HiTo S.A.P.I. de C.V.

ADMINISTRADOR MAESTRO F/00685

CIBANCO, S.A, Institución de Banca

Múltiple FIDUCIARIO EMISOR F/00685

Monex Casa de Bolsa, S.A. de C.V.

Monex Grupo Financiero REPRESENTANTE COMÚN F/00685

REPORTE ANUAL AL 31 DE DICIEMBRE DE 2016

Clave de Pizarra y Serie: INFOHIT 09U. Instrumento: Certificados Bursátiles Fiduciarios denominados INFOHIT. Denominación de los INFOHIT: UDI´S Importe de la Emisión en UDIS: 579’974,780 UDIS (quinientos setenta y nueve millones, novecientos

cuarenta y siete mil setecientas ochenta Unidades de Inversión 00/100). Importe de la Emisión en Pesos: $2,512,631,119.12 (Dos mil quinientos doce millones seiscientos treinta y

un mil ciento diecinueve pesos 12/100 M.N) Valor Nominal de cada INFOHIT 09U: 10 UDIS (Diez unidades de inversión por cada INFOHIT ). Fecha de Emisión: 11 de Diciembre de 2009 Fecha de Registro en Bolsa: 11 de Diciembre de 2009 Número de Emisión: Cuarta Garantía: Los INFOHIT serán quirografarios por lo que no contarán con garantía

específica alguna. Valor de la UDI en la Fecha de 4.332311 Plazo de Vigencia de la Oferta: Hasta 6,961 (Seis mil novecientos sesenta y un días, que equivalen

aproximadamente a 19 (diecinueve) años contados a partir de la Fecha de la Fecha de Emisión.

Fecha de Vencimiento: Significa 1 de Enero de 2029 Fiduciario del Fideicomiso Emisor No. F/00685: CIBANCO, S.A., Institución de Banca Múltiple. (antes The Bank of New

York Mellon, S.A., Institución de Banca Múltiple).

Fideicomitente Adherente: Cada uno de los Fideicomisos Centro de Capital que se adhieran al

Fideicomiso Emisor mediante la celebración de un Contrato de Adhesión. Fideicomisarios en Primer Lugar: Los Tenedores de los INFOHIT únicamente con respecto al reembolso del

saldo insoluto de los mismos y los rendimientos que se devenguen. Fideicomisarios en Segundo Lugar: Los Fideicomisos Centro de Capital respecto de los remanentes

patrimoniales del Patrimonio Fideicomitido que resulten a la terminación del Fideicomiso Emisor, los cuales serán distribuidos conforme a lo establecido en la Cláusula Décima Segunda del Fideicomiso Emisor.

Fideicomisarios en Tercer Lugar: El Tenedor Residual. Acto Constitutivo: La emisión de INFOHIT a que se refiere el presente Informe Anual, se

efectúa por cuenta del Fideicomiso Emisor número F/00685 (F diagonal cero cero seiscientos ochenta y cinco) de fecha 8 de diciembre de 2009, celebrado por HiTo, S.A.P.I. de C.V., en su carácter de Fideicomitente, CIBanco, S.A., Institución de Banca Múltiple (antes denominada The Bank of New York Mellon, S.A., Institución de Banca Múltiple) en su carácter de Fiduciario Emisor y Monex Casa de Bolsa, S.A. de C.V., Monex Grupo Financiero, en su carácter de Representante Común, y los Fideicomitentes Adherentes. La finalidad del Fideicomiso Emisor es la Emisión de los INFOHIT, así como obtener de los Fideicomisos Centro de Capital los Certificados Fiduciarios Preferentes que emita y entregue cada Fideicomiso Centro de Capital en favor del Fideicomiso Emisor.

Patrimonio Fideicomitido: Significa el patrimonio del Fideicomiso Emisor que está compuesto por:

(a) la Aportación Inicial; (b) los Certificados Fiduciarios Preferentes que cada Fideicomiso Centro de Capital emita y entregue al Fiduciario Emisor conforme a lo previsto en el Fideicomiso Emisor; (e) en su caso, cualquier cantidad en efectivo o en especie que se afecte en el futuro al Fideicomiso Emisor; (d) por el Importe de la Colocación de INFOHIT, en tanto dicho producto no sea utilizado para el pago de los Certificados Fiduciarios Preferentes que sean emitidos y entregados al Fideicomiso Emisor, según lo instruya HiTo por escrito o de forma electrónica; (e) por los derechos y/o las cantidades que deriven del ejercicio de cualquier derecho, que por cualquier causa le corresponda al Fideicomiso Emisor; (f) por las demás cantidades y derechos de que sea titular el Fiduciario Emisor en relación al Fideicomiso Emisor por cualquier causa legal; (g) cualquier cantidad en efectivo u otros bienes o derechos que se aporten al Fiduciario Emisor para beneficio del Patrimonio Fideicomitido para lograr los fines y objetivos del Fideicomiso Emisor; y (h) todos los frutos, productos y accesorios de los bienes y derechos mencionados anteriormente.

Derechos que confieren a los Tenedores: Cada INFOHIT representa para su titular el derecho al cobro del principal

e intereses a cargo del Fiduciario Emisor como emisor de los mismos, en

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los términos descritos en el título que documenta la Emisión, a partir de su fecha de colocación y en tanto no sean amortizados la totalidad del valor nominal de los INFOHIT. Los INFOHIT se liquidarán únicamente con los recursos existentes en el Patrimonio Fideicomitido del Fideicomiso Emisor.

Tasa de Interés Anual: A partir de su Fecha de Emisión y en tanto no sean amortizados en su

totalidad, los INFOHIT generarán intereses sobre su valor nominal a una tasa de interés fija de 5.40% (cinco punto cuarenta por ciento) anual.

Tasa de Interés aplicable para el Primer periodo 5.40% (cinco punto cuarenta por ciento) anual. Determinación del Monto de Intereses: Para determinar el Monto de Pago de Interés en cada Fecha de Pago el

Representante Común utilizará la siguiente fórmula:

En donde: I = Intereses brutos del periodo.

SIP = Saldo Insoluto de Principal de los INFOHIT al inicio del periodo de intereses respectivo. VU = Valor de la UDI en Pesos del día 1° del mes de la fecha de pago correspondiente. TB = Tasa de interés bruta anual expresada en porcentaje.

El interés que devengarán los INFOHIT se computará comprendiendo periodo de 60 (sesenta) días incluyendo el primer pago de cupón. Es importante considerar, que al momento de la emisión los INFOHIT han devengado intereses desde el día 1 de Noviembre de 2009, y los intereses devengados desde esa fecha y hasta la Fecha de Emisión se reflejaran en un precio sucio.

Los intereses serán pagaderos en Pesos. Para determinar el monto en Pesos que deberá cubrirse en cada fecha de pago por concepto de intereses, el Representante Común aplicará el valor de la UDI del día 1°del mes de la Fecha de Pago correspondiente. El Representante Común 2 (dos) Días Hábiles anteriores a la Fecha de Pago dará a conocer a la CNBV, lndeval y a la BMV, a través del Sistema de Envío y Difusión de Información (Emisnet o los medíos que la BMV determine), el Monto de Pago de Intereses a pagar, así como la tasa de interés bruta anual aplicable al siguiente periodo. Los intereses se computarán por períodos iguales de 60 (sesenta) días cada uno, y los intereses serán pagaderos los días primero de cada mes non (enero, marzo, mayo, julio, septiembre y noviembre) calendario, en el entendido que si el día primero de algún mes calendario no es un Día Hábil, el pago correspondiente se llevará a cabo el Día Hábil inmediato siguiente. Lo anterior, en el entendido de que el primer período de pago de

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intereses es irregular y comprenderá de la Fecha de Emisión al primer Día Hábil del mes inmediato siguiente.

Falta de Pago de Intereses; Acumulación de Intereses: Si el Fiduciario Emisor no efectúa el pago íntegro de los intereses en una

Fecha de Pago debido a una falta de recursos en el Patrimonio Fideicomitido o por cualquier otro motivo, dicha falta de pago en ninguna circunstancia se considerará como una causa de Vencimiento Anticipado de los INFOHIT. En este caso que no se paguen oportunamente los intereses de los INFOHIT., la totalidad o parte de intereses que no haya sido pagada en una Fecha de Pago se registrará y acumulará por parte del Fiduciario Emisor. Dicha cantidad no pagada se liquidará si existen los recursos suficientes por el Fiduciario Emisor en la Fecha de Pago inmediata siguiente, conjuntamente con los intereses devengados conforme al presente Título hasta dicha fecha.

Intereses Moratorios: La falta de pago de los INFOHIT amparados por el Título de la Emisión no

dará lugar al pago de intereses moratorios. En consecuencia, en caso de falta de pago íntegro de intereses no se generarán intereses moratorios, ni se considerará como causa de Vencimiento Anticipado, y la cantidad no pagada se liquidará, después de liquidar los intereses devengados durante el periodo de intereses inmediato siguiente, hasta donde alcancen los recursos del Fideicomiso Emisor.

Pagos: Significan, los pagos que el Fiduciario del Fideicomiso Centro de Capital

debe efectuar en una Fecha de Pago del Fideicomiso de conformidad con la prelación de pagos establecida en la Cláusula Décima Quinta del Fideicomiso Centro de Capital.

Vencimientos Anticipados de INFOHIT: En cualquier momento, el Fiduciario Emisor podrá efectuar Vencimientos

Anticipados de los INFOHIT por una cantidad igual al monto de amortización del Saldo Insoluto de Principal de los Certificados Fiduciarios Preferentes.

Cada Vencimiento Anticipado será aplicado para liquidar en su totalidad

aquel número de INFOHIT que corresponda en función del importe a pagar, es decir, la cantidad disponible para llevar a cabo el pago, la cual será aplicada para liquidar el valor nominal total de aquel número de INFOHIT que alcance con dicha cantidad disponible.

Para determinar el monto del Vencimiento Anticipado de INFOHIT a pagar

a su equivalente en Pesos, el Representante Común aplicará el valor de la UDI vigente el día 1° del mes de la fecha de pago correspondiente y utilizará la siguiente fórmula:

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En donde: AM = Amortización del período. MU i = Monto de la Amortización en el período (i) expresado en UDI's. VU t = Valor de la UDI en Moneda Nacional del día 1° del mes de la Amortización.

En este caso no habrá lugar al pago de primas en caso de Vencimientos Anticipados de INFOHIT.

Todo vencimiento anticipado repercutirá en el plazo de vencimiento de los INFOHIT.

En este caso el Representante Común notificará por escrito a lndeval, la CNBV y a la BMV con 2 (dos) Días Hábiles de anticipación a la fecha anticipada de pago, a través del Sistema de Envío y Difusión de Información (Emisnet o los medios que la BMV determine) del importe a pagar por concepto de Vencimiento Anticipado de INFOHIT, así como del Saldo Insoluto de Principal de los mismos

Notificación de Cálculo de Vencimientos Anticipados: El Representante Común con 2 (dos) Días Hábiles de anticipación a la

Fecha de Pago informará a la BMV y a Indeval el Monto de Principal de los INFOHIT a pagarse en la Fecha de Pago, así como el número de INFOHIT en circulación y el número de INFOHIT que vencerán anticipadamente.

(a) Para determinar los INFOHIT a vencer según la posición que tenga

cada casa de bolsa se aplicará la siguiente fórmula:

RT = (NBA / NBC) * (PRCB) En donde: NBA = Número de INFOHIT a amortizar NBC = Número de INFOHIT en circulación PRCB = Posición de la tenencia de INFOHIT de cada casa de bolsa

registrada en Indeval. RT = Resultado de tenencia de INFOHIT de cada casa de bolsa. El RT

deberá redondearse al entero inferior. (b) Una vez obtenido el RT, se procederá a determinar el número de

INFOHIT a amortizar restantes con base en la siguiente formula

NBAR= NBA - Σ RT En donde: NBAR = Número de INFOHIT a amortizar restantes. NBA = Número de INFOHIT a amortizar Σ RT = Sumatoria del resultado de tenencia de INFOHIT de cada casa

de bolsa.

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(c) Del total del NBAR se asignará un INFOHIT adicional al RT más alto

hasta agotar el NBAR. (d) En caso de que existan RT iguales y el NBAR no sea suficiente para

llevar a cabo la distribución prevista en el inciso c) anterior, se seleccionarán los RT de acuerdo al proceso que Indeval considere.

(e) El Monto de Principal de los INFOHIT a pagar en la Fecha de pago

deberá de ser igual a:

MPBP = NBA * VN En donde: MPBP = Monto Principal de los INFOHIT a pagar NBA = Número de INFOHIT a amortizar VN = Valor nominal de cada INFOHIT Vencimiento Anticipado Total de INFOHIT: En cualquier momento, el fiduciario del Fideicomiso Emisor tendrá el

derecho de amortizar anticipadamente la totalidad de los INFOHIT, por el Saldo Insoluto de Principal, más los intereses devengados y no pagados respecto de los INFOHIT a la fecha de Vencimiento Anticipado Total y cualesquiera otras sumas adeudadas respecto de los INFOHIT, si las hubiere, siempre y cuando el Fideicomiso Emisor, a través del Representante Común, informe por escrito su decisión de ejercer dicho derecho de Vencimiento Anticipado Total a la CNBV, al Indeval y a la BMV a través de los medios que ésta última determine, cuando menos con 2 (dos) Días Hábiles de anticipación a la fecha de pago en que el Fideicomiso Emisor tenga la intención de amortizar anticipadamente la totalidad de los INFOHIT. En caso de que el Fideicomiso Emisor ejerza su derecho de vencer anticipadamente la totalidad de los INFOHIT, no se pagará una prima por vencimiento anticipado.

Fecha de Pago: Significa, el 1er (primer) día de cada mes non (enero, marzo, mayo, julio,

septiembre y noviembre) calendario o, si dicho día no es un Día Hábil, el Día Hábil inmediato siguiente.

Fecha de Pago de Principal: El monto de principal bajo los INFOHIT será pagado en la Fecha de

Vencimiento. Sin embargo, en cada Fecha de Pago, el Fiduciario Emisor podrá realizar Vencimientos Anticipados de INFOHIT.

Lugar y forma de Pago de Principal e Intereses:

Los intereses y el principal devengados respecto a los INFOHIT se pagarán el día de su vencimiento de conformidad con las fechas señaladas en el presente Título, en el domicilio de lndeval ubicado en Paseo de la Reforma No. 255 3er. Piso, Col. Cuauhtémoc, México, Distrito Federal, contra la entrega del Título mismo, o contra las constancias o certificaciones que para tales efectos expida lndeval o mediante transferencia electrónica.

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En términos del artículo 282 de la LMV el Fiduciario Emisor determina que este Título no lleve cupones adheridos, por lo que las constancias que emita el lndeval harán las veces de cupones.

Régimen Fiscal: La tasa de retención aplicable respecto a los intereses pagados conforme

a los INFOHIT, se encuentra sujeta (i) para las personas físicas y morales residentes en México para efectos fiscales, a lo previsto en el artículo 134 y 54 de la Ley del Impuesto Sobre la Renta vigente, y (ii) para las personas físicas y morales residentes en el extranjero para efectos fiscales, a lo previsto en el artículo 195 de la Ley del Impuesto Sobre la Renta vigente. El régimen fiscal vigente podrá modificarse a lo largo de la vigencia de la emisión. Los posibles adquirentes de los INFOHIT deberán consultar a sus asesores las consecuencias fiscales resultantes de su inversión en los INFOHIT incluyendo la aplicación de reglas específicas respecto a su situación particular.

En el caso de que la Fideicomitente del Fideicomiso Centro de Capital sea i) la federación, ii) órganos constitucionales autónomos, iii) entidades federativas, iv) municipios, o iv) entidad de la administración pública paraestatal; no será considerada contribuyente de acuerdo a lo establecido en las disposiciones de carácter fiscal, por lo que la Fiduciaria no tendrá obligaciones de carácter fiscal al respecto.

Fuente de pago: Los INFOHIT se pagarán exclusivamente con los recursos que integren el

Patrimonio Fideicomitido del Fideicomiso Emisor. En esa virtud, los Tenedores han sido designados Fideicomisarios en Primer Lugar en el Fideicomiso Emisor.

Depositario: S.D. Indeval Institución para el Depósito de Valores, S.A. de C.V. Representante Común: Monex Casa de Bolsa, S.A. de C.V., Monex Grupo Financiero. UDI o UDIS: Significa, la unidad de inversión, cuyo valor en Pesos publica

periódicamente el Banco de México en el Diario Oficial de la Federación, a la que se refiere el Decreto que establece las obligaciones que podrán denominarse en unidades de inversión y reforma y adiciona disposiciones del Código Fiscal de la Federación y de la Ley del Impuesto sobre la Renta, publicado en el Diario Oficial de la Federación los días primero y cuatro de abril de mil novecientos noventa y cinco.

La inscripción en el registro nacional de valores no implica certificación sobre la bondad de los valores, la solvencia de la emisora o sobre la exactitud o veracidad de la información contenida en el prospecto, ni convalida los actos que, en su caso, hubieren sido realizados en contravención de las leyes.

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Los valores fueron inscritos en el Registro Nacional de Valores con el número 153/79184/2009 de fecha 9 de diciembre de 2009 ante la CNBV. REPORTE ANUAL QUE SE PRESENTA DE ACUERDO CON LAS DISPOSICIONES DE CARÁCTER GENERAL APLICABLES

A LAS EMISORAS DE VALORES Y A OTROS PARTICIPANTES DEL MERCADO POR EL AÑO TERMINADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2016.

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Índice

1. INFORMACIÓN GENERAL ................................................................................................................................... 10

a) Glosario de términos y definiciones ............................................................................................................... 10

b) Resumen Ejecutivo ......................................................................................................................................... 19

c) Documentos de carácter público ........................................................................................................................ 40

d) Otros valores emitidos por el fideicomiso ...................................................................................................... 40

2. LA OPERACIÓN DE BURSATILIZACIÓN ............................................................................................................... 41

a) Patrimonio del Fideicomiso ............................................................................................................................ 41

i) Evolución de los activos fideicomitidos, incluye sus ingresos ..................................................................... 72

i.i) Desempeño de los activos ............................................................................................................................. 72

i.ii) Composición de la total de los activos al cierre del periodo.......................................................................... 73

i.iii) Variación en saldo y en número de activos .................................................................................................. 74

i.iv) Estado de los activos por grado o nivel de incumplimiento ......................................................................... 75

i.v) Garantías sobre los activos ........................................................................................................................... 76

i.vi) Emisiones de valores .................................................................................................................................... 76

ii) Desempeño de valores emitidos .................................................................................................................... 77

b) Información relevante del periodo ................................................................................................................. 85

c) Otros terceros obligados con el fideicomiso o los tenedores de valores ....................................................... 93

3. INFORMACIÓN FINANCIERA .............................................................................................................................. 93

a. Información financiera seleccionada del fideicomiso .................................................................................... 93

i) Estados de situación financiera y Estado de Resultados integral del Fideicomiso ..................................... 93

ii) Estados de Flujos de efectivo...................................................................................................................... 94

iii) Movimientos en las cuentas para el manejo de efectivo ........................................................................... 95

iv) Índices y razones financieras ...................................................................................................................... 95

4. ADMINISTRACIÓN .............................................................................................................................................. 96

a. Auditores externos ......................................................................................................................................... 96

b. Operaciones con personas relacionadas y conflictos de interés: ................................................................... 96

c. Asamblea Ordinaria de tenedores: ................................................................................................................. 96

5. PERSONAS RESPONSABLES ................................................................................................................................ 97

6. ANEXOS............................................................................................................................................................. 102

a. Estados financieros dictaminados ................................................................................................................ 102

b. Información adicional ................................................................................................................................... 102

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1. INFORMACIÓN GENERAL

a) Glosario de términos y definiciones En adición a los términos y definiciones establecidos en el Prospecto y en el Fideicomiso Centro de Capital, los términos con mayúscula inicial que se señalan en el mismo tendrán el significado que se les atribuye en su forma singular y/o plural y que se presentan en la siguiente lista. “Administrador” Significa, cada una de las Fideicomitentes de los Fideicomisos Centros de

Capital. “Administrador Maestro" Significa, para fines de claridad, (i) en los casos en los que HiTo actúe como el

Administrador Maestro, HiTo asumirá la responsabilidades de ambas figuras, por lo tanto, cualquier referencia en los Documentos de la Operación a la obligaciones de HiTo frente al Administrador Maestro, se entenderán como no puestas, y (ii) en los casos en los que la función del Administrador Maestro sea desempeñada por un tercero diferente a HiTo, lo establecido en el inciso (i) anterior no será aplicable, es decir, HiTo mantendrá las obligaciones establecidas en los Documentos de la Operación. HiTo por el momento no cuenta con una calificación como administrador de activos.

“Administrador maestro Significa, cualquier tercero que substituya al Administrador Maestro conforme a

lo previsto en el Contrato de Administración maestra. Sustituto” “Agencias Calificadoras” Significa, cualquiera de Standard & Poor’s, S.A. de C.V., Moody’s de México,

S.A. de de C.V., Fitch México, S.A. de C.V., HR Ratings de México, S.A. de C.V. o cualesquier otra instituciones calificadoras de valores autorizada por la CNBV que califique las emisiones de HiTotal.

“Aportación de Capital” Significa la aportación que sea acordada por escrito entre el Fideicomitente e

HiTo y notificada al Fiduciario de conformidad con la Cláusula Novena del Fideicomiso Centro de Capital.

“Aportación Inicial” Tendrá el significado que se le atribuye en la Cláusula Tercera del Fideicomiso

Emisor. “Aseguradora” Significa, Seguros Atlas S.A., o cualquier otro tercero que en su carácter de

emisora de las pólizas de los Seguros, sus sucesores y cesionarios o la compañía aseguradora que la sustituya.

“Banco de México” Significa Banco Central de México. “Bancos” Significa cualquier institución de banca múltiple. “BMV” Significa la Bolsa Mexicana de Valores

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“INFOHIT” Significa, los certificados bursátiles fiduciarios emitidos por el Fiduciario Emisor

con cargo al Patrimonio Fideicomitido de conformidad con los artículos 61, 62, 63 y 64 de la LMV.

“Calificación de los INFOHIT” Significa la calificación otorgada a los INFOHIT por las Agencias Calificadoras. “Cantidades Excluidas” Significan, respecto de cada cesión de Créditos Hipotecarios, cualquier cantidad

que venza o se devengue (independientemente de cuándo sea cobrada) con respecto a los Créditos Hipotecarios en el periodo que termina en (y no incluye) la Fecha de Corte con respecto a (i) cualquier pago de principal o de intereses ordinarios devengados hasta (y sin incluir a) la Fecha de Corte, (ii) cualesquiera intereses moratorios devengados en relación a montos de principal vencidos antes de (y sin incluir a) la Fecha de Corte (sin importar cuando se devenguen), (iii) cualquier indemnización bajo los Seguros relacionada con hechos sucedidos antes de (y sin incluir a) la Fecha de Corte y, en su caso (iv) cualquier indemnización bajo la Garantía de Crédito relacionada con hechos sucedidos antes de (y sin incluir a) la Fecha de Corte, y (v) cualquier pago por parte del INFONAVIT, en términos de los artículos 145 de la Ley Federal del Trabajo y 51 de la Ley del INFONAVIT, para cubrir el saldo de un Crédito Hipotecario en caso de muerte, incapacidad total y permanente, incapacidad parcial y permanente al 50% (cincuenta por ciento) o más, o invalidez definitiva del Deudor Hipotecario que ocurra antes de (y sin incluir a) la Fecha de Corte.

“Cantidades Incluidas” Significan, respecto de cada cesión de Créditos Hipotecarios, cualquier cantidad

que venza o se devengue (independientemente de cuándo sea cobrada) con respecto a los Créditos Hipotecarios en el periodo que inicia con (e incluye a) la Fecha de Corte con respecto a (i) cualquier pago de principal o de intereses ordinarios devengados a partir de (e incluyendo a) la Fecha de Corte, (ii) cualesquiera intereses moratorios devengados en relación a montos de principal vencidos a partir de (e incluyendo a) la Fecha de Corte (sin importar cuando se devenguen), (iii) cualquier indemnización bajo los Seguros relacionada a la pérdida total de un Inmueble que suceda a partir de (e incluyendo a) la Fecha de Corte, (iv) cualquier indemnización bajo la Garantía de Crédito relacionada con hechos sucedidos a partir de (e incluyendo a) la Fecha de Corte, y en su caso (v) cualquier pago por parte del INFONAVIT, en términos de los artículos 145 de la Ley Federal del Trabajo y 51 de la Ley del INFONAVIT, para cubrir el saldo de un Crédito Hipotecario en caso de muerte, incapacidad total y permanente, incapacidad parcial y permanente al 50% (cincuenta por ciento) o más, o invalidez definitiva del Deudor Hipotecario que ocurra a partir de (e incluyendo a) la Fecha de Corte y (vi) el Producto Neto de Liquidación.

“Certificados Fiduciarios” Fiduciarios Subordinados, que el Fiduciario Centro de Capital emitirá

unitariamente o en series, según sea el caso, conforme a cada Emisión Privada. Los Certificados Fiduciarios que en su caso correspondan a una Emisión Privada amparada por un Fondo Producto en particular, deberán en todo momento tener las mismas características de tasa de interés, denominación y fecha de vencimiento del resto de las Emisiones Privadas amparadas por dicho Fondo Producto.

“Cantidad Pagadera de Intereses” Significa, en relación con los INFOHIT y cada Fecha de Pago, el monto de

intereses generados a la tasa de Interés Anual respecto del saldo insoluto del

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principal de los INFOHIT durante el periodo de intereses de que se trate.

“Certificados Fiduciarios Preferentes” Significa los certificados que el Fiduciario emitirá y entregará a los Fideicomisos

Emisores, en cumplimiento de los fines del Contrato de Fideicomiso Centro de Capital.

“Certificados Fiduciarios Subordinados” Significa los certificados u otro tipo de instrumento, según sea el caso, que el

fiduciario del Fideicomiso Centro de Capital emitirá para su entrega a la Fideicomitente del Fideicomiso Centro de Capital adherente, los cuales estarán subordinados a los Certificados Fiduciarios Preferentes, con base en las cesiones de Créditos que al efecto realice, o para entrega a cualquier otra Persona, en cumplimiento de los fines del Fideicomiso Centro de Capital, los cuales representarán el Monto de Mezanine de cada Emisión Privada, mismos que estarán documentados en los términos del Fideicomiso Centro de Capital.

“Certificados Residuales” Significa las constancias, los certificados u otro tipo de instrumento, según sea

el caso, que el Fiduciario del Centro de Capital emitirá para su entrega a la Fideicomitente del Fideicomiso Centro de Capital con base en las cesiones de Créditos Hipotecarios que al efecto realice, en cumplimiento de los fines del Fideicomiso Centro de Capital; lo anterior, en el entendido que en tanto dichas constancias, certificados u otro tipo de instrumento no sean emitidos, se entenderá por Certificados Residuales, los derechos que tiene la Fideicomitente del Fideicomiso Centro de Capital para captar los Excedentes que se generen de cada Fondo Producto.

“CNBV” Significa la Comisión Nacional Bancaria y de Valores. “Cobranza” Significa, para cada Emisión Privada, con respecto a los Créditos Hipotecarios,

el monto total de las Cantidades Incluidas que sean efectivamente cobradas por el Administrador menos los gastos de Cobranza que puedan ser deducidos de conformidad con el Contrato de Administración.

“Colocación” Significa la colocación entre el gran público inversionista de los INFOHIT

emitidos por el Fiduciario Emisor. “Comisión por Administración” Significa, la comisión pagada al Administrador por la administración de los

Créditos Hipotecarios. “Contrato de Administración” Significa, el contrato de prestación de servicios de administración y cobranza

que celebran el Fiduciario y cada un a de las Fideicomitentes de los Fideicomisos Centros de Capital, con la comparecencia de HiTo, para que éste lleve a cabo la administración y cobranza de los Créditos Hipotecarios, la reclamación de cualquier cantidad bajo los Seguros, la Garantía de Crédito y el mantenimiento y enajenación de los Inmuebles Adjudicados, en su caso, mediante un mandato sin representación del Fiduciario.

“Contrato de Administración Maestra” Significa el contrato de prestación de servicios que celebran el Fiduciario y el

Administrador Maestro, con la comparecencia de HiTo.

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“Contrato de Fideicomiso” Significa el contrato de fideicomiso al amparo del cual se harán las emisiones

de los INFOHIT que en su momento celebrarán por una parte HiTo, S.A.P.I. de C.V., en su carácter de Fideicomitente, CIBanco, S.A., Institución de Banca Múltiple (antes denominada The Bank of New York Mellon, S.A., Institución de Banca Múltiple, División Fiduciaria), en su carácter de Fiduciario Emisor (o cualquier otro que para los efectos sea designado), Monex Casa de Bolsa, S.A. de C.V., Monex Grupo Financiero, en su carácter de Representante Común y los Fideicomitentes Adherentes.

. “Créditos Hipotecarios” Significa, los contratos de crédito con garantía hipotecaria y sus accesorios,

incluyendo los Seguros. “Cuenta de Fondo Producto” Significa la o las cuentas a nombre del Fiduciario y manejadas por éste, para los

efectos descritos en la Cláusula Octava del Fideicomiso Centro de Capital. “Cuentas del Fideicomiso” Significa, conjuntamente, la Cuenta General, cada Cuenta de Fondo Producto,

la Cuenta Indeval, la Subcuenta de Reserva de Crédito y la Subcuenta de Reserva de Flujos.

“Cupón Adherido” Comprobante de Pago de Intereses incluido en las cedulas hipotecarias, en los

se hace constar el nombre de la institución financiera institución financiera emisora, la serie y el número de la cédula a que correspondan, la tasa de interés; el semestre a que corresponda; y, la fecha de pago.

“Deudor Hipotecario” Significa, cada una de las personas físicas acreditadas bajo los Crédito

Hipotecarios conjuntamente con cualquier persona que se encuentra obligada en relación con dicho Crédito Hipotecario como co-acreditada, fiadora, avalista, obligada solidaria o de cualquier otra forma.

“Día Hábil” Significa, cualquier día hábil bancario en que deben mantener abiertas sus

oficinas, las instituciones de crédito conforme al calendario que anualmente publica la CNBV.

“Distribuciones” Significan, los pagos que el Fiduciario deba de efectuar en una Fecha de Pago. “Efectivo Fideicomitido” Significa cualquier cantidad de dinero en efectivo que en cualquier momento

forme parte del Patrimonio FIdeicomitido del Fideicomiso Emisor. “Emisión” Significa cualesquiera de las emisiones de INFOHIT al amparo del Programa. “Emisión Privada” Significa, la emisión de los certificados fiduciarios, los cuales serán cedidos,

aportados o trasmitidos a los Fideicomisos Emisores en los términos y condiciones establecidos en el Fideicomiso Emisor.

“EMISNET” Al sistema Electrónico de Comunicación con Emisoras de Valores – EMISNET –

que mantiene la BMV, en la siguiente dirección www.emisnet.bmv.com.mx “Fecha de Cierre” Significa, para cada Emisión Privada, aquella fecha en la cual se emitan

Certificados Fiduciarios Preferentes, fecha que a su vez coincidirá con aquella en la que el Fideicomiso Emisor emita INFOHIT.

“Fecha de Corte” Significa la Fecha que se establece en cada Contrato de Cesión.

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“Fecha de Emisión” Significa la fecha en que se emitan los INFOHIT de conformidad con el

Suplemento de cada Emisión. “Fecha de Determinación” Significa, en relación a cada Fecha de Pago, la fecha que ocurra 3 (tres) Días

Hábiles antes de esa Fecha de Pago. “Fecha de Pago” Significa, el 1er (primer) día de cada mes non (enero, marzo, mayo, julio,

septiembre y noviembre) calendario o, si dicho día no es un Día Hábil, el Día Hábil inmediato siguiente, iniciando en el mes de enero de 2010.

“Fecha de Recaudación” Significa, con respecto a cada Periodo de Generación, el día 17 (diecisiete) del

mes calendario inmediato siguiente al fin de un Periodo de Generación, y en el caso que cualquiera de dichas fechas no sea un Día Hábil o sea un viernes, esa Fecha de Recaudación será el Día Hábil inmediato posterior.

“Fecha de Transferencia” Significa, con respecto a cada Periodo de Generación, el día en que el

Administrador transfiera a la Cuenta del Fideicomiso la Cobranza correspondiente a un Periodo de Generación, sin que en ningún caso exceda de 18 (dieciocho) Días Hábiles siguientes a la Fecha de Recaudación correspondiente a dicho Periodo de Generación.

“Fecha de Vencimiento” Significa el 1o de enero de 2029. “Fideicomiso Centro de Capital” El fideicomiso No. F/00685 (F diagonal cero cero seiscientos ochenta y cinco) de

fecha de diciembre de 2009 celebrado entre el INFONAVIT, en su carácter de fideicomitente y administrador, Nacional Financiera S.N.C., institución de Banca de Desarrollo, en su carácter de fiduciario, e HiTo, S.A.P.I. de C.V. en su carácter de Administrador Maestro que emita y entregue Certificados fiduciarios Preferentes a los Fideicomisos emisores.

“Fideicomiso Emisor” Significa, el fideicomiso que lleve a cabo las emisiones de INFOHIT al amparo

del Suplemento y las autorizaciones correspondientes. “Fideicomisarios en Primer Lugar” Significan, conjuntamente todos y cada uno de los Tenedores de los INFOHIT

únicamente con respecto al reembolso del valor nominal y/o saldos insolutos de los mismos y los rendimientos que devenguen.

“Fideicomisarios en Segundo Lugar” Significan, los Fideicomisos Centro de Capital respecto de los remanentes

patrimoniales del Patrimonio Fideicomitido que resulten a la terminación del Fideicomiso Emisor.

“Fideicomisarios en Tercer Lugar” Significa, el Tenedor Residual. “Fideicomitente” Significa, cada uno de los Fideicomisos Centro de Capital que se adhieran al

Fideicomiso Emisor mediante la celebración del Contrato de Adhesión que se agrega al presente Contrato como Anexo “C” del Contrato de Fideicomiso Emisor y que emitan y entreguen Certificados Fiduciarios Preferentes a favor del Fiduciario Emisor.

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“Fideicomitentes Adherentes” Significan los Fideicomisos Centro de Capital que se adhieran a un Fideicomiso

Emisor. “Fideicomitentes Centro de Significa el Instituto del Fondo nacional de la Vivienda para los trabajadores o

aquellas personas físicas o morales que cedan Créditos Hipotecarios al Fideicomiso Centro de capital en su carácter de fideicomitente.

capital” “Fiduciario Emisor” Significa, CIBanco, S.A., Institución de Banca Múltiple (antes denominada The

Bank of New York Mellon, S.A., Institución de Banca Múltiple, División Fiduciaria), actuando en su calidad de Fiduciario Emisor del Fideicomiso Emisor o cualquier otro fiduciario que lo sustituya

“Fiduciario del Centro de Capital”: Significa, Nacional Financiera S.N.C., Institución de Banca de Desarrollo o

cualquier otra institución financiera facultada para actuar como fiduciario en los Fideicomisos Centro de Capital.

“Fondo Producto” Significa una porción del Patrimonio del Fideicomiso Centro de Capital que

consiste en (i) los Derehos de Credito aportados por las Fideicomitentes de los Fideicomisos Centros de Capital al Fideicomiso de acuerdo con lo señalado en la Caludula Séptima de dicho fideicomiso y (ii) el efectivo fideicomitido que se mantenga en cada Cuenta de Fondo Producto, los cuales correspondan y respalden a cada una de las Emisiones Privadas de Certificasos Fiduciarios y de los Certificados residuales.

