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MAYO 2021
Informe de Márgenes Agrícolas
MAYO 2021 IEE – BOLSA DE CEREALES
COTIZACIONES
ÍNDICE
PÁG. 2 Evolución de los precios.
PÁG. 3 Evolución de los Costos.
PÁG. 4 - 6 Comparación de
Márgenes Brutos.
PÁG. 7 -10 Anexo.
ECONOMISTA JEFE
Lic. Agustín Tejeda Rodríguez [email protected]
ANALISTA
Lic. Juan Pablo Gianatiempo [email protected]
ANALISTA
Lic. Milagros Ibarguren [email protected]
CONTACTO
Av. Corrientes 123
C1043AAB - CABA Tel.: +54 11 4515 8200 | 8300
Twitter: @EstudiosEcoBc ISSN 2408-4344t
Campaña Fina 2021/22
Durante el último año los precios internacionales, y en
consecuencia los domésticos, han registrado una
dinámica muy particular. En meses, pasamos de los
precios más bajos de los últimos 7 años a los más
altos desde el 2012.
Todos los productos han registrado aumentos
significativos de precios, aunque al compararlos, se
verifica que el trigo ha tenido aumentos inferiores al
resto de los cultivos, perdiendo terreno relativo entre
las opciones del productor. De esta manera, nos
encontramos con un panorama de precios distinto al
registrado en el mismo periodo del año pasado.
El aumento en los gastos de comercialización, costos
directos, influenciados por el incremento del precio
de los fertilizantes, y costos de transporte limitó los
márgenes.
En este marco, a nivel nacional los márgenes de la
campaña fina 2021/22 se recuperan después de
campañas en niveles históricamente bajos, superando
a la campaña previa en todos los cultivos. El aumento
de los precios sería mayor que el incremento de los
costos.
A nivel nacional, los cultivos de gruesa son los que
presentan los mayores márgenes. Mostrándose como
las opciones más competitivas en la mayor parte de
las zonas del país.
Entre los cultivos de invierno, debido al aumento en
su cotización, la cebada se ubicaría por encima del
trigo. Especialmente en la región del Centro y Sur de
la provincia de Buenos Aires, donde a diferencia de la
campaña previa, la cebada se posicionaría como la
opción más rentable.
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VARIACIÓN DE LOS PRECIOS A COSECHA EN EL PERIODO DE PRE – SIEMBRA
Fuente: Instituto de Estudios Económicos, Bolsa de Cereales, en base a datos del MATba – Rofex y
revista márgenes agropecuarios.
Durante el último año los precios internacionales, y en consecuencia los domésticos, han
registrado una dinámica muy particular. En meses, pasamos de los precios más bajos de
los últimos 7 años a los más altos desde el 2012. Todos los productos han registrado
aumentos significativos de precios internacionales en el último año, y el trigo con un
aumento del 45% (85 usd/tn) en el último año no ha sido la excepción (ver Anexo I). No
obstante, al compararlo con el resto de los cultivos, entre ellos la cebada, se verifica que
los demás granos han tenido aumentos mayores a los registrados por el trigo, lo que hizo
que esta opción perdiera competitividad entre los distintos planteos.
En relación a la pre-campaña pasada, los precios a cosecha en Argentina muestran el
mismo comportamiento. Mientras el trigo aumentó 25% (42 usd/tn), el maíz subió 30% (42
usd/tn), la soja 35% (81 usd/tn), la cebada cervecera 31% (50 usd/tn), la cebada forrajera
36% (50 usd/tn) y el girasol 40% (101 usd/tn).
De esta manera, nos encontramos con un panorama de precios distinto al registrado en el
mismo periodo del año pasado. En el 2020, a causa de la pandemia y las particularidades
del trigo, que lo hacen comportarse distinto al resto de los granos, especialmente en
tiempos de crisis, el precio de la soja y el maíz cayeron un 4% y 3% respectivamente,
mientras el del trigo aumentaba un 2%. Este año, diversos factores impulsaron la suba
generalizada de los granos (ver Anexo I), entre los que se destacan los bajos stocks
mundiales y la creciente demanda. El trigo siguió la tendencia alcista al encontrar sostén
en la demanda para forraje, como sustituto frente a los altos precios del maíz, aunque con
un balance menos tirante.
