Relatório Contas Zurich_2011

Zurich - Companhia de Seguros Vida, S.A.

Relatório e Contas 2011

A. CONSIDERAÇÕESGERAIS1. Enquadramento macroeconómico 42. Atividade Seguradora em Portugal 8

B. ATIVIDADEDAZURICH1. Aspetos gerais 122. Análise dos resultados 143. Garantias financeiras 234. Recursos humanos 245. Gestão de riscos 256. Perspetivas para 2012 317. Proposta de aplicação dos resultados 328. Considerações finais 33

C. ANEXOSConta de ganhos e perdas 36Demonstração da posição financeira 38Demonstração do rendimento integral 40Demonstração de variações do capital próprio 40Demonstração de fluxos de caixa 44Notas explicativas integrantes das Demonstrações Financeiras 46Relatório e parecer do Conselho Fiscal 154Certificação legal das contas 155

ÍNDICE

A.CONSIDERAÇÕESGERAIS

A PROTEÇÃO É O NOSSO NEGÓCIO

O Zurich Insurance Group Ltd está sedeado em Zurique (Suíça) e conta com cerca de 60.000 Colaboradores, prestando serviço aos seus Clientes em mais de 170 países. Fundada em 1872, a Zurich procurou antever o futuro ao ser o primeiro segurador a criar programas de segurança global. Hoje contamos com uma rede de escritórios na Europa, América do Norte, América Latina, Pacífico Asiático, Médio Oriente, entre outros mercados.

Aspiramos ser o grupo líder de mercado, distribuindo de forma consistente os melhores resultados pelos nossos Parceiros. Criamos fortes relações com os nossos Clientes, Agentes e Corretores e apostamos no desenvolvimento profissional dos nossos Colaboradores.

Estamos presentes em Portugal desde 1918 e contamos com mais de 800 pontos de contacto para o Cliente. O patamar já alcançado projeta a Zurich para um lugarde grande visibilidade no panorama da atividade seguradora nacional, permitindo, simultaneamente, fazer sobressair os traços e as características de uma cultura e de um posicionamento que se pretendem diferenciadores.

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1.1CONjUNTURAINTERNACIONAlOanode2011ficaráindubitavelmenteligadoàcrisedaZonaEuro,otemadoano,mastambémmarcadopelo

regressodaturbulênciaaosmercadosfinanceirosinternacionais,pelaimplementaçãodepolíticaseconómicas

maisadequadasàsituaçãorealdaseconomiasepelodesesperanteconstatardeumarealidadequesepreconizara

passageiraeque,afinal,serevelavaduradoiraeassumindoproporçõesnuncaprevistas.

Poroutrolado,tambémosEUAcomumcrescimentoeconómicobaixoemtermosmédiosanuais,apesarde

umasubidaemtornode1,7%,continuouarevelarproblemasaoníveldadespesapública,bemcomodas

exportaçõeslíquidas,mantendo-seumaperspetivadecrescimentopara2012algomodesta,decorrenteda

continuadaevoluçãonegativadossalárioseconsequenteaumentodataxadedesemprego,comreflexonatural

nocomportamentodosconsumidores,assumindo-seassimcomoumfatorderiscoaconsiderar.

Noquerespeitaaosmercadosfinanceiros,nomeadamentenoqueserefereàdividapública,aAlemanhaeosEUA

continuamaserospaísespreferidospelosinvestidoresqueprocuramobteramáximasegurançanassuasdecisões

deinvestimento,emdetrimentodospaísesperiféricosdaZonaEuro,taiscomoPortugal,Irlanda,EspanhaeItália,

devidoaoselevadosníveisdosseusdéficespúblicos,queconduziuaoatingirdeyieldshistóricasemtodoseles.

AsituaçãofoiexponencialmenteagravadapelaprofundacrisequesevivenaGrécianosúltimosdoisanos,sem

soluçãoaparente.

OrecursoapedidosdeajudafinanceiraàchamadaTroika,conjuntodoBCEdoFMIedaEU,comofoiocaso,até

agora,daGrécia(esteinfelizmentesemsucesso),daIrlandaedePortugal,temporfimpromoverarecuperação

económicadosmesmoseaconsequenteestabilizaçãodadívidasoberana,paraníveisdeacordocomoestipulado

noPactodeEstabilidadeeCrescimentodaZonaEuro(3%),obrigandoatomadademedidasbastanterestritivas

porpartedosrespetivosGovernos.

1.ENqUADRAMENTOMACROECONóMICO

A.ConsideraçõesGerais

16º.ExercícioRElATóRIODOCONSElHODEADMINISTRAÇÃO2011

SenhoresAcionistas,

Deacordocomasdisposiçõeslegaiseestatutárias,temosahonradesubmeteràAssembleiaGeral,onossoRelatório

eContasrelativoaoexercícioeconómicofindoem31dedezembrode2011.

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5A. Considerações Gerais

Nestaconformidadeoanode2012surgerodeadodeumanormalgraudeincertezaassociadoàsatuaisprevisões

eosriscospermanecemelevados.

Aolongodoanode2011,oConselhodoBancoCentralEuropeudecidiuprocederaquatroalteraçõesnataxa

dejurooficialaplicávelàsoperaçõesprincipaisderefinanciamento,terminandocontudoaomesmonívelaque

tinhainiciado,istoé,em1,0%.Àsemelhançadoquejáaconteceuduranteoanode2011,espera-sequeoBCE

sejaobancomaisativoduranteoanode2012.Existeaexpetativaquepossaanunciarnofinaldoprimeiro

trimestrede2012,umnovocortedataxaderefinanciamento,para0,75%,noseguimentodoconjuntode

medidasmaisagressivasquetomounofinalde2011,estabilizando-asaessenívelatéaofinaldoano.Também

aReservaFederalAmericana(FED),assegurouqueastaxasdejurosemanterãoreduzidasatéaofinalde2013.

Nomercadomonetáriodoeuro,astaxasdejuroEuriborrevelaramumatendênciadesubida,nosdiversosprazos,

atéaofinaldejulhode2011,diminuindoligeiramentenosmesesseguintesatédezembro.Amédiaanualfoi

de1,18%,1,39%,1,64%e2,01%paraosprazosde1,3,6e12mesesrespetivamente.Amédiadedezembro

de2011doprazode12meses,àqualseindexaataxagarantidadassoluçõesfinanceirasdaZurichVidaem

comercializaçãoparaoanode2012,éde2,00%,peloqueestataxagarantidatemovalorde1,60%.

Continuamaindaaexistiralgumasdificuldadesnosetorfinanceiro,mantendo-seaelevadadependênciadosetor

estatal,apesardaspolíticasmonetáriasintroduzidasquerpeloBCEquerpeloFED.Estasituaçãocriadiversos

constrangimentosnaconcessãodecréditoaparticulareseempresas,comocrescenteendividamentodosmesmos.

Em2011,oPIBdaÁreadoEuro(AE)deveráapresentarumaumentorealemtermoshomólogosde1,4%(em2010

tinhaapresentadoumvalorde1,9%).Noúltimotrimestrede2011,ataxadedesempregodaAEdeverásituar-se

nos10,4%.Emtermosmédiosanuais,ainflaçãonaÁreadoEuro,medidapeloÍndiceHarmonizadodePreçosno

Consumidor(IHPC),aumentoude1,6%em2010para2,7%em2011.

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1.2CONjUNTURANACIONAlAeconomianacionalteráterminadoemcontraçãode2,7%noquartotrimestrede2011quandocomparado

comoperíodohomólogo,oquerepresentaumavariaçãode-1,3%faceaoterceirotrimestrede2011.No

conjuntodoanotodoteráregistadoumadiminuiçãode1,6%condicionadaporumnovorecuodaprocura

internanoqueserefereaoconsumoprivado.

Relativamenteaoconsumoprivado,noquartotrimestrede2011,oíndicedevolumedenegóciosnocomércio

deretalho,quenãoconsideravendasdeveículosautomóveisemotociclos,divulgadopeloINE,diminuiu9,3%

emtermosreais,apósumavariaçãonegativade5,4%noterceirotrimestre.Em2011,asvendasdeveículos

ligeirosdepassageiros,incluindoveículostodo-o-terreno,caíram31,4%relativamenteaoanode2010.

Relembre-sequeasvendasdestetipodeveículosem2010forammais38,8%doqueem2009,impulsionadas

pelaevoluçãodasvendasnomêsdedezembrode2010(variaçãohomólogade61.7%)queestariaassociada

aumaantecipaçãodascomprasdeveículosautomóveismotivadaporalteraçõesfiscaisemvigorapartir

dejaneirode2011.(Tabela1)

Relativamenteàformaçãobrutadecapitalfixo,noquartotrimestrede2010asvendasdecimentodasempresas

nacionaisparaomercadointernodiminuíram21,3%emtermoshomólogos.Asvendasdeveículoscomerciais

ligeirosepesadosduranteoanode2011diminuíram23,4%e18,3%,respetivamente(-23,4%e-50,3%noúltimo

trimestrede2011emtermoshomólogos).

(Tabela1)

4T2010 1T2011 2T20112010 3T2011CONTRIBUIÇÕESPARAAVARIAÇÃOHOMólOGADOPIB*

Procura Interna 0,9pp 0,3pp -3,5pp -5,6pp -5,0pp

Consumo Privado 1,4pp 0,8pp -1,6pp -2,2pp -2,2pp

Consumo Público 0,2pp 0,4pp -0,7pp -0,8pp -0,1pp

FBCF -0,7pp -0,9pp -1,2pp -2,5pp -2,7pp

Procura Externa 0,5pp 0,7pp 3,0pp 4,6pp 3,3pp

Exportações 2,6pp 2,3pp 2,5pp 2,7pp 2,1pp

Importações -2,1pp -1,6pp 0,4pp 1,8pp 1,1pp

Tvh rEal do PIB 1,4pp 1,0pp -0,5pp -1,0pp -1,7pp

*Dados encadeados em volume - Base 2006

Fonte: Banco de Portugal

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(Tabela2)

Peso Dez/09 Dez/10 Dez/11INDICEHARMONIZADODEPREÇOSNOCONSUMIDOR*

IhPC 100% -0,9% 1,4% 3,6%

Bens 61,9% -2,4% 1,7% 4,4%

Alimentares 21,5% -2,5% 0,4% 3,0%

- Não transformados 10,9% -4,3% 0,7% 2,9%

- Transformados 10,6% -0,9% 0,2% 3,1%

Industriais 40,4% -2,3% 2,4% 5,2%

- Energéticos 9,9% -8,0% 9,5% 12,8%

- Não energéticos 30,5% -0,8% -0,7% 1,4%

Serviços 38,1% 1,3% 1,0% 2,4%

*Média Anual

Fonte: Instituto Nacional de Estatística

Emdezembrode2011,ataxadevariaçãohomólogadoIHPCfoi3,5%.Emagostoapresentouataxamínima

doanode2,8%eemabrileoutubroapresentouataxamáximadoanode4,0%.(Tabela2)

AtaxaanualmédiadevariaçãodoIHPCfoide3,6%paraoanode2011maisqueodobroobservadoem2010

(1,4%).Oaumentodainflaçãoficouadever-seessencialmenteaocomportamentodospreçosdosbensindustriais

energéticos.

Ataxadedesempregofixou-seem14,0%noúltimotrimestrede2011(11,1%noúltimotrimestrede2009)

eataxamédiaem2011foide12,7%(10,7%em2010).

Nofinaldedezembro,ataxaderendibilidadedeobrigaçõesdoTesourocommaturidaderesidualde10anos

situou-seem13,36%(mais676p.b.doquenofinaldedezembrode2010,6,60%).Nomesmoperíodo,ataxa

derendibilidadedostítulosdedívidapúblicaalemãcomcaracterísticassemelhantessituou-senos1,83%

(menos113p.b.doquenofinaldedezembrode2010,2,96%).

Em2011,oíndicePSI20(TR)teveumadesvalorizaçãode24,1%.Estaevoluçãocomparacomumadiminuição

de14,1%doíndiceDj50(TR)nomesmoperíodo.

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2.ATIVIDADESEGURADORAEMPORTUGAl

OsdadosprovisóriospublicadospeloInstitutodeSegurosdePortugal(ISP)paraoanode2011revelamque

ovolumedeproduçãodesegurodiretoemPortugalascendeua11.648milhõesdeeurosquerepresentaum

decréscimode28,7%relativamenteaoverificadoem2010edeveráserequivalentea6,7%doPIBPortuguês.

Esterácio,queexprimeapenetraçãodoseguronaeconomia,foiinferioraoregistadoem2010(9,5%).(Tabela3)

Aevoluçãonegativadosprémiosdeveu-seaocomportamentodoramoVidaqueregistouumfortedecréscimo

(-38,1%)enquantoosprémiosdoramoNãoVidaregistaramumvolumeligeiramenteinferior(-1,2%)aoregistado

noanode2010.

ORamoVidafoifortementeafetadopelaatualcriseeconómica,pelascampanhasdecaptaçãodepoupançaspelo

setorbancárioeporperdasdebenefíciosfiscais.EsteúltimofactoafetouconsideravelmenteosPlanosPoupança

Reformaqueregistaramumaperdade60%relativamenteaoanoanterior.

(Tabela3)

2008 2009 ∆09/08 2010 ∆10/09 2011 ∆11/10PRODUÇÃODESEGURODIRETO-ATIVIDADEEMPORTUGAl

Vida 11.016 10.384 -5,7% 12.173 17,2% 7.533 -38,1%

Não Vida 4.318 4.134 -4,3% 4.167 0,8% 4.115 -1,2%

ToTal 15.334 14.517 -5,3% 16.340 12,6% 11.648 -28,7%

PIB* 171.983 168.504 172.515 174.240**

Penetração 8,9% 8,6% 9,5% 6,7%

*Valores a preços corrente (base 2006)

**Estimativa

Fonte: ISP

u.m: milhões euros

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(Tabela4)

2008 2009 ∆09/08 2010 ∆10/09 2011 ∆11/10PRODUÇÃODESEGURODIRETO-ATIVIDADEEMPORTUGAl

*Inclui prémios brutos emitidos de contratos de seguro e receita processada de contratos de investimento e de prestação de serviços

Valores provisórios para o ano de 2011

u.m: milhões euros

vida 11.016 10.384 -5,7% 12.173 17,2% 7.533 -38,1%

Seguro de Vida 6.347 7.202 13,5% 9.602 33,3% 5.504 -42,7%

Seguros Ligados a F. de Investimento 3.778 3.157 -16,5% 2.331 -26,2% 2.029 -12,9%

Operações de Capitalização 890 25 -97,2% 241 862,6% 0 -99,9%

Não vida 4.318 4.134 -4,3% 4.167 0,8% 4.115 -1,2%

Acidentes e Doença 1.396 1.354 -3,0% 1.357 0,2% 1.304 -3,9%

- Acidentes de Trabalho 741 674 -9,1% 646 -4,1% 622 -3,7%

- Doença 483 500 3,5% 532 6,5% 535 0,6%

- Acidentes (outros) 172 180 4,8% 178 -1,0% 147 -17,8%

Incêndio e Outros Danos 732 746 2,0% 765 2,5% 769 0,5%

Automóvel 1.810 1.666 -8,0% 1.671 0,3% 1.659 -0,7%

Marítimo e Transportes 31 32 1,2% 25 -20,5% 28 10,1%

Aéreo 17 18 4,4% 16 -7,5% 11 -30,4%

Mercadorias Transportadas 32 26 -18,4% 26 0,2% 26 0,7%

Responsabilidade Civil Geral 109 112 2,3% 116 4,0% 114 -1,8%

Diversos 192 181 -5,4% 190 4,9% 204 7,2%

ToTal 15.334 14.517 -5,3% 16.340 12,6% 11.648 -28,7%

RelativamenteaosramosNãoVida,osquemaiscontribuíramparaodecréscimo,foramoAutomóvel,

querepresenta40%eoAcidentesdeTrabalhoquerepresenta15%dototaldaproduçãodesteramo.(Tabela4)

AZurichVidaapresentou,emtermosdeprémiosedepósitos,em2011umdecréscimoinferioraototaldomercado

(-23,3%)peloqueaumentou,relativamentea2010,asuaquotademercadonoramovidade0,65%para0,80%.

Saliente-seoexcelentecrescimentodaZurichVidanossegurosderiscopurode+6,1%quecomparacom

odecréscimodomercadonestetipodeprodutosde1,8%(base:EstatísticasdaAPS:AssociaçãoPortuguesa

deSeguradores).

B.ATIVIDADEDAZURICH

Zurich é líder na Satisfação do Cliente do setor segurador

Em 2011 a Zurich conquistou o 1º lugar no índice de satisfação do Cliente no Estudo ECSI Portugal 2010 (European Consumer Satisfaction Index), que anualmente avalia e distingue a qualidade dos bens e serviços disponíveis no mercado português, por via da satisfação do Cliente.

A metodologia utilizada permite avaliar aspetos que influenciam direta e indiretamente a satisfação do Cliente, como a Qualidade Apercebida, Resolução das Reclamações, Satisfação, Lealdade, Imagem e Expetativas, num universo de 16 empresas no setor segurador.

Este reconhecimento espelha o profissionalismo e empenho que toda a equipa Zurich dedica aos seus Clientes, comprometendo-se verdadeiramente com as suas preocupações, necessidades e expetativas.

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1.ASPETOSGERAIS

B.AtividadedaCompanhia

AZurichVidatemdesenvolvidoasuaestratégianafocalizaçãonoClientecomumaclarasegmentação

demercadosvisando,destemodo,umaavaliaçãoglobaldoCliente,paraemfunçãodissoconsolidaroseu

posicionamentonossegmentosealvosselecionados,atravésdepropostasdevalorajustadas(produto,serviço

epreço)eorientadasparaaconcretizaçãodosobjetivosdefinidos.AcentralizaçãonoClientesignificaparaa

ZurichVidaanteciparecompreenderosseusClientesecentrar-seinteiramenteematenderasnecessidadesdestes.

OnegóciovidaésuportadoporumaUnidadeespecífica–SVI–SoluçõesVida.EstaUnidadetemcomoobjetivo

acriaçãodesoluçõescapazesdesatisfazerasnecessidadesmaisexigentesdosClientesZurich.Esteéomotivo

peloqualaZurichVidafazquestãoemacolheraspreocupações,sugestõesecríticasdoCliente,oquenostem

permitidoevoluirenquantoCompanhia,acompanhandoasmudançasdasociedade.

AZurichVidacontacommaisde800pontosdecontactoemPortugal,incluindoAgentes,Corretoreseescritórios

própriosemtodoopaís.

Nofinalde2011,onúmerodeColaboradoresdaZurichVidaerade64(62nofinalde2010).Estenúmero

deColaboradores,comparativamentecomasCompanhiasaoperaremPortugal,revelaumíndicede

produtividadeelevadoquandomedidopeloráciodeprémiosporColaborador.

Oanode2011ficouaindamarcadopelodesenvolvimentodoseuplanoestratégico,destacando-seasseguintes

ações:

•ReforçodaestratégiadefocalizaçãonoCliente,atravésdaidentificaçãoclaradassuasnecessidades;

•AprofundamentodaestratégiadesegmentaçãodemercadofocalizadaemAlvosselecionados;

•ReforçodascompetênciasdanossaRededeAgentesPrincipaisZurich;

•ReforçodaUnidadedeMarketingEstratégico;

•ContinuaçãodoestreitamentodarelaçãocomosColaboradores,AgenteseCorretoresatravésdoseventos

Ação e Mudança,Congresso do Agente PrincipalePerspetivas Corretores;

•ReformulaçãoeenriquecimentodapáginaInternetwww.zurichportugal.com.

Osresultadosapresentadosnesterelatórioevidenciamorigorpostonaprossecuçãodosobjetivospropostos

eoêxitocomqueforamatingidosnoexercícioqueagoratermina.

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13B. Atividade da Zurich

CoberturaNacionaldeEscritórios

VantagensdaCentralizaçãonoCliente

Diferenciação Melhorada

Valor de Marca Acrescido

Colaboradores Fortalecidos

Rentabilidade Financeira

Liderança no Mercado

Retenção e Fidelização do ClienteÇ

Ç

Ç

Ç

Ç

Ç

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2.ANÁlISEDOSRESUlTADOS

ACompanhiaapresentouem2011,umresultadolíquidonovalorde3,74M€querepresentaumadiminuição

de5,90M€relativamenteaoanode2010.Estadiminuiçãoéconsequênciadefortesganhoslíquidosfinanceiros

noanode2010quenãoserepetiramem2011.

Nãoobstanteumaanálisemaispormenorizadanospontosqueseseguemdesterelatório,oresultadoapurado

de3,74M€evidencia:

a.Resultadodeexploraçãotécnicanegativode11,79M€querepresentaumacréscimode1,64M€relativamente

aoanoanterior.Dadaanaturezatécnicadoscontratosdesegurodevidacomtaxagarantidaénormalum

resultadonegativoumavezqueavariaçãodasprovisõesmatemáticasqueincorporamessagarantiafinanceira

écompensadapeloresultadodosinvestimentosnoexercício.Avariaçãorelativamenteaoanoanterioré

explicadanasseguintescomponentes:

2010 ∆10/09 20112009 ∆11/10

u.m: milhões euros

Prémios brutos emitidos 71,12 76,62 7,7% 58,13 -24,1%

Var. da provisão para prémios não adquiridos 0,16 -0,01 -107,2% 0,10 -

Prémios de resseguro cedido -2,55 -3,00 17,8% -3,14 4,5%

Var. da prov. para prém. não adq. parte do ress. 0,22 0,05 -78,2% 0,02 -55,4%

Prémios liquidos adquiridos 68,95 73,66 6,8% 55,12 -25,2%

Comissões de contratos de investimento 0,00 0,00 127,6% 0,01 140,2%

Custos com sinistros liquidos de resseguro -70,49 -65,42 -7,2% -73,82 12,8%

Com. e part. nos resultados de resseguro cedido 0,10 0,12 11,5% 0,27 133,6%

Custos e gastos de exploração -6,65 -6,96 4,7% -8,76 25,9%

Custos e gastos de exploração liquidos -6,55 -6,84 4,6% -8,49 24,1%

Var. da Provisão Matemática liquida de resseguro -0,02 -5,71 - 23,04 -503,7%

Participação nos resultados liq. Resseguro 1,05 -9,13 - -7,65 -16,2%

resultado de exploração técnica -7,05 -13,43 90,6% -11,79 -12,2%

Rendimentos de investimentos 19,82 21,07 6,3% 24,38 15,7%

Gastos de investimentos -0,30 -0,36 20,9% -0,40 11,2%

Ganhos Liquidos financeiros não val. JV no G&P 1,34 9,68 620,2% 0,11 -98,9%

Perdas de imparidade (líquidas reversão) -3,03 -4,16 37,0% -4,49 8,1%

Ganhos Liquidos financeiros val. JV no G&P -0,14 -0,29 113,6% -0,31 6,3%

resultado dos investimentos 17,69 25,93 46,6% 19,28 -25,7%

outros rendimentos e gastos 0,28 -0,06 -122,8% 0,29 -561,3%

resultados antes de impostos 10,92 12,44 13,9% 7,78 -37,4%

Imposto sobre o rendimento do exercício -2,76 -2,80 1,4% -4,04 44,4%

rESulTado líquIdo do ExErCíCIo 8,16 9,64 18,1% 3,74 -61,2%

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a.1. Menorvolumequesetraduzemmenos18,54M€deprémioslíquidosadquiridos.Osprémiosbrutos

diminuíram18,49M€(-24,1%)ecomosdepósitosdecontratosdeinvestimento,queforam2,40M€(2,27M€

em2010),registamumadiminuiçãode18,37M€(-23,1%).Adicionalmente,osprémiosderessegurocedido

aumentaramde0,13M€relativamenteaoexercícioanterior.Note-sequeavariaçãodaprovisãoparaprémios

nãoadquiridosrelativaàpartedosresseguradoresfoireconhecidaatéem2008navariaçãodaprovisão

matemáticacedida,peloqueovalorregistado,em2009,correspondeaovalordaprovisãodebalanço;

a.2. AumentodosCustoscomSinistroslíquidosdeResseguronovalorde8,40M€.Esteaumentoédevido

essencialmenteaummaiormontantedevaloresresgatadosnovalorde8,75M€(+40,2%).Oscapitais

vencidosforamligeiramenteinferioresaoanoanterior(-0,21M€/-0,6%)eoscapitaispormorteeinvalidez

registaramumadiminuiçãode1,15M€(-16,8%).Poroutrolado,apartedosresseguradoresnoscustoscom

sinistrosfoiinferiorem0,78M€querepresentaumadiminuiçãode52,2%.Note-sequeocustorelativoaos

vencimentoseresgatesestácompensado,paraefeitosderesultado,navariaçãodaprovisãomatemática;

a.3.AumentodosCustoseGastosdeExploraçãolíquidosdeResseguronovalorde1,65M€.Oimpactodo

resseguroporviadascomissõeseparticipaçãonosresultadosfoiafavordoSeguradornovalorde0,27M€,

querepresentaumaumentode0,16M€relativamenteaoanoanterior.Esteproveitoadicionaléexplicado

porumamaiorparticipaçãonosresultadosemconsequênciadeummenorcustocomsinistroscedidos.

Oaumentodosgastosbrutosderesseguro(+1,80M€/+25,9%)foiessencialmentedevidoaoaumentocom

FornecimentoseServiçosExternos(+1,23M€/+49,8%)nomeadamentenoqueserefereaserviçosnaárea

detecnologiasdeinformação(+0,30M€)edesenvolvimentodeprojetosfundamentaisdosquaissesalienta

o“SolvênciaII”comumcustode1,0M€.Ascomissõesdeangariaçãoecobrança(registadasnarubricade

remuneraçõesdemediaçãonoscustosdeaquisiçãoecustosadministrativos,respetivamente)aumentaram

0,04M€(sobreprémioscomerciaisedepósitosregistou-seumavariaçãode+0,7pp,de2,1%em2010para

2,8%em2011)queemtermospercentuaisrepresenta+2,6%nãoobstanteosprémiosedepósitosterem

registadoumadiminuiçãode23,3%;

a.4.DiminuiçãonoCustodaParticipaçãonosResultadosnovalorde1,48M€devidoessencialmenteauma

considerávelredução(-98,9%)dosganhoslíquidosfinanceiroscomparativamentecom2010.Note-seque

oproveitoobservadoem2009foi,emgrandeparte,devidaàutilizaçãoem2009,deacordocomoplano

deamortizaçãoestabelecido,departedovalorcriadoaquandodaintroduçãodonovoplanodecontas

em2008relativamenteàsvaliaspotenciaisdostítulosquejátinhamsidoalienados,porcontrapartida

dossaldosnegativosdascontasdeapuramentoderesultadosdasdiferentescarteirasnovalorde4.76M€

comoconsequenteimpactopositivoeextraordinárionosresultadosde2009.

B. Decrementodoresultadodosinvestimentosnovalorde6,65M€.Estadiminuiçãosubstancialéexplicadapelos

fortesganhoslíquidosfinanceirosde2010emconsequênciadaalienaçãodetítulosdedívida.Asperdaspor

imparidadesem2011foramde4,49M€querepresentaumaumentode0,34M€relativamenteaoanoanterior.

Estasperdasporimparidadeconcentraram-senasaçõesPortuguesas,talcomojáaconteceranoanoanterior,

nomeadamentePortugalTelecom(2,22M€),BCP(0,74M€),BPI(0,54Me),BES(0,42M€),EDP(0,37M€)eEDP

Renováveis(0,11M€)foramasquemaiscontribuíramparaoreconhecimentodaperdanoanode2011.

16

Osprémiosregularesanuaisdiminuíram0,56M€(-1,9%)ondeascarteirasdescontinuadascontribuíram

negativamentecom0,87M€.Osprémiosanuaisdosprodutosderiscoaumentaram0,77M€(+4,9%)etodososoutros

registaramdecréscimospróximosdos10%.

Osprémiosúnicosouextraordináriosregistaramumdecréscimode18,51M€(-37,3%)eosprémiosregulares,

umacréscimode0,14M€(+0,5%).

C.Impactopositivode0,36M€relativoaoutrosrendimentosegastosdevidoessencialmenteareduçãodeprovisões.

d. Aumentodoimpostosobreorendimentodoexercíciode1,24M€.Esteaumentoédevidoapenasao

aumentodataxaefetivaumavezqueosresultadosantesdeimpostosforamconsideravelmenteinferiores

aoanoanterior(-37,4%).Oforteaumentodataxaefetivade22,2%,em2010,para52,0%em2011deve-se,

essencialmente,aoimpactodosprejuízosfiscaisgeradospormenosvaliaspotenciais(41,29M€),osquais,numa

perspetivatributária,nãoserãosuscetíveisdeseremtotalmenterevertidosnofuturo,umavezquearespetiva

recuperaçãoimplicaráopagamentodaderramamunicipalacrescidadederramaestadual.

2.1PRéMIOSDECONTRATOSDESEGUROEDECONTRATOSDEINVESTIMENTO

2.1.1PRéMIOSBRUTOS

Osprémiosbrutosemitidosdesegurodiretoedecontratosdeinvestimento(depósitos),líquidosdeestornos

eanulaçõesatingiramumtotalde60,53M€querepresentouumadiminuiçãode18,37M€(-23,1%)relativamente

a2010.Osprodutosdecapitalizaçãonãoligados(seguroscomcomponentesubstancialdeinvestimento)

registaramumafortediminuiçãode16,88M€(-41,3%).Nestegrupodeprodutosestãoincluídososprodutosdo

tipoUniversal Lifereferentesacarteirasquejánãoestãoemcomercializaçãodesde2003quediminuíram0,97M€

(-15,3%).Seexpurgarmosoefeitodestascarteirasemperca,ossegurosdecapitalizaçãoapresentamumamaior

quebra(-15,91M€/-46,1%).Osprodutosderisco,quetêmamaiormargemderentabilidade,cresceram6,1%oque

representaumaumentode0,92M€(+0,99M€dostemporáriose-0,02M€doscapitaisdiferidossemcontraseguro

dosprémios).

2010 ∆10/09 20112009 ∆11/10PRéMIOSBRUTOSEMITIDOSEDEPóSITOS

u.m: milhões euros

Seguro direto 71,12 76,62 7,7% 58,13 -24,1%

Rendas Vitalícias 1,60 0,16 -89,8% 0,22 35,5%

Produtos de Risco 13,87 15,07 8,7% 15,99 6,1%

Prod. de Cap. (Não lig.) 36,58 40,88 11,8% 24,00 -41,3%

PPR (Não ligados) 19,08 20,52 7,6% 17,92 -12,7%

Contratos de Invest. 4,64 2,27 -51,0% 2,40 5,3%

Prod. de Cap. (Ligados) 4,64 2,27 -51,0% 2,40 5,3%

resseguro aceite 0,00 0,00 - 0,00 -

ToTal 75,76 78,90 4,1% 60,53 -23,3%

[email protected]


PorsegmentodeClientes,registou-se,em2011,umafortereduçãonaproduçãorelativaaClientesIndividuaiscom

menos16,98M€(-26,1%).OsClientesEmpresasapresentaramtambémumaquebranãotantoacentuadamasainda

assimde1,51M€(-13,1%).ApercentagemdeproduçãodeClientesempresasaumentoude15%,em2010,para17%

em2011.

2.1.2PRéMIOSDERESSEGURO

Osprémiosderesseguroapresentamumaumentode0,13M€(+4,5%)relativamenteaoanode2010.Estavariação

éessencialmenteconsequênciadoaumentodosprémiosderesseguronosprodutosderiscode0,21M€(+8,2%)

cujosprémiosdesegurodiretoaumentaram4,9%.Osprémiosderessegurorelativoaosprodutosdecapitalização

(nãoligados)diminuíram0,07M€(-16,2%).

EstaclassedeprodutosincluiosprodutosdotipoUniversal Life(nãoobstanteseremdecapitalizaçãoincluemuma

componentederiscoressegurável)quejánãoestãoemcomercializaçãodesde2003equeduranteosanosatéàsua

maturidadeterãocadavezmenosriscoressegurável.

Osprémiosderessegurorelativoaosprodutosderiscoaumentaram8,2%quecontrastacomoaumentode

produçãonosegurodiretodestaclassede4,9%.Contudooprémiomédiodestaclasse,paraClientesindividuais,

aumentou35,0%porviademaiorproduçãoemenornúmerodeapólicesemvigorquediminuíram2,7%.

NosClientesEmpresasregistou-seumadiminuiçãodosprémiosmédiosde6,7%(menosprémioemenosapólices).

Poroutroladooscapitaisseguroscedidosaumentaramde2.214M€,em2010,para2.500M€querepresenta

umaumentode12,9%paraoscapitaisseguroscedidosparaestetipodeprodutos.

2010 ∆10/09 20112009 ∆11/10PRéMIOSBRUTOSEMITIDOSDESEGURODIRETO

u.m: milhões euros

Individual 57,70 65,06 12,8% 48,08 -26,1%

Rendas Vitalícias 0,04 0,07 68% 0,04 -50%

Produtos de Risco 6,50 7,03 8,2% 9,23 31,3%

Prod. de Cap. (Não lig.) 32,08 37,44 16,7% 20,89 -44,2%

PPR (Não ligados) 19,08 20,52 7,6% 17,92 -12,7%

Empresas 13,42 11,56 -13,8% 10,05 -13,1%

Rendas Vitalícias 1,56 0,09 -94% 0,19 102%

Produtos de Risco 7,37 8,04 9,1% 6,76 -15,9%

Prod. de Cap. (Não lig.) 4,49 3,43 -23,6% 3,11 -9,5%

PPR (Não ligados) 0,00 0,00 - 0,00 -

ToTal 71,12 76,62 7,7% 58,13 -24,1%

2010 ∆10/09 20112009 ∆11/10PRéMIOSDERESSEGUROCEDIDO

u.m: milhões euros

Rendas Vitalícias 0,00 0,00 0,00

Produtos de Risco -2,09 -2,55 22,2% -2,76 8,2%

Prod. de Cap. (Não lig.) -0,46 -0,45 -2,3% -0,38 -16,2%

PPR (Não ligados) 0,00 0,00 0,00

ToTal -2,55 -3,00 17,8% -3,14 4,5%

18

2.2CUSTOSCOMSINISTROS

2.2.1CUSTOSBRUTOSCOMSINISTROS

Oscustoscomsinistrosbrutosderesseguroaumentaram7,6%relativamentea2010querepresentaemvalormais

7,62M€.Osvencimentosdiminuíram0,21M€eosresgatesaumentaram8,75M€.Ocustorelativoaosvencimentos

eresgatesestácompensado,paraefeitosderesultado,navariaçãodaprovisãomatemática.

2.2.2PARTEDOSRESSEGURADORESNOSCUSTOSCOMSINISTROS

Apartedosresseguradoresnoscustoscomsinistrosfoiconsideravelmentemenordoquenoanotransato,

acompanhandoareduçãodoscustosregistadanosegurodiretorelativamenteaosprodutosderisco.Nosprodutos

deriscosaliente-seadiminuiçãodapartedosresseguradoresnoscustosnovalorde1,0M€dosquais0,68M€por

motivodeanulaçãodeumúnicoprocessodesinistroabertoem2008eanuladoem2011.

Oscapitaispormorteeinvalidezdiminuíram1,15M€onde0,75M€correspondeàanulaçãodeumúnicoprocesso

desinistroabertoem2008.Os“outros”(rendasdeinvalidez,exoneraçõesesubsídiodehospitalização)diminuíram

0,05M€,contudoumproveitoem2011,resultantedereavaliaçõesefetuadasaosprocessosderendaseexonerações

quepermitiramoencerramentodealgunsprocessoscomumimpactopositivonosresultados.

Aanáliseportipodeprodutorevelaqueocustocomsinistrosrelativoaosprodutosderiscodiminuiu

consideravelmente(-26,3%)equeosprémiosadquiridosregistaramumaumento,contudoinferior,de8,0%.Este

efeitoconjuntotevecomoconsequênciaumaumentoconsideráveldarentabilidadedestetipodeprodutosde62%,

em2010,para74%em2011(medidapor:1-ráciodecustocomsinistrosporprémiosadquiridos).

2010 ∆10/09 20112009 ∆11/10CUSTOSCOMSINISTROS

u.m: milhões euros

Vencimentos -36,08 -36,79 2,0% -36,58 -0,6%

Capitais por Morte ou Invalidez -6,29 -6,81 8,2% -5,66 -16,9%

Rendas -1,17 -1,26 7,7% -1,30 3,4%

Resgates -26,64 -21,57 -19,0% -30,32 40,5%

Outras -1,23 0,13 -110,3% 0,08 -38,6%

Custos imputados -1,00 -0,61 -39,0% -0,75 22,5%

ToTal -72,41 -66,92 -7,6% -74,54 11,4%

2010 ∆10/09 20112009 ∆11/10CUSTOSCOMSINISTROS

u.m: milhões euros

Rendas Vitalícias -1,17 -1,26 7,7% -1,30 3,4%

Produtos de Risco -4,70 -5,66 20,5% -4,17 -26,3%

Produtos de Capitalização (Não ligados) -46,08 -41,05 -10,9% -43,44 5,8%

PPR (Não ligados) -19,46 -18,34 -5,8% -24,87 35,7%

Custos imputados -1,00 -0,61 -39,0% -0,75 22,5%

ToTal -72,41 -66,92 -7,6% -74,54 11,4%

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2.3CUSTOSEGASTOSDEEXPlORAÇÃOlÍqUIDOSOscustospornatureza(custosindiretos)sãoprimeirocontabilizadospelasuanaturezaeposteriormenteimputados,

porumachavederepartiçãoemfunçãodocentrodecustoondeadespesateveorigemacustosdeaquisição,a

custosadministrativos,acustoscomsinistros,acustoscominvestimentoseacustosdegestãodefundosdepensões.

Oscustosquenãosãoimputados(custosdiretos)incluem(i)aremuneraçãodamediação(comissõesdeangariação

edecobrança),(ii)osdesignadospor“outroscustosdeaquisição”e(iii)osdesignadospor“outroscustos

administrativos”.Estesúltimosincluemosapoios,incentivoseconvençãoanual,atribuídosaosMediadores.

Incluemaindaascomissõeseparticipaçãonosresultadosderessegurocedido.

Ametodologiadeimputaçãoutilizadapara2011foiamesmadosanosde2010e2009.

2010 ∆10/09 20112009 ∆11/10PARTEDOSRESSEGURADORESNOSCUSTOSCOMSINISTROS

u.m: milhões euros

Rendas Vitalícias 0,00 0,00 0,00

Produtos de Risco 1,12 1,57 39,9% 0,54 -65,3%

Produtos de Capitalização (Não ligados) 0,80 -0,07 -108,4% 0,17 -355,6%

PPR (Não ligados) 0,00 0,00 0,00

ToTal 1,93 1,50 -22% 0,72 -52,2%

2010 ∆10/09 20112009 ∆11/10CUSTOSEGASTOSPORNATUREZAAIMPUTAR

u.m: milhões euros

Gastos com pessoal -2,79 -2,83 1,5% -3,08 9,0%

Fornecimentos e serviços externos -2,47 -2,87 16% -4,19 46%

Impostos e taxas -0,07 -0,06 -9,8% -0,05 -11,9%

Depreciações e amortizações -0,14 -0,08 -41,7% -0,06 -32,6%

Outras provisões -0,44 -0,05 -90% -0,48

Juros suportados -0,01 -0,01 38,6% 0,00 -98,2%

Comissões -0,12 -0,14 18,3% -0,14 1,0%

ToTal dE CuSToS a ImPuTar -6,03 -6,03 0,0% -8,00 32,7%

A custos e gastos de exploração -4,73 -5,05 6,9% -6,86 35,8%

A custos de aquisição -1,87 -1,91 2,2% -2,21 15,5%

A gastos administrativos -2,86 -3,15 10,0% -4,66 48,1%

A custos com sinistros -1,00 -0,61 -39,0% -0,75 22,5%

A gastos de investimentos -0,30 -0,36 20,6% -0,38 5,4%

A gestão fundos de pensões 0,00 0,00 557,9% -0,01 111,6%

ToTal dE CuSToS ImPuTadoS -6,03 -6,03 0,0% -8,00 32,7%

20

Osfactosmaisrelevantesobservadosnavariaçãodoscustosimputadossão:

• Fornecimentos e Serviços Externos:Aumentodoscustoscomtrabalhosespecializadoseoutrosfornecimentos

eserviçosrelacionadoscomtecnologiadeinformação(+0,30M€)edesenvolvimentodeprojetosespeciais

nomeadamenteacriaçãoeimplementaçãodeprocessosemetodologiasnoâmbitodo“SolvênciaII”(1,0M€);

• amortizações e depreciações:Nãoobstanteofortedecréscimopercentual(-32,6%)oimpactoemvalorabsoluto

émarginal(-0,03M€),traduzindoaestratégiadealuguerjátomadaháalgunsanos;

• outras Provisões:Oaumentoédevidoàcriaçãodaprovisãonovalorde0,48M€em2011dosquaissedestaca

pormotivodeprocessodepedidodeindemnizaçãodeumagente(0,24M€),reestruturação(0,17M€)

eresponsabilidadesdecorrentesdocontratocoletivodetrabalhoassinadonofinaldedezembro(0,07M€).

Oscustosdiretos(remuneraçõesdemediaçãoeincentivoscomerciaisregistadosnarubricadeoutroscustos

administrativos)registaramumaligeirareduçãode0,2%.Ascomissõesdeangariaçãoecobrança(registadasnarubrica

deremuneraçõesdemediação,noscustosdeaquisiçãoecustosadministrativos,respetivamente)aumentaram0,04M€

(sobreprémioscomerciaisedepósitosregistou-seumavariaçãode+0,7pp,de2,1%em2010para2,8%em2011)que

emtermospercentuaisrepresenta+2,6%essencialmentedevidaaosprodutoscommenospercentagemdecomissão,

nomeadamenteossegurosdecapitalização,teremsofridoumaforteredução.

2.4RENDIMENTOSEGASTOSDOSINVESTIMENTOSOsrendimentosdosinvestimentosaumentaram3,31M€(+15,7%)relativamentea2010.Asmaioresvariações

registaram-senosrendimentosdosinstrumentosdecapitaleunidadesdeparticipação,nomeadamentenasações

comumaquebranosdividendosde0,33M€.Note-sequeem2010,asaçõesregistaramumforteaumentorelativo

a2009,devidoaopagamentoextraordináriodedividendos,emdezembrode2010,pelaPTnovalorde0,52M€.

Poroutrolado,osaumentosmaissignificativosregistaram-senostítulosdedívida(+3,35M€).Note-sequenoquadro

seguinte,devidoàreclassificaçãodetítulosdedívida,em2011,partedesterendimentoencontra-se,em2011,

naclassedeativos“InvestimentosadeteratéàMaturidade”enquantonoanoanteriorseencontravanaclasse

deativos“Ativosfinanceirosdisponíveisparavenda”.

2010 ∆10/09 20112009 ∆11/10CUSTOSEGASTOSDEEXPlORAÇÃO

u.m: milhões euros

Custos de aquisição -3,57 -3,55 -0,5% -3,87 9,1%

Custos imputados -1,87 -1,91 2,2% -2,21 15,5%

Remunerações de mediação -1,70 -1,64 -3,3% -1,67 1,6%

Outros 0,00 0,00 0,00

variação dos custos de aq. diferidos -0,01 -0,02 42,8% -0,01 -32,8%

Gastos administrativos -3,07 -3,39 10,5% -4,88 43,8%

Custos imputados -2,86 -3,15 10,1% -4,66 48,2%

Remunerações de mediação -0,01 -0,01 21,4% -0,02 245,6%

Outros -0,21 -0,24 15,8% -0,19 -19,2%

ToTal -6,65 -6,96 4,7% -8,76 25,9%

[email protected]


Ayielddosinvestimentos(rendimentosobreamédiadovalordosativosinvestidosnoexercício)aumentou100p.b.

de4,70%,em2010,para5,70%em2011.Saliente-seoaumentodayielddaspropriedadesderendimentode5,3%

para6,4%,dostítulosdedividade4,6%para5,7%.Poroutrolado,refira-seadiminuiçãodayielddasaçõesde6,9%

para6,5%.

Osgastoscominvestimentosregistaramumaumentode11,2%contudocomumimpactopoucosignificativo

nosresultados(-0,04M€).

Ovalortotaldosinvestimentos,incluindodepósitosàordem,atingiuem2011omontantede414.18M€,inferior

em26,18M€relativamentea2010.Estadiminuiçãodeveu-seemgrandeparteàfortedesvalorizaçãodostítulos

dedívidapúblicaportuguesa.Poroutrolado,ofluxodecaixa(-1,60M€)foiconsideravelmenteinferiordoque

noanotransato(-0,08M€).

2010 ∆10/09 20112009 ∆11/10RENDIMENTOS

u.m: milhões euros

Terrenos e edifícios 0,25 0,18 -28,5% 0,21 22,5%

De uso próprio 0,00 0,00 0,00

De rendimento 0,25 0,18 -28,5% 0,21 22,5%

ativos financeiros disponíveis para venda 18,31 19,50 6,5% 15,08 -22,7%

Instrumentos de capital e u.P. 1,36 1,95 42,9% 1,59 -18,4%

- Ações 1,18 1,92 62,1% 1,59 -17,1%

- Títulos de participação 0,00 0,00 0,00

- U.P. de fundos de inv. mobiliário 0,13 0,00 -100,0% 0,00

- U.P. de fundos de inv. imobiliário 0,05 0,03 -34,2% 0,00 -100,0%

Títulos de dívida 16,94 17,56 3,6% 13,49 -23,1%

- De dívida pública 14,98 16,05 7,1% 12,23 -23,8%

- De outros emissores públicos 0,22 0,22 -0,4% 0,10 -53,4%

- De outros emissores 1,74 1,28 -26,1% 1,16 -9,8%

Empréstimos concedidos e contas a receber 0,14 0,03 -76,7% 0,22 581,8%

Depósitos junto de empresas cedentes 0,00 0,00 0,00

Outros depósitos 0,01 0,00 -100% 0,21

Empréstimos concedidos 0,13 0,03 -75,2% 0,02 -51,2%

Contas a receber 0,00 0,00 0,00

Outros 0,00 0,00 -100,0% 0,00

Investimentos a deter até à maturidade 0,95 1,00 5,4% 8,42 739,3%

depósitos à ordem em inst. de crédito 0,01 0,00 -93,7% 0,01

relativos a contratos de investimento 0,17 0,36 109,2% 0,42 18,9%

ToTal 19,82 21,07 6,3% 24,38 15,7%

22

Ofluxodeatividadeoperacionalfoinegativode21,89M€enquantonoanotransatoascendeua8,22M€.Ofluxo

daatividadedeinvestimentofoipositivonomontantede0,29M€(0,11M€em2010)devidoarecebimentosde

empréstimosealienaçãodeimobilizadotalcomojáaconteceranoanotransato.Duranteoanode2011,foi

efetuadaumaprestaçãosuplementardecapitalde20,00M€querepresentaatotalidadedofluxopositivode

atividadedefinanciamentoenquantonoanotransato,estefluxo,foinegativode8,42M€devidoadividendos

pagosdeigualvalor.

Relativamenteaofluxodeatividadeoperacional,saliente-seosprémiosdesegurodiretorecebidosnovalor

de60,42M€(75,95M€em2010)querepresentaumataxadecobrançaelevadade95,7%,ligeiramenteinferior

àregistadaem2010(96,9%).Poroutrolado,ovalordossinistrospagosem2011(73,52M€)foiconsideravelmente

maiorqueem2010(63,53M€)devidoamaisresgatesefetuados.

2010 ∆10/09 20112009 ∆11/10INVESTIMENTOS

u.m: milhões euros

Terrenos e edifícios 3,33 3,30 -0,9% 3,45 4,7%

De uso próprio 0,00 0,00 0,00

De rendimento 3,33 3,30 -0,9% 3,45 4,7%

ativos financeiros disponíveis para venda 421,92 403,40 -4,4% 183,31 -54,6%

Instrumentos de capital e u.P. 32,42 27,88 -14,0% 21,32 -23,5%

- Ações 27,92 27,62 -1,1% 21,11 -23,6%

- Títulos de participação 0,00 0,00 0,00

- U.P. de fundos de investimento mobiliário 3,08 0,06 -97,9% 0,00 -100,0%

- U.P. de fundos de investimento imobiliário 1,42 0,20 -85,7% 0,21 2,9%

Títulos de dívida 389,50 375,51 -3,6% 161,99 -56,9%

- De dívida pública 353,26 353,16 0,0% 142,97 -59,5%

- De outros emissores públicos 6,51 1,87 -71,2% 1,21 -35,4%

- De outros emissores 29,72 20,47 -31,1% 17,80 -13,1%

Empréstimos concedidos e contas a receber 0,64 0,59 -8,0% 0,35 -41,0%

Depósitos junto de empresas cedentes 0,00 0,00 0,00

Outros depósitos 0,00 0,00 0,00

Empréstimos concedidos 0,64 0,59 -8,0% 0,35 -41,0%

Contas a receber 0,00 0,00 0,00

Outros 0,00 0,00 0,00

Investimentos a deter até à maturidade 18,45 19,45 5,4% 214,99

depósitos à ordem em inst. de crédito 2,66 3,93 47,7% 0,97 -75,2%

Investimentos relativos a contratos de inv. 8,32 9,69 16,6% 11,11 14,6%

ToTal 455,32 440,36 -3,3% 414,18 -5,9%

[email protected]


Nofinaldoanode2011,acarteiraeraessencialmenteconstituídaporInvestimentosadeteratéàmaturidade

(51,9%)eAtivosdisponíveisparavenda(44,3%).Noconjuntodosativosdisponíveisparavendadestaque-se

ostítulosdedívidapública(34,5%),deemissoresprivados(4,3%)eações(5,1%).

