, arbitra-zsorok,EZla piacot altalaban esak brokerhazon keresztul erhctik el,rnert az itt korott uzletek nerncsak akkor kerulnek penzbe, ha meg-nyi tjuk 6ket , hanem akkor is, ha a kifutasuk alatt vesztesegesse val-nak, Ekkor fedezetet keU biztositanunk a vesztesegre, Ezert a hatar-idos kereskedesnek szarnos feJterele van:

- Hatirid6s piaci keretszerzodes eskockazatfeltaro nyilatkozat,- Letetek biztositasa,- Alapletet (merteket a KELER hatarozza meg, keszpenzben

vagy allampapirban iselhelyezhero) .- Valtozo Ietet (merteker a brokerceg hatarozza meg, csak kesz-

penzben helyezheto el),- Hataridos kereskedes dijai (kontraktusonkent + rninimumdij,

koltseghatekony).

Bika es a medve harcaA mediaban sokszor elhangzik, hogy a tozsdei parkettet uralta a

bika, vagy brummog a medve a t6zsdeken. Amikor ezt halljuk, akkor atud6sit6 val6jiban arraceloz, hogy a t6zsdei barometer, azaz a t6zsdeiindex pilyija a rnedve vagy a bika gerincenek Ivehez hasonlit, A ke r :illatgerincenek lye tukrozi az indexek mozgasat, a bika az ernelkedes abedve pedig azeses jelkepe lett.

Az, bogy rnl tdl vil ik a rozsdet trend a befektet6k szarnara ked-vezdve vagy sern, annak meghatarozasa nem oly egyszert' i. Ha valakiesak reszvenybefektetesben hisz, esmar elkoltotte minden penzer,akkor szarnara egy friss eses nem kedvez6. Ellenben, ha meg van be-fektetend6 szabad penze, akkor az esesben oIcs6bban ismet vehet akiszemelt reszvenybol, ezzel higirva a reszvenypakettje t, azaz az 01-cs6bban vett reszvenyekkel atlagban csokkentik a befektetes bekeru-lesi arat . Azt is tobb szernpont hatarozza meg, hogy a.vetel mikor j6egy befekteronek, Vannak bOSSZlt tavon es rovldravon gondolkozok.

Arovid tavit befektetoket spekulansoknak is nevezzuk, akiksok esetben csakis az arfolyarngorbek mozgasara, vagy egy-egy piaeipletyka beteljesulesere alapozva vesznek egl'-egy erttkpapirt, vagy

H a r r n o z o t tkockf l+atok


11/16

Es6sbenislehet

kereskedn l

18

nyitnak hatirid6s pozici6kat. A rovidtavu befektetes ;eJlcmz6je al-talaban a nagy kockazat. Rovidtavon eroscbben befolyasolja a piaco-kat az adott hangulat, mig hosszu tavon jobban kiegyenlitodnek ahangulatvaltozasok hatasai, Rovidtavon barrnely befektetesi eszkozkepes nagy idoaranyos hozamokat produk:ilni, vagy eppen zuhanni.A hosszu tavu betekretokre inkahb az jellemzo, hogy tudato-sabban valasztanak befektetest, nern ugranak minden piaci valtozas-ra, inkabb arra sz:imitanak, hogy hOSSZllraven stabilabb, de ezzelegyutt rnersekeltebb id6aranyos hozamokat ernek el. Itt mar e r ve -rryesulnek a piac torvenvszertisegei, es hosszu tavon az ertekpapir,vagy befektetesi tipus tenyleges erteke (fundamenrum) a dontfi.

Bearpiac (medtiepiac)Olyan piac, melyer csokkeno arak jellcmeznek, mind a csu,:s-pontok, mind a melypontok napr6l napra egyre lejjebb vannak. AI-

talaban akkor nevezunk egy piacot h055Zl1tavon bear piacnak, ha azarak a 200 napos mozgoatlag alan vannak. A bear piac tobb szakaszraoszthato, Az els6 r6;Z[ altalaban az [ellemzi, hogy az arfolyam szembe-fordulva az addigi trenddel, hirtelen nagyot zuhan. A masodlk sza-kaszban az arfolyam hosszabb peri6duson keresztul (akar nehany .heten at is) fokozatosan lefele csuszik, majd vegul a harmadik fazis-ban, miel6tt uj trend venne kezdetet , azarfolyam meg egyszer [elen-toset eslk, A bearish piacon elkepzelhetoek rovid idelg tarto eroteljesarernelkedesek, a m ezek az alapveto trendet nern tnodositjak, Ezt szok-tak technikai felfele korrekcionak nevezni. Ekkor altalaban a nagybe-fektet6k, a piacra szant penzuk egy reszcrujra befektetik. Ezhuzza felaz arakat, majd, mert iigymond elfogynak a vevok, tsrne; esnek,Amozgoatlag. A technikai elemzesben el6szeretette l hasz-nalt alaprnutato. Amozgoatlag megmutatja, hogy azadott naphoz vi-szonyirva az elmtilt id6szakra vonatkozoan mennyi volt az arfolyarnatlaga. Az atlag tobbfele modszerrel szarnithato, kulonbseg az, hogymilyen suI)' tarsul az adott ertekhez. Sima mczgoatlagnal egyszertiatlagszarnitasrol beszelunk, Ez nem nepszerti . A 200 napos mozg6-atlagnalaz utolso 200 nap arfolyarnalt atlagoljuk, es ezt minden napaktualizaliuk. Figyelembe vcszik meg a 30 es 50 napos rnozgoat-lagokat is.Nepszerti kifejezes a Beleadas is. Ekkor olyan kereskedesrolbeszelunk, amikor a trend kezdeten a t renddel megegyez6 i ranyuugyleteket kotunk, Esesben tehar eladunk.Borftas. Ez akkor van, amikor a befektet6 elveszti a bizalmat,esa meglevo pozfciou azonnali eladassal hirtelen lezarja, s ezzel azegesz piacra hatist gyakoml.Belevetel. Olyan kereskedes, amikor a trend kezdetet1 e s atrenddel azonos irinyu pozfci6kat nyitnak. Emelkedesben t6bbszorvesztink.