EVOLUCIÓN DE LOS PRECIOS
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EVOLUCIÓN DE LOS COSTOS DE PRODUCCIÓN EN DÓLARES POR HECTÁREA
Fuente: Instituto de Estudios Económicos, Bolsa de Cereales, en base a datos de Revista Márgenes
Agropecuarios y del Relevamiento de Tecnología Agrícola Aplicada (ReTAA).
EVOLUCIÓN DE LOS COSTOS
Para la campaña fina 2021/22, los costos directos y gastos de comercialización (ver Anexo
II) registrarían incrementos en relación a la campaña previa. Gran parte de esta suba se
encuentra vinculada con un aumento del precio de los fertilizantes y combustibles. El
precio de estos insumos está relacionado con el precio del petróleo y también de los
granos. El aumento del petróleo hasta situarse en torno a 60 – 70 usd/barril, como
resultado del retorno de la actividad económica mundial, generó un aumento en los costos
directos.
En detalle, el total de los costos directos y gastos de comercialización registrarían las
siguientes variaciones respecto a la campaña 2020/21: cebada forrajera +10%, maíz +11%,
trigo – soja de segunda +12%, girasol +14%, soja +15% y trigo +15%. Las variaciones más
importantes se encontrarían en gastos de comercialización, fertilizantes y labores y
servicios, con aumentos promedio del 9%, 17% y 21%, respectivamente.
Por otra parte, los costos de transporte a nivel país también registrarían subas del 8%,
rompiendo con la tendencia descendente registrada desde la campaña 2015/16 (Anexo I).
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INTERCAMPAÑA
MÁRGENES BRUTOS DE LAS ÚLTIMAS 3 CAMPAÑAS
Fuente: Instituto de Estudios Económicos, Bolsa de Cereales, en base a datos del ReTAA y PAS.
COMPARACIÓN DE MÁRGENES BRUTOS
En este marco, a nivel nacional los márgenes brutos de la campaña fina 2021/22,
calculados según la metodología descripta en el Anexo II, se ubicarían entre los más altos
de los últimos 7 años, superando a los de la campaña previa en todos los cultivos. El
aumento de los precios sería superior al incremento de los costos.
Para el promedio ponderado nacional, los cultivos de gruesa son los que presentan los
mayores márgenes brutos. Mostrándose como las opciones más competitivas en la mayor
parte de las zonas del país. Incluso en zonas donde la campaña previa el trigo se
posicionaba como mejor cultivo. El girasol es una opción que se ha vuelto competitiva en el
NEA y Centro-Norte de Santa Fe.
Cabe destacar que estos márgenes brutos de referencia sirven para evaluar los cambios en
las rentabilidades relativas entre cultivos y campañas. En este documento, los mismos son
calculados utilizando los planteos tecnológicos que surgen del Relevamiento de Tecnología
Agrícola Aplicada de la Bolsa de Cereales. En este cálculo no se contemplan los gastos de
estructura, costos financieros, ni arrendamiento, que ha aumentado por encima del
incremento del precio de los granos. Si agregamos estas otras variables, los márgenes
netos resultan más ajustados, aunque con aumentos en relación a las campañas previas.
Luego, para aproximarse a los valores reales que recibe el productor habría que considerar
el pago de impuestos y la pesificación al tipo de cambio oficial, lo que resulta en márgenes
considerablemente inferiores a los utilizados en este documento.