Aqualidadedacarteiradetítulosdedívidafoiafetadapelassucessivasreduçõesdanotaçãoderiscodecrédito

daRepúblicaPortuguesa(deAA-em2009paraA-em2010eparaBBB-em2011),dadaasuaexposiçãoemtítulos

dedívidapúblicaportuguesa.OratingmédiodacarteiradetítulosdedívidadoSeguradoreradeBBB+nofinal

de2011quecomparacomAA-eA-nosfinaisde2009e2010,respetivamente.

2.5PARTICIPAÇÃONOSRESUlTADOSAtaxaderentabilidadebruta,atribuídaaoscontratosdeseguro,paraoanode2011éde4,0%paratodas

assoluçõesdaZurichVidaemcomercializaçãocommaiorrepresentatividade.Osrestantesprodutos,jánão

comercializadosparaefeitosdenovonegócio,apresentamtaxasderentabilidadebrutasquevariamentre4,5%

e5,78%nascarteirascomaindaalgumadimensão.

Estastaxas,maisumavez,traduzemumagestãoeficienteeotimizadadosativosafetosaoscontratosdeseguro.

Noanoanterior,em2010,ataxafoide3,0%paratodasassoluçõesdaZurichVidaemcomercializaçãocommaior

representatividade,excetoPPRcujataxafoide3,5%.

3.GARANTIASFINANCEIRAS

3.1MARGEMDESOlVêNCIAOvalordamargemdesolvênciadisponívelnofinalde2011éde19,61M€.Estevalornãoincorporaqualquer

propostadepagamentodedividendosumavezqueamargemdesolvêncianãocomportaumaumentode50p.b.

naYield Curvecomosepodeobservarnoponto5.5desterelatório.

3.2PROVISÕESTéCNICASTalcomonosexercíciosanteriores,oníveldasprovisõestraduzaadequaçãoaodesenvolvimentodacarteirade

seguroseumapolíticaderigoreprudentegestãodassuasresponsabilidades.

2010 ∆10/09 20112009 ∆11/10MARGEMDESOlVêNCIA

Margem de solvência disponível 41,42 26,83 -35,2% 19,61 -26,9%

Margem de solvência requirida 17,91 18,36 2,5% 17,81 -3,0%

CoBErTura 231% 146% -85,1PP 110% -36,0PP

Dividendos a pagar no ano seguinte 8,42 0,00 0,00

Cobertura após dividendos 184% 146% 110%

u.m: milhões euros

24

2010 ∆10/09 20112009 ∆11/10PROV.TéCNICASEPASSIVOSFINAN-CEIROSRElATIVOSACONTRATOSDEINV.

u.m: milhões euros

Provisão para prémios não adquiridos 1,74 1,76 0,7% 1,65 -5,9%

Provisão matemática 368,99 378,66 2,6% 364,45 -3,8%

Provisão para sinistros 20,37 23,15 13,7% 23,42 1,1%

Provisão para participação nos resultados 21,58 12,36 -42,7% 8,47 -31,5%

A atribuir 16,46 2,35 -85,7% 0,00 -100,0%

Atribuída 5,12 10,01 95,5% 8,47 -15,4%

Passivos Fin. relativos a cont. de Inv. 9,03 11,00 21,8% 11,43 3,9%

Provisões técnicas e Pass. Fin. de Cont. de Inv. 421,71 426,93 1,2% 409,41 -4,1%

Provisões técnicas de resseguro cedido -5,56 -5,66 1,8% -4,48 -20,8%

Provisão para prémios não adquiridos -0,22 -0,27 21,8% -0,30 8%

Provisão matemática -0,62 -0,50 -18,6% -0,46 -9%

Provisão para sinistros -4,71 -4,88 3,5% -3,73 -24%

ToTal 416,15 421,27 1,2% 404,93 -3,9%

4.RECURSOSHUMANOS

Noano2011,aconsolidaçãodaapostanasáreasdeformaçãoedesenvolvimentodeRecursosHumanos

daCompanhia,iniciadaemanosanteriores,revelou-seessencialparaumarespostaaoníveldasexigências

edosdesafiosnãoapenasdomercadosegurador,comodoprópriopaís.

Mantivemosaapostanasáreasdeformaçãoedesenvolvimento,nagestãodetalentos,atravésdaformação

específicadosColaboradoresidentificadospeloseuelevadopotencial,nomeadamentecomaçõesdeformação

internacionais,especialmenteconcebidasparaestepúblico-alvo,comrepresentantesdetodosospaíseseuropeus.

Reforçamosaindaosprincípiosdeumaculturadedesempenho,alinhandoasrecompensasaobjetivosdesafiantes

earesultados.

Emalinhamentocomosprincípiosdestaculturadedesempenho,aáreadegestãodetalentos,emcolaboração

comaDireçãoacompanhouecolaborounadinamizaçãodeplanosdedesenvolvimentoindividual,acordados

eoficializadosentreaDireçãoeoColaborador.

Manteve-seapolíticadeacolhimentodeestagiáriosoriundosdeEscolasProfissionais.

Procedeu-seamaisuminquéritoaosColaboradoresnaáreado“Envolvimento”(Global Employee Engagement

Survey)erespetivaanálisecomreferênciascomparativasnacionaiseeuropeias,demarcando-seaZurichVida

pelosexcelentesresultadosglobaiseacimadosvaloresregistadoscomoreferênciasdomercadonacionalemesmo

internacional,ouseja,12pontospercentuaissuperiorànormaexterna.

[email protected]


5.GESTÃODERISCOS

MISSÃOEOBjETIVOSDAGESTÃODERISCOS

AmissãodaGestãodeRiscosnaZurichVidaéprontamenteidentificar,medir,gerir,reportareacompanhar

osriscosquepossamafetaroatingimentodosseusobjetivosestratégicos,operacionaisefinanceiros.Nesta

perspetiva,inclui-seoajustamentodoperfilderiscoemlinhacomatolerânciaderiscodefinidapeloGrupoque

permitaresponderanovasameaçaseoportunidades,afimdeotimizaroretorno.

OobjetivodaZurichVidaaoníveldagestãodosriscoséprotegerocapital,asseguraracontinuidadedonegócio,

potenciaracriaçãodevalor,auxiliaratomadadedecisõeseprotegeranossareputaçãoeanossamarcaatravés

daconsolidaçãodeumaculturadeconsciênciadosriscos.

Asnossasprincipaiscategoriasderiscosincluem:

•Seguros:RiscotransferidodosnossosClientesatravésdeumprocessodesubscrição,análiseeaceitação.

•operacional: Riscoassociadoàspessoas,processosesistemasdaCompanhia,bemcomoaeventosexternos.

•reputação:RiscodequeumatoouomissãoporpartedaCompanhiaoudeumdosseusColaboradorespossa

resultarnumdanoparaanossareputaçãoounumaperdadeconfiançaporpartedetodososnossosparceiros.

•Estratégico:Riscoquepodederivardoplaneamentooudaexecuçãodaestratégia.

•Crédito:Riscoassociadoàperdaefetivaoupotencialdeumapessoaouentidadedenãoconseguircumprir

assuasobrigaçõesfinanceiras.

•mercado:Riscoassociadoàsposiçõesdobalançoondeovalordependedosinvestimentosnosmercados

financeiros.

5.1GOVERNAÇÃODOSRISCOSAZurichVidadedicaparticularenfoqueatodososmecanismosdegovernaçãoemordemaassegurarqueos

mesmosestãoadequadosàdimensão,naturezaecomplexidadedasuaatividade,privilegiando,nasuaanálise,

aprópriaorganização,osseusColaboradores,osriscosdemercado,osativos,osprocedimentos,acultura

easegurança.

Nocoraçãodaestruturadegestãoderiscosencontra-seoprocessodegovernaçãoquedefineresponsabilidades

clarasparaaassumir,gerir,monitorizarereportarosriscosequeassentanoprincípiodastrêslinhasdedefesa:

EstesresultadosreforçamalinhadeorientaçãoseguidanaPolíticadeGestãodeRecursosHumanos

daCompanhia,efornecem-nosorientaçõespreciosassobreasáreasdeatuaçãoprioritáriasparaoano2012.

Em31dedezembrode2011onúmerodeColaboradoresdaZurichVida,erade64,maisdoisqueoregistado

em31dedezembrode2010.

26

•Agestãodonegóciodetémtodososriscos:Agestãodonegócioassumedecisõesderisco,otimizandorisco/

retorno,éresponsávelpeloprocessodegestãoderiscosnodia-a-diaemitigariscosquandonecessário;

•Agestãoderiscosasseguraumaestruturaconsistentederiscosecontrolos:Afunçãodegestãoderiscos

supervisionatodaaestruturadegestãoderiscos,ajudandoagerir,monitorizarereportarosriscos;

•Aauditoriainternaprovidenciasupervisãoindependenteegarantiadaeficiênciadagestãoderiscosecontrolos.

Paraapoiaroprocessodegovernação,aZurichVidacontacompolíticasdocumentadasediretrizesemanadas

querlocalmente,querdoGrupoZurich.OZRP – Zurich Risk Policyéoprincipaldocumentodegovernação

dosriscos.EstedocumentoespecificaatolerânciaderiscodefinidapeloGrupo,oslimiteseautonomiasportipo

derisco,osrequisitosdeinformação,osprocedimentosparaaprovarquaisquerexceções,bemcomo

osprocedimentosparaencaminharasquestõesderiscoaoGrupo.

Outropilardesustentaçãodoprocessodegovernaçãodosriscosédesempenhadopelasfunçõesdegovernação

econtrolo,denominadasporRisk Management,ComplianceeGroup Audit.Estasfunçõesassumem

aresponsabilidadedetrabalharemconjuntoedecoordenarassuasatividades,nosentidodefornecer

àAdministraçãoeGestãodaZurichVidaaajudaquepermitagarantirqueosobjetivosestãoaseralcançados

eaconfiançadequeosriscossãoidentificados,apropriadamentegeridos,açõesdemitigação/eliminaçãosão

implementadasequeosmecanismosdecontrolosãooperacionalmenteeficazes.Estacoordenaçãoédenominada

porIntegrated Assessment & Assurance.

AsreferidasfunçõesassumemumpapelfundamentalnarealizaçãodocomitédeGestãodeRiscoseControlo

Interno,designadoporRCC – Risk and Control Committee,namedidaemque,resumidamenteeobjetivamente,

apresentamàGestãodeTopo,osriscoseatividadesporelasdesenvolvidasouresultadosemtornodessesriscos,

deformaaquepossamtomardecisõesapropriadaseaçõesderespostaaessesriscos,contribuindoassimpara

odesenvolvimentosãoeprudentedonegócioedassuasresponsabilidades.

Porúltimo,aZurichVidaadotaadequadosmecanismosdegovernaçãocomofatorchavenodesenvolvimento

deumsistemadesolvênciaapropriado,realçando-senesteparticularaspetoossistemasdeGestãodeRiscos

eControloInternoqueseguemoestatuídonasNormasRegulamentaresn.º14/2005-Ren.º8/2009-RdoInstituto

deSegurosdePortugal.

5.2GESTÃODORISCODESUBSCRIÇÃOUmacomponentefundamentaldagestãodorisconaatividadeseguradoraencontra-seassociadaàdisciplina

nasubscriçãoderiscos.AZurichestáimbuídadeumaforteculturadecontrolodosriscosdesubscrição,

estabelecendolimitesàcapacidadedesubscriçãoedelegandoautonomiasbaseadasnograudeconhecimento

eexperiênciaindividuais.AsNormasdeSubscriçãodenegóciosimplementadassãoestabelecidaserevistas

regularmente,combaseemcritériosdeprudência,controloerentabilidade.

Encontram-seestabelecidoscontrolosadequadosdemonitorizaçãodocumprimentodasautonomiasdelegadas,

bemcomodeaderênciaaosprincípiosdesubscriçãodefinidos.

[email protected]


SeguindoprocedimentoscomunsatodooGrupo,aZurichVidaimplementoulinhasdeorientaçãoapropriadas

noâmbitodatarifaçãodassuassoluçõesdeseguro,baseadasemsólidosprincípiostécnicos,queaplicadeforma

sistemática,naprossecuçãodeumobjetivoderentabilidadesustentada.

AZurichVidabeneficiadofatodepertenceraumGrupointernacional,usufruindodaconstantepartilha

demelhorespráticasnoâmbitodagovernaçãodosriscosdesubscrição,tendoconstantementepresente

anecessidadedegarantiratotalcompreensãodosriscosquesubscreve,encontrando-seosmesmosjustificados

porumretornoadequado.

OutracomponentefundamentaléaproteçãodeResseguro.APolíticadeResseguroécoerentecomas

autonomiasproporcionadasàáreadesubscriçãoderiscos,nomeadamentenoquerespeitaàsexclusõesconstantes

dostratados.

AestruturadosTratadosdeRessegurosegueprincípiosdecoerêncianadefiniçãodasretençõesecapacidades,

combasenosperfisderiscodascarteirasseguras.

5.3GESTÃODORISCOOPERACIONAlAgestãodoRiscoOperacionalnaZurichassentanumaestruturaabrangenteenumaabordagemcomumpara

identificar,avaliar,quantificar,mitigar,monitorizar,gerirereportarosriscosoperacionais,ouseja,osriscos

consideradosrelevantesparaagovernaçãoeexecuçãodiáriadasoperaçõesondeseincluemavaliaçõesderisco,

processoderespostaaoriscoegestãodeeventosdeperda.

Nestecontexto,aZurichVida:

•Utilizaumaabordagembaseadaemcenáriosderiscoparaavaliarequantificarocapitalbaseadonorisco,

denominadoporRBC – Risk Based Capital,paraoRiscoOperacional.Oprocessodeavaliaçãoequantificação

doRiscoOperacionalédesignadoporTDS – Top Down Scenarios;

•DocumentaeavaliaeventosdeperdaacimadeumlimitedeterminadopelaPolíticadeRiscosdaZurich(ZRP),

efetuandooseuregistonumabasededadoscomumatodooGrupo.Destaformapermitirámonitorizar

eimplementaraçõesdemelhoriaqueevitemarepetiçãodetaiseventosdenaturezaoperacional;

•Procedeàrealizaçãodeavaliaçõesdoriscooperacionalatravésdasquaisosriscosoperacionaissãoidentificados

poráreasdenegóciosesãoavaliadosqualitativamente.Anualmente,aZurichVidaprocedeàrealizaçãodo

exercício Risk & Control Scoping,oqualdeterminaasáreasfuncionaisqueserãoobjetodeavaliaçõesderisco

operacional,fazendousodainformaçãoprovenientedeoutrasformasdeinformaçãosobrerisco,taiscomo

Total Risk Profiling(TRP)queésustentadoemcenáriosdeprobabilidadeeseveridade,avaliaçõesdecontrolo

internoeresultadosdeauditorias.

Paraalémdasuaestruturageral,aZurichVidatemprocessosesistemasespecíficosquesefocalizamnasmatérias

demaiorprioridade,taiscomosegurançadainformação,segurançafísica,gestãodecontinuidadedonegócio

ecombateàfraude.

28

Naáreadesegurançadainformação,aZurichVidacontinuafocalizadanainiciativademelhoriadesegurança

dosdadosconstantesdosseusdocumentos,independentementedoseusuporte,visandominimizareventuais

danosaosseusClientes,Colaboradores,ParceirosdeNegócioe,emúltimainstância,àsuaprópriaReputação.

Umatarefachaveémanteronossoplanodegestãodecontinuidadedonegócio,designadoporBusiness

Continuity Managementatualizado,comespecialênfaseparaacontinuidadedonegócioemcasodeeventos

súbitos,taiscomocatástrofesepandemias,procedendocomregularidadeàrealizaçãodetestesquepermitam

aferirasuaeficiência.

Oriscodefraude,querdecorradaáreadesinistros,querdecorradeoutranatureza,continuaaterespecial

enfoquenaZurichVida.Noanode2011foiimplementadaumapolíticadeprevençãodefraude,acompanhada

porummanualdeprevençãoedeteçãodefraudeinternaeexterna.Complementarmente,nosentidodealertar

paraumtemaquecontribuinegativamenteparaareputaçãoeativosdasorganizaçõesemantê-losempre

presentenotrabalhodiáriodecadaColaborador,lançámosumaformaçãoon-lineobrigatória,denominada

dePrevenção de Fraude e Crime.

Emtermosgerais,todososriscossãoconotadosporintrinsecamenteconteremaspetosligadosaoRisco

Operacional.Porconseguinte,iniciativasemcursocomosejamoThe Zurich WayeTransformaçãoOperacional

ajudamaZurichVidaagerirosseusriscosoperacionais,sustentandoosseusprocessoseprocedimentos

empráticasstandardeamplamentetestadas.

5.4GESTÃODOSRISCOSESTRATéGICOSEDEREPUTAÇÃO.TalcomonoRiscoOperacional,todosostiposderiscotêmpotencialmenteconsequênciasparaareputação

daZurichVida.Consequentemente,agestãoefetivadecadatipoderiscoajuda-nosareduzirasameaças

quepodematingiranossareputação.Adicionalmente,estamosigualmenteempenhadosempreservaranossa

reputaçãoatravésdaadesãoàsleiseregulamentosedocumprimentodosvaloreschaveplasmadosnonosso

códigodeconduta.

éconsabidoqueasdecisõesestratégicassãopornaturezaarriscadas,porissotrabalhamosnosentidodereduzir

osriscosderivadosdessasdecisões,atravésdeferramentasdeanálise,asquaisincluemoprocessodeTotal Risk

Profiling.

5.5GESTÃODOSRISCOSDEMERCADOEDECRéDITOOsobjetivosdagestãodosriscosdemercado,liquidezedecrédito,consistememmitigarquaisquerefeitos

nosativosfinanceirosdaZurich,queosmesmospossamproduziredosquaisresultemprejuízossignificativos.

AZurichVidaelaborouummanualcomumconjuntodenormasediretivasinternas,ondeestãoespecificadas

asformasdemitigarosdiversosriscos.

[email protected]


Noquerespeitaaoriscodecrédito,deacordocomasnormasediretivasdegestãoderiscodocumentadas,

nãosãopermitidosinvestimentosemderivados,comexceçãoemcarteirasafetasasegurosoucontratosde

investimentoligados,esãoidentificadaseimplementadasmedidascorretivasapropriadasrelativamenteaos

investimentosemquehajaexpetativasdesofrerumcortenoratingparaníveisabaixodeinvestment grade

(BBB)excetonoqueserefereàdividapublicaPortuguesa.Nofinaldoanode2011,oratingmédiodacarteira

deobrigaçõesfoideBBB+.

Estãoigualmenteimplementadasrotinasparamonitoraroslimitesdeexposiçãoaoriscodecréditoporemitente

individualeagregado,porformaaevitaroriscodeconcentração,peloqueéavaliadaaexposiçãoaempresas

afiliadasousubsidiáriasdosdiversosemitentes,paracomparaçãocomoslimitesdefinidospeloGrupoZurich.

quantoaoriscodemercado,talcomoacontececomoriscodecrédito,aZurichVidaavaliaeefetuaregularmente

agestãodoseuriscodemercado,comparandoosníveisdeconcentraçãoporemitenteougrupopertencente

aesteeporclassedeativos.Oobjetivoénãosóomatchentreosativoseospassivos,ousejaumacorreta

adequaçãoaorisco“AlM”,comotambémamonitorizaçãodaEstratégiadeAlocaçãodeAtivos(Strategic Asset

Alocatio),queédefinidanosAlMIC’s(Asset Liability Management and Investment Committees),queserealizam

numabasetrimestral.

Naanálisedosriscosreferidos,paraalémdagestãodoriscodetaxadejuroporintervalodematuridade,da

eficiênciadaalocaçãodosativosaonívelatualderiscoedaconformidadecomoslimitesdasposiçõesagregadas,

estáincluídaaanálisedaduraçãodosativosepassivos,inseridanoriscoAlM.

Aduraçãodosativos,nofinalde2011,erade4,3anos(6,1em2010),ligeiramentesuperioràdospassivos

queregistaramumaduraçãode3,6anos(5,9em2010).

Aindadentrodoriscodemercado,édereferiraexposiçãoaosváriosriscosresultantesdasflutuaçõesnospreços

dasações,novalordosimóveisenosmercadosdecapitaisdeumaformageral.

Estesriscosderivadosdosmercadosacionistasedosetorimobiliário,poderãoafetaraliquidezdaCompanhia,

osrendimentosplaneados,osativoslíquidoseasituaçãodocapital.

Adicionalmentepoderáterefeitoscolateraisnasrestantesclassesdeativos,comofundosdeimóveis,empresas

cotadasdosetor,comeventuaisrepercussõesaoníveldadívidaemitidapelasmesmas.

TambémaoníveldoscontratosdeUnit Linked,emboraclassificadoscomocontratosdesegurosoude

investimentos,podemestarexpostosaosriscosdeaçõeseimóveiseaindaquesejamriscosdostomadores,

aZurichatravésdaexposiçãoaestesmovimentosdomercadosofreráoimpactodascomissõesdegestão

recebidas.

30

2010 ∆10/09 20112009 ∆11/10

u.m: milhões euros

margem de solvência disponível 33,00 26,83 -18,7% 19,61 -26,9%

Taxa de Cobertura 184% 146% -38pp 110% -36pp

aumento de 50 p.b. na Yield Curve

Impacto na Margem Disponível -14,05 -9,29 -33,9% -3,11 -66,6%

Impacto na Taxa de Cobertura -56pp -36pp 20pp -12pp 24pp

Taxa dE CoBErTura aPóS ImPaCTo 128% 110% -18pp 98% -12pp

10% quebra no valor dos int. capital

Impacto na Margem Disponível -2,30 -1,98 -14,0% -1,51 -23,5%

Impacto na Taxa de Cobertura -13pp -11pp 2pp -9pp 2pp

Taxa dE CoBErTura aPóS ImPaCTo 171% 135% -36,0pp 102% -33,7pp

5.6RISCOlEGAlECoMPLIAnCEOriscolegaledecompliancecaracterizam-sepelapossibilidadedeincorreremperdasporinadequaçãooufalhas

nosprocessosinternos,sistemaseeventosexternosdeobrigaçõesquedeterminemaviolaçãodenormaslegais

ouregulamentares.

Porformaaeliminaroumitigarosriscosacimaidentificados,aZurichVidadispõedediversoscontrolosenormas

instituídas,nomeadamenteaoníveldecircularesinternas(circularesdeinstruções)matériasreservadasàanálise

eaprovaçãodaáreajurídica.

Talcomonosanterioresriscosreferidos,osriscosdecorrentesdasvariaçõesdemercadoquernasaçõesquer

nosimóveis,estãoenglobadosnoprocessodegestãoglobaldoriscoefetuadapeloGrupoZurich,pelaaplicação

delimitesexpressosnasrespetivasdiretivaselinhasdeorientaçãointernas.

NãoexisteriscocambialnosinvestimentosfinanceirosdaZurichVida,dadoquetodososseusativosestão

denominadosemeuros.

Relativamenteaoriscodeliquidez,fazpartedosprincípiosdegestãodosriscosdaZurichVida,queassuas

carteirasdeinvestimentosfinanceirossejamcompostasporativossuficientementelíquidos,deformaamitigar

eventuaisriscosdeinesperadasnecessidadesdetesourariaparafazerfaceaoscompromissosfinanceiros

assumidos,quepudessemresultaremperdasconsideráveis.

Aadequaçãodocapitalédefinidadeformaaincorporarumamargemrelativaaomínimorequeridolegalmente

paraabsorver,atédeterminadolimite,perdasresultantesdasalteraçõesnastaxasdejuroedadesvalorizaçãode

instrumentosdecapitaleunidadesdeparticipação.Noquadroqueseseguepode-seobservarosimpactosdosriscos

referidosnataxadecoberturadamargemdesolvênciaeataxadecoberturaresultantedessesefeitos.

[email protected]


Sãoobjetodeparticularanáliseporpartedaárealegaledecomplianceasoperaçõesquesetraduzamnaincorporação,

dissolução,fusão,simplificaçãodaestruturaacionista,alteraçõesexigidasporleiouregulamentoouestipuladaspelo

contratodesociedade;todososcontratosqueobriguemaempresa;matériasquediretaouindiretamenteserelacionam

commarcaseoutrosdireitosdepropriedadeindustrial;lançamentodenovosprodutos(oqueincluiaaprovaçãode

clausuladoserespetivacampanhapublicitária),questõesrelacionadascomaexistênciadelicençaválidaparaoexercício

daatividade,acompanhamentodorelacionamentocomautoridadescompoderesdesupervisãoe/ouatribuiçõesnaárea

dainformaçãofinanceira(UnidadedeInformaçãoFinanceirae/ouDepartamentoCentraldeInvestigaçãoeAçãoPenal),

bemcomoasanálisessobresoluçõesemrevisão,respetivascondiçõesespeciaiseparticulares.

Aoníveldacomunicação,estãosujeitosàaprovaçãodaárealegalosconteúdosquepossamcriardeformaexplícita

ouimplícitadireitoseobrigaçõesparacomaZurichVida.

MerecemparticularatençãoporpartedaestruturajurídicadaZurichVidaasmatériasrelacionadascomalei

daConcorrência,proteçãodedadospessoaisecumprimentoderegrasdesupervisãocomportamental,namedida

emquequalquerdesvioaosprincípiosnelaconsagradospodemrepresentarumelevadoriscodereputação

comvisibilidadeeimpactoaoníveldoGrupoZurich.

SãoaindaobjetodeacompanhamentotodososprocessosjudiciaisindependentementedaqualidadeemqueaZurich

Vidanelesintervém.Trata-sedemedidaquesedestinaaevitaraexposiçãodaZurichVidaaumriscojurídicocom

consequênciasnegativasaoníveldoscustose,obviamente,comimpactonodesempenhodosresultadosfinanceiros.

AsperspetivasdonegóciodaZurichVidapara2012,assentamnoreforçododesenvolvimentodanossaestratégia

decentralizaçãoefocalizaçãonoCliente,cujosvetoresprincipaisaseguirsedestacam:

•CrescimentoeRentabilidadesustentados;

•FocalizareincrementaronegócioemAlvosdeMercadoselecionados;

•DesenvolvimentodesoluçõesquerespondamàsatuaisnecessidadesdosClientes,tendoemcontaomomento

presente;

•ReforçodarelaçãocomocanaldeAgenteseCorretores;

•Desenvolvimentodaáreademarketingestratégico;

•ReforçodascompetênciasdanossaRededeAgentesPrincipaisZurich;

•ImplementaçãodasmedidasdecorrentesdoplanodeaçãoresultantesdosurveydesatisfaçãodosColaboradores

efetuadoanívelMundialem2011;

•ReforçodaposiçãodaCompanhianoMercado.

6.PERSPETIVASPARA2012

32

OResultadolíquidodoExercíciofoide3.737.716,89euros.

Nostermosdaalíneab)doArt.º376doCódigodasSociedadesComerciaiseaindadosEstatutosdaZurich

CompanhiadeSegurosVida,S.A.,propomosaseguintedistribuição:

ParaafetaçãoàReservalegal................373.771,69euros

ParaafetaçãoaReservaslivres..............3.363.945,20euros

Nãoépropostoqualquerdistribuiçãodedividendoscomoobjetivodequeocapitaldisponívelsemantenha

adequadoaumnívelquepermitaincorporarumamargemrelativaaomínimorequeridolegalmenteparaabsorver,

atédeterminadolimite,perdasresultantesdasalteraçõesnastaxasdejuroedadesvalorizaçãodeinstrumentosde

capitaleunidadesdeparticipaçãoemconformidadecomodescritonoponto5.5desterelatório.

7.PROPOSTADEAPlICAÇÃODOSRESUlTADOS

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Numanomarcadoporumambienteeconómicocomplexoeporumambienteconcorrencialmuitosignificativonaárea

seguradora,aZurichVidaconsegueapresentarumbomresultadoecomumbalançorobustocomumamargem

desolvênciaacimadolegalmenteexigido.

Osobjetivosestratégicosquetinhamsidoplaneadosparaoexercícioforamatingidos,comacontribuiçãode

todosaquelesquenosacompanharamaolongodemaisumanofértilemdesafiosdifíceis,masaomesmotempo

estimulantes.

Paraosnovosdesafiosqueomercadonoscoloca,continuaremosacontarcomoempenhamentodasnossasUnidades

deSuporte,dosnossosescritóriosespalhadosportodoopaís,bemcomodosnossosParceirosPreferenciaisdeNegócio,

emespecial,osnossosAgentesPrincipaiseCorretores,nosentidodaimplementaçãodanossaDireçãoEstratégica,

visandosobretudoasatisfaçãodasexpetativasdosnossosGruposdeInteressePrioritários,ouseja,

osnossosClientes,Colaboradores,AcionistaseParceirosquenostemapoiadodedicadamenteaolongodavida

daCompanhia.

NãopodeoConselhodeAdministraçãodeixarderealçar,emespecial,atotaldedicação,esforçoeentusiasmo

detodososColaboradoresdaCompanhia,cujocontributo,atravésdoseutrabalhodiário,foidecisivoparaoalcançar

dosresultadosdoexercício.

queremostambémagradeceraosnossosestimadosAgentes,CorretoreseseusColaboradoresbemcomoaosrestantes

ParceirosdeNegócio,avaliosaeindispensávelcolaboraçãoquenosconcederamaolongodesteexercício.

AoInstitutodeSegurosdePortugal,àAssociaçãoPortuguesadeSeguradores,Congéneresedemaisentidades

ligadasaoSetorSegurador,expressamososnossosagradecimentospelacolaboração,apoioeatençãoquenosforam

dispensados.

AoConselhoFiscal,apresentamososnossosagradecimentospeloacompanhamentoeapoioprestadoàAdministração

duranteoexercício.

Paraconcluir,umaespecialreferênciaatodososnossosClientes,agradecendoapreferênciacomquenosdistinguem

eaconfiançaqueemnósdepositam.

lisboa, 28 de fevereiro de 2012

OCONSElHODEADMINISTRAÇÃOjoséManuelCoelho–Presidente

AntónioAlbertoMartinsBico–Administrador-Delegado

PeterViktorEckert–Administrador

RomanoSantaClaraGomes–Administrador

8.CONSIDERAÇÕESFINAIS

C.ANEXOS

Zurich convida a sorrir em nova campanha de marca

Porquê a Zurich? Porque escolho sempre o n.º1.

Este foi o mote da campanha de marca que decorreu no último trimestre de 2011.

A campanha apostou na imagem da cadeira azul, simbolizando a rede de Parceiros de Negócio dedicados e profissionais que prestam um serviço de qualidade ao Cliente. Sentados na cadeira estão um casal jovem, um empresário, uma família e um casal sénior, satisfeitos por contarem com a Companhia de Seguros n.º1 em Satisfação do Cliente, que disponibiliza os seus serviços através de 800 pontos de contacto espalhados pelo país.

O reforço da marca Zurich através da realização desta campanha foi fundamental para consolidar o posicionamento da Companhia no mercado e dar conta que o Cliente está no centro de tudo o que fazemos.

36

TécnicaVida

Notas do anexo

TécnicaNão-Vida

Não Técnica Total

CONTADEGANHOSEPERDAS(1)EXERCÍCIOANTERIOR

Contadeganhoseperdas

5. e 40. Prémios adquiridos líquidos de resseguro 55.119.892 0 55.119.892 73.659.229

Prémios brutos emitidos 58.131.553 0 58.131.553 76.624.410

Prémios de resseguro cedido (3.137.391) 0 (3.137.391) (3.002.703)

29. Provisão para prémios não adquiridos (variação) 103.907 0 103.907 (11.465)

29. Provisão para prémios não adquiridos, parte resseguradores 21.824 0 21.824 48.987 (variação)

6. e 34. Comissões de contratos de seguro e operações considerados 6.553 0 6.553 2.728

para efeitos contabilísticos como contratos de investimento

ou como contratos de prestação de serviços

7. e 40. Custos com sinistros, líquidos de resseguro (73.818.246) 0 (73.818.246) (65.415.746)

Montantes pagos (72.401.764) 0 (72.401.764) (62.797.656)

Montantes brutos (74.270.783) 0 (74.270.783) (64.135.745)

Parte dos resseguradores 1.869.019 0 1.869.019 1.338.090

29. Provisão para sinistros (variação) (1.416.482) 0 (1.416.482) (2.618.090)

Montante bruto (264.954) 0 (264.954) (2.782.108)

Parte dos resseguradores (1.151.528) 0 (1.151.528) 164.018

Outras provisões técnicas, líquidas de resseguro 0 0 0 0

8. e 29. Provisão matemática do ramo vida, líquida de resseguro 23.044.847 0 23.044.847 (5.708.588)

Montante bruto 23.089.095 23.089.095 (5.592.917)

Parte dos resseguradores (44.248) (44.248) (115.672)

9. e 29. Participação nos resultados, líquida de resseguro (7.651.303) 0 (7.651.303) (9.126.816)

10., 13., 14., Custos e gastos de exploração líquidos (8.491.965) 0 (8.491.965) (6.843.541)

27. e 28.

Custos de aquisição (3.872.906) 0 (3.872.906) (3.550.626)

Custos de aquisição diferidos (variação) (10.379) 0 (10.379) (15.455)

Gastos administrativos (4.880.667) 0 (4.880.667) (3.393.890)

Comissões e participação nos resultados de resseguro 271.987 0 271.987 116.430

11. e 21. a 26. rendimentos 23.399.932 0 975.877 24.375.809 21.069.430

De juros de ativos financeiros não valorizados ao justo valor por via de ganhos e perdas 21.683.363 0 469.344 22.152.707 18.593.413

De juros de passivos financeiros não valorizados ao justo valor por via de ganhos e perdas 0 0 0 0 0

Outros 1.716.569 0 506.533 2.223.102 2.476.017

12. e 21. a 26. Gastos financeiros (390.876) 0 (9.896) (400.771) (360.387)

De juros de ativos financeiros não valorizados ao justo valor por via de ganhos e perdas 0 0 0 0 0

De juros de passivos financeiros não valorizados ao justo valor por via de ganhos e perdas 0 0 0 0 0

Outros (390.876) 0 (9.896) (400.771) (360.387)

EXERCÍCIO

Valores em euros31 de dezembro de 2011


[email protected]

37C. Anexos

TécnicaVida

Notas do anexo

TécnicaNão-Vida

Não Técnica Total

CONTADEGANHOSEPERDAS(2)EXERCÍCIOANTERIOR

15. Ganhos líquidos de ativos e passivos financeiros não valorizados ao justo valor através ganhos e perdas 284.838 0 (174.147) 110.691 9.675.122

De ativos disponíveis para venda 284.838 0 (174.147) 110.691 9.675.122

De empréstimos e contas a receber 0 0 0 0 0

De investimentos a deter até à maturidade 0 0 0 0 0

De passivos financeiros valorizados a custo amortizado 0 0 0 0 0

De outros 0 0 0 0 0

16. Ganhos líquidos de ativos e passivos financeiros valorizados ao justo valor através ganhos e perdas (311.531) 0 0 (311.531) (293.195)

Ganhos líquidos de ativos e passivos financeiros detidos para negociação 0 0 0 0 0

Ganhos líquidos de ativos e passivos financeiros classificados no reconhecimento inicial ao justo valor através de ganhos e perdas (311.531) 0 0 (311.531) (293.195)

Diferenças de câmbio 0 0 0 0 0

26. Ganhos líquidos de ativos não financeiros que não estejam classificados como ativos não correntes detidos para venda e unidades operacionais descontinuadas 0 0 153.900 153.900 0

17. Perdas de imparidade (líquidas reversão) (4.369.882) 0 (123.748) (4.493.630) (4.156.313)

De ativos disponíveis para venda (4.369.882) 0 (123.748) (4.493.630) (4.156.313)

De empréstimos e contas a receber valorizados a custo amortizado 0 0 0 0 0

De investimentos a deter até à maturidade 0 0 0 0 0

De outros 0 0 0 0 0

18. Outros rendimentos/gastos técnicos, líquidos de resseguro 20.556 0 0 20.556 23.444

19. Outras provisões (variação) 0 0 (25.305) (25.305) (71.265)

20. Outros rendimentos/gastos 0 0 142.809 142.809 (15.468)

Goodwill negativo reconhecido imediatamente em ganhos e perdas 0 0 0 0 0

Ganhos e perdas de associadas e empreendimentos conjuntos contabilizados pelo método da equivalência patrimonial 0 0 0 0 0

Ganhos e perdas de ativos não correntes (ou grupos para alienação) classificados como detidos para venda 0 0 0 0 0

rESulTado aNTES dE ImPoSToS 6.842.815 0 939.490 7.782.305 12.438.635

31. Imposto sobre o rendimento do exercício - Impostos correntes (1.826.548) 0 (250.777) (2.077.326) (51.956)

31. Imposto sobre o rendimento do exercício - Impostos diferidos (1.729.772) 0 (237.490) (1.967.262) (2.748.039)

rESulTado líquIdo do ExErCíCIo 3.286.495 0 451.222 3.737.717 9.638.639

EXERCÍCIO



38

Demonstraçãodaposiçãofinanceira

Valor brutoNotas do anexo

Imparidade, depreciaçõesamortizações

ou ajustamentos

Valor líquido

ATIVOEXERCÍCIOANTERIOR

21. e 33. Caixa e seus equivalentes e depósitos à ordem 2.836.978 0 2.836.978 4.439.188

Investimentos em filiais, associadas e empreendimentos conjuntos 0 0 0 0

Ativos financeiros detidos para negociação 0 0 0 0

22. e 33. Ativos financeiros classificados no reconhecimento inicial 11.110.792 0 11.110.792 9.693.636 ao justo valor através de ganhos e perdas

Derivados de cobertura 0 0 0 0

23. e 33. Ativos disponíveis para venda 183.307.657 0 183.307.657 403.397.250

24. e 33. Empréstimos e contas a receber 348.336 0 348.336 590.436

Depósitos junto de empresas cedentes 0 0 0 0

Outros depósitos 0 0 0 0

Empréstimos concedidos 348.336 0 348.336 590.436

Contas a receber 0 0 0 0

Outros 0 0 0 0

25. e 33. Investimentos a deter até à maturidade 214.986.748 0 214.986.748 19.454.959

26. e 33. Terrenos e edifícios 3.453.000 0 3.453.000 3.299.100

Terrenos e edifícios de uso próprio 0 0 0 0

Terrenos e edifícios de rendimento 3.453.000 0 3.453.000 3.299.100

27. e 33. Outros ativos tangíveis 794.977 696.064 98.913 130.578

Inventários 0 0 0 0

Goodwill 0 0 0 0

28. Outros ativos intangíveis 1.656.764 1.611.924 44.840 64.656

29. Provisões técnicas de resseguro cedido 4.481.102 0 4.481.102 5.655.054

Provisão para prémios não adquiridos 295.425 0 295.425 273.601

Provisão matemática do ramo vida 460.311 0 460.311 504.559

Provisão para sinistros 3.725.365 0 3.725.365 4.876.893

Provisão para participação nos resultados 0 0 0 0

Provisão para compromissos de taxa 0 0 0 0

Provisão para estabilização de carteira 0 0 0 0

Outras provisões técnicas 0 0 0 0

Ativos por benefícios pós-emprego e outros benefícios 0 0 0 0 de longo prazo

30. outros devedores por operações de seguros e outras operações 4.966.050 568.333 4.397.717 6.799.006

Contas a receber por operações de seguro direto 2.643.531 254.620 2.388.911 2.452.189

Contas a receber por outras operações de resseguro 122.759 0 122.759 103.592

Contas a receber por outras operações 2.199.760 313.713 1.886.047 4.243.224

31. ativos por impostos 12.178.962 0 12.178.962 6.476.933

Ativos por impostos correntes 299.696 0 299.696 2.730.976

Ativos por impostos diferidos 11.879.266 0 11.879.266 3.745.957

32. Acréscimos e diferimentos 43.425 0 43.425 29.343

Outros elementos do ativo 0 0 0 0

Ativos não correntes detidos para venda e unidades operacionais descontinuadas 0 0 0 0

ToTal aTIvo 440.164.789 2.876.321 437.288.468 460.030.138

EXERCÍCIO



[email protected]

39C. Anexos

DemonstraçãodaposiçãofinanceiraValores em euros

31 de dezembro de 2011

Notas do anexo

PaSSIvo

8., 9. e 29. Provisões técnicas 397.987.627 415.928.072

Provisão para prémios não adquiridos 1.652.185 1.756.091

Provisão matemática do ramo vida 364.446.416 378.658.846

Provisão para sinistros 23.417.409 23.152.454

De vida 23.417.409 23.152.454

De acidentes de trabalho 0 0

De outros ramos 0 0

Provisão para participação nos resultados 8.471.618 12.360.681

Provisão para compromissos de taxa 0 0

Provisão para estabilização de carteira 0 0

Provisão para desvios de sinistralidade 0 0

Provisão para riscos em curso 0 0

Outras provisões técnicas 0 0

34. Passivos financeiros da componente de depósito de contratos de seguros e de contratos de seguro 11.427.125 10.996.929

e operações considerados para efeitos contabilísticos como contratos de investimento

35. outros passivos financeiros 342.537 342.537

Derivados de cobertura 0 0

Passivos subordinados 0 0

Depósitos recebidos de resseguradores 342.537 342.537

Outros 0 0

Passivos por benefícios pós-emprego e outros benefícios de longo prazo 0 0

36. outros credores por operações de seguros e outras operações 4.333.972 2.695.767

Contas a pagar por operações de seguro direto 1.200.480 1.426.773

Contas a pagar por outras operações de resseguro 202.998 492.232

Contas a pagar por outras operações 2.930.493 776.762

31. Passivos por impostos 508.538 913.453

Passivos por impostos correntes 508.538 503.925

Passivos por impostos diferidos 0 409.528

32. Acréscimos e diferimentos 2.028.781 1.305.307

37. Outras Provisões 1.004.673 860.367

Outros Passivos 0 0

Passivos de um grupo para alienação classificado como detido para venda 0 0

ToTal PaSSIvo 417.633.255 433.042.432

CaPITal PróPrIo

38. e 41. Capital 20.660.260 20.660.260

(Ações Próprias) 0 0

38. e 41. Outros instrumentos de capital 20.000.000 0

38. reservas de reavaliação (61.611.569) (18.126.161)

Por ajustamentos no justo valor de ativos financeiros (62.377.672) (18.892.264)

Por revalorização de terrenos e edifícios de uso próprio 766.103 766.103

Por revalorização de ativos intangíveis 0 0

Por revalorização de outros ativos tangíveis 0 0

Por ajustamentos no justo valor de instrumentos de cobertura em coberturas de fluxos de caixa 0 0

Por ajustamentos no justo valor de cobertura de investimentos líquidos em moeda estrangeira 0 0

De diferenças de câmbio 0 0

38. Reserva por impostos diferidos 17.838.614 5.338.161

38. Outras reservas 18.587.538 9.034.152

Resultados transitados 442.654 442.654

41. Resultado do exercício 3.737.717 9.638.639

ToTal CaPITal PróPrIo 19.655.213 26.987.705

ToTal PaSSIvo E CaPITal PróPrIo 437.288.468 460.030.138

PASSIVOECAPITAlPRóPRIO EXERCÍCIOEXERCÍCIOANTERIOR


40

TécnicaVida

Notas do anexo

TécnicaNão-Vida

Não Técnica Total

38. e 41. Resultado líquido do exercício 3.286.495 451.222 3.737.717 9.638.639

outro rendimento integral do exercício

(2) + (3) + (4) + (5) + (6) = (1) (30.382.519) (687.690) (31.070.209) (15.834.183)

31. Ativos financeiros disponíveis para venda (2) (41.288.648) (2.196.761) (43.485.408) (22.049.005)

Ganhos e perdas líquidos (45.373.692) (2.494.656) (47.868.348) (16.530.196)

Reclassificação de ganhos e perdas em resultados do exercício 4.085.044 297.895 4.382.940 (5.518.809)

Imparidade 4.369.882 123.748 4.493.630 4.156.313

Alienação (284.838) 174.147 (110.691) (9.675.122)

31. e 38. Impostos (3) 10.991.382 1.509.070 12.500.452 6.285.838

Ganhos e perdas líquidos em diferenças cambiais (4) 0 0 0 0

14. e 31. Benefícios pós-emprego (5) (85.253) 0 (85.253) (71.016)

Outros movimentos (6) 0 0 0 0

ToTal do rENdImENTo INTEGral líquIdo dE ImPoSToS (27.096.024) (236.468) (27.332.492) (6.195.543)

Demonstraçãodorendimentointegral

Notas do anexo

DEMONSTRAÇÃODEVARIAÇÕESDOCAPITAlPRóPRIO

Demonstraçãodevariaçõesdocapitalpróprio(2011)

Outrosinstrumentos

decapitalReservas

dereavaliação

38. e 41. Balanço a 31 de dezembro 2010 (balanço de abertura)

38. Aumentos de reservas por aplicação de resultados (1)

38. e 41. resultado líquido do período (2)

38. outro rendimento integral do período, líquido de imposto (3)

31. Ganhos líquidos por ajustamentos no justo valor de ativos

financeiros disponíveis para venda

31. Ganhos líquidos por ajustamentos por revalorização de terrenos

e edifícios de uso próprio

14. e 31. Diferimento de ganhos e perdas atuariais (IAS19)

Total rendimento integral do período, (4) = (2) + (3)

líquido de imposto

operações com detentores de capital (5)

38. Aumentos / reduções de capital

Total das variações do capital próprio (1) + (4) + (5)

BalaNço a 31 dE dEzEmBro 2011

20.660.260 0 (18.892.264) 766.103 5.338.161

0 0 (43.485.408) 0 12.500.452

(43.485.408) 12.479.892

(3.831)

24.391

0 0 (43.485.408) 0 12.500.452

0 20.000.000 0 0 0

20.000.000

0 20.000.000 (43.485.408) 0 12.500.452

20.660.260 20.000.000 (62.377.672) 766.103 17.838.614

Capital social

Prestações suplementares

Por ajustamentos no justo valor de ativos financeiros disponíveis para

venda

Por revalorização de terrenos e edifícios

de uso próprio

Reserva por impostos diferidos




DEMONSTRAÇÃODORENDIMENTOINTEGRAl 20102011


[email protected]

41C. Anexos

Notas do anexo


(CONTINUAÇÃO)

Outrasreservas











líquido de imposto


38. Aumentos / reduções de capital



3.813.230 4.105.272 1.115.650 442.654 9.638.639 26.987.705

963.864 8.674.775 (9.638.639) 0

3.737.717 3.737.717

0 0 (85.253) 0 0 (31.070.209)

(31.005.516)

(3.831)

(85.253) (60.862)

0 0 (85.253) 0 3.737.717 (27.332.492)

0 0 0 0 0 20.000.000

20.000.000

963.864 0 8.589.522 0 (5.900.923) (7.332.492)

4.777.094 4.105.272 9.705.172 442.654 3.737.717 19.655.213

Reservalegal

Prémiosde emissão

Outras reservas

Resultados transitados

Resultadodo exercício TOTAL



42

Notas do anexo


Demonstraçãodevariaçõesdocapitalpróprio(2010)

Outrosinstrumentos

decapitalReservas

dereavaliação










31. Transferências entre rubricas de capital próprio não incluídas

noutras linhas


líquido de imposto


Distribuição de reservas

41. Distribuição de lucros / prejuízos



20.660.260 0 3.156.741 766.103 (888.633)

0 0 (22.049.005) 0 6.226.794

(22.049.005) 6.289.966

(19.153)

15.024

(59.044)

0 0 (22.049.005) 0 6.226.794

0 0 0 0 0

0 0 (22.049.005) 0 6.226.794

20.660.260 0 (18.892.264) 766.103 5.338.161

Capital social

Prestações suplementares

Por ajustamentos no justo valor de ativos financeiros disponíveis para

venda

Por revalorização de terrenos e edifícios

de uso próprio

Reserva por impostos diferidos



[email protected]

43C. Anexos

Notas do anexo


(CONTINUAÇÃO)

Outrasreservas










31. Transferências entre rubricas de capital próprio não incluídas

noutras linhas


líquido de imposto


Distribuição de reservas

41. Distribuição de lucros / prejuízos



2.997.240 4.105.272 2.203.594 442.654 8.159.906 41.603.135

815.991 (815.991) 0

9.638.639 9.638.639

0 0 (11.972) 0 0 (15.834.183)

(15.759.039)

(19.153)

(71.016) (55.991)

59.044 0

0 0 (11.972) 0 9.638.639 (6.195.543)

0 0 (1.075.971) 0 (7.343.916) (8.419.887)

(1.075.971) 0 (1.075.971)

(7.343.916) (7.343.916)

815.991 0 (1.087.944) 0 1.478.733 (14.615.430)

3.813.230 4.105.272 1.115.650 442.654 9.638.639 26.987.705

Reservalegal

Prémios de emissão

Outras reservas

Resultados transitados

Resultadodo exercício TOTAL



44

Demonstraçãodefluxosdecaixa

Notas do anexo

DEMONSTRAÇÃODEFlUXOSDECAIXA 2011 2010

FluxoS dE aTIvIdadE oPEraCIoNal

5. e 40. Prémios de seguro direto recebidos 60.422.065 75.951.714

5. e 40. Prémios de resseguro cedido pagos (3.445.791) (3.214.420)

Participação nos resultados paga (apenas o que passe por caixa) (738.120) (713.017)

7. e 40. Sinistros de seguro direto pagos (73.523.719) (63.525.948)

7. e 40. Sinistros de resseguro cedido recebidos 1.869.019 1.338.090

Comissões e participação nos resultados de resseguro 271.987 116.430

6. e 34. Recebimentos de contratos de investimento 2.395.250 2.273.870

6. e 34. Pagamentos de contratos de investimento (135.109) 0

10. Comissões por intermediação de seguros (2.043.542) (1.582.061)

13. e 14. Pagamentos ao pessoal (3.086.694) (2.768.347)

10. Pagamentos a fornecedores (3.691.499) (2.767.088)

Outros fluxos de caixa operacionais 1.075.553 (337.382)

11. Dividendos recebidos 1.280.317 1.552.447

11. Juros recebidos 19.613.244 18.680.377

32. Rendas de imóveis 218.664 175.176

Alienações (ganhos / perdas) realizadas de investimentos 91.636.617 268.421.246

Aquisição de investimentos:

Títulos de rendimento variável (34.179.334) (18.705.585)

Títulos de rendimento fixo (82.340.132) (263.282.063)

Juros pagos (180) (8.338)

31. Impostos sobre os rendimentos (reembolso) pagos 2.588.541 (3.367.314)

Outros Impostos (76.611) (13.410)

FluxoS dE aTIvIdadE oPEraCIoNal (1) (21.889.474) 8.224.373

FluxoS dE aTIvIdadE dE INvESTImENTo

Aquisição de imobilizado (3.711) 0

20. Alienação de imobilizado 48.875 62.509

24. Empréstimos concedidos líquidos de recebimentos 242.100 51.502

FluxoS dE aTIvIdadE dE INvESTImENTo (2) 287.263 114.011

FluxoS dE aTIvIdadE dE FINaNCIamENTo

38. e 41. Contribuições suplementares de capital do acionista 20.000.000 0

41. Dividendos pagos a acionistas 0 (8.419.887)

FluxoS dE aTIvIdadE dE FINaNCIamENTo (3) 20.000.000 (8.419.887)

varIaçÃo dE CaIxa E SEuS EquIvalENTES E dEPóSIToS À ordEm (4) = (1) + (2) + (3) (1.602.210) (81.503)

21. Caixa e seus equivalentes e depósitos no início do período 4.439.188 4.520.692

21. Caixa e seus equivalentes e depósitos no fim do período 2.836.978 4.439.188

varIaçÃo No PEríodo (1.602.210) (81.503)



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45C. Anexos

Com um Índice Pulse de 66,6 pontos, a Zurich surgiu destacada no topo da lista dos seguradores que gozam do índice de reputação mais elevado, liderando a vertente de produto e serviços, e inovação. A nível mundial, a Zurich foi a Companhia que apresentou um índice de reputação superior à média global da indústria seguradora, tendo em conta os 122 seguradores que o estudo abrangeu em todo o mundo, e também a que recebeu o maior nível de recomendações por parte do público. Em 2011 a Zurich em Portugal viu o seu trabalho distinguido em diversas vertentes, nomeadamente no serviço ao Cliente (1º lugar no Índice de Satisfação de Cliente) e na qualidade do seu Zurich HelpPoint Customer Care Center (APCC Best Awards).

