개선중인 해외 플랜트 상황

기계/조선/건설, 부동산 담당 이상우

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4Q16 Preview: 매출액 5조 6,364억원, 영업이익 3,020억원 (OPM 5.4%)

현대건설 4Q16 실적은 매출액 5조 6,364억원, 영업이익 3,020억원 (OPM 5.4%)으로 전망한다. 전

분기 대비 건축/주택부문의 매출증가로 이익 증가가 기대되는 것뿐 아니라 토목/환경 및 플랜트/전력

의 원가율 유지로 관련부문의 이익 역시 기대된다. 따라서, 분기영업이익 3,000억원 시대를 맞이할 것

으로 전망하며 전년 동기대비 영업이익률은 0.7%p 개선될 것으로 전망한다.

일등공신은 바로 건축/주택부문의 실적증가로 외형 면에서 국내 최대건설업체인 현대건설 또한 국내

주택부문의 실적증가가 이익증가의 주 이유임을 확인할 수 있을 것이다.

신규수주 + 프로젝트 진행 재개: 2017년 이후의 실적안정성을 설명

현대건설은 현대차그룹이 서울 삼성동에 추진하고 있는 글로벌 비즈니스 센터(GBC)의 공사를 수주

했다. 지분 70%에 해당하는 1조 7,923억원 수준의 공사로 2021년까지 매출에 기여할 것으로 전

망한다. 3Q16까지 11.8조원의 신규수주를 기록했던 현대건설은 최근 러시아 비료(15억달러), 우

즈벡 GTL(5억달러), 베네수엘라 PLC (30억달러) 등 그동안 장기간 진행되지 않던 프로젝트가 재

개되면서 2017년 실적증가를 위한 준비가 차근차근 진행되고 있다.

하지만, 지난 1월 6일, 금감원의 회계감리 대상회사로 선정되었다는 공시로 인해 1월 9일 부진한

주가흐름을 기록했다. 특별한 혐의보다는 미청구공사 관련 감리효율성을 위해 도입한 심사관리의

일환이라는 것이 회사 의견이다. 대우건설에서 시작된 회계감리 이슈가 현대건설로 확대되긴 했지

만, 특별한 실적반영 이슈는 없을 것으로 전망한다.

투자의견 BUY, 목표주가 49,600원 유지

현대건설 투자의견 BUY 및 목표주가 49,600원을 유지한다. 현대건설은 그 동안 토목, 플랜트 등

해외 중심의 사업전개 과정에서 투자포인트가 해외로 굳어진 것이 사실이다. 그만큼 외형의 거대함

이 해외로부터의 수주증가에 무게를 둘 수 밖에 없었던 것이다.

하지만, 건축/주택부문의 이익증가는 이미 2016년 확인된데다 그 동안 멈춰있던 프로젝트의 재개

로 인해 해외로부터의 실적증가도 기대되는 상황이다. 이런 관점에서 2017년 실적추정치 기준 현

재주가는 PER 8.3배, PBR 0.7배다. 오해를 해소시키는 이벤트가 필요하며 바로 4Q16실적이 그

단초가 될 것으로 전망한다.

BUY(유지)

목표주가(12M, 유지) 49,600원

현재주가(1/9) 40,750원

(기준일: 2017.1.9)

KOSPI(pt) 2,048.8

KOSDAQ(pt) 642.2

액면가(원) 5,000

시가총액(십억원) 4,537.7

52주 최고/최저(원) 45,300 / 27,650

52주 일간 Beta 1.46

발행주식수(천주) 111,356

평균거래량(3M,천주) 443

평균거래대금(3M,백만원) 18,764

배당수익률(15A, %) 1.8

외국인 지분율(%) 29.3

주요주주 지분율(%)

현대자동차외 5인 34.9

국민연금공단 10.0

주가수익률(%) 1M 3M 6M 12M

절대수익률 0.0 0.6 27.7 45.0

KOSPI대비상대수익률 -1.2 0.9 23.4 38.2 (IFRS 연결 기준)