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MÁRGENES BRUTOS SEGÚN PROMEDIO PONDERADO A NIVEL NACIONAL Y
ZONA COMPARATIVA
Planteo
Productivo Región Campaña
Margen
Bruto
(USD/ha)
Margen
Neto
(USD/ha)
*
Valor bruto
de
producción
(USD/ha)
Precio
FAS
(UDS/tn)
Precio en
tranquera
(UDS/tn)
Costos directos
y gastos de
comercialización
(USD/ha)
Trigo
Total país
2021/22 198,4 96,4 549 207,5 184,4 350,5
2020/21 125,9 69,4 431,5 165,6 144,9 305,6
Var. % 58% 39% 27% 25% 27% 15%
S. E. Bs. As.
2021/22 375,3 259,1 821,4 207,5 194,7 446,1
2020/21 247,2 165,6 649,5 165,6 153,9 402,3
Var. % 52% 56% 26% 25% 27% 11%
Cebada
Forrajera
Total país
2021/22 324,5 179,6 704,1 190 173,6 379,6
2020/21 162,4 67,1 506,7 140 125 344,3
Var. % 100% 168% 39% 36% 39% 10%
S. E. Bs. As.
2021/22 424,3 308,2 844,8 190 177,2 420,5
2020/21 233,1 152,1 611,7 140 128,3 378,6
Var. % 82% 103% 38% 36% 38% 11%
Trigo - Soja
2da
Total país
2021/22 592,2 369,7 1213,4 507,5 226,1 621,1
2020/21 394,6 269,8 951 396,6 177,2 556,4
Var. % 50% 37% 28% 28% 28% 12%
S. E. Bs. As.
2021/22 532,7 361,3 1218,1 507,5 217,2 685,4
2020/21 310,1 188,4 957,3 396,6 170,7 647,2
Var. % 72% 92% 27% 28% 27% 6%
Soja
Total país
2021/22 592,3 369,7 911,2 309,6 284,7 319
2020/21 382,9 258 661,5 229 206,7 278,6
Var. % 55% 43% 38% 35% 38% 15%
S. E. Bs. As.
2021/22 395,1 223,7 687,5 309,6 296,8 292,4
2020/21 219,3 97,6 503,3 229 217,3 284
Var. % 80% 129% 37% 35% 37% 3%
Maíz
Total país
2021/22 706,4 483,9 1286,6 183 157,1 580,2
2020/21 446,1 321,2 968,1 141 118,2 522
Var. % 58% 51% 33% 30% 33% 11%
S. E. Bs. As.
2021/22 725,7 554,3 1295,6 183 170,2 569,9
2020/21 482,4 360,7 984,4 141 129,3 502
Var. % 50% 54% 32% 30% 32% 14%
Girasol
Total país
2021/22 472,4 249,9 703,2 355 331 230,8
2020/21 292,6 167,8 494,5 254 232,7 201,9
Var. % 61% 49% 42% 40% 42% 14%
S. E. Bs. As.
2021/22 519,6 348,3 796 355 342,2 276,3
2020/21 321 199,3 563,6 254 242,3 242,6
Var. % 62% 75% 41% 40% 41% 14%
Fuente: Instituto de Estudios Económicos, Bolsa de Cereales, en base a datos del ReTAA y PAS.
* Margen Neto descuenta alquileres como porcentaje del rendimiento de soja (ver Anexo II).
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INTRACAMPAÑA
MEJOR MARGEN BRUTO A NIVEL REGIONAL
Fuente: Instituto de Estudios Económicos, Bolsa de Cereales, en base a datos del ReTAA y PAS.
COMPARACIÓN DE MÁRGENES BRUTOS
Entre los cultivos de invierno, para la campaña fina 2020/21 se puede observar que a nivel
nacional la cebada se ubicaría por encima del trigo. No obstante, para realizar un análisis
más detallado entre los cultivos de invierno, y evaluar los incentivos que recibe el
productor en cada zona, presentamos en esta sección el mejor margen bruto entre los
cultivos de fina para cada una de las zonas productivas del país.
