Analiza finansijskih izveštaja i efekata ugroženog načela ... · PDF fileUporedni prikaz bilansa uspeha za period od 9 meseci 2010. ... Analiza faktora koji su uticali na formiranje

Analiza finansijskih izveštaja i efekata

ugroženog načela stalnosti poslovanja

na Velefarm Grupu

Beograd,

10. novembar 2011. godine

© Deloitte d.o.o. 2011. Sva prava zadržana 2

Ograničenje odgovornosti

Informacije sadržane u izveštaju o ugovorenim postupcima ne mogu na bilo koji način da posluže kao zamena za bilo koja druga ispitivanja ili postupke

detaljne analize koje mogu biti neophodne da se zadovolje zahtevi Korisnika izveštaja.

Deloitte d.o.o., Beograd (uključujući partnere, zaposlene, zastupnike i podizvođače) ne snosi odgovornost po bilo kakvoj ugovornoj, zakonskoj,

građansko-pravnoj osnovi prema Velefarm a.d.Holding, Beograd; Velefarm Invest d.o.o., Beograd; Velefarm VFB d.o.o., Beograd; Velefarm Prolek d.o.o.,

Beograd i/ili prema bilo kojoj trećoj strani za bilo koje izvršeno usmeno/pisano objašnjenje koje je dao partner ili zaposleni Deloitte d.o.o., a koje se tiču

izveštaja o nalazima činjeničnog stanja.

Velefarm AD Holding, Beograd; Velefarm Invest d.o.o., Beograd; Velefarm VFB d.o.o., Beograd i Velefarm Prolek d.o.o., Beograd su saglasni da Deloitte

d.o.o. i partneri i zaposleni ne snose nikakvu odgovornost za štetu nastalu u vezi sa izvršenim uslugama, odnosno štetu nastalu po osnovu tužbe,

sudskog postupka, odštetnog zahteva, zatim obaveza i izdataka (uključujući, između ostalog, sve troškove advokata) koji nastanu po osnovu izveštaja o

nalazima činjeničnog stanja.

Svi podaci koji su korišćeni za izradu prezentacije predstavljaju odgovornost Rukovodstva Preduzeća, dok je naš zadatak bio da izvšimo kompilaciju tih

podataka prema scenariju u kom je ugroženo načelo stalnosti poslovanja.

Zbog toga što prethodno navedeni postupci ne predstavljaju ni reviziju niti pregled izvršen u skladu sa Međunarodnim standardima revizije, odnosno

Međunarodnim standardima koji se primenjuju na poslove pregleda finansijskih izveštaja, mi ne izražavamo nikakvo uveravanje u smislu koje

podrazumevaju ti standardi.

Da smo obavili dodatne postupke ili da smo izvršili reviziju ili pregled finansijskih izveštaja i/ili biznis plana, u skladu sa Međunarodnim standardima

revizije, odnosno Međunarodnim standardima koji se primenjuju na poslove pregleda finansijskih izveštaja možda bi smo zapazili i druga pitanja o kojima

bi smo Vas izvestili.

Naš izveštaj je namenjen isključivo za svrhe navedene u uvodnim pasusima ovog izveštaja i za Vašu informaciju i ne može se koristiti u bilo koje druge

svrhe ili da bude dostavljen bilo kojim drugim stranama. Ovaj izveštaj se odnosi samo na postupke i pitanja navedena napred u tekstu i ne može se

proširiti na druga pitanja niti na finansijske izveštaje Velefarm AD Holding, Beograd; Velefarm Invest d.o.o., Beograd; Velefarm VFB d.o.o., Beograd i

Velefarm Prolek d.o.o., Beograd, uzete u celini.


