Bao Cao Phan Tich SBT

15 Pasteur in thoi: (08) 38247965 Email: [email protected] Qun 1, TP.HCM FAX: (84-8) 8247950 Website: rose.com.vn

www.rose.com.vn 1

Chuyn vin phn tch:Nguyn Xun Vin BO CO PHN TCH SBT Email:[email protected] Ngy 29/12 /2011

Khuyn ngh: quan st

9T/2011 hon thnh k hoch

LNST 9 thng nm 2011 t 396,6 t ng, tng 51% so vi cng k nm 2010 v vt k hoch 370 t i hi c ng thng nin nm 2011 thng qua. Mt phn l nh gi ng tng trong thi gian qua.

C tc 20% Theo ngh quyt HC 2011, c tc nm 2011 s l 20%, vi kt qu kinh doanh kh quan thi gian qua, mc tiu trn gn nh hon thnh v c th c mc c tc cao hn. Cng ty tm ng c tc t 1 10% trong

thng 11/2011 va qua. Bn cnh vi mc gi quanh 12,000 ng nh hin nay l kh hp dn.

Cng ngh hng u

SBT hin ang s hu nh my vi cng ngh chu u hin i nht Vit Nam v khu vc ng Nam . Duy nht Bourbon Ty Ninh c th sn xut trc tip ng tinh luyn t ma ti Vit Nam. Hin cng ty chim khong 6-7% th phn ng trong nc.

Nng cao cng sut

Vi vic cng sut c nng ln 9,000 tn ma/ngy trong v sn xut 2011-2012 v tin n nng cng sut nh my ln 14,000-16,000 tn ma /ngy trong tng lai, doanh thu ca SBT d kin s c nhng chuyn bin tt.

Th trng chng

khon m m

Thi gian va qua, th tng tri qua giai on kh kh khn vi s st gim ng k ca c hai ch s chnh l

VN index v HNX index, tng bc thit lp cc y mi lm bo mn nim tin cn st li ca mt s nh u

t trn th trng. Tuy nhin, cng c th lc ny l c hi cho nh u t khi gi tr nhiu c phiu phn nh

qu nhiu s bi quan vo gi.

C ng ln nm gi

Hin nay SBT ang c nm gi bi mt t chc v cc c nhn lin quan, do vy tnh minh bch i vi nh

u t cn c xem xt.

Chnh sch bo h Gi ng trong nc hin nay ang cao hn kh nhiu so vi gi th gii, do vy khi c s thay i v chnh

sch bo h v cho t do nhp khu ng s gy kh khn ln cho doanh nghip.

Ngun nguyn liu

V hin cng ty c cng sut kh cao trong ngnh nn cn ngun nguyn vt liu ln, chu k sn sut kinh doanh

ch yu tp trung t thng 11 v ko di 5 thng, do vng nguyn liu c th chu ri ro v thi tit, s khng n nh v ngun nguyn liu l mttrong nhng nguyn nhn cng ty vn cha tn dng ht li th v nh my c cng sut ln.

TIU IM U T

RI RO U T


www.rose.com.vn 2

10 nc SX ng ln nht th gii nin v 2010-2011(1000 tn)

Trong s cc cng ty sn xut ng ang nim yt th SBT l nh my c cng sut ln nht v cng ngh hin i nht.

C nc c khong 40 doanh nghip hot ng sn xut ng, th phn ca cc doanh nghip ng u hin nh sau:

Thi gian qua gi ng th gii tng mnh trong qu 2 v qu 3 sau gim dn, nh vy cc doanh nghip ng c li nhun kh tt nh tng gi

Ngun: tradingeconomics

Biu EPS, ROE bn qu gn nht ca mt s doanh nghip

Nu xt v bin li nhun rng th SBT hin l cng ty c ch

s cao nht, qua cho thy s hiu qu trong kinh doanh ca cng ty

Cc nm qua doanh thu v li nhun ca SBT lun c nhng

chuyn bin ht sc tch cc, bn cnh c cu n rt tt,

hin nay t l n/vn ch s hu ch l 9%, trong n ngn hn chim 88%.