결산기(12월)

(단위: 십억원)

4Q16F 시장

전망치

1Q17E

2015

2016E 2017E

예상치 qoq

(%,%p)

yoy

(%,%p) 예상치

qoq

(%,%p)

yoy

(%,%p) 예상치

yoy

(%,%p) 예상치

yoy

(%,%p)

매출액 5,636.4 26.3 -0.3 5,456.0 4,352.1 -22.8 1.5 19,122.1 19,075.0 -0.2 18,922.1 -0.8

영업이익 302.0 9.8 13.0 296.0 277.7 -8.0 34.1 986.6 1,052.7 6.7 1,260.4 19.7

세전이익 277.0 64.4 37.3 258.0 215.9 -22.1 78.9 798.3 815.0 2.1 1,022.6 25.5

순이익 229.1 69.0 38.7 196.0 164.4 -28.3 89.1 584.0 619.4 6.1 777.2 25.5

OP Margin 5.4 -0.8 0.6 5.4 6.4 1.0 1.5 5.2 5.5 0.4 6.7 1.1

NP Margin 4.1 1.0 1.1 3.6 3.8 -0.3 1.7 3.1 3.2 0.2 4.1 0.9

EPS(원) 5,759 65.5 128.0 5,473 4,133 -28.2 90.5 3,304 4,090 23.8 4,886 19.5

BPS(원) 55,703 3.8 6.7 71,162 56,678 1.7 7.9 52,227 55,703 6.7 62,176 11.6

ROE(%) 10.3 3.9 5.5 7.7 7.3 -3.0 3.2 10.4 10.3 -0.1 11.8 1.5

PER(X) 7.1 - - 7.4 9.9 - - 8.6 10.0 - 8.3 -

PBR(X) 0.7 - - 0.6 0.7 - - 0.5 0.7 - 0.7 -

자료: 유진투자증권

주: EPS는 annualized 기준

현대건설(000720.KS)

Eugene Research

기업분석

2017. 01.10

Analyst 이상우 | 건설

개선중인 해외 플랜트 상황

1. 4Q16 Preview: 매출액 5조 6,364억원, 영업이익 3,020억원

현대건설 4Q16 실적은 매출액 5조 6,364억원, 영업이익 3,020억원 (OPM 5.4%)으로 전망한다. 전 분기

대비 건축/주택부문의 매출증가로 이익 증가가 기대되는 것뿐 아니라 토목/환경 및 플랜트/전력의 원가율

유지로 관련부문의 이익 역시 기대된다. 따라서, 분기영업이익 3,000억원 시대를 맞이할 것으로 전망하며

전년 동기대비 영업이익률은 0.7%p 개선될 것으로 전망한다. 일등공신은 바로 건축/주택부문의 실적증가로

외형 면에서 국내 최대건설업체인 현대건설 또한 국내 주택부문의 실적증가가 이익증가의 주 이유임을 확인

할 수 있을 것이다.

도표 1 현대건설 분기실적 추정

(억원) 1Q14 2Q14 3Q14 4Q14 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16F

매출 32,906 47,029 42,592 51,344 39,432 48,155 47,114 56,519 42,879 46,866 44,641 56,364

건축/주택 7,740 10,804 9,061 9,384 7,523 8,926 9,352 10,476 7,748 11,209 11,621 12,713

주택 3,385 4,888 3,469 3,306 3,584 5,169 5,215 5,703 4,746 6,541 7,073

도급주택 2,654 3,974 2,272 1,825 2,603 3,329 2,906 4,104 3,358 5,111 5,673

자체사업 731 914 1,197 1,481 981 1,840 2,309 1,599 1,388 1,430 1,400

토목/환경 5,962 6,865 6,804 6,712 5,359 6,783 6,379 7,247 5,120 6,715 5,606 8,334

플랜트/전력 17,192 27,470 25,106 31,350 24,082 29,410 28,731 35,821 27,349 26,652 25,891 30,560