ZurichéoseguradorcommelhorreputaçãoemPortugal A Zurich foi considerada a Companhia de Seguros com a melhor reputação em Portugal, segundo o RepTrak Pulse 2011, um estudo promovido pelo Reputation Institute para o mercado segurador.

46

NOTASEXPlICATIVASINTEGRANTESDASDEMONSTRAÇÕESFINANCEIRAS(Montantesexpressosemeuros,excetoquandoindicado)

AZurich-CompanhiadeSegurosVida,S.A.(adiantedesignadaporZurichVidaouCompanhia)éumaEmpresa

doGrupoSeguradorMultinacionalZurichInsuranceGroup,tendoresultadodaredenominaçãodaCompanhia

deSegurosEagleStarVida,S.A.,aqualsefundiulegalmentecomaDBVida-CompanhiadeSegurosdeVida.S.A.,

porreferênciaa1dejaneirode2003.

Paralelamenteàfusão,foitambémconcentradaaatividadedesenvolvidapelaSucursaldoGrupoZurichInsurance

Group,denominadaZurichlifeInsuranceCompanylTDAgênciaGeralemPortugal.Estaoperaçãofoiefetuada

atravésdeaumentodecapitalefetuadopelaCompanhiadeSegurosEagleStarVida,S.A.,porentradadeativos

epassivosrealizadapelaZurichlifeInsuranceCompany,medianteatransferênciadatotalidadedopatrimónioafeto

àSucursal,porreferênciaa1dejunhode2003.

AZurich-CompanhiadeSegurosVida,S.A.resultaassimdeumprocessodeintegraçãodoGrupoZurichInsurance

Group,noqualseunificaramasestruturassocietáriasexistentesemPortugal,comoobjetivodeobtersinergias

ededotardemaioreficáciaapenetraçãonomercadosegurador.

ACompanhiaencontra-seregistadaemPortugal,tendoasuasedenaRuaBarataSalgueiro,n.º41–1269-058lisboa.

ACompanhiadedica-seaoexercíciodaatividadedesegurosparaoramoVidaparaoqualobteveadevida

autorizaçãodoInstitutodeSegurosdePortugal.

Oanode2011ficaráindubitavelmenteligadoàcrisedaZonaEuro,otemadoano,mastambémmarcadopelo

regressodaturbulênciaaosmercadosfinanceirosinternacionais,pelaimplementaçãodepolíticaseconómicas

maisadequadasàsituaçãorealdaseconomiasepelodesesperanteconstatardeumarealidadequesepreconizara

passageiraeque,afinal,serevelavaduradoiraeassumindoproporçõesnuncaprevistas.

Poroutrolado,tambémosEUAcomumcrescimentoeconómicobaixoemtermosmédiosanuais,apesardeuma

subidaemtornode1,7%,continuouarevelarproblemasaoníveldadespesapública,bemcomodasexportações

líquidas,mantendo-seumaperspetivadecrescimentopara2012algomodesta,decorrentedacontinuadaevolução

negativadossalárioseconsequenteaumentodataxadedesemprego,comreflexonaturalnocomportamentodos

consumidores,assumindo-seassimcomoumfatorderiscoaconsiderar.

1.INFORMAÇÃOGERAl

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47C. Anexos

Noquerespeitaaosmercadosfinanceiros,nomeadamentenoqueserefereàdividapública,aAlemanhaeosEUA

continuamaserospaísespreferidospelosinvestidoresqueprocuramobteramáximasegurançanassuasdecisões

deinvestimento,emdetrimentodospaísesperiféricosdaZonaEuro,taiscomo:Portugal,Irlanda,EspanhaeItália,

devidoaoselevadosníveisdosseusdéficespúblicos,queconduziuaoatingirdeyieldshistóricasemtodoseles.

AsituaçãofoiexponencialmenteagravadapelaprofundacrisequesevivenaGrécianosúltimosdoisanos,

semsoluçãoaparente.

OrecursoapedidosdeajudafinanceiraàchamadaTroika,conjuntodoBCEdoFMIedaEU,comofoiocaso,

atéagora,daGrécia(esteinfelizmentesemsucesso),daIrlandaedePortugal,temporfimpromovera

recuperaçãoeconómicadosmesmoseaconsequenteestabilizaçãodadívidasoberana,paraníveisdeacordocom

oestipuladonoPactodeEstabilidadeeCrescimentodaZonaEuro(3%),obrigandoatomadademedidasbastante

restritivasporpartedosrespetivosGovernos.

Nestaconformidadeoanode2012surgerodeadodeumanormalgraudeincertezaassociadoàsatuaisprevisões

eosriscospermanecemelevados.

Aolongodoanode2011,oConselhodoBancoCentralEuropeudecidiuprocederaquatroalteraçõesnataxade

jurooficialaplicávelàsoperaçõesprincipaisderefinanciamento,terminandocontudoaomesmonívelaquetinha

iniciado,istoé,em1,0%.Àsemelhançadoquejáaconteceuduranteoanode2011,espera-sequeoBCEsejao

bancomaisativoduranteoanode2012.Existeaexpetativaquepossaanunciarnofinaldoprimeirotrimestre

de2012,umnovocortedataxaderefinanciamento,para0,75%,noseguimentodoconjuntodemedidasmais

agressivasquetomounofinalde2011,estabilizando-asaessenívelatéaofinaldoano.TambémaReserva

FederalAmericana(FED),assegurouqueastaxasdejurosemanterãoreduzidasatéaofinalde2013.

NomercadomonetáriodoEuro,astaxasdejuroEuriborrevelaramumatendênciadesubida,nosdiversosprazos,

atéaofinaldejulhode2011,diminuindoligeiramentenosmesesseguintesatédezembro.Amédiaanualfoi

de1,18%,1,39%,1,64%e2,01%paraosprazosde1,3,6e12mesesrespetivamente.Amédiadedezembro

de2011doprazode12meses,àqualseindexaataxagarantidadassoluçõesfinanceirasdaZurichVida

emcomercializaçãoparaoanode2012,éde2,00%,peloqueestataxagarantidatemovalorde1,60%.

Continuamaindaaexistiralgumasdificuldadesnosetorfinanceiro,mantendo-seaelevadadependência

dosetorestatal,apesardaspolíticasmonetáriasintroduzidasquerpeloBCEquerpelaFED.Estasituação

criadiversosconstrangimentosnaconcessãodecréditoaparticulareseempresas,comocrescenteendividamento

dasmesmas.

Em2011,oPIBdaÁreadoEuro(AE)deveráapresentarumaumentorealemtermoshomólogosde1,4%

(em2010tinhaapresentadoumvalorde1,9%).Noúltimotrimestrede2011,ataxadedesempregodaAEdeverá

situar-senos10,4%.Emtermosmédiosanuais,ainflaçãonaÁreadoEuro,medidapeloÍndiceHarmonizado

dePreçosnoConsumidor(IHPC),aumentoude1,6%em2010para2,7%em2011.

48

OsdadosprovisóriospublicadospeloInstitutodeSegurosdePortugal(ISP)paraoanode2011revelamqueo

volumedeproduçãodesegurodiretoemPortugalascendeua11.648M€querepresentaumdecréscimode28,7%

relativamenteaoverificadoem2010odeveráserequivalentea6,7%doPIBPortuguês.

Esterácio,queexprimeapenetraçãodoseguronaeconomia,foiinferioraoregistadoem2010(9,5%).

Aevoluçãonegativadosprémiosdeveu-seaocomportamentodoramoVidaqueregistouumfortedecréscimo

(-38,1%)enquantoosprémiosdoramoNãoVidaregistaramumvolumeligeiramenteinferior(-1,2%)aoregistado

noanode2010.

ORamoVidafoifortementeafetadopelaatualcriseeconómica,pelascampanhasdecaptaçãodepoupançaspelo

setorbancárioeporperdasdebenefíciosfiscais.EsteultimofactoafetouconsideravelmenteosPlanosPoupança

Reformaqueregistaramumaperdade60%relativamenteaoanoanterior.

RelativamenteaosramosNãoVida,osquemaiscontribuíramparaodecréscimo,foramoAutomóvel,querepresenta

40%,oAcidentesdeTrabalhoquerepresenta15%dototaldaproduçãodesteramo.

AZurichVidaapresentouem2011umdecréscimoinferioraototaldomercado(-23,3%)peloqueaumentou,

relativamentea2010,asuaquotademercadonoramovida–produçãodesegurodiretoemPortugal-de0,65%

para0,80%.Saliente-seoexcelentecrescimentodaZurichVidanossegurosderiscopurode+6,1%quecompara

comodecréscimodomercadonestetipodeprodutosde1,8%(base:EstatísticasdaAPS:AssociaçãoPortuguesa

deSeguradoras).

2008 08/07 2009 09/08 2010 10/09 2011 11/10PRODUÇÃODESEGURODIRETO-ATIVIDADEEMPORTUGAl

Vida 11.016 17,6% 10.384 -5,7% 12.173 17,2% 7.533 -38,1%

Não Vida 4.318 -1,4% 4.134 -4,3% 4.167 0,8% 4.115 -1,2%

ToTal 15.334 11,5% 14.517 -5,3% 16.340 12,6% 11.648 -28,7%

PIB* 171.983 168.504 172.515** 174.240**

Penetração 8,9% 8,6% 9,5% 6,7%

* Valores a preços corrente (base 2006) | ** Estimativa

Fonte: ISP

u.m: milhões euros

2.1 Bases de apresentaçãoAsdemonstraçõesfinanceirasapresentadas,reportam-seaoexercíciofindoem31dedezembrode2011

eforampreparadasdeacordocomoPlanodeContasparaasEmpresasdeSeguros,emitidopeloISPeaprovado

pelaNormaRegulamentarn.º4/2007-R,de27deabril,esubsequentementealteradopelasNormasn.º20/2007-R

de31dedezembroen.º22/2010-Rde16dedezembro,eaindadeacordocomasnormasrelativasàcontabilização

dasoperaçõesdasempresasdesegurosestabelecidaspeloISP.

2.BASESDEAPRESENTAÇÃODASDEMONSTRAÇÕESFINANCEIRASEPRINCIPAISPOlÍTICASCONTABIlÍSTICASADOTADAS

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49C. Anexos

EstePlanodeContas,atualmenteemvigor,introduziuosInternational Financial Accounting Standards(IFRS)em

vigortalcomoadotadosnaUniãoEuropeia,excetoaIFRS4-ContratosdeSeguro,relativamenteàqualapenassão

adotadososprincípiosdeclassificaçãodotipodecontratoscelebradospelasempresasdeseguros.AsIFRSincluem

asnormascontabilísticasemitidaspeloInternational Accounting Standards Board(IASB)easinterpretaçõesemitidas

peloInternacional Financial Reporting Interpretation Committee(IFRIC),epelosrespetivosórgãosantecessores.

Talcomodescritoabaixo,sobotítuloNormascontabilísticaseinterpretaçõesrecentementeemitidas,aCompanhia

adotounapreparaçãodestasdemonstraçõesfinanceiras,asnormascontabilísticasemitidaspeloInternational

Accounting Standards Board(IASB)easinterpretaçõesdo Internacional Financial Reporting Interpretation

Committee(IFRIC)deaplicaçãoobrigatóriadesde1dejaneirode2011.Estaadoçãoteveimpactoemtermosde

apresentaçãodasdemonstraçõesfinanceirasedasdivulgações,nãooriginandoalteraçõesdepolíticascontabilísticas,

nemafetandoaposiçãofinanceiradaCompanhia.

Asdemonstraçõesfinanceirasestãoexpressasemeuroseestãopreparadasdeacordocomoprincípiodocusto

histórico,comexceçãodosativosepassivosregistadosaojustovalor,nomeadamente,osativosfinanceiros,os

imóveisderendimentoeospassivosfinanceirosassociadosacontratosdeinvestimentoemqueoriscoésuportado

pelotomadordeseguro.Osrestantesativosepassivossãoregistadosaocustoamortizadoouaocustohistórico.

ApreparaçãodedemonstraçõesfinanceirasrequerqueaCompanhiaefetuejulgamentoseestimativaseutilize

pressupostosqueafetamaaplicaçãodaspolíticascontabilísticaseosmontantesderendimentos,gastos,ativos

epassivos.Alteraçõesemtaispressupostosoudiferençasdestesfaceàrealidadepoderãoterimpactossobreas

atuaisestimativasejulgamentos.Asáreasqueenvolvemummaiorníveldejulgamentooucomplexidadeouonde

sãoutilizadospressupostoseestimativassignificativosnapreparaçãodasdemonstraçõesfinanceirasencontram-se

analisadasnaNota3.

AsdemonstraçõesfinanceirasforamaprovadaspeloConselhodeAdministraçãoem28demarçode2012.

Normas contabilísticas e interpretações recentemente emitidasEmresultadodoendossoporpartedaUniãoEuropeia(EU),ocorreramasseguintesemissões,alteraçõesemelhorias

nasNormaseInterpretaçõescomefeitosapartirde1dejaneirode2011:

•IAS32(alteração),‘Instrumentosfinanceiros:Apresentação–classificaçãodedireitosemitidos’.Estaalteraçãorefere-se

àcontabilizaçãodedireitosemitidosdenominadosemmoedadiferentedamoedafuncionaldoemitente.Seos

direitosforememitidospro-rataaosacionistasporummontantefixoemqualquermoeda,considera-sequesetrata

deumatransaçãocomacionistasaclassificaremCapitaispróprios.Casocontrário,osdireitosdeverãoserregistados

comoinstrumentosderivadospassivos.EstaalteraçãonãotemimpactonasdemonstraçõesfinanceirasdaCompanhia.

•IFRS1(alteração),‘AdoçãopelaprimeiravezdasIFRS’.EstaalteraçãopermiteàsentidadesqueadotemIFRSpela

primeiravez,usufruíremdomesmoregimetransitóriodaIFRS7–‘Instrumentosfinanceiros–Divulgações’,oqual

permiteaisençãonadivulgaçãodoscomparativosparaaclassificaçãodojustovalorpelostrêsníveisexigidospela

IFRS7,desdequeoperíodocomparativotermineatéde31dedezembrode2009.Estaalteraçãonãotemimpacto

nasdemonstraçõesfinanceirasdaCompanhia.

50

•IAS24(alteração)‘Partesrelacionadas’.Aalteraçãoànormaeliminaosrequisitosgeraisdedivulgaçãodepartes

relacionadasparaasentidadespúblicassendocontudoobrigatóriaadivulgaçãodarelaçãodaEntidadecom

oEstadoequaisquertransaçõessignificativasquetenhamocorridocomoEstadoouentidadesrelacionadas

comoEstado.Adicionalmente,adefiniçãodeparterelacionadafoialteradaparaeliminarinconsistências

naidentificaçãoedivulgaçãodaspartesrelacionadas.Estaalteraçãonãotemimpactonasdemonstrações

financeirasdaCompanhia.

•IFRIC14(alteração)‘IAS19-limitaçãoaosativosdecorrentesdeplanosdebenefíciosdefinidoseasua

interaçãocomrequisitosdecontribuiçõesmínimas’.Estaalteraçãoclarificaquequandoéapuradoumsaldo

ativoresultantedepagamentosantecipadosvoluntáriosporcontadecontribuiçõesmínimasfuturas,oexcesso

positivopodeserreconhecidocomoumativo.Estaalteraçãonãotemimpactonasdemonstraçõesfinanceiras

daCompanhia.

•IFRIC19(alteração)‘Regularizaçãodepassivosfinanceiroscominstrumentosdecapital’.Estainterpretação

clarificaqualotratamentocontabilísticoaadotarquandoumaentidaderenegoceiaostermosdeumadívida

queresultanopagamentodopassivoatravésdaemissãodeinstrumentosdecapitalpróprio(ações)aocredor.

Umganhoouumaperdaéreconhecidonosresultadosdoexercício,tomandoporbaseojustovalordos

instrumentosdecapitalemitidosecomparandocomovalorcontabilísticodadívida.Amerareclassificação

dovalordadívidaparaocapitalnãoépermitida.EstaalteraçãonãotemimpactonasDemonstraçõesfinanceiras

daCompanhia.

melhoria anual das normas em 2010, a aplicar maioritariamente para os exercícios que se iniciem em ou após 1 de janeiro de 2011:Oprocessodemelhoriaanualde2010afetaasnormas:IFRS1,IFRS3,IFRS7,IAS1,IAS27,IAS34eIFRIC13.

EstasmelhoriasforamadotadaspelaCompanhia,quandoaplicáveis.

IFRS1,’AdoçãopelaprimeiravezdasIFRS’(efetivaparaosexercíciosqueseiniciememouapós1dejaneiro

de2011).Estamelhoriaclarificaque:

a) UmaentidadequeadoteasIFRSpelaprimeiravez,equealtereassuaspolíticascontabilísticas

ouautilizaçãodasisençõesprevistaspelaIFRS1apósapublicaçãodedemonstraçõesfinanceirasintercalares

devejustificaressasalteraçõeseincluirosrespetivosimpactosnareconciliaçãodossaldosiniciais,nasprimeiras

demonstraçõesfinanceirasreportadasemIFRS;

b) Aisençãodeutilizaro“custoconsiderado”resultantedeumarevalorizaçãoefetuadanoâmbitodeeventos

comoumaprivatização,ocorridoàdataouantesdadatadatransiçãoparaasIFRSéalargadaàsrevalorizações

queocorremduranteoprimeiroperíododasdemonstraçõesfinanceirasreportadoemIFRS;

c) AsEntidadessujeitasaregulaçãopodemutilizarosvalorescontabilísticosdosativostangíveiseativos

intangíveisconformeregistadosnoâmbitodonormativoanterior,como“custoconsiderado”,itemaitem.

Nadatadatransição,asEntidadesqueutilizamestaisençãosãoobrigadasatestarcadaativoparaimparidade

conformeprevistonaIAS36–‘Imparidadedeativos’.

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51C. Anexos

IFRS3,‘Concentraçõesdeatividadesempresariais’(efetivaparaosexercíciosqueseiniciememouapós1dejulho

de2010).Estamelhoriaclarificaque:

a) Pagamentoscontingentesresultantesdeumaconcentraçãodeatividadesempresariaisocorridasemdataanterior

àadoçãodaIFRS3Revista(2008),devemsercontabilizadosdeacordocomosrequisitosdaversãoanterior

daIFRS3(2004);

b) Aopçãodemensurarosinteressesnãocontroladosaojustovalorounaproporçãodapercentagemdetidasobre

oativolíquidodaentidadeadquiridaaplica-seapenasainstrumentosquerepresentemefetiva“propriedade”

naentidadeequedãodireitoaumaproporçãonosativoslíquidos,emcasodeliquidação.Todasasoutras

componentesdosinteressesnãocontroladossãomensuradasaojustovalorexcetoseoutrabasedemensuração

sejaexigidapelasIFRS;

c) OsrequisitosdaIFRS3aplicam-seatodasastransaçõesdepagamentosbaseadoemaçõesquesãopartedeuma

concentraçãodeatividadesempresariais,incluindoosplanosdepagamentosbaseadosemaçõesnãoalterados

oualteradosvoluntariamente.

IFRS7,‘Instrumentosfinanceiros:divulgações’(efetivaparaosexercíciosqueseiniciememouapós1dejulho

de2010).Estamelhoriarefereanecessidadedeconjugarasdivulgaçõesquantitativasequalitativas,bemcomo

anaturezaeextensãodosriscosresultantesdosinstrumentosfinanceirosregistadosnasdemonstraçõesfinanceiras

preparadasemIFRS.

IAS1,‘Apresentaçãodasdemonstraçõesfinanceiras’(efetivaparaosexercíciosqueseiniciememouapós1

dejaneirode2011).OIASBclarificaqueumaentidadepodeapresentarareconciliaçãodasalteraçõesdecada

componentedocapitalpróprionademonstraçãodasalteraçõesaocapitalpróprioounasnotasàsdemonstrações

financeiras.

IAS27,‘Demonstraçõesfinanceirasseparadaseconsolidadas’(efetivaparaosexercíciosqueseiniciememouapós

1dejulhode2010).EstamelhoriaclarificaqueasalteraçõesefetuadasàIAS21,IAS28eIAS31resultantesda

revisãoefetuadaàIAS27,devemseraplicadasprospetivamente.

IAS34,‘Relatofinanceirointercalar’(efetivaparaosexercíciosqueseiniciememouapós1dejaneirode2011).

MaiorênfasenosrequisitosdedivulgaçãodaIAS34relativamenteaeventosetransações,incluindoalterações

àmensuraçãoaojustovalor,eànecessidadedeatualizarinformaçãorelevanterelativaaoúltimorelatórioanual.

IFRIC13,‘ProgramasdefidelizaçãodeClientes’(efetivaparaosexercíciosqueseiniciememouapós1dejaneiro

de2011).Estamelhoriaclarificaquequandoojustovalordos“créditosdeprémios”émensuradocombaseno

justovalordos“prémios”pelosquaispodemsertrocados,ojustovalordos“créditosdeprémios”deveterem

consideraçãooimpactodaestimativadoscréditosqueirãoexpirarassimcomoojustovalordosdescontosou

incentivosqueteriamdeseroferecidosaosClientesaquemnãoforamatribuídos“créditosdeprémio”numavenda

inicial.

52

Novas normas e alterações a normas existentes, que apesar de já estarem publicadas, apenas são de aplicação obrigatória para períodos anuais que se iniciem a partir de 1 de julho de 2011 ou em data posterior:•IFRS1(alteração),‘AdoçãopelaprimeiravezdasIFRS’(aaplicarnosexercíciosqueseiniciememouapós1dejulho

de2011).EstaalteraçãoestáaindasujeitaaoprocessodeadoçãopelaUniãoEuropeia.Estaalteraçãovisaincluiruma

isençãoespecíficaparaasentidadesqueoperavamanteriormenteemeconomiashiperinflacionárias,eadotampela

primeiravezasIFRS.AisençãopermiteaumaEntidadeoptarpormensurardeterminadosativosepassivosaojusto

valoreutilizarojustovalorcomo“custoconsiderado”nademonstraçãodaposiçãofinanceiradeaberturaparaas

IFRS.Outraalteraçãointroduzidarefere-seàsubstituiçãodasreferênciasadatasespecíficaspor“datadatransição

paraasIFRS”nasexceçõesàaplicaçãoretrospetivadaIFRS.Estaalteraçãonãotemimpactonasdemonstrações

financeirasdaCompanhia.

•IRFS7(alteração),‘Instrumentosfinanceiros:Divulgações–Transferênciadeativosfinanceiros(aaplicarnosexercícios

queseiniciememouapós1dejulhode2011).EstaalteraçãoestáaindasujeitaaoprocessodeadoçãopelaUnião

Europeia.EstaalteraçãoàIFRS7refere-seàsexigênciasdedivulgaçãoaefetuarrelativamenteaativosfinanceiros

transferidosparaterceirosmasnãodesreconhecidosdobalançoporaentidademanterobrigaçõesassociadasou

envolvimentocontinuado.EstaalteraçãonãotemimpactonasdemonstraçõesfinanceirasdaCompanhia.

•IAS12(alteração),‘Impostossobreorendimento’(aaplicarnosexercíciosqueseiniciememouapós1dejaneiro

de2012).EstaalteraçãoestáaindasujeitaaoprocessodeadoçãopelaUniãoEuropeia.Estaalteraçãorequerqueuma

EntidademensureosimpostosdiferidosrelacionadoscomativosdependendoseaEntidadeestimarecuperarovalor

líquidodoativoatravésdousooudavenda,excetoparaaspropriedadesdeinvestimentomensuradasdeacordo

comomodelodojustovalor.EstaalteraçãoincorporanaIAS12osprincípiosincluídosnaSIC21.Estaalteração

nãotemimpactonasdemonstraçõesfinanceirasdaCompanhia.

•IAS1(alteração),‘Apresentaçãodedemonstraçõesfinanceiras’(aaplicarnosexercíciosqueseiniciememouapós

1dejaneirode2012).EstaalteraçãoestáaindasujeitaaoprocessodeadoçãopelaUniãoEuropeia.Estaalteração

requerqueasEntidadesapresentemdeformaseparadaositenscontabilizadoscomoOutrosrendimentosintegrais,

consoanteestespossamserrecicladosounãonofuturoporresultadosdoexercícioeorespetivoimpactofiscal,

seositensforemapresentadosantesdeimpostos.

•IFRS9(novo),‘Instrumentosfinanceiros–classificaçãoemensuração’(aaplicarnosexercíciosqueseiniciem

emouapós1dejaneirode2013).EstanormaestáaindasujeitaaoprocessodeadoçãopelaUniãoEuropeia.

AIFRS9refere-seàprimeirapartedanovanormasobreinstrumentosfinanceiroseprevêduascategoriasde

mensuração:ocustoamortizadoeojustovalor.Todososinstrumentosdecapitalsãomensuradosaojustovalor.

UminstrumentofinanceiroémensuradoaocustoamortizadoapenasquandoaEntidadeodetémparareceber

oscash-flowscontratuaiseoscash-flowsrepresentamonominalejuros.Casocontrárioosinstrumentosfinanceiros,

sãovalorizadosaojustovalorporviaderesultados.

•IFRS10(novo),‘Demonstraçõesfinanceirasconsolidadas’(aaplicarnosexercíciosqueseiniciememouapós

1dejaneirode2013).EstanormaestáaindasujeitaaoprocessodeadoçãopelaUniãoEuropeia.AIFRS10substitui

todososprincípiosassociadosaocontroloeconsolidaçãoincluídosnaIAS27eSIC12,alterandoadefinição

decontroloeoscritériosaplicadosparadeterminarocontrolo.Oprincípiobasedequeoconsolidadoapresenta

aempresamãeeassubsidiáriascomoumaentidadeúnicamantém-seinalterado.

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53C. Anexos

•IFRS11(novo),‘Acordosconjuntos’(aaplicarnosexercíciosqueseiniciememouapós1dejaneirode2013).Esta

normaestáaindasujeitaaoprocessodeadoçãopelaUniãoEuropeia.AIFRS11centra-senosdireitoseobrigações

dosacordosconjuntosemvezdaformalegal.AcordosconjuntospodemserOperaçõesconjuntas(direitossobre

ativoseobrigações)ouEmpreendimentosconjuntos(direitossobreoativolíquidoporaplicaçãodométodo

daequivalênciapatrimonial).Aconsolidaçãoproporcionaldeixadeserpermitida.

•IFRS12(novo),‘Divulgaçãodeinteressesemoutrasentidades’(aaplicarnosexercíciosqueseiniciemem

ouapós1dejaneirode2013).EstanormaestáaindasujeitaaoprocessodeadoçãopelaUniãoEuropeia.Esta

normaestabeleceosrequisitosdedivulgaçãoparatodosostiposdeinteressesemoutrasentidades,incluindo

empreendimentosconjuntos,associadaseentidadesdefimespecífico,deformaaavaliaranatureza,orisco

eosimpactosfinanceirosassociadosaointeressedaEntidade.UmaEntidadepodeefetuaralgumasoutodas

asdivulgaçõessemquetenhadeaplicaraIFRS12nasuatotalidadeouasIFRS10e11easIAS27e28.

•IFRS13(novo),‘justovalor:mensuraçãoedivulgação’(aaplicarnosexercíciosqueseiniciememouapós

1dejaneirode2013).EstanormaestáaindasujeitaaoprocessodeadoçãopelaUniãoEuropeia.AIFRS13tem

comoobjetivoaumentaraconsistência,aoestabelecerumadefiniçãoprecisadejustovaloreconstituiraúnica

fontedosrequisitosdemensuraçãoedivulgaçãodojustovaloraaplicardeformatransversalportodasasIFRS.

•IAS27(revisão2011),‘Demonstraçõesfinanceirasseparadas’(aaplicarnosexercíciosqueseiniciememouapós

1dejaneirode2013).EstanormaestáaindasujeitaaoprocessodeadoçãopelaUniãoEuropeia.AIAS27foirevista

apósaemissãodaIFRS10econtémosrequisitosdecontabilizaçãoedivulgaçãoparainvestimentosemsubsidiárias,

eempreendimentosconjuntoseassociadasquandoumaEntidadepreparademonstraçõesfinanceirasseparadas.

•IAS28(revisão2011),‘Investimentosemassociadaseempreendimentosconjuntos’(aaplicarnosexercíciosque

seiniciememouapós1dejaneirode2013).EstanormaestáaindasujeitaaoprocessodeadoçãopelaUnião

Europeia.AIAS28foirevistaapósaemissãodaIFRS11eprescreveotratamentocontabilísticodosinvestimentos

emassociadaseestabeleceosrequerimentosparaaaplicaçãodométododaequivalênciapatrimonial.

•IAS19(revisão2011),’Benefíciosaosempregados’(aaplicarnosexercíciosqueseiniciememouapós1de

janeirode2013).EstanormaestáaindasujeitaaoprocessodeadoçãopelaUniãoEuropeia.Estarevisãointroduz

diferençassignificativasnoreconhecimentoemensuraçãodosgastoscombenefíciosdefinidosebenefíciosde

cessaçãodeemprego,bemcomonasdivulgaçõesaefetuarparatodososbenefíciosconcedidosaosempregados.

Osdesviosatuariaispassamaserreconhecidosdeimediatoeapenasnos“Outrosrendimentosintegrais”(nãoé

permitidoométododocorredor).Ocustofinanceirodosplanoscomfundoconstituídoécalculadonabaselíquida

daresponsabilidadenãofundeada.OsBenefíciosdecessaçãodeempregoapenasqualificamcomotalsenão

existirqualquerobrigaçãodocolaboradorprestarserviçofuturo.

2.2 Principais políticas contabilísticas adotadasAsprincipaispolíticascontabilísticasutilizadasnapreparaçãodasdemonstraçõesfinanceirassãoasdescritasabaixo

eforamaplicadasdeformaconsistenteparaosperíodosapresentadosnasdemonstraçõesfinanceiras:

a) reporte por segmentos

Umsegmentodenegócioéumconjuntodeativoseoperaçõesqueestãosujeitosariscoseproveitosespecíficos

diferentesdeoutrossegmentosdenegócio.

54

Umsegmentogeográficoéumconjuntodeativoseoperaçõeslocalizadosnumambienteeconómicoespecífico,

queestásujeitoariscoseproveitosquesãodiferentesdeoutrossegmentosqueoperamemoutrosambientes

económicos.

b) Transações em moeda estrangeira

Asconversõesparaeurosdastransaçõesemmoedaestrangeirasãoefetuadasaocâmbioemvigornadata

emqueocorrem.

OsvaloresdosativosexpressosemmoedadepaísesnãoparticipantesnaUniãoEconómicaEuropeia(UEM)

foramconvertidosparaeurosutilizandooúltimocâmbiodereferênciaindicadopeloBancodePortugal.

Asdiferençasdecâmbioentreastaxasemvigornadatadacontrataçãoeasvigentesnadatadebalanço

sãocontabilizadasnacontadeganhoseperdasdoexercício.

Osativosepassivosnãomonetáriosregistadosaocustohistórico,expressosemmoedaestrangeira,sãoconvertidos

àtaxadecâmbioàdatadatransação.Ativosepassivosnãomonetáriosexpressosemmoedaestrangeiraregistados

aojustovalorsãoconvertidosàtaxadecâmbioemvigornadataemqueojustovalorfoideterminado.As

diferençascambiaisresultantessãoreconhecidasemresultados,excetonoquedizrespeitoàsdiferençasrelacionadas

comaçõesclassificadascomoativosfinanceirosdisponíveisparavenda,asquaissãoregistadasemreservas.

c) ativos fixos tangíveis

Estesbensestãocontabilizadosaorespetivocustohistóricodeaquisiçãosujeitoadepreciaçãoetestesde

imparidade.Assuasdepreciaçõesforamcalculadasatravésdaaplicaçãodométododasquotasconstantes,

combasenasseguintestaxasanuais,asquaisrefletem,deformarazoável,avidaútilestimadadosbens:

Noreconhecimentoinicialdosvaloresdosoutrosativostangíveis,aCompanhiacapitalizaovalordeaquisição

adicionadodequaisquerencargosnecessáriosparaofuncionamentocorretodeumdadoativo,deacordocomo

dispostonaIAS16.Aoníveldamensuraçãosubsequente,aCompanhiaoptapeloestabelecimentodeumavidaútil

quesejacapazdeespelharotempoestimadodeobtençãodebenefícioseconómicos,depreciandoobemporesse

período.Avidaútildecadabemérevistaacadadataderelatofinanceiro.

Oscustossubsequentescomosativostangíveissãocapitalizadosnoativoapenasseforprovávelquedelesresultarão

benefícioseconómicosfuturosparaaCompanhia.Todasasdespesascommanutençãoereparaçãosãoreconhecidas

comogasto,deacordocomoprincípiodaespecializaçãodosexercícios.

Taxasanuais

Equipamento administrativo 12,50%

Máquinas e ferramentas 12,5% a 20%

Equipamento informático 20% a 33,33%

Instalações de interiores 10%

Material de transporte 25%

Outro equipamento 10% a 12,5%

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55C. Anexos

quandoexisteindicaçãodequeumativopossaestaremimparidadeoseuvalorrecuperáveléestimado,devendo

serreconhecidaumaperdadeimparidadesemprequeovalorlíquidodeumativoexcedaoseuvalorrecuperável.

Asperdasporimparidadesãoreconhecidasemresultadosparaosativosregistadosaocusto.

Ovalorrecuperávelédeterminadocomoomaiselevadoentreoseupreçodevendalíquidoeoseuvalordeuso,

sendoestecalculadocombasenovaloratualdosfluxosdecaixaestimadosfuturosqueseesperamviraobter

dousocontinuadodoativoedasuaalienaçãonofimdasuavidaútil.

d) Imóveis

(i) Terrenos e edifícios de investimento

ACompanhiaclassificacomoimóveisderendimentoosimóveiscujarecuperabilidadesejaporviadaobtenção

derendasaoinvésdoseuusocontinuado,utilizandooscritériosdemensuraçãodaIAS40.

Aspropriedadesdeinvestimentosãoreconhecidasinicialmenteaocustodeaquisição,incluindooscustos

detransaçãodiretamenterelacionados,esubsequentementeaoseujustovalor.Variaçõesdejustovalor

determinadasacadadatadebalançosãoreconhecidasemresultados.Aspropriedadesdeinvestimento

nãosãodepreciadas.

DispêndiossubsequentesrelacionadossãocapitalizadosquandoforprovávelqueaCompanhiavenhaaobter

benefícioseconómicosfuturosemexcessodoníveldedesempenhoinicialmenteestimado.

Ojustovalordosterrenoseedifíciosderendimentobaseia-senumavalorizaçãoefetuadaporumavaliador

independentee,paraassituaçõescujosmontantesexcedemos7.500.000euros,aCompanhiasolicitauma

segundaavaliação,considerandoamenordasduas.

Osavaliadoresindependentespossuemformaçãoacadémicaequalificaçãoprofissionalreconhecidaerelevante

paraaemissãodosrelatóriosdeavaliação,versandováriasáreas,dasquaissedestacamaconsultoriaimobiliária,

acoordenação,fiscalizaçãoegestãodeempreendimentos,oensinoeainvestigação.

Areavaliaçãodosterrenoseedifíciosfoirealizadanoexercíciode2011,tendoemcontaoestadoatualdo

mercadoimobiliário.Asituaçãoatualdosimóveisfoicaracterizadapelasuaidade,estadodeconservação

eeventuaisobrasdemanutenção/remodelaçãoefetuadasnosmesmos(mesmoselevadasacabopeloslocatários).

Foiverificadaarespetivaocupação-arrendadasoudevolutas-e,casoaplicável,ovalordarendapraticada.

OpresenteestudodeavaliaçãoteveporbaseoselementosfornecidospelaCompanhiaeasvistoriasefetuadas

atodososimóveis.

Avalorizaçãodosimóveisfaz-semedianteaconsideraçãodaponderaçãoajustadaacadacasodosvalores

resultantesdaaplicaçãodosseguintesdoismétodos:

a)MétododeMercado;

b)MétododoRendimento;

56

OMétododeMercadoéutilizadonocasodosimóveisseencontraremdevolutos.Nocasodeestesestarem

arrendados,étambémdeterminadooseuvalorcombasenoMétododoRendimento,sendoocorrespondentevalor

dereavaliaçãoobtidopelaponderaçãodosvaloresdeterminadoscomrecursoaosdoismétodosreferidos.

Ocorrespondentevalordosprédiosemqueexistamfraçõesarrendadasédeterminadopelosomatóriodovalor

dasfrações,obtidocombasenestecritério.

VeradicionalmenteaNota26.

(ii) Terrenos e edifícios de uso próprio

EmconformidadecomasopçõesprevistasnaIAS16,aCompanhiavalorizaosseusterrenoseedifíciosdeusopróprio

aocustodepreciado,deduzidodedepreciaçõesacumuladaseperdasdeimparidadeacumuladas.

Asdepreciaçõessãoreconhecidasdeformaconsistenteaolongodavidaútilestimadaparaoativo.

OsterrenoseedifíciosclassificadoscomodeusoprópriopelaCompanhiasãoaquelescujodestinoénasuaquase

totalidadeparaousoadministrativodosseusprópriosserviços.

DeacordocomestabelecidonaIAS36,ocálculodaimparidadedestetipodeativosébaseadonumvalorrecuperável

oqualémedidopelovalormaisaltoentreovalordevendaeoseuvalordeuso.

e) ativos intangíveis

Oscustosincorridoscomaaquisiçãodeaplicaçõesinformáticassãocapitalizadoscomoativosintangíveis,assim

comoasdespesasadicionaisnecessáriasàsuaimplementação.

Oscustosdiretamenterelacionadoscomodesenvolvimentodeaplicaçõesinformáticas,sobreosquaisseja

expectávelqueestesvenhamagerarbenefícioseconómicosfuturosparaalémdeumexercício,sãoreconhecidos

eregistadoscomoativosintangíveis.

Osativosintangíveisestãocontabilizadosaorespetivocustohistóricodeaquisiçãosujeitoaamortizaçãoetestes

deimparidade.Assuasamortizaçõessãocalculadasatravésdaaplicaçãodométododasquotasconstantes,

combasenasseguintestaxasanuais,asquaisrefletem,deformarazoável,avidaútilestimadadosintangíveis:

Oscustoscomamanutençãodeprogramasinformáticossãoreconhecidoscomocustosquandoincorridos.

quandoexisteindicaçãodequeumativopossaestaremimparidadeoseuvalorrecuperáveléestimado,devendo

serreconhecidaumaperdadeimparidadesemprequeovalorlíquidodeumativoexcedaoseuvalorrecuperável.

Asperdasporimparidadesãoreconhecidasemresultadosparaosativosregistadosaocusto.

Vidaútilfinita?

Ativosintangíveisgerados

internamente

Taxadeamortização

Despesas com aplicações informáticas N S 20% a 33,33%

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57C. Anexos

Ovalorrecuperávelédeterminadocomoomaiselevadoentreoseupreçodevendalíquidoeoseuvalordeuso,

sendoestecalculadocombasenovaloratualdosfluxosdecaixaestimadosfuturosqueseesperamviraobter

dousocontinuadodoativoedasuaalienaçãonofimdasuavidaútil.

f) ativos financeiros

(i) Classificação

ACompanhiaclassificaosseusativosfinanceirosnomomentodasuaaquisiçãoconsiderandoaintenção

quelhesestásubjacente,deacordocomasseguintesCategorias:

•ativos financeiros ao justo valor através de ganhos e perdas

•ativos financeiros detidos para negociação

Osativosfinanceirosdenegociação,sãoosativosadquiridoscomoobjetivoprincipaldeseremtransacionados

nocurtoprazo.

•ativos financeiros ao justo valor através de ganhos e perdas

Estacategoriaincluiosativosfinanceiros,designadosnomomentodoseureconhecimentoinicial,aojustovalor,

comasvariaçõessubsequentesreconhecidasemresultados.

•ativos financeiros disponíveis para venda

Osativosdisponíveisparavendasãoativosfinanceirosnãoderivadosque(i)aCompanhiatemintenção

demanterportempoindeterminado,(ii)quesãodesignadoscomodisponíveisparavendanomomento

doseureconhecimentoinicialou(iii)quenãoseenquadremnascategoriasanteriormentereferidas.

•Investimentos a deter até à maturidade

Sãoosativosfinanceirossobreosquaisexistaaintençãoeacapacidadededetençãoatéàmaturidade,

apresentandoumamaturidadeefluxosdecaixafixosoudetermináveis.Emcasodevendaantecipada,aclasse

considera-secontaminadaetodososativosdaclassetêmdeserreclassificadosparaaclasse,disponíveispara

venda.

•Empréstimos concedidos e contas a receber

Incluiativosfinanceirosexcetoderivados,compagamentosfixosoudetermináveisquenãosejamcotados

nummercadoativoecujafinalidadenãosejaanegociação.

(ii) reconhecimento, mensuração inicial e desreconhecimento

Aquisiçõesealienações:(i)ativosfinanceirosaojustovaloratravésdosganhoseperdas,(ii)ativosfinanceiros

disponíveisparavendae(iii)investimentosadeteratéàmaturidade,sãoreconhecidosnadatadanegociação

(trade date),ouseja,nadataemqueaCompanhiasecomprometeaadquiriroualienaroativo.Osativos

financeirosreferidosacimasãoinicialmentereconhecidosaoseujustovaloradicionadodoscustosdetransação,

excetonoscasosdeativosfinanceirosaojustovaloratravésderesultados,casoemqueestescustosdetransação

sãodiretamenteregistadosemresultados.

58

Osativosfinanceirossãodesreconhecidosquando(i)expiramosdireitoscontratuaisdaCompanhiaaorecebimento

dosseusfluxosdecaixa,(ii)aCompanhiatenhatransferidosubstancialmentetodososriscosebenefíciosassociados

àsuadetençãoou(iii)nãoobstanteretenhaparte,masnãosubstancialmentetodososriscosebenefíciosassociados

àsuadetenção,aCompanhiatenhatransferidoocontrolosobreosativos.

(iii) mensuração subsequente

Apósoseureconhecimentoinicial,osativosfinanceirosdetidosparanegociaçãoeosativosfinanceirosaojusto

valorcomreconhecimentoemganhoseperdassãovalorizadosaojustovalor,sendoassuasvariaçõesreconhecidas

emganhoseperdas.

Osinvestimentosdetidosparavendasãoigualmenteregistadosaojustovalorsendo,noentanto,asrespetivas

variaçõesreconhecidasemreservas,napartequepertenceaoacionista,atéqueosinvestimentossejam

desreconhecidos,ouseja,identificadaumaperdaporimparidade,momentoemqueovaloracumuladodosganhos

eperdaspotenciaisregistadosemreservasétransferidopararesultados.Nocasodosprodutoscomparticipaçãonos

resultados,asvariaçõesdojustovalorsãoreconhecidasinicialmenteemreservas(capitalpróprio)e,posteriormente,

transferidasparaacontadeparticipaçãonosresultadosaatribuir.

Aindarelativamenteaosativosmonetáriosdisponíveisparavenda,oajustamentoaovalordebalançocompreende

aseparaçãoentre(i)asamortizaçõessegundoataxaefetiva,(ii)asvariaçõescambiais(nocasodedenominaçãoem

moedaestrangeira)–ambasporcontrapartidaderesultadose(iii)asvariaçõesnojustovalor(excetoriscocambial)

–conformedescritoacima.

Osinvestimentosadeteratéàmaturidadesãomensuradosembalançoaocustoamortizado,deacordocomo

métododataxaefetiva,comasamortizações(juros,valoresincrementaiseprémiosedescontos)aseremregistados

nacontadeganhoseperdas.

Ojustovalordosativosfinanceiroscotadoscorrespondeaoseupreçodecompracorrente(bid-price).

Naausênciadecotação,aCompanhiaestimaojustovalorutilizando(i)metodologiasdeavaliação,taiscomo,

autilizaçãodepreçosdetransaçõesrecentes,semelhanteserealizadasemcondiçõesdemercado,técnicasdefluxos

decaixadescontadosemodelosdeavaliaçãodeopçõesparametrizadosdemodoarefletirasparticularidades

ecircunstânciasdoinstrumento,e(ii)pressupostosdeavaliaçãobaseadoseminformaçõesdemercado.

Osinstrumentosfinanceirosparaosquaisnãoépossívelmensurarcomfiabilidadeojustovaloreasações

nãocotadassãoregistadosaocustodeaquisição.

(iv) Transferências entre categorias de ativos financeiros

Emoutubrode2008oIASBemitiuarevisãodanormaIAS39-Reclassificaçãodeinstrumentosfinanceiros

(Amendements to IAS 39 Financial Instruments: Recognition and Measurement and IFRS 7: Financial Instruments

Disclosures).Estaalteraçãoveiopermitirqueumaentidadetransfiradeativosfinanceirosdetidosparanegociação

paraascarteirasdeativosfinanceirosdisponíveisparavenda,empréstimosecontasareceberouparaativosfinanceiros

detidosatéàmaturidade,desdequeessesativosfinanceirosobedeçamàscaracterísticasdecadacategoria.

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59C. Anexos

Astransferênciasdeativosfinanceirosdisponíveisparavendaparaascategoriasdeempréstimosecontasareceber

edetidosatéàmaturidadesãotambémpermitidas.

(v) Imparidade

Imparidade de títulos:

ACompanhiaavaliaregularmente,porcarteiradetítulos,seexisteevidênciaobjetivadequeumativofinanceiro,

ougrupodeativosfinanceirosapresentamsinaisdeimparidade.Paraosativosfinanceirosqueapresentamsinais

deimparidade,édeterminadoorespetivovalorrecuperável,sendoasperdasporimparidaderegistadaspor

contrapartidadacontadeganhoseperdas.

Umativofinanceiro,ougrupodeativosfinanceiros,encontra-seemimparidadesemprequeexistaevidênciaobjetiva

deimparidaderesultantedeumoumaiseventosqueocorreramapósoseureconhecimentoinicial,taiscomo:

(i)paraosinstrumentosdecapitalcotados,umadesvalorizaçãocontinuadaoudevalorsignificativonasuacotação,

e(ii) paratítulosdedivida,quandoesseevento(oueventos)tenhaumimpactonovalorestimadodosfluxosdecaixa

futurosdoativofinanceiro,ougrupodeativosfinanceiros,quepossaserestimadocomrazoabilidade.

ACompanhiaconsideraqueumativofinanceiro,ougrupodeativosfinanceiros,seencontraemimparidadesempre

que,apósoseureconhecimentoinicial,existaevidênciaobjetivade:

(i) para os títulos de rendimento variável cotados:

1)Oseujustovalorestejaabaixodamédiaponderadadoseucustodeaquisiçãomaisdoqueolimitedeimparidade

aplicável,deacordocomacomunicaçãotrimestraldoGrupo(Verquadroanexocomlimitesaplicáveis.Nocaso

daZurichVida,Europeanstocks).

ou

2) Tenhaestadoabaixodamédiaponderadadoseucustodeaquisiçãonosúltimos24mesesconsecutivosoumais.

3) Deveserreconhecidaaimparidadeatodosostítulosquetenhamsidoobjetodeimparidadeanteriormente,

semprequeseverifiqueumaquebrarelativamenteaoseuvalordecusto,desdeaúltimadatadeimparidade.

4) Adicionalmente,éefetuadaumalistadeanálisequalitativabaseadaemoutrosindicadoresdeimparidade,

comoobjetivodeidentificardeclíniosdevalorquenãosejamcapturadospelaaplicaçãodoslimites

deimparidadereferidosem1).

