BAB II Ansek Tugas Akhir

7/26/2019 BAB II Ansek Tugas Akhir

1/4

BAB II.

LANDASAN TEORI

Pasar Derivatif

Secara definisi, pasar derivatif merupakan pasar yang memperdagangkan sekuritas atau

surat-surat berharga yang nilainya didasarkan pada suatu underlying asset tertentu. Derivatif

sendiri seringkali disebut sebagai kontrak. Kontrak tersebut bisa berupa kontrak berjangka yang

terdiri darifuturesdanforward, kontrak opsi , maupun kontrakswap. Pada dasarnya instrumen

derivatif dapat diperdagangkan melalui dua cara, yaitu melalui bursa yang terorganisir atau bisa

dilakukan di luar bursa yang terstandardisasi, mekanisme perdagangan di luar bursa seperti ini

disebut sebagai mekanisme over the counter(!"#. $erikut adalah penjelasan singkat mengenai

instrument yang diperdagangkan pada pasar derivatif.

1. Forward Contracts

Pada dasarnya dalam kontrak for%ard, pemegang kontrak akan sanggup untuk membeli

sejumlah asset tertentu pada harga yang ditentukan sekarang untuk transaksi di masa

mendatang. &arga yang telah ditentukan tersebut dinamakan sebagai settlement price.

'or%ard diperdagangkan di bursa terorganisir (organied e)changes# Pada a%al kontrak,

pihak pembeli maupun penjual tidak ada yang mengalami profit, namun sang pemegang

kontrak akan mengalami untung atau rugi ketika nilai pasar dari asset mengalami

perubahan sehingga berbeda dengan settlement price-nya, Pada kontrak ini berlaku zero-

sum gameyaitu dimana ketika satu pihak untung, pihak counterparty harus mengalami

kerugian.

2. Ftres Contracts

Kontrak 'utures secara umum tidak jauh berbeda dengan kontrak for%ard. Dalam

kontrak future pemegang kontrak juga akan sanggup untuk membeli sejumlah asset

tertentu pada harga yang ditentukan sekarang untuk transaksi di masa mendatang. *amun

yang berbeda pada jenis kontrak ini adalah dalam hal merealisasikan gain atau loss.

Dalam kontrak for%ard semua gain atau loss direalisasikan hanya pada settlement

date,sedangkan dalam kontrak futures gain atau loss direalisasikan secara harian (Daily#,


2/4

ini yang disebut sebagai marking to market. 'utures diperdagangkan secara !" (ver

the "ounter#.

!. Swa"

Kontrak s%ap bertanggung ja%ab sebagai dua pihak untuk mengubah cash flow tertentu

ke dalam beberapa interval. S%ap biasanya terdiri dari interest rate swapdan currencyswap. Dalam interest swap rate, suku bunga ditentukan oleh dua interest rate yang

berbeda untuk mata uang yang sama. Dalam currency swap, cash flo% didasarkan pada

interest rate dalam dua mata uang yang berbeda. Dua belah pihak biasanya menukarkan

sejumlah mata uang teretantu berdasarkan interest rates.

#. O"tion

Sebuah opsi memberikan pemegangnya hak (rights# untuk melakukan sesuatu (membeli

atau menjual suatu aset#, tanpa ke%ajiban untuk melakukannya. psi merupakan hak

yang tidak memiliki ke%ajiban yang melekat padanya. Pada dasarnya opsi terdiri dari dua

macam yaitu call option dan put option, call option adalah hak untuk membeli aset,

sedangkan put option adalah hak untuk menjual aset. Dalam kasus opsi yang dapat

menjadi underlying asset antara lain adalah saham, obligasi, mata uang , serta komoditas

tertentu.

Per$e%&an'an Pasar Derivatif di Indonesia

Perkembangan pasar derivatif di +ndonesia pada dasarnya bera%al saat dikeluarkannya

ndang-ndang *o. tahun /001 tentang perdagangan berjangka komoditi atau dalam $ahasa

inggris dikenal sebagai futures commodity. ndang-undang ini dikeluarkan karena pada saat itu


3/4

pemerintah +ndonesia mulai menyadari akan pentingnya saran lindung nilai atau hedgingdalam

menghadapi segala macam ketidakpastian dalam sistem keuangan atau sistem transaksi negara.

Setelah undang-undang tersebut disetujui oleh DP2, kemudian terbentuklah suatu bursa

pertama yang pada saat itu bernama P!. $ursa $erjangka 3akarta ($$3# pada tanggal /0 4gustus/000 yang kemudian dikenal sebagaiJakarta Futures Exchange(3'5#. 3'5 mendapatkan iin

untuk beroperasi pada tanggal / *ovember 666 dan mulai melakukan perdagangan

pertamanya pada tanggal /7 Desember 666.

Pada a%al operasinya, 3'5 memperdagangkan kontrak komoditi berbentuk olein dan

kopi robusta, kemudian di tahun berikutnya yaitu 66/ 3'K mulai memperluas cakupan

perdagangan kontrak komoditinya yaitu kontrak emas dan kontrak "P, kemudian 3'5 kembali

memperluas cakupan dari kontrak komoditas yang diperdagangkan dibursa tersebut sepertikontrak batubara, timah , serta komoditi berbasis karet.

Selain berdirinya 3'5, perkembangan pasar derivatif di +ndonesia juga mulai telihat

ketika $ursa 8fek Surabaya ($8S# memperkenalkan suatu instrumen berupa 9:-;7 inde)

futures atau kontrak berjangka indeks efek (K$+8# pada tanggal / 4gustus 66/. Secara singkat

9:-;7 merupakan suatu inde) yang berisi data ;7 kontrak berjangka teratur yang paling liquid

Selain inde) 9:-;7 futures, $8S juga meluncurkan kontrak berjangka atasDow Jones ndustrial

!verage "DJ!#danDow Jones Japan $itan %&&pada tanggal 1 4pril 66;. $ursa 8fek 3akarta(sekarang dikenal sebagai $ursa 8fek +ndonesia# pada masa-masa tersebut juga ikut serta dalam

melakukan pengembangan produk-produk derivative seperti kontrak opsi saham (KS# yang

diperdagangkan pertama kali pada tanggal < ktober 66;. Dengan melihat peristi%a-peristi%a

di atas, maka dapat dipastikan bah%a berkembangnya pasar derivatif dapat memba%a dampak

positif terhadap iklim imvestasi dan pasar modal di +ndonesia. Selain dapat memperkuat pasar

modal +ndonesia, berkembangnya pasar derivatif di +ndonesia dapat memberikan alternatif

investasi yang luas bagi para investor teutama investor yang ingin melakukan lindung nilai.

Saat ini +ndonesia telah memiliki dua bursa berjangka komoditi, selain 3akarta 'uture

8)change sekarang telah berdiri semacam rival domestic dari 3'5. $ursa lain yang kerap disebut

sebagai =rival> 3'5 adalah +"D5 atau ndonesian 'ommodity and Derivative Exchange. +"D5

pada dasarnya juga memperdagangkan kontrak yang berbasis komoditas. Kontrak komoditas

yang diperdagangkan oleh +"D5 antara lain minyak sa%it mentah ("P!2#, emas fisik /66 gr


4/4

(?9D?2#, kontrak gulir emas loco 9ondon (?9DD dan ?9D+D#, olein (98+*!2#, dan

yang terbaru adalah timah (!+*#.

Documents

BAB II Ansek Tugas Akhir