Bull piac (bikapiac)Olyan piac, amdyet emelkedo arak [ellemeznek, min~ a csucs-pontok, mind a rnelypontok naprol napra feljebb vannak. Altalabanakkor nevezunk egy piacot hosszu tavon bull piacnak, ha azarak a 200

napos mozgoatlag felett vannak. A bull piae elejen az arfolyarn hirte-len nagyot ugrik. A masodtk szakaszban az arfolyarn hosszabb peri6-duson kereszrul fokozatosan novekszik, majd vegul a hannadi.kfazisban, mielottuj trend venue kezdeter , azarfolyarn meg egyszerjelent6s merrekben erosodlk. A bull piacon elkepzelhetdek rovidIdelg tarto aresesek, a m ezek az alapvet6 trendet nern modosiqak.Azonban nerncsak azelobbl ket egyertelmti trend jellernzi azarak mozgasat, megkulonboztetjuk a Csuszas id6szakot is. Erre azarak lassu, fokozatos lernorzsolodasa jellemz6 ugy, hogy a pia confolyamatosanjelen vannak a vevok, de panik nem jellemzi a piacihangulatot, Az ilyen [el legti armozgasok kulonosen jellemz6ek abear piacok masodik fazlsara,A napi kereskedest id6szakosan .rangathatjak" a Daytrade-ezok.A Daytrade az az ugylet, amikor ugyanazon a napon nyitjuk e s le iszarjuk a poziciot. Vesszuk es eladjuk ugyanazt a tetelt,

Elernzesek: technikai es fundamentalisAhhoz hogy a folyamarosan valtozo piaci hangulatot kovetnitudjuk, vagy sajat befekretesi stilust, modszert alkossunk, szukse-gunk van elernzesi segitsegre. Azelernzesi m6dszereket ker alapvet6csoportba soroljuk: technlkai 6 > a fundamentalis elernzes.Az inrerneten mindket tipushoz szarnos szakoldal csatlakozik.

A t echnikai elemzes a legtobb oldalon meg akar ingyen is hozza-ferheto, A fundamentalis anyagok alralaban Ingyen csak roviditvetalalhatok meg. Nern veletlenul. Bar rnindket elernzest kellfi szakrnaiisrneretekkel rendelkezve Iehet sikeresen rmivelni, a technikai elemzessokkal jobban hozzaferheto, ugyanis alapvet6en programok segitse-gevel keszink. Mit nalunk ismegvehet6ek a technikai elernzesek prog-rarncsornagjai, arnelyek a kell6 adarbazis hozzarendelesevel kulon-bozo idotavra pillanatokalatt megrajzoljak az adorterrekpapir gor-bejer. A technikai elernzesek kulonbozo iskolait hasznalva pedig ugyn-evezett technikai szinteket huzhamnk az arfolyamgorbekbe, amelyekalapjan vetelj vagy eladasi szinteket [elolherunk be magunknak,A fundamentalis elernzes arra keres va.laszt, hogy mennyi av:il-lalat bels6 trteke (a piachoz, aziparighoz kepest)? A z ertekeles hosz-szabb befektetesi id6tivra vonatkozik_ Ezl.sZakkepzett elemz6k ke-szitik, szamos e r t e k e I e s i szempont alapjin. Ezek az dernz6k bankok,br6kerh:izak e s aJa.pkezel6k munkatarsai, akik nemcsak tarsasago-

A m i t al a d a f O ke t a r u l n a k

Azorokop l im is tak p iaca

19


12/16

A p r :o f lk s z i n l j e i

kat, hanem akar orszagok helyzeter isvizsgaljak. Ok a rnakroelemzok.Valojaban akkor hatasos az elemzes, ha a befekreto nemcsak az adottreszveaytarsasagra keszitett legfrissebb elernzest olvassa el. hanern azadotr iparagra vonatkozo, akar regios osszefoglalor, es az orszag mak-rogazdasagi kHitasait is. Ezekhez az elemzesekhez mar diimentesennehezebb hozzajumi. Ha nern kivan ilyen elemzesekcrt fizetni es szol-galtatoja ezr nern bocsatja rendelkezesere, akkor erdernes penzugyihirportalokae olvasni, vagy ott elofizetni elemzesekre.