“Garantía de Crédito” Significa, la garantía que otorga Genwoth en términos del Contrato de Seguro de Proteccion de Pagos o cualquier otra garantia que de tiempo en tiempo se otorgue para cubiri amortizaciones mensuales bajo los Créditos Hipotecarios.

“Gastos de Colocación” Significan los gastos derivados de la Colocacion de los INFOHIT, mismos que serán pagados exclusivamente por HiTo.

“Gastos de Cobranza” Significan, los gastos descritos en el inciso (b) de la Cláusula 3.3 del Contrato de

Administración. “Gastos de Emisión” Significan, los honorarios de HiTo por cada Emisión o Reapertura de Emisión

Privada conforme al Contrato Maestro anexo al presente Contrato. “Gobierno Federal” Significa el Gobierno Federal de los Estados Unidos Mexicanos. “Hipoteca” Significa cada uno de los contratos de hipoteca por medio del cual cada Deudor

Hipotecario ha constituido un gravamen en primer lugar y grado de prelación sobre, un inmueble con el fin de garantizar el cumplimiento completo y puntual de las obligaciones a cargo de dicho Deudor Hipotecario derivadas de su Crédito hipotecario.

“HiTo” Significa HiTo, S.A.P.I. de C.V. “INDEVAL” Significa el S.D. Indeval Institución para el Deposito de valores S.A. de C.V.

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“INFONAVIT” Significa el Instituto del Fondo nacional de la Vivienda para los Trabajadores “Inmuebles” Significa, cada bien inmueble sobre el cual un Deudor Hipotecario ha

constituido una Hipoteca para garantizar el cumplimiento de las obligaciones derivadas del Crédito Hipotecario.

“Inmueble Adjudicado” Significa, cualquier Inmueble que llegue a ser propiedad del Fiduciario por

cuenta del Fideicomiso, por adjudicación judicial o por acuerdo entre el Administrador, y el Deudor Hipotecario respectivo.

“Inmueble Colocador” Significa Intercam Casa de Bolsa, S.A. de C.V. como intermediario colocador de

los INFOHIT, o aquel intermediario que participe en tal carácter en la emisión respectiva.

“Inversiones Permitidas” Significan, conjuntamente: (i) los instrumentos de deuda denominados en Pesos

emitidos por el Gobierno Federal Mexicano o por la banca de desarrollo que tengan la calificación más alta en la escala nacional mexicana o su equivalente otorgada por cualquiera de las Agencias Calificadoras, (ii) las acciones de sociedades de inversión autorizadas para invertir en instrumentos de deuda, debiendo dichos instrumentos de deuda estar denominados en Pesos y ser emitidos por el Gobierno Federal Mexicano o por la banca de desarrollo, y siempre y cuando lo autorice HiTo a propuesta del INFONAVIT, (iii) valores denominados en Pesos emitidos por empresas privadas que tengan la calificación más alta en la escala nacional mexicana o su equivalente, otorgada por cualquiera de las Agencias Calificadoras y siempre y cuando lo autorice HiTo a propuesta del INFONAVIT, y (iv) INFOHIT respaldados por Certificados Fiduciarios Preferentes emitidos por el Fondo Producto que realiza la inversión.

“LGTOC” Significa la Ley General de Títulos y Operaciones de Crédito. “LIC” Significa la Ley de Instituciones de Crédito. “LMV” Significa la Ley del Mercado de Valores. “Mexico” Significa los Estados Unidos Mexicanos. “Monto de Pago de Interés” Significa, el monto que corresponda a los intereses pagaderos con respecto a

los INFOHIT en una Fecha de Pago que se determinará de conformidad con los términos y condiciones establecidos en el Título que documente dichos INFOHIT.

“Monto de Mezanine” Significa, con respecto a una Emisión Privada, el monto que sea acordado por

escrito entre el Fideicomitente adherente e HiTo y notificado al Fiduciario. “Moody´s” Significa la Agencia Calificadora denominada Moody´s de Mexico S.A. de C.V. “Obligaciones por cubrir” Significa las obligaciones de pago de los Fideicomiso Centro de Capital

establecidas en los Certificados Fiduciarios Preferentes, las cuales consisten en la cantidad de cualquier monto de pago de interés y/o principal vencido y no pagado bajo los certificados Fiduciarios Preferentes.

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“Pagos” Significan los pagos que el Fiduciario Emisor deba de efectuar en una fecha de

Pago de principal e intereses

“Patrimonio Fideicomitido” La presente Emisión estará respaldada exclusivamente por el Patrimonio del Fideicomiso Emisor el cual se integrara por: a) una cantidad en efectivo que se denomina como aportación inicial; b) los Certificados Fiduciarios Preferentes que cada Fideicomiso Centro de capital emita y entregue a favor del Fiduciario Emisor; c) en su caso, cualquier cantidad en efectivo o en especie que se afecte en el futuro al Fideicomiso Emisor; d) el importe de la colocación de INFOHIT, en tanto dicho producto no sea utilizado para el pago de los Certificados Fiduciarios Preferentes que sean emitidos y entregados al Fideicomiso Emisor, según lo instruya HiTo por escrito o de forma electrónica; e) los derechos y/o las cantidades que deriven del ejercicio de cualquier derecho, que por cualquier causa el corresponda al Fideicomiso Emisor; f) las demás cantidades y derechos de que sea titular el Fiduciario Emisor en relación al Fideicomiso emisor por cualquier causa legal; g) cualquier cantidad en efectivo u otros bienes o derechos que se aporten al Fideicomiso Emisor para beneficio del Patrimonio Fideicomitido para lograr los fines y objetivos del Fideicomiso Emisor, y h) todos los frutos, productos y accesorios de los bienes y derechos mencionados anteriormente, incluyendo los derivados de las inversiones Permitidas.

“Pesos” Significa la Moneda de curso legal en Mexico. “Período de Intereses” Significa, el periodo que inicia con (e incluye) la Fecha de Emisión y termina

(pero excluye) la primera Fecha de Pago, y cada periodo siguiente inicia (e incluye) en una Fecha de Pago y termina (pero excluye) la siguiente Fecha de Pago, en el entendido que el último Periodo de Intereses finalizará en la Fecha de Vencimiento.

“Período de Generación” Significa, durante la vigencia de cada Emisión Privada y de cada Contrato, cada

período bimestral que corresponde a los meses de enero y febrero, marzo y abril, mayo y junio, julio y agosto, septiembre y octubre, y noviembre y diciembre de cada año, respectivamente.

“Producto Neto de Liquidación” Significa, para cada Emisión Privada, el monto total de las cantidades cobradas

por el Administrador como resultado de la Cobranza de un Crédito Hipotecario Vencido, después de descontar los Gastos de Cobranza definidos en y de conformidad con el Contrato de Administración.

“Reporte de Cobranza” Significa, para cada Emisión Privada, el reporte que deberá entregar un

representante del Administrador por cada Fondo Producto, al Fiduciario, al Administrador Maestro y a HiTo, en términos del inciso (a) de la Cláusula 6.1 del Contrato de Administración.

“Representante Común” Significa Monex Casa de Bolsa, S.A. de C.V., Monex Grupo Financiero, en su

carácter de representante común de los Tenedores de conformidad con el título que ampare los INFOHIT o quien lo substituya en su caso, de acuerdo a lo dispuesto en dichos títulos.

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“RNV” Significa el registro nacional de Valores de la comisión Nacional Bancaria y de

Valores. “Saldo Insoluto de Principal” Significa, respecto de los INFOHIT en cualquier fecha de cálculo, la cantidad que

resulte de multiplicar el valor nominal de los INFOHIT por aquella cantidad de INFOHIT que se encuentren en circulación en dicha fecha.

“Seguros” Significa, el seguro contra daños contratado en relación con cada uno de los

inmuebles para cubrir cualquier daño o menoscabo que pueda sufrir el inmueble respectivo (incluyendo daños por incendio, terremoto, movimiento de subsuelo, explosión, inundación, erupción volcánica y caída de aeronaves) por el monto y en los términos y condiciones que sean, en todo momento, iguales o mejores que aquellos que apliquen a los seguros contratados por las Fideicomitentes de los Fideicomisos centros de capital para la Cobertura de los inmuebles que garantizan su propia cartera hipotecaria.

“Sistema HiTo” Significa, el sistema electrónico desarrollado, creado, instalado y administrado

por HiTo para la administración, bursatilización y cobranza de Créditos, mediante el cual HiTo podrá girar instrucciones al Fiduciario.

“SHCP” Significa La Secretaria de Hacienda y Crédito Publico “SMVDF” Significa, el salario minino general vigente en el Distrito Federal que de tiempo

en tiempo, se determine por la Comisión nacional de Salarios Mínimos, y que en cualquier caso será aplicado a 30.4 días.

“Tasa de Interés Anual” Significa, la tasa de interés aplicable a cada Emisión de INFOHIT al amparo del

Suplemento, la cual se establecerá en cada uno de los Títulos. “TCP” Tendrá el significado que se establezca en la Cláusula Décima Cuarta del

Contrato de Fideicomiso Centro de Capital. “Tenedores” Significa, la tasa de interés aplicable a cada Emisión de INFOHIT al amparo del

Suplemento correspondiente, la cual se establecerá en cada uno de los Títulos. “Titulo” Significa el macro título que ampare la Emisión de los INFOHIT. “UDI o UDIS” Significa, la unidad de inversión, cuyo valor en Pesos publica periódicamente el

Banco de México en el Diario Oficial de la Federación, a la que se refiere el Decreto que establece las obligaciones que podrán denominarse en unidades de inversión y reforma y adiciona disposiciones del Código Fiscal de la Federación y de la Ley del Impuesto sobre la Renta, publicado en el Diario Oficial de la Federación los días primero y cuatro de abril de mil novecientos noventa y cinco.

“Vencimiento Anticipado de INFOHIT” Significa que en cualquier momento, el fiduciario del Fideicomiso Emisor podrá

efectuar Vencimientos Anticipados del monto de principal de INFOHIT que determine.

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b) Resumen Ejecutivo

Descripción y Características de la Emisión El propósito de la operación fue realizar la bursatilización en el mercado de valores de Créditos Hipotecarios originados por el INFONAVIT, al amparo de la Emisión autorizada por la cantidad de hasta $100,000,000 millones o su equivalente en UDIS, para llevar a cabo la oferta pública de INFOHIT entre el público inversionista, los cuales fueron emitidos a través del Fideicomiso Emisor celebrado a efecto de realizar dicha Emisión. La Emisión de los INFOHIT está documentada mediante un Título que ampara el monto total de la Emisión y que cumple con las disposiciones previstas en la LMV y en las disposiciones de carácter general que emita la CNBV, la BMV y el Indeval, en su caso.

Los INFOHIT podrán ser colocados en forma periódica con el objeto de que con el importe de la Colocación, el Fiduciario Emisor pague los Certificados Fiduciarios Preferentes. En el Contrato de Fideicomiso Centro de Capital, el INFONAVIT aportó los derechos que le correspondan de un conjunto de Créditos Hipotecarios otorgados a los Deudores Hipotecarios a favor de dicho Fideicomiso Centro de Capital, a cambio de una contraprestación que el propio Fideicomiso liquidó a cambio de los citados Créditos Hipotecarios, a partir de los recursos que se obtuvieron del público inversionista por la oferta y colocación de los INFOHIT. El Fiduciario conservará la propiedad de los derechos sobre los Créditos Hipotecarios que le sean aportados por INFONAVIT a fin de que, a partir del flujo de la Cobranza de dichos créditos, se liquiden las cantidades que se adeuden a los Tenedores de INFOHIT de la Emisión. En el Contrato de Fideicomiso Emisor, se establece que el Fiduciario Emisor puede, de conformidad con la Ley del Mercado de Valores, emitir INFOHIT, los cuales serán ofrecidos al público inversionista. Una vez que el INFONAVIT haya llevado a cabo la cesión de los derechos derivados de los Créditos Hipotecarios al Fideicomiso Centro de Capital a través del Contrato de Cesión y que el Fideicomiso Centro de Capital emita y entregue los Certificados Fiduciarios Preferentes al Fideicomiso Emisor, así como los Certificados Fiduciarios Subordinados y Certificados Residuales a favor de INFONAVIT con cargo al Patrimonio del Fideicomiso respectivo. El Patrimonio del Fideicomiso consiste principalmente de los derechos sobre los Créditos Hipotecarios, y por lo tanto la principal fuente de pago de los INFOHIT será el Patrimonio del Fideicomiso, el cual estará conformado por la Cobranza que reciba el Fiduciario Emisor de los Créditos Hipotecarios así como sus frutos, productos y accesorios. El INFONAVIT es responsable de llevar a cabo la Cobranza de los Créditos Hipotecarios y sus accesorios de conformidad con los términos del Contrato de Administración celebrado por el Fiduciario del Fideicomiso Centro de Capital, INFONAVIT y con la comparecencia de HiTo. El INFONAVIT, por sí mismo o a través de la Secretaría de Hacienda y Crédito Público, deberá llevar a cabo el cobro y la ejecución correspondiente a las aportaciones patronales y a los descuentos a los trabajadores en sus salarios omitidos, sujetándose en todo momento a las normas establecidas en el Código Fiscal de la Federación y en la Ley del INFONAVIT. Con base en lo anterior, los recursos que han sido depositados, durante el año de 2016, en el Fideicomiso Centro de Capital por parte de INFONAVIT como resultado de la recuperación de los Créditos Hipotecarios y sus

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accesorios, son:

*NOTA: Los montos de cobranza reportados en el Anexo N corresponden a los Reportes de Cobranza Bimestrales publicados por el Infonavit durante el 2016. *Cifras en pesos Descripción de la Operación

Cesión de los Créditos Hipotecarios De manera simultánea a la celebración al Contrato de Fideicomiso Centro de Capital, se celebró el Contrato de Cesión, el INFONAVIT como cedente y el Fiduciario como cesionario, por medio del cual el INFONAVIT cedió a favor del Fiduciario, los derechos sobre los Créditos Hipotecarios y sus accesorios, incluyendo el derecho a efectuar reclamaciones bajo los Seguros y la Garantía de Crédito; el Contrato de Administración Maestra con el Administrador Maestro; y el Contrato de Administración con el INFONAVIT, en su carácter de Administrador, con la finalidad de que el INFONAVIT asuma la administración y cobranza de los Créditos Hipotecarios, el cobro de las indemnizaciones de los Seguros y de la Garantía de Crédito Hipotecario.

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Emisión de los INFOHIT El propósito de la Emisión fue realizar la oferta pública de INFOHIT hasta por una cantidad total de $10,000’000,000 M.N. (Diez Mil Millones de Pesos 00/100 Moneda Nacional) o su equivalente en UDIS, mismos que son emitidos por el Fiduciario Emisor. Como contraprestación para el INFONAVIT por cada cesión de Créditos Hipotecarios recibió los recursos obtenidos como resultado de la Emisión Privada después de la deducción de los Gastos de Emisión y de las aportaciones en recursos líquidos. Los pagos con respecto a los INFOHIT se harán solamente en los términos previstos en el Contrato de Fideicomiso Emisor y hasta donde alcance el Patrimonio del Fideicomiso.

Administración y Cobranza de los Créditos Hipotecarios Conforme a lo dispuesto en el artículo 2926 del Código Civil para el Distrito Federal y los artículos correlativos en los Códigos Civiles de los demás Estados de la República Mexicana, y con el objeto de seguir administrando los Créditos Hipotecarios, se celebró un Contrato de Administración con el Fiduciario, en su carácter de fiduciario bajo el presente Fideicomiso, con la finalidad de que el Administrador asuma la administración y cobranza de los Créditos Hipotecarios y sus accesorios, incluyendo las Hipotecas, el derecho de efectuar reclamaciones bajo los Seguros y la Garantía de Crédito. El Fiduciario otorgará una comisión sin representación al Administrador con el fin de que éste lleve a cabo la administración y cobranza de los Créditos Hipotecarios, las Hipotecas y el derecho de efectuar reclamaciones bajo los Seguros y la Garantía de Crédito, la custodia de los Expedientes de Crédito y los Documentos Adicionales, y el mantenimiento, administración y venta de los Inmuebles Adjudicados correspondientes, otorgándole ahora y en el futuro las facultades necesarias para la mejor realización de dicha administración y cubriendo, con cargo al Patrimonio del Fideicomiso, los honorarios pagaderos conforme a dicho contrato. El Fiduciario tendrá la obligación de entregar una copia del instrumento en el que conste el otorgamiento de facultades. El Fiduciario podrá pactar con el Administrador modificaciones al Contrato de Administración, en el entendido que para celebrar cualquier modificación al mismo, el Fiduciario deberá recabar previamente el consentimiento por escrito de HiTo, cuando ello implique la afectación de los derechos de los Tenedores.

Distribución de Pagos En cada Fecha de Pago, el Fiduciario aplicará el monto total de los recursos disponibles en la Cuenta de Fondo Producto correspondiente para efectuar las Distribuciones. El monto disponible de los recursos líquidos depositados en la Cuenta de Fondo Producto que corresponda (y en la Subcuenta de Reserva de Flujos del Fondo Producto correspondiente, en caso necesario), será aplicado por el Fiduciario a pagar cada una de las cantidades enumeradas en el Reporte de Distribuciones. Una vez que los Certificados Fiduciarios Preferentes hayan sido pagados en su totalidad, los recursos mantenidos en la Subcuenta de Reserva de Flujos se utilizarán para pagar los montos adeudados a los Certificados Fiduciarios Subordinados y una vez pagados éstos, el remanente, si lo hubiere, se utilizará para amortizar los Certificados

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Residuales.

Fideicomitente del Fideicomiso Centro de Capital de Nacional Financiera No. 80601

El INFONAVIT, en su carácter de Fideicomitente del Fideicomiso Centro de Capital No. 80601 de Nacional Financiera y como Administrador de la cartera fideicomitida, declara a través de su representante que es un organismo de servicio social, creado por ley que entró en vigor el 24 de abril de 1972, cuyo objetivo es administrar los recursos del Fondo Nacional de la Vivienda y establecer y operar un sistema para la adquisición y financiamiento de viviendas para los trabajadores derechohabientes del mismo.

Flujo de la Operación

La bursatilización de Créditos Hipotecarios a través del Producto HiTo implicaba la determinación de la cantidad de apoyo crediticio necesario para la Emisión y la revisión de información respecto de los Deudores y los Créditos Hipotecarios. A continuación, se presenta el flujo de operación de un grupo de Créditos Hipotecarios a ser bursatilizados. Se constituye un Fideicomiso Centro de Capital cuyo patrimonio fideicomitido podrá estar dividido en varias porciones llamadas Fondos Producto. Para cada Fondo Producto y por cada Emisión Privada, HiTo determina el grado de riesgo de crédito y moneda que el Fideicomitente del Centro de Capital tiene con el grupo de Créditos Hipotecarios a ceder. A partir de ahí se establece la composición del Monto de Mezanine y de la Aportación de Capital que el Fideicomitente Centro de Capital debe mantener por cada grupo de Deudores Hipotecarios, representadas en su conjunto mediante un Certificado Fiduciario Subordinado y un Certificado Residual. Para validar que el grupo de Créditos Hipotecarios a bursatilizar cumple con los requerimientos mínimos para la bursatilización, HiTo realiza una revisión muestral y aleatoria de los Expedientes de Crédito. El tamaño de la muestra, es de un 10% de los Créditos Hipotecarios teniendo un grado de [99.99%] de confianza, de que los créditos cumplen con dichos requerimientos. El total de la muestra fue digitalizada para su revisión y autorización para verificar que los datos utilizados en la medición de riesgo coinciden con el expediente de crédito, el cual contiene, entre otros, el avalúo y el testimonio debidamente inscrito en RPP o en su caso la documentación que acredite el trámite de inscripción del testimonio ante el RPP. Una vez revisada la información descrita en el punto anterior, HiTo procederá a dar la autorización correspondiente para llevar a cabo la bursatilización informando al Fideicomitente del Fideicomiso Centro de Capital que procederá a realizar la Emisión Privada de los Certificados Fiduciarios Preferentes. HiTo informará al Fiduciario del Fideicomiso Centro de Capital que realice la emisión del Certificado Residual y en su caso el Certificado Fiduciario Subordinado. El Fideicomiso Centro de Capital entregará al Fideicomiso Emisor los Certificados Fiduciarios Preferentes para que el Fideicomiso Emisor lleve a cabo la Emisión y Colocación de los INFOHIT entre el gran público inversionista. Una vez que el Fideicomiso Emisor realizó la Emisión y Colocación de los INFOHIT por medio del Intermediario

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Colocador, el Fideicomiso Emisor entregará el producto de esta colocación al Fideicomiso Centro de Capital. El Fideicomiso Centro de Capital clasificará los recursos de la Emisión en el Fondo Producto correspondiente y entregará una contraprestación por la cesión a la Fideicomitente del Fideicomiso Centro de Capital de acuerdo a lo estipulado en dicho fideicomiso. La Fideicomitente del Centro de Capital recibirá los recursos correspondientes a los Créditos Hipotecarios cedidos al Fideicomiso Centro de Capital, así como el Certificado Residual y, en su caso, el Certificado Fiduciario Subordinado. A continuación, se incluye el siguiente diagrama en el que se describe el proceso de bursatilización de HiTo:

INFOHIT

Los INFOHIT son los certificados bursátiles fiduciarios emitidos por el o los Fideicomisos Emisores para su colocación entre el gran público inversionista. El título correspondiente de los INFOHIT estará depositado en la S.D. Indeval Institución para el Depósito de Valores, S.A. de C.V., para los efectos del artículo 282 de la Ley del Mercado de Valores. De igual forma, en términos de lo establecido por el Artículo 282 de la Ley del Mercado de Valores, el Fiduciario del Fideicomiso Emisor determinó que el título que documenta la emisión no lleve cupones adheridos al mismo

HiTo

Centro de Capital Fideicomisos Emisores

Fondo Producto 1

Fideicomiso Emisor 3

BMV / CNBV

Fondo Producto 2

Fondo Producto 3

Fideicomiso Emisor 1

Fideicomiso Emisor 2

INDEVAL

Institución Originadora o Propietaria de los

Créditos Hipotecarios

Mercado de Valores

HiTo Institución Originadora

Deudor Hipotecario

2. Transfiere Crédito

Hipotecario

1. Acepta Crédito

3. Emisión de Bonos Privados y Públicos

4. Registro de BonHitos públicos en

el RNV

5. Vende BonHitos de acuerdo a CFP

6. Transferencia de fondos

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haciendo las veces de estos las constancias que al efecto emita la S.D. Indeval Institución para el Depósito de Valores, S.A. de C.V. Los INFOHIT vencen para todos los efectos legales en la Fecha de Vencimiento. El Saldo Insoluto de Principal junto con todos los intereses devengados y no pagados bajo los INFOHIT deberá ser íntegramente pagado en la Fecha de Vencimiento. En la Fecha de Vencimiento el monto total insoluto de los INFOHIT vencerá inmediatamente sin necesidad de aviso previo de incumplimiento, presentación, requerimiento de pago, protesto o notificación de cualquier naturaleza, judicial o extrajudicial y todas las cantidades vencidas, ya sea de principal o intereses serán exigibles.

Factores de Riesgo

Al evaluar la adquisición de Certificados Bursátiles Fiduciarios, los posibles inversionistas deben analizar y evaluar cuidadosamente toda la información contenida en este Reporte Anual y en el correspondiente Prospecto y/o Suplemento, sobre todo considerar los factores de riesgo que pudieran afectar al Patrimonio del Fideicomiso y por lo tanto a los Certificados Bursátiles Fiduciarios según se describe en el Prospecto. Los riesgos e incertidumbres que se describe en el Reporte Anual y en el correspondiente Prospecto y/o Suplemento, no son los únicos que pueden afectar a los Certificados Bursátiles Fiduciarios, al Fiduciario, al Administrador, a los Cedentes y/o a los Deudores Hipotecarios. Existen otros riesgos e incertidumbres que se desconocen o que actualmente se considera que no son significativos y que podrían tener un efecto adverso sobre alguno de ellos. En el supuesto de que llegue a materializarse cualquiera de los riesgos que se mencionan a continuación, el pago a los Tenedores de las cantidades adeudadas bajo los Certificados Bursátiles Fiduciarios correspondientes a esta Emisión podría verse afectado en forma adversa. Los factores de riesgo que se describen a continuación podrían afectar de manera general el Programa, por lo que es necesario que los posibles Tenedores analicen y evalúen cuidadosamente, además de la información contenida en el Prospecto, la información contenida en el Suplemento correspondiente a esta Emisión, incluyendo el capítulo correspondiente a factores de riesgo.

• Activos Limitados del Fideicomiso

Todas las cantidades adeudadas bajo los Certificados Bursátiles Fiduciarios que se emitan en esta Emisión se pagarán únicamente con cargo al Patrimonio de cada Fideicomiso Emisor. El Patrimonio del Fideicomiso Emisor estará constituido, indirectamente, por los derechos derivados de los Créditos Hipotecarios y sus accesorios, cedidos al Fideicomiso Centro de Capital. En tanto los Deudores Hipotecarios continúen empleados en el sector formal y las Empresas Empleadoras efectúen las Aportaciones Patronales y los Descuentos en Nómina que correspondan o que en caso de que los Deudores Hipotecarios que no continúen empleados, obtengan ingresos suficientes para continuar cumpliendo con sus obligaciones de pago bajo los Créditos Hipotecarios, el Patrimonio del Fideicomiso Centro de Capital y del Fideicomiso Emisor contará con los recursos líquidos para efectuar los pagos de intereses y amortizaciones de principal bajo los Certificados Bursátiles Fiduciarios . En el caso de que, por cualquier motivo, los recursos líquidos del Patrimonio del Fideicomiso Emisor no sean suficientes para pagar íntegramente las cantidades adeudadas bajo los Certificados Bursátiles Fiduciarios, los Tenedores no tendrán el derecho de reclamar su pago a los Cedentes, al INFONAVIT, a los Co Acreditantes que en su caso participen, al Fiduciario, al Representante Común, a los Intermediarios Colocadores o a cualquier otra

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persona.

• Obligaciones Limitadas de las Personas Participantes Los Certificados Bursátiles Fiduciarios no serán garantizados ni avalados por ninguna de las personas participantes en la Emisión, incluyendo los Fideicomitentes, el Administrador, el Fiduciario, los Intermediarios Colocadores y el Representante Común. En consecuencia, ninguno de ellos estará obligado a realizar pagos a los Tenedores de los Certificados Bursátiles Fiduciarios, con excepción, en el caso del Fiduciario, de los pagos que tenga que hacer con cargo al Patrimonio del Fideicomiso de acuerdo con lo previsto en el Contrato de Fideicomiso respectivo. Todos los pagos que deba realizar el Fiduciario bajo los Certificados Bursátiles Fiduciarios serán efectuados exclusivamente con cargo al Patrimonio del Fideicomiso, y el Fiduciario en ningún caso tendrá responsabilidad de pago alguna respecto de los Certificados Bursátiles Fiduciarios con cargo a su patrimonio propio, liberándosele de cualquier responsabilidad a dicho respecto. El Fiduciario en ningún caso garantiza rendimiento alguno bajo los Certificados Bursátiles Fiduciarios.

• Las Empresas Empleadoras y los Deudores Hipotecarios a) Solvencia de las Empresas Empleadoras para cubrir las Aportaciones Patronales y los Descuentos en

Nómina

Las Aportaciones Patronales y los Descuentos en Nómina son la principal fuente de pagos para la Cobranza de los Créditos Hipotecarios cuyos derechos sean cedidos a favor del Fiduciario para beneficio del Patrimonio del Fideicomiso Emisor. El pago puntual y completo de las Aportaciones Patronales y los Descuentos en Nómina que hagan los patrones de los Deudores Hipotecarios depende, entre otros factores, de la situación financiera de las Empresas Empleadoras y el cumplimiento de sus obligaciones legales. Su capacidad financiera, a su vez, depende de todos los factores que afectan a cada una de esas empresas en sus respectivas industrias y al país en general. En el supuesto de que las Empresas Empleadoras no realicen los pagos de las Aportaciones Patronales y los Descuentos en Nómina que correspondan a los Deudores Hipotecarios que tengan una relación laboral con ellos, el Fiduciario Emisor no tendrá acceso a otros fondos para cubrir el pago de intereses o principal a los Tenedores de los Certificados Bursátiles Fiduciarios, salvo por lo estipulado en los Apoyos Crediticios.

b) Solvencia de los Deudores Hipotecarios

Con respecto a aquellos Deudores Hipotecarios que no mantengan una relación laboral formal que genere Aportaciones Patronales y Descuentos en Nómina, el pago total de las cantidades adeudadas bajo los Certificados Bursátiles Fiduciarios dependerá de que los Deudores Hipotecarios cumplan sus obligaciones bajo los Créditos Hipotecarios que sean aportados al Fideicomiso Emisor. La capacidad de los Deudores Hipotecarios de efectuar en forma oportuna y completa el pago de las cantidades que adeuden bajo los Créditos Hipotecarios, en ese caso, dependerá a su vez de diversos factores incluyendo su capacidad de encontrar una nueva relación laboral y otras fuentes de ingresos y, en general, de su situación económica, familiar y otras. En la medida en que los Deudores Hipotecarios incumplan sus obligaciones bajo los Créditos Hipotecarios, se encuentren en prórroga de sus obligaciones, no logren obtener ingresos suficientes o establecer una nueva relación laboral con ingresos iguales o superiores a su relación laboral inicial, el Patrimonio del Fideicomiso Emisor podría contar con menos recursos

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líquidos y esto puede afectar en forma negativa la capacidad de pagar las cantidades adeudadas bajo los Certificados Bursátiles Fiduciarios.

• Cobranza administrativa y judicial a) Duración de los procesos

En el caso de que, debido a un incumplimiento bajo algún Crédito Hipotecario, se requiera de un proceso de cobranza administrativa o judicial, el Patrimonio del Fideicomiso Emisor dejará de obtener los pagos correspondientes a dicho Crédito Hipotecario por el período que dure dicho proceso, afectando así el flujo de pagos hacia el Patrimonio del Fideicomiso. Es difícil determinar la duración de un proceso judicial de Cobranza así como la rapidez con que el Inmueble respectivo pueda ser adjudicado y vendido por el Administrador. En tanto no termine dicho proceso judicial y el Inmueble respectivo no sea adjudicado y vendido, los reembolsos del valor nominal de los Certificados Bursátiles Fiduciarios y el pago de intereses sobre los mismos podrían verse afectados. El INFONAVIT ha implementado procedimientos para llevar a cabo la cobranza extrajudicial y judicial de Créditos Hipotecarios que no estén vigentes. Las políticas de administración y cobranza del Administrador establecen los parámetros para la cobranza de estos créditos. El INFONAVIT cuenta con el personal y los recursos para cumplir con sus obligaciones al amparo de los distintos Contratos de Administración que celebre con el Fiduciario en relación con el Fideicomiso Emisor, sin embargo, muchos de estos procedimientos han sido establecidos recientemente, por lo que existe el riesgo que el cobro de dichos créditos vencidos provoque retrasos en dicha cobranza. A partir de agosto de 2003 el INFONAVIT estableció un proceso mejorado de recuperación de cartera por vía judicial.

b) Ejecución de Garantías Hipotecarias

Pueden existir retrasos considerables en los procedimientos judiciales que se inician para la ejecución de la garantía hipotecaria respectiva. Inclusive, en algunos casos, la ejecución de las garantías hipotecarias se ha visto obstaculizada por problemas de procedimiento fuera del control del Administrador. El INFONAVIT no tiene la certeza de que los Inmuebles sean objeto de arrendamiento o de que los mismos se encuentren en posesión de un tercero; dichas causas podrían alargar los procesos judiciales o de venta de dichos Inmuebles. En procesos prolongados, existe también el riesgo de que los costos involucrados sean cuantiosos en comparación con el valor de los Inmuebles. En términos de los distintos Contratos de Administración que celebre el Fiduciario con el Administrador, el Administrador estará obligado a pagar los gastos necesarios para la cobranza de Créditos Hipotecarios que estén vencidos y éstos le serán reembolsados sólo en la medida en que dichos Créditos Hipotecarios que estén vencidos efectivamente sean recuperados. El Fiduciario, por lo tanto, sólo tendrá derecho a recibir el monto de la cobranza de los Créditos Hipotecarios neto de los Gastos de Cobranza que incurra el Administrador en casos de que sea necesario iniciar procedimientos judiciales. Estos gastos incluyen los gastos de abogados, gestores, notarios públicos, mantenimiento, corretaje de inmuebles y registro, entre otros. Todo lo anterior puede tener como resultado que el Patrimonio del Fideicomiso cuente con menos recursos líquidos y esto afecte en forma negativa la capacidad de pagar las cantidades adeudadas bajo los Certificados Bursátiles Fiduciarios.

• Administración y cobranza de los Créditos Hipotecarios a) INFONAVIT como Administrador

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En virtud de los distintos Contratos de Administración que celebre el INFONAVIT con el Fiduciario respecto a la Emisión, el INFONAVIT será responsable de la administración y cobranza de los Créditos Hipotecarios. El pago oportuno de los Créditos Hipotecarios y, por lo tanto, que existan recursos suficientes en el Patrimonio del Fideicomiso para pagar en forma total las cantidades adeudadas bajo los Certificados Bursátiles Fiduciarios depende directamente del desempeño que el INFONAVIT tenga como Administrador. En la medida en que el desempeño del INFONAVIT como Administrador no sea adecuado o bien, en caso de que el INFONAVIT incumpla con sus obligaciones bajo los distintos Contratos de Administración, puede tener como resultado que el Patrimonio del Fideicomiso Emisor cuente con menos recursos líquidos y esto afecte en forma negativa la capacidad de pagar las cantidades adeudadas bajo los Certificados Bursátiles Fiduciarios.

b) Administrador Único

La principal fuente de repago de los Créditos Hipotecarios son las Aportaciones Patronales y los Descuentos en Nómina que hagan los patrones de los Deudores Hipotecarios. El INFONAVIT tiene la facultad y obligación legal del cobro de las Aportaciones Patronales y los Descuentos en Nómina correspondientes a los trabajadores cuyas relaciones laborales se regulen por el apartado “A” del artículo 123 de la constitución política de los Estados Unidos Mexicanos, y en caso de que dichos pagos no le sean efectuados, el INFONAVIT tiene la obligación de llevar a cabo su cobro. En su carácter de Administrador de los Créditos Hipotecarios, el INFONAVIT ha asumido la obligación de aplicar las cantidades cobradas por estos conceptos al pago de los Créditos Hipotecarios. En virtud de que legalmente sólo el INFONAVIT puede llevar a cabo la función de cobrar las Aportaciones Patronales y los Descuentos en Nómina que hagan los patrones de los Deudores Hipotecarios, no existe un administrador substituto para desempeñar esta función. Por lo anterior, no se contempla la posibilidad de sustituir al INFONAVIT como Administrador de los Créditos Hipotecarios por ninguna causa. Por lo tanto, en el caso de que INFONAVIT no cumpla con sus obligaciones bajo alguno de los Contratos de Administración que se celebren para la Emisión, el único recurso disponible para el Fiduciario Emisor será buscar exigir su cumplimiento por la vía judicial. No es posible prever la duración de dicho procedimiento, sin embargo, es posible que éste sea largo. Tampoco es posible asegurar que el procedimiento será exitoso o que se obtendrá plena compensación adecuada por los incumplimientos. Esta situación puede afectar en forma negativa al Patrimonio del Fideicomiso Emisor y que esto afecte en forma negativa la capacidad de pagar las cantidades adeudadas bajo los Certificados Bursátiles Fiduciarios correspondientes a esta Emisión.

c) Cambios en las Políticas y Procedimientos de Administración y Cobranza

Las políticas y procedimientos para la administración y cobranza de los Créditos Hipotecarios que seguirá INFONAVIT como Administrador han sido desarrolladas por el INFONAVIT. La obligación asumida por INFONAVIT es de llevar a cabo la administración y cobranza de los Créditos Hipotecarios de la misma manera que lleva a cabo la administración y Cobranza de su propia cartera y de acuerdo a sus políticas. La administración de INFONAVIT mantiene el derecho de modificar esas políticas y procedimientos de tiempo en tiempo. Si bien el objetivo de cualquier modificación es mejorar los procedimientos de cobranza, no se puede asegurar que los cambios en las políticas y procedimientos de cobranza que pudiere adoptar INFONAVIT resulten, en su caso, igual o más efectivos y/o eficientes que los que actualmente mantiene, por lo que de ocurrir, la cobranza de los Créditos Hipotecarios puede verse afectada de forma adversa.

