Universidad de Valencia.

28 de febrero de 2013

Unión bancaria y el futuro del sistema financiero europeo

Santiago Fernández de Lis Economista Jefe de Sistemas Financieros y Regulación

Página 2

Sección 1

La fragmentación financiera en Europa Sección 2

La travesía hacia la Unión Bancaria • BCE como supervisor único del SSM • Los riesgos de la transición

Sección 3

El punto de llegada

Sección 4

Mensajes finales

Índice

Bancos europeos: Exposición promedio a miembros UE (dólares) Fuente: BIS

Sección 1

Renacionalización y balcanización de los mercados financieros en Europa

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Core a Core Core a Periféricos

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Colateral utilizado en las operaciones de crédito del Eurosistema (%) Fuente: BCE

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Doméstico Extranjero

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La fragmentación financiera ha afectado más a los países periféricos

Alemania: ring fence sobre HVB, sucursal italiana (Uni Credito): límite a la canalización

de liquidez a su matriz Austria: límites al ratio préstamos/depósitos

en filiales/sucursales en Europa del Este

Sección 1

Fragmentación: a veces promovida por las autoridades

Hay otros ejemplos. La COM ha abierto una investigación para toda la EU

Página 4

Variación del tipo de interés de las nuevas operaciones de crédito (Puntos básicos, dic-10 a jul-12) Fuente: BIS

Sección 1

Fragmentación crea dificultades en la transmisión de la política monetaria

Irlanda

Portugal

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Crédito a las empresas

Crédito

a los ho

gares

Países endeudados más penalizados…

Incompatible con una unión monetaria

… círculo vicioso soberano-bancos

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Sección 1

La fragmentación financiera sigue siendo elevada, aunque ha mejorado en los últimos meses

Balance neto con el Eurosistema (€ mM) Fuente: BBVA Research a partir de Bloomberg

Índice compuesto de fragmentación financiera Fuente: BBVA Research

* Componentes: (i) coeficiente de variación entre países de los tipos de interés de crédito a empresas y hogares (media) (ii) Saldo TARGET2 (iii) provisión de liquidez del eurosistema como porcentaje de los activos bancarios, (iv) rango intercuartil del tipo de interés de los bonos a dos años. Para combinar estos indicadores, normalizamos cada uno de ellos y se estima mediante componentes principales.

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Periferia

Países centrales

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La Unión Bancaria es una cuestión de Supervivencia de la UEM Página 6

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Sección 1

El punto de salida: la preocupante fragmentación financiera en Europa Sección 2

La travesía hacia la Unión Bancaria • BCE como supervisor único del SSM • Los riesgos de la transición

Sección 3

El punto de llegada

Sección 4

Mensajes finales

Índice

2013 2013-2014 2014-2015 ?

Sección 2

Unión Bancaria: un proyecto ambicioso

• Supervisión directa del BCE a ≈ 130 bancos significativos desde mayo-junio 2014

• Posibilidad de intervenir en todo momento

• CRDIV: marzo

• RRD y DGS: junio

• Sin detalles

• Recapitalización ESM (marco operativo): junio

• Propuesta COM sobre SRM: junio 2013

Single rulebook (UE 27)

Supervisor Único (EZ)

Resolución Única (EZ)

FGD Único (EZ)

TRANSICION

Proceso acelerado: sin debate sobre diseño el optimo

La situación lo requiere. Pero, ojo con posibles inconsistencias

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Página 9

Excesiva acumulación de poder en una sola institución

Facilita la tarea de prestamista de última instancia

Posible conflicto de objetivos: estabilidad de precios vs. Estabilidad financiera

Institución establecida, independiente y creíble

Problema de legitimidad democrática: responsabilidad frente a contribuyentes

INCONVENIENTES VENTAJAS

Falta de experiencia en supervisión Integración con los bancos centrales supervisores dentro del Eurosistema

Sección 2

BCE supervisor único: la mejor opción

• Art. 127.6: una rendija del Tratado

• Otras alternativas presentan más problemas: EBA, autoridad ex novo…

3

1

2 Traspaso de poderes ordenado. “Delegación intrusiva”, basada en cooperación constante. Evitar silos con equipos transnacionales.

Claridad en reparto de responsabilidades. Las decisiones clave corresponden al BCE. Necesitará los poderes y recursos adecuados.

Supervisión efectiva y armonizada. Claridad en reparto de tareas. Manual único de supervisión basado en mejores prácticas (ej: modelo in-situ español)

El SSM es un hito y está bien encauzado. Un buen marco operativo permitirá: 1. Frenar la fragmentación regulatoria 2. Velar por la estabilidad financiera de la Eurozona adecuadamente

Sección2

BCE supervisor único: retos pendientes

RETOS PENDIENTES PARA GARANTIZAR UN MARCO OPERATIVO ADECUADO

Página 10

• Directiva de Resolución y Directiva de Fondo de Garantía de Depósitos:

insuficientes para la Eurozona. • Supervisión a nivel Eurozona (SSM) + Resolución Nacional =

inconsistencias. No es sostenible. Hay que crear la Autoridad Única de Resolución cuanto antes.