En el siguiente mapa se puede apreciar una diferenciación bastante clara entre los mejores
planteos de cada zona. En el norte el trigo, en el centro el planteo trigo – soja de segunda y
en el sur cebada – soja de segunda. Sin embargo, a diferencia de la campaña previa, como
el precio de la cebada se ubica por encima del de trigo, la cebada tiene mejores
perspectivas en la región del Centro y Sur de la provincia de Buenos Aires (Zonas X, XI y XII).
Adicionalmente, si se incorpora al análisis al girasol, este cultivo desplazaría al trigo del NEA
(Zona II) y competiría de cerca con trigo – soja de segunda en el centro norte de Santa Fe
(Zona V).
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EVOLUCIÓN DE PRECIOS INTERNACIONALES
Fuente: Instituto de Estudios Económicos, Bolsa de Cereales, en base a datos del IGC.
ANEXO I
Durante la precampaña anterior, la pandemia había irrumpido con fuerza y los países
habían adoptado una serie de medidas muy restrictivas para aplanar la curva de contagios.
La caída de la actividad y de los ingresos había afectado a todos los granos salvo al trigo y
al arroz, productos de consumo esencial en las dietas de la mayor parte de los países del
mundo (menor elasticidad ingreso). Esta esencialidad también llevo a los países, ante el
temor al desabastecimiento, a adoptar medidas restrictivas para el comercio (restricciones
a las exportaciones y adelantos de importaciones) que terminaron por presionar más en
los precios. Al tener un uso menor en biocombustibles, la caída de la actividad y del
petróleo, lo afectaron menos que a la soja y maíz.
Este año la situación es distinta. Desde mediados del año pasado, pero acelerándose en
octubre, los precios de los granos entraron en un proceso de recuperación, que los llevó a
niveles históricamente altos. Quienes más subieron, fueron la soja y el maíz, y también la
cebada. La recuperación de la actividad, conforme se relajaban las medidas de cuarentena,
especialmente en China que está importando niveles récord de todos los productos; la
recuperación del precio del petróleo y el consumo de combustibles y con ello de la
demanda para biocombustibles; la debilidad del dólar; las adversidades climáticas en
Sudamérica; y, en consecuencia, los stocks en niveles históricamente bajos, están entre las
explicaciones ligadas a los movimientos de precios.
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EVOLUCIÓN DE LOS COSTOS DE TRANSPORTE
Fuente: Instituto de Estudios Económicos, Bolsa de Cereales, en base a datos de CATAC.
ANEXO II
Metodología
La Bolsa de Cereales a través del Instituto de Estudios Económicos calcula los márgenes
agrícolas para los principales cultivos extensivos que se producen en el país: soja, maíz,
trigo, girasol y cebada. Los márgenes están expresados en USD/ha y a continuación se
describen las principales variables de la metodología de cálculo.
Zonas
Las zonas quedan determinadas por las 17 regiones productivas en las que el
Relevamiento de Tecnología Agrícola Aplicada de la Bolsa de Cereales (ReTAA) divide al país.
Las zonas del ReTAA coinciden con las del Panorama Agrícola Semanal de la Bolsa de
Cereales (PAS), a excepción de la región II y V, que el ReTAA las divide en dos subregiones.
Planteos productivos
Se utilizan los planteos productivos que surgen del ReTAA para cada una de las regiones
consideradas. Los planteos productivos de cada cultivo varían según la adopción
tecnológica en cada zona, distinguiéndose en cada una de ellas tres niveles tecnológicos.
Para cada nueva campaña se toma el planteo productivo de la campaña más reciente que
haya tenido características climáticas y económicas similares. Para cada zona se elabora un
planteo representativo de cada cultivo, calculado como un promedio de los niveles
tecnológicos ponderados por su nivel de adopción para ese cultivo.
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Rendimientos
Para cada cultivo y zona se toman los rendimientos históricos del PAS elaborados por el
Departamento de Estimaciones Agrícolas de la Bolsa de Cereales.
Precio del grano
Para soja, maíz y trigo se usan los precios de la posición a cosecha del Matba-Rofex. Se
trabaja con el promedio de precios para el período de pre-siembra de la campaña fina.
