Upload
others
View
3
Download
0
Embed Size (px)
Citation preview
Radionica za pružatelje usluge
Financiranje ugovora o energetskom učinku i financijski aspekti
14/11/2017 2
EE & EPC
EPC FINANCIRANJE
Odabir najprikladnijeg načina financiranja ovisi o nizu čimbenika:
• Mogućnosti / dostupnost financiranja na lokalnom tržištu (iskustvo
lokalnih banaka u financiranju ECP-a)
• Kreditna sposobnost ESCO-a i klijenta
• Dostupni izvori financiranja ESCO-a i klijenta
• Povrati / IRR ali i bankabilnost određenog EE projekta
Troškovi
Troškovi za energiju
(OPEX)
Ostali OPEX
Investicijski troškovi
(CAPEX)
Troškovi održavanja i
zamjene opreme
Source: SEVen, Transparense
14/11/2017 3
EE & EPCEPC FINANCIRANJE
FINANCIJSKI RIZICI
Zlatno pravilo: svaki je rizik evaluiran
obzirom na vjerojatnost njegove pojave i
očekivane magnitude gubitaka.
• Projektni rizici: rizik izvedbe i funkcionalni rizik
(oprema)
• Rizici na strain klijenta: rizik dužnika, kreditna
sposobnost
• Izbjeći rizike
• Naknade za rizik
• Osiguranje
Upravljanje rizicima
Troškovi osiguranja
Načini mitigacije rizika
Komponente financijskog rizika
• Uštede u energiji nisu na planirnoj razini. ESCO tvrtka
mora podmiriti razliku.
• Značajna promjena eksternih parametara: Ponovno
pregovaranje ugovora. Moguće fluktuacije u cijeni
energije moraju biti predviđene i uključene u ugovor.
• Klijentovo ponašanje/operativno upravljanje razlikuje se
od predviđenoga: ponovno pregovaranje ugovore.
• Zatvaranje nekretnine u kojoj je implementiran EE
projekt.
Projektni rizici
Rizik klijenta
Source: SEVen, Transparense, Grazer Energie Agentur
Generallno, klijent je obvezan imati valjane i
dovoljne garancije za pokriće rizika
14/11/2017 4
EE & EPCEPC FINANCIRANJE
SMANJENJE TROŠKOVA DEFINIRANO EPCom
Korist
za
klijenta
-1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9
Zajamčene uštede
(pokriće investicije)
Otplata investicije (CAPEX)
Otplata kamate (troška financiranja)
Energy management
Dodatne pogodnosti/koristi klijenta i ESCO-a
Op
era
tivn
itr
oško
vi
godine
Kraj EPC ugovoraZaključenje EPC
ugovora Mjera uštede implementirana
bez EPC
(= baseline)
sa EPCom
Source: SEVen, Transparense
14/11/2017 5
EE & EPCEPC FINANCIRANJE
VRSTE FINANCIRANJA
ESCO Financiranje Klijentovo financniranje Kombinirano financiranje
• Regresno financiranje (Recourse financing):
-Jednostavan kredit ESCOa
-Prodaja potraživanja (uključujući bridge kredit)
• Bez - regresno financiranje SPVom:
-ESCO equity
-ESCO equity i equity drugih investitotra
• Ostalo, manje učestalo:
-Leasing
-Kredit dobavljača
Source: SEVen, Transparense
14/11/2017 6
EE & EPCEPC FINANCIRANJE
ESCO FINANCIRANJE
Jednostavni
kredit
Prodaja
potraživanjaSPV model Leasing
Kredit
dobavljača
ESCO FINANCIRANJE
Implementacija mjera
EE
Garancija ušteda
Plaćanje usluge
Otplata investicije
Investitor (banka)
ESCO
Klijent/korisnik
Otplata kreditaOdobravanje kredita
• Metoda niskih rizika, više cijene
• Korisnik nije upoznat s kreditorom
• ESCO preuzima cjelokupni rizik
projekta (defaulta).
• ESCO mora biti kreditno
sposoban.
• Ograničen equityem ESCOa:
pogodnije za velike tvrtke.
• U velikoj mjeri izvedeni od strane
institucionalnih dobavljača
energije (financiranje na
računima s troškovima opskrbe
energijom)Source: SEVen, Transparense, Grazer Energy Agentur
14/11/2017 7
EE & EPCEPC FINANCIRANJE
ESCO FINANCIRANJE
Jednostavni
kredit
Prodaja
potraživanjaSPV model Leasing
Kredit
dobavljača
ESCO FINANCIRANJE
Investitor (banka)
ESCO
Korisnik/klijent
Prodaja
potraživanja
Otplata rata
• Koristi se u većini EPC-a u posljednjih 6-8
godina.
• ESCO stječe financijska sredstva i
unaprijed pregovara s bankom o
preliminarnim sporazumom o budućim
prodajnim zahtjevima.
• ESCO implementira EE mjere.
• Kupac preuzima sve tehnologije za uštedu
energije, a ESCO izrađuje fakturu.
• ESCO prodaje potraživanje banci.
• Nema rizika za kupca. Ušteda zajamčena.
FORFAITING
Source: SEVen, Transparense
Implementacija mjera
EE
Garancija ušteda
14/11/2017 8
EE & EPC
Jednostavni
kredit
Prodaja
potraživanjaSPV model Leasing
Kredit
dobavljača
Plaćanje usluge
Otplata investicije
Investitor (banka)
Special Purpose Vehicle
(SPV)
Korisnik/klijent
Otplata kredita
ESCO (i ostali
investitori)
• Novoformirana zasebna tvrtka
osnovana za provođenje EE
projekta
• Entitet koristi vlastiti kapital za
bilo koju dogovorenu EE
investiciju
• Rizici projekta izolirani
• Dioničari: ESCO i drugi mogući
sudionici kao kupac, energetski
korisnici, javna ili međunarodna
banka / fondovi.
