Renta FIja

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    19-Jul-2015

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Certificacin Mercado de Valores Mercado de Renta Fija Javier Rondn Noviembre de 2008 AGENDA Matemticas Financieras Mercado de Renta Fija Mercado de Deuda Pblica Otros Ttulos de Renta Fija Concepto de Inters El inters puede definirse como la suma pagada por el uso del dinero durante un tiempo dado, o como el retorno obtenido de una inversin productiva. Plazo: duracin total de un prstamo o de una inversin medida en trminos de tiempo. Taza de Inters: el factor que se aplica al capital (%) Perodo de aplicacin: frecuencia con la que se aplica la tasa de inters (anual, trimestral, semestral, diaria, etc). Base de Aplicacin: es la cantidad de dinero sobre la cual se aplica la tasa de inters en cada perodo de aplicacin (saldo al comienzo del perodo, saldo mnimo, saldo promedio). Modalidad de aplicacin: anticipado o vencido. Clases de Inters Segn el perodo de capitalizacin se consideran dos tipos de inters: inters simple e inters compuesto. Inters Simple: aquel en el cual al final de cada perodo se pagan los intereses causados y el capital que genera los intereses permanece constante durante todo el perodo. Inters Compuesto: aquel en el cual al final de cada perodo se agregan o capitalizan los intereses causados durante el mismo perodo al capital que los gener, para formar un capital que igualmente generar intereses. Inters Nominal y Efectivo Segn la base en la que deben ser informados al pblico. Inters Nominal: es aquel en la cual la tasa de inters anunciada se expresa casi siempre como una tasa referida a una base anual, pero inmediatamente seguida del perodo real de aplicacin y la modalidad de pago (Ejemplo 30% anual trimestre vencido, o 24% semestre anticipado. Inters Efectivo: es aquel en el cual se especifica la tasa de inters que realmente se aplica por perodo de aplicacin. Se expresa como inters pagadero en forma vencida (Ejemplo 36% efectivo anual, 10% efectivo semestral, o 2% efectivo mensual). Se utiliza para determinar la verdadera rentabilidad ofrecida por una tasa nominal. Inters Simple Inters Simple: Intereses = VP x (i%) x (das 360) Valor Futuro: VF = VP (1 + i% x (das 360)) Descuento:Neto = Bruto (1 - i% x (das 360)) 1)Se constituye un CDT por $1,500,000 por un tiempo de 6 meses con tasa de inters del 16% anual. Cunto pag el banco por intereses? Solucin: 1,500,000 *(16%*(180/360)) = 120,000 2) Se constituye un CDT con plazo de 2 aos que paga una tasa de inters simple de 12% anual al final del plazo de emisin, es decir que paga todos los intereses al final del perodo de 720 das. Si el monto a recibir al final del plazo es de $5,270,000 que incluyen capital e intereses simples, cul es el valor de la inversin? Solucin: 5,270,000 / (1+(12%*(720/360))) = 4,250,000 3)Se constituye un CDT con plazo de 90 das en una entidad que pag los intereses por anticipado, para lo cual gir un neto de $7,449,000. Si la tasa de inters fue del 18% anual, cul fue el valor nominal del certificado? Solucin: 7,449,000 / (1- (18%*(90/360))) = 7,800,000 Inters Simple - Ejercicios 1) En cunto tiempo un capital de $2,520,000 se convierte en $3,150,000 si la tasa de inters simple es de 37,5% anual? 2) Un banco emite un CDT por $12,540,000 en el mercado primario con plazo de un ao e intereses del 8% anual pagadero trimestre vencido. Determinar el valor de los intereses que debe pagar peridicamente.Inters Simple - Ejercicios 1) En cunto tiempo un capital de $2,520,000 se convierte en $3,150,000 si la tasa de inters simple es de 37,5% anual? Solucin:VF = VP (1+i*(das/360)) (((3,150,000/2,520,000)-1)/37,5%) * 360 = 240 das 2) Un banco emite un CDT por $12,540,000 en el mercado primario con plazo de un ao e intereses del 8% anual pagadero trimestre vencido. Determinar el valor de los intereses que debe pagar peridicamente. Solucin: Intereses = VP x (i%) x (das 360) 12,540,000 * 8%* 90/360 = 250,800 Valor Presente Valor Futuro Un peso recibido en el futuro no tiene el mismo valor de uno recibido hoy. Un peso recibido hoy puede ser invertido a una tasa de inters positiva, lo que hace que el valor futuro sea mayor al valor inicial invertido. VF = VP (1+in) VF = Valor Futuro VP = Valor Presente i = Tasa de Inters (%) Si el valor presente es $1, e i es un tasa de inters anual de 15%, el valor futuro de ese peso en un ao es:VF=$1(1+0,15)=$1,15 Si el valor futuro, o el flujo de caja futuro que se espera es $1 en un ao, y la tasa de inters anual es 15%, entonces el valor presente del flujo de caja es:VP=$1/(1+0,15) = $0,87 i se denomina la tasa de descuento en el clculo del valor presente Tasa de Inters Compuesta VF = VP ( 1 + i pv)^n Asuma que VP = $1, i = 15% anual y n = 10 aos VF = $1(1+0,15)^10 = $4,05 La mayora de las tasas de rendimientos de bonos y tasas de inters se asumen compuestas y se expresan en trminos efectivos anuales. Inters Compuesto - Ejercicios VF = VP ( 1 + i pv)^n 1) i efectivo anual = (1 + i peridico vencido das)^360/das- 1 2) i efectivo anual = (1- i peridico anticipado das)^-360/das- 1 1) Cul es la tasa de inters efectiva anual equivalente al 8% anual trimestre vencido? Solucin: ( 1 + (8%/4)^ 4)-1 = 8,2432% 2) Cul es la tasa de inters nominal mes anticipado equivalente al 15,18% efectiva anual? Solucin: (((1+15,18%)^ (-1/12)) 1) * -12 = 14,0496% 3) Una entidad financiera asegura una tasa efectiva anual del 9,05% mediante capitalizacin de intereses mensual. Cul es la tasa nominal vencida, tanto en trminos anuales como mensuales? Solucin: (((1+9,05%)^(1/12)) 1) * 12 = 8,6950 nominal anual 8,6950 / 12 = 0,7246% Inters Compuesto Cul es la tasa nominal anual pagadera mes vencido equivalente al 12% anual pagadero trimestre vencido? Inters Compuesto Cul es la tasa nominal anual pagadera mes vencido equivalente al 12% anual pagadero trimestre vencido? Solucin: (1+12%/4)^ 4 -1 = 12,5509% efectivo anual ((1+12,5509%)^ (1/12) -1) * 12 = 11,8820% mes vencido Inters Compuesto 1) Calcule el monto o valor futuro a inters compuesto en que se convierten $1,000,000 al cabo de 8 aos si el inters es del 7,15% anual y las capitalizaciones son trimestrales. 1) Una mquina llega al final de su vida til dentro de un ao y medio y para reemplazarla se comprar otra que cuesta $80,000,000. La mquina vieja ser recibida como parte de pago en $15,000,000. Qu depsito se debe hacer hoy en una cuenta que paga el 7,5% anual capitalizable trimestralmente, para poder hacer la compra en el momento oportuno? 1) A qu tasa de inters nominal anual capitalizado cada trimestre vencido se deben colocar hoy $26,000,000para obtener $30,046,234.53 dentro de 16 meses? Inters Compuesto 1) Calcule el monto o valor futuro a inters compuesto en que se convierten $1,000,000 al cabo de 8 aos si el inters es del 7,15% anual y las capitalizaciones son trimestrales. Solucin: 1,000,000*(1+7,15%/4)^32 = 1,762,878.29 2) Una mquina llega al final de su vida til dentro de un ao y medio y para reemplazarla se comprar otra que cuesta $80,000,000. La mquina vieja ser recibida como parte de pago en $15,000,000. Qu depsito se debe hacer hoy en una cuenta que paga el 7,5% anual capitalizable trimestralmente, para poder hacer la compra en el momento oportuno? Solucin: 65,000,000 / (1+7,5%/4)^ 6 = 58,144,364.23 3) A qu tasa de inters nominal anual capitalizado cada trimestre vencido se deben colocar hoy $26,000,000para obtener $30,046,234.53 dentro de 16 meses? Solucin: (30,046,234.53 / 26,000,000)^ (12/16)-1 = 11,4583% tasa efectiva ((1+11,4583%)^ (1/4) -1)*4 = 10,9965% AGENDA Matemticas Financieras Mercado de Renta Fija Mercado de Deuda Pblica Otros Ttulos de Renta Fija Mercado Pblico de Valores Clasificacin de Instrumentos Renta Variable Renta Fija Cobertura Acciones Boceas Tasa Fija CDT Aceptaciones Papeles Comerciales TES Corto Plazo Tasa Variable Forward Futuros Opciones A Descuento Bonos TES en Pesos TES Globales Bonos Globales Bonos IPC Bonos DTF Bonos Fogafin Bonos Agrarios Conceptos Bsicos Mercado Primario Es aquel en que los valores son ofrecidos a los inversionistas por primera vez. Es un mercado en que los compradores adquieren valores directamente al emisor. Mercado Secundario Mercado donde se negocian valores previamente emitidos. La actividad de negociacin de valores en Colombia fue reglamentada recientemente por el Decreto 1120 de 2008, que establece los parmetros de los Sistemas de Negociacin de Valores y los de Registro. Transaccional: sistemas autorizados para realizar negociaciones de ttulos de renta fija en Colombia: SEN y MEC. No Transaccional: denominado OTC es un mercado paralelo a un mercado organizado en donde se permite la realizacin de operaciones con mayor discrecin y flexibilidad que en un mercado regulado. Mercado Secundario