EUR 000 000 30-Sep-10 Sep 11. AJE

AKTIVA

Stalna imovina 126.7 95.7

Obrtna imovina 29.4 4.8

Gubitak iznad visine kapitala - 7.4

Ukupno aktiva 156.0 107.9

PASIVA

Kapital 17.3 -

Dugoročna rezervisanja i obaveze 2.1 3.2

Kratkoročne obaveze 136.7 104.7

Ukupna pasiva 156.0 107.9

Izvor: Podaci dobijeni od Rukovodstva

Bilans stanja-VFH

Uporedan prikaz 30. Septembar 2010. I 30. Septembar

2011. pre i nakon indentifikovanih korekcija

EUR 000 000 30-Sep-11

AKTIVA

Stalna imovina 47.8

Obrtna imovina 2.5

Gubitak iznad visine kapitala 55.8

Ukupno aktiva 106.1

PASIVA

Kapital -

Dugoročna rezervisanja i obaveze 3.2

Kratkoročne obaveze 102.9

Ukupna pasiva 106.1


Bilans Stanja- VFH

Ugroženo načelo stalnosti poslovanja

• Metodi korišćeni pri određenju vrednost stalne imovine u scenariju ugroženog načela stalnosti poslovanja su kapitalizacija prihoda i/ili vrednost po

uporedivim transakcijama. Procenjena vrednost stalne imovine je u skladu sa tržišnim uslovima na dan 30. septembra 2011. godine, prema datumu

na koji je radjena analiza.

• Prilikom sastavljanja scenaria ugroženog načela stalnosti poslovanja urađeni su sledeći koraci:

- računovodstveni podaci na dan 30. septembra 2011. godine su bili predmet pregleda, na osnovu čega su predložene

računovodstvene korekcije.

- imovina je procenjena na nadoknadivi iznos.

- usled kompleksnosti postupka likvidacije korišćena je pretpostavka vremenskog okvira potrebnog za realizaciju stalnih sredstava od

tri godine, odnosno za obrtna sredstva od dve godine.

- Stanje pojedinačnih poverilaca nije uključeno u analizu već se analiza bavi ukupnim efektom pomenutog scenaria na neto imovinu

Preduzeća.

• Neaktivirana jemstva pretstavljaju potencijalnu obavezu u skladu sa IAS 37 i u trenutku sastavljanja prezentacije ne ispunjavaju uslove priznavanja.

Aktivacija jemstava bi dovela do promene strukture obaveza.

Velefarm a.d. Holding, Bilans stanja


Velefarm a.d. Holding, Bilans uspeha

EUR 000 000 9'M10 9'M11 AJE

Prihodi od prodaje 18.0 7.1

Nabavna vrednost prodate robe (11.0) (3.4)

Gross Margin 7.0 3.7

Operativni troskovi (7.1) (8.4)

Poslovni gubitak (0.1) (4.7)

Finansijski prihodi/ (rashodi) (8.3) (0.6)

Ostali prihodi/ (rashodi) (0.9) (2.4)

Gubitak pre oporezivanja (9.3) (7.7)

Porez na dobitak - -

Odlozeni poreski prihod/(rashod) - -

Neto gubitak (9.3) (7.7)


Bilans uspeha-VFH

Uporedni prikaz bilansa uspeha za period od 9 meseci 2010.

i 9 meseci 2011. godine pre i nakon identifikovanih korekcija

EUR 000 000 9'M11

Prihodi od prodaje 7.1

Nabavna vrednost prodate robe (3.4)

Gross M argin 3.7

Operativni troskovi (8.4)

Poslovni gubitak (4.7)

Finansijski prihodi/ (rashodi) (0.6)

Ostali prihodi/ (rashodi) (50.8)

Gubitak pre oporezivanja (56.1)

Porez na dobitak - Odlozeni poreski prihod/(rashod) -

Neto gubitak (56.1)


Bilans Uspeha-VFH


Korekcije koje je potrebno sprovesti nisu sastavni deo ovog izvoda, koji sadrži samo njihov krajnji rezultat. Iz tog razloga, bilans uspeha, koji odražava

efekte ugroženog načela stalnosti poslovanja je uključio i korekcije koje se tiču samo strukture aktive bilansa stanja (tj. menjaju njenu strukturu u korist

gubitka iznad visine kapitala), ali su za potrebe sažetog prikazivanja ukupnih efekata u formi bilansa prikazane kroz bilans uspeha.