• Različit pravni oblik, uglavnom
d.o.o.
SPV
Source: SEVen, Transparense
EPC FINANCIRANJE
ESCO FINANCIRANJEESCO FINANCIRANJE
Implementacija mjera
EE
Garancija ušteda
Odobravanje kredita
14/11/2017 9
EE & EPC
Smanjeni troškovi financiranja i
rizici
• Vanjsko financiranje obično se provodi na projektnoj
financijskoj osnovi, oslanjajući se na očekivanja
budućeg novčanog toka EE projekta
• Krediti banaka osigurani su (djelomično) imovinom
projekta, ali se gotovo u cijelosti otplaćuju iz prihoda
projekta
• Glavna sigurnost banaka ograničena je na SPV-ove
ugovore koji generiraju prihode
• Nema jamstva dioničarima SPV-a.
• Prijenos sredstava (omjer duga i kapitala) znatno je
veći u projektnom financiranju nego u bilanci
poduzeća (korporativnom financiranju)
Kompleksna struktura
• Širok raspon ugovora između različitih aktera.
• Veliki troškovi transakcije i visoka razina
zamršenosti, što podrazumijeva vrlo visoku
cijenu ulaganja, obično za projekte iznad 5
milijuna eura
• Dioničari: ESCO i drugi mogući sudionici kao
kupac, energetski korisnici, javna ili
međunarodna banka / fondovi.
• Najprikladniji za projekte visoke vrijednosti i/ili
dugoročni EE projekt.
Source: SEVen, Transparense
EPC FINANCIRANJE
ESCO FINANCIRANJEESCO FINANCIRANJE
Jednostavni
kredit
Prodaja
potraživanjaSPV model Leasing
Kredit
dobavljača
14/11/2017 10
EE & EPC
Jednostavan
kredit
Prodaja
potraživanjaSPV model Leasing
Kredit
dobavljača
ESCO je davalac leasinga
Ugovor o energetskoj
usluzi
LFI
ESCO
Klijent
1. Okvirni ugovor
2. Ugovor o najmu
3. Ugovor o
izgradnji Ugovor o prijenosu
(samo kod cesije)
UGOVORI
LFI
ESCO
Klijent
Ugovorene
stope/naknade
1. Sufinanciranje
(0-20%)
2. Financijski udio
ugovora. stope (u
slučaju cesije)
NOVČANI
TOKOVI
Investicija Rate
Leasinga
Source: SEVen, Transparense, Grazer Energy Agentur
EPC FINANCIRANJE
ESCO FINANCIRANJEESCO FINANCIRANJE
14/11/2017 11
EE & EPC
Jednostavni
kredit
Prodaja
potraživanjaSPV model Leasing
Kredit
dobavljača
ESCO
Klijent/korisnik
Prodaja
tehnologije /
opreme
Plaćanje rate
• Sporazum između dobavljača i
kupca prema kojem dobavljač
prihvaća obročno plaćanje
• Prednost je u tome što su jamstva
osigurana u okviru EPC ugovora i
ne moraju biti odobrena posebno.
Kredit dobavljača
Source: SEVen, Transparense
EPC FINANCIRANJE
ESCO FINANCIRANJEESCO FINANCIRANJE
14/11/2017 12
EE & EPCEPC FINANCIRANJE
VRSTE FINANCIRANJA
ESCO Financiranje Klijentovo financirnaje Kombinirano financiranje
Odobrenje kredita
Klijent/korisnikESCO Investor (Bank)
Otplata kredita
Plaćanje usluge
Implementacija mjera
Garancija ušteda
• Kupac financiranje ugovara izravno s FI (bankom)
• ESCO jamči samo za postizanje tehničkih parametara projekta.
• Ako pretpostavljeni parametri nisu postignuti, ESCO je dužan nadoknaditi razliku između
stvarne razine ušteda i zajamčene uštede.
Jamstvo povrata
Source: SEVen, Transparense
14/11/2017 13
EE & EPC
ESCO Financiranje Klijentovo financirnaje Kombinirano financiranje
• ESCO i klijent sudjeluju u osiguranju
financiranja.
• Ulaganja u EE mjere s kratkim razdobljem
povrata omogućuju uključivanje mjera s dužim
razdobljem npr. strateški ciljevi (npr. Viši
standardi zaštite okoliša ili viša razina ugode)
• Pomaže u uklanjanju nedostataka jedinstvenog
pristupa i podržava njihove prednosti
• To je osnova za mnogo stroži (“bliskiji”) poslovni
odnos
Source: SEVen, Transparense
EPC FINANCIRANJE
VRSTE FINANCIRANJA
14/11/2017 14
EE & EPC
KLJUČNI ELEMENTI EPC UGOVORA - FINANCIRANJE
• Bankabilnost projekta (DSCR, LLCR)
• Definicija baznih vrijednosti
• Tehnički elementi ugovora koji definiraju uštede,
tehnologiju i režim rada/korištenja, vlasništva i
nadležnosti nad opremom
• Definicija zajamčenih ušteda i njihov iznos
• Definicija cijene energije i njene indeksacija/prilagodbe
• Način i dinamika plaćanja
• Jamstva za opremu i garancije za izvedbu te način
njihove aktivacije
• Rezervni (escrow) račun
• Mjerenje i verifikacija – procedura obračuna i
dokazovanja ušteda
• Mehanizam utvrđivanja “propuštenih” ušteda i njihove
nadoknade, odnosno dijeljenja premašenih ušteda