“limitedeimparidade(AçõesEuropeias)”

TrImESTrES

Q1 2011 63,50%

Q2 2011 63,50%

Q3 2011 63,50%

Q4 2011 63,50%

60

(ii) para os títulos de rendimento fixo e para títulos não cotados:

•existênciadeumevento(oueventos)quetenhaimpactonovalorestimadodosfluxosdecaixafuturosdoativo

financeiro,ougrupodeativosfinanceiros,quepossaserestimadocomrazoabilidade.

quandoexisteevidênciadeimparidadenosativosfinanceirosdisponíveisparavenda,aperdapotencialacumulada

emreservas,correspondenteàdiferençaentreocustodeaquisiçãoeojustovaloratual,deduzidadequalquerperda

deimparidadenoativoanteriormentereconhecidaemresultados,étransferidapararesultados.Senumperíodo

subsequenteomontantedaperdadeimparidadediminui,aperdadeimparidadeanteriormentereconhecida

érevertidaporcontrapartidaderesultadosdoexercícioatéàreposiçãodocustodeaquisiçãoseoaumentofor

objetivamenterelacionadocomumeventoocorridoapósoreconhecimentodaperdadeimparidade,excetonoque

serefereaaçõesououtrosinstrumentosdecapital,paraosquaisnãoépossívelreconhecerqualquerreversãode

imparidade.Asvalorizaçõessubsequentesdeaçõeseoutrosinstrumentosdecapitalsãoreconhecidasemreservas.

Noqueserefereaosinvestimentosdetidosatéàmaturidade,asperdasporimparidadecorrespondemàdiferença

entreovalorcontabilísticodoativoeovaloratualdosfluxosdecaixafuturosestimados(considerandooperíodo

derecuperação)descontadosàtaxadejuroefetivaoriginaldoativofinanceiro.Estesativossãoapresentadosno

ativo,líquidosdeimparidade.Casoestejamosperanteumativocomtaxadejurovariável,ataxadejuroautilizar

paraadeterminaçãodarespetivaperdadeimparidadeéataxadejuroefetivaatual,determinadacombasenas

regrasdecadacontrato.Emrelaçãoaosinvestimentosdetidosatéàmaturidade,senumperíodosubsequenteo

montantedeperdaporimparidadediminui,eessadiminuiçãopodeserobjetivamenterelacionadacomumevento

queocorreuapósoreconhecimentodaimparidade,estaérevertidaporcontrapartidaderesultadosdoexercício.

ajustamentos de recibos por cobrar e para créditos de cobrança duvidosa:

Osajustamentosderecibosporcobrartêmporobjetivoreduziromontantedosprémiosemcobrançaaoseuvalor

estimadoderealização.Ocálculodestesajustamentoséefetuadocombasenosvaloresdosprémiosporcobrar,

aplicandooscritériosdefinidospeloISP,debaseeconómica.

Esteajustamentodestina-seareconhecernosresultadosdascompanhiasoimpactodapotencialnãocobrançados

recibosdeprémiosemitidos.Faceaestadefiniçãoimportaidentificarqualéefetivamenteoimpactodeumprémio

emcobrançanosresultadosdaCompanhia.

Destaformadevemosemprimeirolugardistinguirotipodeprodutoseotipodereservamatemáticaque

éconstituídaparaosdiferentesprodutos.

Nosprodutosfinanceirosareservaconstituídacorresponde,nomomentodaemissão,aaproximadamente

entre95%e100%doprémiodependendoexclusivamentedovalordoencargodesubscrição.Pornormaovalor

remanescentedoprémiodestina-seasuportarovalordascomissõesquesãoemitidasemsimultâneorestandocomo

rendimentodaCompanhiaumvalor,pornormainferiora1%doprémio.Acresceaindaquetratando-sedeum

produtofinanceiroareservamatemáticacresceincrementadadosjurostécnicosdoproduto.Comoconsequência,

casoorecibonãosejaliquidadonomomentodaemissãoaseguradoraincorreránumprejuízopoisestará

aconstituirreservasparaummontantequenãodetémequeconsequentementenãogerarendimentos.

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61C. Anexos

Nosprodutosderiscopuroaanálisedeveráserefetuadadeformadiferente.Nestecaso,aCompanhiaaquando

daemissãodoprémioconstituiimediatamenteaprovisãomatemáticacorrespondenteaoperíododeriscocoberto

peloprémioqueduranteavidaútildoprémioirásendoreduzidaatéàsuaextinção.Nestecaso,nomomentoda

extinçãoorendimentodaCompanhiaassociadoaoprémioseráigualaovalordoprémiodeduzidodascomissões

queestesuportouedosencargosadicionaissobreeleincidente.

Considerandoestesdoistiposdeprodutosficaclaraanecessidadedacriaçãodeumajustamentopararecibos

porcobrarnocasodosprodutosderiscopuroeanãonecessidadedomesmonosfinanceiros.

FaceaestasituaçãooptouaZurichVidaporconstituirumajustamentopararecibosporcobrarapenaspara

osrecibosdeprodutosderiscopuro.

Paraaconstituiçãodareservafoiemprimeirolugardeterminadoqualoráciodeanulaçãoderecibospendentes

aofimdedeterminadosintervalosdetempoemperíodosdeobservaçãodefinidos.Esteráciopermite-nosteruma

estimativaaproximadadaprobabilidadedeanulaçãodeumreciboqueestejaemcobrançadentrodecadaescalão

deantiguidade.

EmsimultâneofoideterminadaumaaproximaçãodamargemdelucroquecadaprémioemcobrançadáàZurich

Vida.Paraocálculodesselucrofoiconsideradaaseguintefórmula:

margem de lucro = Prémio comercial - Provisão matemática – Comissões e outros encargos

Emque:

•Provisãomatemáticaéovalordaresponsabilidadedacompanhiaparaoperíodoquefaltadecorrer.

•Comissõeseoutrosencargos–éasomadovalordacomissãodoreciboacrescidadosencargossobreoprémio

aseremliquidadosaoutrasentidadesdeduzidosdoscustosdeaquisiçãodiferidosincidentessobreorecibo.

Atravésdeprocessamentoinformáticofoiefetuadoocálculoreciboarecibo,paraosrecibospendentes,da

margemdelucrodecadaumdelestendoessamargemsidoagrupadapelasdiferentesclassesdeantiguidade

constituídas.

Apósdeterminarasmargensdelucrodecadaumadasclasseseaprobabilidadedeanulaçãodecadaumadelas

resultaquepodemosobterumaestimativadaperdadelucroqueresultarádovolumedeanulaçõesesperadode

acordocomasobservaçõesefetuadas.Omontanteassimapuradoconstituiráonúcleoprincipaldosajustamentos

pararecibosporcobrar.

Retomandoasituaçãodosprodutosfinanceiros,importareferirqueexcecionalmenteedevidoalimitações

doscircuitosadministrativoseinformáticospodemocorrersituaçõesemqueestandoasapólicesfinanceirasjá

anuladasexistamrecibos,queaelasrespeitantes,seencontremporregularizar(i.e.emcobrança).Osrecibosque

seencontremnestasituaçãodeverãoseranalisadoscasoacasoeconstituídoorespetivoajustamentopararecibos

porcobrar.Nofinalde2011nãoexistiamrecibosnestascircunstânciaspeloquenãohouvenecessidadedeconstituir

nenhumajustamentoaelesreferente.

62

Osajustamentosparacréditosdecobrançaduvidosadestinam-seareduziromontantedossaldosareceberresultantes

deoperaçõesdesegurodireto,deresseguroououtras,àexceçãodosrecibosporcobrar,aoseuvalorprovávelde

realização,sendocalculadoemfunçãodaantiguidadedosreferidossaldos,tendoporbaseumaanáliseeconómica.

ACompanhiarealizainiciativasparaaregularizaçãodosmontantesemdívida,queratravésdasuaáreade

contenciosoquerrecorrendoposteriormenteàviajudicial.

g) outros ativos financeiros – derivados

Osinstrumentosfinanceiroscomderivadosembutidossãoreconhecidosinicialmenteaojustovalor.

Subsequentemente,ojustovalordosinstrumentosfinanceirosderivadoséreavaliadonumabaseregular,sendoos

ganhosouperdasresultantesdessareavaliaçãoregistadosdiretamenteemresultadosdoperíodo,noscasosemque

oderivadonãoestáintimamenterelacionadocomoativobase,enareservadereavaliaçãonosrestantescasos.

Ojustovalorébaseadoempreçosdecotaçãoemmercado,quandodisponíveis,enaausênciadecotação

(inexistênciademercadoativo)édeterminadocombasenautilizaçãodepreçosdetransaçõesrecentes,semelhantes

erealizadasemcondiçõesdemercadooucombaseemmetodologiasdeavaliaçãodisponibilizadasporentidades

especializadas,baseadasemtécnicasdefluxosdecaixafuturosdescontadosconsiderandoascondiçõesdemercado,

oefeitodotempo,acurvaderentabilidadeefatoresdevolatilidade.

derivados embutidos

Osderivadosqueestãoembutidosemoutrosinstrumentosfinanceirossãotratadosseparadamentequandoas

suascaracterísticaseconómicaseosseusriscosnãoestãorelacionadoscomoinstrumentoprincipaleoinstrumento

principalnãoestácontabilizadoaoseujustovaloratravésderesultados.Estesderivadosembutidossãoregistados

aojustovalorcomasvariaçõesreconhecidasemresultados.

h) Passivos financeiros

Uminstrumentoéclassificadocomopassivofinanceiroquandoexisteumaobrigaçãocontratualdasualiquidação

serefetuadamedianteaentregadedinheirooudeoutroativofinanceiro,independentementedasuaformalegal.

Ospassivosfinanceirosincluempassivosdecontratodeinvestimentoesãoregistados(i) inicialmentepeloseu

justovalordeduzidodoscustosdetransaçãoincorridose(ii) subsequentementeaocustoamortizado,combaseno

métododataxaefetiva,comexceçãodospassivosporcontratosdeinvestimentoemqueoriscoésuportadopelo

tomadordeseguro,osquaissãoregistadosaojustovalor,porcontrapartidadeganhoseperdas.

i) Caixa e equivalentes de caixa

Paraefeitosdademonstraçãodosfluxosdecaixa,arubricadecaixaeseusequivalentesenglobamosvaloresregistados

nobalançocommaturidadeinferioratrêsmesesacontardadatadebalanço,prontamenteconvertíveisemdinheiro

ecomriscoreduzidodealteraçãodevalorondeseincluemacaixaeasdisponibilidadeseminstituiçõesdecrédito.

j) Capital social

Asaçõessãoclassificadascomocapitalpróprioquandonãoháobrigaçãodetransferirdinheiroououtrosativos.

Oscustosincrementaisdiretamenteatribuíveisàemissãodeinstrumentosdecapitalsãoapresentadosnocapital

própriocomoumadeduçãodosproventos,líquidadeimposto.

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63C. Anexos

k) Contratos de seguro e contratos de investimento – Classificação

OsContratosdesegurosãocontratossegundooqualaseguradoraaceitaumriscodesegurosignificativodo

segurado,aceitandocompensarestenocasodeumacontecimentofuturoincertoespecificadooafetardeforma

adversa.EstetipodecontratocainoâmbitodaIFRS4(segurosdevidapuros);

OsContratosdeinvestimentosãocontratosqueenvolvemexclusivamenteriscofinanceiro.Estescontratospodem

aindaserdiferenciadosentrecontratospuramentefinanceiroseaquelesquepossuemumacaracterísticade

participaçãodiscricionária.SeoscontratosdeinvestimentoforempuroscairãonoâmbitodaIAS39(éocasodos

produtosunit-linkedcomercializadospelaCompanhia),enquantooscontratoscomacaracterísticadeparticipação

discricionáriaseinseremnaIFRS4(Produtosdecapitalizaçãocomtaxagarantidaecomparticipaçãonosresultados).

l) Contratos de seguro e contratos de investimento com participação nos resultados

Prémios

Osprémiosbrutosemitidossãoregistadoscomoproveitosnoexercícioaquerespeitam,independentemente

domomentodoseupagamentoourecebimento.

Osprémiosderessegurocedidosãoregistadoscomocustosnoexercícioaquerespeitamdamesmaforma

queosprémiosbrutosemitidos.

Custos de aquisição

Oscustosdeaquisiçãosãoessencialmenterepresentadospelaremuneraçãocontratualmenteatribuídaaos

mediadorespelaangariaçãodecontratosdeseguroedeinvestimento.

Ascomissõescontratadassãoregistadascomogastosnomomentodaemissãodosrespetivosprémiosourenovação

dasrespetivasapólices.

Provisão matemática

AsprovisõesmatemáticasparaoRamoVidatêmcomoobjetivoregistarovaloratualdasresponsabilidadesfuturas

daCompanhia,relativamenteàsapólicesemitidas,esãocalculadasmediantetabelasefórmulasplenamente

enquadradasnonormativodoISP.AsprovisõesmatemáticassãoZilmerizadaseorespetivoefeitoéabatido

àsmesmas.

AsprovisõesmatemáticasconstituídasparatodososcontratoscomercializadospelaSeguradoracorrespondem

aovaloratuarialestimadodocompromissoassumidoparacomosTomadoresdeSeguro,incluindoasparticipações

nosresultadosjádistribuídaseapósdeduçãodovaloratuarialdosprémiosfuturos.

Asprovisõesmatemáticasforamcalculadasindividualmenteparacadacontratoemvigoresegundoummétodo

atuarialprospetivo.

Asbasestécnicasinerentesaocálculodasprovisõesmatemáticasforamasmesmasqueasutilizadaspara

adeterminaçãodosprémioseestãodeacordocomoDecreto-lein.º94-B/98de17deabrilcomasalterações

doDecreto-lei8-C/2002de11dejaneiroeasnormasemitidaspeloISP.

64

Provisão para sinistros

Aprovisãoparasinistroscorrespondeaovalorprevisíveldosencargoscomsinistrosaindanãoregularizados

oujáregularizadosmasaindanãoliquidadosnofinaldoexercício.

Estaprovisãofoideterminadacomosegue:

•apartirdaanálisedossinistrospendentesnofinaldoexercícioedaconsequenteestimativadaresponsabilidade

existentenessadata;e

•pelaprovisão,fundamentadaembasesestatísticas,sobreovalordoscustoscomsinistrosdoexercício,excetuando

vencimentoseresgates,porformaafazerfaceàresponsabilidadecomsinistrosdeclaradosapósofechodo

exercício(IBNR).

Provisão para participação nos resultados a atribuir (shadow accounting)

DeacordocomoestabelecidonaIFRS4,osganhoseperdasnãorealizadosdosativosfinanceirosdisponíveis

paravendaafetosaresponsabilidadesdecontratosdeseguroedeinvestimentocomparticipaçãonosresultados

discricionária,sãoatribuídosaostomadoresdeseguro,naparteestimadadasuaparticipação,tendoporbase

aexpetativadequeestesirãoparticiparnessesganhoseperdasnãorealizadasquandoserealizarem,através

doreconhecimentodeumaresponsabilidade.

Aestimativadosmontantesaatribuiraostomadoresdesegurosobaformadeparticipaçãonosresultados,em

cadamodalidadeouconjuntodemodalidades,écalculadatendoporbaseumplanoadequadoaplicadodeforma

consistente,tendoemconsideraçãooplanodeparticipaçãonosresultados,amaturidadedoscompromissos,

osativosafetoseaindaoutrasvariáveisespecíficasdamodalidadeoumodalidadesemcausa.

Provisão para participação nos resultados atribuída

Correspondeaosmontantesatribuídosaostomadoresdeseguroouaosbeneficiáriosdoscontratos,atítulo

departicipaçãonosresultados,equeaindanãotenhamsidodistribuídos,nomeadamentemedianteinclusão

naprovisãomatemáticadoscontratos.

Provisão para prémios não adquiridos

Estaprovisãocorrespondeàpartedosprémiosbrutosemitidosaimputaraumouváriosdosexercíciosseguintes

apósadeduçãodoscustosdeaquisiçãodiferidos.

Aprovisãoparaprémiosnãoadquiridosécalculadaprémioaprémio,atravésdaaplicaçãodométodoprorata

temporis,considerandoasdatasdeinícioedefimdoperíododeriscoaquerespeitaoprémiooufração.

Estaprovisãocorrespondeàprovisãomatemáticadosprémiosderisco.

Provisões técnicas de resseguro cedido

Asprovisõestécnicasderessegurocedidosãodeterminadasatravésdaaplicaçãodoscritériosacimadescritospara

osegurodireto,tendoematençãoaspercentagensdecessão,bemcomooutrascláusulasexistentesnostratados

emvigor.

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65C. Anexos

m) Contratos de investimento

Ospassivosfinanceirossãoregistados(i)inicialmentepeloseujustovalordeduzidodoscustosdetransação

incorridose(ii)subsequentementeaocustoamortizado,combasenométododataxaefetiva,comexceçãodos

passivosporcontratosdeinvestimentoemqueoriscoésuportadopelotomadordeseguro,osquaissãoregistados

aojustovalor.

n) Imposto sobre o rendimento

Osimpostossobrelucroscompreendemosimpostoscorrenteseosimpostosdiferidos.Osimpostossobrelucros

sãoreconhecidosemresultados,excetoquandoestãorelacionadoscomitensquesãoreconhecidosdiretamente

noscapitaispróprios,casoemquesãoregistadosporcontrapartidadoscapitaispróprios.Osimpostosdiferidos

reconhecidosnoscapitaisprópriosdecorrentesdareavaliaçãodeinvestimentosdisponíveisparavendasão

posteriormentereconhecidosemresultadosnomomentoemqueforemreconhecidosemresultadososganhos

eperdasquelhesderamorigem.

Osimpostoscorrentessãoosqueseesperamquesejampagoscombasenoresultadotributávelapuradodeacordo

comasregrasfiscaisemvigor,utilizandoataxadeimpostoaprovadaousubstancialmenteaprovadaemcada

jurisdiçãoeexpurgadosdoefeitorelativoàvariaçãodareservarelativaàaplicaçãodojustovaloraosativosque

estejamarepresentarprovisõestécnicasdosegurodevidacomparticipaçãonosresultados.

Osimpostosdiferidossãocalculadossobreosajustamentosfiscaisentreosvalorescontabilísticosdosativos

epassivoseasuabasefiscal,utilizandoastaxasdeimpostoaprovadasousubstancialmenteaprovadasàdata

debalançoemcadajurisdiçãoequeseesperaviremaseraplicadasquandoosajustamentosfiscaissereverterem.

Osimpostosdiferidospassivossãoreconhecidosparatodasasdiferençastemporáriastributáveis,comexceçãodas

diferençasresultantesdoreconhecimentoinicialdeativosepassivosquenãoafetemquerolucrocontabilísticoquer

ofiscaledediferençasrelacionadascominvestimentosemsubsidiárias,namedidaemqueprovavelmentenãoserão

revertidasnofuturo.

Osimpostosdiferidosativossãoreconhecidosparatodasasdiferençastemporáriasdedutíveis,apenasnamedida

emquesejaexpectávelqueexistamlucrostributáveisnofuturo,capazesdeabsorverasreferidasdiferenças.

o) Benefícios concedidos aos empregados

Benefícios pós-emprego

EmconformidadecomocontratocoletivodetrabalhoparaoSetorSeguradorcujotextofoipublicadonoBoletim

doTrabalhoeEmprego(BTE)n.º32,de29deagostode2008,comalteraçõesposteriorespublicadasnoBTEn.º29,

de8deagostode2009,aCompanhiaassumiuocompromissodeconcederaoscolaboradoresqueiniciaramasua

atividadenestesetoraté22dejunhode1995,pensõesdereformaporvelhiceeporinvalidez.

Essaresponsabilidadeencontra-seintegralmentecobertaefinanciada,em31dedezembrode2011,peloFundo

dePensões.

66

Oplanodepensõescorrespondiaaumplanodebenefíciosdefinidos,umavezquedefineoscritériosde

determinaçãodovalordapensãoqueumcolaboradorreceberáduranteareforma,usualmentedependente

deumoumaisfatorescomosejamaidade,anosdeserviçoeretribuição.

Contudo,nodia23dedezembrode2011,foiassinadoumnovocontratocoletivodetrabalho(novoCCT)entre

aAssociaçãoPortuguesadeSeguradoras(APS)edoissindicatosrepresentativosdaclasseprofissional.EstenovoCCT

foiposteriormentepublicadonoBoletimdoTrabalhoeEmpregon.º2,de15dejaneirode2012.

EstenovoCCTveio,entreoutrosaspetos,alteraroplanodebenefíciosdereformadoanteriorCCT,passandoo

mesmoparaumplanodecontribuiçãodefinidaeaplicávelatodosostrabalhadoresnoativo.Deacordocomon.º1

dacláusula48ºdonovoCCT,“todosostrabalhadoresnoativoemefetividadedefunções,comcontratosdetrabalho

portempoindeterminado,beneficiarãodeumplanoindividualdereforma,emcasodereformaporvelhiceoupor

invalidezconcedidapelaSegurançaSocial,oqualsubstituiosistemadepensõesdereformaprevistonoanterior

contratocoletivodetrabalho”.AindadeacordocomonovoCCTnon.º2daclausula48º“ovalorintegralmente

financiadodasresponsabilidadespelosserviçospassados,calculadoa31dedezembrode2011,relativoàspensões

dereformaporvelhicedevidasaostrabalhadoresnoativo,admitidosaté22dejunhode1995,queestavam

abrangidospelodispostonacláusula51.ª,n.º4,doCCT,cujotextoconsolidadofoipublicadonoBoletimdoTrabalho

eEmprego,n.º32,de29deagostode2008,seráconvertidoemcontasindividuaisdessestrabalhadores,nostermos

edeacordocomoscritériosqueestiveremprevistosnorespetivofundodepensõesousegurodevida,integrando

orespetivoplanoindividualdereforma”.Faceaoexposto,oplanodebenefíciosdefinidosseráliquidadoeovalor

dasresponsabilidadesporvelhiceintegralmentefinanciadasa31dedezembrode2011serátransferidoparaum

planoindividualdereforma,emformatoaindapordefinir.

Tendoemcontaodispostonacláusula49ªdonovoCCT,aCompanhiaefetuaráanualmentecontribuiçõesparao

PlanoIndividualdeReforma(PIR)devalorcorrespondenteàspercentagensindicadasnatabelaseguinte,aplicadas

sobreoordenadobaseanualdotrabalhador:

Até31/12/2011,asresponsabilidadesdaCompanhiacompensõesdereformaeinvalidezforamcalculadasnadata

defechodecontas,combasenoMétododaUnidadedeCréditoProjetada.Ataxadedescontoutilizadaneste

cálculoédeterminadacombasenastaxasdemercadoassociadasaobrigaçõesdeempresasderatingelevado,

denominadasnamoedaemqueosbenefíciosserãopagosecommaturidadesemelhanteàdatadotermodas

obrigaçõesdoplano.

PercentagemdecontribuiçãoparaoPIR

aNo CIvIl

2012 1,00

2013 2,25

2014 2,50

2015 2,75

2016 3,00

2017 e seguintes 3,25

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67C. Anexos

Osganhoseperdasatuariaisdeterminadosanualmente,resultantes(i) dasdiferençasentreospressupostosatuariais

efinanceirosutilizadoseosvaloresefetivamenteverificadose(ii)dasalteraçõesdepressupostosatuariais,eram

reconhecidosemrubricaespecíficadocapitalpróprio,emconformidadecomométododoSORIE.

Apartirde2012asresponsabilidadesdaCompanhiarespeitantesaofinanciamentodaspensõesdereformapor

velhiceouinvalidezsão:(i)ocustodacontribuiçãodefinida;(ii)custodasresponsabilidadescomaspensõesemvigor

a31/12/2011;(iii)Garantiadovalordasresponsabilidadesporvelhiceapuradoa31dedezembrode2011atransferir

paraosplanosindividuaisdereforma.

outros benefícios de longo prazo

AoabrigodonovoCCT,acláusula41contemplaaobrigaçãodeaCompanhiaatribuiraoscolaboradores,mediante

ocumprimentodedeterminadosrequisitosdefinidosnamesmacláusula,prémiosdepermanênciapecuniários

(colaboradorescomidadeinferiora50anos)ouaconcessãodediasdelicençacomretribuição(colaboradores

comidadesuperiorouiguala50anos).

quandootrabalhadorcompletarumoumaismúltiplosdecincoanosdepermanêncianaCompanhia,terádireito

aumprémiopecuniáriodevalorequivalentea50%doseuordenadoefetivomensal.Apósotrabalhadorcompletar

50anosdeidadeelogoqueverificadososperíodosmínimosdepermanêncianaempresaaseguirindicados,

oprémiopecuniárioésubstituídopelaconcessãodediasdelicençacomretribuiçãoemcadaano,deacordocom

oesquemaseguinte:

a)Trêsdias,quandoperfizer50anosdeidadee15anosdepermanêncianaCompanhia;

b)quatrodias,quandoperfizer52anosdeidadee18anosdepermanêncianaCompanhia;

c)Cincodias,quandoperfizer54anosdeidadee20anosdepermanêncianaCompanhia.

responsabilidades por férias e subsídios de férias (Benefícios de curto prazo)

Estepassivocorrespondeacercadedoismesesderemuneraçõeseencargosrespetivos,baseadosnosvalores

doexercícioedestinam-seareconhecerasresponsabilidadeslegaisexistentesnofinaldecadaperíodoperante

oscolaboradores,pelosserviçosprestadosatéaqueladata,apagarposteriormente.

Benefícios de saúde (Benefícios de curto prazo)

AdicionalmenteaCompanhiaconcedeuumbenefíciodeassistênciamédicaaoscolaboradoresnoativo

eaospré-reformadosatéàidadedareforma.

Bónus de desempenho (Benefícios de curto prazo)

Osprémiosdedesempenhosãocalculadosdeacordocomumaavaliaçãodedesempenho,quesebaseiaemcritérios

organizacionais,quantitativosequalitativos.

OscritériosorganizacionaisdizemrespeitoàcontribuiçãodocolaboradorparaatingirosobjetivosdaCompanhia

(emtermosderesultados).

68

Oscritériosqualitativosestãorelacionadoscomosseguintesobjetivos:mudança,resultados,colaboração,Clientes,

colaboradores,interpessoal,estratégia,inovaçãoeintegridade.

Senesteprocessooavaliadoobtiverumaclassificaçãoinferiora80%nãorecebeprémiodedesempenho,caso

contráriorecebeumprémioproporcionalàclassificaçãoobtida.

p) Provisões, passivos contingentes e ativos contingentes

Sãoreconhecidasprovisõesquando(i)aCompanhiatemumaobrigaçãopresente,legalouconstrutiva,(ii)seja

provávelqueoseupagamentovenhaaserexigidoe(iii)quandopossaserfeitaumaestimativafiáveldovalordessa

obrigação.

Omontantereconhecidodasprovisõesconsistenovalorpresentedamelhorestimativanadataderelato,dos

recursosnecessáriosparaliquidaraobrigação.Talestimativaédeterminada,tendoemconsideraçãoosriscos

eincertezasassociadosàobrigação.

Asprovisõessãorevistasnadataderelatoesãoajustadasdemodoarefletiremamelhorestimativaaessadata.

Asobrigaçõespresentesqueresultamdecontratosonerosossãoregistadasemensuradascomoprovisões.Existe

umcontratoonerosoquandoaCompanhiaéparteintegrantedasdisposiçõesdeumcontratoouacordo,cujo

cumprimentotemassociadoscustosquenãoépossívelevitar,osquaisexcedemosbenefícioseconómicosderivados

domesmo.

Ospassivoscontingentesnãosãoreconhecidosnasdemonstraçõesfinanceiras,sendodivulgadossempreque

apossibilidadedeexistirumasaídaderecursosenglobandobenefícioseconómicosnãosejaremota.Osativos

contingentesnãosãoreconhecidosnasdemonstraçõesfinanceiras,sendodivulgadosquandoforprovável,

masnãocerta,aexistênciadeuminfluxoeconómicofuturoderecursos.

q) reconhecimento de juros e dividendos

Osresultadosreferentesajurosdeinstrumentosfinanceirosclassificadoscomodisponíveisparavendasão

reconhecidosnasrubricasdejuroseproveitossimilaresutilizandoométododataxaefetiva.Osjurosdosativos

financeirosaojustovaloratravésdosresultadossãotambémincluídosnarubricadejuroseproveitossimilares.

Ataxadejuroefetivaéataxaquedescontaospagamentosourecebimentosfuturosestimadosduranteavida

esperadadoinstrumentofinanceiroou,quandoapropriado,umperíodomaiscurto,paraovalorlíquidoatual

debalançodoativooupassivofinanceiro.

Paraocálculodataxadejuroefetivasãoestimadososfluxosdecaixafuturosconsiderandotodosostermos

contratuaisdoinstrumentofinanceiro,nãoconsiderando,noentanto,eventuaisperdasdecréditofuturas.

Ocálculoincluiascomissõesquesejamparteintegrantedataxadejuroefetiva,custosdetransaçãoetodos

osprémiosedescontosdiretamenterelacionadoscomatransação.

Nocasodeativosfinanceirosougruposdeativosfinanceirossemelhantesparaosquaisforamreconhecidasperdas

porimparidade,osjurosregistadosemresultadossãodeterminadoscombasenataxadejuroutilizada

namensuraçãodaperdaporimparidade.

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69C. Anexos

Noqueserefereaosinstrumentosfinanceirosderivados,acomponentedejuroinerenteàvariaçãodejustovalor

nãoéseparadaeéclassificadanarubricaderesultadosdeativosepassivosaojustovaloratravésderesultados.

Relativamenteaosrendimentosdeinstrumentosdecapital(dividendos)sãoreconhecidosquandoestabelecido

odireitoaoseureconhecimento.

r) locações

ACompanhiaclassificaasoperaçõesdelocaçãocomolocaçõesfinanceirasoulocaçõesoperacionais,emfunçãoda

suasubstânciaenãodasuaformalegalcumprindooscritériosdefinidosnaIAS17–locações.Sãoclassificadascomo

locaçõesfinanceirasasoperaçõesemqueosriscosebenefíciosinerentesàpropriedadedeumativosãotransferidos

paraolocatário.Todasasrestantesoperaçõesdelocaçãosãoclassificadascomolocaçõesoperacionais.

locações operacionais

Ospagamentosefetuadosàluzdoscontratosdelocaçãooperacionalsãoregistadosemcustosnosperíodos

aquedizemrespeito.

locações financeiras

Oscontratosdelocaçãofinanceirasãoregistadosnadatadoseuinício,noativoenopassivo,pelocustode

aquisiçãodapropriedadelocada,queéequivalenteaovaloratualdasrendasdelocaçãovincendas.Asrendassão

constituídas(i) peloencargofinanceiroqueédebitadoemresultadose(ii) pelaamortizaçãofinanceiradocapitalque

édeduzidaaopassivo.Osencargosfinanceirossãoreconhecidoscomocustosaolongodoperíododalocação,afim

deproduziremumataxadejuroperiódicaconstantesobreosaldoremanescentedopassivoemcadaperíodo.

s) ativos não correntes detidos para venda

Ativosnãocorrentessãoclassificadoscomodetidosparavendaquandooseuvalordebalançoforrecuperado

principalmenteatravésdeumatransaçãodevenda(incluindoosadquiridosexclusivamentecomoobjetivo

dasuavenda)eavendaforaltamenteprovável.

Imediatamenteantesdaclassificaçãoinicialdoativocomodetidoparavenda,amensuraçãodosativosnãocorrentes

éefetuadadeacordocomosIFRSaplicáveis.Subsequentemente,estesativosparaalienaçãosãomensurados

aomenorvalorentreovalordereconhecimentoinicialeojustovalordeduzidodoscustosdevenda.

AsIAS/IFRSestabelecemumasériedetratamentoscontabilísticoserequeremqueoConselhodeAdministração

utilizeojulgamentoefaçaasestimativasnecessáriasdeformaadecidirqualotratamentocontabilísticomais

adequado.Asprincipaisestimativascontabilísticasejulgamentosutilizadosnaaplicaçãodosprincípioscontabilísticos

pelaCompanhiasãodivulgadasabaixo,nosentidodemelhoraroentendimentodecomoasuaaplicaçãoafetaos

resultadosreportadosdaCompanhia.Umadescriçãoalargadadasprincipaispolíticascontabilísticasutilizadaspela

CompanhiaéapresentadanaNota2.

3.PRINCIPAISESTIMATIVASCONTABIlÍSTICASEjUlGAMENTOSRElEVANTESUTIlIZADOSNAElABORAÇÃODASDEMONSTRAÇÕESFINANCEIRAS

70

Dever-se-áteremcontaque,emalgumassituações,poderãoexistiralternativasaotratamentodaspolíticas

contabilísticasadotadaspelaCompanhia,quelevariamaresultadosdiferentescasoumtratamentodiferentetivesse

sidoescolhido.Noentanto,aCompanhiaentendequeosjulgamentoseasestimativasaplicadossãoapropriados

peloqueasdemonstraçõesfinanceirasapresentamdeformaverdadeiraeapropriadaaposiçãofinanceira

daCompanhiaedassuasoperaçõesemtodososaspetosmaterialmenterelevantes.

Osresultadosdasalternativasanalisadasdeseguidasãoapresentadosapenasparaassistiroleitornoentendimentodas

demonstraçõesfinanceirasenãotêmintençãodesugerirqueoutrasalternativasouestimativassãomaisapropriadas.

a) Provisões técnicas e passivos financeiros relativos a contratos de seguro e de investimento, respetivamente

Asresponsabilidadesfuturasdecorrentesdecontratosdeseguroedeinvestimentocomparticipaçãonosresultados

discricionáriasãoregistadasnarubricaprovisõestécnicaseasdecorrentesdecontratosdeinvestimentosão

reconhecidasnarubricapassivosfinanceirosdacomponentededepósitodecontratosdesegurosedecontratos

deseguroeoperaçõesconsideradosparaefeitoscontabilísticoscomocontratosdeinvestimento.

Asprovisõestécnicasrelativasaosprodutosvidatradicionaisforamdeterminadastendoporbaseváriospressupostos

nomeadamentemortalidade,longevidadeetaxadejuro,aplicáveisacadaumadascoberturas.Ospressupostos

utilizadosforambaseadosnaexperiênciapassadadaCompanhiaedomercado.Estespressupostospoderãoser

revistossefordeterminadoqueaexperiênciafuturavenhaaconfirmarasuadesadequação.Asprovisõestécnicas

decorrentesdecontratosdeseguroedeinvestimentocomparticipaçãonosresultadosdiscricionária(produtosde

capitalização)incluem(1)provisãomatemática,(2)provisãoparaparticipaçãonosresultados,(3)provisãopara

sinistrose(4)provisãoparaprémiosnãoadquiridos.

quandoexistemsinistros,qualquermontantepagoouqueseestimaviraserpagopelaCompanhiaéreconhecido

comoperdanosresultados.ACompanhiaestabeleceprovisõesparapagamentodesinistrosdecorrentesdos

contratosdeseguroedeinvestimento.

Nadeterminaçãodasprovisõestécnicasdecorrentesdecontratosdeseguroedeinvestimentocomparticipaçãonos

resultados,aCompanhiaavaliaperiodicamenteassuasresponsabilidadesutilizandometodologiasatuariaisetomando

emconsideraçãoascoberturasderessegurorespetivas.Asprovisõessãorevistasperiodicamentepeloatuárioresponsável.

ACompanhiacalculaasprovisõestécnicasepassivosfinanceiroscombasenasnotastécnicaseplanosdeparticipaçãodos

produtos.qualquereventualalteraçãodecritériosédevidamenteavaliadaparaquantificaçãodosseusimpactosfinanceiros.

VeradicionalmenteasNotas34e35.

b) Justo valor de ativos/passivos financeiros

Ojustovalordosativosfinanceirosébaseadoempreçosdecotaçãoemmercado,quandodisponíveis,equando

naausênciadecotaçãoédeterminadocombasenautilizaçãodepreçosdetransaçõesrecentes,semelhantese

realizadasemcondiçõesdemercadooucombaseemmetodologiasdeavaliação,baseadasemtécnicasdefluxos

decaixafuturosdescontadosconsiderandoascondiçõesdemercado,oefeitodotempo,acurvaderentabilidade

efatoresdevolatilidade.Estasmetodologiaspodemrequererautilizaçãodepressupostosoujulgamentosna

estimativadojustovalor.

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71C. Anexos

Consequentemente,autilizaçãodediferentesmetodologiasoudediferentespressupostosoujulgamentos

naaplicaçãodedeterminadomodelo,poderiaoriginarresultadosfinanceirosdiferentesdaquelesreportados.

Ojustovalordospassivosfinanceirosdecorrentesdecarteirasdeinvestimentos(unit-linked)édeterminadocom

basenovalordaunidadedeparticipaçãodosrespetivosfundosdeinvestimentoligados.

c) Imparidade dos ativos financeiros disponíveis para venda

ACompanhiadeterminaqueexisteimparidadenosseusativosdisponíveisparavendaquandoexisteuma

desvalorizaçãoprolongadaoudevalorsignificativonoseujustovalor(títulosderendimentovariável).

Adeterminaçãodeumadesvalorizaçãoprolongadaoudevalorsignificativorequerjulgamento.Nojulgamento

efetuado,aCompanhiaavaliaentreoutrosfatores,avolatilidadenormaldospreçosdasações.Adicionalmente,

asavaliaçõessãoobtidasatravésdepreçosdemercadooudemodelosdeavaliaçãoosquaisrequeremautilização

dedeterminadospressupostosoujulgamentonoestabelecimentodeestimativasdejustovalor.

Metodologiasalternativaseautilizaçãodediferentespressupostoseestimativas,poderáresultarnumnível

diferentedeperdasporimparidadereconhecidas,comoconsequenteimpactonosresultadosdaCompanhia.

VeradicionalmenteasNotas2e17.

d) Justo valor de propriedades de investimento

Aspropriedadesdeinvestimentosãoreconhecidasinicialmenteaocustodeaquisição,incluindooscustos

detransaçãodiretamenterelacionados,esubsequentementeaoseujustovalor.

Avalorizaçãodaspropriedadesdeinvestimentofaz-semedianteaconsideraçãodaponderaçãoajustada

acadacasodosvaloresresultantesdaaplicaçãodosseguintesdoismétodos:

a)Métododemercado;

b)Métododorendimento;

Alteraçõesaospressupostosconsideradosemcadaumdosmétodosdeavaliaçãopodemterumimpactosignificativo

nosvaloresdeterminados.

Duranteoexercíciode2011,aCompanhiaregistouumganhodevalornosseusimóveisderendimentos

nomontantede153.900euros(2010:(31.200)euros).


e) Pensões e outros benefícios a colaboradores

Adeterminaçãodasresponsabilidadesporpensõesdereformarequerautilizaçãodepressupostoseestimativas,

incluindoautilizaçãodeprojeçõesatuariais,rentabilidadeestimadadosinvestimentoseoutrosfatoresquepodem

terimpactonoscustosenasresponsabilidadesdoplanodepensões.Alteraçõesaestespressupostospoderiam

terumimpactosignificativonosvaloresdeterminados.


72

ACompanhiaconsideracomosegmentoprincipalosegmentodenegócio.Relativamenteaestesegmento,efetuar-se-á

orelatodainformaçãoporproduto,dividindoentreprodutosdepoupança,produtosdeprevidênciaeuniversal life.

Osprodutosdepoupançasãoprodutosquepreenchemasnecessidadesdeinvestimentodostomadoresdeseguro.

Osprodutosdeprevidência,protegemotomadordesegurocontraosriscosdemorte,invalidez,doençagravee

outros.Todososcontratosincluídosnesteúltimosegmentogarantembenefíciosaotomadordeseguro.Osprodutos

universal lifesãoprodutosquecombinamascaracterísticasdosprodutosdeproteçãocomosdepoupançagarantindo

aotomadordoseguroumcapitalemcasodemorteouinvalideze,emsimultâneo,atravésdosprémiospagosvai

sendoconstituídaumapoupança.

Noqueconcerneaosegmentogeográfico,todososcontratossãocelebradosemPortugalpeloqueexisteapenas

umsegmento.

Segmento principal – Segmento de negócio

reporte por segmentos em 31 de dezembro de 2011:

4.REPORTEPORSEGMENTOS

Previdência Universal Life OutrosPoupança TotalCONTADEGANHOSEPERDAS

Prémios brutos emitidos 36.501.018 15.837.122 5.420.246 373.167 58.131.553

Prémios de resseguro cedido 0 (2.745.838) (378.334) (13.219) (3.137.391)

Comissões de gestão (*) 0 0 0 6.553 6.553

Comissões e participação nos resultados de resseguro 0 195.718 69.471 6.798 271.987

Outras receitas / (despesas) 0 0 0 412.401 412.401

Ganhos 36.501.018 13.287.002 5.111.383 785.700 55.685.103

Custos com sinistros brutos - contratos de seguro 50.889.908 4.116.027 18.141.238 1.388.565 74.535.737

Parte dos resseguradores nos custos com sinistros 0 (544.869) (172.622) 0 (717.491)

Provisão matemática líquida de resseguro (10.058.432) (198.348) (12.031.781) (882.017) (23.170.578)

Participação nos resultados de seguro direto 6.010.676 813.177 827.451 0 7.651.303

Custos de aquisição e gastos administrativos 2.628.985 5.012.478 1.075.229 47.260 8.763.952

Outras despesas / (receitas) 0 0 0 274.341 274.341

Perdas 49.471.136 9.198.465 7.839.515 828.149 67.337.265

resultado operacional (12.970.118) 4.088.536 (2.728.132) (42.449) (11.652.162)

Resultados Financeiros 14.634.010 (18.249) 3.507.564 1.311.141 19.434.467

resultado antes de Impostos 1.663.892 4.070.287 779.432 1.268.692 7.782.305

Imposto (864.751) (2.115.393) (405.083) (659.360) (4.044.588)

rESulTado líquIdo do ExErCíCIo 799.141 1.954.894 374.349 609.333 3.737.717

(*) As comissões recebidas são geradas pela gestão de ativos e outros serviços relacionados, em resultado de contratos de seguro e contratos de investimento.

u.m: euros

[email protected]

73C. Anexos

reporte por segmentos em 31 de dezembro de 2010:

Previdência Universal Life OutrosPoupança TotalCONTADEGANHOSEPERDAS

Prémios brutos emitidos 55.005.654 14.900.514 6.385.583 332.659 76.624.410

Prémios de resseguro cedido 0 (2.532.354) (451.700) (18.649) (3.002.703)

Comissões de gestão (*) 0 0 0 2.728 2.728

Comissões e participação nos resultados 0 33.630 81.416 1.384 116.430

Outras receitas / (despesas) 0 0 0 149.211 149.211

Ganhos 55.005.654 12.401.790 6.015.298 467.334 73.890.077

Custos com sinistros brutos - contratos de seguro 36.032.795 5.523.451 23.944.670 1.416.937 66.917.853

Parte dos resseguradores nos custos com sinistros 0 (1.569.648) 67.541 0 (1.502.107)

Provisão matemática líquida de resseguro 22.976.501 (151.053) (16.289.665) (864.716) 5.671.066

Participação nos resultados de seguro direto 6.763.097 787.824 1.575.895 0 9.126.816

Custos de aquisição e gastos administrativos 2.265.446 3.685.945 973.640 34.940 6.959.971

Outras despesas / (receitas) 0 0 0 181.299 181.299

Perdas 68.037.839 8.276.519 10.272.080 768.460 87.354.898

resultado operacional (13.032.185) 4.125.271 (4.256.781) (301.127) (13.464.821)

Resultados Financeiros 17.963.625 382.556 5.180.276 2.377.000 25.903.456

resultado antes de Impostos 4.931.440 4.507.827 923.495 2.075.873 12.438.635

Imposto (1.110.090) (1.014.733) (207.883) (467.289) (2.799.995)

rESulTado líquIdo do ExErCíCIo 3.821.350 3.493.094 715.612 1.608.584 9.638.639

(*) As comissões recebidas são geradas pela gestão de ativos e outros serviços relacionados, em resultado de contratos de seguro e contratos de investimento.

Previdência Universal Life OutrosPoupança TotalDEMONSTRAÇÃODAPOSIÇÃOFINANCEIRA

Ativos de resseguro 0 1.951.986 2.523.476 5.640 4.481.102

Ativos intangíveis 0 0 0 44.840 44.840

Ativos financeiros 289.943.287 10.055.017 78.009.478 24.849.862 402.857.643

Caixa, depósitos à ordem, empréstimos e contas a receber 0 0 0 12.191.536 12.191.536

Outros ativos 0 0 0 17.713.347 17.713.347

ToTal dE aTIvoS 289.943.287 12.007.003 80.532.953 54.805.225 437.288.468

Provisões técnicas 294.960.164 9.466.607 80.171.736 13.389.122 397.987.627

Passivos financeiros da componente de depósito 0 0 0 11.427.125 11.427.125de contratos de seguros e de contratos de seguro e operações considerados para efeitos contabilísticos como contratos de investimento

Outros passivos 0 0 0 8.218.502 8.218.502

ToTal dE PaSSIvoS 294.960.164 9.466.607 80.171.736 33.034.749 417.633.255

u.m: euros

u.m: euros

74

2011 2010

Previdência Universal Life OutrosPoupança TotalDEMONSTRAÇÃODAPOSIÇÃOFINANCEIRA

Ativos de resseguro 0 2.906.620 2.742.592 5.842 5.655.054

Ativos intangíveis 0 0 0 64.656 64.656

Ativos financeiros 301.063.014 11.888.530 77.985.618 36.236.815 427.173.977

Caixa, depósitos à ordem, empréstimos e contas a receber 0 0 0 13.700.592 13.700.592

Outros ativos 0 0 0 13.435.860 13.435.860

ToTal dE aTIvoS 301.063.014 14.795.150 80.728.210 63.443.764 460.030.138

Provisões técnicas 296.849.215 10.642.864 94.220.208 14.215.785 415.928.072

Passivos financeiros da componente de depósito 0 0 0 10.996.929 10.996.929de contratos de seguros e de contratos de seguro e operações considerados para efeitos contabilísticos como contratos de investimento

Outros passivos 0 0 0 6.117.431 6.117.431

ToTal dE PaSSIvoS 296.849.215 10.642.864 94.220.208 31.330.145 433.042.432

Prémios brutos emitidos 58.131.553 76.624.410

Prémios de resseguro cedido (3.137.391) (3.002.703)

Prémios líquidos de resseguro 54.994.162 73.621.707

Variação da provisão para prémios não adquiridos, líquida de resseguro 125.731 37.522

Prémios adquiridos líquidos de resseguro 55.119.892 73.659.229

Osprémiosadquiridoslíquidosderessegurosãocomosegue:

Osprémiosderessegurocedidorespeitamàscoberturasdosprodutosdeprevidência,universal lifeeoutros,tal

comoreferidonaNota4.

DeacordocomosprincípiosdeclassificaçãodaIFRS4,osvaloresrecebidosrelativamenteacontratosdeseguroque

apenastransferemriscofinanceirosemparticipaçãonosresultadossãoclassificadoscomocontratosdeinvestimentos

econtabilizadosnopassivo.Destaforma,osvaloresrecebidosdecontratosparaosquaisoriscodeinvestimentoé

suportadopelotomadordeseguroecontratosdetaxafixasemparticipaçãonosresultadosnãosãocontabilizados

comoprémios.

5.PRéMIOSADqUIRIDOSlÍqUIDOSDERESSEGURO

u.m: euros

u.m: euros

[email protected]

75C. Anexos

2011 2010

2011

2010

Comissões de emissão 5.973 2.728

Penalização por resgate 580 0

ToTal 6.553 2.728

Prémios brutos emitidos de seguro direto 58.131.553

Relativos a contratos individuais 48.081.799

Relativos a contratos de grupo 10.049.753 58.131.553

Periódicos 29.466.578

Não periódicos 28.664.974 58.131.553

De contratos sem participação nos resultados 9.496.119

De contratos com participação nos resultados 48.635.434 58.131.553

Prémios brutos emitidos de resseguro aceite 0

Prémios brutos emitidos de resseguro cedido 3.137.391

Saldo dE rESSEGuro 2.170.337

Prémios brutos emitidos de seguro direto 76.624.410

Relativos a contratos individuais 65.848.043

Relativos a contratos de grupo 10.776.367 76.624.410

Periódicos 29.324.520

Não periódicos 47.299.891 76.624.410

De contratos sem participação nos resultados 7.965.109

De contratos com participação nos resultados 68.659.302 76.624.410

Prémios brutos emitidos de resseguro aceite 0

Prémios brutos emitidos de resseguro cedido 3.002.703

Saldo dE rESSEGuro 1.450.850

Algunsindicadoresrelativosaossegurosdevidapodemseranalisadoscomosegue:

Ascomissõesdecontratosdeseguroeoperaçõesconsideradosparaefeitoscontabilísticoscomocontratos

deinvestimentooucomocontratosdeprestaçãodeserviçossãoanalisadascomosegue:

6.COMISSÕESDECONTRATOSDESEGUROEOPERAÇÕESCONSIDERADOSPARAEFEITOSCONTABIlÍSTICOSCOMOCONTRATOSDEINVESTIMENTOOUCOMOCONTRATOSDEPRESTAÇÃODESERVIÇOS

u.m: euros

u.m: euros

u.m: euros

76

AscomissõesacimareferidassãocomissõesdeemissãocobradaspelaCompanhiaaquandodasubscriçãodeprodutos

emqueoriscodeinvestimentoésuportadopelotomadordeseguro.Estesmontantesincluemaspenalizaçõespor

resgatenomontantede580euros(2010:0euros).