Renta Fija

TransaccionalNo Transaccional

SEN MECOTC

- Mercado de Deuda Publica Nacion- Mercado de deuda pblica y privada- Mercado Mostrador - Primer Escalon de Deuda Publica

- Segundo Escalon Deuda Publica - Mercado No Organizado

Ruedas de Negociacion Ruedas de Negociacion

Registro

Depsito de Valores

Intermediario Inversionista vendedor Inversionista comprador MERCADO OTC CAMARA DE COMPENSACION Sistemas de negociaciny de registro MECACCIONESDERIVADOSSET - FXSENINVERLACE Sistemas de Compensacin, Liquidacin y sistemas de Pago DECEVALDCVCUDCENIT La Bolsa y los Mercados Ttulos de Renta Fija CDT Es un ttulo valor emitido por un establecimiento de crdito sobre una cantidad de dinero que ha sido depositada en la institucin financiera. La principal caracterstica respecto a los depsitos comunes es poder transferirlos en cualquier momento mediante la venta. Aceptacin Bancaria Es un instrumento creado para facilitar las transacciones comerciales. Es una letra de cambio o pagar emitido por una empresa cliente de una institucin financiera, en la que esta ltima acepta la ltima responsabilidad de pagar el prstamo. Papeles Comerciales Son ttulos emitidos hasta un plazo

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