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d) Deterioro del valor de las garantías hipotecarias

Como resultado de factores que se encuentran fuera del control de los Deudores Hipotecarios, del Fiduciario, del Representante Común, los Intermediarios Colocadores y del Administrador, como por ejemplo, una severa desaceleración económica, causas de fuerza mayor (sismo, inundación, erupción volcánica, incendio o cualquier desastre natural) puede haber una afectación sustancial en el valor de las viviendas adquiridas por los Deudores Hipotecarios con los Créditos Hipotecarios. Esta afectación tendría como resultado que el valor de las garantías otorgadas bajo dichos Créditos Hipotecarios se vea disminuido. Si esto ocurre y como resultado de un incumplimiento por parte de los Deudores Hipotecarios afectados es necesario ejecutar dichas garantías, es posible que el Patrimonio del Fideicomiso Emisor cuente con menos recursos líquidos de los esperados y esto afecte en forma negativa la capacidad de pagar las cantidades adeudadas bajo los Certificados Bursátiles Fiduciarios correspondientes a esta Emisión.

• Riesgo de muerte e incapacidad total y permanente de los Deudores Hipotecarios Bajo los términos de los distintos Contratos de Administración que celebre el Fiduciario con el Administrador, el Administrador asumirá la responsabilidad de efectuar el pago de un monto equivalente al del saldo insoluto de principal e intereses bajo el Crédito Hipotecario en caso de muerte o incapacidad total y permanente, incapacidad parcial y permanente del 50% o más, o invalidez definitiva de un Deudor Hipotecario, en los términos de lo dispuesto por los artículos 145 de la Ley Federal del Trabajo y 51 de la Ley del INFONAVIT. En caso de que el Administrador no cumpla con dicha obligación el Patrimonio del Fideicomiso contaría con menos recursos líquidos y esto afectaría en forma negativa la capacidad de pagar las cantidades adeudadas bajo los Certificados Bursátiles Fiduciarios.

• Procedimiento para liquidar al INFONAVIT

El INFONAVIT fue creado como un organismo social mediante la promulgación de una ley. En su carácter de organismo social, el INFONAVIT no es una sociedad mercantil y por lo tanto no está sujeto, en cuanto a su existencia y posible liquidación, a la legislación mercantil, incluyendo, sin limitar, a la Ley de Concursos Mercantiles. El INFONAVIT sólo puede entrar en liquidación en el caso de que el Congreso de la Unión apruebe un decreto que así lo disponga. Los términos y condiciones, así como los plazos y procedimientos de una posible liquidación se determinarían, en todo caso, con base en dicho decreto. Por lo tanto, no es posible prever qué consecuencias tendría la liquidación del INFONAVIT en sus obligaciones como Administrador, en términos de los Contratos de Administración correspondientes a esta Emisión. Los posibles inversionistas deben tomar en cuenta que dicho procedimiento no necesariamente será equivalente a un proceso de concurso mercantil.

• Factores de Riesgo Económicos y Políticos

El pago de los Créditos Hipotecarios a favor del Fiduciario depende preponderantemente de la situación económica de las Empresas Empleadoras y de los Deudores Hipotecarios. Eventos políticos, económicos o sociales nacionales o internacionales adversos (tales como la falta de crecimiento económico, ciclo crediticio adverso, posibles devaluaciones del peso, altos índices inflacionarios, fluctuaciones en tasas de interés o cambios adversos en las disposiciones gubernamentales) pueden afectar la capacidad de pago de las Empresas Empleadoras o de los

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Deudores Hipotecarios, así como también pueden afectar de forma negativa el valor de las garantías. Cualquier cambio en la situación económica y/o solvencia de las Empresas Empleadoras o de los Deudores Hipotecarios puede tener un efecto adverso en su capacidad de pago. La totalidad de las Empresas Empleadoras y de los Deudores Hipotecarios se ubican en México, por lo tanto, el desempeño de los Créditos Hipotecarios y el pago de los Certificados Bursátiles Fiduciarios dependen, entre otros factores, del desempeño de la economía del país, incluyendo el nivel de crecimiento en la actividad económica y de generación y estabilidad del empleo. En atención a la fecha de originación de los Créditos Hipotecarios, Patrimonio del Fideicomiso y a las condiciones macroeconómicas prevalecientes a esa fecha y en la actualidad, no se cuenta con información histórica para la formulación de estudios o proyecciones sobre el comportamiento en el pago de los Créditos Hipotecarios ante escenarios económicos y/o políticos adversos según se describe en el párrafo anterior. De presentarse alguno de los referidos escenarios adversos la solvencia y capacidad de pago de las Empresas Empleadoras y los Deudores Hipotecarios pudiera verse afectada y como consecuencia pudiera existir un impacto desfavorable sobre el Patrimonio del Fideicomiso lo cual puede afectar en forma negativa el comportamiento esperado de la amortización de los Certificados Bursátiles Fiduciarios. Los créditos hipotecarios fideicomitidos, que constituyen el patrimonio del Fideicomiso, no cuentan con un historial de pago suficiente como para poder haber estudiado su comportamiento durante una época de crisis económica. De presentarse una crisis podría tener como consecuencia que el patrimonio del Fideicomiso cuente con menos recursos líquidos y esto afecte en forma negativa la capacidad de pagar las cantidades adeudadas bajo los Certificados Bursátiles Fiduciarios.

• Modificaciones a la Ley del Impuesto Sobre la Renta

Es posible que el régimen fiscal actualmente aplicable a los Tenedores de los Certificados Bursátiles Fiduciarios sufra modificaciones durante la vigencia de los Certificados Bursátiles Fiduciarios, esos cambios, de ocurrir, podrían tener un efecto adverso sobre el rendimiento que generen los Certificados Bursátiles Fiduciarios a sus Tenedores.

• El pago de los Certificados Bursátiles Fiduciarios está respaldado sólo con el Patrimonio del Fideicomiso

a) Denominación de los Créditos Hipotecarios en VSM

En la Fecha de Emisión, el INFONAVIT y, en su caso, uno o más Co Acreditantes habrán cedido al Patrimonio del Fideicomiso Créditos Hipotecarios. Los Créditos Hipotecarios están denominados en VSM o en Pesos indexados al SMGDF, por lo que las cantidades que adeudan los Deudores Hipotecarios bajo dichos créditos se incrementarán durante la vigencia de los Créditos Hipotecarios en proporción a los incrementos que apliquen al SMGDF según lo determine la Comisión Nacional de Salarios Mínimos. A partir de febrero de 2008, los Créditos Hipotecarios, incrementan o disminuyen su pago y su rendimiento de acuerdo al múltiplo de salarios mínimos que reciban como ingreso los Deudores Hipotecarios, sin que éste sea inferior al del momento de su originación. Por otro lado, dado que el saldo de los Certificados Bursátiles Fiduciarios se encuentra determinado en UDI’s y el

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valor de la UDI varía de manera diaria en función a la inflación observada (según lo determina Banco de México), el saldo de dichos Certificados Bursátiles Fiduciarios se ajustará en forma diferente al saldo de los Créditos Hipotecarios. Por lo anterior, durante la vigencia de los Certificados Bursátiles Fiduciarios, existe el riesgo de que el porcentaje del aforo inicial disminuya si los aumentos en el SMGDF son menores a los aumentos en el valor de la UDI, lo cual traería como consecuencia que el patrimonio del Fideicomiso cuente con menos recursos líquidos y esto afecte en forma negativa la capacidad de pagar las cantidades adeudadas bajo los Certificados Bursátiles Fiduciarios. b) No se asume una recuperación significativa de parte de Deudores Hipotecarios morosos Como se describe más adelante, las Aportaciones Patronales y los Descuentos en Nómina son la principal fuente de pagos para la Cobranza de los Créditos Hipotecarios y en caso de que los Deudores Hipotecarios no mantengan una relación laboral formal que genere Aportaciones Patronales y Descuentos en Nómina, el pago total de las cantidades adeudadas bajo los Certificados Bursátiles Fiduciarios dependerá de que los Deudores Hipotecarios cumplan con sus obligaciones bajo los Créditos Hipotecarios. Si bien el INFONAVIT ha modernizado sus procesos de cobranza para recuperar cantidades adeudadas por deudores morosos, para las proyecciones de la presente transacción (las cuales pueden no materializar en caso de cambios adversos en supuestos y/o variables macroeconómicas), no se ha asumido que habrá Cobranza significativa en el caso de que alguno de los Deudores Hipotecarios caiga en mora. Por lo tanto, los posibles inversionistas deben tomar en cuenta que en el caso de que el conjunto de los Créditos Hipotecarios que no generen flujo excedan el valor de las Constancias, es posible que el Patrimonio del Fideicomiso no cuente con recursos suficientes para pagar en forma oportuna y total las cantidades adeudadas bajo los Certificados Bursátiles Fiduciarios. c) Sustitución o Readquisición de Créditos no Elegibles En términos del Contrato de Cesión, el INFONAVIT y, en su caso, los Co Acreditantes, en su carácter de cedentes de los Créditos Hipotecarios, estarán obligados, en la proporción que corresponda a sustituir o readquirir un Crédito no Elegible. El procedimiento para sustituir o readquirir un Crédito no Elegible involucra plazos de tiempo largos. El flujo de recursos al Patrimonio del Fideicomiso derivado de un Crédito no Elegible será menor o inexistente hasta en tanto el procedimiento de sustitución se concluya, por lo tanto, en el caso de que sea necesario que el INFONAVIT sustituya o readquiera algún Crédito no Elegible y este último efectivamente lo sustituya o readquiera en los términos del Contrato de Cesión, es posible que se afecte temporalmente en forma negativa la capacidad de pagar las cantidades adeudadas bajo los Certificados Bursátiles Fiduciarios. d) Situación Financiera de INFONAVIT Si durante la vigencia de los Certificados Bursátiles Fiduciarios se determina que uno o más de los Créditos Hipotecarios cedidos es un Crédito no Elegible y, adicionalmente, la situación financiera del INFONAVIT se deteriorase, la capacidad del INFONAVIT de cumplir cabalmente con su obligación de sustituir o readquirir el Crédito no Elegible puede verse afectada en forma negativa, así mismo de presentarse dicho supuesto podría afectar su capacidad como Administrador de los Créditos Hipotecarios. Lo anterior puede tener como resultado que el Patrimonio del Fideicomiso cuente con menos recursos líquidos y esto afecte en forma negativa la capacidad de pagar las cantidades adeudadas bajo los Certificados Bursátiles Fiduciarios.

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e) Subordinación De conformidad con los términos del Contrato de Fideicomiso, el Fiduciario deberá pagar los Gastos Semestrales y se cobrará la Comisión por Administración antes de pagar cualquier cantidad a los Tenedores bajo los Certificados Bursátiles Fiduciarios, por lo que los pagos de principal e interés a los Tenedores se encuentran subordinados a los pagos que se deban realizar para cubrir dichos Gastos Semestrales y la Comisión por Administración. Los Gastos Semestrales incluyen, entre otros, los pagos de honorarios al Fiduciario, al Representante Común, el pago de los gastos de registro ante la CNBV y listado ante la BMV. Asimismo, el monto de la Cobranza de los Créditos Hipotecarios será transferido a la Cuenta del Fideicomiso después de descontar la Comisión por Administración y los Gastos de Cobranza, si los hubiere.

• Constitución de múltiples Fondos Productos dentro de un mismo Fideicomiso Centro de Capital. Cada Fideicomiso Centro de Capital que se constituya en términos de lo dispuesto por el Fideicomiso Emisor podrá emitir a éste Certificados Fiduciarios Preferentes que funjan como subyacente de los INFOHIT. Al respecto, si bien en los Fideicomisos Centro de Capital se establece la forma de establecer Fondos Productos distintos para aislar patrimonios fideicomitidos consistentes principalmente en Créditos Hipotecarios y en el producto de la cobranza de los mismos, existe el riesgo para HiTo de no poder identificar el producto de la cobranza en el Fondo Producto que en su caso le corresponda lo cual pudiera tener como efecto retrasos en la entrega de recursos o faltantes que se requieren para pagar los Certificados Fiduciarios Preferentes que correspondan, afectando en consecuencia la cantidad de los recursos que se requieren para amortizar los INFOHIT.

• Otorgamiento de prórrogas bajo los Créditos Hipotecarios. De acuerdo con lo establecido en la Ley del INFONAVIT, cuando un Deudor Hipotecario deje de percibir ingresos salariales podrá solicitar al INFONAVIT prórrogas en los pagos de la amortización que tenga que hacer por concepto de capital e intereses ordinarios, los cuales se capitalizarán al saldo insoluto del crédito. Dichas prórrogas no podrán ser mayores a doce meses cada una, ni exceder en su conjunto más de veinticuatro meses y terminarán anticipadamente cuando el trabajador inicie una nueva relación laboral. Actualmente el INFONAVIT aplica dicha prórroga en el momento en que el acreditado pierde la relación laboral y simultáneamente inicia las gestiones de cobranza del crédito. El INFONAVIT aplica dicha prórroga en el momento en que la información proporcionada por la empresa empleadora o por el empleador indica que el acreditado pierde la relación laboral. Lo anterior, podría ocasionar que el Patrimonio del Fideicomiso no cuente con recursos líquidos para efectuar los pagos de intereses y amortizaciones de principal bajo los Certificados Bursátiles Fiduciarios.

• Seguros de Daños. De conformidad con los términos de los Créditos Hipotecarios y con lo que se establezca en los distintos Contratos de Administración correspondientes a esta Emisión, el Administrador debe contratar y mantener pólizas de Seguros que cubran daños con respecto a los Inmuebles. Los Tenedores deben tomar en cuenta el riesgo de que la Aseguradora pague el monto total de cualquier reclamación que le formule el Administrador, incluyendo que la Aseguradora considere procedente dicha reclamación, que aplique limitaciones a las coberturas o las condiciones para su pago y el monto del pago correspondiente. Adicionalmente, los Tenedores deben tomar en cuenta que actualmente el monto máximo de la suma asegurada es de hasta $301,000.00 (trescientos un mil pesos 00/100

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M.N.). Por lo tanto, existe la posibilidad, de que el monto de indemnización sea menor que el saldo insoluto de principal e intereses bajo el Crédito Hipotecario respectivo al momento en que ocurra la pérdida total del Inmueble asegurado. Todo lo anterior puede tener como resultado que el Patrimonio del Fideicomiso Emisor respectivo cuente con menos recursos líquidos y esto afecte en forma negativa la capacidad de pagar las cantidades adeudadas bajo los Certificados Bursátiles Fiduciarios. En caso de siniestro, la reparación se lleva a cabo con base en el valor de reposición para re-establecer las condiciones de habitabilidad de la vivienda. En caso de que una vivienda se dañe completamente, el monto de indemnización por el siniestro, no excederá de $301,000.00 (trescientos un mil pesos 00/100 M.N.).

• Utilización de recursos de Fondos Producto para pagos de Fondos Producto no Líquidos. En un Fideicomiso Centro de Capital, en el que se constituyan más de un Fondo Producto, será posible utilizar los recursos de Fondos Producto para cumplir con las obligaciones de un Fondo Producto no Líquido de ese mismo Fideicomiso. Esta utilización de recursos será ejecutada (1) cuando el Fondo Producto “aportante” haya cumplido con sus pagos de manera oportuna y tenga constituido al 100% el aforo requerido (conforme a lo descrito en la Prelación de pagos del Fideicomiso Centro de Capital), y (2) sólo hasta por el monto excedente del Fondo Producto, mismo que de no ser usado para colaborar con los pagos de un Fondo Producto no Líquido hubieran sido entregados al Administrador en la fecha de pago en que se realiza la utilización de recursos. En este entendido, existe el riesgo para el Administrador de no recibir flujos excedentes de emisiones que estén observando un buen comportamiento, cuando algún Fondo Producto no Líquido esté utilizando los flujos excedentes que otros Fondos Productos le hubieran entregado.

• Posible transferencia del Certificado Fiduciario Subordinado y del Certificado Residual. En cada Emisión Privada, el tenedor inicial del Certificado Fiduciario Subordinado y del Certificado Residual será el INFONAVIT. En tanto el INFONAVIT sea titular del Certificado Fiduciario Subordinado y del Certificado Residual, tendrá un interés económico en el buen desempeño de la Cobranza de los Créditos Hipotecarios. El INFONAVIT, como tenedor inicial del Certificado Fiduciario Subordinado y del Certificado Residual, tiene el derecho de ceder la titularidad del Certificado Fiduciario Subordinado y del Certificado Residual en el futuro. En caso de que el INFONAVIT ceda su Certificado Fiduciario Subordinado y del Certificado Residual a un tercero, existe el riesgo que dicho tercero no tenga el mismo nivel de interés o capacidad técnica que INFONAVIT.

• Segregación de recursos cobrados hasta su transferencia a la Cuenta del Fideicomiso.

El mecanismo de cobranza de los Créditos Hipotecarios aportados al Fideicomiso Centro de Capital se basa en la operación de descuento de nómina con el que opera tradicionalmente el INFONAVIT. En consecuencia y bajo los términos del Contrato de Administración, el INFONAVIT no tiene la obligación de abrir una cuenta especial para depositar las cantidades cobradas bajo los Créditos Hipotecarios. Por lo tanto, antes de cada Fecha de Transferencia, las cantidades cobradas con respecto a los Créditos Hipotecarios estarán depositadas en cuentas del INFONAVIT junto con otros recursos operados por el INFONAVIT, y aunque existe una identificación de las cuentas de los Créditos Hipotecarios, existe el riesgo de que puedan confundirse con otros fondos operados por el INFONAVIT.

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• Implicaciones en caso de insolvencia de HiTo

En el evento de que (i) HiTo se encuentre en concurso mercantil o en alguno de los supuestos de disolución previstos en el artículo 229 de la Ley General de Sociedades Mercantiles, y (ii) el Fiduciario del Centro de Capital reciba una instrucción por parte de HiTo; el Fiduciario del Centro de Capital deberá destinar en cada Fecha de Pago, mientras subsista la condición mencionada en el inciso (i) los recursos correspondientes a las comisiones de HiTo descritas en la Cláusula Décima Quinta del Contrato de Fideicomiso Centro de Capital, para el pago de los gastos descritos en la Cláusula Décima Séptima de dicho contrato (Fiduciarios, Agencias Calificadoras, Representante Común, BMV, CNBV, entre otros).

• Estimaciones Futuras Informativas Las proyecciones de amortización y pago de los Créditos Hipotecarios presentadas en el Suplemento han sido calculadas utilizando información de comportamiento histórico de créditos semejantes que también fueron originados y administrados por INFONAVIT. Sin embargo, no es posible garantizar que las proyecciones de pago de los Créditos Hipotecarios se materialicen tomando en cuenta que la amortización de la cartera depende de (i) la carrera laboral de los Deudores Hipotecarios, y (ii) las condiciones y/o variables macroeconómicas futuras.

• Revisión de Expedientes de Crédito y Criterios de Elegibilidad Por medio de una empresa especializada en la revisión de expedientes se llevará a cabo una revisión de los Créditos Hipotecarios a efecto de determinar el grado de integración de los expedientes, así como el cumplimiento de los criterios de elegibilidad. Dicha revisión se efectuará 24 meses posteriores a la cesión de los Créditos Hipotecarios al Fideicomiso Centro de Capital. Infonavit revisará el 100% de los expedientes de crédito una vez que estos sean recibidos. La empresa especializada realizará una revisión muestral de por lo menos 10% de los expedientes, en este sentido se puede entender que la revisión de la integración de los expedientes y el cumplimiento de los criterios de elegibilidad son limitados.

• Roles de HiTo en la operación HiTo desempeña una doble función en la Emisión, ya que es tanto el Estructurador como el Administrador Maestro de la operación, para esta última función HiTo presenta una calificación de AAFC2(mex)+ por parte de Fitch Ratings como administrador de activos. En virtud de lo anterior, pudiera existir un conflicto de interés.

• Clasificación de Créditos Hipotecarios Vencidos De acuerdo a lo establecido en los Criterios de Contabilidad aplicables a las Instituciones de Crédito emitidos por la CNBV, un Crédito Hipotecario se considera como vencido si presenta incumplimiento de pago por un periodo de 90 días, sin embargo, en la presente Emisión el criterio para considerar un Crédito Hipotecario como vencido es de 180 días de falta de pago, posteriores a cualquier periodo de prórroga.

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Términos y Condiciones de los Certificados Bursátiles

El importe total de los pagos que los Fideicomisos Centro de Capital realicen al Fideicomiso Emisor al amparo de los Certificados Fiduciarios Preferentes constituirá la fuente exclusiva de pago de los INFOHIT. En virtud de lo cual la amortización de los INFOHIT se realizará como a continuación se indica:

a) Los INFOHIT vencerán para todos los efectos legales en la fecha de vencimiento que para tales efectos se

establezca en el Título (la “Fecha de Vencimiento”), por lo que en la Fecha de Vencimiento el Fiduciario Emisor llevará a cabo el pago del valor nominal de los INFOHIT en circulación (el “Saldo Insoluto de Principal”) y de todos los intereses devengados y no pagados bajo los INFOHIT. En la Fecha de Vencimiento el Saldo Insoluto de Principal vencerá inmediatamente sin necesidad de aviso previo de incumplimiento, presentación, requerimiento de pago, protesto o notificación de cualquier naturaleza, judicial o extrajudicial y todas las cantidades vencidas, ya sea de principal o intereses serán exigibles.

b) Sin perjuicio de lo anterior, en cada fecha de pago que para tales efectos se determine en el Título (la

“Fecha de Pago”), el Fiduciario Emisor, previas instrucciones que por escrito o en forma electrónica reciba de HiTo, pagará los intereses que devenguen en términos del Título; asimismo, en cualquier momento el Fiduciario podrá efectuar amortizaciones anticipadas del Saldo Insoluto de Principal de los INFOHIT (el “Vencimiento Anticipado de Principal”) por una cantidad igual al monto del Vencimiento Anticipado de Principal que se determine en las citadas instrucciones de HiTo (el “Monto del Vencimiento Anticipado”). Por concepto de pagos de Vencimiento Anticipado de Principal no se pagará prima alguna.

a. El Monto del Vencimiento Anticipado será aplicado para liquidar el valor nominal total de aquel número de INFOHIT que alcance.

b. El mecanismo para la determinación de los INFOHIT que vayan a ser objeto de Vencimiento Anticipado de Principal se hace constar en el Título.

c) En cualquier momento el Fideicomiso Emisor tendrá el derecho de amortizar anticipadamente la totalidad de los INFOHIT, por el Saldo Insoluto de Principal, más los intereses devengados y no pagados respecto de los INFOHIT a la fecha en que dicha amortización anticipada se lleve a cabo, así como cualesquiera otras sumas adeudadas respecto de los INFOHIT, si las hubiere, siempre y cuando el Fideicomiso Emisor, a través del Representante Común, informe por escrito su decisión de ejercer dicho derecho de Vencimiento Anticipado Total a la CNBV, al Indeval y a la BMV a través de los medios que ésta última determine, cuando menos con 2 (dos) Días Hábiles de anticipación a la fecha en que el Fideicomiso Emisor tenga la intención de amortizar anticipadamente la totalidad de los INFOHIT. En caso de que el Fideicomiso Emisor ejerza su derecho de amortizar anticipadamente la totalidad de los INFOHIT, no se pagará una prima por amortización anticipada.

d) En el caso de que los Fideicomisos Centro de Capital paguen al Fideicomiso Emisor los Certificados

Fiduciarios Preferentes con INFOHIT, el Fiduciario Emisor procederá a cancelar dichos INFOHIT como consecuencia de la confusión de derechos en términos del artículo 2206 del Código Civil Federal, de acuerdo con el procedimiento que se estipula en el Título, lo anterior en el entendido que por llevarse a cabo dicha cancelación no se cobrará prima alguna.

e) En el supuesto que en la Fecha de Pago o en la Fecha de Vencimiento el Patrimonio Fideicomitido no sea

suficiente para (i) pagar los intereses devengados y no pagados; y/o (ii) para amortizar en su totalidad los INFOHIT en circulación, más los intereses devengados y no pagados, entonces el Fiduciario Emisor notificará por escrito de dicha situación a HiTo, con por lo menos dos días hábiles de anticipación, con copia al Represente Común y a los Fideicomisos Centro de Capital que hubieran emitido Certificados Fiduciarios Preferentes que se encuentren pendientes de amortización.

f) En el caso de que no obstante lo anterior el Patrimonio Fideicomitido siga sin contar con recursos líquidos

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para pagar los intereses devengados y no pagados; y/o para amortizar en su totalidad los INFOHIT en circulación, más los intereses devengados y no pagados, previa instrucción por escrito o en forma electrónica de HiTo, el Fiduciario Emisor pagará a los Tenedores, en términos de las disposiciones legales aplicables, poniendo a su disposición los Certificados Fiduciarios Preferentes y demás bienes que correspondan al Patrimonio Fideicomitido a través de la cesión sin responsabilidad de los Certificados Fiduciarios Preferentes y demás bienes del Patrimonio Fideicomitido. En este caso, previo a la cesión mencionada, el Representante Común deberá convocar a una asamblea de Tenedores de conformidad con lo previsto en el Titulo con el objeto de resolver sobre todos los aspectos relacionados con la administración, cobranza, venta, descuento o de cualquier otra manera liquidación y gastos y costos relacionados con los Certificados Fiduciarios Preferentes y demás bienes, sin que el Fiduciario Emisor asuma responsabilidad adicional alguna respecto de dichos Certificados Fiduciarios Preferentes, por lo que en este acto se le otorga al Fiduciario Emisor el más amplio finiquito que en derecho proceda por tal concepto y se le libera de responsabilidad al respecto.

g) En el supuesto de que el Patrimonio Fideicomitido no sea suficiente queda expresamente convenido y

entendido entre las partes que el Fiduciario Emisor en ningún caso ni con su propio patrimonio tendrá responsabilidad de pago alguno respecto de los INFOHIT, por lo que se le libera en este acto de toda y cualquier responsabilidad que le corresponda al respecto, excepto en caso de negligencia o culpa grave por parte del Fiduciario Emisor en la administración del Patrimonio Fideicomitido, determinada en sentencia definitiva dictada por autoridad competente. Asimismo, el Fiduciario Emisor en ningún caso garantizará rendimiento alguno de los INFOHIT emitidos conforme a cualquier Colocación ni será responsable por los menoscabos que sufran los INFOHIT derivados de las fluctuaciones en el mercado en términos del artículo 391 de la LGTOC. Toda propaganda o comunicación dirigida a cualquier Persona, deberá contener una mención de lo establecido por el presente párrafo.

h) En el supuesto de que después de amortizados todos y cada uno de los INFOHIT junto con los respectivos

intereses devengados y no pagados y demás pagos correspondientes, el Fiduciario Emisor aún mantuviere efectivo en el Patrimonio Fideicomitido, el Fiduciario Emisor entregará dicha cantidad a los Fideicomisos Centro de Capital en forma proporcional previas instrucciones que por escrito o de forma electrónica reciba de HiTo.

Cobranza Administrativa y Judicial

El Administrador llevará a cabo todos los actos necesarios o requeridos bajo sus políticas internas y previstos en los contratos que documenten los Créditos Hipotecarios para exigir el cumplimiento de los términos y condiciones de los Créditos Hipotecarios por parte de los Deudores Hipotecarios, en el caso de que éstos no tengan una relación laboral que genere Aportaciones Patronales Descuentos en Nómina. Después de la aplicación de la Garantía de Crédito, después de la aplicación de todos los Periodos de Prórroga a los que tenga derecho un Deudor Hipotecario, y que dicho Deudor Hipotecario, no tenga una relación laboral de la que deriven Aportaciones Patronales y Descuentos a Nómina, y cuando así lo establezcan sus políticas vigentes de crédito y de administración y cobranza de créditos hipotecarios, el Administrador iniciará el procedimiento necesario de acuerdo a sus políticas para lograr el cumplimiento del Crédito Hipotecario respectivo (incluyendo sin limitación ejercer ante los tribunales competentes las acciones a las que tenga derecho bajo cualquier Hipoteca). Para lo anterior, el Administrador incluirá la información de dicho Crédito Hipotecario en el siguiente Reporte de Cobranza; y procederá a contratar a los abogados que estime competentes y capaces para intervenir en dichos procedimientos judiciales, otorgándoles en dicho momento los poderes que resulten necesarios para iniciar y proseguir los procedimientos judiciales correspondientes. Tan pronto como se formalice la contratación de los abogados prevista en el presente inciso, el Administrador entregará al abogado externo respectivo el Expediente de Crédito y en su caso, los Documentos Adicionales correspondientes contra entrega de un recibo. Las cantidades

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que reciba el Administrador del abogado externo serán aplicadas a disminuir cualquier Gasto de Cobranza con respecto al Crédito Hipotecario en cuestión.

Administración y Cobranza de los Créditos Hipotecarios

De acuerdo con lo establecido por los Fideicomisos Centro de Capital, el Fiduciario del Centro de Capital nombra al INFONAVIT como su agente para llevar a cabo la administración y cobranza de los Créditos Hipotecarios, junto con las Hipotecas y el derecho a efectuar reclamaciones bajo los Seguros y la Garantía de Crédito, aquellos Créditos Hipotecarios que sean aceptados por el Fiduciario Centro de Capital como substitutos y cualquier Inmueble Adjudicado. 1. Mandato y Actuación del Administrador El Administrador, para beneficio del Patrimonio del Fideicomiso Centro de Capital, llevará a cabo todos los actos que considere necesarios o convenientes para la debida administración y cobranza de los Créditos Hipotecarios, la reclamación de cualquier cantidad adeudada bajo los Seguros y la Garantía de Crédito y el mantenimiento y enajenación de los Inmuebles Adjudicados, en su caso, conforme a lo dispuesto en el Contrato de Fideicomiso Centro de Capital, en el Contrato de Cesión y conforme a las políticas generales de administración y cobranza de cartera hipotecaria que actualmente sigue o llegue a seguir en la administración y cobranza de su propia cartera hipotecaria. El Administrador estará plenamente facultado para hacer todo aquello que considere necesario o conveniente, en el curso normal de sus negocios, para la administración y cobranza de los Créditos Hipotecarios, las Hipotecas, la reclamación de cualquier cantidad adeudada bajo los Seguros y la Garantía de Crédito y el mantenimiento y enajenación de los Inmuebles Adjudicados, en su caso, sin necesidad de consultar en cada instancia al Fiduciario, para lo cual, el Fiduciario, de conformidad con los términos del Contrato de Fideicomiso Centro de Capital, otorgará al Administrador los poderes más amplios que requiera al efecto, sujeto a las limitaciones establecidas en este Contrato. 2. Servicios de Administración y Cobranza El Administrador tendrá las siguientes obligaciones y facultades: Prestará servicios de cobranza preventiva, administrativa, judicial y extrajudicial de cualquier cantidad pagadera (incluyendo de manera enunciativa mas no limitativa, intereses, principal, comisiones, gastos varios y primas de Seguro, la Garantía de Crédito y la Garantía del Crédito de Vivienda) en relación con los Créditos Hipotecarios, en cada caso de acuerdo con los términos de dichos Créditos Hipotecarios y la legislación aplicable. El Administrador ejercerá por cuenta del Fiduciario todos los derechos, acciones y recursos derivados de o relacionados con los Créditos Hipotecarios a efecto de maximizar la cobranza de los mismos para beneficio del Patrimonio del Fideicomiso Centro de Capital. Con relación a cada Deudor Hipotecario que tenga una relación laboral reconocida en los sistemas informáticos del Administrador, el Administrador se obliga a llevar a cabo el proceso de cobranza de las Aportaciones Patronales y Descuentos en Nómina que correspondan de conformidad con la legislación aplicable, con los procedimientos, y los convenios vigentes para dicho propósito (incluyendo sin limitación, aquellos celebrados con el Instituto Mexicano del Seguro Social y el Banco de México). El Administrador aplicará el monto total de las Aportaciones Patronales y Descuentos en Nómina que reciba en relación a cualquier Deudor Hipotecario al pago del saldo insoluto del Crédito Hipotecario respectivo de conformidad con sus procedimientos y políticas vigentes de tiempo en tiempo.

