EUR 150 milijuna obveznicaRepublike Hrvatske

Kamatna stopa 6,875%. Dospijeće 2012.

Ovo izdanje obveznica čini integralno izdanje obveznica s izdanjem EUR 150 milijunaobveznica Republike Hrvatske, kamatne stope 6,875%, izdanim 23. svibnja 2002.

Cijena izdanja: 103,67% uvećano za 120 dana stečene kamate računajući od,i uključujući, 23. svibnja 2002. do, ali ne uključujući, 20. rujna 2002.

_________________________

Izdanje obveznica Republike Hrvatske (“RH”) s kamatnom stopom od 6,875% i dospijećem 23.svibnja 2012. iznosi EUR 150 milijuna (“Obveznice”).

Obveznice su izdane 20. rujna 2002. (“Datum izdanja”) u nematerijaliziranom obliku, na ime i udenominaciji od EUR 1, te će, počevši od Datuma izdanja, biti konsolidirane i činiti jedno integralno izdanjeobveznica s izdanjem EUR 150 milijuna obveznica Republike Hrvatske, kamatne stope 6,875% godišnje,izdanim 23. svibnja 2002. Kamata se obračunava po fiksnoj godišnjoj stopi od 6,875% od i uključujući 23.svibnja 2002. Kamata se isplaćuje polugodišnje u jednakim iznosima, u kunskoj protuvrijednosti iznosa uEUR-u obračunatog primjenom srednjeg tečaja Hrvatske narodne banke na dan dospijeća.

23. svibnja 2002. Obveznice su uvrštene u Usluge Depozitorija i Usluge Prijeboja i Namire SDA.ISIN oznaka Obveznica je HRRHMFO125A3.

24. lipnja 2002. Obveznice su uvrštene u Kotaciju I na Zagrebačkoj burzi pod simbolom RHMF-O-125A.

____________________________

Agenti izdanja i Vodeći aranžeri

Privredna banka Zagreb d.d., Raiffeisenbank Austria d.d. i Zagrebačka banka d.d.

Pokrovitelj uvrštenja

ZB Brokeri d.o.o.

Datum ovog prospekta je �20. rujna 2002.

Ministarstvo financija Republike Hrvatske (“Ministarstvo financija”) prihvaća odgovornost zasadržaj ovog prospekta. Prema uvjerenju, svim saznanjima i podacima kojima Ministarstvo financijaraspolaže, podaci iz ovog prospekta čine cjelovit i istinit prikaz imovine i obveza, gubitaka i dobitaka ifinancijskog položaja Republike Hrvatske i prava sadržanih u Obveznicama, te ni jedna činjenica koja bimogla utjecati na potpunost i istinitost ovog prospekta nije izostavljena.

Sukladno Pravilima uvrštenja Zagrebačke burze, ovaj prospekt odobren je •. rujna 2002. od straneZagrebačke burze. Odobrenjem ovog prospekta Zagrebačka burza potvrdila je da prospekt sadrži svepodatke utvrđene Pravilima uvrštenja Zagrebačke burze, te da može biti objavljen.

Nitko nije ovlašten davati podatke i izjave u vezi s ponudom i prodajom Obveznica, a koji nisusadržani u ovom prospektu. Ako bi se takvi podaci ili izjave dali, na njih se ne smije osloniti kao napodatke i izjave čije je objavljivanje odobrilo Ministarstvo financija ili Privredna banka Zagreb,Raiffeisenbank Austria i Zagrebačka banka kao Agenti izdanja. Nikakva jamstva, izričita ili implicitna, nisudana od strane Privredne banke Zagreb, Raiffeisenbank Austria i Zagrebačke banke za istinitost ipotpunost takvih podataka. Također, ništa iz ovog prospekta ne smije se smatrati jamstvom Privrednebanke Zagreb, Raiffeisenbank Austria i Zagrebačke banke. Izdavanje ovog prospekta niti prodaja ili kupnjaObveznica ne impliciraju da se okolnosti vezane uz Republiku Hrvatsku nisu izmijenile od datumaizdavanja ovog prospekta.

Ovaj prospekt ne smije se smatrati preporukom za kupnju ili ponudom za prodaju od strane ili zaračun Ministarstva financija, Privredne banke Zagreb, Raiffeisenbank Austria i Zagrebačke banke ili odstrane ili za račun druge osobe koja je s njima povezana, njihovih afilijacija ili predstavnika, Obveznica ubilo kojoj zemlji u kojoj je davanje takvih ponuda ili poziva od strane takvih osoba protuzakonito.Distribucija ovog prospekta, ponuda i prodaja Obveznica zakonom je ograničena u pojedinim zemljama.

Svaki ulagatelj koji razmatra kupnju Obveznica upućuje se na vlastitu ocjenu i prosudbufinancijskog položaja Republike Hrvatske, te uvjeta Obveznica, uključivo inherentne rizike među kojima ione opisane u poglavlju I. “Čimbenici rizika”.

Ako drugačije nije navedeno, sve godišnje informacije, uključujući informacije o Državnomproračunu, temelje se na kalendarskim godinama. Brojevi u prospektu su zaokruživani; prema tome,brojevi prikazani za istu vrstu informacije mogu varirati i zbrojevi možda nisu aritmetički agregati.Upućivanje u ovom dokumentu na "EUR" označava euro, “DEM” njemačku marku, “USD” američki dolar, a“HRK" hrvatske kune.

3

SADRŽAJI ČIMBENICI RIZIKA _______________________________________________________5

1.1. Hrvatsko tržište vrijednosnih papira _______________________________________________ 5

1.2. Hrvatski pravni sustav__________________________________________________________ 5

1.3. Tečajni rizik __________________________________________________________________ 5

II UVJETI OBVEZNICA______________________________________________________62.1. Pravni status Obveznica ________________________________________________________ 6

2.2. Izdavanje i upis _______________________________________________________________ 6

2.3. Obračun kamate ______________________________________________________________ 6

2.4. Isplata kamate________________________________________________________________ 6

2.5. Kašnjenje s isplatom kamate ____________________________________________________ 7

2.6. Isplata glavnice o dospijeću _____________________________________________________ 7

2.7. Prijevremena isplata glavnice ____________________________________________________ 7

2.8. Kašnjenje s isplatom glavnice____________________________________________________ 7

2.9. Isplate iz Obveznica bez odbitaka ________________________________________________ 7

2.10. Izjave i jamstva Republike Hrvatske _______________________________________________ 7

2.11. Prijevremeno dospijeće Obveznica________________________________________________ 8

2.12. Upis u Depozitorij SDA _________________________________________________________ 9

2.13. Trgovanje na sekundarnom tržištu ________________________________________________ 9

2.14. Platni agent _________________________________________________________________ 10

2.15. Obavijesti __________________________________________________________________ 11

2.16. Zastara ____________________________________________________________________ 11

2.17. Mjerodavno pravo i nadležnost __________________________________________________ 11

2.18. Namjena stečenog prihoda _____________________________________________________ 11

III REPUBLIKA HRVATSKA _________________________________________________123.1. Teritorij i stanovništvo _________________________________________________________ 12

3.2. Društveno uređenje, zakonodavna i izvršna vlast ___________________________________ 12

3.3. Međunarodni odnosi __________________________________________________________ 12

3.4. Gospodarstvo _______________________________________________________________ 13

3.5. Državni proračun_____________________________________________________________ 13

4

3.6. Ostvarenje Državnog proračuna u 2001. i prva tri mjeseca 2002. godine _________________ 14

3.7. Porezni sustav_______________________________________________________________ 15

3.8. Međunarodne i devizne pričuve _________________________________________________ 15

3.9. Tečaj hrvatske kune __________________________________________________________ 16

3.10. Devizna kontrola _____________________________________________________________ 16

3.11. Javni dug___________________________________________________________________ 16

IV OPOREZIVANJE ________________________________________________________204.1. Oporezivanje kamata _________________________________________________________ 20

4.2. Oporezivanje glavnice_________________________________________________________ 20

4.3. Oporezivanje kapitalne dobiti ___________________________________________________ 20

V OPĆE INFORMACIJE ____________________________________________________215.1. Odobrenja __________________________________________________________________ 21

5.2. Uvrštenje Obveznica u Kotaciju I na Zagrebačkoj burzi _______________________________ 21

5.3. Depozitorij, prijeboj i namira ____________________________________________________ 21

5.4. Dokumenti __________________________________________________________________ 21

VI SUDIONICI U PLASMANU OBVEZNICA _____________________________________22

5

I ČIMBENICI RIZIKA

1.1. Hrvatsko tržište vrijednosnih papira

Tržište vrijednosnih papira u Hrvatskoj znatno je manje, manje likvidno i bitno nestabilnije odetabliranih tržišta vrijednosnih papira, poput onih u SAD i Europskoj Uniji. Samim time hrvatsko tržišteznatno je osjetljivije na rast kamatnih stopa i inflaciju.

