Zagrebačka burza: struktura tržišta, Pravila Burze i obveze uvrštenih

društava

Prezentira:Ivana Gažić, MBA

Predsjednica Uprave Zagrebačke burze d.d.

V. stručno savjetovanje ovlaštenih revizoraZagreb, 21. studenoga 2011.

Sami počeci 1907.

• Osnovana je u lipnju 1907. i već prvog tjedna poslovanja ostvarila je začuđujuće dobre rezultate;

• Trgovalo se dionicama, valutama, robama (što nemamo na modernoj burzi još ni danas!);

• Godine 1913. burza je preselila svoje poslovanje u “Elza fluid dom”, danas Europski dom u Jurišićevoj ulici 1;

• Za vrijeme I. svj. rata poslovanje Burze miruje, da bi već 1918. nastavila kao Zagrebačka burza za robu i vrednote;

• Burza posluje s Parizom, Pragom, Rumunjskom...

Vizija...

Nakon odličnih godina koje su slijedile, uz podršku tadašnjeg gradonačelnika Vjekoslava Heinzela (koji je i sam bio arhitekt), a po nacrtima arhitekta Viktora Kovačića 1921. godine s gradnjom

je započela…

Lijepa izvana, živahna iznutra...

…a 18. 06. 1927. otvorena prekrasna Burzina palača.

Nažalost, nakon 1929. počinje pad važnosti Burze koji traje sve do pred početak 2. svj. rata, kada je Burza prisiljena iznajmljivati dijelove svoje zgrade. Tijekom 2. svj rata burza se poslužila mnogim lukavstvima i izvršila je veliku ulogu u uklapanju hrvatskog gospodarstva u europske, pretežno srednjoeuropske

tokove tijekom cijelog vremena svog rada.Zagrebačka burza 1945. prestaje s radom. Proglašena je za špekulantsku ustanovu. Namjerno je uništen čitav arhiv, da bi se zatro trag slobodnih gospodarskih

aktivnosti.

Burza je medij koji povezuje izdavatelje, članove, regulatora i

javnost

EFIKASNOST NADZORTRANSPARENTNOST

Donošenje odluka

Regulatorni okvir

Odbor za disciplinske mjereOdbor za sukob interesa

Zašto je burza barometar ekonomije?

Globalni ekonomski pokazatelji

Strukturalni problemi u

gospodarstvuMMF

Gospodarske mjere Vlade

Pristup EUFDI,

preuzimanja, prodaja

društava iz portfelja države

Spremnost kompanija da

budu transparentne

Poslovanje hrvatskih kompanija

• mjesto gdje se susreću kupci i prodavatelji• organizirano i regulirano tržište gdje se cijena formira suprotstavljanjem ponude

i potražnje

1. Mjesto prikupljanja kapitala za kompanije- kroz ponudu vrijednosnih papira javnosti putem burze - olakšano financiranje poslovanja i rasta

2. Mjesto prikupljanja kapitala za državu- kroz javnu ponudu na burzi dionica tvrtki u kojima država ima većinski udjel; putem plasiranja

dužničkih vrijednosnih papira na burzu

3. Činitelj gospodarskog napretka i barometar ekonomije- burzovno trgovanje omogućuje pokretljivost kapitala kroz mobiliziranje sredstava koja bi inače bila

plasirana u štednju i sl., čime se tvrtkama uvrštenima na burzu omogućuje rast i razvoj, što posljedično vodi i gospodarskom napretku

- također, fuzije tvrtki kroz pripajanja i spajanja putem Burze jedan su od najuobičajenijih i najčešćih načina razvoja i rasta kompanija

- kretanje cijena dionica i indeksa mogu ukazivati na gospodarsku klimu – u rastućim ekonomijama i burzovni pokazatelji najčešće rastu

4. Stvaranje investicijskih prilika za ‘male’ ulagatelje5. Razvoj kulture korporativnog upravljanja

Prednosti uvrštenja na burzu

Struktura tržišta Zagrebačke burze

Razlike tržišta Zagrebačke burze

TRANSPARENTNOST

Uključuje dostavu svih zakonom i Pravilima Burze propisanih informacija o izdavatelju i uvrštenim financijskim instrumentima koji mogu utjecati na

cijenu instrumenta.

Uvjeti uvrštenja

Obveze izvještavanja

Uvjeti uvrštenja na uređeno tržište

Na Zagrebačku burzu mogu se uvrstiti dematerijalizirani vrijednosni papiri koji zadovoljavaju uvjete propisane Zakonom o tržištu kapitala te sljedeće uvjete propisane Pravilima Burze:

UREĐENO TRŽIŠTE

Redovito tržište

Vodeće tržište

Službeno tržište

• free-float min. 25%• tržišna kapitalizacija najmanje 8.000.000,00 kn

• free float min. 15%

• free-float min. 25%• tržišna kapitalizacija najmanje

8.000.000,00 kn• ugovori s najmanje dva Specijalista

• prospekt

+

Uvjeti prijama u trgovinu na MTP

MULTILATERALNA TRGOVINSKA PLATFORMA (MTP)

Domaći MTP

Inozemni MTP

• Instrumenti mogu biti primljeni u trgovinu na Domaći MTP na zahtjev izdavatelja, Člana Burze ili odlukom Burze.

