Radionica za financijske institucije

Financiranje ugovora o energetskom učinku i financijski aspekti

03/11/2017 2

EE & EPC

EPC FINANCIRANJE

Odabir najprikladnijeg načina financiranja ovisi o nizu čimbenika:

• Mogućnosti / dostupnost financiranja na lokalnom tržištu (iskustvo

lokalnih banaka u financiranju ECP-a)

• Kreditna sposobnost ESCO-a i klijenta

• Dostupni izvori financiranja ESCO-a i klijenta

• Povrati / IRR ali i bankabilnost određenog EE projekta

Troškovi

Troškovi za energiju

(OPEX)

Ostali OPEX

Investicijski troškovi

(CAPEX)

Troškovi održavanja i

zamjene opreme

Source: SEVen, Transparense

03/11/2017 3

EE & EPCEPC FINANCIRANJE

FINANCIJSKI RIZICI

Zlatno pravilo: svaki je rizik evaluiran

obzirom na vjerojatnost njegove pojave i

očekivane magnitude gubitaka.

• Projektni rizici: rizik izvedbe i funkcionalni rizik

(oprema)

• Rizici na strain klijenta: rizik dužnika, kreditna

sposobnost

• Izbjeći rizike

• Naknade za rizik

• Osiguranje

Upravljanje rizicima

Troškovi osiguranja

Načini mitigacije rizika

Komponente financijskog rizika

• Uštede u energiji nisu na planirnoj razini. ESCO tvrtka

mora podmiriti razliku.

• Značajna promjena eksternih parametara: Ponovno

pregovaranje ugovora. Moguće fluktuacije u cijeni

energije moraju biti predviđene i uključene u ugovor.

• Klijentovo ponašanje/operativno upravljanje razlikuje se

od predviđenoga: ponovno pregovaranje ugovore.

• Zatvaranje nekretnine u kojoj je implementiran EE

projekt.

Projektni rizici

Rizik klijenta

Source: SEVen, Transparense, Grazer Energie Agentur

Generallno, klijent je obvezan imati valjane i

dovoljne garancije za pokriće rizika

03/11/2017 4

EE & EPCEPC FINANCIRANJE

SMANJENJE TROŠKOVA DEFINIRANO EPCom

Korist

za

klijenta

-1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9

Zajamčene uštede

(pokriće investicije)

Otplata investicije (CAPEX)

Otplata kamate (troška financiranja)

Energy management

Dodatne pogodnosti/koristi klijenta i ESCO-a

Op

era

tivn

itr

oško

vi

godine

Kraj EPC ugovoraZaključenje EPC

ugovora Mjera uštede implementirana

bez EPC

(= baseline)

sa EPCom

Source: SEVen, Transparense

03/11/2017 5

EE & EPCEPC FINANCIRANJE

VRSTE FINANCIRANJA

ESCO Financiranje Klijentovo financniranje Kombinirano financiranje

• Regresno financiranje (Recourse financing):

-Jednostavan kredit ESCOa

-Prodaja potraživanja (uključujući bridge kredit)

• Bez - regresno financiranje SPVom:

-ESCO equity

-ESCO equity i equity drugih investitotra

• Ostalo, manje učestalo:

-Leasing

-Kredit dobavljača

Source: SEVen, Transparense

03/11/2017 6

EE & EPCEPC FINANCIRANJE

ESCO FINANCIRANJE

Jednostavni

kredit

Prodaja

potraživanjaSPV model Leasing

Kredit

dobavljača

ESCO FINANCIRANJE

Implementacija mjera

EE

Garancija ušteda

Plaćanje usluge

Otplata investicije

Investitor (banka)

ESCO

Klijent/korisnik

Otplata kreditaOdobravanje kredita

• Metoda niskih rizika, više cijene

• Korisnik nije upoznat s kreditorom

• ESCO preuzima cjelokupni rizik

projekta (defaulta).

• ESCO mora biti kreditno

sposoban.

• Ograničen equityem ESCOa:

pogodnije za velike tvrtke.

• U velikoj mjeri izvedeni od strane

institucionalnih dobavljača

energije (financiranje na

računima s troškovima opskrbe

energijom)Source: SEVen, Transparense, Grazer Energy Agentur

03/11/2017 7

EE & EPCEPC FINANCIRANJE

ESCO FINANCIRANJE

Jednostavni

kredit

Prodaja

potraživanjaSPV model Leasing

Kredit

dobavljača

ESCO FINANCIRANJE

Investitor (banka)

ESCO

Korisnik/klijent

Prodaja

potraživanja

Otplata rata

• Koristi se u većini EPC-a u posljednjih 6-8

godina.

• ESCO stječe financijska sredstva i

unaprijed pregovara s bankom o

preliminarnim sporazumom o budućim

prodajnim zahtjevima.

• ESCO implementira EE mjere.

• Kupac preuzima sve tehnologije za uštedu

energije, a ESCO izrađuje fakturu.

• ESCO prodaje potraživanje banci.

• Nema rizika za kupca. Ušteda zajamčena.

FORFAITING

Source: SEVen, Transparense

Implementacija mjera

EE

Garancija ušteda

03/11/2017 8

EE & EPC

Jednostavni

kredit

Prodaja

potraživanjaSPV model Leasing

Kredit

dobavljača

Plaćanje usluge

Otplata investicije

Investitor (banka)

Special Purpose Vehicle

(SPV)

Korisnik/klijent

Otplata kredita

ESCO (i ostali

investitori)

• Novoformirana zasebna tvrtka

osnovana za provođenje EE

projekta

• Entitet koristi vlastiti kapital za

bilo koju dogovorenu EE

investiciju

• Rizici projekta izolirani

• Dioničari: ESCO i drugi mogući

sudionici kao kupac, energetski

korisnici, javna ili međunarodna

banka / fondovi.