Na dan 31. kolovoza 2002. u Kotaciju I na Zagrebačkoj burzi uvrštene su obveznice Fonda zanaknadu oduzete imovine (HRK 473.400.000), Hrvatskog zavoda za zdravstveno osiguranje (HZZO-O-047A /EUR 222.000.000/), Državne agencije za osiguranje štednih uloga i sanaciju banaka (DAB-O-03CA /EUR 105.000.000/, DAB-O-05CA /EUR 225.000.000/) i Ministarstva financija RepublikeHrvatske (RHMF-O-049A /EUR 200.000.000/, RHMF-O-08CA /EUR 200.000.000/, RHMF-O-125A/EUR 150.000.000/) od čega se aktivno ne trguje jedino s obveznicama Fonda za naknadu oduzeteimovine. Prosječni mjesečni volumen trgovanja dužničkim vrijednosnim papirima u Kotaciji I naZagrebačkoj burzi u posljednjih godinu dana (od kolovoza 2001. do kolovoza 2002. godine) iznosio je,oko, EUR 21,1 milijuna.

Ministarstvo financija namjerava, u ime i za račun Republike Hrvatske, do siječnja 2003. izdatinovu tranšu izdanja obveznica Republike Hrvatske dospijeća 23. svibnja 2012., bitnih uvjetaobveznica identičnih uvjetima Obveznica iz ovog Prospekta. Ukupni planirani nominalni iznos izdanjaObveznica dospijeća 23. svibnja 2012., nakon planiranog izdavanja gornje tranše Obveznica, iznosiobi do EUR 500.000.000.

Na mali broj izdavatelja otpada nesrazmjerno velik postotak tržišne kapitalizacije i prometa,što vodi tendenciji smanjenja likvidnosti i povećanja volatilnosti cijena i nestabilnosti hrvatskog tržištavrijednosnih papira.

1.2. Hrvatski pravni sustav

U Hrvatskoj još uvijek ne postoji u cijelosti zaokružen pravni sustav koji bi, kao takvazaokružena cjelina, bio usporediv s pravnim sustavima najznačajnijih zapadnoeuropskih zemalja.Zakoni i propisi koji uređuju pitanja trgovačkih društava, vlasništva, stečaja, vrijednosnih papira,poreza i drugi zakoni i propisi uglavnom su doneseni relativno nedavno ili se nalaze u postupkudonošenja ili izmjena. Stoga još uvijek ne postoji u dovoljnoj mjeri stabilna, poznata i relevantnasudska i administrativna praksa, te se ne mogu u potpunosti isključiti slučajevi različite primjene itumačenja zakona i propisa.

1.3. Tečajni rizik

S obzirom na to da su Obveznice denominirane u EUR-u, te da su sve isplate kamate iglavnice u kunskoj protuvrijednosti iznosa kamate i glavnice u EUR-u obračunate primjenom srednjegtečaja HNB-a na dan dospijeća, investitori u Obveznice potencijalno su izloženi riziku razlike izmeđusrednjeg tečaja HNB-a i tečaja komercijalnih banaka za EUR.

6

II UVJETI OBVEZNICA

Sažetak Uvjeta Obveznica:

EUR 150 milijuna obveznica Republike Hrvatske u nematerijaliziranom obliku, na ime, udenominaciji od EUR 1, uz fiksnu godišnju kamatnu stopu od 6,875%, s dospijećem 23. svibnja 2012.,izdano je 20. rujna 2002. ovisno i na temelju Ugovora o upisu EUR 150 milijuna Obveznica,sklopljenog 18. rujna 2002. između Ministarstva financija, u ime Republike Hrvatske kao Izdavatelja, tePrivredne banke Zagreb d.d., Raiffeisenbank Austria d.d. i Zagrebačke banke d.d. kao Agenataizdanja i Vodećih aranžera. Obveznice čine jedno integralno izdanje obveznica s izdanjem EUR 150milijuna obveznica Republike Hrvatske, kamatne stope 6,875% godišnje, izdanim 23. svibnja 2002.

2.1. Pravni status Obveznica

Obveznice predstavljaju izravnu, bezuvjetnu i prioritetnu obvezu Republike Hrvatske,međusobno su ravnopravne i, najmanje, pari passu sa svim drugim, sadašnjim i budućim,neosiguranim obvezama Republike Hrvatske, osim obveza koje mogu imati prvenstvo temeljemkogentnih propisa.

2.2. Izdavanje i upis

Privredna banka Zagreb d.d., Raiffeisenbank Austria d.d. i Zagrebačka banka d.d., teMinistarstvo financija, u ime Republike Hrvatske kao Izdavatelja, sklopili su 18. rujna 2002. Ugovor oupisu obveznica Republike Hrvatske u iznosu od EUR 150 milijuna dospijeća 2012. (“Ugovor o upisu”),kojim se Ministarstvo financija obvezalo izdati, a Banke obvezale upisati i uplatiti, na način predviđenUgovorom o upisu, iznos od EUR 150 milijuna Obveznica s dospijećem 23. svibnja 2012. po cijeniizdanja 103,67% umanjeno za naknadu Bankama, te uvećano za 120 dana stečene kamateračunajući od, i uključujući, 23. svibnja 2002. do, ali ne uključujući, 20. rujna 2002.

Sredstva na ime upisa Obveznica od investitora na primarnom tržištu prikupile su, kao Agentiizdanja i Vodeći aranžeri, Privredna banka Zagreb, Raiffeisenbank Austria i Zagrebačka banka, te 20.rujna 2002. uplatile Ministarstvu financija, koje je, isti dan otvorilo Registar obveznica sukladnonominalnim iznosima upisa Obveznica. Registar Obveznica Agenti izdanja dostavili su Središnjojdepozitarnoj agenciji (“SDA”). Nakon primitka Registra Obveznica, SDA je otvorila vlasničke računeAgenata izdanja i investitora na primarnom tržištu, na koje je upisala njihove pozicije Obveznicasukladno Registru Obveznica, te vlasnicima Obveznica dostavila obavijest o stanju na njihovimračunima.

2.3. Obračun kamate

Obveznice nose kamatu na glavnicu po stopi od 6,875% godišnje. Kamatna stopa računa sekao godišnja kamatna stopa Obveznica na glavnicu podijeljena s učestalošću isplate kamate izObveznica na godišnjoj razini. S obzirom na to, kamatna stopa kupona Obveznica iznosi 3,4375%, štopo 1 EUR Obveznica iznosi EUR 0,034375.

2.4. Isplata kamate

Prva isplata kamate bit će 25. studenoga 2002. za razdoblje od i uključujući datum izdanja 23.svibnja 2002. do, ali ne uključujući 23. studenoga 2002. Slijedeće kamate isplaćivat će sepolugodišnje prema slijedećem planu: 23. svibnja 2003.; 24. studenoga 2003.; 24. svibnja 2004.; 23.studenoga 2004.; 23. svibnja 2005.; 23. studenoga 2005.; 23. svibnja 2006.; 23. studenoga 2006.; 23.svibnja 2007.; 23. studenoga 2007.; 23. svibnja 2008.; 24. studenoga 2008.; 25. svibnja 2009.; 23.studenoga 2009.; 24. svibnja 2010.; 23. studenoga 2010.; 23. svibnja 2011.; 23. studenoga 2011.; 23.svibnja 2012.

7

Kamate će se isplaćivati u kunskoj protuvrijednosti iznosa u EUR-u obračunatoj primjenomsrednjeg tečaja HNB-a na dan dospijeća.

2.5. Kašnjenje s isplatom kamate

U slučaju kašnjenja s plaćanjem kamate iz Obveznica, Ministarstvo financija platit ćezakonsku zateznu kamatu od dana dospijeća do dana isplate. Kamata će se obračunati na iznoskunske protuvrijednosti iznosa kamate u EUR-u obračunate primjenom srednjeg tečaja HNB-a na dandospijeća.