Analiza faktora koji su uticali na formiranje negativnog kapitala kod Velefarm a.d.,

Holding na dan 30. septembar 2011. godine

Faktor Impllikacije

Efekat korekcija sprovedenih nad

bilansom stanja i uspeha

• Značajan udeo u formiranju negativnog kapitala na dan 30. septembar 2011. godine imaju

korekcije sprovedene nad bilansnim pozicijama bilansa stanja na taj dan i bilansa uspeha za

period koji se završava na taj dan. Pomenute korekcije negativno su uticale na poslovni rezultat

Društva u iznosu od 569,631 hiljada dinara. Najznačajnije izvršene korekcije su: a)

obezvredjenje potraživanja od povezanih pravnih lica u ukupnom iznosu od 160,967 hiljada

dinara, koja ujedno imaju ugrožen going concern princiip i formiran gubitak iznad visine kapitala i

b) dodatna korekcija ispravke vrednosti potraživanja od kupaca u zemlji u iznosu od 156,936

hiljada dinara u odnosu na dan 30. jun 2011. godine za sva privatna preduzeća koja kasne više

od 60 dana i primenom referentne kamatne stope NBS na dan 30. septembar 2011. godine u

iznosu od 11.25% za sva dospela potraživanja od državnih preduzeća.

Spora naplata potraživanja • Na formiranje negativnog obrtnog kapitala u značajnoj meri utucala je i spora naplata

potraživanja od kupaca sa kojima je Društvo tokom godina ostvarivalo najveći promet. Kupac

koji na dan 30. septembra 2011. godine ima najviše dospellih potraživanja, starijih od 120 dana,

je državno preduzeće Republički Zavod za Zdravstveno Osiguranje, čija zastarela potraživanja

čine 33% od ukupnih bruto potraživanja od kupaca na taj dan.

Prekidanje saradnje od strane dobavljača

i promena uslova saradnje

• Usled spore dinamike izmirenja obaveza prema dobavljačima, neki od najznačajnijih dobavljača

su u odredjenim intervalima tokom 2011. godine, u potpunosti prestajali sa isporukama robe.

Neefektivan odgovor na nastalu

ekonomsku krizu

• Prethodni menadžment nije prilagodio poslovnu strategiju Društva novonastalim uslovima

svetske ekonomske krize.


Velefarm Invest Bilans stanja

EUR 000 000 Sep 10. Sep 11. AJE

AKTIVA



Gubitak iznad visine kapitala 0.7 19.2


PASIVA

Kapital - -

Dugoročna rezervisanja i obaveze - -



Izvor: Podaci dobijeni od rukovodstva

Bilans stanja-VFI

Uporedan prikaz 30. Septembar 2010. I 30. Septembar 2011. pre i

nakon indentifikovanih korekcija

EUR 000 000 Sep 11.

AKTIVA

Stalna imovina -

Obrtna imovina 27.1


-

Ukupno aktiva 42.7

PASIVA

Kapital -

Dugoročna rezervisanja i obaveze -


Ukupna pasiva 42.7


Bilans Stanja- VFI



Velefarm Invest Bilans uspeha

EUR 000 000 9'M10 9'M11 AJE



Gross Margin (0.4) (0.6)


Poslovni gubitak (0.6) (2.9)




Porez na dobitak - (0.1)




Bilans uspeha-VFI

Uporedni prikaz bilansa uspeha za period od 9 meseci

2010. i 9 meseci 2011. godine pre i nakon identifikovanih

korekcijaEUR 000 000 9'M11



Gross margin (0.6)



Finansijski prihodi/ (rashodi) -



Porez na dobitak (0.1)

Odlozeni poreski prihod/(rashod) -

Neto gubitak (15.8)


Bilans Uspeha-VFI


Korekcije koje je potrebno sprovesti nisu sastavni deo ovog izvoda, koji sadrži samo njihov krajnji rezultat. Iz tog razloga, bilans uspeha, koji

odražava efekte ugroženog načela stalnosti poslovanja je uključio i korekcije koje se tiču samo strukture aktive bilansa stanja (tj. menjaju

njenu strukturu u korist gubitka iznad visine kapitala), ali su za potrebe sažetog prikazivanja ukupnih efekata u formi bilansa prikazane kroz

bilans uspeha.