Sokan ugy veltk, hogy a nagy befektetesi alapkezelck a portfo-liotkat alapveroen technikai szinteken toltik fel, vagy csokkentik. Val6igaz, hogy a befektetesi aIapok esaz intezmfu}i befektetok a piacok leg-nagyobb szerep16i. Az aIapkezel6k az aIapok letrehozasakor rneghara-rozzak az alapveto befektetesi politikajukat, befektetesi straregiajukat, saz alapokba beerkezo uj penzeket Ieginkabb a technikai szinteknelkoltik el. Ha egy piacon kedvezotlenek a ceghirek, vagyaz orszag gaz-dasagi mutator nem stabtlitasrol fejlodesro] arulkodnak, akkorcsokkentlk a piacon a kitertseguker, azaz ertekpapirokat adnak eJ.

Mivel az alapkezel6k es az intezmenyi befektet6k megbizasaiadjik a tozsdek forgalmanak donto hanyadat, a maganbefektetok al-talaban csak kis szeletet harapnak ki a tor tabol,

A feltbrekv6 piacokon , min t pe ldaul Magyarorszagon , a tozs-dei forgalom tobb mint 2/3-a a kulfoldi intezrnenyi befektetok ha]-landosagatol fugg. Ez gyenge pont] a a magyar ertekpapirptacnak esmutar ja azt is, hogy a magyarok nemigen kedvelik a reszvenypiacor,az ertekt6zsder . meg a hazai befektetesi aIapok is csak a t6zsdei ossz-forgalom alig 5 szazalekat biztositjak.

Erdekesseg csupan, hogyha valaki a t6zsdei statiszttkai ada-tokra kivancs i, akkor nem annylra a BEThonlapja ajanlot t, inkabb azMNB vagy a pszAF honlapjan kell korulneznre.

A nu x woo pontta l1991 . januar 2-an indult. Sokaig kis te rn-poban ernelkedett, az ezredfordulon iscsak 8715 ponton all t, Fordu-Iatot a ternpoban 2004 hozott, amikor 2004. januar 28-an a BUXatlepte a btivos 10000 pontot es 10005,39 ponton fejezte be a ke-reskedest. Akovetkezo alornhatart a 20000 pont [elentette, amit amutate 2005. julius 2S.. n lepett at,Az index az egyik legjobb merce]e a t6zsdei hangulatnak,leginkabb akkor, ha mine! tobb sz tarpapir tal alha to a mutat6ban . Ezezert fontos, mert a piacvezet6 tarsasagokba, a nagy reszvenyszamues jeleutos k6zkezhanyaddaJ (a reszvenyb6J minel nagyobb szazalekvan nem szakrna i befektet6k kezeben) rendelkezo cegekbe fek tet-nek leginkabb a nagy befektetesi a lapok. Ha jden t6s a vezero papi-rok szama, akkor nagy es elenk piae van az index mogort, ha egyrecsokken a nagy cegek papir iainak szarna, akkor egy szLikii l6,kis piacmutat6ja az index_ A magyar reszvenypiac a felfutas utan a szukii lesid6szakat eli, azaz a vezer6 papirok. k6zkedvelt neven, blue chip pa-pirok szama cs6kken_ Mar egy tllcattal sem szamolhatunk ossze

belole. Trendvaltaskor az figyelhero meg, hogy a piacra eldszor aprofik ternek vissza (pl. befektetesi aIapkezel6k), majd a spekulan-sok esvegul a Haziasszony szakasz kovetkezik. Ez utobbi azt [elzi,hogy olyan befektet6k ozonlottek el a piacot, akik nem fundamen-talis alapon vasarolnak, hanem jellemzoen azert, mert latjak, hogycmelkednek azarak esugy velik ez orokke jgy Iesz ,

Piaci ara1lY igazsdgokA : L . arak trendek szerint mozognak, a mozgas nern veletlensze-rfi, van benne nerni szabalyossag.Atortenelern mindig ismetli onmagat, ezert a piaei szerepl6k

hasonlo korulmenyek kozott a korabbinak megfe1el6en reagalnak.

Piaci anornaliakSzamos "t6zsdei hiedelern" van, amelyekre a hefektet6k szeret-nek tamaszkodni. vagy hinni benniik. Teny, hogy a piacok mozgasar

bizonyos id6szakok is befolyasoljak, peldaul olyan unnepek, rnelyeta.vilag majd minden pont jan megulnek,

Kezdjuk az ev ele jeve l, amikor a p iac ajanuar effektus beko-ve tkez tere vir. Ennek a lenyege, hogy az ev elejen az tv tobbi honap-janak atlagahoz kepesr latvanyosan magasabbak a hozamok, az arfo-lyarnnyeresegek. Ezt azzal magyarazzak a befektetok, hogy az ev vegikfkoltekezesek t itan a befektet6k visszaternek a piacokra, ezt ev elejialtalanos optimizmnsuak nevezzuk, de sokan ilyenkor atrendeztk aportfol iojukat, de az adozas: rnegoldasok ismegrnozgathat jak a pia-cot. Mindenesetre tobb olyan ev volt, amikor ez bekovetkezett, mintamikor elmaradt. De ez nines k6be vesve, csak akkor alakul ki, havales ervek isvasarlasra kesztetik a szereploket,

Mikulas rali. Ez termesze tesen tel elejen kovetkezik, a Mi-kulas a puttonyaban a reszvenyarak ernelkedeser hozza , amely de-cember masodik feleben orvendezteti meg a befektet6ket . A rnegft-gyelesek szerint altalaban azujev ciott i utolso heten a legerosebb.

