KAPITAL I IZVORI FINANSIRANJA

KAPITAL I IZVORI FINANSIRANJA

UPRAVLJANJE FINANSIJAMA PREDUZEĆA

1.ŠTA JE KAPITAL?1. KAPITAL je bogastvo u formi

novcu, imovine ili ljudskih resursa, a u posedu pojedinaca ili krporacije.

2. KAPITAL je vrednost (aktiva) koja se koristi radi stvaranje nove vrednosti odnosno bilo koja vrednost sposobna da proizvede prihod.

KAPITAL I KAMATA1. KAPITAL( lat, capitalis glavni, caput glava) je

vrednost koja se određenim kretanjem oplođava, uvećava viškom vrednosti ( višak vrednosti se pojavljuje kao profit)

2. Prema tome, KAPITAL označava glavnicu, za razliku od viška koji pritiče svake godine i koji se zove kamata (interes)

3. KAMATA je naknada koja se plaća za privremeno ustupanje u vlasništvo količine zamenljivih stvari.

KAMATA I KAMATNA STOPA

• Mora se praviti razlika između kamate i kamatne stope.

• Kamata je cena zajma.• Cena zajma jednaka je razlici između

pozajmljene sume novca i sume novca koju dužnik treba vratiti da bi zajam otplatio u celosti

• Kamatna stopa je cena novčanog kapitala.• Cena kapitala se, dakle, razlikuje od cene

zajma..

VRSTE KAPITALA1. FIKSNI KAPITAL – sredstva koja će se

zadržati dugo vremena kao ulaganja u osnovna sredstva definišu se kao fiksni kapital;

2. OBRTNI KAPITAL – sredstva koja služe za tekuće finanisranje preduzeća ( kreditiranje zaliha, isplata računa), definišu se kao obrni kapital

PODELA KAPITALA PREMA IZVORIMA SREDSTAVA

1. VLASNIČKI KAPITAL – kapital osnivača preduzeća koji nema obavezu da ga vraća ili paća kamate;

2. POZAJMLJENI KAPITAL – podrazumeva obavezu vraćanja glavnice zajedno sa kamatom ili nekom drugom kompenzacijom za korišćenje sredstava.

KAKVA JE VEZA IZMEĐU INVESTICIONIH (KAPITALNIH)

ULAGANJA I IZVORA FINANSIRANJA?1. Investiciono ulaganje je ulaganje kapitala u neki posao tj. Projekat

radi ostvarivanja konačnog proizvoda ( ili: investiranje je ulaganje kapitala sa ciljem da se od rezultata takvog ulaganja kasnije ima neka (prvenstveno) ekonomska korist.

2. Investiciona sredstva služe za potrebe privrede za izgradnjo novih kapaciteta ili rekonstrukcijom postojećih.

3. Investiciona sredstva (IS) predstavljaju određenu masu novčanih i drugih sredstava namenjenih za te potrebe.

4. Po svojoj nameni IS mogu biti:a) za potrebe osnovnih sredstava ib) za potrebe obrnih sredstava

5. Prema izvoru:a) sopstvena sredstva ib) tuđa sredstva.

LOGIKA ZATVARANJA FINANSIJSKE FUNKCIJEIZVORI FINANSIRANJA MORAJU SE IZBALANSIRATI PREMA: a)namenskoj strukturi i b)dinamici korišćenja SA INVESTICIONIM ULAGANJIMA.

INVESTICIONA ULAGANJA = IZVORI FINANSIRANJA

Planiranje potreba za kapitalom i planiranje izvora

finansiranja

Planiranje potreba za kapitalom i planiranje izvora

finansiranja Da li treba da finansiramo

ovaj projekat?

IZVORI FINANSIRANJA INVESTICIONIH (KAPITALNIH)

ULAGANJA1. SOPSTVENI IZVORI

- sredstva amortizacije,- akumulirani dobici i - kapital pribavljen emisijom običnih akcija

2. POZAJMLJENI IZVORI2.1.Putem emisije hartija od vrednosti na primarnom tržištu,

- kapital pribavljen emisijom dugoročnih obveznica i- kapital pribavljen emisijom preferencijanih akcija;

2.2. Kroz kreditno zaduženje direktno kod poslovnih banaka i drugih kreditora ( investicioni krediti za trajna obrtna sredstva sa rokom vraćanja dužim od godinu dana i za ulaganja u osnovna sredstva sa rokom vraćanja od 5 godina, a za infrastrukturne projekte sa rokom vraćanja od 10 godina do 20 godina)

3. LIZING

PRIKAZ konkretne strukture izvora finansiranja

Vrsta izvora finansiranja

Visina izvora finansiranja u din

Strukturau %

1.Sopstveni izvori2.Pozajmljeni izvori2.1. Robni krediti–Domaći- Strani2.2.Finansijski krediti-Domaći- StraniUKUPNO 1 +2

ZADATAK: Napraviti jednostavan primer ulaganja i izvore finansiranja za investiciona

(kapitalna) ulaganja ==============================================================================

• Redni Vrsta investicionog ulaganja Visina ulaganja Vrsta izvora finansiranja • broj u % Iznos u % Iznos-----------------------------------------------------------------------------------------• ..... .................................................. ...... ..................