매출원가 29,974 42,348 38,979 47,155 36,039 44,186 43,088 51,813 39,253 41,803 40,127 51,511

%원가율 91.1 90.0 91.5 91.8 91.4 91.8 91.5 91.7 91.5 89.2 89.9 91.4

건축/주택 92.5 80.9 80.2 83.2 77.4 77.3 74.3 84.1 83.2 73.3 75.1 75.4

토목/환경 86.3 89.0 93.2 87.8 93.5 89.7 97.7 95.9 103.5 93.1 96.3 96.7

플랜트/전력 91.6 94.1 95.2 95.0 95.7 96.5 94.9 93.3 91.6 94.4 95.0 96.7

매출총이익 2,931 4,681 3,613 4,188 3,393 3,969 4,026 4,707 3,626 5,063 4,515 4,853

건축/주택 581 2,061 1,791 1,574 1,700 2,029 2,402 1,661 1,300 2,990 2,896 3,132

토목/환경 816 752 463 819 351 699 144 299 -181 462 209 274

플랜트/전력 1,441 1,631 1,202 1,565 1,042 1,017 1,453 2,413 2,288 1,485 1,301 1,000

기타 93 237 156 229 300 224 27 334 218 126 108 447

판관비 1,055 1,885 1,306 1,578 1,386 1,426 1,382 2,035 1,554 2,379 1,763 1,833

%판관비율 3.2 4.0 3.1 3.1 3.5 3.0 2.9 3.6 3.6 5.1 3.9 3.3

영업이익 1,877 2,796 2,307 2,610 2,007 2,543 2,644 2,672 2,072 2,684 2,751 3,020

건축/주택 564 2,013 1,754 1,520 1,658 1,991 2,358 1,560 1,255 2,938 2,842 3,036

토목/환경 716 586 341 613 140 505 -101 -206 -473 -15 -99 11

플랜트/전력 1,339 1,443 1,063 1,393 882 840 1,261 2,197 2,090 1,164 1,033 1,126

%OPM 5.7 5.9 5.4 5.1 5.1 5.3 5.6 4.7 4.8 5.7 6.2 5.4

건축/주택 7.3 18.6 19.4 16.2 22.0 22.3 25.2 14.9 16.2 26.2 24.5 23.9

토목/환경 12.0 8.5 5.0 9.1 2.6 7.4 -1.6 -2.8 -9.2 -0.2 -1.8 0.1

플랜트/전력 7.8 5.3 4.2 4.4 3.7 2.9 4.4 6.1 7.6 4.4 4.0 3.7

세전이익 1,648 2,068 1,986 2,324 1,577 2,161 2,228 2,017 1,207 2,489 1,685 2,770

순이익 1,189 1,569 1,351 1,758 1,117 1,441 1,630 1,652 869 1,678 1,356 2,291

지배 1,065 1,107 893 1,132 877 1,046 1,052 703 409 861 713

비지배 124 462 458 626 240 395 578 949 460 817 643

자료: 현대건설, 유진투자증권

Analyst 이상우 | 건설

2. GBC, 현대차그룹 성장의 상징

현대건설은 현대차그룹이 서울 삼성동에 추진하고 있는 글로벌 비즈니스 센터(GBC)의 공사를 수주했다. 지

분 70%에 해당하는 1조 7,923억원 수준의 공사로 2021년까지 매출에 기여할 것으로 전망한다. 3Q16까지

11.8조원의 신규수주를 기록했던 현대건설은 최근 러시아 비료(15억달러), 우즈벡 GTL(5억달러), 베네수엘

라 PLC (30억달러) 등 그 동안 장기간 진행되지 않던 프로젝트가 재개되면서 2017년 실적증가를 위한 준

비가 차근차근 진행되고 있다.

