Il margine di struttura è dato dalla differenza tra: capitale investito e immobilizzazioni nette capitale circolante e liquidità

Escludete, fra le seguenti, le poste estranee al capitale circolante operativo

- Magazzino- Titoli a breve termine- Crediti verso clienti- Crediti finanziari a breve termine- Debiti tributari- Capitale netto- Fondo TFR- Immobilizzazioni tecniche- Brevetti- Obbligazioni- Banche a breve- Partecipazioni in società collegate- Fondo sval. crediti- Fondo svalutaz. magazzino- Debiti commerciali- Rimanenze di prodotti finiti



















1. Il Margine di Contribuzione misura la differenza tra :

a) fatturato e costo del vendutob) valore della produzione e valore aggiuntoc) fatturato e costi fissi;d) fatturato e costi variabili;e) costi fissi e costi variabili;f) reddito operativo, oneri finanziari e imposte

1. Il Margine di Contribuzione misura la differenza tra :

a) fatturato e costo del vendutob) valore della produzione e valore aggiuntoc) fatturato e costi fissi;d) fatturato e costi variabili;e) costi fissi e costi variabili;f) reddito operativo, oneri finanziari e imposte

Il margine di struttura è dato dalla differenza tra:

• capitale investito e immobilizzazioni nette• capitale circolante e liquidità• capitale netto e attività a breve termine• passività consolidate e immobilizzazioni nette• capitale netto e immobilizzazioni nette

• capitale netto e liquidità a breve

Il margine di struttura è dato dalla differenza tra:

• capitale investito e immobilizzazioni nette• capitale circolante e liquidità• capitale netto e attività a breve termine• passività consolidate e immobilizzazioni nette• capitale netto e immobilizzazioni nette

• capitale netto e liquidità a breve

. Un più elevato tasso di rotazione delle scorte è segnale di

a) minore efficienza

b) maggiore efficienza

c) una crescita delle vendite maggiore della crescita delmagazzino

d) non ha relazione con l’efficienza











Indicate se:

Al numeratore del rapporto Ebit / Of si trova:

- il reddito operativo + saldo della gestionestraordinaria;

- il reddito operativo + saldo della gestione finanziaria +saldo della gestione straordinaria;

- il reddito operativo + ammortamenti - imposte.

Al denominatore del rapporto Ebit / Of si trova:

- il saldo della gestione finanziaria;- il saldo della gestione finanziaria e straordinaria;- il saldo della gestione finanziaria e delle imposte

Indicate se:



- il reddito operativo + saldo della gestione finanziaria+ saldo della gestione straordinaria;




Indicate se:



- il reddito operativo + saldo della gestione finanziaria+ saldo della gestione straordinaria;




L'impresa che state analizzando ha aumentatoconsiderevolmente il proprio margine sulle vendite: ogni100 euro di fatturato è ora in grado di produrre 20 euro direddito operativo e non più soltanto 12 come in passato.

Eppure questo importante risultato non si è tradotto in unincremento di ROE che è, anzi, rimasto assolutamenteinvariato. Siete in grado di spiegare perché ROE non èaumentato, sapendo che non è cambiata la strutturafinanziaria (D/MP), non è cambiata l'incidenza degli OF suifondi acquisiti e non è variato il contributo della gestioneextra caratteristica e fiscale?

L'impresa che state analizzando ha aumentatoconsiderevolmente il proprio margine sulle vendite: ogni100 euro di fatturato è ora in grado di produrre 20 euro direddito operativo e non più soltanto 12 come in passato.

Eppure questo importante risultato non si è tradotto in unincremento di ROE che è, anzi, rimasto assolutamenteinvariato. Siete in grado di spiegare perché ROE non èaumentato, sapendo che non è cambiata la strutturafinanziaria (D/MP), non è cambiata l'incidenza degli OF suifondi acquisiti e non è variato il contributo della gestioneextra caratteristica e fiscale?

Evidentemente l’aumento del ROS è stato annullato dalla diminuzione del TURNOVER

Quali, tra queste affermazioni, sono vere in riferimento al ROE ?

è influenzato dalla politica di finanziamento dell’impresa è funzione crescente dei mezzi propri è funzione decrescente dei dividendi è influenzato negativamente dal valore del rapporto V/CI è influenzato favorevolmente da tutti i componenti positivi

di reddito della gestione aumenta se, a parità di condizioni, si riduce la distribuzione

di dividendi aumenta se, a parità di condizioni, diminuisce il capitale

investito nella gestione operativa è elevato, a parità di condizioni, nelle imprese che hanno

un ROA elevato si riduce, a parità di condizioni, per effetto di un aumento di

capitale a pagamento

Quali, tra queste affermazioni, sono vere in riferimento al ROE ?


di reddito della gestione aumenta se, a parità di condizioni, si riduce la distribuzione

di dividendi aumenta se, a parità di condizioni, diminuisce il capitale


un ROA elevato si riduce, a parità di condizioni, per effetto di un aumento di

capitale a pagamento

Quali, tra queste affermazioni, sono vere in riferimento al ROE?