Analiza faktora koji su uticali na formiranje negativnog kapitala kod Velefarm Invest d.o.o.

na dan 30. septembar 2011. godine

Faktor Impllikacije






Društva u iznosu od 1,200,950 hiljada dinara i gotovo u potpunom iznosu se odnose na

povezana lica. Najznačajnije izvršene korekcije su: a) obezvredjenje potraživanja od povezanih

pravnih lica u ukupnom iznosu od 434,753 hiljada dinara, zbog ugroženosti going concern

principa i formiranog gubitka iznad visine kapitala; b) dodatna korekcija ispravke vrednosti

potraživanja iz specifičnih odnosa od povezanih pravnih lica Velefarm VFB d.o.o., i Velefarm

Prolek d.o.o. u ukupnom iznosu od 427,730 hiljada dinara usled ugroženosti going concern

principa i formiranog gubitka iznad visine kapitala kod tih povezanih pravnih lica; c)

obezvredjenje potraživanja po osnovu kratkoročnih finansijskih plasmana datih povezanim

pravnim licima Velefarm Proleku d.o.o., Velafarm VFB d.o.o. i Sanitarija d.o.o. u iznosu 321,264

hiljada dinara usled ugroženosti going concern principa i formiranog gubitka iznad visine kapitala

kod tih povezanih pravnih lica.

Spora naplata potraživanja • Na formiranje negativnog obrtnog kapitala u značajnoj meri uticala je i spora naplata

potraživanja od kupaca sa kojima je Društvo tokom godina ostvarivalo najveći promet. Na dan

30. septembra 2011. godine Preduzeće ima značajan iznos dospelih potraživanja, starijih od 120

dana.






ekonomsku krizu




Velefarm VFB Bilans stanja

EUR 000 000 Sep 10. Sep 11. AJE

AKTIVA





PASIVA

Kapital - -





Bilans stanja-VFB

Uporedan prikaz 30. Septembar 2010. I 30. Septembar 2011. pre i nakon

indentifikovanih korekcija

EUR 000 000 Sep 11.

AKTIVA

Stalna imovina 1.3

Obrtna imovina 14.8


Ukupno aktiva 155.1

PASIVA

Kapital -



Ukupna pasiva 155.1


Bilans Stanja- VFB Ugroženo načelo stalnosti

poslovanja


Velefarm VFB Bilans uspeha

EUR 000 000 9'M10 9'M11 AJE



Gross margin 8.0 (1.0)


Poslovni dobitak/(gubitak) 1.2 (8.3)


Ostali prihodi/ (rashodi) (1.1) 1.0


Porez na dobitak (0.1) -



Izvor: Informacije dobijene od Rukovodstva

Bilans uspeha-VFB

Uporedni prikaz bilansa uspeha za period od 9

meseci 2010. i 9 meseci 2011. godine pre i nakon

EUR 000 000 9'M11



Gross Margin (1.0)






Porez na dobitak -

Odlozeni poreski prihod/(rashod) -

Neto gubitak (58.9)


Bilans Uspeha-VFB Ugroženo načelo stalnosti

poslovanja

Korekcije koje je potrebno sprovesti nisu sastavni deo ovog izvoda, koji sadrži samo njihov krajnji rezultat. Iz tog razloga, bilans uspeha,

koji odražava efekte ugroženog načela stalnosti poslovanja je uključio i korekcije koje se tiču samo strukture aktive bilansa stanja (tj.

menjaju njenu strukturu u korist gubitka iznad visine kapitala), ali su za potrebe sažetog prikazivanja ukupnih efekata u formi bilansa

prikazane kroz bilans uspeha.


Analiza faktora koji su uticali na formiranje negativnog kapitala kod Velefarm VFB d.o.o.

na dan 30. septembar 2011. godine

Faktor Impllikacije






Društva u neto iznosu od 505,170 hiljada dinara. Najznačajnije izvršene negativne korekcije su:

a) obezvredjenje potraživanja od matičnog pravnog lica u ukupnom iznosu od 396,276 hiljada

dinara, zbog ugroženosti going concern principa i gubitka iznad visine kapitala i b) dodatna

korekcija ispravke vrednosti potraživanja od povezanih pravnih lica Velefarm Invest d.o.o.,

Velefarm Prolek d.o.o. i Sanitarija d.o.o. u ukupnom iznosu od 164,764 hiljada dinara, usled

ugroženosti going concern principa i formiranog gubitka iznad visine kapitala kod tih povezanih

pravnih lica. Pozitivna korekcija se odnosi na ukidanje ispravke vrednosti potraživanja koja su

naplaćena u iznosu od 311, 306 hiljada dinara.