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Realizará o supervisará la realización de la cobranza de cualquier indemnización total o parcial proveniente de los Seguros en el supuesto de que se suscite cualquier evento cubierto por los mismos. Realizará o supervisará la realización de la cobranza de cualquier indemnización proveniente de la Garantía de Crédito, en el supuesto de que se suscite el evento cubierto por la misma. Realizará cualquier acto previsto en la legislación aplicable que considere necesario o conveniente para mantener vigente y prevenir y evitar la omisión por parte de la Aseguradora en la cobertura de los riesgos y la revocación por parte de dicha Aseguradora de los Seguros respectivos. Al momento de recibir cantidades para el pago de cualquier cantidad devengada bajo los Créditos Hipotecarios, registrará dicho cobro en los registros individuales de los Deudores Hipotecarios correspondientes a dichos Créditos Hipotecarios. Llevará y conservará en sus instalaciones, los archivos, registros Expedientes del Crédito y en su caso, los Documentos Adicionales por cada Crédito Hipotecario, en los que constarán cada uno de los pagos recibidos, el saldo insoluto de principal e intereses, la fecha y el monto de cada pago o su incumplimiento, y cualquier otra información relacionada con cada Crédito Hipotecario (ya sea en forma física o a través de registros electrónicos). Emitirá, por lo menos en forma anual, a cada Deudor Hipotecario un estado de cuenta que indique el nombre y la dirección del Deudor Hipotecario, el número de crédito, el período que comprende el estado de cuenta, las amortizaciones de principal del período y el saldo final del Crédito Hipotecario respectivo a la fecha de corte de dicho estado de cuenta. En el caso de que un patrón no lleve a cabo el pago íntegro de las Aportaciones Patronales y Descuentos en Nómina correspondientes a un Deudor Hipotecario, llevará a cabo el proceso de cobranza de dichas cantidades de conformidad con sus políticas de recuperación y cobranza vigentes, el Código Fiscal de la Federación y la demás normatividad aplicable. Cuando se requiera de conformidad con sus procedimientos, contratará abogados externos para intervenir en todos aquellos procedimientos judiciales relacionados con el ejercicio de los derechos bajo los Créditos Hipotecarios otorgándoles los poderes que estime necesarios al efecto. El Administrador está autorizado para llevar a cabo todos los actos necesarios para cumplir con sus obligaciones siempre y cuando dichos actos estén previstos y cumplan con las políticas de crédito y de administración y cobranza de créditos hipotecarios del Administrador que estén vigentes de tiempo en tiempo. El Administrador sólo podrá llevar a cabo la liberación de una Hipoteca en el caso de pago total (ya sea al vencimiento programado o anticipado) de un Crédito Hipotecario. Administrará los Seguros, realizando cualquier acto que sea necesario a efecto de mantener cada uno de los Seguros en plena vigencia y la reclamación de cualquier suma asegurada en el caso de que ocurra algún siniestro cubierto por los Seguros, en apego a la legislación aplicable. Administrará la Garantía de Crédito, llevando a cabo cualquier acto que sea necesario a efecto de mantenerla en plena vigencia y la reclamación de cualquier suma asegurada en caso de desempleo involuntario de los Deudores Hipotecarios, en apego a la legislación aplicable. Efectuará para beneficio del Patrimonio del Fideicomiso Centro de Capital un pago por el monto total del saldo insoluto de un Crédito Hipotecario (junto con los intereses devengados y no pagados con respecto a éste) en los términos previstos por los artículos 145 de la Ley Federal del Trabajo y 51 de la Ley del INFONAVIT, en caso de muerte, incapacidad total y permanente, incapacidad parcial y permanente al 50% (cincuenta por ciento) o más, o invalidez definitiva del Deudor Hipotecario respectivo. El Administrador tendrá el derecho, más no la obligación, en

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cualquier momento durante la vigencia del Contrato, de liberarse de la obligación prevista en este inciso, mediante la contratación de un seguro que ofrezca una cobertura equivalente. Realizará cualquier otro acto o servicio que considere necesario o conveniente para proteger los derechos del Patrimonio del Fideicomiso Centro de Capital sobre los Créditos Hipotecarios, las Hipotecas, el derecho a efectuar reclamaciones bajo los Seguros y la Garantía de Crédito, y los derechos sobre los Inmuebles Adjudicados. Actuará como depositario de los Expedientes de Crédito y los Documentos Adicionales sujeto a los términos y condiciones establecidos en la Cláusula Cuarta del Contrato de Cesión. 3. Cobranza. (a) El Administrador realizará sus mejores esfuerzos para lograr la cobranza oportuna de todas las cantidades adeudadas bajo los Créditos Hipotecarios, la reclamación de cualquier suma asegurada bajo los Seguros, la Garantía de Crédito y la Garantía del Crédito de Vivienda, en su caso, utilizando los mecanismos y procedimientos que utiliza en la administración y cobranza de sus propios créditos hipotecarios, los seguros y las garantías respectivas. (b) El Administrador sólo estará obligado a realizar las gestiones de cobro que normalmente realiza en la administración y cobranza de sus propios Créditos Hipotecarios. Salvo por la obligación de efectuar pagos en los términos de lo dispuesto por los artículos 145 de la Ley Federal del Trabajo y 51 de la Ley del INFONAVIT, en caso de muerte, incapacidad total y permanente, incapacidad parcial y permanente al 50% (cincuenta por ciento) o más, o invalidez definitiva del Deudor Hipotecario y de efectuar los Gastos de Cobranza, el Administrador no será responsable de cualquier cantidad devengada bajo los Créditos Hipotecarios, los Seguros o la Garantía de Crédito que no sea efectivamente recibida por él, siempre y cuando haya cumplido diligentemente con la obligación de intentar su cobro. (c) El Administrador llevará a cabo todos los actos necesarios o requeridos bajo sus políticas internas y la legislación vigente para exigir el cumplimiento por parte de los patrones de sus obligaciones de pago de las Aportaciones Patronales y del entero de los Descuentos en Nómina que correspondan a sus trabajadores que sean Deudores Hipotecarios. En aquellos casos en los que el Administrador no reciba en los tiempos requeridos por la legislación aplicable las cantidades que por concepto de Aportaciones Patronales o Descuentos en Nómina, estén obligadas a entregarle las personas físicas o morales que estén registradas como patrones de los Deudores Hipotecarios, el Administrador, procederá al cobro de las cantidades no pagadas de conformidad con la legislación aplicable y sus procedimientos vigentes. (d) El Administrador llevará a cabo todos los actos necesarios o requeridos bajo sus políticas internas y previstos en los contratos que documenten los Créditos Hipotecarios para exigir el cumplimiento de los términos y condiciones de los Créditos Hipotecarios por parte de los Deudores Hipotecarios, en el caso de que éstos no tengan una relación laboral que genere Aportaciones Patronales y Descuentos en Nómina. El Administrador podrá, sujeto a sus políticas de crédito y de administración y cobranza de créditos hipotecarios que estén vigentes de tiempo en tiempo, negociar con cualquier Deudor Hipotecario moroso de conformidad con los límites y procedimientos establecidos en dichas políticas, siempre que se negocien bajo los mismos términos y condiciones a las del resto de los deudores hipotecarios de su propia cartera hipotecaria aplicables a cada deudor en función de su situación individual, no impliquen una disminución en la tasa de intereses ordinarios establecidas en el Crédito Hipotecario respectivo, no resulten en una condonación total o parcial del monto de principal o intereses bajo el Crédito Hipotecario respectivo (por lo tanto no afectan el saldo insoluto del mismo), salvo en el caso de otros accesorios como intereses moratorios y comisiones, y (iv) no impliquen una prórroga del plazo de amortización previsto en el Crédito Hipotecario respectivo. El Administrador podrá autorizar la sustitución de deudor con respecto de un Crédito Hipotecario de conformidad con sus políticas de crédito y cobranza, en el entendido de que el cesionario deberá cumplir íntegramente con todos los requisitos

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para el otorgamiento de un crédito por el monto del saldo insoluto del Crédito Hipotecario que se le pretenda ceder. e) No obstante lo anterior, el Administrador podrá negociar con los Deudores Hipotecarios morosos, incluyendo aquellos con Créditos Hipotecarios Vencidos, modificaciones, reestructuras, quitas, prorrogas o dispensas en relación con su Crédito Hipotecario, siempre y cuando lo haga a solicitud expresa del acreditado, utilizando los mecanismos y procedimientos que utiliza en la cobranza de sus propios créditos hipotecarios y los seguros respectivos, demuestre que dicha modificación, dispensa o quita tiene un beneficio en el valor presente del crédito respecto de la cobranza judicial del mismo, y éstas no excedan en valor al 7% de severidad asignada al Fideicomiso por las Agencias Calificadoras. En caso que el Administrador realice modificaciones u otorgue dispensas o quitas que excedan dichos supuestos, deberá notificarlo al Fiduciario (con copia a HiTo) a más tardar dentro de los 10 (diez) días hábiles siguientes a que dicha modificación o dispensa se haya efectuado y procederá a su elección a pagar al Fiduciario, para beneficio del Patrimonio del Fideicomiso, el valor en efectivo de los descuentos o quitas otorgados por encima del 7% de severidad asignada por las Agencias Calificadoras respecto de dichos Créditos Hipotecarios; o a la sustitución de dichos Créditos Hipotecarios. (f) Cualquier pago que el Administrador reciba en relación a un Crédito Hipotecario, ya sea de parte del patrón por concepto de Aportación Patronal o Descuento en Nómina o directamente del Deudor Hipotecario, entre otros, se aplicará en el siguiente orden: accesorios, primas de Seguros, primas correspondientes a la Garantía de Crédito, intereses moratorios, intereses ordinarios y principal, empezando con el pago pendiente más antiguo. 4. Administrador Único La principal fuente de pago de los Créditos Hipotecarios son las Aportaciones Patronales y los Descuentos de Nómina que hagan los patrones de los Deudores Hipotecarios. El INFONAVIT tiene la facultad y obligación legal del cobro de las aportaciones patronales y los descuentos en nómina correspondientes a todos los trabajadores afiliados al IMSS, y en caso de que dichos pagos no le sean efectuados, el INFONAVIT tiene la obligación de llevar a cabo su cobro. En su carácter de Administrador de Créditos Hipotecarios, el INFONAVIT ha asumido la obligación de aplicar las cantidades cobradas por estos conceptos al pago de los Créditos Hipotecarios. En virtud de que legalmente solo el INFONAVIT puede llevar a cabo la función de cobrar las Aportaciones Patronales y los Descuentos de Nómina que hagan los patrones de los Deudores Hipotecarios, no existe un administrador substituto para desempeñar esta función. Seguros de daños El Administrador, por cuenta de cada Deudor Hipotecario, estará obligado a mantener con respecto a cada Inmueble, un seguro contra daños que cubra los daños que pueda sufrir el Inmueble respectivo (incluyendo, entre otros, daños por incendio, terremoto, movimiento de subsuelo, explosión, inundación, erupción volcánica y caída de aeronaves) que señale, con respecto al pago de la indemnización total bajo dicho seguro, al Fiduciario por cuenta del Patrimonio del Fideicomiso Centro de Capital, como primer beneficiario. Los riesgos cubiertos, el monto de las coberturas y los términos y condiciones de dicho Seguro deberán ser, en todo momento, iguales o mejores que aquellos que apliquen a los seguros contratados por el INFONAVIT para la cobertura de los inmuebles que garantizan su propia cartera hipotecaria. Cualquier pago relacionado con indemnizaciones parciales bajo dichos Seguros (por daños de menor cuantía a los Inmuebles) deberán ser aplicados a la reparación de los Inmuebles de conformidad con las políticas y procedimientos vigentes del Administrador. Seguro de vida Si el Administrador ejerce su derecho de liberarse de la obligación del seguro mediante la contratación de un seguro de vida, deberá notificar por escrito al Fiduciario y a HITO su propuesta. Dicha notificación deberá identificar a la compañía aseguradora, anexar copia de la póliza y el endoso respectivo en el que se señale, al

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Fiduciario como primer beneficiario y contener el compromiso irrevocable de asumir el costo de las primas respectivas. La póliza propuesta deberá incluir a todos los Deudores Hipotecarios, el monto de la cobertura y los términos y condiciones de dicho seguro deberán ser, en todo momento, iguales o mejores que la obligación del Administrador y bajo lo dispuesto por los artículos 145 de la Ley Federal del Trabajo y 51 de la Ley del INFONAVIT, por lo tanto, no deberán incluir limitaciones ni condicionantes de ningún tipo, salvo las ahí establecidas. La liberación de las obligaciones del Administrador surtirá sus efectos en el momento en el que HITO acepte por escrito los términos y condiciones de la propuesta y el Administrador entregue al Fiduciario copia original de la póliza en vigor.

c) Documentos de carácter público Los inversionistas que así lo deseen podrán consultar los documentos de carácter público que han sido presentados ante la CNBV y BMV como parte de la solicitud de inscripción de los INFOHIT en el RNV y del listado ante la propia BMV. Esta información estará disponible al público en el Centro de Información de la BMV que se encuentra en el Centro Bursátil ubicado en Paseo de la Reforma 255, Col. Cuauhtémoc, 06500 México D.F., con atención a Antonio Soto Tinoco, Tel: 5342-9050 e-mail: jast@bmv.com.mx. Adicionalmente, dichos documentos podrán ser consultados en el portal de Internet de la BMV (www.bmv.com.mx) y en el portal de la CNBV (www.cnbv.gob.mx). Asimismo, los inversionistas interesados pueden consultar la información relativa a este informe anual en la página de Internet www.hito.com.mx o solicitarla a Juan Maslucán Huaita, para lo cual deberán dirigirse a las oficinas corporativas ubicadas en Jaime Balmes 8 Mezzanine 11, Col. Los Morales Polanco, 11510 Ciudad de México. Tel: 3690-9877 . Correo Electrónico: juan.maslucan@hito.com.mx De igual forma se puede contactar al: Representante Común.- Monex Casa de Bolsa, S.A. de C.V. Monex Grupo Financiero, atención al Lic. Juan Carlos Montero López, correo electrónico: jcmontero@monex.com.mx y/o a la Lic. Alejandra Tapia Jiménez, correo electrónico: altapia@monex.com.mx, en Paseo de la Reforma No. 284, Piso 9, Col. Juárez C.P. 06600, Ciudad de México. Tel: 5231-0824 y 5230-0161. Fiduciario Emisor.- CIBanco, S.A. Institución de Banca Múltiple en atención a Itzel Crisóstomo Guzmán en codillera de los Andes 265, Piso 8, Col. Lomas de Chapultepec, 11000 Ciudad de México . Tel: 5063-3900. Correo Electrónico: icrisostomo@cibanco.com

d) Otros valores emitidos por el fideicomiso La emisión de los INFOHIT se hizo con cargo al Patrimonio del Fideicomiso. El Fiduciario Emisor no ha efectuado ni efectuará a ninguna otra emisión de valores con cargo a dicho patrimonio.

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2. LA OPERACIÓN DE BURSATILIZACIÓN

a) Patrimonio del Fideicomiso Descripción de la operación De acuerdo con la sesión ordinaria número 112, celebrada el día 25 de abril de 2016, la H. Asamblea General del INFONAVIT aprobó las adecuaciones al Estatuto Orgánico del Instituto del Fondo Nacional de la Vivienda para los Trabajadores1.

Organigrama del Administrador

Principales funciones de:

1 Estas adecuaciones se publicaron el día 9 de junio de 2016 en el Diario Oficial de la Federación.

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La Dirección General

I. Representar legalmente al Infonavit con todas las facultades que corresponden a los mandatarios generales para pleitos y cobranzas, actos de administración y de dominio, y las especiales que requieran cláusula especial conforme a la Ley, en los términos de los tres primeros párrafos del artículo 2554 del Código Civil para el Distrito Federal. Estas facultades las ejercerá en la forma que acuerde el Consejo de Administración. El Director General podrá delegar la representación, incluyendo la facultad expresa para conciliar ante las Juntas de Conciliación y Arbitraje, así como otorgar y revocar poderes generales o especiales. El Director General podrá suscribir instrumentos jurídicos con instituciones o entidades del sector público o privado con la finalidad de cumplir con los objetivos del Infonavit;

II. Ejercer las facultades y atribuciones que corresponden al Infonavit, en su carácter de organismo fiscal autónomo, conforme a lo señalado en los artículos 23 y 30 de la Ley del Instituto del Fondo Nacional de la Vivienda para los Trabajadores (Ley del Infonavit);

III. Asistir a las sesiones de la Asamblea General y del Consejo de Administración, con voz, pero sin voto;

IV. Asistir a las sesiones de los otros Órganos Colegiados del Infonavit, con voz, pero sin voto, cuando lo considere necesario para el cumplimiento de los fines del Infonavit;

V. Ejecutar los acuerdos de la Asamblea General y los del Consejo de Administración VI. Presentar anualmente al Consejo de Administración, dentro de los dos primeros meses del año

siguiente, los estados financieros y el informe de actividades del ejercicio anterior; VII. Presentar al Consejo de Administración, a más tardar el último día de octubre de cada año, los

presupuestos de ingresos y egresos y de gastos de administración, operación y vigilancia, el plan financiero a cinco años y sus actualizaciones, así como los programas de labores y de financiamientos para el año siguiente y, en su caso, las modificaciones necesarias a este Estatuto Orgánico;

VIII. Presentar a la consideración del Consejo de Administración, un informe mensual sobre las actividades del Infonavit;

Las Direcciones Sectoriales

I. Asistir a las sesiones de la Asamblea General, con voz, pero sin voto; II. Asistir a las sesiones del Consejo de Administración y de la Comisión de Vigilancia, con voz, pero

sin voto; III. Asistir a las sesiones de los otros Órganos Colegiados del Infonavit, con voz, pero sin voto, cuando

lo consideren necesario para el cumplimiento de los fines del Infonavit, relacionados con su competencia;

IV. Solicitar la incorporación de asuntos en el orden del día de las sesiones de la Asamblea General, del Consejo de Administración y de sus Comités Auxiliares, de la Comisión de Vigilancia, del Comité de Auditoría, del Comité de Transparencia y Acceso a la Información, de la Comisión de Inconformidades y de las Comisiones Consultivas Regionales, por conducto del Director General;

V. Coordinar el nombramiento y funcionamiento de los miembros de la Asamblea General, del Consejo de Administración y de sus Comités Auxiliares, de la Comisión de Vigilancia, del Comité de Auditoría, del Comité de Transparencia y Acceso a la Información, de la Comisión de Inconformidades y de las Comisiones Consultivas Regionales, en lo referente al sector

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que representan;

VI. Plantear las políticas y criterios del sector que representan al Director General, para coadyuvar a la mejor realización de los objetivos del Infonavit;

VII. Coordinar y recopilar las opiniones, sugerencias, políticas y criterios de su sector y propiciar su enlace adecuado con el Infonavit;

VIII. Ser órgano de enlace de las organizaciones respectivas y la Dirección General, para la participación de ésta en reuniones de trabajo e informativas en materia de vivienda, y

IX. En general, todas aquellas cuestiones necesarias y relativas al debido cumplimiento de los fines del Infonavit, relacionadas con su competencia.

La Secretaría General y Jurídica

I. Fungir como unidad de apoyo a los Órganos Colegiados; II. Tener a su cargo las Secretarías de la Asamblea General, del Consejo de Administración, de la

Comisión de Vigilancia, del Comité de Auditoría y del Comité de Transparencia y Acceso a la Información, así como de todos aquellos Comités, Comisiones y Subcomisiones que se deriven de éstos; y convocar a los integrantes de dichos órganos, así como, de la Comisión de Inconformidades y las Direcciones Sectoriales a sus respectivas sesiones y reuniones;

III. Representar legalmente a los Órganos Colegiados para efectos de rendir los informes previo y justificado que en materia de amparo les sean requeridos por la autoridad judicial, cuando algún Órgano Colegiado sea señalado como autoridad responsable o intervenir cuando alguno de éstos tenga el carácter de tercero perjudicado en los juicios de amparo;

IV. Establecer comunicación permanente con las Direcciones Sectoriales; V. Fungir como unidad de enlace entre la Dirección General y las Comisiones Consultivas

Regionales; VI. Coordinar las funciones de la Unidad de Transparencia y de la Secretaría de la Comisión de

Inconformidades, en los términos de la normatividad aplicable; VII. Coordinar las relaciones institucionales con el Poder Legislativo Federal y de las entidades

federativas, autoridades estatales y municipales e instituciones académicas, a efecto de propiciar acuerdos que deriven en el mejor cumplimiento de la labor del Infonavit;

La Contraloría General

I. Difundir los objetivos y lineamientos del Sistema de Control Interno al personal del Infonavit; II. Previa autorización de la Dirección General, proponer a la consideración del Comité de Auditoría

para aprobación del Consejo de Administración, las actualizaciones a los Lineamientos Generales en materia de Control Interno que el Infonavit requiera para su adecuado funcionamiento, por lo menos una vez al año;

III. Verificar que los modelos, políticas y procedimientos de operación elaborados por las áreas responsables, cumplan con los aspectos y lineamientos de control interno aprobados por el Consejo de Administración y gestionar la aprobación del Comité de Auditoría en la parte relativa a políticas y procedimientos en materia de control interno, previa autorización de la Dirección General;

IV. Diseñar y establecer programas de verificación y autocontrol sobre el cumplimiento del Sistema de Control Interno, para su aplicación en los niveles estratégico, directivo y operativo, sobre todo en los procesos con mayor exposición al riesgo y mayor impacto financiero asociado a su operación;

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V. En el caso de desviaciones o incumplimientos a la normatividad, investigar y, en su caso, instruir a

las áreas responsables las medidas preventivas, correctivas y sanciones a que hubiere lugar, de conformidad con los ordenamientos correspondientes y asegurarse de su aplicación;

VI. Contar con un registro permanentemente actualizado de los objetivos del Sistema de Control Interno, de los lineamientos para su implantación, así como de los manuales que se consideren relevantes para la operación acorde al objeto del Infonavit;

VII. Proveer al menos dos veces al año un reporte de su gestión, a la Dirección General y al Comité de Auditoría,

La Subdirección General de Planeación y Finanzas

I. Normar la operación financiera y contable, y elaborar los estados financieros; II. Establecer, de manera conjunta con la Subdirección General de Administración y Recursos

Humanos, los lineamientos y medidas de eficiencia y eficacia en el ejercicio del presupuesto de gastos e inversiones propias.

III. Formular y administrar los presupuestos globales anuales de ingresos y egresos; IV. Administrar los recursos financieros con que cuenta el Infonavit y los depósitos puestos a su

cuidado o disposición; V. Realizar los cálculos de los remanentes de operación de cada ejercicio para aplicar al pago de

intereses de las Subcuentas de Vivienda de los derechohabientes y asegurar el rendimiento de los fondos, procurando incrementar el valor patrimonial de los mismos conforme a lo estipulado en la Ley del Infonavit;

VI. Invertir los recursos excedentes conforme a lo que determine el Consejo de Administración; VII. Normar, formular, dar seguimiento y evaluar los criterios financieros para la regeneración de la

vivienda recuperada; y VIII. Normar, formular, dar seguimiento y evaluar los criterios financieros para los Recursos del Fondo

revolvente de Recaudación Fiscal.

La Subdirección General de Crédito

I. Desarrollar e implantar alternativas de financiamiento a soluciones de vivienda para atender las necesidades de los derechohabientes del Infonavit, bajo la observancia del marco jurídico aplicable y asegurando su viabilidad financiera;

II. Implantar los mecanismos que procuren la satisfacción al derechohabiente en la tramitación y formalización de su crédito hipotecario, bajo estándares de operación y servicio de calidad, basados en las mejores prácticas nacionales e internacionales;

III. Gestionar la originación de crédito, procurando que los responsables internos y externos cuenten con los mecanismos adecuados;

IV. Normar la actuación de los proveedores y prestadores de servicios del Infonavit en el proceso de originación de crédito, desarrollar y establecer mecanismos de prestación de servicios por dichos actores y promover y coordinar las redes de difusión y colocación de crédito, internas y externas;

V. Supervisar la operación financiera de la originación y administración de crédito; VI. Gestionar la participación de las entidades financieras en los programas crediticios conjuntos; VII. Normar y ejecutar el proceso de originación de crédito; y VIII. Supervisar, monitorear y apoyar las actividades que realizan las gerencias de las Delegaciones

Regionales que competen a su área, a fin de dar atención, soporte y seguimiento a la ejecución y

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desarrollo de los programas sustantivos de la Institución en beneficio de los derechohabientes y acreditados del Infonavit.

La Subdirección General de Administración de Cartera

I. Planear, diseñar e instrumentar estrategias para la adecuada administración del portafolio hipotecario y del cobro de éste;

II. Diseñar, ofrecer, instrumentar y monitorear soluciones de cobranza individuales o a la medida de las posibilidades y situación particular de cada acreditado, siempre y cuando éstas impliquen una recuperación que considere la situación real de la cartera;

III. Diseñar e instrumentar la cobranza social, a través de programas de facilidades de pago a los acreditados;

IV. Establecer e instrumentar programas de abatimiento de cartera vencida y de recuperación para acreditados;

V. Establecer mecanismos para la recuperación extrajudicial, vía mediación o justicia alternativa e incluso judicial;

VI. Analizar y determinar el nivel de riesgo y no pago por tipo de cartera, estableciendo las estrategias por canal, por perfil de acreditado y problemática social;

VII. Instrumentar mecanismos de control por los diferentes esquemas de recuperación de cartera; VIII. Emitir periódicamente estados de cuenta, impresos o de forma electrónica para el cobro de los

créditos, así como información a los acreditados sobre la situación de su crédito;

La Subdirección General de Administración de Personas I. Planear, diseñar e instrumentar estrategias para la adecuada administración del portafolio

hipotecario y del cobro de éste; II. Diseñar, ofrecer, instrumentar y monitorear soluciones de cobranza individuales o a la medida de

las posibilidades y situación particular de cada acreditado, siempre y cuando éstas impliquen una recuperación que considere la situación real de la cartera;

III. Diseñar e instrumentar la cobranza social, a través de programas de facilidades de pago a los acreditados;

IV. Establecer e instrumentar programas de abatimiento de cartera vencida y de recuperación para acreditados;

V. Establecer mecanismos para la recuperación extrajudicial, vía mediación o justicia alternativa e incluso judicial;

VI. Analizar y determinar el nivel de riesgo y no pago por tipo de cartera, estableciendo las estrategias por canal, por perfil de acreditado y problemática social;

VII. Instrumentar mecanismos de control por los diferentes esquemas de recuperación de cartera; VIII. Emitir periódicamente estados de cuenta, impresos o de forma electrónica para el cobro de los

créditos, así como información a los acreditados sobre la situación de su crédito;

La Subdirección General de Atención y Servicios

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I. Asegurar la entrega de productos y servicios con oportunidad y calidad, buscando superar las

expectativas de los usuarios; II. Recibir por los canales institucionales establecidos todas las quejas, denuncias, infracciones,

solicitudes y manifestaciones relacionadas con el Instituto; para posteriormente remitirlas a la Secretaría General y Jurídica. Asimismo, dará atención a todas las quejas en materia de servicio recibidas, a fin de que impulse y asegure la mejora de productos y servicios en las áreas responsables e informar periódicamente a la Contraloría General el estado que guardan las quejas;

III. Diseñar, normar y garantizar la operación de los canales; IV. Fomentar y facilitar el uso de los canales digitales; V. Establecer mecanismos para asegurar la homogeneidad y consistencia de la información en los

diversos canales, así como la calidad y disponibilidad de los servicios; VI. Recibir de las distintas áreas del Infonavit, especificaciones de productos y servicios a implantar

en los canales internos; desarrollar los procesos de atención requeridos y definir conjuntamente los niveles de servicio y los mecanismos de enlace entre los procesos de atención y los de operación;

VII. Mantener permanentemente actualizado el catálogo institucional de servicios; VIII. Desarrollar y mantener actualizado el modelo de atención en los canales; IX. Administrar la Base Única de Contactos de conformidad con la normatividad aplicable;

La Subdirección General de Comunicación I. Establecer las políticas de comunicación institucional, desarrollar campañas de difusión y actuar

como enlace con los medios masivos de comunicación. II. Establecer y dirigir los medios para evaluar la percepción de la sociedad respecto de los servicios

que proporciona el Infonavit. III. Realizar la coordinación de los eventos institucionales en coordinación con la Secretaría General y

Jurídica, la Contraloría General, las Subdirecciones Generales y las Coordinaciones como áreas usuarias de los eventos.

La Subdirección General de Tecnologías de Información I. Definir la estrategia tecnológica del Infonavit; II. Desarrollar e implantar los sistemas de informática que requiere el Infonavit; III. Administrar los activos informáticos; IV. Monitorear y dar soporte a la infraestructura y sistemas informáticos, y V. Monitorear y dar soporte a los procesos operativos.

La Coordinación General de Riesgos I. Establecer y difundir la normatividad operativa de administración de riesgos al personal del

Infonavit; II. Proponer para aprobación del Consejo de Administración, a través del Comité de Riesgos, la

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normatividad, metodologías, modelos, límites y parámetros para la administración de riesgos que el Infonavit requiera para su adecuado funcionamiento, así como sus actualizaciones anuales;

III. Definir la estrategia y coordinar las actividades de la Institución en términos de la identificación, medición y administración del Riesgo Operativo, Legal, Tecnológico, de Mercado, de Crédito, de Contraparte y de Liquidez, en apego a la normatividad aplicable;

IV. Asegurar que en las áreas del Infonavit se implementen los indicadores estratégicos de riesgos, que fueron identificados y aprobados por la Subdirección responsable;

V. Informar periódicamente al Consejo de Administración, a través del Comité de Riesgos, la situación de las exposiciones de riesgo del Infonavit; y

VI. Evaluar los riesgos y emitir opinión sobre los nuevos productos que son propuestos por las áreas del Infonavit.

La Coordinación General de Delegaciones

I. Apoyar a la Dirección General como enlace entre las Delegaciones y la Dirección General, II. Supervisar e integrar las actividades de las Delegaciones con el objetivo de llevar a cabo las tareas

compartidas que se juzgue conveniente, e III. Impulsar acciones al nivel local de las Delegaciones, que contribuyan al logro de los objetivos

institucionales.

Centro de Investigación para el Desarrollo Sostenible I. Proponer iniciativas para que las viviendas adquiridas por derechohabientes reúnan las mejores

condiciones de calidad, ubicación y precio, acordes a sus necesidades y capacidad de pago; II. Proponer esquemas, entre las autoridades de los tres ámbitos de gobierno, que resulten en

desarrollos habitacionales ordenados y sostenibles, infraestructura y servicios suficientes, cuidado del medio ambiente y de la calidad de las viviendas, para que éstos se traduzcan en una mejor calidad de vida para los derechohabientes;

III. Proponer e impulsar la creación de mecanismos para incrementar el valor patrimonial de la vivienda de los trabajadores;

IV. Proponer estrategias de redensificación inteligente para combatir el problema de la vivienda recuperada y abandonada, coadyuvando a las políticas públicas nacionales de ordenamiento territorial

Antecedentes del Administrador El INFONAVIT es la entidad que administra la mayor cantidad de Créditos Hipotecarios individuales en México, además de ser la entidad que administra la mayor cantidad de cuentas y recursos relacionados con la actividad de gestión de fondos para el retiro en México (Ver inciso d) de la sección III. “La Operación de Bursatilización” para una descripción más detallada del INFONAVIT). Estas actividades han sido desarrolladas por el INFONAVIT desde 1972, dentro de un contexto de actuación mixta, es decir, combinando la recaudación de aportaciones patronales como organismo fiscal autónomo, y gestionando los recursos de los trabajadores y administrando los créditos hipotecarios originados, actividades que se asemejan a las inherentes a la de una institución hipotecaria.

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La ejecución de las funciones del INFONAVIT se desarrolla dentro de un contexto geográfico que cubre la totalidad del territorio de la República Mexicana. Adicionalmente el INFONAVIT registra, procesa, administra, cobra y controla créditos hipotecarios propios y de terceros como es el caso de la administración que realiza de los créditos hipotecarios de las emisiones CEDEVIS 05U y CEDEVIS 05-3U realizadas al amparo del programa autorizado por la CNBV el 5 de noviembre de 2004. Además de las emisiones CEDEVIS 06U, CEDEVIS 06-2U, CEDEVIS 06-3U y CEDEVIS 06-4U realizadas al amparo del programa autorizado por la CNBV el 25 de abril de 2006, las emisiones de CEDEVIS 07U, CEDEVIS 07-2U y CEDEVIS 07-3U al amparo del programa autorizado por la CNBV el día 23 de abril de 2007, las emisiones de CEDEVIS 08U y 08-2U, CEDEVIS 08-3U y 08-4U, CEDEVIS 08-5-U y 08-6U, CEDEVIS 08-7U y 08-8U y, CEDEVIS 08-9U y 08-10U, realizadas al amparo del programa autorizado por la CNBV el 8 de abril de 2008, así como de las emisiones de CEDEVIS 09-U, CEDEVIS 09-2U, CEDEVIS 09-3U, CEDEVIS 09-4U, CEDEVIS 09-5U y CEDEVIS 10-U y 10-2U, realizadas al amparo del programa autorizado por la CNBV el 18 de mayo de 2009, las emisiones CEDEVIS 10-3U y 10-4U, 10-5U, 10-6U, 11U y 11-2U realizadas al amparo del programa autorizado por la CNBV el 15 de junio de 2010, la emisión de CDVITOT 11U y CDVITOT 11-3U, 12U y 12-2U realizadas al amparo del programa autorizado por la CNBV el 19 de julio de 2011, la emisión de CEDEVIS 12U y CEDEVIS 13U realizadas al amparo del programa autorizado por la CNBV el 2 de febrero de 2012, las emisiones de CDVITOT 13U, 13-2U, 14U y 14-2U realizadas al amparo del programa autorizado por la CNBV el 9 de agosto de 2013, y por último las emisiones de CDVITOT 15U y 15-2U realizadas al amparo del programa autorizado por la CNBV el 16 de julio de 2015. Dichas actividades se han desarrollado derivado de los diferentes programas que se han dado a través de los años para atender las necesidades de vivienda de los trabajadores mexicanos. En base a lo anterior el INFONAVIT tiene la capacidad, experiencia e infraestructura adecuadas, para proveer el servicio de administración de cartera de los créditos hipotecarios que conforman el Patrimonio del Fideicomiso, especialmente por los siguientes atributos:

• Experiencia probada en la adecuada administración de grandes volúmenes de Créditos Hipotecarios. • Calificado por Moody´s SQ1- (fuerte) como Administrador de Hipotecas. • Capacidad de administrar diferentes modelos de contrato hipotecario (multimoneda y

multiproducto). • Cobertura nacional a través de las 32 delegaciones regionales. • Contexto de actuación y atribuciones de carácter fiscal. • Mecánica de cobro a través de las Aportaciones Patronales y el descuento directo en nómina que

efectúa el patrón, que entera y paga bimestralmente al INFONAVIT para acreditados en ROA. • Amplia red de captación de pagos para acreditados en REA a través de seis de los principales bancos y

sus redes de sucursales, así como a través de distintos establecimientos comerciales. También se reciben pagos provenientes de los Estados Unidos de América, a través del sistema Dolex y a través de la página electrónica de la red mundial (Internet) del INFONAVIT: www.INFONAVIT.org.mx.

• Infraestructura para atender cartera con omisiones a través de despachos externos de Cobranza con cobertura a nivel nacional.

La capacidad operativa del INFONAVIT por su volumen de administración de créditos hipotecarios, le permite figurar dentro de las primeras entidades hipotecarias con mayor número de créditos administrados, si se compara con otras instituciones a nivel internacional. La calificación de SQ1 menos (SQ1-) otorgada por Moody´s reconoce la calidad del desempeño de INFONAVIT como administrador de los créditos hipotecarios, su capacidad de cobranza, los fuertes resultados en mitigación de pérdidas de crédito, la administración de procesos de

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recuperación y su estabilidad institucional. Dicha calificación como administrador primario de hipotecas de interés social en México fue ratificada por Moody´s el pasado 12 de octubre de 2015. Cabe mencionar que dicha calificación es la más elevada en la escala nacional que otorga Moody´s. Sistemas El sistema de administración de cartera hipotecaria que utiliza el INFONAVIT es el Advance Loan System Servicer Manager (“ALS/SM”) desarrollado por Fidelity Information Services, basada en Arkansas, Estados Unidos de América. Dicho sistema es una solución probada de alta utilidad y aceptación a nivel internacional para el manejo de créditos hipotecarios. Las principales ventajas de este sistema son: que permite el manejo de información con altos niveles de seguridad, la capacidad de manejar altos volúmenes de crédito y su flexibilidad, lo que ha permitido adaptarlo a las distintas necesidades del INFONAVIT, como Administrador de Créditos Hipotecarios. El sistema ALS/SM es utilizado por el INFONAVIT desde mayo del 2003. A partir de marzo 2004 se migraron 1.8 (uno punto ocho) millones de créditos del viejo sistema al ALS/SM, y en marzo de 2007 se actualizó a la versión 205, al mes de diciembre de 2016 se administraban en el ALS/SM alrededor de 6 (seis) millones de créditos hipotecarios, incluyendo los Créditos Hipotecarios, segregados con reserva y los portafolios que respaldan las emisiones de CEDEVIS. El proceso de migración fue diseñado y se implementó bajo el esquema de servicio continuo, de tal forma que en ningún momento se interrumpieron los procesos de la administración y Cobranza de los Créditos Hipotecarios. El sistema ALS/SM está desarrollado en plataforma IBM mainframe y sus características principales son:

• Mejora los niveles de atención al acreditado contando con conexión automática con los diferentes canales de atención y distribución de información.

• Garantiza la seguridad y la integridad de la información relacionada a los cargos y abonos de los acreditados.