di reddito della gestione aumenta se, a parità di condizioni, si riduce la

distribuzione di dividendi aumenta se, a parità di condizioni, diminuisce il capitale


un ROA elevato si riduce, a parità di condizioni, per effetto di un aumento

di capitale a pagamento






















A parità di condizioni, se V/CI diminuisce (indicate leproposizioni corrette)

- ROA diminuisce - ROE diminuisce- ROE aumenta - ROS aumenta- ROA aumenta - ROS diminuisce- ROE non varia - ROA non varia





State analizzando il bilancio di un'impresa che presentaun incremento significativo del Roe.Cercando le cause del miglioramento dei risultati,rilevate che il Roa, il rapporto MT/MP e OF/MT sonorimasti invariati.Formulate un'ipotesi utile a spiegare il miglioramento diRoe.

State analizzando il bilancio di un'impresa che presentaun incremento significativo del Roe.Cercando le cause del miglioramento dei risultati,rilevate che il Roa, il rapporto MT/MP e OF/MT sonorimasti invariati.Formulate un'ipotesi utile a spiegare il miglioramento diRoe.

Risulta evidentemente positivo il contributo della gestione straordinaria e fiscale (più proventi straordinari, meno oneri straordinari, minor prelievo fiscale)

1. Completate la seguente formula :

ROE = [ ROA + (ROA – I) x MT/CN ]



ROE = [ ROA + (ROA – I) x MT/CN ] x RN / UC



ROE = [ ROA + (ROA – I) x MT/CN ] x RN / UC

ROE = [ ROA + (ROA – I) x MT/CN ] x ( 1- t )

1. A parità di condizioni, se V/TA aumenta: (indicate le proposizionicorrette)


ROA = V/TA x RO/V

ROE = [ROA+(ROA-i)*MT/MP]* RN/UC

1. A parità di condizioni, se V/CI aumenta: (indicate le proposizionicorrette)


1. A parità di condizioni, se V/CI aumenta: (indicate le proposizionicorrette)


1. Indicate, tra quelli sotto riportati, i fattori che possono spiegare unaaumento del ROE da un esercizio all'altro:

a) è diminuita l'incidenza degli oneri finanziari netti sui mezzi di terzi;

b) è aumentato il rapporto MT/MP;

c) è aumentato il ROS;

d) è aumentato il capitale circolante;

e) sono aumentati gli investimenti;

f) è stato effettuato un aumento di capitale a pagamento;

g) l'impresa ha deliberato di non distribuire dividendi;

h) è stato effettuato un aumento di capitale gratuito




























9. Il direttore amministrativo di una piccola impresa industrialeben capitalizzata si propose di incrementare il ROE facendo levasulla gestione finanziaria per recuperare la perdita di efficienzadella gestione industriale. A tal fine, propose di restituirecapitale ai soci attraverso l’acquisto di azioni proprie finanziatocon l’utilizzo delle linee di credito disponibili presso le banche.Rimase tuttavia molto meravigliato quando gli fu dimostrato,sulla base della formula additiva, che, nonostante le sueaspettative, il Roe non sarebbe aumentato. Cosa gli fu fattorilevare ?

9. Il direttore amministrativo di una piccola impresa industrialeben capitalizzata si propose di incrementare il ROE facendo levasulla gestione finanziaria per recuperare la perdita di efficienzadella gestione industriale. A tal fine, propose di restituirecapitale ai soci attraverso l’acquisto di azioni proprie finanziatocon l’utilizzo delle linee di credito disponibili presso le banche.Rimase tuttavia molto meravigliato quando gli fu dimostrato,sulla base della formula additiva, che, nonostante le sueaspettative, il Roe non sarebbe aumentato. Cosa gli fu fattorilevare ?

ROA = OF / MT

6. State analizzando i bilanci di due società molto simili, quasiidentiche; entrambe presentano questi valori:

ROE = 9%; ROA = 10%; I = 5%; MT/MP = 1; RN/UC = 60%

E' possibile che l'impresa A abbia ROS = 5% e l'impresa Babbia ROS = 4% ? (Motivate in ogni caso la risposta)

6. State analizzando i bilanci di due società molto simili, quasiidentiche; entrambe presentano questi valori:

ROE = 9%; ROA = 10%; I = 5%; MT/MP = 1; RN/UC = 60%

E' possibile che l'impresa A abbia ROS = 5% e l'impresa Babbia ROS = 4% ? (Motivate in ogni caso la risposta)

A: ROS = 5% e ROA = 10% se V/CI = 2

B: ROS = 4% e ROA = 10% se V/CI = 2,5

2. Indice di liquidità. Problemi interpretativi in rapportoall'equilibrio finanziario:

INDICE DI LIQUIDITA' SE E' ALTO O AUMENTAinteso come rapporto traattivo a breve e passivo abreve (ottica contabile)

è un segnale di ….

inteso come rapporto traattivo corrente e passivocorrente (ottica finanziaria)

è un segnale di ….