Spora naplata potraživanja • Na formiranje negativnog obrtnog kapitala u značajnoj meri utucala je i spora naplata

potraživanja od kupaca sa kojima je Društvo tokom godina ostvarivalo najveći promet. Kupci koji

na dan 30. septembra 2011. godine imaju najviše dospelih potraživanja, starijih od 120 dana,

pored matičnog lica Velefarm AD Holding, su državna preduzeća Dom zdravlja "Novi Bečej" i

KBC "Bežanijska Kosa", kao i privatni Dom zdravlja "Leskovac". Zastarela potraživanja od četiri

pomenuta pravna lica čine 27% ukupnih bruto potraživanja od kupaca na dan 30. septembar

2011. godine.






ekonomsku krizu




Velefarm Prolek Bilans stanja

EUR 000 000 30-Sep-10 Sep 11. AJE

AKTIVA





PASIVA

Kapital - -





Bilans stanja-VFP

Uporedan prikaz 30. Septembar 2010. I 30. Septembar 2011.

pre i nakon indentifikovanih korekcija

EUR 000 000 Sep 11.

AKTIVA

Stalna imovina 0.1

Obrtna imovina 1.5


Ukupno aktiva 23.3

PASIVA

Kapital -



Ukupna pasiva 23.3


Bilans Stanja- VFP



Velefarm Prolek Bilans uspeha

EUR 000 000 9'M10 9'M11 AJE



Gross margin 0.2 (0.6)


Poslovni dobitak/(gubitak) (1.0) (1.8)




Porez na dobitak - - Odlozeni poreski prihod/(rashod) - -



Bilans uspeha-VFP

Uporedni prikaz bilansa uspeha za period od 9 meseci

2010. i 9 meseci 2011. godine pre i nakon

identifikovanih korekcija

EUR 000 000 9'M11



Gross Margin (0.6)






Porez na dobitak - Odlozeni poreski prihod/(rashod) -

Neto gubitak (10.9)


Bilans Uspeha-VFP


Korekcije koje je potrebno sprovesti nisu sastavni deo ovog izvoda, koji sadrži samo njihov krajnji rezultat. Iz tog razloga, bilans uspeha,

koji odražava efekte ugroženog načela stalnosti poslovanja je uključio i korekcije koje se tiču samo strukture aktive bilansa stanja (tj.

menjaju njenu strukturu u korist gubitka iznad visine kapitala), ali su za potrebe sažetog prikazivanja ukupnih efekata u formi bilansa

prikazane kroz bilans uspeha.


Analiza faktora koji su uticali na formiranje negativnog kapitala kod Velefarm Prolek

d.o.o. na dan 30. septembar 2011. godine

Faktor Impllikacije






Društva u iznosu od 282,474 hiljada dinara gde se iznos od 256,880 hiljada dinara odnosi na

povezana lica. Najznačajnije izvršene korekcije su: a) obezvredjenje potraživanja od povezanih

pravnih lica Velefarm Invest d.o.o., Velefarm VFB d.o.o. , Velefarm Bijeljina d.o.o. i Sanitarija

d.o.o. u ukupnom iznosu od 170,682 hiljade dinara, zbog ugroženosti going concern princiipa i

gubitka iznad visine kapitala i b) obezvredjenje potraživanja po osnovu kratkoročnog

finansijskog plasmana datog matičnom pravnom licu Velefarm AD Holding, u ukupnom iznosu

od 86,198 hiljada dinara (vrednost neotpisanog duga), zbog ugroženosti going concern principa i

gubitka iznad visine kapitala formiranog kod matičnog lica.