• nad izdavateljem ne smije biti otvoren stečajni postupak ili postupak likvidacije te isti mora imati pravni oblik dioničkog društva najmanje 1 (jednu) godinu.

• Ako se u trgovinu na Domaći MTP primaju dionice, javnosti mora biti distribuirano najmanje 10% dionica na koje se odnosi zahtjev za prijam u trgovinu.

• Instrument može biti primljen u trgovinu na Inozemni MTP samo na zahtjev izdavatelja.

• Na Inozemni MTP mogu biti primljeni u trgovinu samo instrumenti izdavatelja koji imaju sjedište izvan Republike Hrvatske.

• Da bi instrument mogao biti primljen u trgovinu na Inozemni MTP, mora biti uvršten na burzu ili uređeno tržište države u kojoj izdavatelj ima sjedište.

• Instrument koji se prima u trgovinu na Inozemni MTP mora biti nematerijaliziran, slobodno prenosiv, izdan sukladno propisima države sjedišta izdavatelja.

• Nad izdavateljem ne smije biti otvoren stečajni postupak ili postupak likvidacije.

Uvjeti povlačenja društva s tržišta

• Povlačenje dionica s Uređenog tržišta regulirano je čl. 332. ZTK• Nužna je odluka Glavne skupštine društva glasovima koji predstavljaju

najmanje tri četvrtine temeljnog kapitala, zastupljenog na glavnoj skupštini

• Svaki dioničar društva koji je glasovao protiv odluke o povlačenju s uvrštenja na uređenom tržištu, može zahtijevati od društva da društvo preuzme njegove dionice, uz pravičnu naknadu

• Pravičnom naknadom smatra se prosječna cijena dionica ostvarena na uređenom tržištu u zadnja tri mjeseca prije dana objave poziva na glavnu skupštinu

• Član ili Izdavatelj koji je zatražio prijam može zatražiti povlačenje s MTP-a, bez dodatnih uvjeta ili obrazloženja.

• U tom slučaju, prijam u trgovinu prestaje 2 (dva) mjeseca nakon odluke Burze o prestanku na zahtjev osobe koja je zatražila prijam u trgovinu.

• Dodatno, prijam se ukida zbog dugotrajne neaktivnosti na tržištu odnosno protekom 6 (šest) mjeseci tijekom kojih predmetnim Instrumentom nije ostvarena niti jedna Transakcija (izuzev polugodišta u kojem je predmetni Instrument primljen u trgovinu)

UREĐENO TRŽIŠTE

MTP

Obveze izvještavanja društava I.

Sve vrste prenosivih vrijednosnih papira iz čl.3. st.1.tč.3. ZTK, osim instrumenata tržišta novca s rokomdospijeća kraćim od 12 mjeseci (čl. 395. tč. 2. ZTK)

IZDAVATELJPravni subjekt, uključujući i državu, čiji su vrijednosni papiri uvršteni na uređeno tržište (čl. 395. tč. 1. ZTK)

VRIJEDNOSNI PAPIRI

Obveze izvještavanja društava II.UREĐENO TRŽIŠTE

Redovito tržište

Vodeće tržište

Službeno tržište

• Promjene u postotku glasačkih prava• Financijski izvještaji (godišnji , polugodišnji i tromjesečni)• Revizorski izvještaj• Stjecanje ili otpuštanje vlastitih dionica• Kodeks korporativnog upravljanja• Poziv na Glavnu skupštinu te Odluke s održane Glavne skupštine• Godišnji dokument objavljenih informacija• Ostale materijalne činjenice koje mogu utjecati na cijenu dionica

Obveze

Redovitog tržišta +• Sjednice NO i Uprave kada odlučuju

o fin. izvještajima ili dividendi• Stjecanje ili otpuštanje svakog

instrumenta Izdavatelja od strane članova Uprave i NO

• Izvještavanje na hrvatskom i engleskom

Obveze Službenog

tržišta +

• Obveza predstavljanja godišnjeg izvještaja,

• Kalendar korporativnih akcija• Detaljnije izvještavanje o stjecanju

vlastitih dionica• Stjecanje kapitalnih uvjeta u drugim

društvima• Izdavanje novih dionica

Obveze izvještavanja društava III.

MULTILATERALNA TRGOVINSKA PLATFORMA

• poziv za skupštinu društva• godišnji financijski izvještaj• informacije o smanjenju ili povećanju temeljnog

kapitala• statusne promjene izdavatelja.

