View
221
Download
0
Category
Preview:
Citation preview
7/26/2019 BAB II Ansek Tugas Akhir
1/4
BAB II.
LANDASAN TEORI
Pasar Derivatif
Secara definisi, pasar derivatif merupakan pasar yang memperdagangkan sekuritas atau
surat-surat berharga yang nilainya didasarkan pada suatu underlying asset tertentu. Derivatif
sendiri seringkali disebut sebagai kontrak. Kontrak tersebut bisa berupa kontrak berjangka yang
terdiri darifuturesdanforward, kontrak opsi , maupun kontrakswap. Pada dasarnya instrumen
derivatif dapat diperdagangkan melalui dua cara, yaitu melalui bursa yang terorganisir atau bisa
dilakukan di luar bursa yang terstandardisasi, mekanisme perdagangan di luar bursa seperti ini
disebut sebagai mekanisme over the counter(!"#. $erikut adalah penjelasan singkat mengenai
instrument yang diperdagangkan pada pasar derivatif.
1. Forward Contracts
Pada dasarnya dalam kontrak for%ard, pemegang kontrak akan sanggup untuk membeli
sejumlah asset tertentu pada harga yang ditentukan sekarang untuk transaksi di masa
mendatang. &arga yang telah ditentukan tersebut dinamakan sebagai settlement price.
'or%ard diperdagangkan di bursa terorganisir (organied e)changes# Pada a%al kontrak,
pihak pembeli maupun penjual tidak ada yang mengalami profit, namun sang pemegang
kontrak akan mengalami untung atau rugi ketika nilai pasar dari asset mengalami
perubahan sehingga berbeda dengan settlement price-nya, Pada kontrak ini berlaku zero-
sum gameyaitu dimana ketika satu pihak untung, pihak counterparty harus mengalami
kerugian.
2. Ftres Contracts
Kontrak 'utures secara umum tidak jauh berbeda dengan kontrak for%ard. Dalam
kontrak future pemegang kontrak juga akan sanggup untuk membeli sejumlah asset
tertentu pada harga yang ditentukan sekarang untuk transaksi di masa mendatang. *amun
yang berbeda pada jenis kontrak ini adalah dalam hal merealisasikan gain atau loss.
Dalam kontrak for%ard semua gain atau loss direalisasikan hanya pada settlement
date,sedangkan dalam kontrak futures gain atau loss direalisasikan secara harian (Daily#,
7/26/2019 BAB II Ansek Tugas Akhir
2/4
ini yang disebut sebagai marking to market. 'utures diperdagangkan secara !" (ver
the "ounter#.
!. Swa"
Kontrak s%ap bertanggung ja%ab sebagai dua pihak untuk mengubah cash flow tertentu
ke dalam beberapa interval. S%ap biasanya terdiri dari interest rate swapdan currencyswap. Dalam interest swap rate, suku bunga ditentukan oleh dua interest rate yang
berbeda untuk mata uang yang sama. Dalam currency swap, cash flo% didasarkan pada
interest rate dalam dua mata uang yang berbeda. Dua belah pihak biasanya menukarkan
sejumlah mata uang teretantu berdasarkan interest rates.
#. O"tion
Sebuah opsi memberikan pemegangnya hak (rights# untuk melakukan sesuatu (membeli
atau menjual suatu aset#, tanpa ke%ajiban untuk melakukannya. psi merupakan hak
yang tidak memiliki ke%ajiban yang melekat padanya. Pada dasarnya opsi terdiri dari dua
macam yaitu call option dan put option, call option adalah hak untuk membeli aset,
sedangkan put option adalah hak untuk menjual aset. Dalam kasus opsi yang dapat
menjadi underlying asset antara lain adalah saham, obligasi, mata uang , serta komoditas
tertentu.
Per$e%&an'an Pasar Derivatif di Indonesia
Perkembangan pasar derivatif di +ndonesia pada dasarnya bera%al saat dikeluarkannya
ndang-ndang *o. tahun /001 tentang perdagangan berjangka komoditi atau dalam $ahasa
inggris dikenal sebagai futures commodity. ndang-undang ini dikeluarkan karena pada saat itu
7/26/2019 BAB II Ansek Tugas Akhir
3/4
pemerintah +ndonesia mulai menyadari akan pentingnya saran lindung nilai atau hedgingdalam
menghadapi segala macam ketidakpastian dalam sistem keuangan atau sistem transaksi negara.
Setelah undang-undang tersebut disetujui oleh DP2, kemudian terbentuklah suatu bursa
pertama yang pada saat itu bernama P!. $ursa $erjangka 3akarta ($$3# pada tanggal /0 4gustus/000 yang kemudian dikenal sebagaiJakarta Futures Exchange(3'5#. 3'5 mendapatkan iin
untuk beroperasi pada tanggal / *ovember 666 dan mulai melakukan perdagangan
pertamanya pada tanggal /7 Desember 666.
Pada a%al operasinya, 3'5 memperdagangkan kontrak komoditi berbentuk olein dan
kopi robusta, kemudian di tahun berikutnya yaitu 66/ 3'K mulai memperluas cakupan
perdagangan kontrak komoditinya yaitu kontrak emas dan kontrak "P, kemudian 3'5 kembali
memperluas cakupan dari kontrak komoditas yang diperdagangkan dibursa tersebut sepertikontrak batubara, timah , serta komoditi berbasis karet.
Selain berdirinya 3'5, perkembangan pasar derivatif di +ndonesia juga mulai telihat
ketika $ursa 8fek Surabaya ($8S# memperkenalkan suatu instrumen berupa 9:-;7 inde)
futures atau kontrak berjangka indeks efek (K$+8# pada tanggal / 4gustus 66/. Secara singkat
9:-;7 merupakan suatu inde) yang berisi data ;7 kontrak berjangka teratur yang paling liquid
Selain inde) 9:-;7 futures, $8S juga meluncurkan kontrak berjangka atasDow Jones ndustrial
!verage "DJ!#danDow Jones Japan $itan %&&pada tanggal 1 4pril 66;. $ursa 8fek 3akarta(sekarang dikenal sebagai $ursa 8fek +ndonesia# pada masa-masa tersebut juga ikut serta dalam
melakukan pengembangan produk-produk derivative seperti kontrak opsi saham (KS# yang
diperdagangkan pertama kali pada tanggal < ktober 66;. Dengan melihat peristi%a-peristi%a
di atas, maka dapat dipastikan bah%a berkembangnya pasar derivatif dapat memba%a dampak
positif terhadap iklim imvestasi dan pasar modal di +ndonesia. Selain dapat memperkuat pasar
modal +ndonesia, berkembangnya pasar derivatif di +ndonesia dapat memberikan alternatif
investasi yang luas bagi para investor teutama investor yang ingin melakukan lindung nilai.
Saat ini +ndonesia telah memiliki dua bursa berjangka komoditi, selain 3akarta 'uture
8)change sekarang telah berdiri semacam rival domestic dari 3'5. $ursa lain yang kerap disebut
sebagai =rival> 3'5 adalah +"D5 atau ndonesian 'ommodity and Derivative Exchange. +"D5
pada dasarnya juga memperdagangkan kontrak yang berbasis komoditas. Kontrak komoditas
yang diperdagangkan oleh +"D5 antara lain minyak sa%it mentah ("P!2#, emas fisik /66 gr
7/26/2019 BAB II Ansek Tugas Akhir
4/4
(?9D?2#, kontrak gulir emas loco 9ondon (?9DD dan ?9D+D#, olein (98+*!2#, dan
yang terbaru adalah timah (!+*#.
Recommended