Mark Twain hatas. Tulajdonkeppen elegge megfoghatatlan,va lojaban psz icho logia i hatason alapsz ik. Ahires iro azon monda-sara utal, miszerint: .Oktober egyike azon honapoknak, amikorkulonosen veszelyes t6zsdeznl . A tobbi i lyen honap [anuar, Iebruar,marcius, aprrlts, majus, junius, ju lius, augusztus, szepternber, no-vember es december."

Pentek hatas. Ezvaloban igen ilta linos psz icho logia i p iac i ie-Jenseg. Megfigyelesek szerint, de sratisztikaval is ahi lehet timasztani,a het uwls6 napjara sokkal je IJemz6bb a korreke i6, mint a tabbiTe ,Pfuteken sz.lffios alk,tiommal gyengebben teljesitenek a piacok.

21


13/16

B . k ki t e ve d h e t,deannaka ra v an

KisvatIalati hatas, AIds kapitalizacioju cegek reszvenye beve-zetesukkor eroteljesebben ernelkednek a nagyokenal. Valoszintilegmen ezeket a papirokat kfbocsarasukkor ovatosabban arazzak, minta nagyon vart sztaroket, igy az ujjal kapcsolatos felfokozort varakoza-sok job ban ervenyesulnek az elso kereskedesi napon. AIacsony bazis-rol nagyobb novekedest varnak a befektet6k.

Minden felelosseg es az elert siker isaz onalloan tozsdezoFellegi Tamas mar gyakorlott maganbefekteto. Nem rogton

t6zsdezessel kezdte, de hamar rnegerezte az ertekpapirplac mozge-konysagat, a benne rejlo leherdsegeket, Gyakorlatilag vegigjarta abefektetok .rogos" utjat, kijutott neki a sikerbol, de a kudarcb61 is.Tapasztalatait mar ketszer is osszegezte, masok okulasara is.

Mar 4 eve sajar rnaga intez! t6zsdei befekteteseit, Online keres-kedesi lehetosege van, a hazai mellett, a bolgar piacon is. Amikor titaz online t6zsdezes lehetosegevel, alapvetoen arrol keJlett dontenie,hogy hajlando donteseiert a relies felelosseget vallalni, Mint mondta,ezt azert kell rudatosttaru, men csak akkor e r t [ meg az ember, hogyrnilyen biztonsagi kontroll t ad a broker, amikor az elsa ajanlatot on-maga viszl be a kereskedesbe, Mire kelt itt gondolni. A broker, ami-kor az ugyfelle l beszel, a ltalaban visszakerdez, vagy megismetli azugylet reszleteit,es ha rosszat mondtunk akkor kovetkezmeny nelkulkorrigalhatjuk, Ezt sajat tapasztalatra hivatkozva emlirette Fellegi Ta-mas, mert vele megesett, hogy biztos volt abban, melyik reszvenytolakar megvalni esmilyen iron, am, amikor rogzitette a kereskedesirendszer ajanlari konyvebe, akkor veletlenul nem az eladas gombotvalasztotta, hanem a vetelit. Perceken belul pedig meglepodve szern-besult azzal, hogy a papir nem nint el a portfoitojabol, hanern megtobb is lett. A megoldas nem volt mas, minthogy day trade uzlettealakitorta itaz ugyletet, azaz m eg a kereskedes alaueladta, am vesz-reseggel tudta csak, hiszen esc piacon torrent mindez. Raadasulllyenkor nem a vetelnek megfelelo arszinten adra meg az ajanlatot,hiszen eladasban gondolkozott, Erre nagyon kell figyelni,

A masik jotanacs igy szol: ha ajanlatot viszunk be a rendszerbelehetoleg ne zarjuk Ie rogron a szamitogepunker, ne feledkezzunk elarrol, hogy a piac folyamatosan valtozik, neha hirtelen, es akkorreagilnunk kella folyamatokra. Ha lehet, varjuk meg, mig teljesul,vagy legalabb rendszeresen nezzuk meg a kereskedesi monitort , nehagyjuk egesz napra "magara"a. pozki6nkat.