• Facilita la administración de los créditos ya otorgados, considerando sus características. • Cuenta con facilidades para generar paramétricamente nuevos tipos de créditos (productos). • Opera eficientemente al menos cinco millones de créditos. • Cuenta con las interfases automatizadas necesarias para interactuar con otras áreas del Instituto, así

como con organismos externos. • Operación multiempresa con cierres independientes, permitiendo administrar cartera de terceros. • Opera transacciones multimoneda. Esta funcionalidad permite el registro de los créditos en la

moneda o unidad monetaria en que fue escriturado el crédito, conservando sus características financieras de manera directa, facilitando su administración.

• Administración de la seguridad del sistema a través de perfiles, claves de acceso y registros de auditoría.

• Permite esquemas de cifras de control, conciliándose la aplicación con ella misma y sus interfases, ejemplo: Créditos al mes anterior + altas – bajas = Créditos actuales.

• Cuenta con las herramientas de conciliación en el Sistema de Administración de Cartera y su interfase al módulo contable.

• Procesamiento a través de múltiples terminales. • Funciones que permiten, de origen, administrar carteras bursatilizadas como es el caso de la cartera

hipotecaria correspondiente a las emisiones de CEDEVIS. • Capacidad de procesamiento de información en tiempo real.

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• Control de archivos a través de la generación de aproximadamente 400 tipos de reportes impresos. • Explotación de la información a través de reportes predefinidos y consultas ad hoc.

El sistema de administración de cartera hipotecaria utilizado por el INFONAVIT registra todos los créditos otorgados, en sus diferentes modalidades. Con respecto a cada uno de ellos, registra todas sus características, tales como plazo de amortización, tipo de Tasa de Interés (fija o variable), la Tasa de Interés, moneda (Pesos o VSM) y factor de descuento sobre el salario o monto del pago fijo, etc. La información se procesa, actualiza y respalda en forma diaria. Los respaldos diarios son de la actividad del día y la base de datos completa actualizada se respalda en forma semanal. El sistema le permite al INFONAVIT llevar a cabo la facturación de la cartera en forma mensual. Los pagos recibidos se aplican en forma diaria. El sistema identifica los segmentos omisos, y al aplicar los pagos correspondientes a periodos atrasados, ubica el pago en el periodo más antiguo y recalcula saldos e intereses para el crédito. Los respaldos son almacenados físicamente en dos sitios:

• En la bóveda ubicada dentro del centro de cómputo del INFONAVIT; y • En la bóveda ubicada en Toluca, Estado de México, en donde se custodian los respaldos semanales

realizados en el centro de cómputo del INFONAVIT. Éste servicio está incluido en el contrato celebrado con la empresa SunGard, proveedor actual de contingencia en caso de desastre

En caso de catástrofe, se toman los datos con el último respaldo efectuado y es aplicado en el ambiente de producción una vez restaurada la infraestructura. Cobro de los Créditos Hipotecarios

El flujo de la cobranza de los Créditos Hipotecarios se da a través de la deducción directa sobre la nómina del trabajador empleado, misma que es enterada al INFONAVIT bimestralmente a través del sistema único de autodeterminación (SUA). Los pagos son recibidos por los bancos receptores autorizados, concentrando la recaudación en las cuentas del Instituto en Banco de México. La cobranza realizada a los trabajadores que no se encuentran afiliados al sistema, se lleva a cabo mediante el pago que los trabajadores realizan directamente en la red de bancos y establecimientos comerciales autorizados, éstos transfieren la cobranza a la cuenta que el Instituto mantiene en el Banco de México.

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Aspectos Operacionales del Cobro

a) Régimen Ordinario de Amortización (“ROA”)

Los pagos al INFONAVIT por servicio de los Créditos Hipotecarios de los trabajadores empleados (ROA), se realizan por periodos bimestrales y deben ser pagados por el patrón al INFONAVIT a más tardar el día 17 del mes siguiente al bimestre o el Día Hábil posterior.

Mientras el trabajador acreditado está laborando formalmente en una empresa considerada en el apartado A del artículo 123 Constitucional, el patrón deberá realizar el pago al INFONAVIT por concepto de Aportación Patronal y Descuento de Nómina para la amortización del crédito. El proceso de cobranza para los acreditados con relación laboral comienza con la emisión de la cédula de autodeterminación por parte del IMSS. En dicha cédula de autodeterminación se incluyen las cuotas del IMSS así como las cantidades que por concepto de Descuentos en Nómina y/o Aportaciones Patronales deban pagarse al INFONAVIT. Dado que los datos de la cédula de autodeterminación son calculados con base en información de la base de datos del IMSS, la empresa obligada revisa los datos contenidos en el documento, donde aplica las correcciones correspondientes con base en los días trabajados y/o incapacidades que se dieron en el periodo a enterar. Posteriormente la responsabilidad recae en la empresa, quien es obligada solidaria del trabajador, y tiene la obligación de enterar el pago a través del sistema bancario. Este proceso se realiza de forma electrónica a través del SUA (Sistema Único de Autodeterminación). El uso del SUA como medio de pago es obligatorio, sólo las empresas empleadoras con menos de 5 trabajadores, pueden optar por el uso de la cédula de determinación como medio de pago ante las entidades bancarias. Una vez recibido el pago por la institución bancaria, dicha institución envía: (i) los fondos a las cuentas de INFONAVIT en Banco de México y (ii) la información individualizada de los pagos recibidos a Procesar, S.A. de C.V. para su concentración y envío al INFONAVIT conforme al calendario pactado. Una vez recibidos los pagos y la información por el INFONAVIT, éstos son verificados internamente y conciliados con Banco de México y Procesar, S.A. de C.V. Acto seguido, se lleva a cabo la aplicación de la Aportación Patronal, la cual se transfiere a la subcuenta de vivienda del trabajador, o en caso de existir un crédito hipotecario a la amortización de dicho crédito junto con el Descuento de Nómina. Los pagos no efectuados por las empresas empleadoras de las Aportaciones Patronales y Descuentos de Nómina, respecto a trabajadores formalmente empleados son detectados a través de los procesos de conciliación bimestral y registrados como una cuenta por cobrar del INFONAVIT a la Empresa Empleadora. El INFONAVIT notifica y le requiere el pago para aclararlo o realizarlo dentro de los 45 (cuarenta y cinco) días siguientes. Si en dicho plazo la Empresa Empleadora no realiza la aclaración o el pago correspondiente, entonces se procede a contabilizar como crédito fiscal y se inicia el proceso administrativo de ejecución contra la Empresa Empleadora, mediante el cual se garantiza el adeudo con bienes o interviniendo cuentas de cheques de dicha empresa. Aún y cuando el Deudor Hipotecario no necesariamente ha incumplido en su pago, el crédito se clasifica como ROA vencido bajo estas circunstancias.

b) Régimen Extraordinario de Amortización (“REA”)

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Se clasifica en este régimen a los acreditados que han perdido su relación laboral de acuerdo a lo reportado por el IMSS. Dado que no existe Empresa Empleadora que realice el Descuento en Nómina, el acreditado debe efectuar el pago de la amortización de su crédito. En este caso, se le entrega un estado de cuenta por correo en su domicilio que funcionará como medio de pago, y dicho pago podrá ser realizado en cualquiera de los bancos y establecimientos comerciales autorizados por el INFONAVIT para tal fin. En este caso, el Deudor Hipotecario debe pagar un factor mayor al que se paga mientras tiene relación laboral, para cubrir la porción de la Aportación Patronal que previamente realizaba la Empresa Empleadora.

Cobranza Administrativa

En el año 2005 el INFONAVIT redefinió la forma de operar la cobranza a través del nuevo Modelo de Cobranza que incluye: Cobranza Ordinaria, Cobranza Social y Cobranza Especializada. A. La Cobranza Ordinaria se refiere al descuento en nómina de los trabajadores y al pago patronal. B. La Cobranza Social, que antes comprendía 4 etapas (Cobranza Preventiva, Cobranza Administrativa, Recuperación de Cartera, Conciliación) las cuales englobaban los siguientes criterios: 1) Cobranza Preventiva: reduce el riesgo de deterioro del portafolio e incentiva la cultura de pago de los acreditados. 2) Cobranza Administrativa: maximiza e incrementa el flujo promedio por cuenta REA, evitando el paso de créditos a cartera vencida. 3) Recuperación de Cartera: dirigida a los créditos con más de 3 moras y a aquellos que presenten falta de capacidad de pago (esencia de la cobranza social). 4) Conciliación: Su labor es hacer el último intento para cerrar una solución definitiva con un convenio privado, asegurando un trato digno, respetuoso y conciliador. Esta etapa, cuya atención se desarrolla en las Delegaciones Regionales del INFONAVIT, está siendo sustituida por la utilización de medios de justicia alternativa. El INFONAVIT ha suscrito convenios de colaboración con diversos Centros de Justicia Alternativa que dependen del Poder Judicial de cada Estado. Los convenios que en ellos se suscriben entre el INFONAVIT y los Deudores Hipotecarios tienen fuerza legal y pueden ser ejecutados rápidamente. C. La Cobranza Especializada se dedica a resolver definitivamente la situación de los créditos, bajo las siguientes alternativas: Procesos de cobranza judicial o Castigos de cuentas irrecuperables. Esta cartera tiene las siguientes características: ya pasó el proceso de Cobranza Social, y en general tiene más de 8 meses sin pago, las viviendas pueden estar abandonadas o invadidas, y en algunos casos no se cuenta con evidencia física o jurídica de que la hipoteca haya sido inscrita en el Registro Público de la Propiedad, o bien, no se cuenta con el instrumento legal que formalizó la operación. Dicho esquema fue modificado durante el año 2011, en el cual el INFONAVIT implementó un nuevo modelo de gestión de cartera que comprende las cuatro etapas de la Cobranza Social y la Cobranza Judicial. Dicho modelo se implementó a nivel nacional durante el 2012 y está basado en dos líneas de acción:

• Gestión a través de telefonía celular, la cual permite:

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• Recibir la asignación de cuentas directamente en el teléfono celular; • Ofrecer los productos de Garantía INFONAVIT vía teléfono celular; • Evitar papeleo en proceso; • Tener certeza vía GPS de que se visitó la vivienda y contactó al acreditado; • Resolver la problemática de los acreditados en una solo visita; y • Tener cobertura de gestión móvil en todo el país.

• Ruta de Solución: La ruta de solución es una metodología de gestión de la cuenta, que nos permite:

• Asesorar al acreditado y solucionar con la mejor opción, vía un árbol de decisiones; • Dictaminar de manera correcta la cuenta, como puede ser una vivienda deshabitada; y • Tener información documentada de la cuenta.

Cobranza Social

Como parte del Modelo de Cobranza Social, existe el programa de Garantía INFONAVIT que integra diferentes tipos de apoyos y beneficios para los acreditados. Este programa tiene como objetivo ofrecer diversas alternativas de soluciones a los acreditados para que puedan mantener el pago de su crédito al corriente y conservar su patrimonio.

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A finales de 2014, el H. Consejo de Administración solicitó conjuntar los productos de punta a punta, buscando evolucionar la Garantía INFONAVIT hacía un esquema de Cobranza Social, a fin de que se atiendan los requerimientos de los acreditados durante toda la vida de su crédito.

Concepto de cobranza social

“Cobranza social: Acciones, productos y servicios que ofrece el INFONAVIT para apoyar a los acreditados durante la administración de su crédito, con el objeto de que puedan conservar su patrimonio, mediante soluciones viables, oportunas y con apego al respeto a la dignidad humana, observando siempre la salud financiera del Fondo Nacional de la Vivienda, de acuerdo con la normatividad Institucional vigente”. Entre algunos de los productos que integran el esquema de Cobranza Social se encuentran:

1) Programa Integral de Liquidaciones El programa de Liquidaciones, permite otorgar el beneficio a acreditados. El beneficio de liquidación depende de las características particulares de cada crédito, y se otorga un beneficio entre el 5% y el 40% dependiendo del salario del acreditado, y no existe restricción respecto de su saldo actual y los créditos deben tener más de 10 años de originación.

2) Fondo de Protección de Pagos

Es un fondo que se conforma con las aportaciones que se integran de los créditos originados a partir de enero de 2009, equivalente al 2% de su pago mensual, que ya está incluido en el descuento por nómina. Para obtener este beneficio se debe hacer una aportación complementaria, que varía dependiendo del monto del pago mensual del crédito. Para hacer uso de este beneficio, debe tener 6 meses de relación laboral de manera continua o discontinua desde que recibió su crédito. La aplicación del mismo comienza desde el quinto mes de desempleo. Se puede disfrutar de este apoyo cada cinco años, siempre y cuando tenga una nueva relación laboral.

3) Prórroga Total

De acuerdo con el artículo 41, segundo párrafo de la Ley del INFONAVIT cuando un trabajador pierde su empleo, éste tiene derecho a disponer de una prórroga para el pago de su crédito. Durante la prórroga total el INFONAVIT no requerirá los pagos mensuales y dichos meses no se consideran periodos omisos, pero el adeudo se incrementará por la acumulación de intereses, es decir, que al término de su prórroga el saldo del crédito será mayor que cuando empezó y aumentará el plazo en que se termina de pagar.

4) Prórroga Parcial

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El Infonavit aplica para créditos sin relación laboral con prórroga o con derecho a solicitarla. En la prórroga parcial el Infonavit ofrece al acreditado la posibilidad de que haga pagos mensuales y el Instituto absorbe el 50% de los intereses que no se alcancen a cubrir después del pago.

5) Borrón y Cuenta Nueva

Se ofrece una alternativa de regularización que abarque todos los créditos ROA y REA y no requieren disminución de factor de pago que cumpla lo siguiente: La formalización del producto varía dependiendo de la situación particular de los créditos

6) Solución a tu Medida

Desde agosto 2014 se ofrece un solo producto para aquellos acreditados que enfrentan una incapacidad económica, enfocado a las distintas etapas en la vida del crédito, aplica en lo particular dependiendo en la etapa de la cobranza que se encuentre con ¡Solución a tu medida! el INFONAVIT puede realizar un pago complementario a tu mensualidad, siempre y cuando el acreditado pague de manera completa y oportuna.

Beneficios:

•El INFONAVIT realizará un pago complementario en caso de ser necesario •Se condona los gastos de cobranza y los intereses moratorios •Toma en cuenta una posible disminución salarial en el actual trabajo •Si se obtiene este beneficio cuando el acreditado no tenía empleo, se mantendrá aun cuando lo recupere por la vigencia de lo convenido

7) Dictamen de Capacidad de pago Social

Es un apoyo para disminuir la mensualidad del crédito cuando el acreditado presenta dificultades para reunir el pago ofrecido con otras soluciones. Se caracteriza porque garantiza la amortización del crédito en el plazo contractual remanente, para lo cual un asesor certificado de cobranza lleva a cabo una evaluación de los ingresos y gastos de la familia para que con base en ello se determine su capacidad real de pago. Esta alternativa se ofrece siempre y cuando ya se haya hecho uso del Fondo de Protección de Pagos, se tenga más de un año de haber obtenido su crédito, no presente relación laboral y viva en la casa en la que aplicó su crédito.

8) Dictamen de Capacidad de pago Judicial

Se ofrece el producto para apoyar a los acreditados en proceso de demanda, que permita garantizar la amortización del crédito en el plazo contractual remanente y que cumplan lo siguiente.

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9) Pensionados y jubilados

Aplica para acreditados con pago variable que se encuentren pensionados o jubilados, con la finalidad de ofrecerles un nuevo factor de pago acorde al monto de su pensión. Los acreditados que participen en este producto recibirán los beneficios de programas o apoyos que más adelante defina el Instituto para acreditados cumplidos, siempre y cuando cumplan con los lineamientos establecidos en estos programas.

10) Estudios Socioeconómicos

Aplica para casos excepcionales mediante autorización del Delegado Regional.

1. El beneficio a ofrecer con este producto es un apoyo temporal para acreditados que demuestren con documentación fehaciente que el ingreso familiar se ha visto disminuido radicalmente por problemas económicos o de salud. 2. Se disminuirá el pago hasta un factor con base en el estudio socioeconómico realizado y tiene que ser solicitado por el Delegado Regional. 3. El presente producto se ofrecerá a solicitud de la parte afectada. 4. Si la causa es médica, se deberá presentar un certificado médico del IMSS para justificar la solicitud. 5. Se deberá presentar un estudio socioeconómico elaborado por la UNAM o Universidades Locales. 6. Se revisará anualmente la situación económica del acreditado para evaluar la temporalidad del apoyo, mediante la elaboración de un nuevo estudio socioeconómico. 7. El presente producto no ofrece quita.

11) Ajuste de Saldo al Origen

Consiste en ofrecer una alternativa de disminución de saldos para créditos sobrestimados y que la deuda del acreditado sea congruente con el valor de la garantía, partiendo de un ajuste al monto de crédito otorgado en la originación, buscando asegurar su aceptación con un factor accesible.

Estudios Socioeconómicos.

Otra de las acciones en que se apoya el modelo de cobranza social, es la práctica de estudios socioeconómicos. En los casos en que existe voluntad de pago pero el acreditado por cuestiones de salud propias o de sus dependientes

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económicos, presenta una disminución importante en su capacidad de pago, se recurre a la Escuela Nacional de Trabajo Social de la UNAM así como otras instituciones académicas Estatales que apoyan al INFONAVIT en la práctica de estudios socioeconómicos para determinar la capacidad real de pago del acreditado. Cobranza y Gestión Móvil

La gestión a través de los dispositivos móviles ha permitido contar con medidores sobre las gestiones realizadas por los despachos de cobranza, de modo que puede medirse la eficiencia en la recuperación y cobranza de la cartera asignada a cada uno de los despachos, así como validar la veracidad de dicha gestión mediante la geolocalización, lo que permite verificar que el domicilio de la garantía coincida con la ubicación donde se realizó la visita domiciliara por parte de los gestores. La geoposición también ha abierto la posibilidad de asignar la cartera a los despachos de acuerdo a su geolocalización, asignando cuentas a través de polígonos, lo que permite que las cuentas a gestionar se concentren en posiciones cercanas a los centros de operación de dichos despachos, mejorando la distribución y logística de asignación de cuentas a ser visitadas, y disminuyendo el número de casos que no se gestionan por los altos costos que generan cuentas que se encuentran dispersas.

Cobranza Especializada

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La Cobranza Especializada tiene las siguientes características: es posterior al proceso de Cobranza Social y en general se inicia transcurridos más de 8 meses del incumplimiento de pago. Asimismo, las viviendas pueden estar abandonadas o invadidas, por lo que la Cobranza Especializada se dedica principalmente a resolver de manera definitiva la situación de los créditos, con el objetivo de diagnosticar y canalizar de forma adecuada una solución bajo las siguientes alternativas: procesos de cobranza judicial, cobro extrajudicial a través de la mediación o a través de algún órgano conciliador, ejecución de sentencia, Procedimiento Administrativo de Ejecución (PAE), tercería o integración de expedientes o quebrantos.

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Cobranza Judicial

Si a pesar de los procesos de cobranza mencionados anteriormente, la cuenta continúa sin reflejar pago, se da inicio al proceso de integración del expediente para demanda que es canalizado a despachos jurídicos externos, quienes se encargarán de realizar la cobranza judicial. Durante la cobranza judicial se busca solucionar los asuntos en el menor tiempo posible, para lo cual se ofrece al demandado la posibilidad de firmar un convenio judicial con el apoyo de una reestructura, antes de llegar a una adjudicación del inmueble. A partir de agosto de 2003 el INFONAVIT estableció un proceso mejorado de recuperación de cartera por la vía judicial. Las mejoras se orientaron a establecer sistemas de control de la asignación y seguimiento de asuntos, contratar despachos de mayor capacidad y cobertura mediante concursos, pago de aranceles por etapas procesales, e incentivos por pronta solución El Modelo de Cobranza Social incluye también acciones dirigidas a cubrir las contingencias que puedan impactar en la recuperación de los créditos, para lo cual se han venido implantando diversas modalidades. El diagrama siguiente describe el proceso de cobranza judicial seguido por nuestra administración:

Evaluación de desempeño de los métodos de cobranza

Se tiene un esquema de medición del desempeño mensual de las agencias en el segmento de Cobranza Social para los canales Domiciliaria y Telefónica, para fines de ordenar su gestión del mes (Ranking) dentro de cada Delegación.

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Este esquema únicamente mide su desempeño en términos de cobranza, no evalúa ningún otro cumplimiento normativo que tengan obligación de observar los despachos. El esquema de medición parte de una asignación inicial que tienen las agencias y durante el mes va evaluando si la cuenta ha sido solucionada con una matriz que toma en cuenta el resultado de gestión móvil con la interacción de los pagos observados en caso de que la gestión lo requiera.

Es de señalar que la cartera asignada a la agencia se identifica en segmentos de acuerdo a nivel de morosidad que presenta, con base en esa segmentación se pondera las soluciones observadas, dando mayor puntaje a las soluciones de créditos que presentan mayor morosidad y menor puntaje a las soluciones en cuentas de menor morosidad.

Asimismo, la proporción de cuentas solucionadas en un determinado segmento se promedian de forma ponderada por la participación del segmento en el total de la asignación, obteniendo así una calificación por Agencia mediante la siguiente formula.

Las calificaciones de las Agencias que se obtienen dentro de una Delegación para cierto mes se ordenan y se identifican 4 grupos de acuerdo a su nivel de calificación alcanzado.

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Aspectos Legales del Cobro

Los ordenamientos legales que regulan la ejecución de garantías para los adeudos por Créditos Hipotecarios en México y del INFONAVIT, además del contrato de crédito con garantía hipotecaria, son los siguientes:

• Código de Civil para el Distrito Federal y Códigos Civiles de cada uno de los Estados de la República

Mexicana. • Códigos de Procedimientos Civiles de los Estados de la República Mexicana. • Ley del Tribunal Federal de Justicia Fiscal y Administrativa • Ley del INFONAVIT. • Ley Federal del Trabajo.

Seguros sobre los Inmuebles

El Administrador, por cuenta del Deudor Hipotecario, estará obligado a mantener con respecto a cada Inmueble, un seguro contra daños que cubra los daños que pueda sufrir el Inmueble respectivo (incluyendo, entre otros, daños por incendio, terremoto, movimiento de subsuelo, explosión, inundación, erupción volcánica y caída de aeronaves) que señale, con respecto al pago de la indemnización total bajo dicho seguro, al Fiduciario por cuenta del Patrimonio del Fideicomiso, como primer beneficiario. Los riesgos cubiertos, el monto de las coberturas y los términos y condiciones de dicho Seguro deberán ser, en todo momento, iguales o mejores que aquellos que apliquen a los seguros contratados por el INFONAVIT para la cobertura de los inmuebles que garantizan su propia cartera hipotecaria. Cualquier pago relacionado con indemnizaciones parciales bajo dichos Seguros (por daños de menor cuantía a los Inmuebles) deberán ser aplicados a la reparación de los Inmuebles de conformidad con las políticas y procedimientos vigentes del Administrador. Los montos que por concepto de indemnización total sean recibidos por el Administrador bajo los Seguros sobre Inmuebles descritos con anterioridad, deberán ser depositadas en la Cuenta del Fideicomiso hasta por el monto del saldo insoluto del Crédito Hipotecario respectivo (más los intereses devengados y no pagados), el remanente, si lo hubiere, será entregado al Deudor Hipotecario respectivo.

El Administrador llevará, en relación a cada Crédito Hipotecario, el registro del monto de cualquier indemnización total o parcial que se reciba en relación con los Seguros sobre Inmuebles y la descripción de la forma en la que

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dichos montos fueron aplicados. En el caso de que el Administrador reciba los montos necesarios de los Deudores Hipotecarios o estando obligado a pagar dichas primas como un Gasto de Cobranza, no haga el pago oportuno de las mismas a la Aseguradora, será directamente responsable ante el Patrimonio del Fideicomiso por el monto total de los daños no cubiertos en el caso de un siniestro que ocurra durante el periodo en el que las pólizas de Seguros no estuviesen vigentes. Desde su creación, el INFONAVIT ha mantenido la política institucional de cubrir a las viviendas contra daños por fenómenos de la naturaleza. Entre los años 1973 y 1981 el INFONAVIT contrataba los servicios de aseguramiento de una compañía de seguros. Posteriormente, con base en la autorización de la Secretaría de Hacienda y Crédito Público, entre los años 1981 y 1999 se implementó un servicio propio de administración de siniestralidad. De manera consistente, de 1999 a la fecha se han contratado los servicios de aseguradoras para cubrir el portafolio hipotecario con daños. Desde el año 2010, el INFONAVIT, en búsqueda del mejor esquema de cobertura, participa en la cobertura de los siniestros tomando las primeras pérdidas a través de un esquema de deducibles que están a cargo del propio INFONAVIT.

Fondo de Protección de Pagos

A) Antecedentes.

• En la sesión ordinaria número 690, celebrada el 29 de octubre de 2008, el H. Consejo de Administración del INFONAVIT tomó la Resolución RCA-2386-10/08, mediante la cual se aprobó la creación de un fondo para la cobertura de riesgos de desempleo, que estará constituido con las aportaciones periódicas de los trabajadores que ejerzan su crédito entre los años 2009 y 2010.

• En la sesión antes referida, el H. Consejo de Administración del INFONAVIT tomó la Resolución RCA-2387-

10/08, mediante la cual se aprobaron modificaciones al texto de las reglas Sexta, Décima Octava, Vigésima Sexta y Trigésima Primera, de las “Reglas para el Otorgamiento de Crédito a los Trabajadores Derechohabientes del Instituto del Fondo Nacional de la Vivienda para los Trabajadores”.

Derivado de lo anterior, la Regla Sexta ahora establece lo siguiente:

“SEXTA. En todos los casos, al formalizarse los créditos, deberá constituirse hipoteca en primer lugar a favor del Instituto y otorgarse una cobertura de protección de pagos del crédito.

La cobertura a que se refiere el párrafo anterior deberá otorgarse mediante seguros de protección de pagos que los trabajadores contraten al efecto o mediante un fondo que los trabajadores constituyan con aportaciones de su propio peculio para tal fin.

El H. Consejo de Administración emitirá los lineamientos que establezcan las características, condiciones y modalidades que deberá reunir la cobertura de los seguros de protección de pagos o la cobertura que le proporcione el fondo.”

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• Por su parte, en el último párrafo de la Regla Vigésima Sexta antes mencionada, determina que:

“Sin perjuicio de lo antes dispuesto y por instrucción de los trabajadores, el Instituto incorporará en el importe de la cuota mensual de amortización, el importe de la aportación mensual que los propios trabajadores deban efectuar al fondo a que se hace referencia en la Regla Sexta para el efecto de mantener debidamente otorgada su correspondiente cobertura.

• Mediante resolución RCA-2460-01/09, tomada por el H. Consejo de Administración del INFONAVIT en su

Sesión Ordinaria número 693, de fecha 28 de enero de 2009, se facultó al Comité de Riesgos para que estudiara y aprobara, en su caso, la propuesta de Lineamientos que establecen las características, condiciones y modalidades que deberá reunir la cobertura de protección de pagos que, mediante un fondo, otorguen los trabajadores que reciban crédito del Instituto del Fondo Nacional de la Vivienda para los Trabajadores (en lo sucesivo, los “Lineamientos”).

• Durante la sesión 016 del Comité de Riesgos, celebrada el 20 de febrero de 2009, fueron aprobados los

Lineamientos, los cuales prevén la constitución de un fideicomiso para llevar a cabo la administración del fondo, cuyo Comité Técnico deberá integrarse con al menos tres funcionarios del INFONAVIT y sus respectivos suplentes, los cuales serán designados por el Director General del Instituto, señalando cuál de ellos presidirá el Comité Técnico.

• Con fecha 18 de septiembre de 2009, el INFONAVIT, como Fideicomitente, celebró con HSBC, S.A.,

Institución de Banca Múltiple, Grupo Financiero HSBC, División Fiduciaria, como Fiduciaria, el Contrato de Fideicomiso de Administración número F/261459, en virtud del cual se constituyó el Fondo de Protección de Pagos.

B) Alcance El Fondo de Protección de Pagos cubre a aquellos créditos hipotecarios originados a partir de 2009. Desde esa fecha, todos los créditos que otorga el Instituto cuentan con el Fondo de Protección de Pagos, es decir, es aplicable a todos los productos de crédito que ofrece el INFONAVIT. C) Características

• El acreditado realiza aportaciones equivalentes al 2% del pago REA mientras cuenta con relación laboral (factor ROA + el 2% de su factor REA).

• Aplica para créditos originados a partir de enero de 2009.

• Cubre toda la vida del crédito.

• Se complementa el 100% del pago (máximo 12 meses, mínimo 2 meses).

• Reinstalación cada 5 años.

• Deben transcurrir mínimo 6 meses con relación laboral contados a partir del otorgamiento del crédito (el

“Periodo de Carencia”) más 4 meses de desempleo (el “Periodo de Espera”) para ser sujeto a los Beneficios.

63

• Si durante el periodo de carencia pierde el empleo, se aplica la prórroga automática de manera tradicional

y utilizará el Fondo de Protección de Pagos en un evento futuro de pérdida de empleo. D) Aplicación del Beneficio El beneficio del Fondo de Protección de Pagos, aplicará cuando:

• La pérdida de relación laboral sea posterior al Periodo de Carencia;

• Continúe en estado de Desempleo durante el Periodo de Espera;

• El beneficio se otorga mensualmente mientras el Acreditado permanezca en el estado de desempleo, cubra su aportación complementaria y siempre que no se supere el número de pagos del beneficio a que tenga derecho;

• El número máximo de pagos que se efectúen por concepto de beneficios será el que establezca el Comité

Técnico para cada acreditado (actualmente son 6 amortizaciones del crédito en un lapso de 5 años); y

• Los pagos pueden ser consecutivos o interrumpidos por diferentes períodos de desempleo durante el período de protección. En cada evento de desempleo será necesario cumplir el Periodo de Espera.

Para que un acreditado se encuentre en posibilidad de acceder a los Beneficios del Fondo de Protección de Pagos, sin excepción alguna, deberá, entre otras:

• Haber realizado la aportación complementaria para recibir cada uno de las amortizaciones que por concepto de beneficios corresponda.

• Estar al corriente en sus aportaciones.

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• Estar al corriente en sus pagos de amortización.

• Haber transcurrido el Periodo de Carencia.

• Haber transcurrido el Periodo de Espera. • No tener una relación formal de trabajo.

• No haber agotado el número de pagos máximo de protección a que tiene derecho en el quinquenio en

que ocurrió el evento de desempleo.

• Cuando el acreditado incumpla con cualquiera de los requisitos anteriores, procederá la suspensión del otorgamiento de los beneficios.

E) Exclusiones

• Cuando se cumpla con el límite de 6 beneficios por un mismo evento de pérdida de relación laboral.

• Cuando recupere la relación laboral. • Si el crédito alcanza una morosidad de 30 días será motivo para suspensión de beneficios.

• Si el acreditado firma un convenio de reestructura.

• Cuando la relación laboral del Deudor Hipotecario se extinga por haber alcanzado una pensión por

jubilación, incapacidad e invalidez por disposición de ley o por contrato individual o colectivo de trabajo.

• En casos de huelga.

F) Término del beneficio

• Cuando se cumpla con el límite de 6 beneficios consecutivos por un mismo evento de pérdida de relación laboral o con el límite máximo de 6 meses cada 5 años. Estos valores son referencias que se pueden ajustar a petición del Comité Técnico del Fondo de Protección de Pagos.

• Cuando recupere la relación laboral.

• Si el acreditado firma un convenio de reestructura.

• Cuando opere la liberación de los gravámenes pendientes de amortización, en los términos del artículo 51 de la Ley del INFONAVIT.

Al término del periodo que comprenda la protección del pago, se debe considerar lo siguiente:

• El acreditado se deberá reincorporar al pago directo de su crédito por el importe del 100% de su factor REA.

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• Cuando los beneficios a que se tenga derecho que no se soliciten o que no proceda su aplicación durante

la etapa de Desempleo correspondiente, prescribirán a favor del Fondo. G) Esquema Descriptivo

HiTo como Administrador Maestro

Administrador Maestro El Administrador Maestro es la institución responsable de llevar a cabo la supervisión, revisión y verificación de toda la información generada por el Administrador relacionada con la administración y cobranza de los Créditos Hipotecarios; así como para desarrollar y poner a disposición de los Tenedores una herramienta que les provea de información relacionada con el comportamiento de los Créditos Hipotecarios (ver incisos a. y b. de esta Sección).

Para tener acceso a la información a ser proporcionada en la página de Internet del Administrador Maestro en términos del Contrato de Administración Maestra, los usuarios deberán registrarse con el Administrador Maestro para obtener nombre de usuario y clave de acceso. La asignación del nombre de usuario y clave de acceso es por correo electrónico y ésta se realizará directamente a través del Administrador Maestro. La página de Internet del Administrador Maestro tiene la siguiente dirección: http://www.hito.com.mx/cenco.

La información proporcionada sobre los créditos hipotecarios en la página de Internet del Administrador Maestro, se divulgará a solicitud del usuario por medio del correo electrónico, a efecto de obtener estadísticas sobre el empleo de la herramienta. Cualquier Tenedor, sea esta persona física o moral, puede solicitar su nombre de usuario y clave de acceso. Es importante aclarar que la CNBV no revisó ni autorizó la información contenida en la página de Internet del Administrador Maestro.

Reportes e Información Disponible

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El Administrador Maestro tiene a disposición de sus clientes y usuarios relacionados información sobre las carteras administradas en la siguiente página de Internet:

http://www.hito.com.mx/cenco

Los reportes del Administrador Maestro, serán elaborados de conformidad con el Contrato de Administración Maestra, respectivamente, y en todo caso su distribución deberá cumplir con lo establecido en la Ley del Mercado de Valores y demás normatividad aplicable. Sin embargo, es importante aclarar que la CNBV no revisará ni autorizará los reportes publicados por el Administrador Maestro en su página de Internet.

Funciones del Administrador Maestro

El Administrador Maestro como parte de sus actividades de Administrador Maestro realiza una revisión y verificación de toda la información generada por INFONAVIT en su calidad de Administrador en relación con la administración y cobranza de los Derechos de Crédito, y a su vez, es responsable de desarrollar y poner a disposición de los Tenedores una herramienta que les provea de información relacionada con el comportamiento de los Derechos de Crédito que respaldan cada transacción (ver “Sección IX.3 “Obligaciones y Facultades del Administrador Maestro”.

Antecedentes de HITO, S.A.P.I. de C.V. (en lo sucesivo “HITO”)

El “Acuerdo para la prosperidad”, firmado entre México y Estados Unidos en 2001, dio origen a HiTo. Entre sus múltiples puntos, el Acuerdo estableció los vínculos para impulsar en México el desarrollo del mercado de vivienda. Bajo esta premisa, Sociedad Hipotecaria Federal, Soros Fund Management, Netherlands Development Finance Company, entre otras instituciones financieras mexicanas y europeas, sentaron las bases para que HiTo iniciara operaciones.

Con el fin de llevar a cabo sus funciones, HiTo realizó una alianza estratégica con el Depósito Central de Valores de Dinamarca, el cual aportaba el conocimiento y la tecnología de financiamiento hipotecario que respaldaban el modelo HiTo.