2.6. Isplata glavnice o dospijeću

Glavnica Obveznica u nominalnom iznosu od EUR 150 milijuna isplatit će se odjednom, nadatum konačnog dospijeća 23. svibnja 2012., u kunskoj protuvrijednosti iznosa u EUR-u obračunatojprimjenom srednjeg tečaja HNB-a na dan dospijeća.

2.7. Prijevremena isplata glavnice

Republika Hrvatska može, u bilo koje vrijeme, otkupiti Obveznice po bilo kojoj cijeni na tržištuili na drugi način, pod uvjetom da, u slučaju kupnje javnom ponudom, takva ponuda bude jednakodostupna svim vlasnicima Obveznica.

2.8. Kašnjenje s isplatom glavnice

U slučaju kašnjenja s plaćanjem glavnice Obveznica, Ministarstvo financija platit će zakonskuzateznu kamatu od dana dospijeća do dana isplate. Kamata će se obračunati na iznos kunskeprotuvrijednosti iznosa glavnice u EUR-u obračunate primjenom srednjeg tečaja HNB-a na dandospijeća.

2.9. Isplate iz Obveznica bez odbitaka

Sve isplate glavnice i kamata iz Obveznica bit će učinjene bez ustege ili odbitaka svihsadašnjih ili budućih poreza, carina, akontacije poreza ili pristojbi svake prirode, osim ako takvaustega ili odbitak nije zakonska obveza.

Ako je takva ustega ili odbitak zakonska obveza, Ministarstvo financija platit će dodatne iznosekoji su potrebni da vlasnici Obveznica prime iznose koje bi primili da takvih traženih ustega ili odbitakanije bilo.

2.10. Izjave i jamstva Republike Hrvatske

Ministarstvo financija, u ime Republike Hrvatske, jamči:

(i) da Obveznice predstavljaju izravnu, bezuvjetnu i prioritetnu obvezu Republike Hrvatske,međusobno su ravnopravne i, najmanje, pari passu sa svim drugim, sadašnjim i budućim,neosiguranim obvezama Republike Hrvatske, osim obveza koje mogu imati prvenstvo temeljemkogentnih propisa,

(ii) da izdanje Obveznica predstavlja pravno valjanu obvezu Republike Hrvatske, te da jeMinistarstvo financija za izdavanje Obveznica ishodilo sva potrebna odobrenja i suglasnosti,

(iii) da izdanje Obveznica nije suprotno zakonima i drugim propisima Republike Hrvatske, teugovorima u kojima su Republika Hrvatska ili Ministarstvo financija jedna od ugovornih strana,

(iv) da nikakvi parnični, upravni, arbitražni, ili slični postupci protiv i u vezi s Republikom Hrvatskom iliMinistarstvom financija nisu pokrenuti niti postoji vjerojatnost da će biti pokrenuti, čiji bi

8

pravomoćni ishod mogao ugroziti sposobnost Republike Hrvatske ili Ministarstva financija dauredno izvršava obveze koje proizlaze iz Obveznica,

(v) da će, sve dok je i jedna Obveznica neisplaćena, poduzimati ili će se pobrinuti da se poduzmesve potrebno kako bi se osigurao kontinuitet svih odobrenja, dozvola, ovlaštenja, registracija,evidencija ili sličnog potrebnog za izdanje, prodaju ili izvršenje obveza koje proizlaze izObveznica ili njihove valjanosti i naplativosti,

(vi) da će ispunjavati sve obveze prema SDA i Zagrebačkoj burzi vezane za održanje članstva u SDAi za održanje Obveznica u uslugama depozitorija, prijeboja i namire, te za održanje Obveznica uKotaciji I Zagrebačke burze,

(vii) da će notificirati Agentima izdanja svaku promjenu činjenica koja bi mogla utjecati na gorenavedena jamstva.

2.11. Prijevremeno dospijeće Obveznica

Vlasnici Obveznica, koji samostalno ili skupno predstavljaju najmanje 2/3 ukupnog nominalnogiznosa izdanja Obveznica, imaju pravo proglasiti ukupno izdanje Obveznica dospjelim i plativim prijenjegovog dospijeća i to u slučaju:

(i) objave općeg moratorija Republike Hrvatske na plaćanje inozemnog duga;

(ii) neisplate o dospijeću kamate ili bilo kojeg drugog iznosa koji proizlazi iz Obveznica;

(iii) povreda izjava i jamstava, odnosno neispunjavanje obveza iz izjava i jamstava koje trajeduže od 60 dana od pismene obavijesti o povredi, odnosno o neispunjavanju koju jedan odAgenata izdanja, na zahtjev vlasnika Obveznice, dostavi Ministarstvu financija;

(iv) neisplate, u iznosu većem od EUR 20 milijuna, od strane Izdavatelja obveza po inozemnomkreditu ili drugim poslovima s inozemstvom o originalnom dospijeću ili u slučajevima kadaIzdavatelj bude pozvan od strane vjerovnika na plaćanje prije originalnog dospijeća;

(v) nastup bilo kojeg slučaja zbog kojeg vlasnici Obveznica koji imaju najmanje 2/3 izdanih, a dotada neotplaćenih Obveznica mogu zaključiti da je ugrožena sposobnost Izdavatelja dauredno izvršava svoje obveze iz Obveznica.

Odluku o prijevremenom dospijeću Obveznica donosi Skupština koju čine svi registrirani vlasniciObveznica. Svaka Obveznica (EUR 1) nosi jedan glas na skupštini. Pravo sazivanja skupštine imajuvlasnici Obveznica koji raspolažu s najmanje 1/3 glasova. Odluke se donose kvalificiranom većinom,koju čine vlasnici Obveznica s više od 2/3 glasova.

Pored ovlasti iz prethodnog stavka, Skupština ima ovlasti donijeti odluku o izmjeni uvjetaObveznica iz ugovora o upisu Obveznica, uz suglasnost Ministarstva.

Sazivanje Skupštine vlasnika Obveznica mora se zatražiti pisanim putem, preporučenom poštomod Administrativnog agenta. Po primitku zahtjeva za sazivanjem Skupštine vlasnika ObveznicaAdministrativni agent o tome će odmah obavijestiti SDA, Izdavatelja, ostale Agente izdanja iZagrebačku burzu, te će u roku od sedam dana sazvati Skupštinu vlasnika Obveznica javnim oglasomobjavljenim u najmanje dvije dnevne novine znatnije tiraže koje se prodaju na teritoriju RepublikeHrvatske. Oglas kojim se saziva Skupština vlasnika Obveznica mora sadržavati jasnu naznakupredmeta o kojem se zahtijeva glasovanje i poziv na glasovanje izjašnjavanjem sa običnim “protiv” ili“za”.

Zaključno s danom primitka obavijesti o zahtjevu za sazivanje Skupštine vlasnika Obveznica, SDAće utvrditi popis vlasnika Obveznica s naznakom broja Obveznica na računu, te će u najkraćem rokudostaviti Administrativnom agentu popis vlasnika Obveznica s naznakom broja Obveznica na računu,prema stanju zaključno s danom primitka obavijesti o zahtjevu za sazivanje Skupštine vlasnikaObveznica. Administrativni agent će isti dan popis vlasnika Obveznica s naznakom broja Obveznicana računu dostaviti Ministarstvu i Agentima izdanja.

9

Skupština vlasnika Obveznica održava se pisanim putem, na način da vlasnici Obveznica koji suupisani u depozitorij SDA na dan objave javnog oglasa mogu u roku od pet kalendarskih dana od danaobjave oglasa glasovati pisanim putem preporučenom poštom dostavljenom Administrativnom agentuo prijedlogu o kojem se zahtijeva glasovanje. Prvog slijedećeg radnog dana nakon isteka roka zaglasovanje, Administrativni agent i Agenti izdanja zajednički će utvrditi ishod glasovanja. Tako utvrđenishod glasovanja Administrativni agent objavit će slijedeći radni dan na istovjetan način kao i zahtjevza sazivanjem Skupštine u formi odluke Skupštine vlasnika Obveznica.

U slučaju odluke Skupštine o prijevremenom dospijeću Obveznica, Administrativni agent će zaračun vlasnika Obveznica pozvati Izdavatelja na prijevremenu otplatu Obveznica u roku od 15kalendarskih dana od dana odluke Skupštine. Zatezna kamata počinje teći prvi radni dan po istekuspomenutog roka.

Zahtjev za sazivanje Skupštine vlasnika Obveznica i dokument o glasovanju moraju bitijavnobilježnički ovjereni, s time da u slučaju vlasnika Obveznice koji je pravna osoba, ujavnobilježničkoj ovjeri mora biti sadržana naznaka o tome da je dokument potpisala ovlaštena osoba.

