財經Morning call 2014年10月23日星期四

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2014年10月23日星期四

本資料由行銷企劃部行銷企劃部行銷企劃部行銷企劃部整理，資料來源為各家金融機構、投信投顧及媒體，僅供內部教育訓練參考，無推薦介紹特定標的。資料來源：瀚亞活力早報

美股美股美股美股� 原油價格下跌，帶動能源股走低，進而拖累美股週三大盤指數收低。� 美國勞工部週三公布報告稱，9月份經季節調整後的美國消費者物價指數(CPI)環比增長0.1%，主要由於糧食和住房價格上升；但同時能源價格則有所下跌，令通膨壓力繼續保持在可控制範圍之內。� 已公布財報的S&P 500企業中，約80%獲利高於預期，63%營收高於預期。分析師預估，S&P 500企業第三季獲利將上升5.9%，銷售上升4%。� 原油方面：紐約期貨價格週三收盤大幅下跌

2.4%，主要由於政府報告顯示美國上週原油庫存的增幅遠超預期。但與此同時，有跡象表明原油需求狀況有所改善。� 黃金方面：紐約期貨價格週三收盤下跌0.5%，主要由於美國政府報告顯示通脹率仍處在可控制範圍內，從而削弱投資者買入黃金以對抗通膨的需求。� 美國消費點評網站Yelp週三發布20114年第三季度財報。報告顯示，Yelp第三季度淨利潤為360萬美元，相比之下去年同期的淨虧損為230萬美元。歐股歐股歐股歐股� 歐洲央行(ECB)可能加大寬鬆力道傳言持續發酵，週三歐股連續第二日走揚。� 歐洲央行委員Ewald Nowotny表示，央行沒有討論買進公司債。該談話發布後，股市仍守住漲幅。� 歐洲央行壓力測試：西班牙新聞社報導，至少有11家銀行將無法通過歐洲央行的壓力測試。該報導發布後，歐洲股市一度反轉走低。� 英國央行10月會議記錄顯示，委員會九名委員中，有七人投票支持維持利率於記錄低點。該會議記錄顯示經濟情況黯淡。歐元區的成長轉弱及低通貨膨脹，增加英國風險。亞股及新興市場股亞股及新興市場股亞股及新興市場股亞股及新興市場股� 歐洲央行(ECB)可能採取進一步措施刺激歐元區經濟，此訊息刺激市場投資氣氛，亞太區股市普遍上揚。� 週三澳洲股市上漲逾1%，主要受到金融類股的激勵，資源股則受必和必拓的支撐。� 中國週三公布銅進口量，再次出現月度疲弱。9月精煉銅進口量較去年同期下降15%；不過1～9月銅進口總量較去年同期增加18%。

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重點摘要重點摘要重點摘要重點摘要：：：：

歐盟新任執委會主席榮克週三向歐洲議會表示，將在聖誕節前公布一項3千億歐元的投資計畫，以提振歐洲經濟與創造就業。受歐洲央行可望進一步寬鬆貨幣，歐股周二全面勁揚，周三在榮克承諾將推出投資計畫下，股市持續走高。增加投資只是提振歐洲經濟的3大支柱策略之一，另外兩大支柱分別為經濟結構改革與強化政府財政可信度。


近期IMF調升美國今年經濟成長預估至2.2％，上週公佈第3季企業財報超過6成優於市場預期，帶動美股反彈走升。美國企業財報目前市場預估獲利年增率將達6.9％，若後續財報結果優於預期，將有利於美股延續反彈行情。儘管近期歐洲經濟數據疲軟，但是仍然維持在復甦軌道上，一旦ECB未來確實有進一步擴大寬鬆措施，對歐股將有助益。


美國勞工部周三公布，9月消費者物價指數經季節調整後較8月增加0.1％。若和去年同期相比，9月CPI年增1.7％，並未達聯準會設定的2％通膨目標，顯示通膨薄弱，市場更加堅定對聯準會不致提前升息的預期心理。核心CPI在9月月增0.1％，若與去年同期相比則年增0.1％，結果符合預期。

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財經名人專業視野掌握現今市場趨勢基金教母基金教母基金教母基金教母分享自身基金投資秘訣分享自身基金投資秘訣分享自身基金投資秘訣分享自身基金投資秘訣103年下半年「財經名人高峰論壇」活動已熱烈展開，並分別在桃竹、台中、台南地區舉辦後，獲得極大的迴響；出席之中壽業務同仁及貴賓們皆感到收穫豐碩，並表示很感謝蕭碧燕老師，能以深入淺出的方式解析基金理財方式，實用又簡單，而透過本次活動不但認識了基金養基金的理財方式，且同時更加了解債券基金的理財方式，建立起良好且正確的理財心態。瀚亞投信剖析市場契機瀚亞投信剖析市場契機瀚亞投信剖析市場契機瀚亞投信剖析市場契機瀚亞投信兩位專家在活動中對於股、債市場未來趨勢，做了清楚的說明。其中由於美元走勢的樂觀，建議我們可將美國高收益債做為資產配置的核心；另在股市方面，成熟國家的景氣穩定，而亞股具備更佳的投資機會，活動中尤其對中國及印度兩市場做出了精闢地分析，不但讓大家覺得收獲滿滿，更增加了大家對未來的信心。Share專家思維 Link大師經驗趨勢論壇趨勢論壇趨勢論壇趨勢論壇 & & & & 分享交流分享交流分享交流分享交流三名講者針對現場來賓提問，提供專業見解，成功理財不難，前提是先有行動力，理財不分投資金額多寡，設定理財目標，做好資產配置，就能產生事半功倍的效果。