Ngun: BCTC cng ty Di y l vi nt v SBT


www.rose.com.vn 3

Tn cng ty: Cng ty c phn Bourbon Ty Ninh M Chng khon: SBT

Nm thnh lp: 1995 Nm chuyn i: 2007 Vn iu l: 1419 C cu s hu:

- S hu nh nc: 0% - S hu nc ngoi: 5.8%

- S hu khc 94.2% Nm nim yt: 2008 Gi cao nht 52 tun:

12,800 Gi thp nht 52 tun:

8,700 Gi hm nay: 29/12/2011:

12,000 Khi lng khp lnh TB 10 ngy:

118,000

Gi s sch (BV):

13,617

Ngnh ngh kinh doanh em li li

nhun chnh:

Ngnh ngh chnh ca cng ty l sn xut ng tinh luyn cao cp theo tiu chun chu u. Ngoi ra, ph phm mt r c bn cho cc doanh nghip sn xut cn, bt ngt; B bn, tro l sn xut phn hu c,

cung cp cho nng dn bn ma. Bn cnh SBT cn bn in thng phm cho tp on in lc Vit Nam,

c sn xut t nhit lng t b ma.

nh hng pht trin

Vi nh hng kinh doanh ng tinh luyn l ngnh kinh doanh chnh v l hot ng ct li v vy cng ty

c nh hng pht trin v duy tr vng nguyn liu hin c, m rng din tch trng ma, tng bc nng cao cng sut. Trong di hn cng ty tip tc a dng ha sn phm ng ang c v trin khai cc d n u t

khc mang li hiu qu cao.

Yu t nh hng n doanh thu v

li nhun:

Vi c th ca ngnh ma ng, hiu qu ca cng ty ph thuc rt ln vo quy m v cht lng ca vng

nguyn liu trng ma. Bn cnh chnh sch bo h ca nh nc l mt yu t nh hng kh ln v gi ng trong nc hin nay cao hn kh nhiu so vi gi ng th gii.

Ngun nguyn vt liu:

Thc hin mc tiu duy tr, pht trin vng nguyn liu, SBT a ra nhng chnh sch kp thi gip duy tr

v pht trin din tch ma t 12,000 ha, nng sut bnh qun 70 tn/ha.

Th trng sn phm u ra:

Hin nay hai sn phm chinh ca SBT l:

- ng tinh luyn thng hng thng hiu Bonsu loi ti 1kg vi tnh nng siu sch (chim 6% trong doanh s ng tinh luyn), c bn ti hu ht cc siu th v ca hng ti cc tnh thnh ln trong nc nh Thnh ph H Ch Minh, Cn Th.. - ng tinh luyn thng hiu Mimosa loi bao 50kg l sn phm ch lc ( chim 94% trong doanh s ng tinh luyn) phc v cho nhm khch hng cng nghip, l nguyn liu cho ngnh dc phm, nc gii kht v thc phm ch bin cao cp. Ngoi ra cn xut khu sang cc nc khc. Cng ty hin chim khong

7% th phn.


www.rose.com.vn 4

V th cng ty trong ngnh:

Hin nay c nc c khong 40 doanh nghip sn xut ma ng, vi cng sut trung bnh 2,700 tn/ ngy v

a phn s dng cng ngh lc hu t Trung Quc. Ring SBT l mt trong nhng doanh nghip hng u, hin ang s hu nh my hin i nht Vit Nam v khu vc ng Nam vi cng ngh chu u c cng sut ln ti 9000 tn/ngy v thi gian ti s nng ln 14,000-16,000 tn/ngy.

Cng sut, sn lng

Cng sut c nng ln 9,000 tn ma/ngy trong v sn xut 2011-2012 v tin n nng cng sut nh my ln 14,000-16,000 tn ma /ngy trong tng lai, mc cng sut trn l kh cao so vi cng sut trung bnh ngnh hin nay v phn ln l s dng dy chuyn cng ngh thit b c ca Trung Quc. Sn lng ng thnh phm t 100,000 - 120,000 tn/nm, in thng phm 50 triu KWH/nm, kho cha ng c sc cha 75,000 tn. Trong s cc cng ty ma ng nim yt trn sn giao dch chng khon, SBT v LSS l hai cng ty c sn lng ng ln nht.