Para cebada y girasol se utilizan los precios de la Revista Márgenes Agropecuarios o de
Cámaras Arbitrales. Se utiliza el promedio de los meses de pre-siembra de la posición
disponible. Para soja de 2da y maíz tardío se aplica el pase porcentual entre cosechas de la
campaña previa al futuro a cosecha de soja y maíz.
Precio en tranquera
Al precio del grano se le resta el costo de transporte, obteniendo así el precio en tranquera.
Costos de transporte
Para estimar el costo del transporte, primero se calcula la distancia mínima entre el centro
de cada región y el puerto más cercano. Para ello, se consideran los cinco puertos
principales: Bahía Blanca, Quequén, Rosario, Villa Constitución y Terminal Zarate. Para cada
distancia que se obtiene se aplica el costo de transporte de la Confederación Argentina de
Transporte Automotor (CATAC) de la última publicación a la fecha del informe,
generalmente de agosto. Estos costos están expresados en pesos por tonelada, para
convertirlos a dólares por tonelada se aplica el promedio del tipo de cambio de referencia
Comunicación “A” 3500 del Banco Central de la República Argentina durante el mes de
publicación de CATAC.
Valor bruto de producción
El valor bruto de producción o ingreso bruto, expresado en USD/ha, equivale al rinde
multiplicado por el precio en tranquera de cada grano.
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Costos directos y gastos de comercialización
Dentro de los costos operativos podemos distinguir al menos cuatro grandes rubros:
• Labores y servicios
Incluye labores de siembra, pulverización y fertilización. Las cantidades requeridas se
toman del ReTAA y los precios de la Revista Márgenes Agropecuarios. Para cada cultivo se
utiliza el promedio de los meses de pre-siembra. Las labores de cosecha se toman de
acuerdo al rendimiento de cada zona.
• Insumos
Este rubro incluye los costos de semillas, fertilizantes, herbicidas e insecticidas. Las
cantidades se toman de los planteos productivos representativos del ReTAA y los precios
de la Revista Márgenes Agropecuarios. Se utiliza el promedio de los meses de pre-siembra
para cada cultivo.
• Gastos de comercialización
Dentro de otros costos, se incluye los gastos de paritaria, comisión de acopio, secado y
zarandeo, cuando los hay. Se toman de la Revista Márgenes Agropecuarios y corresponden
siempre al último mes de pre-siembra.
Luego, a estos costos se le suma la distancia correspondiente a un flete corto de 30 km. A
esta distancia se le aplica el costo de transporte de la Confederación Argentina de
Transporte Automotor (CATAC) de la última publicación a la fecha del informe,
generalmente de agosto. Estos costos están expresados en pesos por tonelada, para
convertirlos a dólares por tonelada se aplica el promedio del tipo de cambio de referencia
Comunicación “A” 3500 del Banco Central de la República Argentina durante el mes de
publicación de CATAC.
Esquema general del cálculo para cada producto y zona
Valor bruto de producción (USD/ha) = Precio del grano (USD/tn) * Rinde (tn/ha)
Margen bruto (USD/ha) = Valor bruto de producción (USD/ha) - Costos directos y gastos
de comercialización (USD/ha)
Al descontar el alquiler, queda el margen neto.
Alquiler
Para cada zona, se calcula el alquiler como un porcentaje del rendimiento de soja. Para la
campaña 2020/21 se utiliza 20% y para la 2021/22 25%. Adicionalmente, en el caso de los
cultivos que participan en planteos dobles, se le asigna al alquiler la participación
correspondiente del cultivo individual dentro del ingreso bruto total.
Margen a nivel país
Para cada cultivo se calcula un margen representativo a nivel país, como el promedio de
los márgenes por región, ponderado por área sembrada.
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ECONOMISTA JEFE
Lic. Agustín Tejeda Rodríguez
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Lic. Milagros Ibarguren
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