하지만, 지난 1월 6일, 금감원의 회계감리 대상회사로 선정되었다는 공시로 인해 1월 9일 부진한 주가흐름

을 기록했다. 특별한 혐의보다는 미청구공사 관련 감리효율성을 위해 도입한 심사관리의 일환이라는 것이

회사 의견이다. 대우건설에서 시작된 회계감리 이슈가 현대건설로 확대되긴 했지만, 특별한 실적반영 이슈

는 없을 것으로 전망한다.

도표 2 삼성동 GBC

자료: 현대건설, 유진투자증권

도표 3 65조원 수준의 수주잔고 유지 도표 4 3Q16까지 11.8조원 수주

14.9 16.8 17.3 15.7 15.0 14.2 14.4 13.8 13.4

12.5 12.5 12.3 13.0 13.0 13.9 13.8 14.7 14.6

0

10

20

30

40

50

60

70

80

3Q

14

4Q

14

1Q

15

2Q

15

3Q

15

4Q

15

1Q

16

2Q

16

3Q

16

(조원)현대건설수주잔고

전력플랜트건축토목

HEC

0.1 3.0

0.0 0.0 0.0 0.2

0.9 0.0 0.1

1.1

0.6

0.6 1.6 0.9

2.0 0.5 2.1 1.1

1.9

6.2

1.8

6.6

0.7

0.9 2.4

0.8 1.6

0

2

4

6

8

10

12

3Q

14

4Q

14

1Q

15

2Q

15

3Q

15

4Q

15

1Q

16

2Q

16

3Q

16

(조원)현대건설신규수주

전력

플랜트

건축

토목 HEC

자료: 유진투자증권, 현대건설 자료: 유진투자증권, 현대건설

Analyst 이상우 | 건설

3. Valuation

현대건설 투자의견 BUY 및 목표주가 49,600원을 유지한다. 현대건설은 그 동안 토목, 플랜트 등 해외 중

심의 사업전개 과정에서 투자포인트가 해외로 굳어진 것이 사실이다. 그만큼 외형의 거대함이 해외로부터의

수주증가에 무게를 둘 수 밖에 없었던 것이다. 하지만, 건축/주택부문의 이익증가는 이미 2016년 확인된데

다 그 동안 멈춰있던 프로젝트의 재개로 인해 해외로부터의 실적증가도 기대되는 상황이다. 이런 관점에서

2017년 실적추정치 기준 현재주가는 PER 8.3배, PBR 0.7배다. 오해를 해소시키는 이벤트가 필요하며 바

로 4Q16실적이 그 단초가 될 것으로 전망한다.