台北、高雄場即將登場台北場台北場台北場台北場 11/04(11/04(11/04(11/04(二二二二)))) 1400140014001400－－－－1630163016301630 ／／／／高雄場高雄場高雄場高雄場 1111００００////２８２８２８２８((((二二二二)))) 1400140014001400－－－－1630 1630 1630 1630 名額有限名額有限名額有限名額有限欲報從速欲報從速欲報從速欲報從速請洽請洽請洽請洽台北台北台北台北、、、、高屏訓練中心高屏訓練中心高屏訓練中心高屏訓練中心

資料來源：業務訓練部

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資料來源：行銷企劃部

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智富三贏

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債券市場展望債券市場展望債券市場展望債券市場展望

成熟市場公債成熟市場公債成熟市場公債成熟市場公債/投資等級債投資等級債投資等級債投資等級債

資料來源：野村投信

� 歐美日公債：強勢美元壓抑物價，擔憂外部經濟風險拖累美國成長，美債上漲，路易斯聯邦

儲備銀行行長James Bullard表示聯準會應該考慮延長債券購買計劃，緩和通膨下跌，此外工

業生產及就業狀況優於預期，止住美債殖利率未再下探，漲幅縮窄，歐元區經濟疲軟且通缩

陰影籠罩，成長前景令人擔憂，壓抑歐債表現不如美債，檢視美國經濟表現不弱，近期美債

似有過度反應之虞，月底FOMC會議成為重要關鍵，波動將提高謹慎應對。殖利率區間預估:

美債2.2~2.8%，歐債0.8~1.2%,日債0.45~0.6%。

� 投資級公司：受到美國數據不佳影響，近期市場波動增遽，反應公債殖利率波動的MOVE指

數飆升至近一年高處，然而在公債走強帶動下，儘管利差走寬，投資級債仍繳出正向報酬。

延續前兩週趨勢，上週仍有達43.3億美元流入投資級債基金，在成長展望不明下，投資人對

於優質殖利率需求有增無減，然而，在短線上缺乏利多下，近期利差走勢多屬被動受公債帶

領，野村投信建議，宜審慎選擇持有時點擇時酌量佈局，放眼中長期價值。

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新興市場債新興市場債新興市場債新興市場債

亞太債市亞太債市亞太債市亞太債市

� 美國零售銷售及PPI不佳，工業生產、就業狀況及消費信心優於預期，Bullard表示應延後停

止購債計劃避免通膨惡化言論緩和市場擔憂，歐元區工業生產下滑，CPI惡化，通縮風險揮

之不去，美歐市場重挫，然新興市場債表現和成熟市場脫鉤，逆勢上漲，亮麗收紅。

� 中國CPI及PPI下跌，市場保守看待第三季成長，消息傳出人行計畫向銀行注資，並導引至小

微企業，遏制增速放緩，預期定向寬鬆政策將持續並有擴大的機會。

� 能源需求減少，油價重挫，商品價格疲軟，低迷的通膨雪上加霜，全球經濟低溫成長，且有

陷入通缩風險之虞，全球政府可望續推動寬鬆政策支撐成長，有助新興市場債表現。

� 上週資金呈現小幅淨流出，仍在可控範圍，並未鬆動，美債殖利率下探，支撐新興市場債，

未來升息預期及美債走勢影響，波動度可望提升，維持逢低分批配置建議。

� 觀察指標: (1) CDS、與利差變化；(2)資金流量及穩定度(3)和美債連動性

� 南韓：央行調降指標利率1碼至2%，同時下修成長估值，指出復甦動能不如預期，下行風險

加大，預料官方將持續此寬鬆基調。

� 中國：9月M2增速以及新增人民幣貸款皆較預期加，儘管仍未達目標，已逐漸反應早先措施

效果。

� 受到近期市場波動劇烈，以及數據前景不加影響，部分聯準會官員的談話力持鴿派，利率期

貨市場一度反應投資人升息預期遞延至2015下半，國際美元隨至走弱下亞幣回穩。根據前次

FOMC紀錄，QE已近尾聲，貨幣走勢波動走升，建議宜審慎面對，然在多數亞洲國家受全球

不確定因素干擾，且原物料價格不振有效壓抑物價走勢，仍將維持寬鬆基調不變，當地貨幣

債可望獲得支撐。受到全球風險性資產修正，以及單一企業消息影響，亞高收持續走跌，然

中國陸續祭出的定向寬鬆政策效果逐漸顯現，有助整體亞洲投資氣氛，目前亞高收利差回檔

至近兩年高點，就價值面而言吸引力不減反增，野村投信建議視投資氣氛轉折進行佈局。


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成熟市場公債成熟市場公債成熟市場公債成熟市場公債/投資等級債投資等級債投資等級債投資等級債


� 經濟數據憂喜參半,惟聯準會官員鴿派言論提振，全高收債指數震盪走平。

� 過去高收益利差擴大主要反映經濟衰退或是企業獲利能力惡化，然觀察近期不僅美國第二季

經濟成長率上修至4.6%，創2011年第4季來最強勁成長，同期高收企業獲利平均年增率9.3%,

亦為2011年第三季以來最高, 顯示企業獲利動能轉強。有鑑於當前高收益債市之健康基本面,

且利差經此波修正後更具投資價值,我們認為目前正是戰術性增持高收益債部位配置的大好時

機, 樂觀看待其後市表現。

� JPMorgan統計，截至10月16日，美元高收債券發行公司平均違約率1.35%*。

� 近期觀察重點：1)10/30 FOMC利率會議；2) 10/30美國第三季GDP公布；3)CDX與VIX變

化；4)資金流向。

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