Spora naplata potraživanja • Na formiranje negativnog obrtnog kapitala u značajnoj meri uticala je i spora naplata

potraživanja od kupaca sa kojima je Društvo tokom godina ostvarivalo najveći promet. Na dan

30. septembra 2011. godine Preduzeće ima značajan iznos dospelih potraživanja, starijih od 120

dana.






ekonomsku krizu




Struktura ukupnih nekonsolidovanih obaveza Velefarm Grupe na dan 30. septembra 2011.

godine u EUR 000 000

Struktura obaveza Velefarm Grupe na dan 30.09.2011. u RSD 000

Ukupno Velefarm Grupa

nekonsolidovano

Procentualno učešće u

ukupnom

nekonsolidovanom dugu

Velefarm Grupe

Obaveze prema dobavljačima 202.4 61.9%

Obaveze prema povezanim licima 67.1 20.5%

Obaveze prema bankama 54.5 16.7%

Ostale obaveze 3.1 0.9%

327.1 100.0%


62% 20%

17%

1%

Ukupne nekonslidovane obaveze Velefarm Grupe

Obaveze premadobavljačima

Obaveze premapovezanim licima

Obeveze prema bankama

Ostale obaveze

Učešće obaveza Velefarm Grupe u konsolidovanim obavezama, prema dobavljačima iznosi 77.84%, odnosno prema bankama 20.96%.


Obaveze Velefarm Grupe prema najznačajnijim dobavljačima

Dobavljač

Ukupno Velefarm

Grupa

Procentualno učešće

dobavljača u ukupnom

nekonsolidovanom dugu

Velefarm Grupe

Hemofarm 88.1 26.9%

Galenika 65.1 19.9%

Pfizer 7.5 2.3%

Virtu Partners 6.7 2.0%

Yusafarm 4.0 1.2%

Glaxo Welcome 3.3 1.0%

Abott Logystic 1.3 0.4%

Bayer d.o.o Slovenia 1.2 0.4%

NYGBM 1.1 0.3%

Zdravlje Actavis 0.9 0.3%

Baxter 0.5 0.2%

Alcaloid 0.5 0.2%

Antlantic doo 0.3 0.1%

Sanofi Aventis* 0.2 0.1%

Al mak flow er 0.2 0.1%

Agfa 0.2 0.1%

Belupo 0.2 0.0%

Contrade 0.1 0.0%

BosnaLijek * 0.1 0.0%

Cilag (Johnson) 0.1 0.0%

Abott Diagnostic 0.1 0.0%

ostali 20.8 6.4%

202.4 61.9%

Izvor: Podaci dobojeni od Rukovodstva

Ukupna obaveza Velefarm-a na dan 30.09.2011. prema većim dobavljačima u

EUR 000 000


Struktura ukupnih nekonsolidovanih obaveza Velefarm Grupe prema bankama na dan 30.

septembra 2011. godine u EUR 000 000

Obaveze Velefarm Grupe orema bankama na dan 30.09.2011.

EUR 000 000 Ukupno Velefarm Grupa

Procenat učešća u

ukupnim

nekonsolidovanim

obavezama Velefarm

Grupe

Agrobanka 14.5 4.4%

Univerzal banka 10.6 3.3%

AIK banka 10.5 3.2%

Privredna banka 5.1 1.5%

Poštanska štedionica 4.8 1.5%

Banca Intesa 3.5 1.1%

Societe Generale Banka 3.2 1.0%

UniCredit Banka 2.2 0.7%

Fond za razvoj Republike Srbije 0.2 0.1%

54.5 16.7%

Izvor: Podaci dobojeni od Rukovodstva

4.4%

3.3%

3.2%

1.5%

1.5%

1.1% 1.0% 0.7% 0.1%

Procenat učešća u ukupnim nekonsolidovanim obavezama Velefarm Grupe

Agrobanka

Univerzal banka

AIK banka

Privredna banka

Poštanska štedionica

Banca Intesa

Societe Generale Banka

UniCredit Banka

Fond za razvoj Republike Srbije


Prikaz pokrivenosti ukupnog nekonsolidovanog duga Velefarm Grupe raspoloživom

nekonsolidovanom imovinom na dan 30. septembra 2011. godine

Nekonsolidovana imovina prikazana u tabeli iznad predstavlja iznos aktive umanjen za gubitak iznad visine kapitala, i kao takva je polazna