Informaçãoqualitativaequantitativaacercadosráciosdesinistralidade,ráciosdedespesas,rácioscombinados

desinistrosedespesaseráciooperacional(resultantedaconsideraçãodosrendimentosobtidoscominvestimentos

afetosaosváriossegmentos),calculadossemdeduçãodoressegurocedido:

Oscustoscomsinistrosportipodesinistrossãodecompostoscomosegue:

Oscustoscomsinistroslíquidosderessegurosãoanalisadoscomosegue:

7.CUSTOSCOMSINISTROSlÍqUIDOSDERESSEGURO

2011 2010

Seguro direto 74.535.737 66.917.853

Montantes pagos 74.270.783 64.135.745

Prestações 73.523.719 63.525.948

Custos de gestão de sinistros imputados (Ver Nota 13) 747.064 609.797

Provisão para sinistros (variação) 264.954 2.782.108

resseguro cedido (717.491) (1.502.107)

Montantes pagos (1.869.019) (1.338.090)

Provisão para sinistros (variação) 1.151.528 (164.018)

CuSToS Com SINISTroS, líquIdoS dE rESSEGuro 73.818.246 65.415.746

2011 2010 Variação

Rácio de Sinistralidade 128% 87% 41%

Rácio de Despesas 15% 9% 6%

Rácio Combinado 143% 96% 47%

Rácio Operacional 13% 16% -3%

20102011 VariaçãoCUSTOSCOMSINISTROSDESEGURODIRETO

Maturidades 36.583.833 50% 36.790.174 55% -1%

Morte / Invalidez 5.934.748 8% 6.794.164 10% -13%

Rendas 1.303.037 2% 1.260.199 2% 3%

Resgates 30.321.002 41% 21.574.694 33% 41%

Outros (77.114) 0% (125.640) 0% -39%

IBNR (276.832) 0% 14.466 0% -2014%

ToTal 73.788.674 100% 66.308.057 100% 11%

u.m: euros

u.m: euros

u.m: euros

[email protected]

77C. Anexos

OtipodesinistroOutrosqueenglobaossinistrosreferentesàscoberturascomplementaresdeRendadeInvalidez

eExoneraçãodepagamentodeprémiosquesãoresponsáveispelaquasetotalidadedosmontantescontinuoua

apresentarumaevoluçãopositivaderivadadareduçãodonúmerodesinistrosocorridosbemcomodoencerramento

dealgunsprocessosquedevidoaoseucaráterprovisóriolevaramaoresultadoobservado.

Norespeitanteaosprodutosderiscoe,analisandooimpactodoresseguronosseusresultados,observamos

aseguinteevolução:

Dasuaanáliseresultaqueaodecréscimodocustocomsinistrosdesegurodiretode18%observadoentre

2010e2011correspondeuumdecréscimode44%novolumedesinistrosresseguradosdoqueresultouque

odecréscimodoscustoscomsinistroslíquidosderessegurocifra-seemapenas9%.Odiferencialobservado

entreareduçãodecustoscomsinistrosdeSeguroDiretoeSinistrosdeRessegurocedidoéconsequência

docancelamentodeumsinistroparticipadoem2008de750mileurosemqueoressegurotinhaumaquota

de670mileuros.

Sinistrosressegurocedido

Prémioderessegurocedido

Custocomsinistrosdesegurodireto(*)

Sinistrosressegurocedido

RC/SD

SRC/PRC

CUSTOSCOMSINISTROSDEMORTEINVAlIDEZEOUTROSDEPRODUTOSDERISCOVSSINISTROSDERESSEGUROCEDIDO

SINISTRODERESSEGUROCEDIDOVSPRéMIOSDERESSEGUROCEDIDO

2007 5.325.663 912.982 17,1%

2008 7.233.959 2.447.038 33,8%

2009 6.538.721 1.928.970 29,5%

2010 5.782.275 1.500.349 25,9%

2011 4.736.848 835.821 17,6%

2007 925.452 2.534.775 36,0%

2008 2.447.038 2.671.869 91,6%

2009 1.928.970 2.549.885 75,6%

2010 1.500.349 3.002.676 50,0%

2011 835.821 3.137.391 26,6%

(*) Apenas sinistros de seguro direto em produtos que geram sinistros de resseguro cedido.

ArubricaprovisãomatemáticadoRamoVida,líquidaderessegurorepresentaavariaçãodasresponsabilidades

daCompanhiacomcontratosdesegurodoramovidaecontratosdeinvestimentocomparticipaçãonos

resultados.


8.PROVISÃOMATEMÁTICADORAMOVIDAlÍqUIDADERESSEGURO

u.m: euros

u.m: euros

78

Arubricadeparticipaçãonosresultadoslíquidaderessegurorespeitaaoacréscimoderesponsabilidades

daCompanhiarelativoaosmontantesestimadosatribuíveisaostomadoresdesegurosemcontratosdeseguro

doRamoVidaecontratosdeinvestimentocomparticipaçãonosresultados.


Oscustospornatureza(custosindiretos)sãoprimeirocontabilizadospelasuanaturezaeposteriormenteimputados,

tendoporbaseumachavederepartição,aCustosdeAquisição,aCustosAdministrativos,aCustoscomSinistros,

aCustoscomInvestimentoseaCustosdeGestãodeFundosdePensões(verNota13).Ametodologiadeimputação

utilizadapara2011foiconsistentecomaquelaadotadaem2010.

Osfactosmaisrelevantesobservadosnavariaçãodoscustosimputadossão:

–FornecimentoseServiçosExternos:Aumentodoscustoscomtrabalhosespecializadoseoutrosfornecimentos

eserviçosrelacionadoscomtecnologiadeinformaçãoedesenvolvimentodeprojetosespeciais,nomeadamente,

acriaçãoeimplementaçãodeprocessosemetodologiasnoâmbitodo“SolvênciaII”;

–AmortizaçõeseDepreciações:Nãoobstanteofortedecréscimopercentual(32,6%)oimpactoemvalorabsoluto

émarginal,traduzindoaestratégiadealuguerjátomadaháalgunsanos;

Oscustosegastosdeexploraçãolíquidossãoanalisadoscomosegue:

9.PARTICIPAÇÃONOSRESUlTADOSlÍqUIDADERESSEGURO

10.CUSTOSEGASTOSDEEXPlORAÇÃOlÍqUIDOS

2011 2010

Custos de aquisição - Remunerações de mediação 1.666.844 1.640.696

Custos de aquisição imputados (Nota 13) 2.206.062 1.909.930

Custos de aquisição 3.872.906 3.550.626

Custos de aquisição diferidos (variação) 10.379 15.455

Custos administrativos - Remunerações de mediação 217.120 246.447

Custos administrativos imputados (Nota 13) 4.658.436 3.145.027

Custos gestão de fundos de pensões (Nota 13) 5.111 2.416

Gastos administrativos 4.880.667 3.393.890

Comissão e participação nos resultados de resseguro (271.987) ( 116.430)

CuSToS E GaSToS dE ExPloraçÃo líquIdoS 8.491.965 6.843.541

u.m: euros

[email protected]

79C. Anexos

–OutrasProvisões:criaçãodeprovisãopara

•processodepedidodeindemnizaçãodeumagente–232mileuros

•reestruturação–167mileuros

•responsabilidadesdecorrentesdoContratoColetivodeTrabalhoassinadonofinaldedezembro

–62mileuros

Oscustosdiretos(remuneraçõesdemediaçãoeincentivoscomerciaisregistadosnarubricadeoutroscustos

administrativos)registaramumaligeirareduçãode0,2%.Ascomissõesdeangariaçãoecobrança(registadas

narubricadeRemuneraçõesdemediação,noscustosdeaquisiçãoecustosadministrativos,respetivamente)

aumentaram0,04M€(sobreprémioscomerciaisedepósitosregistou-seumavariaçãode+0,7pp,de2,1%em2010

para2,8%em2011)queemtermospercentuaisrepresenta+2,6%essencialmentedevidoosprodutoscommenos

percentagemdecomissão,nomeadamenteossegurosdecapitalização,teremsofridoumaforteredução.

80

2011 2010RENDIMENTOS

dE JuroS dE aTIvoS FINaNCEIroS NÃo valorIzadoS 22.152.707 18.593.413

ao JuSTo valor Por vIa dE GaNhoS E PErdaS

afetos 21.683.363 18.033.714

Ativos financeiros disponíveis para venda

Juros 13.398.675 17.349.962

Empréstimos Concedidos e Contas a Receber

Juros 30.111 27.809

Investimentos a deter até à maturidade

Juros 8.242.256 654.042

Depósitos em instituições de crédito

Juros 12.322 1.900

Não afetos 469.344 559.699


Juros 94.201 205.480

Empréstimos Concedidos e Contas a Receber

Juros 194.795 5.177


Juros 177.275 349.120

Depósitos em instituições de crédito

Juros 3.072 -78

ouTroS 2.223.102 2.476.017

afetos 1.716.569 1.056.113

Ativos financeiros ao justo valor por via de resultados

Dividendos 53.690 6.255

Juros 366.344 347.456


Dividendos 1.296.535 702.402

Não afetos 506.533 1.419.905

Terrenos e Edifícios

Rendimento 214.956 175.476


Dividendos 291.577 1.244.429

ToTal 24.375.809 21.069.430

Osrendimentosporcategoriadeativosfinanceirossãoanalisadoscomosegue:

11.RENDIMENTOS

u.m: euros

[email protected]

81C. Anexos

Avariaçãosignificativadosrendimentosentre2011e2010éjustificadapeloaumentodejurosdeDívidaPública

influenciadapelaestratégiadoGroup Investment,iniciadanofinalde2010,cujoobjetivofoitrocartodasas

ObrigaçõesdoEstadodaZonaEuro,comexceçãodePortugal,porObrigaçõesdoEstadoPortuguês.Estaestratégia

originouqueosrendimentosem2011fossemsuperioresa2010,devidoaofactodataxadejuroefetiva(yield)

dosnovosativossersuperioràdosativosvendidos.

Partedoaumentoverificadoem2011deveu-se,também,àaquisiçãodenovosativosparaaplicaçãodomontante

de20.000.000eurosrelativoàprestaçãoacessóriapecuniária.Estesativosforamclassificadosnacategoria

deDisponíveisparavenda-DívidaPública.

Arubricadegastosfinanceirosrespeitaessencialmenteaoscustosimputadosàfunçãoinvestimentos(verNota13)

novalorde379.058euros(2010:359605euros).

Adicionalmenteestarubricaincluiaindaosgastosdeinvestimentosdiretosrelativosàcomponentededepósito

decontratosdeseguroeacontratosdeseguroeoperaçõesconsideradosparaefeitoscontabilísticoscomocontratos

deinvestimentonovalorde21.713euros(2010:782euros).

Oscustospornaturezasãoimputadosporfunçãocomosegue:

12.GASTOSFINANCEIROS

13.CUSTOSPORNATUREZAIMPUTADOS

2011 2010

Custos com sinistros (Nota 7) 747.064 609.797

Custos de aquisição (Nota 10) 2.206.062 1.909.930

Custos administrativos (Nota 10) 4.658.436 3.145.027

Custos gestão dos investimentos (Nota 12) 379.058 359.605

Custos gestão de fundos de pensões (Nota 10) 5.111 2.416

ToTal 7.995.731 6.026.775

u.m: euros

82

Adesagregaçãodoscustospornaturezaécomosegue:

2011 2010CUSTOSCOMOPESSOAl

CuSToS Com o PESSoal 3.081.968 2.826.201

Fornecimentos e serviços externos:

Trabalhos especializados 770.842 507.799

Serviços diversos - Outsourcing 468.796 87.096

Comunicações 466.636 351.478

Rendas e alugueres 288.810 262.428

Conservação e reparação 207.879 193.489

Deslocações, estadas e despesas de representação 201.062 309.846

Custos com cobrança de prémios 159.823 198.059

Publicidade e propaganda 55.822 70.360

Especialização para Projeto Solvência II 690.245 -

Grupo Zurich - Serviços de IT e projetos diversos (Nota 39) 368.915 390.623

Grupo Zurich - Serviços de gestão de investimentos (Nota 39) 162.975 137.281

Grupo Zurich - Licence Agreement (Nota 39) 156.037 176.864

Despesas condominio 46.014 46.014

Outros (de valor < 45.000 euros) 144.957 134.869

4.188.812 2.866.204

Impostos e taxas 52.766 59.883

amortizações/depreciações do exercício:

Ativos intangíveis (Nota 28) 19.816 19.816

Ativos tangíveis (Nota 27) 35.376 62.026

55.192 81.842

Provisões 476.161 45.000

Juros suportados 152 8.338

Comissões 140.680 139.307

7.995.731 6.026.775

Osvaloresmaissignificativossão:

–Trabalhosespecializadosrelacionadoscomconsultoria,auditoriaexterna,examesmédicos,digitalização

deapólicesdeseguroedesenvolvimentodeprojetosespeciais,nomeadamente,acriaçãoeimplementação

deprocessosemetodologiasnoâmbitodo“SolvênciaII”;

–Serviçosdeoutsourcingdesuporteaosistemainformático;

u.m: euros

[email protected]

83C. Anexos

–Comunicaçõestelefónicas,correiosetransmissõesdedados;

–Deslocações,estadasedespesasderepresentação;

–Arubricadeprovisõessofreuumacréscimosignificativodevidoaumprocessodepedidodeindemnização

deumagente(232mileuros),reestruturação(167mileuros)eresponsabilidadesdecorrentesdoContratoColetivo

deTrabalhoassinadonofinaldedezembro(62mileuros).

DuranteoanoaCompanhiaincorreunomontantede35.000eurosemDespesasConfidenciais(2010:35.000euros).

Oscustoscompessoaldecompõem-secomosegue:

Em31dedezembrode2011e2010nãoexistiamcréditosconcedidospeloGrupoaosmembrosdosConselhos

deAdministraçãoeFiscal.

2011 2010CUSTOSCOMPESSOAl

Remunerações

dos órgãos sociais 27.083 18.769

do pessoal 2.004.080 1.886.420

Encargos sobre remunerações 529.870 498.840

Benefícios pós-emprego

Planos de contribuição definida 0 0

Planos de benefícios definidos (ver Nota 14) 53.082 46.113

Benefícios de cessação de emprego 51.818 603

Seguros obrigatórios 63.176 61.439

Gastos de ação pessoal 30.452 24.304

Outros gastos com pessoal 49.806 17.283

Estimativa de bónus 272.602 272.431

ToTal 3.081.968 2.826.201

u.m: euros

84

2011 2010

Conselho de administração

Presidente

Remuneração e outros benefícios 7.160 7.020

administrador


Sub-total 8.638 8.469

Presidente da mesa da assembleia Geral


Conselho Fiscal

Presidente


vogal


vogal


Sub-total 19.639 15.968

diretores


Benefícios pós emprego 2.279 1.953

Sub-total 189.006 182.144

ToTal 219.963 209.208

Aremuneraçãodaspessoasquetêmautoridadeeresponsabilidadepeloplaneamento,direçãoecontrolo

daCompanhia,encontra-sedetalhadanoquadroabaixo:

Duranteoexercíciode2011aCompanhiateve,emmédia,64colaboradoresaoseuserviço(2010:62trabalhadores),

distribuídospelascategoriasprofissionaisconstantesnoquadro.Adicionalmenteapresenta-seonúmero

decolaboradoresporcategoriaprofissionalnofinaldosexercíciosde2010e2011:

Númeromédiodecolaboradoresporcategoriaprofissional

Númerodecolaboradoresporcategoriaprofissionalnofinal

doexercício

2011 2010 2011 2010

Dirigentes executivos (*) 0 0 0 0

Quadros superiores 19 16 19 16

Quadros médios 27 27 27 27

Profissionais altamente qualificados 3 4 3 4

Profissionais qualificados 15 15 15 15

Profissionais semi-qualificados 0 0 0 0

Outros 0 0 0 0

Total 64 62 64 62

(*) Inclui só os Administradores executivos.

u.m: euros

[email protected]

85C. Anexos

OsserviçosprestadospelosRevisoresOficiaisdeContassãoregistadosnarubricadetrabalhosespecializados.

OshonorárioscomoRevisorOficialdeContasascenderama82.625euros(2010:63.590euros),incluindoIVA,tendo

compreendidootrabalhoderevisãolegaldascontas,arevisãodasdemonstraçõesfinanceirasdosfundosdepensões

geridospelaCompanhia,aauditoriaàtaxaglobaldecustosparaefeitosdereporteàCMVMe,adicionalmente,

arevisãodosrelatóriosemapasdereporteprudencialsubmetidosaoISP.

OConselhoFiscal,noâmbitodassuasfunções,auferiu19.639eurosduranteoanode2011(2010:15.968euros).

DuranteoanoaCompanhiaincorreunomontantede35.000eurosemDespesasConfidenciais(2010:35.000euros).

Plano de benefícios definidosConformereferidonaNota2,nostermosdoestabelecidonoContratoColetivodostrabalhadoresdeSeguros,

aCompanhiaassumiuaresponsabilidadedepagaraosseuscolaboradorescomcontratodetrabalhoemvigoràdata

de22dejunhode1995quetenhamsidoadmitidosnaatividadeseguradoraatéessamesmadata,complementos

dereformaporvelhiceeporinvalidez.

OplanodepensõesdaZurichVidaéumPlanodeBenefícioDefinido,complementareindependentedoregime

públicodaSegurançaSocial.Anualmente,érealizadoumaavaliaçãoatuarialdeformaamonitorizaraperformance

eadequaçãodosativosfinanceirosfaceàsresponsabilidadesdoplano.

ParaefeitodeaplicaçãodaIAS19–Benefíciosaosempregados,ocustoassociadoaplanosdebenefíciosatribuídos

aosempregadosdeveserreconhecidoquandoorespetivobenefícioéauferido,istoé,àmedidaqueoempregado

vaiprestandoserviços,sendoqueodiferencialentreovalordasresponsabilidadesassumidaseosativosadquiridos

paracobriressaresponsabilidadedeveráestarrelevadonobalançodaCompanhia.

Note-sequeocusto,paraefeitodaIAS19,nãocorrespondenecessariamenteaovalorqueaCompanhiaentrega

anualmenteaoFundo,éantesdadopelosomatóriodocustodosserviçoscorrentes,comocustodosjurosecom

oresultadoesperadodosativos.

Parareconhecerosganhos/perdasatuariaisaCompanhiaoptoupelométododo“SORIE”,emqueosganhos

eperdasatuariaisdecadaanosãoreconhecidosemrubricaespecíficadocapitalpróprio.

métodos, pressupostos e hipóteses usados na avaliação atuarialOmétododecálculodocustodoserviçocorrenteedovaloratualdasresponsabilidadesporserviçospassadosdos

participantesdosbenefíciosdereformaporvelhiceedesobrevivênciadiferidausadonocenáriodefinanciamento

éoUnit CreditProjetado.

14.BENEFÍCIOSCONCEDIDOSACOlABORADORES

86

Osprincipaispressupostosconsideradosnosestudosatuariaispara31dedezembrode2011ede2010sãocomo

segue:

OfinanciamentodoplanodepensõesédaexclusivaresponsabilidadedaCompanhia,efetuadoatravésdeumFundo

dePensões.

Grupo de pessoas abrangidas:ApensãomensalaatribuiraoscolaboradoreséadefinidadeacordocomoestipuladonoanteriorContratoColetivo

deTrabalhodosTrabalhadoresdeSeguros.Estebenefícioégarantidoaoscolaboradoresquesereformarem

oupréreformaremnaatividadeseguradora.

Aentidaderesponsávelpelopagamentodapensãoéaempresaaoserviçodaqualocolaboradorseencontra

aoserviçonadatadareforma.Noentanto,havendoentidadespatronaisanteriores,abrangidaspeloantigoCCT

emquestão,estassãosolidáriasnopagamentodaspensõesdereforma.Podemosentãoconsiderarqueoplano

prevêdireitosadquiridoscondicionadospelacondiçãodeocolaboradorpertenceràatividadeseguradoranadata

dareforma.

Características da população

2011 2010PRESSUPOSTOSATUARIAIS

Tábua de mortalidade GRF80 GRF80

Tábua de invalidez EKV80 EKV80

Taxa de rendimento do fundo:

1.º Ano 3,90% 3,90%

Anos seguintes 3,64% 3,90%

Taxa de desconto 4.00% 4.00%

Taxa de crescimento salarial 3,0% 3,0%

Taxa de crescimento das pensões 1,50% 1,50%

Percentagem esperada de pré-reformas 0% 0%

Ativos Ex-ativos*PARTICIPANTES

2011 2010 2011 2010

Total de participantes 45 45 59 59

Idade média 45,1 44,1 47,6 46,6

Taxa média de crescimento salarial 4,53% 4,66% 0% -0,63%

* Ex-ativos: empregados dispensados com direitos adquiridos caso se reformem na atividade seguradora

[email protected]

87C. Anexos

reconciliação do valor presente da obrigação de benefícios definidos e do justo valor dos ativos do plano com os ativos e passivos reconhecidos no balanço:

reconciliação dos saldos de abertura e de fecho do valor presente da obrigação de benefícios definidos:

Aobrigaçãodebenefíciosdefinidos,aqualem31dedezembrode2011ascendea1.061.881euros(2010:968.712

euros),encontra-sefinanciadaporumFundodePensõesdeigualvalor,oquerepresentaumníveldefinanciamento

de100%.ACompanhianãotemplanosporfinanciar.

2011 2010

responsabilidades em 1 de janeiro 968.712 907.524

Custo dos serviços correntes 53.064 50.484

Custo dos juros 37.634 35.257

(Ganhos) e perdas atuariais nas responsabilidades 7.637 (19.402)

Benefícios pagos pela Companhia (5.166) (5.151)

Custo corrigido dos serviços passados 0 0

Cortes e liquidações 0 0

rESPoNSaBIlIdadES Em 31 dE dEzEmBro 1.061.881 968.712

2011 2010BENEFICIÁRIOS

rEForma vElhICE

Total de beneficiários 2 2

Idade média 70,5 69,5

2011 2010PRESSUPOSTOSATUARIAIS

responsabilidades em 31 de dezembro 1.061.881 968.712

Ativos 512.595 444.605

Ex-ativos 478.023 452.725

Pensionistas 71.263 71.382

Saldo do Fundo em 31 de dezembro 1.061.881 968.712

(Excesso) / Insuficiência do Fundo 0 0

u.m: euros

u.m: euros

88

2011 2010

Saldo do Fundo em 1 de janeiro 968.712 1.020.023

Retorno esperado dos ativos do plano 37.683 39.628

Ganhos e (perdas) atuariais (77.616) (90.418)

Contribuições do empregador 138.269 4.630

Contribuições de participantes no plano 0 0

Benefícios pagos pela Companhia (5.166) (5.151)

Cortes e liquidações 0 0

Saldo do FuNdo Em 31 dE dEzEmBro 1.061.881 968.712

reconciliação dos saldos de abertura e de fecho do justo valor dos ativos do plano:

Acontribuiçãodoanode2011foide138.269euros(2010:4.630euros)eincluiumacontribuiçãoextraordinária

de85.253euros,recomendadaparafinanciamentodovaloratualdasresponsabilidadesporserviçospassados

calculadoparaocenáriodefinanciamento.

a carteira de ativos do Fundo Pensões zurich vida é composta da seguinte forma (por classe de ativos):

ArubricaTítulosderendimentofixoincluiosjurosarecebernomontantede21.582euros(2010:18.671euros).

ACompanhianãoutilizaativosdoFundodePensões.OFundonãodetémtítulosemitidosporentidadesdoGrupo.

ApolíticadeinvestimentosdoFundoqueseencontradefinidacumprecomoslimitesprevistosnaNorma

Regulamentarn.º9/2007-R.

descrição da base usada para determinar a taxa esperada global de retorno dos ativos, incluindo o efeito das principais categorias de ativos do plano:Ataxautilizadafoi3,64%correspondenteàtaxadacurvacupãozerodaZonaEuro,fornecidapelaZurichInsurance

Group,comumaduraçãocorrespondenteàdosativosquecompõemacarteira.

2011 2010

Valor % Valor %

Títulos rendimento variável 60.162 6% 86.502 9%

Títulos rendimento fixo 872.587 82% 831.824 85%

Depósitos à ordem 134.482 13% 55.776 6%

ToTal doS aTIvoS do FuNdo 1.067.231 100% 974.101 100%

u.m: euros

u.m: euros

[email protected]

89C. Anexos

2011

2011

2010

2010

Custo de serviços correntes 53.064 50.484

Custo de juros 37.634 35.257

Retorno esperado dos ativos do plano e de eventuais direitos de reembolso (37.683) (39.628)

Outros 66 0

ToTal dE ImPaCToS No GaNhoS E PErdaS 53.082 46.113

(ativos) / Passivos a receber ou entregar em 1 de janeiro 0 (112.499)

Ganhos e perdas atuariais nas responsabilidades 7.637 (19.402)

Ganhos e perdas atuariais no fundo 77.616 90.418

Encargos do ano:

Custo dos serviços correntes 53.064 50.484

Custo dos juros 37.634 35.257

Retorno esperado dos ativos do plano (37.683) (39.628)

Contribuições efetuadas no ano e pensões pagas pela Companhia (138.269) (4.630)

rESPoNSaBIlIdadES Em 31 dE dEzEmBro 0 0

Indicação do gasto total reconhecido na Conta de Ganhos e Perdas do exercício corrente:

Evolução do saldo líquido de balanço:

Oretornorealdosativosdoplanofoide(39.934)euros(2010:(55.941)euros),incluindoopagamentodepensões

nomontantede(5.166)euros(2010:(5.151)euros).

Evolução dos ganhos / perdas atuariais reconhecidos no SorIE:

2011 2010

(Ganhos) / perdas atuariais reconhecidos no SorIE em 1 de janeiro (151.790) (222.806)

Ganhos / perdas atuariais do ano 85.253 71.016

nas responsabilidades 7.637 (19.402)

nos ativos do plano 77.616 90.418

(GaNhoS) / PErdaS aTuarIaIS rECoNhECIdoS No SorIE Em 31 dE dEzEmBro (66.537) (151.790)

u.m: euros

u.m: euros

u.m: euros

90

2010 2009 20082011 2007

Valor presente da obrigação de benefícios definidos 1.061.881 968.712 907.524 912.595 911.339

Justo valor dos ativos do plano 1.061.881 968.712 1.020.023 912.595 911.339

déFICE / (ExCEdENTE) do PlaNo 0 0 (112.499) 0 0

Ajustamentos de experiência resultantes

dos passivos do plano - (Ganho) / Perda 7.637 (19.402) 37.933 19.030

Ajustamentos de experiência resultantes dos ativos

do plano - Ganho / (Perda) (77.616) (90.418) 77.018 (46.814) 9.411

a evolução das responsabilidades, dos saldos do fundo e dos ganhos e perdas de experiência nos últimos cinco anos é como segue:

Plano de reforma Individual (PIr)Deacordocomon.º1dacláusula48ºdonovoCCT,“todosostrabalhadoresnoativoemefetividadedefunções,

comcontratosdetrabalhoportempoindeterminado,beneficiarãodeumplanoindividualdereforma,emcaso

dereformaporvelhiceouporinvalidezconcedidapelaSegurançaSocial,oqualsubstituiosistemadepensõesde

reformaprevistonoanteriorcontratocoletivodetrabalho”.AindadeacordocomonovoCCTnon.º2dacláusula

48º“ovalorintegralmentefinanciadodasresponsabilidadespelosserviçospassados,calculadoa31dedezembro

de2011,relativoàspensõesdereformaporvelhicedevidasaostrabalhadoresnoativo,admitidosaté22dejunho

de1995,queestavamabrangidospelodispostonacláusula51.ª,n.º4,doCCT,cujotextoconsolidadofoipublicado

noBoletimdoTrabalhoeEmprego,n.º32,de29deagostode2008,seráconvertidoemcontasindividuaisdesses

trabalhadores,nostermosedeacordocomoscritériosqueestiveremprevistosnorespetivofundodepensõesou

segurodevida,integrandoorespetivoplanoindividualdereforma”.

Faceaoexposto,oplanodebenefíciosdefinidosseráliquidadoeosaldodasresponsabilidadesdosbenefíciospor

velhiceintegralmentefinanciadasa31dedezembrode2011,serátransferidoparaumplanoindividualdereforma,

emformatoaindapordefinir.

Aprimeiracontribuiçãoanualdoempregadorparaoplanoindividualdereformaverificar-se-á:

a)Paraostrabalhadoresnoativo,admitidosnaatividadeseguradoraantesde22dejunhode1995—noano

de2015;

b)Paraostrabalhadoresnoativo,admitidosnaatividadeseguradoranoperíodocompreendidoentre22dejunho

de1995e31dedezembrode2009—noanode2012;

c)Paraostrabalhadoresnoativo,admitidosdepoisde1dejaneirode2010—noanoseguinteàqueleemque

completemdoisanosdeprestaçãodeserviçoefetivonaempresa,semprejuízododispostononúmeroseguinte.

u.m: euros

[email protected]

91C. Anexos

outros benefícios de longo prazoEm31dedezembrode2011aCompanhiacalculouovaloratualdoprémiodepermanênciaaliquidarnofuturo,

nãotendocontudoregistadoarespetivaresponsabilidade,aqualéimaterialnocontextodassuascontas.Durante

2012,ocálculoseráreavaliadoeorespetivovalordasresponsabilidadesseráregistadonascontasdaCompanhia.

Osganhoslíquidosdeativosepassivosfinanceirosnãovalorizadosaojustovaloratravésganhoseperdassão

decompostoscomosegue:

Avariaçãosignificativadasvaliasrealizadasentre2011e2010,estáinfluenciadapelosganhosobtidoscom

aestratégiadefinidapeloGroupInvestments,aquechamaramHome bias implementation,ecujoobjetivo

foitrocartodasasObrigaçõesdoEstadodaZonaEuro,comexceçãodePortugal,quefaziampartedasnossas

carteirasdeinvestimento,porObrigaçõesdoEstadoPortuguês,ficandoassimtotalmenteexpostoaPortugal,

nestaclassedeAtivos.

15.GANHOSlÍqUIDOSDEATIVOSEPASSIVOSFINANCEIROSNÃOVAlORIZADOSAOjUSTOVAlORATRAVéSGANHOSEPERDAS

2011 2010

Ganhos Perdas Total Ganhos Perdas Total

ativos financeiros disponíveis para venda

Obrigações e outros títulos de rendimento fixo 1.229.431 (1.896.464) (667.034) 18.592.444 (9.664.916) 8.927.529

De emissores públicos 1.229.412 (1.896.660) (667.248) 18.570.829 (9.664.308) 8.906.521

De outros emissores 18 196 214 21.616 (608) 21.008

Ações 3.497.318 (2.781.216) 716.102 989.520 (3.158) 986.362

Outros títulos de rendimento variável 61.622 0 61.622 185.173 (423.942) (238.769)

4.788.371 (4.677.680) 110.691 19.767.137 (10.092.015) 9.675.122

u.m: euros

92

2011 2010

Ganhos Perdas Total Ganhos Perdas Total

ativos financeiros ao justo valor por via de resultados

Obrigações e outros títulos de rendimento fixo

De emissores públicos 20.871 (719.634) (698.763) 41.134 (465.092) (423.958)

De outros emissores 38.377 (518.895) (480.518) 71.086 (274.224) (203.138)

Ações 205.508 (819.916) (614.408) 47.318 (33.786) 13.532

Outros títulos de rendimento variável 90.195 (279.827) (189.632) 69.345 (49.656) 19.689

354.951 (2.338.272) (1.983.321) 228.882 (822.758) (593.875)

Passivos financeiros ao justo valor por via de resultados 3.371.450 (1.699.660) 1.671.790 2.192.778 (1.892.880) 299.898

ToTal 3.726.401 (4.037.932) (311.531) 2.421.660 (2.715.638) (293.978)

Asperdasdeimparidade,líquidasdereversões,reconhecidasnosanosde2011e2010desagregam-secomosegue:

Entre2010e2011,aimparidadeevoluiudaseguinteforma:

17.PERDASDEIMPARIDADE,lÍqUIDASDEREVERSÃO

2011 2010IMPARIDADERECONHECIDANOANO

Títulos de Rendimento Variável

Ações 4.493.572 4.156.313

Títulos de Rendimento Fixo

Obrigações 58 0

ToTal 4.493.630 4.156.313

2011 2010EVOlUÇÃODAIMPARIDADE

Saldo inicial (ver Nota 23) 14.219.163 11.844.108

Reforço 4.493.630 4.156.313

Libertação por venda (5.118.720) (1.781.258)

Saldo FINal (vEr NoTa 23) 13.594.073 14.219.163

Osganhoslíquidosdeativosepassivosfinanceirosvalorizadosaojustovaloratravésganhoseperdas

sãodecompostoscomosegue:

16.GANHOSlÍqUIDOSDEATIVOSEPASSIVOSFINANCEIROSVAlORIZADOSAOjUSTOVAlORATRAVéSGANHOSEPERDAS

u.m: euros

u.m: euros

u.m: euros

[email protected]

93C. Anexos

ArubricadeOutrasprovisões(variação)incluiavariaçãodoajustamentoderecibosporcobrar.Oreforçorealizado

em31dedezembrode2011éde(25.305)euros(2010:(71.265)euros).

Ovaloracumuladodaimparidade,em2011e2010,pode-sedesagregarcomosegue:

19.OUTRASPROVISÕES(VARIAÇÃO)

2011 2010VAlORACUMUlADODEIMPARIDADESPORTIPODEATIVO

Títulos de Rendimento Variável

Ações 12.094.016 12.719.163

Títulos de Rendimento fixo

Obrigações

Outros emissores 1.500.058 1.500.000

ToTal 13.594.073 14.219.163

NarubricadeOutrosrendimentos/gastostécnicos,líquidosderesseguroestãoregistadososrendimentos

geradospelaprestaçãodeserviçosdegestãodosfundosdepensões.Ovalordesterendimentoem31de

dezembrode2011éde20.556euros(2010:23.444euros).

18.OUTROSRENDIMENTOS/GASTOSTéCNICOS,lÍqUIDOSDERESSEGURO

u.m: euros

94

2011 2010

GaSToS

Menos valias potenciais - imóveis de rendimento 0 109.100

Despesas confidenciais 35.000 35.000

Correção de IRC de 2010 56.903 0

Imposto retido no estrangeiro não recuperável 132.077 0

Outros gastos 25.056 75.034

Total gastos 249.036 219.134

rENdImENToS

Mais valias potenciais - imóveis de rendimento 0 (77.900)

Correção de IRC de 2008 e 2009 0 (64.256)

Mais valias obtidas com a venda de computadores e viaturas (48.875) (30.493)

Anulação / utilização de provisões (331.855) (25.683)

Outros rendimentos (11.115) (5.335)

Total rendimentos (391.845) (203.667)

ouTroS rENdImENToS / GaSToS (142.809) 15.468

Ovalordasmais/menosvaliaspotenciaisrelativasaosimóveisderendimento,em31dedezembrode2011,

estáconsideradonoGanhosePerdasnarubricaGanhoslíquidosdeativosnãofinanceirosquenãoestejam

classificadoscomoativosnãocorrentesdetidosparavendaeunidadesoperacionaisdescontinuadas.

Ovalordasmais/menosvaliaspotenciaisrelativasaosimóveisderendimentoem31dedezembrode2011

éde153.900euros(2010:(31.200)euros).

Osaldodestarubricaem31dedezembrode2011e2010éanalisadocomosegue:

21.CAIXAESEUSEqUIVAlENTESEDEPóSITOSÀORDEM

2011 2010

Caixa 7.494 9.812

Depósitos bancários imediatamente mobilizáveis 2.829.484 4.429.377

ToTal 2.836.978 4.439.188

ArubricadeOutrosrendimentos/Gastostemaseguintedecomposição:

20.OUTROSRENDIMENTOS/GASTOS

u.m: euros

u.m: euros

[email protected]

95C. Anexos

2011 2010


Titulos de dívida pública 923.495 1.300.536

De outros emissores públicos 1.477.430 1.615.527

De outros emissores 3.726.633 3.963.728

Ações 1.042.695 419.031

Outros títulos de rendimento variável

Unidades de participação de fundos de investimento mobiliário 3.940.539 2.394.814

valor dE BalaNço 11.110.792 9.693.636

valor dE aquISIçÃo 12.786.457 10.790.034

Todosostítulosevidenciadosnomapaacimasãotítuloscotados.

Osinstrumentosfinanceirosclassificadosdisponíveisparavendasãocomosegue:

23.ATIVOSDISPONÍVEISPARAVENDA


22.ATIVOSFINANCEIROSClASSIFICADOSNORECONHECIMENTOINICIAlAOjUSTOVAlORATRAVéSDEGANHOSEPERDAS

CustoAmortizado

(1)Reservadejustovalor Imparidade justoValor juro

DecorridoValordeBalanço

(1) Ou custo de aquisição no caso de ações e outros títulos de rendimentos variável

u.m: euros

u.m: euros

Positiva Negativa


De emissores públicos 369.283.416 936.523 (23.452.541) 346.767.398 8.271.701 355.039.098

De outros emissores 21.306.397 1.119.935 (958.225) (1.500.000) 19.968.107 506.085 20.474.192

Ações 38.558.463 4.642.242 (2.864.879) (12.719.163) 27.616.663 27.616.663

Outros títulos de rendimento variável 129.470 137.827 267.297 267.297

Saldo Em 31 dE dEzEmBro dE 2010 429.277.745 6.836.526 (27.275.645) (14.219.163) 394.619.464 8.777.785 403.397.250


De emissores públicos 196.110.156 1.577.837 (51.088.655) 146.599.338 3.892.025 150.491.363

De outros emissores 16.695.644 355.142 (4.563.327) (1.500.058) 10.987.402 506.569 11.493.971

Ações 35.278.094 641.287 (2.712.503) (12.094.015) 21.112.862 21.112.862

Outros títulos de rendimento variável 116.039 93.422 209.461 209.461

Saldo Em 31 dE dEzEmBro dE 2011 248.199.932 2.667.688 (58.364.485) (13.594.073) 178.909.063 4.398.594 183.307.657

96

Osmovimentosocorridosnasperdasporimparidadenosativosfinanceirosdisponíveisparavendaencontram-se

detalhadosnaNota17.

Areservadereavaliaçãoporajustamentosaojustovalordosativosfinanceirosdisponíveisparavenda

édecompostacomosegue:

Asprincipaiscontribuiçõesparaareservadejustovalorcomreferênciaa31dedezembrode2011podem

seranalisadasatravésdos10títuloscommaiorreservanegativacomosegue:

2011 2010

Mais Valias 2.667.688 6.836.526

Menos Valias (58.364.485) (27.275.645)

Reservas dos ativos reclassificados entre categorias (10.034.412) 0

Quota Parte dos Tomadores de Seguro 3.353.536 1.546.855

ToTal (62.377.672) (18.892.264)

Reservadejustovalor ImparidadeCustoAmortizado(1)

Valordemercado

Positiva Negativa

4,95% Portugal 2008-25.10.23 51.209.758 0 (22.476.058) 0 28.733.700

4,1% Republic of Portugal 2006-15.04.37 40.371.147 0 (16.032.247) 0 24.338.900



4,7% POLO III-CP FINANCE 2003-29.07.15 3.436.567 0 (2.407.353) 0 1.029.214

3,567% Parpublica Participações Públicas SGPS 2005 1.960.695 0 (1.148.195) 0 812.500

4,047% Rede Ferroviária Nacional 2006-16.11.26 1.999.967 0 (1.016.027) 0 983.940

5% Republic of Portugal 2002-15.06.12 22.356.592 0 (631.932) 0 21.724.660

4,5% Brisa Concessão Rodoviária S.A. 2006-05.12.16 1.901.851 0 (601.851) 0 1.300.000

4,191% Parpublica Participações Publ. 2004-15.10.14 1.499.244 0 (559.869) 0 939.375

(1) Ou custo de aquisição no caso de ações e outros títulos de rendimentos variável

Estarubricaéanalisadacomosegue:

24.EMPRéSTIMOSECONTASARECEBER

2011 2010INVESTIMENTOS

Empréstimos concedidos e contas a receber

Empréstimos sobre apólices 266.633 497.237

Outros empréstimos a empregados 81.703 93.199

ToTal 348.336 590.436

u.m: euros

u.m: euros

u.m: euros

[email protected]

97C. Anexos

Adecomposiçãodosinvestimentosadeteratéàmaturidadeéaseguinte:

Comoobjetivodereduziravolatilidadenoscapitaispróprios,aCompanhiaoptouporefetuarareclassificação

deseteobrigaçõesdedívidapúblicadeAtivosdetidosparavendaparaAtivosadeteratéàmaturidade,comefeito

a1dejaneirode2011.

Àdatadareclassificação,aCompanhiatinhaintençãoecapacidadededeterosreferidostítulosatéàmaturidade.

Osquadrosseguintesmostramodetalhedosativosreclassificados:

25.INVESTIMENTOSADETERATéÀMATURIDADE

2011 2010

Valor de Balanço Justo Valor Valor de Balanço Justo Valor


Títulos reclassificados 202.833.586 132.128.265 0 0

Titulos adquiridos em 2011 1.825.929 1.058.600 0 0

Outros títulos (JP Morgan) 10.327.232 11.115.961 19.454.959 20.717.294

214.986.748 144.302.827 19.454.959 20.717.294

2011

Reserva de reavaliação por Valor ajustamentos Alisamento P/L Custo Juro decorrido ValorTíTulo de Mercado no justo valor amortizado (*) (Balanço) de Balanço

OT 3,35% 15/10/2015 17.260.250 (477.410) 323.129 22.636.105 172.671 22.808.776

OT 3,6% 15/10/2014 8.724.000 (203.854) 105.991 11.470.310 90.885 11.561.195

OT 3,85% 15/04/2021 28.249.920 (4.942.513) 419.101 44.302.600 1.487.825 45.790.425

OT 4,45% 15/06/2018 22.404.000 (2.212.736) 210.616 36.112.227 967.814 37.080.041

OT 4,75% 14/06/2019 10.559.250 (1.283.605) 73.418 17.507.670 506.148 18.013.817

OT 4,8% 15/06/2020 26.570.860 (1.087.760) 353.235 44.520.691 1.310.138 45.830.829

OT 5,45% 23/09/2013 18.359.985 173.467 (41.011) 21.436.072 312.431 21.748.503

ToTal 132.128.265 (10.034.412) 1.444.479 197.985.674 4.847.913 202.833.586

* Valor de mercado de 2011 alisado até à maturidade.

u.m: euros

u.m: euros

98

2010

Reserva de reavaliação por Valor ajustamentos Custo Juro decorrido ValorTíTulo de Mercado no justo valor Alisamento P/L amortizado (*) (Balanço) de Balanço

OT 3,35% 15/10/2015 22.184.505 (605.881) 74.462 22.790.386 173.145 22.357.650

OT 3,6% 15/10/2014 11.289.960 (278.213) 14.658 11.568.173 91.134 11.381.094

OT 3,85% 15/04/2021 43.316.000 (5.510.012) 122.047 48.826.012 1.491.901 44.807.901

OT 4,45% 15/06/2018 35.544.800 (2.569.547) 14.837 38.114.347 970.466 36.515.266

OT 4,75% 14/06/2019 17.252.625 (1.465.232) (23.871) 18.717.857 507.534 17.760.159

OT 4,8% 15/06/2020 44.036.946 (1.218.271) 57.514 45.255.217 1.313.727 45.350.673

OT 5,45% 23/09/2013 21.576.533 272.917 (27.547) 21.303.615 313.287 21.889.820

ToTal 195.201.369 (11.374.238) 232.101 206.575.606 4.861.194 200.062.563

Avariaçãosignificativadoalisamentoentre2011e2010,éjustificadapelaaquisiçãodenovosativosnofinal

de2010,influenciadapelaestratégiadoGroup Investment,cujoobjetivofoitrocartodasasObrigaçõesdoEstado

daZonaEuro,comexceçãodePortugal,porObrigaçõesdoEstadoPortuguês.

Àdatadareclassificação,ataxadejuroefetiva(yield)dosativosfinanceirosreclassificadosparaativosadeter

atéàmaturidadeoscilavaentre4,7%e6,7%.

Paraalémdostítulosreclassificadosa1dejaneirode2011edotítuloadquiridonoexercício,aCompanhiajátinha

umtítulocomcupãozeroclassificadocomoadeteratéàmaturidade,comdatadevencimentoemmaiode2013.

Omovimentoocorrido,em2011,emterrenoseedifíciosderendimentopodeseranalisadocomosegue:

26.TERRENOSEEDIFÍCIOS

Saldoinicial Saldofinal

Valor Valor Valias Valor Valor

de aquisição de balanço Aquisições Beneficiações potenciais de aquisição de balanço

Terrenos 718.195 824.775 38.475 718.195 863.250

Edifícios 2.154.585 2.474.325 115.425 2.154.585 2.589.750

ToTal 2.872.780 3.299.100 0 0 153.900 2.872.780 3.453.000

u.m: euros

u.m: euros

[email protected]

99C. Anexos

Saldoinicial Saldofinal

Valor Valor Valias Valor Valor

de aquisição de balanço Aquisições Beneficiações potenciais de aquisição de balanço

Terrenos 718.195 832.575 0 0 (7.800) 718.195 824.775

Edifícios 2.154.585 2.497.725 0 0 (23.400) 2.154.585 2.474.325

ToTal 2.872.780 3.330.300 0 0 (31.200) 2.872.780 3.299.100

Osmovimentosocorridosduranteoanode2011sãoanalisadoscomosegue:

Osmovimentosocorridosduranteoano2010encontram-sedetalhadosnoquadroabaixo:

27.OUTROSATIVOSTANGÍVEIS

Aspropriedadesdeinvestimentosãoavaliadasanualmenteporperitosindependentes.Em2011,oresultado

dasavaliaçõesfoipositivonomontantede154mileuros(2010:menosvalialíquidade31mileuros),tendosido

reconhecidonosresultadosdoexercícionarubricaganhoslíquidosdeativosnãofinanceirosquenãoestejam

classificadoscomoativosnãocorrentesdetidosparavendaeunidadesoperacionaisdescontinuadas(verNota20).

Noexercíciode2010,estesganhosestãoreconhecidosnarubricaoutrosrendimentos/gastos(verNota20).

OsrendimentosegastosassociadosaTerrenoseEdifíciosdeRendimentosãoanalisadoscomosegue:

2011 2010

Rendimentos

Rendas e alugueres 214.956 175.476

Gastos

Reparações, Manutenções e outras despesas

Terrenos e Edifícios de Rendimento que geraram rendimentos 89.017 68.286

Terrenos e Edifícios de Rendimento que não geraram rendimentos 10.930 21.755

Saldoinicial AquisiçõesTransfe-rências

eabatesAlienações Depreciações Saldofinal

Valor Depre- Valor Regulari- Valor Depre- Valor

Bruto ciações líquido Reforço zações Bruto ciações líquido

Equipamento administrativo 152.985 152.985 0 0 (3.406) 0 0 3.406 149.579 149.579 0

Máquinas e ferramentas 13.384 13.384 0 0 0 0 0 0 13.384 13.384 0

Equipamento informático 60.148 55.281 4.867 0 (5.008) 0 3.436 5.008 55.140 53.709 1.432

Instalações interiores 628.847 504.037 124.810 0 (59.743) 0 31.470 59.743 569.104 475.764 93.340

Material de transporte 148.067 148.067 0 0 0 148.067 0 148.067 0 0 0

Outras imobilizações corpóreas 12.734 11.833 901 3.711 (8.675) 0 470 8.675 7.770 3.628 4.142

ToTal 1.016.166 885.588 130.578 3.711 (76.833) 148.067 35.376 224.900 794.977 696.064 98.913

u.m: euros

u.m: euros

u.m: euros

100

Considera-sequeovalorcontabilísticorelevado,nãodiferesignificativamentedovalorderealizaçãodosativos

tangíveisdetidos.Duranteosexercíciosde2011e2010nãoforamregistadasquaisquerperdasdeimparidade

nosativostangíveis.

Saldoinicial

Saldoinicial

Saldoinicial

Aquisições

Aquisições

Aquisições

Transfe-rências

eabates

Transfe-rências

eabates

Transfe-rências

eabates

Alienações

Alienações

Alienações

Depreciações

Amortizações

Amortizações

Saldofinal

Saldofinal

Saldofinal

Valor Depre- Valor Regulari- Valor Depre- Valor

Bruto ciações líquido Reforço zações Bruto ciações líquido

Equipamento administrativo 442.937 442.455 483 0 (289.952) 0 483 289.952 152.985 152.985 0

Máquinas e ferramentas 56.347 56.347 0 0 (42.962) 0 0 42.962 13.384 13.384 0

Equipamento informático 111.015 67.062 43.953 0 0 50.866 4.649 16.430 60.148 55.281 4.867

Instalações interiores 2.041.218 1.884.937 156.280 0 (1.412.371) 0 31.470 1.412.371 628.847 504.037 124.810

Material de transporte 243.222 218.582 24.640 0 0 95.155 24.640 95.155 148.067 148.067 0

Outras imobilizações corpóreas 37.247 35.563 1.685 0 (24.513) 0 784 24.513 12.734 11.833 901

ToTal 2.931.985 2.704.944 227.041 0 (1.769.798) 146.021 62.026 1.881.383 1.016.166 885.588 130.578

Valor Amorti- Valor Regulari- Valor Amorti- Valor

Bruto zações líquido Reforço zações Bruto zações líquido

Despesas com aplicações informáticas 1.656.764 1.592.108 64.656 0 0 0 19.816 0 1.656.764 1.611.924 44.840

ToTal 1.656.764 1.592.108 64.656 0 0 0 19.816 0 1.656.764 1.611.924 44.840

Valor Amorti- Valor Regulari- Valor Amorti- Valor

Bruto zações líquido Reforço zações Bruto zações líquido

Despesas com aplicações informáticas 1.656.764 1.572.292 84.472 0 0 0 19.816 0 1.656.764 1.592.108 64.656

ToTal 1.656.764 1.572.292 84.472 0 0 0 19.816 0 1.656.764 1.592.108 64.656

Osmovimentosocorridosduranteoanode2010sãoanalisadoscomosegue:

Osmovimentosocorridosduranteoano2011são:

Osmovimentosocorridosduranteoano2010são:

Duranteosexercíciosde2011e2010nãoforamregistadasquaisquerperdasdeimparidadenosativosintangíveis.