도표 5 현대건설 Valuation

2011 2012 2013 2014 2015 2016F 2017F 2018F 2019F 2020F

BPS 37,711 40,811 43,818 48,844 52,227 55,703 62,176 68,658 75,155 81,692

EPS 5,706 4,579 4,523 3,769 3,304 4,090 4,886 4,891 4,903 4,930

%ROE 17.1 13.0 12.1 11.4 10.4 10.3 11.8 10.7 9.7 9.0

TARGET PER(저) 10.0 10.0 10.0 10.0 10.0 10.0 10.0 10.0 10.0 10.0

TARGET PER(고) 15.0 15.0 15.0 15.0 15.0 15.0 15.0 15.0 15.0 15.0

목표가(저) 57,056 45,786 45,227 37,687 33,038 40,900 48,856 48,913 49,026 49,304

목표가(고) 85,584 68,679 67,841 56,530 49,558 61,350 73,284 73,370 73,540 73,957

TARGET PBR(저) 0.5 0.4 0.4 0.3 0.3 0.3 0.4 0.3 0.3 0.3

TARGET PBR(고) 1.2 0.9 0.8 0.8 0.7 0.7 0.8 0.7 0.7 0.6

목표가(저) 19,303 15,863 15,878 16,648 16,246 17,210 22,068 21,982 21,941 21,992

목표가(고) 43,433 35,692 35,725 37,459 36,554 38,723 49,600 49,459 49,368 49,481

PER(목표가) 8.7 10.8 11.0 13.2 15.0 12.1 10.2 10.1 10.1 10.1

PBR(목표가) 1.3 1.2 1.1 1.0 0.9 0.9 0.8 0.7 0.7 0.6

PER(현재가) 7.1 8.9 9.0 10.8 12.3 10.0 8.3 8.3 8.3 8.3

PBR(현재가) 1.1 1.0 0.9 0.8 0.8 0.7 0.7 0.6 0.5 0.5

자료: 현대건설, 유진투자증권

Analyst 이상우 | 건설

도표 6 현대건설 연간실적 추정

(억원) 2011 2012 2013 2014 2015 2016F 2017F 2018F 2019F 2020F

매출 119,202 133,248 139,380 173,870 191,221 190,750 189,221 188,852 189,135 189,750

건축/주택 32,454 31,985 33,660 36,989 36,277 43,291 42,768 42,076 41,557 41,168

토목/환경 28,111 25,016 25,270 26,343 25,768 25,775 26,747 27,495 28,071 28,515

플랜트/전력 57,110 70,046 73,140 101,118 118,044 110,452 109,460 109,232 109,497 110,066

매출원가 107,519 120,759 127,296 158,457 175,126 172,694 170,535 170,209 170,462 171,001

%원가율 90.2 90.6 91.3 91.1 91.6 90.5 90.1 90.1 90.1 90.1

건축/주택 92.6 93.3 90.6 83.8 78.5 76.2 76.2 76.3 76.4 76.5

토목/환경 86.7 85.2 86.6 89.2 94.2 97.0 94.1 94.0 93.9 93.8

플랜트/전력 90.7 90.7 92.6 94.2 95.0 94.5 94.4 94.3 94.2 94.1

매출총이익 11,683 12,489 12,085 15,413 16,095 18,056 18,686 18,643 18,673 18,749

건축/주택 2,414 2,129 3,151 6,008 7,792 10,318 10,161 9,965 9,810 9,687

토목/환경 3,750 3,695 3,383 2,850 1,493 765 1,572 1,642 1,703 1,756

플랜트/전력 5,314 6,524 5,406 5,839 5,925 6,075 6,124 6,214 6,332 6,469

기타 -3,894 141 144 715 885 899 829 822 828 837

판관비 4,327 4,885 4,156 5,824 6,229 7,529 6,082 6,027 6,033 6,049

%판관비율 3.6 3.7 3.0 3.3 3.3 3.9 3.2 3.2 3.2 3.2

영업이익 3,257 7,604 7,929 9,589 9,866 10,527 12,604 12,616 12,640 12,700

건축/주택 1,916 2,033 3,071 5,851 7,568 10,071 9,904 9,712 9,561 9,440

토목/환경 3,306 3,140 2,895 2,257 338 -576 502 542 580 616

플랜트/전력 4,793 5,913 4,968 5,238 5,180 5,412 5,467 5,559 5,675 5,809

%OPM 2.7 5.7 5.7 5.5 5.2 5.5 6.7 6.7 6.7 6.7

건축/주택 5.9 6.4 9.1 15.8 20.9 23.3 23.2 23.1 23.0 22.9

토목/환경 11.8 12.6 11.5 8.6 1.3 -2.2 1.9 2.0 2.1 2.2

플랜트/전력 8.4 8.4 6.8 5.2 4.4 4.9 5.0 5.1 5.2 5.3

세전이익 8,507 7,370 7,620 8,027 7,983 8,150 10,226 10,238 10,262 10,320

순이익 6,851 5,670 5,696 5,867 5,840 6,194 7,772 7,781 7,799 7,843

자료: 현대건설, 유진투자증권

Analyst 이상우 | 건설

도표 7 현대건설 PER BAND CHART

0

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PER Band

Price 8.0 11.0 14.0 17.0

(원)