Odluke skupštine obvezujuće su za sve vlasnike Obveznica, a provodi ih Administrativni agent zaračun svih vlasnika.

Troškove održavanja skupštine snose pro rata vlasnici Obveznica, a regresiraju se odMinistarstva. Administrativni agent ne provodi prisilnu naplatu.

U svrhu održavanja Skupštine vlasnika Obveznica Ministarstvo financija je suglasno i ovlašćujeAdministrativnog agenta da u bilo koje doba zatraži i obavi uvid u Depozitorij vlasnika Obveznica kodSDA.

2.12. Upis u Depozitorij SDA

Obveznice su upisane i vode se u Depozitoriju nematerijaliziranih vrijednosnih papira SDA(“Depozitorij”) pod ISIN oznakom HRRHMFO125A3, te su uvrštene u Usluge Prijeboja i Namire SDA.

2.13. Trgovanje na sekundarnom tržištu

Obveznice su uvrštene u Kotaciju I 24. lipnja 2002. pod simbolom RHMF-O-125A.

Cijena Obveznica uvrštenih u Kotaciju I temeljit će se na tzv. “čistoj cijeni”, što znači da neobuhvaća stečenu kamatu. Plaćanje po obavljenoj kupnji Obveznica u Kotaciji I obavlja se premacijeni po kojoj se trgovalo uvećanoj za stečenu kamatu za razdoblje od zadnje isplate kamate pa svedo pretpostavljenog dana namire, ne uključujući pretpostavljeni dan namire.

Za obračun stečene kamate iz Obveznica uzima se stvarni broj dana u razdoblju za koje seobračunavaju kamate tj. za razdoblje od, i uključujući, dan dospijeća prethodnog kupona do, ali neuključujući, dan dospijeća slijedećeg kupona.

Kupon Razdoblje Broj danaStečena kamata

po danu(%)

Stečena kamata podanu po Obveznici

(EUR)1. 23.5.2002.-22.11.2002. 184 0,018682065 0,0001868212. 23.11.2002.-22.5.2003. 181 0,018991713 0,0001899173. 23.5.2003.-22.11.2003. 184 0,018682065 0,0001868214. 23.11.2003.-22.5.2004. 182 0,018887363 0,0001888745. 23.5.2004.-22.11.2004. 184 0,018682065 0,0001868216. 23.11.2004.-22.5.2005. 181 0,018991713 0,0001899177. 23.5.2005.-22.11.2005. 184 0,018682065 0,0001868218. 23.11.2005.-22.5.2006. 181 0,018991713 0,0001899179. 23.5.2006.-22.11.2006. 184 0,018682065 0,00018682110. 23.11.2006.-22.5.2007. 181 0,018991713 0,000189917

10

11. 23.5.2007.-22.11.2007. 184 0,018682065 0,00018682112. 23.11.2007.-22.5.2008. 182 0,018887363 0,00018887413. 23.5.2008.-22.11.2008. 184 0,018682065 0,00018682114. 23.11.2008.-22.5.2009. 181 0,018991713 0,00018991715. 23.5.2009.-22.11.2009. 184 0,018682065 0,00018682116. 23.11.2009.-22.5.2010. 181 0,018991713 0,00018991717. 23.5.2010.-22.11.2010. 184 0,018682065 0,00018682118. 23.11.2010.-22.5.2011. 181 0,018991713 0,00018991719. 23.5.2011.-22.11.2011. 184 0,018682065 0,00018682120. 23.11.2011.-22.5.2012. 182 0,018887363 0,000188874

Godišnja kamatna stopaStečena kamata po danu (%)1 =

2 x Broj dana u razdoblju1Stečenu kamatu po danu izraženu kao % nominalne vrijednosti Obveznice dobivamo dijeljenjem godišnje kamatne stope(6,875%) s godišnjom frekvencijom isplate kupona iz Obveznica (2 puta godišnje) i brojem dana u razdoblju između dvije isplatekupona.

Stečena kamata (EUR)2 = Stečena kamata po danu (%) x Broj Obveznica x Broj dana od zadnjeg dospijeća kupona do, ali neuključujući, dana namire x nominalna vrijednost Obveznica (EUR 1)

2Apsolutni iznos stečene kamate dobiva se množenjem stečene kamate po danu po Obveznici, izražene kao % nominalnevrijednosti Obveznice, s brojem Obveznica, te brojem dana proteklim od zadnje isplate kupona do, ali ne uključujući, dananamire i nominalnom vrijednošću Obveznica (EUR 1).

Primjer izračuna ukupne cijene Obveznica u trgovanju na sekundarnom tržištu:

1. Vrijednosni papir: .....................obveznica RH s dospijećem 23. svibnja 2012.2. Kamatna stopa: ........................6,875% godišnje (3,4375% polugodišnje)3. Datum trgovanja: ......................14. listopada 2002.4. Datum namire: .........................18. listopada 2002. (4.=3.+ 4 radna dana)5. Datum zadnjeg

dospijeća kupona: ...................23. svibnja 2002.6. Cijena Obveznica na

Zagrebačkoj burzi(“čista cijena”): ..........................99,72% (% nominalne vrijednosti Obveznica)

7. Broj obveznica: .........................25.0008. Ukupna čista cijena (EUR): ......24.930 (8.=7. x 6. x EUR 1)9. Broj dana od zadnjeg

dospijeća kupona dodana namire: ..............................148 (8.=4.-5.)

10. Stečena kamata podanu po Obveznici (EUR): .........0,000186821 (iz tabele “Stečena kamata”)

11. Stečena kamata (EUR): .............691,24 (11.=10. x 9. x 7.)12. Ukupno (čista cijena +

stečena kamata): .......................25.621,24 EUR (12.=11. + 8.)

2.14. Platni agent

Platni agent je Središnja depozitarna agencija sa sjedištem u Zagrebu, Ksaver 200.

Sredstva primljena od Ministarstva financija na ime kamate i glavnice Obveznica, SDA će, nadatum dospijeća kamate, odnosno glavnice uplatiti putem platnog sustava vlasniku Obveznica, bezodbitaka na ime naknade ili drugih troškova. Na postupak uplate sredstava od strane Ministarstvafinancija u korist SDA primjenjivat će se Pravila SDA i Ugovor o Platnom agentu sklopljen izmeđuMinistarstva financija i SDA.

Ukoliko je dan dospijeća glavnice, kamata ili drugih iznosa koji proizlaze iz Obveznica neradnidan, isplata će dospijeti prvog sljedećeg radnog dana. Radni dan je dan koji je utvrđen kao radni danSDA, te poslovnih banaka i deviznog tržišta koji obavljaju isplatu u Republici Hrvatskoj.

11

2.15. Obavijesti

Do konačne isplate svih iznosa koji proizlaze iz Obveznica, obavijesti vlasnika ObveznicaMinistarstvu financija moraju biti dostavljene putem Administrativnog agenta Raiffeisenbank Austriad.d., telefaksom, uz naknadnu potvrdu poštom na slijedeću adresu:

Raiffeisenbank Austria d.d.Sektor riznice i IBPetrinjska 5910000 ZagrebFaks: (01) 456 6490

Obavijesti Agenata izdanja Ministarstvu financija moraju biti dostavljene telefaksom, uznaknadnu potvrdu poštom na slijedeću adresu:

Ministarstvo financija RHKatančićeva 510000 ZagrebFaks: (01) 459 1248

2.16. Zastara

Potraživanja prema Republici Hrvatskoj iz kamata i glavnice Obveznica zastarijevaju u roku od5 godina od datuma dospijeća pojedinog iznosa kamata i glavnice.

2.17. Mjerodavno pravo i nadležnost

Mjerodavno pravo za Obveznice je pravo Republike Hrvatske.

Svi sporovi koji proizlaze iz Obveznica, uključujući i sporove koji se odnose na pitanja njihovogvaljanog nastanka, povrede ili prestanka, kao i na pravne učinke koji iz toga proistječu, konačno će seriješiti arbitražom u skladu s važećim Pravilnikom o Stalno izbranom sudištu pri Hrvatskojgospodarskoj komori.

2.18. Namjena stečenog prihoda

Neto prihod od izdavanja Obveznica procijenjen je na iznos od, oko, HRK • milijardi i bit ćeupotrijebljen za financiranje proračunskih rashoda.