• Autoridad de resolución ex-novo. Sería el germen de un futuro Tesoro Europeo. Implica reforma del Tratado (requiere tiempo). Mientras, ESM puede jugar papel transitorio (no permanente: fue concebido para rescatar a países). • Recapitalización directa por el ESM no es prioritaria. La mutualización sólo será posible tras abordar adecuadamente los legacy assets a nivel nacional.

Resolución Única: esencial para la Eurozona, pero difícil (por interacción con Unión Fiscal)

Sección 2

Los riesgos de la transición

Página 11

Es necesaria una hoja de ruta clara, que limite los riesgos en la transición

Página 12

Sección 1

La Unión Bancaria es necesaria para la Eurozona Sección 2

La travesía hacia la Unión Bancaria • BCE como supervisor único del SSM • Los riesgos de la transición

Sección 3

El punto de llegada

Sección 4

Mensajes finales

Índice

Sección 3

El endurecimiento de la regulación presiona a la banca europea

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Gestión de Crisis: absorción pérdidas acreedores Mitigar el riesgo sistémico

Minimizar el coste de las crisis bancarias para los

contribuyentes

Asegurar la estabilidad financiera

Basilea III-CRDIV: Capital y Liquidez

Bancos Sistémicos (SIBs)

MIFID II: Transparencia mercados de valores

EMIR: Derivados OTC

Remuneraciones

Agencias de rating

Regulación del Shadow Banking

Liikanen: ring fencing “actividades arriesgadas” OBJETIVOS

Imposición al sector financiero: FTT

Sección 3

Sector financiero más capitalizado

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España AlemaniaFrancia Reino UnidoGrecia IrlandaItalia Portugal

Capital y reservas/ Activos(%) Fuente: BBVA Research a partir de BCE

Más capital y de mejor calidad

Proceso de desapalancamiento gradual

Buffer anti-cíclico / sistémico / conservación de capital…

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El proceso de recapitalización ha sido muy pro-cíclico, especialmente en los países periféricos

Sección 3

Concentración bancaria puede reducir la competencia: necesidad de mayor integración en la Eurozona

• Nuevo paradigma: menos rescates y más competencia trasfronteriza

Página 15

Mayor integración financiera

• Separación de negocios (à la Liikanen, Vickers) fomenta arbitraje regulatorio y “shadow banking”. Mejor incentivos para limitar la asunción de riesgos

Competencia

Concentración

Integración de mercados

Regulación armonizada

Marco de resolución unificado

ROA promedio (ponderado por PIB) en países desarrollados y emergentes, % Fuente: BBVA Research

Sección 3

Sector menos rentable / eficiencia es esencial

Rentabilidad más predecible y menos volátil – Back to basics

Eficiencia de los sistemas financieros europeos (ratio cost-to-income) Fuente: BBVA Research a partir Bancos Centrales nacionales

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Desarrollados Emergentes

1998-2007 2011-2020 2011-2020 con regulación más estricta

Sección 3

Mayor integración financiera

Retomar tendencia integradora pre-crisis en el segmento mayorista e impulsar definitivamente la integración en el segmento minorista

Barreras a la integración: culturales, legales, fiscales, regulatorias, institucionales… (ej: mercado

hipotecario)

Se han dado pocos pasos antes de la crisis. La Unión Bancaria debería facilitar el proceso: ¿será

suficiente?

Son necesarias reformas para promover integración financiera minorista en Europa

Mercado minorista

Interbancario operativo/reducción dependencia BCE

¿Hacia bancos transfronterizos?

Convergencia en costes de financiación

Mercado mayorista

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Sección 1

La Unión Bancaria es necesaria para la Eurozona Sección 2

La travesía hacia la Unión Bancaria • BCE como supervisor único del SSM • Los riesgos de la transición

Sección 3

El punto de llegada

Sección 4

Mensajes principales

Índice

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Sección 4

Mensajes principales • La fragmentación financiera es incompatible con la UEM. La unión bancaria es una

cuestión de supervivencia. • El acuerdo alcanzado en supervisión única (SSM) es un hito y permite avanzar con el

proyecto de Unión Bancaria. El BCE es el mejor candidato a supervisor único

• El siguiente paso es un mecanismo de resolución (SRM). Será necesario acuerdo en preferencia de depósitos y reparto de pérdidas (difícil). Posible papel transitorio del ESM.

• La transición tiene riesgos importantes. Debe basarse en una hoja de ruta clara: urge la creación de una autoridad de resolución única.

• El sistema bancario europeo será más regulado, más solvente, menos rentable (pero menos volátil), más concentrado y más enfocado en banca minorista.

• Más concentración puede implicar menos competencia. Importante avanzar en integración.

• Ganancias de eficiencia son clave en este entorno

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¡Muchas gracias! Santiago Fernández de Lis. Economista Jefe de Sistemas Financieros y Regulación

sfernandezdelis@bbva.com

Febrero 2013