Ha ezeket a csapdakat elkeriiljiik, akkor ,elvezhetjiik sajit be-fektetesi elkepzeleseink megvalosulasit. Fellegi Tamas leginkibbazoknak;avasolja az online t6zsdezest, akik szeretnek 6;akarnak is

sajat dontest hozni, A tozsdezesben alapvet6en k6t modszer van:vagy sajat donteseinket hajtja vegre a br6ker, vagy a befektetesi ta-nacsadora hallgatunk. Neha [olestk ugyan a broker velernenyet iskikerni, de ha a broker maskent velekedik, akkor azzal mar befolya-sol minket, A broker ezt nem rossz szandekkal reszr, de altalabannern veletlenul erik meg a befektetoben egy dentes, es ilyenkor szin-te rnindig karos, ha a broker ezt befolyasol]a. Ez a problema az on-line kereskedesben megsziiruk. Raadasul nem telik el folosleges idaazzal, hogy felhivjuk a brokert, Gyakran el6forduJ, hogy a befektetobeallna bizonyos szinrekre egy ajaniattal, de nern teszi, mondvannem zaklatja allandoan a brokert. Amikor pedig ott az ar, rnegirrtcsak Iolosleges id6 telik el a broker hivasaval, igy sokszor lemaradegy-egyaltala ;01meghatarozott arsztnten valo vetelt61 vagy eladas-t61. Sajnos, mostanaban ez a veszely a hazai errekpapirplacon nernfenyeget, a nagy nemzetkozi piacokkal szemben nagyon ritkak itt-hon a pezsg6 kereskedesi napok, Fellegi ezert is kacerkodik azzal,hogy a kovetkczo kereskedesi plackent az amerikait valasztja.Az online kereskedesnek a legnagyobb elonye, hogy a befek-teto sajat maga meghozza donteset, nem befolyasolja senki, Nagyszabadsagot ad, es a rnasik oldalon nagy sajar felelosseget r6 rank. AI-talanossagban is sokkal nyugodtabb, kregyensulyozottabb kereske-dest es befektetest eredmenyez, hogy magunk hajtjuk vegre sajatdontesunket, Ezt persze, mir csak akkor summazhatjuk Igy, ha vanosszehasonlitasi Iehetosegunk a ketfele tozsdezest rnodszer kozott,

Tozsdei szotarAlapcimlet: az ertckpapirnak a kibocsato aha! meghauirozotr

legkisebb egysege, amely onalloan megtestesiti az ertekpapirbanfoglalt [ogokat es kotelezettsegeket.Alapfedezet: hataridos, opcios vagy egyeb szarmazekos pozi-ci6 tarrasat Iehetove tev6 ertekpaptrleter, arnely vesztesegeserenbiztositek.

Anamkotveny: even tuli lejaranr allampapir.Allampapir: a magyar vagy kulfoldi allarn altai klbocsatott,

hitelviszonyt megtestesito ertekpapfr. Az ilyen papirok visszafizetesikockazata a legkisebb egy adott orszagban.Allokad6: tuljegyzes, illerve aukcios tulkereslet eseten a jegy-zes. i llerve az aukci6 lezarasat kovet6 e1ja.ra.s, mely soran azelore

meghirdetett elvek alapjan dontenek a jegyzesek, ajanlatok elfoga-dasanak mertek6r61 (legismertebb forrnaja a kartyaleosztas elve).Arfolyam/nyereseg (P!E) arany: a tiszvenyarfoly.am (Price)e s az egy reszvffiyre jutonyereseg (Earning) hanyadosa.


14/16

AtvaJ.toztathato kotveny: reszvenytarsasag altal kibocsatortolyau nevre szolo korveny, arnelyet a kotvenyes keresere reszvennyekell atalakitani.Aukcio: a forgalomba hozaral azon rn6dja, amikor a kibocsatoaz altala meghatarozott feltetelek szerint lehetoseget bizroslt ajanlat-

tetelre es a beerkezett vetel i ajanlatok meghararozott szernpontalapjanversenyeznek.Azortnali ugylet: az a megallapodas, arnely elore rogzitett

id6pontban torten6 tenyleges teljesrtesre iranyul.Befektetesi aIapkezeJ6: befektetesi alapkezelesi tevekenyseg-re engedellyel rendelkezo reszvenytarsasag, vag)' fioktelep.Befektetesi al.ap: befektetesi jegyek nyilvanos vagy zartkorti

klbocsatasaval letrehozott e s miikodretett, jogi szernelyiseggel ren-delkez6 vagyontorneg, amelyet a befekteresi alapkezelo a befektet6kaltalanos rnegbizasa alapjan, azok erdekeben kezel,

Befektetesi alap sajat t6keje: indulaskor a befektetesi jegyeknevertekenek es darabszamanak szorzataval egyezik meg, nnikodese so-r a n a sajit t6ke a befektetesi alap osszesitett nett6 eszk6zertekevel azonos.Befektetesi httel, ertekpapir vasarlisihoz nynjtott hitel, ha a hi-

telr nY(ljtoreszt vesz az ugylet lebonyolitasaban (peldaul br6kerhiz).Befektetesi jegy: befektetesi alap neveben (javara es terhere)

- a torvenyben meghatarozott medon esalakszertiseggel - sorozat-ban kibocsatott, vagyorn es egyeb jogokat biztosito, atruhazhatoertekpapir.Befektetesj szolgaltatos befektetcsi vallalkozas vagy befek-

tetesi szolgaltatasi tevekenyseget e s kiegeszito befektetesi 8z01gi1-tatasi tevekenyseget is folytat6 hitelintezet.