• Različit pravni oblik, uglavnom

d.o.o.

SPV

Source: SEVen, Transparense

EPC FINANCIRANJE

ESCO FINANCIRANJEESCO FINANCIRANJE

Implementacija mjera

EE

Garancija ušteda

Odobravanje kredita

03/11/2017 9

EE & EPC

Smanjeni troškovi financiranja i

rizici

• Vanjsko financiranje obično se provodi na projektnoj

financijskoj osnovi, oslanjajući se na očekivanja

budućeg novčanog toka EE projekta

• Krediti banaka osigurani su (djelomično) imovinom

projekta, ali se gotovo u cijelosti otplaćuju iz prihoda

projekta

• Glavna sigurnost banaka ograničena je na SPV-ove

ugovore koji generiraju prihode

• Nema jamstva dioničarima SPV-a.

• Prijenos sredstava (omjer duga i kapitala) znatno je

veći u projektnom financiranju nego u bilanci

poduzeća (korporativnom financiranju)

Kompleksna struktura

• Širok raspon ugovora između različitih aktera.

• Veliki troškovi transakcije i visoka razina

zamršenosti, što podrazumijeva vrlo visoku

cijenu ulaganja, obično za projekte iznad 5

milijuna eura

• Dioničari: ESCO i drugi mogući sudionici kao

kupac, energetski korisnici, javna ili

međunarodna banka / fondovi.

• Najprikladniji za projekte visoke vrijednosti i/ili

dugoročni EE projekt.

Source: SEVen, Transparense

EPC FINANCIRANJE

ESCO FINANCIRANJEESCO FINANCIRANJE

Jednostavni

kredit

Prodaja

potraživanjaSPV model Leasing

Kredit

dobavljača

03/11/2017 10

EE & EPC

Jednostavan

kredit

Prodaja

potraživanjaSPV model Leasing

Kredit

dobavljača

ESCO je davalac leasinga

Ugovor o energetskoj

usluzi

LFI

ESCO

Klijent

1. Okvirni ugovor

2. Ugovor o najmu

3. Ugovor o

izgradnji Ugovor o prijenosu

(samo kod cesije)

UGOVORI

LFI

ESCO

Klijent

Ugovorene

stope/naknade

1. Sufinanciranje

(0-20%)

2. Financijski udio

ugovora. stope (u

slučaju cesije)

NOVČANI

TOKOVI

Investicija Rate

Leasinga

Source: SEVen, Transparense, Grazer Energy Agentur

EPC FINANCIRANJE

ESCO FINANCIRANJEESCO FINANCIRANJE

03/11/2017 11

EE & EPC

Jednostavni

kredit

Prodaja

potraživanjaSPV model Leasing

Kredit

dobavljača

ESCO

Klijent/korisnik

Prodaja

tehnologije /

opreme

Plaćanje rate

• Sporazum između dobavljača i

kupca prema kojem dobavljač

prihvaća obročno plaćanje

• Prednost je u tome što su jamstva

osigurana u okviru EPC ugovora i

ne moraju biti odobrena posebno.

Kredit dobavljača

Source: SEVen, Transparense

EPC FINANCIRANJE

ESCO FINANCIRANJEESCO FINANCIRANJE

03/11/2017 12

EE & EPCEPC FINANCIRANJE

VRSTE FINANCIRANJA

ESCO Financiranje Klijentovo financirnaje Kombinirano financiranje

Odobrenje kredita

Klijent/korisnikESCO Investor (Bank)

Otplata kredita

Plaćanje usluge

Implementacija mjera

Garancija ušteda

• Kupac financiranje ugovara izravno s FI (bankom)

• ESCO jamči samo za postizanje tehničkih parametara projekta.

• Ako pretpostavljeni parametri nisu postignuti, ESCO je dužan nadoknaditi razliku između

stvarne razine ušteda i zajamčene uštede.

Jamstvo povrata

Source: SEVen, Transparense

03/11/2017 13

EE & EPC

ESCO Financiranje Klijentovo financirnaje Kombinirano financiranje

• ESCO i klijent sudjeluju u osiguranju

financiranja.

• Ulaganja u EE mjere s kratkim razdobljem

povrata omogućuju uključivanje mjera s dužim

razdobljem npr. strateški ciljevi (npr. Viši

standardi zaštite okoliša ili viša razina ugode)

• Pomaže u uklanjanju nedostataka jedinstvenog

pristupa i podržava njihove prednosti

• To je osnova za mnogo stroži (“bliskiji”) poslovni

odnos

Source: SEVen, Transparense

EPC FINANCIRANJE

VRSTE FINANCIRANJA

03/11/2017 14

EE & EPC

KLJUČNI ELEMENTI EPC UGOVORA - FINANCIRANJE

• Bankabilnost projekta (DSCR, LLCR)

• Definicija baznih vrijednosti

• Tehnički elementi ugovora koji definiraju uštede,

tehnologiju i režim rada/korištenja, vlasništva i

nadležnosti nad opremom

• Definicija zajamčenih ušteda i njihov iznos

• Definicija cijene energije i njene indeksacija/prilagodbe

• Način i dinamika plaćanja

• Jamstva za opremu i garancije za izvedbu te način

njihove aktivacije

• Rezervni (escrow) račun

• Mjerenje i verifikacija – procedura obračuna i

dokazovanja ušteda

• Mehanizam utvrđivanja “propuštenih” ušteda i njihove

nadoknade, odnosno dijeljenja premašenih ušteda