12

III REPUBLIKA HRVATSKA

3.1. Teritorij i stanovništvo

Republika Hrvatska zauzima ukupnu površinu od 89.738 km2 (od čega na more otpada 33.200km2). Glavni grad Hrvatske je Zagreb, koji je ujedno i najveći grad, s, oko, milijun stanovnika. Premapopisu stanovništva iz 2001., ukupan broj stanovnika Hrvatske bio je 4.381.352.

3.2. Društveno uređenje, zakonodavna i izvršna vlast

Sukladno Ustavu Republike Hrvatske iz 1990., Republika Hrvatska je jedinstvena i nedjeljivademokratska i socijalna država. Odluku o proglašenju promjene Ustava Republike Hrvatske donio jeZastupnički dom Hrvatskoga državnog sabora 9. studenoga 2000., čime je Hrvatska prešla izpolupredsjedničkog sustava u parlamentarni.

U Republici Hrvatskoj, državna vlast ustrojena je na načelu diobe vlasti, što znači nazakonodavnu, izvršnu i sudbenu.

Hrvatski sabor (“Sabor”), je predstavničko tijelo građana i nositelj zakonodavne vlasti uRepublici Hrvatskoj. Sabor obavlja i kontrolu izvršne vlasti. Posljednji izbori za Zastupnički domSabora održani su 3. siječnja 2000.

Predsjednik Republike bira se neposrednim izborima na rok od 5 godina. Posljednji izboriodržani su 3. veljače 2000. kada je za Predsjednika Republike izabran Stjepan Mesić.

Vlada Republike Hrvatske sastoji se od predsjednika, kojeg predlaže predsjednik Republike,te članova, koje predlaže predsjednik Vlade, a o kojima odlučuje Sabor većinom glasova zastupnika uZastupničkom domu. Predsjednik Vlade je Ivica Račan, a ministar financija dr. Mato Crkvenac.

3.3. Međunarodni odnosi

1992. Europska unija i SAD priznale su Republiku Hrvatsku kao suverenu državu. Iste godineHrvatska postaje članica Ujedinjenih naroda, a 1993. Međunarodnog monetarnog fonda (“MMF”).Nakon toga slijedi članstvo u Svjetskoj banci, te nizu drugih međunarodnih financijskih (IDA, IFC,EBRD, BIS) i drugih institucija (ILO, CEI). 1996. Hrvatska postaje članica Vijeća Europe. 25. svibnja2000. Hrvatska je primljena u članstvo Partnerstva za mir, a 30. listopada 2000. u članstvo Svjetsketrgovinske organizacije (WTO).

U listopadu 2000. Hrvatska je, prihvaćanjem Smjernica za vođenje pregovora i sklapanjeSporazuma o stabilizaciji i pridruživanju između Republike Hrvatske i Europskih zajednica i njihovihdržava članica (“SSP”), započela pregovore s EU za uključivanje u europski integracijski proces.Nakon tri kruga pregovora, 14. svibnja 2001. parafiran je tekst SSP-a. Tekst Privremenog sporazumao trgovinskim i s njime povezanim pitanjima između Republike Hrvatske i Europske zajednice(“Privremeni sporazum”) parafiran je 10. srpnja 2001. Stupanjem na snagu Privremenog sporazuma 1.siječnja 2002. stupio je na snagu trgovinski dio SSP-a. 29. listopada 2001. godine na marginamasastanka Vijeća ministara u Luksemburgu potpisan je SSP. SSP je ratificiran u Saboru 5. prosinca2001., u Europskom parlamentu 12. prosinca 2001., a stupit će na snagu ratifikacijom u svimparlamentima 15 država članica (postupak će, očekivano, trajati do dvije godine).

13

3.4. Gospodarstvo

Hrvatsko gospodarstvo temelji se na tržišnim principima i privatnom vlasništvu.

Hrvatska ima relativno moderno diverzificirano gospodarstvo u kojem usluge čine više od 65%dodane vrijednosti. Poljoprivreda čini 10%, a industrija preostalih 25%. Hrvatska nije previše ovisna nitio jednoj gospodarskoj aktivnosti.

Sljedeća tabela prikazuje procijenjeni BDP u razdoblju od 1998. do kolovoza 2002.:

1998. 1999. 2000. 2001. 2002.Nominalni BDP (HRK milijuna) .............. 137.604 142.700 157.511 168.9721 182.4062

Nominalni BDP (USD milijardi) .............. 21,63 20,05 19,02 20,26 21,98Stopa rasta industrijske proizvodnje (%) 3,7 (1,4) 1,7 6,0 1,73

BDP per capita (USD) ........................... 4.806 4.456 4.227 4.605 4.995Tečaj HRK/USD (godišnji prosjek) ........ 6,36 7,12 8,28 8,34 8,513

1 Privremeni podatak2Procjena3 I-III 2002.Izvor: Ministarstvo financija

Industrijska proizvodnja u razdoblju 1990. do 1992. bilježi pad od, oko, 40%, da bi u razdobljuod 1993. do 1995. stagnirala. 1996. započinje oporavak industrijske proizvodnje i rast od 3,1%, koji senastavlja u 1997. s 6,8%-tnim rastom. Rast proizvodnje u 1998. bio je 3,7%, da bi u 1999. pao na1,4%, te je 2000. i 2001. ponovno zabilježen rast od 1,7% odnosno 6%. Kumulativni indeksindustrijske proizvodnje za prva tri mjeseca 2002. pokazuje rast razine industrijske proizvodnje od1,7%.

Međugodišnja stopa inflacije mjerena kretanjem indeksa cijena na malo u 2001. iznosila je4,9%, što se može pripisati rastu prosječne cijene usluga od 8,6% u kolovozu 2001. zbog poskupljenjatelekomunikacijskih usluga, grijanja, obaveznog osiguranja automobila, te morskog i kopnenogprijevoza putnika, dok je prosjek cijena na malo u prva tri mjeseca 2002. godine narastao za 3,2%.

Stopa registrirane nezaposlenosti iznosila je krajem 2001. 22,0%, uz rast nominalnih brutoplaća od 6,5% i realnih bruto plaća od 3,9%, dok je krajem ožujka 2002. godine stopa nezaposlenostinarasla na 23,8%, dok su prosječna mjesečna neto plaća i prosječna mjesečna bruto plaća u veljači2002. porasle za 2,25% odnosno 2,70%.

3.5. Državni proračun

Zakonom o Državnom proračunu iz 1994. utvrđen je postupak pripreme, odobrenja iprovođenja Državnog proračuna.

Jedan od uvjeta propisanog tim zakonom je da se bilo koji Proračunski manjak možefinancirati u zemlji i inozemstvu u okviru limita utvrđenih Proračunom, odnosno Zakonom o izvršenjuDržavnog proračuna kojeg Sabor donosi za svaku fiskalnu godinu.

14

Sljedeća tabela prikazuje strukturu ostvarenih prihoda i rashoda Državnog proračuna u razdoblju od1997. do 2000., revidirani plan za 2001., te ostvarenje u prva tri mjeseca 2002.:

1997. 1998. 1999. 2000. 2001.1 I-III 2002.2HRK milijuna

Ukupni prihodi i potpore ......... 33.846,12 43.808,59 46.356,72 44.635,67 53.503,62 15.136,44Ukupni prihodi ........................ 33.846,12 43.808,59 46.356,72 44.635,67 53.503,62 15.136,44Tekući prihodi ......................... 33.384,99 42.019,40 40.045,87 41.534,96 48.906,31 15.093,18Porezni prihodi ....................... 31.338,17 40.327,49 38.317,64 39.939,02 47.274,03 14.780,95Neporezni prihodi ................... 2.046,81 1.691,91 1.728,24 1.595,94 1.632,28 312,23Prihodi od kapitala ................. 461,14 1.789,19 6.310,85 3.100,72 4.597,31 43,25