Befektetesi tanacsadas. befekretesi eszkozre, a r6kepiacravonatkoz6 olyan, ertekelest is tartalmazo elemzes, javaslat ellenszol-g.iltatas fejeben tarten6 atadasa, arnelynek celia, hogy ezek isme-reteben az ugyfel olyan dourest hozzon, arnely alapjan a sajar vagymas penzet, egyeb vagyontargyat reszben vagy egeszben a tokeptachatasaitol teszi fi.igg6ve, kockaztatja, Nern szamit befektetesi tanacs-adasnak a nyilvanossag szarnara kozolt terry,adat, korulmenv, tanul-many, riport, elemzes, hirdetes k6zzerereie, tovabba a rerrneker-tekeslt6 altai az i.igyfd reszere tOrleno tajekoztatis.Befektet6: az a szemely, aki a befektetesi szolgaltatoval, befek-tetesi alapkezel6vel, arutozsdel szolgaltatoval, vagy m a s befektet6velkorort szerzodes alapjan, sajat vagy mas penzer.egyeb vagyontargyatreszben vagy egeszben a t6kepiac, illetve a t6z:sde hatasaitol tesziffigg6ve, kockaztarja.

Befolyasolo reszesedes. egy szemely olyan k6zvetlen e s koz-vetett tulajdona egy vallalkozasban, iUet6leg egy szernely es egy val-lalkozas kozott letrejott oJyao kapcsolat, amely alapjan a szemely

- osszessegeben a tulajdoni hanyad, illetoleg a szavazati jogoklegalabb 10 szazalekat birtokolja, vagy

- a vallalkozas donteshozo, i.igyvezet6 vagy fehlgyel6 szervei,iUet6leg testuletei tagjainak legalabb 20 szazalekar kinevezhett vag)'elmoadithar]a, vagy

- alapszabaly, alapito okirat vagy szerzodes alapjan dom6 be-folyast gyakorolhat a vallalkozas mtikodesere.Befolyasszerzes. a reszvenytarsasag kozgytilesen a dontesho-zatalban valo reszvetel Iehetoseger biztosito szavazati jog megszer-

zese. Befolyasszerzesnek nunosul a reszvenyes altai. a reszvenytar-sasag mas reszvenyesevel kotott olyan rnegallapodas is, arnely alap-jan a reszvenyes [ogosult a vezet6 tisztsegviselok, illetve a felugyel6bizottsag tagjai tobbsegenek megvalasztasara, illet61eg visszahiva-sara, vagy a felek kotelezettseget vallalnak a reszvenytarsasag egyse-ges szernpontok szerint t6rt616 iranyitasara. A befolyasszerzes ab-ban azesetben is rnegvalosul, ha arra az egyrnassal kapcso1atbannerni1l6 (fiiggetJen) szemelyek osszehangolt magatartasaval keri.ilt sor.

BET: Budapesti ErtektozsdeBlue Chip: Eredet ileg az IBM (innen a Blue) reszvenyeit hiv-

tak igy, rna a tozsdek I.eglikvidebb nagy forgalrmr, e s legnagyobbkapiralizaciojii papirjalnak gyujt6neve.Br okerceg. t6zsdei adasvetel professzioualls bonyolitoi. A

legjobbak rnogott kornoly tudas es szakembergarda all.BUX index: a Budapesti Ertektozsde hivatalos reszvenyln-dexe, a Iegnagyobb forgalmu reszvenyek utolso kotesi arabol, 6; az

adott ceg nagysagabol sulyozassal szamitott mutate.Oaytrade: ugyanazon a napon elkezdett es lezart tranzakcio,Dematertalizalt ertekpapir: elektronikus uton letrehozort

rogzitett, tovabbitott 6; nyilvantartott, az errekpapir tartalrni kel-lekeit azonosithat6 m6don tartalrnaz6 adatosszesseg (az ertekpaplrtnern nyomtatjik ki),

Diszkont ertekpapir: olyan hrtelviszonyt megtestesito, nemkarnatozo ertekpapir, amelyet nevertek a1att bocsatottak ki, es aIejaratkor neverteken valtanak be.

Egyedi kockazat: az ertekpapir vag) ' szarmaztarotr ugylet ese-ten az ugylet alapjat kepezo ertekpapir egyedi jellemz6ihez kapcsol-hato arfolyamvaltozas kockazata.

Elszamohisi rendszer: penz- es ertekpaptr-atutalasok egyse-ges rend es kozos szabalyok szerinti feldolgozasara.

