8/16/2019 valoracion-2014.pdf

1/1

Actualidad Empresarial 

 IIÁrea Indicadores Económico- Financieros

II-1N° 317 Segunda Quincena - Diciembre 2014

   I  n   f  o  r  m  e   F   i  n  a  n

  c   i  e  r  o

 II

C o n t e n i d o

INFORME FINANCIERO  Valoración de empresas   II-1

INDICADORES ECONÓMICO-FINANCIEROS

 Variación de los Indicadores de Precios de la Economía   II-2

Cotizaciones Internacionales   II-2

Tasas de Interés Promedio del Sistema Financiero   II-2

Tipo de Cambio/Devaluación/Tasa Legal Laboral/CTS   II-4

Autora : Gisel Rodríguez VillasecaTítulo  :  Valoración de empresas

Fuente : Actualidad Empresarial Nº 317 - Segunda Quincena de Diciembre 2014

Ficha Técnica

 Valoración de empresas

1. IntroducciónLa valoración de empresas corresponde a un trabajo que requiereconocimientos técnicos y la experiencia necesaria para aproximarun rango de valores dentro del cual existe la mayor probabili-dad de que se encuentre el valor de una empresa en marcha.Existen diferentes metodologías, que al utilizarse generan unainformación que adecuadamente analizada y evaluada permitealcanzar el valor de la empresa en estudio.

2. ¿Qué se entiende por valoración?La valoración de una empresa es el proceso para determinar suvalor para los usuarios o propietarios (accionistas) hallando elgrado de utilidad que les reportará.

Esto no es un proceso para determinar el precio de estas, ni tampoco su coste. El precio lo fjará fnalmente una transaccióny el coste se forma por el pasado, esto es, quedaría recogido enlos valores contables.

3. Factores que infuyen en la valoración

a) Crecimiento esperado por el negocio

  Si una compañía es capaz de incrementar sus ventas con mayorrapidez, o si el mercado bursátil percibe que el subsector en el que

 se encuentra una compañía tendrá un fuerte crecimiento en el futuro,entonces el precio que se pagará por esas acciones será más alto.

b) Mercado objetivo fnal de la empresa

Lo que aquí se estudia no es la capacidad de la empresa de multiplicar sus ventas en el siguiente año o dentro de dos, sino en un horizontede largo plazo cuales son los mercados objetivos.

c) Margen del negocio en cuestión

  Cuando el margen de benecio neto (o utilidades netas) sobre ventasUN/Vtas., medido en términos porcentuales es más alto, mayor será

 su impacto sobre el valor de la empresa, pues negocios con altomargen obtendrán un mayor monto de ganancias lo que eleva el

 patrimonio empresarial y, en consecuencia las utilidades y dividendos

 por acción se incrementan.d) Benefcios retenidos

  No solo es importante el monto de los benecios netos, sino cuántosde estos se retienen para nanciar el crecimiento futuro de la empresae inclusive para nanciar capital operativo.

4. Diversos métodos de valoración de empresas

Métodosanalíticos

El valor de una empre-sa se obtiene mediantela suma algebraica de

 todos sus elementospatrimoniales previa-mente valorados deforma individual.

De base históricaToman como refe-rencia los valorescontables sin modi-fcación alguna.

De base presente

Toman como refe-rencia los valorescontables ajustadosa valor presente.

Métodos derendimiento

La empresa es un todoarmónico con indepen-dencia de los elemen-

 tos particulares que lacomponen cuyo valorviene determinado porla suma actualizada delas rentas futuras.

De base histórica

Las rentas utilizadasestán calculadas so-bre la base de laspasadas, ajustadaso no.

De base futura

Las rentas actuali-zadas se toman concierta independen-cia de las pasadas.

Métodosmixtos o

compuestos

El valor de una empre-sa es una mera con-vención, por lo quees mejor combinar loscriterios analíticos y derendimiento.

Si bien no se puede establecer la clasif-cación precedente, en cierta manera estaimplícita en tanto que la mezcla de losmétodos anteriores guarda ciertas reglasde homogeneidad.

Valoración analítica

Consideran la empresa como un conjunto de elementos consti- tuyentes de una estructura económica lista para la producción.Tal estructura, en su doble vertiente, económica y fnanciera,aparece reejada a través del balance de las empresas.

Pero esta valoración tiene el inconveniente de no realzar el

verdadero valor debido a que no muestra el referenciado “ca-pital intelectual”, o sea el conjunto de factor humano y social,así como otros factores no evaluables de forma individualizada tales como la ubicación de la empresa, sus redes de distribución,su imagen, etc.

Métodos de rendimiento de valor

Hoy en día se asume que no existe otro modelo de valoraciónmás efciente que el basado en los ujos de renta (MRV). Esto sedebe a que la renta empresarial depende tanto de la capacidadde la empresa para aunar los recursos humanos y físicos, comode los capitales en funcionamiento, pues estos difícilmentepueden ser productivos y rentables sin un encaje adecuado enla organización.

El valor calculado basándose en las rentas puede ser superioro inferior al valor analítico, según como se haya desenvueltola organización, siendo la diferencia entre uno y otro, el valorde los elementos intangibles o capital intelectual, lo que tra-dicionalmente se ha englobado bajo el nombre de “Fondo deComercio”, positivo o negativo.