El principal objetivo de HiTo es impulsar el desarrollo del financiamiento al sector hipotecario mexicano y para dar cumplimiento provee al mercado de financiamiento hipotecario, mayormente, servicios de:

67

En diciembre de 2007, HiTo llevó a cabo su primera colocación en el mercado y a partir de esa fecha ha realizado 42 colocaciones, por un monto superior a los 15,000 millones de pesos y supervisando el comportamiento de un número mayor a 100,000 (cien mil) Créditos Hipotecarios, entre las cuales destaca su participación como Estructurador y Administrador Maestro en:

• BONHITO F5539 • BONHITO F1039 • FOVIHIT 09U • INFOHIT 09U • FOVIHIT09U

(reapertura) • HITOTAL 10U

y únicamente como administrador maestro en:

• CDVITOT12-2U • CEDEVIS 13-U • CDVITOT13-U • TFOVIS13-U

• TFOVICB 16U Experiencia de HiTo como Administrador Maestro

Respaldado en su experiencia como estructurador y en el seguimiento de las carteras que garantizan las emisiones, así como en la solidez de su infraestructura tecnológica, HiTo ha desarrollado una importante participación en los servicios de administración maestra de carteras hipotecarias alcanzando a diciembre de 2016 un monto de más de 120,000 millones de pesos bajo su administración.

Consultoría

Administración Maestra

Actividad Objetivo

Generar valor económico

Resguardo y transparencia

Administrar los activos del portafolio hipotecario mediante uneficiente control operativo, con el propósito de asegurar elmayor retorno al dueño de la cartera.

Salvaguardar los intereses del dueño de la cartera procurando el máximo nivel de seguridad, transparencia y estandarización.

OperativaAuditoría de procesos.Due Diligence de portafolios hipotecarios.Auditorías operativas y de expedientes.Re-diseño de procesos financieros hipotecarios.

FinancieraAnálisis de diagnóstico e incremento de rentabilidad.Diseño de productos financieros.Maximizar retornos en carteras de bajo desempeño.Re-estructuración de deuda.

Estructuración/Bursatilización

Maximizar el valor económico

Formalización

Desarrollar opciones de financiamiento alternas que generenvalor y contribuyan a optimizar el rendimiento y consumo derecursos.

Contribuir a la rápida formalización de la transacción y a la continuidad de la operación del negocio hipotecario.

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Entre los créditos administrados se encuentran productos en pesos, UDIs, VSMs, con amortización creciente, decreciente, fija, etc. Los servicios se proveen para transacciones públicas (bursátiles) y privadas (no bursátiles), las cuales pueden estar fideicomitidas o en balance, estas últimas coparticipadas o propias, entre otras.

Como Administrador Maestro, HiTo ha desarrollado capacidades para incrementar la transparencia, la certidumbre, la estabilidad y en general reducir los riesgos operativos en la administración de carteras hipotecarias generando seguridad y valor a los inversionistas, entre las acciones que realiza como Administrador Maestro, se encuentran:

Recibir y conciliar los reportes de cartera y de saldos y movimientos de los activos administrados. Recibir y validar los layouts de información que el Administrador elabora. Validar la administración del colateral. Revisar que exista consistencia entre los reportes elaborados por el Administrador y las reglas de registro de la

cartera establecidas por el Administrador. Supervisar la contratación, mantenimiento y ejercicio de los seguros. Validar los honorarios y/o comisiones del Administrador. Revisar la información contenida en los estados financieros del Administrador y/o el Fideicomiso al que

pertenezca la cartera. Supervisar que, en caso de ser necesario, el Administrador actúe de acuerdo a las políticas de bienes

adjudicados. Validar que los depósitos realizados en el Fideicomiso cuadren con los reportes de cobranza emitidos por el

Administrador Primario Calificación y Certificaciones de HiTo como Administrador Maestro

Distribución del portafolio administrado por HiTo

14%

22%3%

La diversidad de clientes y carteras, muestran que el mercado y los principales participantes del sectorhipotecario, reconocen la labor de HiTo. Nuestros clientes originaron de 2010 a 2016, el 90% de lashipotecas del mercado mexicano.

100%

Otros

21%

41%

13%

20%

1%

100%

TotalBanca Múltiple Coparticipado

INFONAVIT

Banca de Desarrollo

FOVISSSTEINFONAVIT Fibras

HiTo administra y conoce las variantes de los créditos hipotecarios entre las diferentes instituciones queparticipan en el Mercado Mexicano.

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HiTo cuenta en su calidad de Administrador de Activos Financieros de Crédito con la calificación AAFC2(mex)+ perspectiva estable por Fitch Ratings, aumentada el pasado mes de junio de 2016 desde AAFC2(mex) perspectiva positiva. La modificación en la calificación obedece al consolidarse las mejoras en sus procesos de calidad, documentación detallada de cada uno de sus procesos, acompañadas de la plataforma tecnológica robusta y en constante actualización con la que se apoya, condición financiera sana, robustez en programa de capacitación y plantilla tanto directiva como gerencial experimentada. Además, su escala de negocio incrementó en el sector privado al ofrecer productos y servicios de valor agregado al de un Administrador Maestro. Certificación de la norma ISO 9001 2008 HiTo obtuvo la certificación de la norma ISO 9001 2008, la auditoria fue realizada en septiembre de 2015 la cual tuvo un resultado positivo ya que no presento observaciones o recomendaciones a sus procesos, esta certificación la tuvo por primera vez en el último trimestre de 2014. Los procesos calificados son: • Estructuración • Administración Maestra • Administración Primaria

| ISAE 3402 y SSAE 16 TIPO II En enero 2017, Hito recibió un dictamen por PWC sin salvedades bajo “Dual Reporting” del ISAE 3402 y SSAE 16 Tipo II, un estándar de normas de auditoría aprobado por la U.S. Securities and Exchange Commission atestando la efectividad en sus controles cubriendo aspectos operativos y de seguridad en sistemas tecnológicos. Fitch considera positivo este dictamen ya que refleja el esfuerzo que Hitó ha realizado por mantener cada uno de sus procesos alineados a los manuales y con los estándares de calidad que esta certificación requiere.

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A) Descripción del Patrimonio del Fideicomiso El propósito de la presente operación es la bursatilización continua de Créditos Hipotecarios otorgados por la Fideicomitente en los Fideicomisos Centro de Capital (Fideicomitentes Adherentes de los Fideicomisos Emisores) mediante la implementación del sistema desarrollado por HiTo para realizar ofertas de INFOHIT, mismos que serán emitidos a través de los Fideicomisos Emisores. Cada uno de los Fideicomisos Emisores se celebrará a efecto de realizar una Emisión al amparo del Programa, pero cuyo subyacente se basará indirectamente en Créditos Hipotecarios con características comunes. Para lograr lo anterior el INFONAVIT aportará a cada Fideicomiso Centro de Capital los Créditos Hipotecarios que haya fondeado con recursos propios, y el Fideicomiso Centro de Capital, previa calificación de riesgo de los Créditos Hipotecarios que le sean cedidos, emitirá Certificados Fiduciarios Preferentes para su inmediata entrega a los Fideicomisos Emisores. Finalmente, el Fiduciario Emisor, con cargo al Patrimonio del Fideicomiso Emisor, es decir, con base en los Certificados Fiduciarios Preferentes que haya recibido de los Fideicomisos Centro de Capital llevará a cabo las Emisiones de los INFOHIT para su colocación entre el gran público inversionista. Los recursos derivados de la Emisión y Colocación de los INFOHIT se destinarán por el Fideicomiso Emisor para el pago de la aportación de los Certificados Fiduciarios Preferentes emitidos por el Fideicomiso Centro de Capital, los cuales se utilizarán a su vez para pagar la contraprestación de la cesión de los Créditos Hipotecarios de INFONAVIT al respectivo Fideicomiso Centro de Capital. Asimismo, el Fiduciario del Centro de Capital podrá emitir Certificados Fiduciarios Subordinados y Certificados Residuales con cargo al respectivo Patrimonio Fideicomitido por Fondo Producto. Los Certificados Fiduciarios Subordinados y los Certificados Residuales documentarán las Aportaciones de Capital y el Monto de Mezanine que el INFONAVIT efectúe al Fideicomiso Centro de Capital. Los Créditos Hipotecarios aportados a cada fideicomiso Centro de Capital reunirán los criterios de elegibilidad establecidos en los contratos de cesión. Para el caso de que alguno de los Créditos Hipotecaros no reúna dichos criterios, o bien, se haya proporcionado información inexacta o falsa respecto de tales créditos, INFONAVIT deberá readquirir dicho Crédito Hipotecario o en su caso sustituirlo por uno en igualdad de condiciones y que deberá ser previamente valorado y autorizado por HiTo. Los Deudores Hipotecarios bajo los Créditos Hipotecarios pagarán el principal, intereses, comisiones y accesorios que adeuden bajo dichos Créditos Hipotecarios, mediante el descuento por nómina en las cuentas para tal efecto establecidas de conformidad con lo dispuesto en los respectivos contratos de Crédito Hipotecario, y posteriormente el Administrador, en términos de lo establecido en los respectivos Fideicomisos Centro de Capital depositarán el producto de la Cobranza en la respectiva Cuenta de Fondo Producto. Cada una de las Emisiones al amparo del Programa tendrá como subyacente directo Certificados Fiduciarios Preferentes emitidos por los Fideicomisos Centro de Capital, los cuales a su vez representarán una parte alícuota de un conjunto de Créditos Hipotecarios con características similares, en función del tipo de producto de Crédito Hipotecario.

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i) Evolución de los activos fideicomitidos, incluye sus ingresos

i.i) Desempeño de los activos

Características de los Créditos Hipotecarios El grupo de Créditos Hipotecarios seleccionados cuentan con las siguientes características al 31 de diciembre de 2009 al 2016. Cartera Total:

Como se observa en la siguiente tabla el número de créditos va en decremento en un 4% comparando los periodos 2016 vs 2015; y también en un 4% comparando los periodos 2015 vs 2014; mientras que en el año 2014 vs 2016 el porcentaje de créditos disminuyo un 7%, lo cual también explica de manera natural la disminución gradual en saldo de los mismos.

Recuperación de los Créditos Hipotecarios A continuación se detallan los ingresos generados durante los años de 2009 a 2016 como producto del desempeño de los créditos hipotecarios, desglosando el total en intereses ordinario, comisiones y pagos de principal programados. Respecto de los intereses ordinarios tienen un decremento de 6% comparando el periodo 2016 vs 2015; mientras que los pagos de principal programados cuentan con un incremento del 31% en el mismo periodo; lo cual se puede explicar por la disminución en el pago de comisiones en este periodo

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*NOTA: Los montos de cobranza reportados en el Anexo N corresponden a los Reportes de Cobranza Bimestrales publicados por el Infonavit durante el 2016.

Fuente INFONAVIT

i.ii) Composición de la total de los activos al cierre del periodo

Distribución geográfica Como se puede apreciar en la tabla de distribución geográfica el número de créditos decrecieron un 4% del periodo 2016 en relación al periodo 2015 los estados más representativos en la disminución de créditos son: Nuevo León con 52 créditos menos en este periodo los cuales representan un 2%, Estado de México con 49 créditos menos Coahuila con 38 créditos menos representando 5% y 4% respectivamente.

Fuente INFONAVIT

Tasa de interés

Durante el año terminado el 31 de Diciembre de 2016 el número de créditos disminuyó 4% en comparativa al cierre de 2015, en donde el rango de tasa de interés de 4.00-5.00 disminuyó 2.3%, de 5.01-6.00 disminuyó 1.4%, de 6.01-7.00 disminuyó 1.3%, de 7.01-8.00 disminuyó 1.4% y el rango de 8.01-9.00 disminuyó 6.8%.

73

Fuente INFONAVIT

Plazo Remanente

A continuación, se presenta el desglose de los créditos por plazo remanente de los años 2012 a 2016:

* Cifras en pesos Fuente INFONAVIT

i.iii) Variación en saldo y en número de activos

Número de Créditos

Respecto del número y saldo de los créditos tienen un decremento de 4% comparando tanto el periodo 2016 vs 2015 como el periodo 2015 vs 2014.

Fuente INFONAVIT

74

Saldo de Créditos *

Fuente INFONAVIT

i.iv) Estado de los activos por grado o nivel de incumplimiento

Número de Créditos Respecto de la morosidad en el número de los créditos; en el caso de los tienen menos de 30 días de retraso tienen un decremento de 5% comparando el periodo 2016 vs 2015 y del 4% en el period del 2015 vs 2014. Para el periodo 2016 vs 2015, en el caso de los créditos que tienen una morosidad de entre 31 y 60 días tienen un incremento del 27%, los de entre 61 y 90 días tienen un incremento del 32%, en el caso de los de entre 91 y 120 días tienen un incremento del 42%, los de entre 121 y 150 días tienen un decremento del 8%, los de entre 151 y 180 días tienen un decremento de 57% y finalmente los que tienen una morosidad mayor de 180 días tienen un incremento del 3%,

Fuente INFONAVIT

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Saldo de Créditos

Respecto de la morosidad en el saldo de los créditos; en el caso de los tienen menos de 30 días de retraso tienen un decremento de 6% comparando el periodo 2016 vs 2015 y del 5% para el periodo 2015 vs 2014. Para el periodo 2016 vs 2015, en el caso de los créditos que tienen una morosidad de entre 31 y 60 días tienen un incremento del 37%, al igual que los de entre 61 y 90 días, en el caso de los de entre 91 y 120 días tienen un incremento del 47%, los de entre 121 y 150 días tienen un decremento del 13%, los de entre 151 y 180 días tienen un decremento de 59% y finalmente los que tienen una morosidad mayor de 180 días tienen un incremento del 5%,

Fuente INFONAVIT

i.v) Garantías sobre los activos

Hasta el momento no se ha presentado ningún cambio significativo en las garantías que se tienen sobre los bienes y valores fideicomitidos.

i.vi) Emisiones de valores

Las Emisiones múltiples permiten la reapertura de una Emisión Privada, incrementando el número de Certificados Fiduciarios Preferentes y por lo tanto INFOHIT en circulación. Una Emisión de INFOHIT puede incrementarse cualquier Día Hábil durante un ciclo de 1 (un) año, posterior a la primera Emisión Privada. Cabe aclarar que lo anterior no significa que los recursos derivados de la colocación de INFOHIT se canalicen para el otorgamiento de los Créditos Hipotecarios sino para pagar su adquisición por parte del Fideicomiso Centro de Capital respectivo. Los Créditos Hipotecarios siempre son originados y cedidos previamente al Fideicomiso Centro de Capital correspondiente y, conforme se explica en el presente, posteriormente se emitirán los INFOHIT cuya fuente indirecta de pago serán tales Créditos Hipotecarios. HiTo determinará el nivel de apoyo crediticio para respaldar una emisión de Certificados Fiduciarios Preferentes y de INFOHIT, previo a la Fecha de Emisión; también en esa fecha, el Fideicomitente aportará al Fondo Producto correspondiente el monto de los recursos equivalentes a la Cobertura Requerida. Hasta el momento no se ha realizado ninguna Reapertura de la presente Emisión.

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ii) Desempeño de valores emitidos

Respecto del pago a los Tenedores, se informa que desde la Fecha de Emisión hasta la fecha de presentación del presente reporte, los pagos de Intereses y, en su caso de Amortización se han realizado en tiempo y forma. Los cuales fueron calculados de acuerdo con las formulas y procedimientos que mencionan, específicamente en las secciones de Tasa de Interes Anual, Determinación del Monto de Intereses, Pagos, Vencimientos Anticipados de INFOHIT, Notificación de Calculo de Vencimientos Anticipados, Fecha de Pago y Fecha de pago de principal e intereses. En la página 4 y 5 del presente reporte anual se detallan las formulas utilizadas para determinar el monto de pago a los Tenedores. A continuación, se presenta una tabla con el detalle de cada uno de los pagos de la emisión: INFOHIT

Cifras reportadas en miles a excepción del Valor nominal ajustado inicial por título, el Valor nominal ajustado final. Desde el año 2010 y hasta el 31 de diciembre de 2016, el desglose total de pagos a los tenedores se presenta en la siguiente tabla.

Cupón Fecha de Pago UDI

Monto de Pago de

Interés en UDIS

Monto de Pago de

Interés en Pesos

Monto pagado de principal anticipados

en UDIS

Monto pagado de principal anticipados

en Pesos

Saldo insoluto ajustado en

UDIS

Número de títulos en circulación

Valor nominal ajustado inicial

por título en UDIS

Valor nominal ajustado final por título en

UDIS

37 04/01/2016 5.382040 2,528$ 13,605$ 8,223 44,257$ 272,651 27,265 10.00 10.00 38 01/03/2016 5.435128 2,454$ 13,337$ 8,063 43,823$ 264,588 26,459 10.00 10.00 39 02/05/2016 5.448352 2,381$ 12,974$ 7,799 42,491$ 256,789 25,679 10.00 10.00 40 01/07/2016 5.415289 2,311$ 12,515$ 8,105 43,893$ 248,683 24,868 10.00 10.00 41 01/09/2016 5.436730 2,238$ 12,168$ 8,694 47,264$ 239,990 23,999 10.00 10.00 42 01/11/2016 5.495358 2,160$ 11,869$ 7,724 42,444$ 232,266 23,227 10.00 10.00

77

Fuente INFONAVIT

Fecha de pago de principal e intereses El monto de principal bajo los INFOHIT será pagado en la Fecha de Vencimiento. Sin embargo, en cada Fecha de Pago, el Fiduciario Emisor podrá realizar Vencimientos Anticipados de INFOHIT.

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Todos los pagos que deban hacerse se realizaran, todos los días primeros de cada mes non calendario (enero, marzo, mayo, julio, septiembre y noviembre); lo anterior, en el entendido que si un día primero es un día inhábil los intereses se pagarán el Día Hábil inmediato siguiente, iniciando en el mes de enero de 2011 y se realizarán exclusivamente con recursos provenientes del Patrimonio del Fideicomiso Emisor.

Tasa de interés A partir de su Fecha de Emisión y en tanto no sean amortizados en su totalidad, los INFOHIT generarán intereses sobre su valor nominal a una tasa de interés fija de 5.40% (cinco punto cuarenta por ciento) anual.

Determinación del Monto de Pago de Interés Para determinar el Monto de Pago de Interés en cada Fecha de Pago el Representante Común utilizará la siguiente fórmula:

En donde: I = Intereses brutos del periodo. SIP = Saldo Insoluto de Principal de los INFOHIT al inicio del periodo de intereses respectivo. TB = Tasa de interés bruta anual expresada en porcentaje. VU = Valor de la UDI en Pesos del día 1° del mes de la fecha de pago correspondiente. El interés que devengarán los INFOHIT se computará comprendiendo periodo de 60 (sesenta) días incluyendo el primer pago de cupón. Es importante considerar, que al momento de la emisión los INFOHIT han devengado intereses desde el día 1 de Noviembre de 2009, y los intereses devengados desde esa fecha y hasta la Fecha de Emisión se reflejaran en un precio sucio. Los cálculos se efectuarán redondeándose a centésimas. Los intereses serán pagaderos en Pesos. El Representante Común 2 (dos) Días Hábiles anteriores a la Fecha de Pago dará a conocer a la CNBV, Indeval y a la BMV, a través del Sistema de Envío y Difusión de Información (Emisnet o los medios que la BMV determine), el Monto de Pago de Intereses a pagar, así como la tasa de interés bruta anual aplicable al siguiente periodo.

Vencimientos Anticipados de INFOHIT

En cualquier momento, el Fiduciario Emisor podrá efectuar Vencimientos Anticipados de los INFOHIT por una cantidad igual al monto de amortización del Saldo Insoluto de Principal de los Certificados Fiduciarios Preferentes. Cada Vencimiento Anticipado será aplicado para liquidar en su totalidad aquel número de INFOHIT que corresponda en función del importe a pagar, es decir, la cantidad disponible para llevar a cabo el pago, la cual será

79

aplicada para liquidar el valor nominal total de aquel número de INFOHIT que alcance con dicha cantidad disponible. En este caso no habrá lugar al pago de primas en caso de Vencimientos Anticipados de INFOHIT. En este caso el Representante Común notificará a Indeval, la CNBV y a la BMV con 2 (dos) Días Hábiles de anticipación a la Fecha de Pago, a través del Sistema de Envío y Difusión de Información (Emisnet o los medios que la BMV determine) del importe a pagar por concepto de Vencimiento Anticipado de INFOHIT, así como del Saldo Insoluto de Principal de los mismos. El mecanismo de determinación de los INFOHIT que vayan a ser objeto de Vencimiento Anticipado total se describe en el apartado titulado “Mecanismo de Cálculo de Vencimientos Anticipados” del Suplemento correspondiente.

Vencimiento Anticipado Total de INFOHIT

En cualquier momento, el fiduciario del Fideicomiso Emisor tendrá el derecho de amortizar anticipadamente la totalidad de los INFOHIT, por el Saldo Insoluto de Principal, más los intereses devengados y no pagados respecto de los INFOHIT a la fecha de Vencimiento Anticipado Total y cualesquiera otras sumas adeudadas respecto de los INFOHIT, si las hubiere, siempre y cuando el Fideicomiso Emisor, a través del Representante Común, informe por escrito su decisión de ejercer dicho derecho de Vencimiento Anticipado Total a la CNBV, al Indeval y a la BMV a través de los medios que ésta última determine, cuando menos con 2 (dos) Días Hábiles de anticipación a la fecha de pago en que el Fideicomiso Emisor tenga la intención de amortizar anticipadamente la totalidad de los INFOHIT. En caso de que el Fideicomiso Emisor ejerza su derecho de vencer anticipadamente la totalidad de los INFOHIT, no se pagará una prima por vencimiento anticipado.

Lugar y forma de pago de Principal y de Intereses Los intereses y el principal devengados respecto a los INFOHIT se pagarán en la Fecha de Vencimiento de conformidad con las fechas señaladas en el título, en el domicilio del Indeval, ubicado en Paseo de la Reforma No. 255 3er. Piso, Col. Cuauhtémoc, México, Distrito Federal, contra la entrega del título mismo, o contra las constancias o certificaciones que para tales efectos expida el Indeval o mediante transferencia electrónica. En términos de lo establecido por el Artículo 282 de la Ley del Mercado de Valores, el Fiduciario Emisor determinó que el título que documenta la Emisión no lleve cupones adheridos al mismo haciendo las veces de estos las constancias que al efecto emita la S.D. Indeval Institución para el Depósito de Valores, S.A. de C.V. El Fiduciario Emisor entregará al Representante Común, el Día Hábil anterior al que deba efectuar dichos pagos a más tardar a las 11:00 horas el importe a pagar correspondiente a los INFOHIT en circulación.

Fuente de pago Los INFOHIT se pagarán exclusivamente con los recursos que integren el Patrimonio Fideicomitido del Fideicomiso Emisor. En esa virtud, los Tenedores han sido designados Fideicomisarios en Primer Lugar en el Fideicomiso Emisor.

Régimen Fiscal de los INFOHIT

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La tasa de retención aplicable respecto a los intereses pagados conforme a los INFOHIT, se encuentra sujeta (i) para las personas físicas y morales residentes en México para efectos fiscales, a lo previsto en el artículo 160 y 58 de la Ley del Impuesto Sobre la Renta vigente, y (ii) para las personas físicas y morales residentes en el extranjero para efectos fiscales, a lo previsto en el artículo 195 de la Ley del Impuesto Sobre la Renta vigente. El régimen fiscal vigente podrá modificarse a lo largo de la vigencia de la emisión. Los posibles adquirentes de los INFOHIT deberán consultar a sus asesores las consecuencias fiscales resultantes de su inversión en los INFOHIT incluyendo la aplicación de reglas específicas respecto a su situación particular.

Autorización de la CNBV La CNBV, mediante oficio número 153/79184/2009 de fecha 9 de diciembre de 2009, otorgó su autorización para que Fideicomiso Emisor emitiera los INFOHIT al amparo del Programa con el número 3239-4.15-2009-001-004.

Tabla de Amortización de los INFOHIT

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*Cifras en UDIS

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b) Información relevante del periodo

ASUNTO Fitch Ratifica Calificaciones AAA(mex)vra de CEDEVIS e Incrementa Calificaciones de Constancias Preferentes EVENTO RELEVANTE Fitch Ratings - México, D.F. - (Marzo 11, 2016): Fitch Ratings llevó a cabo las siguientes acciones de calificación sobre los Certificados Bursátiles Fiduciarios (CBs) denominados CEDEVIS, CDVITOTS e INFOHIT, así como en las Constancias Preferentes respectivas: Fitch ratifica las siguientes calificaciones con Perspectiva crediticia Estable: - Calificación AAA(mex)vra de los CEDEVIS 05-2U; - Calificación AAA(mex)vra de los CEDEVIS 06U; - Calificación AAA(mex)vra de los CEDEVIS 06-3U; - Calificación AAA(mex)vra de los CEDEVIS 07U; - Calificación AAA(mex)vra de los CEDEVIS 07-3U; - Calificación AAA(mex)vra de los CEDEVIS 08-2U; - Calificación AAA(mex)vra de los CEDEVIS 08-4U; - Calificación AAA(mex)vra de los CEDEVIS 08-6U; - Calificación AAA(mex)vra de los CEDEVIS 08-8U; - Calificación AAA(mex)vra de los CEDEVIS 08-10U; - Calificación AAA(mex)vra de los CEDEVIS 09U; - Calificación AA+(mex)vra de la Constancia Preferente referente a los CEDEVIS 09U; - Calificación AAA(mex)vra de los CEDEVIS 09-2U; - Calificación AA+(mex)vra de la Constancia Preferente referente a los CEDEVIS 09-2U; - Calificación AAA(mex)vra de los CEDEVIS 09-3U; - Calificación AA+(mex)vra de la Constancia Preferente referente a los CEDEVIS 09-3U; - Calificación AAA(mex)vra de los CEDEVIS 09-4U; - Calificación AA+(mex)vra de la Constancia Preferente referente a los CEDEVIS 09-4U; - Calificación AAA(mex)vra de los CEDEVIS 09-5U; - Calificación AA+(mex)vra de la Constancia Preferente referente a los CEDEVIS 09-5U; - Calificación AAA(mex)vra de los CEDEVIS 10-2U; - Calificación AA+(mex)vra de la Constancia Preferente referente a los CEDEVIS 10-2U; - Calificación AAA(mex)vra de los CEDEVIS 10-4U; - Calificación AA+(mex)vra de la Constancia Preferente referente a los CEDEVIS 10-4U; - Calificación AAA(mex)vra de los CEDEVIS 10-5U; - Calificación AA+(mex)vra de la Constancia Preferente referente a los CEDEVIS 10-5U; - Calificación AAA(mex)vra de los CEDEVIS 10-6U; - Calificación AA+(mex)vra de la Constancia Preferente referente a los CEDEVIS 10-6U; - Calificación AAA(mex)vra de los CEDEVIS 11U; - Calificación AAA(mex)vra de los CEDEVIS 11-2U; - Calificación AAA(mex)vra de los CEDEVIS 12U; - Calificación AAA(mex)vra de los CEDEVIS 13U; - Calificación AAA(mex)vra de los CDVITOT 11U; - Calificación AAA(mex)vra de los CDVITOT 11-3U; - Calificación AAA(mex)vra de los CDVITOT 12U; - Calificación AAA(mex)vra de los CDVITOT 14U; - Calificación AAA(mex)vra del INFOHIT 09U. Fitch incrementa las siguientes calificaciones con Perspectiva crediticia Estable:

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- Calificación de la Constancia Preferente referente a los CEDEVIS 08-2U incrementada a AA+(mex)vra desde AA(mex)vra; - Calificación de la Constancia Preferente referente a los CEDEVIS 08-4U incrementada a AA+(mex)vra desde AA(mex)vra; - Calificación de la Constancia Preferente referente a los CEDEVIS 08-6U incrementada a AA+(mex)vra desde AA(mex)vra; - Calificación de la Constancia Preferente referente a los CEDEVIS 08-8U incrementada a AA+(mex)vra desde AA(mex)vra; - Calificación de la Constancia Preferente referente a los CEDEVIS 08-10U incrementada a AA+(mex)vra desde AA(mex)vra; - Calificación de la Constancia Preferente referente a los CEDEVIS 11U incrementada a AA+(mex)vra desde AA(mex)vra; - Calificación de la Constancia Preferente referente a los CEDEVIS 11-2U incrementada a AA+(mex)vra desde AA(mex)vra; - Calificación de la Constancia Preferente referente a los CEDEVIS 12U incrementada a AA+(mex)vra desde AA(mex)vra; - Calificación de la Constancia Preferente referente a los CEDEVIS 13U incrementada a AA+(mex)vra desde AA(mex)vra; - Calificación de la Constancia Preferente referente a los CDVITOT 11U incrementada a AA+(mex)vra desde AA(mex)vra; - Calificación de los CDVITOT 11-2U incrementada a AA+(mex)vra desde AA(mex)vra; - Calificación de la Constancia Preferente referente a los CDVITOT 11-3U incrementada a AA+(mex)vra desde AA(mex)vra; - Calificación de la Constancia Preferente referente a los CDVITOT 12U incrementada a AA+(mex)vra desde AA(mex)vra. Fitch ratifica las siguientes calificaciones y cambia la Perspectiva crediticia a Positiva desde Estable - Calificación AA(mex)vra de la Constancia Preferente referente a los CDVITOT 14U; - Calificación AA(mex)vra de los CDVITOT 14-2U. FACTORES CLAVE DE LAS CALIFICACIONES La ratificación de calificaciones refleja la protección crediticia alta y creciente de los CBs en forma de sobrecolateral o subordinación. También muestra una evolución adecuada en la calidad de créditos hipotecarios bursatilizados que respaldan el pago recurrente de intereses y principal de los CBs, un riesgo moderado de liquidez mitigado por características estructurales apropiadas, así como el margen financiero positivo generado en el tiempo. Además las calificaciones actuales consideran las facultades del Instituto del Fondo Nacional de la Vivienda para los Trabajadores (Infonavit) en su papel de administrador primario de dichos créditos hipotecarios para llevar a cabo su cobranza mediante un esquema de deducción de nómina sobre los acreditados empleados en el sector formal. Fitch también consideró las habilidades de Administradora de Activos Financieros S.A. (calificado AAFC2(mex) con Perspectiva Estable) e HiTo S.A.P.I. de C.V. (calificado AAFC2(mex) con Perspectiva Positiva) como administradores maestros según corresponda. Las calificaciones actuales de las Constancias Preferentes así como de los CBs CDVITOT 11-2U y CDVITOT 14-2U consideran también su subordinación estructural a los CBs respectivos. El incremento en las acciones de calificación de las Constancias Preferentes señaladas y de los CDVITOT 11-2U consideran su evolución favorable en aumento de protección crediticia en forma de sobrecolateral de manera permanente o hacia su nivel objetivo (según corresponda). También incluye el ritmo consistente de amortización observado y esperado en los CEDEVIS y CDVITOTs respectivos a los cuales se encuentran subordinadas. Además Fitch considera que existe una posibilidad baja de ocurrencia de un evento de cartera vencida o un evento de paridad (en su caso). Estos, en caso de materializarse, subordinarían totalmente el pago de intereses devengados de dichas Constancias Preferentes y CDVITOT 11-2U. Como parte de su análisis crediticio, en su modelo financiero de flujos de efectivo Fitch simuló escenarios de estrés diversos correspondientes a una probabilidad de incumplimiento acumulada de hasta 19.8% sobre el portafolio crediticio bursatilizado actual dentro de cada Fideicomiso Irrevocable (Fideicomiso) emisor de las Constancias Preferentes y CDVITOT 11-2U cuyas calificaciones fueron incrementadas. Fitch considera dicha probabilidad de

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incumplimiento acumulada como aplicable para un escenario de calificación AA+(mex)vra ante un múltiplo de 4.5 veces (x) sobre el caso base incumplimiento definido en 4.4%. Además de lo anterior, Fitch consideró una tasa de recuperación (dado el incumplimiento) de 20% en un plazo de 36 meses y también una tasa de prepagos de 1.5% durante la vida de cada emisión de CBs. La agencia también tomó en cuenta un desfase acumulado entre el valor de las Unidades de Inversión (Udis) y el salario mínimo (unidad en la que están denominados los créditos bursatilizados) de hasta 22.15% distribuido en 15 años. Dada la composición actual de los créditos hipotecarios bursatilizados dentro de cada Fideicomiso, Fitch aplicó diversas sensibilidades a los mismos con base en su régimen de amortización, Régimen de Amortización Ordinario (ROA) y Régimen de Amortización Extraordinario (REA). El nivel de sobrecolateral de los CBs [medido como 1-(saldo insoluto de los CBs Preferentes/saldo insoluto de créditos hipotecarios reportados con mora en pago menor a 180 días)] y sus constancias respectivas [medido como 1-(saldo insoluto de los CBs Preferentes y Subordinados / saldo insoluto de créditos hipotecarios reportados con mora en pago menor a 180 días)] permanece creciente o en su nivel objetivo según corresponda. Al cierre de enero de 2016, el sobrecolateral se ubicó en un promedio de 51% para los CBs emitidos entre los años 2004 y 2008, mientras que los emitidos entre 2009 y 2013 presentan un promedio de 50%. Los CBs denominados CDVITOT 14U contaban con un sobrecolateral de 25.7% comparado contra 16.5% en su fecha de emisión. Asimismo, este indicador para las Constancias Preferentes emitidas entre los años 2004 y 2008 se ubicó en un promedio de 33.7%, mientras que las emitidas entre 2009 y 2013 promediaron 36.7%; la Constancia Preferente del CB CDVITOT 14U mostró 21.3% a la fecha de corte. Fitch considera que el ritmo de generación de protección crediticia a través de sobrecolateralización es adecuado y consistente en cada transacción en sus fechas de pago correspondientes. En opinión de Fitch, la calidad de los créditos hipotecarios bursatilizados permanece adecuada y estable. Al cierre de enero de 2016 el índice de cartera vencida (considerando atraso en pago consecutivo con más de 180 días medido en veces salarios mínimos sobre el saldo original del total de los créditos hipotecarios medido en veces salarios mínimos) se ubica, en promedio, en 6.3% entre las transacciones emitidas entre 2004 y 2008. Las transacciones originadas entre 2009 y 2011 promedian 4.8%, mientras que para las más jóvenes, originadas entre 2012 y 2014, se ubica en un promedio de 2.24%. Bajo la percepción de Fitch, los portafolios crediticios continúan reflejando una pulverización elevada. La cartera vencida está relativamente contenida y con crecimiento gradual dentro de nuestras expectativas, lo cual, refleja las habilidades de administración de Infonavit y su mecanismo de cobranza a través de deducción directa de nómina. Esto último mitiga el riesgo de voluntad de pago. Las características estructurales como una cascada sencilla de cobranza y pago, el esquema de amortización full-turbo secuencial en la mayoría de los CBs calificados, y la mejora crediticia objetivo (en niveles entre 35%-40% para los CBs y 28%- 33% para las Constancias Preferentes) en algunos casos, así como la indexación anual del saldo de los créditos hipotecarios por el cambio anual del nivel de salario mínimo continúan propiciando un ritmo consistente de amortización para los CBs y un incremento en protección crediticia que Fitch espera observar a futuro. SENSIBILIDAD DE LAS CALIFICACIONES Dado el nivel actual de las calificaciones de los CBs y de las Constancias Preferentes calificadas en AA+(mex), estas podrían modificarse a la baja debido a un deterioro no esperado en su sobrecolateralización, así como por cambios en el mecanismo de cobranza actual o modificaciones negativas en la tendencia de su índice de cartera vencida (incluyendo prórrogas) que reflejen un desempeño desfavorable en los portafolios. Todas las calificaciones se presionarían a la baja en caso que Fitch perciba que la habilidad de Infonavit en su rol como administrador primario es limitada o aquélla de los administradores maestros, entre otros factores. Particularmente, las calificaciones de los CBs denominados CDVITOTs y CEDEVIS emitidos después e inclusive del año 2012 podrían presionarse a la baja por prepagos más elevados a los esperado por Fitch que no correspondan al ritmo