osnova za pokriće obaveze prema poveriocina. Ukupni iznosi duga i likvidacione imovine su izvedeni kompliacijom pozicija pojedinačnih

finansijskih izveštaja preduzeća u okviru Velefarm Grupe. Vrednost u okviru nekonsolidovane imovine koja se odnosi na radni kapital

dobijene je diskontovanjem na dve godine vrednosti iz bilansa koji odražavaju ugrožen going concern princip. Konsolidovani finansisjki

izveštaji nisu bili predmet ove analize.

Tržišna vrednost stalne imovine je pod značajnim uticajem uslova gde na ostvarivu prodajnu cenu utiče činjenica da se prodaja imovine

ostvaruje radi pokrića duga koji je tom imovinom obezbedjen. U trenutnim uslovima ne mogu se sa sigurnošću predvideti buduća kretanja

na tržištu nekretnina; pa je sa tim u vezi potrebno uzeti u obzir dalja kretanja na tržištu nekrentina koja mogu ići u oba pravca.

EUR 000 000 Ukupno Velefarm Grupa

Nekonsolidovana imovina 85.47

Nekonsolidovani ukupan dug 327.1

Procenat nepokrivenih obaveza imovinom 73.9%


Prikaz pokrivenosti ukupnog nekonsolidovanog duga Velefarm

Grupe nekonsolidovanom imovinom na dan 30. septembra 2011.

Deloitte refers to one or more of Deloitte Touche Tohmatsu, a Swiss Verein, its member firms, and their respective subsidiaries and affiliates. Deloitte Touche Tohmatsu is an organization of member firms around the world devoted to excellence in providing professional services and advice, focused on client service through a global strategy executed locally in over 140 countries. With access to the deep intellectual capital of 135,000 people worldwide, Deloitte delivers services in four professional areas — audit, tax, consulting, and financial advisory services — and serves more than 80 percent of the world’s largest companies, as well as large national enterprises, public institutions, locally important clients, and successful, fast-growing global growth companies. Services are not provided by the Deloitte Touche Tohmatsu Verein, and, for regulatory and other reasons, certain member firms do not provide services in all four professional areas. As a Swiss Verein (association), neither Deloitte Touche Tohmatsu nor any of its member firms has any liability for each other’s acts or omissions. Each of the member firms is a separate and independent legal entity operating under the names “Deloitte”, “Deloitte & Touche”, “Deloitte Touche Tohmatsu”, or other related names. Deloitte Central Europe is a regional organisation of entities organised under the umbrella of Deloitte Central Europe Holdings Limited, the member firm in Central Europe of Deloitte Touche Tohmatsu. Services are provided by the subsidiaries and affiliates of Deloitte Central Europe Holdings Limited, which are separate and independent legal entities. The subsidiaries and affiliates of Deloitte Central Europe Holdings Limited are among the region’s leading professional services firms, providing services through more than 3,000 people in more than 30 offices in 17 countries. In Serbia, Montenegro and Republika Srpska the services are provided by Deloitte d.o.o Beograd., Deloitte Vojvodina d.o.o. Novi Sad, Deloitte d.o.o. Podgorica, Deloitte d.o.o. Banja Luka ( jointly referred to as “Deloitte SRB, MNE and RS”) which are affiliates of Deloitte Central Europe Holdings Limited. Deloitte Serbia, Montenegro and Republika Srpska is one of the leading professional services organizations in the countries providing services in audit, tax, consulting, and financial advisory services through over 150 national and specialized expatriate professionals. Known as an employer of choice for innovative human resources programs, it is dedicated to helping its clients and its people excel. For more information, please visit the Deloitte website at www.deloitte.com/Serbia

© Deloitte d.o.o., Beograd. All rights reserved.

Documents

Analiza finansijskih izveštaja i efekata ugroženog načela ... · PDF fileUporedni prikaz bilansa uspeha za period od 9 meseci 2010. ... Analiza faktora koji su uticali na formiranje