자료: 현대건설, 유진투자증권

도표 8 현대건설 PBR BAND CHART

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PBR Band

Price 0.4 0.7 1.0 1.3

(원)

자료: 현대건설, 유진투자증권

Analyst 이상우 | 건설

현대건설(000720.KS) 재무제표

대차대조표 손익계산서 (단위:십억원) 2014A 2015A 2016F 2017F 2018F (단위:십억원) 2014A 2015A 2016F 2017F 2018F

유동자산 13,642 14,344 16,197 16,320 16,592 매출액 17,387 19,122 19,075 18,922 18,885

현금성자산 3,091 3,238 3,441 3,820 4,090 증가율 (%) 25 10 -0 -1 -0

매출채권 7,572 7,606 8,946 8,710 8,693 매출총이익 1,541 1,609 1,806 1,869 1,864

재고자산 1,337 1,329 1,618 1,575 1,572 매출총이익율 (%) 9 8 9 10 10

비유동자산 4,798 5,115 4,899 5,010 5,125 판매비와관리비 582 623 753 608 603

투자자산 2,213 2,503 2,551 2,655 2,763 증가율 (%) 40 7 21 -19 -1

유형자산 1,711 1,754 1,545 1,614 1,678 영업이익 959 987 1,053 1,260 1,262

무형자산 874 857 802 741 684 증가율 (%) 21 3 7 20 0

자산총계 18,440 19,459 21,096 21,329 21,717 EBITDA 1,113 1,182 1,237 1,441 1,442

유동부채 8,257 8,583 9,863 9,731 9,750 증가율 (%) 26 6 5 17 0

매입채무 4,794 5,101 6,154 5,992 5,980 영업외손익 -156 -188 -238 -238 -238

단기차입금 653 453 649 649 649 이자수익 74 74 70 70 70

유동성장기부채 0 0 0 0 0 이자비용 106 103 117 117 117

비유동부채 3,217 3,384 3,276 2,920 2,566 외화관련손익 -31 20 -56 0 0

사채및장기차입금 2,027 2,267 2,148 1,748 1,348 지분법손익 -1 23 3 3 3

기타비유동부채 1,160 1,100 1,085 1,129 1,175 기타영업외손익 -92 -203 -139 -194 -195

부채총계 11,473 11,967 13,139 12,651 12,316 세전계속사업손익 803 798 815 1,023 1,024

자본금 557 557 557 557 557 법인세비용 216 214 196 245 246

자본잉여금 1,029 1,040 1,040 1,040 1,040 중단사업이익 0 0 0 0 0

자본조정 8 39 -42 -42 -42 당기순이익 587 584 619 777 778

자기주식 0 0 0 0 0 증가율 (%) 3 -0 6 25 0

이익잉여금 3,849 4,185 4,653 5,375 6,097 당기순이익률 (%) 3 3 3 4 4

자본총계 6,966 7,491 7,957 8,679 9,401 EPS 3,769 3,304 4,090 4,886 4,891

총차입금 2,680 2,720 2,797 2,397 1,997 증가율 (%) -17 -12 24 19 0

순차입금(순현금) -411 -519 -643 -1,423 -2,093 완전희석EPS 3,769 3,304 4,089 4,885 4,891

투하자본 5,908 6,389 6,853 6,776 6,809 증가율 (%) -17 -12 24 19 0

현금흐름표

주요투자지표 (단위:십억원) 2014A 2015A 2016F 2017F 2018F 2014A 2015A 2016F 2017F 2018F

영업활동현금흐름 426 596 237 1,124 1,019 주당지표(원)

당기순이익 587 584 619 777 778 EPS 3,769 3,304 4,090 4,886 4,891

유무형자산상각비 154 196 184 181 181 BPS 48,844 52,227 55,703 62,176 68,658

기타비현금손익가감 18 14 502 41 43 DPS 500 500 500 500 500

운전자본의변동 -514 -564 -872 125 17 밸류에이션(배,%)