Ukupni rashodi i posudbeumanjene za otplate ............. 35.006,31 42.551,92 48.878,76 50.743,53 57.812,76 17.717,65Ukupni rashodi ....................... 34.395,18 41.473,17 47.379,59 49.567,46 56.723,28 17.553,45Tekući rashodi ........................ 29.579,72 34.883,03 38.476,08 44.237,40 52.819,22 17.063,74Kapitalni rashodi .................... 4.815,46 6.590,14 8.903,50 5.330,06 3.904,06 489,71Posudbe umanjene za otplate 611,13 1.078,75 1.499,18 1.176,07 1.089,49 164,20Ukupni manjak/višak .............. (1.160,19) 1.256,68 (2.522,04) (6.107,85) (4.309,15) (1.970,56)Tekući manjak/višak ............ 3.805,27 7.136,38 1.569,79 (2.702,44) (3.912,91) (461,20)Ukupno financiranje ............... 1.160,19 (1.256,68) 2.522,04 6.107,85 4.309,15 2.581,21Domaće neto financiranje ...... (1.825,75) (1.247,56) (2.093,08) (813,60) 2.009,57 929,30Inozemno financiranje ............ 2.985,94 (9,11) 4.615,12 6.921,45 2.299,58 1.651,911 Promjena obuhvata – od 1. srpnja 2001. godine uključeni doprinosi mirovinskog osiguranja u središnji proračun2 Promjena obuhvata – od 1. siječnja 2002. godine uključeni doprinosi socijalnog osiguranja u središnji proračunIzvor: Ministarstvo financija

3.6. Ostvarenje Državnog proračuna u 2001. i prva tri mjeseca 2002. godine

U 2001. Državni proračun ostvario je HRK 53.503,62 milijuna prihoda i HRK 57.812,76milijuna rashoda. U prva tri mjeseca 2002. ostvareno je HRK 15.136,4 milijuna prihoda i HRK 17.717,6milijuna rashoda što je 21,6% odnosno 23,8% od plana za 2002.

Ukupni deficit u 2001. iznosio je HRK 4.309,14 milijuna, a u prva tri mjeseca 2002. HRK2.581,2 milijuna što je 58,72% od plana za 2002. koji iskazuje deficit od HRK 4.396,17 milijuna.

Sljedeća tabela prikazuje financiranje Državnog proračuna po vrsti instrumenata od 1998. doožujka 2002.:

1998. 1999. 2000. 2001.1 I-III 2002.2

HRK tisućaUkupno neto financiranje................. (1.256.677) 2.522.040 6.107.853 4.309.149 2.581.208

Domaće financiranje........................... (1.247.563) (2.093.076) 2.009.571 929.301Dugoročne obveznice......................... (1.956.403) (2.164.050) (2.627.910) (1.494.468) (591.923)Kratkoročne obveznice i mjenice........ 182.103 178.889 1.552.411 2.090.729 597.615Dugoročni zajmovi – neklasificirani.... (10.375) (21.663) (51.384) (111.175) (19.803)Kratkoročni zajmovi – neklasificirani... 190.000 (87.000) 325.770 (1.079.288) 247.447Ostale obveze..................................... 234.720 0 0 0 291.944Promjene u gotovini, depozitima ivrijednosnim papirima......................... 112.392 748 (12.486) (389.118) 54.459

Strano financiranje.............................. (9.114) 4.615.116 6.921.452 2.299.578 1.651.907Dugoročne obveznice......................... 147.935 4.057.652 6.643.435 7.347.870 3.972.087Kratkoročne obveznice i mjenice........ 0 0 0 (692.650) (2.575.681)Dugoročni zajmovi – neklasificirani.... 363.854 904.085 (3.129.717) (4.323.284) 255.501Kratkoročni zajmovi – neklasificirani... (520.903) (346.621) 3.407.734 0 01 Promjena obuhvata – od 1. srpnja 2001. godine uključeni doprinosi mirovinskog osiguranja u središnji proračun2 Promjena obuhvata – od 1. siječnja 2002. godine uključeni doprinosi socijalnog osiguranja u središnji proračunIzvor: Ministarstvo financija

15

3.7. Porezni sustav

Porezni sustav u Hrvatskoj uključuje direktno oporezivanje kroz porez na dohodak i porez nadobit, te indirektno oporezivanje kroz porez na dodanu vrijednost.

Fiskalna godina jednaka je kalendarskoj, a ukupan broj pravnih i fizičkih osoba – poreznihobveznika iznosi, oko, 2,2 milijuna. Značajan korak u prilagodbi poreznog sustava s onim u Europskojuniji učinjen je u siječnju 1998. uvođenjem poreza na dodanu vrijednost (“PDV”). Porez na dodanuvrijednost obračunava se po stopama od 0% i 22%, pri čemu se porez na dodanu vrijednost po stopiod 0% plaća se na sve vrste kruha, sve vrste mlijeka, knjige, određene lijekove, proizvode koji sekirurškim putem ugrađuju u ljudsko tijelo - implantate, kao i ostale medicinske proizvode zanadomještanje tjelesnog oštećenja ili nedostatka, te na organizirane inozemne turističke dolaske.Porez na dodanu vrijednost na isporuke svih ostalih dobara i usluga plaća se po stopi od 22% naporeznu osnovicu.

Od 1. siječnja 2001. dohodak se oporezuje po tri stope, 15%, 25% i 35%. Neoporezivaosnovica iznosi HRK 1.250. Poreznim obveznicima oporezuju se sljedeći oblici dohotka: dohodak odnesamostalnog rada, dohodak od samostalne djelatnosti, dohodak od imovine i imovinskih prava idohodak od kapitala. Dohotkom se ne smatraju primici od kamata na kunsku i deviznu štednju, naoročene depozite i depozite po viđenju, na žiro, tekuće i devizne račune, a koje fizičke osobe ostvarujuod banaka, štedionica i štedno-kreditnih zadruga. Dohotkom se ne smatraju niti kamate povrijednosnim papirima koji su izdani u skladu s posebnim zakonom.

Porez na dobit plaća se po stopi od 20% na utvrđenu poreznu osnovicu.

Trošarine se naplaćuju za sljedeće skupine proizvoda: duhanske proizvode, naftne derivate,kavu, pivo, motorna vozila, alkoholna i bezalkoholna pića i luksuzne proizvode.

Porezom na dohodak ostvareno je 3.404,4 milijuna kuna prihoda što je oko 10% ispodplaniranog ili 17% manje nego u 2000. godini. Ovo je posljedica izmjene poreznog sustava kao idrugačije raspodjele poreza na dohodak između središnje i lokalne države. Porezom na dobitprikupljeno je 1.987,2 milijuna kuna, što je 18,2% iznad planiranog, kao rezultat dobrog poslovnogrezultata poduzetnika u 2000. godini, ali i niže zaštitne kamate od očekivane. Porezom na dodanuvrijednost u 2001. godini prikupljeno je 22.731,5 milijuna kuna, što je 1,4% iznad planiranog ili 4,2%više nego u 2000. godini. 1. siječnja 2001. godine uvedena je nulta stopa PDV-a na organiziraneinozemne turističke dolaske, što je prihode od PDV-a u 2001. godini umanjilo za oko 400 milijunakuna. Određeni podbačaj zabilježen je kod trošarina, posebice na naftne prerađevine i duhanskeproizvode. Carinski prihodi su ostvareni u iznosu od 4.229,9 milijuna kuna ili 28,4% više od planiranogzbog pojačanog porasta uvoza (17,5% u prvih 11 mjeseci 2001. godine), te snažnog porasta uvozaautomobila (zbog ukidanja povlastica za branitelje; carinski prihodi uključuju i prihode od posebnogporeza na uvoz automobila koji su u odnosu na prethodnu godinu povećani za preko 300%)...

3.8. Međunarodne i devizne pričuve

Međunarodne pričuve HNB-a i devizne pričuve poslovnih banaka od 1998. do lipnja 2002.iznose:

1998. 1999. 2000. 2001.1 VI 2002.2

USD milijunaPričuve HNB-a.................. 2.815,7 3.025,0 3.524,8 4.704,21 5.601,8Pričuve poslovnih banaka 1.885,2 1.562,9 2.389,2 3.915,0 2.837,61 U međunarodne pričuve HNB-a sa stanjem na dan 31. prosinca 2001. uključen je učinak prve revalorizacije vrijednosnica uiznosu od 19,8 mil. USD. U međunarodne pričuve uključene su i obračunate kamate na depozite, a čiji je učinak iznosio 7,6 mil.USD.2 Preliminarni podaciIzvor: HNB

16

3.9. Tečaj hrvatske kune

U okviru stabilizacijskog programa iz 1993. Hrvatska je uvođenjem tržišta i liberalizacijomdeviznog sustava, do tada visoku stopu inflacije svela na nultu razinu i stabilizirala tečaj domaćevalute. Tada je de facto uvedena konvertibilnost domaće valute u dijelu tekućeg računa platne bilance(tj. ispunjeni su uvjeti članka VIII. Statuta MMF-a). Hrvatska kuna je od svog uvođenja, 30. svibnja1994., fluktuirajuća valuta, te HNB, u skladu s tim, povremenim intervencijama na deviznom tržištukontrolira aprecijaciju i deprecijaciju kune.