Elszamolo nap: az ugylet elszamolasanak, rendezesenek nap-ja, arnikor megtortenik a szarnlak (penz es er tekpapir) terhelese esjovairasa,

Elszamolohaz. a t6zsden es tozsden kivul megkorort penz- est6kepiaci ugyletek elszamolasaval es teljesitesevel kapcsolatos szol-galtatasokat reljesit6 szakositort httelintezet,Ertekpapir: ertekpapirnak csak olyan okirat vag) ' - jogsza-balyban megjel61t - mas medon rogzitert, nyilvantartott e s tovabbf-

tott adat tekinthet6, amely jogszabalyban rneghat:irozott keJJekekkel zs


15/16

rendelkezik es kiallitasat (kibocsarasat), iIletve ebben a forrnabantortenti megjelcniteser jogszabaly Iehetove teszi. Ertekpapfrt p61Z-kovetelesrol, valamely dologra vonatkozo tulajdonjogrol vagy masjogr6l, illetoleg tagsagi viszonyb61 eredo ;ogosultsagr61 lehet kialli-tani,

Ertekpapir-ko1csonzes: errekpapir tulajdonjoganak olyanitruhizas..jl, amelynek kereteben a kolcsonbe ado a kolcsonbe vevareszere azzal a kotelezettseggel ruhaz at ertekpapirt, hogy a kol-csonbe vevo koteles azonos darabszamu es sorozatu ertekpapi rregy, a szerzodesben vagy a kolcsonbe ad6 altal meghatarozott jov6-beni id6pontban visszaadni a kolcsonbe ado, vagy az altala meg-jelolt harmadlk szemely reszere,

Ertekpapirleteti ones: ertekpapir megorzesre tort616 atve-rele, 3. tulajdonos megbfzasabol valo nyilvantartasa es kiadasa,Ertekpapfr-leteskezeles. ertekpapir letet! 6rzese,. a karnat, azosztalek, a hozarn, iHet6leg a torlesztes beszedese es egyeb kap-

cso16d6 szolgaltatas rrytijtasa.Ertekpapirszemlar a dematerializalt ertekpapirrol e s a hozzakapcsolodo jogokr6l az ertekpapfr-tnlajdonos javara vezetett nyil-vantartas,

Ertekpapirtitok: minden olyan, az egyes iigyfetr6l a befek-tetesi szolgaltato, az arutozsdei szolgaltato, a befekteresi alapkezelo,a. t6zsde, es az etszarnoluhazi tevekenyseget vegzo szervezet ren-delkezesere all0 adat, ameJy az ugyfel szernelyere, adataira vagyonihelyzetere, uzleti befekteresi tevekenysegere, gazdalkodasara, tulaj-donosi, uzleri kapcsolataira, illetve a befektetesi szolgaltatoval, aru-tozsdei szolgaltatovaJ,befektetesi alapkezelovel kotott szerzode-seire, szarnlalanak egyenlegere esforgalmara vonatkozik

Forgalomba hozatal: az ertekpapir mlajdonioganak elsa 1 Z -ben tortena keletkeztetesere iranyulo eljaras, (A forgalomba hozataljegyzes, aukcio, folyarnatos kibocsatas vagy adagolt kibocsatasut;an_)

Forward: nern szabvanyositott hataridds termek.futures: szabvanyositort hatarldcs (t6zsdei) termek.Hataridos iigylet: A felek megillapodhatnak abban, hogy a

t6zsdei ugyletben villa.lt kotelezettsegeiket a tazsdei szabilyzat altaimeghatarczort kesobb! id6pontban teljesitik. Az ugyletet az elszn-rnolohaz nyilvantartasba veszi esvisszaigazolja.jegyzes. az ertekpapir forgalomba hozatala soran az ertekpa-pirt megvasarclni szandekozo befektetonek az ertekpapfr megvasar-lasara idnyu16, Ieltetlen esvrsszavonharatlan nyilatkozata, arnellyelaz ajanlatot elfogadja es kotelezettseger valla] az ellenszolgaltatas tel-jest tesere.

Kibocsat6: az a [ogi szernely, iIlet6leg jogi szemelyiseg nelkiil!gazdasagi tarsasag, arnely az ertekpapirban megtestesirett kotele-zettseg teljesltescr a maga neveben vaUalja.

Konyv szerfntt lrtek (Book Value =BV):a vallalat nett6 vagykonyv szerinti erteke megegyezik a rnerlegben szereplo osszes esz-koz esaz osszes kotelezettseg kiilbnbsegeveL

Kotveny: A kotveny nevre 5z616, hnelviszonyt megtestesitdertekpapi r. A klbocsato (az ados) area kotelezl magat, hogy az ottmegjelolt penzosszegnek az elore meghatarozott karnatat vagyegyeb jutalekait (kamat), tovabba a penzosszeget a kotveny min-denkori tulajdonosanak a megjelolt id6ben esmodon megfizeti ,

Netto eszkozlrtek: a befektetesi alap portfoliojaban szerepl6 es-zkozok erteke, csokkentve a portfohot terhela osszes kotelezettseggel,Nyilt vegii befektetesl alap: az olyan befektetesi alap, amely-

net visszavalthato befektetesi jegyek keralnek folyarnatos forgal-mazasra,Nyllvanos ajanlattael: ertekpapir nyilvanos forgaJombahozatala kereteben, egyedileg e16re meg nem hatarozott befektet6k

reszere kozzetett eladast ajanlat, az crtekesltesre felajanlott ecrekpa-pir feltereleit es adatait, valamint a forgalomba hozatalra vooatkoz6adatokat tartalmazza,