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consecuente de amortización de los CBs. Mejoras en las calificaciones de las Constancias Preferentes calificadas AA+(mex) están limitadas relativamente por su subordinación estructural a los CEDEVIS/CDVITOTS correspondientes. Las calificaciones de los CDVITOTs 14-2U y de la Constancia Preferente relacionada a los CBs CDVITOT 14U podrían incrementarse tras alcanzar la protección crediticia objetivo correspondiente y demostrar estabilidad en sus indicadores de cartera vencida y generación de margen financiero, entre otros factores. La Perspectiva crediticia podría volver a ser Estable en caso de que, a juicio de Fitch, estos instrumentos de deuda se rezaguen en alcanzar su aforo objetivo o sus indicadores de calidad de activos se deterioren hacia niveles no esperados, entre otros factores. A continuación se detallan algunos indicadores clave para cada transacción revisada y su comparación respecto a 12 meses antes. La última fecha considerada para los reportes de cobranza es enero de 2016 (excepto para el INFOHIT 09U que se considera el reporte de cobranza de noviembre de 2015) y para los reportes de distribución la última fecha de pago de cupón disponible a la fecha de publicación de este Comunicado. CEDEVIS 05-2U (Contrato de Fideicomiso Irrevocable No. 80467) A septiembre de 2015, el nivel de sobrecolateralización es 79.99% (12 meses atrás: 68.23%) y el saldo de estos CBs es 9.71% respecto a su valor inicial en la fecha de emisión. Al cierre de enero de 2016, el índice de cartera vencida se mantiene en un nivel de 4.82% (enero de 2015: 4.64%). CEDEVIS 06U (Contrato de Fideicomiso Irrevocable No. 80484) A octubre de 2015, el nivel de sobrecolateralización es 56.62% (12 meses atrás: 49.82%) y el saldo de estos CBs es 24.36% respecto a su valor inicial en la fecha de emisión. Al cierre de enero de 2016, el índice de cartera vencida es 6.56% (enero de 2015: 6.42%). CEDEVIS 06-3U (Contrato de Fideicomiso Irrevocable No. 80498) A octubre de 2015, el nivel de sobrecolateralización es 60.60% (12 meses atrás: 52.12%) y el saldo de estos CBs es 20.99% de su valor inicial en la fecha de emisión. Al cierre de enero de 2016, el índice de cartera vencida es 6.28% (enero de 2015: 6.39%). CEDEVIS 07U (Contrato de Fideicomiso Irrevocable No. 80512) A octubre de 2015, el nivel de sobrecolateralización es 52.72% (12 meses atrás: 45.92%) y el saldo de estos CBs es 32.28% de su valor inicial en la fecha de emisión. Al cierre de enero de 2016, el índice de cartera vencida es 7.12% (enero de 2015: 7.15%). CEDEVIS 07-3U (Contrato de Fideicomiso Irrevocable No. 80523) A septiembre de 2015, el nivel de sobrecolateralización es 41.67% (12 meses atrás: 36.42%) y el saldo de estos CBs es 39.43% de su valor inicial en la fecha de emisión. Al cierre de enero de 2016, el índice de cartera vencida es 6.85% (enero de 2015: 6.87%). CEDEVIS 08-2U (Contrato de Fideicomiso Irrevocable No. 80548) A octubre de 2015, el nivel de sobrecolateralización es 41.59% (12 meses atrás: 36.45%) y el saldo de estos CBs es 72.79% de su valor inicial en la fecha de emisión Al cierre de enero de 2016, el índice de cartera vencida es 6.40% (enero de 2015: 6.16%). CEDEVIS 08-4U (Contrato de Fideicomiso Irrevocable No. 80550) A diciembre de 2015, el nivel de sobrecolateralización es 38.69% (12 meses atrás: 34.49%) y el saldo de estos CBs es 90.58% de su valor inicial en la fecha de emisión. Al cierre de enero de 2016, el índice de cartera vencida es 6.99% (enero de 2015: 6.36%). CEDEVIS 08-6U (Contrato de Fideicomiso Irrevocable No. 80557)

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A febrero de 2016, el nivel de sobrecolateralización es 42.88% (12 meses atrás: 39.44%) y el saldo de estos CBs es 75.93% de su valor inicial en la fecha de emisión. Al cierre de enero de 2016, el índice de cartera vencida es 6.90% (enero de 2015: 6.16%). CEDEVIS 08-8U (Contrato de Fideicomiso Irrevocable No. 80561) A octubre de 2015, el nivel de sobrecolateralización es 51.34% (12 meses atrás: 46.61%) y el saldo de los CBs es 91.92% de su valor inicial en la fecha de emisión. Al cierre de enero de 2016, el índice de cartera vencida es 5.70% (enero de 2015: 5.29%). CEDEVIS 08-10U (Contrato de Fideicomiso Irrevocable No. 80569) A diciembre de 2015, el nivel de sobrecolateralización es 54.92 % (12 meses atrás: 49.03 %) y el saldo de estos CBs es 77.77% de su valor inicial en la fecha de emisión. Al cierre de enero de 2016, el índice de cartera vencida es 5.42% (enero de 2015: 4.98%). CEDEVIS 09U (Contrato de Fideicomiso Irrevocable No. 80582) A noviembre de 2015, el nivel de sobrecolateralización es 53.88% (12 meses atrás: 47.49%) y el saldo de estos CBs es 38.54% de su valor inicial en la fecha de emisión. Al cierre de enero de 2016, el índice de cartera vencida es 4.53% (enero de 2015: 3.91%). CEDEVIS 09-2U (Contrato de Fideicomiso Irrevocable No. 80584) A diciembre de 2015, el nivel de sobrecolateralización es 52.92 % (12 meses atrás: 46.26 %) y el saldo de estos CBs es 36.93% de su valor inicial en la fecha de emisión. Al cierre de enero de 2016, el índice de cartera vencida es 4.56% (enero de 2015: 3.95%). CEDEVIS 09-3U (Contrato de Fideicomiso Irrevocable No. 80590) A febrero de 2016, el nivel de sobrecolateralización es 54.42% (12 meses atrás: 48.31%) y el saldo de estos CBs es 36.55% de su valor inicial en la fecha de emisión. Al cierre de enero de 2016, el índice de cartera vencida es 4.50% (enero de 2015: 3.95%). CEDEVIS 09-4U (Contrato de Fideicomiso Irrevocable No. 80596) A septiembre de 2015, el nivel de sobrecolateralización es 53.04% (12 meses atrás: 47.10%) y el saldo de estos CBs es 42.83% de su valor inicial en la fecha de emisión. Al cierre de enero de 2016, el índice de cartera vencida es 4.87% (enero de 2015: 4.02%). CEDEVIS 09-5U (Contrato de Fideicomiso Irrevocable No. 80600) A noviembre de 2015, el nivel de sobrecolateralización es 54.36% (12 meses atrás: 47.78%) y el saldo de estos CBs es 40.80% de su valor inicial en la fecha de emisión. Al cierre de enero de 2016, el índice de cartera vencida es 4.38% (enero de 2015: 3.78%). INFOHIT 09U (Contrato de Fideicomiso Irrevocable Centro de Capital No. 80601) A enero de 2016, el nivel de sobrecolateralización es 44.86% (12 meses atrás: 39.38%) y el saldo de estos CBs es 47.01% de su valor inicial en la fecha de emisión. Al cierre de noviembre de 2015, el índice de cartera vencida es 3.81% (noviembre de 2014: 3.33%) y el saldo de la reserva es de MXN60.46 millones. CEDEVIS 10-2U (Contrato de Fideicomiso Irrevocable No. 80608) A septiembre de 2015, el nivel de sobrecolateralización es 48.90% (12 meses atrás: 43.03%) y el saldo de estos CBs es 90.20% de su valor inicial fecha de emisión. Al cierre de enero de 2016, el índice de cartera vencida es 4.14% (enero de 2015: 3.39%). CEDEVIS 10-4U (Contrato de Fideicomiso Irrevocable No. 80613)

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A diciembre de 2015, el nivel de sobrecolateralización es 50.38% (12 meses atrás: 43.95%) y el saldo de los CBs CEDEVIS 10- 4U es 92.20% de su valor inicial en la fecha de emisión. Al cierre de enero de 2016, el índice de cartera vencida es 4.73% (enero de 2015: 3.77%). CEDEVIS 10-5U (Contrato de Fideicomiso Irrevocable No. 80619) A septiembre de 2015, el nivel de sobrecolateralización es 50.30% (12 meses atrás: 43.76%) y el saldo de estos CBs es 49.18% de su valor inicial en la fecha de emisión. Al cierre de enero de 2016, el índice de cartera vencida es 4.21% (enero de 2015: 3.50%). CEDEVIS 10-6U (Contrato de Fideicomiso Irrevocable No. 80621) A octubre de 2015, el nivel de sobrecolateralización es 51.57% (12 meses atrás: 45.14%) y el saldo de estos CBs es 47.33% de su valor inicial en la fecha de emisión. Al cierre de enero de 2016, el índice de cartera vencida es 4.22% (enero de 2015: 3.13%). CEDEVIS 11U (Contrato de Fideicomiso Irrevocable No. 80628) A septiembre de 2015, el nivel de sobrecolateralización es 44.23% (12 meses atrás: 39.05%) y el saldo de estos CBs es 58.77% de su valor inicial en la fecha de emisión. Al cierre de enero de 2016, el índice de cartera vencida es 4.98% (enero de 2015: 3.59%). CEDEVIS 11-2U (Contrato de Fideicomiso Irrevocable No. 80630) A diciembre de 2015, el nivel de sobrecolateralización es 44.85% (12 meses atrás: 39.27%) y el saldo de estos CBs es 56.65% de su valor inicial en la fecha de emisión. Al cierre de enero de 2016, el índice de cartera vencida es 4.36% (enero de 2015: 2.97%). CEDEVIS 12U (Contrato de Fideicomiso Irrevocable No. 80648) A febrero de 2016, el nivel de sobrecolateralización es 40.00% (12 meses atrás: 39.78%) y el saldo de estos CBs es 55.72% de su valor inicial en la fecha de emisión. Al cierre de enero de 2016, el índice de cartera vencida es 3.10% (enero de 2015: 1.90%). CEDEVIS 13U (Contrato de Fideicomiso Irrevocable No. 80661) A febrero de 2016, el nivel de sobrecolateralización es 40.00% (12 meses atrás: 36.38%) y el saldo de estos CBs es 55.77% de su valor inicial en la fecha de emisión. Al cierre de enero de 2016, el índice de cartera vencida es 2.01% (enero de 2015: 0.82%). CDVITOT 11U & CDVITOT 11-2U (Contrato de Fideicomiso Irrevocable No. 80623) A enero de 2016, el nivel de sobrecolateralización es 35.50% y 28% para los CDVITOT 11-2U. Los CDVITOT 11-2U han alcanzado su nivel objetivo de 28% (12 meses atrás: 26.69%) y el saldo de los CBs es 53.52% y 65.44% de su valor inicial en la fecha de emisión respectivamente. Al cierre de enero de 2016, el índice de cartera vencida es 3.50% (enero de 2015: 2.82%). CDVITOT 11-3U (Contrato de Fideicomiso Irrevocable No. 80640) A enero de 2016, el nivel de sobrecolateralización es 38.50% y 31% para la Constancia Preferente los cuales se han mantenido desde que se alcanzaron los niveles objetivos. El saldo de estos CBs es 45.31% y 58.86% de su valor inicial en la fecha de emisión respectivamente. Al cierre de enero de 2016, el índice de cartera vencida es 3.58% (enero de 2015: 2.49%). CDVITOT 12U (Contrato de Fideicomiso Irrevocable No. 80650) A septiembre de 2015, el nivel de sobrecolateralización alcanzó su nivel objetivo de 38.50% (12 meses atrás: 33.04%) y para la Constancia Preferente 29.68% (12 meses atrás: 23.45%). El saldo de estos CBs es 55.11% y 83.65% de su valor inicial en la fecha de emisión respectivamente. Al cierre de enero de 2016, el índice de cartera vencida es 3.64% (enero de 2015: 2.11%).

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CDVITOT 14U & CDVITOT 14-2U (Contrato de Fideicomiso Irrevocable No. 80716) A enero de 2016, el nivel de sobrecolateralización es 25.67% y 16.67% respectivamente (12 meses atrás: 15.94% y 7.70% respectivamente). El saldo de los CBs es 74.13% y 100% de su valor inicial en la fecha de emisión respectivamente. Al cierre de enero de 2016, el índice de cartera vencida es 0.21% (enero de 2015: 0.00%). Contactos Fitch Ratings Georgina Alarcón (Analista Líder: CEDEVIS 08-2U, CEDEVIS 08-4U, CEDEVIS 08-6U, CEDEVIS 08-8U, CEDEVIS 08-10U, CEDEVIS 11-2U, CEDEVIS 12U, CEDEVIS 13U, CDVITOT 11U & 11-2U, CDVITOT 11-3U, CDVITOT 12U, INFOHIT 09U y CDVITOT 14U & 14-2U; Analista Secundario: CEDEVIS 05-2U, CEDEVIS 06U, CEDEVIS 06-3U, CEDEVIS 07U, CEDEVIS 07- 3U, CEDEVIS 09U, CEDEVIS 09-2U, CEDEVIS 09-3U, CEDEVIS 09-4U, CEDEVIS 09-5U, CEDEVIS 10U & 10-2U, CEDEVIS 10-3U & 10-4U, CEDEVIS 10-5U, CEDEVIS 10-6U, CEDEVIS 11U) Directora Asociada Fitch México, S.A. de C.V. Blvd. Manuel Ávila Camacho 88 México, D.F. Daniel Jiménez (Analista Líder: CEDEVIS 05-2U, CEDEVIS 06U, CEDEVIS 06-3U, CEDEVIS 07U, CEDEVIS 07-3U) Director Asociado Emmanuel Ramírez (Analista Líder: CEDEVIS 09U, CEDEVIS 09-2U, CEDEVIS 09-3U, CEDEVIS 09-4U, CEDEVIS 09-5U, CEDEVIS 10U & 10-2U, CEDEVIS 10-3U & 10-4U, CEDEVIS 10-5U, CEDEVIS 10-6U, CEDEVIS 11U) Analista René Ibarra (Analista Secundario: CEDEVIS 08-2U, CEDEVIS 08-4U, CEDEVIS 08-6U, CEDEVIS 08-8U, CEDEVIS 08-10U, CEDEVIS 11-2U, CEDEVIS 12U, CEDEVIS 13U, CDVITOT 11U & 11-2U, CDVITOT 11-3U, CDVITOT 12U, CDVITOT 14U & CDVITOT 14-2U) Director Senior Elsa Segura (Analista Secundario: INFOHIT 09U) Directora Asociada Juan Pablo Gil (Presidente del Comité de Calificación) Director Senior Relación con medios: Denise Bichara, Monterrey, N.L. Tel: +52 (81) 8399 9100. E-mail: denise.bichara@fitchratings.com. Las calificaciones señaladas fueron solicitadas por el Infonavit o en su nombre y, por lo tanto, Fitch ha recibido los honorarios correspondientes por la prestación de sus servicios de calificación. Las calificaciones de los CBs y sus respectivas constancias arriba mencionados fueron revisadas en marzo 26, 2015, a excepción de las calificaciones de los CBs CEDEVIS 11U, CEDEVIS 12U, CEDEVIS 13U, CDVITOT 11-3U y CDVITOT 12U, y sus respectivas constancias, las cuales fueron revisadas en octubre 30, 2015. La información utilizada en el análisis de estas calificaciones fue proporcionada por Infonavit en su calidad de administrador primario y Administradora de Activos Financieros, S.A. (ACFIN) e HITO, S.A.P.I., de C.V. (HiTo) como administradores maestros. La información más reciente utilizada corresponde al cierre del mes de enero 2016 para el reporte de cobranza (excepto para el INFOHIT 09U que corresponde al cierre del mes de noviembre 2015). Para el reporte de distribución se utilizó el último reporte disponible al pago de cupón más reciente; asimismo se consideraron también cada uno de estos reportes desde la fecha de emisión de los CBs y los reportes anuales de cada emisión a diciembre 31, 2014 (publicados durante el año 2015). Para mayor información sobre estas

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transacciones así como para conocer el significado de las calificaciones asignadas, los procedimientos para dar seguimiento a la calificación, la periodicidad de las revisiones, y los criterios para el retiro de la calificación puede visitar nuestras páginas www.fitchratings.mx y www.fitchratings.com. Fitch no consideró la existencia de mecanismos para alinear los incentivos entre el originador de créditos y los tenedores de CBs. Sin embargo, el Infonavit es el tenedor de la constancia respectiva de estas emisiones de CBs en la fecha de cierre, la cual está completamente subordinada a los mismos. La calificación puede sufrir cambios, suspenderse, o retirarse como resultado de cambios en la emisión, debido a la falta de información para el análisis, o a factores externos que se consideren relevantes y pongan en riesgo la capacidad de pago oportuno de la emisión. La estructura y proceso de votación de los comités, y de calificación se encuentran en el documento denominado Proceso de Calificación, el cuál puede ser consultado en nuestra página web www.fitchratings.mx en el apartado Regulación. En caso de que el valor o la solvencia del emisor se modifiquen en el transcurso del tiempo, la calificación puede modificarse al alza o a la baja, sin que esto implique responsabilidad alguna a cargo de Fitch México. Las calificaciones mencionadas constituyen una opinión relativa sobre la calidad crediticia de la emisión con base en su estructura de capital, mejoras crediticias y desempeño, sin que esta opinión sea una recomendación para comprar, vender o mantener cualquier instrumento colocado en el mercado de valores. La información y las cifras utilizadas para la determinación de estas calificaciones, de ninguna manera son auditadas por Fitch México, S.A. de C.V., por lo que su veracidad y autenticidad son responsabilidad de la emisora o de la fuente que las emite. Metodologías aplicadas: - Criterio Global de Calificación de Finanzas Estructuradas (Julio 6, 2015); - Criterio de Calificación para RMBS en América Latina (Diciembre 17, 2015). TODAS LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE FITCH ESTAN SUJETAS A CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. POR FAVOR LEA ESTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES SIGUIENDO ESTE ENLACE: WWW.FITCHRATINGS.COM. ADEMÁS, LAS DEFINICIONES DE CALIFICACIÓN Y LAS CONDICIONES DE USO DE TALES CALIFICACIONES ESTÁN DISPONIBLES EN NUESTRO SITIO WEB WWW.FITCHRATINGS.MX. LAS CALIFICACIONES PÚBLICAS, CRITERIOS Y METODOLOGÍAS ESTÁN DISPONIBLES EN ESTE SITIO EN TODO MOMENTO. EL CÓDIGO DE CONDUCTA DE FITCH, Y LAS POLITICAS SOBRE CONFIDENCIALIDAD, CONFLICTOS DE INTERESES, BARRERAS PARA LA INFORMACIÓN PARA CON SUS AFILIADAS, CUMPLIMIENTO, Y DEMÁS POLÍTICAS Y PROCEDIMIENTOS ESTÁN TAMBIÉN DISPONIBLES EN LA SECCIÓN DE CÓDIGO DE CONDUCTA DE ESTE SITIO. FITCH PUEDE HABER PROPORCIONADO OTRO SERVICIO ADMISIBLE A LA ENTIDAD CALIFICADA O A TERCEROS RELACIONADOS. LOS DETALLES DE DICHO SERVICIO DE CALIFICACIONES SOBRE LAS CUALES EL ANALISTA LIDER ESTÁ BASADO EN UNA ENTIDAD REGISTRADA ANTE LA UNIÓN EUROPEA, SE PUEDEN ENCONTRAR EN EL RESUMEN DE LA ENTIDAD EN EL SITIO WEB DE FITCH. Para leer los artículos completos consulte los eventos relevantes publicados en la página de la Bolsa Mexicana de Valores: www.bmv.com.mx

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c) Otros terceros obligados con el fideicomiso o los tenedores de valores

Ningún tercero, distinto a Genworth, ha otorgado una Garantía de Crédito respecto de los Crédito Hipotecarios o las obligaciones de pago bajo los INFOHIT.

3. INFORMACIÓN FINANCIERA La información financiera que se muestra a continuación fue extraída de los estados financieros auditados del Fideicomiso irrevocable de emisión F/ 00685 por los años 2016, 2015 y 2014 y deberá analizarse en conjunto con dichos estados financieros y sus notas

a. Información financiera seleccionada del fideicomiso

i) Estados de situación financiera y Estado de Resultados integral del Fideicomiso

2016 2015 2014Fideicomiso Irrevocable de Emisión F/00685Fideicomitente Fideicomiso Irrevocable Centro de Capital 80601Estados de Situación Financiera31 de diciembre de 2016, 2015 y 2014(Mi les de pesos)

ActivoEfectivo y equiva lentes de efectivo 1$ 1$ 1$ Intrumentos financieros conservados a l vencimiento- Certi fi cados fiduciarios preferente 1,303,699 1,525,034 1,761,268

1,303,700 1,525,035 1,761,269

Pasivo Certi fi cados bursáti les fiduciarios 1,303,699$ 1,525,034$ 1,761,268$

PatrimonioPatrimonio Aportado 1 1 1

1,303,700$ 1,525,035$ 1,761,269$

31 de diciembre de

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En el estado de resultados integral durante los dos últimos ejercicios no se presentaron variaciones significativas, debido a que el nivel de la deuda es igual al del activo, por lo cual tanto los intereses a pagar, como la amortización de los Certificados Bursátiles Fiduciarios, replican el comportamiento de los Certificados Fiduciarios Preferentes, lo que ocasiona que el resultado del ejercicio sea cero.

ii) Estados de Flujos de efectivo

2016 2015 2014Fideicomiso Irrevocable de Emisión F/00685Fideicomitente Fideicomiso Irrevocable Centro de Capital 80601Estados del Resultado Integral31 de diciembre de 2016, 2015 Y 2014(Mi les de pesos)

IngresosIntereses a favor 74,500$ 86,440$ 98,419$ Resul tado por reva lorización de los certi fi cados fiduciarios preferentes 44,807 32,380 11

119,307 118,820 98,430

Gastos: Intereses a Cargo (74,500) (86,440) (98,419)Resul tado por reva lorización de los certi fi cados bursáti les fiduciarios (44,807) (32,380) (11)

(119,307) (118,820) (98,430)Resultado Integral del Periodo -$ -$ -$

31 de diciembre de

2016 2015 2014Fideicomiso Irrevocable de Emisión F/00685Fideicomitente Fideicomiso Irrevocable Centro de Capital 80601Estados de Flujos de Efectivo31 de diciembre de 2016, 2015 Y 2014(Mi les de pesos)

Flujo de efectivo por actividades de operación:Resultado integral del periodo -$ -$ -$ Ajustes por:Intereses a favor (74,500) (86,440) (98,419)Resul tado por reva lorización de los Certi fi cados fiduciarios preferentes (44,807) (32,380) (11)Intereses a cargo 74,500 86,440 98,419Resul tado por reva lorización de los Certi fi cados bursati les fiduciarios 44,807 32,380 11

- - - Actividades de operación:Cobro por certi fi cados fiduciarios preferentes 264,173 266,503 175,654Intereses cobrados 76,469 88,551 100,071Pago de certi fi cados bursáti les fiduciarios (264,173) (266,503) (175,654)Intereses pagados (76,469) (88,551) (100,071)Flujos netos de efectivo de actividades de operación - - -

Efectivo y Equiva lentes de Efectivo : Al principio y a l fina l del año 1$ 1$ 1$

31 de diciembre de

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iii) Movimientos en las cuentas para el manejo de efectivo

Este rubro no aplica debido a que todos los gastos son pagados de acuerdo al contrato del fideicomiso por HITO SAPI de C.V., los únicos movimientos de las cuentas son por la recepción de capitales e intereses depositados por él Fideicomiso de Centro de Capitales, las cuales son pagadas al S.D. INDEVAL el mismo día de su recepción.

iv) Índices y razones financieras

Debido a que el nivel de la deuda es igual al nivel del Activo, ocasionando que el resultado del ejercicio sea cero, no se pueden calcular las razones que anteceden. Durante los ejercicios de 2016 y 2015 no existieron eventos relevantes o de contingencia que afectaran las cifras mencionadas en esta sección. Para mayor detalle favor de remitirse a la sección 2) “Operaciones de Bursatilización” inciso b) “información relevante del periodo”

Fideicomiso Irrevocable de Emisión F/00685Fideicomitente Fideicomiso Irrevocable Centro de Capital 80601Estados de Cambios en el Patrimonio31 de diciembre de 2016, 2015 Y 2014(Mi les de pesos)

Patrimonio

Saldos al 31 de diciembre de 2013 1$

Saldos al 31 de diciembre de 2014 1$

Saldos al 31 de diciembre de 2015 1$

Saldos al 31 de diciembre de 2016 1$

Periodo 2016 2015 2014

Índice de Solvencia = Activos / Pas ivos 100.00% 100.00% 100.00%Índice de Productividad = Resul tado Neto / Patrimonio N/A N/A N/ARendimiento sobre Patrimonio (ROE) = (Défici t) superávi t de Ingresos sobre Egresos / Patrimonio

N/A N/A N/A

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4. ADMINISTRACIÓN

a. Auditores externos

Los estados financieros al 31 de diciembre de 2016 y 2015 y por los años terminados en esas fechas, así como al 31 de diciembre de 2015 y 2014 y por los años terminados en esas fechas, fueron auditados por KPMG Cárdenas Dosal, S. C., quienes emitieron una opinión sin salvedades.

b. Operaciones con personas relacionadas y conflictos de interés: No se han llevado a cabo transacciones o créditos relevantes entre el fiduciario, fideicomitente, el administrador de los bienes fideicomitidos, deudores relevantes o cualquier otro tercero. Asimismo, no existe ni se ha presentado relación de negocios, acuerdos o convenios relevantes entre dichas personas. Desconocemos cualquier caso en que algún funcionario o empleado de la Fiduciaria o el Fideicomitente tenga interés, que pudiera ser considerado como “Conflicto de Interés”. Tales negocios serían contrarios a las políticas de la Fiduciaria.

a. Asambleas de Tenedores:

Durante el periodo reportado 2016, no se llevaron a cabo asambleas de Tenedores.

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5. PERSONAS RESPONSABLES

NOMBRE CARGO INSTITUCIÓN

ADMINISTRADOR MAESTRO

Enrique Zárate Fuentes Director General HiTo S.A.P.I. de C.V.

FIDUCIARIO EMISOR

Itzel Crisóstomo Guzman Delegado Fiduciario

CIBANCO, S.A., Institución de Banca Múltiple .

INTERMEDIARIO COLOCADOR

Mauricio López Velasco

Director General Casa de Bolsa Finamex S.A.B. de C.V.

REPRESENTANTE COMÚN

Claudia Beatriz Zermeño Inclán Director Fiduciario Monex Casa de Bolsa S.A. de C.V.

DESPACHO EXTERNO DE ABOGADOS

José Antonio Chávez Vargas Socio Chadbourne & Parke, S.C.

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6. ANEXOS

a. Estados financieros dictaminados

b. Información adicional

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Fideicomiso Irrevocable de Emisión F/00685

(INFOHIT 09U) Fideicomitente Fideicomiso Irrevocable

Centro de Capital 80601

Estados Financieros

31 de diciembre de 2016 y 2015 (Con el Informe de los Auditores Independientes)

Informe de los Auditores Independientes A la Asamblea General de Tenedores de Certificados Bursátiles y al Fideicomitente del Fideicomiso Irrevocable de Emisión F/00685:

(Cifras en miles de pesos)

Opinión Hemos auditado los estados financieros del Fideicomiso Irrevocable de Emisión F/00685 (el Fideicomiso), que comprenden los estados de situación financiera al 31 de diciembre de 2016 y 2015, los estados del resultado integral, de cambios en el patrimonio y de flujos de efectivo por los años terminados en esas fechas, y notas que incluyen un resumen de las políticas contables significativas y otra información explicativa. En nuestra opinión, los estados financieros adjuntos presentan razonablemente, en todos los aspectos materiales, la situación financiera del Fideicomiso Irrevocable de Emisión F/00685 al 31 de diciembre de 2016 y 2015, así como sus resultados y sus flujos de efectivo por los años terminados en esas fechas, de conformidad con las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF). Fundamento de la opinión Hemos llevado a cabo nuestra auditoría de conformidad con las Normas Internacionales de Auditoría (NIA). Nuestras responsabilidades de acuerdo con dichas normas se describen más adelante en la sección Responsabilidades de los auditores en la auditoría de los estados financieros de nuestro informe. Somos independientes del Fideicomiso de conformidad con los requerimientos de ética que son aplicables a nuestra auditoría de los estados financieros en México y hemos cumplido las demás responsabilidades de ética de conformidad con esos requerimientos. Consideramos que la evidencia de auditoría que hemos obtenido proporciona una base suficiente y adecuada para nuestra opinión. Cuestiones clave de la auditoría Las cuestiones clave de la auditoría son aquellas cuestiones que, según nuestro juicio profesional, han sido de la mayor relevancia en nuestra auditoría de los estados financieros del periodo actual. Estas cuestiones han sido tratadas en el contexto de nuestra auditoría de los estados financieros en su conjunto y en la formación de nuestra opinión sobre estos, y no expresamos una opinión por separado sobre esas cuestiones.

(Continúa)

2 Instrumentos financieros conservados al vencimiento - certificados fiduciarios preferentes y obligaciones sobre certificados bursátiles $1,303,699 al 31 de diciembre de 2016 (ver notas 4 y 5 a los estados financieros).

Cuestión clave de auditoría De qué manera se trató la cuestión clave durante la auditoría

La determinación de la vida esperada de los Certificados Fiduciarios Preferentes (instrumentos financieros conservados al vencimiento) y de las obligaciones emitidas sobre los cuales se descuentan los flujos futuros de los activos y pasivos financieros involucra el juicio de la Administración, basado en hechos observables así como en su experiencia. Los activos y pasivos financieros se determinan a costo amortizado, utilizando el método de tasa de interés efectiva, que es la tasa de descuento que iguala los flujos de efectivo estimados a lo largo de vida esperada de los Certificados Fiduciarios Preferentes (instrumentos financieros conservados al vencimiento) y de las obligaciones emitidas, con el importe neto en libros del activo o pasivo financiero, respectivamente. La vida esperada y los flujos a obtener o destinar a los activos y pasivos financieros, respectivamente, afecta directamente la determinación de la tasa efectiva y por consiguiente su costo amortizado.

Como parte de nuestros procedimientos de auditoría, evaluamos mediante pruebas selectivas y con la participación de nuestros especialistas en riesgos financieros, los supuestos e insumos utilizados por la Administración del Fideicomiso para realizar el cálculo del costo amortizado tanto de los Certificados Fiduciarios Preferentes (instrumentos financieros conservados al vencimiento) como de las obligaciones emitidas, por los activos y pasivos financieros seleccionados, y la razonabilidad de las estimaciones de la Administración en la determinación de la vida esperada de dichos activos y pasivos financieros.

Estimación del deterioro de los instrumentos financieros conservados al vencimiento - certificados fiduciarios preferentes.

Cuestión clave de auditoría De qué manera se trató la cuestión clave durante la auditoría

La estimación del deterioro de valor de los Certificados Fiduciarios Preferentes involucra el uso de juicio profesional por parte del Administrador del Fideicomiso para la evaluación de la capacidad de pago de los deudores, considerando los diversos factores establecidos por las NIIF para obtener evidencia objetiva de que un activo está deteriorado, a través de modelos estadísticos, así como la confiabilidad en la documentación y actualización de la misma, que sirve de insumo para la determinación del deterioro.

Los procedimientos de auditoría aplicados sobre la determinación por parte del Administrador de la estimación del deterioro y su efecto en el resultado del ejercicio, incluyeron la evaluación a través de pruebas selectivas, tanto de los insumos utilizados como de la mecánica de cálculo con base en las metodologías vigentes, por los Certificados Fiduciarios Preferentes seleccionados, a través de la participación de nuestros especialistas en riesgos financieros y con base a ello evaluar la conclusión del fideicomiso respecto a que no existe deterioro.

Otra información La Administración es responsable de la otra información. La otra información comprende la información incluida en el Reporte Anual del Fideicomiso correspondiente al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2016, que deberá presentarse ante la Comisión Nacional Bancaria y de Valores y la Bolsa Mexicana de Valores (el Reporte Anual), pero no incluye los estados financieros y nuestro informe de los auditores sobre los mismos. El Reporte Anual se estima que estará disponible para nosotros después de la fecha de este informe de los auditores.

(Continúa)

3 Nuestra opinión sobre los estados financieros no cubre la otra información y no expresaremos ningún tipo de conclusión de aseguramiento sobre la misma. En relación con nuestra auditoría de los estados financieros, nuestra responsabilidad es leer la otra información cuando esté disponible y, al hacerlo, considerar si la otra información es materialmente inconsistente con los estados financieros o con nuestro conocimiento obtenido durante la auditoría, o si parece ser materialmente incorrecta. Cuando leamos el Reporte Anual, si concluimos que existe un error material en esa otra información, estamos requeridos a reportar ese hecho a los responsables del gobierno de la entidad. Responsabilidades de la Administración y de los responsables del gobierno de la entidad en relación con los estados financieros La Administración es responsable de la preparación y presentación razonable de los estados financieros adjuntos de conformidad con las NIIF, y del control interno que la Administración considere necesario para permitir la preparación de estados financieros libres de desviación material, debida a fraude o error.

En la preparación de los estados financieros, la Administración es responsable de la evaluación de la capacidad del Fideicomiso para continuar como negocio en marcha, revelando, según corresponda, las cuestiones relacionadas con negocio en marcha y utilizando la base contable de negocio en marcha, excepto si la Administración tiene intención de extinguir el Fideicomiso o de cesar sus operaciones, o bien no exista otra alternativa realista.

Los responsables del gobierno de la entidad son responsables de la supervisión del proceso de información financiera del Fideicomiso. Responsabilidades de los auditores en la auditoría de los estados financieros Nuestros objetivos son obtener una seguridad razonable de si los estados financieros en su conjunto están libres de desviación material, debida a fraude o error, y emitir un informe de auditoría que contenga nuestra opinión. Seguridad razonable es un alto grado de seguridad pero no garantiza que una auditoría realizada de conformidad con las NIA siempre detecte una desviación material cuando existe. Las desviaciones pueden deberse a fraude o error y se consideran materiales si, individualmente o de forma agregada, puede preverse razonablemente que influyan en las decisiones económicas que los usuarios toman basándose en los estados financieros. Como parte de una auditoría de conformidad con las NIA, aplicamos nuestro juicio profesional y mantenemos una actitud de escepticismo profesional durante toda la auditoría. También:

(Continúa)

4 • Identificamos y evaluamos los riesgos de desviación material en los estados financieros, debida

a fraude o error, diseñamos y aplicamos procedimientos de auditoría para responder a dichos riesgos y obtenemos evidencia de auditoría suficiente y adecuada para proporcionar una base para nuestra opinión. El riesgo de no detectar una desviación material debida a fraude es más elevado que en el caso de una desviación material debida a error, ya que el fraude puede implicar colusión, falsificación, omisiones deliberadas, manifestaciones intencionadamente erróneas o la elusión del control interno.

