Universidad Nacional ExperimentalDe Los Llanos Occidentales “Ezequiel Zamora”

Vice-Rectorado de Producción AgrícolaPrograma de Ciencias Sociales

Sub-Programa de Licenciatura en Contaduría PúblicaSub-Proyecto de Matemática Financiera

TITULOS DE RENTA FIJA.Estudiantes:Dahyana Solano. Fabiola GutiérrezGilberto Velásquez.Yohana Roa.Yusmely Fernández.

3º Semestre de Licenciatura en Contaduría PúblicaSección AN-3

Guanare, Julio de 2016.

C.I.N°: V-17.616.879. C.I.Nº: V-17.451.927.C.I.N°: V- 25.111.734.C.I.Nº: V- 24.907.486.C.I.N°: V- 18.891.965.

Profesor:Alirio Aranguren

INTRODUCTORIODe acuerdo a la definición del Banco Central de Venezuela (BCV) los Títulos de Renta Fija son aquellos que producen un rendimiento fijo derivado de una tasa de interés no sujeta a fluctuación...

La renta fija se presente tanto en el sector público (Estado) como el sector privado (Empresas, Comercios)

Desde una noción general este tipo de renta radica en emisiones de deuda que realizan el Estado y las Empresas dirigidos a un amplio Mercado.

 TITULOS DE RENTA FIJA

Un título de renta fija se define como aquel que proporciona una retribución cierta, pactada de antemano, es decir, de forma previsible, puesto que independientemente del desempeño de la entidad económica que lo emite, producirá la misma renta. De esta manera es totalmente diferente a la renta variable, en donde su remuneración es incierta, por estar ésta sujeta al desempeño de los ejercicios económicos de la entidad o empresa.

Es importante resaltar lo siguiente:La renta fija la integra la deuda pública, un conjunto amplio de valores negociables que efectúa el Estado por medio de la Administración Pública; igualmente la comprende la renta fija privada (entidades económicas privadas)Su adquisición es realizada por inversores en modo de préstamo, y se concede a cambio de obtener ciertos intereses.

Por lo general son emitidos por los Estados, mediante el ejercicio de la Administración Pública.

Posee una tasa de interés fija.

Mínimo riesgo.

La retribución o renta se conoce desde el mismo momento de la adquisición o compra del respectivo título.

La retribución a obtener no depende de los resultados operativos de la entidad emisora.

CARACTERÍSTICAS DE LOS TÍTULOS DE RENTA FIJA

TITULOS DE RENTA FIJA

Certificados de depósitos bancarios.Los papeles comerciales.

Bonos.

Los títulos de renta fija, bien sea que provengan de certificados de depósitos bancarios, papeles comerciales, bonos u otros siempre van a brindar una retribución (tasa de interés) que es invariable, pues no depende en absoluto de los resultados de los bancos u otras empresas que los emiten. Ganen o tengan pérdidas, estas entidades pagan el compromiso asumido.

TITULO DE RENTA VARIABLE

En cuanto a los títulos de renta variable, los más importantes son las acciones, las cuales otorgan una retribución (dividendos en efectivo o en acciones liberadas) sólo cuando la empresa obtiene ganancias, previa aprobación de su junta de accionistas.

BONOSLos bonos son un título o valor con plazo determinado emitido por el gobierno, empresa u otra entidad financiera que otorga a su poseedor el derecho de percibir los intereses o una renta fija así como el reembolso de capital. Estos pueden tener diferentes plazos, corto: cuando es menor o igual a un año; mediano: cuando es superior a un año y menor a 10 años; y largo: cuando supera los 10 años.

Bono Cero Cupón. Título que promete pagar una cantidad única a su vencimiento, y no paga intereses durante su plazo de emisión.

Bonos Indexados o Indiciados. Título que promete pagos ajustados por la tasa de inflación.

Bonos Públicos. Bonos emitidos por el gobierno nacional y organismos públicos, tales como los PetroBonos, emitidos por PDVSA en Venezuela.

INSTRUMENTO DE LA DEUDA PÚBLICALos bonos públicos son instrumentos financieros respaldados por la

República Bolivariana de Venezuela, los mismos además son los instrumentos más conocidos y comercializados, por cuanto son más seguros que las obligaciones emitidas por las empresas, y no tienen riesgo de empresa ni de sector alguno, sino sólo riesgo respecto al país.