Nyilvanos forgalomba hozatah azertekpapir nem zartkorfiforgalomba hozatala. Nyi lvanosan forgalomba hozru klaarolagnevre 5z616 es - allampapir kivetejeve! - kizarolag dematerializaltforrnaban el6illitott ertekpapirt lehet.Nyilvanos veteliajanlat: a nyilvanosan milkodo resz-venyrarsasagban a 33, szazalekot meghalad6 mertekil befolyasszer-zeshez elozetesen - a Felugyelet altal jovahagvott - nyilvanos vcreliajanlatot kell tenni. Ha a nyilvanosan mlikbd6 reszvenytarsasagbana befolyast szerezni krvano reszvenyes kivetelevel senki sern ren-delkezik a szavazati jogok tobb mint tiz szazalekaval, a vereli a janlatmegtetele mar a 25 szazalekot meghalad6 befolyas megszerzesehezkotelezo. Averdi ajanlatot a reszvenytarsasag valamennyi szavazatijogot megtesresfro reszvenyere, valamennyi szavazati joggal reo-delkez6 reszvenyese szamara kell megtenni. A reszvenyt:i.rsasa.g igaz-gatosaga a verdi ajanlatot velemeayezi, velemenyet a reszvenyesekszamara kozzeteszi. Veteli ajanlat utjan torten6 befolyasszerzesreakkor is sor kerulhet, ha a veteli ajanlat tetele nem kotelez6(onkentes vetdi ajanlat).

OTC-piac: t6zsd61 kivuli ertekpapir kereskedes (Over theCounter).

Portfolio: a portfoliokezelesi tevekenyseget vegz6 szarnaraatadort eszkozok, illet61eg tobbfele vagyonelemet tartalmaz6 esz-kozok osszessege.Riszviny: a ri'szv61y tagsagi jogot megrestesito ertekpa pir, Tu-lajdonosa az adott reszvenytarsasag resztulajdonosava valik. Meg-illetik mindazon jogok (6 ugyanakkor terhelik mindazon kote-lezertsegek), amelyeket a gazdas.agi t irsas.agokrol sz616 1997. eviCXUV. tbrv61y alapjin a reszvenyes gyakorolhat. ( tagsagi jogok: pL


16/16

kozgviilesen, szavazasban va16 reszvetel; vagyoni jogok: osztalekhozvalojog, likvidacios hanyadhoz val6 jog).Reszvenykonyv. a reszvenytarsasag igazgatosaga vagy megbi-zott]a a nevre sz616 reszven nyel rendelkezo reszvenyesrol reszveny-konyvet vezet, amelybeu nyilvantartja a reszvenyes, Illetve a reszve-nyesi rneghatalmazott neva (ceget) es lakohelyet (szekhelyet) , resz-venyei darabszamat, valamint egyeb, torvenyben es areszvenytar-sasag alapito okiratahan (alapszabalyaban) meghatarozott adatokar,

T nap: az a t6zsdenap, amelyen az ugyletkotes, vagy a derivativelszamoloar valtozasa megtortenlk, illetve az az eserneny, amellyelkapcsolatosan jogosultsag es kotelezettseg keletkezik.Tarsasagi esemeoyi mindazon alkalom, amikor azertekpapirtulajdonosnak a kibocsatoval szernben fenn:i1l6 tulajdonosi jogagyakorlasara kerulhet sor.T6keszamla: az a nyilvantartas, amelyet a maganszernelykeresere - az adohatosag betekintesl jogahoz valo hozzajarulas mel-lett - a t6keszamla-vezetesre jogosult tarsasag vezet a maganszemely

befekteteselrol azonositasra alkalmas modon, az egyes befektetesekidotartamanak esertekenek feltuntetesevel,T6zsde: a harekony t6keararnlas, t6ke6-tekeles, az arfolyam esegyeb kockazat megosztasa erdekeben a t6zsdei termekek keresletetes kinalatat koucentralo, azok kereskedeset Iebonyolito, a nyilvanosarfolyam-alakulast e16segit6 gazdilkod6 szervezet,Tozsdei i igylet: szerzodes, amelyet a t6zsdei keresked6 a t6zs-den, t6zsdei termekre vonatkoz6an kot. A t6zsdei ugylet azonnali ,hat:irid6s es opcios ugylet es ezek kombinacioja lehet,

Transzfer: ertekpapir "fitutalas", a befektetesi szolgaltatonalszamlan nyilvantartott szabad rendelkezesti ertekpapir athelyezesem a s ertekpapirszamtara.Ugyfelszamla: azugyfelnek vezetett olyan szamla, amelyenkizarolag a befektetesi szolgaltatas, arutozsdei szolgaltatas es azertekpapirban foglalt kotelezettsegen alapuJ6 megbizasok bonyo-lithat6k.

2 9

Documents

Kecskeméti Judit - A Tözsde világa, amit az online tözsdei kereskedésröl tudni kell