• Obtenemos conocimiento del control interno relevante para la auditoría con el fin de diseñar

procedimientos de auditoría que sean adecuados en función de las circunstancias y no con la finalidad de expresar una opinión sobre la eficacia del control interno del Fideicomiso.

• Evaluamos lo adecuado de las políticas contables aplicadas, la razonabilidad de las estimaciones

contables y la correspondiente información revelada por la Administración. • Concluimos sobre lo adecuado de la utilización, por la Administración, de la base contable de

negocio en marcha y, basados en la evidencia de auditoría obtenida, concluimos sobre si existe o no una incertidumbre material relacionada con hechos o con condiciones que pueden generar dudas significativas sobre la capacidad del Fideicomiso para continuar como negocio en marcha. Si concluimos que existe una incertidumbre material, se requiere que llamemos la atención en nuestro informe de auditoría sobre la correspondiente información revelada en los estados financieros o, si dichas revelaciones no son adecuadas, que expresemos una opinión modificada. Nuestras conclusiones se basan en la evidencia de auditoría obtenida hasta la fecha de nuestro informe de auditoría. Sin embargo, hechos o condiciones futuros pueden ser causa de que el Fideicomiso deje de ser un negocio en marcha.

• Evaluamos la presentación global, la estructura y el contenido de los estados financieros, incluida

la información revelada, y si los estados financieros representan las transacciones y hechos subyacentes de un modo que logran la presentación razonable.

Nos comunicamos con los responsables del gobierno de la entidad en relación con, entre otras cuestiones, el alcance y el momento de realización de la auditoría planeados y los hallazgos significativos de la auditoría, incluyendo cualquier deficiencia significativa del control interno que identificamos en el transcurso de nuestra auditoría También proporcionamos a los responsables del gobierno de la entidad una declaración de que hemos cumplido los requerimientos de ética aplicables en relación con la independencia y de que les hemos comunicado todas las relaciones y demás cuestiones de las que se puede esperar razonablemente que pueden afectar a nuestra independencia y, en su caso, las correspondientes salvaguardas.

(Continúa)

5 Entre las cuestiones que han sido objeto de comunicación con los responsables del gobierno de la entidad, determinamos las que han sido de la mayor relevancia en la auditoría de los estados financieros del periodo actual y que son, en consecuencia, las cuestiones clave de la auditoría. Describimos esas cuestiones en nuestro informe de auditoría salvo que las disposiciones legales o reglamentarias prohíban revelar públicamente la cuestión o, en circunstancias extremadamente poco frecuentes, determinemos que una cuestión no se debería comunicar en nuestro informe porque cabe razonablemente esperar que las consecuencias adversas de hacerlo superarían los beneficios de interés público de la misma. KPMG CÁRDENAS DOSAL, S. C.

C. P. C. Ricardo Lara Uribe Ciudad de México a 24 de marzo de 2017.

Activo Notas 2016 2015 Pasivo y Patrimonio Notas 2016 2015

Pasivo:Efectivo y equivalentes de efectivo $ 1 1 Certificados bursátiles

fiduciarios 5 $ 1,303,699 1,525,034 Instrumentos financieros conservados al

vencimiento - Certificados fiduciarios preferentes 4 1,303,699 1,525,034 Patrimonio aportado 6 1 1

$ 1,303,700 1,525,035 $ 1,303,700 1,525,035

Las notas adjuntas son parte integral de los estados financieros.

Fideicomiso Irrevocable de Emisión F/00685

Estados de Situación Financiera

31 de diciembre de 2016 y 2015

(Miles de pesos)

Fideicomitente Fideicomiso Irrevocable Centro de Capital 80601

Notas 2016 2015

Ingresos:Intereses a favor 4 $ 74,500 86,440 Resultado por revalorización de los

certificados fiduciarios preferentes 4 44,807 32,380

119,307 118,820

Gastos:Intereses a cargo 5 (74,500) (86,440) Resultado por revalorización de los

certificados bursátiles fiduciarios 5 (44,807) (32,380)

(119,307) (118,820)

Resultado integral del periodo $ - -

Las notas adjuntas son parte integral de los estados financieros.

Fideicomiso Irrevocable de Emisión F/00685

Estados del Resultado Integral

Años terminados el 31 de diciembre de 2016 y 2015

(Miles de pesos)

Fideicomitente Fideicomiso Irrevocable Centro de Capital 80601

Nota Patrimonio

Saldo al 31 de diciembre de 2014 $ 1

Saldo al 31 de diciembre de 2015 1

Saldo al 31 de diciembre de 2016 6 $ 1

Las notas adjuntas son parte integral de los estados financieros.

Fideicomiso Irrevocable de Emisión F/00685

Estados de Cambios en el Patrimonio

Años terminados el 31 de diciembre de 2016 y 2015

(Miles de pesos)

Fideicomitente Fideicomiso Irrevocable Centro de Capital 80601

Fideicomiso Irrevocable de Emisión F/00685

Estados de Flujos de Efectivo

Años terminados el 31 de diciembre de 2016 y 2015

(Miles de pesos)

2016 2015

Flujo de efectivo por actividades de operación:Resultado integral del periodo $ - -Ajustes por:

Intereses a favor (74,500) (86,440) Resultado por revalorización de los

certificados fiduciarios preferentes (44,807) (32,380) Intereses a cargo 74,500 86,440 Resultado por revalorización de los

certificados bursátiles fiduciarios 44,807 32,380

- -

Actividades de operación:Cobro de certificados fiduciarios preferentes 264,173 266,503 Intereses cobrados 76,469 88,551 Pago de certificados bursátiles fiduciarios (264,173) (266,503) Intereses pagados (76,469) (88,551)

Flujos netos de efectivo de actividades deoperación - -

Efectivo y equivalentes de efectivo:Al principio y al final del año $ 1 1

Las notas adjuntas son parte integral de los estados financieros.

Fideicomitente Fideicomiso Irrevocable Centro de Capital 80601

Fideicomiso Irrevocable de Emisión F/00685

Fideicomitente Fideicomiso Irrevocable Centro de Capital 8061

Notas a los Estados Financieros

Por los años terminados el 31 de diciembre de 2016 y 2015

(Miles de pesos)

(1) Entidad que reporta- El 8 de diciembre de 2009, se celebró el contrato de Fideicomiso Irrevocable de Emisión F/00685 (el Fideicomiso) entre Hito, S. A. P. I. de C. V. (Hito) en su carácter de administrador y el Fideicomiso Centro de Capital 80601 (el Fideicomiso Centro de Capital) que se adhirió mediante el Contrato de Adhesión como Fideicomitente; CIBanco, S. A., Institución de Banca Múltiple (CIBanco), como fiduciario (el Fiduciario) y Monex Casa de Bolsa, S. A. de C. V., Monex Grupo Financiero, División Fiduciaria, como representante común de los tenedores de los Certificados Bursátiles Fiduciarios. El Instituto del Fondo de la Vivienda para los Trabajadores (INFONAVIT) tiene carácter de fideicomitente del Fideicomiso Centro de Capital. El Fiduciario se encuentra domiciliado en la Ciudad de México, la dirección registrada es Cordillera de los Andes No. 265, Piso 2, Col. Lomas de Chapultepec C.P. 11000. El Fideicomiso tiene como objetivo emitir y colocar Certificados Bursátiles Fiduciarios (INFOHIT) entre el gran público inversionista a través de la Bolsa Mexicana de Valores (BMV), cuya fuente de pago son los Certificados Fiduciarios Preferentes (CFP) que el Fideicomiso Centro de Capital entregó a favor del Fideicomiso mediante el Contrato de Adhesión. La clave de pizarra de los bonos INFOHIT en circulación emitidos por el Fideicomiso es “INFOHIT 09U”, los cuales se encuentran registrados en el Registro Nacional de Valores. Los bonos INFOHIT se encuentran denominados en Unidades de Inversión (UDI), la cual es una unidad de medida cuyo valor es determinado por Banco de México (Banco Central) en función de la inflación. El Fideicomiso no tiene empleados, por lo que no está sujeto a obligaciones laborales, los servicios administrativos que requiere son proporcionados por Hito, con cargo al Fideicomiso Centro de Capital, de acuerdo con el Contrato de Fideicomiso. En el caso del Fideicomiso, todas las comisiones y gastos de emisión y administración son reconocidos por el Fideicomiso Centro de Capital.

(Continúa)

2

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Notas a los Estados Financieros

(Miles de pesos)

Con fecha 23 de abril de 2014, mediante Actas de Asamblea Generales Extraordinarias de Accionistas de Bank of New York Mellon, S. A. de C. V. Institución de Banca Múltiple (BNYM) y CIBanco se aprobó llevar a cabo la fusión de ambas entidades, prevaleciendo BNYM como fusionante; sin embargo, el día mencionado BNYM cambió su razón social para conservar el nombre de CIBanco, S. A., Institución de Banca Múltiple.

(2) Autorización y bases de preparación-

(a) Autorización-

El 24 de marzo 2017, Itzel Crisóstomo Guzmán, Delegada Fiduciaria de CIBanco, autorizó la emisión de los estados financieros adjuntos y sus notas.

Los estados financieros adjuntos se prepararon de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF), adoptadas por las entidades públicas en México de conformidad con la Circular Única de Emisoras para Compañías Públicas y otros Participantes del Mercado de Valores Mexicano, establecidas por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (la Comisión Bancaria). De acuerdo con las NIIF, al no existir transferencia de riesgos y beneficios de los derechos de cobro que el Fideicomiso Centro de Capital cedió a favor del Fideicomiso, este último registra un instrumento financiero clasificado para conservar al vencimiento cuya fuente de pago está representada por los Certificados Fiduciarios Preferentes.

El Fiduciario, mantiene todos los poderes y facultades necesarias para llevar a cabo los fines del Fideicomiso, en los términos establecidos por la Ley General de Títulos y Operaciones de Crédito, debiendo en todo momento actuar en los términos establecidos en el Contrato de Fideicomiso.

(b) Bases de medición-

Los estados financieros se prepararon sobre la base de costo amortizado.

(Continúa)

3

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Notas a los Estados Financieros

(Miles de pesos)

(c) Moneda funcional y de informe-

Los estados financieros se presentan en moneda informe peso, que es igual a su moneda funcional.

Para propósitos de revelación en las notas a los estados financieros, cuando se hace referencia a pesos o “$”, se trata de miles de pesos mexicanos.

(d) Uso de estimaciones y juicios-

La preparación de los estados financieros de acuerdo con las NIIF requiere que la Administración realice juicios, estimaciones y supuestos que afectan la aplicación de las políticas contables y los montos de activos, pasivos, ingresos y gastos informados. El principal rubro sujeto a estas estimaciones y suposiciones es la estimación del deterioro de los instrumentos financieros clasificados para conservar al vencimiento. Los resultados reales pueden diferir de estas estimaciones.

(3) Políticas contables significativas-

Las políticas contables significativas aplicadas en la preparación de los estados financieros son las siguientes: (a) Activos y pasivos financieros-

Reconocimiento y medición inicial

Los activos y pasivos financieros se reconocen en la fecha de cesión de los certificados fiduciarios preferentes o bien en la fecha de emisión de los certificados bursátiles fiduciarios, respectivamente, es decir cuando el Fideicomiso se vuelve sujeto a las disposiciones contractuales de los instrumentos.

(Continúa)

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Notas a los Estados Financieros

(Miles de pesos)

Los activos y pasivos financieros se reconocen inicialmente a su valor razonable y posteriormente a costo amortizado utilizando el método de tasa de interés efectiva, el cual en operaciones entre partes independientes es similar al costo. En su caso, los costos de transacción que son directamente atribuibles a la adquisición o emisión de un activo o pasivo financiero se añaden o deducen del valor razonable del activo financiero o pasivo financiero, en su caso, en el reconocimiento inicial.

Clasificación

El Fideicomiso clasifica los activos y pasivos financieros en las siguientes categorías:

Activos financieros a costo amortizado: • Efectivo y equivalentes de efectivo. • Instrumentos financieros conservados al vencimiento – Certificados fiduciarios preferentes.

Pasivos financieros a costo amortizado: • Certificados bursátiles fiduciarios.

Baja de activos y pasivos financieros El Fideicomiso da de baja un activo o un pasivo financiero cuando los instrumentos financieros clasificados para conservar al vencimiento o las obligaciones son liquidados, o bien cuando los riesgos y beneficios del activo o pasivo son transferidos a otra entidad, en este último caso la diferencia entre el valor de libros del activo o el pasivo y la contraprestación recibida se reconoce en los resultados del periodo.

(b) Efectivo y equivalentes de efectivo- El efectivo y equivalentes de efectivo incluyen depósitos en cuentas bancarias, en moneda nacional.

(Continúa)

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Notas a los Estados Financieros

(Miles de pesos)

(c) Instrumentos financieros clasificados para conservar al vencimiento- Los instrumentos financieros clasificados para conservar al vencimiento se reconocen inicialmente a su valor razonable y posteriormente se valúan al costo amortizado utilizando el método de tasa de interés efectiva debido a que cumplen con las dos condiciones siguientes:

• El activo se mantiene dentro de un modelo de negocio cuyo objetivo es mantener los activos para obtener los flujos de efectivo contractuales; y

• Las condiciones contractuales del activo financiero dan lugar, en fechas

especificadas, a flujos de efectivo que son únicamente pagos del principal e intereses sobre el importe del principal pendiente de cobro.

El costo amortizado de un activo financiero es la medida inicial de dicho activo menos los reembolsos del principal, más o menos la amortización acumulada, calculada con el método de la tasa de interés efectiva, de cualquier diferencia entre el importe inicial y el valor de reembolso en el vencimiento. El método de la tasa de interés efectiva es un método de cálculo del costo amortizado de un activo financiero (o de un grupo de activos financieros) para el reconocimiento del ingreso financiero a lo largo del periodo relevante.

(Continúa)

6

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Notas a los Estados Financieros

(Miles de pesos)

La tasa de interés efectiva es la tasa de descuento que iguala exactamente los flujos de efectivo por cobrar estimados a lo largo de la vida esperada del instrumento financiero (o cuando sea adecuado en un periodo más corto) con el importe neto en libros del activo financiero. Los instrumentos financieros clasificados para conservar a su vencimiento incrementan su valor mediante la UDI, dicho efecto de revaluación se registra en resultados en el rubro de “Ingresos financieros”. Identificación y medición del deterioro El Fideicomiso evalúa en cada fecha del estado de situación financiera si existe evidencia objetiva de que los instrumentos financieros clasificados para conservar a su vencimiento están deteriorados. Un activo financiero o un grupo de activos financieros están deteriorados, si existe evidencia objetiva que demuestre que un evento que causa la pérdida, haya ocurrido después del reconocimiento inicial del activo y, ese evento tiene un impacto sobre los flujos de efectivo futuros estimados. La evidencia objetiva de que un activo financiero está deteriorado, incluye impagos o moras de parte del acreditado y reestructuración de un crédito. Los instrumentos financieros clasificados para conservar a su vencimiento - Certificados Fiduciarios Preferentes son evaluados colectivamente en busca de deterioro. Al evaluar el deterioro colectivo, el Fideicomiso utiliza un modelo de pérdida incurrida cuyos parámetros de incumplimiento, recuperación y deterioro se obtienen mediante modelos estadísticos de tendencias históricas ajustados de acuerdo al juicio de la Administración en relación a si, las condiciones actuales de economía y crédito son tales, que las pérdidas reales podrían ser mayores o menores que las sugeridas por los modelos históricos. Las tasas de incumplimiento, las tasas de pérdida y el calendario esperado de recuperaciones futuras son regularmente revisados contra resultados reales para asegurar que siguen siendo apropiadas.

(Continúa)

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Notas a los Estados Financieros

(Miles de pesos)

Cuando ocurre un hecho posterior que ocasiona que disminuya el monto de la pérdida por deterioro, esta disminución de la pérdida por deterioro es reversada en el resultado del año.

(d) Certificados bursátiles emitidos-

Los pasivos financieros se valúan al costo amortizado, el cual es la medida inicial de dicho pasivo menos los pagos del principal, más o menos la amortización acumulada, calculada con el método de la tasa de interés efectiva. El método de la tasa de interés efectiva es un método de cálculo del costo amortizado de un pasivo financiero (o de un grupo de pasivos financieros) para el reconocimiento del gasto financiero a lo largo del periodo relevante. La tasa de interés efectiva es la tasa de descuento que iguala exactamente los flujos de efectivo por pagar estimados a lo largo de la vida esperada del pasivo financiero (o cuando sea adecuado en un periodo más corto) con el importe neto en libros del pasivo financiero. Los pasivos financieros por obligaciones sobre certificados preferentes representan las obligaciones contractuales sobre los certificados preferentes, denominados en UDI, los cuales se valúan utilizando el valor de la UDI a la fecha del estado de situación financiera correspondiente. El efecto de revalorización, se reconoce en resultados en el rubro de “Gastos financieros”.

(e) Patrimonio- El patrimonio incluye el valor del capital en riesgo aportado por el Fideicomitente mismo que se reconoce a valor nominal y equivale al certificado residual del que el Fideicomiso Centro de Capital es tenedor. El certificado residual da el derecho a su tenedor a recibir el monto remanente, una vez que se hayan amortizado completamente las obligaciones sobre certificados preferentes, y los adeudos pendientes de acuerdo al orden de prelación del contrato del Fideicomiso.

(Continúa)

8

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Notas a los Estados Financieros

(Miles de pesos)

(f) Ingresos y gastos financieros-

Los ingresos y gastos financieros son reconocidos en el estado de resultados usando el método de la tasa de interés efectiva. La tasa de interés efectiva es la tasa de descuento que iguala exactamente los flujos de efectivo por cobrar o por pagar, estimados a lo largo de la vida esperada del instrumento financiero (o cuando sea adecuado en un periodo más corto), con el valor neto en libros del activo financiero o pasivo financiero. Adicionalmente los rubros de ingresos y gastos financieros incluyen los efectos de revalorización de los instrumentos financieros clasificados para conservar a su vencimiento y de las obligaciones sobre certificados preferentes.

(g) Obligaciones fiscales- El Fideicomiso no tiene personalidad jurídica propia, y al no realizar actividades empresariales, no se considera contribuyente del impuesto sobre la renta de acuerdo con la legislación fiscal vigente. En ningún caso el Fiduciario será responsable del cálculo, pago o retenedor de impuestos por lo que el cumplimiento de las obligaciones fiscales que se deriven de la operación del Fideicomiso, será responsabilidad del Fideicomitente eximiendo al Fiduciario de cualquier responsabilidad, conforme lo señala el contrato del Fideicomiso.

(h) Contingencias- Las obligaciones o pérdidas relacionadas con contingencias se reconocen cuando es probable que sus efectos se materialicen y existan elementos razonables para su cuantificación. Si no existen estos elementos razonables, se incluye su revelación en forma cualitativa en las notas a los estados financieros. Los ingresos, utilidades o activos contingentes se reconocen hasta el momento en que exista certeza de su realización.

(i) Resultado integral- Representa el resultado neto del periodo.

(j) Cambios en políticas contables- Durante el ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2016, no hubo cambios en políticas contables que hayan tenido un efecto significativo en el Fideicomiso.

(Continúa)

9

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Notas a los Estados Financieros

(Miles de pesos)

(4) Instrumentos financieros – Certificados fiduciarios preferentes (CFP)-

Los CFP son los pagarés que el Fideicomiso Centro de Capital emite y entrega a favor del Fideicomiso al amparo del patrimonio y de los fines del Fideicomiso Centro de Capital. El monto de los CFP es igual al monto de las colocaciones de los Certificados Bursátiles Fiduciarios (INFOHIT) que el Fideicomiso realizó y constituyen la única fuente de pago de los bonos INFOHIT. Los CFP se emiten en términos de lo establecido en la Ley General de Títulos y Operaciones de Crédito (LGTOC). A su vez, los CFP están respaldados en el Fideicomiso Centro de Capital por un portafolio de créditos hipotecarios denominados en Salarios Mínimos Vigentes para el Distrito Federal (SMVDF) con un plazo de hasta 30 años, contados a partir de la fecha de la emisión. Al 31 de diciembre de 2016 y 2015, el saldo de los CFP que respaldan a los bonos INFOHIT en circulación es por $1,303,699 y $1,525,034, respectivamente. Los CFP generan intereses a una tasa contractual fija del 5.40% anual que es igual a la tasa de interés efectiva, y son exigibles cada 60 días, junto con los prepagos efectuados por los acreditados del portafolio subyacente. Durante los años terminados el 31 de diciembre de 2016 y 2015, los intereses generados por los CFP, fueron $74,500 y $86,440, respectivamente, los cuales incluyen $11,629 y $13,603, respectivamente, por concepto de intereses devengados no cobrados. Los CFP se encuentran denominados en UDI y se registran al valor vigente en las fechas de celebración o liquidación, asimismo se revalorizan al valor vigente a la fecha del estado de situación financiera y la utilidad ó pérdida por revalorización se registra en los resultados del periodo. Los resultados a favor por valorización de la UDI por los años terminados el 31 de diciembre de 2016 y 2015, fueron por $44,807 y $32,380, respectivamente. El método de pérdida incurrida se fundamenta en la estimación de los parámetros de incumplimiento, nivel de exposición a costo amortizadado, severidad de la pérdida así como en un parámetro de ajuste denominado periodo de identificación de la pérdida, que incorpora un factor de tiempo entre la primera evidencia de deterioro y la consecución de este. Durante los años terminados el 31 de diciembre de 2016 y 2015, no se han identificado indicios de deterioro de los pagarés emitidos por el Fideicomiso Centro de Capital que respalda los bonos INFOHIT.

(Continúa)

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Notas a los Estados Financieros

(Miles de pesos)

(5) Certificados bursátiles fiduciarios (INFOHIT)- Los Certificados Bursátiles Fiduciarios (INFOHIT), son instrumentos financieros emitidos por el Fideicomiso que se registran a su valor razonable al momento de su colocación entre el gran público inversionista, los intereses se registran sobre la base de tasa de interés efectiva y se van amortizando conforme a la tabla publicada en la BMV. Con fecha 12 de noviembre de 2009, previa instrucción de Hito, el Fideicomiso recibió de parte del fiduciario un título que ampara hasta 231,856,369 bonos INFOHIT (anteriormente BonHitos), con valor nominal de 10 UDI, respecto de los cuales promete irrevocable e incondicionalmente, pagar a los tenedores el saldo del principal e intereses de los bonos INFOHIT que se encuentren en circulación. El monto total autorizado del programa de emisión (el Programa) es de $100,000,000, o su equivalente en UDI. Con base en el programa y los avisos de colocación, a continuación se mencionan las principales características de las colocaciones:

-Con fecha 12 de abril de 2013, la Comisión Bancaria mediante oficio No. 153/6651/2013, autorizó al Fideicomiso la actualización en el Registro Nacional de Valores de los certificados bursátiles, en el cual se modificó el plazo de la emisión por 3 años, por lo que el plazo de los bonos INFOHIT se amplió a 19 años, contados a partir de la fecha de la oferta, salvo que exista un vencimiento anticipado, el cual está sujeto al vencimiento anticipado de los CFP.

-A partir de su fecha de emisión, y en tanto no sean amortizados en su totalidad, los bonos INFOHIT colocados, generan intereses a una tasa de interés contractual fija del 5.40% anual que es igual a la tasa de interés efectiva. Los intereses son pagados cada 60 días, junto con los prepagos de capital efectuados provenientes de los CFP, incluyendo el primer pago de cupón, el cual de acuerdo con lo estipulado en los bonos INFOHIT se calculó a partir del 12 de noviembre de 2012.

-Las amortizaciones de capital pueden realizarse en efectivo o en especie. Las amortizaciones en especie son liquidadas mediante la compensación de los bonos INFOHIT que el propio Fideicomiso entregue al S. D. Indeval, S. A. de C. V.

(Continúa)

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Notas a los Estados Financieros

(Miles de pesos) Al 31 de diciembre de 2016 y 2015, los bonos INFOHIT en circulación se detallan a continuación:

2016 2015

Durante los años terminados el 31 de diciembre de 2016 y 2015, los intereses generados por los bonos INFOHIT ascendieron a $74,500 y $86,440, respectivamente. Los bonos INFOHIT se encuentran denominados en UDI y son registrados al valor vigente en las fechas de celebración o liquidación, asimismo se revalorizan al valor vigente a la fecha del estado de situación financiera y la utilidad o pérdida por revalorización se registra en los resultados del periodo. El resultado a cargo por valorización por los años terminados el 31 de diciembre de 2016 y 2015, ascendieron a $44,807 y $32,380, respectivamente.

(6) Patrimonio- El patrimonio contribuido está conformado por la aportación inicial realizada por el Fideicomitente por un importe de $1.

(Continúa)

Títulos colocados 57,997,478 57,997,478 Amortizaciones y prepagos de títulos

(34,770,850)

(29,910,092) Títulos en circulación 23,226,628 28,087,386 Importe en UDI 232,266,280 280,873,860 Intereses devengados no pagados en UDI 2,090,397 2,527,865 Total en UDI

234,356,677

283,401,725

========= ========= Costo amortizado valorizado $ 1,303,699 1,525,034 ======= =======

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Notas a los Estados Financieros

(Miles de pesos) (7) Administración de riesgos financieros-

(a) Marco de administración de riesgo-

El Administrador del Fideicomiso cuenta con un departamento de riesgos, al cual se le han otorgado ciertas responsabilidades y autoridad para administrar los activos y pasivos del Fideicomiso en cumplimiento del objetivo por el cual fue constituido. El cumplimiento de los objetivos y la administración de activos y pasivos es monitoreada por el Administrador que revisa de manera mensual dichos elementos.

(b) Riesgo de crédito-

La capacidad de pago de los Certificados Fiduciarios Preferentes adquiridos por el Fideicomiso, está expuesta al deterioro de la cartera subyacente que provee los flujos para el pago de los mismos. El Fideicomiso busca mitigar dicho riesgo mediante la estructura de las operaciones, las cuales incluyen un sobrecolateral, margen financiero, reservas y otras características propias de la emisión. Existe un continuo seguimiento que le permite al Fideicomiso evaluar el deterioro del subyacente y en su caso tomar las medidas preventivas necesarias; sin embargo, existe un riesgo implícito de recuperación de los Certificados Fiduciarios Preferentes.

Exposición de crédito La exposición máxima de riesgo de crédito del Fideicomiso se compone en un 100% del valor en libros registrado en el estado de situación financiera de los Certificados Fiduciarios Preferentes. El riesgo a la exposición de crédito de los Certificados Fiduciarios Preferentes al 31 de diciembre de 2016 y 2015 asciende a $1,303,699 y $1,525,034, respectivamente.

(c) Riesgo de liquidez-

El riesgo de liquidez representa el riesgo de que el Fideicomiso se encuentre con dificultades para cumplir con sus obligaciones asociadas con pasivos financieros que se liquiden mediante la entrega de efectivo u otro activo financiero.

(Continúa)

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Notas a los Estados Financieros

(Miles de pesos)

Si en un momento dado el Patrimonio del Fideicomiso no fuese suficiente para pagar a los tenedores íntegramente las cantidades adeudadas conforme a los Certificados Bursátiles Fiduciarios, de conformidad con lo dispuesto por la Ley de Instituciones de Crédito, el Fiduciario no será responsable de pagar a los Tenedores las cantidades que se le adeuden conforme a los Certificados Bursátiles Fiduciarios, toda vez que los pagos que deba realizar el Fiduciario conforme al Fideicomiso y los Certificados Bursátiles Fiduciario serán efectuados exclusivamente con cargo al Patrimonio del Fideicomiso, y el Fiduciario en ningún caso tendrá responsabilidad de pago alguna respecto de los Certificados Bursátiles Fiduciarios con cargo a su propio patrimonio, y no incurrirá en responsabilidades al respecto. El fiduciario en ningún caso garantizará rendimiento alguno de los Certificados Bursátiles Fiduciarios. La responsabilidad de la Administración del riesgo de liquidez se basa en el Comité Técnico del Fideicomiso, quien ha establecido un marco para la administración del riesgo de liquidez para la administración del financiamiento a corto, mediano y largo plazo, y los requerimientos de administración de liquidez.

El riesgo de liquidez está estrechamente relacionado a la calidad de los flujos que provienen de la cartera, sin embargo la estructura del Fideicomiso, debido a la prelación de pagos única que agrega tanto la cobranza de intereses, capital y accesorios, permite que en escenarios de muy altos niveles de estrés, se honre el pago de intereses de manera periódica. Sin embargo, el pago del principal es exigible hasta el vencimiento del título y está sujeto al riesgo de crédito de los instrumentos financieros mantenidos a vencimiento. El Administrador del Fideicomiso administra este riesgo mediante las características de las emisiones dado que la característica de los pasivos financieros a costo amortizado son substancialmente iguales a las características de los activos financieros a costo amortizado y consecuentemente los vencimientos de intereses y capital de ambos son en las mismas fechas.

(Continúa)

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Notas a los Estados Financieros

(Miles de pesos) Análisis de vencimiento de los activos y pasivos financieros

A continuación se muestran los vencimientos contractuales de los activos y pasivos financieros a costo amortizado:

Efectivo y equivalentes Derechos Certificados de efectivo de cobro bursátiles 31 de diciembre de 2016 Valor en libros $ 1 1,303,699 1,303,699 == ======= =======

3 meses $ 1 47,977 47,977

4 meses a 3 años - 795,111 795,111

4 a 6 años - 794,098 794,098

Más de 6 años - 87,259 87,259

Flujo de efectivo $ 1 1,724,445 1,724,445 == ======== ========

31 de diciembre de 2015

Valor en libros $ 1 1,525,034 1,525,034 == ======= ======

3 meses $ 1 48,096 48,096

4 meses a 3 años - 803,410 803,410

4 a 6 años - 816,207 816,207

Más de 6 años - 453,372 453,372

Flujo de efectivo $ 1 2,121,085 2,121,085 == ======== ========

(d) Riesgo de mercado-

Es el riesgo en el que los cambios en los precios de mercado, como tasa de interés, tipos de cambio o precios de los instrumentos, afecten los ingresos de la entidad o el valor de los instrumentos financieros que mantiene. El objetivo de la administración del riesgo de mercado es evaluar y controlar las exposiciones de riesgo de mercado dentro de parámetros aceptables que permitan generar utilidades.

(Continúa)

15

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Notas a los Estados Financieros

(Miles de pesos, excepto el valor de las UDI) Conforme a la estructura de los activos y pasivos financieros del Fideicomiso, los cambios en las tasas de mercado y depreciación o apreciación de la UDI, no tendrían un efecto en los resultados del Fideicomiso debido a que el activo y el pasivo se encuentran directamente ligados por lo que cualquier cambio en las condiciones de mercado afectaría de la misma manera a ambos. Posición en UDI

La posición en UDI al 31 de diciembre de 2016 y 2015, se menciona a continuación:

2016 2015

Activos (instrumentos financieros) 234,356,677 283,401,725 Pasivos (certificados bursátiles) (234,356,677) (283,401,725)

Posición neta - - ========= =========

Para efectos de presentación en los estados financieros adjuntos al 31 de diciembre de 2016 y 2015, la UDI se revaloriza al valor publicado por el Banco de México de $5.562883 pesos y $5.381175 pesos, respectivamente. Al 24 de marzo de 2017, fecha de emisión de los estados financieros, el valor de la UDI fue de $5.714684 pesos.

Calificación de los INFOHIT-

A continuación se muestran la calificaciónes otorgadas por Fitch México S. A. de C. V., correspondiente a los ejercicios de 2016 y 2015, calificadora externa, la cual representa la calidad crediticia de los bonos INFOHIT:

Fecha de la calificación Serie Calificación

1 de julio de 2016 INFOHIT 09U AAA(mex)vra 26 de marzo de 2015 INFOHIT 09U AAA(mex)vra

Para determinar la calificación de los bonos INFOHIT, la calificadora externa utiliza la categoría “Administración y calidad de activos”, la cual representa el nivel de seguridad de la sociedad evaluando primordialmente la calidad y diversificación de los activos del portafolio, las fuerzas y debilidades de la administración y su capacidad operativa. Las calificaciones para esta categoría son: Sobresaliente (AAA), Alta (AA), Buena (A), Aceptable (BBB), Baja (BB) y Mínima (B).

(Continúa)

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Fideicomiso Irrevocable de Emisión F/00685

Notas a los Estados Financieros

(Miles de pesos) Clasificación y valor razonable de los activos y pasivos financieros-

Determinación de valores razonables La determinación del valor razonable de activos y pasivos financieros por los que no existe un mercado observable requiere el uso de técnicas de valuación. Para los instrumentos financieros con operaciones poco frecuentes o que tienen poca transparencia de precio, el valor razonable tiene menor objetividad.

Para efectos de revelación el Fideicomiso determina sus valores razonables usando los siguientes niveles de valor razonable que refleja la importancia de las variables usadas en cada una:

• Nivel 1: Uso de precios públicos (sin ajustes) en un mercado activo para un instrumento idéntico.

• Nivel 2: Técnicas de valuación basada en variables observables ya sea directa (como precios) o indirectas (derivado de precios). Esta categoría incluye instrumentos valuados usando: precios públicos en mercados activos para instrumentos similares, precios públicos para instrumentos financieros idénticos o similares en el mercado que se consideran menos activos, o otras técnicas de valuación de donde todas las variables significativas son directa o indirectamente obtenidas de información de mercado.

• Nivel 3: Técnicas de valuación usando variables significativas no observables.

Los valores razonables de instrumentos financieros activos y pasivos que son cotizados en mercados activos están basados en sus precios publicados o mediante proveedores oficiales de precios. Para el resto se usan técnicas de valuación reconocidas.

En la hoja siguiente se muestra la clasificación de los rubros del estado de posición financiera conforme a la clasificación de sus instrumentos financieros al 31 de diciembre de 2016 y 2015.

(Continúa)

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Fideicomiso Irrevocable de Emisión F/00685

Notas a los Estados Financieros

(Miles de pesos)

Total a valor Total valor Nivel de razonable en lilbros medición

31 de diciembre 2016

Activos:

Efectivo y equivalentes a efectivo $ 1 1 Nivel 1 Instrumentos financieros conservados

al vencimiento - Certificados fiduciarios preferentes 1,344,524 1,303,699 Nivel 3

Pasivos:

Certificados bursátiles fiduciarios (INFOHIT) $ 1,344,524 1,303,699 Nivel 3 ======= =======

31 de diciembre 2015

Activos:

Efectivo y equivalentes a efectivo $ 1 1 Nivel 1 Instrumentos financieros conservados

al vencimiento - Certificados fiduciarios preferentes 1,555,576 1,525,034 Nivel 3

Pasivos:

Certificados bursátiles fiduciarios (INFOHIT) $ 1,555,576 1,525,034 Nivel 3 ======= =======

(8) Nuevas normas e interpretaciones aún no adoptadas-

La NIIF 9, publicada en julio de 2014, reemplaza las guías de la NIC 39 Instrumentos financieros: Reconocimiento y Medición. La NIIF 9 incluye guías revisadas para la clasificación y medición de instrumentos financieros, incluyendo un nuevo modelo de pérdidas crediticias esperadas para calcular el deterioro de los activos financieros, y los nuevos requerimientos generales de contabilidad de coberturas. También mantiene las guías relacionadas con el reconocimiento y la baja de cuentas de los instrumentos financieros de la NIC 39. La NIIF 9 es efectiva para los periodos anuales sobre los que se informa, comenzados el 1 de enero de 2018 o después. Su adopción anticipada está permitida. Al cierre del ejercicio 2016 la Administración del Fideicomiso está en proceso de llevar a cabo la evaluación de si esta norma tendrá un impacto material en la información financiera del Fideicomiso.