...............................• ..... .................................................. ...... ..................

...............................• ..... .................................................. ...... ..................

...............................• ..... .................................................. ...... ..................

...............................• ..... .................................................. ...... ..................

...............................• ..... .................................................. ...... ..................

...............................• -------------------------------------------------------------------------------------• Ukupno• =============================================================================

DUGOROČNI IZVORI FINANSIRANJA INVESTICIONIH

PROJEKATA

SOPSTVENIIZVORI

POZAJMLJENIIZVORI

LIZING

Sredstva amortizacije

Akumuliranidobici

Emisijaobičnihakcija

Emisijadugoročnih obveznica

Emisija preferencijalnih akcija

Investicioni krediti

HARTIJE OD VREDNOSTI

HARTIJA OD VREDNOSTI JE PISMENA ISPRAVA O NEKOM GRAĐANSKOM IMOVINSKOM

PRAVU KOJE JE USKO VEZANO ZA SAMO POSTOJANJE HARTIJE

I ČIJE JE ISKORIŠĆENJE USLOVLJENO DRŽANJEM TE

ISPRAVE

ŠTA JE AKCIJA?

1. AKCIJA JE HARTIJA OD VREDNOSTI IZDATA OD STRANE AKCIONARSKOG DRUŠTVA (KORPORACIJE)

2. AKCIJA JE ISPRAVA O VLASNIŠTVU NA IDEALNOM DELU IMOVINE A.D. SRAZMERNO VISINI ULOGA

3. FORME POVRAĆAJA:- dividenda i- kapitalna dobit

4. PRIPADNOST PREMA PRINOSU:- sa promenljivim prinosom (obična akcija)- sa fiksnim prinosom (prioritetna akcija)

5. PRIPADNOST PREMA ROKU DOSPEĆA – sa neodređenim rokom dospeća

6. OSNOV EMISIJE:- nedostatak sredstava i- investicioni projekat

AKCIJA IMA:- NOMINALNU VREDNOST I

TRŽIŠNU CENU -

1. NOMINALNA VREDNOST – CENA AKCIJE ( iznos na koji akcija glasi) i zbir nominalnih vrednosti akcija čini osnovni kapital A.D. Nominalna vrednost se utvrđuje prilikom emisije običnih akcija i nju plaćaju osnivači A.D.

2. TRŽIŠNA CENA (kursna vrednost) – cena akcije na organizovanom sekundarnom tržištu odnosno cena po kojoj se trguje na efektivnim berzama ( šta određuje cenu akcije? odgovor: očekivana dividenda)

3. CENA AKCIJE je kapitalizovana dividenda ( cena akcije = dividendna /opšta kamatna stopa x 100)

Šta je obveznica?• Obveznice su dužničke hartije od vrednosti

koje nose obavezu izdavaoca da investitoru vrati uložena sredstva sa određenom kamatom na dan dospeća obveznica za naplatu.

• Obveznice su u svojoj suštini pozajmica državi ili korporaciji u cilju finansiranja njihovih dugoročnih obaveza.

• Emitenti obezbeđuju potrebni gotovinu, a investitori prihoduju kamatu.

ŠTA JE FINANSIJSKO TRŽIŠTE?FINANSIJSKO TRŽIŠTE PREDSTAVLJA MEHANIZAM (organizovani prostor u smislu vremena, pravila i uzansi trgovanja ) KOJI DOVODI U VEZU PONUDU I TRAŽNJU FINANSIJSKIH SREDSTAVA

KARAKTERISTIKE FINANSIJSKOG TRŽIŠTAFINANSIJSKA TRŽIŠTA SE DELE NA:

1. TRŽIŠTE NOVCA – ponuda i tražnja za kratkoročnim finansijskim sredstvima ;

2. TRŽIŠTE KAPITALA – ponuda i tražnja za dugoročnim finansijskim sredstvima;

3. DEVIZNO TRŽIŠTE – obavljaju se tekuće transakcije odnosno kupuju se i prodaju ( strane valute i) devize.

Fizički locirane berze nasuprot Elektronskim berzama dilerskog

načina poslovanja• Aukcijsko tržište

nasuprot Dilerskom tržičtu (Berzenasuprot OTC)