매출채권감소(증가) -853 -207 -1,459 237 17 PER 11.2 8.6 10.0 8.3 8.3

재고자산감소(증가) 148 124 -192 43 3 PBR 0.9 0.5 0.7 0.7 0.6

매입채무증가(감소) 135 315 1,237 -163 -12 PCR 3.8 2.4 3.5 4.5 4.5

기타 56 -796 -459 9 9 EV/ EBITDA 5.2 3.7 3.2 2.2 1.7

투자활동현금흐름 325 -1,174 -143 -344 -350 배당수익율 1.2 1.8 1.2 1.2 1.2

단기투자자산처분(취득) -53 -613 -106 -56 -58 수익성 (%)

장기투자증권처분(취득) 13 -135 151 -16 -16 영업이익율 5.5 5.2 5.5 6.7 6.7

설비투자 -188 -187 -194 -185 -184 EBITDA이익율 6.4 6.2 6.5 7.6 7.6

유형자산처분 39 15 4 0 0 순이익율 3.4 3.1 3.2 4.1 4.1

무형자산감소(증가) -7 -6 -2 -4 -4 ROE 11.4 10.4 10.3 11.8 10.7

재무활동현금흐름 -80 31 -22 -456 -456 ROIC 13.4 11.7 12.1 14.1 14.1

차입금증가(감소) 154 137 86 -400 -400 안정성(%,배)

자본증가(감소) -104 -107 -108 -56 -56 순차입금/자기자본 -5.9 -6.9 -8.1 -16.4 -22.3

배당금지급 104 109 108 56 56 유동비율 165.2 167.1 164.2 167.7 170.2

현금의 증가(감소) 659 -545 75 324 212 이자보상배율 30.0 33.5 22.7 26.9 27.4

기초현금 1,884 2,542 1,997 2,073 2,397 활동성 (회)

기말현금 2,542 1,997 2,073 2,397 2,609 총자산회전율 1.0 1.0 0.9 0.9 0.9

Gross cash flow 1,245 1,326 1,305 999 1,001 매출채권회전율 2.5 2.5 2.3 2.1 2.2

Gross investment 137 1,125 909 164 276 재고자산회전율 13.3 14.3 12.9 11.9 12.0

Free cash flow 1,108 201 396 835 726 매입채무회전율 3.9 3.9 3.4 3.1 3.2

자료: 유진투자증권

Analyst 이상우 | 건설

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투자기간 및 투자등급/투자의견 비율

종목추천 및 업종추천 투자기간 : 12개월 (추천기준일 종가대비 추천종목의 예상 목표수익률을 의미함) 당사 투자의견 비율(%)

ㆍSTRONG BUY(매수) 추천기준일 종가대비 +50%이상 3%

ㆍBUY(매수) 추천기준일 종가대비 +20%이상 ~ +50%미만 84%

ㆍHOLD(중립) 추천기준일 종가대비 0%이상 ∼ +20%미만 12%

ㆍREDUCE(매도) 추천기준일 종가대비 0%미만 1%

(2016.12.31 기준)

과거 2년간 투자의견 및 목표주가 변동내역 현대건설(000720.KS) 주가 및 목표주가 추이

추천일자 투자의견 목표가(원)

20141014 BUY 87,000

0

10,000

20,000

30,000

40,000

50,000

60,000

70,000

80,000

90,000

100,000

14.1

0

14.1

2

15.2

15.4

15.6

15.8

15.1

0

15.1

2

16.2

16.4

16.6

16.8

16.1

0

16.1

2

(원)

현대건설 목표주가

20150401 애널리스트변경

20150603 BUY 60,000

20151118 BUY 47,000

20160419 BUY 47,000

20160420 BUY 47,000

20160713 BUY 47,000

20161018 BUY 49,600

20170110 BUY 49,600