Los principales Bonos Públicos del Estado Venezolano en el mercado de valores son los siguientes: :LETRAS DEL TESORO.BONOS DE DEUDA PUBLICA NACIONALBONOS DEL SURBONOS SOBERANOSBONOS GLOBALES

BONOS PDVSAEURO BONOSBONOS VENEZOLANOSVEBONOSBONOS BRADYBONOS CERO CUPON

OPERACIONES QUE SE REALIZAN

Cuando los valores del tesoro son de renta fija, estos generan una rentabilidad anual constante y conocida desde el momento de la compra, siempre que se mantengan hasta el vencimiento.

No obstante, cuando el inversor decide vender sus títulos en el mercado secundario antes del vencimiento, puede sufrir pérdidas sobre la inversión que realizó inicialmente, lo que no sucede si los títulos se mantienen hasta su vencimiento. Esta pérdida puede darse si los tipos de interés en el mercado han aumentado desde que realizó la inversión; en este caso, el derecho que otorga una letra, bono u obligación a recibir ciertas cantidades en el futuro pasa a tener un menor valor actual o precio de mercado. Con ello, la cantidad que reciba el inversor puede ser inferior a la que invirtió inicialmente.

CALCULO DE RENTABILIDADES:

Los bonos y obligaciones del Estado son valores que se emiten con un tipo de interés nominal anual –cupón– que se paga una vez al año, aunque el primer cupón de cada emisión a veces se percibe antes o después de que haya transcurrido exactamente un año. Se emiten a un precio que, dependiendo del mercado, puede ser coincidente con el valor nominal (1.000 euros), más alto o más bajo, y se amortizan a la par, es decir, a razón de 1.000 euros por título.

En general, el cupón no es una buena medida de la rentabilidad que el bono reporta a su propietario; la rentabilidad suele medirse por la tasa interna de rendimiento (TIR) de la inversión, que es el tipo de interés que asegura la igualdad financiera entre el capital que se invierte y el valor actualizado de todos los cobros.

La rentabilidad de los bonos y obligaciones del Estado se obtiene con la siguiente igualdad:

i: Rentabilidad anual.Pa: Precio de adquisición, sea por suscripción o por compra en el mercado secundario, incluido el cupón corrido.Pv: Precio de venta o de amortización.N: Número de cupones desde la fecha de cálculo hasta la de vencimiento de la operación.t: Días entre la fecha de compra y la de venta o amortización.C: Importe bruto de cada cupón.tj: Días entre la fecha valor y el vencimiento de cada cupón.

Donde:

 EJEMPLO:

Adquisición, el 10 de enero de 2015, pagadero en 4 años un bono del estado cuyo precio es de 203,5% un cupón cuyo precio es de 32,5%, calcular cual será su rentabilidad al vencimiento?

Solución:Precio del bono: 203,5%=2,035 bsPrecio del cupón: 32,5%= 325Fecha de inicio 10 de enero 2015vencimiento 2019

Calculo del tiempo 30-09 10-01 = 20 días 8 meses8 meses*30 días +20 días= 260 días

Importe del cupón * número días desde el último cupón---------------------------------------------------------------------- 

             Número de días del período de cupón

Valor del cupón                                          260Cupón corrido = 225 x ------- = 0,7222222 bs                                     360Luego, el precio de adquisición es:

2.035 + 0,7222222 = 2.035,7222222 bs

Gráficamente, la operación que resulta es: 

y aplicando la fórmula anterior se podrá obtener la rentabilidad obtenida:

2.035,7222222 = 325 * (1 + i)–260/360 + 325 *(1 + i)–620/360 + 325 * (1 + i)–980/360 325 * (1 + i)–1390/360

i = TIR = 47,5%.CONCLUSION:EL BONO TIENE UNA RENTABILIDAD DURANTE LOS 4 AÑOS

DE 47,5%

260 620 980 1390

325+10002035,722222 325 325 325 1325

0 30/9/2016 30/9/2017 30/9/2018 30/9/2019