• NYSE nasuprot Nasdaq

• Razlike se smanjuju

DUGOROČNI IZVORI FINANSIRANJA NA

FINANSIJSKIM TRŽIŠTIMA1. AKCIJE – vlasničke HOV koje donose prihod ( dividendu);2. OBVEZNICE – su HOV koje kupuje investitori od države i korporacija da

bi prihodovali kamatu;3. INVESTICIONI FONDOVI – su finansijska institucija koja prikuplja novac

od velikog broja investitora u cilju zajedničkog ulaganja u HOV radi ostvarenja potencijalne dobiti; investitori kupuju udele u fondu da bi prihodovali dividendu;

4. FINANSIJSKI DERIVATI (IZVESNI INSTRUMENTI):- FJUČERSI ( obaveze da se kupi ili proda određena roba, npr.:žito ili nafta, određenog dana po unapred određenoj ceni; I - OPCIJE (obaveze da se kupi ili proda određeni predmet trgovanja, npr.:akcije ili dravne obveznice, određenog dana po unapred određenoj ceni

5. LIZING – specifičan vid pribavljanja osnovnih sredstava preduzeća; postoji poslovni lizing ( predmet zakupa automobili i komjuteri sa rokom zakupa do 5 godina) i finansijski rizik ( predmet zakupa zemljište, zgrade, skupa oprema i dr, i njihov zakup je dugoročnog karaktera;plaća se fiksna zakupnina u rokovima koji su predviđeni ugovorom o lizingu, bez obzira da li ta sredstva preduzeće koriste ili ne.

KRATKOROČNI IZVORI FINANSIRANJA NA

FINANSIJSKIM TRŽIŠTIMA– Neosigurani kratkoročni izvori:• dobavljaći, ukalkulisane obaveze, bankarski krediti:

jednokratni kredit (rok dospeća 30 – 90 dana), kreditne linije ( kamatna stopa na nivou primarne kamatne stope) ili revolving kredit ( na period duži od godinu dana );

- Osigurani kratkoročni izvori finansiranja• potraživanja od kupaca kao koleteralno obezbeđenje

kratkoročnih kredita: a) zalaganje potraživanja od kupaca,b) prodaja potraživanja od kupaca u zemlji –faktoring poslovi i inostranstvu – fortfeting poslovi, i zalihe za koleteralno obezbeđenje kratkoročnih kredita.

CENA KAPITALA -cena dugoročnih izvora

finansiranja -1. CENA KAPITALA FIRME jednaka je stopi kapitalizacije (=očekivani

neto prinos (dobit) / očekivana vrednost firme x 100);2. CENA SOPSTVENOG KAPITALA je oportunitetni trošak ( suma

izgubljenog novca zbog nekorišćenja resursa - ljudi,kaapital, sirovina, na najbolji mogući način);

3. CENA AKCIJE predstavlja kapitalizaciju dividende (= dividenda / opšta kamatna stopa x 100)

4. CENA OBVEZNICE određena je u zavisnosti od kretanja kamate koju banke plaćaju na štedne uloge u odnosu na kamate po obveznicama koje su fiksne;

5. CENA INVESTICIONE JEDINICE ili cena udela u investicionom fondu zavisi od vrednosti portfelja fonda (=vrednost fonda/ broj udela u fondu)

6. CENA INVESTICIONIH KREDITA je kamatna stopa; na pr: kredit za osnovna sredstva (kupovina ili izgradnja objekta) sa kamatnom stopom od 11,43 % na godišnjem nivou ( EKS od 12,33%) i rokom do 180 meseci; kredit za obrna sredstva sa kamatnom stopom od 11,43 % na godišnjem nivou ( EKS od 12,55%) i rokom do 60 meseci.

7. CENA LIZINGA je zakupnina.

Pitanja1. ŠTA JE KAPITAL ?2. ŠTA SU DUGOROČNI IZVORI FINANSIRANJA

INVESTICIONIH (KAPITALNIH) ULAGANJA?3. KAKVA JE VEZA IZMEĐU INVESTICIONIH

ULAGANJA I IZVORA FINANSIRANJA?4. DEFINISATI FINANSIJSKO TRŽIŠTE5. OSNOVNE KARAKTERISTIKE AKCIJE6. OSNOVNE KARAKTERISTIKE OBVEZNICE7. KOJI SU IZVORI FINANSIRANJA NA

FINANSIJSKOM TRŽIŠTU?8. CENE KAPITALA ZA DUGOROČNE IZVORE

FINANSIRANJA