Regulativa vezana uz izdavatelje – financijski izvještaji

Pregled obveza objavljivanja financijskih izvještaja izdavatelja

IZVJEŠĆE ROK ZA DOSTAVU OBRAZAC NAPOMENA

Prvo tromjesečje30 dana od proteka tromjesečja

TFI-KI, TFI-OSIG, TFI-POD, TFI-ZIF ili TFI-ZIFN

 

Drugo tromjesečje

30 dana od proteka tromjesečja

TFI-KI, TFI-OSIG, TFI-POD, TFI-ZIF ili TFI-ZIFN

Budući da obrazac za tromjesečni financijski izvještaj za drugo tromjesečje sadrži i kumulativni podatak tekuće godine i podatak za izvještajno tromjesečje, smatra se da je obveza objave polugodišnjeg izvještaja ispunjena objavom izvještaja za drugi kvartal

Treće tromjesečje30 dana od proteka tromjesečja

TFI-KI, TFI-OSIG, TFI-POD, TFI-ZIF ili TFI-ZIFN

 

Četvrto tromjesečje(Privremeni nerevidirani godišnji financijski izvještaj)

30 dana od proteka tromjesečja

TFI-KI, TFI-OSIG, TFI-POD, TFI-ZIF ili TFI-ZIFN

Izdavatelji mogu objaviti financijski izvještaj za četvrto tromjesečje zasebno (rok 30 dana) ili budući da je četvrto tromjesečje sastavni dio poslovne godine u sklopu privremenog nerevidiranog godišnjeg financijskog izvještaja u roku 45 dana po proteku poslovne godine.  

Godišnji revidirani financijski izvještaj

120 dana od proteka poslovne godine

GFI-KI, GFI-OSIG, GFI-POD, GFI-ZIF ili GFI-ZIFN

 

OBVEZE IZDAVATELJA OBVEZNICAPolugodišnji financijski izvještaji

60 dana od proteka polugodišta

   

Godišnji financijski izvještaji

120 dana od proteka poslovne godine

   

Sustav prikupljanja informacija od izdavatelja putem interneta

Redovito tržište

Službeno

tržište

Vodećetržište

Materijalne činjenice

Financijski izvještaji

Održavanje Glavne skupštine

Donošenje odluke o uporabi dobiti

Upitnik o kodeksu korp. upravljanja

Sjednice Nadzornog odbora i Uprave

-

Stjecanje/otpuštanje dionica od strane članova Uprave, NO i

izdavatelja-

Objava kalendara korporativnih akcija

- -

Predstavljanje godišnjeg izvještaja na konferencijama

- -

Cijena stjecanja kapitalnih udjela u drugim društvima

- -

Dodatni podaci za stjecanje/otpuštanje dionica

- -

broj kompanija

Službeno tržište 19Redovno tržište 216MTP 20

Informacije trajno dostupne na www.zse.hr

Regulativa vezana uz izdavatelje – dostava ostalih informacija izdavatelja

Povlaštena informacija

- informacija precizne naravi koja nije bila javno dostupna i koja se posredno ili neposredno odnosi na jednog ili više izdavatelja financijskih instrumenata ili na jedan ili više financijskih instrumenata te koja bi, kada bi bila javno dostupna, vjerojatno imala značajan utjecaj na cijene tih financijskih instrumenata ili na cijene povezanih izvedenih financijskih instrumenata.

Smatra se da takva vjerojatnost značajnog utjecaja postoji ako bi razumni ulagatelj vjerojatno uzeo u obzir takvu informaciju kao dio osnove za donošenje svojih investicijskih odluka (čl. 455. ZTK).

Ostale informacije izdavatelja I.

Obavještavanje javnosti o povlaštenim informacijama

Izdavatelj financijskog instrumenta obvezan je bez odgode obavještavati javnost opovlaštenim informacijama koje se neposredno odnose na tog izdavatelja, pri čemu je obvezan osigurati da je informacija potpuna, istinita i sadržajno točna (čl. 459. ZTK).Izdavatelj će bez odlaganja izvijestiti Burzu i javnost o svakoj materijalnoj činjenici (isključivši općepoznate činjenice i događaje), osim ako se koristi pravom na odgodu javnog objavljivanja, u kojem slučaju takva činjenica ima status Povlaštene informacije (čl. 140. Pravila Burze).

Ostale informacije izdavatelja II.

Odgađanje javnog objavljivanja povlaštene informacije

Izdavatelj može, na vlastitu odgovornost, odgoditi javno objavljivanje povlašteneinformacije kako ne bi narušio svoje opravdane interese, pod uvjetom da ta odgoda ne bi dovela javnost u zabludu i da izdavatelj može osigurati povjerljivost te informacije (čl. 461. ZTK).

Burza može od izdavatelja zatražiti da potvrdi ili opovrgne glasine ili vijesti koje se odnose na izdavatelja, a ne proizlaze iz informacija koje je izdavatelj ranije dostavio Burzi i javnosti, a utječu ili mogu utjecati na cijenu Instrumenata izdavatelja.Burza može zatražiti od izdavatelja da objavi određene podatke ako procijeni da su oni nužni kako bi investicijska javnost bila potpuno i cjelovito informirana (čl. 140., 141., 142. Pravila Burze).

Procesiranje informacija glavni je posao Burze

Pitanja i informacije

www.zse.hr

Odjel tržišta

+385 1 4686 810

@ trzista@zse.hr

Hvala na pažnji!

Zagrebačka burza d.d. | The Zagreb Stock Exchange Inc.Ivana Lučića 2a | 10 000 Zagreb | Croatia | www.zse.hr

Tel: +385 1 4686 800 | Fax: +385 1 4677 680