1. Introduccin a las Finanzas Corporativas Mircoles 7 de agosto de 2013

Prof. Gloria Hormazbal Prez

glohormazabal@udec.cl

(42) 2207547

Finanzas Corporativas

1. Qu inversiones a largo plazo la empresa desea emprender?

(Presupuesto de capital)

2. Cmo obtendr el financiamiento para dichas inversiones?

(Estructura de capital)

3. Cunto flujo de corto plazo necesita para pagar dicho

financiamiento? (Capital de Trabajo Neto)

1. Introduccin a las Finanzas Corporativas 2

Finanzas Corporativas: El Balance

1. Introduccin a las Finanzas Corporativas 3

Activos Corrientes

Activos no Corrientes

1. Tangible 2. Intangible

Deuda a largo plazo

Patrimonio de los accionistas

Deuda a corto plazo

Valor total de los activos Valor total para los inversionistas

En qu inversin a largo plazo se compromete la firma

Cmo puede levantar financiamiento para las inversiones requeridas

Capital de Trabajo

Neto

Finanzas Corporativas: El Administrador Financiero

1. Introduccin a las Finanzas Corporativas 4

Director General Chief Executive Officer (CEO)

Directorio

Director de Operaciones (COO)

Gerente de Finanzas Chief Financial Officer (CFO)

Tesorero Contralor

Gerente de efectivo

Gastos de Capital

Gerente de crdito

Planeacin Financiera

Gerente Fiscal

Contabilidad Financiera

Gerente Contabilidad de Costos

Procesamiento de datos

Finanzas Corporativas: La Corporacin

Formas de organizacin en los negocios:

Persona Fsica

Sociedad

Corporacin

1. Introduccin a las Finanzas Corporativas 5

Finanzas Corporativas: Los flujos de efectivo

Es importante crear valor a partir de:

Elaboracin del presupuesto de capital,

Financiamiento y

Capital de trabajo neto

1. Introduccin a las Finanzas Corporativas 6

Finanzas Corporativas: Los flujos de efectivo

1. Introduccin a las Finanzas Corporativas 7

La empresa invierte en activos (B)

Activo

corriente Activo fijo

Mercados Financieros

Deuda C/P Deuda L/P

Acciones de capital

Gobierno (D)

Efectivo ttulos emitidos por empresa (A)

Flujo efectivo proveniente de la empresa (C)

Pago de dividendos y deudas (F)

Imp

uestos

Flujos efectivo retenido (E)

Finanzas Corporativas: Los flujos de efectivo

Identificar los flujos de efectivo:

Problema de utilidades contables frente a flujos de efectivo.

Periodicidad de los flujos de efectivo:

Riesgo de los flujos de efectivo:

1. Introduccin a las Finanzas Corporativas 8

Finanzas Corporativas: Metas de la Administracin Financiera

Para empresas lucrativas: agregar valor a los propietarios

agregar valor a los stakeholders

Posibles metas: Sobrevivir

Evitar la quiebra

Derrotar a la competencia

Aumentar el tamao de mercado

1. Introduccin a las Finanzas Corporativas 9

Finanzas Corporativas: El Problema de Agencia

La relacin de propiedad y agencia es el contrato explcito o implcito que se establece entre dos partes, por el cual se comprometen a cooperar en la realizacin de una actividad (Jensen y Meckling, 1976).

Desde este enfoque terico la empresa se concibe como un entramado contractual que permite la cooperacin de los distintos propietarios de recursos en la causa de una actividad colectiva.

1. Introduccin a las Finanzas Corporativas 10

Finanzas Corporativas: Mercado de Valores en Chile

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Finanzas Corporativas: Evolucin de MK en Chile

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8.000

13.000

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1974: Liberalizacin de tasas de Inters

1975: Inversin Extranjera: DL 600 Superintendencia Bcos e Inst. Financiera Ley Orgnica Banco Centrall

1976: Sociedades Administradoras de Fondos Mutuos

1979: Libertad Mdo Asegurador

1980: Superintendencia de Valores y Seguros Superintendencia de AFP Fondo de Pensiones: DL 3500

1981: Ley Mercado de Valores Ley de Sociedades Annimas

CH

ILE

: P

IB R

ea

l (M

M$

)

1985: Privativaciones (1995-1999) Acceso Mdo Accionario AFPs va privatizaciones CCR

1986: Nva Ley General de Bancos

1989: Clasificadoras de Riesgo Autonoma Banco Central Creacin FICE

1990: Colocacin ADR: CTC

1991: Emisin Bono Endesa

1993: Creacin DCV

1994: Modificacin Mk Capitales Cia Seg. & AFPs aut. Inv. Exterior

1996: Creacin de FI Internac.

1998: Reduccin al Imp. Ganancia Capital

2000: Ley OPA Bolsa Offshore

2001: MK1

2003: MK2

2010: MKB

Finanzas Corporativas: Regulacin del MK en Chile

1. Introduccin a las Finanzas Corporativas 13

Los participantes del mercado son regulados y fiscalizados por la SVS, SAFP, SBIF, adems el BC cumple una funcin reguladora del mercado monetario, cambiario y ADRs.

Ley 18.045, 18.046.