28.OUTROSATIVOSINTANGÍVEIS

u.m: euros

u.m: euros

u.m: euros

[email protected]

101C. Anexos

Asprovisõestécnicasdesegurodiretoeressegurocedidodecompõem-secomosegueem31dedezembro

de2011e2010:

Aprovisãomatemáticadoramovidaéanalisadacomosegue:

Aprovisãoparaprémiosnãoadquiridoséanalisadacomosegue:

29.PROVISÕESTéCNICASDESEGURODIRETOERESSEGUROCEDIDO

2011 2010

2011 2010

Seguro Seguro

Direto e Direto e

resseguro Resseguro resseguro Resseguro

aceite cedido Total aceite cedido Total

Provisão para prémios não adquiridos 1.652.185 (295.425) 1.356.759 1.756.091 (273.601) 1.482.490

Provisão matemática do ramo vida 364.446.416 (460.311) 363.986.105 378.658.846 (504.559) 378.154.287

Provisão para sinistros 23.417.409 (3.725.365) 19.692.044 23.152.454 (4.876.893) 18.275.561

Provisão para participação nos resultados 8.471.618 0 8.471.618 12.360.681 0 12.360.681

ProvISõES TéCNICaS dE rESSEGuro CEdIdo 397.987.627 (4.481.102) 393.506.526 415.928.072 (5.655.054) 410.273.019

Seguro Seguro

Direto e Direto e



Poupança 281.319.910 0 281.319.910 284.438.395 0 284.438.395

Previdência 1.032.447 (246.991) 785.456 1.130.832 (283.985) 846.848

Universal Life 68.769.116 (207.679) 68.561.437 78.890.037 (214.732) 78.675.304

Outros 13.324.943 (5.641) 13.319.303 14.199.582 (5.842) 14.193.739

ProvISÃo maTEmáTICa 364.446.416 (460.311) 363.986.105 378.658.846 (504.559) 378.154.287

2011 2010

Seguro Seguro

Direto e Direto e



Poupança 0 0 0 0 0 0

Previdência 1.652.185 (295.425) 1.356.759 1.756.091 (273.601) 1.482.490

Universal Life 0 0 0 0 0 0

Outros 0 0 0 0 0 0

ProvISÃo Para PrémIoS NÃo adquIrIdoS 1.652.185 (295.425) 1.356.759 1.756.091 (273.601) 1.482.490

u.m: euros

u.m: euros

u.m: euros

102

DeacordocomaIFRS4,oscontratosemitidospelaCompanhiaemqueapenasexistetransferênciaderisco

financeiro,semparticipaçãonosresultadosdiscricionária,sãoclassificadoscomocontratosdeinvestimento.

Nessabaseem31dedezembrode2011e2010,oscontratosemqueoriscodeinvestimentoésuportadopelo

tomadordesegurosãoclassificadoseregistadosnarubricapassivosporcontratosdeinvestimentos(verNota34).

AsprovisõesmatemáticasconstituídasparatodososcontratoscomercializadospelaCompanhiacorrespondem

aovaloratuarialestimadodocompromissoassumidoparacomosTomadoresdeSeguro,incluindoasparticipações

nosresultadosjádistribuídaseapósdeduçãodovaloratuarialdosprémiosfuturos.

Asprovisõesmatemáticasforamcalculadasindividualmenteparacadacontratoemvigoresegundoummétodo

atuarialprospetivo.

Asbasestécnicasinerentesaocálculodasprovisõesmatemáticasforamasmesmasqueasutilizadaspara

adeterminaçãodosprémioseestãodeacordocomoDecreto-lein.º94-B/98de17deabrilcomasalterações

doDecreto-lei8-C/2002de11dejaneiroeasnormasemitidaspeloISP.

Astaxastécnicasdejuroeastábuasutilizadasnocálculodasprovisõesmatemáticasforamasseguintes:

Contratos de Seguro

Cap

itais

Dife

ridos

ISP lob NOME Perfildetaxa

Apólicesemvigor

TábuademortalidadeDatainício

600 DBV Reforma (Grupo Fechado) 01-12-1995 GarMult GKF80 12 0,01%

601 DBV Reforma (Grupo Aberto) 01-01-1998 GarMult GKF80 9 0,01%

900 DBV Ouro 01-12-1995 GarMult GKF80 65 0,07%



903 DBV Ouro 01-03-2000 Gar80Eur GKF80 285 0,29%

1000 STF/Ouro 01-11-1995 GarMult GKF80 29 0,03%



1003 STF/Ouro 01-03-2000 Gar80Eur GKF80 34 0,03%

1200 DBT/Ouro 01-11-1995 GarMult GKF80 4 0,00%



1203 DBT/Ouro 01-03-2000 Gar80Eur GKF80 8 0,01%

1500 DB Platina 01-08-1997 GarMult GKF80 1 0,00%

1503 DB Platina 01-07-1999 Gar80Eur GKF80 1 0,00%

1504 DB Platina 01-03-2000 Gar80Eur GKF80 2 0,00%

2300 DBV Segura Financ 01-08-2001 Gar80Eur GKF80 5 0,01%

2600 DBV Plano Poupança 01-07-2001 Gar80Eur GKF80 35 0,04%

2700 DBV Futuro Gar F 01-08-2001 Gar80Eur GKF80 8 0,01%

[email protected]

103C. Anexos


Apólicesemvigor


2900 Solução Poupança Zurich 01-06-2003 Gar80Eur1 GKM80 232 0,23%

2901 Solução Investimento Zurich 01-06-2003 Gar80Eur1 GKM80 12 0,01%

2904 Solução Zurich Garantido 01-11-2003 Gar4,25% GKM80 32 0,03%

2905 Solução Zurich Garantido - Emissão de junho 01-07-2004 Gar3,75% GKM80 55 0,06%

2906 Solução Poupança Zurich - março 2005 01-03-2005 Gar80Eur1 GKM80 3.253 3,27%

2907 Solução Investimento Zurich - março 2005 01-03-2005 Gar80Eur1 GKM80 4.485 4,51%

3000 Solução Investimento Empresas Zurich 01-06-2003 Gar80Eur1 GKM80 69 0,07%

3001 Solução Investimento Empresas Zurich - Termo Def. 01-06-2003 Gar80Eur1 GKM80 2 0,00%

4400 GARANTIA EAGLE STAR 1997 01-10-1997 Gar4% PM6064 15 0,02%

4401 GARANTIA EAGLE STAR 1999 01-02-1999 Gar3% PM6064 25 0,03%

4600 Plano Ativo Investimento 01-12-1998 Gar3,5% GKM80 65%qx 17 0,02%

6500 ZURICH INVESTE (INDIVIDUAL) (L2 e L2U) 01-07-1990 Gar4% PF6064 223 0,22%

6501 POUPANÇA ZURICH 01-07-1997 Gar4% GRM80 82 0,08%

6502 INVESTIMENTO ZURICH 01-07-1997 Gar4% GRM80 26 0,03%

6503 ZURICH POUPANÇA 01-03-1999 Gar3% GRM80 503 0,51%

6504 ZURICH INVESTIMENTO 01-03-1999 Gar3% GRM80 238 0,24%

6505 POUPANÇA ZURITEL 01-11-2001 Gar3% GRM80 2 0,00%

6506 INVESTIMENTO ZURITEL 01-12-2001 Gar3% GRM80 0 0,00%

6700 ZURICH INVESTE / COLETIVO 01-10-1990 Gar4% PF6064 27 0,03%

6701 ZURICH INVESTE / COLECTIVO 3% 24-04-2002 Gar3% GRM80 8 0,01%

6100 MISTO CRÉDITOS PERIÓDICOS (3 CAPITAIS) 01-03-1990 Gar4% PM6064 1 0,00%

6101 CONJUNTO MISTO CRÉDITOS PERIÓDICOS (3C) 01-03-1990 Gar4% PM6064 3 0,00%

6102 MISTO CRÉDITOS PERIÓDICOS (4 CAPITAIS) 01-08-1990 Gar4% PM6064 6 0,01%

6103 MISTO 4 CAPITAIS (2 cabeças) 01-08-1990 Gar4% PM6064 8 0,01%

6105 CONJUNTO MISTO COM OPÇÕES 01-02-1991 Gar4% PM6064 1 0,00%

200 PPR 01-11-1995 GarMult GKF80 183 0,18%

201 PPR (Transf.) 01-12-1995 GarMult GKF80 10 0,01%

202 PPR 01-06-1999 GarMult GKF80 24 0,02%

203 PPR (Transf.) 01-10-1997 GarMult GKF80 3 0,00%

204 PPRE 01-10-1999 Gar80Eur GKF80 157 0,16%

205 PPR 01-03-2000 Gar80Eur GKF80 56 0,06%

206 PPR (Transf.) 01-04-2000 Gar80Eur GKF80 2 0,00%

3100 Solução PPR/E Zurich 01-06-2003 Gar80Eur1 GKM80 2.459 2,47%

3101 Solução PPR/E Zuritel 01-06-2003 Gar80Eur1 GKM80 2 0,00%

3102 Solução PPR/E Zurich - março 2005 01-03-2005 Gar80Eur1 GKM80 3.824 3,84%

3103 Solução FINIPPR 01-09-2006 Gar80Eur1 GKM80 191 0,19%

3105 Solução PPR Zurich 01-03-2007 Gar80Eur1 GKM80 18.569 18,67%

4100 SEGURO VIVO PPR 01-11-1990 Gar4% PM6064 45 0,05%

4200 EAGLE STAR PPR 1995 (L2L1 e L2L2) 01-11-1995 Gar4% PM6064 1.451 1,46%

4201 EAGLE STAR PPR (L2L3 e L2L4) 01-03-1999 GarMultF PM6064 556 0,56%

4700 PPR/E MAIS PR (L2L5 e L2l6) 01-08-2000 Gar3% PM6064 824 0,83%

Mis

tas

PPR

Cap

itais

Dife

ridos

104


Apólicesemvigor


6600 ZURICH PPR (L2PR e L2PRU) 01-07-1990 Gar4% GRM80 757 0,76%

6601 ZURICH PPR EXPERIENTE (L2PRX e L2PRXU) 01-10-1996 Gar4% PF6064 18 0,02%

6602 PLANO POUPANÇA REFORMA ZURICH (L2RZ e L2RZU) 01-07-1998 Gar3% GRM80 3.638 3,66%

6603 FINI PPR/E (L2FI e L2FIU) 01-12-1999 Gar3% GRM80 514 0,52%

6604 FINIPPR/E 4% (L2FT e L2FTU) 01-10-2000 Gar4% GRM80 96 0,10%

6605 PPR/E ZURITEL (L2PRT e L2PTU) 01-12-2001 Gar3% GRM80 4 0,00%

100 Rendas Vitalicias Imediatas 01-02-1998 Gar3,5% TV7377 1 0,00%

3200 Solução Rendas Zurich 01-06-2003 Gar2,5% GRF95 9 0,01%

3300 Solução Rendas Zurich Empresas 01-06-2003 Gar2,5% GRF95 4 0,00%

3301 Solução Rendas Zurich Empresas Reversível 01-06-2003 Gar2,5% GRF95 1 0,00%

3302 Solução Rendas Temporária Zurich Empresas 01-06-2003 Gar2,5% GRF95 1 0,00%

7000 RENDA VITALÍCIA IMEDIATA INDIVIDUAL 01-05-1995 Gar4% TV7377 2 0,00%

7100 RENDA VITALÍCIA IMEDIATA GRUPO 01-01-1994 Gar3% TV7377 7 0,01%

7101 RENDA VITALÍCIA IMEDIATA GRUPO REVERSÍVEL 01-01-1994 Gar3% TV7377 5 0,01%

7102 RENDA VITALÍCIA IMEDIATA GRUPO TEMPORÁRIA 01-01-1994 Gar3% TV7377 3 0,00%

6200 RENDA CERTA AMORTIZAÇÕES 01-03-1990 Gar4% PM6064 0 0,00%

300 Plano Previdência 01-11-1995 Gar4% GKM80 232 0,23%



700 DBV Grupo 01-12-1995 Gar4% GKM80 12 0,01%

701 DBV Grupo (CHDB Func.) 01-01-1996 Gar4% GKM80 1 0,00%

703 DBV Grupo (Barclays, BBVA) 01-05-1996 Gar4% GKM80 100 0,10%

704 DBV Grupo (TEXINS) 01-10-1996 Gar4% GKM80 291 0,29%

705 DBV Grupo (MEDIAALVES) 01-10-1996 Gar4% GKM80 148 0,15%

706 DBV Grupo (BBVA - Func.) 01-11-1996 Gar4% GKM80 19 0,02%

707 DBV Grupo (Ab. Taxa) 01-07-1996 Gar4% GKM80 1 0,00%

708 DBV Grupo (Abertos 1V) 01-09-1997 Gar4% GKM80 748 0,75%

709 DBV Grupo (Abertos 2V) 01-11-1997 Gar4% GKM80 617 0,62%

710 DBV Grupo (Grandes Emp.) 01-01-1999 Gar4% GKM80 2 0,00%

800 Super Temporário 01-11-1995 Gar4% GKM80 111 0,11%

1100 STF/ST 01-11-1995 Gar4% GKM80 133 0,13%

1400 PP 2V 01-11-1996 Gar4% GKM80 e GKF80 80 0,08%

1401 PP 2V 01-12-1996 Gar4% GKM80 e GKF80 110 0,11%

1402 PP 2V 01-02-1997 Gar4% GKM80 e GKF80 9 0,01%

2400 DBV Futuro Gar R 01-08-2001 Gar2,5% GKM80 6 0,01%

3400 Solução Prev. Vida + Zurich 01-06-2003 Gar2,5% GKM80 85% qx 2.087 2,10%

3401 Solução Prev. Vida + Zurich 2 cabeças 01-06-2003 Gar2,5% GKM80/GKF80 85% qx 397 0,40%

3402 Solução Prev. Vida Zurich 01-06-2003 Gar2,5% GKM80 e GKF80 180 0,18%

3403 Solução Prev. Vida Zurich 2 cabeças 01-06-2003 Gar2,5% GKM80 e GKF80 3 0,00%

3404 Solução Prev. Vida + Zurich - março 2005 01-03-2005 Gar2,5% GKM80 85% qx 6.696 6,73%

Rend

asTe

mpo

rário

sPP

R

[email protected]

105C. Anexos


Apólicesemvigor


3405 Solução Prev. Vida + Zurich 2 cabeças - março 2005 01-03-2005 Gar2,5% GKM80/GKF80 85% qx 419 0,42%

3406 Solução Crédito Vida Zurich (1 Vida) 01-03-2005 Gar2,5% GKM80 75% qx 1.204 1,21%

3407 Solução Crédito Vida Zurich (2 Vidas) 01-03-2005 Gar2,5% GKM80/GKF80 75% qx 1.630 1,64%

3408 Zurich Absolutamente Simples 01-09-2007 Gar2,5% GKM80/GKF80 75% qx 4.774 4,80%

3409 Solução Crédito Vida Zurich (1 Vida) junho 2008 08-06-2001 Gar2,5% GKM95 1.456 1,46%

3410 Solução Crédito Vida Zurich (2 Vidas) junho 2008 08-06-2001 Gar2,5% GKM95/GKF95 2.353 2,37%

3411 Solução Protecção Vida Zurich (1 Vida) outubro 2008 01-06-2008 Gar2,5% GKM95 459 0,46%

3412 Solução Protecção Vida Zurich (2 Vidas) outubro 2008 01-06-2008 Gar2,5% GKM95/GKF95 89 0,09%

3413 Solução Protecção Vida Zurich I (1 Vida) set-2009 01-09-2009 Gar2,5% GKM95 110 0,11%

3414 Solução Protecção Vida Zurich II (2 Vidas) set-2009 01-09-2009 Gar2,5% GKM95/GKF95 17 0,02%

3500 Solução Prev. Vida + Zurich Grupo 01-06-2003 Gar2,5% GKM80 85% qx 629 0,63%

3501 Solução Prev. Vida + Zurich 2 cabeças Grup 01-06-2003 Gar2,5% GKM80/GKF80 85% qx 778 0,78%

3502 Solução Previdência Zurich - Empresas 01-06-2003 Gar2,5% GKM80 85% qx 35 0,04%

3506 Solução Crédito Vida Zurich (1 Vida) Grupo 01-03-2005 Gar2,5% GKM80 75% qx 1.041 1,05%

3507 Solução Crédito Vida Zurich (2 Vidas) Grupo 01-03-2005 Gar2,5% GKM80 75% qx 1.322 1,33%

3508 Solução Previdência Zurich Grp Empreg 01-10-2005 Gar2,5% GKM80 50 0,05%

3509 Solução Previdência Zurich Grp Empreg 2V 01-10-2005 Gar2,5% GKM80 61 0,06%

3510 Solução Previdência Vida Zurich - Empresas 01-05-2007 Gar2,5% GKM80 85% qx 13 0,01%

3511 Solução Previdência Vida Zurich - Empresas TX Fixa 01-06-2003 Gar2,5% GKM80 85% qx 16 0,02%

3512 Solução Previdência Zurich - Empresas (DInit Variável) 03-06-2001 Gar2,5% GKM80 85% qx 1 0,00%

3513 Solução Crédito Vida Zurich (1 Vida) Grupo junho 2008 08-06-2001 Gar2,5% GKM95 966 0,97%

3514 Solução Crédito Vida Zurich (2 Vidas) Grupo junho 2008 08-06-2001 Gar2,5% GKM95/GKF95 1.735 1,74%

3515 Solução Previdência Vida Zurich - Empresas TX Fixa (Dinit fixa) 01-01-2008 Gar2,5% GKM80 85% qx 16 0,02%

3517 Solução Previdência Vida Zurich Empresas 21-10-2009 Gar2,5% GKM80 85% qx 1 0,00%

3503 Solução Previdência Zurich - Empresas 01-06-2003 Gar2,5% GKM80 85% qx 195 0,20%

4300 VIDA MAIS 01-11-1996 Gar4% GKM80 76,5%qx 100 0,10%

4301 VIDA MAIS 01-11-1996 Gar4% GKM80 76,5%qx 5 0,01%

4500 Plano Ativo Dupla Proteção 01-12-1998 Gar3,5% GKM80 65%qx 9 0,01%

4800 CREDIVIDA 01-07-2000 Gar4% GKM80 235 0,24%

4801 CREDIVIDA 2 C 01-09-2001 Gar4% GKM80 12 0,01%

6000 TEMPORÁRIO ANUAL RENOVÁVEL GRUPO FECHADO 01-01-1990 Gar4% PM6064 62 0,06%

6001 TEMPORÁRIO ANUAL RENOVÁVEL GRUPO ABERTO 01-03-1994 Gar4% GRM80 3 0,00%

6002 TEMPORÁRIO ANUAL RENOVÁVEL GRUPO-ANTRAL 01-07-1998 Gar4% GKM80 353 0,35%

6003 Temporário Anual Renovável 01-01-1990 Gar4% GKM80 7 0,01%

6004 Temporário Anual Renovável - Abílio Tixeira 01-01-1990 Gar4% GKM80 137 0,14%

6005 Temporário Anual Renovável - Tarifa fixa 01-01-1990 Gar4% GKM80 5 0,01%

6006 Temporário Anual Renovável - Abílio Teixeira 2 vidas 01-01-1990 Gar4% GKM80 32 0,03%

6007 TEMPORÁRIO ANUAL RENOVÁVEL GRUPO 01-01-1990 Gar4% PM6064 2 0,00%

6300 TEMPORÁRIO A PRÉMIOS ANUAIS 01-06-1990 Gar4% PM6064 7 0,01%

6301 CONJUNTO TEMPORÁRIO A PRÉMIOS ANUAIS 01-07-1990 Gar4% PM6064 1 0,00%

Tem

porá

rios

106


Apólicesemvigor


6302 ZURICH UNIRISCO 01-10-1996 Gar4% GRM80 6 0,01%

6303 CONJUNTO ZURICH UNIRISCO 01-11-1996 Gar4% GRM80 2 0,00%

6304 TEMP. ANUAL RENOV. INDIVIDUAL-A.ALUGUER 01-08-1998 Gar4% GKM80 2 0,00%

7200 ZURICH PREVIDÊNCIA 01-06-1996 Gar4% GKM80 817 0,82%

7201 PREVIDÊNCIA ZURICH 05-07-1997 Gar4% GKM80 6.548 6,58%

7202 PREVIDÊNCIA ZURICH 2 cabeças 01-07-2001 Gar4% GKM80 226 0,23%

7203 PREVIDÊNCIA ZURITEL 1 cabeça 01-11-2001 Gar4% GKM80 1 0,00%

8100 SOLUÇÃO CRÉDITO HABITAÇÃO ZVIDA I 01-12-2009 Gar2,5% GKM95 1.787 1,80%

8101 SOLUÇÃO CRÉDITO HABITAÇÃO ZVIDA II 01-12-2009 Gar2,5% GKM95/GKF95 3.394 3,41%

8200 Zicro 19-10-2010 Gar2,5% GKM95 85% qx 190 0,19%

3700 Solução Seguro Vivo Zurich 01-06-2003 GarMultF1 PM6064 248 0,25%

3701 Solução Júnior Zurich 01-06-2003 Gar80Eur1 GRM80 153 0,15%

3703 Solução Júnior Zurich 2006 01-01-2006 Gar80Eur1 GRM80 883 0,89%

4000 SEGURO VIVO 1987 (L2E1 L2E2 e L2E3) 01-01-1987 Gar4% PM6064 5.023 5,05%

4001 SEGURO VIVO (L2J1 L2J2 e L2J3) 01-07-1997 GarMultF PM6064 135 0,14%

4002 SV 99 NC (L2H1 L2H2 e L2H3) 01-06-1999 GarMultF PM6064 808 0,81%

6900 VITA CRIANÇA 01-07-1991 Gar4% PM6064 1.333 1,34%

6902 FEMINA 01-08-1993 Gar4% PM6064 63 0,06%

6903 PLANO CRIANÇA 01-08-1993 Gar4% PM6064 52 0,05%

6904 ZURICH MULTIPLANO 01-10-1994 Gar4% PM6064 381 0,38%

6905 ZURICH MULTIPLANO FAMÍLIA 01-03-1995 Gar4% PM6064 77 0,08%

6906 POUPANÇA CLUNY 01-09-1995 Gar4% PM6064 7 0,01%

6907 POUPANÇA CLUNY 01-10-1995 Gar4% PM6064 9 0,01%

6908 CRESCER VIDA 01-07-1997 Gar4% GKM80 446 0,45%

6909 PLANO POUPANÇA MULHER 01-11-1998 Gar3% GRM80 1 0,00%

500 Vida Inteira 01-12-1995 Gar4% GKM80 161 0,16%

1300 DBT/VI 01-11-1995 Gar4% GKM80 66 0,07%

3800 Solução Vida Inteira Zurich 01-06-2003 Gar2,5% GKM80 4 0,00%

6400 Vida Inteira 01-05-1990 Gar4% PM6064 1 0,00%

Tem

porá

rios

Uni

vera

l life

Vid

a In

teira


Apólicesemvigor


1900 Unit Link DBV 01-07-2001 Ligado NA 3 0,00%

3600 Solução Multifundos Zurich 01-12-2003 Ligado NA 5 0,01%

3601 Solução Multifundos Meiral 22-06-2006 Ligado NA 1 0,00%

3602 Solução Multifundos Zurich - Protocolo DB 01-12-2006 Ligado NA 5 0,01%

3603 Solução Multifundos Zurich II - Protocolo DB 01-12-2009 Ligado NA 3 0,00%

3604 BBVA Unit Linked 01-03-2010 Ligado NA 9 0,01%

Uni

t Li

nked

Contratos de Investimento

[email protected]

107C. Anexos

Emqueacolunaperfildetaxacorrespondeàsseguintestaxastécnicas:

Aprovisãoparasinistrosporsegmentodenegócioéanalisadacomosegue:

PERFIlDETAXA

DivDB Taxa de Dividendos da DB

DivDBPPR Taxa de Dividendos dos PPR DB

DivESPPR Taxa Dividendos Eagle Star PPR

DivFiniPPR Taxa de Dividendos FiniPPR

DivGES Taxa Dividendos Garantia Eagle Star

DivINVZL Taxa de Dividendos Investe ZL

DivL2C Taxa de Dividendos Vita Criança ZL

DivPPREXZL Taxa de Dividendos PPR Experiente ZL

DivPPRZL Taxa de Dividendos PPR ZL

DivSVES Taxa Dividendos Seguro Vivo

DivSVPPRES Taxa Dividendos Seguro Vivo PPR

DivVMES Taxa de aumento das Garantias p/Ano civil (Vida Mais)

DivZV Taxa de dividendos novos produtos Zurich Vida

Gar2,5% Taxa Garantida Constante

Gar3% Taxa Garantida Constante



Gar4% Taxa Garantida Constante


Gar80Eur 80% da Euribor 12 meses no minimo de 1% e máximo de 4%

Gar80Eur1 80% da Euribor 12 meses no máximo de 4%

GarMult Múltiplas Taxas Garantidas: 4%, 3% e Gar80Euro

GarMultF Taxa garantida por fundos - Seguro Vivo 4% (F101) e 3% (F102)

GarMultF1 Taxa garantida por fundos - Seguro Vivo 4% e Euribor (F101)

Ligado Sem taxa garantida e sem participação nos resultados (UL)

Descrição

2011 2010

Seguro Seguro

Direto e Direto e



Poupança 7.270.346 0 7.270.346 4.982.906 0 4.982.906

Previdência 5.997.526 (1.409.570) 4.587.956 6.908.844 (2.349.034) 4.559.809

Universal Life 10.085.359 (2.315.795) 7.769.564 11.244.502 (2.527.859) 8.716.643

Outros 64.179 0 64.179 16.203 0 16.203

ProvISÃo Para SINISTroS 23.417.409 (3.725.365) 19.692.044 23.152.454 (4.876.893) 18.275.562

u.m: euros

108

Aprovisãoparasinistroscorrespondeaossinistrosocorridoseaindanãopagosàdatadobalançoeincluiuma

provisãoestimadanomontantede986.579euros(2010:1.263.412euros)relativoaossinistrosocorridosantes

dofinaldoanoeaindanãoreportados(IBNR).

Osmovimentosocorridosnoexercícionaprovisãoparasinistrossãoapresentadoscomosegue:

Aparticipaçãonosresultadosatribuídaéapuradaparacadaapólicedeacordocomoesquemadeparticipação

associado.

Saldo a 1 dE JaNEIro dE 2010 20.370.346

Sinistros ocorridos

Próprio ano 63.001.184

Anos anteriores 3.306.872

Montantes pagos

Próprio ano (60.233.110)

Anos anteriores (3.292.839)

Saldo a 31 dE dEzEmBro dE 2010 23.152.454

Sinistros ocorridos

Próprio ano 70.560.161

Anos anteriores 3.228.513

Montantes pagos

Próprio ano (69.967.920)

Anos anteriores (3.555.799)


u.m: euros

[email protected]

109C. Anexos

Técnica Financeira Global

Geral com Participação Modalidades do Fundo Autónomo DB 90%

Geral sem Participação Credivida ES Sem Participação

Fundo PPR - Zurich Vida Eagle Star PPR 90%

Geral com Participação Garantia ES 75% 85%

Geral com Participação Investe ZL 85%

Geral com Participação Universal Life L2A 85% 85%

Geral com Participação Universal Life L2B 85% 85%

Geral com Participação Universal Life L2C 85% 85%

Geral com Participação Universal Life L2D 85% 85%

Geral com Participação Universal Life L2F 85% 85%

Geral com Participação Universal Life L2P 85% 85%

Geral com Participação Universal Life L2Z 85% 85%

Geral sem Participação Misto ZL Sem Participação

Geral com Participação Plano Ativo DP ES 100%

Geral com Participação Plano Ativo Invest. ES 75% 85%

Fundo PPR - Zurich Vida Modalidades do Fundo PPR DB 90%

Fundo PPR - Zurich Vida PPRE ES 90%

Fundo PPR - Zurich Vida PPR Finibanco 100% 100%

Fundo PPR - Zurich Vida PPR Experiente ZL 85%

Fundo PPR - Zurich Vida PPR Zurich ZL 85%

Geral com Participação Rendas DB 90% 90%

Geral com Participação Rendas Grupo ZL 85% 85%

Geral com Participação Rendas Individual ZL 85% 85%

Geral com Participação Seguro Vivo ES 75% 85%

Fundo PPR - Zurich Vida Seguro Vivo PPR ES 90%

Geral com Participação Temporários Grupo Apuramento em Pool ou individualizado

Geral sem Participação Temporários Individual Sem Participação

Geral sem Participação Temporários Zurich Sem Participação

Geral com Participação Vida Inteira 75% 75%

Geral com Participação Vida Mais ES 100%

Geral sem Participação Produtos Sem Part. Sem Participação

Geral com Participação Produtos Financeiros c/Participaçao 75%

Geral com Participação Produtos Mistos ZV 75%

Geral com Participação Apuramento em Pool Apuramento em Pool

Fundo PPR - Zurich Vida PPR ZV 75%

Fundo PPR - Zurich Vida Solução FiniPPR 75%

ContaderesultadosFUNDO Taxadeparticipaçãomínima

Osesquemasdeparticipaçãoassentamnosresultadostécnicose/oufinanceirosdecadamodalidadedeacordo

comoquadroanexo:

110

Deigualformaaparticipaçãonosresultadosaatribuirresultantedasvaliaspotenciaisdecadacarteiradeativosé

calculadaconsiderandoapercentagemdeparticipaçãofinanceiraouglobaldevidaacadaesquemadeparticipação.

NoExercíciode2011procedeu-seaumadistribuiçãoadicionaldepartedaparticipaçãonosresultadosaatribuir

resultantedatransiçãooquesetraduziunumincrementodaparticipaçãonosresultadosatribuídanovalorglobal

de542.999euroscorrespondenteaummínimode10%dovalordisponíveldistribuídopelosdiversosfundosonde

tiveramorigem.

Estesmovimentosacrescidosdasvalorizaçõesinerentesàcarteiraaindadetidaocasionaramaqueovalorda

provisãoparaparticipaçãonosresultadosaatribuirpassassede2.349.680eurosnofinaldoexercíciode2010

paravalorzeronofinaldoexercíciode2011.

Nosquadrosseguintesapresentam-seosvaloresdeparticipaçãoatribuídaparacadafundoautónomodeacordo

comospressupostosapresentadosalémdosvaloresdaparticipaçãoaatribuiredovalortotaldasProvisões

matemáticas.

Aprovisãoparaparticipaçãonosresultadoscorrespondeamontantesatribuídosaosseguradosouaosbeneficiários

doscontratosdeseguro,sobaformadeparticipaçãonosresultados,quenãotenhamaindasidodistribuídos

ouincorporadosnaprovisãomatemáticadoramovida.

ParticipaçãonosResultados ProvisãoMatemáticaFUNDOAUTóNOMO

No Início Resultados No Fim No Início No Fim

do ex. Participação (*) Distribuídos do ex. do ex. do ex.

Geral com Participação 1.094.133 1.557.642 955.607 1.696.168 135.764.774 139.800.994

Fundo PPR - Zurich Vida 3.845.160 3.175.671 3.596.778 3.424.053 231.388.843 230.936.463

4.939.293 4.733.312 4.552.384 5.120.221 367.153.617 370.737.457

2011 2010

Geral com Participação 0 2.277.743

Fundo PPR - Zurich Vida 0 71.937

0 2.349.680

ParticipaçãonosResultadosaatribuirFUNDOAUTóNOMO

u.m: euros

u.m: euros

[email protected]

111C. Anexos

Amovimentaçãonaprovisãoparaparticipaçãonosresultadosparaosexercíciosfindosem31dedezembrode2011

e2010éanalisadacomosegue:

Aprovisãoparaparticipaçãonosresultadosaatribuirincluioajustamentorelativoaoshadow accounting,oqual

correspondeàestimativadosganhoseperdaspotenciaisnosativosafetosàcoberturaderesponsabilidadescom

contratosdeseguroecontratosdeinvestimentocomparticipaçãonosresultadosdiscricionária,atéaomontanteem

queéexpectávelqueostomadoresdesegurovenhamaparticiparnessesganhoseperdasnãorealizadas,nomomento

emqueasmesmassetornemefetivas,deacordocomosrespetivostermoscontratuaiselegislaçãoaplicável.

Em31dedezembrode2011e2010,aprovisãoparaparticipaçãonosresultadosaatribuiréanalisadacomosegue:

NoExercíciode2011procedeu-seaumadistribuiçãoadicionaldepartedaparticipaçãonosresultadosaatribuir

resultantedatransiçãooquesetraduziunumincrementodaparticipaçãonosresultadosatribuídanovalorglobal

de542.999euroscorrespondenteaummínimode10%dovalordisponível,distribuídospelosdiversosfundos

ondetiveramorigem.

Estesmovimentos,acrescidosdacompensaçãodosajustamentosnegativosdojustovalordosinvestimentosafetos

comparticipaçãonosresultados,naparteestimadadotomadordeseguro,originaramumavariaçãonaprovisão

de2.349.680eurosfacea2010.

ParticipaçãonosresultadosSEGMENTODENEGóCIO

Resultados

No início do ex. Participação (*) distribuídos No fim do ex.

Poupança 7.110.108 6.199.747 6.939.946 6.369.908

Previdência 847.097 813.177 875.825 784.449

Universal Life 2.053.796 1.181.378 1.917.914 1.317.260

Outros 0 0 0 0

ToTal 10.011.001 8.194.302 9.733.685 8.471.618

2011 2010SEGMENTODENEGóCIO

Poupança 0 317.806

Previdência 0 0

Universal Life 0 2.031.874

Outros 0 0

ToTal 0 2.349.680

2011 2010

Valias títulos já alienados (Transição) 3.353.536 3.896.535

Valias títulos em carteira (3.353.536) (1.546.855)

ToTal 0 2.349.680

u.m: euros

u.m: euros

u.m: euros

112


Arubricadecontasareceberporoutrasoperações–prestaçõesdecontasdeMediadoresdesegurosincluiuma

contadepassagemnovalorde1.647.742euros(2010:3.966.667euros)ondesãoregistadososvaloresareceber

dosagentescombasenoboletimdeprestaçãodecontasenviadopeloagente,paraosquaisaCompanhiaainda

nãodispõedopagamento.Estacontaédebitadaporcontrapartidadacontadomediador,sendoposteriormente

creditadaporcontrapartidadecaixa,aquandodorecebimentododinheiro.

ACompanhiaestásujeitaaoregimefiscalestabelecidopeloCódigodoIRC–Impostosobreorendimentodas

PessoasColetivas.Adicionalmente,oconceitodeimpostosdiferidos,resultantesdasdiferençastemporáriasentre

osresultadoscontabilísticoseosresultadosfiscalmenteaceitesparaefeitosdetributaçãodoIRC,éaplicávelsempre

quehajaumaprobabilidaderazoáveldequetaisimpostosvenhamaserpagosourecuperadosnofuturo.

30.OUTROSDEVEDORESPOROPERAÇÕESDESEGUROSEPOROUTRASOPERAÇÕES

2011 2010

Contas a receber por operações de seguro direto

Contas em cobrança - Tomadores de seguro 2.578.827 2.477.214

Mediadores de seguros 33.956 187.722

Outros 30.748 18.545

2.643.531 2.683.481

Contas a receber por operações de resseguro

Resseguradores do Grupo 71.346 81.907

Outros resseguradores 51.412 21.685

122.759 103.592

Contas a receber por outras operações

Prestações de contas de Mediadores de seguros 1.647.742 3.966.667

Operações pendentes de investimentos financeiros 67.181 165.667

Outros 484.838 433.122

2.199.760 4.565.457

4.966.050 7.352.530

ajustamentos (568.333) (553.524)

4.397.717 6.799.006

31.ATIVOSEPASSIVOSPORIMPOSTOS

u.m: euros

[email protected]

113C. Anexos

Ocálculodoimpostocorrentedoexercíciode2011foiapuradocombasenataxanominaldeimpostode25%

(2010:25%),aplicávelàmatériacoletáveldaCompanhia.Aderramamunicipalaplicávelaolucrotributávelascende

a1,5%(2010:1,5%).Adicionalmente,aplica-seaderramaestadualaolucrotributávelqueexcedaos2M€àtaxa

de2,5%(2010:2,5%).Aderramaestadualfoicriadapelalein.º12-A/2010–ProgramadeEstabilidadeeCrescimento

(PEC)–DívidaPública,atualmenteemvigornoartigo87ºAdoCódigodoIRC.

ACompanhiatemsidoobjetodeinspeçõesanuaispelaDGCI,cujoúltimorelatórioserefereaoexercíciode2008,

tendosidoidentificada,emresultadodestaauditoria,anecessidadedeefetuaralgunsajustamentosrelativos

àsdeclaraçõesentreguesemexercíciosanteriores.Conjetura-seque,emresultadodosajustamentosreferidos,

aCompanhiarecebanodecursodopróximoexercícioosvaloresde160.882eurose209.555euros,osquaisse

reportamaajustamentosrelativosaosexercíciosde2008e2009respetivamente.Asdeclaraçõesdeautoliquidação

daCompanhia,relativasaosexercíciosde2009eseguintesficamsujeitasainspeçãoeeventualajustamentopelas

autoridadesfiscaisduranteumperíododequatroanos.Noentanto,éconvicçãodaAdministraçãodaCompanhia,

nãoserprevisívelqualquercorreçãorelativaaosexercíciosacimareferidoscomimpactosignificativosobreas

demonstraçõesfinanceiras.

Osmovimentosdarubricadeativosporimpostoscorrentessãoanalisadoscomosegue:

Ospassivosporimpostoscorrentestotalizam508.538euros(2010:503.925euros)erespeitamaretençõesdeimposto

nafonteefetuadaspelaCompanhia,ImpostosobreoValorAcrescentado,OutrosimpostosetaxasrelativosàTaxa

paraoINEMeparaoISPeàsContribuiçõesparaaSegurançaSocial.

2011 2010ATIVOSPORIMPOSTOSCORRENTES

Entregas por conta 0 2.288.147

Retenção de imposto na fonte 288.171 434.544

Outros impostos e taxas a recuperar 11.525 8.285

Total 299.696 2.730.976

2011 2010PASSIVOPORIMPOSTOSCORRENTES

Retenção de imposto na fonte 209.408 202.473

IVA a pagar 35.507 56.434

Contribuições para a Segurança Social 54.655 44.917

Tributos às autarquias locais 26.469 28.065

INEM 121.059 119.579

Taxa para o ISP 15.135 20.933

Outros impostos e taxas 46.304 31.523

Total 508.538 503.925

u.m: euros

u.m: euros

114

Oimpostodiferidoativoporprejuízosfiscaistemorigemnoimpostocalculadosobreareservadejustovalorde

títulosafetosaprodutosdevidacomparticipaçãonosresultados,quedeacordocomoArtº.50º.doCIRC,deveráter

eficáciafiscal.

Osprejuízosfiscaisreconhecidos,poderãoserdeduzidosaoslucrostributáveis,havendo-os,dosseguintesexercícios:

Osativosepassivosporimpostosdiferidosreconhecidosnobalançonosexercíciosde2011e2010sãoanalisados

comosegue:

2011 2010IMPOSTOSDIFERIDOSRECONHECIDOSNOBAlANÇO

ativos

Investimentos 703.972 343.325

Diferimento de custos 160.504 185.383

Ajuste de terrenos e edifícios 277.114 587.994

Fundo Complemento Reforma (8.809) 39.303

Prejuízos fiscais dedutíveis 10.746.485 2.589.952

ToTal 11.879.266 3.745.957

Passivos

Ajuste de trans. de carteiras afectas c/ part. result. 0 (120.749)

Terrenos e edifícios 0 (244.761)

Ganhos e perdas atuariais 0 (44.019)

ToTal 0 (409.528)

CombasenoplanoderesultadosfiscaisparaospróximosexercícioséconvicçãodaAdministraçãoqueosreferidos

prejuízosserãototalmenterevertidos,existindoresultadostributáveisfuturosparacompensarasdiferenças

temporárias.

ÚlTIMOANOEMqUEéPERMITIDAADEDUÇÃOPREjUÍZOSFISCAISDEDUTÍVEIS

2012 2013 2014 2015 2016

Ano de ocorrência

2010 0 0 8.738.380 0 0

2011 0 0 0 34.247.558 0

ToTal 0 0 8.738.380 34.247.558 0

u.m: euros

u.m: euros

[email protected]

115C. Anexos

2011 2010MOVIMENTODOIMPOSTODIFERIDODEBAlANÇO

Reconhecido Reconhecido Reconhecido Reconhecido

em resultados em reservas em resultados em reservas

Ajustamento no diferimento de custos (27.599) 109.983

Investimentos (1.557.030) 12.479.892 (3.543.708) 6.289.966

Ajuste de terrenos e edifícios (70.816) (3.831) 605.680 (19.153)

Fundo complemento reforma (28.667) 24.391 9.599 (44.019)

Alteração da taxa de imposto nominal (283.150) 70.406

ToTal (1.967.262) 12.500.452 (2.748.040) 6.226.794

Omovimentodoimpostodiferidodebalançoem2011e2010explica-secomosegue:

Oimpostosobreorendimentoreportadonosresultadosde2011e2010explica-secomosegue:

Oimpostodiferidoreportadoemreservasnosanosde2011e2010explica-secomosegue:

2011 2010IMPOSTOSOBREORENDIMENTOREPORTADONOSRESUlTADOS

Imposto corrente (2.077.326) (51.956)

Imposto diferido

Origem e reversão de diferenças temporárias (12.673.232) (5.337.992)

Prejuízos reportáveis 10.705.970 2.589.952

(1.967.262) (2.748.040)

ToTal do ImPoSTo rEGISTado Em rESulTadoS (4.044.588) (2.799.995)

2011 2010IMPOSTOSOBREORENDIMENTOREPORTADOEMRESERVAS

Reserva de justo valor 18.084.242 5.604.350

Terrenos e edifícios (226.000) (222.170)

Ganhos e perdas atuariais (19.628) (44.019)

ToTal do ImPoSTo rEGISTado Em rESErvaS 17.838.614 5.338.161

u.m: euros

u.m: euros

u.m: euros

116

Areconciliaçãodataxadeimpostopodeseranalisadacomosegue:

Arubricaacréscimosediferimentosem31dedezembrode2011e2010éanalisadacomosegue:

NarubricaGastosdiferidosestãocontabilizadososgastosdiferidoscomseguroserendasealugueres.

NarubricaRendimentosdiferidosestãocontabilizadasrendasealugueres.

Emacréscimodegastosestãocontabilizadosremuneraçõeserespetivosencargosaliquidarnovalorglobal

de702.541euros(2010:654.131euros)ondeseincluiaespecializaçãodobónusdedesempenhonovalor

de369.581euros(2010:340.451euros).Nestarubricaestãotambémregistadosoutrosacréscimosdegastos

novalorde1.308.352euros(2010:636.996euros)respeitantes,essencialmente,àconvençãoanualcomviagens

eespecializaçõesdefaturasdeprestadoresdeserviços.

32.ACRéSCIMOSEDIFERIMENTOS

2011 2010IMPOSTOSDIFERIDOSRECONHECIDOSNOBAlANÇO

ativo

Gastos diferidos 43.425 29.343

Total acréscimos e diferimentos ativos 43.425 29.343

Passivo

Rendimentos diferidos (17.888) (14.180)

Acréscimos de gastos (2.010.893) (1.291.127)

Total acréscimos e diferimentos Passivos (2.028.781) (1.305.307)

ToTal (1.941.932) (1.246.620)

2011 2010RECONCIlIAÇÃOENTRETAXADEIMPOSTONOMINAlEEFETIVA

Resultado antes de impostos 7.782.305 12.438.635

Gasto de imposto nominal 29,00% 2.256.868 3.607.204

Gasto de imposto efetivo 51,97% 4.044.588 2.799.995

dIFErENça 1.787.719 (807.209)

Dupla tributação económica dos lucros recebidos (317.266) (330.592)

Reintegrações e amortizações não dedutíveis 3.294 2.165

Ajustamento em investimentos financeiros 180.496 (517.975)

Tributação autónoma 86.972 51.956

Ajustamento taxa nominal (derrama municipal e derrama estadual)* 1.888.502 (70.406)

Outros custos não dedutíveis (54.278) 57.644

dIFErENça 1.787.719 (807.209)

* Carteiras afetas a produtos com participação nos resultados

u.m: euros

u.m: euros

[email protected]

117C. Anexos

Em31deDezembrode2011e2010,aafetaçãodosinvestimentosedeoutrosativoséanalisadacomosegue:

33.AFETAÇÃODOSINVESTIMENTOSEDEOUTROSATIVOS

Seguros de vida e operações Seguros de vida Seguros de vida classificados como com participação sem participação contratos nos resultados nos resultados de investimento Não afetos Total 2011

Caixa e equivalentes 1.331.163 160.901 347.575 997.338 2.836.978

Terrenos e edifícios 0 0 0 3.453.000 3.453.000

Ativos financeiros classificados no reconhecimento inicial

a justo valor através de ganhos e perdas 0 0 11.110.792 0 11.110.792

Ativos financeiros disponíveis para venda 174.712.450 4.322.326 0 4.272.880 183.307.657

Empréstimos concedidos e contas a receber 266.633 0 0 81.703 348.336

Investimentos a deter até à maturidade 205.082.711 6.517.423 0 3.386.614 214.986.748

Outros ativos tangíveis 0 0 0 98.913 98.913

Outros ativos 3.213.977 1.267.125 0 16.664.943 21.146.045

ToTal 384.606.934 12.267.775 11.458.367 28.955.392 437.288.469

Seguros de vida e operações Seguros de vida Seguros de vida classificados como com participação sem participação contratos nos resultados nos resultados de investimento Não afetos Total 2010

Caixa e equivalentes 1.641.302 358.534 1.602.694 836.659 4.439.188

Terrenos e edifícios 0 0 0 3.299.100 3.299.100

Investimentos em filiais, associadas e empreendimentos conjuntos 0 0 0 0 0

Ativos financeiros detidos para negociação 0 0 0 0 0


a justo valor através de ganhos e perdas 0 0 9.693.636 0 9.693.636

Derivados de cobertura 0 0 0 0 0

Ativos financeiros disponíveis para venda 386.725.876 10.396.665 0 6.274.709 403.397.250

Empréstimos concedidos e contas a receber 497.237 0 0 93.199 590.436

Investimentos a deter até à maturidade 15.473.407 784.626 0 3.196.925 19.454.959

Outros ativos tangíveis 0 0 0 130.578 130.578

Outros ativos 3.978.314 1.676.739 0 13.369.938 19.024.992

ToTal 408.316.136 13.216.564 11.296.330 27.201.108 460.030.138

u.m: euros

u.m: euros

118

Em31dedezembrode2011e2010,ospassivosfinanceirosdacomponentededepósitodecontratosdeseguros

edecontratosdeseguroeoperaçõesconsideradosparaefeitoscontabilísticoscomocontratosdeinvestimento

sãoanalisadoscomosegue:

DeacordocomoIFRS4,oscontratosemitidospelaCompanhiaemqueapenasexistetransferênciaderisco

financeiro,semparticipaçãonosresultadosdiscricionária,sãoclassificadoscomocontratosdeinvestimento.

Amovimentaçãonopassivorelativoaoscontratosdeinvestimentonosquaisoriscofinanceiroésuportado

pelotomadordeseguroéanalisadocomosegue:

Osdepósitosrecebidosestãolíquidosdecomissõesquea31dedezembrode2011totalizam5.973euros

(2010:2.728euros).VeradicionalmenteaNota6.

Osbenefíciospagosestãolíquidosdaspenalizaçõesporresgatenomontantede580euros(2010:0euros).

34.PASSIVOSFINANCEIROSDACOMPONENTEDEDEPóSITODECONTRATOSDESEGUROSEDECONTRATOSDESEGUROEOPERAÇÕESCONSIDERADOSPARAEFEITOSCONTABIlÍSTICOSCOMOCONTRATOSDEINVESTIMENTO

2011 2010

Contratos de investimento em que o risco de investimento é suportado pelo tomador de seguro 11.427.125 10.996.929

Saldo a 1 de janeiro de 2010 9.025.685

Depósitos recebidos 2.271.142

Benefícios pagos 0

Revalorização do exercício (299.898)

Saldo a 31 de dezembro de 2010 10.996.929

Depósitos recebidos 2.389.277

Benefícios pagos

Resgates (287.291)

Revalorização do exercício (1.671.790)


u.m: euros

u.m: euros

[email protected]

119C. Anexos

Osdepósitosrecebidosderesseguradoresrepresentamovalordascauçõesprestadasporresseguradores,

emconsequênciadaaceitaçãoderiscosinerenteaorecebimentodeprémiosdeoperaçõesoriginadaspelonegócio

deressegurocedido.

Em31dedezembrode2011,ovalordestesdepósitoséde342.537euros(2010:342.537euros),apresentando

aseguintedecomposiçãoporressegurador:

35.OUTROSPASSIVOSFINANCEIROS

36.OUTROSCREDORESPOROPERAÇÕESDESEGUROSEOUTRASOPERAÇÕES

2011 2010

SCOR GLOBAL LIFE RUCKVER (188.395) (188.395)

GEN RE (154.142) (154.142)

ToTal (342.537) (342.537)

Odetalhedestarubricaem31dedezembrode2011e2010éanalisadocomosegue:

2011 2010

Por operações de seguro direto

Mediadores de seguros 980.734 1.289.693

Tomadores de seguros 219.746 137.080

1.200.480 1.426.773

Por operações de resseguro

Resseguradores do Grupo 28.432 161.808

Outros resseguradores 174.566 330.424

202.998 492.232

Por outras operações - outros credores

Operações pendentes de investimentos financeiros 2.314.719 287.942

Operações com o Grupo Zurich 113.426 182.749

Fornecedores 130.938 140.719

Depósitos recebidos sem identificação do tomador de seguro 62.585 88.514

Operações com pessoal 728 5.081

Operações com segurados 202.897 68.329

Outras operações pendentes de regularização 105.201 3.428

2.930.493 776.762

ToTal 4.333.972 2.695.767

u.m: euros

u.m: euros

120


ArubricadeOutrasprovisõesdestina-searegistarasresponsabilidadesparaasquaisseestimaumexfluxofinanceiro

futuro,nomontantede1.004.673eurosnofinalde2011(2010:860.367euros),relativo,essencialmente,aprocessos

judiciaisinterpostoscontraaZurichVida.