Sljedeća tabela prikazuje tečaj hrvatske kune u odnosu na euro na kraju mjeseca za 1999.,2000., 2001., te prvih šest mjeseci 2002.

1999. 2000. 2001. 2002.Siječanj............. 7,387 7,720 7,676 7,568Veljača.............. 7,567 7,731 7,703 7,438Ožujak............... 7,597 7,727 7,681 7,403Travanj.............. 7,591 7,710 7,527 7,396Svibanj.............. 7,592 7,684 7,279 7,378Lipanj................ 7,597 7,639 7,321 7,321Srpanj............... 7,591 7,601 7,186Kolovoz............. 7,590 7,560 7,611Rujan................ 7,633 7,511 7,542Listopad............ 7,641 7,535 7,444Studeni.............. 7,658 7,568 7,432Prosinac............ 7,679 7,598 7,370

_________ Izvor: HNB i Ministarstvo financija

Tečaj kune prema euru zabilježen krajem prosinca 2001. iznosio je 7,370 HRK/EUR, te je uusporedbi s istim mjesecom 2000. vrijednost kune prema euru nominalno veća za 3,1%, a priusporedbi tečaja na kraju lipnja 2002. i 2001. godine, jednaka je vrijednost kune prema euru.

3.10. Devizna kontrola

Sve transakcije putem tekućih računa u Republici Hrvatskoj obavljaju se bez ograničenja, biloda se radi o rezidentima ili nerezidentima.

Uvoz i izvoz strane valute od strane vlasnika nerezidentnih računa i stranih investitora obavljase bez ograničenja i strani investitori nemaju obvezu o tome izvještavati HNB ili drugo nadležno tijelo.Stanovita ograničenja postoje kod kratkoročnih ulaganja. Stranim investitorima nije dopušteno direktnosudjelovati na aukcijama trezorskih zapisa HNB-a i Ministarstva financija. Nema prepreka, međutim,za kupnju tih papira na sekundarnom tržištu. Drugih ograničenja vezanih uz kratkoročna ulaganjanerezidenata nema.

Domaće osobe mogu se bez ograničenja zaduživati u inozemstvu, s tim što pravne osobemoraju kreditne poslove s inozemstvom registrirati kod HNB-a. Hrvatskim državljanima nije dopuštentransfer kapitala u inozemstvo bez izričite dozvole HNB-a.

3.11. Javni dug

Hrvatska ima umjerenu razinu javnog duga koji je krajem 2001. iznosio, oko, 38% BDP-a, štopredstavlja rast od, oko, 3,5% u odnosu na 2000.

17

(a) Unutarnji dug

Unutarnji dug Države sastoji se od obveznica izdanih po osnovi stare devizne štednje,obveznica izdanih za restrukturiranje (velike obveznice), obveznica izdanih za sanaciju banaka,obveznica izdanih uz Državno jamstvo te obveznica RH iz 2001. Unutarnji javni dug RepublikeHrvatske, krajem 2001. godine, iznosio je, otprilike, 13% BDP-a, što predstavlja porast od otprilike 4%u odnosu na kraj 2000. godine.

Ukupna godišnja otplata za servisiranje unutarnjeg duga u 1999. iznosila je HRK 2.973milijuna ili 2,1% BDP-a. U 2000., taj iznos pao je na HRK 2.923 milijuna ili 1,8% BDP-a. Cjelokupniiznos unutarnjeg duga otplaćuje se u kunama, od čega je, oko, 76% s valutnom klauzulom.

Sljedeća tabela prikazuje detaljnije unutarnji dug Republike Hrvatske na 31. ožujka 2002.:

Iznos Dospijeće KamataHRK tisuća Godina %

Stara devizna štednja............................................. 3.248.140 2005. 5,00Velike obveznice – serija I...................................... 1.677.410 2011. 5,00Velike obveznice – serija II..................................... 586.560 2011. 7,20Velike obveznice – serija III.................................... 601.266 2012. 7,20Obveznice – Serija 01 D-04 1.480.507 2004. 6,50Obveznice – Serija 02 D-08 1.480.507 2008. 6,875Obveznice za obnovu 22.818 2003. 7–10Sanacija banaka – serija I....................................... 780.110 2007. 6,00Sanacija banaka – serija II...................................... 243.727 2012. 5,00Sanacija banaka – serija III..................................... 623.456 2012. 7,20Sanacija banaka – serija IV.................................... 333.625 2012. 5,00Sanacija banaka – serija V-A.................................. 21.585 2007. 6,00Sanacija banaka – serija V-B.................................. 1.234.832 2008. 7,00

Srednjoročni i dugoročni dug.................................. 12.334.552 - -Trezorski zapisi....................................................... 5.672.207 - -Ostali kratkoročni dug 563.162Kratkoročni dug....................................................... 6.235.369 - -Obveznice izdane uz Državno jamstvo 4.086.199Ukupni dug.............................................................. 22.656.120 - -

Izvor: Ministarstvo financija

18

Sljedeća tabela prikazuje planirane otplate unutarnjeg duga od 2002. do 2010.:

2002. 2003. 2004. 2005. 2006. 2007. 2008. 2009. 2010.EUR milijuna

Amortizacija...................................... 195,74 304,63 625,79 384,50 75,54 80,55 263,91 37,21 39,66Stara devizna štednja........................ 137,41 137,41 137,41 88,69 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00Velike obveznice I.............................. 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00Velike obveznice II (RB,SB)............... 6,24 6,69 7,17 7,68 8,22 8,79 9,39 10,02 10,68Velike obveznice III (PBZ).................. 5,58 5,99 6,43 6,90 7,41 7,95 8,54 9,16 9,83Sanacija banaka-Serija I (RB, SB)..... 15,06 15,98 16,95 17,98 19,06 20,19 0,00 0,00 0,00Sanacija banaka-Serija II (PBZdm).... 2,55 2,68 2,81 2,95 3,10 3,26 3,42 3,60 3,78Sanacija banaka-Serija III (PBZk)...... 5,79 6,21 6,67 7,16 7,68 8,25 8,85 9,50 10,20Sanacija banaka-Serija IV (PBZk5).... 3,49 3,66 3,85 4,04 4,25 4,46 4,69 4,93 5,17Sanacija banaka-Serija V - A (DUB).. 0,42 0,44 0,47 0,50 0,53 0,56 0,00 0,00 0,00Sanacija banaka-Serija V - B (DUB).. 19,20 20,57 22,03 23,60 25,29 27,09 29,02 0,00 0,00Obveznice – Serija 01 D-04............... 0,00 0,00 200,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00Obveznice – Serija 02 D-08............... 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 200,00 0,00 0,00Obveznice HZZO............................... 0,00 0,00 222,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00Obveznice DAB 03...........................I 0,00 105,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00Obveznice DAB 05............................. 0,00 0,00 0,00 225,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00Otplata kamata................................. 147,39 136,77 117,36 74,24 48,06 43,04 37,92 20,33 17,86Stara devizna štednja......................... 22,98 16,19 9,40 2,61 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00Velike obveznice I.............................. 11,80 11,80 11,80 11,80 11,80 11,80 11,80 11,80 11,80Velike obveznice II (RB,SB)............... 6,05 5,60 5,12 4,60 4,05 3,47 2,86 2,22 1,55Velike obveznice III (PBZ).................. 5,95 5,54 5,10 4,63 4,12 3,58 2,99 2,37 1,70Sanacija banaka-Serija I (RB, SB)..... 6,09 5,25 4,20 3,17 2,09 0,96 0,00 0,00 0,00Sanacija banaka-Serija II (PBZdm).... 1,68 1,55 1,41 1,27 1,12 0,96 0,80 0,63 0,44Sanacija banaka-Serija III (PBZk)...... 6,17 5,74 5,29 4,80 4,27 3,71 3,10 2,45 1,76Sanacija banaka-Serija IV (PBZk5).... 2,30 2,12 1,93 1,74 1,54 1,32 1,09 0,86 0,61Sanacija banaka-Serija V - A (DUB).. 0,17 0,14 0,12 0,09 0,06 0,03 0,00 0,00 0,00Sanacija banaka-Serija V - B (DUB).. 11,34 9,98 8,53 6,94 5,26 3,46 1,53 0,00 0,00Obveznice – Serija 01 D-04............... 13,00 13,00 13,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00Obveznice – Serija 02 D-08............... 13,75 13,75 13,75 13,75 13,75 13,75 13,75 0,00 0,00Obveznice HZZO............................... 18,87 18,87 18,87 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00Obveznice DAB 03............................. 8,40 8,40 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00Obveznice DAB 05............................. 18,84 18,84 18,84 18,84 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00Ukupni dug........................................ 343,13 441,40 743,15 458,74 123,60 123,59 301,83 57,54 57,52

Izvor: Ministarstvo Financija

(b) Vanjski dug

31. prosinca 2000. omjer inozemnog javnog duga i BDP-a Republike Hrvatske iznosio je 25%,što je u usporedbi s krajem 1999. za, oko, 5,4% više. 31. prosinca 2001. omjer inozemnog javnogduga i BDP-a Republike Hrvatske iznosio je 24,7%.