è un segnale di equilibrio


è un segnale di



è un segnale di equilibrio


è un segnale di squilibrio

• Completate la seguente formula

EBIT / OF = (EBIT/V * ) / ( )


EBIT / OF = (EBIT/V * V/D) / ( )


EBIT / OF = (EBIT/V * V/D) / (OF/D)

Avete rilevato che OF/EBIT è molto alto; quale suggerimento ritenete di poter dare per le scelte di gestione ?

Avete rilevato che OF/EBIT è molto alto; quale suggerimento ritenete di poter dare per le scelte di gestione ?

L’elevato valore del rapporto è indice di una condizione di incapacità di produrre un flusso di reddito operativo “capiente” in rapporto agli oneri finanziari.

.L’impresa deve intervenire sui processi produttivi (per innalzare EBIT) e sulla composizione del passivo (per abbassare OF)

State analizzando il bilancio di un’impresa che presenta un incremento significativo del ROE. Cercando le cause del miglioramento dei risultati, rilevate che il ROA, il rapporto MT/MP e OF/MT sono rimasti invariati. Formulate un’ipotesi utile a spiegare il miglioramento di ROE.

ROE = [ROA + (ROA-i) * MT/MP] * RN/UC

State analizzando il bilancio di un’impresa che presenta un incremento significativo del ROE. Cercando le cause del miglioramento dei risultati, rilevate che il ROA, il rapporto MT/MP e OF/MT sono rimasti invariati. Formulate un’ipotesi utile a spiegare il miglioramento di ROE.

ROE = [ROA + (ROA-i) * MT/MP] * RN/UC

Se la leva operativa è molto elevata (indicate le proposizioni corrette)

• è troppo elevata l’incidenza degli OF su RO• l’impresa ha troppi debiti• è elevato il rischio operativo• è elevata la variabilità di RO al variare del fatturato• è elevata l’incidenza dei costi fissi sui costi

complessivi• l’impresa dovrebbe controllare attentamente EBIT/OF













Completate la seguente formula :

ROE = [ROA + (ROA – I) x DF/CN + ROA] x (1-k) x (1-T)

Completate la seguente formula :

ROE = [ROA + (ROA – I) x DF/CN + ROA x PNO/CN] x (1-k) x (1-T)

Calcolate il prodotto di esercizio ed il valore aggiunto sapendo che:

a. ricavi netti della gestione caratteristica = 200b. diminuzione delle rimanenze di prodotti finiti = 20c. aumento delle rimanenze di semilavorati = 10d. rimanenze iniziali di materie prime = 60e. acquisti di materie prime = 100f. rimanenze finali di materie prime = 50g. spese per prestazioni di servizi = 10h. costo del lavoro e TFR = 40i. accantonamenti e ammortamenti = 20j. oneri finanziari netti = 10

Calcolate il prodotto di esercizio ed il valore aggiunto sapendo che:a) ricavi netti della gestione caratteristica = 200 (+)b) diminuzione delle rimanenze di prodotti finiti = 20 (-) prodotto di esercizio = 190c) aumento delle rimanenze di semilavorati = 10 (+)d) rimanenze iniziali di materie prime = 60 valore aggiunto = 70e) acquisti di materie prime = 100 consumi = 110f) rimanenze finali di materie prime = 50g) spese per prestazioni di servizi = 10h) costo del lavoro e TFR = 40i) accantonamenti e ammortamenti = 20j) oneri finanziari netti = 10

Le società alfa e beta operano nello stesso settore ed hanno la stessadimensione. Entrambe hanno un fatturato pari a 1000 ed un redditooperativo pari a 400 al 31/12/2002.

L’economia sta entrando in una fase di recessione ed entrambe leimprese si aspettano una diminuzione del fatturato del 10%. Diverse sonoinvece le attese sulla dinamica del reddito operativo.

Alfa ha buoni motivi per ritenere che, a parità di condizioni, il redditooperativo scenderà a fine 2003 a 350.

Sempre a parità di condizioni, Beta ritiene che il reddito operativoscenderà a 310.

Fornite una spiegazione prospettando i conti economici 2002 e 2003delle due società (fino al RO e per le voci rilevanti).

Alfa perde 50 su 400 (=12,5%) ciò significa che ha un GLO = 1,25 (MC/RO),

da cui RO x 1,25 = MC = 500.

Beta ha un GLO pari a 2,25

SOCIETA’ ALFA SOCIETA’ BETAAnno 1 Anno 2 Anno 1 Anno 2

V 1000 900 1000 900CV 500 450 100 90MC 500 450 800 810CF 100 100 500 500RO 400 350 400 310

L’impresa Alfa ha un grado di leva complessiva pari a 6. A quanto ammonta il grado di leva operativa sapendo che il grado di leva finanziaria è uguale a 3 ?

…………

Di quanto varieranno

il RO ……

ed il RN ……

se il fatturato diminuisce del 10% ?


…… 2 ……


il RO ….…

ed il RN … …



…… 2 ……


il RO … - 20% …

ed il RN … …



…… 2 ……


il RO … - 20% …

ed il RN … - 60% …


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Il margine di struttura è dato dalla differenza tra: capitale investito e immobilizzazioni nette capitale circolante e liquidità