内外石油情勢の展望と課題

一般財団法人日本エネルギー経済研究所

化石エネルギー・国際協力ユニット 石油グループ森川哲男

第434回定例研究報告会 2019年12月23日IEEJ © 2019年12月 禁無断転載

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本報告のポイント

2020年の世界石油需要は前年比120万バレル/日（以下、b/d）増の1億150万b/d、供給量は同100万b/d増の1億130万b/dとなり、通年では20万b/d程度の需要超過（在庫取り崩し）になることが見込まれる。

国際原油（Brent）価格は、2020年平均で$65/bblが中心水準になると予測する。但し、中東情勢の緊迫化といった地政学リスクや産油国での供給途絶による価格上昇、OPECプラスの協調減産緩和や米中貿易合意の実効性・交渉決裂等による経済成長減速がもたらす価格低下といった不確実性がある。

IMOによる船舶燃料硫黄分規制強化により、HSFOと代替燃料となるMGOやVLSFOの価格差は更に拡大する可能性がある。低硫黄（多くの場合軽質）原油需要が増加する。今後の原油の重軽価格差がどのように変化するかが注目される。適合油供給体制を整えた日本の精製業にとって、HSFOの生産抑制、そのための軽質原油の確保が課題として残っている。

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石油需要

2019年第3四半期の需要は前年同期比90万b/d（0.9%）増の1億90万b/d 非OECD需要は底堅いが、OECD需要減少で全体として需要は弱含み

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需要 需要増減（前年同期比）

出所: IEA “Oil Market Report”

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その他

中東

他アジア

中国

OECDアジアオセアニアOECD欧州

OECD米州

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石油供給

2019年第3四半期の生産量は前年同期比120万b/d（1.2%）減の1億b/d OPEC生産量が下振れし、OECD米州の増産ペースも鈍化

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生産量 生産量増減（前年同期比）

出所: IEA “Oil Market Report”

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2016 2017 2018 2019

mb/d その他

OPEC

アフリカ

中南米

中国

旧ソ連

OECDアジアオセアニアOECD欧州

OECD米州

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OPECプラス協調減産

2019年第3四半期のOPECプラス生産量は、カタールの脱退、減産強化、イラン・ベネズエラの生産量減少、サウジアラビアの生産一時停止等によって前年同期比415万b/d（7.2%）減の5,317万b/d（カタール脱退の影響を除くと200万b/d減）

OPECプラスは減産幅を210万b/d以上に拡大。価格下支えのために、2020年末まで減産幅が維持されると予測する 4

生産量 生産量増減（前年同期比）

出所: IEA “Oil Market Report”、OPEC “Monthly Oil Market Report”

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2016 2017 2018 2019OPEC 非OPEC

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2016 2017 2018 2019OPEC 非OPEC

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米国需給

2019年第3四半期の生産量は前年同期比100万b/d（8.5%）増の1,220万b/d。需要は同10万b/ｄ（0.5%）増の2,070万b/d。

リグ稼働数は減少傾向も、生産性向上で生産量を維持5

出所: EIA、Baker Hughes

生産量・リグ稼働数 製品別需要

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シェールオイル 在来型 リグ稼働数

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LPG 石化原料 ガソリン ジェット 軽油 重油 その他

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米国生産・輸出

2015年末の輸出解禁以降、原油輸出は堅調に増加、2019年第3四半期の輸出量は前年同期比78万b/d（37.7%）増の284万b/d。原油・石油製品合計では2019年9月単月で純輸出国に。

Permianからの輸送制約の解消は生産量・輸出量増加に寄与 6

出所: EIA、IEA

原油輸出量Permian生産量・輸送容量見通し

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Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3

2016 2017 2018 2019米州 欧州 中国 他アジア その他

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中国需給

2019年第3四半期の需要は前年同期比82万b/d（6.5%）増の1,350万b/d 精製能力拡大が続き、原油輸入量は堅調に増加。米国原油輸入量は回復傾向。イラン原油の輸入も少量ながら継続しており、米国による制裁事例も。 7

出所: APEC “EGEDA Database”、China OGP

原油輸入量製品別需要

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LPG ガソリン 灯油 軽油 重油 その他

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2016 2017 2018 2019サウジアラビア イラン 他中東 アフリカ

欧州・旧ソ連 米国 他米州 アジア・オセアニア

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在庫

10月のOECD商業在庫量は2019年で初めて過去5年平均水準に低下8

出所: IEA “Oil Market Report”

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2014-2018レンジ 2014-2018平均 2018 2019

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マクロ経済

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IMFは2019年・2020年の世界経済成長率を3.0%・3.4%に再度下方修正 米中貿易協議第1段階合意の実効性や第2段階の交渉等、米中関係は引き続き世界経済のリスク

出所: IMF “World Economic Outlook”

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世界 米国 ユーロ圏 中国 日本

成長率

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金融市場

米中貿易協議第1段階合意や好調な企業決算等から米株価は12月に史上最高値を更新

米ドルインデックスは8月末に年初来最高値を記録後やや低下 10

出所: FRB統計

油価と株価 油価と為替

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WTI 米ドルインデックス

$/bbl 米ドルインデックス

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WTI Dow 30

$/bbl $

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2020年平均の需要は前年比120万b/d増の1億150万b/d、供給量は同110万b/d増の1億130万b/d、通年で20万b/dの需要超過と見込む 11

需給バランス見通し

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需給バランス

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2020年の国際原油（Brent）価格は$65/bblを中心水準と予測する 主要な不確実要素として、OPECプラス協調減産緩和、米中貿易合意の実効性・交渉決裂、中東情勢緊迫化や供給途絶リスクが挙げられる 12

原油価格見通し

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$/bbl

WTI ブレント ドバイ

米減産 米増産

OPECプラス協調減産

イラン核制裁解除

米、イラン核合意離脱、ベネズエラに追加制裁

イラン石油制裁適用除外終了

米利上げ

減産延長？

米大統領選挙

米利下げ

サウジ石油施設攻撃

IMO規制強化

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船舶燃料硫黄分規制強化で210万b/dの船舶用HSFO需要が消失 2020年初頭はHSFOとMGO・VLSFO価格差が更に拡大する可能性 原油の重軽格差はどのように変化するか？ 13

IMO硫黄分規制Dubai原油とシンガポール船舶燃料価格（2019年）船舶燃料需要見通し

出所: IEA、Platts

註: HSFO：High Sulfur Fuel Oil、VLSFO=Very Low Sulfur Fuel Oil、MGO=Marine Gasoil

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2019 2020HSFO HSFO（スクラバー） HSFO（チーティング） VLSFO MGO

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Dubai原油 HSFO0.5% Marine Fuel (VLSFO) 0.5% Gas Oil (MGO)

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2019年第3四半期の燃料油需要は前年同期比87万KL（2.2%）減の3億9,484万KL（270万b/d）、輸出量は同79万KL（9.8%）増の8,965万KL（60万b/d）

製油所稼働率は引き続き高水準も、HSFO販路の確保は課題 14

国内市場

出所: 経済産業省

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ガ ソ リ ン ナ フ サ ジ ェ ッ ト灯 油 軽 油 重 油製品輸出量（右軸）

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原油処理能力 原油処理量 稼働率（右軸）

稼働率

燃料油販売量と輸出 原油処理能力と稼働率

お問い合わせ: report@tky.ieej.or.jp