Tin mi nht:

- Nhm tng lng c phiu qu nm gi ln 14 triu c phiu, SBT s mua 3.326.530 c phiu lm c phiu qu. Ngun vn mua li c phiu qu s c trch t li nhun li v cc ngun vn hp php khc cn c

bo co ti chnh 9 thng nm 2011.Mc ch mua c phiu qu l gp phn bnh n gi c phiu, gia tng gi tr cho c ng. Vic mua c phiu qu s c thc hin ngay sau khi HoSE chp thun. - 9 thng u nm 2011, LNST 9 thng t 396,64 t ng, tng 51,22% so vi cng k 2010. EPS 9 thng t 2.846 ng. SBT vt 7.2% k hoch li nhun sau thu 370 t HC 2011 ra.

Cc d n trng im

- Gp vn u t vn cng nghip Bourbon An Ha c tng vn u t l 500 t, trong SBT chim 49%. y l khu cng nghip sinh thi u tin ti Vit nam, hin ang trong giai on va xy dng va khai thc.

- u t xy dng trung tm thng mi Espace Bourbon Ty Ninh vi tng din tch 14,742m2.

Phn tch SWOT

im mnh:

SBT hin ang s hu nh my hin i nht Vit Nam v khu vc ng Nam , cng sut kh cao so vi trung bnh ngnh, sn xut ng vi tinh khit cc cao (duy nht SBT c kh nng sn xut 100% ng tinh luyn thng hng trc tip t ma), khng vi khun, lm trng bng phng php t nhin, khng ha cht.

Ngun vn ln do c kh nng t ch ti chnh cao.

im yu: V cng sut ln nn lng nguyn liu nhiu lc khng p ng , dn ti hot ng cha tht s hiu qu.

C hi: Nhu cu tiu dng ni a ngy cng tng cao ( nm 2011 khong 1.4 triu tn), trong khi sn xut trong nc mi ch p ng c khong 70% nhu cu. Thch thc: Cha n nh tt ngun nguyn liu u vo. Cnh tranh trong thu mua kh cao. Ngoi ra nguyn liu ma cn

b nh hng bi cc yu t t nhin. Hin nay gi ng trong nc kh cao so vi gi th gii, do vy vic nhp lu ng ngy cng tng, bn

cnh khi phi tho b cc chnh sch bo h theo cc cam kt quc t th ngnh ng s gp s cnh tranh

cao, do gi vn sn xut trong nc hin cao hn th gii.


www.rose.com.vn 5

nh gi theo 3 phng php P/E, P/B v DDM th gi SBT vo khong 13,000 ng

nh gi

Phng php Gi t trng Gi trung bnh P/E 9,900 25%

13,000 P/B 137 25% DDM 14300 50%

Cc ch s ti chnh cc nm qua ca SBT

Khon mc SBT Nm 2008 Nm 2009 Nm 2010 9T/2011 KH 2011 Tng ti sn 1,766 1,846 1,957 2,077

Tng n 320 197 167 290

Vn ch SH 1,446 1,649 1,790 1,787

Vn iu l 1,419 1,419 1,419 1,419

Thng d vn c phn

S c phn lu hnh 142 142 142 131

Tng Doanh thu 619 802 1,158 1,521 1,600 Li nhn sau thu 81.5 210 345 397 370 ROE 6% 13% 19%

EPS (ng) 574 1,480 2,431 2,546

P (cui k) 8,500 11,200 13,500

P/E 15 8 6

BV 10,190 11,621 12,615 13,617

C tc 5.0% 13% 18%

20%

Chin lc giao dch SBT Mua khi gi gim v quanh 11,200 ng Ct l khi gi gim ng ca di 10,500 Cht li quanh mc gi 13,000 ng Hoc an ton hn c th mua khi gi tng ng ca cao

hn 12,200 ng.

KHUYN CO Bn bo co phn tch tm tt ny c cung cp bi Cng ty C Phn Chng Khon Hong Gia (ROSE). Nhng d liu trong bn bo co c tham kho t nhng ngun thng tin i chng v c ROSE xem l ng tin cy, tuy nhin ROSE khng chu trch nhim v chnh xc ca nhng thng tin ny. Cc kin, nhn nh, nh gi trong bo co ny ch l quan im ca chuyn vin phn tch ti thi im lp bo co, m khng i din cho ROSE. V vy ni dung bn bo co ch mang tnh tham kho v ROSE khng chu bt c trch nhim no i vi nhng quyt nh mua bn chng khon hay v mc ch g khi tham kho bo co ny

CHIN LC GIAO DCH

Documents

Bao Cao Phan Tich SBT