37.OUTRASPROVISÕES

SaldoInicial Dotação Utilização SaldoFinal

ano de 2011

492 - Outras provisões 860.367 589.331 (445.025) 1.004.673

ano de 2010

492 - Outras provisões 841.051 19.317 0 860.367

CapitalOcapitalsocialdaCompanhiaera,em31dedezembrode2011e2010,20.660.260euros,representado

por4.132.052açõesnominativascomovalornominaldecincoeuroscada,asquaisseencontravamsubscritas

erealizadasnatotalidadeporcincoacionistas,conformedetalhadonoquadroabaixo.

outros instrumentos de capitalEm2011,aacionistaZurichlifeInsuranceCompany,lTDefetuouumaprestaçãoacessóriapecuniáriasujeitaao

regimedasprestaçõessuplementares,nomontantede20.000.000euros,aqualseencontraregistadaemOutros

InstrumentosdeCapital.Areferidaprestaçãofoiaprovadanaatan.º30daAssembleiaGeralde23demaiode2011

eosestatutosdaCompanhiaforamalteradosemconformidade.

38.CAPITAl,OUTROSINSTRUMENTOSDECAPITAl,RESERVASDEREAVAlIAÇÃO,OUTRASRESERVASERESUlTADOSTRANSITADOS

Açõesdetidas

2011 2010

Zurich Life Insurance Company, LTD 4.132.048 4.132.048

Zurich Insurance Company, LTD 1 1

Zurich Investments Life, SPA 1 1

Zurich Vida, Compañia de Seguros e Reaseguros, S.A. 1 1

Zurich Finance Company, LTD 1 1

ToTal 4.132.052 4.132.052

u.m: euros

u.m: euros

[email protected]

121C. Anexos

Aprestaçãoacessóriaconcedidanãotemprazodereembolsonemvencejuros.

reservas de reavaliaçãoAsreservasdereavaliaçãoporajustamentosnojustovalordeativosfinanceirosrepresentamasmaisemenosvalias

potenciaisrelativasàcarteiradeinvestimentosdisponíveisparavenda,napartequepertenceaoacionista,líquidas

daimparidadereconhecidaemresultadosnoexercícioe/ouemexercíciosanteriores.Ovalordasreservasa31

dedezembrode2011é62.377.672euros(2010:18.892.264euros).VeradicionalmenteaNota23.

Asreservasdereavaliaçãoporrevalorizaçãodeterrenoseedifíciosdeusopróprioresultaramdatransferência

deimóveisdeserviçoprópriopararendimento.EmconformidadecomaIAS40,quandoháumatransferênciadesta

natureza,eocritériodevalorimetriadefinidoparaosimóveisderendimentoéojustovalor,aentidadedeveaplicar

aIAS16atéàdatadatransferência,considerando,nessadata,ojustovalordoimóvelatransferir.Destaforma,

adiferençapositivaentreojustovaloreovalorcontabilísticodoimóvelnadatadatransferência,encontra-se

refletidanestacontadereservas.Ovalora31dedezembrode2011é766.103euros(2010:766.103euros).

reservas por impostos diferidos Osimpostosdiferidos,calculadossobreosajustamentosfiscaisentreosvalorescontabilísticosdosativosepassivos

easuabasefiscal,sãoreconhecidosemresultados,excetoquandoestãorelacionadoscomitensquesão

reconhecidosdiretamentenoscapitaispróprios,casoemquesãotambémregistadosporcontrapartidadoscapitais

próprios,nestarubrica.Osimpostosdiferidosreconhecidosnoscapitaisprópriosdecorrentesdareavaliaçãode

investimentosdisponíveisparavendasãoposteriormentereconhecidosemresultadosnomomentoemqueforem

reconhecidosemresultadososganhoseperdasquelhesderamorigem.Ovalordasreservasporimpostosdiferidos

a31dedezembrode2011é17.838.614euros(2010:5.338.161euros).

Adicionalmente,estarubricaenglobaaindaosimpostoscorrentesresultantesdoreconhecimentodoimposto

calculado,àdatadatransiçãoparaonovoplanodecontas,sobreasvaliasnãorealizadasdascarteirasafetascom

participaçãonosresultados,bemcomo,oimpostosobreavariaçãodoanodasreferidasvaliasdasmesmascarteiras.

outras reservasNestarubrica,aCompanhiatemregistadoaReservalegalquesópodeserutilizadaparacobrirprejuízos

acumuladosouparaaumentarocapital.DeacordocomalegislaçãoPortuguesa,areservalegaldeveser

anualmentecreditadacompelomenos10%dolucrolíquidoanual,atéàconcorrênciadocapitalemitido.

Em31dedezembrode2011areservalegalascendiaa4.777.094euros(2010:3.813.230euros).

Inclui,adicionalmente,asReservaslivres,asquaisresultamderesultadospositivos,nãonecessáriosparadotar

areservalegalnemparacobrirprejuízostransitadosenãodistribuídosaosacionistas(2011:9.638.635euros;

2010:963.860euros).

Inclui,ainda,aReservaSORIEondeestãocontabilizadososganhoseperdasatuariaisrelativosaoPlanodePensões

daCompanhia,emconformidadecomaIAS19.A31dedezembrode2011ovalordareservaé66.537euros

(2010:151.790euros).VeradicionalmenteaNota14.

122

Reserva Reserva por Resultados

de reavaliação impostos diferidos Outras reservas Transitados

Saldo em 1 de janeiro de 2010 3.922.844 (888.633) 9.306.105 442.654

Transferência de/para reservas 0 0 (271.953) 0

Alterações de justo valor (22.049.005) 6.226.794 0 0

Saldo em 31 de dezembro de 2010 (18.126.161) 5.338.161 9.034.152 442.654

Transferência para reservas 0 0 9.553.386 0

Alterações de justo valor (43.485.408) 12.500.452 0 0

Saldo Em 31 dE dEzEmBro dE 2011 (61.611.569) 17.838.614 18.587.538 442.654

Asreservasdereavaliaçãoexplicam-se,em31dedezembrode2011e2010,comosegue:

2011 2010

Custo amortizado dos ativos financeiros disponíveis para venda 248.199.735 429.277.745

Imparidade acumulada reconhecida (13.594.071) (14.219.163)

Custo amortizado dos ativos financeiros disponíveis para venda, líquido de imparidade 234.605.663 415.058.582

reservas dos ativos reclassificados entre categorias (detidos para venda para detidos até à maturidade) (10.034.412) 0

Provisão para Participação nos resultados a atribuir aos Tomadores de Seguros 3.353.536 1.546.855

Justo valor dos ativos financeiros disponíveis para venda 178.908.867 394.619.464

Ganhos potenciais na carteira de ativos financeiros disponíveis para venda (62.377.672) (18.892.264)

Ganhos potenciais na reavaliação de imóveis 766.103 766.103

Ganhos potenciais na carteira de ativos financeiros disponíveis para venda e de imóveis (61.611.569) (18.126.161)

AempresamãedaCompanhiaéaZurichlifeInsuranceCompany,comsedeemAustrasse,46,emZurichnaSuíça.

Em31dedezembrode2011e2010,omontantedosativos,passivos,rendimentosegastosrelativosaoperações

realizadascompartesrelacionadas,resume-secomosegue:

39.TRANSAÇÕESCOMPARTESRElACIONADAS

Aolongodoexercíciofindoem31dedezembrode2011,asreservaseosresultadostransitadospodemser

analisadoscomosegue:u.m: euros

u.m: euros

[email protected]

123C. Anexos

2011 2010

Ativo Passivo Custos Proveitos Ativo Passivo Custos Proveitos

zurich Financial Services holdings limited

Resseguro 44.428 0 142.044 (186.472) 81.907 0 180.484 (262.392)

zurich Insurance plc - Sucursal em Portugal

Arrendamento 0 0 211.200 0 0 211.200 0

zurich Insurance Company

Resseguro 26.919 (28.432) 1.311.262 (661.183) 0 (161.808) 968.476 (281.633)

Royalties 0 (33.951) 127.412 0 0 (44.153) 146.169 0

Prestações de serviços 0 (63.564) 463.531 0 0 (127.534) 453.237 0

ToTal 71.346 (125.947) 2.255.449 (847.654) 81.907 (333.495) 1.959.566 (544.025)

AZurichVidaefetuaváriasoperaçõescomentidadespertencentesaoGrupoZurich,abrangendoasseguintes

naturezas:

•Royalties

•Prestaçõesdeserviços

–ServiçosdeInformáticaeComunicação

–ServiçosdeManagement

–GestãodeInvestimentos

–ProjetoSolvênciaII

•Resseguro

•Arrendamento

Royalties AZurichVida,noexercíciodasuaatividade,utilizaumaimagemdemarca,aqualépropriedadedoGrupoZurich.

Aremuneraçãopelautilizaçãodamarcamaterializa-seem0,10%dosdepósitosdecontratosdesegurose0,40%

dosprémiosprocessadosglobaisanuais.

Ovalorpagodestina-searecompensarousufrutodobom-nomedamarca,assimcomooapoioanível

deferramentaspublicitáriaseoutrosesforçoscomerciaisdamarca.

Prestações de Serviços

Serviços de Informática e ComunicaçãoOsserviçosrelacionadoscomasTecnologiasdeInformaçãosãonasuamaiorialiquidadosaoGrupo,nasequência

dasuapolíticadecentralizaçãoeconsolidaçãodestesserviços.

u.m: euros

124

Serviços de ManagementOGrupoZurichcoordenadeterminadasoperaçõesque,noseuentender,serevelamessenciaisparaaprossecução

doseunegócio.Estasoperaçõessãofundamentaisnaanálisedeoportunidadesdenegócioegestãodosriscos

inerentesàatividadeseguradora.

Algumasdestasatividades,quesãoexercidascentralmente,estãodiretamenterelacionadascomasfiliais,sendo-lhes

concedidos,atravésdasmesmas,váriosbenefícios.

Gestão de InvestimentosComoobjetivodemaximizarodesempenhodassuasCarteirasdeInvestimentos,aZurichVida,auferedeterminados

serviços,relacionadoscomaanáliseeavaliaçãodasrentabilidadeseriscosaestasassociadas,assimcomo

oaconselhamentotáticoeestratégicorelativamenteàsestruturasqueasmesmasdeverãoapresentar.

resseguroNodecursodasuaatividade,comoobjetivodetransferirpartedosriscosassumidosatravésdavendadeseguros,

aZurichVidarecorreaoGrupoZurich,comopropósitoderealizaroperaçõesderesseguro.

remuneração dos órgãos sociaisVerNota13.

éconvicçãodaAdministraçãoquetodasasoperaçõesrealizadascomempresasrelacionadasforamefetuadas

apreçosdemercado,idênticosaospreçospraticadosemtransaçõessemelhantescomoutrasentidades.

Duranteosexercíciosde31dedezembrode2011e2010,nãoseregistaramquaisquertransaçõesadicionais

compartesrelacionadas.

objetivos, políticas e processos de gestão dos riscosAefetivagestãodosriscosqueafetamaZurichVidarevela-seessencialparaasuacapacidadeeparaajudaros

Clientesnagestãodosseusprópriosriscos.Apesardeagestãodosriscostersidodesdehámuitoumadasprincipais

tarefasdosSeguradores,estaatividadetornou-seaindamaisimportanteparaaZurichVidaeparaosseusClientes

àmedidaqueocenáriodosriscosevoluiesetornamaiscomplexo.

AmissãodagestãoderiscosdaZurichVidaéprontamenteidentificar,medir,gerir,reportaredarrespostaaosriscos

quepodemimpediraCompanhiadeatingirosseusobjetivosestratégicos,operacionaisefinanceiros.

Osobjetivosaoníveldagestãoderiscossãoprotegerocapital,potenciaracriaçãodevalor,auxiliaratomada

dedecisõeseprotegerasuareputaçãoeamarcadaCompanhiaatravésdaconstruçãodeumaculturade

consciênciadosriscos.

40.GESTÃODOSRISCOSDEATIVIDADE

[email protected]

125C. Anexos

AZurichVidadedicaparticularenfoqueatodososmecanismosdegovernaçãoemordemaassegurarqueosmesmos

estãoadequadosàdimensão,naturezaecomplexidadedasuaatividade,privilegiandonasuaanálise,

aprópriaorganização,osseusColaboradores,osriscosdemercado,osativos,aculturaesegurança.

Nocoraçãodaestruturadegestãoderiscosencontra-seoprocessodegovernaçãoquedefineresponsabilidades

clarasparaaassumir,gerir,monitorizarereportarosriscosequeassentanoprincípiodastrêslinhasdedefesa:

1)a gestão do negóciodetémtodososriscos:Agestãodonegócioassumedecisõesderisco,otimizandorisco/

retorno,éresponsávelpeloprocessodegestãoderiscosnodia-a-diaemitigariscosquandonecessário;

2)a gestão de riscos asseguraumaestruturaconsistentederiscosecontrolos:Afunçãodegestãoderiscos

supervisionatodaaestruturadegestãoderiscos,ajudandoagerir,monitorizarereportarosriscos;

3)a auditoria internaprovidenciasupervisãoindependenteegarantiadaeficiênciadagestãoderiscosecontrolos.

Paraapoiaroprocessodegovernação,aZurichVidacontacompolíticasdocumentadasediretrizesemanadasquer

localmente,querdoGrupoZurich.OZRP – Zurich Risk Policyéoprincipaldocumentodegovernaçãodosriscos.

EstedocumentoespecificaatolerânciaderiscodefinidapeloGrupo,oslimiteseautonomiasportipoderisco,

osrequisitosdeinformação,osprocedimentosparaaprovarquaisquerexceções,bemcomoosprocedimentos

paraencaminharasquestõesderiscoaoGrupo.

Napreparaçãodosseusplanosdeação,orecursoaanálisesSWOT–comométododeidentificação,discussão

econhecimentodequestõesligadasaomercado,aoinvestimento,àscondiçõeseconómicas,consideradas

numaperspetivaholística,àsmudançassociaiseànecessidadedenovasfunções–focalizam-se,primariamente,

nasnecessidadesdosClientesetêmemvistaasboaspráticasdegestão.

ACompanhiadispõeaindadeumametodologiacientíficadeidentificaçãosistemáticaeavaliaçãorelativaderiscos

numaperspetivade360graus–Total Risk Profiling(TRP),atravésdeumprocessodebrainstormingfacilitadopor

umEngenheirodeRiscoscertificadopeloGrupoZuricheporumChief Risk officer,amboscomformaçãoespecífica

nametodologia.

EsteprocessoenvolveumaequipaformadapelaAdministraçãoeDireção,consistindo:

–Naidentificaçãodevulnerabilidades,doseuagentedesencadeadoredasconsequênciasprevisíveis,

vulnerabilidadesessasqueafetemaatividadenoâmbitoestratégico,financeiro,operacionaledereputação;

–Estasvulnerabilidadessãoavaliadassegundoescalasdeprobabilidadesdeocorrênciaedeseveridadedassuas

consequências;

–OlimitedetolerânciaaoriscoédefinidopeloGrupoZurichparatodasassuasUnidadesdeNegócio;

126

–Asvulnerabilidadesdetetadaseolimitedetolerânciaaoriscosãotranspostosparaumamatrizderiscos,

ondeasabcissascorrespondemaosgrausdeseveridadeeasordenadasaosníveisdeprobabilidade;

–Todososriscosclassificadosacimadolimitedetolerânciadefinidosãoobjetodedefiniçãodemedidascorretivas,

atribuídasaresponsáveispelasuaexecução,comdataslimitesparaasuaconcretização;

–Estasmedidasdemitigaçãodorisco,sãotranspostasparaoplaneamentoestratégicodaZurichVidaedecadauma

dasUnidadesqueacompõem,oquepermiteaoChief Risk officerefetuarumcontroloemonitorizaçãotrimestral

dasuaexecução.

Assim,aspolíticasefilosofiasligadasaoRisk Management,aoControloInternoeàAuditoriaInterna,têmmerecido,

porpartedoórgãodeadministraçãoediretores,particularatençãoevisibilidade,oquemuitotemcontribuídopara

umdesenvolvimentosãoeprudentedonegócioedassuasresponsabilidades.

Aaprovaçãolocaldenovosprodutossegueasregrasimpostaspelacasamãequerequerarealizaçãodumaanálise

detalhadadosriscosqueosnovosprodutospossamincrementaroualterar.Emsimultâneoéfeitaumaavaliação

regulardosprodutosexistentes,avaliandoasuasustentabilidadeeosriscospotenciaisqueacarretam.

Nestesentido,encontra-seimplementadoumcomitédeaprovaçãodeprodutoscujamissãoéidentificar,estruturar

egerirosriscosassociadoscomavendadeprodutos,ouseja,deveráassegurarqueosriscosidentificadosno

desenvolvimentodosprodutossãodevidamenteconsideradosdentrodocontextodatolerânciaderiscodefinida

napolíticaderiscosdaZurich(ZRP)enaestruturaestratégicadacarteiradeprodutos.

AutilizaçãointernadosprincípiosdereportedoEuropean Embeded Value permitem-noscompreender

eavaliardeformamaiscorretaoperfilderiscoassociadoàsnossassoluções.

OsriscosassociadosaosSegurosdeVidaincluem,emboranãoestandorestritos:

• riscos Biométricos,queincluemoscomportamentosadversosdaMortalidadeedaMorbilidade.Osriscos

deMortalidadecontemplam,queroaumentodamortalidade,querasuadiminuiçãorefletindo-seoseuefeito

nosdiferentestiposdeprodutos.

•riscos relacionados com o comportamento dos Segurados,queincluemapersistência.Baixastaxasdepersistência

levamareduçõesdacarteiradeapólicesquecontribuemparaacoberturadasdespesasfixaseadiminuição

doscash-flowspositivosdacarteiraexistente.Estetipoderiscoétransversalatodootipodeprodutos.

•riscos de comportamento adverso das despesas

AZurichVidatemimplementadoossistemasdegestãoderiscosedecontrolointernoquevisamumagestão

sãeprudentedosseusnegócioseestabelecemadequadosmecanismosdegovernaçãocomofatoreschaveno

desenvolvimentodeumsistemadesolvênciaapropriado.Nesteâmbito,desdeoanode2007queaZurichVida

elaboraorelatórioanualsobreosSistemasdeGestãodeRiscoseControloInterno,dandocumprimento

[email protected]

127C. Anexos

aon.º1doArt.º19.ºdaNormaRegulamentar14/2005-Redesde2010noquerespeitaaon.º1doArt.º23.º

daNormaRegulamentar8/2009,doInstitutodeSegurosdePortugal.

Controlo InternoOsistemadecontrolointernodaZurichVidaéumprocessolevadoacabopelaAdministração,DiretoresdeTopo

eoutrosmembrosdaOrganização,comoobjetivodeproporcionarumgraudeconfiançarazoávelnaconcretização

dosseguintesobjetivos:

•Eficiênciaeaeficáciadasoperações;

•Aexistênciaeprestaçãodeinformação,financeiraenãofinanceira,fiávelecompleta;

•Aeficiênciadosistemadegestãoderiscos;

•Umacorretaeadequadaavaliaçãodosativoseresponsabilidades;

•Desempenhoprudentedaatividade;

•Cumprimentodalegislaçãoeregulamentação,assimcomodaspolíticaseprocedimentosinternos.

Demodoagarantirumambientedecontroloapropriado,estãocriadosmecanismosinternosquetêmcomoobjetivo

cumprircomosseguintesrequisitos:

•Estratégias,políticas,objetivoseplanosdefinidosdeacordocomafilosofiadoGrupoZurich,transpostos

paraaZurichVidaatravésdoplanodeaçãodaCompanhiaedosplanosdeaçãodecadadireção;

•Estruturaorganizativaadequada,demodoafacilitarofluxodeinformaçãoepromoverumforteambiente

decontrolo;

•Procedimentosefetivosedocumentados:controlodasoperaçõesdiáriaseformadeassumirriscos,bemcomo

reaçãoafalhasdecontrolo;

•Sistemasdeautorizaçãoeregisto,definindooslimitesdeautoridadeeresponsabilidadeassociadasaocontrolo;

•Compromissodequalidadeecompetência,efetuandorecrutamentocombasenacompetênciaehonestidade,

definindoadequadamenteastarefasdeformaçãoesupervisão;

•órgãodesupervisãoevigilânciaqueorienteequestioneosresponsáveispelosplanoseperformance;

•Integridadeedivulgaçãodevaloreséticos,penalizandocomportamentosindevidosapósaadequadadivulgação

docódigodecondutaereaçãoacríticasdocomportamentoético;

•Incentivosetentações,incluindometasrealistaseincentivadoras,bemcomopressõesparaatuaçõesmenos

corretasoucomportamentosdesonestos;

•Políticasdepessoalepráticas,incluindoplanosdesucessão,avaliaçõesformaisepolíticaderemunerações,

associadaaoprocessodeavaliação;

•Publicaçãodenormaseprocedimentosdecontrolointerno,atravésdecircularesdeinstruções,assinadas

pelaAdministraçãoediretoresedifundidasportodaaorganização.

Encontra-setambémimplementado,aoníveldaAdministraçãoedireção,umComitédeGestãodeRiscos

eControloInterno,designadoporRCC–Risk and Control Committee.

EsteComitétemcomoobjetivoasseguraracontínuarevisãodasmatériasrelacionadascomoriscoecontrolo

interno,existindoumacoordenaçãoentreasfunçõesdeRisk Management,Compliance,AuditoriaInterna

128

eControloInternoquepermitecruzarinformaçãoeidentificarosriscos,commaiorexposição,quepoderão

pôremcausaocumprimentodosobjetivosdaCompanhiaequesãoalvodediscussãopelaGestãodeTopo

comoobjetivodeumaautoavaliaçãoporpartedosresponsáveis,aferindodosimpactosefrequênciaesperada

dosmesmos,bemcomodacapacidadedeimplementaçãodecontrolosadequadosàsuamitigação.

Ocomitédegestãoderiscosecontroloreúnetrimestralmente,sendoproduzidasatasdasreuniõesquesãoenviadas

paraaáreadeRisk ManagementdoGrupo.

OGrupoZurich,deformaapreparar-separaresponderaosrequisitosdesenvolvidosporreconhecidosorganismos

internacionais,promoveupelassuasBusiness UnitsaimplementaçãodainiciativaICF–Internal Control Framework.

Desdeoanode2005queaZurichVidatemimplementadaainiciativaICF,cujosobjetivossão:

•Fortaleceradisciplinafinanceira,atravésdaimplementaçãodeumaestruturaconsistentedeavaliaçãodocontrolo

internoprincipalmentesobreasdemonstraçõesfinanceiras;

•Melhoraraqualidade,integridade,consistênciaetransparênciadasdemonstraçõesfinanceiras;

•Reforçarnagestãoaimportânciadocontrolointerno;

•Melhoraraeficiênciaeeficáciadonegócioedosprocessosfinanceiros;

•Reduzirpotenciaisfalhasdecontroloquepossamresultaremsurpresascontabilísticas,fraudeeperdadeconfiança

dosacionistas.

NoâmbitodainiciativaICF,aZurichVidatemdevidamentedocumentado,emfunçãodoresultadodoexercício

anualRisk & Control Scoping,comnarrativas,fluxosdeoperaçõeseatividadesdecontrolo,osseguintesprocessos

esubprocessosaelesafetos:

•Control Environment

• Anti-Crime

• Compliance and Regulatory

• Risk Management

• Actuarial Life Insurance

• Claims Life Insurance

• Financial Accounting and Reporting

• Treasury

• Budgeting and Forecasting

• IT General Controls

Noâmbitodecadaumdosprocessosencontram-seidentificadososcontroloschavequesão,anualmente,sujeitos

atestesdeavaliaçãodoseudesenhoeoperacionalidade,testesestesefetuadospelafunçãodeAuditoriaInterna

doGrupo.Semprequesedetetaaexistênciadefalhase/oufragilidadesnaavaliaçãodoscontrolossão

implementadosplanosdeação,comvistaàsuaresolução.

AiniciativaICFécoordenadapelaáreadeRisk and Control,incluídanafunçãodeGroup Risk Managament.

[email protected]

129C. Anexos

auditoria InternaAfunçãodeAuditoriaInterna,naZurichVida,desenvolve-seatravésdaatividadededuasestruturasautónomas

eindependentes,Group AuditeControloInterno,respondendoaprimeiraperanteacasamãeeasegundaperante

oAdministrador-DelegadodaZurichVida.

OGroup AuditéafunçãodeAuditoriaInternadoGrupoZurichdesenvolvendoassuastarefasnasUnidades

deNegóciodoGrupoZurich,deformaindependenteeobjetiva,visandoproporcionarumelevadograude

segurançaàGestãodeTopodoGrupo(Board,Audit Committee,CEO)sobreaeficáciaeeficiênciadosprocessos

deGestãodoRisco,ControloeGovernação.

AatuaçãodoGroup Audittemporbaseaimplementaçãodeumplanoanualdeauditorias,usandouma

metodologiabaseadanorisco,queéatualizadotrimestralmentecomvistaarefletiralteraçõesnoperfilderisco

eaestabelecerprioridades.

OplanodeAuditoriasé,anualmente,aprovadopeloAudit Committee.EsteComité,bemcomooCEOdoGrupo,

regularmente,recebeerevêasconclusõesdosrelatóriosdeAuditoria,incluindoasopiniõescomclassificaçãode

Ineffective,planosdeaçãoparamitigaçãodosproblemasdetetados,bemcomoaatençãodemonstradapelaGestão

dasUnidadesdeNegócioparasuaresolução.

localmente,aZurichVidacontemplanasuaestruturaorganizacionalumaunidadedeControloInterno,designada

porCOA–ControloOperacionaleAdministrativoque,nãodesempenhandonenhumafunçãooperacional,reporta

diretamenteaoAdministrador–Delegado.

AMissãodaUnidadedeControloInternoé:

1.ContribuirparaqueosobjetivosestratégicosdaZurichPortugalsejamatingidos,atravésda:

a)Avaliaçãocontínuadosriscosinerentesdaatividade;

b)Verificaçãodaexistência,adequaçãoeeficiênciadosmecanismosdecontrolointerno;

c)Implementaçãodemedidascorretivastendentesàeliminaçãodessesriscos;

2. Constituir-senumaunidadede“assessoria”àsdiferentesunidades,medianteaemissãodeopiniões

erecomendaçõesacercadasáreas,processosouprocedimentosanalisados;

3. Contribuirparaoaperfeiçoamentoeamelhoriadossistemasdecontrolointerno,ganhosdeeficiênciaeeficácia

administrativa,bemcomoaumentosderentabilidadeglobal.

Asprincipaisresponsabilidadesdestaunidadesãoasseguintes:

1.Verificarsenasdiferentesáreas-chaveestãoaserexecutadasdeformaefetivaeeficienteasfunçõesde

planeamento,organização,direçãoecontrolo,deacordocomasinstruções,políticaseprocedimentosvigentes,

querquantoaosobjetivosestratégicos,quernoquerespeitaaosprincípiosgeralmenteaceitescomodeboa

práticaadministrativa;

130

2.Aferiraadequabilidadeeaeficáciadossistemasdecontrolointernoeoperacionaldasváriasáreas-chave;

3.Verificaraexecuçãodossistemasimplementadosparadarcumprimentoàspolíticas,planos,procedimentos,

leiseregulamentosemvigor,quepossamterumimpactoderiscopotencialsignificativonasoperações;

4. Avaliarograudeeficiêncianautilizaçãodosrecursosdisponíveis,identificandooportunidadesdemelhoria

eelaborandopropostasderecomendaçãoapropriadas;

5.Elaborarrelatóriossobreasáreas-chavedeatuação,efetuandoumseguimentocontínuosobreaseventuais

recomendaçõesemitidas;

6.Participarnoplaneamento,avaliação,desenho,desenvolvimentoeimplementaçãodemodificações

organizacionaiscomvistaaassegurarquesãointegradossistemasdecontroloadequados,queseefetuamtestes

exaustivosequeadocumentaçãodosnovosprocessosécompletaeprecisa;

7.VerificarocumprimentodosprincípiosdecondutaéticadoGrupo;

8.Coordenaraexecuçãodetrabalhosdeauditoria,quercomosauditoresexternos,quercomosdoGroup Audit

daZurich.

Paradarcumprimentoàstarefasqueseencontramincumbidasàunidade,queroseuresponsável,quertodosos

membrosdaunidadeestãoautorizadosateracessototalesemquaisquerrestriçõesatodasasunidades,arquivos,

registos,benseColaboradoresdaCompanhia.

OplanoanualdeauditoriasadesenvolverpelaunidadedeControloInternoéaprovadopelaAdministração,tendo

comoobjetivoassegurarquetodososriscossignificativosdonegócio,osprocessoschaveeosrequisitosnecessários

aumasaudávelgestãoempresarialsãoidentificados.

Anualmente,ouniversodeauditoriacompreendetodasasáreasderiscopotenciais,tomandoemconsideração

asseguintesreferências:

• Planodonegócio(estratégico,financeiroeoperacional);

• Relatóriosderisco(TRP);

• Processosnuclearesdonegócio;

• Experiênciadeauditoriasanteriores;

• DiscussãocomaAdministraçãoedireção;

• RequisitosdelegislaçãolocalepolíticaderiscodoGrupo(ZRP)conducentesaumagestãoempresarialsã.

Comvistaàavaliaçãodoambientedecontrolointernoosauditores,nodecursodoseutrabalho,aoidentificarem

falhase/oufragilidadesprocedemàclassificaçãodasobservaçõesemfunçãodacategoriadoscontrolos,podendo

estasterumaclassificaçãodefundamental(Alto),Importante(Médio)eAçãodeGestãoe,emfunçãodoseu

resultado,pronunciamumaconclusãofinaldaunidadeauditadaqueéconsubstanciadaemrelatórioenviado

comconhecimentodaAdministraçãoedireção.

[email protected]

131C. Anexos

descrição do processo de aceitação, avaliação, monitorização e controlo dos riscosAZurichVida,aoassumirosriscosdosseusClientes,oquefazporviadoprocessodesubscrição,análiseeaceitação,

obriga-seafazerumagestãoadequadaàdefesadosinteressesquelheforamconfiados.Esteprocessoincluio

estabelecimentodelimites,autonomiaseregrasespecíficasparaaaceitaçãoeaprovaçãodedeterminadosriscos,

semprequeasuadimensãooucomplexidadeoexija.

AestratégiadesubscriçãodaCompanhiavainosentidodeexplorarediversificarosriscosdistribuindo-ospelas

diferentesindústriaseregiõesgeográficasondeopera.AZurichVidaprocuraotimizarovalordosacionistasatravés

doalcancedosseusobjetivosdemédioprazoemtermosdereturn on equity.Paraqueistosejaconseguido,

énecessáriaumaestratégiadesubscriçãoprudenteeestávelquepotencievantagenscompetitivasequeevite

aassunçãoderiscoscomumníveldevolatilidadesuscetíveldecausarruturas.

Nabasedoprocessodesubscriçãoencontra-seumsólidoprocessodegovernação.Esteprocessoincluiaestratégia,

oestabelecimentodeobjetivos,adelegaçãodeautoridades,amonitorizaçãofinanceira,asauditoriasaosprocessos

desubscriçãoeàsaçõescorretivascomasquaissepretendelevaracaboosmelhoramentosnecessários.

NosprocessosdesubscriçãoaCompanhiautilizadiversasmetodologiasemordemasalvaguardarqueaosriscos

sãoaplicáveisosprémiosadequados,tendosempreporbasefundamentadoscálculosatuariais.

ComopartedasuaestratégiageraldeRisk Management,aZurichmitigaecededeterminadosriscos

eresponsabilidadesatravésdetratadosderesseguroproporcionaisenãoproporcionais.

Numsentidolato,todososriscosaqueaCompanhiaestáexpostasãofinanceiros,porsepoderemtraduzir

emperdaseconómicasenumadeterioraçãonosníveisdesolvência.Noentanto,existeumconjuntoderiscos

diretamenterelacionadoscomagestãofinanceiradaCompanhia,abrangendoasfunçõesinvestimento,

financiamentoeagestãointegradadosativosepassivosfinanceiros,enãodiretamenterelacionadoscom

agestãodoscontratosdesegurooudossinistros,osquaisincluem,entreoutros,osriscosdemercado,decrédito

edeliquidez.

ACompanhiaidentificacomoprincipaisriscos,osseguintes:

•risco de Crédito:riscodeincumprimento(default)oudealteraçãonaqualidadecreditícia(rating)dosemitentes

devaloresmobiliáriosaosquaisaempresadesegurosestáexposta,bemcomodosdevedores,prestatários,

mediadores,tomadoresdeseguroeresseguradorasquecomelaserelacionam.

•risco de mercado:derivadoníveloudavolatilidadedospreçosdemercadodosativos,resultadaexposição

amovimentosemvariáveisfinanceirascomoopreçodasações,taxasdejuro,taxasdecâmbiooupreçosde

commodities(ex:petróleo).Incluiaindaaexposiçãodeprodutosderivados(opçõesefuturos)avariaçõesnopreço

doativosubjacenteeestátambémfortementerelacionadocomoriscodedisparidadeentreativosepassivos.

132

•risco de liquidez:riscodeexposiçãoaperdasnaeventualidadedeexistirempoucosativoscomliquidezpara

cumprirospagamentosdasresponsabilidadesparacomostomadoresdeseguros,credoreseoutrascontrapartes,

quandoelasforemdevidas.

•risco operacional:riscodeperdasresultantesdainadequaçãooufalhanosprocedimentosinternos,pessoas,

sistemasoueventosexternos.Estáassociadoaeventoscomofraudes,falhasdesistemas,eaonãocumprimento

denormaseregrasestabelecidas.Incluiainda,porexemplo,oriscoresultantedefalhasnogovernodasociedade,

nossistemas,noscontratosdeprestaçãodeserviçosemoutsourcingenoplanodecontinuidadedonegócio.

• risco de reputação:EsteriscopodeserdefinidocomoriscodaCompanhiaincorreremperdasresultantes

dadeterioraçãoouposiçãonomercadodevidoaumaperceçãonegativadasuaimagementreosClientes,

contrapartes,acionistaouautoridadesdesupervisão,assimcomodopúblicoemgeral.

• risco estratégico:Oriscoestratégicopodeserdefinidocomooriscodoimpactoatualefuturonosproveitos

oucapitalqueresultadedecisõesdenegócioinadequadas,implementaçãoimprópriadedecisõesoufalta

decapacidadederespostaàsalteraçõesocorridasnomercado.

•risco de seguro:Asempresasdesegurosassumemriscosatravésdoscontratosdeseguros,osquaisclassificam

nacategoriadoRiscoEspecíficodeSeguros.Osriscosespecíficosdesegurossãoosriscosinerentesà

comercializaçãodecontratosdeseguro,associadosaodesenhodeprodutoserespetivatarifação,aoprocesso

desubscriçãoedeprovisionamentodasresponsabilidadeseàgestãodossinistrosedoresseguro.

risco de crédito AZurichVidaestáexpostaaoriscodecrédito,essencialmenteatravésdasobrigaçõesemitidaspelascontrapartes,

quecompõemassuascarteirasdetítulos.

Nocumprimentodoestipuladonomanualacimareferido,quecontémumconjuntodenormasediretivasinternas

ondeestãoespecificadasaspolíticaseprincípiosdegestãodosriscos,nãosãopermitidosinvestimentos

emderivados,comexceçãodeativosafetosaContratosdeInvestimento.

Aindadeacordocomasnormasediretivasdegestãoderisco,sãoidentificadaseimplementadasmedidascorretivas

apropriadasrelativamenteaosinvestimentosemquehajaexpetativasdesofrerumcortenoratingparaníveis

abaixodeinvestment grade.

Estãoigualmenteimplementadasrotinasparamonitoraroslimitesdeexposiçãoaoriscodecréditoporemitente

individualeagregado,deformaaevitaroriscodeconcentração,peloque,éavaliadaaexposiçãoaempresas

afiliadasousubsidiáriasdosdiversosemitentes,paracomparaçãocomoslimitesdefinidospelaZurichVida.

[email protected]

133C. Anexos

Total2011not rated<BBBBBBAAAAAARATInGS

Depósitos em instituições de crédito 0 0 0 0 0 0 0


ao justo valor através de ganhos e perdas 0 0 861.765 1.092.305 4.173.488 0 6.127.558

Ativos disponíveis para venda 56.569.327 911.015 2.221.848 257.970 102.025.093 81 161.985.334

Empréstimos e contas a receber 0 0 0 0 0 0 0

Investimentos a deter até à maturidade 0 0 10.327.232 0 204.659.515 0 214.986.747

ToTal 56.569.327 911.015 13.410.845 1.350.275 310.858.096 81 383.099.639

Total2010not rated<BBBBBBAAAAAARATInGS

Depósitos em instituições de crédito 0 0 0 0 0 0 0


ao justo valor através de ganhos e perdas 0 637.379 3.838.842 1.023.308 968.303 411.960 6.879.792

Ativos disponíveis para venda 8.419.120 1.535.681 354.404.264 9.641.494 1.512.533 196 375.513.288

Empréstimos e contas a receber 0 0 0 0 0 0 0

Investimentos a deter até à maturidade 0 0 19.454.959 0 0 0 19.454.959

ToTal 8.419.120 2.173.060 377.698.065 10.664.802 2.480.836 412.156 401.848.039

Adiversificaçãodosativosfinanceirosporsetoresdeatividadeparaosexercíciosfindosem31dedezembro

de2011e2010encontra-seapresentadaconformesegue:

SETORDEATIVIDADE

Ativos financeiros classificados no reconhecimento inicial Investimentos a ao justo valor através Ativos disponíveis deter até à de ganhos e perdas para venda maturidade Total 2011

Instituições financeiras 7.521.975 11.440.023 10.327.232 29.289.230

Dívida Pública 1.896.719 150.491.363 204.659.515 357.047.597

Telecomunicações 50.845 50.845

Energia 111.052 7.690.017 7.801.069

Indústria 874.322 874.322

Outros 1.530.202 12.811.932 14.342.134

ToTal 11.110.792 183.307.657 214.986.747 409.405.196

OsquadrosabaixoilustramaexposiçãodaCompanhiaaoriscodecrédito,em31dedezembrode2011

e31dedezembrode2010:u.m: euros

u.m: euros

u.m: euros

134

SETORDEATIVIDADE

Ativos financeiros classificados no reconhecimento inicial Investimentos a ao justo valor através Ativos disponíveis deter até à de ganhos e perdas para venda maturidade Total 2010

Instituições financeiras 6.418.778 19.175.614 19.454.959 45.049.351

Dívida Pública 2.221.640 355.039.097 0 357.260.737

Telecomunicações 50.935 0 0 50.935

Energia 98.048 12.897.762 0 12.995.810

Indústria 0 0 0 0

Outros 904.235 16.284.777 0 17.189.012

ToTal 9.693.636 403.397.250 19.454.959 432.545.845

Aexposiçãoàdividapúblicaporpaíséanalisadacomosesegue:

TÍTUlOSDEDÍVIDA(SEMUlK) PesoValorescriturado2011

Portugal 306.956.237 86,4%

França 4.338.490 1,2%

Alemanha 8.667.964 2,4%

Holanda 17.059.223 4,8%

Áustria 18.128.964 5,1%

Inglaterra 0 0,0%

ToTal 355.150.878 100,0%

TÍTUlOSDEDÍVIDA(SEMUlK) Peso

Portugal 355.039.098 100,0%

França 0,0%

Alemanha 0,0%

Holanda 0,0%

Áustria 0,0%

Inglaterra 0,0%

ToTal 355.039.098 100,0%

Valorescriturado2010

u.m: euros

u.m: euros

u.m: euros

[email protected]

135C. Anexos

TÍTUlOSDEDÍVIDA(UlK) PesoValorescriturado2011

Portugal 1.450.942 60,4%

França 0,0%

Alemanha 0,0%

Espanha 949.983 39,6%

Áustria 0,0%

Inglaterra 0,0%

ToTal 2.400.925 100,0%

risco de mercadoquantoaoriscodemercado,talcomoacontececomoriscodecrédito,aZurichavaliaeefetuaregularmente

agestãodoseuriscodemercado,comparandoosníveisdeconcentraçãoporemitenteougrupopertencente

aesteeporclassedeativos.

Oobjetivoénãosóomatchingentreosativoseospassivos,ousejaumacorretaadequaçãoaoriscoAlM,como

tambémamonitorizaçãodaEstratégiadeAlocaçãodeAtivos(Strategic Asset Alocation),queédefinidanosAlMIC’s

–Asset Liability Management and Investment Committees,istoé,ComitésdeAlMeInvestimentoqueserealizam

numabasetrimestral,compostospormembroslocaisedoGrupoInvestments,naSuiça.

Naanálisedosriscosreferidos,paraalémdagestãodoriscodetaxadejuroporintervalodematuridade,da

eficiênciadaalocaçãodosativosaonívelatualderiscoedaconformidadecomoslimitesdasposiçõesagregadas,

estáincluídaaanálisedaduraçãodosativosepassivos,inseridanoriscoAlM.

Aolongodoanode2011aduraçãodosativosfoisendogeridatendoemvistaasuaadequaçãoàduração

dospassivos,situando-sedentrodoslimitesnofinaldoano.Aindadentrodoriscodemercado,édereferira

exposiçãoaosváriosriscosresultantesdasflutuaçõesnospreçosdasações,novalordosimóveisenosmercados

decapitaisdeumaformageral.

TÍTUlOSDEDÍVIDA(UlK) Peso

Portugal 1.501.128 51,5%

França 0,0%

Alemanha 0,0%

Holanda 0,0%

Espanha 1.414.935 48,5%

Inglaterra 0 0,0%

ToTal 2.916.063 100,0%

Valorescriturado2010

u.m: euros

u.m: euros

136

Estesriscosderivadosdosmercadosacionistasedosetorimobiliário,poderãoafetaraliquidezdaCompanhia,os

rendimentosplaneados,osativoslíquidoseasituaçãodoCapitalperanteaentidadeReguladora,nomeadamente

atravésdaMargemdeSolvência.Adicionalmente,poderáterefeitoscolateraisnasrestantesclassesdeativos,como

fundosdeimóveis,empresascotadasdosetor,comeventuaisrepercussõesaoníveldadívidaemitidapelasmesmas.

Tambémaoníveldoscontratosdeinvestimento,estespodemestarexpostosaosriscosdeaçõeseimóveiseainda

queoriscosejasuportadopelotomador,aZurichVidaatravésdaexposiçãoaestesmovimentosdomercadosofrerá

oimpactodascomissõesdegestãorecebidas.

Talcomonosanterioresriscosreferidos,osriscosdecorrentesdasvariaçõesdemercadoquernasaçõesquernos

imóveis,estãoenglobadosnoprocessodegestãoglobaldoriscoefetuadapelaCompanhia,pelaaplicaçãodelimites

expressosnasrespetivasdiretivaselinhasdeorientaçãointernas.

DeacordocomaIFRS7,osativosfinanceirosdetidospodemestarvalorizadosaojustovalordeacordo

comumdosseguintesníveis:

Nível 1–justovalordeterminadodiretamentecomreferênciaaummercadooficialativo.

Nível 2 –justovalordeterminadoutilizandotécnicasdevalorizaçãosuportadasempreçosobserváveisemmercados

correntestransacionáveisparaomesmoinstrumentofinanceiro.

Nível 3–justovalordeterminadoutilizandotécnicasdevalorizaçãonãosuportadasempreçosobserváveis

emmercadoscorrentestransacionavamparaomesmoinstrumentofinanceiro.

AZurichVida,em31dedezembrode2011e31dedezembrode2010,apenasdetinhaativosfinanceirosdeNível1.

análises de Sensibilidade Noquadroseguinteapresentam-seasanálisesdesensibilidaderelativasaoimpactolíquidodeimpostonasreservas

eemGanhosePerdasdasvariaçõesdataxadejurosemriscoedovalordemercadodasações.

Resultado Reserva líquida Resultado Reserva líquida

Líquido de imposto Líquido de imposto

Crescimento de 100bp na taxa de juro sem riscos 0 (4.298.219) 0 (16.093.683)

Decréscimo de 100bp na taxa de juro sem riscos 0 4.780.428 0 17.962.729

Desvalorização de 10% no valor de mercado das ações 0 (1.867.695) 0 (2.179.544)

Valorização de 10% no valor de mercado das ações 0 1.867.695 0 2.179.544

IMPACTONORESUlTADOlÍqUIDOENASRESERVAS 20102011

u.m: euros

[email protected]

137C. Anexos

Noquadroseguintesãomostrados,emseparado,osimpactosestimadosnacarteiradeativosdogrupode

umincrementodascurvasdeyieldem1pontopercentualedeumaquebrade10%novalordasaçõescombase

emvaloresde2011.

Osvaloresapresentadosforamcalculadossemconsideraroefeitodequaisquermedidasdemitigaçãoquepossam

serconsideradas.

Asanálisesconsideradasnãorefletemqualquerexpetativarelativamenteadesenvolvimentosfuturosdosmercados

decapitaisservindoapenasparaavaliarasuscetibilidadedascarteirasdeativosaoschoquesconsiderados.

risco de Taxa de Juro

ORiscodetaxadejuroéoriscoassociadoàspercasresultantesdealteraçõesnastaxasdejuroincluindoas

alteraçõesnascurvasdeyield.Aexposiçãoaestetipoderiscosincluiosriscosemergentesdosprodutoscomtaxas

garantidas.éaindaafetadaporestetipoderiscosacarteiraobrigaçõesquesejaconsideradacomodisponívelpara

negociaçãoumavezqueasuavalorizaçãoestáintrinsecamentedependentedocomportamentodastaxasdejuro.

NosContratosdeInvestimentoestetipoderiscomanifesta-sedevidoaosencargosdegestãoqueserãoreceita

daZurichestaremdiretamenterelacionadoscomavalorizaçãodosativos.

risco de liquidezRelativamenteaoriscodeliquidez,fazpartedosprincípiosdegestãodosriscosdaZurichVida,queassuascarteiras

deinvestimentosfinanceirossejamcompostasporativossuficientementelíquidos,deformaamitigareventuais

riscosdeinesperadasnecessidadesdetesourariaparafazerfaceaoscompromissosfinanceirosassumidos,que

pudessemresultaremperdasconsideráveis.

Paraisso,estãoestabelecidasregras,queemanamdapolíticadeinvestimentosdefinidanosrespetivosComités,

comaformacomodevesergeridaeplaneadaaliquidez,tendoaindaemcontaasmaturidadesdasobrigações

detidas.

análises de adequação entre ativos e passivos (Asset Liability Management – alm):

AZurichVidaprocedeaanálisesdeAlMcomcaráterregularutilizandoesteinstrumentoparadefiniçãoe

acompanhamentoquerdapolíticadeinvestimentosquerdacoberturadoscash-flowsdospassivospelosativos.

2011 2010IMPACTONOVAlORDOSATIVOS

Incremento de 100bp na curva de cupão zero (6.053.829) (22.667.159)

Decréscimo de 100bp na curva de cupão zero 6.732.997 25.299.618

Quebra de 10% no valor de mercado das ações (2.630.556) (3.069.780)

Valorização de 10% no valor de mercado das ações 2.630.556 3.069.780

u.m: euros

138

Nosquadrosseguintesencontram-seosresultadosdaanáliseefetuadanofinaldosexercíciosde2011ede2010:

%Excedente % Capital%Ativos % PassivosCurva

de Cupão Zero

1D 0,68% 0 0% 0 0% 0 0% 1.619.649 15%

15D 0,76% 313.972 0% (1.293.144) 1% (979.172) -1% 0 0%

1M 1,02% 202.667 0% (2.163.837) 1% (1.961.171) -2% 6.652 0%

3M 1,36% 7.758.832 3% (6.637.436) 4% 1.121.396 1% 14.739 0%

6M 1,62% 30.255.908 10% (13.188.823) 7% 17.067.085 16% 45.503 0%

1Y 1,95% 22.226.436 8% (32.589.629) 17% (10.363.193) -10% 1.031.940 10%

2Y 16,06% 43.432.876 15% (28.139.154) 15% 15.293.722 14% 574.390 5%

3Y 17,35% 26.081.492 9% (23.552.596) 12% 2.528.897 2% 42.787 0%

4Y 14,81% 26.136.645 9% (20.014.146) 11% 6.122.499 6% 38.363 0%

5Y 15,78% 18.978.727 6% (14.595.348) 8% 4.383.379 4% 32.782 0%

6Y 16,40% 20.853.414 7% (10.359.737) 5% 10.493.677 10% 95.124 1%

7Y 16,18% 14.984.762 5% (8.430.555) 4% 6.554.207 6% 32.060 0%

8Y 15,83% 14.719.324 5% (6.446.269) 3% 8.273.054 8% 17.823 0%

9Y 15,33% 20.985.439 7% (4.362.810) 2% 16.622.630 16% 16.305 0%

10Y 13,36% 24.068.091 8% (12.761.812) 7% 11.306.279 11% 267.019 3%

30Y 9,47% 6.182.440 2% (4.013.533) 2% 2.168.907 2% 41.706 0%

Tit Rend Var 17.926.811 6% 0 0% 17.926.811 17% 6.694.609 63%

valor da carteira 295.107.837 (188.548.830) 106.559.007 10.571.452

Duração 4,29 3,57 5,84 0,45

Perda máxima

Valor em Risco (84%) 1 Dia 697.299 0% 412.158 0% 436.214 0% 153.261 1%

Tit. Rend Fixo 728.467 0% 412.158 0% 322.121 0% 3.706 0%

Tit. Rend Var. 414.109 0% 0 0% 414.109 0% 154.645 1%

Valor em Risco (95%) 1 Dia 18.264.299 6% 10.795.620 -6% 11.425.736 11% 4.014.367 38%

Tit. Rend Fixo 19.080.701 6% 10.795.620 -6% 8.437.307 8% 97.080 1%

Tit. Rend Var. 10.846.740 4% 0 0% 10.846.740 10% 4.050.619 38%

Valor em Risco (99%) 1 Ano 25.680.711 9% 15.179.297 -8% 0% 5.644.444 53%

Tit. Rend Fixo 26.828.622 9% 15.179.297 -8% 11.863.365 11% 136.501 1%

Tit. Rend Var. 15.251.174 5% 0 0% 15.251.174 14% 5.695.416 54%

Mapeamento

u.m: eurosDatadeAvaliação:31-12-2011

TOTAlVIDA

MAPEAMENTODEATIVOSEPASSIVOS

euros

1D 1M 6M 2Y 4Y 6Y 8Y 10Y Tit. Rend. Var.