Ukupan vanjski dug Republike Hrvatske 31. prosinca 2001. iznosio je 55% BDP-a, štopredstavlja smanjenje od, otprilike, 3% u odnosu na 31. prosinac 2000. Oko trećina inozemnog dugaRepublike Hrvatske odnosi se na preuzeti dio duga bivše Jugoslavije.

Podjela duga bivše Jugoslavije temelji se na BDP-u po stanovniku, prema čemu je naRepubliku Hrvatsku otpalo 28,49% imovine i obveza bivše Jugoslavije, Sloveniju 16,39%, Bosnu iHercegovinu 13,20%, Makedoniju 5,40% i SRJ preostalih 36,52%.

19

Sljedeća tabela prikazuje ukupan inozemni dug Republike Hrvatske u razdoblju od 1997. dosvibnja 2002.:

XII1997.

XII1998.

XII1999.

XII2000.

XII2001.1

V2002.

USD milijunaPortfolio ulaganja.......... 1.954,8 2.058,0 2.571,4 3.179,6 3.737,9 3.998,8Ostala ulaganja.............. 5.496,8 7.528,1 7.301,0 7.822,6 7.450,9 8.355,5Valuta i depoziti.............. 789,9 614,6 537,7 432,8 633,5 1.104,9Dugoročni krediti............. 4.168,4 6.249,1 6.221,9 6.724,8 6.593,9 6.979,3Javni kreditori................... 1.867,0 2.196,7 2.162,4 2.254,2 2.231,7 2.357,3Privatni kreditori............... 2.301,4 4.052,5 4.059,5 4.470,7 4.362,2 4.622,0Kratkoročni krediti........... 538,5 664,4 541,3 665,0 223,4 271,3Javni kreditori................... 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0Privatni kreditori............... 538,5 664,4 541,3 665,0 223,4 271,31 Ispravljeni podaciIzvor: HNB

20

IV OPOREZIVANJE

Sljedeći sažetak poreznog tretmana vlasništva obveznica temelji se na hrvatskim zakonima idrugim propisima na snazi u vrijeme pripreme ovog prospekta.

Svaki budući vlasnik obveznica trebao bi se savjetovati sa svojim poreznim savjetnikom oporeznim posljedicama koje za njega mogu proizići iz vlasništva ili raspolaganja obveznicama,uključivo primjenjivost i učinak domaćih i stranih poreznih propisa ili poreznih međunarodnih ugovora.

4.1. Oporezivanje kamata

Na isplatu kamata iz Obveznica ne obračunava se i ne plaća porez na dodanu vrijednost.

Prihod koji hrvatske pravne osobe ostvare od kamata, uključivo i kamate iz Obveznica, ulazi uosnovicu poreza na dobit kao i svi drugi redovni prihodi. Dobit se oporezuje po stopi od 20%.

Prihod koji fizičke osobe – porezni obveznici u Republici Hrvatskoj ostvare od kamata,uključivo i kamate iz Obveznica, ne ulazi u poreznu osnovicu poreza na dohodak i nije oporeziv.

Sukladno hrvatskim propisima, isplata kamata iz Obveznica inozemnim osobama koje nisufizičke osobe podliježe plaćanju poreza po odbitku po stopi od 15%. Porez po odbitku obračunava iisplaćuje domaći isplatitelj. Ako je s državom u kojoj inozemni primatelj kamate ima sjedište u primjeniugovor o izbjegavanju dvostrukog oporezivanja, primjenjivati će se odredbe ugovora, a domaći ćeisplatitelj obračunati i uplatiti porez po odbitku po stopi iz ugovora o izbjegavanju dvostrukogoporezivanja.

4.2. Oporezivanje glavnice

Sukladno hrvatskim propisima, isplata glavnice Obveznica nije podložna posebnim porezima.

4.3. Oporezivanje kapitalne dobiti

Sukladno hrvatskim propisima, kapitalna dobit nije oporeziva.

Kapitalna dobit u smislu ovog Prospekta je prihod ostvaren prodajom Obveznice, u iznosurazlike između cijene po kojoj je Obveznica prodana i cijene po kojoj je uplaćena, odnosno kupljena.

Kapitalna dobit koju ostvare hrvatske pravne osobe ulazi u osnovicu poreza na dobit kao i svidrugi redovni prihodi. Dobit se oporezuje po stopi od 20%.

Kapitalna dobit koju ostvare fizičke osobe – porezni obveznici u Republici Hrvatskoj ne ulazi uporeznu osnovicu poreza na dohodak i nije oporeziva.

21

V OPĆE INFORMACIJE

5.1. Odobrenja

Izdanje Obveznica odobreno je Odlukom Vlade Republike Hrvatske o izdavanju obveznicaRepublike Hrvatske uz plasman na domaćem tržištu kapitala u kunskoj protuvrijednosti iznosa od EUR150 milijuna, na sjednici 19. rujna 2002.

5.2. Uvrštenje Obveznica u Kotaciju I na Zagrebačkoj burzi

Obveznice su uvrštene u Kotaciju I na Zagrebačkoj burzi 24. lipnja 2002. pod simbolomRHMF-O-125A.

5.3. Depozitorij, prijeboj i namira

Obveznice su upisane i vode se u Depozitoriju nematerijaliziranih vrijednosnih papira(“Depozitorij”) u Središnjoj depozitarnoj agenciji (SDA), Ksaver 200, Zagreb pod ISIN oznakomHRRHMFO125A3.

Ministarstvo financija primljeno je u članstvo SDA 14. rujna 2001. Obveznice su uvrštene uUsluge Depozitorija i u Usluge Prijeboja i Namire 23. svibnja 2002.

U postupku trgovanja na Zagrebačkoj burzi SDA će, kao dio usluga prijeboja i namire, unositipromjene u vlasničkim pozicijama koje su rezultat trgovanja na tržištu. Namira će se obavljati ukunskoj protuvrijednosti iznosa u EUR-u obračunatoj primjenom srednjeg tečaja HNB na dantrgovanja.

Plaćanje cijene i prijenos vlasništva nad Obveznicama, za transakcije na Zagrebačkoj burzi,izvršavat će se u roku od 4 dana od dana transakcije.

5.4. Dokumenti

Kopije sljedećih dokumenata mogu se dobiti na uvid u Ministarstvu financija, Katančićeva 5,Zagreb i kod Agenata izdanja Privredne banke Zagreb, Račkog 6, Zagreb, Raiffeisenbank Austria,Petrinjska 59, Zagreb i Zagrebačke banke, Savska 60, Zagreb, za vrijeme redovnog radnog vremena,bilo koji dan u tjednu, u razdoblju od 14 dana od datuma ovog prospekta:

(i) Odluka Vlade Republike Hrvatske o izdavanju obveznica Republike Hrvatske uz plasmanna domaćem tržištu kapitala u kunskoj protuvrijednosti iznosa od EUR 150 milijuna,

(ii) Godišnja izvješća Ministarstva financija Republike Hrvatske za 1999., 2000. i 2001.

22

VI SUDIONICI U PLASMANU OBVEZNICA

Izdavatelj

Vlada Republike HrvatskeTrg Svetog Marka 3

10000 Zagreb

Agenti izdanja

Privredna banka Zagreb Raiffeisenbank Austria Zagrebačka bankaRačkoga 6 Petrinjska 59 Paromlinska 2

10000 Zagreb 10000 Zagreb 10000 Zagreb

Administrativni agent

Raiffeisenbank AustriaPetrinjska 5910000 Zagreb

Pokrovitelj uvrštenja

ZB BrokeriParomlinska 210000 Zagreb

Platni agent

Središnja depozitarna agencijaKsaver 200

10000 Zagreb