60.000.000

40.000.000

20.000.000

-20.000.000

-40.000.000

0

Ativos Passivos

[email protected]

139C. Anexos

%Excedente % Capital%Ativos % PassivosCurva

de Cupão Zero

1D 0,61% 0 0% 0 0% 0 0% 2.491.720 18%

15D 0,65% 127.282 0% (95.795) 0% 31.487 0% 0 0%

1M 0,78% 477.172 0% 69.022 0% 546.194 0% 6.825 0%

3M 1,01% 10.506.121 3% 434.954 0% 10.941.075 8% 10.454 0%

6M 1,23% 26.385.693 6% (2.913.812) 1% 23.471.881 16% 2.947 0%

1Y 1,51% 26.155.209 6% (19.798.421) 7% 6.356.788 4% 30.893 0%

2Y 4,26% 34.871.148 8% (36.684.226) 14% (1.813.078) -1% 998.145 7%

3Y 4,74% 36.778.794 9% (32.273.549) 12% 4.505.245 3% 532.425 4%

4Y 5,40% 27.491.712 7% (29.890.126) 11% (2.398.414) -2% 14.977 0%

5Y 5,69% 29.632.105 7% (28.283.829) 11% 1.348.276 1% 13.949 0%

6Y 6,00% 20.968.628 5% (23.112.990) 9% (2.144.362) -1% 13.012 0%

7Y 6,25% 30.615.017 7% (16.994.895) 6% 13.620.122 10% 123.177 1%

8Y 6,39% 24.717.877 6% (14.206.461) 5% 10.511.416 7% 24.394 0%

9Y 6,59% 25.839.264 6% (14.438.540) 5% 11.400.724 8% 4.621 0%

10Y 6,60% 79.161.282 19% (38.031.497) 14% 41.129.785 29% 38.422 0%

30Y 6,52% 16.323.652 4% (11.974.128) 4% 4.349.525 3% 46.389 0%

Tit. Rend. Var. 21.423.334 5% 0 0% 21.423.334 15% 9.184.142 68%

valor da carteira 411.474.290 (268.194.291) 143.279.998 13.536.491

Duração 6,16 5,92 6,69 1,47

Perda máxima

Valor em Risco (84%) 1 Dia 1.193.634 0% 839.409 0% 0% 210.708 2%

Tit. Rend. Fixo 1.260.833 0% 839.409 0% 0% 3.487 0%

Tit. Rend. Var. 494.879 0% 0% 0 0% 212.154 2%

Valor em Risco (95%) 1 Dia 31.264.794 8% 21.986.580 -8% 0 0% 5.519.066 41%

Tit. Rend. Fixo 33.024.928 8% 21.986.580 -8% 0 0% 91.346 1%

Tit. Rend. Var. 12.962.336 3% 0 0% 0 0% 5.556.928 41%

Valor em Risco (99%) 1 Ano 43.960.195 11% 30.914.465 -12% 0% 7.760.142 57%

Tit. Rend. Fixo 46.435.051 11% 30.914.465 -12% 0 0% 128.438 1%

Tit. Rend. Var. 18.225.829 4% 0 0% 0 0% 7.813.378 58%

Mapeamento

u.m: eurosDatadeAvaliação:31-12-2010

TOTAlVIDA

MAPEAMENTODEATIVOSEPASSIVOS

euros

1D 1M 6M 2Y 4Y 6Y 8Y 10Y Tit. Rend. Var.

80.000.00070.000.00060.000.00050.000.00040.000.00030.000.00020.000.00010.000.000

0-10.000.000-20.000.000-30.000.000-40.000.000

Ativos Passivos

140

Aexistênciadeumadesadequaçãoentreosvaloresdeativosepassivosnocurtoprazo,paraequilíbrio

daperformancefinanceira,émitigadacomummaiorcuidadonagestãodosfluxosfinanceiros.

Aanáliseatrásapresentadaécomplementadacomumaanálisedaadequaçãodasduraçõesdosativosepassivos

correspondentesdequeapresentamososquadrosresumo:

Nofinaldoexercíciode2011

Duração Duração Duração do Duração Modificada da Curva de Mapeamento Macaulay TIR Macaulay TIR Cupão Zero

ZV - PPR - Passivos 4,63 4,55 4,00 4,63

ZV - PPR - Ativos 5,16 5,10 4,48 5,16

ZV - AUT - Passivos 6,66 6,62 5,79 6,66

ZV - AUT - Ativos 3,39 3,41 2,96 3,39

ZV - GCP - Passivos 3,05 2,96 2,58 3,05

ZV - GCP - Ativos 6,10 6,07 5,31 6,10

ZV - GSP - Passivos 9,47 9,60 8,50 9,50

ZV - GSP - Ativos 5,73 5,76 5,01 5,73

ZV - SV - Passivos 3,83 3,73 3,29 3,83

ZV - SV - Ativos 3,76 3,76 3,29 3,76

ZV - INV - Passivos 8,06 8,00 7,12 8,10

ZV - INV - Ativos 4,50 4,51 3,93 4,50

ZV - Mist - Passivos 5,47 5,47 4,82 5,52

ZV - Mist - Ativos 3,82 3,84 3,35 3,82

ZV - Total - Passivos 4,14 4,05 3,57 4,15

ZV - Total - Ativos 4,93 4,90 4,29 4,93

ZV - Total - Ativos com capital 4,89 4,86 4,26 4,89

CARTEIRAS

[email protected]

141C. Anexos

Nofinaldoexercíciode2010

Duração Duração Duração do Duração Modificada da Curva de Mapeamento Macaulay TIR Macaulay TIR Cupão Zero

ZV - PPR - Passivos 6,51 6,47 6,10 6,51

ZV - PPR - Ativos 6,92 6,98 6,57 6,92

ZV - AUT - Passivos 8,03 7,98 7,50 8,04

ZV - AUT - Ativos 4,71 4,74 4,48 4,71

ZV - GCP - Passivos 6,40 6,44 6,08 6,40

ZV - GCP - Ativos 7,82 7,89 7,42 7,82

ZV - GSP - Passivos 4,46 4,40 4,16 4,42

ZV - GSP - Ativos 5,66 5,70 5,37 5,66

ZV - SV - Passivos 4,43 4,37 4,13 4,43

ZV - SV - Ativos 5,04 5,07 4,79 5,04

ZV - INV - Passivos 9,69 9,64 9,07 9,76

ZV - INV - Ativos 5,41 5,44 5,13 5,41

ZV - Mist - Passivos 6,74 6,69 6,31 6,74

ZV - Mist - Ativos 5,41 5,45 5,14 5,41

ZV - Total - Passivos 6,31 6,28 5,92 6,32

ZV - Total - Ativos 6,49 6,54 6,16 6,49

ZV - Total - Ativos com capital 6,44 6,49 6,11 6,44

CARTEIRAS

142

Dosresultadosapresentadosressaltaqueaduraçãodosativosseadequadeformaglobalàduraçãodospassivos.

Globalmente,podeconcluir-sequeapolíticaquetemvindoaserseguidanadefiniçãoeescolhadosativos

financeiros,serevelaadequadafaceàsresponsabilidadesquesuportam.

Amaturidadedosativosepassivoséanalisadacomosegue:

MATURIDADEDOSATIVOSEPASSIVOS

Até 1 ano De 1 a 3 anos De 3 a 5 anos De 5 a 10 anos Mais de 10 anos Sem maturidade Total

Caixa e seus equivalentes e depósitos à ordem 0 0 0 0 0 2.836.978 2.836.978

Ativos financeiros classificados no reconhecimento

inicial ao justo valor através de ganhos e perdas 1.463.706 1.000.941 449.355 1.892.788 674.260 5.629.742 11.110.792

Ativos disponíveis para venda 27.128.552 30.580.427 25.555.629 24.452.190 54.268.340 21.322.519 183.307.657

Empréstimos e contas a receber 146.572 67.440 6.520 43.577 84.226 0 348.336

Investimentos a deter até à maturidade 4.900.109 43.233.613 22.636.105 144.216.920 0 0 214.986.748

Terrenos e edifícios 0 0 0 0 0 3.453.000 3.453.000

Outros ativos tangíveis 0 0 0 0 0 98.913 98.913

Outros ativos intangíveis 0 0 0 0 0 44.840 44.840

Ativos de resseguro cedido 4.481.102 0 0 0 0 0 4.481.102

Outros devedores por operações de seguros

e outras operações 3.784.921 612.796 0 0 0 0 4.397.717

Ativos por impostos 299.696 2.184.595 8.561.890 0 0 1.132.781 12.178.962

Outros ativos 43.425 0 0 0 0 0 43.425

ToTal dE aTIvoS 42.248.083 77.679.813 57.209.498 170.605.475 55.026.826 34.518.773 437.288.468

Provisões técnicas 57.815.048 53.412.774 61.166.981 98.469.726 122.305.060 4.818.039 397.987.628

Passivos financeiros da componente de depósito

de contratos de seguros e de contratos de

seguro e operações considerados para efeitos

contabilísticos como contratos de investimento 59.891 43.821 95.615 2.766.156 8.461.641 0 11.427.125

Outros passivos financeiros 342.537 0 0 0 0 0 342.537

Outros credores por operações de seguros

e outras operações 4.333.972 0 0 0 0 0 4.333.972

Passivos por impostos 508.538 0 0 0 0 0 508.538

Outros passivos 3.033.455 0 0 0 0 0 3.033.455

ToTal dE PaSSIvoS 66.093.442 53.456.595 61.262.596 101.235.882 130.766.701 4.818.039 417.633.255

Gestão do risco operacionalAgestãodoRiscoOperacionalnaZurichassentanumaestruturaabrangenteenumaabordagemcomumpara

identificar,avaliar,quantificar,mitigar,monitorizar,gerirereportarosriscosoperacionais,ouseja,osriscos

consideradosrelevantesparaagovernaçãoeexecuçãodiáriadasoperaçõesondeseincluemavaliaçõesderisco,

processoderespostaaoriscoegestãodeeventosdeperda.

[email protected]

143C. Anexos

Nestecontexto,aZurichVida:

•Utilizaumaabordagembaseadaemcenáriosderiscoparaavaliarequantificarocapitalbaseadonorisco,

denominadoporRBC–Risk Based Capital,paraoRiscoOperacional.Oprocessodeavaliaçãoequantificação

doRiscoOperacionalédesignadoporTDS–Top Down Scenarios;

•DocumentaeavaliaeventosdeperdaacimadeumlimitedeterminadopelaPolíticadeRiscosdaZurich(ZRP),

efetuandooseuregistonumabasededadoscomumatodooGrupo.Destaformapermitirámonitorizar

eimplementaraçõesdemelhoriaqueevitemarepetiçãodetaiseventosdenaturezaoperacional;

•Procedeàrealizaçãodeavaliaçõesdoriscooperacionalatravésdasquaisosriscosoperacionaissãoidentificados

poráreasdenegóciosesãoavaliadosqualitativamente.Anualmente,aZurichVidaprocedeàrealizaçãodo

exercícioRisk & Control Scoping,oqualdeterminaasáreasfuncionaisqueserãoobjetodeavaliaçõesderisco

operacional,fazendousodainformaçãoprovenientedeoutrasformasdeinformaçãosobrerisco,taiscomo

Total Risk Profiling(TRP)queésustentadoemcenáriosdeprobabilidadeeseveridade,avaliaçõesdecontrolo

internoeresultadosdeauditorias.

Paraalémdasuaestruturageral,aZurichVidatemprocessosesistemasespecíficosquesefocalizamnasmatérias

demaiorprioridade,taiscomosegurançadainformação,segurançafísica,gestãodecontinuidadedonegócio

ecombateàfraude.

Emtermosgerais,todososriscossãoconotadosporintrinsecamenteconteremaspetosligadosaoRiscoOperacional.

Porconseguinte,iniciativasemcursocomosejamoThe Zurich Way eTransformaçãoOperacionalajudamaZurich

Vidaagerirosseusriscosoperacionais,sustentandoosseusprocessoseprocedimentosempráticasstandard

eamplamentetestadas.

AZurichVida,atravésdocálculodeanálisesdesensibilidadedoEmbeded Valueedovalordonovonegócio,avalia

opotencialimpactodealteraçõesnosfatoresdosriscosoperacionaiseeconómicos.Osfatoresoperacionais

avaliadossão,entreoutros,osriscosdemortalidade,depersistênciaededespesas.Damesmaformasãoavaliados

osriscosdemercadoassociadosàsalteraçõesnastaxasdejuro.

Gestão do risco específico de SegurosEsteriscoéaplicávelatodososramosdeatividadeepodesubdividir-seemdiferentessub-riscos:

• risco de desenho dos Produtos:riscodaempresadesegurosassumirexposiçõesderiscodecorrentes

decaracterísticasdosprodutosnãoantecipadasnafasededesenhoededefiniçãodopreçodocontrato.

•risco de Prémios:relacionadocomsinistrosaocorrernofuturo,emapólicesatualmenteemvigor,ecujosprémios

jáforamcobradosouestãofixados.Oriscoéodeosprémioscobradosoujáfixadospoderemvirarevelar-se

insuficientesparaacoberturadetodasasobrigaçõesfuturasresultantesdessescontratos(subtarifação).

144

•risco de Subscrição: riscodeexposiçãoaperdasfinanceirasrelacionadascomaseleçãoeaprovaçãodosriscos

asegurar.

Aquandodaaceitaçãodorisco,aCompanhiarege-sepornormasescritasbaseadasemanálisedeindicadores

estatísticosdacarteiradeformaaadequaropreçoaorisco.Aspolíticasdesubscriçãosãodefinidasporsegmento

denegócio.

•risco de Provisionamento:éoriscodasprovisõesparasinistrosconstituídasserevelareminsuficientesparafazer

faceaoscustoscomsinistrosjáocorridos.

ApolíticadeprovisionamentodaCompanhiaéprudenteeutilizamétodosatuarialmentereconhecidos.

ACompanhiatemprosseguidoumapolíticadeaceitaçãoderiscosadequadaenãoexistemindíciosmaterialmente

relevantesqueindiciemocontrário.

Atravésdeumapolíticadeinvestimentosconsistenteeprudentetemconseguidogarantirasegurança,

orendimentoealiquidezdosinvestimentosdosativosrepresentativosdasprovisõestécnicasnasoperações

financeiraseasseguraraadequaçãodosativosaoperfildasresponsabilidadesassumidaspelaSeguradora.

Considerandoestesdoisaspetostemsidocomprovadaaadequaçãodosprémioseprovisõesmatemáticas

constituídasàsresponsabilidadesassumidaspelaCompanhia.

•risco de Sinistralidade:éoriscodequepossamocorrermaissinistrosdoqueoesperado,oudequealguns

sinistrostenhamcustosmuitosuperioresaoesperado,resultandoemperdasinesperadas.

•risco de retenção:éoriscodeumamaiorretençãoderiscos(menorproteçãoderesseguro)podergerar

perdasdevidoàocorrênciadeeventoscatastróficosouaumasinistralidademaiselevada.

ACompanhiacelebracomoGrupotratadosderesseguroparalimitarasuaexposiçãoaorisco.

Oprincipalobjetivodoresseguroémitigargrandessinistrosindividuaisemqueoslimitesdasindemnizações

sãoelevados,bemcomooimpactodemúltiplossinistrosdesencadeadosporumaúnicaocorrência.

Aexposiçãomáximaaoriscoporocorrênciaapósresseguroefranquiasporlinhadenegócioéresumidacomosegue:

Previdência Excedente 80.000E por apólice com capital de morte/invalidez

Universal Life Excedente 80.000E por apólice com capital de morte/invalidez

Outros Excedente 80.000E por apólice com capital de morte/invalidez

PRODUTOS ExposiçãomáximaaoriscoTipoderesseguro

[email protected]

145C. Anexos

41.SOlVêNCIA

ACompanhiaestásujeitaaosrequisitosdesolvênciadefinidospelaNorma6/2007-R,alteradapelaNorma

Regulamentar12/2008-ReNormaRegulamentar4/2011-RemitidaspeloInstitutodeSegurosdePortugal.

Osrequisitosdesolvênciasãodeterminadosdeacordocomasdemonstraçõesfinanceirasestatutárias,asquais

sãopreparadasdeacordocomasnormasdoInstitutodeSegurosdePortugal.

Noquadroabaixoencontra-seoresumodamargemdesolvênciaexigida:

Aadequaçãodocapitalédefinidadeformaaincorporarumamargemrelativaaomínimorequeridolegalmente

paraabsorver,atédeterminadolimite,perdasresultantesdasalteraçõesnastaxasdejuroedadesvalorização

deinstrumentosdecapitaleunidadesdeparticipação.

Noquadroqueseseguepodeobservar-seosimpactosdosriscosreferidosnataxadecoberturadamargem

desolvênciaeataxadecoberturaresultantedessesefeitos.Ovalordataxadecoberturaapresentadonoquadro

nãoincorporaqualquerpropostadepagamentodedividendos.

2011 2010MARGEMDESOlVêNCIA

Capital 20.660.260 20.660.260

Outros Instrumentos de Capital 20.000.000 -

Reservas ( 25.185.417) ( 3.753.848)

Resultados transitados 442.654 442.654

Resultado do exercício 3.737.717 9.638.639

valor de balanço 19.655.213 26.987.705

Ajustamentos ( 44.840) ( 161.527)

Margem de solvência disponível 19.610.374 26.826.178

Margem de solvência necessária 17.809.038 18.362.724

Cobertura 110,1% 146,1%

2011 2010 11/10

margem de Solvência disponível 19.610.374 26.826.178 -26,9%

Taxa de Cobertura 110,1% 146,1% -36pp

aumento de 0,5 p.p. na Yield Curve

Impacto na Margem Disponível (3.105.052) (9.292.248) -66,6%

Impacto na Taxa de Cobertura -12pp -36pp 24pp

Taxa de Cobertura após impacto 97,7% 110,2% -12pp

10% quebra no valor dos int. capital

Impacto na Margem Disponível (1.513.885) (1.979.761) -23,5%

Impacto na Taxa de Cobertura -9pp -11pp 2pp

Taxa de Cobertura após impacto 101,6% 135,3% -33,7pp

u.m: euros

u.m: euros

146

Salientamosque,duranteoanode2011,foipublicadaaNorman.º4/2011-Rde2dejunho,queeliminaadedução

namargemdesolvênciaenofundodegarantia,comorigemnalegislaçãoadotadaem1995,referenteaosativos

financeirosmensuradospelocustoamortizadoseestefossenegativorelativamenteaoseuvalordemercado.


OsfundosdepensõesgeridospelaCompanhiatêmumtotaldeativosde2.632.262eurosem2011(2010:3.725.360

euros).Estesfundosdepensõesnãogarantemrendimentomínimo.

42.COMPROMISSOS

43.ElEMENTOSEXTRAPATRIMONIAIS

AZurichVidaapenastemcontratosdelocaçãooperacional,osquaisabrangemmultifunções,computadores

eveículos.Trata-sedecontratoscelebradosporprazosdetrêsouquatroanos,sendoquenãoseprevêa

transferênciadepropriedadenofinaldalocação.

Asrendaspagassãoreconhecidascomogasto,duranteoperíododealugueraquerespeitam.

Osvaloresdaslocaçõesoperacionaisparaosexercíciosde2011e2010são:

Valores dos Obrigações Futuras Obrigações Futuras

Contratos até 1 ano de 1 a 5 anos

Alugueres Operacionais Viaturas 154.671 38.668 71.712

Equipamento Informático 117.464 19.051 3.475

ToTal 272.135 57.719 75.187

2011

Valores dos Obrigações Futuras Obrigações Futuras

Contratos até 1 ano de 1 a 5 anos

Alugueres Operacionais Viaturas 91.845 22.961 53.065

Equipamento Informático 116.491 33.050 21.655

ToTal 208.336 56.012 74.720

2010

Fundos de Pensões geridos pela Companhia 2011 2010

Fundo Pensões Aberto Zurich Vida Empresas 1.570.381 2.756.650

Fundo Pensões Zurich Vida 1.061.881 968.710

ToTal 2.632.262 3.725.360

ValordosativosdoFundo

u.m: euros

u.m: euros

u.m: euros

[email protected]

147C. Anexos

TendoemcontaodispostonaIAS10,atéàdatadeautorizaçãoparaemissãodestasdemonstraçõesfinanceiras,

nãoforamidentificadoseventossubsequentesqueimpliquemajustamentosoudivulgaçõesadicionais.

44.EVENTOSSUBSEqUENTES

InventáriodeParticipaçõeseInstrumentosFinanceiros

quantidadeMontantedovalornominal

%dovalornominal

Preçomédio

deaquisição

Valortotalde

aquisição**ValordebalançoCóDIGO DESIGNAÇÃO

Unitário* Total

1 - FIlIaIS, aSSoCIadaS, EmPrEENdImENToS

CoNJuNToS E ouTraS EmPrESaS ParTICIPadaS

E ParTICIPaNTES

1.1 - Títulos nacionais

1.1.1 - Partes de capital em filiais

1.1.2 - Partes de capital em associadas

1.1.3 - Partes de capital em empreendimentos conjuntos

1.1.4 - Partes de capital em outras empresas participadas

e participantes

sub-total

1.1.5 - Títulos de dívida de filiais

1.1.6 - Títulos de dívida de associadas

1.1.7 - Títulos de dívida de empreendimentos conjuntos

1.1.8 - Títulos de dívida de outras empresas participadas

e participantes

sub-total

1.1.9 - Outros títulos em filiais

1.1.10 - Outros títulos em associadas

1.1.11 - Outros títulos em empreendimentos conjuntos

1.1.12 - Outros títulos de outras empresas participadas

e participantes

sub-total

sub-total

1.2 - Títulos estrangeiros

1.2.1 - Partes de capital em filiais

1.2.2 - Partes de capital em associadas

1.2.3 - Partes de capital em empreendimentos conjuntos

1.2.4 - Partes de capital em outras empresas participadas

e participantes

sub-total

31 de dezembro de 2011u.m: euros


148


%dovalornominal

Preçomédio

deaquisição

Valortotalde


Unitário* Total

1.2.5 - Títulos de dívida de filiais

1.2.6 - Títulos de dívida de associadas

1.2.7 - Títulos de dívida de empreendimentos conjuntos

1.2.8 - Títulos de dívida de outras empresas participadas

e participantes

sub-total

1.2.9 - Outros títulos em filiais

1.2.10 - Outros títulos em associadas

1.2.11 - Outros títulos em empreendimentos conjuntos

1.2.12 - Outros títulos de outras empresas participadas

e participantes

sub-total

sub-total

ToTal

2 - ouTroS

2.1 - Títulos nacionais

2.1.1 - Instrumentos de capital e unidades de participação

2.1.1.1 - Ações

PTBCP0AM0007 B. Comercial Português-Nom. 2.119.485 0,19 401.034 0,14 288.250

PTBES0AM0007 B. Espirito Santo - Nom. Port. Reg 274.535 1,34 368.701 1,34 368.701

PTBPI0AM0004 BPI - SGPS-Nom. 341.021 0,48 164.031 0,48 164.031

PTBRI0AM0000 Brisa-nom., S.A. <Privatiz.> 148.000 3,18 470.534 2,54 376.512

PTBUQ0AP0004 Buciqueira, SGPS 13 0,08 1 0,08 1

PTCNB0AP0009 C.N.B./CAMAC-C. Nac. Borracha 200 0,01 1 0,01 1

PTCPR0AM0003 Cimpor - Cimentos de Port. SGPS 71.500 5,02 359.145 5,27 376.877

ES0127797019 EDP RENOVAVEIS S.A. 151.720 4,86 737.676 4,64 703.222

PTEDP0AM0009 EDP - Electricidade de Portugal S.A. (Nom) 1.054.187 2,39 2.518.746 2,39 2.520.561

PTGAL0AM0009 GALP ENERGIA,SGPS, S.A. 162.713 12,39 2.015.235 11,38 1.851.674

PTJMT0AE0001 Jerónimo Martins, SGPS, S.A. 85.500 11,84 1.012.727 12,77 1.091.835

PTPTI0AM0006 Portucel - nom. 105.700 1,83 193.119 1,83 193.220

PTPTC0AM0009 Portugal Telecom - SGPS - nom. 348.264 4,53 1.578.322 4,45 1.549.078

PTREL0AM0008 REN SGPS 117.500 2,93 344.628 2,11 247.455

PTSEM0AM0004 Semapa - S. Inv. Gestão - SGPS, S.A. (nom) 57.700 5,24 302.529 5,35 308.695

PTSON0AM0001 Sonae - SGPS 682.832 0,46 312.737 0,46 312.737

PTS3P0AM0017 SONAE INDÚSTRIA SGPS SA - NEW 25.351 0,64 16.098 0,64 16.098

PTSNC0AM0006 SonaeCom - SGPS, S.A. 95.510 1,04 99.617 1,22 116.045

PTSCE0AN0004 SPE 23 0,04 1 0,04 1

921910016601 Gregório & Companhia 500 0,00 1 0,00 1

PTZON0AM0006 ZON MULTIMÉDIA - Serv. Telecom. e Multimédia, SGPS 26.228 1,49 39.026 2,32 60.901

sub-total 5.868.482 10.933.909 10.545.895

2.1.1.2 - Títulos de participação

sub-total 0 0 0 0



[email protected]

149C. Anexos


%dovalornominal

Preçomédio

deaquisição

Valortotalde


Unitário* Total

2.1.1.3 - Unidades de participação em fundos de investimento

PTYBBDLM0006 BBVA CASH 2.576 9,18 23.663 9,27 23.872

PTYBBSHM0013 BBVA GOVERNOS 95.663 4,74 453.004 4,87 466.213

PTYBBHHM0016 BBVA MONETÁRIO CP 17.191 5,00 85.967 5,07 87.214

PTYIMBHM0004 NOVIMOVEST 28.478 4,07 116.039 7,36 209.461

sub-total 143.908 678.673 786.760

2.1.1.4 - Outros

sub-total

sub-total 6.012.390 0 11.612.583 11.332.655

2.1.2 - Títulos de dívida

2.1.2.1 - De dívida pública

PTOTE3OE0017 OT 3,35% 15/10/2015 24.500.000 0,94 23.090.150 0,93 22.808.776

PTOTEOOE0017 OT 3,6% 15/10/2014 12.000.000 0,96 11.559.200 0,96 11.561.195

PTOTEYOE0007 OT 3,85% 15/04/2021 54.400.000 0,91 49.260.720 0,84 45.790.425

PTOTE5OE0007 OT 4,1% 15/04/2037 51.500.000 0,78 40.207.187 0,50 25.838.873

PTOTE6OE0006 OT 4,2% 15/10/2016 11.000.000 0,94 10.341.605 0,65 7.139.397

PTOTE1OE0019 OT 4,375% 16/06/2014 1.000.000 1,00 995.130 0,79 792.768

PTOTENOE0018 OT 4,45% 15/06/2018 40.000.000 0,95 37.968.660 0,93 37.080.041

PTOTEMOE0027 OT 4,75% 14/06/2019 19.500.000 0,96 18.750.250 0,92 18.013.817

PTOTECOE0029 OT 4,8% 15/06/2010 53.251.600 0,90 47.925.535 0,91 48.240.815

PTOTEAOE0021 OT 4,95% 25/10/2023 57.000.000 0,89 50.716.500 0,51 29.250.204

PTOTEKOE0003 OT 5% 15/06/2012 22.300.000 0,99 22.116.990 1,00 22.330.903

PTOTEGOE0009 OT 5,45% 23/09/2013 21.193.565 1,01 21.453.008 1,03 21.748.503

PTOTEPOE0016 OT 6,4% 15/02/2016 391.000 0,99 386.226 0,77 302.990

PTOTELOE0010 PGB 4,35% 16/10/2017 16.000.000 0,99 15.898.840 0,59 9.426.125

XS0230315748 PARPUBLICA 3,567% 22/09/2020 2.000.000 0,97 1.937.700 0,42 831.992

XS0202475173 PARPUBLICA 4,191% 15/10/2014 1.500.000 1,00 1.500.000 0,64 952.601

sub-total 387.536.165 354.107.701 302.109.424

2.1.2.2 - De outros emissores públicos

PTCFPAOM0002 CP - CAM. FERRO PORT. 4,17% 16/10/2019 900.000 0,76 686.610 0,56 508.407

PTCPECOM0001 REFER 4,047% 16/11/2026 2.000.000 1,00 2.000.000 0,50 993.892

PTCPEJOM0004 REFER 4,675% 16/10/2024 500.000 0,99 497.250 0,43 216.654

sub-total 0 3.400.000 3.183.860 1.718.953

2.1.2.3 - De outros emissores

PTBCT3OM0000 BCPPL FLOAT 09/05/2014 280.000 0,78 219.100 0,61 170.506

PTBLMGOM0002 BESPL 5,625% 05/06/2014 1.000.000 1,01 1.005.200 0,82 819.681

PTBAFPOE0003 BNFPL 3,25% 08/05/2012 930.000 0,97 897.724 0,99 921.500

PTBRIHOM0001 BRISA 4,5% 05/12/2016 2.000.000 0,98 1.967.700 0,65 1.306.393

PTCGFC1E0029 CXGD 4,625% 28/06/2012 1.000.000 0,99 994.940 1,03 1.028.664

913910030201 OLIVA 14.964 0,00 15 0,00 15

913910023201 Soc. Const. ERG S.C /88-93 (Default) 12.969 0,00 6 0,00 6

913910027601 Sopsi/88 (Default) 49.880 0,00 50 0,00 50



150


%dovalornominal

Preçomédio

deaquisição

Valortotalde


Unitário* Total

913910001801 Francisco Fino 1ªTr. S.A./87 (Default) 15.238 0,00 6 0,00 6

PTPETROM0005 PARPUBLICA 5,25% 28/09/2017 500.000 1,01 502.750 0,71 352.692

sub-total 0 5.803.051 5.587.492 4.599.513

total 0 396.739.216 362.879.053 308.427.890

2.2 - Títulos estrangeiros

2.2.1 - Instrumentos de capital e unidades de participação

2.2.1.1 - Ações

ES0105200416 Abengoa S.A. 3.735 21,03 78.553 16,39 61.198

FR0000120404 Accor, S.A. 20.000 31,29 625.760 19,59 391.700

LU0323134006 ARCELORMITTAL 40.010 28,50 1.140.158 14,13 565.141

FR0000120628 AXA UAP 4.900 13,72 67.237 10,02 49.098

ES0113211835 Banco Bilbao & Vizcaya Argentaria S.A. 6.097 8,17 49.785 6,66 40.582

DE000BASF111 Basf AG NPV 9.000 54,46 490.117 53,70 483.300

DE000BAY0017 Bayer, AG 9.000 43,71 393.405 49,18 442.575

DE0005190003 BMW-Bayerische Motoren Werke AG 965 53,34 51.473 51,57 49.765

FR0000131104 BNP Paribas-Banque Nationale de Paris S.A. 959 23,67 22.700 30,35 29.106

FR0000120172 Carrefour, S.A. 29.000 28,31 821.098 17,59 509.965

FR0000125007 Compagnie de ST.Gobain 9.500 40,59 385.598 29,57 280.868

FR0000045072 Credit Agricole S.A. 13.247 10,14 134.336 4,35 57.651

DE0007100000 DaimlerChrysler AG. 12.578 33,76 424.583 33,91 426.457

FR0000120644 Danone, Groupe S.A. 8.000 45,81 366.478 48,49 387.920

DE0005810055 Deutsche Boerse AG. 7.000 38,14 266.958 42,91 300.335

DE0005557508 Deutsche Telekom AG. 50.000 8,80 440.051 8,84 442.050

DE0005552004 Deutsche Post AG. 4.657 11,12 51.780 11,92 55.488

DE000ENAG999 E ON AG. 32.059 22,80 730.918 16,58 531.538

IT0001976403 FIAT Spa. 14.952 5,11 76.375 3,47 51.883

FR0010208488 GDF SUEZ 16.000 26,71 427.327 21,07 337.120

ES0144580Y14 Iberdrola S.A. 48.486 5,50 266.534 4,83 234.381

NL0000009538 KONINKLIJKE PHILIPS ELECTON 13.804 21,82 301.227 16,21 223.763

FR0000121014 LVMH- Moet Hennessy Louis Vuitton S.A. 4.500 98,60 443.696 108,90 490.050

FI0009000681 Nokia Oyj ser.A 25.000 5,67 141.843 3,77 94.250

921910036901 ORBIGER 5.000 0,00 0 0,00 0

DE0007771172 PROSIEBEN SAT.1 MEDIA AG. 3.702 13,95 51.657 13,99 51.772

FR0000131906 Renault S.A. 2.513 38,97 97.927 26,80 67.348

ES0173516115 Repsol YPF S.A. 13.500 23,07 311.492 23,70 319.950

GB00B03MLX29 ROYAL DUTCH SHELL 4.500 25,08 112.845 28,15 126.675

DE0007037129 RWE AG. 19.326 53,21 1.028.281 26,99 521.609

FR0000120578 Sanofi-Synthelabo S.A. 10.000 50,02 500.155 56,74 567.400

DE0007164600 SAP AG. 8.000 37,98 303.827 40,92 327.360

FR0000121972 Schneider Electric S.A. 11.000 40,78 448.564 40,67 447.315

DE0007236101 Siemens AG - Reg. 8.000 68,54 548.305 73,79 590.320

FR0000130809 Societe Generale S.A. 4.093 39,63 162.212 17,19 70.359



[email protected]

151C. Anexos


%dovalornominal

Preçomédio

deaquisição

Valortotalde


Unitário* Total

ES0178165017 Tecnicas Reunidas, S.A. 4.988 37,48 186.970 27,77 138.492

ES0178430E18 Telefonica (España) S.A. 38.500 14,29 550.309 13,38 515.130

FR0000120271 Total S.A. 17.000 34,52 586.850 39,43 670.310

NL0000009355 Unilever NV - CVA. 11.000 23,55 259.092 26,55 292.050

FR0000127771 Vivendi S.A. 25.000 19,98 499.487 16,92 422.875

sub-total 569.571 13.845.964 11.665.150

2.2.1.2 - Títulos de participação

sub-total 0 0 0

2.2.1.3 - Unidades de participação em fundos de investimento

LU0210877261 ALTAM MS EURO 0 101,45 7 101,60 7

LU0444605306 COMSTAGE ETF 6.152 6,40 39.373 5,52 33.959

LU0099730524 DB Funds Money Plus 1 13.830,06 13.830 13.977,92 13.978

LU0179220412 DWS INVEST CONVERTIBLES 110 142,15 15.637 131,02 14.412

LU0273147834 DWS INVEST GLOBAL AGRIBUSINESS - FC 37 128,78 4.765 115,00 4.255

DE0009769935 DWS Plusinvest (Balance) 946 48,30 45.692 42,04 39.770

DE0009769927 DWS Plusinvest (Einkommen) 132 47,85 6.316 44,65 5.894

DE0009769943 DWS Plusinvest (Wachstum) 956 42,29 40.429 34,30 32.791

VGG3299V1085 Fairfield Sigma 642 0,00 3 0,00 0

LU0316493237 FRANK TP GLB TOT RT 49.404 16,40 810.012 15,46 763.786

DE0006289309 ISHARES EST BANKS 611 15,67 9.572 10,16 6.208

FR0010204081 LYXOR CHINA ENTERP. 1.912 111,49 213.169 97,27 185.980

FR0010408799 LYXOR ETF BRAZIL 2.222 22,16 49.231 22,36 49.684

LU0252634307 LYXOR ETF LEVDAX 4.881 31,86 155.518 32,32 157.754

FR0010345389 LYXOR ETF STOXX BASIC 4.327 48,26 208.818 44,57 192.854

LU0167154417 PICTET FUND - EUR SMT BDS 96 123,08 11.816 125,35 12.034

IE0008869103 PRODIS THEMA FUND 3.489 0,00 1 0,00 0

LU0153685515 DB PLATIUM IV-DY ETF S3 2.142 117,39 251.449 114,61 245.495

LU0378819378 DB X-TR II ITRAX SUBORD 5 YR 2.039 101,48 206.917 98,16 200.148

LU0290359032 DB X-TR II TRX CROSSOVER 5 Y 86 120,51 10.363 114,66 9.861

LU0189895658 SCHRODER INTL GLB 15.448 28,67 442.893 29,88 461.586

LU0227789863 SCHRODER INTL SEL GLCDH-CAC 8.819 112,22 989.640 105,77 932.786

sub-total 104.452 3.525.452 3.363.241

2.2.1.4 - Outros

sub-total

sub-total 674.023 17.371.416 15.028.391

2.2.2 - Títulos de dívida

2.2.2.1 - De dívida pública

DE0001135440 DBR 3,25% 04/07/2021 2.000.000 1,13 2.268.400 1,15 2.303.089

DE0001135333 DBR 4,25% 04/07/2017 1.000.000 1,16 1.159.300 1,20 1.196.402

DE0001134468 DBR 6% 20/06/16 4.100.000 1,22 5.003.030 1,26 5.168.473

FR0000188989 FRTR 4% 25/04/2013 2.000.000 1,04 2.088.600 1,07 2.149.245

FR0010061242 FRTR 4% 25/04/2014 2.000.000 1,06 2.114.800 1,09 2.189.245



152


%dovalornominal

Preçomédio

deaquisição

Valortotalde


Unitário* Total

NL0000102325 NETHER 3,75% 15/07/2014 3.500.000 1,05 3.689.350 1,10 3.836.405

NL0000102283 NETHER 4% 15/07/2016 6.000.000 1,07 6.433.800 1,14 6.851.220

NL0000102689 NETHER 4,25% 15/07/13 3.500.000 1,05 3.687.250 1,08 3.787.085

NL0006007239 NETHER 4,50% 15/07/2017 2.200.000 1,15 2.538.580 1,17 2.584.513

AT0000385992 RAGB 3,8% 20/10/2013 4.600.000 1,05 4.816.200 1,06 4.890.147

AT0000386115 RAGB 3,9% 15/07/2020 1.000.000 1,08 1.082.900 1,09 1.094.434

AT0000384748 RAGB 4,125% 15/01/2014 1.800.000 1,07 1.922.580 1,10 1.982.439

AT0000386073 RAGB 4,3% 15/07/2014 4.500.000 1,07 4.799.700 1,10 4.958.348

AT0000A08968 RAGB 4,35% 15/03/2019 1.500.000 1,14 1.707.750 1,14 1.705.029

AT0000385745 RAGB 4,65% 15/01/2018 3.000.000 1,12 3.348.600 1,17 3.498.567

IT0004620305 CCTS FLOAT 15/12/2015 157.000 0,88 138.443 0,84 132.053

ES00000122G0 SPGB FLOAT 17/03/2015 40.000 0,95 38.046 0,91 36.448

sub-total 42.897.000 46.837.329 48.363.141

2.2.2.2 - De outros emissores públicos

ES0000093361 CANARY 4,929% 09/03/2010 221.000 0,93 204.898 0,85 187.430

XS0495166141 GENERAL VALENCIA 4,9% 17/03/2010 319.000 0,89 282.883 0,85 272.519

ES00000950D1 Generalitat de Catalunya - Float 11/02/2010 476.000 0,98 465.070 0,95 453.586

sub-total 0 1.016.000 952.851 913.534

2.2.2.3 - De outros emissores

XS0151292801 RIJN FINANCE 5,9% 25/07/2015 1.500.000 0,00 2 0,00 2

DE0002027976 Allgemeine Hypobk 4,25% 20/01/2014 4.494.000 0,98 4.401.988 1,09 4.905.521

XS0484576813 ALLIED IRISH BANKS 3,25% 04/02/2013 431.000 0,88 379.705 0,91 391.772

XS0457228137 BBVASM VAR 21/10/2014 - 2049 300.000 0,97 291.000 0,86 258.477

FR0010814558 BPCE - BANQUE POP. CAISSE - 9,25% 22/10/2049 356.000 0,98 348.755 0,74 263.125

FR0000488017 CAISSE NATL D’AUTOROUTES 5,25% 30/01/2017 1.000.000 1,00 996.400 1,17 1.169.085

DE000A1ALVC5 DB Capital Funding XI 307.000 1,07 329.948 1,08 331.093

XS0256997007 EDP FINANCE BV 4,625% 13/06/2016 300.000 1,00 299.280 0,86 257.970

FR0000487258 Elec de France 5,5% 25/10/2016 800.000 0,99 793.608 1,14 911.015

XS0069971710 European Invt Bk 8% 11/10/2016 1.780.708 1,03 1.833.118 1,29 2.300.080

XS0500397905 France Telecom 3,875% 09/04/2020 50.000 0,99 49.475 1,04 52.248

FR0000472334 GAZ DE FRANCE 5,125% 19/02/2018 200.000 1,06 211.006 1,17 233.986

XS0284727814 GS 4,5% 30/01/2017 1.000.000 0,96 958.700 0,99 985.701

XS0222372178 IBERDROLA FIN 3,5% 22/06/2015 1.000.000 0,99 993.400 1,00 1.002.161

XS0173793216 POLO III - CP FINANCE 4,7% 29/07/2015 3.400.000 1,03 3.500.150 0,32 1.096.889

XS0454821462 SEB 9,25% VAR. 29/10/2049 271.000 1,06 286.620 1,07 289.168

XS0470937243 UNICREDIT INTL BANK VAR. 10/12/2049 312.000 0,95 296.908 0,62 194.559

XS0541506365 UNICREDIT INTL BANK VAR. 14/09/2012 379.000 1,00 379.569 0,97 369.440

913010031202 JP MORGAN -2013 Cupão 0 4.987.979 1,00 4.995.137 2,07 10.327.232

913910030101 CORREIA E FARIA 49.980 0,00 60 0,00 60

913910030301 TEVISIL (Default) 49.880 0,00 1 0,00 1

sub-total 0 22.968.547 21.344.830 25.339.585



[email protected]

153C. Anexos


%dovalornominal

Preçomédio

deaquisição

Valortotalde


Unitário* Total

2.3 - derivados de negociação

sub-total

2.4 - derivados de cobertura

sub-total

total 0 66.881.547 69.135.010 74.616.261

3 - ToTal GEral 6.686.413 463.620.762 460.998.062 409.405.197


u.m: euros

Desenvolvimentodaprovisãoparasinistrosrelativaasinistrosocorridosemexercíciosanterioresedosseusreajustamentos(correções)

Custos com Provisão sinistros* Provisão para sinistros montantes pagos para sinistros* em 31/12/N-1 no exercício em 31/12/N Reajustamentos

vida 23.152.454 12.403.298 12.595.317 1.846.161

Não vida 0 0 0 0

Acidentes e doença 0 0 0 0

Incêndio e outros danos 0 0 0 0

Automóvel 0 0 0 0

– Responsabilidade civil 0 0 0 0

– Outras coberturas 0 0 0 0

Marítimo, aéreo e transportes 0 0 0 0

Responsabilidade civil geral 0 0 0 0

Crédito e caução 0 0 0 0

Protecção jurídica 0 0 0 0

Assistência 0 0 0 0

Diversos 0 0 0 0

ToTal 0 0 0 0

ToTal GEral 23.152.454 12.403.298 12.595.317 1.846.161

RAMOS/GRUPOSDERAMOS

* Sinistros ocorridos no ano N-1 e anteriores



154

RElATóRIOEPARECERDOCONSElHOFISCAl

EXMOS/AS.SENHORES/AS,

Noâmbitodascompetênciaslegaiseestatutáriasquelhecabe,procedeuesteConselhoFiscal

aolongodoexercíciode2011aoacompanhamentodagestãoedaevoluçãodosnegócios

daZurich–CompanhiadeSegurosVida,S.A.vindoagoraapresentaresubmeter

àvossaapreciaçãooseuRelatórioeParecersobreosdocumentosdeprestaçãodecontas

daSociedaderelativosaoexercíciofindoem31dedezembrode2011.

EmdiversasreuniõescomosserviçosecomaAdministração,realizadascomaperiodicidade

exigidaporlei,apreciámososelementoscontabilísticospreparadosmensalmente,

designadamenteobalançoecontadeganhoseperdaseosrelatóriosdetalhados

eexplicativos.Obtivemostodasasinformaçõescomplementaresquesolicitámos,

TivemosacessoàsatasdosórgãosSociaiseapreciámososeuconteúdoquantoàsdecisões

tomadasnadefiniçãodaspoliticascontabilísticasutilizadas,designadamentenaconstituição

deprovisõeseavaliaçõesdeimparidades,margemdesolvência,alteraçõessalariaisetc.

EmfechodetrabalhoexaminámosoBalançoem31dedezembrode2011easdemonstrações

financeiraserespetivosanexosbemcomooRelatóriodoConselhodeAdministraçãopara

oexercíciofindonaqueladata,tendoonossoexamesidosuportadodopontodevistatécnico

pelosdocumentosemitidospeloRevisorOficialdeContas,nomeadamenteaCertificaçãolegal

dasContas,queexprimeopiniãosemreservasesemênfases.

Assim,énossaconvicçãoqueoRelatóriodoConselhodeAdministração,queincluiaproposta

deaplicaçãodosresultados,naqualnãoseprevêqualquerdistribuiçãodedividendos,

eosrestantesdocumentosdeprestaçãodecontas,Balanço,ContadeGanhosePerdas,

DemonstraçãodeRendimentoIntegral,MapadeVariaçõesdeCapitaisPróprios,Demonstração

deFluxosdeCaixaeAnexosrespetivos,sejamaprovadospelaAssembleiaGeralAnual.

lisboa, 29 de março de 2012

OConselhoFiscal

ManuelGerardoAscenção–Presidente

MartaIsabelGuardalinodaSilvaPenetra–Vogal

BrunoWalterlehmann–Vogal

[email protected]

155C. Anexos

CERTIFICAÇÃOlEGAlDASCONTAS

INTRODUÇÃO

1.ExaminámosasDemonstraçõesFinanceirasdaZurich–CompanhiadeSegurosVida,S.A.,

asquaiscompreendemademonstraçãodaposiçãofinanceiraem31dedezembrode2011

(queevidenciaumtotalde437.288.468euroseumtotaldecapitalpróprio

de19.655.213euros,incluindoumresultadolíquidode3.737.717euros),aconta

deganhoseperdas,ademonstraçãodorendimentointegral,ademonstraçãodevariações

docapitalpróprioeademonstraçãodefluxosdecaixadoexercíciofindonaqueladata,

eoscorrespondentesanexos.

RESPONSABIlIDADES

2.édaresponsabilidadedoConselhodeAdministraçãoapreparaçãodedorelatório

degestãoededemonstraçõesfinanceirasqueapresentemdeformaverdadeirae

apropriadaaposiçãofinanceiradaCompanhia,oresultadoeorendimentointegraldas

suasoperações,asalteraçõesnocapitalpróprioeosfluxosdecaixa,bemcomoaadoção

depolíticasecritérioscontabilísticosadequadoseamanutençãodeumsistemadecontrolo

internoapropriado.

3.Anossaresponsabilidadeconsisteemexpressarumaopiniãoprofissionaleindependente,

baseadanonossoexamedaquelasdemonstraçõesfinanceiras.

ÂMBITO

4.OexameaqueprocedemosfoiefetuadodeacordocomasNormasTécnicaseasDiretrizes

deRevisão/AuditoriadaOrdemdosRevisoresOficiaisdeContas,asquaisexigemqueo

mesmosejaplaneadoeexecutadocomoobjetivodeobterumgraudesegurançaaceitável

sobreseasdemonstraçõesfinanceirasnãocontêmdistorçõesmaterialmenterelevantes.

Paratantooreferidoexameinclui(i)averificação,numabasedeamostragem,dosuporte

dasquantiasedivulgaçõesconstantesdasdemonstraçõesfinanceiraseaavaliaçãodas

estimativasbaseadasemjuízosecritériosdefinidospeloConselhodeAdministração,

utilizadasnasuapreparação,(ii)aapreciaçãosobresesãoadequadasaspolíticas

contabilísticasadotadaseasuadivulgação,tendoemcontaascircunstâncias,(iii)

averificaçãodaaplicabilidadedoprincípiodacontinuidadee(iv)aapreciaçãosobre

seéadequada,emtermosglobais,aapresentaçãodasdemonstraçõesfinanceiras.

156

5.Onossoexameabrangeuaindaaverificaçãodaconcordânciadainformaçãofinanceira

constantedorelatóriodegestãocomasdemonstraçõesfinanceiras.

6. Entendemosqueoexameefetuadoproporcionaumabaseaceitávelparaaexpressão

danossaopinião.

OPINIÃO

7.Emnossaopinião,asreferidasdemonstraçõesfinanceirasapresentamdeformaverdadeira

eapropriada,emtodososaspetosmaterialmenterelevantes,aposiçãofinanceira

daZurich–CompanhiadeSegurosVida,S.A.em31dedezembrode2011,oresultado

eorendimentointegraldassuasoperações,asalteraçõesnocapitalpróprioeosfluxos

decaixadoexercíciofindonaqueladata,emconformidadecomosprincípioscontabilísticos

geralmenteaceitesemPortugalparaosetorsegurador.

RElATOSOBREOUTROSREqUISITOSlEGAIS

8.étambémnossaopiniãoqueainformaçãofinanceiraconstantedorelatóriodegestão

éconcordantecomasdemonstraçõesfinanceirasdoexercício.

29 de março de 2012

PricewaterhouseCoopers&Associados

SociedadedeRevisoresOficiaisdeContas,lda

Representadapor:

CarlosManuelSimSimMaia,R.O.C.

Documents

Relatório Contas Zurich_2011